利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行盈利的影響研究摘要：利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際資金需要，自行確定利率的價(jià)格。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的進(jìn)一步發(fā)展和市場(chǎng)化的深入，尋求一種符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)顯得尤為重要。我國(guó)之前對(duì)利率一直進(jìn)行管制，在市場(chǎng)上存在著利率雙軌。為了推動(dòng)金融市場(chǎng)健全，完成利率市場(chǎng)化改革刻不容緩。本文選取7家上市的國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)2018年至2022年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的盈利影響。通過(guò)凈利差、資產(chǎn)規(guī)模、不良貸款率、成本收入比、非利息收入占比、資本充足率對(duì)總資產(chǎn)收益率的影響。本文研究結(jié)論表明：（1）總資產(chǎn)收益率下降凈利差下降導(dǎo)致商業(yè)銀行盈利能力下降（2）非利息收入占比升高對(duì)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和銀行業(yè)務(wù)多元化發(fā)展提供幫助（3）通過(guò)選擇固定效應(yīng)模型對(duì)利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的相關(guān)性分析為商業(yè)銀行如何應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化獲得更大的收益提供參考建議。關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；盈利能力；利率市場(chǎng)化Studyontheinfluenceofinterestrateliberalizationoncommercialbanks'profitsAbstract:Interestrateliberalizationmeansthatfinancialinstitutionsdeterminethepriceoftheinterestratebythemselvesaccordingtotheactualcapitalneedsofthemarket.WiththefurtherdevelopmentofChina'seconomyandsocietyandthedeepeningofmarketization,itisparticularlyimportanttoseekafinancialmarketstructurethatmeetstherequirementsofmarketeconomydevelopment.Chinahasbeenregulatingtheinterestratebefore,andthereisadoubletrackofinterestrateinthemarket.Inordertopromotetheperfectionofthefinancialmarket,itisurgenttocompletethereformofinterestrateliberalization.Inthispaper,thepaneldataof7listedstate-ownedcommercialbanksandjoint-stockcommercialbanksfrom2018to2022areselectedtoempiricallyanalyzetheimpactofinterestrateliberalizationontheprofitabilityofcommercialbanks.Theimpactofnetprofitmargin,assetscale,non-performingloanratio,cost-incomeratio,non-interestincomeratioandcapitaladequacyratioonthereturnontotalassets.Theconclusionofthispapershowsthat:(1)thedeclineofreturnontotalassetsandthedeclineofnetprofitmarginleadtothedeclineofprofitabilityofcommercialbanks(2)andtheincreaseofnon-interestincome.Tohelpcommercialbankstocopewithmarketchangesandthediversifieddevelopmentofbankingbusiness(3).Throughtheselectionoffixedeffectmodel,thecorrelationanalysisofinterestrateliberalizationontheprofitabilityofcommercialbanks,soastoprovidereferenceforhowcommercialbankstocopewithinterestrateliberalizationandobtaingreaterreturns.propose.Keywords:Commercialbanks;profitability;interestrateliberalization１一、引言（一）研究背景利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際資金需要，自行確定利率的價(jià)格。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的進(jìn)一步發(fā)展和市場(chǎng)化的深入，尋求一種符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)顯得尤為重要。利率作為一種有效的貨幣政策工具，具有直接指導(dǎo)資金流動(dòng)和優(yōu)化資源配置的功能，其變化不僅會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響，也會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。以前，我國(guó)對(duì)利率實(shí)行了調(diào)控，在市場(chǎng)上實(shí)行的是利率雙軌，也就是中國(guó)人民銀行提供的存貸款基準(zhǔn)利率與市場(chǎng)上形成的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利率共存，這就導(dǎo)致了基金的配置會(huì)受到多種因素的干擾，從而導(dǎo)致市場(chǎng)失靈。世界各國(guó)都已相繼完成了利率市場(chǎng)化的改革，以推動(dòng)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。商業(yè)銀行的良性運(yùn)作對(duì)于金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定都是至關(guān)重要的，它的良性、可持續(xù)發(fā)展有助于它更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，為高質(zhì)量發(fā)展提供支持。在投資方式、服務(wù)流程等各個(gè)方面都有了質(zhì)的提高，從而逐漸建立起一套可持續(xù)發(fā)展模式。商業(yè)銀行從單純依靠規(guī)模擴(kuò)張的粗放經(jīng)營(yíng)方式，逐步向“規(guī)模、效率、質(zhì)量、速度”四個(gè)維度并行的集約化發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，近幾年來(lái)，其總體經(jīng)營(yíng)能力和盈利水平都有了長(zhǎng)足的進(jìn)步。作為一種特殊的企業(yè)，商業(yè)銀行必須遵循三個(gè)基本原則，而盈利性則是其核心競(jìng)爭(zhēng)能力的來(lái)源。它表現(xiàn)為當(dāng)前盈利水平，未來(lái)盈利的持續(xù)性和增長(zhǎng)性。盈利對(duì)于一個(gè)銀行來(lái)說(shuō)是生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，盈利水平越高，就意味著要承受更大的風(fēng)險(xiǎn)。盈利能力是一個(gè)銀行補(bǔ)充資本、加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)實(shí)力、吸引客戶的重要因素。但是，由于經(jīng)濟(jì)增速放緩，國(guó)際、國(guó)內(nèi)局勢(shì)發(fā)生了改變，商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)中仍然存在很多問(wèn)題。商業(yè)銀行的間接融資在很大程度上被壓縮，外部環(huán)境的變化對(duì)商業(yè)銀行的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)了巨大的壓力，傳統(tǒng)的依靠利息收入的盈利模式已經(jīng)無(wú)法滿足其可持續(xù)發(fā)展的需要。在這種新的、多重的壓力下，商業(yè)銀行需要找出影響利潤(rùn)的主要因素，并對(duì)其運(yùn)作狀況進(jìn)行調(diào)整，尋找新的盈利點(diǎn)。因此，在當(dāng)前利率市場(chǎng)化改革的背景下，我們應(yīng)當(dāng)更加重視利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行收益的實(shí)際效應(yīng)，以及這種效應(yīng)的異質(zhì)性。在目前的利率市場(chǎng)化條件下，探討利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行盈利的影響具有重要的理論和實(shí)踐意義。研究意義在現(xiàn)實(shí)生活中，利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的盈利有如下兩點(diǎn)意義。1.利率市場(chǎng)化為我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革提供契機(jī)當(dāng)前關(guān)于利率市場(chǎng)化問(wèn)題的研究主要集中在理論層面，而在效果上則相對(duì)薄弱，在對(duì)策和建議上缺乏深度和廣度。目前，我國(guó)的研究主要聚焦在2015年之前。在2015年10月，我國(guó)實(shí)施了存款利率市場(chǎng)化，許多學(xué)者普遍認(rèn)為這標(biāo)志著利率市場(chǎng)化的結(jié)束，導(dǎo)致對(duì)此領(lǐng)域的研究相對(duì)較少。然而，利率市場(chǎng)化只是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的一個(gè)關(guān)鍵方面。為了進(jìn)一步深化經(jīng)濟(jì)體制改革，必須建立有效的利率市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制和傳導(dǎo)機(jī)制。因此，深入研究我國(guó)的利率市場(chǎng)化問(wèn)題具有重要意義。2.利率市場(chǎng)化推動(dòng)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型進(jìn)行多元化發(fā)展隨著利率管制的放開(kāi)，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展，金融監(jiān)管的進(jìn)一步健全，利率市場(chǎng)化的不斷深化，銀行業(yè)的集中度越來(lái)越低，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，這都有利于提高銀行的利潤(rùn)，促進(jìn)其健康發(fā)展。在這種情況下，我國(guó)的商業(yè)銀行將會(huì)面臨利差收窄，競(jìng)爭(zhēng)加劇，風(fēng)險(xiǎn)加大，經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)調(diào)整等一系列問(wèn)題。本文從理論和實(shí)證兩個(gè)方面進(jìn)行了探討，以期為我國(guó)商業(yè)銀行在提高利潤(rùn)、改變經(jīng)營(yíng)觀念、實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展等方面取得較好的效果。二、文獻(xiàn)綜述（一）國(guó)外研究現(xiàn)狀Mckinnon（1973）在其出版的《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣于資本》一書中首次提出“金融抑制論”并闡述其將給經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展帶來(lái)的危害,政府嚴(yán)格的管制利率,使其不能夠達(dá)到市場(chǎng)的均衡利率,將會(huì)損害投資與儲(chǔ)蓄的積極性,不利于資金的高效配置。同年Shaw（1973）在其代表作《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》中也指出了“金融深化論”。其核心觀點(diǎn)是“利率約束”即放開(kāi)利率兩種理論的觀點(diǎn)幾乎一致,均認(rèn)為金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在相互促進(jìn)的關(guān)系。他們的理論研究和個(gè)人實(shí)踐為西方的國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)，同時(shí)二者的理論也為利率市場(chǎng)化的研究奠定了基礎(chǔ)。目前,關(guān)于商業(yè)銀行盈利能力的度量,國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了比較深入的研究,但是都是基于國(guó)外的銀行體系作為研究對(duì)象，在國(guó)內(nèi)，關(guān)于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的研究還比較少。Brock&Suarez（2015）對(duì)拉丁美洲各國(guó)的銀行利差進(jìn)行了分析，結(jié)果表明，當(dāng)壞賬率降低時(shí)，其盈利水平會(huì)隨之提高。Albulescu（2015）在新興經(jīng)濟(jì)體宏觀調(diào)研的基礎(chǔ)上，利用固定效應(yīng)模型分析了我國(guó)商業(yè)銀行的利潤(rùn)狀況，并得出了不良資產(chǎn)對(duì)其利潤(rùn)具有負(fù)面影響的結(jié)論。經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的發(fā)展和相應(yīng)政策的調(diào)整與提出，直至二十世紀(jì)七十年代，關(guān)于利率市場(chǎng)化的相關(guān)問(wèn)題引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注。Rachdi.Houssem（2010）認(rèn)為，要使金融自由化與國(guó)家特定的宏觀經(jīng)濟(jì)條件相聯(lián)系，是一種有效的途徑。學(xué)者們的研究表明，在不發(fā)達(dá)的背景下，金融自由化會(huì)加大商業(yè)銀行的治理失效的可能性，這也是為什么要加強(qiáng)對(duì)銀行的監(jiān)督。次年AnokyeM.Adam（2011）對(duì)1970-2007年加納的金融開(kāi)放度和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果表明，在長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融自由化是一種穩(wěn)定的、積極的聯(lián)系，而金融自由化可以通過(guò)貸款來(lái)改善貧困人口的生活條件。由于利率政策的調(diào)整與建議不同，對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)的影響也不盡相同。Nelson（2015）對(duì)英國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果表明，利率和期限結(jié)構(gòu)均會(huì)對(duì)其收益產(chǎn)生積極的作用。Danthine（2018）等在瑞士“負(fù)利率”的經(jīng)驗(yàn)研究基礎(chǔ)上，認(rèn)為“負(fù)利率”是一種非對(duì)稱的傳導(dǎo)機(jī)制，即在負(fù)利率環(huán)境中，銀行可以獲取更高的邊際利潤(rùn)，而私人資本卻會(huì)對(duì)其回報(bào)造成不利的影。Almaqtari（2019）等對(duì)印度商業(yè)銀行進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果表明，利率水平與其利潤(rùn)水平存在著顯著的正相關(guān)性，且隨著利率水平的提高，其收益水平也隨之下降，與RashidandJabeen（2016）的研究結(jié)果相吻合。YangandLiu（2016）認(rèn)為，在一國(guó)，特別是新興經(jīng)濟(jì)體或發(fā)展中國(guó)家，金融發(fā)展對(duì)其經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性具有較大的抑制作用。與此同時(shí)，在金融自由化的過(guò)程中，政府要繼續(xù)改進(jìn)銀行體系，而監(jiān)管部門也要加強(qiáng)對(duì)銀行的監(jiān)督。I.Avgeriet.（2021）將歐洲銀行業(yè)低利潤(rùn)率歸咎于嚴(yán)格的新法規(guī)，考察了歐洲銀行業(yè)的利潤(rùn)率，發(fā)現(xiàn)被直接監(jiān)管的銀行從統(tǒng)計(jì)學(xué)角度對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生了顯著的正效應(yīng)。ZhenniYang,ChristopherGan,ZhaohuaLi.（2019）在實(shí)證研究中，發(fā)現(xiàn)強(qiáng)化銀行管制對(duì)中小企業(yè)的技術(shù)效率提升具有明顯的正向影響，而對(duì)國(guó)有銀行的效率影響不大。（二）國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀從整體來(lái)看，利率市場(chǎng)化給我國(guó)商業(yè)銀行帶來(lái)了較大的沖擊。對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，單純依賴于存貸利差的傳統(tǒng)盈利方式，已經(jīng)不能適應(yīng)當(dāng)前金融開(kāi)放的潮流。因此，關(guān)于利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行收益的影響，國(guó)內(nèi)的學(xué)者們也進(jìn)行了許多探討。從利差變化上可以看出，隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn)，銀行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨加劇。劉峻峰（2021）通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，我國(guó)銀行業(yè)的金融市場(chǎng)化并不利于其經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高。并且，在不同的經(jīng)濟(jì)體系中，金融創(chuàng)新對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響呈現(xiàn)出異質(zhì)性。利率市場(chǎng)化使得存款和貸款增加。與此同時(shí)，信用也在逐漸擴(kuò)張。連飛（2019）在對(duì)“雙軌”利率體系進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，探討了兩種利率體系的并軌對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊，提出了加速建立市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系，消除官定利率，促進(jìn)貨幣政策向金融市場(chǎng)的有效傳導(dǎo)。易綱（2021）指出我國(guó)仍需要繼續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，才能為市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造更加有利的環(huán)境，其中最重要的問(wèn)題是如何建立有效的傳導(dǎo)機(jī)制。劉峻峰（2021）也指出金融市場(chǎng)化對(duì)于促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)也有很大的幫助，但是，如果只關(guān)注金融市場(chǎng)化，就會(huì)產(chǎn)生金融的脆弱性，從而導(dǎo)致金融危機(jī)的發(fā)生。將存貸款利率水平、貨幣市場(chǎng)利率水平、債券市場(chǎng)利率水平和理財(cái)產(chǎn)品收益四個(gè)一級(jí)分類，再衍生出十二個(gè)二級(jí)指標(biāo)，以此來(lái)測(cè)度利率市場(chǎng)化程度的綜合指標(biāo)體系，根據(jù)我國(guó)利率市場(chǎng)化改革以來(lái)的政策給指標(biāo)賦值，采用層次分析法對(duì)其進(jìn)行加權(quán)匯總，這一方法的引進(jìn)大大提升了我國(guó)利率市場(chǎng)化測(cè)度方面的研究水平唐璽年等人（2019）也建立了12個(gè)子指標(biāo)來(lái)考察我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化下的信用壓縮，這一研究對(duì)2014-2019年的指標(biāo)變化進(jìn)行了更新。張?jiān)c薛青梅（2016）利用利率浮動(dòng)值，利率自由裁量度，實(shí)際利率，量化分析了我國(guó)利率市場(chǎng)化的程度。彭瑛琪（2021）在這一理論基礎(chǔ)上，進(jìn)一步深入研究，得出結(jié)論：利率浮動(dòng)值與利率自由度都是對(duì)管制利率的一種反映，將兩個(gè)指標(biāo)綜合起來(lái)，形成了一個(gè)利率幅度指標(biāo)，并將其與實(shí)際利率相結(jié)合，對(duì)我國(guó)的利率市場(chǎng)化水平進(jìn)行了量化分析。徐斌，鄭垂勇（2018）提出，商業(yè)銀行的利潤(rùn)水平受其經(jīng)營(yíng)能力和外部宏觀環(huán)境的綜合作用，在對(duì)這個(gè)變量進(jìn)行度量的時(shí)候，選擇了總資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）和凈資產(chǎn)回報(bào)率（ROE）作為度量指標(biāo)。熊韜(2019)基于2010-2017年的面板數(shù)據(jù)研究得出:商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)能夠增加商業(yè)銀行的營(yíng)收,能夠較為明顯的提升商業(yè)銀行的股票回報(bào)率和總體的收益程道金、張東輝、成力偉（2020）利用蒙特卡洛模擬和統(tǒng)計(jì)分析等方法，對(duì)2011-2018年A股上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究。如果業(yè)務(wù)多樣化程度提高的幅度低于非利息收入，則可以顯著提高其平均資產(chǎn)回報(bào)率。張蕊、呂江林（2017）的研究發(fā)現(xiàn)，在利率波動(dòng)下，銀行盈利存在很大的不確定因素。曾小春（2018）在對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行整理后，得出如下結(jié)論：（1）存貸利差的縮小確實(shí)影響到了商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，促使它們改變經(jīng)營(yíng)方式，擴(kuò)大新的業(yè)務(wù)。(2)因?yàn)槔适袌?chǎng)化帶來(lái)的不確定因素的增多，使得銀行間的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，進(jìn)而產(chǎn)生了更大的風(fēng)險(xiǎn)。(3)利率市場(chǎng)化帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的上升，而以往的利率管制導(dǎo)致了商業(yè)銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足，因此，在利率市場(chǎng)化的大環(huán)境中，商業(yè)銀行面臨著新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。王燦、劉子寧、李棟（2019）分別對(duì)消費(fèi)者、生產(chǎn)者和銀行進(jìn)行了建模，結(jié)果表明，利率市場(chǎng)化確實(shí)會(huì)減少銀行間的利差。但是在改革結(jié)束后，通過(guò)更加合理的資源分配，使得通過(guò)提高貸款利率而獲得的收益增長(zhǎng)蓋過(guò)了由于存款利率提高而造成的成本增長(zhǎng)，進(jìn)而提高了銀行的利潤(rùn)。從金融創(chuàng)新的視角來(lái)看，胡文濤等（2019）重點(diǎn)考察了商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)容忍度對(duì)利潤(rùn)的影響。本文的研究發(fā)現(xiàn)，在銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力不足時(shí)，過(guò)度的金融創(chuàng)新對(duì)利潤(rùn)沒(méi)有好處，只有在銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力達(dá)到一定程度時(shí)，才會(huì)通過(guò)金融創(chuàng)新來(lái)提升利潤(rùn)安叢梅（2021）研究了ABS對(duì)商業(yè)銀行盈利的影響，結(jié)果表明ABS可以增加其流動(dòng)性，改善其非利息收入，從而間接增加其盈利能力。（三）文獻(xiàn)評(píng)述在對(duì)利率市場(chǎng)化的研究中，首先是由Mckinnon的“金融抑制”（Financialinhibitor）開(kāi)始，為了應(yīng)對(duì)由于政府的過(guò)分干預(yù)而限制了金融的發(fā)展，學(xué)者們建議把利率的決策權(quán)交給市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行，從而更好地實(shí)現(xiàn)金融深化。目前，關(guān)于利率市場(chǎng)化的研究，在世界范圍內(nèi)已有較為成熟和完善的研究。從目前的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)來(lái)看，我國(guó)的利率市場(chǎng)化仍處在發(fā)展和發(fā)展的過(guò)程中，但是它已經(jīng)從發(fā)展的早期階段走到了一個(gè)比較成熟的階段。相應(yīng)的理論也有待于進(jìn)一步的完善。國(guó)內(nèi)的學(xué)者們已經(jīng)對(duì)利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)的影響做了許多經(jīng)驗(yàn)性的研究。大多數(shù)的學(xué)者都認(rèn)為，利率市場(chǎng)化改革能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，它對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融的健康發(fā)展也是必不可少的。在取消了存貸款利率管制之后，一些人就以為改革已經(jīng)結(jié)束了，但更多的學(xué)者卻指出，這一認(rèn)識(shí)并不全面，放松利率管制僅僅是一個(gè)新的開(kāi)端。在借鑒了國(guó)外的利率市場(chǎng)化改革的經(jīng)驗(yàn)之后，我們還必須對(duì)市場(chǎng)化的利率制度進(jìn)行進(jìn)一步的完善，并繼續(xù)推進(jìn)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率的改革。對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，利率市場(chǎng)化既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。一方面，市場(chǎng)變得更靈活、更高效，使商業(yè)銀行在金融創(chuàng)新上有了更多的動(dòng)力，進(jìn)行多樣化的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，推動(dòng)了商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升了其競(jìng)爭(zhēng)力。利率市場(chǎng)化是商業(yè)銀行長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的保證。另一方面，銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈，短期的存貸利差顯著縮小，存款和存款業(yè)務(wù)的利潤(rùn)降低，同時(shí)，由于商業(yè)銀行盈利能力的下降，使得其脆弱性日益增加。在這樣的環(huán)境下，壞賬和壞賬的比例，都在不斷的下降。三、利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行盈利概述（一）利率市場(chǎng)化發(fā)展進(jìn)程我國(guó)的利率市場(chǎng)化是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，旨在建立一個(gè)更加高效、靈活和反映市場(chǎng)供求關(guān)系的利率體系。這一改革的核心是將利率的決定權(quán)交給市場(chǎng)，從而促進(jìn)金融資源的有效配置，支持經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。主要分為三個(gè)階段。初期階段（1990年代中期至2000年代初）中國(guó)中共十四屆三中全會(huì)首次提出了“利率市場(chǎng)化”的概念，并在全國(guó)范圍內(nèi)掀起了一股熱潮。中國(guó)央行于一九九六年逐漸取消同業(yè)拆息，正式拉開(kāi)了利率市場(chǎng)化的序幕。一九九七年六月，銀行同業(yè)拆息和出售現(xiàn)券的利率均由市場(chǎng)決定。一九九八年三月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行以市場(chǎng)化為導(dǎo)向，在一九九八年八月，以公開(kāi)招標(biāo)方式發(fā)行公債。中國(guó)于2002年首次將人民幣匯率市場(chǎng)化。次年7月，中國(guó)政府廢除了諸如英鎊、瑞士法郎等小額外匯存款。中期階段（2000年代中期至2010年代初）2005年,放松了對(duì)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款的利率管控上海銀行間拆放利率在2007年一月成為了一種重要的金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。但是，在之后的數(shù)年中，由于次級(jí)債的沖擊，利率市場(chǎng)化的改革并沒(méi)有得到很好的推進(jìn)。在2012年，中央銀行還放寬了對(duì)存款利率的上限和降低貸款利率的限制，將各商業(yè)銀行在其基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加上一定的浮動(dòng)范圍，從而進(jìn)一步放寬了存貸款浮動(dòng)范圍。2013年7月，全國(guó)各大銀行在全國(guó)范圍內(nèi)取消了存貸款利率的浮動(dòng)下限，基本實(shí)現(xiàn)了商業(yè)銀行對(duì)存款、貸款利率的自由定價(jià)。同時(shí)，對(duì)票據(jù)貼現(xiàn)利率也進(jìn)行了全面放開(kāi)。2014年11月，一系列的基準(zhǔn)利率水平合并。深化階段（2010年代中期至今）中國(guó)在2013年全面放開(kāi)了最低貸款利率，并逐步實(shí)現(xiàn)了對(duì)貸款利率的全面市場(chǎng)化。2014年底，在經(jīng)歷了3次平穩(wěn)調(diào)整之后，逐步取消了加息限制，在1.2-1.5之間。自2014年11月起，中央銀行先后三次調(diào)整了存款利率上限，分別為1.2、1.3、1.5。2015年，中國(guó)全面取消了全國(guó)統(tǒng)一的存貸款基準(zhǔn)利率，這是我國(guó)存款利率市場(chǎng)化改革的又一重要里程碑。中國(guó)在2019年引入了LPR這一新的基準(zhǔn)貸款利率，并將其推向了市場(chǎng)化的方向。當(dāng)前進(jìn)展：中國(guó)目前正努力將存款、存款、存款利率與市場(chǎng)利率相結(jié)合，以達(dá)到“兩軌合一軌道”的目標(biāo)。中國(guó)不斷完善以市場(chǎng)為導(dǎo)向的利率傳導(dǎo)機(jī)制，運(yùn)用貨幣政策手段對(duì)銀行體系的流動(dòng)性進(jìn)行調(diào)控，并引導(dǎo)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率圍繞著政策利率進(jìn)行操作。中國(guó)國(guó)債收益率曲線已經(jīng)日趨成熟，這對(duì)證券投資基金的定價(jià)具有一定的借鑒意義。面臨的挑戰(zhàn)：盡管取得了顯著進(jìn)展，但中國(guó)仍面臨“利率雙軌制”的問(wèn)題，即市場(chǎng)化利率與行政化利率并存，影響了利率的有效傳導(dǎo)。一些金融機(jī)構(gòu)還需要進(jìn)一步加強(qiáng)自身的定價(jià)能力，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的控制。在推動(dòng)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，必須強(qiáng)化金融監(jiān)管，防范與化解金融風(fēng)險(xiǎn)。（二）商業(yè)銀行盈利能力分析1.凈利差不斷縮小在利率市場(chǎng)化背景下，凈利差作為一種重要的度量手段，既體現(xiàn)了商業(yè)銀行系統(tǒng)的效率，又體現(xiàn)了其在存貸款業(yè)務(wù)中的定價(jià)行為。凈收益差額的減少表明，銀行獲得利息凈收入的能力有所降低。在早期的幾年里，由于實(shí)行了利率管制，所以產(chǎn)生了一種金融抑制，而商業(yè)銀行則主要依賴于官方利率的差異來(lái)獲取利潤(rùn)。這種單一的盈利模式存在很大問(wèn)題，不符合經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律。利率市場(chǎng)化之后,中央銀行取消了存款和貸款的上下限,同時(shí)將利率的決定權(quán)交到了商業(yè)銀行的手里。因此作為資金價(jià)格的利率將成為在利率市場(chǎng)化后搶奪客戶資源的主要手段,商業(yè)銀行為了能獲得更多的客戶資源,同業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使得存款平均利率將會(huì)快速上升,貸款平均利率會(huì)下降,這就是的商業(yè)銀行的凈利差不斷縮小;其次，當(dāng)利率重新回到市場(chǎng)上以后，利率會(huì)更加直接地反映出市場(chǎng)的供需情況，公司的討價(jià)還價(jià)能力也會(huì)得到增強(qiáng)，這個(gè)時(shí)候，商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)就是對(duì)公貸款，這就是為什么在利率回歸到市場(chǎng)的早期，依靠存款與貸款之間的利差為核心盈利方式的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)必然會(huì)出現(xiàn)下降趨勢(shì)。圖12018-20227家國(guó)有及股份制商業(yè)銀行凈利差變化趨勢(shì)由圖一我們可以看出在利率市場(chǎng)化的沖擊下無(wú)論是國(guó)有還是股份制商業(yè)銀行的凈利差都逐漸下降。其中工商銀行由2018年的2.2%下降到2022的1.73%中信銀行由2018年的2.22%下降到2022的1.92%。利率逐漸回歸市場(chǎng)手中帶來(lái)的只能是銀行之間更加激烈的競(jìng)爭(zhēng),由此將帶來(lái)凈利差的不斷縮小。2.總資產(chǎn)收益率（ROA）呈下降趨勢(shì)總資產(chǎn)回報(bào)率是一項(xiàng)重要的指標(biāo)，它的數(shù)值越高，說(shuō)明銀行的資產(chǎn)使用效率就越高，因此，對(duì)近年來(lái)的總資產(chǎn)回報(bào)率進(jìn)行分析，有助于更好地把握企業(yè)的利潤(rùn)情況。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)上市商業(yè)銀行的利潤(rùn)來(lái)源一直都是以存貸款利差為主要的收入來(lái)源，即使是在利率市場(chǎng)化改革以前，許多商業(yè)銀行的利息收入都可以在80-90%之間。我國(guó)抑制處于利率管制,這就導(dǎo)致了其他投資,如:債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等收益的較低,同時(shí),我國(guó)的整體社會(huì)保障體系較差,居民的消費(fèi)意愿較低,大部分居民都會(huì)把錢存起來(lái)以應(yīng)對(duì)未來(lái)的不確定性風(fēng)險(xiǎn),因此長(zhǎng)期以來(lái),儲(chǔ)蓄直是居民的首要選擇。在那時(shí)我國(guó)的商業(yè)銀行主要依賴?yán)⑹杖耄⑶沂找嬉?guī)模相當(dāng)可觀。如今利率逐漸回歸市場(chǎng)，在未來(lái)利率將完全取決于市場(chǎng)對(duì)資金的供求，商業(yè)銀行將很難在維持較高的利差收益,利息收入將會(huì)不但降低再加上利率波動(dòng)頻繁商業(yè)銀行很難在短時(shí)間內(nèi)調(diào)控好波動(dòng)利率變化。這就導(dǎo)致了商業(yè)銀行的總資產(chǎn)收益率不斷地下降。圖22018-2022工商銀行總資產(chǎn)收益率圖32018-2022建設(shè)銀行總資產(chǎn)收益率圖42018-2022農(nóng)業(yè)銀行總資產(chǎn)收益率圖52018-2022郵儲(chǔ)銀行總資產(chǎn)收益率圖62018-2022浦發(fā)銀行總資產(chǎn)收益率圖72018-2022招商銀行總資產(chǎn)收益率圖82018-2022中信銀行總資產(chǎn)收益率從上面的數(shù)據(jù)中，我們可以看到，2018-2022年，我國(guó)的國(guó)有和股份制商業(yè)銀行的總資產(chǎn)回報(bào)率都出現(xiàn)了下滑。這表明，在利率市場(chǎng)化以后，商業(yè)銀行的利潤(rùn)率正在逐步降低，這是一種對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)盈利方式的一種調(diào)整，在利率市場(chǎng)化的背景下，傳統(tǒng)的利息收入將難以支撐商業(yè)銀行的成長(zhǎng)。同時(shí)，利率逐步回落對(duì)我國(guó)上市商業(yè)銀行的利潤(rùn)水平產(chǎn)生了較大的沖擊，這給我國(guó)的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)方式帶來(lái)了很大的挑戰(zhàn)。3.非利息收入占比升高根據(jù)歐美的情況,我們可以看出,在利率市場(chǎng)化完成以后,存貸款利息差帶來(lái)的收入將不會(huì)再成為銀行的主要盈利來(lái)源;相反的,中間業(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)等非利息收入會(huì)成為各個(gè)銀行競(jìng)爭(zhēng)的主要業(yè)務(wù)板塊,非利息收入能否更好的展決定了商業(yè)銀行是否能夠?qū)⒆陨硪?guī)模不斷擴(kuò)大。非利息收入有如下一些優(yōu)勢(shì)，這也是為什么各個(gè)上市商業(yè)銀行會(huì)更加看重的一個(gè)原因。首先，他們的非利息收入主要來(lái)源于手續(xù)費(fèi)和傭金，這是一種比較穩(wěn)定的收入來(lái)源，能夠?qū)⒗适袌?chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)隔離開(kāi)來(lái)。二是,它不必象利息收入那樣付出很大的費(fèi)用，也不必占用銀行的自有資金，并且可以很好地解決資金短缺的問(wèn)題，確保其資本充足率；三是,在金融衍生產(chǎn)品和貴金屬上進(jìn)行投資，多元化發(fā)展，分散投資，提高其抵御風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)力，優(yōu)化其經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)。四、實(shí)證結(jié)果與分析（一）數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選擇本文選取7家上市的國(guó)有大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行2018—2022年度財(cái)務(wù)信息數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。本文采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)有及股份是商業(yè)銀行年度報(bào)告需要收集包括商業(yè)銀行總資產(chǎn)收益率、商業(yè)銀行凈利差等關(guān)鍵變量并使用Stata18.0進(jìn)行實(shí)證計(jì)量分析。（二）解釋變量與被解釋變量的選取被解釋變量是總資產(chǎn)回報(bào)率（ROA)，它可以反映出資本使用效果和資本使用效率的關(guān)系，也就是單位資產(chǎn)所產(chǎn)生的收入。其含義為單位總資產(chǎn)帶來(lái)的收益。解釋變量?jī)衾睿↗LC）可以反映商業(yè)銀行自身的效率，其含義為銀行從貸款和其他利息產(chǎn)生資產(chǎn)中獲得的利息收入與其支付給存款者和其他債權(quán)人的利息成本之間的差額。其它控制變量主要從資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)控能力、資本實(shí)力、運(yùn)營(yíng)效率方面選擇資產(chǎn)總額、非利息收入占比、不良貸款率、資本充足率以及成本收入比作為控制變量。表1變量定義表變量類型變量名稱指標(biāo)名計(jì)算公式被解釋變量ROA總資產(chǎn)收益率銀行年凈利潤(rùn)/銀行年末初總資產(chǎn)平均值解釋變量JLC凈利差銀行年利息凈收入/銀行總資產(chǎn)控制變量CZL資本充足率銀行資本/銀行貸款總額NPLRA不良貸款率銀行不良貸款額/銀行貸款總額CBSRB成本收入比銀行營(yíng)業(yè)成本/銀行營(yíng)業(yè)收入LSZB非利息收入占比銀行非利息收入/銀行營(yíng)業(yè)收入SIZE資產(chǎn)規(guī)模ln（三）模型建立本文選取7家上市國(guó)有及股份制商業(yè)銀行2018-2022年的面板數(shù)據(jù)通過(guò)真實(shí)的數(shù)據(jù)來(lái)研究利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)上市商業(yè)銀行盈利的影響。通過(guò)樣本數(shù)據(jù)構(gòu)建以下模型ROA=β0+β1+jlc（四）實(shí)證分析1.描述性統(tǒng)計(jì)表2七家國(guó)有及股份制上市商業(yè)銀行描述性統(tǒng)計(jì)變量名樣本數(shù)均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值ROA350.9150.2310.5701.420JLC352.1260.2411.7202.640SIZE3532.660.82631.7435.80NPLRA351.3770.3130.8202.030CZL3515.541.91112.4419.26LSZB3522.747.05513.1037.62CBSRB3532.2611.2322.3061.41資料來(lái)源：各銀行年度報(bào)告從上表我們可以看到總資產(chǎn)收益率（ROA）的最大值為1.42最小值為0.57在這五年間銀行的總資產(chǎn)收益率發(fā)生了很大變化，同樣的凈利差（jlc）最大值為2.64最小值為1.72變化同樣很大。非利息收入占比（lszb）最大值為37.62最小值為13.10，這說(shuō)明利率市場(chǎng)化在起作用銀行的收入結(jié)構(gòu)在五年間發(fā)生了很大變化。2.相關(guān)性分析選取7家國(guó)有及股份制上市商業(yè)銀行2018-2022年的金融數(shù)據(jù)通過(guò)豪斯曼檢驗(yàn)?zāi)Ｐ痛嬖诠潭ㄐ?yīng)還是隨機(jī)效應(yīng)驗(yàn)證原理為：H0：如果遺漏變量μiH1：存在固定效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果如下表表3豪斯曼檢驗(yàn)結(jié)果表假設(shè)Chi2Prob結(jié)果存在隨機(jī)效應(yīng)13.560.025拒絕原假設(shè)豪斯曼檢驗(yàn)結(jié)果顯示p值為0.025拒絕原假設(shè)所以使用固定效應(yīng)模型。表4固定效應(yīng)實(shí)證結(jié)果表變量名ROAJLC0.375**(3.34)SIZE0.0156(0.60)NPLRA-0.0366(-0.33)CZL0.0849***(7.60)LSZB0.0150***(5.43)CBSRB-0.00824**(-2.81)_cons-1.736(-1.74)N35R-sq0.945Adj.R-sq0.922FProb>F68.350.000***注：括號(hào)里的數(shù)字為標(biāo)準(zhǔn)誤差；***、**、*分別表示1%、5%、10%的顯著性水平根據(jù)上表我們可以看到模型的R2和調(diào)整后的R2分別為0.945和0.922足以說(shuō)明模型的擬合程度很好F統(tǒng)計(jì)量的P值為0.000表示回歸方程非常顯著。凈利差（jlc）系數(shù)為0.375在p置信區(qū)間5%的水平下顯著表示凈利差與商業(yè)銀行的總資產(chǎn)收益率（ROA）呈正相關(guān)凈利差每上升1%總資產(chǎn)收益率上升0.375%資本充足率（czl）系數(shù)為0.0849在p置信區(qū)間1%的顯著條件下顯著與業(yè)銀行的總資產(chǎn)收益率（ROA）呈正相關(guān)資本充足率每上升1%從資產(chǎn)收益率上升0.0849非利息收入占比（lszb）系數(shù)為0.015在p置信區(qū)間1%的水平下顯著表示非利息收入占比與商業(yè)銀行的總資產(chǎn)收益率（ROA）呈正相關(guān)非利息收入占比每上升1%總資產(chǎn)收益率上升0.015%成本收入比（cbsrb）系數(shù)為-0.00824在p置信區(qū)間5%的水平下顯著表示成本收入比與商業(yè)銀行的總資產(chǎn)收益率（ROA）呈負(fù)相關(guān)成本收入比每上升1%總資產(chǎn)收益率下降0.00824%3.穩(wěn)健性檢驗(yàn)為保證研究結(jié)果的穩(wěn)定性，在剔除隨機(jī)因素后，使用替代變量對(duì)模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。當(dāng)一個(gè)參數(shù)發(fā)生變化后，得到的結(jié)論與初始的結(jié)論沒(méi)有太大的差異，那么我們可以認(rèn)為這個(gè)模型是穩(wěn)定的。用權(quán)益回報(bào)率（ROE）取代總資產(chǎn)回報(bào)率（ROA)，對(duì)結(jié)果進(jìn)行了以下的回歸：表5穩(wěn)健性回歸結(jié)果總資產(chǎn)收益率（ROA）權(quán)益回報(bào)率（ROE）JLC0.375**(3.34)4.479**(3.15)SIZE0.0156(0.60)0.0243(0.07)NPLRA-0.0366(-0.33)0.0326(0.02)CZL0.0849***(7.60)0.769**(5.45)LSZB0.0150***(5.43)0.140***(4.02)CBSRB-0.00824**(-2.81)0.0161(0.44)_cons-1.736(-1.74)-13.52(-1.07)N3535R-sq0.9450.882Adj.R-sq0.9220.832F68.3529.72注：括號(hào)里的數(shù)字為標(biāo)準(zhǔn)誤差；***、**、*分別表示1%、5%、10%的顯著性水平。由上表看以看出替換變量前后，主要的變量顯著關(guān)系和正負(fù)相關(guān)關(guān)系大部分一致，由此可得回歸模型是穩(wěn)健的。并且R2以及調(diào)整后的R2的數(shù)值都顯示模型的擬合度較好,所以穩(wěn)健性檢驗(yàn)通過(guò)。結(jié)論根據(jù)以上的分析結(jié)果，可以得出如下兩個(gè)結(jié)論。（一）商業(yè)銀行盈利能力下降，凈利差(JLC)減小從上述研究結(jié)果來(lái)看了無(wú)論是國(guó)有商業(yè)銀行還是股份制上市商業(yè)銀行總資產(chǎn)收益率（ROA）在近五年內(nèi)都在下降這正是利率逐漸回歸市場(chǎng)所導(dǎo)致的，這說(shuō)明在我國(guó)對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行的盈利能力成反比關(guān)系，這表示利率回歸市場(chǎng)后商業(yè)銀行的利差收入在減少就導(dǎo)致商業(yè)銀行的總資產(chǎn)收益率下降。（二）非利息收入占比升高在當(dāng)前的金融市場(chǎng)環(huán)境中，非利息收入占比較高對(duì)商業(yè)銀行的持續(xù)發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)力提升具有重要意義。通過(guò)對(duì)上述實(shí)證分析的深入解讀，我們可以看到，隨著非利息收入占比的不斷上升，銀行業(yè)務(wù)正在逐漸轉(zhuǎn)向多元化的經(jīng)營(yíng)模式，這不僅標(biāo)志著銀行正逐步擺脫單純依賴?yán)⑹杖氲慕?jīng)營(yíng)策略，而且反映了銀行對(duì)收入結(jié)構(gòu)調(diào)整和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重視程度日益提高。這種轉(zhuǎn)變對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)是一個(gè)積極信號(hào)，它意味著商業(yè)銀行能夠更加靈活地適應(yīng)市場(chǎng)變化。在市場(chǎng)波動(dòng)或利率政策變動(dòng)時(shí)，銀行能夠迅速響應(yīng)，通過(guò)調(diào)整其資產(chǎn)負(fù)債管理策略、產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新以及風(fēng)險(xiǎn)控制措施等多種手段來(lái)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，保持自身業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。這樣的策略調(diào)整有助于商業(yè)銀行構(gòu)建更加穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況，從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的長(zhǎng)期發(fā)展。此外，非利息收入的增加還能促進(jìn)銀行在資本市場(chǎng)上的活躍度，增強(qiáng)其市場(chǎng)影響力。由于非傳統(tǒng)收入來(lái)源相對(duì)于傳統(tǒng)利息收入具有較強(qiáng)的抗周期特性，因此它們更能抵御經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。這種穩(wěn)定性有助于銀行降低整體運(yùn)營(yíng)成本，并為客戶提供更為豐富和多樣化的金融產(chǎn)品與服務(wù)，進(jìn)一步鞏固銀行的市場(chǎng)地位。

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