格力電器高派現(xiàn)股利分配案例的啟示目錄TOC\o"1-3"\h\u20858格力電器高派現(xiàn)股利分配案例的啟示 1206461.1格力電器股利分配案的優(yōu)點 1223181.1.1減少企業(yè)閑置資金，獲得更大效益 1318411.1.2降低代理成本，滿足股東的需求 2213991.1.3傳遞利好的消息，提高市場競爭力 2260991.1.4樹立企業(yè)形象，提高自身價值 3249781.2格力電器股利分配案的啟示 31.1格力電器股利分配案的優(yōu)點1.1.1減少企業(yè)閑置資金，獲得更大效益格力電器高派現(xiàn)的股利政策能夠減少企業(yè)內(nèi)部大量的閑置資金，利用閑置資金為企業(yè)獲得更大效益。從上文的分析從上文的分析中，格力電器的盈利能力很強，但其投資機會并不多。雖然已經(jīng)連續(xù)幾年派發(fā)了現(xiàn)金股利，但是企業(yè)內(nèi)部的閑置資金依舊是存在的，甚至在企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)了將它的閑置資金存入到了定期存款之中。一般而言，將閑置資金存在定期存款中，其獲得的收益是非常少的，尤其是一些大的的企業(yè)，往往不會將資金存入定期存款，甚至說在企業(yè)中，通過向銀行借款，進(jìn)行資產(chǎn)的再增值，才會是一個企業(yè)在正常經(jīng)營中使用的一種策略。因此，格力電器通過這種高派現(xiàn)的現(xiàn)金股利方式，在一定程度上能夠減少企業(yè)的限制資金，而且將高額的現(xiàn)金紅利分配給股東，往往會使股東對于企業(yè)更加信賴，增加其在企業(yè)的投資額，成為一種整體的大循環(huán)，幫助企業(yè)“更上一層樓”，為企業(yè)獲得更大的效益。1.1.2降低代理成本，滿足股東的需求格力電器高派現(xiàn)的股利政策能夠降低企業(yè)內(nèi)部的代理成本，滿足股東的需求。格力電器的股權(quán)規(guī)模較為分散，管理者并不是企業(yè)的所有者。根據(jù)代理成本理論：企業(yè)所有者與企業(yè)的管理層對于公司治理的目標(biāo)并不完全相同，而現(xiàn)金股利的分派會對降低這種代理成本做出一定的貢獻(xiàn)。一般而言，上市公司分派現(xiàn)金股利可減少現(xiàn)金存量，減少管理層過度投資的機會，提高資金的使用效率，保障公司資產(chǎn)安全；當(dāng)企業(yè)資金短缺，需要外部融資時，外部利益相關(guān)者也能對企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督，促使企業(yè)更快、更好發(fā)展。因此，格力電器進(jìn)行這種高額派現(xiàn)的現(xiàn)金股利，在一定程度上確實有效的減少了企業(yè)的代理成本。另外，在企業(yè)的發(fā)展過程中，很多股東，尤其是中小股東，是無法對企業(yè)的發(fā)展提出自身的觀點，維護(hù)好自身的權(quán)益的。所以，在很多時候，股東對于企業(yè)的發(fā)展沒有實際的想法，他們進(jìn)行投資的最大需求是“肉眼可見”的利益，而不是企業(yè)未來發(fā)展或者是企業(yè)價值的增長。在這種情況下，格力電器通過發(fā)放現(xiàn)金股利，讓股東們切切實實地拿到了收益，在一定程度上滿足了他們的需求，吸引一部分潛在投資者的加入，然后再進(jìn)一步滿足股東們的需求。1.1.3傳遞利好的消息，提高市場競爭力格力電器高派現(xiàn)的股利政策有利于企業(yè)向外界傳遞利好的消息，提高企業(yè)在市場上的競爭力。信號傳遞理論表明，企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)信息和外界大眾所知道的信息是不對稱的，因此在這種情況下，企業(yè)在制定股利政策的時候，可以向企業(yè)的潛在投資者傳遞企業(yè)內(nèi)部的信息的，因為只有企業(yè)自身最了解企業(yè)的財務(wù)狀況。如果企業(yè)能夠在制定股利政策時分配現(xiàn)金股利的話，那么就能夠向外界傳遞一種企業(yè)盈利的信號，告訴外界：我們企業(yè)目前的發(fā)展是比較良好的，增強外界對于企業(yè)自身的信心。格力電器采用這種高派現(xiàn)的現(xiàn)金股利，是最可靠的信號傳遞手段，是業(yè)績較差的企業(yè)是難以模仿的。此外，在互聯(lián)網(wǎng)時代，企業(yè)高派現(xiàn)的能力也容易被大眾所知曉，這樣在一定程度上會增加大眾對于企業(yè)的好奇心，增加企業(yè)的知名度。與此同時，大眾也會進(jìn)一步具體了解企業(yè)的財務(wù)狀況，了解企業(yè)的年報、季報等，加深對于企業(yè)的印象。這么一個過程下來，大眾就會更加了解企業(yè)的狀況，了解企業(yè)的發(fā)展能力，進(jìn)而會選擇企業(yè)的產(chǎn)品，提高產(chǎn)品的市場占有率，提高企業(yè)在市場上的競爭能力。1.1.4樹立企業(yè)形象，提高自身價值格力電器高派現(xiàn)的股利政策有利于企業(yè)樹立良好的形象，提高企業(yè)自身價值。近幾年，格力電器一直處于高速發(fā)展的狀態(tài)，企業(yè)的凈利潤也在逐漸增加，企業(yè)的現(xiàn)金股利政策也維持在相對穩(wěn)定的水平，屬于固定或持續(xù)增長的現(xiàn)金股利政策。這在一定程度上有助于企業(yè)樹立良好的企業(yè)形象，向市場傳遞正常發(fā)展的信息，吸引投資者進(jìn)行投資，幫助企業(yè)穩(wěn)定股票價格，增加企業(yè)的價值。在某種程度上，如果企業(yè)的股利支付率過高，盲目向外界傳遞好的信號，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也會增加。在這一方面，格力電器雖然也是高派現(xiàn)的現(xiàn)金股利政策，但是其分配的股利總額并沒有增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，反而能夠幫助企業(yè)樹立良好的形象，吸引投資者進(jìn)行投資，企業(yè)的資本也能夠得到增加，有更加足夠資金進(jìn)行企業(yè)的多元化發(fā)展，進(jìn)而對于企業(yè)整體的價值提升有一定的好處。1.2格力電器股利分配案的啟示格力電器處于的行業(yè)是屬于家電行業(yè)，該行業(yè)本身的性質(zhì)與房地產(chǎn)等企業(yè)的性質(zhì)是不同的，其現(xiàn)金收回的比例較高，企業(yè)的債務(wù)水平卻并不是很高，企業(yè)內(nèi)部可以用來支持企業(yè)運行的現(xiàn)金流量也是比較高的。因此，格力電器自上市以來一直是保持著現(xiàn)金分紅的習(xí)慣，這對于處于家電行業(yè)的企業(yè)或者一些能夠快速收回企業(yè)現(xiàn)金流量的企業(yè)來說，是有著很好的借鑒意義。在這里，我將格力電器股利分配案可借鑒的經(jīng)驗分為以下四點：一是在企業(yè)的發(fā)展初期少量派送現(xiàn)金股利，或者與股票股利相結(jié)合的方式一起發(fā)放股利，留存資金用于企業(yè)日后發(fā)展。在1996年-2006年期間，也就是格力電器剛上市的一個階段，就是采用該種方式對企業(yè)進(jìn)行股利分配的。采用這種股利分配方式，有助于企業(yè)留存部分資金，幫助企業(yè)未來的更好的發(fā)展?？赡芤恍┢髽I(yè)會認(rèn)為，如果在企業(yè)發(fā)展的初期就能夠盈利，且盈利以后迅速發(fā)放現(xiàn)金股利給投資者，可以向外界傳遞自身企業(yè)發(fā)展初期勢頭猛、發(fā)展好，營業(yè)狀況極佳的情況。但是在企業(yè)發(fā)展的前期，我們的資金投入量也是比較大的。在前期的資金投入中，有很多是無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)的支出，在我們企業(yè)的財務(wù)報表上，這一部分確實是資產(chǎn)，但其實其折舊或者攤銷比率也是比較大的，要引起深度重視。在利潤表里，也可以清晰的看到企業(yè)的營業(yè)收入、營業(yè)成本等，可能一些企業(yè)在創(chuàng)辦的初期，營業(yè)收入確實很高，但是成本的投入也是極大的，不能盲目自信未來的發(fā)展會更好。此外，在企業(yè)經(jīng)營的初期，是需要打響這種品牌的知名度，商品單價會較低，形成單件產(chǎn)品的利潤也會比較低，另外，在整個銷售過程中，會有各種現(xiàn)金折扣、銷售折扣、廣告費用等，對于整個企業(yè)而言還是需要很多的資金的支持，它未來的發(fā)展依舊是不足的。與此同時，通過了解，現(xiàn)在企業(yè)的發(fā)展是以創(chuàng)新驅(qū)動為主的。格力電器在空調(diào)方面的各種創(chuàng)新，各種符合大眾現(xiàn)階段需求的功能，都是其投入了大量資金研發(fā)而來的。如果不創(chuàng)新的話，那么企業(yè)在市場上就沒有競爭力，那么在市場上的占有率也會遍地，產(chǎn)品的銷售自然會出現(xiàn)問題。但是，如果一個企業(yè)真的要創(chuàng)新，那么對于整個企業(yè)而言它的資金投入量肯定是要非常大的，就無法切實滿足現(xiàn)金股利的派發(fā)需求。因此，我認(rèn)為企業(yè)在發(fā)展初期的時候，可以借鑒格力電器1996年到2006年期間的這種股利分配方案，將股票股利與現(xiàn)金股利這樣相結(jié)合，不僅能夠向外界傳遞我們本自身企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r良好的情況，也能夠留存部分資金供企業(yè)未來的發(fā)展。另外，如果企業(yè)的資金量比較大，資本相對來說較為雄厚，那么企業(yè)在外部籌資的時候，籌集到的資金也會更多，對企業(yè)的整體的發(fā)展是有一定的好處的。二是在企業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好、財務(wù)負(fù)擔(dān)不重的情況下，考慮進(jìn)行現(xiàn)金股利的派發(fā)。對于一些企業(yè)的股東來說，他們無法預(yù)估到企業(yè)未來發(fā)展前景，更傾向于“一鳥在手，強于二鳥在林”的想法，因此他們會選擇股利支付穩(wěn)定、股利支付率較高的企業(yè)進(jìn)行投資。觀察格力電器自1996年上市以來的股利分配狀況，格力電器一共進(jìn)行了23次的現(xiàn)金分紅、兩次送股以及6次轉(zhuǎn)贈股。針對這種情況，可以發(fā)現(xiàn)格力電器在分配股利的時候，對于現(xiàn)金股利的分配時十分“執(zhí)著”的。因為格力電器在發(fā)展以后，一直是處于盈利狀況的，通過發(fā)放現(xiàn)金股利，就是在告訴大眾，自身企業(yè)財務(wù)狀況良好，發(fā)展?fàn)顩r也是極好的。而且格力電器一直保持著現(xiàn)金分紅的習(xí)慣，在一定程度上能夠給予投資者信心，向投資者發(fā)出企業(yè)經(jīng)營較為穩(wěn)定，企業(yè)處于盈利的環(huán)境之下的信號，進(jìn)一步吸引一些隱藏的投資者，擴大企業(yè)資本，促使企業(yè)進(jìn)一步向外擴張。因此，在企業(yè)處于長期盈利，發(fā)展態(tài)勢良好且沒有較多的財務(wù)壓力的情況下，那么企業(yè)如果能夠派發(fā)這種現(xiàn)金股利的話對企業(yè)自身的發(fā)展是有好處的。根據(jù)信號傳遞理論，只有盈利的企業(yè)才能夠向投資者分配現(xiàn)金股利。因為企業(yè)如果不盈利的話，那么他們是沒有資金來進(jìn)行現(xiàn)金股利的派發(fā)；正是因為有了有了收入、有了盈利，企業(yè)能夠向外界傳遞自身處于良好的盈利環(huán)境之中，就能夠吸引更多的投資者對企業(yè)進(jìn)行投資，進(jìn)而也會增加整個企業(yè)的知名度，增加品牌的知名度，進(jìn)一步帶動整體的這種企業(yè)的產(chǎn)品的銷售情況。在進(jìn)一步帶動企業(yè)的整體銷售以后，那么企業(yè)的盈利能力也將會有所提升，那么再進(jìn)行這種現(xiàn)金股利的分配的話，那么會成為一種良好的這種循環(huán)，促進(jìn)企業(yè)更好更強的發(fā)展。三是保持相對穩(wěn)定的股利政策，吸引投資者投資，促進(jìn)企業(yè)更好的發(fā)展。穩(wěn)定且持續(xù)的股利政策，能夠使一些投資者或者潛在投資者在持有公司股票的時候獲得自身滿意的收入。可以發(fā)現(xiàn)，最近幾年，股票買賣市場的交易量是非常大的，大部分人購買股票都是未來進(jìn)行交易，而不是長期持有以期獲得收益的。他們更加趨向于買賣股票主要是因為這種買賣股票很容易從中間賺取差價。而買賣股票賺取差價，也是因為這部分人沒有從長期持有的一個企業(yè)的股票中獲得資產(chǎn)滿意的收入。如果這部分人在持有一支股票的時候，能夠獲得一個滿意的收入，那么對于他們而言，反而不會進(jìn)行這種市場的在市場上進(jìn)行這種股票的買賣，更樂意于長期持有該支股票。從格力電器整體的股利分配情況來看，格力電器在發(fā)放股利的時候，幾乎都是采用現(xiàn)金股利的方式，尤其是在格力電器自2010年以后步入成熟期以后，它幾乎每一次的股利分配都是采用現(xiàn)金股利的分配，并且其現(xiàn)金股利分配的數(shù)額也是較高的。那么對于長期持有格力格力電器股票的投資者而言，是每年都有著穩(wěn)定且高額的收益。在格力電器格力電器穩(wěn)定發(fā)展良好的情況下，這些投資者每一年都可以從自身購買的股票中獲取穩(wěn)定的收益，甚至說，在年度剛開始的時候，一些投資者就已經(jīng)能夠預(yù)期自身能夠從格力電器股票中獲得的收益數(shù)額了。正是因為格力電器的這種股利的分配是相對比較穩(wěn)定的，所以很多人在對格力電器進(jìn)行投資以后，是十分信任格力電器的發(fā)展的，也就吸引更多潛在投資者進(jìn)行投資，格力電器的品牌知名度、企業(yè)形象、自身價值都有了很大的提升，形成了目前格力電器欣欣向榮的狀況。因此，企業(yè)在發(fā)展步入正軌以后，對于企業(yè)內(nèi)部的股利分配政策要做出詳細(xì)的規(guī)劃，且要保持穩(wěn)定，這樣能夠吸引投資者投資，企業(yè)也能夠樹立良好的形象，企業(yè)自身價值也能夠得到一定的提高。四是在連續(xù)幾年都分配股利的情況下，選擇盈利能力較強的某一年不進(jìn)行股利的分配，保存企業(yè)資金實力。根據(jù)上文信息我們可以看到，格力電器自1996年上市以來，只有兩年沒有進(jìn)行股利的分配，一年是2006年，一年是2017年。2006年格力電器沒有進(jìn)行股利分配在網(wǎng)上其實并沒有引起大家的關(guān)注，但是2017年沒有進(jìn)行股利的分配，卻在網(wǎng)上卻引起了這種軒然大波。很多人都在想：為什么格力電器在如此盈利的情況下，卻不進(jìn)行股利的分配，不回饋投資者一定的收益？我認(rèn)為這就是格力電器的戰(zhàn)略性策略。在2006年的時候，企業(yè)的營業(yè)凈利潤達(dá)到了6.28億元，是格力電器自1996年到2006年，10年的發(fā)展期間，營業(yè)凈利潤最高的一年，在這種情況下，不分配股利，一部分是企業(yè)國際化發(fā)展的需要，另一部分是企業(yè)不需要靠派發(fā)股利，甚至說派發(fā)現(xiàn)金股利來向大眾表明格力電器的財務(wù)狀況。每個上市公司的企業(yè)的年報，包括年度的這種財務(wù)報表，都是經(jīng)過審計以后公開的，也就是格力電器的財務(wù)報表的數(shù)據(jù)是令人感到非常樂觀的。這時候不派發(fā)股利，反而是在告訴投資者以及潛在投資者，我們企業(yè)在進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整，企業(yè)未來發(fā)展是有戰(zhàn)略目標(biāo)的，傳遞給大眾，格力電器在蓬勃向上的發(fā)展。同樣在2017年的時候，那一年格力電器凈利潤達(dá)到225億，也是創(chuàng)歷史新高的一年。那一年沒有進(jìn)行股利的分配，在網(wǎng)上也引起了這種軒然大波。這種軒然大波的影響并不都是負(fù)面的，在某種程度上也提高了格力電器的這種知名度，使格力電器也獲得了大眾關(guān)注，大眾的視角也被格力電器所吸引：格力電器在連續(xù)分紅的幾年里，今年凈利潤最高但是并沒有發(fā)放現(xiàn)金股利。這樣，大家就都知道