III摘要利潤的高低表示公司在運(yùn)營和銷售中盈利水平的強(qiáng)弱。企業(yè)通過自身融資鏈和各種不同的經(jīng)濟(jì)渠道，通過生產(chǎn)售賣等方式獲取盈利。這個(gè)指標(biāo)是為了判斷現(xiàn)代公司獲利效率高低，盈利能力持續(xù)增加證明企業(yè)的獲利能力越好。對(duì)企業(yè)的收益性進(jìn)行探究，可以找出一個(gè)公司過去經(jīng)營過程中的問題，考察企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營效益，判斷企業(yè)在未來發(fā)展過程中的走向。本文通過選取江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司作為實(shí)例主體來展開調(diào)查研究，本文從凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)等四個(gè)維度來分析公司的盈利能力，并對(duì)其進(jìn)行了全面的研討。不難發(fā)現(xiàn)，對(duì)投資者和經(jīng)理人而言，獲得公司利潤水平的真實(shí)情況是進(jìn)行投資決策的先決條件，也是進(jìn)行正確決策的保證。關(guān)鍵詞：盈利能力；財(cái)務(wù)指標(biāo)；利潤結(jié)構(gòu)1緒論1.1研究背景近幾年，由于國內(nèi)成衣公司之間的激烈競爭，從2015年到2022年，成衣產(chǎn)業(yè)的總體規(guī)模呈持續(xù)下滑趨勢(shì)，2020年，全國有15000多個(gè)大型成衣公司，到2022年只剩下13876個(gè)。公司的贏利能力是衡量公司經(jīng)營狀況、發(fā)展?jié)摿Α?chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)變能力的重要指標(biāo)。企業(yè)經(jīng)營情況和管理成果歸根到底將表現(xiàn)為企業(yè)盈利能力，而企業(yè)想要在激烈的競爭中具有更強(qiáng)的競爭力就必須不斷地通過利潤加強(qiáng)自身發(fā)展。本文通過剖析企業(yè)總體發(fā)展?fàn)顩r，盈利能力指標(biāo)，可以在為企業(yè)管理者提供服務(wù)的同時(shí)，評(píng)判其具體業(yè)務(wù)。通過企業(yè)內(nèi)部的各項(xiàng)收入數(shù)據(jù)既能反映企業(yè)目前財(cái)務(wù)狀況又能反映企業(yè)管理水平的高低，還能通過分析企業(yè)盈利能力來評(píng)估企業(yè)管理效率。江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司作為男裝行業(yè)中的老牌公司，近幾年隨著行業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，營收持續(xù)穩(wěn)定增長，但是公司凈利潤并沒有隨收入的增加而顯著提高，2022年更比去年減少了很多，只有32億元，這表明公司盈利能力正在減弱，公司存貨數(shù)量也居高不下，它嚴(yán)重地影響著企業(yè)的利潤，有鑒于此，對(duì)江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司利潤進(jìn)行研究就顯得非常必要，經(jīng)過研究我們發(fā)現(xiàn)過去對(duì)于利潤的分析多數(shù)都只是集中在企業(yè)利潤可能性的分析上，但是卻忽略了公司盈利質(zhì)量問題，也就是利潤能否真正實(shí)現(xiàn)問題，所以為了更好的研究男裝公司盈利能力問題，本文對(duì)江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司盈利能力問題進(jìn)行了分析，厘清了江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司盈利能力問題產(chǎn)生的原因并給出了解決措施。最后希望本研究所提出之相關(guān)建議能對(duì)江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司之盈利能力有所助益。1.2研究意義和目的盈利能力影響著整個(gè)公司的成長，通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，很多學(xué)者認(rèn)為，對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析，必須著重從盈利質(zhì)量這一方面入手，但是對(duì)于企業(yè)盈利能力中“質(zhì)”這一方面卻研究得十分匱乏，在對(duì)盈利能力研究的過程中，僅有一個(gè)方面的研究是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，所以本文在江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司盈利能力分析過程中，增加了其盈利質(zhì)量分析和研究內(nèi)容，從正反兩方面分析了企業(yè)的盈利能力，并在運(yùn)用部分指標(biāo)對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析后也著重探討了提高盈利能力的途徑，有關(guān)這方面的論著還很少，希望能對(duì)企業(yè)自身乃至整個(gè)服裝行業(yè)的發(fā)展起到一定的借鑒作用。江蘇紅豆工業(yè)集團(tuán)是一家具有悠久歷史的男裝企業(yè)，它不僅是一家具有服裝普遍性的公司，而且具有自己的特點(diǎn)，本文通過對(duì)江蘇紅豆實(shí)業(yè)有限公司的盈利狀況的分析，可以看出江蘇紅豆工業(yè)集團(tuán)目前的盈利狀況，找到問題的根源，并針對(duì)這些問題提出相應(yīng)的解決方案，有助于提高企業(yè)的贏利性，增強(qiáng)企業(yè)的競爭優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，本文還對(duì)公司的盈利能力和提高公司利潤的戰(zhàn)略進(jìn)行了分析，為行業(yè)的同行提供了參考和借鑒，對(duì)于公司自身和整個(gè)服裝行業(yè)的發(fā)展都具有重要的意義。2盈利能力研究現(xiàn)狀2.1盈利能力的含義所謂的贏利，就是指公司的利潤。對(duì)于企業(yè)來說，盈利是企業(yè)的根本目的。簡單的說，就是公司想要更高的利潤。從這個(gè)角度看，利潤對(duì)于一個(gè)公司來說是非常重要的。但是在商業(yè)分析中，我們往往會(huì)根據(jù)利潤或者利潤的關(guān)系來衡量公司的收益。而資本回報(bào)率則包含了資產(chǎn)回報(bào)率、資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率、成本費(fèi)用率等。一個(gè)公司的利潤對(duì)于每一位股東都非常的重要，不管是公司的高層，還是公司的股東，都與自己的利益息息相關(guān)，所以，關(guān)于公司利潤的研究從來沒有停止過。2.2盈利能力的影響因素近百年來，國內(nèi)外學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，利潤受多種因素影響，特別在今天這個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，還產(chǎn)生了許多新影響因素。通過企業(yè)的成本控制，營銷、資本經(jīng)營能力及其他分析，能有效提高企業(yè)利潤水平。近年來，企業(yè)實(shí)踐和學(xué)者們研究顯示，公司管理層報(bào)酬，所處行業(yè)等、市場(chǎng)狀況等等，均對(duì)企業(yè)的盈利造成了一定影響。就產(chǎn)品制造而言，銷售收入是企業(yè)利潤的最大源泉。而良好的市場(chǎng)營銷水平，則有助于企業(yè)經(jīng)營收益的提高。如何保持企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展、運(yùn)營狀況較好，升級(jí)市場(chǎng)營銷戰(zhàn)略成為企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)問題，并且保證了企業(yè)的利潤。高效率資金管理，有利于提高企業(yè)資金效率，而資金運(yùn)行又和公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)直接相關(guān)，直接影響著企業(yè)的整體生產(chǎn)經(jīng)營，還決定了企業(yè)利潤策略。與此同時(shí)，還存在著影響企業(yè)盈利的外部因素，例如，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生改變，競爭對(duì)手發(fā)生變化，均能在一定程度上影響到企業(yè)的績效與盈利。本文重點(diǎn)論述了企業(yè)內(nèi)部的要素，即杜邦公司的分析系統(tǒng)，對(duì)其分解指數(shù)進(jìn)行了詳細(xì)的分析。2.3盈利能力的意義對(duì)上市公司而言，短期內(nèi)公司股價(jià)受到資本的操縱、資訊等因素所影響，但長期來說，公司的內(nèi)在價(jià)值即是公司的盈利目標(biāo)，所以從盈利的角度，可以對(duì)公司的價(jià)值做出一個(gè)大概的估計(jì)。通常情況下，公司的市值愈高，其市值愈穩(wěn)固，而股票愈高，則實(shí)力愈強(qiáng)。企業(yè)的利潤最直觀地反映在企業(yè)的利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表等方面，通過對(duì)企業(yè)經(jīng)營收入、成本費(fèi)用、利潤結(jié)構(gòu)和趨勢(shì)的分析，以期對(duì)投資者決策有所幫助。企業(yè)的利潤加大，企業(yè)的價(jià)值隨之增加。企業(yè)的成長潛力愈大，其可持續(xù)發(fā)展的機(jī)會(huì)愈多，投資人愈樂于以較高的成本，以取得較高的回報(bào)。對(duì)公司進(jìn)行盈利分析，其基本目的就是為了及時(shí)發(fā)現(xiàn)存在的問題，改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，加強(qiáng)企業(yè)償債能力建設(shè)，強(qiáng)化企業(yè)經(jīng)營和盈利能力，推動(dòng)公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。3江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司經(jīng)營及財(cái)務(wù)狀況3.1江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司概況江蘇紅豆工業(yè)公司是江蘇省無錫縣紅豆工業(yè)公司成立于1995年6月16日，是紅豆集團(tuán)下屬的一家主要子公司。紅豆公司于2001年1月8日在上海上市。紅豆集團(tuán)主要從事服裝的生產(chǎn)和銷售，主要經(jīng)營范圍包括：男裝連鎖、電子商務(wù)和職業(yè)裝。3.2江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司盈利現(xiàn)狀3.2.1利潤總額利潤是企業(yè)，它的重要性是不言而喻的，是企業(yè)經(jīng)營狀況的體現(xiàn)，它為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)提供了資金來源，利潤相關(guān)數(shù)據(jù)可從企業(yè)利潤表中直接得出，為了預(yù)測(cè)紅豆公司的利潤，使用收益表，對(duì)此作一剖析。表3-1利潤總額變化率增長趨勢(shì)（單位：百萬元）年份利潤總額增長率2020226.472021271.0019.66%2022612.75126.11%2023702.6514.67%2024352.62-49.82%如表3-1所示，紅豆公司2021-2023年度的利潤總額持續(xù)增長，2021年度比2020年度增長19.66%,2023年度提高14.67%，值得注意的是2022年度利潤總額較2021年度提高了126.11%，提高幅度較大。但2024年的利潤比去年同期減少49.82%，這主要是由于今年的市場(chǎng)變化，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格突然大幅下跌。今年行情也不太樂觀，還有降價(jià)等現(xiàn)象。紅豆公司產(chǎn)品銷量減少。盡管銷售情況多年來一直不錯(cuò)，但新線剛投產(chǎn)，產(chǎn)量尚未達(dá)到最佳，導(dǎo)致生產(chǎn)中能耗上升，增加了生產(chǎn)成本，凈利潤的高低也并不理想。據(jù)該公司2022半年報(bào)顯示，公司今年上半年利潤總額12,294.34萬元，比去年同期下降21.74%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，總體盈利增速較2024年大幅提升，新產(chǎn)品生產(chǎn)能力逐漸提高，并且逐漸降低市場(chǎng)的價(jià)格。紅豆公司總體近兩年產(chǎn)量仍在穩(wěn)中有升。3.2.2利潤構(gòu)成利潤總額通常由三個(gè)方面構(gòu)成：營業(yè)利潤、投資凈收益及凈營業(yè)收入。經(jīng)營利潤在公司利潤中所占比例較大，其在總利潤中所占的比例尤其重要，它對(duì)衡量一個(gè)產(chǎn)品制造公司的價(jià)值和效益是否穩(wěn)定有著十分重要的作用。公司的利潤總額分為兩個(gè)部分，分別是2020-2024年度的財(cái)務(wù)報(bào)表。表3-2紅豆股份歷年利潤構(gòu)成（單位：百萬元）年份利潤總額營業(yè)利潤營業(yè)外收支凈額金額金額占比金額占比2020226,47218,6896.56%7.803.44%2021271,00267,4198.67%3.591.33%2022612,75614,670100.31%-1.92-0.31%2023702,65705,610100.42%-2.97-0.42%2024352,62352,42099.94%0.200.06%紅豆公司的投資凈收入很少，其利潤主要來自于兩個(gè)方面。投資凈收益與營業(yè)外收入均存在著極大的不確定性，且每年的變動(dòng)幅度都很大，以這兩種方式為主要利潤來源的公司，它的利潤具有較大不確定性，但是，它的運(yùn)營收入是通過企業(yè)的經(jīng)營獲得的，企業(yè)經(jīng)營可持續(xù)發(fā)展，通常企業(yè)并不突然獲得暴利，也不可能突然破產(chǎn)，因此，靠經(jīng)營而產(chǎn)生的營業(yè)利潤比重，對(duì)于公司經(jīng)營穩(wěn)定性具有較強(qiáng)的引導(dǎo)作用。我們一般都會(huì)認(rèn)為，高營業(yè)收入的公司利潤就會(huì)更穩(wěn)定。所以可以斷定，紅豆公司的利潤是穩(wěn)定的。3.2.3產(chǎn)品構(gòu)成分布由企業(yè)經(jīng)營收益組成項(xiàng)，可見其產(chǎn)品在市場(chǎng)上的推廣程度。紅豆股份收入分三部分，一塊為男式服裝，一塊是女式服裝，另外一塊是職業(yè)裝，還有一小部分是其他的。表3-3顯示了2020-2024期間的運(yùn)營收入組成：表3-3紅豆股份歷年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成表（單位：百萬元）年份營業(yè)收入合計(jì)男裝女裝職業(yè)裝其他業(yè)務(wù)金額占比金額占比金額占比金額占比20202,0901,32563.39%62629.97%1205.75%190.89%20212,1751,31160.30%60627.85%1727.91%863.94%20222,7651,53955.66%78528.38%37713.65%642.31%20233,5242,10459.70%92326.20%43212.24%661.86%20243,3252,18865.81%81024.37%2808.41%471.41%表2.3為紅豆股份的經(jīng)營收益分配情況。這表明男裝品牌收入始終超過半數(shù)，2022年雖有下降，但仍占55%，主要是由于當(dāng)年新上職業(yè)裝報(bào)告期內(nèi)投產(chǎn)，新增產(chǎn)能增加，這也是2022年職業(yè)裝材料所占營業(yè)比重大幅提高的原因，該年職業(yè)裝材料從前年的7.91%提高到了13.65%。此后兩年，由于服裝售價(jià)的下跌，這一行業(yè)的比例逐年下滑，但總體上還算穩(wěn)定，是公司的第三大收入來源。而女性服裝的比例則一直保持在一個(gè)比較穩(wěn)定的水平，是公司的第二大營收。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，紅豆的業(yè)務(wù)范圍包括了男裝、女裝、職業(yè)裝三大系列，其中97%的收入來自該公司。且三大品牌占比相對(duì)穩(wěn)定，也說明，紅豆公司主要經(jīng)營男裝，職業(yè)裝，女裝等。3.3公司盈利現(xiàn)狀評(píng)價(jià)3.3.1主營產(chǎn)品前景可觀本文在對(duì)紅豆所在的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，男裝、女裝、職業(yè)裝是其三大主要收入來源，其經(jīng)營模式與市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)相一致。紅豆公司已將男裝連鎖店經(jīng)營多年，每年的銷售收入均超過55%，具有很好的發(fā)展前景。隨著我國人口素質(zhì)的提高，紅豆公司也在服裝制造上加大了投資力度，在科研、產(chǎn)品開發(fā)、品牌宣傳等方面都取得了領(lǐng)先地位。3.3.2銷售收入構(gòu)成穩(wěn)定通過對(duì)紅豆公司利潤和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的分析，紅豆公司目前的經(jīng)營狀況還算穩(wěn)定，主要是男裝連鎖店、女裝和職業(yè)裝，這三個(gè)產(chǎn)業(yè)的利潤占很大比例，并且收益都比較平穩(wěn)，而紅豆公司在這一年也有新的生產(chǎn)線，新的產(chǎn)能并沒有影響到紅豆的總體盈利。整體來看，公司的營業(yè)收入占全年?duì)I業(yè)收入的比例很高，這表明公司的利潤比較穩(wěn)定，而且通過專業(yè)化的產(chǎn)品生產(chǎn)，可以提升產(chǎn)品的品質(zhì)，從而使公司的產(chǎn)品在市場(chǎng)上的份額保持穩(wěn)定，從而使公司的利潤水平更加穩(wěn)定。3.4江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司盈利模式分析3.4.1盈利模式判定表3.4顯示了除2020年現(xiàn)金儲(chǔ)備外，2024年流動(dòng)資產(chǎn)支出、2022年廣告支出以及2024年研究開發(fā)支出，其余的指標(biāo)都與本文所述的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)相符?？傮w來說，紅豆股份是建立了一個(gè)量化的指標(biāo)體系，以實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)的盈利。從非財(cái)務(wù)特性來判斷一個(gè)公司是否具有輕資產(chǎn)的贏利模式，主要取決于該公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的高附加值，以及它能否對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的其它部分起到重要作用。高附加值的產(chǎn)業(yè)鏈主要包括產(chǎn)品銷售、品牌建設(shè)和設(shè)計(jì)開發(fā)，而制造企業(yè)是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的一個(gè)低端環(huán)節(jié)。紅豆集團(tuán)近年來加大了產(chǎn)品開發(fā)力度，推出了新的新品，將品牌推向了年輕化的方向，同時(shí)也借著七夕的機(jī)會(huì)，加大了對(duì)紅豆的宣傳力度，擴(kuò)大了店面，保證了公司的銷量。紅豆集團(tuán)以其品牌為依托，通過對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行評(píng)估，淘汰那些達(dá)不到要求的供應(yīng)商，加強(qiáng)與外部供應(yīng)商的合作，共同研發(fā)新產(chǎn)品，共同承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系；對(duì)特許加盟店實(shí)施直接管理，特許經(jīng)營人對(duì)其擁有店鋪所有權(quán)，并承擔(dān)資金籌措、場(chǎng)地供應(yīng)、物業(yè)保障等相關(guān)費(fèi)用，并定期為加盟商提供運(yùn)營培訓(xùn)和業(yè)務(wù)指導(dǎo)。但并不擁有店鋪的管理權(quán)，并不具體地參與到店鋪的經(jīng)營管理中來，從而達(dá)到對(duì)店鋪的控制。因此，紅豆集團(tuán)與上游的供貨商和下游的供貨商形成了緊密的利益聯(lián)盟，將各方面的優(yōu)勢(shì)整合在一起，從而推動(dòng)公司的發(fā)展。通過以上分析，我們可以看出，紅豆公司在輕資產(chǎn)型企業(yè)中也具有非財(cái)務(wù)性。表3-4紅豆股份2019-2023年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)整理判別項(xiàng)目項(xiàng)目20202021202220232024計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)/總資產(chǎn)7.12%6.43%4.28%7.44%7.50%20%以下現(xiàn)金儲(chǔ)備現(xiàn)金儲(chǔ)備/總資產(chǎn)2.48%11.64%15.09%26.81%17.86%13%以上應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款/總資產(chǎn)3.66%2.60%1.40%2.78%6.08%16%以下應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款/總資產(chǎn)3.66%2.60%1.40%2.78%6.08%16%以下流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)/總資產(chǎn)76.39%69.40%74.78%53.78%46.62%50%以上流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債/總資產(chǎn)47.63%46.78%44.81%15.57%26.16%20%-40%左右無息負(fù)債無息負(fù)債/流動(dòng)資產(chǎn)62.47%59.39%38.80%63.08%47.15%30%以上無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)/總資產(chǎn)1.80%1.55%1.04%1.84%2.44%1%以上廣告費(fèi)用廣告費(fèi)用/營業(yè)收入1.18%0.07%1.42%1.55%1.15%1%以上研發(fā)費(fèi)用研發(fā)費(fèi)用/營業(yè)收入2.24%0.76%1.51%2.28%0.37%1%左右3.4.2盈利模式要素分析（1）利潤點(diǎn)利潤點(diǎn)指企業(yè)為達(dá)到利潤目標(biāo)，為滿足顧客需要而提供的一系列產(chǎn)品和服務(wù)。從其內(nèi)涵中可以看出，品牌是公司最主要、最核心的資源，是不可復(fù)制的，也是公司盈利的主要源泉。本文從紅豆集團(tuán)的品牌資料中，可以看出，其盈利點(diǎn)如下：圖3-2紅豆股份盈利模式利潤點(diǎn)紅豆集團(tuán)主業(yè)是Hodo男裝，是公司盈利的重點(diǎn)，針對(duì)的是中低檔人群，紅豆集團(tuán)也在持續(xù)向高檔男士服裝領(lǐng)域邁進(jìn)。（2）利潤源利潤源是指公司利潤的主要來源，也就是公司的產(chǎn)品和服務(wù)對(duì)象。企業(yè)要不斷地把市場(chǎng)細(xì)分，認(rèn)清自己的產(chǎn)品和產(chǎn)品的主要目標(biāo)人群，這樣才能增加利潤。文章以紅豆公司輕資產(chǎn)盈利模式為切入點(diǎn)，對(duì)其品牌的利潤來源進(jìn)行了詳細(xì)的歸納和分析，見圖2-3。圖3-3紅豆股份盈利模式利潤源紅豆集團(tuán)針對(duì)不同的顧客，推出了多種產(chǎn)品，男款和職業(yè)款都是公司的傳統(tǒng)收入來源，以及紅豆輕時(shí)尚系列，打造年輕品牌形象。（3）利潤杠桿利潤杠桿是一種企業(yè)為了獲得利益而進(jìn)行的一系列業(yè)務(wù)活動(dòng)，它是以要素投入為核心，通過投入有限的要素來吸引消費(fèi)者，從而使企業(yè)獲得較少的要素投入，從而獲得最大的利益，從而達(dá)到以小搏大的經(jīng)濟(jì)杠桿效應(yīng)。低成本利潤的經(jīng)營方式能讓公司獲利最大化。紅豆公司的輕量型贏利性經(jīng)營方式，其收益杠桿的方式包括市場(chǎng)策略、產(chǎn)品策略、店鋪運(yùn)營等，以達(dá)到更好的產(chǎn)品與服務(wù)。而紅豆股份則采取市場(chǎng)策略、產(chǎn)品策略、店鋪管理策略等策略，在不付出任何代價(jià)的情況下，將紅豆公司的產(chǎn)品推廣出去，從而達(dá)到最大限度的發(fā)揮其企業(yè)價(jià)值。表3-5紅豆股份盈利模式利潤杠桿營銷戰(zhàn)略商品戰(zhàn)略店鋪經(jīng)營1.通過電視、影視、網(wǎng)絡(luò)、雜志等全方位地進(jìn)行品牌推廣2.開展“抖音挑戰(zhàn)賽”、“紅豆輕松體驗(yàn)”等市場(chǎng)推廣3.將紅豆與七夕節(jié)、“七夕節(jié)”結(jié)合起來，共同打造公司的品牌，彰顯文化底蘊(yùn)1.引入高科技人員，投入巨額研究經(jīng)費(fèi)，研制新的布料及樣式2.研發(fā)新的“新”紅豆“流行”系列，讓老牌子重新煥發(fā)生機(jī)3.改進(jìn)產(chǎn)品的信息通道，強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理1.利用信息技術(shù)，通過智能紅豆的構(gòu)建，實(shí)現(xiàn)對(duì)用戶的全面覆蓋2.創(chuàng)建一流品牌門店，建立品牌品牌。3.持續(xù)做好“六好”店鋪，開設(shè)“店長”服務(wù)，提高顧客的滿意度4.取締無利潤的連鎖經(jīng)營和特許經(jīng)營，提高其市場(chǎng)競爭力（4）利潤屏障利潤壁壘是指企業(yè)在競爭中，為維護(hù)自身利益而采取的一系列預(yù)防措施。在2021年第四季度中國證監(jiān)會(huì)公布的紅豆股份的行業(yè)類別中，紡織服裝、服飾等行業(yè)都是傳統(tǒng)行業(yè)，進(jìn)入門檻較低，企業(yè)必須通過不斷整合自身的資源，形成自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，從而實(shí)現(xiàn)盈利和可持續(xù)發(fā)展。紅豆集團(tuán)通過品牌建設(shè)、供應(yīng)鏈管理和信息化建設(shè)三個(gè)層面構(gòu)建了自己的利潤壁壘，具體見圖3-6。表3-6紅豆公司盈利模式利潤屏障樹立名牌供應(yīng)系統(tǒng)資訊體系建構(gòu)1.打造品牌情懷：舉辦“愛的第6期”、“筑愛大涼山”、“七夕、紅豆情人節(jié)”等活動(dòng)，加強(qiáng)與顧客的雙向交流，有效地活躍了消費(fèi)者的口碑。2.突出視覺沖擊力：結(jié)合流行趨勢(shì)的要素，對(duì)門頭、道具、陳列進(jìn)行系列化的設(shè)計(jì)，以滿足消費(fèi)者的需要，打造更加高品質(zhì)的終端形象。1.強(qiáng)化供應(yīng)鏈品質(zhì)控制：在供應(yīng)商的企業(yè)設(shè)立專門的品質(zhì)管理部門，負(fù)責(zé)對(duì)供應(yīng)商的技術(shù)和產(chǎn)品進(jìn)行管理和管理，并對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行定期的檢測(cè)和評(píng)價(jià)。2.提升供應(yīng)鏈效能：公司持續(xù)推動(dòng)“智慧紅豆”體系的建立，推動(dòng)其向智能轉(zhuǎn)變，從而提升供應(yīng)鏈的效能3.供應(yīng)商的庫存：根據(jù)企業(yè)新產(chǎn)品、新風(fēng)格，持續(xù)引入新的供貨商，以適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展和品牌的改變。1.繼續(xù)加強(qiáng)“智慧紅豆”的信息化建設(shè)，促進(jìn)企業(yè)信息化的轉(zhuǎn)變，以信息化為基礎(chǔ)，不斷完善商品、供應(yīng)鏈、營銷、財(cái)務(wù)、行政、IT等各個(gè)方面的平臺(tái)，構(gòu)建數(shù)據(jù)分析模式，提高工作效率，提高各方高度配合、科學(xué)決策。2.從研發(fā)、設(shè)計(jì)到供應(yīng)商生產(chǎn)、入庫、倉儲(chǔ)、配送和門店的全面營銷紅豆集團(tuán)在品牌建設(shè)、供應(yīng)鏈建設(shè)、信息化建設(shè)等方面投入巨資，在與其它公司的競爭中，形成了一道技術(shù)壁壘，限制了一些中小企業(yè)進(jìn)入紅豆的市場(chǎng)，形成了一個(gè)巨大的利益屏障。3.5江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司盈利能力指標(biāo)分析本章需要梳理紅豆公司的各類財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，包括：凈資產(chǎn)回報(bào)率（ROE）、權(quán)益乘數(shù)（EM）等等，從而建立杜邦公司分析系統(tǒng)。同時(shí)通過綜合了解與分析我國企業(yè)盈利狀況，以期對(duì)改善我國上市公司盈利水平提出有益建議。本研究選取了公司2020-2024年五年的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如表3-7所示。表3-7杜邦分析體系下紅豆股份財(cái)務(wù)指標(biāo)年份凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）權(quán)益乘數(shù)202010.40%8.10%0.951.36202112.02%9.90%0.881.38202217.55%17.60%0.911.09202316.96%15.47%0.941.1620248.88%8.80%0.771.323.5.1凈資產(chǎn)收益率分析杜邦公司的主要研究對(duì)象為凈銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)乘以凈資產(chǎn)回報(bào)率。從2020年開始，紅豆的凈值收益率已經(jīng)連續(xù)三年增長，2020年達(dá)到10.4%，非常驚人，2021年持續(xù)增長12.02%,2022年猛增17.55%,2023年有所回落，但仍保持在16.96%的高水平。直至2024年才大幅下滑，最終跌至8.88%，創(chuàng)歷史新低。利潤狀況很快就會(huì)下降。根據(jù)對(duì)紅豆公司年報(bào)和行業(yè)發(fā)展情況的調(diào)查，我們發(fā)現(xiàn)，由于市場(chǎng)和國家的宏觀調(diào)控，公司的凈資產(chǎn)回報(bào)率從2023年開始急劇下滑。但在銷售和營銷方面，并沒有出現(xiàn)任何的問題。不管是已經(jīng)存在的工廠如何擴(kuò)建，或是新的產(chǎn)業(yè)，在面臨供求關(guān)系的嚴(yán)峻形勢(shì)下，廠商之間的競爭越來越激烈，短期內(nèi)很難得到緩解。2024年以來，市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)回暖的跡象，先是價(jià)格連續(xù)下滑，尤其是職業(yè)裝的大幅下滑。據(jù)互聯(lián)網(wǎng)資料，2023年起，多家公司紛紛進(jìn)入職業(yè)服裝領(lǐng)域，其中光是2023年，就有不少于25條生產(chǎn)線投入運(yùn)營，行業(yè)過度飽和，企業(yè)間競爭激烈。此外，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)整體收縮，企業(yè)的利潤空間進(jìn)一步縮小。3.5.2銷售凈利率分析該公司的凈利潤與該公司的凈利潤比例是相同的。這一財(cái)政數(shù)據(jù)是公司在出售產(chǎn)品時(shí)的贏利程度。紅豆公司的凈利變化與公司的凈資產(chǎn)回報(bào)率變化基本吻合，2020年，其凈利只有8.1%,而2021、2022兩年繼續(xù)攀升。3.5.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析企業(yè)的總周轉(zhuǎn)率可用周轉(zhuǎn)數(shù)和周轉(zhuǎn)日來表達(dá)，由此可以得到企業(yè)的周轉(zhuǎn)期。資本的總周轉(zhuǎn)速度是企業(yè)在資本市場(chǎng)上的投資效益，其高的資本收益率表明企業(yè)的經(jīng)營管理水平和資金運(yùn)用的有效性。通過對(duì)這一指數(shù)的對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資金管理和利用效益上發(fā)生了變化。相對(duì)于其他企業(yè)，我們能夠更好地發(fā)現(xiàn)自身的不足和落后。總體來說，企業(yè)應(yīng)當(dāng)爭取在這個(gè)數(shù)字上做得更好，體現(xiàn)企業(yè)自身的資金使用和流動(dòng)能力。我們可以看出，紅豆在最近5年里的表現(xiàn)是起伏不定，2020年至2021年出現(xiàn)了小幅下跌，2021-2023年出現(xiàn)了一次短期增長，2023-2024年出現(xiàn)了明顯的下跌。該趨勢(shì)符合了與2021-2023年相比，2020年收入增速上升的紅豆公司。到了2023年，由于市場(chǎng)低迷和新產(chǎn)能無法實(shí)現(xiàn)等原因，公司的銷量甚至低于上年。而紅豆一年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率還不到1，這就意味著，產(chǎn)品和營銷還得花上一年的功夫，所以，公司的流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)非常緩慢，由此可以推測(cè)出，這是一家以資金為主的制造公司。為了更好地了解公司的資金運(yùn)用情況，本文將以這一數(shù)據(jù)為依據(jù)，對(duì)公司的流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率及各類資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性進(jìn)行了研究。紅豆公司的流動(dòng)資金比例愈高，則其營運(yùn)資金轉(zhuǎn)化為營運(yùn)收入的效能愈高。當(dāng)公司的業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)速度達(dá)到一定程度時(shí)，可以降低公司的金融風(fēng)險(xiǎn)。3.5.4權(quán)益乘數(shù)分析股本倍數(shù)是企業(yè)的總資產(chǎn)比例，由股票倍數(shù)的計(jì)算公式可知，該指標(biāo)會(huì)隨企業(yè)負(fù)債的增長而增長，而該指標(biāo)愈大，則表示企業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)。適當(dāng)?shù)慕鹑诟軛U是指企業(yè)使用更多的負(fù)債資金，企業(yè)擁有更多的資金，可以更好的擴(kuò)展其產(chǎn)品和獲取更多的利益。然而，如果企業(yè)的融資成本過高，則企業(yè)的負(fù)債將會(huì)增加，而企業(yè)的盈利能力下降，則無法保障其債權(quán)。2020-2024年度紅豆公司的總資產(chǎn)表現(xiàn)為波動(dòng)型，其所有者權(quán)益逐年增加，但增速緩慢，到了2023年，其債務(wù)保持了較為穩(wěn)定的狀態(tài)。權(quán)益倍率從2020年開始下降，直到2024年，它的價(jià)值已經(jīng)達(dá)到了2020年的水準(zhǔn)。從股票倍數(shù)來看，紅豆公司的股本增長速度超過了公司的總資本，負(fù)債也相對(duì)穩(wěn)定。紅豆公司通過降低財(cái)務(wù)杠桿來降低債務(wù)投資，把更多的錢用在了產(chǎn)品上。盡管這樣可以保持公司的負(fù)債比率，保證公司的債務(wù)安全性，但這樣的方法相對(duì)于其多年的銷售表現(xiàn)來說還是太過謹(jǐn)慎，等于阻礙了公司的利潤成長。4江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司盈利能力存在的問題4.1生產(chǎn)成本較高本文從紅豆公司營業(yè)利潤率、營業(yè)利潤率、成本和費(fèi)用比率三個(gè)方面來看，近兩年紅豆公司營業(yè)收入持續(xù)下降，經(jīng)營狀況十分嚴(yán)峻。公司以其主要的產(chǎn)品為主業(yè)，其產(chǎn)品的專門化使得其所需的原材料種類比較單一，因此其原材料的使用效率直接關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營費(fèi)用。紅豆公司在科研、原材料等方面都受國際原油價(jià)格的沖擊，導(dǎo)致其生產(chǎn)費(fèi)用持續(xù)偏高，難以實(shí)現(xiàn)利潤增長。紅豆公司盡管在開發(fā)新的顧客上已有了一些成績，但其運(yùn)營費(fèi)用卻會(huì)限制其利潤的成長，進(jìn)而對(duì)公司的盈利產(chǎn)生不利的作用。4.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率偏低根據(jù)紅豆公司的財(cái)務(wù)資料，我們可以看到，紅豆公司的存貨周轉(zhuǎn)比率在整個(gè)分析過程中都是比較穩(wěn)定的，沒有明顯的增加。但是與同行業(yè)中的其他企業(yè)相比，存在著明顯的差距。紅豆公司的應(yīng)收帳款從2020年開始迅速增長，從2020年的5.13億元，到2024年的7.94億元，增長61.52%，應(yīng)收賬款占銷售總收入比重雖然有些起伏，但幾乎保持在25%左右。雖然公司的應(yīng)收帳款比例一直比較平穩(wěn)，但是每年都有一定的增加，這就給公司的經(jīng)營帶來了一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如壞賬、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，這些都將對(duì)公司的營運(yùn)和資本流動(dòng)產(chǎn)生負(fù)面的作用。因此，必須進(jìn)一步強(qiáng)化相應(yīng)的應(yīng)收賬款管理，以增加其周轉(zhuǎn)速度，確保公司的正常運(yùn)營與可持續(xù)發(fā)展。4.3研發(fā)投入過低對(duì)比發(fā)現(xiàn)，星源材料在研發(fā)上的投資相對(duì)較少，從去年的數(shù)據(jù)來看，2023-2024期間，公司的科研人才總數(shù)增加了102位。而紅豆在2021-2023年間的研究經(jīng)費(fèi)，雖然也有了一些增加，但發(fā)展的非常緩慢，從去年開始，每年都不超過1%，到2024年的時(shí)候，只有1.15%，而其他公司的平均水平已經(jīng)超過了4%。而紅豆在2023年的研發(fā)和研發(fā)人數(shù)則從86位下降到63位，較上年同期下降26.74%。如果公司的科研規(guī)?？s小，那么其投入的資金就會(huì)大大降低，從而對(duì)公司今后的研究和市場(chǎng)占有率造成很大的沖擊。4.4受行業(yè)市場(chǎng)行情變化影響太大紅豆公司在國家政策指導(dǎo)下，服裝業(yè)蓬勃發(fā)展，對(duì)行情變化有較大敏感性。當(dāng)政策取向轉(zhuǎn)變，行情將出現(xiàn)大幅震蕩，由此引發(fā)了市場(chǎng)需求，價(jià)格也在不停地變動(dòng)。2023年紅豆經(jīng)營利潤首次下降，是因?yàn)楹芏喙径歼M(jìn)入了生產(chǎn)領(lǐng)域，并在全國各地新建多條生產(chǎn)線，這樣紅豆產(chǎn)品供給過剩，價(jià)格跟著一落千丈。若行情持續(xù)低迷，大概率造成紅豆公司毛利率降低，還會(huì)提高期間成本。企業(yè)凈利潤率降低，在加工行業(yè)中此類現(xiàn)象屢見不鮮，紅豆公司今年表現(xiàn)不佳，從利潤率急轉(zhuǎn)直下的形勢(shì)下就可以看出。5提高江蘇紅豆實(shí)業(yè)股份有限公司盈利能力存在能問題的對(duì)策5.1強(qiáng)化生產(chǎn)成本控制根據(jù)紅豆公司往年的收入構(gòu)成，近兩年來，男性服裝品牌的收入占比已經(jīng)達(dá)到了50%，而在2024年，男性服裝品牌的收入占比達(dá)到了65.81%，成為了公司收入的主要源泉。其他兩個(gè)行業(yè)在收入中所占比重始終較大，并且在多年的運(yùn)營盈利中均超過100%。紅豆要提高公司的總收益，就要減少生產(chǎn)和經(jīng)營的成本。特別是三個(gè)主要的原材料。紅豆公司以男服裝連鎖為主，其大部分的生產(chǎn)費(fèi)用來源于原料，若原料的高價(jià)或原料的長期高價(jià)，將導(dǎo)致公司的運(yùn)營費(fèi)用降低。如果紅豆公司未能及時(shí)將其商品、產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)、或者由于市場(chǎng)環(huán)境的改變而對(duì)其銷售和銷量造成了負(fù)面的影響。因此，紅豆公司的管理和相關(guān)的采購者必須清楚地了解這三種主要的原材料的價(jià)格，并對(duì)它們的價(jià)格變動(dòng)十分的敏銳和警惕，一旦發(fā)現(xiàn)這種情況，應(yīng)及時(shí)進(jìn)行研究和預(yù)報(bào)，并通過相應(yīng)的外匯儲(chǔ)備或期貨進(jìn)行對(duì)沖，保證原材料的價(jià)格在一個(gè)較合理的范圍內(nèi)，從而減少生產(chǎn)費(fèi)用對(duì)公司的利潤產(chǎn)生負(fù)面的作用。5.2加強(qiáng)對(duì)企業(yè)信用政策的控制近年來，紅豆公司的壞賬率逐年上升。隨著企業(yè)的應(yīng)收賬款迅速增加，企業(yè)很可能會(huì)出現(xiàn)壞帳，從而導(dǎo)致企業(yè)虧損，同時(shí)，應(yīng)收賬款的高企也會(huì)對(duì)公司的盈利產(chǎn)生不利的作用。因此，紅豆公司應(yīng)該逐漸強(qiáng)化對(duì)其控制，減少其壞賬，并使其在整體經(jīng)營中的比重有所下降。特別是，建紅豆公司在信用制度上進(jìn)行了細(xì)化，并制定了一種規(guī)范化的信用交易制度來管理顧客的還款。在目前的市場(chǎng)形勢(shì)動(dòng)蕩，廠商紛紛尋求新的銷售途徑時(shí)，利用應(yīng)收帳款來提高銷量已經(jīng)是司空見慣的事情，但是難免會(huì)出現(xiàn)拖欠貨款的情況，進(jìn)而引發(fā)了生產(chǎn)廠家的壞賬。文章針對(duì)客戶的信用情況，特別是銷售、金融風(fēng)險(xiǎn)、信用背景等方面，對(duì)客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。根據(jù)客戶分類，向不同層次的客戶收取最多的賬款。這樣既能保證公司的應(yīng)收款項(xiàng)得到妥善的收回，又能鼓勵(lì)客戶提升其信貸等級(jí)，避免他們做出超過自身資本所能承擔(dān)的過分的交易。對(duì)于到期到期的壞賬，紅豆公司可以采取一些獎(jiǎng)勵(lì)辦法，在一定程度上給予一定的限制和優(yōu)惠，從而促進(jìn)其早日還款，并盡可能地將壞賬的壞賬率降到最低。此外，由于不能將應(yīng)收款項(xiàng)用于公司的營運(yùn)活動(dòng)，會(huì)對(duì)公司的流動(dòng)資金產(chǎn)生一定的沖擊，因此可以考慮將其再進(jìn)行一次質(zhì)押，讓公司能夠快速的恢復(fù)運(yùn)營，同時(shí)也能提供一定的資金支持，提高公司的資金利用率。5.3加大科研投入與人才培養(yǎng)力度紅豆集團(tuán)是服裝企業(yè)，歷經(jīng)數(shù)年的發(fā)展，在各個(gè)主要的生產(chǎn)環(huán)節(jié)都處于領(lǐng)先位置，并且在國內(nèi)占有一席之地，新的生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，生產(chǎn)能力的不斷釋放，公司的生產(chǎn)和銷量也在穩(wěn)步提高，在業(yè)內(nèi)的位置也會(huì)逐漸顯露出來。紅豆公司要繼續(xù)加強(qiáng)研發(fā)，增加研究資金，增加技術(shù)人員的引進(jìn)和培訓(xùn)。紅豆公司對(duì)技術(shù)進(jìn)行投資，有了新技術(shù)作為支撐，一步一個(gè)腳印地攀登著產(chǎn)業(yè)的高峰，然而，在市場(chǎng)競爭激烈的今天，紅豆公司產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低，他們?cè)陂_辟新市場(chǎng)方面投入較大力量，而忽視科技與人才的巨大推動(dòng)作用。創(chuàng)新是企業(yè)成長的原動(dòng)力，為此我們提出了，紅豆要從里面開始，設(shè)立適應(yīng)市場(chǎng)需求的研發(fā)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)科技人才專門考核，鼓勵(lì)富有創(chuàng)意的人士加入，鼓勵(lì)其“找出問題所在，出謀劃策”，為了創(chuàng)造鼓勵(lì)科研的氛圍、支撐創(chuàng)新氛圍，培育企業(yè)文化。同時(shí)開展校企合作，強(qiáng)化校企合作，增強(qiáng)企業(yè)科技與研究能力，增強(qiáng)企業(yè)在市場(chǎng)上競爭能力。在企業(yè)內(nèi)部引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人的經(jīng)營模式，促使公司步入了嶄新的發(fā)展階段。5.4加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)行情變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)防范紅豆公司與廣大用戶有著長久、穩(wěn)固的業(yè)務(wù)往來，但從2023、2024兩季的銷售情況來看，公司的盈利增長更多地依靠銷售量的增長，而非毛利率的提高，兩年的市場(chǎng)波動(dòng)，紅豆的營銷策略仍然不夠完美，紅豆公司迫切需要作出更多的努力來適應(yīng)市場(chǎng)的變化。因此，紅豆公司應(yīng)加強(qiáng)與上游廠商的溝通，簽訂一份長期穩(wěn)