題目國有企業(yè)資本運營風險問題研究——以安琪酵母股份有限公司為例國有企業(yè)資本運營風險問題研究—以安琪酵母股份有限公司為例

摘要本錢運作是指本錢的主體將具有資源、資金等本錢要素。經(jīng)過商場流通、重組、裂變等方式優(yōu)化本錢運用，并停止原有出資本錢增值進程。國有本錢運營不同于一般的企業(yè)本錢運營。由于國有本錢運營的首要監(jiān)督管理主體是國家，其本錢運營與國家直接相關國家經(jīng)濟改革的進程和方案的擬定。近年來，國有企業(yè)的商場競爭力、國際影響力和擴張實力不斷增強。然而，由于國有企業(yè)的本錢運作存在著本錢產(chǎn)權關系不清、本錢運作進程不可控、本錢規(guī)劃規(guī)劃大、社會保障制度不完善、本錢商場不完善等問題。這些問題它導致了咱們國家的開展，一些產(chǎn)權運營權低下，乃至出現(xiàn)破產(chǎn)、吞并等重大問題。國有企業(yè)要想在資本市場上做大做強，有必要把握資本運作的內在規(guī)律，選擇合適的資本運作模式，合理有效地使用資本，促進工業(yè)升級。關鍵詞：國有企業(yè)；資本運營；風險問題；安琪酵母；股份有限公司

abstractCapitaloperationmeansthatthemainbodyofcapitalwillhaveresources,fundsandothercapitalelements.Throughmarketcirculation,restructuring,fissionandothermethodstooptimizetheuseofcapital,theendoftheoriginalvalue-addedprocessofcapital.Theoperationofstate-ownedcapitalisdifferentfromthatofgeneralenterprises.Becausetheprimarysupervisionandmanagementsubjectofstate-ownedcapitaloperationisthestate,itscapitaloperationisdirectlyrelatedtotheprocessofnationaleconomicreformandtheformulationofplans.Inrecentyears,themarketcompetitiveness,worldinfluenceandexpansionstrengthofstate-ownedenterpriseshavebeencontinuouslyenhanced.However,duetotheshorttimeofcapitaloperationofstate-ownedenterprises,therearemanyproblems,suchasunclearconnectionofcapitalandpropertyrights,uncontrollableoperationprocessofcapital,largecapitalplanning,imperfectsocialsecuritysystemandimperfectcapitalmarket.Theseproblemsleadtothedevelopmentofourcountry,somepropertyrightsoperationrightsarelow,evenbankruptcy,annexationandothermajorproblems.Keywords:stateownedenterprises;capitaloperation:riskissues:Angelyeast:Co.,Ltd

目錄TOC\o"1-3"\h\u一、緒論 （一）選題背景與研究意義 1.選題背景 2.研究意義 （二）文獻綜述與簡要評析 1.國外研究現(xiàn)狀 2.國內研究現(xiàn)狀 3.簡要評析 （三）研究方法 1.文獻研究法 2.定量分析法 3.比較分析法 （四）研究思路與框架 二、相關理論概述 (一)資本運營相關概念和理論概述 (二)國有企業(yè)資本運營管理風險與現(xiàn)狀 (三)國有企業(yè)資本運營意義 三、安琪酵母股份有限公司資本運營風險分析 (一)安琪酵母公司基本情況 1.安琪酵母公司簡介 1.安琪酵母公司組織結構 （二）資本運營現(xiàn)狀總結 (三)風險分析 1.成本問題 2.自身情況風險 3.擴張型資本運營對資金需求強烈 4.市場風險 四、安琪酵母股份有限公司的資本運營現(xiàn)狀 （一）安琪酵母股份有限公司資本運營問題 1.債務及利息負擔過重 2.盲目擴張 3.自身資本運營不明晰 4.對市場風險判斷不明確 五、安琪酵母股份有限公司資本運營對策 （一）應對策略和建議 1.創(chuàng)新融資運營模式 2.安琪酵母責任成本管理優(yōu)化設計 3.海外市場管理 4.加強員工資本運營力培訓和招收相關人才 （二）安琪酵母股份有限公司資本運營啟示 1.實現(xiàn)國有資本的多元化經(jīng)營 2.對國有資本運營監(jiān)管制度進行調整 結語 參考文獻 致謝 一、緒論（一）選題背景與研究意義1.選題背景國有經(jīng)濟作為國民經(jīng)濟的主導力量，掌握著國民經(jīng)濟的命脈，國有出資控股企業(yè)在國民經(jīng)濟中占有重要位置。安琪酵母有限公司是國家出資控股的要點高新技術企業(yè)在國有控股企業(yè)中具有較強的代表性。近年來，盡管非國有企業(yè)和混合所有制企業(yè)發(fā)展迅速，但國有企業(yè)的位置和作用仍然是不可代替的。隨著國有企業(yè)改革取得必定成效，存在著出產(chǎn)經(jīng)營功率低下、管理能力薄弱等問題。國有企業(yè)要發(fā)展壯大，除了進步出產(chǎn)功率和管理能力外，合理運用外商出資、企業(yè)并購、重組上市、發(fā)行債券、資產(chǎn)重組整合等有用的資本運作手法也很重要。對于以安琪酵母有限公司為代表的國有出資控股公司來說，資本運營是公司發(fā)展必不可少的核心事務。國有出資控股公司在資本運作過程中必然會面對各種危險，包括政治體制危險、經(jīng)濟危險、方針監(jiān)管危險和財政危險。為了充分發(fā)揮國有出資控股公司的資本運營活動，使國有資產(chǎn)保值增值最大化，加強資本運營的危險管理十分重要。2.研究意義很長一段時間我國的國有出資控股公司展開了一系列的資本運營實踐,和資本運作的手法和辦法越來越多元化?？墒?，因為展開資本運營活動的時間較短，缺乏經(jīng)驗，很多公司在資本運營過程中對危險沒有做好準備，這在必定程度上影響了資本運營活動的作用，給公司造成了損失。由于發(fā)展時間較短學術界對國有投資控股公司資本運營風險的研究也不夠深入和全面，因此本文通過以國有控股企業(yè)安琪酵母股份有限公司為例的資本運營風險課題研究有著一定的理論意義和應用價值。目前國內對企業(yè)資本運營風險管理的研究主要是針對民營企業(yè)的研究和比較抽象的概念理論研究，并且由于研究并不深入和具體其實用價值的體現(xiàn)較低，本文結合了我國加快對國有企業(yè)資本運營管理體系進行完善的政策背景，分析國有企業(yè)代表安琪酵母股份有限公司的資本運營現(xiàn)狀，總結出該企業(yè)在資本運營風險中存在的問題，并且在此基礎上提出了對安琪酵母股份有限公司資本運營風險研究的對策和建議。本文的研究內容對現(xiàn)實中存在類似問題的國有企業(yè)有著一定的參考作用，為我國盡快推動和完善健全的資本運營體系提供幫助。文獻綜述與簡要評析1.國外研究現(xiàn)狀美國學者海恩斯首要提出了危險的概念。他把危險界說為危害的可能性。探討了危險與危害之間的內在聯(lián)系，強調了危害的可能性。后來，美國學者Willet在1901年對危險給出了更準確的解說。他以為，危險是人們不希望看到的事情的不確定性的客觀表現(xiàn)。危險界說的兩個內在成為后來學者研討危險問題的根底:榜首，危險是客觀存在的。危險的存在是客觀的。人們能夠躲避、控制和轉移危險，但不能從根本上消除危險。第二，危險的本質和核心是不確定性。危險事情的發(fā)生是不確定的，影響的結果也是不確定的。威利特對危險的解說指出了不確定性在危險中的核心位置。為了防止事情的不良后果，削減事情所造成的損失，即下降危險資本，人們運用管理學的原理和方法來躲避危險，從而產(chǎn)生了危險管理。危險管理始于戰(zhàn)后的德國。在各國對危險管理的研討中，美國的危險管理起步較早，其理論研討和使用也十分廣泛。與美國相比，英國的危險管理研討也有其成熟的理論，許多學者重視危險分析使用于大型工程項目的研討成果。英國和美國在危險研討方面各有優(yōu)勢，互補性強。法國的研討也有其本身的特點，其研討模式是企業(yè)管理。在德國，研討是從危險管理方針的觀點進行的。當前危險管理的發(fā)展趨勢是全面(全面)的危險管理。2.國內研究現(xiàn)狀學術界對資本運作的研討也很注重，但在研討辦法和總述上存在差異，但總體上存在廣義資本運作和狹義資本運作的兩種差異。喬春華(1997)指出中國企業(yè)的經(jīng)營管理能夠分為三個階段:第一階段是計劃經(jīng)濟布景下的生產(chǎn)管理模式;二是以商品銷售為主要因素的商品計劃經(jīng)濟時期;第三階段是社會主義商場經(jīng)濟條件下的資本運作。吳忠民(2006)以為現(xiàn)代商場經(jīng)濟的開展在規(guī)劃和制度上越來越老練，國有企業(yè)的資本運作也越來越完善和完善。在這樣的經(jīng)濟布景下，許多國有企業(yè)實現(xiàn)了高產(chǎn)出，開展成為低投入的大企業(yè)。許多國有企業(yè)都認識到了開展資本運營商場的重要性。他們更積極地活潑資本和活潑于國際的資本，并積極地進行海外并購。例如我們現(xiàn)在較熟悉的電腦品牌聯(lián)想。盧毅平(2006)指出我國國有企業(yè)開展中還存在許多缺乏:一是員工素質普遍不高，人力資本管理制度不完善;二是國有企業(yè)不注重資本經(jīng)營的開展，注重規(guī)劃的擴大和多元化經(jīng)營的實現(xiàn);三是國有企業(yè)信用狀況欠安，商場形象欠安，三是國有企業(yè)立異認識和能力缺乏，沒有完善的長時間戰(zhàn)略規(guī)劃目標。顧棽(2012)討論了研討的操作新的國有資產(chǎn)管理企業(yè),并指出企業(yè)產(chǎn)權的根本操作內容操作,及其具體辦法包含產(chǎn)權轉讓、產(chǎn)權并購、產(chǎn)權轉讓、租借合同操作,操作和托付操作。同時，對國有產(chǎn)權交易的正規(guī)化進行了研討，并對產(chǎn)權管理的運行機制提出了相應的研討理論。在書中，作者對現(xiàn)代企業(yè)制度的樹立和國有企業(yè)內部管理機制的完善進行了理論分析，清晰了新式國有資產(chǎn)管理企業(yè)與國有企業(yè)之間的經(jīng)營權分配原則。本文研討的管理和操控系統(tǒng)新的國有企業(yè)國有資產(chǎn)管理企業(yè),并指出資本運營實際上是綜合管理和操控所有的產(chǎn)權、財政、人員和國有企業(yè)的文化,它還能夠管理和操控開展戰(zhàn)略的差異,權威和企業(yè)資本運作的不同部分的性能。3.簡要評析本文以資本運營理論和危險辦理理論為基礎，結合我國國有企業(yè)資本運營的特殊性，對國有企業(yè)資本運營的危險要素進行剖析和總結，并對這些危險要素進行定性和定量點評，然后提出了國有企業(yè)資本運營危險的對策的進程中,國有企業(yè)的資本運營活動的內部和外部環(huán)境和危險要素,中國企業(yè)將不斷改變,這就需求資本的整個進程的點評和操控操作危險辦理。本文最重要的使用價值在于:可以供給一種國有企業(yè)資本運營的危險辦理思路，有利于提高國有資產(chǎn)的運營功率，有效地做好國有資產(chǎn)的保值增值作業(yè)。最后，本文還對國有企業(yè)資本運營危險辦理的事例進行了討論，以期進一步提高本文的使用價值。研究方法1.文獻研究法。通過檢索知網(wǎng)、各大網(wǎng)站，查閱與國有資本投資運營公司相關的期刊文章、學位論文，對文章研究提供有益的理論指導。2.定量分析法。通過查閱相關統(tǒng)計公報和統(tǒng)計報表情況，分析國有資本運營現(xiàn)狀，研究國企的特點，找出改革難點和癥結所在。3.比較分析法。通過對各地、各部門國有資本投資運營公司試點的研究，分析各自運營特點和適宜地方組建國有資本投資運營公司借鑒的經(jīng)驗。研究思路與框架從公共管理的角度,論述了相關的概念和理論國有資本的出資和操作,剖析了國有資本的出資和運營的現(xiàn)狀結合實際情況,總結了存在的問題和缺陷國有資本的出資和運營,并進一步剖析這些問題,通過對我國國有資本出資運營企業(yè)發(fā)展實踐的研討，能夠從中吸取經(jīng)驗和啟示。在此基礎上，本文提出了地方國有資本出資運營公司的集團建設思路和政策建議。相關理論概述資本運營相關概念和理論概述國有資本是指能夠為國家?guī)韮r值的國家運營財產(chǎn)。國有資本運營是指國有資本的使用增值本文后面運營主體為完成國有資本保值增值政策所采用的天使酵母股份有限公司的運營聲明是以天使酵母股份有限公司的資本為根底的相關的舉動。它包含以下幾個方面:首要，除國家外，一切在市場環(huán)境中發(fā)揮一定效果的社會公眾和企業(yè)都可以運營資本。一邊,為了完成權力與權力的別離，政府賦予國有資本運營公司運營資本的權力。在這個過程中，被授權企業(yè)所采納的資本控制措施都是國有的雖然國有資本的運作在很大程度上是為了保持資本的運作。另一方面，為了維護他們的權益，公眾有監(jiān)督和處理國有資本的權力并添加價值，但最終目標是實現(xiàn)全體人民的福祉。國有企業(yè)資本運營管理風險與現(xiàn)狀隨著國有企業(yè)改革的深入，國有企業(yè)，尤其是純競賽性企業(yè)，尋求國家福利最大化的功能定位逐步弱化，對贏利最大化的需求日益激烈。為了完成贏利和經(jīng)濟效益的最大化，一些國有企業(yè)控制的財物辦理公司如雨后春筍般呈現(xiàn)，原有的一些功能也逐步發(fā)生變化，已經(jīng)不適應當時的形勢。財物辦理公司的主要運營方向逐步由國有企業(yè)改革的保駕護航轉變?yōu)橥ㄟ^國有財務運營完成贏利最大化的獨立的市場競賽企業(yè)?，F(xiàn)在，財務辦理，即資本運營，是金融領域中規(guī)模最大、增長最快的職業(yè)之一。現(xiàn)在我國從事財物辦理事務的機構包括銀行、基金、信任、證券公司、穩(wěn)妥等金融機構，國有財物辦理公司也在其間，競賽壓力巨大，這就對國有財物辦理公司提出了更高的要求。近兩年來，財務辦理職業(yè)的發(fā)展速度加快，越來越多的流動資金進入該職業(yè)。截至2014年6月底，銀行融資等6類金融機構財物辦理事務總規(guī)模近50萬億元。在這種環(huán)境下，國有財物辦理公司如何發(fā)揮其獨特的優(yōu)勢，在財物辦理職業(yè)快速發(fā)展的大潮中a股上市，這是國有財物辦理公司必須考慮的。國有企業(yè)資本運營意義目前，國有企業(yè)資本運營的管理和變革勢在必行，是社會各界關注的對象。國有企業(yè)資本運作的含義和作用首要體現(xiàn)在以下兩個方面:第一，發(fā)展資本經(jīng)營可以有效激發(fā)國有企業(yè)的資本存量活力，盤活國有企業(yè)的資本，為國有企業(yè)在國民經(jīng)濟中的主導地位提供支撐。特別是有實力的國有企業(yè)，是國民經(jīng)濟全面發(fā)展的重要力量，是推動社會主義現(xiàn)代化建造和全面建造小康社會的重要依據(jù)。然而，通過對國有企業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展的剖析，我們可以看到，國有企業(yè)的經(jīng)濟位置和經(jīng)濟結構依然停留在份額問題上，沒有進行新一輪的經(jīng)濟結構變革和資本運營探究。的逐漸深化國有企業(yè)的變革計劃,國有企業(yè)操控市場經(jīng)濟一直在增加,這意味著國有企業(yè)能夠更好的調集和分配整個社會資本經(jīng)過資本運營,完成有用活動和整個社會資本的運用。一方面,他們能夠有用地吸收資本各界,激活資本形成收斂作用,另一方面,他們能夠有用地鏈接元素的原材料,出產(chǎn)和出售,運營管理,等等,完成小,廣泛和大手法來操控和管理更多的社會資本與國有資本少,充分發(fā)揮國有企業(yè)在國民經(jīng)濟的主導位置,這也是當前國有企業(yè)資本運營的首要方向?？v觀全球經(jīng)濟發(fā)展的潮流，企業(yè)并購呈現(xiàn)出不退不增的趨勢。作為資本運作的一部分，并購也需求引起重視。國有企業(yè)在資本運作和活動活動中應留意形勢的改變，實時改變資本的運作狀態(tài)，防止國有財物流失，完成增值。第二，國有企業(yè)實行資本運營能夠優(yōu)化資源配置，優(yōu)化現(xiàn)有經(jīng)濟結構。我國經(jīng)濟發(fā)展過程中的瓶頸和對立仍然是不合理的經(jīng)濟結構。雖然我國一直在實行各種經(jīng)濟結構調整方案和計劃，但實踐調整作用十分有限。一方面，計劃經(jīng)濟的經(jīng)濟結構落后;另一方面，盡管進行了結構調整，但并不遵循市場規(guī)律。作為經(jīng)濟結構調整的整個過程而言,仍有許多問題影響施行的有用性,如不清楚企業(yè)的產(chǎn)權制度、資本技能不足、利益和部分分工不清楚地方保護主義的存在,等等,但最具影響力的是資本的活動性操作。資本活動性不足首要表現(xiàn)在兩個方面:一是資本整合程度高;二是產(chǎn)權活動性差，導致優(yōu)勢企業(yè)無法順利進行并購，下風企業(yè)無法打破資金短缺的僵局，融資渠道單一。國有企業(yè)能夠經(jīng)過吞并、收購、重組等方法完成資本的運作和活動。三、安琪酵母股份有限公司資本運營風險分析(一)安琪酵母公司基本情況1.安琪酵母公司簡介安琪酵母有限公司成立于1986年。其前身是宜昌食用酵母基地。是其時國家計委僅有的酵母研討生產(chǎn)基地。開始的目的是引進國外先進技術，在我國培養(yǎng)一些新的產(chǎn)業(yè)體系。公司成立之初，沒有糖蜜原料，沒有商場，沒有成功的希望，但是，經(jīng)過26年的開展，安琪已經(jīng)生長為具有行業(yè)話語權的龍頭。從那時起，公司就一向依托生物技術的開展來挖掘酵母的價值。從公司專注于酵母全產(chǎn)業(yè)鏈技術的研制，因而公司一向沿著科技路線開展。安琪酵母公司組織結構圖1（二）資本運營現(xiàn)狀總結回顧變革進程，我國國有企業(yè)變革閱歷了以下幾個階段:從1979年到1992年，這一階段的主要任務是將分權和用益權分割。只要打破高度集中的國有體制，才干賦予企業(yè)一定的獨立權力，才干使企業(yè)更好地發(fā)展，才干脫節(jié)企業(yè)的局限。讓企業(yè)自負盈虧，成為獨立的生產(chǎn)運營者。在堅持國家所有權的前提下，能夠把企業(yè)的管理權交給企業(yè)，進行擴大自主權的變革，在很大程度上調集企業(yè)生產(chǎn)運營的活躍性。從1993年到2002年，這一階段主要是樹立現(xiàn)代企業(yè)準則。國務院從企業(yè)中挑選100家企業(yè)樹立現(xiàn)代企業(yè)準則，中央和當?shù)靥暨x一批當?shù)仄髽I(yè)開展試點。累計有2.5萬多家企業(yè)參加了公司準則變革。2003年至今，我們將以產(chǎn)權準則變革為中心，持續(xù)深化和完善現(xiàn)代企業(yè)準則，樹立健全國有資產(chǎn)處置監(jiān)管準則。中央和當?shù)卣c代表國家實行出資者的責任是分割的。他們的權力和責任是一致的?；钴S推動股份制建設，活躍開展混合所有制經(jīng)濟，完善企業(yè)結構，加強董事會建設。(三)風險分析1.成本問題安琪酵母在我國許多省份都有工廠，出產(chǎn)類似產(chǎn)品的資本不同很大。結合其業(yè)務單元體系的組織結構,有一個業(yè)務單位之間的協(xié)作與比賽聯(lián)絡,這自然會導致抓住資本較低的類似產(chǎn)品的行為在內部,并使不同出產(chǎn)線的產(chǎn)值缺口的類似產(chǎn)品太大,也就是說,出產(chǎn)資源的無序比賽。事實上，安琪酵母在當?shù)刂铺瞧髽I(yè)中占有必定的份額，糖蜜的原材料資本簡略操控，而動力資本和勞動力資本則因地而異，這是由商場供求抉擇的，是不可控的。因此，為了處理事業(yè)部的無序比賽行為，有必要建立合理的事業(yè)部職責資本。初期的安琪酵母出產(chǎn)線的新鮮酵母產(chǎn)品投入出產(chǎn),商場仍在發(fā)展中,業(yè)務單元少訂單,和出產(chǎn)才干未抵達完好的出產(chǎn)情況,使固定制造資本分攤每個產(chǎn)品更高的和實踐資本相應地更高。一同，安琪酵母以實踐資本為職責資本，對業(yè)務單位進行績效考核方針，削弱了業(yè)務單位拓展商場的才干。自身情況風險安琪酵母已在埃及、德宏、柳州同步投產(chǎn)。但在業(yè)務單位前期搶奪訂單的情況下，短期內新增的旺盛產(chǎn)能與商場需求的實踐增長不相匹配，導致產(chǎn)品供過于求。結合希望理論，業(yè)務單位職工對預期方針完結的自我判斷對其行為具有兩層影響。為他們設定銷售方針應該是困難的，但不是不可能完結的。因此，業(yè)務單位需要制定靈敏的職責資本，增強職工的決心和職責感，激發(fā)職工參與資本處理的積極性，更好地清晰和落實經(jīng)濟職責，然后完結整體戰(zhàn)略方針。初期的安琪酵母出產(chǎn)線的新鮮酵母產(chǎn)品投入出產(chǎn),商場仍在發(fā)展中,業(yè)務單元少訂單,和出產(chǎn)才干未抵達完好的出產(chǎn)情況,使固定制造資本分攤每個產(chǎn)品更高的和實踐資本相應地更高。一同，安琪酵母以實踐資本為職責資本，對業(yè)務單位進行績效考核方針，削弱了業(yè)務單位拓展商場的才干。3.擴張型資本運營對資金需求強烈安琪酵母公司處于開展中的職業(yè)，因為開展中的企業(yè)現(xiàn)已處于開展期，這也導致了安琪酵母公司在中國也是一個開展型企業(yè)。資本運作的擴張模式首要包含吞并、收購、股份制企業(yè)、合資、吞并等方法。并購是國有企業(yè)典型的擴張資本運作模式，一般被稱為并購。安琪酵母是典型的資本密集型工業(yè)。要實現(xiàn)持續(xù)高速的增長，不能總是靠輸血，而要靠自己的造血;為安琪酵母公司輸血的“偉人”，只能是滄海一粟，只能是一瞬的救贖;只有造血，我們才干安享天年，才干扼住自己命運的咽喉。因而，安琪酵母公司正處于資本運營擴張的模式，對資本有著激烈的需求。4.市場風險跟著安琪酵母在埃及和俄羅斯產(chǎn)能的擴大，海外工廠相對于國內工廠的資本優(yōu)勢逐步確立。但相應事務單位的考核資本仍選用集團全體資本的一致加權平均法，即對事務單位實施無差異職責資本機制，這無疑削弱了海外商場的競爭力。因而，安吉爾酵母著眼于國際化、專業(yè)化的生物技術公司的戰(zhàn)略理念，對不適應商場環(huán)境的事業(yè)部的職責資本進行調整火燒眉毛。四、安琪酵母股份有限公司的資本運營現(xiàn)狀（一）安琪酵母股份有限公司資本運營問題1.債務及利息負擔過重安琪酵母公司的理念和制度的落后嚴重影響了資本運作在經(jīng)濟市場中的運作功率，這使得資本運作在安琪酵母公司的發(fā)展中起著重要的效果大大削減，甚至有害于公司的發(fā)展。在財政方面，存在著融資途徑單一、企業(yè)會計報表信息失真、收入計量困難等問題。?圖22.盲目擴張安琪酵母的盲目擴張、并購等資本運作方法導致主營業(yè)務不明確，從而降低了對主營業(yè)務的重視。最終，使本來處于優(yōu)勢地位和占適當份額的主營業(yè)務變得平凡，企業(yè)之間的經(jīng)營機制和文化沖突難以打破，失掉市場競爭力和市場份額。與此同時，許多新興工業(yè)由于并購缺少競爭力經(jīng)驗，加之動力出資有限，也無法取得更高的市場競爭力和市場份額。因此，整個企業(yè)集團工業(yè)數(shù)量多，市場占有率低。最終，企業(yè)戰(zhàn)略違背，總體方向迷失。因此，企業(yè)集團不只沒有得到加強和擴展，而且失掉了市場，走向平凡甚至滅絕。自身資本運營不明晰明確安琪酵母的產(chǎn)權聯(lián)系對促進其資本運作具有重要意義。不過,不清楚產(chǎn)權的安琪酵母是清楚明了的,這首要體現(xiàn)在以下方面:首先,經(jīng)營權和所有權之間的權力聯(lián)系的安琪酵母不清楚,企業(yè)的物業(yè)管理是不規(guī)則的,而且沒有產(chǎn)業(yè)的個人代表;二是企業(yè)所完成的收入分配和稅收權益不明確。安琪爾酵母公司是我國重要的企業(yè)，但其構成不只有中心與當?shù)刂郑矣兄行呐c當?shù)氐穆?lián)合方式，因此在稅收管理中產(chǎn)權不平衡;第三，聯(lián)合國有企業(yè)在收入分配上也存在差異，例如，假如當?shù)仄髽I(yè)的份額較大，中心政府就無法取得這部分的資本收入。圖34.對市場風險判斷不明確安琪酵母公司操作密切相關的資本市場,但仍有許多問題在當前我國資本市場的操作:首先,資本市場的結構是不科學的,最明顯的體現(xiàn)是不科學的結構直接和直接融資的資本市場。換句話說，安琪酵母沒有滿足的資金支持來擴展規(guī)?；蜻M行創(chuàng)新研發(fā)。需求經(jīng)過銀行貸款來保持項目，現(xiàn)有的股票、債券等融資途徑也缺乏。這不只阻止了企業(yè)的開展，也阻止了資產(chǎn)重組方案的完成。二是資本市場沒有建立起完好的運行機制。例如，許多上市公司注重資本市場的融資額，而不注重市場機制，這也是影響資本市場失序的關鍵因素之一。五、安琪酵母股份有限公司資本運營對策（一）應對策略和建議1.創(chuàng)新融資運營模式現(xiàn)在，安琪酵母公司傳統(tǒng)融資辦法主要有銀行貸款、股票發(fā)行和風險投資等，并且種類繁多。在一系列政策出臺后，安琪酵母的融資辦法增加了證券等選擇。近年來，呈現(xiàn)了一些比較新的融資辦法，如上市、風險投資、信托等?？梢?，新融資的呈現(xiàn)極大地促進了國有企業(yè)的發(fā)展。但現(xiàn)在，這些融資辦法中有很大一部分在安琪酵母的實踐融資過程中并沒有得到廣泛的應用，甚至在日常的融資實踐中也沒有得到廣泛的應用，甚至所采用的辦法和辦法仍然集中在傳統(tǒng)的融資辦法上。在很短的時間內，因為各種融資辦法的呈現(xiàn)，安琪酵母融資難的現(xiàn)實問題并沒有得到明顯的改進。因而，咱們應該在現(xiàn)有的基礎上采取措施，使多元化的融資形式發(fā)揮積極作用，為國有企業(yè)拓展融資途徑提供新的思路。2.安琪酵母責任成本管理優(yōu)化設計安琪酵母旨在大資本差異的同類產(chǎn)品的情況,澄清每個事務單位的優(yōu)勢和劣勢的現(xiàn)狀以實際資本為責任資本,尋求各方的共同利益,并協(xié)助每個事務單位樹立一個共同商場而不是內部商場部分從協(xié)作博弈的視點考慮。因此,安琪酵母加權均勻相似產(chǎn)品的資本,并包含結果的責任資本虛擬損益表,與每個事務單元的功能,也就是說,優(yōu)化出售責任資本的加權均勻資本=半成品(在開箱之前)+包裝材料資本+包裝人工資本。半成品的資本數(shù)據(jù)能夠作為企業(yè)資本辦理的參考，而包裝材料資本和包裝人工資本不計入均勻核算，這給了收購部分一定的自主權。針對目前多條生產(chǎn)線一起投產(chǎn)的情況，安琪酵母對工廠發(fā)往事業(yè)部的產(chǎn)品內部搬運價格進行了調整。詳細選擇兩層內部搬運價格，不同搬運價格適用于工廠和事務部分:工廠洽談價格根據(jù)商場，事務單位可變資本根據(jù)產(chǎn)品單位。這種不同對待能夠指導事務部分做出重要的事務決議計劃，也就是說，只要買方給出的價格略高于產(chǎn)品的單位可變資本，訂單就能夠被接受。在此決定的指導下，事務單位活躍開辟國內外商場，使多家工廠的生產(chǎn)線順暢達到產(chǎn)能，處理產(chǎn)能過剩問題。3.海外市場管理面臨海外工廠的產(chǎn)品不適應海外商場發(fā)展的問題，安琪酵母將別離核算國內外工廠的產(chǎn)品，獨立擬定事務單位的責任。別的，結合方針設定理論，確立方針，并將其細分為各事務單位的詳細崗位個人，輔以獎金等鼓勵手段進行活躍的績效反應，誘導職工活躍的方針行為。這樣提高了事業(yè)部出售海外工廠產(chǎn)品的出售活躍性，增強了世界競爭力。4.加強員工資本運營力培訓和招收相關人才安琪酵母公司商場化運作的前提是操控形勢的多樣化改革，安琪酵母公司辦理和投資結構的改進，安琪酵母公司辦理水平的提高。這就要求咱們有必要促進多樣化的過程在安琪酵母公司辦理人員的選擇,選擇與國外資本運營司理在商場化的機制下,從根本上處理“內部人操控”現(xiàn)象,樹立一個標準化的和穩(wěn)定的政府辦理人員和安琪之間統(tǒng)轄聯(lián)系酵母公司的產(chǎn)權代表,樹立政府辦理人員與國有資本經(jīng)營者鼓勵約束機制之間的聯(lián)系。實現(xiàn)監(jiān)督制度和辦理制度的獨立性，從根本上杜絕資本和權力的尋租行為，防止國有資本經(jīng)濟效益的丟失。（二）安琪酵母股份有限公司資本運營啟示1.實現(xiàn)國有資本的多元化經(jīng)營國有資本的作用不只是發(fā)明更多的利潤，并且是引導經(jīng)濟開展的方向，成為部分補償商場失靈的手段。激活國有資本存量的財物辦理公司是由企業(yè)自愿建議設立的。在商場化運作的準則下，對擱置國有資本進行匯集運營，完成國有資本的多元化運營。既能取得出資收益，又能使用規(guī)劃和專業(yè)化運作模式躲避危險。這類財物辦理公司首先通過專業(yè)化辦理對可出資項目的前景進行評價，然后通過貸款或參股的方法進行出資;第二，這類財物辦理公司能夠承擔一些金融功用，出資一些出資周期長、收入安穩(wěn)的金融項目，為企業(yè)取得長時間安穩(wěn)的出資回報;三是使用國有企業(yè)杰出的信用優(yōu)勢，建立中心擔保平臺，為企業(yè)間融資提供服務，促進國家經(jīng)濟開展戰(zhàn)略的完成。中國正處于工業(yè)晉級的年代，需求很多的立異產(chǎn)品出資和科研開發(fā)，新興工業(yè)對資本的需求日益增長。然而，這種出資的危險太大，因此有必要進行合理的評價和評價，以便做出有用的出資。國家工業(yè)政策的指導下,國有資本辦理公司能夠在這個方向上有認識地增加出資,這不只有利于新興工業(yè)的開展,保護國有財物和賞識,也有利于經(jīng)濟結構的調整和工業(yè)晉級,產(chǎn)生杰出的社會效益。對國有資本運營監(jiān)管制度進行調整國有企業(yè)資本運作過程中存在的許多問題，都在于監(jiān)管體系上的縫隙。一是調整資本運作的決議計劃和履行機制。在目前的國有企業(yè)集團體系下，資金的辦理權利高度匯集在集團總公司，由總公司統(tǒng)一監(jiān)督。資金規(guī)劃過大，超出了集團內部資本運營部分的辦理能力，不易操作。不只容易呈現(xiàn)辦理縫隙，還會傷害子公司運營者的積極性，限制子公司的靈活性和發(fā)明性。雖然資金會集辦理能夠下降子公司資金運作的危險，但集團總部也面臨著巨大的決議計劃壓力。一旦決議計劃失誤，就會發(fā)生不可挽回的丟失;資金會集辦理存在法令危險和信用危險，稍有過失就會造成巨大丟失。對于擁有很多閑散資金的公司來說,這是必要的分散資本運作,建立健全危險斷路器和監(jiān)督機制,這能夠給子公司運營者的一些自治,不只分散了危險,但也激起子公司的生機,充分發(fā)揮靈活性和發(fā)明力。第二，進一步完善國有財務運營預算準則。國有財物辦理預算審閱是出資者的一項重要權利。國資委作為國有財物辦理公司的主要出資方，應該成為一個強有力、有用的資本運營組織，國有財務運營預算也是加強對被出資企業(yè)監(jiān)管的基礎性工作。企業(yè)的開展規(guī)劃、運營和評價都與國有財物的運營預算有關。搞好國有財物的運營預算,審閱預算計劃按照計劃,然后確定評價指標依據(jù)預算計劃,這不只能夠有用地監(jiān)督國有財物的運營方向,但也適當國有財務評價操作的結果。結語國有企業(yè)變革是一項長期而雜亂的工程，不可能一蹴即至。做好資本運營作業(yè)是變革的重中之重。為了解決國有企業(yè)變革過程中資本運作的各種困難和妨礙，有必要對資本運作與企業(yè)管理的聯(lián)系進行管理，明確產(chǎn)權和控制準則。加速國有企業(yè)產(chǎn)權有形商場建造，要充分發(fā)揮國有企業(yè)產(chǎn)權交易商場的主體作用。同時,為了完成有用的資本運作,國有企業(yè)需要積極推進企業(yè)的發(fā)展,大力發(fā)展關注的作業(yè)主體,分離主要和輔佐,削減職工的數(shù)量,進步效率,從