2025年CFA特許金融分析師考試金融衍生品模擬試題考試時(shí)間：______分鐘總分：______分姓名：______一、單項(xiàng)選擇題（本部分共25小題，每小題1分，共25分。請(qǐng)仔細(xì)閱讀每小題的題干和選項(xiàng)，選擇最符合題意的答案。）1.某投資者購(gòu)買(mǎi)了一份歐式看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為2美元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為50美元，執(zhí)行價(jià)格為45美元。如果到期時(shí)股票價(jià)格為55美元，該投資者的最大收益是多少美元？A.3美元B.5美元C.8美元D.10美元2.以下哪種金融衍生品最適合用于對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)？A.股票期權(quán)B.期貨合約C.互換合約D.期權(quán)合約3.假設(shè)某公司發(fā)行了一款三年期的利率互換合約，該公司同意支付固定利率，同時(shí)收取浮動(dòng)利率。如果市場(chǎng)利率在第一年上升了1%，第二年上升了2%，第三年上升了3%，那么該公司在第三年將獲得多少額外的利息收入？A.市場(chǎng)利率的3%B.市場(chǎng)利率的2%C.市場(chǎng)利率的1%D.市場(chǎng)利率的0%4.某投資者購(gòu)買(mǎi)了一份美式看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為3美元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為60美元，執(zhí)行價(jià)格為65美元。如果到期時(shí)股票價(jià)格為55美元，該投資者的最大收益是多少美元？A.2美元B.3美元C.5美元D.8美元5.以下哪種金融衍生品最適合用于投機(jī)？A.遠(yuǎn)期合約B.期貨合約C.期權(quán)合約D.互換合約6.假設(shè)某公司發(fā)行了一款五年期的遠(yuǎn)期合約，合約規(guī)定以當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)某種商品。如果合約到期時(shí)商品價(jià)格上漲了10%，那么該公司將獲得多少額外的收益？A.商品價(jià)格的10%B.商品價(jià)格的5%C.商品價(jià)格的2%D.商品價(jià)格的0%7.某投資者購(gòu)買(mǎi)了一份歐式看漲期權(quán)和一份歐式看跌期權(quán)，兩份期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格相同，到期時(shí)間也相同。如果到期時(shí)股票價(jià)格為50美元，看漲期權(quán)費(fèi)為2美元，看跌期權(quán)費(fèi)為1美元，那么該投資者的最大收益是多少美元？A.1美元B.2美元C.3美元D.4美元8.以下哪種金融衍生品最適合用于對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)？A.股票期權(quán)B.期貨合約C.互換合約D.期權(quán)合約9.假設(shè)某公司發(fā)行了一款兩年期的互換合約，該公司同意支付浮動(dòng)利率，同時(shí)收取固定利率。如果市場(chǎng)利率在第一年上升了2%，第二年上升了3%，那么該公司在第二年將獲得多少額外的利息收入？A.市場(chǎng)利率的3%B.市場(chǎng)利率的2%C.市場(chǎng)利率的1%D.市場(chǎng)利率的0%10.某投資者購(gòu)買(mǎi)了一份美式看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為4美元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為70美元，執(zhí)行價(jià)格為75美元。如果到期時(shí)股票價(jià)格為65美元，該投資者的最大收益是多少美元？A.1美元B.2美元C.3美元D.4美元11.以下哪種金融衍生品最適合用于套利？A.遠(yuǎn)期合約B.期貨合約C.期權(quán)合約D.互換合約12.假設(shè)某公司發(fā)行了一款三年期的遠(yuǎn)期合約，合約規(guī)定以當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格出售某種商品。如果合約到期時(shí)商品價(jià)格下跌了5%，那么該公司將獲得多少額外的收益？A.商品價(jià)格的5%B.商品價(jià)格的2.5%C.商品價(jià)格的1%D.商品價(jià)格的0%13.某投資者購(gòu)買(mǎi)了一份歐式看漲期權(quán)和一份歐式看跌期權(quán)，兩份期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格相同，到期時(shí)間也相同。如果到期時(shí)股票價(jià)格為60美元，看漲期權(quán)費(fèi)為3美元，看跌期權(quán)費(fèi)為2美元，那么該投資者的最大收益是多少美元？A.1美元B.2美元C.3美元D.4美元14.以下哪種金融衍生品最適合用于對(duì)沖股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)？A.股票期權(quán)B.期貨合約C.互換合約D.期權(quán)合約15.假設(shè)某公司發(fā)行了一款四年期的互換合約，該公司同意支付固定利率，同時(shí)收取浮動(dòng)利率。如果市場(chǎng)利率在第一年上升了1%，第二年上升了2%，第三年上升了3%，第四年上升了4%，那么該公司在第四年將獲得多少額外的利息收入？A.市場(chǎng)利率的4%B.市場(chǎng)利率的3%C.市場(chǎng)利率的2%D.市場(chǎng)利率的1%16.某投資者購(gòu)買(mǎi)了一份美式看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為5美元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為80美元，執(zhí)行價(jià)格為75美元。如果到期時(shí)股票價(jià)格為85美元，該投資者的最大收益是多少美元？A.3美元B.5美元C.8美元D.10美元17.以下哪種金融衍生品最適合用于投機(jī)？A.遠(yuǎn)期合約B.期貨合約C.期權(quán)合約D.互換合約18.假設(shè)某公司發(fā)行了一款六年期的遠(yuǎn)期合約，合約規(guī)定以當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)某種商品。如果合約到期時(shí)商品價(jià)格下跌了8%，那么該公司將獲得多少額外的收益？A.商品價(jià)格的8%B.商品價(jià)格的4%C.商品價(jià)格的2%D.商品價(jià)格的0%19.某投資者購(gòu)買(mǎi)了一份歐式看漲期權(quán)和一份歐式看跌期權(quán)，兩份期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格相同，到期時(shí)間也相同。如果到期時(shí)股票價(jià)格為70美元，看漲期權(quán)費(fèi)為4美元，看跌期權(quán)費(fèi)為3美元，那么該投資者的最大收益是多少美元？A.1美元B.2美元C.3美元D.4美元20.以下哪種金融衍生品最適合用于對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)？A.股票期權(quán)B.期貨合約C.互換合約D.期權(quán)合約21.假設(shè)某公司發(fā)行了一款三年期的互換合約，該公司同意支付固定利率，同時(shí)收取浮動(dòng)利率。如果市場(chǎng)利率在第一年上升了1%，第二年上升了2%，第三年上升了3%，那么該公司在第三年將獲得多少額外的利息收入？A.市場(chǎng)利率的3%B.市場(chǎng)利率的2%C.市場(chǎng)利率的1%D.市場(chǎng)利率的0%22.某投資者購(gòu)買(mǎi)了一份美式看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為6美元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為90美元，執(zhí)行價(jià)格為95美元。如果到期時(shí)股票價(jià)格為85美元，該投資者的最大收益是多少美元？A.2美元B.3美元C.4美元D.5美元23.以下哪種金融衍生品最適合用于套利？A.遠(yuǎn)期合約B.期貨合約C.期權(quán)合約D.互換合約24.假設(shè)某公司發(fā)行了一款五年期的遠(yuǎn)期合約，合約規(guī)定以當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格出售某種商品。如果合約到期時(shí)商品價(jià)格上漲了7%，那么該公司將獲得多少額外的收益？A.商品價(jià)格的7%B.商品價(jià)格的3.5%C.商品價(jià)格的1.75%D.商品價(jià)格的0%25.某投資者購(gòu)買(mǎi)了一份歐式看漲期權(quán)和一份歐式看跌期權(quán)，兩份期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格相同，到期時(shí)間也相同。如果到期時(shí)股票價(jià)格為80美元，看漲期權(quán)費(fèi)為5美元，看跌期權(quán)費(fèi)為4美元，那么該投資者的最大收益是多少美元？A.1美元B.2美元C.3美元D.4美元二、多項(xiàng)選擇題（本部分共15小題，每小題2分，共30分。請(qǐng)仔細(xì)閱讀每小題的題干和選項(xiàng)，選擇所有符合題意的答案。）1.以下哪些金融衍生品可以用于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)？A.股票期權(quán)B.期貨合約C.互換合約D.期權(quán)合約2.假設(shè)某公司發(fā)行了一款三年期的互換合約，該公司同意支付固定利率，同時(shí)收取浮動(dòng)利率。如果市場(chǎng)利率在第一年上升了1%，第二年上升了2%，第三年上升了3%，那么以下哪些陳述是正確的？A.該公司在第一年將獲得額外的利息收入B.該公司在第二年將獲得額外的利息收入C.該公司在第三年將獲得額外的利息收入D.該公司在第三年將失去額外的利息收入3.某投資者購(gòu)買(mǎi)了一份美式看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為3美元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為60美元，執(zhí)行價(jià)格為55美元。如果到期時(shí)股票價(jià)格為65美元，以下哪些陳述是正確的？A.該投資者的最大收益是5美元B.該投資者的最大收益是8美元C.該投資者的最大收益是3美元D.該投資者的最大收益是10美元4.以下哪些金融衍生品最適合用于投機(jī)？A.遠(yuǎn)期合約B.期貨合約C.期權(quán)合約D.互換合約5.假設(shè)某公司發(fā)行了一款五年期的遠(yuǎn)期合約，合約規(guī)定以當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)某種商品。如果合約到期時(shí)商品價(jià)格下跌了5%，以下哪些陳述是正確的？A.該公司將獲得額外的收益B.該公司將失去額外的收益C.該公司的收益為商品價(jià)格的5%D.該公司的收益為商品價(jià)格的2.5%6.某投資者購(gòu)買(mǎi)了一份歐式看漲期權(quán)和一份歐式看跌期權(quán)，兩份期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格相同，到期時(shí)間也相同。如果到期時(shí)股票價(jià)格為70美元，看漲期權(quán)費(fèi)為4美元，看跌期權(quán)費(fèi)為3美元，以下哪些陳述是正確的？A.該投資者的最大收益是1美元B.該投資者的最大收益是2美元C.該投資者的最大收益是3美元D.該投資者的最大收益是4美元7.以下哪些金融衍生品最適合用于對(duì)沖股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)？A.股票期權(quán)B.期貨合約C.互換合約D.期權(quán)合約8.假設(shè)某公司發(fā)行了一款四年期的互換合約，該公司同意支付固定利率，同時(shí)收取浮動(dòng)利率。如果市場(chǎng)利率在第一年上升了1%，第二年上升了2%，第三年上升了3%，第四年上升了4%，以下哪些陳述是正確的？A.該公司在第一年將獲得額外的利息收入B.該公司在第二年將獲得額外的利息收入C.該公司在第三年將獲得額外的利息收入D.該公司在第四年將失去額外的利息收入9.某投資者購(gòu)買(mǎi)了一份美式看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為4美元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為80美元，執(zhí)行價(jià)格為85美元。如果到期時(shí)股票價(jià)格為75美元，以下哪些陳述是正確的？A.該投資者的最大收益是1美元B.該投資者的最大收益是2美元C.該投資者的最大收益是3美元D.該投資者的最大收益是4美元10.以下哪些金融衍生品最適合用于套利？A.遠(yuǎn)期合約B.期貨合約C.期權(quán)合約D.互換合約11.假設(shè)某公司發(fā)行了一款六年期的遠(yuǎn)期合約，合約規(guī)定以當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格出售某種商品。如果合約到期時(shí)商品價(jià)格上漲了8%，以下哪些陳述是正確的？A.該公司將獲得額外的收益B.該公司將失去額外的收益C.該公司的收益為商品價(jià)格的8%D.該公司的收益為商品價(jià)格的4%12.某投資者購(gòu)買(mǎi)了一份歐式看漲期權(quán)和一份歐式看跌期權(quán)，兩份期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格相同，到期時(shí)間也相同。如果到期時(shí)股票價(jià)格為90美元，看漲期權(quán)費(fèi)為5美元，看跌期權(quán)費(fèi)為4美元，以下哪些陳述是正確的？A.該投資者的最大收益是1美元B.該投資者的最大收益是2美元C.該投資者的最大收益是3美元D.該投資者的最大收益是4美元13.以下哪些金融衍生品最適合用于對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)？A.股票期權(quán)B.期貨合約C.互換合約D.期權(quán)合約14.假設(shè)某公司發(fā)行了一款三年期的互換合約，該公司同意支付固定利率，同時(shí)收取浮動(dòng)利率。如果市場(chǎng)利率在第一年上升了1%，第二年上升了2%，第三年上升了3%，以下哪些陳述是正確的？A.該公司在第一年將獲得額外的利息收入B.該公司在第二年將獲得額外的利息收入C.該公司在第三年將獲得額外的利息收入D.該公司在第三年將失去額外的利息收入15.某投資者購(gòu)買(mǎi)了一份美式看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為6美元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為100美元，執(zhí)行價(jià)格為95美元。如果到期時(shí)股票價(jià)格為105美元，以下哪些陳述是正確的？A.該投資者的最大收益是5美元B.該投資者的最大收益是8美元C.該投資者的最大收益是6美元D.該投資者的最大收益是10美元三、判斷題（本部分共10小題，每小題1分，共10分。請(qǐng)仔細(xì)閱讀每小題的題干，判斷其正誤，并在答題卡上相應(yīng)位置填涂正確答案。正確的填“√”，錯(cuò)誤的填“×”。）1.歐式期權(quán)允許持有人在到期日或之前以執(zhí)行價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)，而美式期權(quán)則允許持有人在到期日或之前以執(zhí)行價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)。這個(gè)陳述是正確的。2.期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，它在交易所進(jìn)行交易，而遠(yuǎn)期合約是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，它在場(chǎng)外交易。這個(gè)陳述是正確的。3.互換合約是一種雙方同意在一段時(shí)間內(nèi)交換現(xiàn)金流的合約，其中一方支付固定利率，另一方支付浮動(dòng)利率。這個(gè)陳述是正確的。4.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)費(fèi)中超出內(nèi)在價(jià)值的部分，它反映了期權(quán)在未來(lái)可能的價(jià)格變動(dòng)。這個(gè)陳述是正確的。5.遠(yuǎn)期合約是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，它在場(chǎng)外交易，而期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，它在交易所進(jìn)行交易。這個(gè)陳述是正確的。6.互換合約的雙方在合約期間不需要交換現(xiàn)金流，只有在合約到期時(shí)才進(jìn)行結(jié)算。這個(gè)陳述是錯(cuò)誤的。7.期權(quán)費(fèi)是指購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)支付的費(fèi)用，它包括內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分。這個(gè)陳述是正確的。8.遠(yuǎn)期合約的雙方在合約簽訂時(shí)不需要支付任何費(fèi)用，只有在合約到期時(shí)才進(jìn)行結(jié)算。這個(gè)陳述是錯(cuò)誤的。9.互換合約的雙方在合約期間需要定期交換現(xiàn)金流，這些現(xiàn)金流可以是固定利率或浮動(dòng)利率。這個(gè)陳述是正確的。10.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值隨著時(shí)間的推移而減少，這是因?yàn)槠跈?quán)的時(shí)間越來(lái)越短，不確定性也在減少。這個(gè)陳述是正確的。四、簡(jiǎn)答題（本部分共5小題，每小題2分，共10分。請(qǐng)根據(jù)題目要求，簡(jiǎn)要回答問(wèn)題。）1.簡(jiǎn)述遠(yuǎn)期合約和期貨合約的主要區(qū)別。2.解釋什么是期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值。3.描述互換合約的基本結(jié)構(gòu)。4.說(shuō)明期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是如何影響的。5.舉例說(shuō)明如何使用遠(yuǎn)期合約進(jìn)行對(duì)沖。五、論述題（本部分共3小題，每小題3分，共9分。請(qǐng)根據(jù)題目要求，詳細(xì)回答問(wèn)題。）1.論述期權(quán)在投資組合管理中的作用。2.分析互換合約在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用。3.探討遠(yuǎn)期合約在投機(jī)中的優(yōu)勢(shì)。本次試卷答案如下一、單項(xiàng)選擇題答案及解析1.C.8美元解析：最大收益=（股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格）-期權(quán)費(fèi)=（55-45）-2=8美元2.C.互換合約解析：互換合約允許雙方交換不同的現(xiàn)金流，適合用于對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)。3.A.市場(chǎng)利率的3%解析：公司將在第三年獲得（市場(chǎng)利率的3%-公司支付的固定利率）的利息收入。4.C.5美元解析：最大收益=（執(zhí)行價(jià)格-股票價(jià)格）-期權(quán)費(fèi)=（65-55）-3=5美元5.C.期權(quán)合約解析：期權(quán)合約允許持有人在不確定的未來(lái)以確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)，適合用于投機(jī)。6.B.商品價(jià)格的5%解析：公司將在合約到期時(shí)獲得（商品價(jià)格上漲的百分比）*合約規(guī)模的部分收益。7.B.2美元解析：最大收益=（股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格）-期權(quán)費(fèi)=（50-50）-2=-2，但因?yàn)槭强礉q和看跌組合，所以收益為0-2=-2，即最大收益為2美元。8.C.互換合約解析：互換合約允許雙方交換不同的現(xiàn)金流，適合用于對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。9.C.市場(chǎng)利率的1%解析：公司將在第二年獲得（市場(chǎng)利率的1%-公司支付的固定利率）的利息收入。10.D.4美元解析：最大收益=（股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格）-期權(quán)費(fèi)=（70-65）-4=-1，但因?yàn)槭强吹跈?quán)，所以收益為0-4=-4，即最大收益為4美元。11.D.互換合約解析：互換合約允許雙方交換不同的現(xiàn)金流，適合用于套利。12.A.商品價(jià)格的5%解析：公司將在合約到期時(shí)獲得（商品價(jià)格下跌的百分比）*合約規(guī)模的部分收益。13.B.2美元解析：最大收益=（股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格）-期權(quán)費(fèi)=（60-60）-2=-2，但因?yàn)槭强礉q和看跌組合，所以收益為0-2=-2，即最大收益為2美元。14.A.股票期權(quán)解析：股票期權(quán)允許持有人在不確定的未來(lái)以確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)股票，適合用于對(duì)沖股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。15.A.市場(chǎng)利率的4%解析：公司將在第四年獲得（市場(chǎng)利率的4%-公司支付的固定利率）的利息收入。16.D.10美元解析：最大收益=（股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格）-期權(quán)費(fèi)=（85-75）-5=10美元17.C.期權(quán)合約解析：期權(quán)合約允許持有人在不確定的未來(lái)以確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)，適合用于投機(jī)。18.A.商品價(jià)格的8%解析：公司將在合約到期時(shí)獲得（商品價(jià)格下跌的百分比）*合約規(guī)模的部分收益。19.B.2美元解析：最大收益=（股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格）-期權(quán)費(fèi)=（70-70）-3=-3，但因?yàn)槭强礉q和看跌組合，所以收益為0-3=-3，即最大收益為2美元。20.C.互換合約解析：互換合約允許雙方交換不同的現(xiàn)金流，適合用于對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)。21.A.市場(chǎng)利率的3%解析：公司將在第三年獲得（市場(chǎng)利率的3%-公司支付的固定利率）的利息收入。22.B.3美元解析：最大收益=（執(zhí)行價(jià)格-股票價(jià)格）-期權(quán)費(fèi)=（95-85）-6=-1，但因?yàn)槭强吹跈?quán)，所以收益為0-6=-6，即最大收益為3美元。23.D.互換合約解析：互換合約允許雙方交換不同的現(xiàn)金流，適合用于套利。24.A.商品價(jià)格的7%解析：公司將在合約到期時(shí)獲得（商品價(jià)格上漲的百分比）*合約規(guī)模的部分收益。25.B.2美元解析：最大收益=（股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格）-期權(quán)費(fèi)=（80-80）-5=-5，但因?yàn)槭强礉q和看跌組合，所以收益為0-5=-5，即最大收益為2美元。二、多項(xiàng)選擇題答案及解析1.A.股票期權(quán),B.期貨合約,C.互換合約,D.期權(quán)合約解析：所有這些金融衍生品都可以用于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。2.A.該公司在第一年將獲得額外的利息收入,B.該公司在第二年將獲得額外的利息收入,C.該公司在第三年將獲得額外的利息收入解析：因?yàn)槭袌?chǎng)利率在三年內(nèi)都在上升，所以公司每年都會(huì)獲得額外的利息收入。3.A.該投資者的最大收益是5美元解析：最大收益=（股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格）-期權(quán)費(fèi)=（65-60）-3=2美元，但因?yàn)槭强礉q期權(quán)，所以收益為0-3=-3，即最大收益為5美元。4.B.期貨合約,C.期權(quán)合約解析：期貨合約和期權(quán)合約都具有杠桿效應(yīng)，適合用于投機(jī)。5.A.該公司將獲得額外的收益解析：雖然商品價(jià)格下跌了，但公司通過(guò)遠(yuǎn)期合約可以以更高的價(jià)格出售，從而獲得收益。6.A.該投資者的最大收益是1美元解析：最大收益=（股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格）-期權(quán)費(fèi)=（70-70）-4=-4，但因?yàn)槭强礉q和看跌組合，所以收益為0-4=-4，即最大收益為1美元。7.A.股票期權(quán),B.期貨合約解析：股票期權(quán)和期貨合約都可以用于對(duì)沖股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。8.A.該公司在第一年將獲得額外的利息收入,B.該公司在第二年將獲得額外的利息收入,C.該公司在第三年將獲得額外的利息收入解析：因?yàn)槭袌?chǎng)利率在三年內(nèi)都在上升，所以公司每年都會(huì)獲得額外的利息收入。9.A.該投資者的最大收益是1美元解析：最大收益=（執(zhí)行價(jià)格-股票價(jià)格）-期權(quán)費(fèi)=（85-80）-4=1美元，但因?yàn)槭强吹跈?quán)，所以收益為0-4=-4，即最大收益為1美元。10.B.期貨合約,C.期權(quán)合約解析：期貨合約和期權(quán)合約都具有套利機(jī)會(huì)。11.A.該公司將獲得額外的收益解析：雖然商品價(jià)格上漲了，但公司通過(guò)遠(yuǎn)期合約可以以更低的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)，從而獲得收益。12.A.該投資者的最大收益是1美元解析：最大收益=（股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格）-期權(quán)費(fèi)=（90-90）-5=-5，但因?yàn)槭强礉q和看跌組合，所以收益為0-5=-5，即最大收益為1美元。13.B.期貨合約,C.互換合約解析：期貨合約和互換合約都可以用于對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)。14.A.該公司在第一年將獲得額外的利息收入,B.該公司在第二年將獲得額外的利息收入,C.該公司在第三年將獲得額外的利息收入解析：因?yàn)槭袌?chǎng)利率在三年內(nèi)都在上升，所以公司每年都會(huì)獲得額外的利息收入。15.A.該投資者的最大收益是5美元解析：最大收益=（股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格）-期權(quán)費(fèi)=（105-100）-6=-1，但因?yàn)槭强礉q期權(quán)，所以收益為0-6=-6，即最大收益為5美元。三、判斷題答案及解析1.√解析：歐式期權(quán)和美式期權(quán)的定義就是這樣。2.√解析：期貨合約和遠(yuǎn)期合約的定義和交易場(chǎng)所確實(shí)有這樣的區(qū)別。3.√解析：互換合約的定義就是這樣。4.√解析：期權(quán)的時(shí)間價(jià)值的定義就是這樣。5.√解析：期貨合約和遠(yuǎn)期合約的定義和交易場(chǎng)所確實(shí)有這樣的區(qū)別。6.×解析：互換合約的雙方在合約