供應(yīng)鏈金融中應(yīng)收賬款融資風(fēng)險(xiǎn)作為在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域摸爬滾打近十年的從業(yè)者，我見證過中小企業(yè)因一筆應(yīng)收賬款融資起死回生，也親歷過金融機(jī)構(gòu)因風(fēng)險(xiǎn)把控不嚴(yán)陷入壞賬泥潭。供應(yīng)鏈金融的核心是依托核心企業(yè)信用，為上下游中小企業(yè)盤活流動(dòng)資產(chǎn)，而應(yīng)收賬款融資作為其中最常見的模式——企業(yè)將未到期的應(yīng)收賬款質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)獲取資金，看似“有抓手”的業(yè)務(wù)，實(shí)際操作中卻暗藏重重風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)如同隱藏在供應(yīng)鏈鏈條中的暗礁，稍不留意就可能讓參與方“觸礁”。本文將從風(fēng)險(xiǎn)類型、成因分析到控制策略逐層展開，結(jié)合一線實(shí)操案例，帶大家看清應(yīng)收賬款融資背后的“風(fēng)險(xiǎn)圖譜”。一、應(yīng)收賬款融資的底層邏輯與風(fēng)險(xiǎn)特殊性要理解風(fēng)險(xiǎn)，首先得明白應(yīng)收賬款融資的運(yùn)行機(jī)制。簡(jiǎn)單來說，A企業(yè)（融資方）是B企業(yè)（核心企業(yè)）的供應(yīng)商，A給B供貨后形成100萬元應(yīng)收賬款（B承諾3個(gè)月后付款）。但A急需資金周轉(zhuǎn)，于是將這筆應(yīng)收賬款質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)C，C根據(jù)B的信用評(píng)級(jí)，按80%比例（80萬元）給A放款。3個(gè)月后B付款給C，C扣除本息后將剩余資金還給A。整個(gè)過程的關(guān)鍵在于“應(yīng)收賬款的真實(shí)性”和“核心企業(yè)的付款能力”。與傳統(tǒng)信貸相比，應(yīng)收賬款融資的風(fēng)險(xiǎn)更具“鏈條屬性”——風(fēng)險(xiǎn)不僅來自融資企業(yè)本身，更與核心企業(yè)信用、交易背景真實(shí)性、供應(yīng)鏈整體穩(wěn)定性緊密綁定。打個(gè)比方，傳統(tǒng)貸款像“單點(diǎn)檢測(cè)”，只看借款企業(yè)；而應(yīng)收賬款融資是“鏈?zhǔn)綊呙琛保枰瑫r(shí)關(guān)注融資方、核心企業(yè)、交易場(chǎng)景甚至行業(yè)周期。這種特性決定了其風(fēng)險(xiǎn)類型更復(fù)雜，防控難度更高。二、應(yīng)收賬款融資的四大核心風(fēng)險(xiǎn)類型在一線實(shí)操中，我遇到過形形色色的風(fēng)險(xiǎn)事件，總結(jié)下來，最常見的風(fēng)險(xiǎn)可歸為四類：信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這四類風(fēng)險(xiǎn)并非孤立存在，往往相互疊加，形成“風(fēng)險(xiǎn)乘數(shù)效應(yīng)”。（一）信用風(fēng)險(xiǎn)：供應(yīng)鏈的“信用基石”動(dòng)搖信用風(fēng)險(xiǎn)是應(yīng)收賬款融資的“頭號(hào)殺手”，主要體現(xiàn)在三個(gè)層面：核心企業(yè)信用崩塌

核心企業(yè)是整個(gè)融資的“信用背書”，若其因經(jīng)營(yíng)不善、債務(wù)違約甚至惡意逃廢債，直接導(dǎo)致應(yīng)收賬款無法兌付。我曾參與過一個(gè)案例：某制造業(yè)核心企業(yè)因行業(yè)下行連續(xù)虧損，原本承諾支付的5000萬元應(yīng)收賬款到期后以“質(zhì)量問題”為由拒付，而融資企業(yè)（供應(yīng)商）早已將這筆賬款質(zhì)押融資，最終金融機(jī)構(gòu)被迫啟動(dòng)法律程序，但核心企業(yè)資產(chǎn)已被其他債權(quán)人查封，最終只收回30%的資金。更棘手的是，核心企業(yè)的信用危機(jī)可能引發(fā)“鏈?zhǔn)椒磻?yīng)”——其上下游企業(yè)的應(yīng)收賬款融資都會(huì)被牽連，形成區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。融資企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)

部分融資企業(yè)為獲取資金，可能虛構(gòu)應(yīng)收賬款。比如偽造與核心企業(yè)的購銷合同、虛增交易金額，甚至勾結(jié)核心企業(yè)員工偽造確權(quán)文件。我曾接觸過一家貿(mào)易公司，通過PS核心企業(yè)的公章和對(duì)賬單，虛構(gòu)了一筆2000萬元的應(yīng)收賬款，從三家金融機(jī)構(gòu)套取資金，最終因核心企業(yè)年度審計(jì)發(fā)現(xiàn)“這筆交易從未發(fā)生”而東窗事發(fā)，金融機(jī)構(gòu)損失慘重。第三方機(jī)構(gòu)信用瑕疵

供應(yīng)鏈金融常涉及物流企業(yè)（核實(shí)貨物交付）、擔(dān)保公司（增信）、科技平臺(tái)（提供數(shù)據(jù)）等第三方。若物流企業(yè)未真實(shí)記錄貨物簽收情況，或擔(dān)保公司自身資本不足，都可能放大風(fēng)險(xiǎn)。例如某物流企業(yè)為“沖業(yè)績(jī)”，在未實(shí)際驗(yàn)收到貨的情況下出具了“已簽收”證明，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)誤判應(yīng)收賬款真實(shí)性，最終融資企業(yè)跑路，物流企業(yè)因提供虛假證明被追責(zé)，但金融機(jī)構(gòu)的損失已無法挽回。（二）操作風(fēng)險(xiǎn)：流程漏洞的“隱形炸彈”操作風(fēng)險(xiǎn)源于業(yè)務(wù)流程中的人為疏忽或系統(tǒng)缺陷，看似“小問題”，卻可能引發(fā)大損失。貸前盡調(diào)不嚴(yán)謹(jǐn)

部分金融機(jī)構(gòu)為搶占市場(chǎng)，簡(jiǎn)化盡調(diào)流程：未實(shí)地核查融資企業(yè)與核心企業(yè)的歷史交易記錄，未核對(duì)合同、發(fā)票、物流單的“三流一致”（信息流、資金流、物流），甚至僅憑融資企業(yè)提供的電子文件就放款。我見過最極端的案例是，某機(jī)構(gòu)客戶經(jīng)理因“相信老客戶”，未核實(shí)增值稅發(fā)票的真?zhèn)危Y(jié)果融資企業(yè)用假發(fā)票虛構(gòu)交易，最終暴露時(shí)機(jī)構(gòu)已放款800萬元。貸中監(jiān)控“流于形式”

應(yīng)收賬款融資的周期通常3-6個(gè)月，這期間需要?jiǎng)討B(tài)跟蹤核心企業(yè)的信用變化（如是否被列入失信名單、是否有重大訴訟）、融資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況（如是否出現(xiàn)大規(guī)模裁員、現(xiàn)金流斷裂）以及應(yīng)收賬款的狀態(tài)（是否被重復(fù)質(zhì)押、是否被司法凍結(jié)）。但實(shí)際操作中，很多機(jī)構(gòu)僅在放款時(shí)做一次核查，后續(xù)監(jiān)控僅通過電話或報(bào)表完成。我曾處理過一筆逾期案例：核心企業(yè)在融資期間因環(huán)保問題被政府處罰，經(jīng)營(yíng)陷入困境，但金融機(jī)構(gòu)未及時(shí)獲取這一信息，仍按原計(jì)劃放款，最終導(dǎo)致壞賬。貸后處置效率低下

一旦出現(xiàn)逾期，金融機(jī)構(gòu)需要快速啟動(dòng)應(yīng)收賬款追償（向核心企業(yè)主張債權(quán)）或處置質(zhì)押物（若有）。但現(xiàn)實(shí)中，部分機(jī)構(gòu)因內(nèi)部流程冗長(zhǎng)（如需要多層審批才能起訴）、法律手段運(yùn)用不熟練（如未在訴訟時(shí)效內(nèi)主張權(quán)利），導(dǎo)致錯(cuò)過最佳追償時(shí)機(jī)。例如某機(jī)構(gòu)在應(yīng)收賬款到期后3個(gè)月才想起起訴核心企業(yè)，而核心企業(yè)已完成資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，最終執(zhí)行時(shí)僅追回10%的資金。（三）法律風(fēng)險(xiǎn)：權(quán)利邊界的“模糊地帶”應(yīng)收賬款融資涉及《民法典》《票據(jù)法》《合同法》等多部法律，權(quán)利義務(wù)界定不清易引發(fā)糾紛。應(yīng)收賬款確權(quán)難題

確權(quán)是指核心企業(yè)確認(rèn)應(yīng)收賬款的真實(shí)性及付款義務(wù)。但實(shí)踐中，核心企業(yè)常以“業(yè)務(wù)部門未蓋章”“流程未走完”為由拖延確權(quán)，甚至拒絕確權(quán)。若未完成確權(quán)，金融機(jī)構(gòu)無法證明“應(yīng)收賬款真實(shí)存在且核心企業(yè)認(rèn)可”，后續(xù)主張債權(quán)時(shí)可能被法院駁回。我曾協(xié)助某銀行起訴核心企業(yè)，因融資合同中僅約定“核心企業(yè)需配合確權(quán)”但未明確時(shí)間和違約責(zé)任，法院最終以“無法證明核心企業(yè)有惡意拒付行為”為由，判決銀行僅能向融資企業(yè)追償，而融資企業(yè)早已破產(chǎn)，銀行損失近千萬元。應(yīng)收賬款重復(fù)質(zhì)押

由于應(yīng)收賬款登記系統(tǒng)（如中國(guó)人民銀行征信中心動(dòng)產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)）的使用并非強(qiáng)制，部分融資企業(yè)可能將同一筆應(yīng)收賬款多次質(zhì)押給不同金融機(jī)構(gòu)。例如某企業(yè)將一筆500萬元的應(yīng)收賬款先質(zhì)押給A銀行獲得300萬元貸款，又偽造虛假交易合同質(zhì)押給B信托獲得250萬元，最終無力還款，兩家機(jī)構(gòu)因登記順序問題（A先登記），B只能在A受償后按剩余金額受償，損失近200萬元。合同條款瑕疵

融資合同若未明確“應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓后的通知義務(wù)”“核心企業(yè)的抗辯權(quán)限制”等關(guān)鍵條款，可能導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)權(quán)益受損。比如，核心企業(yè)可能以“融資企業(yè)交付的貨物存在質(zhì)量問題”為由拒付，但如果合同中未約定“核心企業(yè)不得因與融資企業(yè)的糾紛對(duì)抗金融機(jī)構(gòu)”，法院可能支持核心企業(yè)的抗辯，金融機(jī)構(gòu)只能向融資企業(yè)追償，而融資企業(yè)可能無財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行。（四）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：外部環(huán)境的“不可控變量”市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)源于宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)周期或商品價(jià)格波動(dòng)，雖非人為，但可能直接削弱應(yīng)收賬款的兌付能力。行業(yè)周期性波動(dòng)

若融資企業(yè)所在行業(yè)進(jìn)入下行周期（如房地產(chǎn)、鋼鐵行業(yè)），核心企業(yè)可能因需求萎縮、利潤(rùn)下滑而延遲付款，甚至要求供應(yīng)商“降價(jià)結(jié)算”，導(dǎo)致應(yīng)收賬款實(shí)際價(jià)值縮水。我曾接觸過某建材供應(yīng)鏈項(xiàng)目，因房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致開發(fā)商（核心企業(yè)）資金緊張，原本約定6個(gè)月付款的應(yīng)收賬款被延長(zhǎng)至12個(gè)月，而金融機(jī)構(gòu)的融資期限是6個(gè)月，融資企業(yè)不得不借新還舊，最終因利息成本過高破產(chǎn)。大宗商品價(jià)格暴跌

若應(yīng)收賬款對(duì)應(yīng)的是大宗商品（如鋼材、原油），價(jià)格暴跌可能導(dǎo)致核心企業(yè)“毀約”。例如某能源企業(yè)向供應(yīng)商采購原油，約定3個(gè)月后按交貨時(shí)的市場(chǎng)價(jià)結(jié)算，但3個(gè)月后油價(jià)暴跌30%，核心企業(yè)以“市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)”為由要求重新定價(jià)，供應(yīng)商若不同意則拒絕付款，金融機(jī)構(gòu)持有的應(yīng)收賬款價(jià)值因此大幅貶值。政策與監(jiān)管變化

環(huán)保政策收緊、稅收政策調(diào)整等可能直接影響核心企業(yè)和融資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。例如某地區(qū)因環(huán)保限產(chǎn)，核心企業(yè)（鋼鐵廠）被迫減產(chǎn)50%，其上游供應(yīng)商（鐵礦石貿(mào)易商）的應(yīng)收賬款回收周期從3個(gè)月延長(zhǎng)至6個(gè)月，金融機(jī)構(gòu)的資金回籠計(jì)劃被打亂，流動(dòng)性壓力驟增。三、風(fēng)險(xiǎn)背后的深層成因：信息、制度與能力的“三重短板”上述風(fēng)險(xiǎn)并非偶然，而是多重因素交織的結(jié)果。結(jié)合多年觀察，風(fēng)險(xiǎn)的根源可歸納為以下三點(diǎn)：（一）信息不對(duì)稱：供應(yīng)鏈“黑箱”難以打破供應(yīng)鏈鏈條長(zhǎng)、參與主體多，金融機(jī)構(gòu)難以獲取真實(shí)、完整的交易信息。融資企業(yè)可能隱瞞經(jīng)營(yíng)困境，核心企業(yè)可能不愿共享財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，物流企業(yè)可能因利益關(guān)聯(lián)提供虛假信息。盡管部分機(jī)構(gòu)嘗試通過ERP系統(tǒng)直連核心企業(yè)獲取數(shù)據(jù)，但多數(shù)中小企業(yè)信息化水平低，無法實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)互通。我曾參與的一個(gè)項(xiàng)目中，金融機(jī)構(gòu)想調(diào)取核心企業(yè)的采購系統(tǒng)數(shù)據(jù)，但核心企業(yè)以“商業(yè)秘密”為由拒絕，最終只能依賴融資企業(yè)提供的二手資料，信息真實(shí)性大打折扣。（二）制度與標(biāo)準(zhǔn)不完善：操作“無章可循”目前供應(yīng)鏈金融缺乏統(tǒng)一的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)控指引，不同金融機(jī)構(gòu)對(duì)“三流一致”的核查尺度、應(yīng)收賬款確權(quán)的形式要求、風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施的選擇（如是否需要擔(dān)保）差異巨大。例如，有的機(jī)構(gòu)要求核心企業(yè)必須出具加蓋公章的確權(quán)函，有的機(jī)構(gòu)僅接受郵件確認(rèn)；有的機(jī)構(gòu)要求物流單必須有核心企業(yè)簽收人簽字，有的機(jī)構(gòu)僅核對(duì)物流單號(hào)。這種“各自為戰(zhàn)”的狀態(tài)，既增加了操作成本，也留下了風(fēng)險(xiǎn)漏洞。（三）參與方能力不足：專業(yè)與技術(shù)的“雙重缺口”金融機(jī)構(gòu)方面，部分從業(yè)人員缺乏供應(yīng)鏈管理知識(shí)，對(duì)行業(yè)周期、核心企業(yè)商業(yè)模式理解不深，僅依賴財(cái)務(wù)報(bào)表做判斷；科技能力薄弱，無法通過大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)實(shí)現(xiàn)交易數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)驗(yàn)證。融資企業(yè)方面，多數(shù)中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不規(guī)范，缺乏專業(yè)的融資人才，甚至存在“拆東墻補(bǔ)西墻”的短視行為。核心企業(yè)方面，部分大型企業(yè)利用自身強(qiáng)勢(shì)地位，拖延確權(quán)、隨意修改付款條款，加劇了供應(yīng)鏈的信用失衡。四、風(fēng)險(xiǎn)控制的“全鏈條”應(yīng)對(duì)策略風(fēng)險(xiǎn)不可怕，可怕的是沒有應(yīng)對(duì)之策。結(jié)合行業(yè)實(shí)踐，我總結(jié)了一套“事前-事中-事后”全鏈條風(fēng)控體系，核心是“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、多方協(xié)同、動(dòng)態(tài)調(diào)整”。（一）事前：筑牢“數(shù)據(jù)防火墻”，穿透交易真實(shí)性構(gòu)建多維數(shù)據(jù)驗(yàn)證體系

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)整合“硬數(shù)據(jù)”（合同、發(fā)票、物流單、稅務(wù)數(shù)據(jù)）和“軟數(shù)據(jù)”（企業(yè)水電能耗、員工社保繳納、行業(yè)景氣指數(shù)），通過交叉驗(yàn)證確保交易真實(shí)。例如，通過稅務(wù)系統(tǒng)核查發(fā)票真?zhèn)?，通過物流平臺(tái)追蹤貨物運(yùn)輸軌跡，通過用電量判斷企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)規(guī)模是否與訂單匹配。我所在的團(tuán)隊(duì)曾開發(fā)過一個(gè)“交易真實(shí)性評(píng)分模型”，將20項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)（如合同編號(hào)連續(xù)性、物流單簽收時(shí)間與發(fā)票開具時(shí)間間隔）納入計(jì)算，有效識(shí)別出80%以上的虛假交易。強(qiáng)化核心企業(yè)信用管理

對(duì)核心企業(yè)實(shí)行“分級(jí)管理”：AAA級(jí)企業(yè)（高信用）可簡(jiǎn)化確權(quán)流程，AA級(jí)企業(yè)需提供更多經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)（如季度財(cái)報(bào)、銀行流水），A級(jí)企業(yè)（信用一般）需追加擔(dān)?；蛱岣呷谫Y門檻。同時(shí)，建立核心企業(yè)“負(fù)面清單”，對(duì)存在惡意拖欠、財(cái)務(wù)造假記錄的企業(yè)直接“一票否決”。完善法律文本設(shè)計(jì)

融資合同需明確“應(yīng)收賬款的唯一性（未重復(fù)質(zhì)押）、核心企業(yè)的付款義務(wù)（不可抗辯）、爭(zhēng)議解決機(jī)制（優(yōu)先訴訟或仲裁）”等條款。例如，在合同中約定“核心企業(yè)不得以與融資企業(yè)的糾紛對(duì)抗金融機(jī)構(gòu)”，并要求核心企業(yè)出具“付款承諾函”，明確付款時(shí)間、金額及違約責(zé)任（如逾期罰息率）。（二）事中：動(dòng)態(tài)監(jiān)控，捕捉“風(fēng)險(xiǎn)早期信號(hào)”建立實(shí)時(shí)預(yù)警系統(tǒng)

利用大數(shù)據(jù)技術(shù)對(duì)核心企業(yè)和融資企業(yè)的“異常信號(hào)”進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，包括：核心企業(yè)是否被列入失信名單、是否有重大訴訟；融資企業(yè)是否出現(xiàn)欠稅、欠薪、股權(quán)凍結(jié)；應(yīng)收賬款是否被司法查封、是否超過約定賬期等。我團(tuán)隊(duì)曾通過監(jiān)測(cè)某核心企業(yè)的“商票逾期記錄”，提前2個(gè)月發(fā)現(xiàn)其資金鏈緊張，及時(shí)收回了2000萬元融資，避免了損失。深化供應(yīng)鏈協(xié)同監(jiān)控

與物流企業(yè)、電商平臺(tái)、行業(yè)協(xié)會(huì)等建立數(shù)據(jù)共享機(jī)制，實(shí)時(shí)獲取貨物運(yùn)輸狀態(tài)、庫存變動(dòng)、行業(yè)政策等信息。例如，與物流企業(yè)系統(tǒng)對(duì)接后，可實(shí)時(shí)查看貨物是否已送達(dá)核心企業(yè)倉庫，避免融資企業(yè)“空單質(zhì)押”。靈活調(diào)整融資策略

若監(jiān)控到風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)（如核心企業(yè)信用評(píng)級(jí)下調(diào)），可采取“分步放款”（原計(jì)劃放1000萬元，先放500萬元，觀察后續(xù)情況）、“追加擔(dān)?！保ㄒ笕谫Y企業(yè)提供房產(chǎn)抵押）或“提前收貸”（觸發(fā)合同中的“交叉違約條款”）等措施，將損失控制在最小范圍。（三）事后：高效處置，最大化挽回?fù)p失快速啟動(dòng)法律程序

一旦出現(xiàn)逾期，應(yīng)在3個(gè)工作日內(nèi)發(fā)送《催款函》，15個(gè)工作日內(nèi)提起訴訟或仲裁（若合同約定仲裁）。同時(shí)，申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全（凍結(jié)核心企業(yè)或融資企業(yè)的銀行賬戶、查封資產(chǎn)），防止其轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)。我曾處理過一筆逾期案例，因團(tuán)隊(duì)在72小時(shí)內(nèi)完成財(cái)產(chǎn)保全，凍結(jié)了核心企業(yè)的銀行賬戶，最終全額收回了資金。探索多元化處置方式

除法律手段外，可通過“債權(quán)轉(zhuǎn)讓”（將應(yīng)收賬款以折扣價(jià)轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司）、“債務(wù)重組”（與核心企業(yè)協(xié)商延長(zhǎng)付款期限但提高利率）等方式挽回?fù)p失。例如，某機(jī)構(gòu)將一筆逾期的3000萬元應(yīng)收賬款以7折轉(zhuǎn)讓給AMC，雖然損失了900萬元，但快速回籠了資金，避免了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。復(fù)盤優(yōu)化風(fēng)控體系

每筆風(fēng)險(xiǎn)事件后，需組織“復(fù)盤會(huì)”，分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的具體環(huán)節(jié)（如盡調(diào)遺漏、監(jiān)控滯后），并針對(duì)性優(yōu)化流程。例如，某機(jī)構(gòu)因未核查物流單簽收人身份導(dǎo)致虛假交易，后續(xù)在盡調(diào)環(huán)節(jié)增加了“物流簽收人身份驗(yàn)證”（要求提供身份證復(fù)印件并與核心企業(yè)員工名單比對(duì)），同類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率下降了60%。五、結(jié)語：在風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇中守護(hù)供應(yīng)鏈金融的“初心”從業(yè)十年，我深刻體會(huì)到：供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是“通過金融手段優(yōu)化供應(yīng)鏈資金流”，而應(yīng)收賬款融資是其中最能體現(xiàn)“金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的模式——它讓中小企業(yè)的“賬面資產(chǎn)”變成“真金白銀”，讓核心企業(yè)的信用價(jià)值得到釋放。但這份美好愿景的實(shí)現(xiàn)，離不開對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敬畏與把控。風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)消失，但可以被管理。這需要金融