緒論1.1研究背景隨著國(guó)際化大型企業(yè)通過(guò)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式取得成功，也逐漸在我國(guó)各類(lèi)企業(yè)中流行起來(lái)，其中，采用了輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的行業(yè)主要有房地產(chǎn)，互聯(lián)網(wǎng)，服裝，家電等。其中，服裝行業(yè)一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力，然而，近幾年來(lái)，國(guó)外的一些品牌也開(kāi)始涌入中國(guó)，使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不斷受到各種沖擊，于是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在沖擊中逐漸意識(shí)到，一直以來(lái)的重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略在現(xiàn)如今的情況下已經(jīng)不具備明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但是逐漸發(fā)現(xiàn)，在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，企業(yè)可以通過(guò)降低自身生產(chǎn)成本、減少一些不必要支出等方式獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，企業(yè)還可以選擇多種銷(xiāo)售渠道和綜合管理供應(yīng)鏈，這使他們能夠形成獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力，從而將自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)再次擴(kuò)大。由于輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式的諸多優(yōu)點(diǎn)，很多服裝企業(yè)都紛紛采取了輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的模式，并有很多企業(yè)都通過(guò)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的方式從而獲得了發(fā)展和突破。比如海瀾之家，其作為一家新興的服裝企業(yè)，在供應(yīng)鏈平臺(tái)的建設(shè)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和研發(fā)上，都采用了輕資產(chǎn)的運(yùn)作方式，并通過(guò)輕資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)方式，減少了海瀾之家的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到了深度賦能的目的。因此，本文將選取服裝行業(yè)中具有代表性的上市企業(yè)海瀾之家為例，通過(guò)對(duì)海瀾之家的發(fā)展背景和途徑，以及輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下海瀾之家的財(cái)務(wù)特征進(jìn)行研究，運(yùn)用對(duì)比分析法、案例分析法和文獻(xiàn)研究法等方法，根據(jù)研究?jī)?nèi)容分析評(píng)價(jià)海瀾之家在此模式下的財(cái)務(wù)績(jī)效，歸納出在該模式下海瀾之家所存在的財(cái)務(wù)績(jī)效問(wèn)題，找出造成問(wèn)題出現(xiàn)的原因，對(duì)此提出相對(duì)應(yīng)的對(duì)策與建議。這在服裝行業(yè)內(nèi)具有代表性，可以為其他企業(yè)提供一定的借鑒和參考，也可以豐富這方面的學(xué)術(shù)成果及相關(guān)研究。1.2研究意義1.2.1理論意義從理論角度來(lái)看，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的關(guān)注度在現(xiàn)階段比較高，在我國(guó)，對(duì)于服裝行業(yè)領(lǐng)域的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式研究還比較稀少，仍處于初級(jí)階段。本文通過(guò)分析國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)中具有代表性的上市企業(yè)——海瀾之家，利用對(duì)比分析法、案例分析法以及文獻(xiàn)研究法等方法，從理論與實(shí)際雙層面出發(fā)，對(duì)服裝行業(yè)選取輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式是否適宜這一問(wèn)題進(jìn)行研究，并根據(jù)已經(jīng)實(shí)行了輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的海瀾之家進(jìn)行相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，找出其存在的不足之處，進(jìn)而提出相對(duì)應(yīng)的針對(duì)性建議，這不但可以充實(shí)服裝產(chǎn)業(yè)中更多有關(guān)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的理論，而且也能夠?yàn)槎喾矫娴难芯空归_(kāi)新的方向。因此，本文具有一定的理論意義。1.2.2實(shí)踐意義從實(shí)踐角度來(lái)看，近年來(lái)，隨著疫情的影響，消費(fèi)者的消費(fèi)觀念與消費(fèi)模式逐漸發(fā)生改變，線上消費(fèi)模式逐漸占據(jù)了主導(dǎo)地位，這一變化使一些服裝企業(yè)面臨危機(jī)。在這種情況下，如何才能適應(yīng)市場(chǎng)的變化，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的變革，這是目前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)熱門(mén)話(huà)題。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式已經(jīng)被公認(rèn)為是一種能夠讓企業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型的有效戰(zhàn)略，而轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式則是整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)?；诖耍疚囊院懼逸p資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式為切入點(diǎn)，通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的分析與評(píng)估，對(duì)海瀾之家在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行了全面的研究，希望在幫助海瀾之家優(yōu)化體系、提升品牌知名度的同時(shí)，也能發(fā)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，并總結(jié)出相關(guān)經(jīng)驗(yàn)以供參考，實(shí)現(xiàn)更好的企業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步為我國(guó)服裝業(yè)的成功轉(zhuǎn)型提出一些經(jīng)驗(yàn)，并對(duì)其進(jìn)行了優(yōu)化，以此來(lái)推動(dòng)服裝行業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展。因此，本文具有一定的實(shí)踐意義。1.3國(guó)內(nèi)外研究綜述1.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀在國(guó)外，早在1984年就提出了輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式一說(shuō)。BirgerWernerfelt認(rèn)為輕資產(chǎn)可作為企業(yè)的稀有且獨(dú)特的資產(chǎn)，代表企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力REF_Ref19671\r\h[1]。Amit在2015年認(rèn)為輕資產(chǎn)主要包括日常所指的客戶(hù)資源、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售渠道、知識(shí)資本以及其他學(xué)者所說(shuō)的無(wú)形資產(chǎn)，比如企業(yè)擁有并能控制的其他無(wú)實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，他將這類(lèi)“無(wú)形資產(chǎn)”認(rèn)為是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，也就是所謂的“輕資產(chǎn)”REF_Ref19815\r\h[2]。2018年，Magretta指出輕資產(chǎn)模式不再是傳統(tǒng)的“粗放型”管理模式，取而代之的是“精細(xì)化”的企業(yè)管理模式，在客戶(hù)資源、企業(yè)品牌價(jià)值、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面管理更加的精準(zhǔn)，進(jìn)而能夠發(fā)現(xiàn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)REF_Ref19874\r\h[3]。關(guān)于財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)，國(guó)外學(xué)者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究較豐富，已形成了較完整成熟的理論體系。在1991年時(shí)，StemStewart就提出了一種評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的方法，即EVA經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)法，這種方法能夠更合理、精確地評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)績(jī)效，因?yàn)樗軌蛉嫔婕暗劫Y本成本的兩個(gè)方面REF_Ref19926\r\h[4]。2000年時(shí)，Banker在研究中表明，對(duì)于績(jī)效評(píng)價(jià)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)指標(biāo)是至關(guān)重要的，但只考慮財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)從而進(jìn)行績(jī)效研究的方法存在一定的局限性，因?yàn)橐恍┓秦?cái)務(wù)方面的數(shù)據(jù)也會(huì)影響企業(yè)的整體績(jī)效，比如顧客的滿(mǎn)意程度，所以在分析績(jī)效時(shí)應(yīng)結(jié)合非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)才更加全面REF_Ref19969\r\h[5]。2017年，SilvijaVig,KsenijaDumi?i?,IgorKlopotan在研究企業(yè)的聲譽(yù)與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系時(shí)通過(guò)回歸、層次分析法并依靠三項(xiàng)聲譽(yù)維度，參考企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值、投資報(bào)酬率、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率以及財(cái)務(wù)穩(wěn)定性系數(shù)進(jìn)行分析，得出了相應(yīng)結(jié)論REF_Ref20018\r\h[6]。1.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀對(duì)比國(guó)外，我國(guó)關(guān)于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式開(kāi)始研究的較晚。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)學(xué)者在房地產(chǎn)、家電、藥業(yè)等行業(yè)均進(jìn)行了輕資產(chǎn)模式研究。隨著國(guó)家政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的調(diào)整，特別是在“房住不炒”的宏觀政策下，房地產(chǎn)投資大幅下降；原有的重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，如大量占用資金和長(zhǎng)周期運(yùn)營(yíng)的弊端，逐漸暴露出來(lái)。作為早期轉(zhuǎn)型的房地產(chǎn)企業(yè)之一，萬(wàn)科在其轉(zhuǎn)型為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的財(cái)務(wù)策略引起了公眾關(guān)注。通過(guò)解讀萬(wàn)科近年來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，形成了對(duì)萬(wàn)科戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效果的分析，并為中國(guó)其他企業(yè)提供了轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)參考REF_Ref1681\r\h[7]。賈晶瑩通過(guò)對(duì)萬(wàn)科集團(tuán)的分析，探討了輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。在面對(duì)土地價(jià)格持續(xù)上漲和購(gòu)房調(diào)控政策日益嚴(yán)格的背景下，萬(wàn)科作為最早轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的企業(yè)之一，其經(jīng)驗(yàn)對(duì)于其他房地產(chǎn)企業(yè)具有一定的借鑒意義。通過(guò)分析萬(wàn)科集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，賈晶瑩發(fā)現(xiàn)該模式對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效存在一定的正面影響，但同時(shí)也存在相關(guān)問(wèn)題，并提出了相應(yīng)的建議和啟示REF_Ref2187\r\h[8]。張凱淇和高民芳則通過(guò)對(duì)海爾智家輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分析，指出輕資產(chǎn)模式對(duì)海爾智家財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生了積極影響，為家電制造業(yè)實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型提供了經(jīng)驗(yàn)。這些研究不僅深化了對(duì)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式在不同行業(yè)應(yīng)用的理解，同時(shí)也為管理實(shí)踐提供了有價(jià)值的參考和啟示REF_Ref2265\r\h[9]。李心寧的研究則通過(guò)太龍藥業(yè)案例分析，探討了輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，指出輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的應(yīng)用雖然面臨各種挑戰(zhàn)，但通過(guò)有效治理，可以為企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)績(jī)效的提升，這兩項(xiàng)研究均關(guān)注輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響的分析，為理解輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式在不同企業(yè)中的應(yīng)用提供了理論和實(shí)踐的參考REF_Ref2350\r\h[10]。另外，謝佩帛的研究發(fā)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在正影響，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)加劇了企業(yè)外部融資約束、增加內(nèi)部研發(fā)投入強(qiáng)度和非效率投資，是提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要路徑。此外，高管能力對(duì)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的正影響具有逆向的調(diào)節(jié)作用，即高管能力越強(qiáng)，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的正影響減弱REF_Ref2422\r\h[11]。關(guān)于財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)，我國(guó)目前大多數(shù)運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。在較早時(shí)期，學(xué)者認(rèn)為諸多評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)績(jī)效的方法中，杜邦分析法和經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是被使用最多的兩種方法，杜邦分析法是通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比例分解，分析企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中各項(xiàng)財(cái)務(wù)因素比例構(gòu)成，幫助企業(yè)客觀制定未來(lái)計(jì)劃或戰(zhàn)略決策；相對(duì)于杜邦分析法對(duì)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的分析，EVA則更加注重企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，通過(guò)對(duì)企業(yè)整體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，幫助管理者更加科學(xué)的預(yù)測(cè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)REF_Ref20259\r\h[12]。在近幾年，學(xué)者認(rèn)為評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效可引入由美國(guó)學(xué)者加布里埃爾·哈瓦維尼于2000年提出財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣模型。該模型的縱軸為反應(yīng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力的“投入資本回報(bào)率-資本成本”指標(biāo)，橫軸為衡量現(xiàn)金流盈余水平的“銷(xiāo)售增長(zhǎng)率-可持續(xù)增長(zhǎng)率”指標(biāo)REF_Ref20328\r\h[13]。1.4研究目的及方法1.4.1研究目的本文旨在深入探究輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下海瀾之家的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)，為企業(yè)財(cái)務(wù)管理和戰(zhàn)略決策提供有益的參考和啟示。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始由重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，以期在保持靈活性和高效率的同時(shí)，降低運(yùn)營(yíng)成本，提升盈利能力。海瀾之家作為中國(guó)知名的服裝零售品牌，其輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的財(cái)務(wù)表現(xiàn)具有代表性和研究?jī)r(jià)值。首先，本文希望能夠通過(guò)深入分析海瀾之家的財(cái)務(wù)報(bào)表和相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，探討輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式如何影響其包括盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力等方面在內(nèi)的財(cái)務(wù)績(jī)效。其次，通過(guò)對(duì)比分析海瀾之家在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與同行業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)，識(shí)別出海瀾之家在財(cái)務(wù)績(jī)效方面的優(yōu)勢(shì)以及面臨的挑戰(zhàn)。另外，針對(duì)海瀾之家在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下存在的問(wèn)題和挑戰(zhàn)，本文將提出相應(yīng)的優(yōu)化建議。最后，本文可以為其他正在或計(jì)劃轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的企業(yè)提供借鑒與參考，有助于這些企業(yè)更好地理解和實(shí)施輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，提升自身的財(cái)務(wù)績(jī)效和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。1.4.2研究方法對(duì)比分析法本文將海瀾之家2018-2022年內(nèi)的財(cái)務(wù)績(jī)效數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治?，并將海瀾之家這五年內(nèi)的財(cái)務(wù)績(jī)效數(shù)據(jù)與同為服裝行業(yè)但實(shí)施重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式的雅戈?duì)柡托袠I(yè)均值進(jìn)行縱向的對(duì)比分析，通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)海瀾之家在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式中所存在的問(wèn)題，并提出相關(guān)優(yōu)化建議。案例分析法本文結(jié)合市場(chǎng)實(shí)際，在相關(guān)理論基礎(chǔ)上，以海瀾之家作為為研究對(duì)象，分析其如何實(shí)施輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式以及在此模式下企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效狀況通過(guò)對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行具體分析和詳細(xì)解剖，希望為其他服裝行業(yè)待轉(zhuǎn)型企業(yè)提供具有參考價(jià)值的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。文獻(xiàn)研究法本文借助圖書(shū)館資料與網(wǎng)絡(luò)信息等渠道，獲取研究資料的搜集工作，通過(guò)檢索和收集中國(guó)知網(wǎng)中大量有關(guān)的文獻(xiàn)資料，并對(duì)相關(guān)資料進(jìn)行重點(diǎn)閱讀和分析總結(jié)，進(jìn)而展開(kāi)撰寫(xiě)。

2相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)2.1相關(guān)概念2.1.1輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式輕資產(chǎn)目前在國(guó)內(nèi)還沒(méi)有明確的定義，這一概念具有稀缺并難以模仿的特征，它通常指占用資金較少且更為靈活、更具回報(bào)的資產(chǎn)，很多企業(yè)將其視為企業(yè)的軟實(shí)力，企業(yè)文化、研發(fā)技術(shù)、知識(shí)經(jīng)驗(yàn)等無(wú)形資產(chǎn)均屬于輕資產(chǎn)的具體主要內(nèi)容。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式是一種重視企業(yè)研發(fā)能力、技術(shù)資源、平臺(tái)渠道等重要資源的價(jià)值驅(qū)動(dòng)模式。它通過(guò)加強(qiáng)企業(yè)輕資產(chǎn)資源的建設(shè)，對(duì)資源進(jìn)行整合并優(yōu)化配置，用更少的資金來(lái)撬動(dòng)更多的資源，從中賺取更多的利潤(rùn)。在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式中，企業(yè)將固有的重資產(chǎn)和非核心業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓或者外包出去，并利用企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)、流程管理、治理制度、整合能力、人力資源、企業(yè)文化等要素，獲得更強(qiáng)的盈利能力、更快的擴(kuò)張速度，幫助企業(yè)增長(zhǎng)價(jià)值，進(jìn)而獲得最大的利潤(rùn)。2.1.2財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)績(jī)效一般來(lái)說(shuō)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)者所執(zhí)行的決策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)所帶來(lái)的貢獻(xiàn)?？?jī)效評(píng)價(jià)則是指執(zhí)行共同約定的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，使用科學(xué)的評(píng)價(jià)方法，對(duì)評(píng)價(jià)目標(biāo)的績(jī)效進(jìn)行綜合，系統(tǒng)的評(píng)價(jià)分析。財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)比非財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)更客觀、更直接、更簡(jiǎn)便，所以進(jìn)行日?？?jī)效評(píng)價(jià)時(shí)都從財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)入手，因此通過(guò)構(gòu)建系統(tǒng)完善的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，不僅可以將財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)化，還可以精準(zhǔn)挖掘企業(yè)的內(nèi)在發(fā)展?jié)摿Γ员銓で筇岣咂髽I(yè)管理水平和盈利方式的最優(yōu)方案。財(cái)務(wù)績(jī)效的意義體現(xiàn)在其能夠很全面地反映出企業(yè)在成本控制方面的效果、對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)用和管理的情況、對(duì)資金來(lái)源調(diào)配的渠道以及\t"/item/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E7%BB%A9%E6%95%88/_blank"股東權(quán)益報(bào)酬率的組成結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)是指通過(guò)運(yùn)用一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，綜合對(duì)企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)狀況的效果進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而得出企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的成效。各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源清晰準(zhǔn)確，可以很好地揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系里，明確確定的評(píng)價(jià)內(nèi)容分別包括財(cái)務(wù)效益狀況、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況、償債能力狀況以及發(fā)展能力狀況。2.2理論基礎(chǔ)2.2.1分工理論1776年3月，\t"/item/%E6%96%AF%E5%AF%86%E7%9A%84%E5%88%86%E5%B7%A5%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"亞當(dāng)·斯密在他的《\t"/item/%E6%96%AF%E5%AF%86%E7%9A%84%E5%88%86%E5%B7%A5%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"國(guó)富論》中第一次提出了“勞動(dòng)分工”這一觀點(diǎn)，他認(rèn)為在一項(xiàng)勞動(dòng)中，如果每個(gè)人都負(fù)責(zé)完成自己所擅長(zhǎng)的部分，各取所需，勞動(dòng)生產(chǎn)效率則會(huì)得到快速提高。“勞動(dòng)分工”這一概念對(duì)提高\(yùn)t"/item/%E6%96%AF%E5%AF%86%E7%9A%84%E5%88%86%E5%B7%A5%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"勞動(dòng)生產(chǎn)率和增進(jìn)國(guó)民財(cái)富具有著巨大的作用。對(duì)于企業(yè)來(lái)講，企業(yè)可適當(dāng)將低附加值活動(dòng)進(jìn)行外包，并將余下的資源分配至高附加值活動(dòng)，充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行勞動(dòng)分工，保證各項(xiàng)活動(dòng)的高速效率，提升企業(yè)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，在最大程度上使企業(yè)獲得更大的利潤(rùn)。2.2.2微笑曲線理論“微笑曲線”理論由宏碁集團(tuán)總裁施正榮先生于20世紀(jì)90年代初提出，該曲線形似微笑時(shí)的嘴型，左端代表著研發(fā)環(huán)節(jié)，屬于全球化的競(jìng)爭(zhēng)，右端代表著營(yíng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)，屬于當(dāng)?shù)匦缘母?jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)業(yè)鏈中附加值在兩端更高，中間部分代表著制造環(huán)節(jié)，相比之下產(chǎn)業(yè)鏈中中間部分附加值最低。“微笑曲線”體現(xiàn)出了企業(yè)產(chǎn)品從最初的研發(fā)、制造到最后的營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中不同階段所帶來(lái)的不同附加值。這一理論表明了在當(dāng)前情況下，企業(yè)要想獲得更大的利潤(rùn)，則需要加強(qiáng)在高利潤(rùn)的研發(fā)環(huán)節(jié)和營(yíng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)上的投資，并減少在低利潤(rùn)的制造環(huán)節(jié)中的投資。2.2.3價(jià)值鏈理論1985年，哈佛商學(xué)院的邁克爾·波特在《競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)》一書(shū)中首次提出“價(jià)值鏈”這一概念，他認(rèn)為“價(jià)值鏈”是對(duì)企業(yè)產(chǎn)品一系列經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的描述，主要包括\t"/item/%E4%BB%B7%E5%80%BC%E9%93%BE%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手價(jià)值鏈以及行業(yè)價(jià)值鏈三個(gè)部分。波特教授表示，每個(gè)企業(yè)都是由研發(fā)、制造、營(yíng)銷(xiāo)等活動(dòng)所組成的集合體，這些活動(dòng)可以分為兩類(lèi)，即基本活動(dòng)和輔助活動(dòng)兩類(lèi)：基本活動(dòng)指內(nèi)部后勤、外部后勤、生產(chǎn)作業(yè)、市場(chǎng)和銷(xiāo)售以及服務(wù)等；而輔助活動(dòng)則是指采購(gòu)、\t"/item/%E4%BB%B7%E5%80%BC%E9%93%BE%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"技術(shù)開(kāi)發(fā)、\t"/item/%E4%BB%B7%E5%80%BC%E9%93%BE%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"人力資源管理以及企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施等。這些為企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)雖然看起來(lái)互不相同、互相獨(dú)立，但卻又存在著相互關(guān)聯(lián)，它們?yōu)槠髽I(yè)創(chuàng)造了價(jià)值，組成了企業(yè)的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈。根據(jù)“價(jià)值鏈”理論可以分析得出，在企業(yè)價(jià)值鏈的各項(xiàng)活動(dòng)里，企業(yè)不能獲得有些活動(dòng)所對(duì)應(yīng)的價(jià)值，例如位于價(jià)值鏈中游的制造、生產(chǎn)等低附加值活動(dòng)，實(shí)際上，企業(yè)能夠獲得的價(jià)值總是會(huì)來(lái)源于企業(yè)價(jià)值鏈上的高附加值活動(dòng)，例如價(jià)值鏈上游的技術(shù)、研發(fā)等活動(dòng)以及位于價(jià)值鏈下游的營(yíng)銷(xiāo)、服務(wù)等活動(dòng)，這些活動(dòng)為高附加值活動(dòng)。因此，高附加值活動(dòng)則為企業(yè)價(jià)值鏈中的關(guān)鍵部分，企業(yè)應(yīng)當(dāng)將其有限的資源較多地投入到這些高附加值活動(dòng)里，使它們創(chuàng)造出更多的價(jià)值，明確自身競(jìng)爭(zhēng)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，并減少對(duì)低附加值活動(dòng)的投資，從而獲得更多的利潤(rùn)，保證企業(yè)長(zhǎng)期又穩(wěn)定的發(fā)展。

3輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下海瀾之家的現(xiàn)狀3.1海瀾之家企業(yè)概況海瀾之家是一家主要生產(chǎn)高檔男士西裝、配件及相關(guān)用品的企業(yè)。2014年4月，海瀾之家登陸了A股，股票代碼為600398，并在當(dāng)年實(shí)現(xiàn)了123.4億的營(yíng)業(yè)收入。至今，該企業(yè)已經(jīng)為人所熟悉，并于2021年9月被中國(guó)品牌價(jià)值研究中心評(píng)為“2021年中國(guó)最具價(jià)值品牌500強(qiáng)”，至此，連續(xù)7年被《財(cái)富》雜志評(píng)為中國(guó)500強(qiáng)，并在2022年8月入選《2022中國(guó)品牌500強(qiáng)》榜單，位列第353位。另外，海瀾之家統(tǒng)一的形象、強(qiáng)大的凝聚力，以及連鎖運(yùn)營(yíng)與整合營(yíng)銷(xiāo)模式的高度可借鑒性，在全國(guó)范圍內(nèi)的市場(chǎng)變革中引領(lǐng)潮流，也被服裝行業(yè)所認(rèn)同。海瀾之家以高性?xún)r(jià)比、高品質(zhì)為目標(biāo)，最大限度地發(fā)揮可利用的資源，對(duì)產(chǎn)品的品質(zhì)要求極高，被稱(chēng)為“男士的衣柜”REF_Ref31745\r\h[14]。3.2輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下海瀾之家的具體表現(xiàn)3.2.1渠道拓展與品牌塑造輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，海瀾之家注重品牌建設(shè)和渠道拓展，通過(guò)打造“品牌+平臺(tái)”這一新型經(jīng)營(yíng)模式，利用15年時(shí)間，成功完成了一次從傳統(tǒng)制造型企業(yè)到服務(wù)型制造企業(yè)的華麗轉(zhuǎn)型。另外，海瀾之家通過(guò)加盟的方式吸引了眾多的加盟商，與加盟商共同開(kāi)拓市場(chǎng)，降低了其的運(yùn)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)，并積極拓展線上和線下銷(xiāo)售渠道，通過(guò)多元化的銷(xiāo)售方式覆蓋更廣泛的市場(chǎng)。3.2.2供應(yīng)鏈優(yōu)化海瀾之家通過(guò)與供應(yīng)商建立緊密的合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)了對(duì)上游供應(yīng)鏈的有效管理，這種合作方式使得海瀾之家能夠以較低的成本和較高的效率獲取原材料和產(chǎn)品。同時(shí)，海瀾之家還通過(guò)引入先進(jìn)的供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)供應(yīng)鏈的實(shí)時(shí)監(jiān)控和調(diào)度，從而提高了供應(yīng)鏈的響應(yīng)速度和靈活性。3.3輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下海瀾之家的財(cái)務(wù)特征3.3.1流動(dòng)資產(chǎn)占比較高根據(jù)表3-1中的數(shù)據(jù)信息可知，海瀾之家在2018-2022年內(nèi)的流動(dòng)資產(chǎn)占比幾乎呈現(xiàn)遞增現(xiàn)象，雖然在2019年有上升的趨勢(shì)，但趨勢(shì)并不大，且在2022年漲幅比較明顯。海瀾之家這五年內(nèi)的流動(dòng)資產(chǎn)占比均達(dá)到了70%以上，并持續(xù)穩(wěn)定在74%左右，這說(shuō)明海瀾之家在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下具有較強(qiáng)的資產(chǎn)流動(dòng)性，資金儲(chǔ)備較為充足，沒(méi)有較大波動(dòng)，同時(shí)可以保證企業(yè)資金順利運(yùn)轉(zhuǎn)，為企業(yè)輕資產(chǎn)模式的有效運(yùn)營(yíng)提供了堅(jiān)實(shí)的保障。表3-1海瀾之家2018-2022年流動(dòng)資產(chǎn)占比情況2018年2019年2020年2021年2022年流動(dòng)資產(chǎn)218億209億202億232億246億非流動(dòng)資產(chǎn)78.239億79.959億74.624億89.923億81.853億總資產(chǎn)296億289億277億315億327億流動(dòng)資產(chǎn)占比73.65%72.32%72.92%73.65%75.23%數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)海瀾之家2018-2022年年報(bào)數(shù)據(jù)整理計(jì)算得出3.3.2固定資產(chǎn)占比較低表3-2海瀾之家2018-2022年固定資產(chǎn)占比情況2018年2019年2020年2021年2022年固定資產(chǎn)40.356億40.002億36.614億33.487億31.313億總資產(chǎn)296億289億277億315億327億固定資產(chǎn)占比13.63%13.84%13.22%10.63%9.58%數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)海瀾之家2018-2022年年報(bào)數(shù)據(jù)整理計(jì)算得出根據(jù)表3-2中的數(shù)據(jù)信息可知，海瀾之家在2018-2022年內(nèi)的固定資產(chǎn)占比幾乎呈現(xiàn)遞減現(xiàn)象，雖然在2019年有輕微上升趨勢(shì)，但在2021年和2022年降幅比較明顯。海瀾之家這五年內(nèi)固定資產(chǎn)占比均保持在14%以下，并持續(xù)穩(wěn)定在12%左右，變化趨勢(shì)較為平緩，這說(shuō)明海瀾之家在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下逐漸減少了對(duì)固定資產(chǎn)的投入，資產(chǎn)能夠更快的流動(dòng)。3.3.3流動(dòng)負(fù)債占比較高表3-3海瀾之家2018-2022年流動(dòng)負(fù)債占比情況2018年2019年2020年2021年2022年流動(dòng)負(fù)債129億120億108億126億142億非流動(dòng)負(fù)債36.110億30.253億29.392億37.674億40.411億總負(fù)債165億151億138億164億182億流動(dòng)負(fù)債占比78.18%79.47%78.26%76.83%78.02%數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)海瀾之家2018-2022年年報(bào)數(shù)據(jù)整理計(jì)算得出根據(jù)表3-3中的數(shù)據(jù)信息可知，海瀾之家在2018-2022年內(nèi)的流動(dòng)負(fù)債占比呈現(xiàn)波動(dòng)現(xiàn)象，但波動(dòng)較不明顯。這五年內(nèi)海瀾之家流動(dòng)負(fù)債占比均保持在76%以上，并持續(xù)穩(wěn)定在78%左右，變化趨勢(shì)平穩(wěn)，這說(shuō)明海瀾之家在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，為該企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的順利進(jìn)行提供了有力的資金支持。3.3.4貨幣資金占比較高表3-4海瀾之家2018-2022年貨幣資金占比情況2018年2019年2020年2021年2022年貨幣資金105億100億105億128億125億總資產(chǎn)296億289億277億315億327億貨幣資金占比35.47%34.60%37.91%40.63%38.23%數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)海瀾之家2018-2022年年報(bào)數(shù)據(jù)整理計(jì)算得出根據(jù)表3-4中的數(shù)據(jù)信息可知，海瀾之家在2018-2022年內(nèi)的貨幣資金占比總體呈現(xiàn)小幅度波動(dòng)上升現(xiàn)象。這五年內(nèi)海瀾之家貨幣資金占比均保持在34%以上，并持續(xù)穩(wěn)定在37%左右，貨幣資金數(shù)值也在總體上穩(wěn)定上升，這說(shuō)明海瀾之家在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下現(xiàn)金儲(chǔ)備量越來(lái)越充足，代表著該企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好，為企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)了充足的自由資金，同時(shí)降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下海瀾之家財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)分析4.1海瀾之家財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)分析指標(biāo)的選擇一家企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效水平以該企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告為主要依據(jù)，能夠準(zhǔn)確清晰地反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況，進(jìn)一步為改進(jìn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)方式并提出優(yōu)化建議提供了重要的財(cái)務(wù)信息。根據(jù)海瀾之家的企業(yè)屬性以及服裝行業(yè)特征，結(jié)合國(guó)家相關(guān)政策法規(guī)和其他學(xué)者的有關(guān)研究，本文主要圍繞海瀾之家的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力這四個(gè)方面來(lái)建立財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)的具體分析。為了準(zhǔn)確體現(xiàn)出輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)海瀾之家各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響，本部分除了會(huì)選取同為服裝企業(yè)且主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍接近，但采取了重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的雅戈?duì)柶髽I(yè)作為對(duì)比企業(yè)，還選取了行業(yè)均值與其進(jìn)行比較，進(jìn)而更能對(duì)比分析得出輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)對(duì)海瀾之家財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。4.2基于財(cái)務(wù)指標(biāo)的海瀾之家財(cái)務(wù)績(jī)效比較分析4.2.1償債能力分析在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，海瀾之家的流動(dòng)負(fù)債相比較而言占比較大，所以有必要對(duì)其償債能力進(jìn)行分析。本文選擇了流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及資產(chǎn)負(fù)債率三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)分析海瀾之家的償債能力。表4-1海瀾之家2018-2022年償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)匯總表2018年2019年2020年2021年2022年流動(dòng)比率1.691.741.861.841.73速動(dòng)比率0.950.97資產(chǎn)負(fù)債率55.75%52.06%49.78%52.11%55.66%數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)海瀾之家2018-2022年年報(bào)數(shù)據(jù)整理計(jì)算得出表4-2雅戈?duì)?018-2022年償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)匯總表2018年2019年2020年2021年2022年流動(dòng)比率1.091.071.021.001.02速動(dòng)比率0.530.540.450.460.48資產(chǎn)負(fù)債率50.31%51.00%50.23%51.78%53.25%數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雅戈?duì)?018-2022年年報(bào)數(shù)據(jù)整理計(jì)算得出在短期償債能力方面，傳統(tǒng)上所認(rèn)為的流動(dòng)比率最佳值應(yīng)在2左右，其比率越高，則代表該企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)就越合理。根據(jù)圖4-1所示，在2018-2022年期間，海瀾之家的流動(dòng)比率都在1.8左右，且在整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。另外，一般來(lái)講，通常認(rèn)為速動(dòng)比率的最佳值為1，其比率越高，則同樣可以說(shuō)明該企業(yè)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，從圖4-2中也可以明顯看出，海瀾之家的速動(dòng)比率在前兩年逐漸趨于1，后三年則是均大于1，整體上看在2018-2022年里從0.95上升至1.07，這說(shuō)明海瀾之家的短期償債能力和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正在被逐漸的優(yōu)化。根據(jù)圖4-1和圖4-2所示，同樣在2018-2022年期間，重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的雅戈?duì)柕牧鲃?dòng)比率都在1.0左右，均低于海瀾之家，其速動(dòng)比率都在0.5左右，距離最佳值1差距較大，而與行業(yè)均值相比，雖然海瀾之家的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率沒(méi)有均值高，但都比均值更接近最佳值且更為穩(wěn)定。經(jīng)過(guò)對(duì)比分析，總體上來(lái)講輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的海瀾之家短期償債能力趨勢(shì)向好，且擁有償付短期債務(wù)的能力。圖4-1流動(dòng)比率對(duì)比情況圖4-2速動(dòng)比率對(duì)比情況在長(zhǎng)期償債能力方面，資產(chǎn)負(fù)債率是對(duì)企業(yè)總體負(fù)債狀況的一種衡量，是一個(gè)評(píng)價(jià)企業(yè)負(fù)債能力的綜合指標(biāo)，反映了企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)償還債務(wù)的能力。它作為一個(gè)適度指標(biāo)，代表著如果超出了適度值，數(shù)值越大則企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力就會(huì)越弱，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之增大。根據(jù)服裝行業(yè)的特點(diǎn)，傳統(tǒng)上認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率在40%-60%之間屬于適宜水平。如表4-1和表4-2所示，2018-2022年間海瀾之家和雅戈?duì)柕馁Y產(chǎn)負(fù)債率整體均在40%-60%之間，呈現(xiàn)穩(wěn)定的趨勢(shì)，且比行業(yè)均值高，這說(shuō)明海瀾之家和雅戈?duì)柕拈L(zhǎng)期償債能力均比較適宜。圖4-3資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比情況綜上所述，海瀾之家的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力都比較適宜，有較好的應(yīng)對(duì)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。在海瀾之家與同等企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，但實(shí)施重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的雅戈?duì)柶髽I(yè)進(jìn)行相關(guān)償債指標(biāo)的對(duì)比中發(fā)現(xiàn)，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)下的海瀾之家的短期償債能力指標(biāo)都優(yōu)于雅戈?duì)?，雖然在長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)中略微低于雅戈?duì)?，但?duì)比行業(yè)均值來(lái)講較為可觀，可以得出輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)有利于海瀾之家的償債能力優(yōu)化這一結(jié)論。4.2.2營(yíng)運(yùn)能力分析在企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力以及資產(chǎn)管理效率等方面，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)海瀾之家的影響表現(xiàn)為各項(xiàng)資產(chǎn)使用效率的提高。本文選擇了存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)分析海瀾之家的營(yíng)運(yùn)能力。表4-3海瀾之家2018-2022年?duì)I運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)匯總表2018年2019年2020年2021年2022年存貨周轉(zhuǎn)率1.261.441.371.541.21應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率29.8330.1320.5720.2417.24總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.700.750.630.680.58數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)海瀾之家2018-2022年年報(bào)數(shù)據(jù)整理計(jì)算得出表4-4雅戈?duì)?018-2022年?duì)I運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)匯總表2018年2019年2020年2021年2022年存貨周轉(zhuǎn)率0.380.400.090.160.19應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率48.5351.5412.7925.1529.61總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率40.070.09數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雅戈?duì)?018-2022年年報(bào)數(shù)據(jù)整理計(jì)算得出在存貨周轉(zhuǎn)率方面，通過(guò)圖4-4可以看出輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下海瀾之家存貨周轉(zhuǎn)率比重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下雅戈?duì)栆吆芏啵@一方面表明輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)有一定加速作用，然而到2022年時(shí)海瀾之家存貨周轉(zhuǎn)率已經(jīng)降低，盡管輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)幫助海瀾之家提高了其運(yùn)營(yíng)效率，但其仍然低于行業(yè)的平均水平。這也意味著，盡管如此，企業(yè)仍需強(qiáng)化庫(kù)存管理，適時(shí)調(diào)整訂單策略，以減少運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)。圖4-4存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比情況從圖4-5中可明顯看出，海瀾之家和雅戈?duì)柕膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均在2020年呈現(xiàn)斷崖式下降，且在這五年中服裝行業(yè)總體均值較低，這主要是因?yàn)槭盏搅瞬豢煽沽Φ囊咔橛绊?，服裝企業(yè)的資金壓力隨之變大，總體上來(lái)看，海瀾之家的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于雅戈?duì)?，說(shuō)明海瀾之家的商品銷(xiāo)售能力和輕資產(chǎn)的創(chuàng)收能力還有所不足。圖4-5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比情況通過(guò)對(duì)海瀾之家2018-2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行研究，能夠更好地體現(xiàn)企業(yè)整體資產(chǎn)的利用效率。從表4-6可以看出，2018-2022年海瀾之家的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了波動(dòng)，但是海瀾之家的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和同行業(yè)的平均水平是一樣的，再加上雅戈?duì)柕目傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要高一些，這就說(shuō)明了海瀾之家在輕資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)方式下，資產(chǎn)的利用效率得到了提升，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也得到了提升。圖4-6總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比情況通過(guò)上述分析可以從整體上看出，海瀾之家在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)下的運(yùn)營(yíng)能力有待提高。結(jié)合對(duì)其營(yíng)運(yùn)能力的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)可以發(fā)現(xiàn)，海瀾之家的存貨周轉(zhuǎn)率雖然高于雅戈?duì)?，但是因?yàn)槟行苑b行業(yè)的通病，存貨占比較大，存貨周轉(zhuǎn)不佳，還需進(jìn)一步加強(qiáng)資源整合，尤其是在存貨管理水平方面，需要想到一個(gè)適合存貨管理的策略，盡快解決存貨積壓?jiǎn)栴}，尋找出最適合海瀾之家的營(yíng)運(yùn)方案，從而獲得更好的營(yíng)運(yùn)能力。4.2.3盈利能力分析利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的首要目的，它可以從經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、資產(chǎn)收益和市場(chǎng)收益三個(gè)方面來(lái)分析。本文選取了三個(gè)主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，即銷(xiāo)售毛利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)回報(bào)率，對(duì)海瀾之家的利潤(rùn)率進(jìn)行了研究。表4-5海瀾之家2018-2022年盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)匯總表2018年2019年2020年2021年2022年銷(xiāo)售凈利率18.10%14.42%9.56%11.89%11.11%總資產(chǎn)報(bào)酬率17.07%14.97%8.61%11.71%9.79%凈資產(chǎn)收益率28.70%24.44%13.23%17.50%13.89%數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)海瀾之家2018-2022年年報(bào)數(shù)據(jù)整理計(jì)算得出表4-6雅戈?duì)?018-2022年盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)匯總表2018年2019年2020年2021年2022年銷(xiāo)售凈利率32.82%34.18%28.39%36.75%37.40%總資產(chǎn)報(bào)酬率7.24%8.53%1.56%3.56%4.15%凈資產(chǎn)收益率11.70%14.07%2.24%5.26%7.10%數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雅戈?duì)?018-2022年年報(bào)數(shù)據(jù)整理計(jì)算得出銷(xiāo)售凈利率代表的是企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得最終盈利的能力，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為股東獲取稅后利潤(rùn)的能力，通常而言，銷(xiāo)售凈利率越高，企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)帶來(lái)最終利潤(rùn)的能力也就越強(qiáng)。根據(jù)圖4-7所示，海瀾之家的銷(xiāo)售凈利率雖然高于行業(yè)均值，但遠(yuǎn)低于雅戈?duì)?，調(diào)查發(fā)現(xiàn)雅戈?duì)栂噍^于海瀾之家而言更注重研發(fā)技術(shù)，這說(shuō)明海瀾之家在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下需要加強(qiáng)注重研發(fā)創(chuàng)新，通過(guò)更強(qiáng)的資產(chǎn)管理能力來(lái)提高股東最終的收益。圖4-7銷(xiāo)售凈利率對(duì)比情況總資產(chǎn)報(bào)酬率反映的是企業(yè)利用全部資金為股東創(chuàng)造收益的效率，若其數(shù)值增加，則說(shuō)明企業(yè)在創(chuàng)造收益方面取得了良好效果。由圖4-8可以看出，海瀾之家總資產(chǎn)報(bào)酬率均遠(yuǎn)超于雅戈?duì)柡托袠I(yè)均值，這說(shuō)明雖然在2020年受疫情影響消費(fèi)環(huán)境低迷，總資產(chǎn)報(bào)酬率有所下降，但是海瀾之家通過(guò)大力拓展線上銷(xiāo)售，總體來(lái)看遠(yuǎn)超同行業(yè)其余企業(yè)且較為穩(wěn)定。圖4-8總資產(chǎn)報(bào)酬率對(duì)比情況凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)能夠給股東帶來(lái)的投資收益，它的值較大時(shí)，代表著企業(yè)能夠給股東帶來(lái)更多的投資收益。從表4-9可以看出，海瀾之家的權(quán)益回報(bào)率和它的總資產(chǎn)回報(bào)率一樣，雖然在2020年受到了疫情的沖擊，但是整體上還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了同行業(yè)的企業(yè)，并且保持了相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)。圖4-9凈資產(chǎn)收益率對(duì)比情況從整體上對(duì)比分析來(lái)看，在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下海瀾之家的盈利水平較為穩(wěn)定，盈利結(jié)構(gòu)得到了優(yōu)化，其盈利結(jié)構(gòu)越來(lái)越穩(wěn)定。由于受到了疫情大環(huán)境的影響，近些年服裝行業(yè)整體盈利能力有所下降，市場(chǎng)的不確定性變化隨之增多，給海瀾之家?guī)?lái)了較大的經(jīng)營(yíng)壓力，盈利水平略有下降，但是海瀾之家依托輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率均保持著穩(wěn)定，說(shuō)明輕資產(chǎn)盈利模式對(duì)海瀾之家的運(yùn)營(yíng)發(fā)展起到了一定的促進(jìn)作用，在一定程度上能夠靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境中出現(xiàn)的一些不確定性變化。4.2.4發(fā)展能力分析發(fā)展能力強(qiáng)的企業(yè)在未來(lái)期間具備擴(kuò)大規(guī)模、壯大實(shí)力等潛在能力。本文主要以影響價(jià)值變動(dòng)的因素來(lái)衡量企業(yè)的發(fā)展能力，選取了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率以及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)分析海瀾之家的發(fā)展能力。表4-7海瀾之家2018-2022年發(fā)展能力財(cái)務(wù)指標(biāo)匯總表2018年2019年2020年2021年2022年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率3.80%-8.34%-45.78%39.77%-14.11%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率17.90%-2.28%-4.31%13.87%3.94%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率4.89%15.09%-18.26%12.41%-8.06%數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)海瀾之家2018-2022年年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得出表4-8雅戈?duì)?018-2022年發(fā)展能力財(cái)務(wù)指標(biāo)匯總表2018年2019年2020年2021年2022年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率1151.54%7.43%82.37%-28.74%-1.37%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率12.99%6.68%-0.80%0.26%-3.05%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率-2.07%28.91%-7.61%18.57%8.92%數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雅戈?duì)?018-2022年年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得出凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率代表著企業(yè)未來(lái)的盈利能力，數(shù)值越高，未來(lái)盈利能力越強(qiáng)。根據(jù)圖4-10所示，海瀾之家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的數(shù)值不是很可觀，對(duì)比企業(yè)雅戈?duì)栐?018年對(duì)中信股份的會(huì)計(jì)核算方法的變更導(dǎo)致該企業(yè)在2018年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率數(shù)值極大，而海瀾之家在這五年內(nèi)只有2021年的數(shù)值較為可觀。圖4-10凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率對(duì)比情況總資產(chǎn)增長(zhǎng)率可以反映出本期企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況，其數(shù)值越高，表明企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。由圖4-11可以看出，海瀾之家總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在五年內(nèi)變化較大，但對(duì)比雅戈?duì)栆约靶袠I(yè)均值來(lái)講，該數(shù)值基本處于領(lǐng)先位置，這說(shuō)明海瀾之家經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度較快。圖4-11總資產(chǎn)增長(zhǎng)率對(duì)比情況主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率主要反映了企業(yè)的發(fā)展階段和增長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù)圖4-12，海瀾之家2018-2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率呈現(xiàn)波動(dòng)趨勢(shì)，其中，2020年和2022下跌情況較為明顯，導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因還是服裝行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不景氣、利潤(rùn)空間壓縮、競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)白熱化以及海瀾之家自身產(chǎn)品和服務(wù)存在缺點(diǎn)等。圖4-12主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率對(duì)比情況綜上所述，海瀾之家的發(fā)展能力雖然符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律，但也存在一定的缺陷，不可否認(rèn)的是，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)企業(yè)的發(fā)展有促進(jìn)作用，但是并不能保證在任何情況下都會(huì)盈利。海瀾之家要想獲得持久發(fā)展，必須針對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀況和消費(fèi)者喜好做更深一步調(diào)查，調(diào)整發(fā)展對(duì)策，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保障企業(yè)持續(xù)發(fā)展，并需要及時(shí)彌補(bǔ)自身發(fā)展的不足之處，創(chuàng)造新的優(yōu)勢(shì)。4.3小結(jié)在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，海瀾之家展現(xiàn)出了其獨(dú)特的財(cái)務(wù)特點(diǎn)。首先，海瀾之家通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少了對(duì)重資產(chǎn)的依賴(lài)，從而提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性，這使得海瀾之家在面對(duì)短期債務(wù)時(shí)具有較高的償付能力，保障了企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。其次，海瀾之家在營(yíng)運(yùn)效率方面仍有提升空間，具體而言，企業(yè)在存貨管理、應(yīng)收賬款回收等方面可能存在一定的問(wèn)題，為了進(jìn)一步提高其營(yíng)運(yùn)能力，海瀾之家需要加強(qiáng)對(duì)這些關(guān)鍵環(huán)節(jié)的管控，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，并提升資金使用效率。然而，雖然海瀾之家的盈利能力有所下降，但其通過(guò)線上渠道拓展并強(qiáng)化品牌建設(shè)，保持了較為穩(wěn)定的盈利能力，這表明企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具有一定的優(yōu)勢(shì)地位，能夠持續(xù)吸引消費(fèi)者并實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入的穩(wěn)步增長(zhǎng)，面對(duì)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境和消費(fèi)者需求，海瀾之家仍需保持警惕，持續(xù)創(chuàng)新并優(yōu)化其盈利模式。最后，在發(fā)展能力方面，海瀾之家表現(xiàn)相對(duì)不穩(wěn)定，這可能是由于企業(yè)在擴(kuò)張過(guò)程中過(guò)于謹(jǐn)慎，導(dǎo)致市場(chǎng)份額增長(zhǎng)緩慢，或者企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新方面的投入尚且不足，影響了其長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?，為進(jìn)一步提升發(fā)展能力，企業(yè)應(yīng)該加大市場(chǎng)拓展力度，加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新，積極尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。綜上所述，海瀾之家在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)出一定的優(yōu)勢(shì)和不足。在未來(lái)，企業(yè)應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，進(jìn)一步提升營(yíng)運(yùn)效率和盈利能力的同時(shí)，加大市場(chǎng)拓展和研發(fā)創(chuàng)新力度，以增強(qiáng)其發(fā)展能力。通過(guò)持續(xù)改進(jìn)和優(yōu)化，海瀾之家有望在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先地位，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

5輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下海瀾之家財(cái)務(wù)績(jī)效存在的問(wèn)題及優(yōu)化建議5.1海瀾之家財(cái)務(wù)績(jī)效存在的問(wèn)題5.1.1營(yíng)運(yùn)能力不足，存貨周轉(zhuǎn)速度較慢從海瀾之家近五年的存貨周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)來(lái)看，其存貨管理存在一定的問(wèn)題，雖然整體趨勢(shì)有所波動(dòng)，但周轉(zhuǎn)率普遍偏低，尤其是在2018年和2022年，周轉(zhuǎn)率明顯低于其他年份，可能反映出企業(yè)對(duì)市場(chǎng)需求的預(yù)測(cè)不夠準(zhǔn)確，這可能導(dǎo)致企業(yè)過(guò)度生產(chǎn)某些商品，而忽略其他潛在熱銷(xiāo)商品的生產(chǎn)，從而導(dǎo)致資金占用時(shí)間較長(zhǎng)，存貨周轉(zhuǎn)效率不高，營(yíng)運(yùn)能力有待加強(qiáng)，尤其是在存貨管理方面存在明顯的問(wèn)題，這主要體現(xiàn)在存貨壓力大導(dǎo)致資金占用過(guò)多、庫(kù)存周轉(zhuǎn)率低以及過(guò)季商品積壓等問(wèn)題。5.1.2盈利能力下降，資產(chǎn)使用效率不高從海瀾之家在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的盈利指標(biāo)來(lái)看，企業(yè)在盈利方面存在明顯的問(wèn)題，銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率均呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，尤其是在2020年，這三個(gè)指標(biāo)均出現(xiàn)了明顯的下滑，這表明企業(yè)在盈利能力和資產(chǎn)使用效率方面存在挑戰(zhàn)。銷(xiāo)售凈利率的逐年下降表明企業(yè)的盈利能力在減弱，這可能是由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、成本控制不力或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整不當(dāng)導(dǎo)致的，總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率的下降說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的使用效率在降低，這可能是由于企業(yè)資產(chǎn)配置不合理、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降或投資回報(bào)率降低等原因造成的。5.1.3發(fā)展能力疲軟，資金不能有效利用從海瀾之家在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的發(fā)展能力指標(biāo)來(lái)看，企業(yè)主要得益于低資產(chǎn)、高流動(dòng)性的運(yùn)營(yíng)模式，但根據(jù)對(duì)海瀾之家財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的分析，其發(fā)展能力并不出色，近幾年來(lái)時(shí)常出現(xiàn)虧損。這是因?yàn)槠浼庇谇蟪傻男睦韺?dǎo)致的，海瀾之家盲目追求短期收益，并想通過(guò)學(xué)習(xí)其他服裝品牌直營(yíng)店的快銷(xiāo)模式，但是并沒(méi)有考慮到自身是直營(yíng)店和加盟店相結(jié)合的營(yíng)銷(xiāo)模式，這使得海瀾之家的資金沒(méi)有得到充足有效地利用，最終浪費(fèi)掉了巨大的現(xiàn)金流量。另外，海瀾之家在廣告和代言人的選擇上存在盲目性，這方面的投入與收益不成正比，這也體現(xiàn)了其現(xiàn)金利用率方面存在缺點(diǎn)，較低的現(xiàn)金流利用率嚴(yán)重制約了海瀾之家的發(fā)展能力。5.2海瀾之家財(cái)務(wù)績(jī)效存在問(wèn)題的優(yōu)化建議5.2.1優(yōu)化存貨管理制度，建立需求預(yù)測(cè)造成海瀾之家營(yíng)運(yùn)能力不足的主要原因是存貨管理不夠完善，因此，企業(yè)應(yīng)從市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)、庫(kù)存管理系統(tǒng)以及庫(kù)存管理培訓(xùn)等多個(gè)方面入手，全面提升存貨管理水平，降低存貨壓力，提高營(yíng)運(yùn)能力。首先，為了加強(qiáng)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)，海瀾之家應(yīng)通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研、數(shù)據(jù)分析等手段提高市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，這有助于企業(yè)及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃和銷(xiāo)售策略，減少庫(kù)存積壓的風(fēng)險(xiǎn)。其次，企業(yè)可以引入先進(jìn)的庫(kù)存管理系統(tǒng)或工具，提高庫(kù)存管理的信息化和智能化水平，這有助于企業(yè)實(shí)時(shí)掌握庫(kù)存情況，及時(shí)調(diào)整庫(kù)存結(jié)構(gòu)，提高庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率。最后，企業(yè)應(yīng)提高庫(kù)存管理人員的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)和管理能力，增強(qiáng)其庫(kù)存管理意識(shí)和能力，通過(guò)培訓(xùn)和實(shí)踐，不斷提升庫(kù)存管理團(tuán)隊(duì)的綜合素質(zhì)和執(zhí)行力。5.2.2提升資產(chǎn)使用效率，拓展盈利空間針對(duì)海瀾之家在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下盈利方面存在的問(wèn)題，企業(yè)應(yīng)從成本控制與管理、資產(chǎn)使用效率以及盈利空間等方面入手，全面提升企業(yè)的盈利能力，這將有助于企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)。首先，企業(yè)應(yīng)深入分析成本結(jié)構(gòu)，找出成本上升的原因，并采取有效措施進(jìn)行成本控制和管理，例如優(yōu)化采購(gòu)渠道、降低庫(kù)存成本、提高生產(chǎn)效率等，以提升銷(xiāo)售凈利率。其次，企業(yè)應(yīng)優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和使用效率，例如通過(guò)加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理、提高存貨周轉(zhuǎn)率、優(yōu)化固定資產(chǎn)投資等方式，提升總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率。最后，企業(yè)可以考慮引入戰(zhàn)略投資者或合作伙伴，共同開(kāi)拓市場(chǎng)、提高品牌影響力，實(shí)現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，從而提升企業(yè)整體盈利能力。

6研究結(jié)論本文通過(guò)查閱大量報(bào)表、閱讀相關(guān)文獻(xiàn)，對(duì)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下海瀾之家的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行深入分析，得出以下結(jié)論：在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，海瀾之家展現(xiàn)出了獨(dú)特的財(cái)務(wù)特點(diǎn)。首先，其償債能力相對(duì)較強(qiáng)，這主要得益于企業(yè)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、減少重資產(chǎn)投入以及良好的信譽(yù)和財(cái)務(wù)策略。其次，海瀾之家在營(yíng)運(yùn)能力方面存在一定的問(wèn)題，尤其是存貨管理方面的問(wèn)題較為突出。另外，從盈利能力來(lái)看，海瀾之家的銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，這一現(xiàn)象反映出了企業(yè)在盈利能力和資產(chǎn)使