證券商風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)守則

目錄

1.總則

2.風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)與職責(zé)

2.1風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)

2.2風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)

3.風(fēng)險(xiǎn)管理之流程

3.1通則

3.2風(fēng)險(xiǎn)之辨識(shí)

3.3風(fēng)險(xiǎn)之衡量

3.4風(fēng)險(xiǎn)之監(jiān)控

3.5風(fēng)險(xiǎn)之報(bào)告

3.6風(fēng)險(xiǎn)之回應(yīng)

4.各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)之管理機(jī)制

4.1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

4.2信用風(fēng)險(xiǎn)

4.3流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

4.4作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

4.5其它風(fēng)險(xiǎn)

4.6風(fēng)險(xiǎn)限額與風(fēng)險(xiǎn)匯總

5.風(fēng)險(xiǎn)性之績(jī)效管理

5.1績(jī)效衡量

5.2收入與成本配置

5.3資本適足率及其它相關(guān)議題

6.風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)

6.1通則

6.2風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)之功能

6.3數(shù)據(jù)庫(kù)之建置暨數(shù)據(jù)之完整性

6.4技術(shù)架構(gòu)之建置暨系統(tǒng)之安全性

7.風(fēng)險(xiǎn)信息揭露

8.附則

1.總則

1.1為協(xié)助證券商建立良好之整體風(fēng)險(xiǎn)管理制度，并促進(jìn)資本市場(chǎng)

健全發(fā)展，爰制定本守則，俾供證券商參考遵循。

1.2證券商業(yè)務(wù)之經(jīng)營(yíng)面臨許多不確定性，凡某一事件之發(fā)生可能

產(chǎn)生負(fù)面沖擊，而影響經(jīng)營(yíng)策略目標(biāo)之達(dá)成者，謂之風(fēng)險(xiǎn)。

1.3證券商應(yīng)塑造重視風(fēng)險(xiǎn)管理之經(jīng)營(yíng)策略與組織文化，并掌獴質(zhì)

化與量化管理之成果，作為經(jīng)營(yíng)策略制定之參考依據(jù)。

1.4證券商為了管理風(fēng)險(xiǎn)，宜建立整體風(fēng)險(xiǎn)管理制度，由公司之董事

會(huì)、各階層管理人員及員工共同參與推動(dòng)執(zhí)行。它是一種上下共

守的程序，從公司整體的角度，透過(guò)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)之辨識(shí)、衡量、

監(jiān)控、響應(yīng)及報(bào)告等一連串活動(dòng)，以質(zhì)化及量化之管理方法，將

營(yíng)運(yùn)活動(dòng)中可能面臨之各種風(fēng)險(xiǎn)，維持在所能承受之范圍內(nèi)，以

期能合理確保公司策略目標(biāo)之達(dá)成，并有助它的規(guī)劃制訂。

1.5證券商建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度，除應(yīng)遵守相關(guān)法規(guī)外，其執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管

理之組織架構(gòu)與權(quán)責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)之辨識(shí)、衡量、監(jiān)控、響應(yīng)、報(bào)告、

風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)及信息揭露宜盡可能參酌引用本守則辦理，俾

積極擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)管理的深度、廣度與效能。

1.6證券商應(yīng)重視風(fēng)險(xiǎn)管理單位與人員，授權(quán)其獨(dú)立行使職權(quán)，以確

保該風(fēng)險(xiǎn)管理制度得以持續(xù)有效實(shí)施，并協(xié)助董事會(huì)及管理階層

確實(shí)履行其責(zé)任，進(jìn)而落實(shí)證券商之風(fēng)險(xiǎn)管理。

2.風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)與職責(zé)

2.1風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)

2.1.1證券商風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)

證券商得在董事會(huì)成員中組成風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，并應(yīng)指定

或設(shè)置適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位，俾有效規(guī)劃、監(jiān)督與執(zhí)行

證券商之風(fēng)險(xiǎn)管理事務(wù)。

守則說(shuō)明：

1.風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)之設(shè)計(jì)，并無(wú)放諸四海皆準(zhǔn)的體系，

宜考量個(gè)別組織型態(tài)、企業(yè)文化及所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)主要內(nèi)

涵之差異等因素；但執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理之單位或個(gè)人應(yīng)保

持獨(dú)立性，則為影響風(fēng)險(xiǎn)管理成效的重要共同原則。

2.風(fēng)險(xiǎn)管理非僅風(fēng)險(xiǎn)管理單位之職責(zé)，公司內(nèi)其它相關(guān)

單位，諸如人力、法務(wù)、信息、內(nèi)控、稽核、規(guī)劃等

亦有其相應(yīng)需配合之事項(xiàng)，否則難以落實(shí)整體業(yè)務(wù)之

風(fēng)險(xiǎn)管理。

3.風(fēng)險(xiǎn)管理之成功有賴(lài)全公司上下之共同推動(dòng)執(zhí)行，因

此董事會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位以及相關(guān)單位間之溝通、

協(xié)調(diào)與聯(lián)系便極為重要。除此之外，公司的營(yíng)運(yùn)亦攸

關(guān)各種內(nèi)、外部人之利益，由于立場(chǎng)不同，自然對(duì)風(fēng)

險(xiǎn)的觀察與接受度各異，因此為能得到正面支持：與

內(nèi)、外部人之溝通亦需重視。

4.風(fēng)險(xiǎn)管理之執(zhí)行有賴(lài)明確之權(quán)責(zé)架構(gòu)設(shè)計(jì)、及監(jiān)督呈

報(bào)流程之規(guī)劃，否則相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理信息難以作有效之

匯總、傳遞與研判，公司的營(yíng)運(yùn)策略及風(fēng)險(xiǎn)管理政策

也無(wú)法因應(yīng)主客觀環(huán)境之變化，進(jìn)行適當(dāng)之調(diào)整。

2.2風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)

2.2.1董事會(huì)的角色

董事會(huì)應(yīng)認(rèn)知證券商營(yíng)運(yùn)所面臨之風(fēng)險(xiǎn)（如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信

用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)及

其它與證券商營(yíng)運(yùn)有關(guān)之風(fēng)險(xiǎn)等），確保風(fēng)險(xiǎn)管理之有效

性，并負(fù)風(fēng)險(xiǎn)管理最終責(zé)任。

守則說(shuō)明：

1.董事會(huì)應(yīng)對(duì)證券商財(cái)務(wù)損失或股東權(quán)益價(jià)值之減少負(fù)有

最終之責(zé)任，因此董事會(huì)必須建立適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理體系,

作業(yè)流程及全公司的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，并配置必要之資源

以利執(zhí)行運(yùn)作。

2.董事會(huì)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)之管理，并非僅止于注意個(gè)別單位所承

擔(dān)之風(fēng)險(xiǎn)，更應(yīng)從公司整體角度考量各種風(fēng)險(xiǎn)匯總后所

產(chǎn)生之效果。同時(shí)亦應(yīng)考量主管機(jī)關(guān)所定法定資本適足

之需求，以及各種影響資本配置之財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)定。

2.2.2風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的功能

為協(xié)助董事會(huì)規(guī)劃與監(jiān)督相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理事務(wù)，證券商得在

董事會(huì)成員中組成風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，如未組成風(fēng)險(xiǎn)管理委

員會(huì)，則由董事會(huì)直接負(fù)責(zé)相關(guān)事務(wù)。

守則說(shuō)明：

1.鑒于風(fēng)險(xiǎn)管理之專(zhuān)業(yè)性、常態(tài)性及時(shí)效性，得于董事

會(huì)成員中組成專(zhuān)責(zé)之風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，方能有效進(jìn)行

日常風(fēng)險(xiǎn)管理事務(wù)之監(jiān)督。但該委員會(huì)仍應(yīng)定期向董

事會(huì)提出報(bào)告。

2.為利日常風(fēng)險(xiǎn)管理事務(wù)之監(jiān)督，該委員會(huì)應(yīng)擬定風(fēng)險(xiǎn)

管理政策，并建立質(zhì)化與量化之管理標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)應(yīng)適

時(shí)的向董事會(huì)反應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行之情形，提出必要之

改善建議。

2.2.3風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位的功能

風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位主要負(fù)責(zé)公司日常風(fēng)險(xiǎn)之監(jiān)控、衡量及

評(píng)估等執(zhí)行層面之事務(wù)，其應(yīng)獨(dú)立于業(yè)務(wù)單位及交易活動(dòng)

之外行使職權(quán)。組織架構(gòu)上可設(shè)計(jì)為直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)。

守則說(shuō)明：

1.風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位應(yīng)依證券商經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)種類(lèi)執(zhí)行以下

職權(quán)：

(1)協(xié)助擬定證券商風(fēng)險(xiǎn)管理政策。

(2)協(xié)助擬定證券商各部門(mén)之風(fēng)險(xiǎn)限額及分派方式。

(3)確保董事會(huì)所核可風(fēng)險(xiǎn)管理政策之執(zhí)行。

(4)適時(shí)且完整地提出風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)報(bào)告。

(5)在業(yè)務(wù)單位進(jìn)行各種交易前，該單位應(yīng)對(duì)相關(guān)交易

內(nèi)涵先行了解，并對(duì)已完成交易之持有部位持續(xù)監(jiān)

視。

(6)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)可量化的金融商品，應(yīng)盡可能地提升風(fēng)險(xiǎn)

管理衡量技術(shù)。

(7)確實(shí)了解各業(yè)務(wù)單位之風(fēng)險(xiǎn)限額及使用狀況。

(8)評(píng)估證券商之風(fēng)險(xiǎn)曝露及風(fēng)險(xiǎn)集中程度。

(9)壓力測(cè)試與回溯測(cè)試方法之開(kāi)發(fā)與執(zhí)行。

(10)檢驗(yàn)投資組合的實(shí)際損益與風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位預(yù)

測(cè)之差異程度。

(II)檢核業(yè)務(wù)單位使用之金融商品定價(jià)模型與評(píng)價(jià)系

統(tǒng)。

(12)其它風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)事項(xiàng)。

2.風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位應(yīng)獲有適當(dāng)?shù)氖跈?quán)處理其它單位

違反風(fēng)險(xiǎn)限額口寸之事宜，且應(yīng)有適當(dāng)之權(quán)限要求業(yè)務(wù)

單位的部位維持在給定的限額之內(nèi)。

2.2.4風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位主管的角色

風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位主管之任免應(yīng)經(jīng)應(yīng)董事會(huì)通過(guò)，并負(fù)責(zé)

衡量、監(jiān)控與評(píng)估證券商日常之風(fēng)險(xiǎn)狀況。

守則說(shuō)明：

1.風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位主管主要權(quán)責(zé)如下：

(1)確實(shí)監(jiān)督暨掌握證券商之風(fēng)險(xiǎn)管理政策之執(zhí)行狀況。

(2)建立證券商衡量、監(jiān)控及評(píng)估可量化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之整

體架構(gòu)。

(3)負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)證券商之風(fēng)險(xiǎn)衡量、監(jiān)控與評(píng)估作業(yè)之執(zhí)

行。

(4)監(jiān)控業(yè)務(wù)單位之風(fēng)險(xiǎn)限額，于發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)單位之風(fēng)險(xiǎn)

承擔(dān)有違反限額之情事時(shí)，應(yīng)督促采取相關(guān)改正措

施。

(5)進(jìn)行業(yè)務(wù)單位風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后之績(jī)效衡量(risk-

adjustedperformancemeasurement,RAPM)或提

供進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后績(jī)效衡量所需之風(fēng)險(xiǎn)性信息。

(6)采行適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行模型有效性之評(píng)估與回溯測(cè)

試，以確保各項(xiàng)估計(jì)結(jié)果之正確。

(7)確保風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)能與時(shí)俱進(jìn)。

(8)其它風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)事項(xiàng)。

2.除上述事項(xiàng)外，對(duì)于不可量化之風(fēng)險(xiǎn)，該主管亦應(yīng)協(xié)

助董事會(huì)將該等風(fēng)險(xiǎn)責(zé)成適當(dāng)之單位共同進(jìn)行管理，

其中包括緊急應(yīng)變計(jì)劃之訂定等。

2.2.5業(yè)務(wù)單位風(fēng)險(xiǎn)管理人員的角色

為了有效聯(lián)結(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位與各業(yè)務(wù)單位間，風(fēng)險(xiǎn)

管理信息之傳遞與風(fēng)險(xiǎn)管理事項(xiàng)之執(zhí)行，證券商得于各

業(yè)務(wù)單位中設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理人員，俾有效且獨(dú)立地執(zhí)行各

業(yè)務(wù)單位之風(fēng)險(xiǎn)管理作業(yè)。

守則說(shuō)明：

1.此等人員之設(shè)置與否，應(yīng)視公司組織型態(tài)、規(guī)模大小及

不同業(yè)務(wù)單位之重要性或其復(fù)雜度而定。

2.風(fēng)險(xiǎn)管理人員主要職責(zé)如下：

(1)以固定且制式化之方式，依照風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告呈報(bào)程

序報(bào)告業(yè)務(wù)單位風(fēng)險(xiǎn)暴露狀況。

(2)確保以及時(shí)且正確的方式，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)信息之傳遞。

(3)確保業(yè)務(wù)單位內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)限額規(guī)定之有效執(zhí)行。

(4)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)暴露之狀況并進(jìn)行超限報(bào)告，包括業(yè)務(wù)單

位對(duì)超限采取之措施。

(5)確保業(yè)務(wù)單位內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)之衡量、模型之使用及假設(shè)的

訂定在一致之基礎(chǔ)下進(jìn)行。

(6)確保業(yè)務(wù)單位內(nèi)部控制程序有效執(zhí)行，以符合法規(guī)

規(guī)定及公司風(fēng)險(xiǎn)管理政策。

2.2.6.業(yè)務(wù)單位主管的角色

業(yè)務(wù)單位主管負(fù)責(zé)所屬單位日常風(fēng)險(xiǎn)之管理與報(bào)告。

守則說(shuō)明：

1.業(yè)務(wù)單位主管總承其所屬單位的全部風(fēng)險(xiǎn)管理事宜。他

負(fù)責(zé)分析及監(jiān)控單位內(nèi)相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、

信用風(fēng)險(xiǎn))，并采取各種因應(yīng)對(duì)策。

2.業(yè)務(wù)單位主管應(yīng)督導(dǎo)每日將相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理信息傳遞予

風(fēng)險(xiǎn)管理人員，或風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位。

2.2.7風(fēng)險(xiǎn)資本限額之訂定

證券商宜就公司整體及各業(yè)務(wù)單位所需之資本進(jìn)行配置，

其配置之根據(jù)，應(yīng)參照公司營(yíng)運(yùn)策略目標(biāo)，于本身所能承

受之風(fēng)險(xiǎn)程度范圍內(nèi)為之。配置權(quán)責(zé)宜歸屬于董事會(huì)，或

經(jīng)由風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)擬定后，報(bào)經(jīng)董事會(huì)核可。為確保公

司營(yíng)運(yùn)活動(dòng)不瑜越所能承受之風(fēng)險(xiǎn)胃納，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本限額

之監(jiān)控管理便極為重要。

守則說(shuō)明：

1.風(fēng)險(xiǎn)資本限額系指公司整體或各業(yè)務(wù)單位于一定期間內(nèi),

在一定信賴(lài)度下，最大所承受之風(fēng)險(xiǎn)損失，而相應(yīng)所應(yīng)

配置之資本額度謂之。其與風(fēng)險(xiǎn)之承擔(dān)為公司營(yíng)運(yùn)活動(dòng)

一體之兩面。

2.風(fēng)險(xiǎn)資本限額之訂定，在程序上由下而上匯集各業(yè)務(wù)單

位之需求及建議，然后再由上而下將所核定之限額交付

各業(yè)務(wù)單位加以執(zhí)行，同時(shí)透過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理體系有效監(jiān)控

其執(zhí)行情形。

3.在規(guī)劃計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本限額時(shí)，各業(yè)務(wù)單位所能分配到的

資本，必須與其所能創(chuàng)造之績(jī)效，及因此可能承擔(dān)之風(fēng)

險(xiǎn)一并納入考量。在此過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位扮演重

要的評(píng)估角色。

2.2.8風(fēng)險(xiǎn)資本限額之管理

證券商對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本限額之管理應(yīng)有一套完備之程序，包括

其估算之方法，配置之方式，及監(jiān)控作業(yè)之執(zhí)行等。

守則說(shuō)明：

1.風(fēng)險(xiǎn)資本限額之估算有質(zhì)化及量化之方法，凡能量化者,

于必要范圍內(nèi)宜盡可能以量化方式表達(dá)，目前技術(shù)上較

可行者除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及信用風(fēng)險(xiǎn)外，作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也逐漸發(fā)展

出可使用之工具。

2.在估算限額時(shí)應(yīng)考量不同風(fēng)險(xiǎn)間之關(guān)聯(lián)效果。

3.限額之建立或配置可從不同角度或需求層面進(jìn)行。洌如

按業(yè)務(wù)單位是一種方式，其它如按產(chǎn)品種類(lèi)，期間長(zhǎng)短，

部位集中度，不同風(fēng)險(xiǎn)因子等均是可行之方法。

4.限額建立后仍必須持續(xù)評(píng)估其合理性，以為必要之調(diào)整,

惟均需經(jīng)董事會(huì)之核可。

2.2.9風(fēng)險(xiǎn)管理政策

證券商應(yīng)訂定風(fēng)險(xiǎn)管理政策，以作為公司日常執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管

理作業(yè)之規(guī)范依據(jù)。其內(nèi)容應(yīng)能確實(shí)反應(yīng)公司之營(yíng)運(yùn)策略

目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好及所面臨風(fēng)險(xiǎn)的特性，并透過(guò)一定程序傳

達(dá)予公司上下一體遵行。風(fēng)險(xiǎn)管理政策得由風(fēng)險(xiǎn)管理委員

會(huì)擬定，提交董事會(huì)核可后執(zhí)行。

守則說(shuō)明：

1.風(fēng)險(xiǎn)管理政策之?dāng)M定應(yīng)考慮以下因素：

(1)證券商整體營(yíng)運(yùn)策略與產(chǎn)品種類(lèi)。

(2)交易的規(guī)模、性質(zhì)與復(fù)雜程度。

(3)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍程度。

(4)內(nèi)部控制程序的品質(zhì)。

(5)本身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督能力及風(fēng)險(xiǎn)管理體系與程序的

完整性。

(6)風(fēng)險(xiǎn)管理的專(zhuān)業(yè)程度。

(7)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)與績(jī)效。

(8)薪酬(或紅利)政策(尤需注意薪酬與交易績(jī)效的關(guān)

連性)。

(9)稅務(wù)與會(huì)計(jì)問(wèn)題。

(10)相關(guān)法規(guī)之規(guī)范與限制。

(11)其它風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)事項(xiàng)。

2.證券商應(yīng)定期檢討風(fēng)險(xiǎn)管理政策之妥適性，并適時(shí)調(diào)

整，以配合主客觀環(huán)境之變動(dòng)。

2.2.10風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行效能之評(píng)估

證券商應(yīng)定期與不定期對(duì)其風(fēng)驗(yàn)管理執(zhí)行效能進(jìn)行評(píng)估，

包括是否合乎董事會(huì)之預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)作是否具獨(dú)立性、

風(fēng)險(xiǎn)管理制度之執(zhí)行是否確實(shí)及整體風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)建設(shè)是

丕寺義箋

口?？?。

守則說(shuō)明：

1.有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理有效性之評(píng)估：

(1)風(fēng)險(xiǎn)常因客觀環(huán)境之變動(dòng)而改變其對(duì)業(yè)務(wù)之影響及

沖擊程度。因此，有必耍對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)先級(jí)、成本、

適用性及工具的選擇等進(jìn)行定期評(píng)估。

(2)前項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理有效性之評(píng)估可由證券商內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管

理執(zhí)行單位或其它適當(dāng)單位或人員執(zhí)行；亦可聘清其

它外部機(jī)構(gòu)之專(zhuān)業(yè)人員為之。

2.有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理落實(shí)執(zhí)行之評(píng)估：

(1)可由內(nèi)部稽核人員獨(dú)立進(jìn)行，因此其報(bào)告程序應(yīng)獨(dú)立

于交易活動(dòng)、后臺(tái)作業(yè)及風(fēng)險(xiǎn)管理體系之外；或亦可

借助外部稽核人員，協(xié)助評(píng)估。

(2)此種稽核及測(cè)試應(yīng)就風(fēng)險(xiǎn)管理程序及內(nèi)部控制等方

面來(lái)進(jìn)行。其稽核之深度、廣度與頻率，在發(fā)現(xiàn)有異

常狀況出現(xiàn)時(shí)，或公司本身產(chǎn)品種類(lèi)、模型使用及內(nèi)

部控制有重大變動(dòng)時(shí)均應(yīng)增強(qiáng)之。

(3)上述模型檢驗(yàn)范圍須包含數(shù)量性測(cè)試與模型管理制

度之運(yùn)作情形。擔(dān)任模型檢驗(yàn)之內(nèi)部或外部人員，須

具備足以執(zhí)行該項(xiàng)工作之專(zhuān)業(yè)資格及相關(guān)學(xué)經(jīng)歷，以

確保執(zhí)行成效。

3.風(fēng)險(xiǎn)管理之流程

圖一：

堇事含

凰除管理委員食

A風(fēng)除管理策略及政策<?

”鳳陂姓名奏效評(píng)估.

幸艮

▼盟

告

?鳳除辨言哉V--------->

清

通

奧鳳除衡量

言咨

言旬▼

3.1通則

3.1.1證券商的風(fēng)險(xiǎn)管理流程應(yīng)包括：風(fēng)險(xiǎn)的辨識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)的衡量、

風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控、風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)告與風(fēng)險(xiǎn)的回應(yīng)措施。

3.1.2證券商的風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)亦可作為績(jī)效衡量的參考，并于主

管機(jī)關(guān)規(guī)定下，作為內(nèi)部模型資本適足率計(jì)算的依據(jù)。

3.1.3證券商應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，俾使風(fēng)險(xiǎn)管理流程執(zhí)行

順利。

3.2風(fēng)險(xiǎn)之辨識(shí)

證券商為管理風(fēng)險(xiǎn)，首應(yīng)辦識(shí)有那些風(fēng)險(xiǎn)系其營(yíng)運(yùn)過(guò)程中可能面

臨者。一般而言影響風(fēng)險(xiǎn)之發(fā)生有內(nèi)外在各種因素，或稱(chēng)之為風(fēng)

險(xiǎn)因子；為了有效掌握，宜采各種可行之分析工具及方法，透過(guò)

由下而上或由上而下的討論研析，匯整以往經(jīng)驗(yàn)并預(yù)測(cè)未來(lái)可能

發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)之狀況，予以指認(rèn)歸類(lèi)，俾作為進(jìn)一步衡量、監(jiān)控管理

風(fēng)險(xiǎn)之參考。

守則說(shuō)明：

1.鑒于證券行業(yè)之特殊性，一般而言其所可能面臨之風(fēng)險(xiǎn)主要為

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，以及其它有關(guān)

之風(fēng)險(xiǎn)。緣此，本守則在規(guī)范上將直接就此類(lèi)業(yè)界有共識(shí)之主

要風(fēng)險(xiǎn)予以規(guī)范說(shuō)明，余則由個(gè)別證券商自行辨析并處理因應(yīng)。

2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系指金融資產(chǎn)價(jià)值在某段期間因市場(chǎng)價(jià)格不確定變

動(dòng)，例如：利率、匯率、權(quán)益證券和商品價(jià)格變動(dòng)，可能引致

資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)和表外項(xiàng)目發(fā)生虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

3.信用風(fēng)險(xiǎn)系指交易對(duì)手（包括證券發(fā)行人、契約交易相對(duì)人、

或債務(wù)方）未能履行責(zé)任的可能性，且此種不履行責(zé)任的情況

對(duì)證券商的風(fēng)險(xiǎn)額或財(cái)務(wù)狀況造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。

4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)系指無(wú)法將資產(chǎn)變現(xiàn)或取得足夠資金，以致不能履

行到期責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)（稱(chēng)為「資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)」），以及由于市場(chǎng)

深度不足或失序，處理或抵銷(xiāo)所持部位時(shí)面臨市價(jià)顯著變動(dòng)的

風(fēng)險(xiǎn)（稱(chēng)為「市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)」）。

5.作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系指：由丁?內(nèi)部作業(yè)、人員及系統(tǒng)之不當(dāng)或失誤，或

因外部事件所造成直接或間接損失之風(fēng)險(xiǎn)。

6.其它風(fēng)險(xiǎn)包括：法律風(fēng)險(xiǎn)、策略風(fēng)險(xiǎn)(strategyriskor

businessrisk)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)(reputationrisk)等。

7.在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)時(shí)，亦應(yīng)注意引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)諸項(xiàng)事件間之關(guān)聯(lián)性。

8.為辨識(shí)商品風(fēng)險(xiǎn)因子，可運(yùn)用商品/風(fēng)險(xiǎn)矩陣做為參考標(biāo)準(zhǔn)。

3.3風(fēng)險(xiǎn)之衡量

證券商辨識(shí)不同商品所含之風(fēng)險(xiǎn)因子后，宜訂定適當(dāng)之衡量方法,

俾作為風(fēng)險(xiǎn)管理的依據(jù)。

守則說(shuō)明：

1.風(fēng)險(xiǎn)之衡量包括風(fēng)險(xiǎn)之分析與評(píng)估。前者系透過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)

生之可能性及一旦發(fā)生時(shí)，其負(fù)面沖擊程度之分析等，以了解

風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司之影響。后者則系將此種影響與事先設(shè)定之門(mén)坎標(biāo)

準(zhǔn)加以比對(duì)，俾作為后續(xù)擬訂風(fēng)險(xiǎn)控管之優(yōu)先級(jí)及響應(yīng)措施選

擇之參考依據(jù)。

2.證券商之風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)按不同類(lèi)型之風(fēng)險(xiǎn)訂定量化或其它可行

之質(zhì)化方法予以衡量

3.證券商之風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)對(duì)于可量化的風(fēng)險(xiǎn)，包括：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與

信用風(fēng)險(xiǎn)等，可采較嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕y(tǒng)計(jì)分析與技術(shù)進(jìn)行分析管理。而

對(duì)其他目前較難量化的風(fēng)險(xiǎn)，亦應(yīng)采取能適當(dāng)反應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)之措施,

以求達(dá)成風(fēng)險(xiǎn)管理之目的。

4.證券商風(fēng)險(xiǎn)管理量化過(guò)程宜采漸進(jìn)方式進(jìn)行，例如：先追求市

場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之量化管理，其后為信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

與其它風(fēng)險(xiǎn)之量化管理。

5.風(fēng)險(xiǎn)質(zhì)化之衡量系指透過(guò)文字的描述，以表達(dá)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能

性及其影響程度，其適用之情況如下：

(1)初步篩選之用，以為后續(xù)更精確衡量風(fēng)險(xiǎn)之前置作業(yè)。

(2)量化分析過(guò)于耗費(fèi)資源，不符成本效益時(shí)。

(3)相關(guān)之?dāng)?shù)據(jù)及數(shù)量方法，尚不足以進(jìn)行適當(dāng)之量化分析。

6.進(jìn)行質(zhì)化分析時(shí)亦可兼采以適切之?dāng)?shù)值以表示相對(duì)之程度或

權(quán)重之半量化分析方式，惟使用時(shí)應(yīng)注意其并無(wú)法精確反映實(shí)

際之相對(duì)性，及有效區(qū)分不同類(lèi)型風(fēng)險(xiǎn)間之特殊性，因此可能

產(chǎn)生誤導(dǎo)判斷之風(fēng)險(xiǎn)。

3.4風(fēng)險(xiǎn)之監(jiān)控

證券商為監(jiān)控各種風(fēng)險(xiǎn)限額使用情形，及其超限之狀況并作適當(dāng)

之呈報(bào)，以利響應(yīng)措施之采行，及措施采行后其執(zhí)行情形之了解

與評(píng)估等，應(yīng)訂定一套完整之監(jiān)控作業(yè)流程。此種作業(yè)宜于洌行

營(yíng)運(yùn)活動(dòng)中持續(xù)進(jìn)行，或(并)于事后作離線之觀察與了解。監(jiān)

控作業(yè)中所發(fā)現(xiàn)之缺失均應(yīng)依規(guī)定上報(bào)。

守則說(shuō)明：

1.在營(yíng)運(yùn)活動(dòng)中持續(xù)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，在時(shí)效上往往較事后之觀察了解,

更有助于證券商實(shí)時(shí)掌握風(fēng)險(xiǎn)并為因應(yīng)。

2.風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)之缺失除應(yīng)循正常管道，依規(guī)定上報(bào)外，嚴(yán)重

者可訂定特殊報(bào)告程序以求時(shí)效。

3.事后之離線監(jiān)控，除了風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位之參與外，亦可采業(yè)

務(wù)單位自行檢查之方式進(jìn)行，至于其深度廣度或頻率，應(yīng)考量

風(fēng)險(xiǎn)的重要性、響應(yīng)措施的影響程度及公司于風(fēng)險(xiǎn)管理所采控

制方法之內(nèi)涵等決定之。

3.5風(fēng)險(xiǎn)之報(bào)告

證券商應(yīng)確實(shí)編制各種交易報(bào)告書(shū)與風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告書(shū)，呈報(bào)給適

當(dāng)?shù)墓芾黼A層，并應(yīng)依規(guī)定定期向主管機(jī)關(guān)申報(bào)。

守則說(shuō)明：

1.為充分紀(jì)錄風(fēng)險(xiǎn)管理程序中每一階段所依循之假設(shè)、方法、信

息來(lái)源及其執(zhí)行結(jié)果，以供管理參考，書(shū)面報(bào)告之編制便極為

重要。各種報(bào)告得參考下述功能之需要予以設(shè)計(jì)、編制：

(1)顯示管理程序有無(wú)適當(dāng)?shù)貓?zhí)行。

(2)顯示有無(wú)以系統(tǒng)性之方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)、分析。

(3)紀(jì)錄風(fēng)險(xiǎn)之狀況并發(fā)展成為公司管理的知識(shí)庫(kù)。

(4)做為風(fēng)險(xiǎn)管理決策擬訂及核準(zhǔn)各項(xiàng)措施之參考依據(jù)。

(5)做為責(zé)任歸屬認(rèn)定之參考依據(jù)。

(6)便利風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控及評(píng)估作業(yè)之執(zhí)行。

(7)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理信息之分享及溝通。

2.每一業(yè)務(wù)單位主管應(yīng)確保其所編制的交易報(bào)告書(shū)之正確性與

有效性。所有交易須依公司本身及主管機(jī)關(guān)之規(guī)范進(jìn)行適當(dāng)記

錄，并按規(guī)定呈報(bào)。

3.風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位應(yīng)定期編制風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告書(shū)，呈報(bào)相關(guān)管理

階層。

4.新商品交易前應(yīng)考量其特性，擬訂適當(dāng)格式之交易報(bào)告書(shū)及風(fēng)

險(xiǎn)管理報(bào)告書(shū)，以供未來(lái)呈報(bào)之用。

5.管理階層對(duì)衍生性商品之報(bào)告應(yīng)特別重視其相關(guān)信息內(nèi)涵。

3.6風(fēng)險(xiǎn)之回應(yīng)

證券商于評(píng)估及匯總風(fēng)險(xiǎn)后，對(duì)于所面臨之風(fēng)險(xiǎn)宜采取適當(dāng)之響

應(yīng)措施。

守則說(shuō)明：

1.風(fēng)險(xiǎn)回應(yīng)措施之選擇與執(zhí)行應(yīng)有之步驟：

(1)辨認(rèn)可選擇之響應(yīng)方式(如本段2所示之方式)。

(2)評(píng)估各種風(fēng)險(xiǎn)響應(yīng)方式之利弊得失(包括成本效益分析，

預(yù)算執(zhí)行分析等)。

(3)擬訂響應(yīng)計(jì)劃(包括計(jì)劃執(zhí)行之責(zé)任歸屬、進(jìn)度、成效預(yù)

估、財(cái)源規(guī)劃及復(fù)核、評(píng)估程序等)。

(4)執(zhí)行響應(yīng)計(jì)劃(計(jì)劃執(zhí)行完成如仍有非預(yù)期內(nèi)之風(fēng)險(xiǎn)殘留,

則相關(guān)程序應(yīng)再重復(fù)進(jìn)行，直到將風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受范圍

內(nèi)為止)。

2.風(fēng)險(xiǎn)響應(yīng)可采行之措施有下列方式：

(1)風(fēng)險(xiǎn)回避：采取措施回避可能引起風(fēng)險(xiǎn)之各種活動(dòng)。

(2)風(fēng)險(xiǎn)降低：采取措施以降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后之沖擊及(或)其

發(fā)生之可能性。

(3)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偅翰扇∫妻D(zhuǎn)之方式，將風(fēng)險(xiǎn)之一部或全部由他人

承擔(dān)。

(4)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)：不采取任何措施改變風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之可能性及其沖

擊。

3.在斟酌如何響應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，必須對(duì)發(fā)生機(jī)率不高，但一旦發(fā)生后

可能影響公司存續(xù)，但從直觀之經(jīng)濟(jì)效益而言，若要充分降低

此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，似又不符成本的極端情況予以審慎考量。

4.各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)之管理機(jī)制

4.1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

4.1.1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理原則

公司對(duì)于所有業(yè)務(wù)之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)訂定適當(dāng)之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

管理制度，并落實(shí)執(zhí)行。

守則說(shuō)明：

1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理制度至少應(yīng)包括：

(1)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)之各個(gè)層級(jí)之授權(quán)架構(gòu)及呈報(bào)

流程與作業(yè)內(nèi)容。

(2)可容許之交易范圍。

(3)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量方法(包括質(zhì)化與量化之方法)。

(4)訂定適當(dāng)之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額及其核定層級(jí)與超限處理

方式。

(5)問(wèn)題交易與非正常交易之查證、調(diào)整與解決處理程序。

4.1.2市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之量化衡量

證券商應(yīng)衡量所有業(yè)務(wù)單位的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

之衡量，宜建立可行之風(fēng)險(xiǎn)量化模型，以每日計(jì)算所有

業(yè)務(wù)單位之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并比較市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額。

守則說(shuō)明：

1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)量化模型可包括：

(1)統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法。

(2)敏感性分析。

(3)壓力測(cè)試。

(4)其它可行之風(fēng)險(xiǎn)量化模型。

2.衡量方法應(yīng)正確且嚴(yán)謹(jǐn)，并應(yīng)確保使用方法的一致性。

3.至少每日衡量風(fēng)險(xiǎn)暴露程度。

4.業(yè)務(wù)單位與風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位應(yīng)每日衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，

并與核準(zhǔn)之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額比較與監(jiān)控。

4.1.3統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法

證券商整體之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)宜采統(tǒng)計(jì)方法衡量，以提供高階

管理者決策參考。

守則說(shuō)明：

1.對(duì)于證券商整體、部門(mén)或個(gè)別商品之未預(yù)期損失的市

場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量，宜采統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法，以提供相關(guān)部門(mén)

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)之整體性的了解。

2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法，一般建議采用風(fēng)險(xiǎn)值衡量

法。

3.證券商應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)值模型的假設(shè)與限制有深入了解。

4.1.4敏感性分析

證券商可衡量持有部位對(duì)個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子的敏感度。

守則說(shuō)明：

1.個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子之變動(dòng)，例如：利率、匯率等，對(duì)證券

商資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)之影響，宜采敏感性分析衡量法，以

提供相關(guān)部門(mén)了解不同風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)對(duì)證券商之影響效果。

2.各業(yè)務(wù)單位應(yīng)計(jì)算特定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子的敏感度例如：

利率變動(dòng)影響債券價(jià)格變動(dòng)幅度(PriceValueofa

BasisPoint,PVBP)及凸性(Convexity)等,以加強(qiáng)市

場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控管。

4.1.5模型驗(yàn)證測(cè)試

為確保統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法風(fēng)險(xiǎn)碟型預(yù)測(cè)之正確與可信度，

應(yīng)進(jìn)行模型驗(yàn)證測(cè)試，并持續(xù)更新，以反應(yīng)市場(chǎng)狀況。

守則說(shuō)明：

1.證券商若采統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法，由丁?統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法系

根據(jù)許多假設(shè)及參數(shù)設(shè)定與信賴(lài)區(qū)間的選擇，因此應(yīng)

比較估計(jì)(預(yù)測(cè))的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)際結(jié)果(真實(shí)損益)，

以確保統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法估計(jì)的準(zhǔn)確性。若估計(jì)與實(shí)際

結(jié)果有重大差異，應(yīng)重新檢視假設(shè)與修正模型。

2.統(tǒng)計(jì)方法并無(wú)法保證金融商品價(jià)格波動(dòng)度或相關(guān)性預(yù)

測(cè)之正確性，投資組合分析則應(yīng)更謹(jǐn)慎選擇相關(guān)假設(shè)

與模型。

3.證券商若采用風(fēng)險(xiǎn)值模型評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，則必須透過(guò)

回溯測(cè)試(backtesting)或其它方法，進(jìn)行模型估計(jì)準(zhǔn)

確性之驗(yàn)證(validation)c

4.1.6壓力測(cè)試

證券商在訂定市場(chǎng)異常變動(dòng)因應(yīng)措施時(shí)，可采用壓力測(cè)

試模擬，以衡量異常市場(chǎng)變動(dòng)對(duì)投資組合價(jià)值變動(dòng)的影

響，作為擬具因應(yīng)措施之依據(jù)。

守則說(shuō)明：

1.大部分的風(fēng)險(xiǎn)衡量模型乃根據(jù)許多假設(shè)與特定參數(shù)，

包含對(duì)信賴(lài)區(qū)間的選擇，但并未提供落于信賴(lài)區(qū)間以

外或分配假設(shè)之外的損失金額預(yù)測(cè)，因此應(yīng)采用壓力

測(cè)試(stresstesting)評(píng)估證券商之潛在異常損失，并

進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控管。

2.壓力測(cè)試不應(yīng)局限在計(jì)算潛在損益的數(shù)量分析，尚應(yīng)

包含在特定情況下的定性分析。

3.證券商應(yīng)定期執(zhí)行壓力測(cè)試，以評(píng)估因市場(chǎng)過(guò)度變動(dòng)

的潛在異常損失。

4.2信用風(fēng)險(xiǎn)

4.2.1信用風(fēng)險(xiǎn)管理原則

證券商對(duì)于所有業(yè)務(wù)之信用風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)訂定適當(dāng)之信用管

理制度，并落實(shí)執(zhí)行。

守則說(shuō)明：

1.信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度至少應(yīng)包括：

(1)與信用風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)之各個(gè)層級(jí)之授權(quán)架構(gòu)及呈報(bào)

流程與作業(yè)內(nèi)容。

(2)交易前之信用評(píng)估：交易前應(yīng)審慎評(píng)估交易對(duì)手的信

月程度，并確認(rèn)交易之適法性。

(3)信用分級(jí)管理：宜訂定信用分級(jí)管理制度，對(duì)于不同

信用程度之交易對(duì)手，設(shè)定各級(jí)信用限額并分級(jí)管理

之。

(4)交易后之信用監(jiān)控：對(duì)于不同交易對(duì)手與部位應(yīng)定期

檢視其信用狀況，并對(duì)各種信用加強(qiáng)(包括擔(dān)保品)

措施定期評(píng)估及監(jiān)督管理。

(5)其它有效降低信用風(fēng)險(xiǎn)之措施：例如擔(dān)保品、保證、

信用風(fēng)險(xiǎn)凈額抵銷(xiāo)協(xié)議及信用衍生性商品等。

2.為有效控管信用風(fēng)險(xiǎn)，證券商得采適當(dāng)之量化風(fēng)險(xiǎn)管

理技術(shù)。

4.2.2信用分級(jí)管理

證券商應(yīng)有適當(dāng)之信用評(píng)估機(jī)制，負(fù)責(zé)評(píng)估交易對(duì)手的

信用程度，并對(duì)不同信用程度的交易對(duì)手，訂定不同的

信用限額，以分級(jí)管理之。

守則說(shuō)明：

L證券商宜建立獨(dú)立的信用評(píng)估程序，據(jù)以評(píng)估交易對(duì)

手之信用程度。

2.證券商宜建立適當(dāng)?shù)男庞梅旨?jí)制度，據(jù)以對(duì)不同信用

程度之交易對(duì)手設(shè)定信用限額。

3.為辨識(shí)高風(fēng)險(xiǎn)之交易對(duì)手，證券商可依歷史違約個(gè)案

特性、信用評(píng)等信息、市場(chǎng)交易信息，篩選出高受托

風(fēng)險(xiǎn)的股票，并依證券商風(fēng)險(xiǎn)容忍度，作適當(dāng)之分級(jí)

處置。

4.風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位應(yīng)負(fù)責(zé)衡量與監(jiān)控信用風(fēng)險(xiǎn)。

4.2.3交易后之信用監(jiān)控

對(duì)于交易后之部位，應(yīng)定期檢視其交易對(duì)手之信用狀況,

并訂定信用監(jiān)督管理程序，以持續(xù)控管信用風(fēng)險(xiǎn);對(duì)于各

種信用加強(qiáng)(包括擔(dān)保品)措施，也須定期評(píng)估與監(jiān)督

管理。

守則說(shuō)明：

1.信用監(jiān)督管理程序應(yīng)包括：

(1)定期檢視交易對(duì)手之信用狀況。

(2)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)提高之交易對(duì)手，宜采行降低信用限額、限

制新增部位、或信用加強(qiáng)(如增提擔(dān)保品)等措施。

(3)其它有效監(jiān)督管理信用風(fēng)險(xiǎn)之措施。

2.證券商對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)股票或高風(fēng)險(xiǎn)客戶之受托買(mǎi)賣(mài)，應(yīng)

設(shè)定特別之監(jiān)督與核決程序，并宜針對(duì)下列項(xiàng)目建立

高風(fēng)險(xiǎn)賬戶之追蹤管理程序：

(1)賬戶信用變化。

(2)賬戶之適法性。

(3)賬戶交易標(biāo)的之變動(dòng)與損益狀況。

(4)收集并分析重要之相關(guān)信息與財(cái)務(wù)變化數(shù)據(jù)。

4.2.4信用加強(qiáng)與信用風(fēng)險(xiǎn)抵減

為進(jìn)一步有效控制信用風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)依交易對(duì)手或交易

商品痔性，透過(guò)擔(dān)保品、保證等方式，提升該交易的信

用強(qiáng)度。亦可采取信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)減措施，例如：與交易對(duì)

手簽訂抵銷(xiāo)協(xié)議(nettingagreement),互相抵銷(xiāo)彼此信

用風(fēng)險(xiǎn)。

守則說(shuō)明：

1.公司應(yīng)設(shè)立一定程序，以決定何種交易需要求交易對(duì)

手加強(qiáng)信用。同時(shí)應(yīng)設(shè)立一致性的標(biāo)準(zhǔn)，以評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

抵減措施產(chǎn)生之信用風(fēng)險(xiǎn)降低效果。

2.應(yīng)就交易對(duì)手的信用狀況及擔(dān)保品價(jià)值設(shè)定適當(dāng)?shù)谋O(jiān)

督及評(píng)價(jià)程序，以充分揭露其風(fēng)險(xiǎn)狀況。

3.公司應(yīng)在法律權(quán)限內(nèi)，確認(rèn)抵銷(xiāo)協(xié)議的可執(zhí)行性，并

依既有程序落實(shí)執(zhí)行。

4.信用加弭與信用風(fēng)險(xiǎn)抵減對(duì)公司之信用風(fēng)險(xiǎn)影響效果,

應(yīng)于加總信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)考量之。

4.2.5信用風(fēng)險(xiǎn)之量化衡量

證券商宜匯總信用暴險(xiǎn)金額、交易對(duì)手的違約機(jī)率及回

收率等信息，以計(jì)算預(yù)期和未預(yù)期信用損失，并量化信

用風(fēng)險(xiǎn)值。

守則說(shuō)明：

1.信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期損失的估計(jì)包含以下三項(xiàng)：

(1)信用暴險(xiǎn)金額。

(2)交易對(duì)手的違約機(jī)率。

(3)交易對(duì)手的違約回收率。

2.信用風(fēng)險(xiǎn)未預(yù)期損失為證券商經(jīng)自行評(píng)估，在某一可

能情況下(信賴(lài)區(qū)間)之可能最大損失。

3.信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期與未預(yù)期損失之估計(jì)應(yīng)考慮該筆交易之

信用加強(qiáng)效果，與信用風(fēng)險(xiǎn)曝險(xiǎn)凈額抵銷(xiāo)效果。

4.2.6信用風(fēng)險(xiǎn)暴額

證券商應(yīng)衡量持有部位商品與交易對(duì)手之信用風(fēng)險(xiǎn)暴險(xiǎn)

金額，并定期與個(gè)別交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)限額比較。

守則說(shuō)明：

1.信用暴險(xiǎn)金額應(yīng)每日衡量、監(jiān)控，并與個(gè)別交易對(duì)手

限額比較。若投資組合的規(guī)模很小且標(biāo)的交易的波動(dòng)

性很低時(shí)，可每周衡量與監(jiān)控。

2.若信用暴險(xiǎn)不易衡量時(shí)，證券商應(yīng)采取其它適當(dāng)之方

式，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控管。

3.對(duì)各業(yè)務(wù)單位信用風(fēng)險(xiǎn)暴險(xiǎn)金額之衡量，須符合正確、

嚴(yán)謹(jǐn)與一致性的原則。

4.2.7當(dāng)前與潛在暴險(xiǎn)金額

證券商對(duì)于持有部位信用風(fēng)險(xiǎn)暴險(xiǎn)金額之衡量，應(yīng)立基

于信用約當(dāng)?shù)幕A(chǔ)上，并能反映市場(chǎng)狀況之變動(dòng)。由于

不同商品各有其衡量信用風(fēng)險(xiǎn)暴險(xiǎn)金額之方法，因此證

券商應(yīng)以適當(dāng)方法衡量之，例如若干金融商品之信用風(fēng)

險(xiǎn)暴險(xiǎn)金額包括當(dāng)前暴險(xiǎn)金額與潛在暴險(xiǎn)金額兩部分。

守則說(shuō)明：

1.當(dāng)前暴險(xiǎn)金額：該項(xiàng)交易目前的重置成本，亦即目前

的市場(chǎng)價(jià)值，代表若交易對(duì)手今天違約所面臨的損失

金額，亦約當(dāng)于每日結(jié)清價(jià)。

2.潛在暴險(xiǎn)金額：該項(xiàng)交易未來(lái)重置成本的估計(jì)價(jià)值，

代表若交易對(duì)手在未來(lái)的交易期間內(nèi)違約，所可能遭

受的損失金額。

4.2.8交易對(duì)手違約機(jī)率

證券商宜采行適當(dāng)之方法，評(píng)估交易對(duì)手之違約機(jī)率。

守則說(shuō)明：

1.交易對(duì)手違約機(jī)率可采用經(jīng)主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)之外部信用

評(píng)估機(jī)構(gòu)所發(fā)布之相關(guān)信息，或由證券商自行估計(jì)。

2.交易對(duì)手的違約機(jī)率若由證券商自行估計(jì)，則應(yīng)有一

完整適當(dāng)之程序，其結(jié)果需經(jīng)適當(dāng)驗(yàn)證(validation)

據(jù)以了解模型效度。

3.為估計(jì)經(jīng)紀(jì)'業(yè)務(wù)客戶違約風(fēng)險(xiǎn)，證券商宜采下列原則

辦理：

(1)有外部信用評(píng)等之法人戶，依外部評(píng)等信息估計(jì)違約

風(fēng)險(xiǎn)。

(2)無(wú)外部信用評(píng)等之客戶，包括法人戶與個(gè)人戶，則依

歷史違約個(gè)案特性，概估不同信用風(fēng)險(xiǎn)特征客戶之違

約風(fēng)險(xiǎn)。

4.2.9交易對(duì)手違約回收率

證券商宜采行適當(dāng)之方法，合理評(píng)估交易對(duì)手之違約回

收率。

守則說(shuō)明：

1.違約損失率系指「1-回收率（或償還率）（Recovery

Rate）」，而回收率系指某合約若發(fā)生違約之后，其所

能夠收回金額（如債權(quán)收回金額、或違約后收取本息

之現(xiàn)值）占其信用暴險(xiǎn)額或違約時(shí)尚未償還余額（如

授信金額、或違約時(shí)債務(wù)面值）之比率。

2.交易對(duì)手的違約回收率應(yīng)由證券商內(nèi)部自行評(píng)估，或

由適當(dāng)之外部評(píng)估機(jī)構(gòu)提供。

4.3流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

4.3.1流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理原則

證券商對(duì)于所有業(yè)務(wù)之流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（包括市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)

險(xiǎn)與資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)），應(yīng)訂定適當(dāng)之控管辦法，并落實(shí)

執(zhí)行。

守則說(shuō)明

1.證券商應(yīng)考慮持有部位之集中程度，及市場(chǎng)成交量概

況，以進(jìn)行市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)量化或非量化之管理

2.證券商應(yīng)綜合考量各部門(mén)對(duì)資金需求之金額與時(shí)程，

進(jìn)行資金管理；并對(duì)異?；蚓o急狀況導(dǎo)致之資金調(diào)度

需求，擬定應(yīng)變計(jì)劃。

4.3.2市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理

證券商對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)得納入市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)模型或獨(dú)立

予以評(píng)估與監(jiān)控。

守則說(shuō)明：

1.風(fēng)險(xiǎn)值模型可考慮市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，以正確地反映

結(jié)清部位的風(fēng)險(xiǎn)，并由風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位加以監(jiān)控。

2.由于巨額交易對(duì)證券價(jià)格會(huì)產(chǎn)生重大影響，因此證券

商應(yīng)謹(jǐn)慎地管理巨額部位之市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

4.3.3資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理

證券商應(yīng)依業(yè)務(wù)特性評(píng)估與監(jiān)控各種貨幣的短期現(xiàn)金流

量需求，并訂定資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，以因應(yīng)未來(lái)

之資金調(diào)度。

守則說(shuō)明：

1.資金流動(dòng)性除應(yīng)考慮本國(guó)短期資金調(diào)度外，亦需考量

跨國(guó)或跨市場(chǎng)之資金流量調(diào)度。

4.3.4資金調(diào)度

證券商應(yīng)設(shè)立一獨(dú)立于各業(yè)務(wù)部門(mén)之資金調(diào)度單位，并

負(fù)責(zé)監(jiān)控每一業(yè)務(wù)單位凈現(xiàn)金流量。

守則說(shuō)明：

1.資金調(diào)度單位應(yīng)向風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位通報(bào)業(yè)務(wù)單位重

大與異常使用現(xiàn)金的情形c

2.資金調(diào)度單位需與業(yè)務(wù)單位及相關(guān)部門(mén)保持密切聯(lián)系,

并針對(duì)個(gè)別交易之資金使用狀況，與結(jié)算交割相關(guān)部

門(mén)相互溝通。

4.3.5資金需求策略

證券商應(yīng)訂定不同的資金需求策略，以因應(yīng)資金流動(dòng)性

所造成之損失，或市場(chǎng)突發(fā)狀況所產(chǎn)生之資金流動(dòng)性需

求。

守則說(shuō)明：

1.風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位應(yīng)透過(guò)不同的情境分析，了解證券

商所持有之金融商品的潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而評(píng)，‘古在

各種情況下籌資的可能成本。風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位亦需

訂定證券商之緊急融資策略與程序。

2.證券商應(yīng)建立具彈性之資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)。

4.4作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

4.4.1作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理原則

證券商對(duì)于作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，除應(yīng)依其內(nèi)部控制制度所規(guī)范之

作業(yè)程序及控制重點(diǎn)進(jìn)行控管外，對(duì)于業(yè)務(wù)及交易流程

中之作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，亦應(yīng)訂定適當(dāng)之控管機(jī)制，并落實(shí)執(zhí)行。

守則說(shuō)明：

1.前述作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制至少應(yīng)包括：

(1)交易部門(mén)應(yīng)確保所有交易皆遵循證券商之政策，且對(duì)

于交易流程中有關(guān)授權(quán)、交易支持信息之取得、對(duì)手

經(jīng)驗(yàn)之考量、及交易紀(jì)錄之保留等控管重點(diǎn)，皆應(yīng)有

適當(dāng)之規(guī)范。

(2)財(cái)務(wù)部門(mén)、結(jié)算部門(mén)、及其它相關(guān)部門(mén)對(duì)于交易流程

中有美評(píng)價(jià)、價(jià)格信息確認(rèn)、損益報(bào)表編制、交易處

理與確認(rèn)、結(jié)算與交割作業(yè)、賬戶之驗(yàn)證、及資產(chǎn)控

制等控管重點(diǎn)，應(yīng)有適當(dāng)之規(guī)范。

2.為有效控管作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，證券商可采適當(dāng)之風(fēng)險(xiǎn)量化技

術(shù)進(jìn)行控管。

4.4.2授權(quán)

證券商應(yīng)針對(duì)各種型態(tài)之交易，設(shè)立明確的授權(quán)標(biāo)準(zhǔn)。

守則說(shuō)明：

1.證券商應(yīng)有定期檢視授權(quán)適當(dāng)性的程序，使相關(guān)部門(mén)

或人員清楚了解授權(quán)范圍，若違反授權(quán)程序時(shí)應(yīng)有適

當(dāng)?shù)奶幚泶胧?/p>

2.應(yīng)具體說(shuō)明每一交易型態(tài)的授權(quán)項(xiàng)目，以及所授權(quán)的

限額，并確保交易人員在授權(quán)額度內(nèi)進(jìn)行交易。

3.在授權(quán)之前應(yīng)確保相關(guān)人員已充分了解證券商的風(fēng)險(xiǎn)

管理政策與方針、特定商品的風(fēng)險(xiǎn)特性、交易活動(dòng)的

營(yíng)運(yùn)控制與程序。

4.4.3決策支持

交易人員在交易前應(yīng)取得客戶或交易對(duì)手的充分信息，

及其它相關(guān)而必要之信息，以利證券商進(jìn)行訂價(jià)與交易

決策。

守則說(shuō)明：

1.在交易進(jìn)行前，交易人員應(yīng)確實(shí)了解交易對(duì)手的能力

及需求，并了解本身在交易中的權(quán)責(zé)范圍。同時(shí)亦需

取得交易對(duì)手之信用風(fēng)險(xiǎn)信息與限額，以作為交易參

考依據(jù)。

2.設(shè)定適當(dāng)?shù)亩▋r(jià)模型之控制程序。未經(jīng)測(cè)試的模式可

能使證券商暴露于交易虧損的風(fēng)險(xiǎn)，因此有關(guān)定吩模

型的使用與控制程序中，應(yīng)明確紀(jì)錄模型的假設(shè)與參

數(shù)，并由風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位檢視與核準(zhǔn)。

3.交易部門(mén)人員應(yīng)確實(shí)了解證券商之風(fēng)險(xiǎn)管理與交易策

略。

4.4.4交易對(duì)手經(jīng)驗(yàn)

證券商交易人員在交易進(jìn)行之前，應(yīng)考量交易對(duì)手之交

易經(jīng)驗(yàn)。

守則說(shuō)明：

1.若干金融商品，例如衍生性金融商品，其契約規(guī)范相

當(dāng)復(fù)雜與艱澀，為避免日后交易糾紛，交易人員需確

保自身及交易對(duì)手對(duì)該項(xiàng)商品均有充分的了解。

2.對(duì)于復(fù)雜的金融商品交易，應(yīng)取得或保存交易過(guò)程的

相關(guān)數(shù)據(jù)。

3.適度提供交易對(duì)手關(guān)于該交易在不同市場(chǎng)狀況下之敏

感度分析資料，有助于增進(jìn)交易對(duì)手就該商品的了解。

4.4.5交易紀(jì)錄

證券商應(yīng)建立控管系統(tǒng)以確保交易紀(jì)錄之完整性、正確

性與及時(shí)性。

守則說(shuō)明：

1.交易人員應(yīng)提供或保留重要的交易軌跡以備查核，以

確保交易業(yè)經(jīng)過(guò)正確地處理與紀(jì)錄。

2.當(dāng)同一項(xiàng)交易必須登錄于多項(xiàng)信息系統(tǒng)時(shí)，系統(tǒng)間應(yīng)

能進(jìn)行交易比對(duì)以確保數(shù)據(jù)的一致性，并應(yīng)由交易部

門(mén)以外之風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位或其它相美部門(mén)每日?qǐng)?zhí)行

檢視與確認(rèn)。

4.4.6評(píng)價(jià)

證券商應(yīng)依據(jù)既定之書(shū)面文件或經(jīng)核準(zhǔn)的政策與程序，

適時(shí)運(yùn)用合理的公平價(jià)格重新評(píng)估部位價(jià)值。

守則說(shuō)明：

1.證券商應(yīng)建立適當(dāng)?shù)牟课辉u(píng)價(jià)政策與程序，并定期評(píng)

估其妥適性。另應(yīng)說(shuō)明所采用之評(píng)價(jià)方法及理由，包

含乂市場(chǎng)價(jià)格評(píng)價(jià)或模型評(píng)價(jià)。

2.證券商評(píng)價(jià)方法之采用，應(yīng)注意其?致性。

3.對(duì)于流動(dòng)性非常低的商品，應(yīng)另行設(shè)置適當(dāng)之評(píng)估程

序。

4.不論商品類(lèi)別是否相同，其評(píng)價(jià)之時(shí)點(diǎn)應(yīng)具一致性。

4.4.7價(jià)格信息確認(rèn)

財(cái)務(wù)部門(mén)及風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)部門(mén)人員應(yīng)從獨(dú)立于交易部門(mén)

之單位取得價(jià)格（包括利率與匯率）信息，以重新評(píng)價(jià)所

持有之部位。若使用內(nèi)部評(píng)分模式進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)建立

合理及獨(dú)立之檢視程序。該模式之變更亦應(yīng)遵循適當(dāng)之

控管與授權(quán)程序。

守則說(shuō)明：

1.價(jià)珞信息之取得不宜由交易人員擔(dān)任，以避免發(fā)生利

益沖突或價(jià)格操縱行為。

2.證券商應(yīng)充分了解經(jīng)由外部取得價(jià)格的方式并建立作

業(yè)程序，該程序宜包括對(duì)價(jià)格高（低）估、異常大量

或其它異常狀況之處理方式。

3.若無(wú)法取得獨(dú)立的外部?jī)r(jià)格，可透過(guò)估計(jì)與模式計(jì)算

價(jià)格，但該模式應(yīng)先經(jīng)過(guò)獨(dú)立的檢視程序評(píng)估其妥適

性，并應(yīng)考慮就此類(lèi)交易另行設(shè)定限額。

4.4.8損益報(bào)告

證券商應(yīng)每日編制投資組合之損益報(bào)告，以使管理階層

了解業(yè)務(wù)單位之績(jī)效。

守則說(shuō)明：

1.損益報(bào)告之內(nèi)容可按業(yè)務(wù)單位別、產(chǎn)品別或地區(qū)別編

制。

2.財(cái)務(wù)部門(mén)或風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)部門(mén)應(yīng)定期評(píng)估資金需求及

其成本，并編制相關(guān)之分析報(bào)表。

4.4.9交易之處理

證券商應(yīng)及時(shí)處理所有經(jīng)核準(zhǔn)之交易，并留存原交易人

員執(zhí)行交易之稽核軌跡，以控管交易過(guò)程可能衍生之風(fēng)

險(xiǎn)。

守則說(shuō)明：

1.應(yīng)訂定適當(dāng)之交易處理控制程序，以控管交易過(guò)程中

可能衍生之風(fēng)險(xiǎn)。

2.交易之處理宜在交易執(zhí)行后即予完成，或至少在當(dāng)天

完成，以確保紀(jì)錄的及時(shí)性。

3.為確保交易紀(jì)錄之完整性（例如：獨(dú)立之交易序號(hào)、交

易細(xì)節(jié)、交易對(duì)手及交易時(shí)間）與正確性，須按規(guī)定保

存交易文件。

4.應(yīng)由獨(dú)立于業(yè)務(wù)單位之人員執(zhí)行交易紀(jì)錄之驗(yàn)證程序,

包含有效性檢查、監(jiān)督信用風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額，并

確認(rèn)場(chǎng)外交易價(jià)格信息，及其它應(yīng)注意事項(xiàng)。

5.交易之變更、取消與異常交易皆需額外的監(jiān)督與授權(quán)。

6.所有有疑慮或錯(cuò)誤的帳目均須迅速處理，財(cái)務(wù)單位之

高階管理人員應(yīng)定期檢視此類(lèi)待澄清之交易，并進(jìn)行

分析。

4.4.10交易之確認(rèn)

證券商丁交易完成后與交易對(duì)手交易數(shù)據(jù)之確認(rèn)作業(yè)，

應(yīng)由非交易部門(mén)之人員辦理。

守如說(shuō)明：

1.對(duì)交易之確認(rèn)，應(yīng)視其性質(zhì)決定確認(rèn)方式。包括利用

結(jié)算機(jī)構(gòu)、結(jié)算系統(tǒng)或直接向交易對(duì)手函證等。且確

認(rèn)程序須獨(dú)立于交易員及出納單位。

2.交易函證之收發(fā)、核對(duì)及驗(yàn)證，應(yīng)由交易部門(mén)以外之

人員負(fù)責(zé)。

3.管理報(bào)告應(yīng)包括未完成之交易，及有爭(zhēng)議之交易對(duì)手

等內(nèi)容。

4.4.11結(jié)算與交割

證券商應(yīng)授權(quán)獨(dú)立于交易、交易程序處理與對(duì)賬單位之

人員執(zhí)行現(xiàn)金及有價(jià)證券之交割及結(jié)算處理作業(yè)。

守則說(shuō)明:

1.為達(dá)到現(xiàn)金或資產(chǎn)交割之有效控制，應(yīng)授權(quán)具有足夠

經(jīng)驗(yàn)及知識(shí)之人員復(fù)核交割細(xì)節(jié)，且授權(quán)階層至少應(yīng)

劃分為兩個(gè)以上，并明確區(qū)分各層級(jí)之責(zé)任。

2.為保護(hù)電子支付系統(tǒng)或人工開(kāi)票操作系統(tǒng)之安全，所

有指示交割處理的電話線應(yīng)予以錄音。

3.非標(biāo)準(zhǔn)化之交割作業(yè)應(yīng)經(jīng)適當(dāng)之授權(quán)與復(fù)核。

4.應(yīng)區(qū)隔現(xiàn)金出納與證券交割作業(yè)，并分別予以適當(dāng)授

權(quán)。

4.4.12賬戶之驗(yàn)證

證券商應(yīng)由獨(dú)立單位定期進(jìn)行賬戶之驗(yàn)證，或在建立內(nèi)

部部位時(shí)，適當(dāng)執(zhí)行內(nèi)部賬戶之驗(yàn)證。

守如說(shuō)明：

L為確保內(nèi)部系統(tǒng)與數(shù)據(jù)庫(kù)、以及與外部組織紀(jì)錄之一

致性，應(yīng)進(jìn)行賬戶之驗(yàn)證，且交易部門(mén)應(yīng)用系統(tǒng)與后

臺(tái)數(shù)據(jù)庫(kù)應(yīng)能相結(jié)合。

2.賬戶驗(yàn)證之范圍應(yīng)包括交易人員、后臺(tái)之結(jié)算與會(huì)計(jì)

系統(tǒng)紀(jì)錄等。

3.應(yīng)由獨(dú)立單位驗(yàn)證現(xiàn)金與保管部位（范圍應(yīng)包含部位

與現(xiàn)金），以確保記錄之正確性。

4.4.13資產(chǎn)控制

證券商應(yīng)建立資產(chǎn)控制系統(tǒng)，以保擴(kuò)?資產(chǎn)（包括證券商

與客戶）之安全。

守則說(shuō)明：

1.所有有價(jià)證券與其它資產(chǎn)，包括擔(dān)保品，皆應(yīng)放置在

安全場(chǎng)所控管。

2.至少定期盤(pán)點(diǎn)與檢視有價(jià)證券。

3.設(shè)定控制程序以確?？蛻糍Y產(chǎn)安全，包含確認(rèn)客戶資

產(chǎn)及分別管理客戶資產(chǎn)等。

4.應(yīng)詳細(xì)紀(jì)錄及正確結(jié)算每一客戶之交易并顯示其賬

戶余額。

4.4.14作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)之量化衡量

證券商應(yīng)認(rèn)知作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)之重要性，并收集整理作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

相關(guān)數(shù)據(jù)，以進(jìn)行適當(dāng)之量化衡量與管理。

守則說(shuō)明：

1.作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)包括內(nèi)部之人員、流程與信息系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及外

部之事件所造成直接或間接損失之風(fēng)險(xiǎn)，證券商應(yīng)于

平日收集整理作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)（內(nèi)容包括：發(fā)生時(shí)

點(diǎn)、事件型態(tài)、文件記錄與損失狀況），并進(jìn)行適當(dāng)

之量化衡量與管理。

2.為有效控管作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，可采適當(dāng)之方法或模型，衡量

作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

3.相關(guān)作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)量化信息可參考國(guó)際清算銀行(BIS)所

發(fā)布的報(bào)告書(shū)，例如：ConsultativeDocument:

OperationalRisk(2001,BIS)或Quantitative

ImpactStudy3:TechnicalGuidance(2002,BIS)

等研究報(bào)告。

4.5其它風(fēng)險(xiǎn)

4.5.1其它風(fēng)險(xiǎn)控管

證券商除應(yīng)控管經(jīng)營(yíng)時(shí)所面臨之市場(chǎng)、信用、作業(yè)及流

動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)外，對(duì)于其它風(fēng)險(xiǎn)(包括法律風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)

及策略風(fēng)險(xiǎn)等)宜建立適當(dāng)之風(fēng)險(xiǎn)控管處理程序。

守則說(shuō)明：

1.法律風(fēng)險(xiǎn)系指未能遵循政府相關(guān)法規(guī)，以及契約本身

不具法律效力、越權(quán)行為、條款疏漏、規(guī)范不周等致

使契約無(wú)效，而造成之可能損失。

2.策略風(fēng)險(xiǎn)是指由于錯(cuò)誤的商業(yè)決策、或決策執(zhí)行不當(dāng)、

或?qū)ν瑯I(yè)競(jìng)爭(zhēng)缺乏適當(dāng)響應(yīng)、或產(chǎn)業(yè)變動(dòng)缺乏適當(dāng)反

應(yīng)，而使證券商收益或資本受到實(shí)時(shí)或未來(lái)可能損失

的風(fēng)險(xiǎn)。

3.聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是指任何有關(guān)證券商經(jīng)營(yíng)的負(fù)面事項(xiàng)，不論

事情是否屬實(shí)，而可能導(dǎo)致證券商的客戶基礎(chǔ)縮小、

收益減少、致須承擔(dān)龐大的訴訟費(fèi)用，或其它可能損

失的風(fēng)險(xiǎn)。

4.證券商經(jīng)營(yíng)除市場(chǎng)、信用、作業(yè)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)外，仍包

括法律、策略及聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等其它風(fēng)險(xiǎn)，宜依據(jù)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)

特性及其對(duì)公司之影響，建立適當(dāng)之風(fēng)險(xiǎn)管理程序以控

管其它風(fēng)險(xiǎn)。

4.5.2法規(guī)遵循

證券商宜設(shè)立專(zhuān)職之法規(guī)遵循相關(guān)部門(mén)，負(fù)責(zé)規(guī)范證券

商整體財(cái)務(wù)與營(yíng)運(yùn)活動(dòng)之相關(guān)法規(guī)，并評(píng)估與管理公司

之法律風(fēng)險(xiǎn)。

守則說(shuō)明：

1.法律風(fēng)險(xiǎn)之控管宜透過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位及法規(guī)遵循

相關(guān)部門(mén)共同商討研擬之c

2.證券商內(nèi)部規(guī)章之訂定，應(yīng)符合主管機(jī)關(guān)相關(guān)法規(guī)規(guī)

定。

3.證券商應(yīng)適時(shí)檢視內(nèi)部規(guī)章之適宜性，以確保內(nèi)部規(guī)

章之前瞻性與彈性，俾能因應(yīng)法規(guī)改變對(duì)其業(yè)務(wù)之沖

擊。

4.5.3契約文件適法性之審查

證券商于承作業(yè)務(wù)前，應(yīng)與交易對(duì)手確認(rèn)彼此權(quán)利義務(wù)

關(guān)系，并就該交易之適法性，以及是否具備合法文件予

以審查。

守則說(shuō)明：

1.證券商應(yīng)訂定一完整程序，據(jù)以規(guī)范與交易對(duì)手交易

前之審核流程，以確保交易之適法性，前述交易對(duì)手

包括：保管機(jī)構(gòu)、經(jīng)紀(jì)人、交易員與客戶等。

2.證券商應(yīng)擬定不同交易所需之書(shū)面文件，并確保交易

文件細(xì)節(jié)之完整性。

3.交易進(jìn)行前，業(yè)務(wù)單位應(yīng)先取得該交易合法之授權(quán)，

并遵守相關(guān)法規(guī)。同時(shí)交易過(guò)程中的相關(guān)文件，應(yīng)依

規(guī)定期間完整保存。

4.鑒于衍生性金融商品交易之復(fù)雜性、高財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)、

交易期間長(zhǎng)短不一、牽連交易對(duì)手眾多及風(fēng)險(xiǎn)移轉(zhuǎn)與

降低等多樣化特性，證券商應(yīng)特別注意其契約執(zhí)行之

可行性，以及交易對(duì)手履行契約之能力，并就衍生性

金融商品契約之周延性及適法性，擬定一套完整之審

核程序。

4.6風(fēng)險(xiǎn)限額與風(fēng)險(xiǎn)匯總

4.6.1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額

證券商應(yīng)依據(jù)一定程序，設(shè)定并監(jiān)控公司整體、各業(yè)務(wù)

單位及各交易員之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額，并落實(shí)執(zhí)行限額超限

之處理原則。

守則說(shuō)明：

1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額之訂定應(yīng)考量部位限額、敏感度限額及

停損限額；并宜考量風(fēng)險(xiǎn)值(ValueatRisk)限額或壓

力測(cè)試限額。

2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額分配原則，宜考量投資組合風(fēng)險(xiǎn)分散效

果。

4.6.2信用風(fēng)險(xiǎn)限額

證券商應(yīng)依據(jù)一定程序，設(shè)定并監(jiān)控各交易對(duì)手之信用

風(fēng)險(xiǎn)限額，并落實(shí)執(zhí)行限額超限之處理原則。

守則說(shuō)明：

1.證券商信用風(fēng)險(xiǎn)限額之設(shè)定，應(yīng)考慮下列因素：

(1)為每個(gè)交易對(duì)手或客戶設(shè)定信用限額。

(2)在進(jìn)行交易之前，交易員需審查限額，確定信用限額

的有效性。

(3)交易完成后，應(yīng)定期檢視交易對(duì)手信用變化狀況，并

進(jìn)行適當(dāng)處理。

2.風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位應(yīng)根據(jù)已核準(zhǔn)的程序，進(jìn)行交易對(duì)

手信用之審查與后續(xù)之監(jiān)督，并依以下類(lèi)別評(píng)估信用

風(fēng)險(xiǎn)是否過(guò)于集中：

(1)交易對(duì)手，包含其關(guān)系企業(yè)。

(2)同一信用等級(jí)之企業(yè)。

(3)產(chǎn)業(yè)別。

⑷國(guó)家別。

3.證券商宜采量化之模型或方法衡量信用風(fēng)險(xiǎn)，并據(jù)以

設(shè)定各交易對(duì)手及各業(yè)務(wù)之信用風(fēng)險(xiǎn)限額。

4.6.3限額檢核程序

當(dāng)政府法規(guī)、公司政策、市場(chǎng)情況或交易策略發(fā)生變動(dòng)

時(shí)，證券商應(yīng)重新檢核風(fēng)險(xiǎn)限額規(guī)定。

守則說(shuō)明：

1.證券商應(yīng)定期檢視風(fēng)險(xiǎn)限額，以適時(shí)因應(yīng)外在環(huán)境變

化及內(nèi)部決策改變。

2.證券商應(yīng)設(shè)定各個(gè)交易員限額，并由證券商業(yè)務(wù)單位

主管定期檢視。

4.6.4商品限額的評(píng)估與授權(quán)

證券商于承作新商品業(yè)務(wù)前，除應(yīng)建立正式之審核作業(yè)

程序暨訂定營(yíng)業(yè)計(jì)劃書(shū)，據(jù)以評(píng)估其可行性外，并應(yīng)評(píng)

估其對(duì)既有商品授權(quán)限額之影響程度，俾?lián)苑峙溥m當(dāng)

之承作限額。

守則說(shuō)明：

1.證券商于開(kāi)發(fā)新商品業(yè)務(wù)時(shí)，須確認(rèn)其與現(xiàn)有商品之

差異業(yè)經(jīng)適當(dāng)之審查并取得授權(quán)。并依據(jù)作業(yè)程序，

考量業(yè)務(wù)承作之改變、結(jié)構(gòu)之差異、風(fēng)險(xiǎn)程度及法律

與法規(guī)等因素。

2.承作新商品業(yè)務(wù)之核決程序，除應(yīng)經(jīng)由相關(guān)部門(mén)（例

如風(fēng)險(xiǎn)管理、稽核、信息、財(cái)務(wù)及法務(wù)等單位）審核

簽署外，并須經(jīng)董事會(huì)或董事會(huì)授權(quán)之高階管理人員

核準(zhǔn)。

3.新商品.業(yè)務(wù)之審核程序，其內(nèi)容應(yīng)詳載商品設(shè)計(jì)之理

由，現(xiàn)行政策文件修正規(guī)定、評(píng)價(jià)程序、潛在交易對(duì)

手、適當(dāng)之監(jiān)控機(jī)制與作業(yè)程序、信息系統(tǒng)運(yùn)作與風(fēng)

險(xiǎn)分析方法。

4.新商品業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)計(jì)劃書(shū)內(nèi)容重點(diǎn)應(yīng)包含：商品型態(tài)說(shuō)

明及營(yíng)業(yè)目的、授權(quán)額度核準(zhǔn)之申請(qǐng)、風(fēng)險(xiǎn)衡量與風(fēng)

控執(zhí)行程序、內(nèi)稽內(nèi)控制度、作業(yè)流程、會(huì)計(jì)處理、

稅賦處理、相關(guān)法規(guī)之分析與信息系統(tǒng)之運(yùn)作。

5.新商品之交易除須取得風(fēng)險(xiǎn)限額之核可外，亦需考量

該風(fēng)險(xiǎn)限額對(duì)整體風(fēng)險(xiǎn)限額的影響。

4.6.5風(fēng)險(xiǎn)匯總

證券商應(yīng)計(jì)算及匯總公司整體及各業(yè)務(wù)單位之風(fēng)險(xiǎn)，包

括市場(chǎng)、信用與其它可量化風(fēng)險(xiǎn)，并與授權(quán)限額比較。

風(fēng)險(xiǎn)之匯總，宜考量不同風(fēng)險(xiǎn)間之相關(guān)性。

守則說(shuō)明：

1.應(yīng)每日匯總公司整體風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)與超限狀況，包括：

(1)各業(yè)務(wù)單位及各種金融商品之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)曝險(xiǎn)狀況。

(2)大額信用風(fēng)險(xiǎn)曝險(xiǎn)狀況。

(3)信用風(fēng)險(xiǎn)集中程度。

2.風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位應(yīng)根據(jù)既有程序逐日匯總與監(jiān)控各

種不同風(fēng)險(xiǎn)，俾與風(fēng)險(xiǎn)限額相比較，以了解各業(yè)務(wù)單

位風(fēng)險(xiǎn)控制狀況及所采取之響應(yīng)措施，并定期制昨風(fēng)

險(xiǎn)管理報(bào)告書(shū)備供風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)或董事會(huì)查閱。

5.風(fēng)險(xiǎn)性之績(jī)效管理

5.1績(jī)效之衡量

5.1.1一致性之衡