2025年全球金融分析師協(xié)會(huì)考試模擬題集一、單項(xiàng)選擇題（共10題，每題1分）1.某公司發(fā)行五年期債券，面值1000元，票面利率8%，每年付息一次，市場(chǎng)利率為10%，則該債券的發(fā)行價(jià)格最接近于：A.920元B.950元C.980元D.1000元2.以下哪種投資組合策略最有可能在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)獲得穩(wěn)定收益？A.股票動(dòng)量策略B.價(jià)值投資策略C.分散化投資策略D.高杠桿策略3.在DCF估值模型中，perpetuitygrowthrate的合理取值范圍通常在：A.0%-2%B.2%-5%C.5%-10%D.10%-15%4.以下哪種財(cái)務(wù)比率最能反映公司的短期償債能力？A.資產(chǎn)負(fù)債率B.流動(dòng)比率C.利息保障倍數(shù)D.股東權(quán)益回報(bào)率5.某公司股票的當(dāng)前價(jià)格為50元，執(zhí)行價(jià)格為55元，期權(quán)費(fèi)為5元，則該看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為：A.0元B.5元C.10元D.50元6.以下哪種貨幣政策工具最直接地影響市場(chǎng)利率？A.法定存款準(zhǔn)備金率B.開(kāi)放市場(chǎng)操作C.再貼現(xiàn)率D.貨幣政策目標(biāo)7.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)中，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)是：A.貝塔系數(shù)(β)B.標(biāo)準(zhǔn)差C.偏度D.峰度8.某公司采用加速折舊法計(jì)提固定資產(chǎn)折舊，這會(huì)對(duì)公司的：A.當(dāng)期凈利潤(rùn)產(chǎn)生遞減效應(yīng)B.當(dāng)期凈利潤(rùn)產(chǎn)生遞增效應(yīng)C.稅負(fù)產(chǎn)生遞減效應(yīng)D.稅負(fù)產(chǎn)生遞增效應(yīng)9.以下哪種金融工具屬于衍生品？A.普通股B.債券C.期貨合約D.貨幣市場(chǎng)基金10.在公司并購(gòu)中，"協(xié)同效應(yīng)"通常指的是：A.并購(gòu)后公司市場(chǎng)份額的擴(kuò)大B.并購(gòu)后公司管理效率的提升C.并購(gòu)后公司財(cái)務(wù)績(jī)效的改善D.以上都是二、多項(xiàng)選擇題（共5題，每題2分）1.影響公司資本成本的因索包括：A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)C.公司特有風(fēng)險(xiǎn)D.稅率E.股東權(quán)益比率2.以下哪些屬于常見(jiàn)的股票估值方法？A.市盈率估值法B.市凈率估值法C.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法D.資本資產(chǎn)定價(jià)模型E.經(jīng)濟(jì)增加值法3.貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響主要體現(xiàn)在：A.影響利率水平B.影響通貨膨脹C.影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)D.影響匯率水平E.影響失業(yè)率4.以下哪些屬于公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容？A.盈利能力分析B.償債能力分析C.營(yíng)運(yùn)能力分析D.成長(zhǎng)能力分析E.風(fēng)險(xiǎn)分析5.期權(quán)交易中的希臘字母包括：A.Delta(Δ)B.Gamma(γ)C.Theta(θ)D.Vega(ν)E.Rho(ρ)三、判斷題（共10題，每題1分）1.財(cái)務(wù)杠桿越高的公司，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常越小。（×）2.永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)是1/(r-g)，其中r為貼現(xiàn)率，g為永續(xù)增長(zhǎng)率。（√）3.資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的。（√）4.破產(chǎn)成本會(huì)降低公司的杠桿水平。（√）5.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值總是隨著到期日的臨近而遞減。（√）6.貨幣主義學(xué)派認(rèn)為貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有顯著影響。（×）7.股票的市凈率(P/B)可以反映市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)增長(zhǎng)前景的預(yù)期。（√）8.加速折舊法會(huì)導(dǎo)致公司在資產(chǎn)使用初期承擔(dān)更高的稅收負(fù)擔(dān)。（√）9.在并購(gòu)中，"支付溢價(jià)"是指并購(gòu)方為獲得目標(biāo)公司控制權(quán)而支付的超過(guò)其市值的價(jià)格。（√）10.市場(chǎng)有效性假說(shuō)認(rèn)為所有公開(kāi)信息都已經(jīng)充分反映在股票價(jià)格中。（√）四、計(jì)算題（共5題，每題4分）1.某公司預(yù)計(jì)未來(lái)五年自由現(xiàn)金流分別為100萬(wàn)、120萬(wàn)、140萬(wàn)、160萬(wàn)和180萬(wàn)，從第六年開(kāi)始進(jìn)入永續(xù)增長(zhǎng)階段，增長(zhǎng)率為5%。假設(shè)公司加權(quán)平均資本成本(WACC)為10%，計(jì)算該公司的企業(yè)價(jià)值(EnterpriseValue)。2.某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，票面利率為8%，每年付息一次，市場(chǎng)利率為6%。計(jì)算該債券的發(fā)行價(jià)格和到期收益率。3.某股票當(dāng)前價(jià)格為50元，執(zhí)行價(jià)格為55元，期權(quán)費(fèi)為5元。如果到期時(shí)股票價(jià)格為45元，計(jì)算該看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的投資收益。4.某公司預(yù)計(jì)明年稅前利潤(rùn)為1000萬(wàn)，所得稅率為25%。公司計(jì)劃投資200萬(wàn)固定資產(chǎn)，預(yù)計(jì)折舊為50萬(wàn)。計(jì)算該公司的自由現(xiàn)金流(FreeCashFlow)。5.某股票的當(dāng)前價(jià)格為60元，貝塔系數(shù)為1.2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為2%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%。根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)，計(jì)算該股票的預(yù)期收益率。五、簡(jiǎn)答題（共4題，每題5分）1.簡(jiǎn)述資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)的假設(shè)條件和主要結(jié)論。2.解釋什么是"協(xié)同效應(yīng)"，并列舉三種常見(jiàn)的協(xié)同效應(yīng)類(lèi)型。3.簡(jiǎn)述貨幣政策的主要工具及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制。4.分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本步驟和主要方法。六、論述題（共1題，10分）結(jié)合當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，分析貨幣政策對(duì)金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的雙重影響，并探討在何種情況下應(yīng)采取緊縮性貨幣政策。答案單項(xiàng)選擇題答案1.A2.C3.B4.B5.A6.B7.A8.A9.C10.D多項(xiàng)選擇題答案1.A,B,D,E2.A,B,C3.A,B,C,D,E4.A,B,C,D5.A,B,C,D,E判斷題答案1.×2.√3.√4.√5.√6.×7.√8.√9.√10.√計(jì)算題答案1.企業(yè)價(jià)值=ΣCFt/(1+WACC)^t+FCF5/(WACC-g)/(1+WACC)^5=100/(1.1)^1+120/(1.1)^2+140/(1.1)^3+160/(1.1)^4+180/(1.1)^5+180/(0.10-0.05)/(1.1)^5≈100/1.1+120/1.21+140/1.331+160/1.4641+180/1.61051+180/(0.05)/(1.61051)≈90.91+99.17+105.18+109.28+111.65+3600/1.61051≈516.99+2239.04≈2756.03(萬(wàn)元)2.債券發(fā)行價(jià)格=ΣC/(1+r)^t+M/(1+r)^n=80/(1.06)^1+80/(1.06)^2+80/(1.06)^3+80/(1.06)^4+80/(1.06)^5+1000/(1.06)^5≈80/1.06+80/1.1236+80/1.1910+80/1.2625+80/1.3382+1000/1.3382≈75.47+71.20+67.17+63.27+59.47+747.26≈1083.76(元)到期收益率=(ΣC+M-P)/[P+(M-P)/n]/2=(80*5+1000-1083.76)/[1083.76+(1000-1083.76)/5]/2=(400+1000-1083.76)/[1083.76+(-83.76)/5]/2=316.24/(1083.76-16.752)/2=316.24/1066.008/2≈0.1489或14.89%3.看漲期權(quán)收益=Max(StockPrice-StrikePrice,0)-OptionPremium=Max(45-55,0)-5=0-5=-5(元)看跌期權(quán)收益=Max(StrikePrice-StockPrice,0)-OptionPremium=Max(55-45,0)-5=10-5=5(元)4.自由現(xiàn)金流=EBIT*(1-T)+Depreciation-CapEx=10,000,000*(1-0.25)+500,000-2,000,000=7,500,000+500,000-2,000,000=5,000,000(萬(wàn)元)5.預(yù)期收益率=Rf+β*ERP=2%+1.2*8%=2%+9.6%=11.6%簡(jiǎn)答題答案1.資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)的假設(shè)條件和主要結(jié)論：-假設(shè)條件：1.投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的，追求效用最大化。2.投資者可以按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)限制地借貸。3.所有投資者擁有相同的信息，且預(yù)期一致。4.資產(chǎn)是無(wú)限可分的。5.市場(chǎng)是無(wú)摩擦的，沒(méi)有交易成本和稅收。-主要結(jié)論：1.資產(chǎn)的預(yù)期收益率與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(貝塔系數(shù))成正比。2.資產(chǎn)的預(yù)期收益率由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和貝塔系數(shù)決定。3.公式：E(Ri)=Rf+βi*ERP2.協(xié)同效應(yīng)及其類(lèi)型：-協(xié)同效應(yīng)是指并購(gòu)后公司整體價(jià)值大于各部分價(jià)值之和的現(xiàn)象。-常見(jiàn)類(lèi)型：1.運(yùn)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)：通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、資源共享、流程整合等降低成本。2.管理協(xié)同效應(yīng)：通過(guò)管理層優(yōu)化、組織結(jié)構(gòu)調(diào)整提升效率。3.財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)：通過(guò)稅收優(yōu)惠、融資優(yōu)勢(shì)、股利政策調(diào)整等改善財(cái)務(wù)狀況。3.貨幣政策的主要工具及其影響機(jī)制：-主要工具：1.開(kāi)放市場(chǎng)操作：央行買(mǎi)賣(mài)政府債券調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量。2.法定存款準(zhǔn)備金率：規(guī)定商業(yè)銀行必須保留的存款比例。3.再貼現(xiàn)率：央行向商業(yè)銀行提供貸款的利率。-影響機(jī)制：1.影響利率水平：通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量影響市場(chǎng)利率。2.影響信貸可得性：通過(guò)利率和準(zhǔn)備金政策影響銀行信貸規(guī)模。3.影響匯率水平：通過(guò)利率差異影響資本流動(dòng)和外匯供求。4.影響通貨膨脹：通過(guò)調(diào)節(jié)總需求影響物價(jià)水平。4.公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本步驟和主要方法：-基本步驟：1.收集財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表。2.計(jì)算財(cái)務(wù)比率：盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力。3.進(jìn)行趨勢(shì)分析：比較不同時(shí)期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變化。4.進(jìn)行行業(yè)比較：與同行業(yè)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比。5.識(shí)別異常指標(biāo)：發(fā)現(xiàn)潛在問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。-主要方法：1.比率分析法：計(jì)算財(cái)務(wù)比率評(píng)估財(cái)務(wù)狀況。2.趨勢(shì)分析法：分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變化趨勢(shì)。3.比較分析法：與行業(yè)基準(zhǔn)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較。論述題答案貨幣政策對(duì)金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的雙重影響：貨幣政策通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率水平，對(duì)金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生復(fù)雜而深遠(yuǎn)的影響。對(duì)金融市場(chǎng)的影響：1.利率傳導(dǎo)機(jī)制：央行加息或降息會(huì)直接影響市場(chǎng)利率，進(jìn)而影響股票、債券等金融資產(chǎn)的價(jià)格。例如，加息會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下跌，股票市場(chǎng)可能因融資成本上升而承壓。2.資產(chǎn)配置調(diào)整：貨幣政策變化會(huì)影響投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。寬松政策通常導(dǎo)致資金流向風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，而緊縮政策則可能促使資金回流低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。3.匯率波動(dòng)：貨幣政策通過(guò)利率差異影響資本流動(dòng)，進(jìn)而影響匯率。例如，美國(guó)加息可能導(dǎo)致美元升值，影響跨國(guó)公司利潤(rùn)和全球資本配置。對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響：1.總需求調(diào)節(jié)：寬松貨幣政策通過(guò)降低借貸成本刺激投資和消費(fèi)，增加總需求；緊縮政策則抑制總需求，用于控制通貨膨脹。2.企業(yè)投資決策：利率水平直接影響企業(yè)融資成本，影響投資決策。低利率鼓勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大投資，高利率則可能抑制投資。3.就業(yè)水平：貨幣政策通過(guò)影響總需求間接影響就業(yè)。擴(kuò)張性政策可能促進(jìn)就業(yè)增長(zhǎng)，而緊縮政策可能加劇失業(yè)。緊縮性貨幣