R汽車經(jīng)銷商集團企業(yè)概況與融資現(xiàn)狀調(diào)研分析報告目錄TOC\o"1-3"\h\u22166R汽車經(jīng)銷商集團企業(yè)概況與融資現(xiàn)狀調(diào)研分析報告 146281.1R汽車經(jīng)銷商集團公司概況 1318451.1.1公司簡介 1319401.1.2組織架構 3155191.1.3業(yè)務范圍 4320901.1.4行業(yè)概況 5124711.2R汽車經(jīng)銷商集團資金情況分析 647691.2.1企業(yè)現(xiàn)金流分析 689101.2.2企業(yè)償債能力分析 847911.3R汽車經(jīng)銷商集團融資渠道分析 10233241.1.1內(nèi)源融資渠道 1033861.1.2外源融資渠道 1066361.4R汽車經(jīng)銷商集團融資方式分析 12317171.5R汽車經(jīng)銷商集團融資管理中存在的問題 13108111.5.1融資成本高，過度依賴負債融資 1374681.5.2融資渠道單一，缺少專項投資資金 1367671.5.3融資效率低，審批流程長 141.1R汽車經(jīng)銷商集團公司概況1.1.1公司簡介R汽車經(jīng)銷商集團于2007年成立，依托資源的優(yōu)勢，始終以“建設國內(nèi)一流的汽車經(jīng)銷商集團”為目標，認真貫徹企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，加快全國汽車經(jīng)銷商網(wǎng)絡布局，并榮獲“中國汽車品牌最具影響力獎”。R汽車經(jīng)銷商集團被《中國汽車報》評為“十佳乘用車經(jīng)銷商”。業(yè)務范圍涵蓋汽車銷售，汽車配件及用品，汽車物流三大業(yè)務。2016年位列中國汽車百強經(jīng)銷商前20名;到2020年，在中國汽車百強經(jīng)銷商中名列前十位。R汽車經(jīng)銷商集團主要從事汽車經(jīng)銷商，維修及保養(yǎng)業(yè)務，屬于汽車經(jīng)銷商行業(yè)。作為國有企業(yè)下的汽車經(jīng)銷商集團，R汽車經(jīng)銷商集團在外資、合資、自主三種汽車品牌的銷售方面具有獨特的優(yōu)勢。自成立以來，公司通過自建，自營，并購等方式，加快了三大汽車品牌銷售服務的拓展。網(wǎng)絡，其中高端汽車消費品牌占85％，其余為高端汽車消費品牌。是中檔和獨立品牌。目前，R汽車經(jīng)銷商集團在全國范圍內(nèi)擁有57個一級4S經(jīng)銷商，覆蓋了中國19個省的41個城市。R汽車經(jīng)銷商集團在2015年明確定義了其戰(zhàn)略定位，以“建立一個具有完整消費周期的一流服務提供商，并使該集團公司的汽車服務貿(mào)易品牌變得更大和更強大”。在這一戰(zhàn)略目標的領導下，2015年新增了23家經(jīng)銷店，并大力發(fā)展了汽車售后市場產(chǎn)業(yè)鏈。其中，汽車維修，二手車，平行進口，汽車拆解和工業(yè)旅游等新業(yè)務領域已于2015年相繼啟動。啟動第一年度收入和利潤等經(jīng)營指標的快速增長，并保證了公司持續(xù)不斷的大規(guī)模發(fā)展。R汽車經(jīng)銷商集團秉承“敢于承擔責任，敢于面對挑戰(zhàn)，敢于創(chuàng)新”三大膽識，充分利用互聯(lián)網(wǎng)思維，采用多元化的服務模式，不斷滿足汽車消費者不斷變化的價值需求。以終極目標為基礎，打造服務模式作為市場競爭力的核心組成部分，通過線上線下的有機整合，以多樞紐和全面開放為主要手段，形成汽車服務貿(mào)易市場化發(fā)展的戰(zhàn)略模型。形成，并致力于“在整個生命周期中成為一流的汽車服務提供商”努力前進。

1.1.2組織架構R汽車經(jīng)銷商集團組織架構圖繪制如圖1.1：圖1.1組織架構圖Fig1.1OrganizationChartR汽車經(jīng)銷商集團的組織結(jié)構分明，又充分發(fā)揮了部門之間的協(xié)同作用，具有行業(yè)競爭優(yōu)勢。總部組織現(xiàn)設有管理服務中心，業(yè)務開發(fā)中心，增值業(yè)務中心，黨群中心等組織，每個組織均設有獨立的部門，既保證了集中統(tǒng)一的公司管理體系，又充分發(fā)揮了公司每個部門分別為下屬企業(yè)提供服務的作用。1.1.3業(yè)務范圍汽車經(jīng)銷商集團實質(zhì)上是汽車經(jīng)銷商的集合，汽車經(jīng)銷商的集團化的管理與小規(guī)?；蛘咂放茊我坏钠嚱?jīng)銷商相比具有更加明顯的競爭優(yōu)勢。汽車經(jīng)銷商在整個汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈位于中端和后端，主要從事整車銷售，二手車輛交易，汽車拍賣，保險代理等業(yè)務。R汽車經(jīng)銷商集團的具體業(yè)務介紹如下：（1）整車銷售汽車4S店是R汽車銷售商集團的核心子公司，是R是整個產(chǎn)業(yè)價值鏈最核心的業(yè)務單元，汽車銷售商集團的利潤奶牛。R汽車經(jīng)銷商集團最核心的業(yè)務是新品汽車銷售，涵蓋3大品牌，專營店遍布全國41個城市，截止2019年底共57家店，2019銷量突破6萬臺車。（2）二手車輛交易2016年至2020年，中國二手車的汽車交易量保持兩位數(shù)的增長。日漸成熟與飽和的市場為二手車消費市場提供了穩(wěn)定的汽車來源，隨著汽車的老化和客戶更換需求的增加，未來的二手車市場具有巨大的增長潛力。R車經(jīng)銷商集團已經(jīng)建多家二手車銷售公司，并逐漸發(fā)展壯大，目前仍在持續(xù)招募籌備新店建設中，未來將會形成獨立完整的業(yè)務板塊，具有強勁的發(fā)展?jié)摿Α＃?）汽車拍賣拍賣業(yè)務是二手車服務環(huán)節(jié)的重要組成部分，R汽車經(jīng)銷商集團大力發(fā)展拍賣業(yè)務員，以建立完整的汽車產(chǎn)業(yè)鏈。成立拍賣公司的九年中，R汽車經(jīng)銷商集團已舉行了800多次汽車拍賣，成功交易車次7萬余輛。已超過10萬人次參與R汽車經(jīng)銷商集團下屬拍賣公司的拍賣會，優(yōu)秀的業(yè)績使其成為汽車拍賣行業(yè)的領導者，。R汽車經(jīng)銷商集團作為中國最專業(yè)的汽車拍賣公司，機動車拍賣服務可以覆蓋廣州，深圳，上海，天津，重慶，成都，長沙，濟南，昆明，?？诘龋瑯I(yè)務遍及全國。（4）保險代理汽車保險屬于汽車必須附加產(chǎn)品，我國人均汽車保有量與美國和日本等高水平國家相比，仍有很大的發(fā)展空間，汽車保險費的規(guī)模保持穩(wěn)定的增長。R汽車經(jīng)銷商集團內(nèi)部控制成本，從外部獲取利潤，并利用自己的4S商店的渠道優(yōu)勢和維持客戶基礎的優(yōu)勢來改善業(yè)務流程和財務結(jié)算流程，創(chuàng)新汽車保險產(chǎn)品并滿足汽車需求業(yè)主保險業(yè)務。（5）汽車進出口業(yè)務R汽車經(jīng)銷商集團旗下有兩家進出口公司，由于R汽車經(jīng)銷商集團銷售某高端品牌汽車，該品牌潛在顧客對特殊車型和豪華跑車的需求強烈，設立平行進口汽車公司作為汽車經(jīng)銷店的業(yè)務支撐，同時匹配消費者需求，引進款型配置更加豐富的海外車型，創(chuàng)造新的利潤點。汽車進出口業(yè)務不僅為R汽車經(jīng)銷商集團不僅提供了業(yè)務保障，更是創(chuàng)造了利潤來源。1.1.4行業(yè)概況汽車產(chǎn)業(yè)作為我國國民經(jīng)濟第二大支柱，為中國的經(jīng)濟建設與社會進步做出了突出貢獻。從中國汽車工業(yè)協(xié)會的官方披露的數(shù)據(jù)表明，從2009年開始，我們國家的汽車交易市場就成為了全世界最大規(guī)模的汽車市場，約占了全球市場銷售份額的1/4，汽車產(chǎn)銷量連續(xù)11年位列世界第一?？v觀汽車經(jīng)銷商集團近三十年的發(fā)展歷程，其經(jīng)歷了從單店到集團，從賣產(chǎn)品和服務到為客戶創(chuàng)造價值的發(fā)展。根據(jù)我國2020年汽車流通協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，目前中國市場上千億級營收規(guī)模的汽車經(jīng)銷商集團有兩家，其中百億以上的汽車經(jīng)銷商集團有42家，其營收占中國所有汽車經(jīng)銷商企業(yè)總營收的一半以上。鑒于在歐美、日本等發(fā)達國家的汽車經(jīng)銷商行業(yè)呈現(xiàn)出典型的高水平的寡頭壟斷特點，我國高水平寡頭壟斷的特點并不明顯，在未來發(fā)展中市場將作為推手淘汰不受歡迎或者服務能力較弱的汽車經(jīng)銷商，進一步提高汽車經(jīng)銷商行業(yè)集中度。因此，汽車經(jīng)銷商集團企業(yè)進入到經(jīng)營調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級、深化服務，企業(yè)戰(zhàn)略由做大到做強的關鍵時期。汽車經(jīng)銷商集團行業(yè)市場競爭日趨激烈，隨著市場更加成熟，競爭環(huán)境也日益激烈。有關專家預測未來汽車經(jīng)銷商市場將會經(jīng)歷洗牌，期間至少6000家經(jīng)銷商將會淘汰出局，占現(xiàn)有汽車經(jīng)銷商數(shù)量的20%。汽車經(jīng)銷商行業(yè)的競爭日益加劇，汽車經(jīng)銷商行業(yè)面臨前所未有的壓力，各個汽車銷售商積極搶占市場份額，未來汽車經(jīng)銷行業(yè)運營將會更加集團化、規(guī)?；S著市場充分競爭汽車經(jīng)銷商行業(yè)集中度將會越來越高。R汽車經(jīng)銷商集團未來有較大發(fā)展空間，從汽車行業(yè)的發(fā)展來看，市場的迅猛發(fā)展、消費者需求的不斷提高，我過汽車市場正在轉(zhuǎn)為存量市場，但是從品牌屬性劃分來看，豪華車市場表現(xiàn)依舊出色。R汽車經(jīng)銷商集團80%的業(yè)務為承銷消費者汽車升級換代的某品牌高端汽車，此外也在大力發(fā)展二手車市場，為未來搶占市場空間做準備。再加上近期地方扶持新能源汽車，大力出臺政策支持，近些年新能源汽車的銷售量也突飛猛進，占據(jù)了市場較高銷售比例，而R汽車經(jīng)銷商集團正是某暢銷品牌新能源汽車最主要的承銷商，因此未來市場空間巨大。1.2R汽車經(jīng)銷商集團資金情況分析1.2.1企業(yè)現(xiàn)金流分析表1.1現(xiàn)金流及凈現(xiàn)金流結(jié)構分析表Table1.1Cashflowandnetcashflowstructureanalysis項目2013201420152016201720182019經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占總流入的比例79%77%82%78%83%81%81%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占總流出的比例86%82%54%80%81%82%79%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入流出比99%96%104%98%104%99%106%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占總流入的比例4.87%2.76%0.40%2.10%0.49%0.27%0.65%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占總流出的比例7.12%5.13%31.37%1.79%0.69%0.33%0.87%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入流出比71.40%55.25%0.81%117.60%71.64%81.03%77.85%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占總流入的比例15.91%20.49%17.58%19.48%16.27%18.62%18.48%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占總流出的比例7.35%12.47%12.83%18.12%18.67%17.88%19.76%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入流出比232.44%168.96%91.25%107.75%87.77%104.39%97.57%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額占總凈增加額比例83%81%81%76%462%-218%115%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額占總凈增加額比例1%0%1%0%-29%-24%-4%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額占總凈增加額比例19%18%19%240%-333%343%-11%圖1.1現(xiàn)金流分析Picture1.1Cashflowstructureanalysis通過現(xiàn)金流入結(jié)構分析：通過分析可以看出近年來現(xiàn)金流入總額度的80%是經(jīng)營活動產(chǎn)生的，說明企業(yè)營運收入是企業(yè)的主要資金來源?；I資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占比20％，主要來自債務融資，表明企業(yè)有較高的資金需求。通過現(xiàn)金流出結(jié)構分析：經(jīng)營活動現(xiàn)金流出占全部現(xiàn)金流出的80％，說明企業(yè)運營穩(wěn)定。投資活動現(xiàn)金流出逐年減少；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出金額隨著籌資增加而變動，表明公司的籌資成本持續(xù)升高?，F(xiàn)金流入與流出比率分析：經(jīng)營活動的流入和流出相對穩(wěn)定，表明公司業(yè)務狀況良好；籌資活動現(xiàn)金的流入比較穩(wěn)定，由于企業(yè)更多使用債務資金，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出升高，企業(yè)資本成本隨著債務增加。投資活動的流入和流出比率在2015年最低，而2016年的投資活動流入和流出比率最高，這主要是由于2015年的股東注冊和開設25家新店所致。控股子公司2016年分紅較多，2016年公司擴張速度明顯低于2015年，因此2016年投資活動現(xiàn)金流入率較高。整體分析：投資活動現(xiàn)金流入流出，在現(xiàn)金流整體占比越來越低，主要是因為企業(yè)發(fā)展擴大，但是投資業(yè)務沒有增長，占比減少。目前R汽車經(jīng)銷商集團所持有的資金只能支撐日常運營以及少量建店，不能支撐業(yè)務大幅擴張，更難以實現(xiàn)業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展目標。1.2.2企業(yè)償債能力分析表1.2企業(yè)償債能力分析表Table1.2Analysisofcorporatesolvencytable項目2013201420152016201720182019資產(chǎn)負債率56%65%69%79%73%72%71%流動負債率92%94%90%89%95%95%98%流動比率0.780.860.880.870.850.820.85速動比率1.040.780.840.790.740.720.80現(xiàn)金比率66%46%40%39%39%37%26%圖1.2企業(yè)償債能力分析表Picture1.2Analysisofcorporatesolvencytable資產(chǎn)負債率可以反映企業(yè)長期償債能力，從行業(yè)角度來看，服務貿(mào)易行業(yè)資產(chǎn)負債率比較高。而從表中數(shù)據(jù)同意揭示出R汽車經(jīng)銷商集團長期債務償還能力較弱。從上表中的數(shù)據(jù)整體來看，R汽車經(jīng)銷商集團整體債務資產(chǎn)比率也較高。R汽車經(jīng)銷商集團的流動負債占90％，這表明該公司的融資更多地依賴于短期借款。企業(yè)的長期債務利用嚴重不足。融資獲取短期貸款但是長期使用是公司的重要的財務風險。2010年，最大的汽車經(jīng)銷商集團龐大集團在快速發(fā)展過程中嚴重依賴短期貸款，后因銀行抽貸導致公司的運營被中斷，后經(jīng)歷了變賣資產(chǎn)償還債務維持資金流穩(wěn)定，業(yè)務能力快速下滑，在2020年汽車經(jīng)銷商集團排名中跌至第19位，從以上示例可以看出，穩(wěn)定持續(xù)的資金流是汽車經(jīng)銷商集團可持續(xù)增長的關鍵。R汽車經(jīng)銷商集團應注意短期債務指標，關注可能引起的財務風險。流動比率是衡量公司短期債務償付能力的重要指標，從圖1.2中流動比率的變化趨勢可以看出，2015年的流動比率最高值為0.88。標準值為2，而此時R汽車經(jīng)銷商集團的流動比率仍然遠小于標準值，所提供的信息是短期債務償付能力較弱。從現(xiàn)金比率看出企業(yè)所持有的現(xiàn)金逐年減少，資金越來越緊張。速動比例一直小于1，由于較高的庫存比率，速動比率顯示出較小的值，現(xiàn)金比率也可以反映這種趨勢。汽車作為主要存貨是一種不易實現(xiàn)的資產(chǎn)，存貨會對公司的短期償付能力產(chǎn)生重大影響?，F(xiàn)金比率在2013年從0.66下降至2019年的0.26，一直呈下降趨勢，表明公司的現(xiàn)金滿足日常業(yè)務需求后，發(fā)展資金短缺。一般來說，就短期債務償付能力而言，R汽車經(jīng)銷商集團的財務數(shù)據(jù)不理想，資金使用效率低下，短期資金對于短期債務沒有合理的保證。1.3R汽車經(jīng)銷商集團融資渠道分析R汽車經(jīng)銷商集團融資的目的是為了滿足運營和融資需求，而采用不同得融資渠道融資成本各不相同，因此，合理選取融資渠道既能獲取到足夠金額的資金，又會提升融資效率，降低融資成本。1.1.1內(nèi)源融資渠道R汽車經(jīng)銷商集團使用自己的內(nèi)部資金進行內(nèi)源融資，主要來源于支付利息和分紅之后的剩余收益。具有融資成本低，融資效率高，融資風險小，相對于有息負債股權有可能被稀釋的權益性融資具有明顯的優(yōu)越性，因此R汽車經(jīng)銷商集團籌集資金時首先考慮內(nèi)源融資。R汽車經(jīng)銷商集團采用固定比例股利支付政策，利潤保留率為65％，內(nèi)源融資的金額取決于當年的盈利情況。利潤保存率65%，這表明股東基于有前途的行業(yè)和發(fā)展模式重視企業(yè)未來長期發(fā)展，合理控制分紅以確保公司運營。但是較高的利潤留存率也說明通過改變股利支付政策提升內(nèi)源融資的空間并不大，需要開拓其他業(yè)務增加內(nèi)源融資。1.1.2外源融資渠道R汽車經(jīng)銷商集團總體來說外源融資的金額遠大于內(nèi)源融資，企業(yè)在快速擴展過程中資金缺口較大，僅靠留存收益取得的內(nèi)源融資在R汽車經(jīng)銷商集團的債務總額中占比較低，遠低于企業(yè)所需的資金額度，使用外源融資成為企業(yè)融資策略中的重要組成部分。R汽車經(jīng)銷商集團總部通過開拓豐富融資渠道，利用集團優(yōu)勢，采用上貸下用、統(tǒng)借統(tǒng)還等方式取得貸款，降低企業(yè)融資成本。而R汽車經(jīng)銷商集團的下屬企業(yè)用車輛信用證抵押融資、銀行綜合授信融資等方式取得貸款。下文將對R汽車經(jīng)銷商集團外部融資情況進行簡要介紹。（1）車輛信用證抵押融資車輛信用證抵押融資最主要的流轉(zhuǎn)因素是“車輛信用證”，是R汽車經(jīng)銷商集團下屬汽車經(jīng)銷商店最常使用的融資方式，也是我們所俗稱的信用證融資。車輛信用證抵押融資涉及的三方分別為經(jīng)銷商、銀行、廠商。從廠家作為業(yè)務起點，協(xié)助汽車經(jīng)銷商取得銀行的融資，然后共同簽訂三方協(xié)議用以作為融資行為的支撐。多數(shù)汽車經(jīng)銷商會采用三抵押信用證進行融資的方式采購庫存車，購入車輛不占用自有資金，將自有的資金更高效的利用起來，但是財務風險也將隨之增加。由于資金計劃無法與汽車銷售情況完全一致，如果遇到車輛車銷量下滑的情況，將會產(chǎn)生資金壓力。所以公司的業(yè)務部門需要與財務部門充分溝通，財務才能對資金周轉(zhuǎn)情況牢牢把控。車輛信用證抵押融資取得的資金授予限制性資金，即只能用于從整車廠購入車輛，并在返還金融機構資金后釋放相應車輛信用證，形成資金封閉的流轉(zhuǎn)路徑。這種融資方式限制經(jīng)銷商將資金挪用他處，從金融機構角度講可以控制風險；但是從企業(yè)角度來說有諸多不便，例如資金使用受到限制、有資金鏈斷裂的風險、股東也有連帶法律責任的風險，汽車經(jīng)銷商所獲得資金融資額度受限。車輛信用證抵押融資業(yè)務框架如圖1.3所示。圖1.3車輛信用證抵押融資業(yè)務框架Fig1.3Financialinstitutionscontrolcreditrisk車輛信用證抵押資金封閉的流轉(zhuǎn)路徑如下：1）汽車銷售4S店需要購進車輛時發(fā)起進行融資申請；2）金融機構批準汽車4S店的融資申請，給予信貸額度；3）金融機構進行委托付款，整車廠將直接收到金融機構的代為付款；4）整車廠收到款項后發(fā)送車輛到汽車4S店，店內(nèi)設立的金融監(jiān)管機構在車輛到達后收取車輛信用證與車輛鑰匙；5）當汽車4S店取得銷售的車款后歸還貸款，這時店內(nèi)的金融監(jiān)管人員解押車輛信用證和與車輛鑰匙。（2）銀行綜合授信融資R汽車經(jīng)銷商集團總部主要通過銀行綜合授信進行融入資金，首先向銀行申請授信評級然后向R汽車經(jīng)銷商集團總部提供授信額度，融資方式主要包括流動資金貸款、匯票和法人透支貸款。R汽車經(jīng)銷商集團總部最常用的一種融資方式是流動資金貸款，由于R汽車經(jīng)銷商集團總部評級較高，相對于單體4S店融資利率與額度都具有明顯優(yōu)勢，因此R總部主要用此方式籌集資金，再進行統(tǒng)一調(diào)配；使用上貸下用，解決單體4S店籌資難得問題。匯票是銀行無條件支付的業(yè)務委托活動，在市場上匯票使用比較普遍，也是汽車經(jīng)銷商經(jīng)常使用的融資方式。法人透支貸款是銀行根據(jù)信用評級給予汽車經(jīng)銷商進行資金透支額度，汽車經(jīng)銷商在此額度內(nèi)可以隨時透支使用資金，隨時歸還資金，額度可以循環(huán)使用。銀行對信用較好的客戶提供法人透支業(yè)務，提供融資方面的便利。（3）廠方金融系統(tǒng)融資廠方金融系統(tǒng)融資是“經(jīng)銷商-金融公司-廠商”三方融資模式，在融資角色、融資成本、限制條款方面與車輛信用證融資不同。廠房金融融資能夠契合汽車經(jīng)銷商的業(yè)務情況，也是R汽車經(jīng)銷商集團下屬4S店日常使用的融資方式。（4）擔保方式融資擔保方式融資即通過合格證質(zhì)押、不動產(chǎn)抵押、第三方連帶保證等方式從金融機構取得授信額度。此種方式可以取得中長期資金，但是使用用途受限，綜合使用成本高。擔保融資方式對擔保物要求嚴格，R汽車經(jīng)銷商集團使用較少。（5）企業(yè)間借款相比金融機構貸款，由于決定協(xié)議條款的當事人往往是關聯(lián)企業(yè)，企業(yè)間借款協(xié)議條款其他融資方式更加的寬松，資金使用不受諸多限制條款限制。企業(yè)間借款的劣勢是企業(yè)間內(nèi)部融資利率可以自由浮動，而利率過高高低都容易被誤解為轉(zhuǎn)移利潤，從長遠角度看應限制此類融資。1.4R汽車經(jīng)銷商集團融資方式分析R汽車經(jīng)銷商集團內(nèi)源融資情況如下表1.3所示：表1.3內(nèi)源融資占比Table1.3Theproportionofinternalfinancing項目2013201420152016201720182019內(nèi)源融資（萬元）419173432059111273481104170229853融資總額（萬元）43945776234812185461117728908753845972819498內(nèi)源融資占比0.10%2.27%1.69%1.01%5.29%4.93%1.64%表格中顯示的內(nèi)源融資占比是根據(jù)內(nèi)源融資占總資產(chǎn)的比率計算得出。通過表中數(shù)據(jù)可以看出，R汽車經(jīng)銷商集團近年來內(nèi)源融資，在R汽車經(jīng)銷商集團的資本結(jié)構中，內(nèi)源融資的比例偏低。R汽車經(jīng)銷商集團采用固定比例股利支付政策，利潤保留率為65％，內(nèi)源融資的金額取決于當年的盈利情況，2017年企業(yè)利潤明顯增長，因此2017年內(nèi)源融資金額高于其他年份。通過改變股利支付政策提升內(nèi)源融資的空間并不大。R汽車經(jīng)銷商集團主要依賴債務融資。債務融資占融資總額比例90%以上，R汽車經(jīng)銷商集團權益性融資屬于空白。可得知近年來R汽車經(jīng)銷商集團的債務融資占比過高，企業(yè)內(nèi)源融資占融資總額得比例偏低；沒有采用過權益融資方式。1.5R汽車經(jīng)銷商集團融資管理中存在的問題1.5.1融資成本高，過度依賴負債融資R汽車經(jīng)銷商集團資產(chǎn)的資產(chǎn)負債率較高。按照可持續(xù)增長率的思想，要實現(xiàn)銷售增長，公司通常必須擴大生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模，這必然會增加經(jīng)營風險，也將增加財務風險。當公司運營良好時，負債風險較??；當公司的資產(chǎn)負債率較高時，要求公司具有較強的債務管理能力，以更好