直升機(jī)行業(yè)市場分析

1.行業(yè)增長具備較高的穩(wěn)定性

2022年全年，航空裝備行業(yè)的行情走勢(shì)為波動(dòng)與平穩(wěn)結(jié)合，總體呈

現(xiàn)下跌趨勢(shì)。航空裝備行業(yè)上半年總體走勢(shì)波動(dòng)較大，受疫情及季節(jié)

因素影響，前四個(gè)月大幅下跌；從五月開始，航空裝備行業(yè)開始一改

頹勢(shì)，呈波動(dòng)性上漲趨勢(shì)；年中較為平穩(wěn)波動(dòng)較小，有兩次較為大

幅度的漲跌，總體波動(dòng)不大；年末小幅波動(dòng)，略有下跌。2022年前

三季度凈資產(chǎn)收益率為5.73%,同比下跌0.25pct；前三季度歸母凈

利潤為125.85億元，同比增長12.11%。整體來看，航空裝備行業(yè)

2022年前三季度保持平穩(wěn)增長趨勢(shì)，但增速較2021年有所下降。

航空工業(yè)是現(xiàn)代大國博弈、強(qiáng)國爭雄的高端平臺(tái)，是維護(hù)國家安全的

戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，是國家綜合國力的重要組成部分。中國特色社會(huì)主義事

業(yè)進(jìn)入新時(shí)代，建設(shè)航空強(qiáng)國已成為國家意志。2022年1月，中國

民用航空局、國家發(fā)改委、交通運(yùn)輸部聯(lián)合印發(fā)《“十四五”民用航空

發(fā)展規(guī)劃》，全面開啟了多領(lǐng)域民航強(qiáng)國建設(shè)新征程?！丁笆奈濉泵?/p>

用航空發(fā)展規(guī)劃》堅(jiān)持安全發(fā)展底線和智慧民航建設(shè)主線，明確“十

四五”時(shí)期民航“一二三三四”總體工作思路,堅(jiān)持安全發(fā)展、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、

改革開放、系統(tǒng)觀念和綠色人文的基本原則，確定了“六個(gè)新”發(fā)展目

標(biāo)，構(gòu)建六大體系、實(shí)施六大工程，加快構(gòu)建更為安全、更高質(zhì)量、

更有效率、更加公平、更可持續(xù)的現(xiàn)代民航體系。

航空行業(yè)未來發(fā)展走勢(shì)方面，波音發(fā)布的2022年《中國民用航空市

場展望》中預(yù)測隨著中國經(jīng)濟(jì)的增長，中國的民用飛機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模在未

來20年中將增長一倍以上。波音預(yù)測未來20年間，全球機(jī)隊(duì)年增

速在2.8%左右，代表全球的機(jī)隊(duì)規(guī)模會(huì)增長80%左右。未來20年

全球航司將需要41170架新飛機(jī)，單通道客機(jī)占75%,支線噴氣機(jī)

占5%,寬體客機(jī)占18%,貨機(jī)占2%。此外，全球機(jī)隊(duì)規(guī)模將近翻

倍，一半交付用十替換老匕機(jī)。其中，單通道客機(jī)6370架，支線噴

氣機(jī)340架，寬體客機(jī)占1570架，貨機(jī)205架，中國在未來20年

將需要價(jià)值1.5萬億美元的8485架新飛機(jī)來服務(wù)乘客出行和貿(mào)易發(fā)

展，其中該需求占到了同期全球飛機(jī)交付量的五分之一以上，三分之

二以上新飛機(jī)用于滿足增長需求，中國的航空公司正尋求用更加高效

的機(jī)型,例如波音737MAX、787和777X來取代舊機(jī)型。

￡102022?2041年間針對(duì)中國的民用飛機(jī)交付預(yù)測

機(jī)型—

支線噴氣機(jī)440

單通道飛機(jī)6370

寬體飛機(jī)1570

貨機(jī)205

總計(jì)8485

2.直升機(jī)一四代機(jī)型更迭成軍民通用代表

據(jù)《中國直升機(jī)產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀及發(fā)展建議》報(bào)告表示，直升機(jī)在國家建

設(shè)中發(fā)揮著重要作用。我國獨(dú)有的自然環(huán)境和當(dāng)前社會(huì)發(fā)展現(xiàn)狀，相

對(duì)世界其他國家，直升機(jī)為我國國防和國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)揮著重大的作

用。我國國境線漫長、地理環(huán)境復(fù)雜、邊防巡邏及守衛(wèi)任務(wù)艱巨、高

原與山地眾多、河流縱橫交錯(cuò)、自然災(zāi)害頻發(fā)，同時(shí)廣袤的森林和草

原也需要巡查和保護(hù)。在國家建設(shè)和社會(huì)發(fā)展中，我國面臨著維持社

會(huì)穩(wěn)定、打擊恐怖主義活動(dòng)、縮小東西部經(jīng)濟(jì)差距等問題，同時(shí)需要

滿足廣大人民對(duì)高科技產(chǎn)品更加貼近于日常生活的美好愿望，因此，

從國防建設(shè)、反恐維穩(wěn)到搶險(xiǎn)救災(zāi)、應(yīng)急救援，到農(nóng)林作業(yè)、地質(zhì)勘

探，冉到旅游觀光、匕行培訓(xùn)，直升機(jī)的應(yīng)用已經(jīng)滲透到社會(huì)的各個(gè)

環(huán)節(jié)。

該報(bào)告還表示，直升機(jī)產(chǎn)業(yè)具有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)能力和軍民通用性。

直升機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈條長，包括上下游產(chǎn)業(yè)，覆蓋幾乎所有工業(yè)門類，集成

近百種科學(xué)和千余項(xiàng)技術(shù)。直升機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要各行各業(yè)的技術(shù)支持,

而這也是帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)'業(yè)行業(yè)發(fā)展的契機(jī)，利用直升機(jī)產(chǎn)業(yè)萬億的市場

規(guī)模，以直升機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為引領(lǐng)，可帶動(dòng)關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)

業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。直升機(jī)無論是技術(shù)特點(diǎn)還是應(yīng)用領(lǐng)域，都具有很好的軍

民通用特性。直升機(jī)是以平臺(tái)研發(fā)為基礎(chǔ)，通過改型改裝可以實(shí)現(xiàn)特

定的功能，因此從平臺(tái)研發(fā)技術(shù)角度出發(fā)，直升機(jī)技術(shù)具有很好的復(fù)

制性。直升機(jī)應(yīng)用領(lǐng)域的通用性在搶險(xiǎn)救災(zāi)方面表現(xiàn)得淋漓盡致，軍

用運(yùn)輸直升機(jī)在搶險(xiǎn)救災(zāi)行動(dòng)中的表現(xiàn)足以說明一切。警用直升機(jī)作

為維護(hù)社會(huì)安定、打擊犯罪的有力武器，是軍民協(xié)作最好的典范。因

此直升機(jī)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必將成為我國軍民協(xié)蚱發(fā)展的新高點(diǎn)。1903年

萊特兄弟創(chuàng)造了世界上第一架可操縱的固定翼飛機(jī)。由于直升機(jī)技術(shù)

的復(fù)雜和發(fā)動(dòng)機(jī)的性能不能滿足要求，所以它的出現(xiàn)比固定翼飛機(jī)晚

了三十多年。1939年9月14日，美國西科斯基公司研制的VS-300

年交付量為311架，位居全球交付量的首位，比爾交付量為163架

萊昂納多交付量為115架，羅賓遜交付量為244架，其中受歡迎機(jī)

型為空客直升機(jī)的H125/H125M,2021年交付量為135架。

圖s：2019-2021全球民用直升機(jī)交付量及規(guī)模

2019?2021全球民用宜升機(jī)交付量及規(guī)模

45

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2S

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2019年2020"2021年

??總交付儆—渦輪11升機(jī)交付俄■!活率I*［升機(jī)交付盤總前場規(guī)模

在機(jī)隊(duì)組成上，據(jù)報(bào)告《全球民用直升機(jī)市場研究與分析》顯示，渦

輪直升機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模約3萬架，占比約為77%,市場主要集中在歐洲、

北美以及亞太地區(qū)，其中歐洲民用渦輪直升機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模為205架，

占比約為32%；北美地區(qū)民用渦輪直升機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模為7457架，占比

約為26%。美國依然是全球最大的單一民用渦輪直升機(jī)市場，機(jī)隊(duì)

規(guī)模達(dá)5778架。渦輪直升機(jī)主要制造商有空中客車直升機(jī)公司、萊

昂納多公司、貝爾公司、俄羅斯直升機(jī)公司和西科斯基公司。這五大

公司的直升機(jī)產(chǎn)品性能良好、任務(wù)能力強(qiáng)、噸位齊全，市場保有量大。

活塞直升機(jī)方面，全世界大約有9400架活塞直升機(jī)，主要機(jī)型包括

R22系列、R44系列、ENSTROM280系列和SN00系列。制造商

主要有羅賓遜公司、施韋策和恩斯特龍公司，其中羅賓遜公司占據(jù)大

部分市場份額。

3.2我國直升機(jī)發(fā)展現(xiàn)狀

我國直升機(jī)工業(yè)創(chuàng)建于20世紀(jì)50年代中期。1956年10月從蘇聯(lián)

引進(jìn)米-4直升機(jī)圖樣資料開始生產(chǎn)直5型直升機(jī)，開啟了中國直升

機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程。隨后通過引進(jìn)生產(chǎn)了直8和直9直升機(jī)，自行設(shè)計(jì)

研制了直11直升機(jī)。中國直升機(jī)產(chǎn)業(yè)始終堅(jiān)持“一機(jī)多型、系列發(fā)展”

和“自主發(fā)展為主、積極開展國際合作”的方針，由已有機(jī)型改型發(fā)展

了幾十個(gè)型號(hào)，服務(wù)于陸、海、空三軍，社會(huì)公益和國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

尤其是直10武裝直升機(jī)和某型運(yùn)輸直升機(jī)的研制和生產(chǎn)，使得我國

具備了研制生產(chǎn)第三代直升機(jī)的能力，并建立第四代直升機(jī)研制能力,

奠定了產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的技術(shù)和物質(zhì)基礎(chǔ)，形成了跨越式發(fā)展的局面。

長期以來，由于基礎(chǔ)薄弱、低空空域管制嚴(yán)格等原因，我國直升機(jī)裝

備尚處于起步階段，機(jī)隊(duì)規(guī)模較小，大量市場份額被歐美制造商搶占。

國內(nèi)直升機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的羸弱造成了今天國內(nèi)民用直升機(jī)保有量小，國

產(chǎn)直升機(jī)在民用直升機(jī)領(lǐng)域幾乎沒有立足之地的尷尬境地。我國自改

革開放以來，國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)快速發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模龐大，整個(gè)

社會(huì)經(jīng)歷著翻天覆地的變化，然而木應(yīng)該在此期間發(fā)揮著重要作用的

直升機(jī)產(chǎn)業(yè)卻發(fā)展緩慢，尤其在民用直升機(jī)領(lǐng)域一直沒有獲得實(shí)質(zhì)性

突破。為了完成國家加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)，在2050年達(dá)到中等

發(fā)達(dá)國家水平，必須加快直升機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以直升機(jī)技術(shù)發(fā)展、產(chǎn)品

發(fā)展和市場開發(fā)為基礎(chǔ)，促進(jìn)直升機(jī)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

世界直升機(jī)技術(shù)來源于歐美，我國一直以來都在學(xué)習(xí)和跟蹤歐美先進(jìn)

的直升機(jī)技術(shù)。最近十多年來，我國直升機(jī)技術(shù)發(fā)展速度明顯加快,

現(xiàn)已基本形成研制生產(chǎn)當(dāng)代直升機(jī)的技術(shù)基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的工業(yè)

基礎(chǔ)。我們已經(jīng)掌握了直升機(jī)總體設(shè)計(jì)與優(yōu)化、氣動(dòng)、動(dòng)力學(xué)、結(jié)構(gòu)

設(shè)計(jì)等直升機(jī)設(shè)計(jì)技術(shù)，對(duì)直升機(jī)各個(gè)系統(tǒng)從設(shè)計(jì)研發(fā)到試驗(yàn)已經(jīng)建

立起一套行之有效的科研管理體系，同時(shí)也更加關(guān)注直升機(jī)前沿技術(shù)

的發(fā)展，包括智能旋翼、復(fù)合直升?機(jī)、直升機(jī)電動(dòng)技術(shù)、高速直升機(jī)

等，保持我國直升機(jī)技術(shù)的先進(jìn)性。我國直升機(jī)技術(shù)體系已經(jīng)基本形

成論證一代、研制一代、生產(chǎn)一代的良好發(fā)展勢(shì)頭。近年來，隨著國

民經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)通用航空器需求的不斷增長，我國通航市場航空器規(guī)模

持續(xù)擴(kuò)大。據(jù)中國民航局統(tǒng)計(jì)，截至2020年末，我國通航在役機(jī)隊(duì)

規(guī)模達(dá)至I」2,892架，較2019年新增185架，其中民用直升機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)

模為923架，約占我國通航市場的32%。2020年，我國通航飛行小

時(shí)總數(shù)為98.4萬小時(shí)，其中民用直升機(jī)飛行小時(shí)總數(shù)為19.9萬小時(shí),

占比為20.2%。從作業(yè)分布看，我國民用直升機(jī)主要服務(wù)于空中巡查、

航空護(hù)林、城市消防等作業(yè)類飛行和石油服務(wù)、空中瀏覽、公務(wù)飛行

等載客類飛行，兩類作業(yè)的飛行小時(shí)占民用直升機(jī)飛行小時(shí)總數(shù)的

72.3%。

隨著我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展，直升機(jī)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展得到了全社會(huì)的廣

泛關(guān)注，給我國的直升機(jī)產(chǎn)業(yè)提出了新的要求和希望，同時(shí)也提供了

良好的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在較長時(shí)期內(nèi)，中國對(duì)民用直升機(jī)開放空域

并開始生產(chǎn)自主設(shè)計(jì)的民用直升機(jī)，對(duì)中國市場直升機(jī)需求的擴(kuò)張做

出有力貢獻(xiàn)。我國政府一直高度重視民用航空工業(yè)的發(fā)展。國家頒布

《中國制造2025》、《關(guān)于促進(jìn)通用航空業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》、《關(guān)

于建設(shè)通用航空產(chǎn)業(yè)綜合示范區(qū)的實(shí)施意見》、《國內(nèi)投資民用航空

業(yè)規(guī)定》，實(shí)施軍民融合戰(zhàn)略、深化國有企業(yè)改革、提出加速通用航

空發(fā)展的規(guī)劃，這些重大政策的出臺(tái)，給我國直升機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了

有力的支持。根據(jù)《“十四五”國家應(yīng)急體系規(guī)劃》，國家支持用好現(xiàn)

有資源，統(tǒng)籌長遠(yuǎn)發(fā)展，加快構(gòu)建應(yīng)急反應(yīng)靈敏、功能結(jié)構(gòu)合理、力

量規(guī)模適度、各方積極參與的航空應(yīng)急救援力量體系，引導(dǎo)和鼓勵(lì)購

置大型、重型航空器，提高快速運(yùn)輸、綜合救援、高原救援等航空應(yīng)

急能力，增加森林航空消防直升機(jī)數(shù)量。

3.3直升機(jī)行業(yè)特點(diǎn)及競爭格局

直升機(jī)無論是技術(shù)特點(diǎn)還是應(yīng)用領(lǐng)域，都具有很好的軍民通用特性。

據(jù)《中國直升機(jī)產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀及發(fā)展建議》表示，直升機(jī)是以平臺(tái)研發(fā)

為基礎(chǔ)，通過改型改裝可以實(shí)現(xiàn)特定的功能，因此從平臺(tái)研發(fā)技術(shù)角

度出發(fā)，直升機(jī)技術(shù)具有很好的復(fù)制性。直升機(jī)應(yīng)用領(lǐng)域的通用性在

搶險(xiǎn)救災(zāi)方面表現(xiàn)得淋漓盡致，軍用運(yùn)輸直升機(jī)在搶險(xiǎn)救災(zāi)行動(dòng)中的

表現(xiàn)足以說明一切。警用直升機(jī)作為維護(hù)社會(huì)安定、打擊犯罪的有力

武器，是軍民協(xié)作最好的典范。

除此之外，直升機(jī)產(chǎn)業(yè)還具有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)能力。直升機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈條

長，包括上下游產(chǎn)業(yè)，覆蓋幾乎所有工業(yè)門類，集成近百種科學(xué)和千

余項(xiàng)技術(shù)。直升機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要各行各業(yè)的技術(shù)支持，而這也是帶動(dòng)

相關(guān)產(chǎn)業(yè)行業(yè)發(fā)展的契機(jī)，利用直升機(jī)產(chǎn)業(yè)萬億的市場規(guī)模，以直升

機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為引領(lǐng)，可帶動(dòng)關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

尤其是民用直升機(jī)，發(fā)展民用直升機(jī)產(chǎn)業(yè)可以帶動(dòng)相關(guān)高科技產(chǎn)業(yè)的

升級(jí)與轉(zhuǎn)型。美國有超過10000架的各類民用直升機(jī)，有數(shù)千家的

通航企業(yè)，這些企業(yè)的飛行人員、機(jī)務(wù)人員、管理人員共計(jì)上百萬，

這類人員處十第三產(chǎn)業(yè)的高端，其所帶動(dòng)的規(guī)模效應(yīng)是其他產(chǎn)業(yè)所無

法比擬的，而圍繞民用直升機(jī)租賃、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)發(fā)展起來的產(chǎn)業(yè)更是

無法計(jì)算。同時(shí)，圍繞直升機(jī)使用將需要大量的機(jī)場和起降點(diǎn)，這些

機(jī)場和起降點(diǎn)的建設(shè)又將帶動(dòng)建筑、通信導(dǎo)航、交通、特種機(jī)械等產(chǎn)

業(yè)的發(fā)展，形成又一經(jīng)濟(jì)的增長點(diǎn)。

當(dāng)前世界直升機(jī)的競爭格局處于三足鼎立，后起之秀奮起直追的狀態(tài)。

目前全世界有近20個(gè)國家能夠制造直升機(jī)，除美國、歐洲和俄羅斯

外，日本、韓國、印度、巴西和波蘭等國也紛紛將直升機(jī)制造業(yè)列為

21世紀(jì)戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)而競相加速發(fā)展。美國是目前全球最大的直升機(jī)

生產(chǎn)國和使用國，擁有全球最大的直升機(jī)市場和西科斯基、貝爾、波

音三大直升機(jī)制造商。但近年來，美國在直升機(jī)技術(shù)方面的全球領(lǐng)先

地位受到來自歐洲強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)。歐洲直升機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，特別在民用

直升機(jī)研制、生產(chǎn)和服務(wù)等領(lǐng)域已經(jīng)走在世界前列。俄羅斯自20世

紀(jì)90年代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，直升機(jī)的產(chǎn)量和出口量不斷下降，但近年

來俄羅斯直升機(jī)制造業(yè)取得了一定進(jìn)步，軍用直升機(jī)發(fā)展較快，民用

產(chǎn)品也取得一定進(jìn)展。目前，全球各主要直升機(jī)制造商正按各自不同

的商業(yè)戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)激烈的市場競爭。空客直升機(jī)通過均衡發(fā)展的生產(chǎn)線,

在民用和軍用市場中取得成功，并通過地區(qū)子公司和合資企業(yè)覆蓋全

球。

萊奧納多投入大量資金用于新產(chǎn)品研制與開發(fā)，同時(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)合作。

貝爾將主要精力集中在產(chǎn)品的改進(jìn)改型，并致力于用戶的使用維護(hù)保

障。波音將生產(chǎn)線集中在少量非常成功的軍用型號(hào)上。西科斯基在軍

用市場占有優(yōu)勢(shì)，在民用市場針對(duì)特定領(lǐng)域成功開發(fā)相應(yīng)機(jī)型，并在

零部件市場獲得收益。俄羅斯直升機(jī)則繼續(xù)對(duì)其設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和

售后服務(wù)體系進(jìn)行整合，并已開始有選擇地進(jìn)行產(chǎn)品研制。當(dāng)前直升

機(jī)正處于不斷技術(shù)革新的發(fā)展階段，市場需求正不斷推動(dòng)直升機(jī)技術(shù)

的進(jìn)步。目前常規(guī)構(gòu)型直升機(jī)已經(jīng)開始從第三代產(chǎn)品向第四代產(chǎn)品發(fā)

展，20世紀(jì)90年代后投放市場的產(chǎn)品大多屬于此類。最新機(jī)型有空

客直升機(jī)公司的H160和貝爾525直升機(jī)，前者將自動(dòng)控制和智能化

技術(shù)發(fā)揮到極致，后者將成為世界第一款搭載電傳飛控的民用直升機(jī),

同時(shí)以高速為主要特征的第五代新構(gòu)型旋翼機(jī)技術(shù)加速發(fā)展，

AW609傾轉(zhuǎn)旋翼機(jī)取證工作已經(jīng)進(jìn)入最后沖刺階段。止匕外，一些輕

小型無人直升機(jī)產(chǎn)品也已經(jīng)投放市場。我國直升機(jī)產(chǎn)業(yè)雖然歷經(jīng)數(shù)十

年發(fā)展，已取得一定成果，但是在技術(shù)體系、產(chǎn)品體系、客戶服務(wù)體

系、供應(yīng)商體系等各個(gè)方面都存在諸多不足。根據(jù)美國獨(dú)立后第一任

財(cái)政部長漢密爾頓和德國李斯特的經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)，我國直升機(jī)產(chǎn)業(yè)仍然

屬于幼稚型產(chǎn)業(yè)，其基礎(chǔ)和競爭力薄弱，雖然產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)的時(shí)間較早，

但是綜合考慮各個(gè)方面因素，其尚處于發(fā)展初期，與歐美一些國家仍

有不小的差距。

4.直升機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈

直升機(jī)主要由機(jī)身和升力、動(dòng)力、傳動(dòng)三大動(dòng)部件和機(jī)載飛行設(shè)備組

成。機(jī)身用來支撐和固定直升機(jī)各個(gè)部件，將各個(gè)系統(tǒng)連成一體，用

來運(yùn)載人員、設(shè)備卻物資等。機(jī)身外部的設(shè)計(jì)對(duì)直升機(jī)的飛行性能、

操縱性和穩(wěn)定性均有重要的影響。按照直升機(jī)生產(chǎn)制造順序，直升機(jī)

產(chǎn)業(yè)鏈可分為原材料、零部件、子系統(tǒng)、整機(jī)以及維修檢測五部分。

其中子系統(tǒng)包括動(dòng)力系統(tǒng)、飛行設(shè)備、傳動(dòng)系統(tǒng)、通信導(dǎo)航系統(tǒng)以及

旋翼系統(tǒng)等。

|直升機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈

上游

?原材料：金M材料、作金K材料、司合材日

?等部件：發(fā)動(dòng)機(jī)、葉片、見槳、機(jī)身、艙門、旋翼等

?相關(guān)公司：寶伏股份、陽南股份、光或復(fù)材、航發(fā)動(dòng)力、中汽般份等

中游

?機(jī)戲系統(tǒng)：航電系統(tǒng)、機(jī)電系統(tǒng)

?相關(guān)公司：中航電「、中航機(jī)電、中航電泅、晨?航空等

下游

?整機(jī)制造.航空卷修、航空租賃

?相關(guān)公，小中H股份、舞特育新、航新科技、中信海?等

4.1原材料

直升機(jī)及零部件產(chǎn)品對(duì)原材料的性能具有較高要求，其用材多選用強(qiáng)

度高、重量低、耐腐蝕性強(qiáng)、可塑性好的材料-，多為特種鋁材、特種

鋼材、鈦合金等特種稀有原材料以及碳纖維、樹脂基等航空復(fù)合材料,

其中復(fù)合材料是重點(diǎn)，因復(fù)合材的出現(xiàn)和大規(guī)模應(yīng)用，飛機(jī)設(shè)計(jì)制造

正在走向一條變革之道。

金屬材料

由于材料的發(fā)展，鈦合金、特種鋁材、特種鋼材的發(fā)展，航空制造金

屬材料可用范圍得到顯著拓寬、材料品質(zhì)也達(dá)到了更高的水平。寶鈦

股份：公司主要從事鈦及鈦合金的生產(chǎn)、加工和銷售，是中國最大的

鈦及鈦合金生產(chǎn)、科研基地。公司擁有國際先進(jìn)、完善的鈦材生產(chǎn)體

系，主要產(chǎn)品為各種規(guī)格的鈦及鈦合金板、帶、箔、管、棒、線、鍛

件、鑄件等加工材和各種金屬復(fù)合材產(chǎn)品。公司的產(chǎn)品中鈦材應(yīng)用于

眾多領(lǐng)域，其中航空、航天、船舶方面：主要用作宇宙飛船的船艙骨

架，火箭發(fā)動(dòng)機(jī)殼件，航天方面的液體燃料發(fā)動(dòng)機(jī)燃燒艙、對(duì)接件、

發(fā)動(dòng)機(jī)吊臂，飛機(jī)上的發(fā)動(dòng)機(jī)葉片、防護(hù)板、肋、翼、起落架等，艦

船上的水翼、行進(jìn)器等。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.46億元，

同比增加20.94%。

西部超導(dǎo)：公司主要從事高端鈦合金材料、超導(dǎo)材料和高性能高溫合

金材料及應(yīng)用的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司是我國高端鈦合金棒絲材主

要研發(fā)生產(chǎn)基地；是目前國內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)超導(dǎo)線材商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè),

也是國際上唯一的銀鈦鑄錠、棒材、超導(dǎo)線材生產(chǎn)及超導(dǎo)磁體制造全

流程企業(yè)；也是我國高性能高溫合金材料重點(diǎn)研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)之一。公

司主要產(chǎn)品有三類，第一類是高端鈦合金材料，包括棒材、絲材等;

第二類是超導(dǎo)產(chǎn)品，包括鋁鈦錠棒、鋁鈦超導(dǎo)線材、銀三錫超導(dǎo)線材

和超導(dǎo)磁體等；第三類是高性能高溫合金材料，包括變形高溫合金和

高溫合金母合金等。公司產(chǎn)品以“國際先進(jìn)、國內(nèi)空白、解決急需”為

定位，始終服務(wù)國家戰(zhàn)略，補(bǔ)上了我國新型戰(zhàn)機(jī)、大飛機(jī)、直升機(jī)、

航空發(fā)動(dòng)機(jī)、艦船制造所需關(guān)鍵材料的“短板，2021年公司全年累計(jì)

實(shí)現(xiàn)銷售收入29.27億元，較同期增長38.54%,其中高端鈦合金材

料產(chǎn)量7105.12噸，銷量6813.49噸，實(shí)現(xiàn)收入24.58億元，較同

期增長37.90%o

萬澤股份：公司專注高溫合金材料和核心部件的研發(fā)制造，致力于研

發(fā)、生產(chǎn)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和國際競爭力的精密鑄造葉片、高溫合金

粉末盤件、高溫母合金及其合金粉末等。公司已掌握精密鑄造葉片核

心技術(shù)，并成功使用自主研發(fā)的銀基高溫母合金試制出高品質(zhì)的等軸、

定向及單晶渦輪葉片，相關(guān)產(chǎn)品已應(yīng)用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)航天

動(dòng)力、機(jī)車動(dòng)力等產(chǎn)業(yè)。圖南股份：2公司從事的業(yè)務(wù)屬于先進(jìn)金屬

材料行業(yè)，主要涉足的先進(jìn)金屬材料為高溫合金及特種不銹鋼，另外

還包括精密合金、耐蝕合金、高電阻電熱合金等材料。公司專注于高

溫合金、特種不銹鋼等高性能合金材料及其制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，

致力于為航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)、核電裝備等軍用及高端民用裝備制

造領(lǐng)域提供產(chǎn)品和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。

非金屬材料

中航高科：公司主要業(yè)務(wù)分為“航空新材料”和“高端智能裝備”兩大板

塊，業(yè)務(wù)涵蓋航空新材料、高端智能裝備、軌道交通零部件、汽車零

部件、醫(yī)療器械等應(yīng)用領(lǐng)域。公司聚焦新材料生產(chǎn)交付和生產(chǎn)經(jīng)營任

務(wù)，加強(qiáng)精益生產(chǎn)管理，確保供應(yīng)鏈和生產(chǎn)經(jīng)營平穩(wěn)，生產(chǎn)效率和運(yùn)

行質(zhì)量持續(xù)提升。航空工業(yè)復(fù)材預(yù)浸料產(chǎn)品生產(chǎn)管理持續(xù)優(yōu)化，強(qiáng)化

全鏈條質(zhì)量控制，建立重點(diǎn)原輔材料指紋數(shù)據(jù)庫，完善主要預(yù)浸料產(chǎn)

品的PCD過程控制文件體系。2021年全年實(shí)現(xiàn)營'也收入380762萬

元，同比增長30.77%；實(shí)現(xiàn)凈利潤59127.77萬元，同比增長37.56%。

復(fù)合材料

直升機(jī)低空低速飛行器的任務(wù)特性，與高空高速固定翼飛機(jī)存在顯著

區(qū)別，主要體現(xiàn)在飛行高度一般在3000m以下，甚至在一樹之高

15?30m之間，巡航速度約在280km/h,艦載直升機(jī)甚至常低空掠海

飛行，因此其服役環(huán)境極其惡劣，主要為濕/熱、干/寒、沙塵/雨淋及

海水等自然環(huán)境條件。直升機(jī)結(jié)構(gòu)選用具有較優(yōu)耐候性和耐腐蝕性的

復(fù)合材料，是其環(huán)境適應(yīng)性設(shè)計(jì)的最佳選攔，可滿足在上述不同地域、

不同自然環(huán)境條件下的苛刻使用要求。同時(shí)，直升機(jī)的最大特點(diǎn)在于

其擁有旋翼，旋翼作為直升機(jī)獨(dú)有的動(dòng)部件，其動(dòng)力響應(yīng)產(chǎn)生高周疲

勞環(huán)境，且直升機(jī)在地空地循環(huán)效應(yīng)誘發(fā)下存在低周疲勞環(huán)境，因此

選用具有最佳抗疲勞特性的復(fù)合材料將是直升機(jī)追求結(jié)構(gòu)效益的最

有效途徑?；趶?fù)合材料高比強(qiáng)度和高比模量帶來的減重優(yōu)勢(shì)、鋪層

剪裁設(shè)計(jì)性可在不同方向產(chǎn)生所需力學(xué)性能、可制備表面高光滑度的

復(fù)雜雙曲率部件以達(dá)到氣動(dòng)減阻效應(yīng)、可整體成型減少部件數(shù)量降低

生產(chǎn)成本及較優(yōu)耐腐蝕和耐化學(xué)物質(zhì)特性等諸多優(yōu)點(diǎn)，復(fù)合材料在直

升機(jī)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)制造上日趨重要。

光威復(fù)材是國內(nèi)從事復(fù)合材料制造的代表性企業(yè)。公司借助碳纖維復(fù)

合材料在軍、民領(lǐng)域應(yīng)用迅速發(fā)展的時(shí)機(jī)，以募投項(xiàng)目先進(jìn)復(fù)合材料

研發(fā)中心為依托，進(jìn)一步增強(qiáng)公司的研發(fā)、設(shè)計(jì)及技術(shù)創(chuàng)新能力，與

國內(nèi)科研院所、各主機(jī)廠所合作，充分利用公司產(chǎn)業(yè)協(xié)同資源和各項(xiàng)

資質(zhì)條件以及全產(chǎn)業(yè)鏈布局的競爭優(yōu)勢(shì)，向高性能碳纖維復(fù)合材料研

制領(lǐng)域延伸，跟蹤和開發(fā)先進(jìn)復(fù)材制造技術(shù)和高端構(gòu)件，為碳纖維復(fù)

合材料在軍、民領(lǐng)域的規(guī)?；I(yè)應(yīng)用培育和開拓市場，為公司向高

端復(fù)合材料領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

用材料相關(guān)公司的近年曾收情況

著收（億元）”利利（億元）/同比?長（%>PE

公司

2021年2020年2019年2021年20202019

寶伙股份52.4643.3841.886.2555.67%40143.03%2.8170.55%35.59

292721.1314.467.45101.50%3.70140.96%1.5314.63%57.13

方港JR份6.565.535.490.8929.11%0.6932.47%0.52?58.84%94.04

出南股份6.98$.464.841.8166.24%1.096.99%1.0237.38%78.23

中航高科38.0829.1224.735.9137.56%4.30?23.85%5.6456.28%54.46

光或復(fù)M26.0721.1617.157.5618.02%6.4122.80%52238.56%45.85

4.2零部件

中直股份：中直股份是國內(nèi)直升機(jī)制造業(yè)中規(guī)模最大、產(chǎn)值最高、產(chǎn)

品系列最全的主力軍，現(xiàn)有核心產(chǎn)品既涉及直升機(jī)零部件制造業(yè)務(wù),

又涵蓋民用直升機(jī)整機(jī)、航空轉(zhuǎn)包生產(chǎn)及客戶化服務(wù)，構(gòu)建了系統(tǒng)與

集成級(jí)的解決方案優(yōu)勢(shì)，為政府客戶、企業(yè)客戶和消費(fèi)者提供有競爭

力的航空產(chǎn)品與服務(wù)，成為國內(nèi)領(lǐng)先的直升機(jī)和通用飛機(jī)系統(tǒng)集成和

整機(jī)產(chǎn)品供應(yīng)商，同時(shí)也是致力于高端裝備制造的現(xiàn)代化工業(yè)企業(yè)。

2021年公司合并報(bào)表實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2,178,985.47萬元，同比增長

10.86%；凈利潤91,350.17萬元,同比增長20.53%；歸屬于母公司

所有者的凈利潤91,321.15萬元,同比增長20.53%?；久抗墒找?/p>

1.5492元/股，同比增長20.53%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率10.10%,

同比增加1.18個(gè)百分點(diǎn)。

航發(fā)動(dòng)力：公司是國內(nèi)唯一能夠研制渦噴、渦扇、渦輪、渦槳、活塞

等全譜系軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)的企業(yè)，是中國航發(fā)旗下航空動(dòng)力整體上市

唯一平臺(tái)。在國際上，公司是能夠自主研制航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品的少數(shù)企

業(yè)之一。公司經(jīng)營模式為多元化經(jīng)營，堅(jiān)持聚焦航空發(fā)動(dòng)機(jī)及燃?xì)廨?/p>

機(jī)主業(yè)，面向軍用、民用兩大市場。公司主要業(yè)務(wù)分為三類：航空發(fā)

動(dòng)機(jī)及衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)、外貿(mào)出口轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)、非航空產(chǎn)品及其他業(yè)務(wù)。

主要產(chǎn)品和服務(wù)有航空發(fā)動(dòng)機(jī)及燃?xì)廨啓C(jī)整機(jī)、部件，維修保障服務(wù)

以及航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件出口轉(zhuǎn)包等。公司產(chǎn)品用于為航空器、艦船提

供動(dòng)力。2021年,公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3,366,521.32萬元,同比

增長19.10%,其中航空發(fā)動(dòng)機(jī)及衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入

3,188,463.10萬元，同比增長21.87%；外貿(mào)出口轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入

129,172.75萬元，同比減少14.42%；非航空產(chǎn)品及其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收

入48,885.47萬元,同比減少17.55%。

中航高科：公司主要業(yè)務(wù)分為“航空新材料”和“高端智能裝備”兩大板

塊，業(yè)務(wù)涵蓋航空新材料、高端智能裝備、軌道交通零部件、汽車零

部件、醫(yī)療器械等應(yīng)用領(lǐng)域。截至2021年末，公司擁有航空工業(yè)復(fù)

材、優(yōu)材百慕、京航生物、航智裝備及萬通新材五家全資/控股子公

司。航空工業(yè)復(fù)材（全資子公司）是集復(fù)合材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和

服務(wù)于一體的專業(yè)化高科技公司，主要產(chǎn)品為航空復(fù)合材料原材料、

民用航空結(jié)構(gòu)件和民用領(lǐng)域復(fù)合材料零部件，面對(duì)國內(nèi)航空市場和非

航空市場領(lǐng)域。優(yōu)材百慕（控股子公司）主要從事民航飛機(jī)用航空器

材、軌道車輛制動(dòng)產(chǎn)品、高溫復(fù)合材料制品、特種車輛制動(dòng)產(chǎn)品的研

發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及民航飛機(jī)機(jī)輪和剎車裝置的維修業(yè)務(wù)。公司2021

年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3808億元,同比增長30.77%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5.91

億元，同比增長37.56%。

中航重機(jī)：公司主要從事的業(yè)務(wù)主要涉及鍛鑄、液壓環(huán)控等業(yè)務(wù)，公

司鍛造業(yè)務(wù)的國內(nèi)產(chǎn)品主要涉及6機(jī)機(jī)身磯翼結(jié)構(gòu)鍛件、中小型鍛件,

航空發(fā)動(dòng)機(jī)盤軸類和環(huán)形鍛件、中小型鍛件，航天發(fā)動(dòng)機(jī)環(huán)鍛件、中

小型鍛件，汽輪機(jī)葉片等。2021年,公司鍛鑄業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66.99

億元，同比+34.49%。公司的液壓環(huán)控業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品主要為高壓柱塞

泵及馬達(dá)以及多種材質(zhì)、多種形式的熱交換器及環(huán)控附件，產(chǎn)品廣泛

應(yīng)用于國內(nèi)的航空航天、工程機(jī)械等領(lǐng)域c對(duì)于航空用零部件，公司

主要生產(chǎn)民用航空零部件，部分產(chǎn)品批量出口歐美等國家和地區(qū)，并

為美國GE、史密斯等公司配套生產(chǎn)民用航空零部件。2021年，公

司液壓環(huán)控業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.91億元，同比+21.78%。

航發(fā)控制：作為國內(nèi)主要航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)研制生產(chǎn)企業(yè)，公司主

要從事航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)及衍生產(chǎn)品、國際合作業(yè)務(wù)、非航空產(chǎn)品

及其他三大業(yè)務(wù)。其中，航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)及衍生產(chǎn)品主要包括航

空發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)及衍生產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)、修理、銷售與服務(wù)保障；

國際合作業(yè)務(wù)主要是為國外知名航空企業(yè)逞供民用航空精密零部件

的轉(zhuǎn)包生產(chǎn)，如航空發(fā)動(dòng)機(jī)搖臂、飛控系統(tǒng)和燃油系統(tǒng)滑閥偶件、發(fā)

動(dòng)機(jī)泵殼體組件及其他精密零件的制造；非航產(chǎn)品及其他業(yè)務(wù)主要包

括以動(dòng)力控制系統(tǒng)核心技術(shù)為依托，重點(diǎn)向兵器、汽車等動(dòng)力燃油與

控制系統(tǒng)及衍生產(chǎn)品研制、生產(chǎn)、試驗(yàn)、銷售、維修保障拓展。2021

年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入415,678萬元，同比增長18.25%；實(shí)現(xiàn)利潤總

額59,570萬元，同比增長33.37%。

海特高新：公司是以高端核心裝備研制與保障、航空工程技術(shù)與服務(wù)、

高性能第二代/第三代集成電路設(shè)計(jì)與制造為主營業(yè)務(wù)的三位一體的

高科技企業(yè)，是我國第一家民營航空裝備研制與技術(shù)服務(wù)公司，是國

內(nèi)目前唯一同時(shí)擁有運(yùn)輸飛機(jī)、公務(wù)機(jī)、航空部附件CAAC、EASA、

FAA等許可的民營航空工程技術(shù)服務(wù)企業(yè)。公司主要業(yè)務(wù)有航空發(fā)

動(dòng)機(jī)主要零部件的研發(fā)與制造、客機(jī)機(jī)艙氧氣系統(tǒng)研發(fā)與制造、航空

裝備自動(dòng)控制系統(tǒng)研發(fā)與制造。公司還參與機(jī)電一體化系統(tǒng)研發(fā)與制

造，某型直升機(jī)電動(dòng)救援絞車已實(shí)現(xiàn)批量列裝，該產(chǎn)品應(yīng)用于多型號(hào)

運(yùn)輸直升機(jī)，是國內(nèi)首家嚴(yán)格按照特種技術(shù)公司規(guī)范研制程序研發(fā)的

直升機(jī)。

航發(fā)科技：公司主要業(yè)務(wù)為航空發(fā)動(dòng)機(jī)及燃?xì)廨啓C(jī)零部件的研發(fā)、制

造、銷售、服務(wù)，主要分為內(nèi)貿(mào)航空及衍生產(chǎn)品、外貿(mào)轉(zhuǎn)包產(chǎn)品兩個(gè)

業(yè)務(wù)板塊。公司現(xiàn)有500多種、3600余臺(tái)各門類齊全的加工設(shè)備及

試驗(yàn)檢測儀器，擁有25萬余平方米各類加工廠房；具備航空發(fā)動(dòng)機(jī)、

燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)品研制所需的工程設(shè)計(jì)、加工制造、理化檢測及各類綜合

性能試驗(yàn)?zāi)芰?。公司另一主要業(yè)務(wù)為航空軸承，子公司中國航發(fā)哈軸

所生產(chǎn)的航空軸承，專業(yè)性強(qiáng)，附加值高，產(chǎn)品質(zhì)量好，行業(yè)知名度

較高。2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.05億元，同比上漲28.79%。龍

溪股份：公司業(yè)務(wù)主要為關(guān)節(jié)軸承、圓錐滾子軸承、齒輪/變速箱、

電腦針織機(jī)械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，并通過控股子公司開展供應(yīng)鏈服

務(wù)與生產(chǎn)物資貿(mào)易，2021年集團(tuán)營業(yè)收入一半以上來源于母公司關(guān)

節(jié)軸承業(yè)務(wù)，利潤主要來自母公司的貢獻(xiàn)。關(guān)節(jié)軸承是母公司的核心

業(yè)務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于國內(nèi)工程機(jī)械、載重汽車、冶金礦山、水利工

程等傳統(tǒng)配套市場及國內(nèi)航空航天、建筑路橋、新能源等高端市場和

國家戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域。

^3*部件相關(guān)公司的近年曾收情況

，收（億元）“收■（億丸）小1比?長（%）

公司主盤上產(chǎn)，部伸re

2021年2020?2019年2021年20202019

tine?S.3片.KS.H217.9019655157?9.1420MS7.M2W%IS.2S%2155

K.機(jī)

■發(fā)心力M1XI2216.)3252.1012.315J1%5.16%11.092.34%99.57

"KI3S0H29.1224.735.91J7.J6%4JO如56.21%S446

tatn4M.■3件17.W66.9KWJ5“7I26.SI%4J633.3%JJO4000%47J0

發(fā)端機(jī).亶靖機(jī)位制4137M99JO925.IS36隊(duì)3.724I.4S%163103%必”

發(fā)動(dòng)發(fā)匐嘰枚制L4I9.64S.M6.93969326%0.07"77%0M2IJ0%9M

i$M21.2133J40460.10?7441%O.MIIJ.IS%319.1，

怠員及瞥I4.JJ11599.462MIJ9?74.61%IJ7lOtt)

4.3機(jī)載系統(tǒng)

直升機(jī)的機(jī)載系統(tǒng)主要包括機(jī)電系統(tǒng)和航電系統(tǒng)兩類。航電系統(tǒng)是指

飛機(jī)上所有電子系統(tǒng)的總和，是飛機(jī)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)信息獲取、傳輸、處理

和應(yīng)用的核心系統(tǒng)，其性能和技術(shù)水平不僅直接決定和影響著現(xiàn)代戰(zhàn)

斗機(jī)的作戰(zhàn)性能，也成為先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)的重要標(biāo)志。航電系統(tǒng)具體指安裝

在飛機(jī)上或懸掛在飛機(jī)上的所有電子和機(jī)電系統(tǒng)及子系統(tǒng)（含硬件和

軟件），包括無線電通信系統(tǒng)、導(dǎo)航系統(tǒng)、飛行控制系統(tǒng)、火力控制

系統(tǒng)、偵察監(jiān)視系統(tǒng)、電子戰(zhàn)系統(tǒng)、數(shù)傳系統(tǒng)等。機(jī)電系統(tǒng)是飛機(jī)上

執(zhí)行飛行保障功能的所有飛機(jī)系統(tǒng)的總稱，國外通常稱為公共設(shè)備系

統(tǒng)，是通過機(jī)、電、氣、液等各種二次能源的產(chǎn)生、傳輸、轉(zhuǎn)換，利

用飛機(jī)的相關(guān)信息，采取一定的做功方式，完成各種飛行保障功能。

其與機(jī)體結(jié)構(gòu)、動(dòng)力系統(tǒng)和航空電子系統(tǒng)一樣，是飛機(jī)不可或缺的基

本功能系統(tǒng)。機(jī)電系統(tǒng)技術(shù)水平的高低直接影響到飛機(jī)的整體性能，

同時(shí)對(duì)飛機(jī)的可靠性、經(jīng)濟(jì)性、安全性產(chǎn)生重要影響。國內(nèi)的直升機(jī)

機(jī)載系統(tǒng)主要有中航電子、中航機(jī)電、中航電測等國有企業(yè)和晨曦航

空等民營企業(yè)。

中航電子：中航電子是航空工業(yè)集團(tuán)旗下航空電子系統(tǒng)的專業(yè)化整合

和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展平臺(tái),致力于為客戶提供綜合化的航空電子系統(tǒng)解決方

案，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋防務(wù)航空、民用航空、先進(jìn)制造業(yè)三大領(lǐng)域，產(chǎn)品

譜系覆蓋飛行控制系統(tǒng)、雷達(dá)系統(tǒng)、光電探測系統(tǒng)、座艙顯控系統(tǒng)、

機(jī)載計(jì)算機(jī)與網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、火力控制系統(tǒng)、慣性導(dǎo)航系統(tǒng)、大氣數(shù)據(jù)系

統(tǒng)、綜合數(shù)據(jù)系統(tǒng)、控制板與調(diào)光控制系統(tǒng)等十大系統(tǒng)在內(nèi)的航空電

子相關(guān)領(lǐng)域，以及為電子信息、智能系統(tǒng)、機(jī)電自動(dòng)化、基礎(chǔ)器件等

先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域提供相關(guān)配套系統(tǒng)解決方案、產(chǎn)品及服務(wù)。2021年

實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入98.39億元，同比增長10.93億元，增幅12.5%；實(shí)現(xiàn)

凈利潤8.18億元，同比增長1.62億元，增幅24.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利

潤7.99億元，同比增長1.68億元，增幅26.6%。

中航機(jī)電：公司致力于為防務(wù)和民生提供系統(tǒng)解決方案，主要經(jīng)營航

空機(jī)電產(chǎn)業(yè)相關(guān)系統(tǒng)，目前產(chǎn)品譜系覆蓋液壓系統(tǒng)、燃油系統(tǒng)、環(huán)境

控制系統(tǒng)、航空電力系統(tǒng)、高升力系統(tǒng)、武器與懸掛發(fā)射系統(tǒng)及基于

航空機(jī)電核心技術(shù)發(fā)展的汽車座椅系統(tǒng)、空調(diào)壓縮機(jī)、高壓氧艙、等

靜壓機(jī)等相關(guān)領(lǐng)域。公司2021年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,499,220.48萬

元，較2020年1,222,409.88萬元增加276.810.60萬元，增長22.64%；

實(shí)現(xiàn)利潤總額152,778.37萬元，較2020年134,802.35萬元增加

17,976.02萬元，增長13.34%。公司持續(xù)聚焦主業(yè)，航空產(chǎn)品營業(yè)

收入111.63億元，占年度營業(yè)收入的比重為74.46%,同比增長

23.85%。公司依托軍用航空核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)大力拓展民用航空產(chǎn)品，

隨著C919為代表的國產(chǎn)民機(jī)產(chǎn)能釋放，以及民機(jī)機(jī)電系統(tǒng)國產(chǎn)化率

進(jìn)一步提升，民機(jī)產(chǎn)品配套從初級(jí)向中高級(jí)產(chǎn)品發(fā)展，從單個(gè)產(chǎn)品向

系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品的發(fā)展，未來公司民機(jī)機(jī)電系統(tǒng)市場規(guī)模潛力巨大。

中航電測：公司目前業(yè)務(wù)和產(chǎn)品主要涉及飛機(jī)測控產(chǎn)品、電阻應(yīng)變計(jì)、

應(yīng)變式傳感器、稱重儀表和軟件、機(jī)動(dòng)車檢測系統(tǒng)、駕駛員智能化培

訓(xùn)及考試系統(tǒng)、智慧物流分揀系統(tǒng)、電磁閥人造寶石及其制品等多個(gè)

方向及領(lǐng)域，按照業(yè)務(wù)屬性劃分為航空軍品、傳感控制、智能交通等

業(yè)務(wù)板塊。2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入194,280.20萬元，較上年增長

10.39%；公司實(shí)現(xiàn)利潤總額34,978.43萬元,較上年增長13.74%,

實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為30,700.79萬元，較上年增長

16.95%。伴隨著國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程推進(jìn)，跨域能力發(fā)展已

成為主線，航空軍品業(yè)務(wù)迎來發(fā)展機(jī)遇期：“十四五”正式進(jìn)入裝備放

量建設(shè)期。航空機(jī)載設(shè)備專業(yè)化發(fā)展加速，飛機(jī)配電系統(tǒng)向分布式配

電系統(tǒng)和負(fù)載自動(dòng)管理系統(tǒng)方向發(fā)展；航空裝備向智能化方向發(fā)展,

基于測控核心技術(shù)的駕駛艙控制分系統(tǒng)、直升機(jī)吊掛投放系統(tǒng)、旋翼

剎車系統(tǒng)等業(yè)務(wù)未來發(fā)展前景廣闊。

晨曦航空：公司立足于航空領(lǐng)域，主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售航空

機(jī)電產(chǎn)品及提供相關(guān)專業(yè)技術(shù)服務(wù)，主要產(chǎn)品及服務(wù)涉及航空慣性導(dǎo)

航、航空發(fā)動(dòng)機(jī)電子及無人機(jī)領(lǐng)域。其中，航空慣性導(dǎo)航產(chǎn)品包括撓

性捷聯(lián)慣性綜合導(dǎo)航系統(tǒng)、光纖捷聯(lián)慣性綜合導(dǎo)航系統(tǒng)、激光捷聯(lián)慣

性綜合導(dǎo)航系統(tǒng)、壓電捷聯(lián)慣性綜合導(dǎo)航系統(tǒng)和導(dǎo)航計(jì)算機(jī)組件；航

空發(fā)動(dòng)機(jī)電子產(chǎn)品包括航空發(fā)動(dòng)機(jī)參數(shù)采集器、飛控計(jì)算機(jī)和航空發(fā)

動(dòng)機(jī)電子控制系統(tǒng)等。公司2021年?duì)I業(yè)收入22,417.67萬元，較上

年同期27,075.77萬元下降17.20%。主要原因系2021年公司受新

型冠狀病毒肺炎疫情影響及響應(yīng)政府防疫要求，同時(shí)部分國產(chǎn)器件采

購周期延長使得相關(guān)產(chǎn)品交付延期。

*7:

冷內(nèi)利(億元)/網(wǎng)比?長(?)n

公，主■相關(guān)戶S

2021年2020?2019<2021?20202019

4?一電子就電系統(tǒng).機(jī)電?統(tǒng)9S.3987.4783328.IB：4.7?%6S513.26%5K19.91%42M

中電機(jī)電*跳1499212224I2IJI13.5017.90%11.4)*.13%105911.25%32.76

?跳電■航電系統(tǒng)I9.4J17MI5.4J3.161643%17223.7唾2.2023.S5%101.79

機(jī)電《統(tǒng)1242.712J90J7-5735%0.630孫-23?的

4.4整機(jī)制造

目前國內(nèi)直升機(jī)整機(jī)總裝、生產(chǎn)制造方面的上市公司中占據(jù)最大市場

份額的為中直股份。

中直股份：公司是國內(nèi)直升機(jī)制造業(yè)中規(guī)模最大、產(chǎn)值最高、產(chǎn)品系

列最全的主力軍，現(xiàn)有核心產(chǎn)品既涉及直升機(jī)零部件制造業(yè)務(wù)，又涵

蓋民用直升機(jī)整機(jī)、航空轉(zhuǎn)包生產(chǎn)及客戶化服務(wù)，構(gòu)建了系統(tǒng)與集成

級(jí)的解決方案優(yōu)勢(shì)，為政府客戶、企業(yè)客戶和消費(fèi)者提供有競爭力的

航空產(chǎn)品與服務(wù)，成為國內(nèi)領(lǐng)先的直升機(jī)和通用飛機(jī)系統(tǒng)集成和整機(jī)

產(chǎn)品供應(yīng)商，同時(shí)也是致力于高端裝備制造的現(xiàn)代化工業(yè)企業(yè)。為推

動(dòng)民用直升機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，大力開拓民用直升機(jī)市場，推動(dòng)天津民用直

升機(jī)產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)及支持AC312E、AC332、AC352等型號(hào)在天津

研制牛產(chǎn)交付，促進(jìn)AC313A直升機(jī)在景德鎮(zhèn)研發(fā)取證，公司于2021

年向哈飛航空增資5.53億元，向昌河航空增資5.4億元，并將天津

直升機(jī)有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)為哈飛航空的全資子公司管理，為將哈飛航空

和昌河航空打造成為集研發(fā)、制造、銷售、客戶支援、培訓(xùn)、加改裝

為一體的民用直升機(jī)產(chǎn)業(yè)基地，進(jìn)一步提供資本支持，增強(qiáng)哈飛航空

和昌河航空的資本實(shí)力和運(yùn)營能力，有效提升企業(yè)發(fā)展后勁與經(jīng)營效

益，充分發(fā)揮以上市公司為平臺(tái)，引導(dǎo)社會(huì)資本聚焦航空主業(yè)發(fā)展實(shí)

體經(jīng)濟(jì)的作用。2021年中直股份合并報(bào)表實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入

2,178,985.47萬元，同比增長10.86%；凈利潤91,350.17萬元,同

比增長20.53%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率10.10%,同比增加1.18個(gè)

百分點(diǎn)。

4.5航空維修、航空租賃

根據(jù)GlobaljetCapital(GJC)在2021年年中發(fā)布的預(yù)測，到2025年,

新公務(wù)機(jī)和二手公務(wù)機(jī)市場的總交易量預(yù)計(jì)將達(dá)到1621億美元，復(fù)

合年增長率(CAGR)為7.4%,在2021年，北美及亞洲公務(wù)機(jī)交易市場

已開始增長，中國的公務(wù)機(jī)運(yùn)營及維修公司應(yīng)提前準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)未來幾年

國際公務(wù)機(jī)市場的增長趨勢(shì)。隨著中國機(jī)隊(duì)規(guī)模的不斷擴(kuò)張和機(jī)齡的

增加，將推動(dòng)航空維修、飛行培訓(xùn)、航空租賃、客機(jī)改貨機(jī)、飛機(jī)拆

解等市場需求不斷釋放，據(jù)波音預(yù)測，未來20年，中國的民航服務(wù)

市場機(jī)遇將達(dá)到1.8萬億美元。海特高新：公司提供航空技術(shù)服務(wù),

包括飛機(jī)大修、飛機(jī)拆解、飛機(jī)整機(jī)噴漆、航空部附件維修、航空租

賃等。航空部附件維修方面，公司積極開拓特定客戶的維修市場和國

產(chǎn)大飛機(jī)維修能力、產(chǎn)品開發(fā)能力。航空租賃方面，為完善航空產(chǎn)業(yè)

鏈條，公司開展飛機(jī)租賃、航空發(fā)動(dòng)機(jī)租賃、飛行模擬機(jī)租賃等業(yè)務(wù)，

通過設(shè)計(jì)租賃方案為客戶提供高附加值服務(wù)，儲(chǔ)備客機(jī)改貨機(jī)飛機(jī)資

源，發(fā)揮公司在飛機(jī)客機(jī)改貨機(jī)、航空工程技術(shù)與服務(wù)、D級(jí)全動(dòng)飛

行模擬機(jī)研發(fā)等方面的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)公司航空業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈的高度協(xié)同,

業(yè)務(wù)涵蓋國內(nèi)國際優(yōu)質(zhì)客戶。

航新科技：公司業(yè)務(wù)已覆蓋設(shè)備研制及保障、航空維修及服務(wù)兩大領(lǐng)

域。設(shè)備研制及保障業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要涵蓋機(jī)載設(shè)備研制、檢測設(shè)備研制、

飛機(jī)加改裝業(yè)務(wù)、大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)；航空維修及服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要涵蓋部

件維修保障、整機(jī)維修保障（包括基地維修、航線維護(hù)、飛機(jī)內(nèi)飾改

裝和飛機(jī)噴涂）、航空資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，近年來，市場從主要集中在中

國及東南亞擴(kuò)展到歐洲I、中東、北非等更廣闊的全球市場。中信海直：

公司作為中國通用航空業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，一直保持和擴(kuò)大直升機(jī)海上石

油服務(wù)的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，積極拓展陸上通用航空和航空維修業(yè)務(wù)，努力開

發(fā)通用航空新業(yè)務(wù)，依托自身的技術(shù)能力和強(qiáng)大的品牌資源深入構(gòu)建

通航產(chǎn)業(yè)鏈，深耕通航產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域。其中通航維修業(yè)務(wù)，公司堅(jiān)持

做好自有直升機(jī)保障的同時(shí)將通航維修優(yōu)勢(shì)推向市場，增進(jìn)與國內(nèi)科

研院所、原廠的溝通與合作，加大技術(shù)交流力度，持續(xù)推動(dòng)聯(lián)合PAM

件等項(xiàng)目研發(fā)設(shè)計(jì)，助力國產(chǎn)民機(jī)發(fā)展。

表9:

”依■（億用）/兩比?長（*）

公Mn

2021年2019<2021年20202019

Ml9.64KOK0.074A.T7K0M3

IIMI2MI4?02210575%?3J4066334I24JI

筑空?修I&S1I55SIS472.492.141.19%2.11)2.66%MA

4.6通用機(jī)場

通航是以為政府、企業(yè)和個(gè)人提供社會(huì)公共服務(wù)、生產(chǎn)作業(yè)服務(wù)、商

業(yè)企劃服務(wù)和大眾消費(fèi)服務(wù)的通用航空飛行活動(dòng)，具有產(chǎn)業(yè)鏈長、服

務(wù)領(lǐng)域廣、帶動(dòng)作用強(qiáng)的特點(diǎn)。民用機(jī)場分為通用機(jī)場和公共運(yùn)輸機(jī)

場。通用機(jī)場就是使用民用航空器從事公共航空運(yùn)輸以外的民用航空

活動(dòng)而使用的機(jī)場，也就是專門為民航的'通用航空”飛行任務(wù)起降的

機(jī)場。包括可供飛機(jī)和直升機(jī)起飛、降落、滑行、停放的場地和有關(guān)

的地面保障設(shè)施與運(yùn)輸機(jī)場主要承擔(dān)客貨運(yùn)輸功能相比，通用機(jī)場功

能復(fù)雜多樣，包括工業(yè)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、漁業(yè)和建筑業(yè)的作業(yè)飛行，也

包括空中游覽、文化體育、教育訓(xùn)練等消費(fèi)類飛行活動(dòng)，同時(shí)還包括

醫(yī)療救護(hù)、應(yīng)急救援等公益類飛行活動(dòng)。

通用航空是民航業(yè)兩翼之一，是衡量民航發(fā)展質(zhì)量的重要指標(biāo)。作為

通用航空的重要載體，加快推進(jìn)通用機(jī)場建設(shè)是補(bǔ)足基礎(chǔ)設(shè)施短板、

解決“落地難”問題的關(guān)鍵舉措。隨著我國通用航空利好政策密集出臺(tái),

通用航空發(fā)展環(huán)境逐步改善，通用機(jī)場建設(shè)推進(jìn)顯著加速。2016年

國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)通用航空業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》以來，國

家有關(guān)部委“放管服”力度不斷加大，內(nèi)容不斷深化，法規(guī)不斷完善，

我國通航基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、企業(yè)數(shù)量規(guī)模和相關(guān)產(chǎn)'也都得到了較快發(fā)展。

2019年《交通強(qiáng)國建設(shè)綱要》印發(fā)，提出要大力推進(jìn)革命老區(qū)、民

族地區(qū)、邊疆地區(qū)和貧困地區(qū)、墾區(qū)林區(qū)等交通發(fā)展，在有條件的地

區(qū)推進(jìn)具備旅游、農(nóng)業(yè)作業(yè)、應(yīng)急救援等功能的通用機(jī)場建設(shè)。2022

年4月，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議研究全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)問

題，強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)設(shè)施是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要支撐，要統(tǒng)籌發(fā)展。會(huì)議指

出，要布局建設(shè)一批支線機(jī)場、通用機(jī)場和貨運(yùn)機(jī)場。另外，《綱要》

還指出要培育充滿活力的通用航空市場，完善政府購買服務(wù)政策，擴(kuò)

大短途運(yùn)輸、航空消費(fèi)等市場規(guī)模，推動(dòng)低空飛行旅游發(fā)展，積極發(fā)

展無人機(jī)物流遞送等。由此可見，加強(qiáng)通用機(jī)場建設(shè)，既是國家發(fā)展

交通基礎(chǔ)設(shè)施、建設(shè)交通強(qiáng)國的需要，乂是促進(jìn)通航產(chǎn)業(yè)、發(fā)展低空

經(jīng)濟(jì)的需要。

近十年，是國家高度重視通用航空發(fā)展的十年。在通用航空利好政策

推動(dòng)和市場積極培育的合力作用下，省、地、縣三級(jí)政府發(fā)展通用航

空的積極性被充分調(diào)動(dòng)，我國的通用機(jī)場建設(shè)進(jìn)入了嶄新的快速發(fā)展

時(shí)期。這一時(shí)期，通用機(jī)場從布局、規(guī)劃、審批，到建設(shè)、運(yùn)營、支

持，各方面工作都取得顯著成效，通用機(jī)場建設(shè)發(fā)展呈現(xiàn)出新的階段

性特征，通用機(jī)場數(shù)量得到快速增長。截至2021年底，全國在冊(cè)管

理的通用機(jī)場達(dá)到了370個(gè)，比六年前增加了70個(gè)；獲得經(jīng)營許可

證的傳統(tǒng)通航企業(yè)599家，比六年前增加了318家。

5.直升機(jī)行業(yè)未來增長邏輯

為完成國家加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)，在2050年達(dá)到中等發(fā)達(dá)國家

水平，我國必須加快直升機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以直升機(jī)技術(shù)發(fā)展、產(chǎn)品發(fā)展

和市場開發(fā)為基礎(chǔ)，促進(jìn)直升機(jī)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，我國直升機(jī)產(chǎn)業(yè)潛力

十足。根據(jù)《“十四五”國家應(yīng)急體系規(guī)劃》，國家支持用好現(xiàn)有資源，

統(tǒng)籌長遠(yuǎn)發(fā)展，加快構(gòu)建應(yīng)急反應(yīng)靈敏、功能結(jié)構(gòu)合理、力量規(guī)模適

度、各方積極參與的航空應(yīng)急救援力量體系，引導(dǎo)和鼓勵(lì)購置大型、

重型航空器，提高快速運(yùn)輸、綜合救援、高原救援等航空應(yīng)急能力，

增加森林航空消防直升機(jī)數(shù)量。《“十四五”民用航空發(fā)展規(guī)劃》指出，

我國民航發(fā)展要錨定新時(shí)代民航強(qiáng)國戰(zhàn)略目標(biāo)，按照“十四五”時(shí)期'一

二三三四”民航總體工作思路，堅(jiān)持安全發(fā)展底線和智慧民航建設(shè)主

線，以綠色化、國際化、市場化、法治化發(fā)展為導(dǎo)向，更加注重創(chuàng)新

驅(qū)動(dòng)、質(zhì)量效益、產(chǎn)業(yè)協(xié)同，加快構(gòu)建更為安全、更高質(zhì)量、更有效

率、更加公平、更可持續(xù)的現(xiàn)代民航體系，更好服務(wù)國家發(fā)展戰(zhàn)略,

更好滿足人民群眾對(duì)美好生活的需求，為實(shí)現(xiàn)由單一民航運(yùn)輸強(qiáng)國向

多領(lǐng)域民航強(qiáng)國跨越奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。上述文件為我國民航及直升機(jī)產(chǎn)

業(yè)發(fā)展作出了相應(yīng)指引規(guī)劃，預(yù)示著我國直升機(jī)等通航產(chǎn)'業(yè)發(fā)展具有

較大潛力和前景。我國軍用直升機(jī)數(shù)量上與美國、俄羅斯還有不小的

差距，根據(jù)報(bào)告《WorldAirForces2022》相關(guān)數(shù)據(jù)，美國擁有軍用直

升機(jī)5463架，占全球27%,俄羅斯擁有軍用直升機(jī)1543架，占全

球8%,中國擁有軍用直升機(jī)912架，僅占比全球5%。我國軍用直

升機(jī)保有量雖位列世界第三，但僅為美國的六分之一，與俄羅斯也有

600架的差距，因此，我國軍用直升機(jī)仍有很大的發(fā)展空間。

民用直升機(jī)方面，近年來，隨著國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)通用航空器需求的不

斷增長，我國通航市場航空器規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。據(jù)中國民航局統(tǒng)計(jì)，

2020年末，我國通航在役機(jī)隊(duì)規(guī)模達(dá)到2892架，較2019年新增

185架，其中民用直升機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模為923架，約占我國通航市場的

32%o2020年,我國通航飛行小時(shí)總數(shù)為98.4萬小時(shí)，其中民用直

升機(jī)飛行小時(shí)總數(shù)為19.9萬小時(shí)，占比為20.2%。從作業(yè)分布看，

我國民用直升機(jī)主要服務(wù)于空中巡查、航空護(hù)林、城市消防等作業(yè)類

飛行和石油服務(wù)、空中瀏覽、公務(wù)飛行等載客類飛行，兩類作業(yè)的飛

行小時(shí)占民用直升機(jī)飛行小時(shí)總數(shù)的72.3%。我國民用直升機(jī)市場主

要以羅賓遜、空客直升機(jī)、貝爾等國外制造商為主。羅賓遜是我國民

用直升機(jī)領(lǐng)域機(jī)隊(duì)規(guī)模最大的制造商，機(jī)隊(duì)規(guī)模為340架，市場份

額為36.8%；空客直升機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模為330架，貝爾直升機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模

為158架。三家制造商合計(jì)占有我國民用直升機(jī)市場份額的77.4%,

市場集中度相對(duì)較高。根據(jù)中國航空工業(yè)發(fā)展研究中心的預(yù)測，到

2027年中國民用直升機(jī)規(guī)模將達(dá)到3500架以上，并以此為基砒產(chǎn)

生巨大的溢出效應(yīng)和帶動(dòng)效應(yīng)。

通用機(jī)場方面，我國2022年全國注冊(cè)通用機(jī)場共399個(gè)，其中跑道

型機(jī)場186個(gè)，直升機(jī)機(jī)場170個(gè)，跑道型機(jī)場（兼表面直升機(jī)機(jī)

場）40個(gè)，其他類型機(jī)場3個(gè)。根據(jù)美國聯(lián)邦航空局（FAA）的《國

家一體化機(jī)場系統(tǒng)計(jì)劃2015-2019》，2014年，美國列入FAA機(jī)場

計(jì)劃的通用航空機(jī)場2942個(gè)，對(duì)比美國，中國通用機(jī)場建設(shè)規(guī)模有

較大空間。從結(jié)構(gòu)來看，美國直升機(jī)場占通用機(jī)場比例達(dá)到73%,

而中國通用機(jī)場中直升機(jī)機(jī)場僅占46.2%,目前直升機(jī)場較為欠缺。

2025年，中國基本要實(shí)現(xiàn)每一個(gè)地級(jí)市都要有通用機(jī)場的目標(biāo)。隨

著政策可能放寬，通航市場增長潛力非常大。考慮到中美人口差異、

經(jīng)濟(jì)差距，地理特征，按照中國690個(gè)市和1420個(gè)縣的行政規(guī)劃。

我們認(rèn)為，2025年，中國通用機(jī)場數(shù)可能達(dá)到700個(gè)。結(jié)合美國直

升機(jī)占通用機(jī)場73%的比例及我國現(xiàn)有各類通用機(jī)場數(shù)量，我們預(yù)

計(jì)到2025年新建直升機(jī)機(jī)場260個(gè)，總量約430個(gè)，占通用機(jī)場比

例提升到60%左右。隨著通用機(jī)場數(shù)量增加，通用航空器需求也將

快速提升。截止2022年9月，中國在冊(cè)通用航空器數(shù)量3329架，

平均通用機(jī)場擁有的航空器數(shù)量從2018年的12.35下降至2022年

的8.34。我們預(yù)計(jì)，2025年平均通用機(jī)場擁有的航空器數(shù)量將回升

到11左右，因此我國通用航空器數(shù)量或?qū)⑦_(dá)到7700架左右，依據(jù)

2025年我國直升機(jī)場數(shù)量預(yù)計(jì)，我國到2025年直升機(jī)數(shù)量或?qū)⑦_(dá)

到4730架左右。

6.投資分析

中直股份：國內(nèi)直升機(jī)制造業(yè)的主力軍

中直股份是國內(nèi)直升機(jī)制造業(yè)中規(guī)模最大、產(chǎn)值最高、產(chǎn)品系列最全

的主力軍，現(xiàn)有核心產(chǎn)品既涉及直升機(jī)零部件制造業(yè)務(wù)，又涵蓋民用

直升機(jī)整機(jī)、航空轉(zhuǎn)包生產(chǎn)及客戶化服務(wù)，構(gòu)建了系統(tǒng)與集成級(jí)的解

決方案優(yōu)勢(shì)，為政府客戶、企業(yè)客戶和消費(fèi)者提供有競爭力的航空產(chǎn)

品與服務(wù)，成為國內(nèi)領(lǐng)先的直升機(jī)和通用飛機(jī)系統(tǒng)集成和整機(jī)產(chǎn)品供

應(yīng)商，同時(shí)也是致力于高端裝備制造的現(xiàn)代化工業(yè)企業(yè)。

中直股份是國內(nèi)直升機(jī)制造業(yè)的主力軍。公司研制的AC311A直升

機(jī)形成了國內(nèi)第一部直升機(jī)索降作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：填補(bǔ)了國內(nèi)該項(xiàng)飛行驗(yàn)證

科目空白；4噸級(jí)AC332直升機(jī)部裝生產(chǎn)線并投入使用；運(yùn)12F時(shí)

間域飛機(jī)完成時(shí)間域航空電磁測量系統(tǒng)功能試飛，航空物探能力得到

全面驗(yàn)證；JL-4A/1型螺旋槳取得型號(hào)合格證，成為國內(nèi)首款獲得型

號(hào)批準(zhǔn)的復(fù)合材料螺旋槳，填補(bǔ)了我國民用復(fù)合材料螺旋槳領(lǐng)域研制

的空白；JL-15空氣螺旋槳項(xiàng)目完成金屬槳聯(lián)調(diào)試驗(yàn)和復(fù)合材料螺旋

槳原理樣機(jī)試制；DQ-15空氣螺旋槳項(xiàng)目通過試制實(shí)施方案評(píng)審；

公司研制的世界最大軸流壓縮機(jī)用高功率密度多腔結(jié)構(gòu)復(fù)合材料葉

片順利通過產(chǎn)品轉(zhuǎn)批評(píng)審，填補(bǔ)了國內(nèi)多壁腔結(jié)構(gòu)葉片空白。公司秉

持“扶搖直上，無所不達(dá)”的產(chǎn)品理念，研發(fā)制造多型不同噸位、滿足

各類用途的AC系列民用直升機(jī)，以及運(yùn)12和運(yùn)12F系列通用飛機(jī)。

公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，產(chǎn)品譜系健全，涉足民用直升機(jī)、通用飛機(jī)、國

產(chǎn)直升機(jī)零部件制造、航空轉(zhuǎn)包生產(chǎn)和客戶化服務(wù)等多領(lǐng)域，為政府

客戶、企業(yè)客戶和消費(fèi)者提供有競爭力的航空產(chǎn)品與服務(wù)，成為國內(nèi)

領(lǐng)先的直升機(jī)整機(jī)產(chǎn)品供應(yīng)商，同時(shí)也是致力于高端裝備制造的現(xiàn)代

化工業(yè)企業(yè)。

光威復(fù)材：國內(nèi)碳纖維行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，深耕復(fù)合材料領(lǐng)域

公司擁有深厚的產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景和多年的樹脂基復(fù)合材料加工制造經(jīng)

驗(yàn)，近二十年來，致力于碳纖維的國產(chǎn)化和碳纖維產(chǎn)品升級(jí)和系列化,

以市場需求為導(dǎo)向、以技術(shù)為引擎，成功研發(fā)高強(qiáng)、高強(qiáng)中模、高模、

高強(qiáng)高模系列化碳纖維產(chǎn)品，形成并積累了一系列具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)

的工藝制造技術(shù)等，并成功應(yīng)用于產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，產(chǎn)品在航空、航天、

兵器、電子通訊、清潔能源、工業(yè)制造等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，成為公

司在碳纖維及復(fù)合材料領(lǐng)域持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展的重要支撐。公司是最早開

啟碳纖維國產(chǎn)化的民營企業(yè)，率先成功實(shí)現(xiàn)了碳纖維及碳纖維預(yù)浸料

的工程化和產(chǎn)業(yè)化技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了碳纖維核心裝備技術(shù)完全自主可控。

源于技術(shù)領(lǐng)先的市場先入優(yōu)勢(shì)為持續(xù)的業(yè)務(wù)開發(fā)贏得了空間。國產(chǎn)碳

纖維發(fā)展以軍用為牽引，追求質(zhì)量穩(wěn)定性，不僅需要經(jīng)歷全面、復(fù)雜

而漫長的系統(tǒng)性應(yīng)用驗(yàn)證過程，并涉及面廣、投入巨大、代價(jià)高昂。

在國外嚴(yán)格封鎖、國防急需的歷史背景下，公司作為民營企業(yè)中碳纖

維研制的先行者，推進(jìn)碳纖維等材料的國產(chǎn)化，打破國外壟斷，有力

的保障了國防裝備發(fā)展所需，形成了穩(wěn)定的供貨局面并確立了市場先

入優(yōu)勢(shì)，在形成持續(xù)發(fā)展能力的同時(shí)，也為后續(xù)民品業(yè)務(wù)的發(fā)展贏得

了空間。

中航重機(jī)：航空鍛件技術(shù)優(yōu)勢(shì)凸顯，居行業(yè)領(lǐng)先水平

中航重機(jī)主要從事鍛鑄、液壓環(huán)控等業(yè)務(wù)，其中航空鍛造業(yè)務(wù)是公司

的主要收入來源，在航空器制造產(chǎn)業(yè)中位于中游。分行業(yè)來看，2021

年公司鍛鑄產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66.99億元，同比+34.49%,營業(yè)收入

在公司總營收中占比達(dá)76.21%。其中，航空業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入57.31億

元，同比+37.02%,占鍛鑄板塊收入比為85.55%。鍛鑄造業(yè)作為機(jī)

械制造基礎(chǔ)性行業(yè)，對(duì)裝備制造和國防建設(shè)具有重要意義，是關(guān)系到

國家安全和國家經(jīng)濟(jì)命脈不可或缺的戰(zhàn)略性基礎(chǔ)行業(yè)。鍛件是裝備制

造行業(yè)的基礎(chǔ)，在航空、船舶、工程機(jī)械、電力設(shè)備、高速列車等均

大量使用，在機(jī)械裝備中，鍛件在整機(jī)中所占比重較高，其