我國(guó)白酒企業(yè)盈利能力分析—以貴州茅臺(tái)為例一、緒論（一）研究背景和意義1.研究背景自2013年到2015年，國(guó)家在“三公經(jīng)費(fèi)”問(wèn)題上大力整治，反腐倡廉加大了對(duì)政府消費(fèi)的限制，高檔白酒產(chǎn)業(yè)的崛起對(duì)整個(gè)白酒行業(yè)帶來(lái)了嚴(yán)重影響，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)陷入調(diào)整期，其發(fā)展受到了巨大挑戰(zhàn)。2012年的酒鬼酒塑化劑事件又一次重創(chuàng)了白酒產(chǎn)業(yè)。從2016年開始，白酒行業(yè)已步入蓬勃發(fā)展階段，各細(xì)分市場(chǎng)日益細(xì)化，尤其高端白酒業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛。當(dāng)前正值白酒市場(chǎng)振興、行業(yè)差異化競(jìng)爭(zhēng)加劇、國(guó)內(nèi)白酒企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻。分析公司財(cái)務(wù)狀況時(shí)，公司的盈利能力是從目前的收入水平和持續(xù)性的角度反映出來(lái)的，公司的發(fā)展至關(guān)重要。公司的盈利能力是公司發(fā)展的基石，通過(guò)利潤(rùn)分析，可以使債權(quán)人對(duì)公司目前的償債能力的狀況有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)，從而把信貸風(fēng)險(xiǎn)降到最低，并確保融資的來(lái)源；股東需要通過(guò)企業(yè)盈利獲得投資收益，明確其具體投資方向，并對(duì)其盈利能力做出判斷；而企業(yè)的利潤(rùn)水平又是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)效率的重要指標(biāo)，是公司能否持續(xù)發(fā)展的重要指標(biāo)。近些年來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不斷提升，國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化的程度也不斷加深，進(jìn)而使得市場(chǎng)環(huán)境處于機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的局勢(shì)中。而隨著競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，也在很大程度上對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況造成了一定的影響。本次選取的貴州茅臺(tái)作為白酒行業(yè)的最為典型的企業(yè)，從其盈利狀況的角度，發(fā)現(xiàn)其發(fā)展中的問(wèn)題，并提出相應(yīng)的改進(jìn)措施，對(duì)于推動(dòng)茅臺(tái)集團(tuán)的可持續(xù)發(fā)展和所有白酒企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展都起到了積極的指導(dǎo)作用。2.研究意義（1）理論意義把財(cái)務(wù)分析和經(jīng)營(yíng)管理的財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)有機(jī)地結(jié)合在一起，對(duì)兩者進(jìn)行了實(shí)踐上的驗(yàn)證。當(dāng)前，盈利能力分析方法比較豐富，且在實(shí)際操作中也有較多的運(yùn)用。然而，將財(cái)務(wù)分析與管理報(bào)告相結(jié)合的方法運(yùn)用于企業(yè)盈利能力分析中的案例卻很少見(jiàn)，其主要原因在于，用于管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的產(chǎn)生時(shí)間較短，且在實(shí)務(wù)中尚未廣泛應(yīng)用，故對(duì)其研究與實(shí)踐尚處在初級(jí)階段，故本文選取這種方法進(jìn)行理論上的補(bǔ)充，對(duì)其理論有一定的借鑒作用。（2）實(shí)踐意義經(jīng)歷了2012年政府進(jìn)行了深層次的整改后，白酒行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況開始呈現(xiàn)趨于穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，收入水平也在逐年上升，與此同時(shí)，由于白酒行業(yè)的進(jìn)入門檻相對(duì)較低，因此吸引了大批企業(yè)涌入，導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)變得更加激烈。白酒企業(yè)各自開始進(jìn)入提質(zhì)增效的時(shí)期，企業(yè)的各個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)都可以由企業(yè)的盈利能力來(lái)進(jìn)行反映，即企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱與其經(jīng)營(yíng)情況的好壞密切相關(guān)，因此通過(guò)對(duì)企業(yè)盈利能力的分析可以幫助企業(yè)管理人員更好地找到經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，隨后應(yīng)對(duì)問(wèn)題展開有針對(duì)性的分析，提出解決方案，從而提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和效率，對(duì)推動(dòng)企業(yè)持續(xù)發(fā)展具有重要的實(shí)踐意義。（二）文獻(xiàn)綜述1.國(guó)外研究現(xiàn)狀Huong（2021）等在研究過(guò)程中，認(rèn)為企業(yè)規(guī)模與收入增長(zhǎng)對(duì)盈利能力產(chǎn)生了積極影響，而流動(dòng)性和有形固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率則沒(méi)有顯著影響。這些結(jié)果與先前發(fā)表的大多數(shù)研究一致。然而，與以前的許多研究相比，該學(xué)者的研究表明，長(zhǎng)期債務(wù)與資產(chǎn)比率對(duì)盈利能力有負(fù)面影響，而債務(wù)與資產(chǎn)比率則有積極影響。這完全符合新興市場(chǎng)長(zhǎng)期使用債務(wù)的特點(diǎn)。Braimah（2021）等，研究表明，貿(mào)易應(yīng)收賬款收款期與企業(yè)盈利能力呈現(xiàn)出倒U形關(guān)系，這意味著企業(yè)存在一個(gè)最優(yōu)貿(mào)易應(yīng)收賬款收取期限，可最大化盈利能力。進(jìn)一步研究顯示，若嚴(yán)重偏離最佳貿(mào)易應(yīng)收賬款收取期，將對(duì)企業(yè)盈利能力造成負(fù)面影響。研究揭示了公司需要有效管理營(yíng)運(yùn)資金，以最大程度地提高盈利能力。Shakila（2021）等通過(guò)對(duì)46篇關(guān)于以盈利能力為主題的文獻(xiàn)進(jìn)行了定量元分析，匯總了198個(gè)回歸模型和248相關(guān)措施，并采用了采用亨特等人（1982年）的三步法。根據(jù)研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，盈利能力受到與營(yíng)運(yùn)資本管理相關(guān)的戰(zhàn)略的效率和進(jìn)取性的負(fù)面影響。然而，流動(dòng)性顯示對(duì)盈利能力的積極影響。重要的調(diào)節(jié)和/或控制變量包括企業(yè)規(guī)模、成長(zhǎng)性、年齡、資產(chǎn)無(wú)形性、杠桿率、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。實(shí)踐者可以使用本研究開發(fā)的聚合模型來(lái)確定調(diào)節(jié)和/或控制變量的特定狀態(tài)的最佳水平營(yíng)運(yùn)資本管理效率、策略和流動(dòng)性。ZhiqiXiao，JiangxianZhang(2020)采用比例分析方法，對(duì)2015-2017年度可口可樂(lè)公司的成本控制戰(zhàn)略進(jìn)行了深入研究。通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，發(fā)現(xiàn)可口可樂(lè)公司在成本管理和成本上的削減，可以提高公司的盈利能力。企業(yè)要想獲得持續(xù)的盈利，就要不斷地增加利潤(rùn)，這就要求加強(qiáng)成本管理，盡可能的控制好成本的支出。2.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀童以松（2021）認(rèn)為，影響企業(yè)盈利能力的重要因素包括盈利來(lái)源情況、現(xiàn)金流管理水平、存貨管理水平、應(yīng)收賬款管理水平、財(cái)務(wù)管理水平、會(huì)計(jì)政策和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的穩(wěn)定性。侯瀟（2021）的觀點(diǎn)，許多人在企業(yè)分析與評(píng)價(jià)中過(guò)于關(guān)注數(shù)據(jù)比較，而忽視了企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境和自身的具體情況。同時(shí)，她還指出，企業(yè)的利益最大化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展、政治環(huán)境、市場(chǎng)需求、法律規(guī)定等多種因素綜合作用的結(jié)果。邵珠超（2021）以盈利能力分析的重要性為出發(fā)點(diǎn)，可通過(guò)六個(gè)方面對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行詳細(xì)評(píng)估，包括銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)回報(bào)率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、資本收益率和凈資產(chǎn)收益率。3.文獻(xiàn)評(píng)述經(jīng)過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的研究，發(fā)現(xiàn)我國(guó)在企業(yè)盈利能力分析方面已有相當(dāng)豐碩的成果，并且已經(jīng)成功地應(yīng)用于實(shí)踐中。從最初的單一財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，逐漸演變?yōu)橥陚涞木C合指標(biāo)體系，使得國(guó)內(nèi)盈利能力分析系統(tǒng)有了顯著的進(jìn)步。然而，與國(guó)外相比，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)盈利能力分析仍存在諸多不足，需要進(jìn)一步的發(fā)展和完善，以跟上國(guó)外企業(yè)盈利能力分析的步伐，以便本土企業(yè)能夠更好的參考貼合國(guó)內(nèi)發(fā)展?fàn)顩r、針對(duì)性本土綜合實(shí)際的國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)，提升自身企業(yè)盈利能力水平，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和效率，為行業(yè)的發(fā)展提供助力。（三）研究?jī)?nèi)容和研究方法1.研究?jī)?nèi)容本研究包括六個(gè)部分：第一部分：緒論，其主要內(nèi)容是分析選題的背景、研究意義，以及國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀。第二部分：是盈利能力相關(guān)理論的概述，包括盈利能力的定義、評(píng)價(jià)指標(biāo)、影響因素，以及管理財(cái)務(wù)報(bào)表體系的基本理論。第三部分：介紹了白酒行業(yè)和茅臺(tái)集團(tuán)的基本情況，對(duì)案例公司所處的行業(yè)環(huán)境和自身情況進(jìn)行了詳細(xì)介紹。第四部分：是茅臺(tái)集團(tuán)盈利能力的分析，根據(jù)相應(yīng)的指標(biāo)對(duì)該公司的盈利能力進(jìn)行分析，同時(shí)指出了其盈利能力存在的問(wèn)題。第五部分：是針對(duì)提升茅臺(tái)集團(tuán)盈利能力的對(duì)策和建議部分。即提升公司營(yíng)業(yè)收入、加強(qiáng)成本控制、優(yōu)化應(yīng)收賬款管理、提高存貨周轉(zhuǎn)率等策略及建議。第六部分：結(jié)論2.研究方法文獻(xiàn)分析法：本文將通過(guò)知網(wǎng)、萬(wàn)方等各大期刊論文網(wǎng)站，查找茅臺(tái)集團(tuán)等相關(guān)的文獻(xiàn)內(nèi)容，并通過(guò)對(duì)茅臺(tái)集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行整理、總結(jié)，作為本次論文寫作的主要參考資料，為論文提供了數(shù)據(jù)和理論方面的支持。案例研究法：本文將以茅臺(tái)集團(tuán)作為本次的研究案例，本文選用案例研究法進(jìn)行深入分析，提出針對(duì)性的研究策略，以提高該集團(tuán)的盈利能力，推動(dòng)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。二、盈利能力的相關(guān)理論概述（一）企業(yè)盈利能力企業(yè)的盈利能力，又稱為收益能力或者利潤(rùn)能力，指的是企業(yè)在特定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利的能力，也即企業(yè)的資金或資本增值能力。這種能力通常表現(xiàn)為企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)所獲得收益的量和水平。盈利能力的大小是一個(gè)相對(duì)的概念，即利潤(rùn)與相應(yīng)的收入或資源投入相比。通常情況下，利潤(rùn)與收入、資源投入的比率越高，盈利能力就越強(qiáng)；反之則越弱。（二）盈利能力分析評(píng)價(jià)指標(biāo)盈利能力分析評(píng)價(jià)指標(biāo)是對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析評(píng)價(jià)時(shí)所需的數(shù)據(jù)，包括：凈利潤(rùn)率、毛利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率等。綜合以上指標(biāo)，可以對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行全面、客觀的分析和評(píng)價(jià)，為企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃和決策提供有力支持。（三）盈利能力影響因素對(duì)企業(yè)盈利能力產(chǎn)生影響的因素較多，從外部整體的角度來(lái)看，國(guó)家宏觀環(huán)境對(duì)企業(yè)盈利能力產(chǎn)生直接影響，例如國(guó)家實(shí)施相關(guān)政策來(lái)支持行業(yè)發(fā)展則能夠使得行業(yè)內(nèi)的企業(yè)盈利能力得到相應(yīng)的提升，反之亦然。如2012年國(guó)家出臺(tái)政策，即限制三公消費(fèi)、禁酒令等便導(dǎo)致酒類企業(yè)盈利能力有所較低，除此之外，宏觀環(huán)境的影響還包括國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、技術(shù)環(huán)境、社會(huì)文化等等。同時(shí)，企業(yè)內(nèi)部環(huán)境也會(huì)對(duì)企業(yè)盈利能力產(chǎn)生影響，比如人力資源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、目標(biāo)市場(chǎng)、銷售方式、產(chǎn)品價(jià)格提升力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等等都會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響。三、茅臺(tái)集團(tuán)基本情況介紹（一）茅臺(tái)集團(tuán)基本概述茅臺(tái)集團(tuán)于1999年11月20日在貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)建立，"貴州茅臺(tái)"證券于2001年8月27日正式在上交所掛牌上市，證券代碼為“600519”。茅臺(tái)集團(tuán)于2006年通過(guò)響應(yīng)資本市場(chǎng)股權(quán)分置采取股權(quán)分置改革方案使得公司股票實(shí)現(xiàn)全流通。貴州茅臺(tái)之所以歷經(jīng)多年發(fā)展仍然為白酒行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，是因?yàn)槠涠隆⒏呒?jí)管理人員等善決策、懂謀略，且公司擁有極為豐富的人力資源，在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等方面的管理層與員工達(dá)到了26000人次。（二）茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況分析1.利潤(rùn)構(gòu)成分析通過(guò)定義角度來(lái)解析茅臺(tái)集團(tuán)的利潤(rùn)構(gòu)成，將其視作企業(yè)盈利的細(xì)分表現(xiàn)。通過(guò)計(jì)算主要利潤(rùn)構(gòu)成指標(biāo)的實(shí)際占比，以此來(lái)確認(rèn)企業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成，從而評(píng)估企業(yè)盈利水平。一般情況下，通過(guò)衡量總利潤(rùn)中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比情況就能夠反映出企業(yè)的盈利能力，占比越高盈利能力便越強(qiáng)，反之則較弱。根據(jù)表1可知2018-2022年茅臺(tái)集團(tuán)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額都處于先緩慢上升的發(fā)展勢(shì)態(tài)，其主要原因是貴州茅臺(tái)自2020年開始有意放緩增長(zhǎng)速度，目的是為了對(duì)營(yíng)銷體系進(jìn)行調(diào)整，同時(shí)，茅臺(tái)集團(tuán)于2020年下半年開始便逐步地對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)行整理，與部分經(jīng)銷商解除合作后將多出配額進(jìn)行直營(yíng)，通過(guò)線上與商超直供的方式來(lái)滿足市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)品的需求，茅臺(tái)與天貓、京東、物美、永輝等線上線下渠道都有合作，使得銷售市場(chǎng)的分布更加均勻，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與利潤(rùn)總額也從2021年開始進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，雖然有所下降，但仍然處于合理狀態(tài)。表12018-2022年茅臺(tái)集團(tuán)利潤(rùn)總額變化年份營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利潤(rùn)總額數(shù)值（億元）同比（%）數(shù)值（億元）同比（%）2018年51331.8850831.272019年59015.0158815.752020年66612.8866212.592021年74812.3174512.542022年87917.5187717.72圖12018-2022年茅臺(tái)集團(tuán)利潤(rùn)總額變化折線圖數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2.營(yíng)業(yè)收入與運(yùn)營(yíng)成本分析表22018-2022年?duì)I業(yè)收入、運(yùn)營(yíng)成本及比例變化指標(biāo)2018年2019年2020年2021年2022年?duì)I業(yè)收入（億元）73685494910621241營(yíng)業(yè)成本（億元）65.22974.381.5489.834101占比（%）8.86%8.70%8.59%8.46%8.14%圖22018-2022年?duì)I業(yè)收入、運(yùn)營(yíng)成本及比例變化折線圖數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局根據(jù)表2可知，茅臺(tái)集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入正在持續(xù)增長(zhǎng)，并且在2018年至2022年間增長(zhǎng)了1.69倍，雖然茅臺(tái)集團(tuán)有意放緩增長(zhǎng)速度，但由于其國(guó)民知名度備受國(guó)民喜愛(ài)，在營(yíng)業(yè)收入方面仍然處于持續(xù)增長(zhǎng)的狀態(tài)。茅臺(tái)集團(tuán)的營(yíng)業(yè)成本也隨著營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)而處于不斷增長(zhǎng)的狀態(tài)，但營(yíng)業(yè)成本÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入的占比卻從2018年開始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，可以看出茅臺(tái)集團(tuán)在成本費(fèi)用方面的控制處于良好狀態(tài)。利潤(rùn)總額與持續(xù)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)分析持續(xù)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)、利潤(rùn)總額這兩個(gè)指標(biāo)能夠更好地反應(yīng)企業(yè)的盈利水平，根據(jù)表3可知茅臺(tái)集團(tuán)2018-2022年的利潤(rùn)總額、持續(xù)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)等處于勻速增長(zhǎng)狀態(tài)，這表示企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況較為良好。但是，要對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行判斷僅靠一兩個(gè)指標(biāo)是無(wú)法全面反應(yīng)的，所以后續(xù)還需要通過(guò)多個(gè)指標(biāo)來(lái)判斷茅臺(tái)集團(tuán)的盈利能力。表32018-2022年利潤(rùn)總和持續(xù)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)變化指標(biāo)2018年2019年2020年2021年2022年利潤(rùn)總額（億元）508588662745877減：所得稅費(fèi)用（億元）130148167188223持續(xù)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)（億元）378440495557654圖32018-2022年利潤(rùn)總和持續(xù)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)變化折線圖數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與期間費(fèi)用分析表42018-2022年?duì)I業(yè)利潤(rùn)與期間費(fèi)用變化指標(biāo)2018年2019年2020年2021年2022年?duì)I業(yè)利潤(rùn)（億元）513590666748879同比（%）31.8815.0112.8812.3117.51銷售費(fèi)用（億元）25.72132.7925.47727.37432.977同比（%）-13.8627.48-22.37.4520.47管理費(fèi)用（億元）53.25961.6867.89884.50390.122同比（%）13.2715.8110.0824.466.65財(cái)務(wù)費(fèi)用（億元）-0.03250.0746-2.346-9.345-13.918同比（%）-94.17-329.54-3244.77298.3448.94圖42018-2022年?duì)I業(yè)利潤(rùn)與期間費(fèi)用變化數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局根據(jù)表4的數(shù)據(jù)，我們可以了解到茅臺(tái)集團(tuán)2018年至2022年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)處于持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)態(tài)，但是根據(jù)其同期對(duì)比，可知茅臺(tái)集團(tuán)從2020年開始營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)速度呈現(xiàn)較為緩慢的發(fā)展現(xiàn)象，這主要是公司管理層為了調(diào)整茅臺(tái)集團(tuán)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)而有意放緩增長(zhǎng)速度。管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用是企業(yè)主要費(fèi)用，根據(jù)表4可知茅臺(tái)集團(tuán)的期間費(fèi)用處于較為穩(wěn)定的狀態(tài)，其中管理費(fèi)用最高，且在2018-2022年期間一直處于增長(zhǎng)狀態(tài)，這表示茅臺(tái)集團(tuán)內(nèi)部的管理人員較多，在事務(wù)處理流程下效率較低，作為期間費(fèi)用中最高的支出需要對(duì)管理費(fèi)用進(jìn)行相應(yīng)的控制。茅臺(tái)集團(tuán)2018-2022年的銷售費(fèi)用處于起伏狀態(tài)，其中2022年銷售費(fèi)用達(dá)到最高，而且白酒需要依賴于銷售人員的推廣，若是銷售費(fèi)用持續(xù)降低則表示其對(duì)銷售人員的激勵(lì)降低。最后是財(cái)務(wù)費(fèi)用，根據(jù)上表可知茅臺(tái)集團(tuán)的財(cái)務(wù)費(fèi)用較多情況下都處于負(fù)值狀態(tài)，整體增長(zhǎng)比例處于較為不穩(wěn)定的狀態(tài)。由此可見(jiàn)，茅臺(tái)集團(tuán)整體的盈利能力處于較為穩(wěn)定的狀態(tài)，雖然營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)速度呈現(xiàn)下降發(fā)展，但其主要原因是由于茅臺(tái)集團(tuán)開始有意的增長(zhǎng)速度有所放緩，整體仍然處于增長(zhǎng)狀態(tài)。同時(shí)，在期間費(fèi)用方面，銷售費(fèi)用的降低對(duì)其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降也有所影響，茅臺(tái)集團(tuán)應(yīng)當(dāng)對(duì)銷售費(fèi)用加以控制，對(duì)管理費(fèi)用進(jìn)行合理降低，以此來(lái)提升銷售人員激勵(lì)，使茅臺(tái)集團(tuán)能夠在區(qū)域內(nèi)得到更加穩(wěn)定的發(fā)展?？偠灾?，茅臺(tái)集團(tuán)作為我國(guó)白酒行業(yè)的領(lǐng)軍者，是具有較為良好的盈利能力和發(fā)展前景的。四、茅臺(tái)集團(tuán)盈利能力分析（一）盈利能力指標(biāo)分析1.總資產(chǎn)報(bào)酬率分析總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)特定時(shí)期內(nèi)的平均資產(chǎn)總額中稅前利潤(rùn)所占比例，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)在此之中尤為重要，但是由于對(duì)茅臺(tái)集團(tuán)的資料收集有限，以及部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的保密性，所以在研究過(guò)程中想要對(duì)企業(yè)資產(chǎn)屬性展開判斷是比較困難的，因此對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的分析包括經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)與非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，總資產(chǎn)報(bào)酬率則是每一元資產(chǎn)耗費(fèi)后進(jìn)行的利潤(rùn)創(chuàng)造水平，以此來(lái)判斷茅臺(tái)集團(tuán)的整體獲利能力，總資產(chǎn)報(bào)酬率的增加就代表企業(yè)具有良好的經(jīng)營(yíng)狀況。表52018-2022年總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)2018年2019年2020年2021年2022年總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA)34.52%34.29%33.28%31.82%34.43%同比增長(zhǎng)10.29%-0.67%-2.95%-4.39%8.20%圖52018-2022年總資產(chǎn)報(bào)酬率數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局根據(jù)圖表5可知，茅臺(tái)集團(tuán)的總資產(chǎn)報(bào)酬率表現(xiàn)不穩(wěn)定，自2018年至2021年呈下降趨勢(shì)，但在2021-2022年卻屬于上升狀態(tài)。就同比可見(jiàn)，其整體增長(zhǎng)率開始從2019年-2021年呈現(xiàn)負(fù)值狀態(tài)，2022年上升，該年度內(nèi)的總資產(chǎn)報(bào)酬率之所以如此之高是由于茅臺(tái)集團(tuán)的股價(jià)一路增長(zhǎng)，消費(fèi)者對(duì)茅臺(tái)集團(tuán)的發(fā)展趨勢(shì)十分看好，所以其股價(jià)不斷飆升，從600+變成1600+，此階段，茅臺(tái)酒的價(jià)格也增長(zhǎng)為2500元。但是，隨著茅臺(tái)集團(tuán)2020年下半年開始便逐步地對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)行整理，與部分經(jīng)銷商解除合作后將多出配額進(jìn)行直營(yíng)，通過(guò)線上與商超直供的方式來(lái)滿足市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)品的需求，茅臺(tái)與天貓、京東、物美、永輝等線上線下渠道都有合作，使得銷售市場(chǎng)的分布更加均勻結(jié)構(gòu)。雖然刺激并未導(dǎo)致總資產(chǎn)報(bào)酬率出現(xiàn)較大的下降幅度，但其同期增長(zhǎng)比例卻處于持續(xù)降低的狀態(tài)，可見(jiàn)茅臺(tái)集團(tuán)2018年開始調(diào)整經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)對(duì)其整體效益增長(zhǎng)效果不佳。2.總資產(chǎn)凈利潤(rùn)分析企業(yè)可以通過(guò)計(jì)算總資產(chǎn)凈利潤(rùn)來(lái)評(píng)估資產(chǎn)的綜合利用效果，該指標(biāo)對(duì)所有者權(quán)益總額和債權(quán)人獲得利潤(rùn)水平等方面都具有重要意義。通常情況下，總資產(chǎn)凈利潤(rùn)與企業(yè)的債權(quán)人和投資者的利潤(rùn)水平呈正相關(guān)，綜合盈利能力會(huì)隨著資產(chǎn)實(shí)際利用率的提高而增強(qiáng)。表6總資產(chǎn)凈利率指標(biāo)2018年2019年2020年2021年2022年總資產(chǎn)凈利率23.91%24.03%23.56%22.39%24.62%同比增長(zhǎng)9.28%0.50%-1.96%-4.97%9.96%圖62018-2022年總資產(chǎn)凈利率數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局根據(jù)圖6可知，茅臺(tái)集團(tuán)2019年至2021年的總資產(chǎn)凈利率逐年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，同時(shí)，根據(jù)同比數(shù)據(jù)可知，從2020年開始，總資產(chǎn)凈利率的增長(zhǎng)率就呈現(xiàn)負(fù)值的狀態(tài)。由于從2020年開始的這一輪茅臺(tái)酒漲價(jià)周期，2019年已處于漲價(jià)周期末尾，導(dǎo)致了漲價(jià)效應(yīng)的明顯減弱。2020年，茅臺(tái)在國(guó)內(nèi)的經(jīng)銷商數(shù)量為2377家，相比前一年減少了640家，其中茅臺(tái)酒經(jīng)銷商減少了137家。削減經(jīng)銷商數(shù)量也是總資產(chǎn)凈利率2020總資產(chǎn)凈利率就呈現(xiàn)負(fù)值的原因之一。但是在2022年仍然比2018年的總資產(chǎn)凈利率要表現(xiàn)良好一些。2022年茅臺(tái)集團(tuán)的總資產(chǎn)凈利率仍然保持在24.62%，相比2018年的23.91%仍然有升高。原因是2018之前，政府開始發(fā)力整治“三公經(jīng)費(fèi)”，大力反腐限制政府消費(fèi)，沖擊了白酒行業(yè)，特別是高端白酒行業(yè)，發(fā)展面臨著巨大壓力。可見(jiàn)禁酒令對(duì)于茅臺(tái)集團(tuán)總資產(chǎn)凈利率的影響要比2022年發(fā)生的疫情高出許多。3.凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率這一財(cái)務(wù)指標(biāo)在使用過(guò)程中對(duì)經(jīng)營(yíng)性和非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)都是從凈利率對(duì)股東權(quán)益范疇出發(fā)，所以凈資產(chǎn)收益率并不會(huì)因資產(chǎn)屬性而出現(xiàn)結(jié)果差異，因此在多個(gè)行業(yè)中都能夠加以使用。一般情況下，凈資產(chǎn)收益率與資本運(yùn)營(yíng)效率成正相關(guān)，凈資產(chǎn)收益率越高則代表投資人、債權(quán)人所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，股東回報(bào)率也會(huì)越高，也表示企業(yè)具有較快的增長(zhǎng)潛力。表7凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)2018年2019年2020年2021年2022年凈資產(chǎn)收益率34.46%33.09%31.41%29.90%30.26%同比增長(zhǎng)4.58%-3.98%-5.08%-4.81%1.20%圖72018-2022年凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局根據(jù)圖7可知茅臺(tái)集團(tuán)于2018-2021年的凈資產(chǎn)收益率處于下降的狀態(tài)，且2019年比2018年同比下降了3.98%，但是于2020年開始便接連下滑，2021年同比為-4.81%。從整體出發(fā)可見(jiàn)其存在一定問(wèn)題。根據(jù)該數(shù)據(jù)可以看出茅臺(tái)集團(tuán)雖然在自有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率方面處于增長(zhǎng)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，但是其在利潤(rùn)獲取能力方面的水平卻是有待提升。由于茅臺(tái)集團(tuán)在2020年開始調(diào)整商品結(jié)構(gòu)，但根據(jù)其凈資產(chǎn)收益率情況而言，其對(duì)商品結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果還并未得到真正的展現(xiàn)。同時(shí)，根據(jù)上述內(nèi)容可知茅臺(tái)集團(tuán)的銷售費(fèi)用在近年來(lái)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，這也展現(xiàn)了公司為增加銷售收入而采取的成本控制策略，這種做法有助于確保企業(yè)的凈利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，讓公司凈資產(chǎn)收益率不會(huì)出現(xiàn)過(guò)大程度的降低。4.營(yíng)業(yè)與成本利潤(rùn)率分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率即銷售收入-銷售成本在銷售凈額中的占比。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率作為對(duì)企業(yè)盈利能力展開評(píng)價(jià)的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，還能夠?qū)ζ髽I(yè)運(yùn)作過(guò)程中的成本、工作效率等加以控制，對(duì)企業(yè)開展系列經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中的基本獲利能力具有一定的代表性。因此，像是茅臺(tái)集團(tuán)這種在國(guó)內(nèi)具有品牌優(yōu)勢(shì)以及固定消費(fèi)群體的企業(yè)而言，若能夠保持較高的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率能夠提升客戶對(duì)茅臺(tái)品牌的依賴性。因此，需要對(duì)茅臺(tái)集團(tuán)盈利能力展開評(píng)價(jià)時(shí)重視營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。表8營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)2018年2019年2020年2021年2022年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率66.51%66.45%68.00%68.29%68.90%同比增長(zhǎng)4.30%-0.09%2.33%0.43%0.89%圖82018-2022年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局根據(jù)圖8可知2018-2022年茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的提升速度較為緩慢，且根據(jù)同比可知其從2018年-2019年處于下降發(fā)展趨勢(shì)，尤其是2019年該指標(biāo)同比增長(zhǎng)為-0.09%，這表示茅臺(tái)集團(tuán)的年度毛利率有所降低。這一現(xiàn)象的產(chǎn)生，很大程度上是因?yàn)槊┡_(tái)的業(yè)務(wù)成本增幅大于經(jīng)營(yíng)收入，從而降低了經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率。在對(duì)成本費(fèi)用利潤(rùn)率這一指標(biāo)分析時(shí)，可以通過(guò)成本控制與投入產(chǎn)出情況來(lái)進(jìn)行計(jì)算，從耗費(fèi)角度出發(fā)來(lái)說(shuō)明且盈利水平、收益狀況，若是產(chǎn)出相同則耗費(fèi)與企業(yè)收益呈負(fù)相關(guān)，即耗費(fèi)越少的企業(yè)收益越大。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，合理控制成本費(fèi)用率，能夠?qū)?nèi)部管理秩序進(jìn)行有效維護(hù)，通過(guò)降低企業(yè)支出也能夠?yàn)槠髽I(yè)進(jìn)行更多經(jīng)濟(jì)收益的創(chuàng)造。表9成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)2018年2019年2020年2021年2022年成本費(fèi)用利潤(rùn)率262%260%287%290%311%同比增長(zhǎng)22.78%-0.75%10.20%0.94%7.41%圖92018-2022年成本費(fèi)用利潤(rùn)率數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局根據(jù)圖9可知茅臺(tái)集團(tuán)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率率增幅處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，2018-2019年處于下降狀態(tài)，2020年之后持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)，茅臺(tái)集團(tuán)在投資建設(shè)方面也對(duì)成本費(fèi)用具有較大影響。成本費(fèi)用利潤(rùn)率起伏不定也反映出茅臺(tái)集團(tuán)還需要在成本費(fèi)用控制方面多加努力，尤其是管理費(fèi)用方面還需要加以改善。除此之外，由圖9可知，茅臺(tái)集團(tuán)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率在2019-2022年的階段呈現(xiàn)明顯的上漲趨勢(shì)，這從理論上可以反映出，茅臺(tái)集團(tuán)在19-22年的“成本費(fèi)用總額”發(fā)生異常上漲。結(jié)合茅臺(tái)集團(tuán)的成本結(jié)構(gòu)以及我國(guó)19-22年高粱、小麥、小米等主要糧食作物的產(chǎn)量可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)東北、華北等我國(guó)北方糧食主要產(chǎn)區(qū)在2020年和2021年的夏季兩次遭遇“干熱風(fēng)”的侵襲，使得高粱、小麥、小米等糧食作物發(fā)生較大規(guī)模的減產(chǎn)現(xiàn)象。在江西、湖南等我國(guó)南方糧食主要產(chǎn)區(qū)，則在2020年秋季發(fā)生了大規(guī)模、長(zhǎng)時(shí)間的雨水天氣，秋季降水量相較于正常情況的異常增加，使得水稻等我國(guó)南方地區(qū)的主要糧食作物發(fā)生較大規(guī)模的減產(chǎn)。結(jié)合上述情況可以發(fā)現(xiàn)，由于氣候條件的短暫異常，我國(guó)主要糧食作物的價(jià)格在2019-2022年出現(xiàn)明顯上漲，這使得以“糧食采買”為主要成本結(jié)構(gòu)的茅臺(tái)集團(tuán)的生產(chǎn)成本發(fā)生短時(shí)間內(nèi)的異常增加。在這種情況下，由于茅臺(tái)集團(tuán)利潤(rùn)率的變化程度難以與糧食成本的變化程度相匹配，使得茅臺(tái)集團(tuán)在2019-2022年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率出現(xiàn)較大規(guī)模的短暫異常上漲情形。（二）基于杜邦分析的盈利能力分析1.銷售凈利潤(rùn)分析表10銷售凈利率指標(biāo)2018年2019年2020年2021年2022年銷售凈利率51.37%51.47%52.18%52.47%52.68%同比增長(zhǎng)3.11%0.19%1.38%0.56%0.40%圖102018-2022年銷售凈利率數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局銷售凈利率能夠迅速準(zhǔn)確地呈現(xiàn)企業(yè)的實(shí)際盈利狀況，同時(shí)分析這一指標(biāo)還有助于發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，有助于企業(yè)做好預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的管理工作。從整體來(lái)說(shuō)茅臺(tái)集團(tuán)的銷售凈利率處于較高的水平，可以看出從2018年開始茅臺(tái)集團(tuán)的銷售凈利率就開始呈現(xiàn)出緩慢上升的發(fā)展勢(shì)態(tài)，表示企業(yè)在盈利方面仍然存在一定改善空間，且存在一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，茅臺(tái)集團(tuán)在2020年下半年開始對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)行精細(xì)化管理，以此來(lái)對(duì)企業(yè)整體銷售市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整，其銷售凈利率是有待增長(zhǎng)的。2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析一般情況下可知企業(yè)若處于正常運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，那企業(yè)規(guī)模會(huì)隨著企業(yè)資產(chǎn)的增加而增加，但若企業(yè)未能夠?qū)Y產(chǎn)進(jìn)行充分利用而出現(xiàn)過(guò)多的存貨，則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法及時(shí)回收應(yīng)收賬款，對(duì)企業(yè)盈利能力增長(zhǎng)是極為不利的。因此，本段將會(huì)通過(guò)分析企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)茅臺(tái)集團(tuán)的盈利能力加以判斷，并以此對(duì)企業(yè)資產(chǎn)利用度、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行分析，以此來(lái)了解茅臺(tái)集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的發(fā)展趨勢(shì)。表11總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)2018年2019年2020年2021年2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.520.520.490.470.5同比增長(zhǎng)6.28%-1.16%-4.61%-5.49%7.16%圖112018-2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局通過(guò)圖表11可知，茅臺(tái)集團(tuán)在2018年至2022年期間的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)不穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)，2019-2021年有所下降，2021-2022年又有所回升，但根據(jù)同比可知茅臺(tái)集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增長(zhǎng)在2019年-2021年期間始終處于負(fù)值狀態(tài)。由此可見(jiàn)，茅臺(tái)集團(tuán)在2020年的銷售能力有所下降，并且存在著一些待清理的存貨。這是由于貴州茅臺(tái)近年來(lái)嚴(yán)格控制基酒的庫(kù)存量，進(jìn)一步調(diào)整庫(kù)存規(guī)模，以此控制茅臺(tái)酒的銷售數(shù)量，進(jìn)行一定的壓貨，為茅臺(tái)酒的調(diào)價(jià)作了鋪墊，進(jìn)而達(dá)到了更好的控制價(jià)格的目的。但這將會(huì)提高原材料的周轉(zhuǎn)率和產(chǎn)成品的周轉(zhuǎn)率，并且會(huì)增加在產(chǎn)品和自制半成品，增加一定的營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。尤其在茅臺(tái)酒銷售渠道改革，直銷占比提高之前的2020年，加上控制價(jià)格具有一定的市場(chǎng)滯后性原因，使得這一年壓貨偏多。3.權(quán)益乘數(shù)分析表12權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)2018年2019年2020年2021年2022年權(quán)益乘數(shù)1.441.381.331.341.32同比增長(zhǎng)-4.31%-4.40%-3.24%0.16%-1.42%圖122018-2022年權(quán)益乘數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局權(quán)益乘數(shù)體現(xiàn)了企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，當(dāng)權(quán)益乘數(shù)數(shù)值較高時(shí)，說(shuō)明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小，進(jìn)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿增加。該種狀態(tài)下能夠?qū)蓶|供給資金進(jìn)行充分地利用，以此來(lái)提升經(jīng)濟(jì)收益。不僅如此，權(quán)益乘數(shù)還能夠有效放大凈資產(chǎn)，其具體數(shù)值是對(duì)企業(yè)當(dāng)前負(fù)債加以表明，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中將負(fù)債保持合理范圍能夠是提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)收益的良好方法，以此來(lái)促進(jìn)企業(yè)運(yùn)作效果。但若是企業(yè)負(fù)債程度較高則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)還債壓力增加，容易對(duì)企業(yè)資金鏈帶來(lái)斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)圖12可知茅臺(tái)集團(tuán)在2019-2022年之間的權(quán)益乘數(shù)呈現(xiàn)下降的發(fā)展趨勢(shì)，其資產(chǎn)負(fù)債率與其呈現(xiàn)相同的發(fā)展趨勢(shì)，主要是由于茅臺(tái)集團(tuán)與2019年負(fù)債總計(jì)開始處于增加狀態(tài)，雖然在2021年有所下降，但在2022年再次大幅度增長(zhǎng)，增長(zhǎng)比例為10.95%，負(fù)債的增長(zhǎng)對(duì)營(yíng)業(yè)收入增加并沒(méi)有太大的幫助，這也說(shuō)明企業(yè)增加舉債行為會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）茅臺(tái)集團(tuán)盈利能力存在的問(wèn)題1.成本控制能力較差我國(guó)的白酒企業(yè)通常會(huì)通過(guò)實(shí)施成本控制和成本監(jiān)督等手段來(lái)降低采購(gòu)成本，同時(shí)對(duì)原材料的物流管理、產(chǎn)品配送、包裝、銷售結(jié)算、經(jīng)銷商銷售管理、以及返點(diǎn)等方面進(jìn)行監(jiān)管，這些都會(huì)對(duì)企業(yè)的成本產(chǎn)生一定的影響。這次研究將主要從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的角度對(duì)企業(yè)的成本控制進(jìn)行深入探討，其成本控制為茅臺(tái)集團(tuán)采購(gòu)部門的管理人員來(lái)制定合理采購(gòu)計(jì)劃，然后根據(jù)原材料價(jià)格的波動(dòng)情況來(lái)進(jìn)行相應(yīng)的庫(kù)存準(zhǔn)備；正式生產(chǎn)環(huán)節(jié)則需要車間生產(chǎn)主任、經(jīng)理聯(lián)合制定相應(yīng)的生產(chǎn)計(jì)劃；銷售環(huán)節(jié)則是由銷售部經(jīng)理針對(duì)產(chǎn)品物流配送、廣告宣傳、優(yōu)惠折扣等多個(gè)緩解展開成本控制。整體來(lái)說(shuō)，企業(yè)降低成本與企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品批次、產(chǎn)品數(shù)量、產(chǎn)品邊際成本、企業(yè)管理層水平、機(jī)械化程度等具有直接的聯(lián)系，一般白酒企業(yè)因在市場(chǎng)上具有較高的可帶體系，但又因?yàn)榘拙菩袠I(yè)特殊性導(dǎo)致白酒具有較高的銷售成本，使得白酒企業(yè)的銷售毛利率相對(duì)較低。茅臺(tái)因在國(guó)內(nèi)發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng)，在醬香型白酒代表中雖然具有一定的不可替代性，但也需要在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模時(shí)對(duì)成本加以控制。茅臺(tái)集團(tuán)在成本控制方面存在的主要問(wèn)題就是，各個(gè)部門只關(guān)注自己部門的成本控制情況，而并未從整體角度關(guān)注企業(yè)的整體成本控制。例如，研發(fā)部門著重于提升白酒質(zhì)量和增加出酒率等問(wèn)題，但卻沒(méi)有在研發(fā)過(guò)程中考慮研發(fā)成本對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的影響進(jìn)行分析；生產(chǎn)部門則主要對(duì)生產(chǎn)力加以關(guān)注，但對(duì)白酒的庫(kù)存關(guān)注度較低；管理部門對(duì)企業(yè)成本展開核算過(guò)程中僅能夠?qū)Ω鱾€(gè)部門所記錄的成本展開核算，由于管理人員沒(méi)有過(guò)多地參與到各部門的運(yùn)行之中，所以導(dǎo)致隱性成本被忽略，難以獲得真實(shí)的成本，缺乏對(duì)整體成本的控制必然會(huì)對(duì)其盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響。2.存貨周轉(zhuǎn)緩慢茅臺(tái)集團(tuán)產(chǎn)品分為高端與中低端兩個(gè)系列，市場(chǎng)銷售情況比較好的多為高端系列，中低端系列的貴州大曲、漢醬等銷售量較低，且不具有較大的知名度，且從茅臺(tái)集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表上來(lái)看也能夠明顯看出其收入來(lái)源為高端白酒。高端白酒雖然占比在20%左右，但其卻能夠?yàn)楣編?lái)高達(dá)50%以上的利潤(rùn)，中高端酒的產(chǎn)量為35%，其利潤(rùn)也在35%，低檔酒產(chǎn)量雖高但其利潤(rùn)占比相對(duì)較小。根據(jù)表13可以看出，茅臺(tái)集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，且屬于三家白酒集團(tuán)中最高的，由此可見(jiàn)其存貨周轉(zhuǎn)速度較為緩慢。這主要是因?yàn)橘F州茅臺(tái)近年來(lái)相繼推出各種白酒產(chǎn)品，如王子、迎賓、仁酒等的銷售較差，以至于無(wú)法對(duì)整體盈利能力的提升有太大的幫助，還會(huì)增加企業(yè)的庫(kù)存量，存貨周轉(zhuǎn)緩慢對(duì)茅臺(tái)盈利能力的提升有所不利。表132022年三大白酒集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)情況對(duì)比注：數(shù)據(jù)來(lái)源于同花順3.營(yíng)收能力有所降低雖然茅臺(tái)被譽(yù)為“國(guó)酒”，茅臺(tái)集團(tuán)在消費(fèi)者心中也已經(jīng)占據(jù)重要位置，是國(guó)有白酒企業(yè)中的龍頭企業(yè)，但茅臺(tái)自經(jīng)歷“假酒”之后使得消費(fèi)者對(duì)其品牌信任度降低。不過(guò)這并不能撼動(dòng)茅臺(tái)集團(tuán)在白酒行業(yè)中的位置，但是五糧液、瀘州老窖、洋河等白酒企業(yè)也在逐漸地提升自身的品牌實(shí)力，且由于茅臺(tái)酒溢價(jià)嚴(yán)重，很多人開始轉(zhuǎn)向選擇其他白酒種類，給茅臺(tái)的市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)一定的競(jìng)爭(zhēng)。表14將對(duì)貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖2022年對(duì)比展示銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率。根據(jù)表14可知，2022年盈利指標(biāo)的同比增長(zhǎng)，可以發(fā)現(xiàn)，茅臺(tái)集團(tuán)的銷售凈利率同期增長(zhǎng)情況與瀘州老窖進(jìn)行對(duì)比，相差較大。凈資產(chǎn)收益率方面貴州茅臺(tái)的同期對(duì)比處于負(fù)值狀態(tài)，其中瀘州老窖的凈資產(chǎn)收益率同比增長(zhǎng)處于最高?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率同比增長(zhǎng)只有茅臺(tái)處于負(fù)值狀態(tài)?？梢?jiàn)隨著近年來(lái)行業(yè)的限制，茅臺(tái)集團(tuán)作為高端酒，其整體是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)的，且隨著國(guó)家對(duì)行業(yè)的限制，使得很多茅臺(tái)集團(tuán)的客戶向五糧液、瀘州老窖轉(zhuǎn)移，這些競(jìng)爭(zhēng)者對(duì)于茅臺(tái)集團(tuán)的盈利能力提升帶來(lái)了一定的負(fù)面影響。表142022年三家白酒集團(tuán)盈利能力指標(biāo)對(duì)比項(xiàng)目銷售凈利率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率貴州茅臺(tái)52.681.3730.26-5.0834.43-2.96五糧液36.480.3124.94-1.2723.780.94瀘州老窖35.7821.9428.2710.8625.434.94注：數(shù)據(jù)來(lái)源于同花順本章對(duì)茅臺(tái)集團(tuán)的盈利能力進(jìn)行了分析，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)茅臺(tái)集團(tuán)在盈利能力方面存在的問(wèn)題，如其營(yíng)業(yè)收入能力降低、成本控制不足以及存貨周轉(zhuǎn)緩慢等。茅臺(tái)集團(tuán)作為國(guó)酒品牌，雖然具有良好的品牌知名度，但是這也僅是茅臺(tái)集團(tuán)內(nèi)的高端產(chǎn)品而言，其中低端產(chǎn)品仍然需要發(fā)力才能夠與高端產(chǎn)品共同為提升企業(yè)盈利能力而努力。五、提升茅臺(tái)集團(tuán)盈利能力的對(duì)策及建議（一）加強(qiáng)成本控制1.優(yōu)化原材料采購(gòu)成本通過(guò)對(duì)市場(chǎng)局勢(shì)展開了解，對(duì)自身中低端產(chǎn)品的銷售定位進(jìn)行有效界定后，嚴(yán)格把控原材料采購(gòu)環(huán)節(jié)，以此來(lái)獲得符合企業(yè)中低端產(chǎn)品發(fā)展需求的原材料。對(duì)于茅臺(tái)集團(tuán)而言，其對(duì)原材料采購(gòu)是不陌生的，茅臺(tái)集團(tuán)可以充分利用自身高端市場(chǎng)積累的資源，并對(duì)自身產(chǎn)品與規(guī)模進(jìn)行相應(yīng)的考慮，然后利用自身議價(jià)優(yōu)勢(shì)來(lái)降低產(chǎn)品原材料的價(jià)格。2.建立目標(biāo)成本管理體系根據(jù)整體效能最優(yōu)原則來(lái)展開成本控制，茅臺(tái)集團(tuán)內(nèi)部公司各部門應(yīng)當(dāng)進(jìn)行充分地結(jié)合，設(shè)置橫向發(fā)展目標(biāo)來(lái)對(duì)成本進(jìn)行相應(yīng)的控制。同時(shí)，需要對(duì)績(jī)效考核指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，優(yōu)化原本的績(jī)效考核辦法，通過(guò)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的產(chǎn)品價(jià)格展開預(yù)判工作，然后針對(duì)員工工資、產(chǎn)品損耗、機(jī)器折舊費(fèi)用等不可控因素制定相應(yīng)的成本控制策略；同時(shí)對(duì)可控因素進(jìn)行分析，對(duì)可控因素成本進(jìn)行控制，將該種方法應(yīng)用到不同種類、品牌的白酒品牌中去，并將其與員工業(yè)績(jī)產(chǎn)生直接的掛鉤，以此來(lái)提升員工對(duì)成本管理的積極性。3.提高工藝執(zhí)行率與良品率就生產(chǎn)而言,企業(yè)可以采取匹配型策略來(lái)制定生產(chǎn)策略。茅臺(tái)集團(tuán)在調(diào)查市場(chǎng)消費(fèi)者對(duì)白酒口味、甜度、香味等的喜好后,可快速調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃,提升生產(chǎn)車間效率。若客戶需求大,為縮短工作時(shí)間,可采用訂單生產(chǎn)方式,減少管理和倉(cāng)儲(chǔ)成本。通過(guò)調(diào)研合理配置生產(chǎn)車間員工,以提高效率、加強(qiáng)管理人員能力、優(yōu)化產(chǎn)品工藝監(jiān)管,降低原材料浪費(fèi)。加強(qiáng)對(duì)機(jī)器設(shè)備管理,確保最大程度正常運(yùn)行,促進(jìn)生產(chǎn)效率和原料利用率。提升發(fā)酵車間自動(dòng)化水平,安裝自動(dòng)轉(zhuǎn)罐系統(tǒng),降低經(jīng)濟(jì)損失。4.提高資產(chǎn)利用程度，提升企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力為了提高固定資產(chǎn)的使用效率和周轉(zhuǎn)速度，茅臺(tái)公司必須實(shí)施以下策略：首先，要強(qiáng)化信息技術(shù)的應(yīng)用，對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行更為嚴(yán)格的管理，并始終關(guān)注在固定資產(chǎn)管理過(guò)程中可能出現(xiàn)的問(wèn)題，以確保這些問(wèn)題不會(huì)對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生過(guò)度的負(fù)面影響為了確保信息系統(tǒng)的完整性，各企業(yè)應(yīng)依據(jù)自身的實(shí)際需求來(lái)構(gòu)建一個(gè)全面的信息系統(tǒng)，以便信息技術(shù)能在最大程度上提高固定資產(chǎn)的使用效率。接下來(lái)，我們必須始終關(guān)注市場(chǎng)的波動(dòng)，持續(xù)地探索新的技術(shù)手段，持續(xù)地進(jìn)行技術(shù)更新，并逐步淘汰過(guò)時(shí)的機(jī)械設(shè)備，這樣做是非常有益提升固定資產(chǎn)的使用效率和品質(zhì)不僅可以增強(qiáng)企業(yè)的規(guī)模效益，還有助于實(shí)現(xiàn)整體的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。第三點(diǎn)，我們需要積極促進(jìn)茅臺(tái)公司在技術(shù)創(chuàng)新方面的發(fā)展，加強(qiáng)研發(fā)活動(dòng)，降低固定資產(chǎn)的凈值，以實(shí)現(xiàn)公司固定資產(chǎn)的更高周轉(zhuǎn)效率。同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)員工的培訓(xùn)，提升其綜合素質(zhì)，為公司帶來(lái)更多的人才。此外，企業(yè)需要進(jìn)一步加強(qiáng)公司高度重視銷售活動(dòng)，并對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行合理配置，這不僅確保了產(chǎn)品的高質(zhì)量，還增加了公司的營(yíng)業(yè)收益，進(jìn)而降低了固定資產(chǎn)的使用頻率。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理是一項(xiàng)非常重要的任務(wù)，只有做好了固定資產(chǎn)管理工作才能夠使公司更好的發(fā)展下去。（二）提高存貨周轉(zhuǎn)率為了最大程度確保企業(yè)自身的存貨管理能力得以提升，以確保存貨管理控制效果，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加大對(duì)存貨管理的重視程度，建立切實(shí)可行的管理措施，減少存貨積壓，提升存貨資金回籠速度。1.建立完善的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃在此基礎(chǔ)上，企業(yè)需要根據(jù)自身實(shí)際情況制定業(yè)務(wù)目標(biāo)，在此基礎(chǔ)上制定全面的發(fā)展策略，并據(jù)此確定適合自身發(fā)展的庫(kù)存定價(jià)方式，以提升庫(kù)存管理質(zhì)量。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的市場(chǎng)環(huán)境，茅臺(tái)必須從市場(chǎng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、企業(yè)環(huán)境等方面進(jìn)行多維度分析，從而制訂周密的戰(zhàn)略計(jì)劃，梳理重點(diǎn)。因此，茅臺(tái)作為“四大名酒”之一，需要在未來(lái)的發(fā)展中重新彰顯“四大名酒”的“旗幟力量”，需要從消費(fèi)者的角度出發(fā)，同時(shí)考慮消費(fèi)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，制定并完善其戰(zhàn)略定位，把一切營(yíng)銷活動(dòng)都以戰(zhàn)略為導(dǎo)向。2.選擇合適的存貨計(jì)量方式企業(yè)需深刻了解公司存貨的特性，并根據(jù)這些特性選擇適當(dāng)?shù)拇尕浻?jì)量方式。采用科學(xué)的庫(kù)存核算方法，在存貨積壓時(shí)應(yīng)及時(shí)停止生產(chǎn)，減少存貨數(shù)量，以確保資金正常流轉(zhuǎn)。由于存貨的價(jià)值與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益有著密切的關(guān)系，為了使會(huì)計(jì)報(bào)表中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更加科學(xué)、合理，企業(yè)在確定存貨的定價(jià)方式時(shí)必須更加注重其經(jīng)濟(jì)效益。將庫(kù)存與公司的經(jīng)濟(jì)利益緊密相連。企業(yè)要堅(jiān)持一貫性的應(yīng)用原則，存貨的計(jì)價(jià)方式確定后，始終使用同一種存貨計(jì)價(jià)方法，這能夠增強(qiáng)企業(yè)存貨數(shù)據(jù)可比性進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)會(huì)計(jì)信息可比性，進(jìn)而對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息有幫助的可比性以增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息可信度。二是存貨管理方式的選擇應(yīng)借鑒同行業(yè)企業(yè)存貨價(jià)值評(píng)估方法，為了增強(qiáng)同行業(yè)公司存貨信息可比性，方便企業(yè)綜合對(duì)比，使管理者能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)存貨積壓?jiǎn)栴}并制定科學(xué)合理的政策處理存貨積壓，提升企業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率，提升企業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率。3.運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)算進(jìn)行存貨管理企業(yè)要根據(jù)不同的存貨，制定不同的財(cái)務(wù)預(yù)算。存貨種類的預(yù)算控制是對(duì)存貨實(shí)行控制的首要問(wèn)題，必須關(guān)注選用產(chǎn)品的種類和規(guī)格。需要控制購(gòu)買批量。確定了存貨品種結(jié)構(gòu)后，還要確定存貨數(shù)量結(jié)構(gòu)。除了對(duì)存貨總量進(jìn)行控制外，還要控制存貨的采購(gòu)或生產(chǎn)批量。要對(duì)存貨投入量進(jìn)行預(yù)算控制?？紤]生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況、生產(chǎn)過(guò)程中的用料控制標(biāo)準(zhǔn)以及存貨保管要求進(jìn)行計(jì)算。存貨投入還要考慮企業(yè)現(xiàn)金流量、存貨保管費(fèi)用等因素。生產(chǎn)批量預(yù)算管理要綜合考慮生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況、市場(chǎng)需求狀況，同時(shí)還要考慮成本、費(fèi)用、現(xiàn)金流等因素。存貨預(yù)算管理是對(duì)計(jì)劃中的存貨品種、總量和批量的計(jì)劃工作進(jìn)行管理。預(yù)算控制是庫(kù)存經(jīng)營(yíng)管理的先決條件，特別是對(duì)于資金緊張的公司來(lái)說(shuō)，可以將有限的資金盡量使用在對(duì)企業(yè)貢獻(xiàn)最大、需求最迫切的存貨資源上。（三）提升公司營(yíng)業(yè)收入為了能夠提升茅臺(tái)集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入，茅臺(tái)集團(tuán)需要轉(zhuǎn)變銷售模式，從高中低端產(chǎn)品共同發(fā)展的角度出發(fā)來(lái)制定多元化銷售路徑，以此來(lái)提升企業(yè)全線產(chǎn)品的銷售量，以此來(lái)促進(jìn)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)。1.產(chǎn)品多元化銷售對(duì)于茅臺(tái)集團(tuán)的高端產(chǎn)品而言，其在市場(chǎng)中已經(jīng)具有較高的知名度，因此本文將就僅針對(duì)茅臺(tái)集團(tuán)的中低端產(chǎn)品出發(fā)來(lái)進(jìn)行探討。首先，茅臺(tái)集團(tuán)需要從中低端產(chǎn)品外包裝上加以改進(jìn)，通過(guò)聘請(qǐng)專業(yè)且具有創(chuàng)業(yè)的設(shè)計(jì)師來(lái)進(jìn)行重新設(shè)計(jì)，提升中低端產(chǎn)品的外包裝辨識(shí)度，激發(fā)消費(fèi)欲望，產(chǎn)生第一次購(gòu)買后才有可能會(huì)進(jìn)行持續(xù)消費(fèi)。茅臺(tái)集團(tuán)可以將中低端產(chǎn)品分為兩種類型展開銷售，有一種是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，一種是特色化產(chǎn)品，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品主要是為了滿足一般消費(fèi)者的需求，而特色化產(chǎn)品則是為了滿足對(duì)白酒有特殊需求的消費(fèi)者，以此來(lái)使得產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)全品類、全價(jià)格區(qū)間的發(fā)展。其次，茅臺(tái)集團(tuán)可以增加中低端產(chǎn)品附加值來(lái)逐步地提升產(chǎn)品售價(jià)，以此來(lái)提升中低端產(chǎn)品對(duì)整體利潤(rùn)率的貢獻(xiàn)，提升企業(yè)的盈利能力。最后，還需要對(duì)茅臺(tái)集團(tuán)中低端產(chǎn)品系列加以豐富，推出具有茅臺(tái)文化的中低端酒類品牌，以此來(lái)逐漸地?fù)屨贾械投税拙剖袌?chǎng)，以此來(lái)達(dá)到以中低端白酒提升企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的最終目的。2.提升中低端產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化發(fā)展使得白酒行業(yè)產(chǎn)品差異性開始縮減，茅臺(tái)集團(tuán)的高端產(chǎn)品已經(jīng)在白酒市場(chǎng)上具有較大的競(jìng)爭(zhēng)力，但其中低端市場(chǎng)的發(fā)展卻十分緩慢，主要是由于茅臺(tái)集團(tuán)的中低端產(chǎn)品還并不具備獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力，與其他中低端產(chǎn)品之間的差異化較小。因此茅臺(tái)集團(tuán)不僅要加快建設(shè)高端市場(chǎng)的營(yíng)銷人才隊(duì)伍，還需要加快中低端市場(chǎng)營(yíng)銷人才隊(duì)伍、設(shè)備開發(fā)人才隊(duì)伍、職能科技人才隊(duì)伍等，開發(fā)出口感佳、價(jià)格適中且能夠?yàn)榇蟊娝邮艿闹械投税拙疲源藖?lái)擴(kuò)大茅臺(tái)的市場(chǎng)范圍，提升茅臺(tái)集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入。3.借助渠道展開全品類產(chǎn)品推廣茅臺(tái)集團(tuán)需要對(duì)中低端產(chǎn)品借助高端產(chǎn)品的銷售渠道來(lái)與經(jīng)營(yíng)全品類酒水的分銷商進(jìn)行合作。尤其是公司在對(duì)高端白酒的經(jīng)銷商進(jìn)行調(diào)整的過(guò)程中，也可以與其洽談中段產(chǎn)品的合作，借助經(jīng)銷商的力量在區(qū)域內(nèi)為中低端產(chǎn)品打響名聲。在確定分銷商的過(guò)程中，還需要規(guī)定好貨款結(jié)算的日期，加強(qiáng)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制，與經(jīng)銷商共同成長(zhǎng)以此來(lái)提升中低端白酒的銷售產(chǎn)量。4.利用促銷吸引消費(fèi)者購(gòu)買現(xiàn)階段較為常見(jiàn)的促銷策略分為人員推銷、廣告促銷、品牌推廣、營(yíng)業(yè)推廣，茅臺(tái)集團(tuán)在擴(kuò)大中低端產(chǎn)品銷售市場(chǎng)的過(guò)程中也需要制定相應(yīng)的促銷策略，合理的促銷策略能夠幫助企業(yè)進(jìn)行營(yíng)銷成本的有效控制。因此，茅臺(tái)集團(tuán)可以通過(guò)在不同區(qū)域內(nèi)選擇合適的地方，采取大屏幕與電視端口的方式來(lái)對(duì)企業(yè)的中低端產(chǎn)品進(jìn)行宣傳，吸引消費(fèi)者的興趣。同時(shí)也需要在公共媒體上多加展示，構(gòu)建良好的品牌形象與公共詳細(xì)，以此來(lái)提升茅臺(tái)集團(tuán)中低端產(chǎn)品的品牌價(jià)值，使其能夠在中低端品牌占據(jù)一席之地。結(jié)論綜上所述，本文通過(guò)對(duì)茅臺(tái)集團(tuán)的盈利能力展開研究，首先對(duì)本次研究的理論基礎(chǔ)進(jìn)行相應(yīng)介紹，這為后續(xù)研究奠定了扎實(shí)的理論基礎(chǔ)。接著將從定性和定量?jī)蓚€(gè)角度入手，通過(guò)對(duì)茅臺(tái)集團(tuán)的盈利能力進(jìn)行分析，重點(diǎn)關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)與盈利能力的關(guān)聯(lián)，并發(fā)現(xiàn)茅臺(tái)集團(tuán)在盈利方面存在的問(wèn)題，即營(yíng)業(yè)收入降低、成本控制較差、存貨周轉(zhuǎn)緩慢等，并針對(duì)存在的問(wèn)題提出改進(jìn)的策略，期望能夠有效提升茅臺(tái)集團(tuán)的盈利能力，促進(jìn)茅臺(tái)集團(tuán)高中低端產(chǎn)品在白酒市場(chǎng)的全面發(fā)展。雖然本次通過(guò)企業(yè)公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，綜合、合理、科學(xué)的分析了盈利能力，但茅臺(tái)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)者也應(yīng)該結(jié)合公司的實(shí)際情況，通過(guò)相關(guān)的分析方法，了解并解決公司經(jīng)營(yíng)管理以及財(cái)務(wù)狀況中存在的問(wèn)題，快速提升自身的盈利能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定、高效、可持續(xù)發(fā)展，在日益激烈的白酒市場(chǎng)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固自身的地位，帶領(lǐng)中國(guó)白酒企業(yè)走向輝煌。

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