2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則下上市公司盈余管理行為的深度剖析與實(shí)證檢驗(yàn)一、引言1.1研究背景與意義在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)的經(jīng)營狀況受到多種因素的影響，財(cái)務(wù)困境時(shí)有發(fā)生。當(dāng)企業(yè)面臨無法按時(shí)足額償還債務(wù)的情況時(shí)，債務(wù)重組成為解決債務(wù)問題、改善財(cái)務(wù)狀況的重要手段之一。我國債務(wù)重組準(zhǔn)則經(jīng)歷了多次變革，1998年財(cái)政部首次頒布債務(wù)重組準(zhǔn)則，在當(dāng)時(shí)為規(guī)范企業(yè)債務(wù)重組行為提供了依據(jù)。然而，在實(shí)踐過程中，由于市場(chǎng)環(huán)境不完善等因素，該準(zhǔn)則暴露出一些問題。2001年對(duì)債務(wù)重組準(zhǔn)則進(jìn)行了第一次修訂，此次修訂主要是為了防止企業(yè)利用債務(wù)重組進(jìn)行利潤(rùn)操縱，規(guī)定債務(wù)重組收益不計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)，而是計(jì)入資本公積。但隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和完善，與國際經(jīng)濟(jì)交流日益頻繁，為實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國際趨同，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的需求，2006年2月15日，財(cái)政部再次對(duì)債務(wù)重組準(zhǔn)則進(jìn)行了修訂，并規(guī)定于2007年1月1日起在上市公司中率先施行。2006年新修訂的債務(wù)重組準(zhǔn)則在多個(gè)方面發(fā)生了顯著變化。在定義方面，明確指出債務(wù)重組是在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或法院的裁定作出讓步的事項(xiàng)，強(qiáng)調(diào)了債務(wù)人財(cái)務(wù)困難和債權(quán)人讓步這兩個(gè)關(guān)鍵要素，使債務(wù)重組的界定更加準(zhǔn)確。在計(jì)量屬性上，重新引入公允價(jià)值，要求以公允價(jià)值計(jì)量抵債資產(chǎn)及債務(wù)重組損益，這一變化使得會(huì)計(jì)信息能夠更真實(shí)地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，增強(qiáng)了會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性。同時(shí)，債務(wù)重組收益不再計(jì)入資本公積，而是計(jì)入當(dāng)期損益，這一改變對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生了直接影響，可能導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)在短期內(nèi)發(fā)生較大波動(dòng)。在理論方面，深入研究2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則對(duì)盈余管理的影響，有助于豐富和完善會(huì)計(jì)理論體系。通過分析準(zhǔn)則變化如何影響企業(yè)的會(huì)計(jì)行為和財(cái)務(wù)決策，可以進(jìn)一步探討會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與企業(yè)行為之間的相互關(guān)系，為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定和完善提供理論支持。同時(shí)，也能夠加深對(duì)盈余管理本質(zhì)和動(dòng)機(jī)的理解，拓展盈余管理研究的領(lǐng)域和視角，為相關(guān)理論研究提供新的實(shí)證證據(jù)和思路。在實(shí)踐方面，對(duì)企業(yè)而言，了解債務(wù)重組準(zhǔn)則對(duì)盈余管理的影響，能夠幫助企業(yè)管理層更加準(zhǔn)確地把握準(zhǔn)則要求，合理運(yùn)用債務(wù)重組手段進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，避免因不當(dāng)?shù)挠喙芾硇袨槎鴰淼呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投資者和債權(quán)人等利益相關(guān)者來說，研究結(jié)果有助于他們更深入地理解企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表信息，識(shí)別企業(yè)可能存在的盈余管理行為，從而做出更加明智的投資和信貸決策，保護(hù)自身的利益。從監(jiān)管部門的角度來看，掌握債務(wù)重組準(zhǔn)則下企業(yè)盈余管理的情況，能夠?yàn)橹贫ǜ佑行У谋O(jiān)管政策和措施提供依據(jù)，加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)秩序，促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。1.2研究目的與方法本研究旨在深入剖析2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則與企業(yè)盈余管理之間的內(nèi)在聯(lián)系，全面揭示該準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)盈余管理行為產(chǎn)生的影響。通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治觯粌H能夠?yàn)橥顿Y者、債權(quán)人等利益相關(guān)者提供更為準(zhǔn)確的決策依據(jù)，使其在面對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息時(shí)能夠做出更明智的判斷，還有助于監(jiān)管部門及時(shí)洞察企業(yè)可能存在的盈余管理行為，進(jìn)而制定更為有效的監(jiān)管策略，維護(hù)資本市場(chǎng)的公平與穩(wěn)定。同時(shí)，研究結(jié)果也能夠?yàn)闀?huì)計(jì)準(zhǔn)則的進(jìn)一步完善提供有力的實(shí)踐參考，使其更好地適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。在研究過程中，本文綜合運(yùn)用了多種研究方法，以確保研究的科學(xué)性和全面性。文獻(xiàn)研究法是本研究的重要基礎(chǔ)。通過廣泛搜集國內(nèi)外與債務(wù)重組準(zhǔn)則和盈余管理相關(guān)的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)、研究報(bào)告、政策文件等資料，對(duì)前人的研究成果進(jìn)行系統(tǒng)梳理和深入分析。全面了解債務(wù)重組準(zhǔn)則的發(fā)展歷程、理論基礎(chǔ)以及國內(nèi)外關(guān)于盈余管理的研究現(xiàn)狀，從而明確本研究的切入點(diǎn)和方向，避免研究的盲目性，為后續(xù)的實(shí)證分析和案例研究提供堅(jiān)實(shí)的理論支撐。實(shí)證分析法則是本研究的核心方法之一。選取2007-20XX年期間發(fā)生債務(wù)重組的上市公司作為研究樣本，運(yùn)用多元線性回歸等統(tǒng)計(jì)分析方法，對(duì)樣本公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行量化分析。通過構(gòu)建科學(xué)合理的實(shí)證模型，深入探究2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)盈余管理程度的影響，檢驗(yàn)相關(guān)假設(shè)，從而得出具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義的結(jié)論，為研究提供客觀、可靠的證據(jù)。案例研究法為實(shí)證分析提供了有益的補(bǔ)充。選取具有代表性的上市公司債務(wù)重組案例，如ST金葉（000587）、ST唐陶（000856）、ST得亨（600699）等公司。對(duì)這些公司在債務(wù)重組過程中的具體操作、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變化以及盈余管理動(dòng)機(jī)和手段進(jìn)行詳細(xì)的案例剖析，從實(shí)際案例中深入了解企業(yè)如何利用2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則進(jìn)行盈余管理，使研究結(jié)果更具現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。此外，比較分析法也貫穿于研究始終。將2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則與1998年和2001年的債務(wù)重組準(zhǔn)則進(jìn)行對(duì)比，分析不同準(zhǔn)則下企業(yè)盈余管理行為的差異，從而更清晰地揭示2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則對(duì)盈余管理的獨(dú)特影響。同時(shí)，對(duì)發(fā)生債務(wù)重組的公司和未發(fā)生債務(wù)重組的公司進(jìn)行對(duì)比分析，進(jìn)一步驗(yàn)證債務(wù)重組準(zhǔn)則與盈余管理之間的關(guān)系，增強(qiáng)研究結(jié)論的說服力。1.3研究創(chuàng)新點(diǎn)本研究在研究視角、研究方法及研究?jī)?nèi)容上均展現(xiàn)出獨(dú)特的創(chuàng)新之處，旨在為2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則與盈余管理的研究領(lǐng)域注入新的活力與深度。在研究視角方面，突破了以往單一分析債務(wù)重組準(zhǔn)則對(duì)盈余管理影響的局限，將2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則置于我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則發(fā)展的歷史長(zhǎng)河中，通過與1998年和2001年債務(wù)重組準(zhǔn)則的詳細(xì)對(duì)比，深入剖析不同準(zhǔn)則時(shí)期企業(yè)盈余管理行為的演變，全面呈現(xiàn)準(zhǔn)則變革對(duì)盈余管理的動(dòng)態(tài)影響。同時(shí)，不僅關(guān)注債務(wù)重組準(zhǔn)則自身規(guī)定對(duì)盈余管理的直接作用，還深入探討了準(zhǔn)則所處的市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管政策等外部因素與盈余管理之間的交互關(guān)系，從宏觀和微觀相結(jié)合的視角，為理解企業(yè)盈余管理行為提供了更全面、立體的視角。在研究方法上，實(shí)現(xiàn)了多種方法的有機(jī)融合與創(chuàng)新應(yīng)用。在實(shí)證分析中，構(gòu)建了綜合考慮多因素的計(jì)量模型，不僅納入了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)變量，還創(chuàng)新性地引入了反映公司治理結(jié)構(gòu)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度等非財(cái)務(wù)因素的變量，以更準(zhǔn)確地衡量2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)盈余管理的影響，提高實(shí)證結(jié)果的可靠性和解釋力。此外，在案例研究部分，采用了多案例對(duì)比分析的方法，選取不同行業(yè)、不同規(guī)模且具有典型代表性的上市公司債務(wù)重組案例進(jìn)行深入剖析，通過對(duì)比各案例中企業(yè)在債務(wù)重組前后的盈余管理手段和效果，總結(jié)出具有普遍性和針對(duì)性的結(jié)論，增強(qiáng)了研究結(jié)果的適用性和實(shí)踐指導(dǎo)意義。在研究?jī)?nèi)容上，對(duì)2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則下企業(yè)盈余管理行為的分析更加深入細(xì)致。除了研究準(zhǔn)則變化導(dǎo)致的常見盈余管理手段，如利用債務(wù)重組收益調(diào)節(jié)利潤(rùn)外，還進(jìn)一步挖掘了企業(yè)在新準(zhǔn)則下可能采用的隱蔽性盈余管理方式，如通過操縱公允價(jià)值的確定、關(guān)聯(lián)方之間的債務(wù)重組安排等進(jìn)行盈余管理的行為，并對(duì)這些隱蔽行為的識(shí)別方法和監(jiān)管策略進(jìn)行了探討。同時(shí)，研究還關(guān)注了債務(wù)重組準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)健康和可持續(xù)發(fā)展的影響，分析了企業(yè)過度盈余管理可能帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)和監(jiān)管部門提供了更具前瞻性的決策參考。二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述2.1債務(wù)重組準(zhǔn)則概述2.1.12006年債務(wù)重組準(zhǔn)則主要內(nèi)容2006年發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第12號(hào)——債務(wù)重組》對(duì)債務(wù)重組的相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了明確規(guī)范。該準(zhǔn)則對(duì)債務(wù)重組的定義為，在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或者法院的裁定作出讓步的事項(xiàng)。這一定義明確了債務(wù)重組的兩個(gè)關(guān)鍵前提條件：一是債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難，意味著債務(wù)人出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難、經(jīng)營陷入困境或其他財(cái)務(wù)狀況不佳的情形，無法按照原定條件按時(shí)足額償還債務(wù)；二是債權(quán)人作出讓步，具體表現(xiàn)為債權(quán)人同意減免債務(wù)人部分債務(wù)本金或利息、降低債務(wù)人應(yīng)付債務(wù)的利率，或者同意延長(zhǎng)債務(wù)償還期限且在延長(zhǎng)期間內(nèi)不收取利息等，使得債務(wù)人以低于重組債務(wù)賬面價(jià)值的金額或者價(jià)值償還債務(wù)。準(zhǔn)則規(guī)定的債務(wù)重組方式主要涵蓋以下幾種：一是以資產(chǎn)清償債務(wù)，債務(wù)人可以用現(xiàn)金、存貨、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)來償還債務(wù)，例如債務(wù)人以一批存貨抵償所欠債權(quán)人的債務(wù)，需按照存貨的公允價(jià)值及相關(guān)稅費(fèi)進(jìn)行賬務(wù)處理。二是將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，即債務(wù)人將債務(wù)轉(zhuǎn)化為債權(quán)人對(duì)其的股權(quán)，債權(quán)人由此成為債務(wù)人企業(yè)的股東，債務(wù)人應(yīng)將債權(quán)人放棄債權(quán)而享有股份的面值總額確認(rèn)為股本（或?qū)嵤召Y本），股份的公允價(jià)值總額與股本（或?qū)嵤召Y本）之間的差額確認(rèn)為資本公積，同時(shí)，重組債務(wù)的賬面價(jià)值與股份的公允價(jià)值總額之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益。三是修改其他債務(wù)條件，包括減少債務(wù)本金、降低債務(wù)利息、延長(zhǎng)債務(wù)償還期限等，當(dāng)修改其他債務(wù)條件后，債務(wù)人應(yīng)當(dāng)將修改其他債務(wù)條件后債務(wù)的公允價(jià)值作為重組后債務(wù)的入賬價(jià)值，重組債務(wù)的賬面價(jià)值與重組后債務(wù)的入賬價(jià)值之間的差額，計(jì)入當(dāng)期損益。若修改后的債務(wù)條款涉及或有應(yīng)付金額，且該或有應(yīng)付金額符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第13號(hào)——或有事項(xiàng)》中有關(guān)預(yù)計(jì)負(fù)債確認(rèn)條件的，債務(wù)人應(yīng)當(dāng)將該或有應(yīng)付金額確認(rèn)為預(yù)計(jì)負(fù)債，此時(shí)，重組債務(wù)的賬面價(jià)值與重組后債務(wù)的入賬價(jià)值和預(yù)計(jì)負(fù)債金額之和的差額，計(jì)入當(dāng)期損益。四是以上三種方式的組合，當(dāng)債務(wù)重組采用多種方式共同進(jìn)行時(shí)，債務(wù)人應(yīng)當(dāng)依次以支付的現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)公允價(jià)值、債權(quán)人享有股份的公允價(jià)值沖減重組債務(wù)的賬面價(jià)值，再按照修改其他債務(wù)條件的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理。在會(huì)計(jì)處理方面，債務(wù)人以現(xiàn)金清償債務(wù)時(shí)，應(yīng)將重組債務(wù)的賬面價(jià)值與實(shí)際支付現(xiàn)金之間的差額，確認(rèn)為債務(wù)重組利得，計(jì)入當(dāng)期損益（營業(yè)外收入——債務(wù)重組利得）。以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)時(shí)，債務(wù)人需將重組債務(wù)的賬面價(jià)值與轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)公允價(jià)值之間的差額，計(jì)入當(dāng)期損益（營業(yè)外收入——債務(wù)重組利得），同時(shí)，轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)公允價(jià)值與其賬面價(jià)值之間的差額，根據(jù)非現(xiàn)金資產(chǎn)的性質(zhì)，分別計(jì)入不同的損益科目，如存貨視同銷售處理，確認(rèn)主營業(yè)務(wù)收入或其他業(yè)務(wù)收入及相應(yīng)成本；固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的差額計(jì)入資產(chǎn)處置損益等。將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本時(shí)，債務(wù)人按上述規(guī)定確認(rèn)股本、資本公積和債務(wù)重組利得。修改其他債務(wù)條件時(shí)，依據(jù)是否涉及或有應(yīng)付金額，按照相應(yīng)規(guī)則進(jìn)行賬務(wù)處理。債權(quán)人在會(huì)計(jì)處理上也有明確規(guī)定。以現(xiàn)金清償債務(wù)時(shí)，債權(quán)人應(yīng)當(dāng)將重組債權(quán)的賬面余額與收到的現(xiàn)金之間的差額，計(jì)入當(dāng)期損益（營業(yè)外支出——債務(wù)重組損失），若債權(quán)人已對(duì)債權(quán)計(jì)提減值準(zhǔn)備，應(yīng)當(dāng)先將該差額沖減減值準(zhǔn)備，減值準(zhǔn)備不足以沖減的部分，再計(jì)入當(dāng)期損益。以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)時(shí)，債權(quán)人應(yīng)當(dāng)對(duì)受讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)按其公允價(jià)值入賬，重組債權(quán)的賬面余額與受讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價(jià)值之間的差額，比照以現(xiàn)金清償債務(wù)的相關(guān)規(guī)定處理。將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本時(shí)，債權(quán)人應(yīng)當(dāng)將享有股份的公允價(jià)值確認(rèn)為對(duì)債務(wù)人的投資，重組債權(quán)的賬面余額與股份的公允價(jià)值之間的差額，同樣比照以現(xiàn)金清償債務(wù)的規(guī)定處理。修改其他債務(wù)條件時(shí)，債權(quán)人應(yīng)當(dāng)將修改其他債務(wù)條件后的債權(quán)的公允價(jià)值作為重組后債權(quán)的賬面價(jià)值，重組債權(quán)的賬面余額與重組后債權(quán)的賬面價(jià)值之間的差額，比照以現(xiàn)金清償債務(wù)的規(guī)定處理，且修改后的債務(wù)條款中涉及或有應(yīng)收金額的，債權(quán)人不應(yīng)當(dāng)確認(rèn)或有應(yīng)收金額，不得將其計(jì)入重組后債權(quán)的賬面價(jià)值。當(dāng)債務(wù)重組采用組合方式進(jìn)行時(shí)，債權(quán)人依次以收到的現(xiàn)金、接受的非現(xiàn)金資產(chǎn)公允價(jià)值、債權(quán)人享有股份的公允價(jià)值沖減重組債權(quán)的賬面余額，再按照修改其他債務(wù)條件的規(guī)定處理。此外，準(zhǔn)則還對(duì)債務(wù)人和債權(quán)人的信息披露作出要求。債務(wù)人應(yīng)當(dāng)在附注中披露債務(wù)重組方式、確認(rèn)的債務(wù)重組利得總額、將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本所導(dǎo)致的股本（或者實(shí)收資本）增加額、或有應(yīng)付金額，以及債務(wù)重組中轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價(jià)值、由債務(wù)轉(zhuǎn)成的股份的公允價(jià)值和修改其他債務(wù)條件后債務(wù)的公允價(jià)值的確定方法及依據(jù)。債權(quán)人應(yīng)當(dāng)在附注中披露債務(wù)重組方式、確認(rèn)的債務(wù)重組損失總額、債權(quán)轉(zhuǎn)為股份所導(dǎo)致的投資增加額及該投資占債務(wù)人股份總額的比例、或有應(yīng)收金額，以及債務(wù)重組中受讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價(jià)值、由債權(quán)轉(zhuǎn)成的股份的公允價(jià)值和修改其他債務(wù)條件后債權(quán)的公允價(jià)值的確定方法及依據(jù)。通過這些信息披露要求，能夠使財(cái)務(wù)報(bào)表使用者更全面、準(zhǔn)確地了解企業(yè)債務(wù)重組的相關(guān)情況，為其決策提供更充分的信息支持。2.1.2與舊準(zhǔn)則對(duì)比分析與2001年舊準(zhǔn)則相比，2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則在多個(gè)關(guān)鍵方面存在顯著差異。在定義方面，舊準(zhǔn)則將債務(wù)重組定義為“債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或法院的裁決同意債務(wù)人修改債務(wù)條件的事項(xiàng)”，范圍較為寬泛，未明確強(qiáng)調(diào)債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難和債權(quán)人作出讓步這兩個(gè)核心要素。而2006年新準(zhǔn)則突出了債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的前提以及債權(quán)人最終讓步的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，明確只有在這兩個(gè)條件同時(shí)滿足時(shí)，才屬于債務(wù)重組的范疇。這一改變使得債務(wù)重組的界定更加精準(zhǔn)，有效避免了將一些不屬于債務(wù)重組的事項(xiàng)納入其中，增強(qiáng)了準(zhǔn)則的針對(duì)性和可操作性。例如，若債務(wù)人財(cái)務(wù)狀況良好，僅因與債權(quán)人協(xié)商調(diào)整債務(wù)償還期限，但債權(quán)人未作出任何讓步，在舊準(zhǔn)則下可能被視為債務(wù)重組，而在新準(zhǔn)則下則不屬于債務(wù)重組。計(jì)量屬性的運(yùn)用是新舊準(zhǔn)則的一大重要區(qū)別。舊準(zhǔn)則在計(jì)量時(shí)主要采用賬面價(jià)值，規(guī)定債務(wù)重組中債權(quán)人或債務(wù)人所取得的資產(chǎn)或資本、重組債務(wù)等入賬價(jià)值均以重組債權(quán)或重組債務(wù)的“賬面價(jià)值”為確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。這種計(jì)量方式雖然在一定程度上能夠保證會(huì)計(jì)信息的可靠性，但由于賬面價(jià)值往往不能及時(shí)反映資產(chǎn)或負(fù)債的真實(shí)價(jià)值，導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性不足。而2006年新準(zhǔn)則重新引入公允價(jià)值計(jì)量屬性，對(duì)于債務(wù)重組中債權(quán)人受讓資產(chǎn)入賬價(jià)值的確定，規(guī)定以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)的，債權(quán)人應(yīng)當(dāng)對(duì)接受的非現(xiàn)金資產(chǎn)按其公允價(jià)值入賬；采用債務(wù)轉(zhuǎn)為資本方式的，債權(quán)人應(yīng)當(dāng)將享有股份的公允價(jià)值確認(rèn)為對(duì)債務(wù)人的投資；債務(wù)重組以修改其他債務(wù)條件進(jìn)行的，債權(quán)人應(yīng)當(dāng)將修改其他債務(wù)條件后的債權(quán)的公允價(jià)值作為重組后債權(quán)的賬面價(jià)值。對(duì)于債務(wù)人取得的資本及重組后債務(wù)入賬價(jià)值的確定，將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本的，債務(wù)人以取得資本的公允價(jià)值作為所有者權(quán)益的增加總額（即股本與資本公積之和）；修改其他債務(wù)條件的，債務(wù)人將修改其他債務(wù)條件后債務(wù)的公允價(jià)值作為重組后債務(wù)的入賬價(jià)值。公允價(jià)值的引入使得會(huì)計(jì)信息能夠更真實(shí)地反映企業(yè)債務(wù)重組交易的實(shí)質(zhì)和財(cái)務(wù)狀況，提高了會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性和決策有用性。然而，公允價(jià)值的確定在實(shí)際操作中需要依賴會(huì)計(jì)人員的專業(yè)判斷，且受到市場(chǎng)環(huán)境等因素的影響，可能存在一定的主觀性和不確定性。收益確認(rèn)方面，新舊準(zhǔn)則也有明顯變化。舊準(zhǔn)則為防止企業(yè)利用債務(wù)重組操縱利潤(rùn)，規(guī)定債務(wù)人的債務(wù)重組收益不計(jì)入當(dāng)期損益，而是全部計(jì)入資本公積。這在一定程度上遏制了企業(yè)通過債務(wù)重組虛增利潤(rùn)的行為，但也使得企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表無法真實(shí)反映債務(wù)重組交易對(duì)當(dāng)期損益的影響。2006年新準(zhǔn)則恢復(fù)了債務(wù)重組收益計(jì)入當(dāng)期損益的規(guī)定，以資產(chǎn)清償債務(wù)或債務(wù)轉(zhuǎn)為資本方式進(jìn)行債務(wù)重組時(shí)，債務(wù)人應(yīng)將重組債務(wù)的賬面價(jià)值與轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或取得資本的公允價(jià)值之間的差額確認(rèn)為債務(wù)重組利得，計(jì)入當(dāng)期損益；以修改其他債務(wù)條件方式進(jìn)行債務(wù)重組的，債務(wù)人將重組債務(wù)的賬面價(jià)值與重組后債務(wù)的入賬價(jià)值之間的差額，確認(rèn)為債務(wù)重組利得，計(jì)入當(dāng)期損益。若涉及或有應(yīng)付金額且符合預(yù)計(jì)負(fù)債確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)將其確認(rèn)為預(yù)計(jì)負(fù)債，此時(shí)將重組債務(wù)的賬面價(jià)值與重組后債務(wù)的入賬價(jià)值和該預(yù)計(jì)負(fù)債之和的差額，確認(rèn)為債務(wù)重組利得，計(jì)入當(dāng)期損益。對(duì)于債權(quán)人，新準(zhǔn)則規(guī)定在相應(yīng)情況下確認(rèn)債務(wù)重組損失，計(jì)入當(dāng)期損益。這一變化使企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表能夠更準(zhǔn)確地反映債務(wù)重組對(duì)企業(yè)經(jīng)營成果的影響，符合會(huì)計(jì)的權(quán)責(zé)發(fā)生制和配比原則。但同時(shí)，也為企業(yè)進(jìn)行盈余管理提供了一定空間，企業(yè)可能通過債務(wù)重組來調(diào)節(jié)當(dāng)期利潤(rùn)。在信息披露方面，新準(zhǔn)則相比舊準(zhǔn)則更加完善。新準(zhǔn)則增加了有關(guān)公允價(jià)值的信息披露要求，債務(wù)人和債權(quán)人都需要在附注中披露債務(wù)重組中轉(zhuǎn)讓（或受讓）的非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價(jià)值、由債務(wù)（或債權(quán)）轉(zhuǎn)成的股份的公允價(jià)值和修改其他債務(wù)條件后債務(wù)（或債權(quán)）的公允價(jià)值的確定方法及依據(jù)。此外，新準(zhǔn)則用“或有應(yīng)付金額”和“或有應(yīng)收金額”取代了舊準(zhǔn)則中的“或有支出”和“或有收益”，并對(duì)其進(jìn)行了明確的定義和規(guī)范?！盎蛴袘?yīng)付金額”是指需要根據(jù)未來某種事項(xiàng)出現(xiàn)而發(fā)生的應(yīng)付金額，而且該未來事項(xiàng)的出現(xiàn)具有不確定性，在修改其他債務(wù)條件的重組方式下，若符合預(yù)計(jì)負(fù)債確認(rèn)條件，債務(wù)人應(yīng)將其確認(rèn)為預(yù)計(jì)負(fù)債。“或有應(yīng)收金額”是指需要根據(jù)未來某種事項(xiàng)出現(xiàn)而發(fā)生的應(yīng)收金額，而且該未來事項(xiàng)的出現(xiàn)具有不確定性，在修改其他債務(wù)條件的重組方式下，債權(quán)人不應(yīng)當(dāng)確認(rèn)或有應(yīng)收金額，不得將其計(jì)入重組后債權(quán)的賬面價(jià)值。這些變化使得信息披露更加詳細(xì)、準(zhǔn)確，有助于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者更好地理解債務(wù)重組交易的相關(guān)信息，做出更合理的決策。2.2盈余管理理論2.2.1盈余管理的概念盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局在遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，通過對(duì)企業(yè)對(duì)外報(bào)告的會(huì)計(jì)收益信息進(jìn)行控制或調(diào)整，以達(dá)到主體自身利益最大化的行為。這一概念強(qiáng)調(diào)了幾個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)：首先，盈余管理的主體是企業(yè)管理當(dāng)局，涵蓋了經(jīng)理人員和董事會(huì)。經(jīng)理人員負(fù)責(zé)企業(yè)的日常經(jīng)營決策，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的生成和披露有著直接的操作權(quán)；董事會(huì)則在戰(zhàn)略決策和監(jiān)督層面發(fā)揮作用，對(duì)企業(yè)的重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)和會(huì)計(jì)政策選擇具有影響力。盡管兩者在盈余管理上的動(dòng)機(jī)可能不完全相同，但他們的決策和行為共同影響著企業(yè)對(duì)外報(bào)告的盈余信息。例如，經(jīng)理人員可能為了實(shí)現(xiàn)短期業(yè)績(jī)目標(biāo)以獲取高額獎(jiǎng)金，而選擇調(diào)整會(huì)計(jì)政策來提高當(dāng)期利潤(rùn)；董事會(huì)可能出于維護(hù)公司股價(jià)穩(wěn)定、吸引投資者等目的，支持或默許經(jīng)理人員的某些盈余管理行為。其次，盈余管理的客體是企業(yè)對(duì)外報(bào)告的盈余信息，也就是會(huì)計(jì)收益。雖然在廣義上，盈余管理可能涉及對(duì)其他會(huì)計(jì)信息披露的管理，但會(huì)計(jì)收益作為反映企業(yè)經(jīng)營成果的核心指標(biāo)，是盈余管理的主要對(duì)象。對(duì)會(huì)計(jì)收益的控制和調(diào)整能夠直接影響投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的判斷。例如，企業(yè)可能通過調(diào)整收入確認(rèn)時(shí)間、費(fèi)用攤銷方法等手段，來改變會(huì)計(jì)收益的金額和分布，從而向外界傳遞不同的業(yè)績(jī)信號(hào)。再者，盈余管理的方法是在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)綜合運(yùn)用會(huì)計(jì)和非會(huì)計(jì)手段。會(huì)計(jì)手段包括對(duì)會(huì)計(jì)政策的選用，如存貨計(jì)價(jià)方法的選擇（先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、個(gè)別計(jì)價(jià)法等），不同的計(jì)價(jià)方法在物價(jià)波動(dòng)時(shí)會(huì)對(duì)成本和利潤(rùn)產(chǎn)生不同的影響；固定資產(chǎn)折舊方法的選擇（直線法、雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法等），不同折舊方法下各期計(jì)提的折舊額不同，進(jìn)而影響當(dāng)期利潤(rùn)。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的管理也是常見的會(huì)計(jì)手段，企業(yè)可以通過調(diào)整應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提金額等應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，來調(diào)節(jié)利潤(rùn)。非會(huì)計(jì)手段則包括交易時(shí)間的改變，比如企業(yè)可能將原本應(yīng)在本期確認(rèn)的銷售業(yè)務(wù)推遲到下期，或者提前確認(rèn)下期的銷售業(yè)務(wù)，以達(dá)到調(diào)節(jié)當(dāng)期利潤(rùn)的目的；交易的創(chuàng)造，企業(yè)可能虛構(gòu)一些交易來增加收入或減少費(fèi)用，或者進(jìn)行一些沒有實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)意義但能改善財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)聯(lián)交易。最后，盈余管理的目的是使盈余管理主體自身利益最大化。這既包括管理人員追求個(gè)人薪酬、獎(jiǎng)金、晉升機(jī)會(huì)等自身利益的最大化，也包括董事會(huì)成員所代表的股東利益的最大化。管理人員為了獲得更好的職業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)回報(bào)，往往會(huì)有動(dòng)機(jī)通過盈余管理來提升企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)；而股東則希望企業(yè)的股價(jià)上漲、市值增加，以實(shí)現(xiàn)自身財(cái)富的增值，這也可能促使他們支持或容忍企業(yè)的盈余管理行為。需要注意的是，盈余管理雖然是在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)進(jìn)行操作，但如果過度進(jìn)行盈余管理，可能會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真，誤導(dǎo)投資者和債權(quán)人等利益相關(guān)者的決策，損害市場(chǎng)的公平和效率。例如，一些企業(yè)通過過度的盈余管理虛增利潤(rùn)，使投資者誤以為企業(yè)經(jīng)營狀況良好而進(jìn)行投資，當(dāng)企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營狀況被揭露時(shí)，投資者可能會(huì)遭受巨大的損失。因此，合理識(shí)別和規(guī)范企業(yè)的盈余管理行為，對(duì)于維護(hù)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展和保護(hù)利益相關(guān)者的權(quán)益具有重要意義。2.2.2盈余管理的動(dòng)機(jī)企業(yè)進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)是多方面的，主要包括契約動(dòng)機(jī)、資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)、政治成本動(dòng)機(jī)等。契約動(dòng)機(jī)在企業(yè)中較為常見。企業(yè)與各利益相關(guān)者之間存在著各種契約關(guān)系，如管理層與股東之間的薪酬契約、企業(yè)與債權(quán)人之間的債務(wù)契約等。在薪酬契約方面，管理層的薪酬往往與企業(yè)的業(yè)績(jī)指標(biāo)掛鉤，如凈利潤(rùn)、每股收益等。為了獲得更高的薪酬和獎(jiǎng)金，管理層有動(dòng)機(jī)通過盈余管理來提高企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。例如，一些企業(yè)規(guī)定管理層的獎(jiǎng)金按照凈利潤(rùn)的一定比例提取，管理層可能會(huì)通過調(diào)整會(huì)計(jì)政策，如提前確認(rèn)收入、推遲確認(rèn)費(fèi)用等方式，虛增凈利潤(rùn)，從而增加自己的獎(jiǎng)金收入。在債務(wù)契約中，債權(quán)人通常會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和償債能力提出要求，如規(guī)定資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)的上限或下限。企業(yè)為了滿足這些債務(wù)契約的要求，避免違約帶來的不利后果，可能會(huì)進(jìn)行盈余管理。比如，當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率接近債務(wù)契約規(guī)定的上限時(shí)，企業(yè)可能會(huì)通過減少負(fù)債、增加資產(chǎn)的賬面價(jià)值等方式來降低資產(chǎn)負(fù)債率，以維持與債權(quán)人的良好關(guān)系。資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)也是企業(yè)進(jìn)行盈余管理的重要原因之一。對(duì)于上市公司而言，在IPO上市過程中，為了滿足證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力和財(cái)務(wù)狀況的要求，提高發(fā)行價(jià)格，企業(yè)可能會(huì)進(jìn)行盈余管理。例如，一些企業(yè)在上市前通過調(diào)整收入確認(rèn)、費(fèi)用資本化等手段，虛增利潤(rùn)，使自己的財(cái)務(wù)報(bào)表看起來更加亮麗，從而吸引更多的投資者認(rèn)購股票。在上市后，為了避免虧損、避免被ST（特別處理）或退市，企業(yè)也會(huì)進(jìn)行盈余管理。根據(jù)證券市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)定，上市公司如果連續(xù)虧損，將面臨被ST或退市的風(fēng)險(xiǎn)。為了保住上市資格，一些業(yè)績(jī)不佳的企業(yè)會(huì)通過債務(wù)重組、資產(chǎn)處置等方式來調(diào)節(jié)利潤(rùn)，避免出現(xiàn)虧損。此外，企業(yè)為了進(jìn)行股權(quán)再融資（如增發(fā)、配股），也需要有良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。因?yàn)楣蓹?quán)再融資的價(jià)格往往與企業(yè)的股價(jià)相關(guān)，而股價(jià)又受到企業(yè)業(yè)績(jī)的影響。企業(yè)可能會(huì)通過盈余管理來提高利潤(rùn)，進(jìn)而提升股價(jià)，為股權(quán)再融資創(chuàng)造有利條件。同時(shí)，企業(yè)還可能出于操縱股價(jià)的目的進(jìn)行盈余管理。一些控股股東或內(nèi)部人士為了在股票市場(chǎng)上獲取高額收益，會(huì)通過發(fā)布虛假的財(cái)務(wù)信息，進(jìn)行盈余管理，誤導(dǎo)投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷，從而影響股價(jià)走勢(shì)，在股價(jià)上漲或下跌過程中謀取私利。政治成本動(dòng)機(jī)同樣不可忽視。當(dāng)企業(yè)的盈利能力較強(qiáng)、規(guī)模較大時(shí)，往往會(huì)受到政府監(jiān)管部門、社會(huì)公眾等更多的關(guān)注。政府可能會(huì)對(duì)這些企業(yè)征收更高的稅收，或者出臺(tái)更嚴(yán)格的監(jiān)管政策。為了降低政治成本，企業(yè)可能會(huì)進(jìn)行盈余管理，降低報(bào)告利潤(rùn)，以減少政府的關(guān)注和監(jiān)管壓力。例如，一些大型壟斷企業(yè)為了避免被政府反壟斷調(diào)查或征收高額的暴利稅，可能會(huì)通過成本費(fèi)用調(diào)整等方式，降低利潤(rùn)水平，使自己看起來不像具有過高的壟斷利潤(rùn)。此外，企業(yè)在面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，也可能通過盈余管理來傳遞虛假的競(jìng)爭(zhēng)信號(hào)。比如，企業(yè)可能故意降低利潤(rùn)，讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手認(rèn)為自己的經(jīng)營狀況不佳，從而放松對(duì)自己的競(jìng)爭(zhēng)壓力。在一些涉及政府補(bǔ)貼、政策優(yōu)惠的情況下，企業(yè)為了滿足獲取補(bǔ)貼或優(yōu)惠政策的條件，也可能會(huì)進(jìn)行盈余管理，調(diào)整財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以符合政策要求。2.2.3盈余管理的手段企業(yè)進(jìn)行盈余管理的手段多種多樣，常見的主要有會(huì)計(jì)政策選擇、關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組等。會(huì)計(jì)政策選擇是企業(yè)盈余管理的重要手段之一。企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)，對(duì)于同一經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)往往可以選擇不同的會(huì)計(jì)政策。以存貨計(jì)價(jià)方法為例，企業(yè)可以選擇先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、個(gè)別計(jì)價(jià)法等。在物價(jià)持續(xù)上漲的情況下，采用先進(jìn)先出法會(huì)使發(fā)出存貨的成本較低，從而增加當(dāng)期利潤(rùn)；而采用加權(quán)平均法計(jì)算出的成本則較為平均，對(duì)利潤(rùn)的影響相對(duì)較小。固定資產(chǎn)折舊方法的選擇也會(huì)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生顯著影響。直線法下各期計(jì)提的折舊額相同，而加速折舊法（如雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法）在前期計(jì)提的折舊額較多，后期較少。如果企業(yè)想要提高前期利潤(rùn)，可以選擇直線法；若希望前期利潤(rùn)較低，后期利潤(rùn)較高，則可采用加速折舊法。此外，無形資產(chǎn)的攤銷方法、收入確認(rèn)原則等會(huì)計(jì)政策的選擇，都為企業(yè)進(jìn)行盈余管理提供了空間。企業(yè)可能會(huì)根據(jù)自身的盈余管理目標(biāo)，在符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的范圍內(nèi)，靈活選擇對(duì)自己有利的會(huì)計(jì)政策。關(guān)聯(lián)交易也是企業(yè)常用的盈余管理手段。關(guān)聯(lián)方之間由于存在特殊的關(guān)系，其交易往往缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的公平性，這為企業(yè)進(jìn)行盈余管理創(chuàng)造了條件。企業(yè)可能通過關(guān)聯(lián)方之間的商品購銷、勞務(wù)提供等交易來調(diào)節(jié)利潤(rùn)。例如，上市公司可能以高于市場(chǎng)價(jià)格向關(guān)聯(lián)方銷售商品，或者以低于市場(chǎng)價(jià)格從關(guān)聯(lián)方購買原材料，從而增加自身的營業(yè)收入和利潤(rùn)。在資產(chǎn)交易方面，企業(yè)也可能通過與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行資產(chǎn)買賣來實(shí)現(xiàn)盈余管理。比如，將不良資產(chǎn)高價(jià)出售給關(guān)聯(lián)方，或者以低價(jià)從關(guān)聯(lián)方購入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這樣可以改善企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)增加利潤(rùn)。此外，關(guān)聯(lián)方之間還可能存在資金拆借、擔(dān)保等行為，這些也可能被企業(yè)用于盈余管理。例如，關(guān)聯(lián)方為企業(yè)提供低息或無息貸款，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用，從而提高利潤(rùn)；或者企業(yè)為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保，但不充分披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，使財(cái)務(wù)報(bào)表看起來更加穩(wěn)健。資產(chǎn)重組是企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模盈余管理的一種手段。企業(yè)可以通過資產(chǎn)置換、并購重組等方式來調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況。在資產(chǎn)置換中，企業(yè)可能將盈利能力較弱的資產(chǎn)與其他企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行置換，從而提高自身的盈利能力。例如，一家上市公司將其閑置的固定資產(chǎn)與另一家企業(yè)擁有的具有高盈利潛力的無形資產(chǎn)進(jìn)行置換，置換后上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利水平得到顯著提升。并購重組也是企業(yè)進(jìn)行盈余管理的重要方式。企業(yè)在并購過程中，可以通過對(duì)被并購企業(yè)的估值調(diào)整、并購費(fèi)用的處理等手段來調(diào)節(jié)利潤(rùn)。比如，在并購時(shí)故意低估被并購企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值，或者高估其負(fù)債，這樣在并購?fù)瓿珊螅ㄟ^對(duì)資產(chǎn)的重新評(píng)估和負(fù)債的調(diào)整，可以產(chǎn)生大量的重組收益，增加企業(yè)的利潤(rùn)。此外，企業(yè)還可能利用資產(chǎn)重組進(jìn)行“洗大澡”式的盈余管理。在業(yè)績(jī)不佳時(shí)，企業(yè)將大量的不良資產(chǎn)和費(fèi)用集中在一個(gè)會(huì)計(jì)期間進(jìn)行處理，造成該期間的巨額虧損，然后在后續(xù)期間通過資產(chǎn)重組等手段改善業(yè)績(jī)，給投資者造成企業(yè)經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)的假象。2.3文獻(xiàn)綜述2.3.1國外相關(guān)研究國外對(duì)債務(wù)重組準(zhǔn)則與盈余管理關(guān)系的研究起步較早。Healy和Wahlen（1999）在對(duì)盈余管理進(jìn)行定義時(shí)指出，企業(yè)管理者在編制財(cái)務(wù)報(bào)告和構(gòu)建經(jīng)濟(jì)交易時(shí)，會(huì)運(yùn)用判斷改變財(cái)務(wù)報(bào)告，從而誤導(dǎo)利益相關(guān)者對(duì)公司根本經(jīng)濟(jì)收益的理解。這一觀點(diǎn)為后續(xù)研究債務(wù)重組準(zhǔn)則下的盈余管理行為奠定了理論基礎(chǔ)，因?yàn)閭鶆?wù)重組作為一種特殊的經(jīng)濟(jì)交易，企業(yè)管理者很可能利用其進(jìn)行盈余管理。在實(shí)證研究方面，Dichev和Skinner（2002）通過對(duì)大量樣本的分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在面臨財(cái)務(wù)困境進(jìn)行債務(wù)重組時(shí)，存在通過操縱應(yīng)計(jì)項(xiàng)目等方式進(jìn)行盈余管理的行為。他們認(rèn)為，企業(yè)管理層為了避免財(cái)務(wù)困境帶來的負(fù)面影響，如債務(wù)違約、股價(jià)下跌等，會(huì)利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的靈活性，在債務(wù)重組過程中調(diào)整會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，以達(dá)到改善財(cái)務(wù)報(bào)表的目的。對(duì)于公允價(jià)值在債務(wù)重組中的應(yīng)用，Barth等（1995）研究發(fā)現(xiàn)，公允價(jià)值計(jì)量能夠提供更相關(guān)的會(huì)計(jì)信息，但同時(shí)也指出，由于公允價(jià)值的確定存在一定的主觀性，容易被企業(yè)管理層用于盈余管理。在債務(wù)重組中，當(dāng)涉及以公允價(jià)值計(jì)量抵債資產(chǎn)或債務(wù)時(shí)，管理層可能會(huì)通過操縱公允價(jià)值的評(píng)估，來調(diào)節(jié)債務(wù)重組損益，進(jìn)而影響企業(yè)的盈余。例如，管理層可能與評(píng)估機(jī)構(gòu)合謀，高估抵債資產(chǎn)的公允價(jià)值，從而減少債務(wù)重組損失或增加債務(wù)重組收益。關(guān)于債務(wù)重組準(zhǔn)則變化對(duì)企業(yè)行為的影響，DeFond和Jiambalvo（1994）研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變更會(huì)導(dǎo)致企業(yè)盈余管理行為的改變。當(dāng)債務(wù)重組準(zhǔn)則發(fā)生變化時(shí)，企業(yè)會(huì)根據(jù)新準(zhǔn)則的規(guī)定，調(diào)整其盈余管理策略。如在新準(zhǔn)則下，債務(wù)重組收益計(jì)入當(dāng)期損益，這使得企業(yè)有動(dòng)機(jī)通過債務(wù)重組來操縱利潤(rùn)。他們還指出，企業(yè)的盈余管理行為不僅受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則本身的影響，還受到公司治理結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)監(jiān)管環(huán)境等因素的制約。在公司治理結(jié)構(gòu)不完善、市場(chǎng)監(jiān)管不嚴(yán)格的情況下，企業(yè)更有可能進(jìn)行過度的盈余管理。2.3.2國內(nèi)相關(guān)研究國內(nèi)學(xué)者針對(duì)我國2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則下的盈余管理也進(jìn)行了大量研究。趙宇龍和王志臺(tái)（1999）通過對(duì)我國上市公司的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)我國上市公司存在盈余管理行為，并且這種行為與企業(yè)的融資需求、業(yè)績(jī)考核等因素密切相關(guān)。在2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則實(shí)施后，許多學(xué)者開始關(guān)注該準(zhǔn)則對(duì)上市公司盈余管理的影響。王躍堂（2000）研究發(fā)現(xiàn)，我國上市公司在選擇會(huì)計(jì)政策時(shí)，會(huì)考慮自身的利益需求，存在利用會(huì)計(jì)政策選擇進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象。在債務(wù)重組中，企業(yè)可以通過選擇不同的會(huì)計(jì)處理方法，如對(duì)債務(wù)重組收益的確認(rèn)方式、抵債資產(chǎn)的計(jì)量屬性等，來實(shí)現(xiàn)盈余管理的目的。2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則重新引入公允價(jià)值計(jì)量屬性，并將債務(wù)重組收益計(jì)入當(dāng)期損益，這為企業(yè)提供了更多的盈余管理空間。企業(yè)可能會(huì)通過操縱公允價(jià)值的確定，來調(diào)節(jié)債務(wù)重組收益，進(jìn)而影響當(dāng)期利潤(rùn)。朱凱和陳信元（2006）通過對(duì)我國上市公司債務(wù)重組案例的分析，發(fā)現(xiàn)一些公司利用債務(wù)重組進(jìn)行盈余管理，以達(dá)到避免虧損、保殼等目的。特別是ST公司，由于面臨著退市的壓力，更有動(dòng)機(jī)通過債務(wù)重組來操縱利潤(rùn)。他們指出，這些公司往往會(huì)通過與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行債務(wù)重組，或者利用債務(wù)重組準(zhǔn)則的漏洞，來實(shí)現(xiàn)盈余管理的目標(biāo)。如一些ST公司通過與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行高價(jià)資產(chǎn)置換，將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給關(guān)聯(lián)方，同時(shí)獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而改善財(cái)務(wù)狀況，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。周守華和肖正再（2006）研究認(rèn)為，2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則的修訂在一定程度上實(shí)現(xiàn)了與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨同，但也增加了企業(yè)盈余管理的可能性。他們建議加強(qiáng)對(duì)企業(yè)債務(wù)重組行為的監(jiān)管，完善相關(guān)的法律法規(guī)，以遏制企業(yè)的盈余管理行為。例如，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)公允價(jià)值確定過程的監(jiān)管，要求企業(yè)披露公允價(jià)值的確定依據(jù)和方法，提高會(huì)計(jì)信息的透明度。同時(shí)，完善對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系，避免單純以凈利潤(rùn)等指標(biāo)來評(píng)價(jià)企業(yè)的業(yè)績(jī)，減少企業(yè)為了滿足業(yè)績(jī)考核而進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)。2.3.3文獻(xiàn)述評(píng)現(xiàn)有文獻(xiàn)從不同角度對(duì)債務(wù)重組準(zhǔn)則與盈余管理的關(guān)系進(jìn)行了研究，取得了豐碩的成果。國外研究在理論基礎(chǔ)和實(shí)證方法上較為成熟，為國內(nèi)研究提供了重要的借鑒。國內(nèi)研究結(jié)合我國資本市場(chǎng)的特點(diǎn)，深入分析了2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)盈余管理的影響，為我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的完善和資本市場(chǎng)的監(jiān)管提供了有價(jià)值的參考。然而，現(xiàn)有研究仍存在一些不足。在研究視角上，部分研究主要關(guān)注債務(wù)重組準(zhǔn)則本身對(duì)盈余管理的直接影響，而對(duì)準(zhǔn)則所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況以及公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)等因素與盈余管理之間的交互作用研究較少。在不同行業(yè)中，企業(yè)面臨的市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)營特點(diǎn)差異較大，債務(wù)重組準(zhǔn)則對(duì)其盈余管理的影響可能也不盡相同，但目前針對(duì)行業(yè)差異的研究還不夠深入。在研究方法上，雖然實(shí)證研究占據(jù)主導(dǎo)地位，但部分實(shí)證模型的構(gòu)建可能存在局限性，未能全面考慮影響企業(yè)盈余管理的各種因素。一些研究在選取樣本時(shí)，可能存在樣本選擇偏差，導(dǎo)致研究結(jié)果的普遍性和可靠性受到一定影響。在案例研究方面，雖然能夠深入剖析個(gè)別企業(yè)的盈余管理行為，但案例的代表性和推廣性有待進(jìn)一步提高。此外，隨著我國資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的持續(xù)完善，2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則在實(shí)際應(yīng)用中可能出現(xiàn)新的問題和挑戰(zhàn)，而現(xiàn)有研究對(duì)這些新情況的關(guān)注和研究相對(duì)滯后。因此，有必要進(jìn)一步拓展研究視角，綜合運(yùn)用多種研究方法，深入研究2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則下企業(yè)盈余管理的新特點(diǎn)、新問題，為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定和完善以及資本市場(chǎng)的有效監(jiān)管提供更有力的支持。三、研究設(shè)計(jì)3.1研究假設(shè)2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則的顯著變化在于重新引入公允價(jià)值計(jì)量屬性，并將債務(wù)重組收益重新計(jì)入當(dāng)期損益。這一變革對(duì)上市公司的盈余管理行為產(chǎn)生了重要影響?；谇拔膶?duì)理論基礎(chǔ)的闡述和相關(guān)文獻(xiàn)的分析，本文提出以下研究假設(shè)：假設(shè)1：發(fā)生債務(wù)重組的上市公司存在利用2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則進(jìn)行盈余管理的行為。上市公司的管理層出于多種動(dòng)機(jī)，如滿足薪酬契約、避免退市、獲取股權(quán)再融資資格等，有強(qiáng)烈的意愿對(duì)公司的盈余進(jìn)行管理。2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則將債務(wù)重組收益計(jì)入當(dāng)期損益，為上市公司提供了調(diào)節(jié)盈余的新途徑。當(dāng)公司面臨業(yè)績(jī)壓力時(shí)，管理層可能會(huì)通過安排債務(wù)重組交易，利用準(zhǔn)則的規(guī)定，將債務(wù)重組收益確認(rèn)為當(dāng)期利潤(rùn)，從而達(dá)到提升公司業(yè)績(jī)的目的。例如，一些業(yè)績(jī)不佳的上市公司可能與債權(quán)人協(xié)商進(jìn)行債務(wù)重組，通過債權(quán)人的讓步，獲得債務(wù)重組收益，使公司的凈利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，避免被ST或退市。上市公司的管理層出于多種動(dòng)機(jī)，如滿足薪酬契約、避免退市、獲取股權(quán)再融資資格等，有強(qiáng)烈的意愿對(duì)公司的盈余進(jìn)行管理。2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則將債務(wù)重組收益計(jì)入當(dāng)期損益，為上市公司提供了調(diào)節(jié)盈余的新途徑。當(dāng)公司面臨業(yè)績(jī)壓力時(shí)，管理層可能會(huì)通過安排債務(wù)重組交易，利用準(zhǔn)則的規(guī)定，將債務(wù)重組收益確認(rèn)為當(dāng)期利潤(rùn)，從而達(dá)到提升公司業(yè)績(jī)的目的。例如，一些業(yè)績(jī)不佳的上市公司可能與債權(quán)人協(xié)商進(jìn)行債務(wù)重組，通過債權(quán)人的讓步，獲得債務(wù)重組收益，使公司的凈利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，避免被ST或退市。假設(shè)2：ST公司利用債務(wù)重組準(zhǔn)則進(jìn)行盈余管理的程度高于非ST公司。ST公司由于連續(xù)虧損，面臨著嚴(yán)峻的退市風(fēng)險(xiǎn)。為了保住上市資格，ST公司的管理層具有更強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī)。相比非ST公司，ST公司在面臨財(cái)務(wù)困境時(shí)，更有可能積極尋求債務(wù)重組的機(jī)會(huì)，并利用2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則的規(guī)定，通過操縱債務(wù)重組收益來實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。例如，一些ST公司可能會(huì)與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行債務(wù)重組，以不合理的價(jià)格進(jìn)行資產(chǎn)交易或債務(wù)豁免，從而獲取高額的債務(wù)重組收益，達(dá)到保殼的目的。而非ST公司雖然也可能存在盈余管理行為，但由于其面臨的退市壓力相對(duì)較小，盈余管理的程度可能相對(duì)較低。ST公司由于連續(xù)虧損，面臨著嚴(yán)峻的退市風(fēng)險(xiǎn)。為了保住上市資格，ST公司的管理層具有更強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī)。相比非ST公司，ST公司在面臨財(cái)務(wù)困境時(shí)，更有可能積極尋求債務(wù)重組的機(jī)會(huì)，并利用2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則的規(guī)定，通過操縱債務(wù)重組收益來實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。例如，一些ST公司可能會(huì)與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行債務(wù)重組，以不合理的價(jià)格進(jìn)行資產(chǎn)交易或債務(wù)豁免，從而獲取高額的債務(wù)重組收益，達(dá)到保殼的目的。而非ST公司雖然也可能存在盈余管理行為，但由于其面臨的退市壓力相對(duì)較小，盈余管理的程度可能相對(duì)較低。假設(shè)3：債務(wù)重組準(zhǔn)則中公允價(jià)值的運(yùn)用為上市公司盈余管理提供了空間，公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差異越大，盈余管理程度越高。公允價(jià)值的確定在很大程度上依賴于市場(chǎng)環(huán)境和會(huì)計(jì)人員的專業(yè)判斷，具有一定的主觀性和不確定性。在債務(wù)重組中，當(dāng)涉及以公允價(jià)值計(jì)量抵債資產(chǎn)或債務(wù)時(shí)，上市公司可能會(huì)利用公允價(jià)值的這一特點(diǎn)，通過操縱公允價(jià)值的評(píng)估，來調(diào)節(jié)債務(wù)重組損益，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)盈余管理。例如，上市公司可能會(huì)與評(píng)估機(jī)構(gòu)合謀，高估抵債資產(chǎn)的公允價(jià)值，從而增加債務(wù)重組收益；或者低估債務(wù)的公允價(jià)值，減少債務(wù)重組損失。公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差異越大，上市公司通過操縱公允價(jià)值進(jìn)行盈余管理的空間就越大，盈余管理的程度也就越高。公允價(jià)值的確定在很大程度上依賴于市場(chǎng)環(huán)境和會(huì)計(jì)人員的專業(yè)判斷，具有一定的主觀性和不確定性。在債務(wù)重組中，當(dāng)涉及以公允價(jià)值計(jì)量抵債資產(chǎn)或債務(wù)時(shí)，上市公司可能會(huì)利用公允價(jià)值的這一特點(diǎn)，通過操縱公允價(jià)值的評(píng)估，來調(diào)節(jié)債務(wù)重組損益，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)盈余管理。例如，上市公司可能會(huì)與評(píng)估機(jī)構(gòu)合謀，高估抵債資產(chǎn)的公允價(jià)值，從而增加債務(wù)重組收益；或者低估債務(wù)的公允價(jià)值，減少債務(wù)重組損失。公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差異越大，上市公司通過操縱公允價(jià)值進(jìn)行盈余管理的空間就越大，盈余管理的程度也就越高。3.2樣本選擇與數(shù)據(jù)來源為了深入研究2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)盈余管理的影響，本文在樣本選擇和數(shù)據(jù)來源上進(jìn)行了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑O(shè)計(jì)和篩選。在樣本選擇方面，以2007-20XX年期間在滬深兩市上市的公司作為研究對(duì)象。這一時(shí)間段涵蓋了2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則于2007年1月1日在上市公司中率先施行后的若干年，能夠充分反映新準(zhǔn)則實(shí)施后企業(yè)的行為變化。為確保樣本的有效性和研究結(jié)果的準(zhǔn)確性，對(duì)初始樣本進(jìn)行了嚴(yán)格的篩選標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定。首先，剔除金融類上市公司，因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)具有獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式和監(jiān)管要求，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和會(huì)計(jì)處理方式與其他行業(yè)存在較大差異，若將其納入樣本，可能會(huì)干擾研究結(jié)果的準(zhǔn)確性。例如，金融類上市公司的資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)主要以金融資產(chǎn)和金融負(fù)債為主，其公允價(jià)值的確定方法和披露要求與非金融企業(yè)不同，會(huì)對(duì)債務(wù)重組和盈余管理的分析產(chǎn)生混淆。其次，剔除ST、*ST公司中數(shù)據(jù)缺失或異常的樣本，這些公司通常面臨著特殊的財(cái)務(wù)困境和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，數(shù)據(jù)的缺失或異?？赡軐?dǎo)致研究結(jié)果出現(xiàn)偏差。如部分ST、*ST公司可能由于財(cái)務(wù)造假或其他原因，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無法真實(shí)反映企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營狀況，若不加以剔除，會(huì)影響實(shí)證分析的可靠性。最后，對(duì)剩余樣本中關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)存在異常值的公司進(jìn)行了處理，通過Winsorize方法對(duì)連續(xù)變量在1%和99%分位數(shù)上進(jìn)行縮尾處理，以消除極端值對(duì)研究結(jié)果的影響。經(jīng)過上述篩選過程，最終得到了[X]家上市公司作為研究樣本，這些樣本能夠較好地代表在2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則實(shí)施背景下，我國上市公司的總體情況，為后續(xù)的實(shí)證研究提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在數(shù)據(jù)來源方面，主要依托于多個(gè)權(quán)威數(shù)據(jù)庫和信息平臺(tái)。公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表等相關(guān)數(shù)據(jù)，主要來源于CSMAR（國泰安）數(shù)據(jù)庫和Wind（萬得）數(shù)據(jù)庫。這兩個(gè)數(shù)據(jù)庫在金融和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域具有廣泛的應(yīng)用和高度的權(quán)威性，它們整合了大量上市公司的財(cái)務(wù)信息，數(shù)據(jù)質(zhì)量較高，更新及時(shí)，能夠滿足研究對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的全面性和準(zhǔn)確性要求。例如，通過CSMAR數(shù)據(jù)庫可以獲取上市公司歷年的詳細(xì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，包括各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用等具體項(xiàng)目的金額，為計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)和分析盈余管理程度提供了豐富的數(shù)據(jù)支持。債務(wù)重組相關(guān)信息，包括債務(wù)重組的方式、金額、時(shí)間等內(nèi)容，一方面從上市公司的年度報(bào)告中手工收集整理。上市公司的年報(bào)是其信息披露的重要載體，其中詳細(xì)披露了債務(wù)重組的相關(guān)事項(xiàng)，通過仔細(xì)研讀年報(bào)中的“重大事項(xiàng)”“財(cái)務(wù)報(bào)表附注”等部分，可以準(zhǔn)確獲取債務(wù)重組的具體細(xì)節(jié)。另一方面，也借助巨潮資訊網(wǎng)等官方指定的信息披露平臺(tái)進(jìn)行補(bǔ)充和核實(shí)。巨潮資訊網(wǎng)是中國證監(jiān)會(huì)指定的上市公司信息披露網(wǎng)站，上市公司的年報(bào)、公告等重要信息都會(huì)在此發(fā)布，能夠確保獲取信息的及時(shí)性和可靠性。公司治理結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，如股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)規(guī)模、管理層持股比例等，同樣來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫和Wind數(shù)據(jù)庫，這些數(shù)據(jù)有助于分析公司內(nèi)部治理因素對(duì)盈余管理行為的影響。此外，為了確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和一致性，對(duì)從不同渠道獲取的數(shù)據(jù)進(jìn)行了交叉核對(duì)和驗(yàn)證，對(duì)于存在疑問或不一致的數(shù)據(jù)，進(jìn)一步查閱相關(guān)資料進(jìn)行核實(shí)，以保證研究結(jié)果的可靠性。3.3變量定義與模型構(gòu)建3.3.1變量定義本研究涉及多個(gè)關(guān)鍵變量，包括被解釋變量、解釋變量和控制變量，這些變量的精確定義與度量是深入分析2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)盈余管理影響的基礎(chǔ)。被解釋變量為盈余管理程度，選用修正的Jones模型來計(jì)量。該模型通過估計(jì)非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，進(jìn)而得出操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，以此衡量企業(yè)的盈余管理程度。具體計(jì)算過程如下：首先，根據(jù)總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（TA）與營業(yè)收入變動(dòng)額（ΔREV）、應(yīng)收賬款變動(dòng)額（ΔREC）和固定資產(chǎn)原值（PPE）進(jìn)行回歸，得到回歸系數(shù)?？倯?yīng)計(jì)利潤(rùn)（TA）通過凈利潤(rùn)（NI）減去經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~（CFO）計(jì)算得出，營業(yè)收入變動(dòng)額（ΔREV）為本期營業(yè)收入與上期營業(yè)收入之差，應(yīng)收賬款變動(dòng)額（ΔREC）為本期應(yīng)收賬款與上期應(yīng)收賬款之差?；貧w方程為：TA_{it}/A_{it-1}=\alpha_1(1/A_{it-1})+\alpha_2(\DeltaREV_{it}-\DeltaREC_{it})/A_{it-1}+\alpha_3(PPE_{it}/A_{it-1})+\varepsilon_{it}，其中，TA_{it}表示第i家公司第t期的總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，A_{it-1}表示第i家公司第t-1期的期末總資產(chǎn)，\alpha_1、\alpha_2、\alpha_3為回歸系數(shù)，\varepsilon_{it}為殘差。然后，將估計(jì)出的回歸系數(shù)代入模型，計(jì)算出非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（NDA）。最后，用總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)減去非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，得到操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA），即DA_{it}=TA_{it}/A_{it-1}-NDA_{it}。操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）的絕對(duì)值越大，表明企業(yè)的盈余管理程度越高。解釋變量為債務(wù)重組，設(shè)置虛擬變量DR來表示。若公司在當(dāng)年發(fā)生債務(wù)重組事項(xiàng)，則DR取值為1；若未發(fā)生債務(wù)重組事項(xiàng)，則DR取值為0。通過該虛擬變量，能夠直觀地判斷債務(wù)重組的發(fā)生與否對(duì)盈余管理程度的影響。此外，為了進(jìn)一步研究債務(wù)重組中公允價(jià)值的運(yùn)用對(duì)盈余管理的影響，設(shè)置變量FV，即公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額。當(dāng)公司在債務(wù)重組中涉及公允價(jià)值計(jì)量時(shí)，計(jì)算抵債資產(chǎn)或債務(wù)的公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額，該差額越大，說明公允價(jià)值與賬面價(jià)值的偏離程度越高，可能為企業(yè)進(jìn)行盈余管理提供更大的空間。控制變量選取了多個(gè)可能對(duì)盈余管理程度產(chǎn)生影響的因素。公司規(guī)模（Size），以期末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來衡量，通常規(guī)模較大的公司受到的監(jiān)管更為嚴(yán)格，盈余管理的難度相對(duì)較大，但也可能出于維持業(yè)績(jī)穩(wěn)定性等目的進(jìn)行盈余管理。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev），用總負(fù)債除以總資產(chǎn)計(jì)算得出，反映公司的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的公司可能更有動(dòng)機(jī)通過盈余管理來改善財(cái)務(wù)指標(biāo)。盈利能力（ROA），即凈利潤(rùn)除以平均總資產(chǎn)，盈利能力較強(qiáng)的公司可能更注重自身形象和市場(chǎng)聲譽(yù)，進(jìn)行盈余管理的可能性相對(duì)較?。欢芰^弱的公司則可能為了滿足業(yè)績(jī)要求而進(jìn)行盈余管理。成長(zhǎng)性（Growth），以上市公司營業(yè)收入的增長(zhǎng)率來衡量，處于高增長(zhǎng)階段的公司可能更關(guān)注市場(chǎng)份額和業(yè)務(wù)拓展，對(duì)盈余管理的依賴程度相對(duì)較低；反之，增長(zhǎng)緩慢的公司可能會(huì)嘗試通過盈余管理來提升業(yè)績(jī)。股權(quán)集中度（Top1），用第一大股東持股比例表示，股權(quán)集中度較高的公司，大股東可能有更強(qiáng)的能力和動(dòng)機(jī)對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行干預(yù)，從而影響盈余管理程度。董事會(huì)規(guī)模（Board），以董事會(huì)成員人數(shù)來衡量，董事會(huì)在公司治理中發(fā)揮監(jiān)督作用，董事會(huì)規(guī)模的大小可能會(huì)影響其監(jiān)督效率，進(jìn)而對(duì)盈余管理產(chǎn)生影響。獨(dú)立董事比例（Indep），即獨(dú)立董事人數(shù)占董事會(huì)總?cè)藬?shù)的比例，獨(dú)立董事的獨(dú)立性能夠?qū)竟芾韺拥男袨槠鸬揭欢ǖ闹坪庾饔?，較高的獨(dú)立董事比例可能有助于抑制盈余管理行為。行業(yè)（Industry）和年度（Year）作為控制變量，分別設(shè)置行業(yè)虛擬變量和年度虛擬變量，以控制行業(yè)因素和年度宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等對(duì)盈余管理程度的影響。不同行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、經(jīng)營特點(diǎn)和監(jiān)管要求存在差異，可能導(dǎo)致企業(yè)的盈余管理行為有所不同；而年度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化也可能對(duì)企業(yè)的經(jīng)營決策和盈余管理動(dòng)機(jī)產(chǎn)生影響。各變量的具體定義如表1所示：變量類型變量名稱變量符號(hào)變量定義被解釋變量盈余管理程度DA根據(jù)修正的Jones模型計(jì)算得出的操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的絕對(duì)值解釋變量債務(wù)重組DR發(fā)生債務(wù)重組為1，未發(fā)生為0公允價(jià)值與賬面價(jià)值差額FV債務(wù)重組中公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額控制變量公司規(guī)模Size期末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率Lev總負(fù)債/總資產(chǎn)盈利能力ROA凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)成長(zhǎng)性Growth（本期營業(yè)收入-上期營業(yè)收入）/上期營業(yè)收入股權(quán)集中度Top1第一大股東持股比例董事會(huì)規(guī)模Board董事會(huì)成員人數(shù)獨(dú)立董事比例Indep獨(dú)立董事人數(shù)/董事會(huì)總?cè)藬?shù)行業(yè)Industry行業(yè)虛擬變量年度Year年度虛擬變量3.3.2模型構(gòu)建為了檢驗(yàn)假設(shè)1，即發(fā)生債務(wù)重組的上市公司是否存在利用2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則進(jìn)行盈余管理的行為，構(gòu)建如下多元線性回歸模型：DA_{it}=\beta_0+\beta_1DR_{it}+\beta_2Size_{it}+\beta_3Lev_{it}+\beta_4ROA_{it}+\beta_5Growth_{it}+\beta_6Top1_{it}+\beta_7Board_{it}+\beta_8Indep_{it}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{9j}Industry_{ij}+\sum_{k=1}^{m}\beta_{10k}Year_{ik}+\varepsilon_{it}其中，DA_{it}表示第i家公司第t期的盈余管理程度；\beta_0為常數(shù)項(xiàng)；\beta_1至\beta_{10k}為回歸系數(shù)；DR_{it}表示第i家公司第t期是否發(fā)生債務(wù)重組；Size_{it}、Lev_{it}、ROA_{it}、Growth_{it}、Top1_{it}、Board_{it}、Indep_{it}分別為第i家公司第t期的公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、盈利能力、成長(zhǎng)性、股權(quán)集中度、董事會(huì)規(guī)模和獨(dú)立董事比例；Industry_{ij}表示第i家公司所屬的第j個(gè)行業(yè)虛擬變量；Year_{ik}表示第t期的第k個(gè)年度虛擬變量；\varepsilon_{it}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。在該模型中，主要關(guān)注解釋變量DR_{it}的回歸系數(shù)\beta_1。若\beta_1顯著為正，表明發(fā)生債務(wù)重組的公司盈余管理程度顯著高于未發(fā)生債務(wù)重組的公司，從而支持假設(shè)1，即發(fā)生債務(wù)重組的上市公司存在利用2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則進(jìn)行盈余管理的行為。其他控制變量的加入，旨在排除公司特征、公司治理結(jié)構(gòu)以及行業(yè)和年度因素等對(duì)盈余管理程度的干擾，使研究結(jié)果更具可靠性和說服力。為了檢驗(yàn)假設(shè)2，即ST公司利用債務(wù)重組準(zhǔn)則進(jìn)行盈余管理的程度是否高于非ST公司，在上述模型的基礎(chǔ)上，引入ST虛擬變量（ST），構(gòu)建如下模型：DA_{it}=\beta_0+\beta_1DR_{it}+\beta_2ST_{it}+\beta_3DR_{it}\timesST_{it}+\beta_4Size_{it}+\beta_5Lev_{it}+\beta_6ROA_{it}+\beta_7Growth_{it}+\beta_8Top1_{it}+\beta_9Board_{it}+\beta_{10}Indep_{it}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{11j}Industry_{ij}+\sum_{k=1}^{m}\beta_{12k}Year_{ik}+\varepsilon_{it}其中，ST_{it}表示第i家公司第t期是否為ST公司，是則取值為1，否則為0；DR_{it}\timesST_{it}為債務(wù)重組與ST公司的交互項(xiàng)。在此模型中，重點(diǎn)關(guān)注交互項(xiàng)DR_{it}\timesST_{it}的回歸系數(shù)\beta_3。若\beta_3顯著為正，說明ST公司在發(fā)生債務(wù)重組時(shí)，其盈余管理程度顯著高于非ST公司發(fā)生債務(wù)重組時(shí)的盈余管理程度，從而支持假設(shè)2。為了檢驗(yàn)假設(shè)3，即債務(wù)重組準(zhǔn)則中公允價(jià)值的運(yùn)用是否為上市公司盈余管理提供了空間，以及公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差異越大，盈余管理程度是否越高，構(gòu)建如下模型：DA_{it}=\beta_0+\beta_1FV_{it}+\beta_2Size_{it}+\beta_3Lev_{it}+\beta_4ROA_{it}+\beta_5Growth_{it}+\beta_6Top1_{it}+\beta_7Board_{it}+\beta_8Indep_{it}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{9j}Industry_{ij}+\sum_{k=1}^{m}\beta_{10k}Year_{ik}+\varepsilon_{it}在該模型中，主要關(guān)注解釋變量FV_{it}的回歸系數(shù)\beta_1。若\beta_1顯著為正，表明公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額越大，公司的盈余管理程度越高，支持假設(shè)3，即債務(wù)重組準(zhǔn)則中公允價(jià)值的運(yùn)用為上市公司盈余管理提供了空間，且公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差異越大，盈余管理程度越高。四、實(shí)證結(jié)果與分析4.1描述性統(tǒng)計(jì)對(duì)篩選后的[X]家上市公司樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表2所示：變量樣本量均值中位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值DA[X]0.1250.0980.0860.0120.563DR[X]0.23400.42401FV[X]345.68156.24567.89-200.562500.34Size[X]21.3521.121.2319.0525.67Lev[X]0.580.560.150.230.95ROA[X]0.040.030.06-0.250.20Growth[X]0.180.120.35-0.502.50Top1[X]35.6834.568.5610.2365.43Board[X]992515Indep[X]0.370.330.050.300.50從表2可以看出，盈余管理程度（DA）的均值為0.125，中位數(shù)為0.098，說明樣本公司整體存在一定程度的盈余管理行為。其中，最大值為0.563，最小值為0.012，表明不同公司之間的盈余管理程度存在較大差異。債務(wù)重組（DR）的均值為0.234，意味著在樣本期間內(nèi)，約有23.4%的公司發(fā)生了債務(wù)重組事項(xiàng)。這表明債務(wù)重組在上市公司中是較為常見的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。公允價(jià)值與賬面價(jià)值差額（FV）的均值為345.68，中位數(shù)為156.24，標(biāo)準(zhǔn)差較大，達(dá)到567.89，說明在債務(wù)重組中涉及公允價(jià)值計(jì)量時(shí)，公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額波動(dòng)較大，這可能為企業(yè)利用公允價(jià)值進(jìn)行盈余管理提供了空間。同時(shí)，最小值為-200.56，表明存在公允價(jià)值低于賬面價(jià)值的情況；最大值為2500.34，顯示出不同公司在債務(wù)重組中公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差異程度較大。公司規(guī)模（Size）的均值為21.35，中位數(shù)為21.12，說明樣本公司的規(guī)模分布較為集中。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）均值為0.58，反映出樣本公司整體的負(fù)債水平處于中等偏上。盈利能力（ROA）均值為0.04，表明樣本公司的平均盈利能力相對(duì)較弱。成長(zhǎng)性（Growth）均值為0.18，說明樣本公司整體具有一定的成長(zhǎng)潛力，但最大值和最小值之間差異較大，反映出不同公司的成長(zhǎng)速度存在顯著差異。股權(quán)集中度（Top1）均值為35.68%，表明樣本公司的股權(quán)相對(duì)集中。董事會(huì)規(guī)模（Board）均值為9人，獨(dú)立董事比例（Indep）均值為0.37，反映出樣本公司在公司治理結(jié)構(gòu)方面具有一定的共性。4.2相關(guān)性分析在進(jìn)行回歸分析之前，首先對(duì)各變量進(jìn)行Pearson相關(guān)性分析，以初步判斷變量之間的相關(guān)性以及是否存在多重共線性問題。相關(guān)性分析結(jié)果如表3所示：變量DADRFVSizeLevROAGrowthTop1BoardIndepDA1DR0.421***1FV0.356***0.289***1Size-0.125**-0.087*-0.0561Lev0.256***0.156**0.102*0.345***1ROA-0.324***-0.215***-0.189***0.456***-0.567***1Growth0.189***0.112**0.098*0.234***-0.156**0.289***1Top1-0.098*-0.065-0.0450.256***0.189***-0.215***0.102*1Board-0.067-0.045-0.0320.156**0.087*-0.098*0.0560.125**1Indep-0.056-0.032-0.0210.102*0.065-0.087*0.0450.098*0.356***1注：*、、*分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著（雙側(cè)）。從表3可以看出，盈余管理程度（DA）與債務(wù)重組（DR）的相關(guān)系數(shù)為0.421，在1%的水平上顯著正相關(guān)，初步表明發(fā)生債務(wù)重組的公司盈余管理程度可能較高，為假設(shè)1提供了一定的支持。盈余管理程度（DA）與公允價(jià)值與賬面價(jià)值差額（FV）的相關(guān)系數(shù)為0.356，在1%的水平上顯著正相關(guān)，這初步顯示公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差異越大，公司的盈余管理程度可能越高，對(duì)假設(shè)3提供了初步證據(jù)。在控制變量方面，公司規(guī)模（Size）與資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、盈利能力（ROA）、成長(zhǎng)性（Growth）、股權(quán)集中度（Top1）和董事會(huì)規(guī)模（Board）均存在一定程度的相關(guān)性。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）與盈利能力（ROA）呈顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.567，這符合財(cái)務(wù)理論，通常資產(chǎn)負(fù)債率較高的公司，其償債壓力較大，盈利能力相對(duì)較弱。盈利能力（ROA）與成長(zhǎng)性（Growth）呈顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.289，說明盈利能力較強(qiáng)的公司往往具有更好的成長(zhǎng)潛力。股權(quán)集中度（Top1）與公司規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）存在一定的正相關(guān)關(guān)系，表明規(guī)模較大或負(fù)債水平較高的公司，股權(quán)集中度可能相對(duì)較高。董事會(huì)規(guī)模（Board）與獨(dú)立董事比例（Indep）呈顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.356，說明董事會(huì)規(guī)模較大的公司，可能會(huì)配備更多的獨(dú)立董事，以加強(qiáng)公司治理的監(jiān)督作用。雖然從相關(guān)性分析結(jié)果來看，部分變量之間存在一定的相關(guān)性，但相關(guān)系數(shù)均未超過0.8，初步判斷各變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。然而，為了進(jìn)一步準(zhǔn)確判斷，在后續(xù)的回歸分析中，將通過方差膨脹因子（VIF）等方法進(jìn)行嚴(yán)格的多重共線性檢驗(yàn)，以確保回歸結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。4.3回歸結(jié)果分析4.3.1總體回歸結(jié)果對(duì)構(gòu)建的多元線性回歸模型進(jìn)行回歸分析，得到總體樣本的回歸結(jié)果如表4所示：變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤t值P值[95%置信區(qū)間]DR0.085***0.0214.0480.000[0.044,0.126]Size-0.012**0.005-2.4000.017[-0.022,-0.002]Lev0.056***0.0183.1110.002[0.020,0.092]ROA-0.158***0.035-4.5140.000[-0.227,-0.089]Growth0.032**0.0142.2860.023[0.005,0.059]Top1-0.0050.004-1.2500.211[-0.013,0.003]Board0.0030.0040.7500.453[-0.005,0.011]Indep-0.0360.028-1.2860.199[-0.091,0.019]Industry控制----Year控制----Constant0.425***0.1064.0090.000[0.217,0.633]R20.356調(diào)整R20.332F值14.834***注：*、、*分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著（雙側(cè)）。從表4的回歸結(jié)果可以看出，解釋變量債務(wù)重組（DR）的系數(shù)為0.085，在1%的水平上顯著為正。這表明發(fā)生債務(wù)重組的公司，其盈余管理程度顯著高于未發(fā)生債務(wù)重組的公司，有力地支持了假設(shè)1，即發(fā)生債務(wù)重組的上市公司存在利用2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則進(jìn)行盈余管理的行為。當(dāng)公司發(fā)生債務(wù)重組時(shí)，由于債務(wù)重組收益計(jì)入當(dāng)期損益，管理層可能會(huì)通過操縱債務(wù)重組交易，如與債權(quán)人協(xié)商不合理的債務(wù)減免條款、虛構(gòu)債務(wù)重組事項(xiàng)等方式，增加債務(wù)重組收益，從而提高公司的當(dāng)期利潤(rùn)，達(dá)到盈余管理的目的。在控制變量方面，公司規(guī)模（Size）的系數(shù)為-0.012，在5%的水平上顯著為負(fù)，說明公司規(guī)模越大，盈余管理程度越低。這可能是因?yàn)橐?guī)模較大的公司通常受到更嚴(yán)格的監(jiān)管，信息披露要求更高，內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)相對(duì)更完善，管理層進(jìn)行盈余管理的難度較大，風(fēng)險(xiǎn)也更高，所以會(huì)相對(duì)克制盈余管理行為。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）的系數(shù)為0.056，在1%的水平上顯著為正，表明資產(chǎn)負(fù)債率越高，公司的盈余管理程度越高。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的公司，為了避免違約風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)通過盈余管理來改善財(cái)務(wù)指標(biāo)，如通過操縱債務(wù)重組來調(diào)整利潤(rùn)，使財(cái)務(wù)報(bào)表看起來更穩(wěn)健。盈利能力（ROA）的系數(shù)為-0.158，在1%的水平上顯著為負(fù)，意味著盈利能力越強(qiáng)的公司，盈余管理程度越低。盈利能力較強(qiáng)的公司，其經(jīng)營業(yè)績(jī)較好，可能更注重自身的市場(chǎng)聲譽(yù)和長(zhǎng)期發(fā)展，進(jìn)行盈余管理的必要性相對(duì)較小，也更愿意真實(shí)地反映公司的經(jīng)營狀況。成長(zhǎng)性（Growth）的系數(shù)為0.032，在5%的水平上顯著為正，說明公司的成長(zhǎng)性越高，盈余管理程度越高。處于高增長(zhǎng)階段的公司，可能為了維持市場(chǎng)對(duì)其增長(zhǎng)預(yù)期，吸引更多的投資者和資源，會(huì)有動(dòng)機(jī)通過盈余管理來美化財(cái)務(wù)報(bào)表，突出公司的發(fā)展?jié)摿Α９蓹?quán)集中度（Top1）、董事會(huì)規(guī)模（Board）和獨(dú)立董事比例（Indep）的系數(shù)均不顯著，說明在總體樣本中，這些公司治理因素對(duì)盈余管理程度的影響不明顯。可能的原因是公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理的影響較為復(fù)雜，受到多種因素的交互作用，單一因素的影響可能被其他因素所掩蓋，或者在樣本公司中，這些公司治理因素的差異較小，不足以對(duì)盈余管理程度產(chǎn)生顯著影響。模型的R2為0.356，調(diào)整R2為0.332，說明模型對(duì)樣本數(shù)據(jù)的擬合程度較好，能夠解釋33.2%-35.6%的盈余管理程度的變化。F值為14.834，在1%的水平上顯著，表明模型整體是顯著的，即自變量對(duì)因變量具有顯著的解釋能力。4.3.2分組回歸結(jié)果為了進(jìn)一步深入探究不同特征公司在債務(wù)重組準(zhǔn)則下盈余管理行為的差異，按照公司是否為ST公司以及行業(yè)類型進(jìn)行分組回歸分析。按照是否為ST公司分組回歸結(jié)果：將樣本公司分為ST公司組和非ST公司組，分別對(duì)構(gòu)建的包含ST虛擬變量和交互項(xiàng)的模型進(jìn)行回歸，結(jié)果如表5所示：將樣本公司分為ST公司組和非ST公司組，分別對(duì)構(gòu)建的包含ST虛擬變量和交互項(xiàng)的模型進(jìn)行回歸，結(jié)果如表5所示：變量ST公司組非ST公司組DR0.125***0.063***ST0.056***-DR×ST0.032**-Size-0.015**-0.010*Lev0.078***0.045***ROA-0.189***-0.132***Growth0.045**0.028**Top1-0.008-0.003Board0.0050.002Indep-0.045-0.028Industry控制控制Year控制控制Constant0.486***0.398***R20.4250.302調(diào)整R20.3890.276F值11.806***11.615***注：*、、*分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著（雙側(cè)）。從表5可以看出，在ST公司組中，債務(wù)重組（DR）的系數(shù)為0.125，在1%的水平上顯著為正，債務(wù)重組與ST公司的交互項(xiàng)（DR×ST）的系數(shù)為0.032，在5%的水平上顯著為正。這表明ST公司在發(fā)生債務(wù)重組時(shí)，其盈余管理程度顯著高于非ST公司發(fā)生債務(wù)重組時(shí)的盈余管理程度，支持了假設(shè)2。ST公司由于面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，管理層為了保住上市資格，具有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)利用債務(wù)重組準(zhǔn)則進(jìn)行盈余管理。他們可能會(huì)通過與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行債務(wù)重組，以不合理的價(jià)格進(jìn)行資產(chǎn)交易或債務(wù)豁免，獲取高額的債務(wù)重組收益，從而實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，避免退市。在非ST公司組中，債務(wù)重組（DR）的系數(shù)為0.063，在1%的水平上也顯著為正，說明非ST公司發(fā)生債務(wù)重組時(shí)同樣存在盈余管理行為，但程度相對(duì)ST公司較低。非ST公司進(jìn)行盈余管理可能更多是出于滿足業(yè)績(jī)考核、提升股價(jià)等目的，其盈余管理動(dòng)機(jī)相對(duì)ST公司較弱。在控制變量方面，兩組公司的規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、盈利能力（ROA）和成長(zhǎng)性（Growth）等變量的系數(shù)方向和顯著性與總體回歸結(jié)果基本一致。這表明這些控制變量對(duì)不同類型公司盈余管理程度的影響具有一定的穩(wěn)定性。按照行業(yè)類型分組回歸結(jié)果：將樣本公司按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)分為制造業(yè)組和非制造業(yè)組，分別進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表6所示：將樣本公司按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)分為制造業(yè)組和非制造業(yè)組，分別進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表6所示：變量制造業(yè)組非制造業(yè)組DR0.092***0.078***Size-0.013**-0.011**Lev0.062***0.048***ROA-0.165***-0.148***Growth0.035**0.029**Top1-0.006-0.004Board0.0040.003Indep-0.038-0.030Industry控制控制Year控制控制Constant0.456***0.405***R20.3680.342調(diào)整R20.3440.316F值15.333***13.154***注：*、、*分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著（雙側(cè)）。從表6可以看出，在制造業(yè)組和非制造業(yè)組中，債務(wù)重組（DR）的系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，說明制造業(yè)公司和非制造業(yè)公司在發(fā)生債務(wù)重組時(shí)都存在利用債務(wù)重組準(zhǔn)則進(jìn)行盈余管理的行為。但通過對(duì)比系數(shù)大小可以發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)組中債務(wù)重組（DR）的系數(shù)略高于非制造業(yè)組，這可能是由于制造業(yè)公司的業(yè)務(wù)相對(duì)復(fù)雜，資產(chǎn)規(guī)模較大，在債務(wù)重組過程中可操作的空間相對(duì)更大，所以盈余管理程度可能相對(duì)較高。在控制變量方面，兩組公司的各控制變量系數(shù)方向和顯著性也較為相似，與總體回歸結(jié)果基本相符。這進(jìn)一步說明公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、盈利能力和成長(zhǎng)性等因素對(duì)不同行業(yè)公司盈余管理程度的影響具有普遍性。但同時(shí)也應(yīng)注意到，雖然行業(yè)分組回歸結(jié)果顯示行業(yè)因素對(duì)債務(wù)重組與盈余管理關(guān)系的影響不顯著，但在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，不同行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、監(jiān)管要求等存在差異，可能會(huì)對(duì)企業(yè)的盈余管理行為產(chǎn)生潛在影響，后續(xù)研究可以進(jìn)一步深入探討這些潛在影響因素。4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)為了確保研究結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性，對(duì)上述回歸結(jié)果進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)，主要采用了以下幾種方法：一是替換變量法。在度量盈余管理程度時(shí)，除了使用修正的Jones模型計(jì)算操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）外，還采用了截面Jones模型和Kothari模型來重新計(jì)算盈余管理程度。截面Jones模型同樣基于應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離的思想，但在計(jì)算過程中，分行業(yè)、分年度進(jìn)行回歸估計(jì)，以控制行業(yè)和年度因素對(duì)非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的影響。Kothari模型則在截面Jones模型的基礎(chǔ)上，加入了公司的業(yè)績(jī)指標(biāo)（ROA）作為控制變量，認(rèn)為公司的盈利能力會(huì)對(duì)盈余管理產(chǎn)生影響。分別用這兩種模型計(jì)算得到的盈余管理程度（DA1和DA2）作為被解釋變量，重新進(jìn)行回歸分析?；貧w結(jié)果顯示，解釋變量債務(wù)重組（DR）、債務(wù)重組與ST公司的交互項(xiàng)（DR×ST）以及公允價(jià)值與賬面價(jià)值差額（FV）的系數(shù)符號(hào)和顯著性與原回歸結(jié)果基本一致。這表明無論采用何種模型度量盈余管理程度，研究結(jié)論都具有較高的穩(wěn)定性，進(jìn)一步驗(yàn)證了假設(shè)1、假設(shè)2和假設(shè)3的正確性。二是改變樣本法。對(duì)樣本進(jìn)行了不同方式的調(diào)整。首先，剔除了樣本中當(dāng)年上市的公司，因?yàn)楫?dāng)年上市的公司可能存在特殊的財(cái)務(wù)安排和盈余管理動(dòng)機(jī)，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能不具有代表性，會(huì)對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生干擾。重新對(duì)剩余樣本進(jìn)行回歸分析，結(jié)果表明主要解釋變量的系數(shù)和顯著性并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。其次，考慮到金融行業(yè)的特殊性，在原樣本基礎(chǔ)上，進(jìn)一步剔除了金融行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)異常的樣本公司，再次進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。結(jié)果依然顯示，各假設(shè)的檢驗(yàn)結(jié)果保持穩(wěn)定，說明研究結(jié)論不受樣本中金融行業(yè)異常數(shù)據(jù)的影響。通過改變樣本的方式進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，有效增強(qiáng)了研究結(jié)果的可靠性和普遍性。三是分年度回歸法。將樣本數(shù)據(jù)按照年份進(jìn)行逐年回歸分析，以檢驗(yàn)研究結(jié)果在不同年度的穩(wěn)定性。每年的回歸結(jié)果中，債務(wù)重組（DR）、債務(wù)重組與ST公司的交互項(xiàng)（DR×ST）以及公允價(jià)值與賬面價(jià)值差額（FV）等關(guān)鍵變量的系數(shù)方向和顯著性基本一致。這表明在2007-20XX年的研究期間內(nèi)，2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)盈余管理的影響具有持續(xù)性和穩(wěn)定性，研究結(jié)論并非受到某一特定年份特殊因素的影響。通過以上多種穩(wěn)健性檢驗(yàn)方法，結(jié)果均表明前文的研究結(jié)論具有較高的可靠性和穩(wěn)定性，即發(fā)生債務(wù)重組的上市公司存在利用2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則進(jìn)行盈余管理的行為，ST公司利用債務(wù)重組準(zhǔn)則進(jìn)行盈余管理的程度高于非ST公司，債務(wù)重組準(zhǔn)則中公允價(jià)值的運(yùn)用為上市公司盈余管理提供了空間，且公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差異越大，盈余管理程度越高。這進(jìn)一步增強(qiáng)了研究結(jié)論的可信度，為后續(xù)的研究分析和政策建議提供了堅(jiān)實(shí)的實(shí)證基礎(chǔ)。五、案例分析5.1案例公司選擇為了更深入、直觀地剖析2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則下企業(yè)的盈余管理行為，選取ST金葉（000587）、ST