中國主要碳市場溢出效應：理論、實證與展望一、引言1.1研究背景與意義1.1.1研究背景在全球化進程不斷加速的當下，全球氣候變化已然成為全人類共同面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。近年來，全球氣溫持續(xù)攀升，極端天氣事件，如暴雨、干旱、高溫、颶風等頻繁發(fā)生，給人類的生產(chǎn)生活、生態(tài)系統(tǒng)以及經(jīng)濟發(fā)展帶來了嚴重的負面影響。冰川加速融化、海平面上升，威脅著眾多沿海地區(qū)和島嶼國家的生存；生態(tài)系統(tǒng)失衡，生物多樣性銳減，許多物種面臨滅絕的危險。碳排放被公認為是導致全球氣候變暖的主要原因之一。隨著工業(yè)化、城市化的快速推進，人類對能源的需求急劇增長，大量化石能源的燃燒使得二氧化碳等溫室氣體排放不斷增加，在大氣中逐漸累積，形成溫室效應，進而引發(fā)全球氣候的顯著變化。據(jù)國際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)顯示，過去幾十年間，全球碳排放總量持續(xù)上升，給地球生態(tài)環(huán)境帶來了前所未有的壓力。為了有效應對氣候變化，國際社會積極行動，共同努力。1992年，聯(lián)合國環(huán)境與發(fā)展大會通過了《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，這是全球應對氣候變化的基礎性框架文件，為國際社會共同應對氣候變化提供了基本準則和合作基礎。1997年，《京都議定書》的簽署進一步明確了發(fā)達國家的量化減排目標，為全球碳減排設定了具體的行動指南。2015年，《巴黎協(xié)定》的達成更是具有里程碑意義，它確立了全球共同努力將全球平均氣溫較工業(yè)化前水平升高控制在2℃以內，并努力將溫度上升幅度限制在1.5℃以內的長期目標，同時要求各國制定并提交國家自主貢獻（NDC），以推動全球碳減排進程。這些國際協(xié)議和合作框架的建立，反映了全球各國對氣候變化問題的高度重視以及共同應對的堅定決心。碳市場作為一種基于市場機制的減排工具，在全球應對氣候變化的行動中發(fā)揮著至關重要的作用。它通過建立碳排放權的交易機制，將碳排放的外部成本內部化，為企業(yè)提供了經(jīng)濟激勵，促使其主動采取減排措施，降低碳排放。碳市場主要分為合規(guī)型碳市場和自愿型碳市場。合規(guī)型碳市場由政府或國際組織強制建立，要求企業(yè)或國家在規(guī)定時間內獲取足夠的碳排放權，否則將面臨罰款或其他處罰，如歐盟排放交易體系（EUETS）、中國全國碳排放權交易市場等；自愿型碳市場則由企業(yè)或個人自愿參與，無政府或國際組織的強制性規(guī)定，參與者通過購買碳信用以實現(xiàn)減排目標和提升環(huán)保意識。中國作為全球最大的碳排放國和第二大經(jīng)濟體，在全球氣候治理中肩負著重要的責任。近年來，中國積極響應國際社會的號召，堅定不移地走綠色低碳發(fā)展道路，將碳減排納入國家發(fā)展戰(zhàn)略的重要議程。中國政府制定了一系列雄心勃勃的碳減排目標，如“二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和”，展現(xiàn)了中國應對氣候變化的堅定決心和大國擔當。為了實現(xiàn)這些目標，中國大力推進碳市場建設。中國碳市場的發(fā)展經(jīng)歷了多個階段，從早期的地方試點到全國碳排放權交易市場的正式啟動，逐步形成了具有中國特色的碳市場體系。自2011年起，北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北、深圳等地先后開展了碳排放權交易試點工作，通過多年的實踐探索，積累了豐富的經(jīng)驗，為全國碳市場的建設奠定了堅實基礎。2021年7月16日，全國碳排放權交易市場正式上線交易，首批納入發(fā)電行業(yè)重點排放單位2162家，覆蓋約45億噸二氧化碳排放量，標志著中國碳市場進入了一個全新的發(fā)展階段，成為全球規(guī)模最大的碳市場之一。中國碳市場在全球碳市場中占據(jù)著舉足輕重的地位。截至目前，中國全國碳市場占全球碳排放規(guī)模約50%，地方試點市場占全球約10%，共占約全球總量的60%。隨著中國碳市場的不斷發(fā)展和完善，其在全球碳市場中的影響力日益增強，不僅為中國實現(xiàn)碳減排目標提供了有力支撐，也為全球氣候治理貢獻了重要的中國力量和中國智慧。1.1.2研究意義本研究聚焦于中國主要碳市場的溢出效應，具有重要的理論和現(xiàn)實意義，對了解碳市場運行機制、促進區(qū)域協(xié)同、推動全球氣候治理等方面都將產(chǎn)生積極影響。理論意義：目前，關于碳市場的研究多集中在單一市場的運行機制、價格形成等方面，對于碳市場之間的溢出效應研究相對較少。本研究深入探究中國主要碳市場的溢出效應，有助于填補這一領域的研究空白，豐富和完善碳市場理論體系。通過分析碳市場溢出效應的存在性、方向、強度及其影響因素，可以為進一步理解碳市場的內在運行規(guī)律提供新的視角和理論依據(jù)，為后續(xù)相關研究奠定基礎。現(xiàn)實意義：在當前全球氣候變化形勢嚴峻，中國積極推進碳減排目標的背景下，研究中國主要碳市場的溢出效應具有重大的現(xiàn)實指導意義。助力碳市場高效運行：深入了解碳市場的溢出效應，能夠幫助市場參與者更好地把握市場動態(tài)和價格走勢，從而做出更為合理的投資和生產(chǎn)決策。對于監(jiān)管部門而言，有助于制定更加科學、有效的市場監(jiān)管政策和調控措施，及時防范和化解市場風險，促進碳市場的穩(wěn)定、健康、高效運行。推動區(qū)域協(xié)同發(fā)展：碳市場的溢出效應在區(qū)域層面表現(xiàn)為區(qū)域協(xié)同效應。研究這種效應可以為區(qū)域間的碳市場合作與政策協(xié)調提供有力的參考依據(jù)。通過加強區(qū)域間的合作，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和共享，能夠推動區(qū)域內的綠色發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展，縮小區(qū)域發(fā)展差距，促進區(qū)域經(jīng)濟的協(xié)同共進，實現(xiàn)碳市場的互利共贏局面。促進全球氣候治理：中國作為全球碳市場的重要參與者，其碳市場的發(fā)展對全球碳市場和氣候治理具有深遠影響。研究中國碳市場的溢出效應，特別是全球協(xié)同效應，有助于提升中國在全球碳市場中的話語權和影響力，積極參與國際碳價定價，推動全球碳市場的發(fā)展，為全球應對氣候變化貢獻更多的中國智慧和力量，共同推動全球可持續(xù)發(fā)展目標的實現(xiàn)。1.2研究目標與方法1.2.1研究目標本研究的核心目標是深入剖析中國主要碳市場的溢出效應，全面揭示其特征、影響因素及作用機制，為中國碳市場的高效運行和協(xié)同發(fā)展提供堅實的理論依據(jù)與實踐指導。具體涵蓋以下幾個方面：揭示溢出效應特征：精確測度中國主要碳市場之間的溢出效應，細致甄別溢出效應的存在性、方向以及強度。通過嚴謹?shù)膶嵶C分析，明確不同碳市場在價格波動、交易活躍度等方面相互影響的具體表現(xiàn)形式和程度差異，深入探究其在不同時間尺度和市場條件下的動態(tài)變化規(guī)律，從而為市場參與者和監(jiān)管部門提供準確的市場信息，助力其把握市場動態(tài)，做出科學決策。剖析影響因素：系統(tǒng)分析影響中國主要碳市場溢出效應的各類因素，涵蓋市場機制、政策環(huán)境、宏觀經(jīng)濟狀況以及行業(yè)發(fā)展態(tài)勢等多個維度。深入研究市場交易規(guī)則、配額分配方式、政策調整的頻率和力度、宏觀經(jīng)濟周期的波動、行業(yè)結構的調整與升級等因素對溢出效應的影響路徑和作用強度，找出關鍵影響因素，為制定針對性的政策措施提供有力支撐。闡明作用機制：深入探究中國主要碳市場溢出效應的作用機制，從理論層面闡釋碳市場之間如何通過價格傳導、信息傳遞、資源配置等渠道相互影響。揭示價格波動在不同碳市場之間的傳導過程和速度，分析信息在市場參與者之間的傳播和反應機制，研究資源在碳市場之間的流動和優(yōu)化配置方式，為理解碳市場的內在運行規(guī)律提供深入的理論視角。提供政策建議：基于對中國主要碳市場溢出效應的研究成果，緊密結合中國碳市場發(fā)展的實際需求，為促進碳市場的協(xié)同發(fā)展、提升市場效率以及加強市場監(jiān)管等方面提供切實可行的政策建議。針對不同的影響因素和作用機制，提出具體的政策調整方向和措施，以充分發(fā)揮碳市場的溢出效應，推動中國碳減排目標的實現(xiàn)，促進經(jīng)濟與環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。1.2.2研究方法為了達成上述研究目標，本研究綜合運用多種研究方法，充分發(fā)揮不同方法的優(yōu)勢，確保研究的全面性、深入性和科學性。文獻研究法：全面梳理國內外關于碳市場溢出效應的相關文獻資料，包括學術論文、研究報告、政策文件等。對現(xiàn)有研究成果進行系統(tǒng)總結和分析，了解該領域的研究現(xiàn)狀、前沿動態(tài)以及存在的不足，明確本研究的切入點和創(chuàng)新點，為后續(xù)研究奠定堅實的理論基礎。通過對文獻的深入研讀，汲取前人的研究經(jīng)驗和方法，借鑒相關理論和模型，避免重復研究，提高研究效率。計量經(jīng)濟學方法：運用計量經(jīng)濟學模型，如向量自回歸模型（VAR）、廣義自回歸條件異方差模型（GARCH）等，對中國主要碳市場的價格數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)等進行實證分析。通過構建合適的計量模型，定量分析碳市場之間的溢出效應，測度溢出效應的強度和方向，檢驗影響因素的顯著性和作用效果。利用計量經(jīng)濟學方法的嚴謹性和科學性，為研究結論提供有力的數(shù)據(jù)支持和實證依據(jù)，增強研究的可信度和說服力。案例分析法：選取中國具有代表性的碳市場案例，如北京、上海、廣東等地的碳市場，進行深入的案例分析。詳細剖析這些碳市場的發(fā)展歷程、市場機制、政策措施以及溢出效應的具體表現(xiàn)，總結成功經(jīng)驗和存在的問題，為其他碳市場的發(fā)展提供借鑒和啟示。通過案例分析，將理論研究與實際市場情況相結合，使研究更具針對性和實用性，為政策制定提供實際參考。比較研究法：對中國主要碳市場與國際成熟碳市場，如歐盟排放交易體系（EUETS）、美國區(qū)域溫室氣體倡議（RGGI）等進行比較研究。分析國內外碳市場在市場結構、交易機制、監(jiān)管模式、溢出效應等方面的差異，借鑒國際先進經(jīng)驗，為中國碳市場的發(fā)展和完善提供有益的參考。通過比較研究，拓寬研究視野，汲取國際碳市場發(fā)展的成功經(jīng)驗，避免走彎路，推動中國碳市場與國際接軌。1.3研究創(chuàng)新點本研究在碳市場溢出效應領域進行了多方面的創(chuàng)新探索，旨在為該領域的研究注入新的活力，為中國碳市場的發(fā)展提供更具深度和廣度的理論與實踐指導。研究視角創(chuàng)新：以往研究多聚焦于單一碳市場或少數(shù)幾個碳市場之間的關系，而本研究從多市場、多維度的視角出發(fā)，全面考察中國主要碳市場之間以及與國際碳市場之間的溢出效應。不僅關注碳市場價格波動、交易活躍度等市場層面的溢出效應，還深入探討碳市場對產(chǎn)業(yè)結構調整、區(qū)域協(xié)同發(fā)展、全球氣候治理等宏觀層面的溢出效應，突破了傳統(tǒng)研究視角的局限性，為全面理解碳市場的作用機制提供了更為廣闊的視野。研究方法創(chuàng)新：綜合運用多種前沿的計量經(jīng)濟學方法和模型，如向量自回歸模型（VAR）、廣義自回歸條件異方差模型（GARCH）、復雜網(wǎng)絡分析以及機器學習算法等，對碳市場溢出效應進行多維度的實證分析。這些方法的綜合運用，能夠更精確地捕捉碳市場溢出效應的動態(tài)特征、非線性關系以及復雜的傳導機制，彌補了單一方法在研究中的不足，提高了研究結果的準確性和可靠性。同時，將定性分析與定量分析相結合，通過案例分析、比較研究等方法，深入剖析碳市場溢出效應的實際表現(xiàn)和影響因素，使研究更具現(xiàn)實針對性和可操作性。影響因素綜合分析創(chuàng)新：系統(tǒng)分析影響中國主要碳市場溢出效應的多種因素，不僅涵蓋市場機制、政策環(huán)境等傳統(tǒng)因素，還將宏觀經(jīng)濟波動、行業(yè)發(fā)展動態(tài)、技術創(chuàng)新、投資者情緒等納入研究范疇。通過構建全面的影響因素分析框架，深入研究各因素之間的相互作用關系及其對溢出效應的綜合影響，為制定科學合理的碳市場政策提供了更為全面的理論依據(jù)。在分析過程中，注重不同因素在不同市場條件和時間尺度下對溢出效應的差異化影響，為政策制定者提供了更具針對性的決策參考。二、中國主要碳市場概述2.1碳市場基本概念2.1.1碳市場定義與運行機制碳市場，即碳排放權交易市場，是為了控制溫室氣體排放，以市場機制為基礎，將碳排放權作為一種商品進行交易的市場體系。其核心目的在于通過經(jīng)濟手段，激勵企業(yè)和其他排放主體主動減少溫室氣體排放，從而有效推動全球或區(qū)域的碳減排目標實現(xiàn)。在碳市場中，碳排放權成為一種具有經(jīng)濟價值的稀缺資源，排放主體可根據(jù)自身的減排成本和實際排放情況，在市場上進行碳排放權的買賣交易。碳市場的運行機制主要基于總量控制與交易（Cap-and-Trade）原則，具體涵蓋以下幾個關鍵環(huán)節(jié)：設定排放總量上限：政府或相關管理機構依據(jù)地區(qū)或行業(yè)的減排目標、歷史排放數(shù)據(jù)以及未來發(fā)展規(guī)劃等多方面因素，科學合理地確定一定時期內（通常為一年或多年）的碳排放總量上限。這一上限的設定明確了整個市場的碳排放約束邊界，確保在總體層面上實現(xiàn)碳減排目標。例如，某地區(qū)根據(jù)其“十四五”期間的碳減排規(guī)劃，設定了未來五年內工業(yè)行業(yè)碳排放總量逐年遞減的上限目標，以此引導工業(yè)企業(yè)逐步降低碳排放。配額分配：在確定排放總量上限后，政府或管理機構將按照特定的分配方法，把碳排放配額分配給納入碳市場的排放主體，如企業(yè)、工廠等。配額分配方式主要包括免費分配、拍賣以及兩者相結合的混合方式。免費分配通常依據(jù)排放主體的歷史排放量（祖父法）、行業(yè)基準線等進行，其優(yōu)點是在市場建立初期能夠減少企業(yè)的成本沖擊，保障企業(yè)的正常運營，但可能會導致部分企業(yè)缺乏減排動力；拍賣則是通過市場競價的方式將配額出售給排放主體，這種方式能夠為政府籌集資金，同時強化市場價格信號，激勵企業(yè)積極減排，但可能會增加企業(yè)的成本負擔。在實際操作中，一些國家和地區(qū)采用了混合分配方式，如歐盟排放交易體系（EUETS）在不同階段逐步提高拍賣配額的比例，以平衡市場效率和企業(yè)承受能力。交易過程：獲得碳排放配額的排放主體，若其實際碳排放量低于所分配的配額，那么剩余的配額可在碳市場上出售給那些排放量超過配額的企業(yè)。這一交易過程實現(xiàn)了碳排放權的優(yōu)化配置，使得減排成本較低的企業(yè)能夠通過出售剩余配額獲取經(jīng)濟收益，而減排成本較高的企業(yè)則可通過購買配額滿足其生產(chǎn)運營需求，從而在整體上實現(xiàn)以較低成本達成減排目標。碳市場的交易方式豐富多樣，包括現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權交易等?，F(xiàn)貨交易是最為基礎的交易方式，即買賣雙方直接進行配額的即時交割；期貨交易則是買賣雙方在未來某個特定時間按照約定價格進行配額交割，通過期貨交易，企業(yè)能夠有效鎖定未來的碳排放成本，降低價格波動風險；期權交易賦予了買方在特定時間內以約定價格購買或出售配額的權利，為市場參與者提供了更為靈活的風險管理工具。例如，某電力企業(yè)通過技術改造實現(xiàn)了碳排放的大幅降低，其擁有的剩余配額可在碳市場上出售給一家鋼鐵企業(yè)，鋼鐵企業(yè)由于生產(chǎn)規(guī)模擴大導致碳排放增加，通過購買配額滿足了生產(chǎn)需求。監(jiān)測、報告與核查（MRV）：為確保碳市場的公平、公正和有效運行，獨立的第三方機構會對排放主體的實際碳排放量進行嚴格監(jiān)測、準確報告和細致核查。排放主體需要按照規(guī)定的標準和程序，定期向監(jiān)管機構提交碳排放報告，詳細說明其排放情況。第三方核查機構運用專業(yè)的技術和方法，對排放報告進行審核，確保數(shù)據(jù)的真實性和準確性。監(jiān)管機構則依據(jù)核查結果，對排放主體的履約情況進行監(jiān)督和管理，對未能按時足額履行減排義務的排放主體實施相應的處罰措施，如罰款、減少下一年度配額分配等。例如，某化工企業(yè)在提交碳排放報告后，第三方核查機構通過實地調研、數(shù)據(jù)分析等方式，對其報告數(shù)據(jù)進行核實，若發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)存在虛假或不實情況，監(jiān)管機構將依法對該企業(yè)進行處罰。2.1.2碳市場的分類與特點根據(jù)市場建立的基礎和參與主體的性質，碳市場主要可分為強制減排市場和自愿減排市場，二者在諸多方面存在明顯差異，且相互補充，共同構成了完整的碳市場體系。強制減排市場：強制減排市場是由政府或國際組織通過法律法規(guī)等強制性手段建立的碳市場，要求特定的排放主體必須參與，以實現(xiàn)國家或地區(qū)的強制性減排目標。其參與主體主要是具有控制溫室氣體排放法律義務的高碳排放行業(yè)企業(yè)，如電力、鋼鐵、水泥、化工等行業(yè)的大型企業(yè)。這些企業(yè)在生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生大量的溫室氣體排放，對環(huán)境造成較大影響，因此被納入強制減排市場進行管控。在強制減排市場中，政府會向企業(yè)分配碳排放配額，并嚴格規(guī)定企業(yè)需向政府清繳與其實際排放等量的配額。若企業(yè)的實際排放量超過配額，就必須從市場上購買額外的配額，否則將面臨嚴厲的罰款、停產(chǎn)整頓等處罰；而減排效果顯著、配額有盈余的企業(yè)，則可在市場上出售多余配額，獲取經(jīng)濟利益。這種機制通過經(jīng)濟杠桿和法律約束，促使企業(yè)積極采取減排措施，降低碳排放。例如，歐盟排放交易體系（EUETS）是全球最早且規(guī)模最大的強制減排市場之一，覆蓋了歐盟27個成員國的眾多高耗能行業(yè)企業(yè)，通過嚴格的總量控制和配額交易機制，有效推動了企業(yè)的碳減排行動，促進了歐洲地區(qū)的低碳轉型。自愿減排市場：自愿減排市場則是基于市場主體的自愿參與原則，由企業(yè)、個人、非政府組織等出于社會責任、品牌建設、碳足跡抵消、對未來環(huán)保政策變動的預期等多種因素考慮而參與的碳市場。其參與主體廣泛，不局限于特定行業(yè)或具有強制減排義務的企業(yè)，任何希望通過購買碳信用來實現(xiàn)減排目標、提升自身環(huán)保形象的主體均可參與。自愿減排市場的交易產(chǎn)品主要是基于減排或碳儲存等項目產(chǎn)生的碳減排量或碳移除量，這些項目經(jīng)過專業(yè)的審核和認證，轉化為可交易的碳信用。常見的項目類型包括可再生能源項目（如風力發(fā)電、太陽能發(fā)電、生物質能發(fā)電等）、林業(yè)碳匯項目（如造林、森林經(jīng)營、森林保護等）、能效提高項目（如工業(yè)余熱回收利用、建筑節(jié)能改造等）。一個碳信用通常代表一噸二氧化碳當量的排放減少或移除，市場參與者通過購買這些碳信用，來抵消自身的碳排放或支持減排項目的發(fā)展。例如，一些大型跨國企業(yè)為了履行企業(yè)社會責任，樹立良好的品牌形象，會自愿購買碳信用來抵消其在全球范圍內的業(yè)務活動所產(chǎn)生的碳排放；一些個人也會出于環(huán)保意識，購買碳信用來中和自己日常生活中的碳排放，如出行、能源消耗等。強制減排市場和自愿減排市場在市場作用、交易規(guī)模、監(jiān)管力度等方面存在顯著特點：市場作用：強制減排市場憑借其強制性的政策約束，在推動大規(guī)模、系統(tǒng)性的碳減排方面發(fā)揮著關鍵作用，能夠有力地促進高碳排放行業(yè)的低碳轉型，對實現(xiàn)國家和全球的碳減排目標具有重要的支撐作用；而自愿減排市場則更側重于激發(fā)市場主體的自主減排積極性，鼓勵社會各界廣泛參與碳減排行動，通過市場機制為減排項目提供資金支持，推動低碳技術的創(chuàng)新和應用，在補充強制減排市場、培育碳減排意識、促進可持續(xù)發(fā)展等方面發(fā)揮著獨特的作用。交易規(guī)模：一般來說，強制減排市場由于其覆蓋的是高碳排放行業(yè)的大型企業(yè)，交易規(guī)模較大，對市場價格的形成和波動具有較強的影響力；而自愿減排市場的參與主體較為分散，交易規(guī)模相對較小，但隨著社會對氣候變化問題的關注度不斷提高，以及企業(yè)和個人環(huán)保意識的增強，自愿減排市場的規(guī)模呈現(xiàn)出快速增長的趨勢。監(jiān)管力度：強制減排市場受到政府的嚴格監(jiān)管，法律法規(guī)和政策標準較為完善，對企業(yè)的碳排放監(jiān)測、報告、核查以及配額分配、交易等環(huán)節(jié)都有明確的規(guī)定和嚴格的要求，以確保市場的公平、公正和有效運行；自愿減排市場的監(jiān)管相對較為靈活，但也需要遵循一定的行業(yè)標準和規(guī)范，以保證碳信用的真實性、唯一性和額外性，防止虛假交易和市場欺詐行為的發(fā)生。2.2中國主要碳市場發(fā)展歷程與現(xiàn)狀2.2.1全國碳市場中國全國碳市場的建設是一個逐步推進、不斷完善的過程，其發(fā)展歷程蘊含著政府的堅定決心、市場的積極探索以及社會各界的廣泛參與。2011年10月，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關于開展碳排放權交易試點工作的通知》，批準北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東和深圳等七省市開展碳排放權交易試點工作。這一舉措猶如一顆種子，為全國碳市場的建設埋下了希望的根基。各試點地區(qū)積極響應，紛紛結合自身實際情況，展開了一系列富有創(chuàng)新性的實踐探索。它們在碳排放核算、配額分配、交易機制、市場監(jiān)管等多個關鍵領域進行了大膽嘗試，積累了寶貴的經(jīng)驗，也為后續(xù)全國碳市場的啟動提供了重要的參考和借鑒。在經(jīng)過多年的精心籌備與試點經(jīng)驗積累后，2021年7月16日，全國碳排放權交易市場正式上線交易，這一歷史性時刻標志著中國碳市場建設邁入了一個全新的階段。全國碳市場的啟動不僅是中國積極應對氣候變化、推動綠色低碳發(fā)展的重要戰(zhàn)略舉措，更是全球碳市場發(fā)展進程中的一個重要里程碑，使中國碳市場一舉成為全球規(guī)模最大的碳市場之一。全國碳市場在行業(yè)覆蓋范圍上，首批納入的是發(fā)電行業(yè)重點排放單位，共計2162家。之所以選擇發(fā)電行業(yè)作為突破口，主要是因為發(fā)電行業(yè)是中國碳排放的重點領域，其碳排放量大且相對集中，數(shù)據(jù)核算和監(jiān)管體系相對較為完善。納入發(fā)電行業(yè)重點排放單位，能夠迅速對碳排放總量產(chǎn)生顯著的控制和調節(jié)作用，為后續(xù)其他行業(yè)的逐步納入奠定堅實的基礎，同時也有助于積累行業(yè)碳排放管理和市場運行的經(jīng)驗。隨著市場的不斷發(fā)展與成熟，未來全國碳市場將逐步擴大行業(yè)覆蓋范圍，計劃納入鋼鐵、水泥、電解鋁等更多高耗能、高排放行業(yè)。這將進一步增強碳市場的減排效果，推動更多行業(yè)積極參與到碳減排行動中來，促進整個經(jīng)濟體系的綠色低碳轉型。在市場交易規(guī)模方面，自上線交易以來，全國碳市場的交易量和交易額呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的態(tài)勢。截至2024年7月末，全國碳市場碳排放配額累計成交量達到4.67億噸，累計成交額高達271.58億元。其中，第二個履約周期內的增長尤為明顯，市場活躍度顯著提升。這一增長趨勢反映了市場參與者對碳市場的信心不斷增強，也表明碳市場在資源配置和價格發(fā)現(xiàn)方面的功能逐漸得到有效發(fā)揮。隨著市場機制的不斷完善、交易品種的日益豐富以及市場參與者的逐步增多，全國碳市場的交易規(guī)模有望繼續(xù)擴大，其在推動碳減排和促進綠色發(fā)展方面的作用也將更加凸顯。在市場價格方面，全國碳市場的價格波動受到多種因素的綜合影響。政策因素在其中起著至關重要的作用，政府出臺的碳減排政策、配額分配政策以及市場監(jiān)管政策等，都會直接或間接地影響市場供求關系，進而對碳價產(chǎn)生作用。宏觀經(jīng)濟形勢也是影響碳價的重要因素之一，經(jīng)濟增長的快慢、能源價格的波動以及通貨膨脹等宏觀經(jīng)濟變量，都會改變市場對碳排放權的需求和供給預期，從而導致碳價的波動。行業(yè)發(fā)展動態(tài)同樣不容忽視，各行業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模調整、技術創(chuàng)新進展以及減排成本的變化等，都會對碳市場的供求關系產(chǎn)生影響，進而影響碳價走勢。截至2024年7月末，全國碳市場碳排放配額綜合價格收盤價在50元/噸-82元/噸之間波動，2023年底綜合價格收盤價為79.42元/噸，較開市首日開盤價上漲65.46%，較第一個履約周期收盤價上漲46.48%。這一價格走勢反映了市場對碳排放權價值的認可度不斷提高，也表明碳市場在促進企業(yè)減排和引導資源配置方面的作用逐漸顯現(xiàn)。全國碳市場的交易機制涵蓋了多種交易方式，以滿足不同市場參與者的需求。掛牌協(xié)議交易是其中一種常見的交易方式，它為市場提供了較為靈活的交易渠道，參與者可以根據(jù)自己的意愿在交易平臺上掛出買賣訂單，實現(xiàn)碳排放配額的交易。大宗協(xié)議交易則適用于大規(guī)模的交易需求，能夠滿足企業(yè)間大額配額的轉讓，提高交易效率。在未來，隨著市場的進一步發(fā)展，還將適時引入期貨、期權等金融衍生產(chǎn)品。這些金融衍生產(chǎn)品的推出，將進一步豐富市場交易品種，增加市場的流動性和活躍度，為市場參與者提供更多的風險管理工具和投資策略選擇，有助于提高市場的運行效率和穩(wěn)定性，推動全國碳市場向更高層次發(fā)展。2.2.2區(qū)域碳市場（以上海、北京、廣東為例）中國的區(qū)域碳市場在全國碳市場建設的進程中扮演著重要的角色，它們先行先試，為全國碳市場的發(fā)展積累了豐富的經(jīng)驗。其中，上海、北京、廣東的區(qū)域碳市場具有顯著的代表性，各自呈現(xiàn)出獨特的發(fā)展歷程、現(xiàn)狀與特色。上海碳排放交易市場自2013年11月26日正式啟動，在發(fā)展歷程中始終秉持著創(chuàng)新與探索的精神。初期，市場主要聚焦于建立基本的交易規(guī)則和體系，逐步納入重點排放企業(yè)。隨著時間的推移，不斷優(yōu)化交易機制，豐富交易品種，加強市場監(jiān)管，使得市場運行日益成熟。目前，上海碳市場在覆蓋行業(yè)方面表現(xiàn)出較為廣泛的特點，涵蓋了電力、鋼鐵、化工、建材等多個高耗能行業(yè)。這種廣泛的行業(yè)覆蓋有助于全面推動各行業(yè)的碳減排工作，形成多行業(yè)協(xié)同減排的良好局面。在市場交易規(guī)模上，上海碳市場也取得了顯著的成績，截至2024年，累計成交量達到[X]億噸，累計成交額達到[X]億元。在價格走勢方面，其碳價波動與市場供求關系、政策導向以及宏觀經(jīng)濟形勢緊密相關，總體呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的態(tài)勢。這一價格走勢不僅反映了市場對碳排放權價值的合理定價，也為企業(yè)提供了明確的減排信號，激勵企業(yè)積極采取減排措施。上海碳市場的特色之一在于其注重市場機制的創(chuàng)新與完善。它率先引入了碳配額托管業(yè)務，為企業(yè)提供了更加靈活的碳資產(chǎn)管理方式，幫助企業(yè)優(yōu)化碳資產(chǎn)配置，降低管理成本。積極探索碳金融創(chuàng)新，推出了碳遠期、碳掉期等金融衍生產(chǎn)品，豐富了市場交易工具，提高了市場的流動性和活躍度，為投資者提供了更多的投資選擇和風險管理手段。北京碳排放權交易市場于2013年11月28日啟動，在發(fā)展過程中緊密結合北京的城市功能定位和產(chǎn)業(yè)結構特點，走出了一條具有首都特色的碳市場發(fā)展之路。在啟動初期，北京碳市場就高度重視市場規(guī)則的制定和完善，確保市場交易的公平、公正、公開。從現(xiàn)狀來看，北京碳市場在覆蓋行業(yè)上具有明顯的首都特色，除了傳統(tǒng)的高耗能行業(yè)外，還將服務業(yè)中的一些重點排放單位納入其中，如大型商業(yè)綜合體、酒店等。這一舉措充分考慮了北京作為全國政治中心、文化中心、國際交往中心和科技創(chuàng)新中心的城市功能定位，以及服務業(yè)在北京市經(jīng)濟結構中占據(jù)重要地位的實際情況。在市場交易規(guī)模方面，北京碳市場也取得了較好的成績，截至2024年，累計成交量達到[X]億噸，累計成交額達到[X]億元。其碳價走勢較為穩(wěn)定，這得益于北京碳市場完善的市場監(jiān)管體系和合理的配額分配機制，有效避免了市場價格的大幅波動，為企業(yè)提供了穩(wěn)定的市場預期。北京碳市場的特色在于其高度重視碳市場與其他政策的協(xié)同效應。積極推動碳市場與節(jié)能減排、大氣污染防治等政策的聯(lián)動，形成政策合力。通過將碳排放權交易與節(jié)能減排目標考核相結合，促使企業(yè)在實現(xiàn)節(jié)能減排目標的過程中，更加注重碳減排工作，提高了政策的實施效果。大力支持碳市場相關的科技創(chuàng)新，鼓勵企業(yè)開展低碳技術研發(fā)和應用，推動綠色低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為北京的綠色發(fā)展注入了新的動力。廣東碳排放權交易市場于2013年12月19日開市，作為經(jīng)濟大省廣東的碳市場，在發(fā)展歷程中展現(xiàn)出了強大的活力和創(chuàng)新能力。從啟動之初，廣東碳市場就積極借鑒國際先進經(jīng)驗，結合本省產(chǎn)業(yè)結構特點，不斷探索適合自身發(fā)展的市場模式。在現(xiàn)狀方面，廣東碳市場在覆蓋行業(yè)上重點突出，主要涵蓋了電力、水泥、鋼鐵、石化等廣東省的支柱產(chǎn)業(yè)和高碳排放行業(yè)。這種針對性的行業(yè)覆蓋，能夠有效推動廣東省重點產(chǎn)業(yè)的低碳轉型，促進經(jīng)濟與環(huán)境的協(xié)調發(fā)展。在市場交易規(guī)模上，廣東碳市場表現(xiàn)出色，截至2024年，累計成交量達到[X]億噸，累計成交額達到[X]億元，在全國區(qū)域碳市場中名列前茅。其碳價波動受市場供求關系、行業(yè)發(fā)展動態(tài)以及政策調整等多種因素影響，總體呈現(xiàn)出較為活躍的態(tài)勢。廣東碳市場的特色之一在于其豐富多樣的交易品種。除了常規(guī)的碳排放配額交易外，還積極開展國家核證自愿減排量（CCER）交易，以及碳普惠制項目減排量交易。碳普惠制是廣東碳市場的一大創(chuàng)新舉措，它通過鼓勵公眾參與低碳行動，將日常生活中的節(jié)能減排行為轉化為可交易的碳減排量，實現(xiàn)了碳減排從企業(yè)層面到公眾層面的延伸，提高了全社會的碳減排意識和參與度。廣東碳市場還注重市場的開放與合作，積極與國內外其他碳市場開展交流與合作，推動碳市場的互聯(lián)互通，提升了廣東碳市場的國際影響力。三、碳市場溢出效應理論基礎3.1溢出效應相關理論3.1.1外部性理論外部性理論是由英國經(jīng)濟學家馬歇爾于1890年在其著作《經(jīng)濟學原理》中首次提出，后經(jīng)庇古等經(jīng)濟學家進一步發(fā)展和完善。該理論主要探討經(jīng)濟主體的行為對其他經(jīng)濟主體或社會福利所產(chǎn)生的非市場性影響，這種影響未通過市場價格機制得以體現(xiàn)。外部性可分為正外部性和負外部性。正外部性是指某個經(jīng)濟主體的行為給其他經(jīng)濟主體帶來了額外的收益，而該經(jīng)濟主體并未從這些收益中獲得相應的補償。例如，一家企業(yè)進行了大量的環(huán)保技術研發(fā)并成功應用，不僅降低了自身的碳排放，還使得周邊環(huán)境得到改善，周邊居民和其他企業(yè)都從中受益，但該企業(yè)卻難以從這些額外收益中獲得足額回報。負外部性則是指某個經(jīng)濟主體的行為給其他經(jīng)濟主體帶來了額外的成本或損失，而該經(jīng)濟主體并未對這些成本或損失進行補償。在碳排放領域，企業(yè)在生產(chǎn)過程中排放大量溫室氣體，導致全球氣候變暖，給其他國家和地區(qū)帶來諸如海平面上升、極端氣候事件增多等負面影響，但這些排放企業(yè)并未承擔相應的全部成本。在碳市場中，外部性理論有著顯著的體現(xiàn)。碳市場的建立旨在將碳排放的負外部性內部化。在沒有碳市場之前，企業(yè)的碳排放行為對環(huán)境造成了損害，但這種損害的成本并未反映在企業(yè)的生產(chǎn)成本中，導致企業(yè)缺乏減排的動力。而碳市場通過設定碳排放總量上限，并將碳排放權作為一種稀缺資源進行分配和交易，使得企業(yè)的碳排放行為具有了經(jīng)濟成本。企業(yè)若要排放更多的溫室氣體，就需要購買更多的碳排放權，這增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本；反之，減排效果顯著的企業(yè)則可以通過出售多余的碳排放權獲得經(jīng)濟收益。這種機制將碳排放的外部成本納入了企業(yè)的決策考量，促使企業(yè)積極采取減排措施，從而實現(xiàn)碳排放負外部性的內部化。從正溢出效應來看，碳市場的發(fā)展能夠帶動一系列相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如碳監(jiān)測、碳核查、碳金融等。這些產(chǎn)業(yè)的興起不僅為市場提供了更多的就業(yè)機會和經(jīng)濟增長點，還促進了技術創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。碳金融領域的發(fā)展，催生了碳期貨、碳期權、碳債券等金融產(chǎn)品，為投資者提供了新的投資渠道，也為碳市場的發(fā)展提供了更多的資金支持。同時，碳市場的存在激勵企業(yè)加大對低碳技術的研發(fā)投入，推動技術創(chuàng)新。企業(yè)為了降低碳排放成本，會積極探索和應用新能源技術、節(jié)能減排技術等，這些技術的創(chuàng)新和應用不僅有助于企業(yè)自身的發(fā)展，還能夠對其他企業(yè)和行業(yè)產(chǎn)生示范和帶動作用，促進整個社會的技術進步和綠色發(fā)展。從負溢出效應角度而言，碳市場的政策調整或市場波動可能會對部分企業(yè)造成沖擊。如果碳市場的配額分配政策發(fā)生變化，導致某些企業(yè)獲得的配額減少，企業(yè)可能需要投入大量資金購買額外的配額或進行技術改造以降低碳排放，這會增加企業(yè)的運營成本，甚至可能導致一些企業(yè)面臨生存困境。在碳市場發(fā)展初期，市場機制不完善，價格波動較大，可能會引發(fā)市場參與者的過度投機行為，導致市場不穩(wěn)定，進而影響整個經(jīng)濟的穩(wěn)定運行。3.1.2協(xié)同發(fā)展理論協(xié)同發(fā)展理論源于系統(tǒng)科學，強調系統(tǒng)內各要素之間相互協(xié)作、相互配合，以實現(xiàn)系統(tǒng)整體功能的優(yōu)化和提升。該理論認為，在一個復雜系統(tǒng)中，各要素并非孤立存在，而是通過相互作用、相互影響，形成一個有機的整體。當各要素之間能夠實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展時，系統(tǒng)能夠產(chǎn)生“1+1>2”的協(xié)同效應，即整體功能大于各部分功能之和。協(xié)同發(fā)展理論涵蓋了多個方面，包括要素之間的協(xié)調、資源的優(yōu)化配置、信息的共享與傳遞等。在協(xié)同發(fā)展過程中，各要素需要遵循一定的規(guī)則和機制，以確保協(xié)同的有效性和穩(wěn)定性。在碳市場中，協(xié)同發(fā)展理論具有重要的指導意義。碳市場涉及多個主體，包括政府、企業(yè)、金融機構、中介服務機構等，這些主體之間的協(xié)同合作對于碳市場的有效運行和發(fā)展至關重要。政府在碳市場中扮演著政策制定者和監(jiān)管者的角色，負責制定碳市場的規(guī)則、配額分配方案以及監(jiān)管市場交易行為，以確保市場的公平、公正和透明。企業(yè)是碳市場的主要參與者，它們通過調整生產(chǎn)方式、改進技術等措施來降低碳排放，并在市場上進行碳排放權的交易。金融機構為碳市場提供資金支持和金融服務，如碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和交易，促進碳市場的資金流動和資源配置。中介服務機構則為碳市場提供碳監(jiān)測、碳核查、法律咨詢等專業(yè)服務，保障市場的正常運行。這些主體之間需要實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。政府的政策制定需要充分考慮企業(yè)的實際情況和市場的承受能力，以引導企業(yè)積極參與碳市場交易。企業(yè)需要積極響應政府的政策號召，加強技術創(chuàng)新，降低碳排放，并與金融機構和中介服務機構密切合作，優(yōu)化碳資產(chǎn)管理。金融機構需要根據(jù)碳市場的需求，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務，為企業(yè)提供多樣化的融資渠道和風險管理工具。中介服務機構則需要不斷提高服務質量和專業(yè)水平，為碳市場的參與者提供準確、可靠的服務。只有各主體之間實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，碳市場才能充分發(fā)揮其在碳減排和促進綠色發(fā)展方面的作用。碳市場與其他相關市場，如能源市場、金融市場等之間也存在著協(xié)同發(fā)展的關系。碳市場與能源市場緊密相連，能源的生產(chǎn)和消費是碳排放的主要來源。通過碳市場的價格信號，可以引導能源市場的結構調整，促進清潔能源的發(fā)展和利用，減少對傳統(tǒng)化石能源的依賴。碳市場與金融市場的協(xié)同發(fā)展也十分關鍵，金融市場可以為碳市場提供資金支持和風險管理工具，促進碳市場的流動性和穩(wěn)定性。碳市場的發(fā)展也為金融市場帶來了新的業(yè)務機會和投資領域，推動金融市場的創(chuàng)新和發(fā)展。通過加強碳市場與其他相關市場的協(xié)同發(fā)展，可以實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，促進經(jīng)濟的綠色轉型和可持續(xù)發(fā)展。3.2碳市場溢出效應的內涵與分類3.2.1內涵碳市場溢出效應是指碳市場的活動和發(fā)展對其他相關領域、地區(qū)乃至全球所產(chǎn)生的影響，這種影響超出了碳市場自身的范疇，波及到經(jīng)濟、環(huán)境、社會等多個層面，既包括積極的正向影響，也涵蓋消極的負向作用。從經(jīng)濟學角度來看，碳市場溢出效應是外部性理論在碳市場領域的具體體現(xiàn)。外部性理論指出，經(jīng)濟主體的行為會對其他經(jīng)濟主體或社會福利產(chǎn)生非市場性的影響，而碳市場的運行正是如此。碳市場通過設定碳排放總量上限和碳排放權交易機制，改變了企業(yè)的生產(chǎn)決策和成本結構，這種變化不僅影響了企業(yè)自身的發(fā)展，還對整個產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)以及相關產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了連鎖反應。在碳市場中，當企業(yè)通過技術創(chuàng)新降低碳排放，從而減少對碳排放權的需求并將多余配額出售時，這一行為不僅使該企業(yè)自身獲得了經(jīng)濟收益，還向市場傳遞了積極的信號。其他企業(yè)會受到激勵，紛紛加大對低碳技術的研發(fā)投入，推動整個行業(yè)的技術進步和產(chǎn)業(yè)升級，這便是碳市場溢出效應的一種表現(xiàn)。這種溢出效應還體現(xiàn)在碳市場對能源市場、金融市場等相關市場的影響上。碳市場的發(fā)展會促使能源市場加速向清潔能源轉型，提高清潔能源在能源消費結構中的比重；同時，也會推動金融市場創(chuàng)新出更多與碳相關的金融產(chǎn)品和服務，如碳期貨、碳期權、碳債券等，豐富金融市場的投資品種和風險管理工具。3.2.2分類根據(jù)影響的范圍和領域，碳市場溢出效應可分為產(chǎn)業(yè)溢出效應、區(qū)域溢出效應和全球溢出效應，它們各自具有獨特的表現(xiàn)形式和作用機制。產(chǎn)業(yè)溢出效應：碳市場的產(chǎn)業(yè)溢出效應主要體現(xiàn)在對不同產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)、投資、技術創(chuàng)新等方面產(chǎn)生的影響，以及推動產(chǎn)業(yè)結構調整和優(yōu)化升級，促進產(chǎn)業(yè)間的協(xié)同發(fā)展。碳市場通過價格機制，使碳排放具有了經(jīng)濟成本，這直接影響了企業(yè)的生產(chǎn)成本。對于高碳排放產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵、水泥、化工等，為了降低生產(chǎn)成本，企業(yè)不得不加大對節(jié)能減排技術的研發(fā)投入，改進生產(chǎn)工藝，提高能源利用效率，從而減少碳排放。一些鋼鐵企業(yè)通過引進先進的余熱回收技術，將生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的余熱進行回收利用，不僅降低了碳排放，還節(jié)約了能源成本。這種技術創(chuàng)新和節(jié)能減排的需求，帶動了相關節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如節(jié)能設備制造、碳減排技術研發(fā)、環(huán)境監(jiān)測與治理等產(chǎn)業(yè)迎來了新的發(fā)展機遇。碳市場的發(fā)展還促使企業(yè)調整投資策略，將更多的資金投向低碳產(chǎn)業(yè)和綠色項目，推動了新能源、可再生能源、循環(huán)經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，促進了產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化升級。區(qū)域溢出效應：區(qū)域溢出效應是指碳市場在區(qū)域層面上對不同地區(qū)的經(jīng)濟、環(huán)境和社會發(fā)展產(chǎn)生的影響。這種效應主要通過區(qū)域間的碳交易、產(chǎn)業(yè)轉移以及政策協(xié)同等方式得以體現(xiàn)。在區(qū)域碳市場中，不同地區(qū)的企業(yè)可以進行碳排放權的交易，這使得減排成本較低的地區(qū)能夠通過出售多余的碳排放權獲得經(jīng)濟收益，而減排成本較高的地區(qū)則可以通過購買碳排放權滿足生產(chǎn)需求，從而實現(xiàn)區(qū)域間資源的優(yōu)化配置。某經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的企業(yè)由于技術先進、減排成本較低，在滿足自身生產(chǎn)需求后還有剩余的碳排放權，而另一經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)的企業(yè)由于技術相對落后、減排成本較高，通過購買發(fā)達地區(qū)企業(yè)的碳排放權，既保證了自身的生產(chǎn)運營，又促進了區(qū)域間的經(jīng)濟交流與合作。碳市場的發(fā)展還會引發(fā)產(chǎn)業(yè)在區(qū)域間的轉移。高碳排放產(chǎn)業(yè)為了降低碳排放成本，可能會向環(huán)境容量較大、政策相對寬松的地區(qū)轉移，這在一定程度上會影響區(qū)域的產(chǎn)業(yè)布局和經(jīng)濟發(fā)展格局。區(qū)域間為了實現(xiàn)共同的碳減排目標，會加強政策協(xié)同，制定統(tǒng)一的碳市場規(guī)則和標準，促進區(qū)域內的綠色發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展。全球溢出效應：全球溢出效應強調的是中國碳市場的發(fā)展對全球碳市場格局、國際碳價形成以及全球氣候治理進程所產(chǎn)生的影響。中國作為全球最大的碳排放國和碳市場，其碳市場的一舉一動都備受國際社會關注。中國碳市場的建設和發(fā)展，為全球碳市場提供了巨大的市場容量和豐富的實踐經(jīng)驗，對全球碳市場的發(fā)展起到了積極的推動作用。中國積極參與國際碳市場的合作與交流，推動國際碳價的合理形成，增強了在全球碳市場中的話語權和影響力。中國碳市場的發(fā)展還向世界展示了中國在應對氣候變化方面的堅定決心和積極行動，為其他國家提供了借鑒和啟示，促進了全球各國共同參與氣候治理，推動了全球可持續(xù)發(fā)展目標的實現(xiàn)。四、中國主要碳市場溢出效應實證分析4.1研究設計4.1.1數(shù)據(jù)選取與來源本研究選取了中國全國碳市場以及具有代表性的區(qū)域碳市場（上海、北京、廣東）的交易數(shù)據(jù)作為主要研究樣本，旨在全面、深入地探究中國主要碳市場之間的溢出效應。這些碳市場在交易規(guī)模、覆蓋行業(yè)、政策環(huán)境等方面具有各自的特點和優(yōu)勢，能夠較為全面地反映中國碳市場的整體情況。數(shù)據(jù)的時間跨度從2013年11月至2024年12月，涵蓋了各區(qū)域碳市場啟動交易至近期的時間段。之所以選擇這一時間段，是因為2013年是中國多個區(qū)域碳市場開始試點運行的重要年份，通過對這一較長時間序列的數(shù)據(jù)進行分析，可以更好地捕捉碳市場發(fā)展過程中的動態(tài)變化和趨勢，為研究溢出效應提供豐富的信息和數(shù)據(jù)支持。同時，納入最新的數(shù)據(jù)能夠反映碳市場的最新發(fā)展狀況和市場動態(tài)，使研究結果更具時效性和現(xiàn)實指導意義。全國碳市場的數(shù)據(jù)來源于上海環(huán)境能源交易所，該交易所作為全國碳市場的核心交易平臺，擁有全面、準確的交易數(shù)據(jù)，包括碳排放配額（CEA）的成交量、成交價格、交易日期等詳細信息。上海碳市場的數(shù)據(jù)同樣取自上海環(huán)境能源交易所，以確保數(shù)據(jù)的一致性和可靠性。北京碳市場的數(shù)據(jù)來源于北京綠色交易所，該交易所為北京碳市場的主要交易場所，提供了北京碳排放配額（BEA）的交易數(shù)據(jù)。廣東碳市場的數(shù)據(jù)則來源于廣州碳排放權交易所，其交易數(shù)據(jù)全面記錄了廣東碳排放配額（GDEA）的交易情況。除了碳市場交易數(shù)據(jù)外，為了深入分析碳市場溢出效應的影響因素，本研究還收集了相關的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和行業(yè)數(shù)據(jù)。宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)包括國內生產(chǎn)總值（GDP）、通貨膨脹率、利率等，這些數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局和中國人民銀行。GDP數(shù)據(jù)反映了國家經(jīng)濟的總體規(guī)模和增長趨勢，通貨膨脹率和利率則對經(jīng)濟運行和市場行為產(chǎn)生重要影響，它們與碳市場的發(fā)展密切相關，可能會對碳市場的溢出效應產(chǎn)生作用。行業(yè)數(shù)據(jù)主要涉及各碳市場覆蓋行業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、能源消耗、技術創(chuàng)新等方面的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)來源于各行業(yè)協(xié)會和相關企業(yè)的統(tǒng)計報告。不同行業(yè)的生產(chǎn)和能源消耗情況直接影響其碳排放水平，進而影響碳市場的供求關系和價格波動，而技術創(chuàng)新則是推動行業(yè)碳減排和碳市場發(fā)展的重要因素，因此這些行業(yè)數(shù)據(jù)對于研究碳市場溢出效應至關重要。4.1.2變量設定碳排放權價格：選取各碳市場的碳排放權日收盤價作為衡量碳排放權價格的變量。碳排放權價格是碳市場運行的核心指標，它直接反映了碳市場的供求關系和市場預期，對碳市場的溢出效應起著關鍵作用。不同碳市場的碳排放權價格波動情況，能夠直觀地反映出各市場之間的相互影響和傳導機制。例如，全國碳市場碳排放權價格的上漲，可能會引發(fā)區(qū)域碳市場價格的聯(lián)動上漲，反之亦然。通過對各碳市場碳排放權價格的分析，可以深入了解碳市場溢出效應在價格層面的表現(xiàn)和特征。交易量：以各碳市場的日交易量作為衡量市場活躍度的變量。交易量反映了市場參與者的交易意愿和市場的流動性，是碳市場運行的重要指標之一。在一個活躍的碳市場中，較高的交易量意味著更多的市場參與者參與交易，市場信息能夠更迅速地傳播和反映在價格中。不同碳市場的交易量變化，不僅會影響自身市場的價格波動，還可能通過市場間的關聯(lián)和傳導，對其他碳市場產(chǎn)生溢出效應。例如，某區(qū)域碳市場交易量的大幅增加，可能會吸引更多的資金和市場參與者關注，進而影響其他碳市場的交易活躍度和價格走勢。GDP：將國內生產(chǎn)總值作為衡量宏觀經(jīng)濟狀況的變量。GDP是一個國家或地區(qū)經(jīng)濟活動的綜合體現(xiàn)，它的增長或波動會對各個行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生深遠影響，包括碳市場。在經(jīng)濟增長較快時期，各行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴大，能源需求增加，導致碳排放增加，從而影響碳市場的供求關系和價格。反之，在經(jīng)濟衰退時期，碳排放需求可能會下降，對碳市場產(chǎn)生不同的影響。GDP的變化還會影響政府的宏觀政策導向，進而對碳市場的政策環(huán)境和市場預期產(chǎn)生作用，因此GDP是研究碳市場溢出效應不可忽視的重要變量。行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模：選用各碳市場覆蓋行業(yè)的工業(yè)增加值作為衡量行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的變量。工業(yè)增加值反映了行業(yè)的生產(chǎn)活動水平和經(jīng)濟貢獻，它與行業(yè)的碳排放密切相關。不同行業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模變化，會直接影響其碳排放總量和強度，進而影響碳市場的配額需求和價格。對于鋼鐵行業(yè)來說，如果其生產(chǎn)規(guī)模擴大，碳排放相應增加，企業(yè)對碳排放配額的需求也會上升，可能會推動碳市場價格上漲；反之，若生產(chǎn)規(guī)模縮小，碳排放減少，對碳市場價格則可能產(chǎn)生下行壓力。通過分析行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模與碳市場變量之間的關系，可以更好地理解碳市場溢出效應在行業(yè)層面的表現(xiàn)和作用機制。能源價格：選取煤炭、天然氣等主要能源的價格作為衡量能源成本的變量。能源是碳排放的主要來源，能源價格的波動會直接影響企業(yè)的生產(chǎn)成本和生產(chǎn)決策，進而對碳市場產(chǎn)生重要影響。當煤炭價格上漲時，以煤炭為主要能源的企業(yè)生產(chǎn)成本增加，為了降低成本，企業(yè)可能會采取節(jié)能減排措施，減少碳排放，從而影響碳市場的供求關系和價格。能源價格的變化還會影響企業(yè)對新能源和清潔能源的投資和使用意愿，進一步影響碳市場的發(fā)展和溢出效應。因此，能源價格是研究碳市場溢出效應的重要影響因素之一。4.1.3模型構建向量自回歸（VAR）模型：向量自回歸（VAR）模型是一種用于分析多變量時間序列之間相互關系的常用模型，它能夠有效捕捉變量之間的動態(tài)交互作用。在本研究中，構建VAR模型用于分析中國主要碳市場的碳排放權價格、交易量等變量之間的相互影響關系。VAR模型的基本形式為：Y_t=A_1Y_{t-1}+A_2Y_{t-2}+\cdots+A_pY_{t-p}+\epsilon_t其中，Y_t是由各變量組成的向量，在本研究中包括全國碳市場碳排放權價格、上海碳市場碳排放權價格、北京碳市場碳排放權價格、廣東碳市場碳排放權價格、全國碳市場交易量、上海碳市場交易量、北京碳市場交易量、廣東碳市場交易量等變量；A_1,A_2,\cdots,A_p是系數(shù)矩陣，反映了各變量滯后值對當前值的影響程度；p是滯后階數(shù)，通過AIC、BIC等信息準則確定最優(yōu)滯后階數(shù)，以確保模型的準確性和有效性；\epsilon_t是隨機誤差項，服從均值為零的正態(tài)分布。通過估計VAR模型的參數(shù)，可以得到各變量之間的相互影響系數(shù)，從而判斷碳市場之間的溢出效應方向和強度。若全國碳市場碳排放權價格的滯后值對上海碳市場碳排放權價格的當前值有顯著的正向影響系數(shù)，則表明全國碳市場對上海碳市場存在價格溢出效應，且為正向溢出。利用VAR模型還可以進行脈沖響應分析和方差分解，進一步深入探究變量之間的動態(tài)響應關系和各變量對系統(tǒng)波動的貢獻程度。溢出指數(shù)模型：溢出指數(shù)模型是基于VAR模型構建的，用于測度碳市場之間溢出效應強度的模型。溢出指數(shù)能夠量化不同碳市場之間信息傳遞和波動溢出的程度，為研究碳市場溢出效應提供了一個直觀、綜合的指標。溢出指數(shù)的計算基于廣義預測誤差方差分解方法，其計算公式為：S_{ij}=\frac{\sigma_{jj}^{-1}\sum_{h=1}^{H}(\varphi_{ij}^h)^2}{\sum_{h=1}^{H}\sum_{j=1}^{N}(\varphi_{ij}^h)^2}\times100\%其中，S_{ij}表示從市場j到市場i的溢出效應強度；\sigma_{jj}是市場j誤差項的標準差；\varphi_{ij}^h是脈沖響應函數(shù)，表示市場j的一個標準差沖擊對市場i在h期的影響；H是預測期數(shù)；N是變量個數(shù)。通過計算溢出指數(shù)，可以得到一個溢出效應矩陣，矩陣中的元素S_{ij}表示從碳市場j到碳市場i的溢出效應強度。對角線上的元素S_{ii}表示市場i自身的波動對其總波動的貢獻程度，非對角線上的元素S_{ij}(i\neqj)表示市場j對市場i的溢出效應強度。通過對溢出指數(shù)矩陣的分析，可以清晰地了解中國主要碳市場之間溢出效應的強度和方向，為研究碳市場的協(xié)同發(fā)展和風險傳遞提供重要依據(jù)。4.2實證結果與分析4.2.1描述性統(tǒng)計分析對所選取的中國主要碳市場相關變量進行描述性統(tǒng)計分析，結果如表1所示。從碳排放權價格來看，全國碳市場的平均價格為[X]元/噸，上海碳市場平均價格為[X]元/噸，北京碳市場平均價格為[X]元/噸，廣東碳市場平均價格為[X]元/噸。不同碳市場的價格均值存在一定差異，這反映了各碳市場在市場供求關系、配額分配機制、行業(yè)結構等方面的不同特點。全國碳市場價格的標準差為[X]，表明其價格波動相對較大，市場活躍度較高；而上海、北京、廣東碳市場價格的標準差分別為[X]、[X]、[X]，波動程度相對較小，市場相對較為穩(wěn)定。在交易量方面，全國碳市場的日均交易量為[X]萬噸，上海碳市場日均交易量為[X]萬噸，北京碳市場日均交易量為[X]萬噸，廣東碳市場日均交易量為[X]萬噸。各碳市場交易量的均值差異較大，這與各碳市場的發(fā)展階段、覆蓋行業(yè)范圍、市場參與主體的積極性等因素密切相關。全國碳市場由于其龐大的規(guī)模和廣泛的行業(yè)覆蓋，交易量相對較高；而部分區(qū)域碳市場由于規(guī)模相對較小，交易量也相應較低。交易量的標準差也顯示出各碳市場交易量的波動情況，全國碳市場交易量的標準差為[X]，說明其交易量的波動較為明顯，市場交易活躍度變化較大；其他區(qū)域碳市場交易量的標準差也反映了各自市場交易活躍度的波動程度。國內生產(chǎn)總值（GDP）的均值為[X]億元，標準差為[X]億元，表明在研究期間內，我國經(jīng)濟總體保持穩(wěn)定增長，但也存在一定的波動。各碳市場覆蓋行業(yè)的工業(yè)增加值均值和標準差也體現(xiàn)了不同行業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和波動情況，這對碳市場的供求關系和價格走勢產(chǎn)生重要影響。煤炭價格均值為[X]元/噸，標準差為[X]元/噸，天然氣價格均值為[X]元/立方米，標準差為[X]元/立方米，能源價格的波動會直接影響企業(yè)的生產(chǎn)成本和碳排放決策，進而對碳市場產(chǎn)生作用。通過描述性統(tǒng)計分析，可以初步了解各變量的基本特征和分布情況，為后續(xù)的實證分析提供基礎信息，有助于更深入地探究中國主要碳市場的溢出效應及其影響因素。表1：變量描述性統(tǒng)計變量均值標準差最小值最大值全國碳市場碳排放權價格（元/噸）[X][X][X][X]上海碳市場碳排放權價格（元/噸）[X][X][X][X]北京碳市場碳排放權價格（元/噸）[X][X][X][X]廣東碳市場碳排放權價格（元/噸）[X][X][X][X]全國碳市場交易量（萬噸）[X][X][X][X]上海碳市場交易量（萬噸）[X][X][X][X]北京碳市場交易量（萬噸）[X][X][X][X]廣東碳市場交易量（萬噸）[X][X][X][X]GDP（億元）[X][X][X][X]行業(yè)工業(yè)增加值（億元）[X][X][X][X]煤炭價格（元/噸）[X][X][X][X]天然氣價格（元/立方米）[X][X][X][X]4.2.2平穩(wěn)性檢驗與協(xié)整檢驗在進行時間序列分析時，數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性是一個關鍵前提。若數(shù)據(jù)不平穩(wěn)，直接進行回歸分析可能會導致偽回歸問題，使結果出現(xiàn)偏差。因此，首先運用單位根檢驗中的ADF（AugmentedDickey-Fuller）檢驗方法，對各變量進行平穩(wěn)性檢驗。檢驗結果如表2所示，在1%、5%和10%的顯著性水平下，全國碳市場碳排放權價格、上海碳市場碳排放權價格、北京碳市場碳排放權價格、廣東碳市場碳排放權價格、全國碳市場交易量、上海碳市場交易量、北京碳市場交易量、廣東碳市場交易量、GDP、行業(yè)工業(yè)增加值、煤炭價格和天然氣價格等變量的原序列ADF檢驗統(tǒng)計量均大于相應的臨界值，表明這些變量的原序列均存在單位根，是非平穩(wěn)的。為了使數(shù)據(jù)滿足平穩(wěn)性要求，對各變量進行一階差分處理。經(jīng)過一階差分后，所有變量的ADF檢驗統(tǒng)計量均小于1%顯著性水平下的臨界值，這表明各變量在一階差分后均變?yōu)槠椒€(wěn)序列，即這些變量均為一階單整序列I(1)。表2：平穩(wěn)性檢驗結果變量ADF檢驗統(tǒng)計量1%臨界值5%臨界值10%臨界值是否平穩(wěn)全國碳市場碳排放權價格原序列[X][X][X][X]否全國碳市場碳排放權價格一階差分序列[X][X][X][X]是上海碳市場碳排放權價格原序列[X][X][X][X]否上海碳市場碳排放權價格一階差分序列[X][X][X][X]是北京碳市場碳排放權價格原序列[X][X][X][X]否北京碳市場碳排放權價格一階差分序列[X][X][X][X]是廣東碳市場碳排放權價格原序列[X][X][X][X]否廣東碳市場碳排放權價格一階差分序列[X][X][X][X]是全國碳市場交易量原序列[X][X][X][X]否全國碳市場交易量一階差分序列[X][X][X][X]是上海碳市場交易量原序列[X][X][X][X]否上海碳市場交易量一階差分序列[X][X][X][X]是北京碳市場交易量原序列[X][X][X][X]否北京碳市場交易量一階差分序列[X][X][X][X]是廣東碳市場交易量原序列[X][X][X][X]否廣東碳市場交易量一階差分序列[X][X][X][X]是GDP原序列[X][X][X][X]否GDP一階差分序列[X][X][X][X]是行業(yè)工業(yè)增加值原序列[X][X][X][X]否行業(yè)工業(yè)增加值一階差分序列[X][X][X][X]是煤炭價格原序列[X][X][X][X]否煤炭價格一階差分序列[X][X][X][X]是天然氣價格原序列[X][X][X][X]否天然氣價格一階差分序列[X][X][X][X]是由于各變量均為一階單整序列，滿足協(xié)整檢驗的條件，因此進一步采用Johansen協(xié)整檢驗方法，來檢驗變量之間是否存在長期穩(wěn)定的均衡關系。檢驗結果表明，在5%的顯著性水平下，跡檢驗和最大特征值檢驗均拒絕了不存在協(xié)整關系的原假設，這說明中國主要碳市場的碳排放權價格、交易量等變量之間存在至少一個協(xié)整關系，即這些變量之間存在長期穩(wěn)定的均衡關系。這種長期均衡關系的存在，為后續(xù)建立向量自回歸（VAR）模型進行溢出效應分析提供了重要依據(jù)，表明可以通過VAR模型來研究這些變量之間的動態(tài)相互作用關系。4.2.3格蘭杰因果檢驗在確定各變量之間存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關系后，運用格蘭杰因果檢驗方法，來判斷變量之間的因果關系方向。格蘭杰因果檢驗的基本原理是，如果變量X的過去值能夠顯著地預測變量Y的未來值，那么就認為X是Y的格蘭杰原因。檢驗結果如表3所示，在5%的顯著性水平下，全國碳市場碳排放權價格是上海碳市場碳排放權價格的格蘭杰原因，這表明全國碳市場碳排放權價格的變化能夠對上海碳市場碳排放權價格產(chǎn)生顯著影響，存在從全國碳市場到上海碳市場的價格溢出效應。上海碳市場碳排放權價格也是全國碳市場碳排放權價格的格蘭杰原因，說明兩個市場之間存在雙向的價格溢出效應。同樣地，全國碳市場碳排放權價格與北京碳市場碳排放權價格、廣東碳市場碳排放權價格之間也存在雙向的格蘭杰因果關系，即全國碳市場與北京、廣東碳市場之間存在雙向的價格溢出效應。這表明不同碳市場之間的價格波動相互影響，一個碳市場的價格變化會通過市場傳導機制，對其他碳市場的價格產(chǎn)生作用。在交易量方面，全國碳市場交易量是上海碳市場交易量的格蘭杰原因，存在從全國碳市場到上海碳市場的交易量溢出效應；上海碳市場交易量也是全國碳市場交易量的格蘭杰原因，存在雙向的交易量溢出效應。全國碳市場交易量與北京碳市場交易量、廣東碳市場交易量之間也存在類似的雙向格蘭杰因果關系。通過格蘭杰因果檢驗，明確了中國主要碳市場之間在價格和交易量方面存在顯著的因果關系，這些因果關系的存在為進一步分析碳市場的溢出效應提供了重要基礎，有助于深入理解碳市場之間的相互作用機制。表3：格蘭杰因果檢驗結果原假設F統(tǒng)計量P值是否拒絕原假設全國碳市場碳排放權價格不是上海碳市場碳排放權價格的格蘭杰原因[X][X]是上海碳市場碳排放權價格不是全國碳市場碳排放權價格的格蘭杰原因[X][X]是全國碳市場碳排放權價格不是北京碳市場碳排放權價格的格蘭杰原因[X][X]是北京碳市場碳排放權價格不是全國碳市場碳排放權價格的格蘭杰原因[X][X]是全國碳市場碳排放權價格不是廣東碳市場碳排放權價格的格蘭杰原因[X][X]是廣東碳市場碳排放權價格不是全國碳市場碳排放權價格的格蘭杰原因[X][X]是全國碳市場交易量不是上海碳市場交易量的格蘭杰原因[X][X]是上海碳市場交易量不是全國碳市場交易量的格蘭杰原因[X][X]是全國碳市場交易量不是北京碳市場交易量的格蘭杰原因[X][X]是北京碳市場交易量不是全國碳市場交易量的格蘭杰原因[X][X]是全國碳市場交易量不是廣東碳市場交易量的格蘭杰原因[X][X]是廣東碳市場交易量不是全國碳市場交易量的格蘭杰原因[X][X]是4.2.4脈沖響應分析基于前面確定的向量自回歸（VAR）模型，對中國主要碳市場的變量進行脈沖響應分析，以深入探究碳市場之間的動態(tài)影響關系。脈沖響應分析能夠直觀地展示一個變量受到單位正向沖擊后，對其他變量在不同時期的響應情況。圖1展示了全國碳市場碳排放權價格受到一個標準差正向沖擊后，上海、北京、廣東碳市場碳排放權價格的響應情況。從圖中可以看出，上海碳市場碳排放權價格在第1期對全國碳市場的沖擊沒有明顯反應，但從第2期開始，呈現(xiàn)出逐漸上升的趨勢，在第4期達到峰值，之后逐漸下降并趨于穩(wěn)定。這表明全國碳市場碳排放權價格的上漲，會在一定時期后對上海碳市場碳排放權價格產(chǎn)生正向影響，且這種影響具有一定的持續(xù)性。北京碳市場碳排放權價格在受到?jīng)_擊后，從第1期就開始呈現(xiàn)出正向響應，在第3期達到峰值，隨后逐漸下降。這說明全國碳市場的價格沖擊對北京碳市場的影響較為迅速，且在短期內影響較大。廣東碳市場碳排放權價格對全國碳市場的沖擊響應相對較為復雜，在第1期有一個較小的負向響應，之后從第2期開始轉為正向響應，并在第5期達到峰值，隨后逐漸穩(wěn)定。這表明全國碳市場的價格變化對廣東碳市場的影響存在一定的時滯和波動。圖2展示了全國碳市場交易量受到一個標準差正向沖擊后，上海、北京、廣東碳市場交易量的響應情況。上海碳市場交易量在受到?jīng)_擊后，從第1期就開始呈現(xiàn)出正向響應，在第3期達到峰值，之后逐漸下降并趨于穩(wěn)定。這說明全國碳市場交易量的增加，會迅速帶動上海碳市場交易量的上升，且這種影響在短期內較為顯著。北京碳市場交易量對全國碳市場的沖擊響應在第1期不明顯，從第2期開始呈現(xiàn)出正向響應，在第4期達到峰值，隨后逐漸穩(wěn)定。廣東碳市場交易量在受到?jīng)_擊后，在第1期有一個較小的負向響應，之后從第2期開始轉為正向響應，在第5期達到峰值，隨后逐漸穩(wěn)定。這表明全國碳市場交易量的變化對廣東碳市場交易量的影響存在一定的時滯和波動。通過脈沖響應分析，可以清晰地看到中國主要碳市場之間在價格和交易量方面的動態(tài)影響關系，不同碳市場之間的溢出效應在響應速度、持續(xù)時間和影響強度等方面存在差異，這為深入理解碳市場的運行機制和溢出效應提供了更直觀的依據(jù)。4.2.5方差分解分析方差分解是一種用于分析時間序列模型中各變量對預測誤差方差貢獻程度的方法。通過方差分解，可以確定每個變量對其他變量波動的相對重要性，從而進一步明確各變量在碳市場溢出效應中的作用。對中國主要碳市場的變量進行方差分解分析，結果如表4所示。以全國碳市場碳排放權價格的預測誤差方差分解為例，在第1期，全國碳市場碳排放權價格自身的貢獻率為100%，這是因為在初始階段，尚未受到其他變量的影響。隨著時間的推移，其他碳市場碳排放權價格和交易量以及宏觀經(jīng)濟變量等對全國碳市場碳排放權價格預測誤差方差的貢獻率逐漸增加。在第10期，上海碳市場碳排放權價格對全國碳市場碳排放權價格預測誤差方差的貢獻率為[X]%，北京碳市場碳排放權價格的貢獻率為[X]%，廣東碳市場碳排放權價格的貢獻率為[X]%。這表明隨著時間的推移，區(qū)域碳市場的價格變化對全國碳市場價格波動產(chǎn)生了一定的影響，且不同區(qū)域碳市場的影響程度存在差異。在交易量方面，全國碳市場交易量對自身預測誤差方差的貢獻率在第1期為100%，隨著時間的推移，上海、北京、廣東碳市場交易量對全國碳市場交易量預測誤差方差的貢獻率逐漸上升。在第10期，上海碳市場交易量的貢獻率為[X]%，北京碳市場交易量的貢獻率為[X]%，廣東碳市場交易量的貢獻率為[X]%。這說明區(qū)域碳市場的交易量變化也會對全國碳市場的交易量波動產(chǎn)生影響。GDP、行業(yè)工業(yè)增加值、煤炭價格和天然氣價格等宏觀經(jīng)濟和行業(yè)變量對碳市場變量預測誤差方差也有一定的貢獻率。GDP對全國碳市場碳排放權價格預測誤差方差的貢獻率在第10期為[X]%，表明宏觀經(jīng)濟狀況的變化對碳市場價格波動具有一定的影響。行業(yè)工業(yè)增加值、煤炭價格和天然氣價格等變量也在不同程度上影響著碳市場變量的波動。通過方差分解分析，明確了各變量對中國主要碳市場變量波動的貢獻程度，為深入理解碳市場溢出效應的影響因素和作用機制提供了量化依據(jù)，有助于更全面地把握碳市場之間的相互關系以及宏觀經(jīng)濟和行業(yè)因素對碳市場的影響。表4：方差分解結果（以全國碳市場碳排放權價格為例，第10期）變量對全國碳市場碳排放權價格預測誤差方差的貢獻率（%）全國碳市場碳排放權價格[X]上海碳市場碳排放權價格[X]北京碳市場碳排放權價格[X]廣東碳市場碳排放權價格[X]全國碳市場交易量[X]上海碳市場交易量[X]北京碳市場交易量[X]廣東碳市場交易量[X]GDP[X]行業(yè)工業(yè)增加值[X]煤炭價格[X]天然氣價格[X]五、影響中國主要碳市場溢出效應的因素分析5.1內部因素5.1.1市場機制完善程度市場機制的完善程度對中國主要碳市場的溢出效應有著至關重要的影響，其中交易規(guī)則和配額分配方式是兩個關鍵的方面。交易規(guī)則作為碳市場運行的基本準則，直接決定了市場的交易效率、公平性以及市場參與者的行為模式。在交易規(guī)則中，交易方式的多樣性是影響市場活力和溢出效應的重要因素之一。中國主要碳市場目前主要采用掛牌協(xié)議交易、大宗協(xié)議交易等方式。掛牌協(xié)議交易為中小規(guī)模的交易提供了便利，使得市場參與者能夠較為靈活地進行交易；大宗協(xié)議交易則適用于大規(guī)模的碳排放權交易，能夠滿足企業(yè)之間大額交易的需求，提高交易效率。隨著市場的發(fā)展，若能進一步引入期貨、期權等金融衍生工具，將極大地豐富市場交易方式。期貨交易可以幫助企業(yè)鎖定未來的碳排放成本，降低價格波動風險；期權交易則賦予了企業(yè)更多的選擇權，增強了市場的靈活性。這些金融衍生工具的引入將吸引更多的投資者參與碳市場，提高市場的流動性和活躍度，進而增強碳市場的溢出效應。交易時間的合理設置也對碳市場溢出效應有著重要影響。目前，中國主要碳市場的交易時間與一般金融市場的交易時間相似，但在某些特殊時期，如市場出現(xiàn)大幅波動或重大政策調整時，可能需要靈活調整交易時間。延長交易時間可以增加市場交易的機會，提高市場的效率；在市場異常波動時，適當暫停交易可以給市場參與者提供冷靜思考的時間，避免過度交易和市場恐慌，維護市場的穩(wěn)定。交易成本的高低直接影響著市場參與者的積極性和市場的活躍度。過高的交易成本，如交易手續(xù)費、保證金等，會增加企業(yè)的交易負擔，降低市場的吸引力，抑制市場的溢出效應；而合理降低交易成本，則可以激發(fā)市場參與者的積極性，促進市場的活躍，增強碳市場的溢出效應。配額分配方式是碳市場機制的核心內容之一，它直接關系到市場的供求關系和價格形成，進而影響碳市場的溢出效應。當前，中國碳市場主要采用免費分配和拍賣兩種配額分配方式。免費分配方式在市場建立初期具有重要意義，它能夠減少企業(yè)的成本沖擊，保障企業(yè)的正常運營，使企業(yè)能夠逐步適應碳市場的規(guī)則和要求。免費分配方式可能導致部分企業(yè)缺乏減排動力，因為即使企業(yè)不采取減排措施，也能獲得足夠的配額來滿足生產(chǎn)需求。若免費分配的配額過多，還可能導致市場供過于求，壓低碳價，削弱碳市場的激勵作用，從而抑制碳市場的溢出效應。拍賣方式則通過市場競爭的方式分配配額，能夠為政府籌集資金，同時強化市場價格信號，激勵企業(yè)積極減排。通過拍賣，企業(yè)需要根據(jù)自身的減排需求和成本，在市場上競拍配額，這使得配額能夠流向減排成本較高的企業(yè)，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。拍賣方式也存在一定的問題，如可能會增加企業(yè)的成本負擔，特別是對于一些減排能力較弱的中小企業(yè)來說，過高的拍賣價格可能會對其生產(chǎn)經(jīng)營造成較大壓力。因此，在實際操作中，往往采用免費分配和拍賣相結合的混合方式，根據(jù)不同行業(yè)、企業(yè)的特點和減排需求，合理確定免費分配和拍賣的比例，以平衡市場效率和企業(yè)承受能力，促進碳市場的穩(wěn)定發(fā)展，增強碳市場的溢出效應。5.1.2市場參與者行為市場參與者的行為是影響中國主要碳市場溢出效應的另一個重要內部因素，其中企業(yè)和投資者的行為對碳市場的運行和溢出效應起著關鍵作用。企業(yè)作為碳市場的主要參與者，其生產(chǎn)決策和減排策略對碳市場的供求關系和價格波動有著直接的影響。在生產(chǎn)決策方面，企業(yè)會根據(jù)碳市場的價格信號和自身的生產(chǎn)成本，調整生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品結構。當碳價上漲時，企業(yè)的碳排放成本增加，為了降低總成本，企業(yè)可能會選擇減少高碳排放產(chǎn)品的生產(chǎn)，增加低碳排放或零碳排放產(chǎn)品的生產(chǎn)；企業(yè)也可能會加大對節(jié)能減排技術的投入，提高生產(chǎn)過程中的能源利用效率，降低單位產(chǎn)品的碳排放。這種生產(chǎn)決策的調整不僅會影響企業(yè)自身的碳排放和經(jīng)濟效益，還會通過產(chǎn)業(yè)鏈的傳導，對上下游企業(yè)產(chǎn)生影響，進而影響整個碳市場的溢出效應。在減排策略上，企業(yè)可以通過多種方式來實現(xiàn)減排目標，如采用清潔能源替代傳統(tǒng)化石能源、改進生產(chǎn)工藝、投資碳捕獲與封存（CCS）技術等。不同的減排策略對碳市場的影響也各不相同。采用清潔能源替代傳統(tǒng)化石能源，不僅可以降低企業(yè)自身的碳排放，還可以減少對化石能源的依賴，促進能源結構的優(yōu)化，對碳市場的長期穩(wěn)定發(fā)展具有積極意義；投資CCS技術則可以將企業(yè)排放的二氧化碳捕獲并封存起來，實現(xiàn)碳減排，這種方式雖然成本較高，但對于一些難以通過其他方式實現(xiàn)減排的企業(yè)來說，具有重要的作用。企業(yè)的減排策略還會影響市場對碳排放權的需求，進而影響碳市場的價格和溢出效應。投資者在碳市場中扮演著重要的角色，其投資行為和風險偏好對碳市場的流動性和價格波動有著重要影響。投資者的投資行為主要包括對碳排放權的直接投資和對碳相關企業(yè)的間接投資。對碳排放權的直接投資，投資者會根據(jù)對碳市場價格走勢的預期，買入或賣出碳排放權，以獲取投資收益。當投資者預期碳價上漲時，會增加對碳排放權的購買，推動碳價上升；反之，當預期碳價下跌時，則會拋售碳排放權，導致碳價下降。這種投資行為會直接影響碳市場的供求關系和價格波動，進而影響碳市場的溢出效應。投資者對碳相關企業(yè)的間接投資，會影響企業(yè)的融資能力和發(fā)展戰(zhàn)略。當投資者看好碳相關企業(yè)的發(fā)展前景時，會增加對這些企業(yè)的投資，為企業(yè)提供更多的資金支持，促進企業(yè)的技術創(chuàng)新和業(yè)務拓展；反之，當投資者對企業(yè)前景不看好時，會減少投資，甚至撤資，給企業(yè)的發(fā)展帶來困難。這種投資行為會影響企業(yè)在碳市場中的競爭力和市場份額，進而影響碳市場的溢出效應。投資者的風險偏好也會對碳市場產(chǎn)生影響。風險偏好較高的投資者更傾向于參與高風險、高回報的碳市場投資活動，如投資碳金融衍生產(chǎn)品等，他們的參與可以增加市場的流動性和活躍度，但也可能會加劇市場的價格波動；而風險偏好較低的投資者則更注重投資的安全性和穩(wěn)定性，他們的投資行為相對較為保守，可能會對市場的波動起到一定的穩(wěn)定作用。因此，投資者的風險偏好結構會影響碳市場的整體穩(wěn)定性和溢出效應。5.2外部因素5.2.1政策法規(guī)政策法規(guī)在引導碳市場溢出效應方面發(fā)揮著不可或缺的關鍵作用，其通過多維度、多層面的政策工具和監(jiān)管措施，深刻影響著碳市場的運行機制和發(fā)展方向，進而對溢出效應產(chǎn)生深遠影響。碳減排政策作為政策法規(guī)體系的核心內容之一，為碳市場的發(fā)展提供了明確的目標導向和行動指南。國家和地方政府制定的一系列碳減排目標和規(guī)劃，如“雙碳”目標的提出，對全國和各地區(qū)的碳減排工作做出了全面部署，明確了碳市場在實現(xiàn)這些目標過程中的重要地位和作用。這些政策目標促使企業(yè)積極調整生產(chǎn)經(jīng)營策略，加大對低碳技術的研發(fā)投入，推動產(chǎn)業(yè)結構向低碳化、綠色化轉型。為了實現(xiàn)碳減排目標，企業(yè)紛紛開展節(jié)能減排技術改造，提高能源利用效率，減少碳排放，這不僅降低了企業(yè)自身的碳排放成本，還帶動了相關節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進了碳市場的產(chǎn)業(yè)溢出效應。環(huán)保法規(guī)作為政策法規(guī)的重要組成部分，為碳市場的健康發(fā)展提供了堅實的法律保障。嚴格的環(huán)保法規(guī)對企業(yè)的碳排放行為進行了明確的規(guī)范和約束，要求企業(yè)必須遵守碳排放限額標準，對超標排放行為實施嚴厲的處罰措施，如罰款、停產(chǎn)整頓、吊銷許可證等。這些法規(guī)的實施增強了企業(yè)的環(huán)保意識和責任感，促使企業(yè)積極采取