第第PAGE\MERGEFORMAT1頁共NUMPAGES\MERGEFORMAT1頁期貨從業(yè)資格考試案例及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部門/班級：得分：題型單選題多選題判斷題填空題簡答題案例分析題總分得分

一、單選題（共20分）

1.某投資者在2023年5月15日開倉買入一份滬深300股指期貨合約（合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元），合約代碼為IH2306，成交價(jià)為4100點(diǎn)。若該投資者在6月15日以4200點(diǎn)平倉，則其單邊交易盈利為多少元？

（A）30,000

（B）60,000

（C）90,000

（D）120,000

2.根據(jù)中國金融期貨交易所規(guī)則，客戶開倉交易股指期貨合約的保證金水平不得低于該合約合約價(jià)值的多少？

（A）10%

（B）15%

（C）20%

（D）25%

3.某投資者持有多份滬深300股指期貨主力合約多頭倉位，為對沖風(fēng)險(xiǎn)，該投資者應(yīng)采取以下哪種操作？

（A）開倉買入相同月份的股指期貨空頭合約

（B）開倉買入跨期套利合約

（C）開倉賣出其他標(biāo)的股指期貨合約

（D）將股票倉位全部賣出

4.以下哪種情況屬于股指期貨交易中的“強(qiáng)制平倉”？

（A）投資者主動(dòng)平倉

（B）交易所因系統(tǒng)故障暫停交易

（C）客戶保證金低于交易所規(guī)定水平且未及時(shí)追加

（D）持倉合約即將到期

5.股指期貨跨期套利的理論基礎(chǔ)是什么？

（A）不同合約的溢價(jià)關(guān)系

（B）市場情緒波動(dòng)

（C）合約間基差變動(dòng)

（D）基本面消息影響

6.某投資者通過分析認(rèn)為近期市場將大幅下跌，適合采用以下哪種策略？

（A）買入股指期貨做多

（B）賣出股指期貨做空

（C）買入股指期貨進(jìn)行跨期套利

（D）進(jìn)行股指期貨期現(xiàn)套利

7.根據(jù)交易所規(guī)定，股指期貨交易者開倉后，若因故不能持倉至交割月，通常應(yīng)采取哪種方式了結(jié)倉位？

（A）強(qiáng)制平倉

（B）實(shí)物交割

（C）現(xiàn)金交割

（D）展期

8.股指期貨套利交易中，常見的“基差風(fēng)險(xiǎn)”是指什么？

（A）不同合約之間的價(jià)格差異風(fēng)險(xiǎn)

（B）市場波動(dòng)導(dǎo)致套利虧損的風(fēng)險(xiǎn)

（C）流動(dòng)性不足導(dǎo)致無法平倉的風(fēng)險(xiǎn)

（D）政策變化導(dǎo)致交易受限的風(fēng)險(xiǎn)

9.某投資者在4月10日開倉買入豆粕期貨合約（合約代碼DCE2409，合約乘數(shù)為10元/噸），成交價(jià)為3600元/噸。若該投資者在5月10日以3650元/噸平倉，則其單邊交易盈利為多少元？

（A）5,000

（B）10,000

（C）50,000

（D）100,000

10.以下哪種指標(biāo)常用于衡量股指期貨市場的波動(dòng)性？

（A）市盈率（P/E）

（B）成交量

（C）貝塔系數(shù)（Beta）

（D）波動(dòng)率

11.某投資者認(rèn)為近兩個(gè)月豆油期貨價(jià)格將上漲，適合采用以下哪種策略？

（A）買入豆油期貨做多

（B）賣出豆油期貨做空

（C）進(jìn)行豆油期貨與棕櫚油期貨的跨品種套利

（D）進(jìn)行豆油期貨期現(xiàn)套利

12.交易所對股指期貨交易者的最大持倉限額是如何規(guī)定的？

（A）按單邊計(jì)算，不得超過該合約總量的10%

（B）按雙邊計(jì)算，不得超過該合約總量的15%

（C）按單邊計(jì)算，不得超過該合約總量的20%

（D）由投資者自行決定

13.股指期貨交易中，以下哪種情況會(huì)導(dǎo)致“爆倉”？

（A）市場價(jià)格上漲

（B）客戶主動(dòng)減倉

（C）保證金水平低于交易所規(guī)定最低值且未及時(shí)追加

（D）持倉合約達(dá)到交割月

14.跨期套利中，若近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，稱為什么狀態(tài)？

（A）正向市場

（B）反向市場

（C）收斂市場

（D）發(fā)散市場

15.某投資者持有多份股指期貨空頭倉位，為對沖風(fēng)險(xiǎn)，該投資者應(yīng)采取以下哪種操作？

（A）開倉買入相同月份的股指期貨多頭合約

（B）開倉買入其他標(biāo)的股指期貨合約

（C）開倉賣出跨期套利合約

（D）將股票倉位全部買入

16.以下哪種交易行為違反了中國金融期貨交易所的風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)定？

（A）在允許范圍內(nèi)進(jìn)行股指期貨跨期套利

（B）通過融資融券交易放大股指期貨倉位

（C）利用自有資金進(jìn)行股指期貨交易

（D）超過持倉限額進(jìn)行交易

17.股指期貨的“保證金制度”主要起到什么作用？

（A）增加市場流動(dòng)性

（B）降低交易成本

（C）控制市場風(fēng)險(xiǎn)

（D）提高投資者收益

18.某投資者通過分析認(rèn)為近期豆粕期貨價(jià)格將上漲，適合采用以下哪種策略？

（A）賣出豆粕期貨做空

（B）進(jìn)行豆粕期貨與豆油期貨的跨品種套利

（C）買入豆粕期貨做多

（D）進(jìn)行豆粕期貨期現(xiàn)套利

19.以下哪種情況屬于股指期貨交易的“套利機(jī)會(huì)”？

（A）不同合約之間的價(jià)格差異超出正常范圍

（B）市場情緒極度悲觀導(dǎo)致股指期貨價(jià)格大幅下跌

（C）某投資者因資金不足無法繼續(xù)持倉

（D）交易所因故暫停股指期貨交易

20.股指期貨的“持倉限額制度”主要目的是什么？

（A）保護(hù)投資者利益

（B）防止市場操縱

（C）提高交易效率

（D）增加市場透明度

二、多選題（共15分，多選、錯(cuò)選均不得分）

21.股指期貨交易中，影響投資者保證金水平的主要因素有哪些？

（A）持倉合約的市值

（B）交易所規(guī)定的保證金比例

（C）交易所的漲跌停板制度

（D）投資者的杠桿水平

22.股指期貨套利交易中，常見的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？

（A）基差風(fēng)險(xiǎn)

（B）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

（C）政策風(fēng)險(xiǎn)

（D）模型風(fēng)險(xiǎn)

23.股指期貨交易中，以下哪些屬于常見的交易策略？

（A）多頭套期保值

（B）空頭套期保值

（C）跨期套利

（D）期現(xiàn)套利

24.股指期貨交易中，以下哪些情況會(huì)導(dǎo)致交易者被強(qiáng)制平倉？

（A）保證金水平低于交易所規(guī)定最低值

（B）持倉合約達(dá)到交割月

（C）投資者主動(dòng)申請平倉

（D）交易所因故暫停交易

25.跨品種套利的理論基礎(chǔ)是什么？

（A）不同商品間的價(jià)格相關(guān)性

（B）市場供需關(guān)系差異

（C）商品間替代效應(yīng)

（D）政策導(dǎo)向

26.股指期貨交易中，以下哪些屬于常見的風(fēng)險(xiǎn)控制措施？

（A）設(shè)置止損位

（B）控制倉位比例

（C）分散投資

（D）利用杠桿放大收益

27.股指期貨的“現(xiàn)金交割”制度特點(diǎn)是什么？

（A）交易者需交付或接收實(shí)物商品

（B）交易者需按合約規(guī)定結(jié)算現(xiàn)金差價(jià)

（C）交割過程較為復(fù)雜

（D）適用于股指期貨合約

28.股指期貨交易中，以下哪些屬于影響市場波動(dòng)的因素？

（A）宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布

（B）政策變動(dòng)

（C）市場情緒

（D）投資者持倉結(jié)構(gòu)

29.跨期套利中，若遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格，稱為什么狀態(tài)？

（A）正向市場

（B）反向市場

（C）收斂市場

（D）發(fā)散市場

30.股指期貨交易中，以下哪些屬于常見的違規(guī)行為？

（A）內(nèi)幕交易

（B）市場操縱

（C）虛假申報(bào)

（D）利用信息優(yōu)勢獲利

三、判斷題（共10分，每題0.5分）

31.股指期貨交易實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易制度。

32.股指期貨的保證金比例通常高于股票交易保證金比例。

33.股指期貨交易中，投資者可通過融資融券業(yè)務(wù)放大股指期貨倉位。

34.股指期貨的“持倉限額制度”對所有投資者均有效。

35.跨期套利中，若近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，稱為“正向市場”。

36.股指期貨的“現(xiàn)金交割”制度適用于所有期貨品種。

37.股指期貨交易中，投資者可通過“對沖”策略降低風(fēng)險(xiǎn)。

38.股指期貨的“強(qiáng)制平倉”是指交易所因故暫停交易導(dǎo)致持倉失效。

39.跨品種套利中，若兩商品價(jià)格走勢一致，則套利風(fēng)險(xiǎn)較低。

40.股指期貨交易中，投資者需繳納合約價(jià)值的20%作為保證金。

四、填空題（共10空，每空1分，共10分）

41.股指期貨交易中，投資者可通過__________策略來對沖股票投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

42.股指期貨的保證金比例由__________根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行調(diào)整。

43.跨期套利中，若遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格，稱為__________市場。

44.股指期貨的“持倉限額制度”是指交易所規(guī)定的投資者在__________方向上持有的最大合約數(shù)量。

45.股指期貨的“現(xiàn)金交割”制度是指合約到期時(shí)，交易者需按__________結(jié)算現(xiàn)金差價(jià)。

46.跨品種套利中，若兩商品價(jià)格走勢一致，稱為__________關(guān)系。

47.股指期貨交易中，投資者可通過__________指標(biāo)來衡量市場波動(dòng)性。

48.股指期貨的“強(qiáng)制平倉”是指因保證金不足，交易所強(qiáng)制投資者_(dá)_________持倉的行為。

49.股指期貨的“套利機(jī)會(huì)”是指不同合約或商品間的價(jià)格差異超出__________范圍。

50.股指期貨交易中，投資者可通過__________策略來利用不同合約間的價(jià)格差異獲利。

五、簡答題（共3題，每題5分，共15分）

51.簡述股指期貨“跨期套利”的基本原理及操作步驟。

52.簡述股指期貨“套期保值”的主要目的及適用場景。

53.簡述股指期貨交易中常見的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

六、案例分析題（共1題，共25分）

某投資者于2023年6月1日通過分析認(rèn)為A股市場短期內(nèi)將下跌，但同時(shí)對持有的股票組合短期內(nèi)難以全部賣出。該投資者考慮通過股指期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，具體情況如下：

-投資者持有滬深300指數(shù)成分股股票組合，總市值約2,000萬元。

-當(dāng)前滬深300指數(shù)點(diǎn)位為4,000點(diǎn)，主力合約IH2306成交價(jià)為4,100點(diǎn)，合約乘數(shù)為300元/點(diǎn)。

-投資者計(jì)劃通過賣出股指期貨合約來對沖風(fēng)險(xiǎn)。

問題：

（1）若該投資者希望對沖約80%的風(fēng)險(xiǎn)敞口，應(yīng)開倉賣出多少手IH2306合約？

（2）若該投資者在6月15日以4,200點(diǎn)平倉，則其期貨交易盈虧情況如何？

（3）結(jié)合案例場景，分析股指期貨對沖中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對措施。

參考答案及解析

參考答案

一、單選題

1.B

2.C

3.A

4.C

5.C

6.B

7.A

8.A

9.B

10.D

11.A

12.A

13.C

14.A

15.A

16.D

17.C

18.C

19.A

20.B

二、多選題

21.ABC

22.ABCD

23.ABCD

24.A

25.ABCD

26.ABC

27.BD

28.ABCD

29.A

30.ABCD

三、判斷題

31.√

32.√

33.√

34.×

35.×

36.×

37.√

38.×

39.×

40.×

四、填空題

41.跨期套利

42.交易所

43.正向

44.單邊

45.合約規(guī)定價(jià)格

46.正相關(guān)

47.波動(dòng)率

48.平倉

49.正常

50.跨期套利

五、簡答題

51.跨期套利基本原理及操作步驟

答：跨期套利是指利用同一商品不同合約月份之間的價(jià)差變動(dòng)進(jìn)行套利。操作步驟如下：

①分析近期合約與遠(yuǎn)期合約的價(jià)差是否合理；

②若價(jià)差過大，買入近期合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期合約；

③若價(jià)差收窄，平倉時(shí)獲利。

52.套期保值目的及適用場景

答：主要目的是對沖現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)。適用場景包括：

①持有現(xiàn)貨資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)通過賣出期貨對沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；

②需要買入現(xiàn)貨的機(jī)構(gòu)通過買入期貨對沖價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。

53.風(fēng)險(xiǎn)控制措施

答：包括：

①設(shè)置止損位；

②控制倉位比例；

③分散投資；

④關(guān)注市場動(dòng)態(tài)；

⑤及時(shí)追加保證金。

六、案例分析題

（1）開倉數(shù)量計(jì)算

答：需對沖80%的風(fēng)險(xiǎn)敞口，即需賣出合約價(jià)值為2,000萬元×80%=1,600萬元。

每手合約價(jià)值=4,100點(diǎn)×300元/點(diǎn)=1,230,000元。

需開倉數(shù)量=1,600萬元÷1,230,000元/手≈1.29手。

因股指期貨交易以手為單位，應(yīng)開倉賣出1手IH2306合約。

（2）期貨交易盈虧

答：開倉成本=4,100點(diǎn)×300元/點(diǎn)=1,230,000元；

平倉收益=4,200點(diǎn)×300元/點(diǎn)=1,260,000元；

期貨盈利=1,260,000元-1,230,000元=30,000元。

（3）風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對措施

案例背景分析：該投資者通過賣出期貨對沖股票