國際金融學(xué)期末復(fù)習(xí)資料包國際金融學(xué)以開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣金融活動(dòng)為研究核心，涉及匯率、國際收支、資本流動(dòng)等多維度內(nèi)容。期末復(fù)習(xí)需建立“理論-模型-政策-案例”的邏輯鏈條，兼顧知識(shí)深度與應(yīng)用能力。以下從核心理論、重點(diǎn)模型、政策工具、匯率專題、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管、經(jīng)典案例及復(fù)習(xí)策略七個(gè)維度展開，為復(fù)習(xí)提供系統(tǒng)性支撐。一、核心理論體系：從收支平衡到匯率決定（一）國際收支理論1.彈性論：聚焦匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響，核心是馬歇爾-勒納條件（進(jìn)出口需求彈性之和大于1時(shí)，本幣貶值改善貿(mào)易收支）。需結(jié)合J曲線效應(yīng)（貶值后貿(mào)易收支先惡化再改善的時(shí)滯現(xiàn)象）理解政策時(shí)滯，典型場景如貨幣危機(jī)后匯率調(diào)整的短期陣痛與長期修復(fù)（如2015年“811匯改”后人民幣貶值的貿(mào)易收支變化）。2.吸收論：將國際收支視為總吸收（消費(fèi)+投資+政府支出）與總收入的差額，主張通過財(cái)政貨幣政策調(diào)節(jié)國內(nèi)吸收（如衰退時(shí)擴(kuò)張政策增加收入、順差時(shí)緊縮政策減少吸收）。適用于分析內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)體的收支調(diào)節(jié)（如中國通過“雙循環(huán)”戰(zhàn)略優(yōu)化國際收支結(jié)構(gòu)）。3.貨幣論：從貨幣供求視角解釋收支失衡，認(rèn)為國際收支本質(zhì)是貨幣現(xiàn)象（超額貨幣需求→國際儲(chǔ)備流入→順差；超額貨幣供給→儲(chǔ)備流出→逆差）。對(duì)理解長期收支趨勢（如美國長期逆差的貨幣因素）及國際儲(chǔ)備管理有指導(dǎo)意義。（二）匯率決定理論1.購買力平價(jià)（PPP）：分為絕對(duì)PPP（匯率等于兩國物價(jià)水平之比）與相對(duì)PPP（匯率變動(dòng)率等于物價(jià)通脹率之差）。需注意其假設(shè)（一價(jià)定律、商品同質(zhì)）與現(xiàn)實(shí)偏差（非貿(mào)易品、交易成本），但仍是長期匯率趨勢的重要參考（如日元對(duì)美元匯率的長期PPP回歸）。2.利率平價(jià)（IRP）：拋補(bǔ)利率平價(jià)（遠(yuǎn)期匯率升貼水率等于利差）解釋遠(yuǎn)期匯率定價(jià)，非拋補(bǔ)利率平價(jià)（預(yù)期匯率變動(dòng)率等于利差）連接即期匯率與利率、預(yù)期。實(shí)戰(zhàn)中可用于套利交易分析（如套息交易的匯率風(fēng)險(xiǎn)）。3.資產(chǎn)市場理論：包括匯率超調(diào)模型（貨幣沖擊下，匯率短期超調(diào)、長期回歸均衡）與資產(chǎn)組合平衡模型（投資者根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好配置本外幣資產(chǎn)，資產(chǎn)供給變化影響匯率）。適用于分析短期匯率波動(dòng)（如美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)美元的沖擊）。（三）國際資本流動(dòng)理論1.費(fèi)雪效應(yīng)：名義利率=實(shí)際利率+預(yù)期通脹率，開放經(jīng)濟(jì)下通過利率平價(jià)影響匯率（如新興市場加息吸引資本流入，推升本幣匯率）。2.蒙代爾-弗萊明模型的政策含義：三元悖論（貨幣政策獨(dú)立性、資本自由流動(dòng)、固定匯率不可兼得）是資本流動(dòng)與政策選擇的核心框架，如中國“有管理的浮動(dòng)匯率+資本賬戶管制”保障貨幣政策自主性。二、重點(diǎn)模型工具：解析開放經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行邏輯（一）蒙代爾-弗萊明模型（M-F模型）假設(shè)：小國經(jīng)濟(jì)、資本完全流動(dòng)、價(jià)格粘性。結(jié)論：固定匯率下，貨幣政策無效（貨幣擴(kuò)張→儲(chǔ)備流失→貨幣供給回歸），財(cái)政政策有效（擴(kuò)張→收入增加→進(jìn)口增加→儲(chǔ)備流入，貨幣供給被動(dòng)擴(kuò)張）；浮動(dòng)匯率下，貨幣政策有效（貨幣擴(kuò)張→本幣貶值→凈出口增加→收入擴(kuò)張），財(cái)政政策無效（擴(kuò)張→利率上升→資本流入→本幣升值→凈出口減少，抵消政策效果）。應(yīng)用：解釋不同匯率制度下的政策搭配（如美國（浮動(dòng)）用貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，中國（有管理浮動(dòng)）兼顧財(cái)政與貨幣工具）。（二）IS-LM-BP模型BP曲線：國際收支平衡線，資本流動(dòng)程度影響斜率（資本完全流動(dòng)時(shí)BP水平，資本不流動(dòng)時(shí)BP垂直）。內(nèi)外均衡：內(nèi)部均衡（IS-LM交點(diǎn)）與外部均衡（BP上的點(diǎn)）可能沖突，需通過政策組合調(diào)節(jié)（如通脹+順差時(shí)，緊縮財(cái)政+本幣升值）。實(shí)戰(zhàn)：分析“滯脹+逆差”等復(fù)雜場景的政策選擇，如20世紀(jì)70年代美國的“滯脹+美元貶值”組合。（三）特里芬難題布雷頓森林體系下，美元作為國際儲(chǔ)備貨幣需保持“雙掛鉤”（與黃金掛鉤、其他貨幣與美元掛鉤），但長期逆差會(huì)削弱美元信用，短期順差又導(dǎo)致全球流動(dòng)性不足，最終導(dǎo)致體系崩潰（1971年美元與黃金脫鉤）。延伸：當(dāng)前國際貨幣體系的“新特里芬難題”（美元霸權(quán)與美國雙赤字的矛盾），為人民幣國際化等議題提供理論背景。三、政策工具與實(shí)踐：調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡的手段（一）國際收支調(diào)節(jié)政策1.財(cái)政政策：順差時(shí)擴(kuò)張財(cái)政（增加政府支出/減稅）刺激進(jìn)口，逆差時(shí)緊縮財(cái)政抑制需求。需結(jié)合“擠出效應(yīng)”（如擴(kuò)張財(cái)政推高利率，吸引資本流入，部分抵消貿(mào)易逆差改善）。2.貨幣政策：逆差時(shí)提高利率（吸引資本流入、抑制國內(nèi)支出），順差時(shí)降低利率（刺激支出、促進(jìn)資本流出）。需注意“以鄰為壑”效應(yīng)（本國緊縮政策導(dǎo)致全球需求收縮）。3.匯率政策：本幣貶值改善貿(mào)易收支（需滿足馬歇爾-勒納條件），但可能引發(fā)輸入性通脹（如2022年日元貶值推高日本進(jìn)口成本）。4.直接管制：外匯管制、貿(mào)易管制（如資本賬戶管制限制短期資本流動(dòng)），短期見效快但長期扭曲資源配置（如阿根廷外匯管制加劇黑市匯率波動(dòng)）。（二）外匯市場干預(yù)沖銷干預(yù)：通過公開市場操作抵消外匯干預(yù)對(duì)貨幣供給的影響（如央行買外匯→賣國債，維持貨幣供給穩(wěn)定），適用于抑制匯率過度波動(dòng)但不影響貨幣政策。非沖銷干預(yù)：直接改變貨幣供給（如買外匯→貨幣擴(kuò)張），影響利率與匯率，常用于調(diào)節(jié)國際儲(chǔ)備（如中國央行增持外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定匯率）。（三）國際儲(chǔ)備管理適度規(guī)模：特里芬法則（儲(chǔ)備/進(jìn)口比例25%-50%）、成本收益法（儲(chǔ)備收益低于投資收益時(shí)需控制規(guī)模）。結(jié)構(gòu)優(yōu)化：幣種多元化（降低美元依賴）、資產(chǎn)多元化（從債券向股票、黃金延伸），如中國外匯儲(chǔ)備的“分散化”管理。四、匯率專題：波動(dòng)、制度與影響（一）匯率制度選擇固定匯率制：優(yōu)點(diǎn)（穩(wěn)定貿(mào)易投資預(yù)期），缺點(diǎn)（喪失貨幣政策自主性、易受投機(jī)攻擊），典型如布雷頓森林體系、香港聯(lián)系匯率制。浮動(dòng)匯率制：優(yōu)點(diǎn)（自動(dòng)調(diào)節(jié)國際收支、保留貨幣政策空間），缺點(diǎn)（匯率波動(dòng)加劇不確定性），典型如美元、歐元的浮動(dòng)匯率。中間匯率制：管理浮動(dòng)（如人民幣）、爬行釘?。ㄈ缰抢人鳎胶夥€(wěn)定性與靈活性，需防范“浮動(dòng)恐懼”（新興市場過度干預(yù)匯率）。（二）匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響1.貿(mào)易層面：本幣貶值→出口增加、進(jìn)口減少（需滿足馬歇爾-勒納條件），但可能引發(fā)貿(mào)易摩擦（如美國對(duì)中國的匯率指責(zé)）。2.資本流動(dòng)：本幣升值預(yù)期→資本流入（如2005-2014年人民幣升值吸引熱錢），貶值預(yù)期→資本外逃（如2015年“811匯改”后的資本流出壓力）。3.物價(jià)水平：本幣貶值→進(jìn)口品價(jià)格上漲→輸入性通脹（如2023年英鎊貶值推高英國通脹）。（三）匯率預(yù)測方法基本面分析：結(jié)合PPP、利率平價(jià)、經(jīng)濟(jì)增長（如GDP增速差影響長期匯率）。技術(shù)分析：通過匯率走勢圖表（如移動(dòng)平均線、MACD）判斷短期趨勢，適用于外匯交易員。市場情緒：央行干預(yù)、地緣政治（如俄烏沖突后歐元貶值）等非經(jīng)濟(jì)因素的影響，需結(jié)合新聞事件動(dòng)態(tài)調(diào)整。五、國際金融風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管：跨境挑戰(zhàn)與應(yīng)對(duì)（一）核心風(fēng)險(xiǎn)類型1.匯率風(fēng)險(xiǎn)：交易風(fēng)險(xiǎn)（進(jìn)出口合同的匯率敞口）、折算風(fēng)險(xiǎn)（跨國公司財(cái)務(wù)報(bào)表的匯率調(diào)整）、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（長期經(jīng)營的匯率沖擊）。2.利率風(fēng)險(xiǎn)：國際利差波動(dòng)導(dǎo)致的資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)（如美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)新興市場債券價(jià)格下跌）。3.主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：政府債務(wù)違約（如2010年希臘債務(wù)危機(jī)），通過“債務(wù)-通縮”循環(huán)傳導(dǎo)至銀行體系。（二）國際金融監(jiān)管1.巴塞爾協(xié)議：Ⅲ強(qiáng)調(diào)資本充足率（核心一級(jí)資本充足率≥4.5%）、杠桿率（≤3%）、流動(dòng)性覆蓋率（≥100%），防范銀行跨境風(fēng)險(xiǎn)傳染。2.跨境資本流動(dòng)管理：托賓稅（抑制短期投機(jī)資本）、宏觀審慎政策（如外匯存款準(zhǔn)備金率調(diào)整），中國通過“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”框架管理資本流動(dòng)。3.國際協(xié)調(diào)機(jī)制：IMF貸款救助（如阿根廷債務(wù)重組）、G20政策協(xié)調(diào)（應(yīng)對(duì)全球流動(dòng)性危機(jī)），但存在“道德風(fēng)險(xiǎn)”（救助可能縱容過度借貸）。六、經(jīng)典案例：從危機(jī)中理解理論應(yīng)用（一）亞洲金融危機(jī)（1997-1998）成因：固定匯率制下的貨幣錯(cuò)配（企業(yè)大量舉借美元債務(wù)）、資本賬戶開放與監(jiān)管不足、國際投機(jī)資本攻擊（如索羅斯做空泰銖）。傳導(dǎo)：泰銖貶值→東南亞貨幣連鎖貶值→資本外逃→銀行危機(jī)→經(jīng)濟(jì)衰退。啟示：匯率制度需與資本賬戶開放程度匹配，加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管（如限制短期外債規(guī)模）。（二）次貸危機(jī)的國際傳導(dǎo)（2007-2008）國內(nèi)根源：美國次級(jí)房貸違約、金融衍生品泛濫（CDO、CDS）。國際傳導(dǎo)：通過跨境銀行貸款（歐洲銀行持有大量次貸相關(guān)資產(chǎn)）、貿(mào)易渠道（美國需求萎縮拖累全球出口）、信心渠道（金融恐慌引發(fā)全球流動(dòng)性凍結(jié)）擴(kuò)散。應(yīng)對(duì)：各國央行聯(lián)合降息、量化寬松，G20推動(dòng)金融監(jiān)管改革（如《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》）。（三）美聯(lián)儲(chǔ)加息的全球影響（2022-2023）機(jī)制：美元加息→利差擴(kuò)大→資本回流美國→新興市場貨幣貶值、外債壓力上升（如斯里蘭卡債務(wù)違約）。應(yīng)對(duì)：部分國家加息（如巴西、印度）、資本管制（如阿根廷限制外匯兌換）、IMF救助，中國通過“以我為主”的貨幣政策+匯率彈性應(yīng)對(duì)。七、復(fù)習(xí)策略：高效構(gòu)建知識(shí)體系（一）分階段復(fù)習(xí)法1.基礎(chǔ)階段（1-2周）：梳理教材框架，標(biāo)記核心概念（如“三元悖論”“J曲線”），用思維導(dǎo)圖串聯(lián)理論（如國際收支理論→匯率政策→政策效果）。2.強(qiáng)化階段（1周）：總結(jié)考點(diǎn)聯(lián)系，如“國際收支失衡→政策調(diào)節(jié)→匯率變動(dòng)→資本流動(dòng)→內(nèi)外均衡”的邏輯鏈，結(jié)合真題分析考點(diǎn)分布（如“蒙代爾-弗萊明模型的政策含義”為高頻考點(diǎn)）。3.沖刺階段（1周）：模擬答題，注重邏輯結(jié)構(gòu)（理論闡述→模型應(yīng)用→政策建議→案例支撐），如論述“人民幣匯率波動(dòng)的影響”時(shí)，需涵蓋貿(mào)易、資本、物價(jià)、政策應(yīng)對(duì)等維度。（二）真題利用技巧考點(diǎn)分布：統(tǒng)計(jì)近5年真題，標(biāo)記高頻考點(diǎn)（如匯率決定理論、國際收支調(diào)節(jié)、蒙代爾-弗萊明模型），針對(duì)性強(qiáng)化。答題邏輯：學(xué)習(xí)參考答案的結(jié)構(gòu)（如“理論+模型+數(shù)據(jù)/案例”），避免只答概念不結(jié)合應(yīng)用。（三）易錯(cuò)點(diǎn)規(guī)避混淆“彈性論”與“吸收論”的適用條件（前者側(cè)重匯率，后者側(cè)重國內(nèi)