基于哈佛分析框架的百靈集團(tuán)財(cái)務(wù)分析1緒論1.1

研究背景隨著人民生活條件的提高，《健康中國(guó)2030》的通過(guò)為人民身心健康發(fā)展提供了支持。醫(yī)藥行業(yè)作為重要的支柱，直接關(guān)系到政策實(shí)施和社會(huì)健康水平。醫(yī)藥行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位日益重要，受到多項(xiàng)政策的影響和挑戰(zhàn)。醫(yī)改政策的實(shí)施和醫(yī)藥創(chuàng)新水平的提升為醫(yī)藥企業(yè)提供了新的發(fā)展機(jī)遇，但也帶來(lái)了巨大的壓力。在這樣的背景下，對(duì)醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析有助于決策者更好地了解公司的經(jīng)營(yíng)狀況，制定戰(zhàn)略計(jì)劃，應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值目標(biāo)。1.2

研究意義從概念角度看，哈佛分析模型的應(yīng)用不僅填補(bǔ)了以往財(cái)務(wù)評(píng)估體系的缺陷，還使得公司能對(duì)其自身的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)擁有更為深入的理解。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法僅僅聚焦于公司的財(cái)務(wù)信息，然而哈佛分析模式則把行業(yè)的背景和企業(yè)的策略融入到財(cái)務(wù)情況中去，從而提供了更加詳盡的研究結(jié)果，并向公司提出了更有價(jià)值的指導(dǎo)意見(jiàn)。在實(shí)踐操作中，哈佛的分析框架融入了非財(cái)務(wù)指標(biāo)，例如策略、會(huì)計(jì)政策和行業(yè)狀況，這使得財(cái)務(wù)報(bào)告的分析更為全面且可信。這提升了財(cái)務(wù)報(bào)告分析的實(shí)際應(yīng)用性，并更有效地引導(dǎo)公司的經(jīng)營(yíng)決策。此外，哈佛分析框架對(duì)前景分析和預(yù)測(cè)的綜合性更強(qiáng)，兼顧了戰(zhàn)略、行業(yè)、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)等多個(gè)方面，滿(mǎn)足了企業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展前景和未來(lái)方向準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的需求。1.3

研究?jī)?nèi)容本文通過(guò)對(duì)百靈集團(tuán)的哈佛分析，深入剖析其戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)情況以及未來(lái)前景，為其可持續(xù)發(fā)展提出對(duì)策建議。在文獻(xiàn)綜述和理論基礎(chǔ)的基礎(chǔ)上，結(jié)合國(guó)外和國(guó)內(nèi)研究成果，為分析提供理論支持。通過(guò)概述百靈集團(tuán)的基本情況，包括經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況，為哈佛分析提供實(shí)際數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。哈佛分析展開(kāi)包括戰(zhàn)略分析（發(fā)展環(huán)境、SWOT分析、戰(zhàn)略小結(jié)）、會(huì)計(jì)分析（關(guān)鍵會(huì)計(jì)科目、應(yīng)收款項(xiàng)、固定資產(chǎn)情況）、財(cái)務(wù)分析（償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力研究）和前景分析（行業(yè)前景、公司前景、主要價(jià)值指標(biāo)預(yù)測(cè)）。最后，為促進(jìn)百靈集團(tuán)可持續(xù)發(fā)展，提出制度、戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)和前景等多方面的對(duì)策建議，為未來(lái)發(fā)展提供有針對(duì)性的指導(dǎo)，以支持其可持續(xù)發(fā)展。1.4

研究方法（1）文獻(xiàn)分析法采用文獻(xiàn)分析方法，通過(guò)檢索和閱讀大量期刊文獻(xiàn)，并總結(jié)和梳理，對(duì)國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)分析的概念、內(nèi)容、分析方法和實(shí)例進(jìn)行全面分析，篩選相關(guān)的前沿理論和方法，提煉出研究的精髓，找出不足之處并作出補(bǔ)充。（2）案例分析法本研究選取了百靈集團(tuán)作為焦點(diǎn)，運(yùn)用多種有效且合規(guī)的方法對(duì)其進(jìn)行了深度探究，收集到了一系列關(guān)于該公司經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的關(guān)鍵信息及財(cái)務(wù)狀況的數(shù)據(jù)。然后利用目前普遍使用的哈佛分析模型對(duì)這家公司的財(cái)務(wù)狀態(tài)做了系統(tǒng)的全方位評(píng)估，同時(shí)根據(jù)所發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題提出了合適的建議。2文獻(xiàn)綜述和理論基礎(chǔ)2.1

文獻(xiàn)綜述2.1.1

國(guó)外文獻(xiàn)綜述MichaelPorter（2019）在其國(guó)際文獻(xiàn)中確認(rèn)了哈佛的戰(zhàn)略分析框架，并強(qiáng)調(diào)了戰(zhàn)略選擇對(duì)企業(yè)的各個(gè)層面都具有實(shí)質(zhì)性的影響，同時(shí)也提出傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法應(yīng)該融入到戰(zhàn)略研究中。StephenH.Penma（2018）在對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析的過(guò)程中，將企業(yè)價(jià)值因素納入考量，構(gòu)建了一個(gè)用于預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)價(jià)值和評(píng)估企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的框架。LaylaKhoja，MaxwellChipulu，RanadevaJayasekera（2019）通過(guò)研究得出結(jié)論，他們發(fā)現(xiàn)結(jié)合本地的總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況能夠更為精確地評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)狀態(tài)。這種方法能使財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)更加公正且精準(zhǔn)。2.1.2

國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述付豐云（2021）對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)告的局限性進(jìn)行了深入探討，主要關(guān)注市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及企業(yè)制度的構(gòu)建。他提出了如何優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)告的方法并給出了有效的改善策略，目標(biāo)是保證財(cái)務(wù)報(bào)告中信息的真實(shí)和完整。黃會(huì)娟（2020）認(rèn)為傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法僅浮于表面，無(wú)法滿(mǎn)足企業(yè)的決策需求，僅是把大量財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)套用在財(cái)務(wù)公式中，缺少深入探究。李慕榕（2021）深入探討了與財(cái)務(wù)分析實(shí)際價(jià)值相關(guān)的問(wèn)題，并提出了優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)分析方法的建議，以提升其實(shí)用性。2.1.3

文獻(xiàn)評(píng)述總而言之，無(wú)論是在國(guó)外或在國(guó)內(nèi)的研究者們，他們的努力都在推動(dòng)著財(cái)務(wù)評(píng)估系統(tǒng)不斷優(yōu)化。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方式主要依靠企業(yè)財(cái)務(wù)信息并使用比例分析與趨勢(shì)分析來(lái)對(duì)其進(jìn)行評(píng)定，然而這種方法過(guò)分依賴(lài)于公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，其結(jié)果容易受到人為主觀影響，因而具有一定的不確定性。經(jīng)過(guò)對(duì)國(guó)際及國(guó)內(nèi)現(xiàn)況的總結(jié)，本篇論文強(qiáng)調(diào)哈佛分析模型在財(cái)務(wù)評(píng)估領(lǐng)域的重要性，它正日益成為公司財(cái)務(wù)評(píng)估的主要工具，這不但推進(jìn)了財(cái)務(wù)評(píng)估系統(tǒng)的進(jìn)步，也為推動(dòng)公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮了重要作用。2.2

理論基礎(chǔ)2.2.1

傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析概述傳統(tǒng)的企業(yè)財(cái)會(huì)評(píng)估方式主要依賴(lài)于公司公布的相關(guān)會(huì)計(jì)信息及經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的專(zhuān)業(yè)化計(jì)算工具，以此深入研究公司的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)并對(duì)其做出評(píng)判后給出參考意見(jiàn)給各方參與主體作為決定性的指導(dǎo)原則。一般來(lái)說(shuō)，這些涉及到的各類(lèi)角色包含了債務(wù)持有人、投資者或所有者的權(quán)益代表機(jī)構(gòu)等等；而針對(duì)那些不在本企工作的人員來(lái)說(shuō)則更傾向從他們所掌握的數(shù)據(jù)中獲取關(guān)于該組織當(dāng)前運(yùn)營(yíng)情況及其未來(lái)的預(yù)期發(fā)展趨勢(shì)方面的知識(shí)。2.2.2

哈佛分析框架概述哈佛分析模型作為一種建立在戰(zhàn)略評(píng)估上的財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)研究工具，旨在預(yù)估公司未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。該模型不僅依賴(lài)于金融信息，而且超越了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)告分析范疇，是一種對(duì)于常規(guī)財(cái)務(wù)分析方式的優(yōu)化和提升。這種模式有助于調(diào)整管理層對(duì)公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的結(jié)果，從而推動(dòng)商業(yè)決定和運(yùn)營(yíng)管理的實(shí)施，同時(shí)也能協(xié)助企業(yè)預(yù)測(cè)其未來(lái)的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)并給出建議。借助這個(gè)全面系統(tǒng)的分析過(guò)程，各利益相關(guān)方可以深入理解公司的當(dāng)前情況，這使得這一模型得到了國(guó)內(nèi)外的普遍認(rèn)可和應(yīng)用。3百靈集團(tuán)概況3.1百靈集團(tuán)簡(jiǎn)介貴州百靈企業(yè)集團(tuán)制藥股份有限公司成立于2005年5月，也稱(chēng)為貴州百靈或公司。該公司于2010年6月在深圳證券交易所創(chuàng)立了中小企業(yè)板，目前總資產(chǎn)約為52億元人民幣。公司現(xiàn)有已得到國(guó)家認(rèn)同且含專(zhuān)利的苗藥品種10余個(gè)，超過(guò)全國(guó)所有含文號(hào)苗藥的十分之一，領(lǐng)跑全國(guó)苗藥市場(chǎng)。目前，該公司已經(jīng)躋身于苗藥行業(yè)的領(lǐng)軍地位，并且在全國(guó)苗藥市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位。同時(shí)，它也是貴州省醫(yī)藥行業(yè)中的實(shí)力支柱，對(duì)于提升苗藥市場(chǎng)的活躍度、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及貴州省和全國(guó)的醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)都發(fā)揮著關(guān)鍵性的影響。3.2

百靈集團(tuán)經(jīng)營(yíng)情況從事與苗藥相關(guān)的且以其為中心的集開(kāi)發(fā)、制造、售賣(mài)于一體的醫(yī)藥上市公司，擁有較為完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司主打盈利產(chǎn)品涵蓋但不限于咳速停和銀丹心腦通軟的膠囊及咳速停糖漿等公司獨(dú)家苗藥產(chǎn)品，且其核心產(chǎn)品在醫(yī)藥行業(yè)多個(gè)類(lèi)別的市場(chǎng)中都擁有一席之地。為積極落實(shí)苗醫(yī)藥一體化項(xiàng)目，公司已在長(zhǎng)沙和貴陽(yáng)完成了對(duì)自有中醫(yī)糖尿病醫(yī)院的建設(shè)，并且當(dāng)前正在成都積極籌建新的糖尿病醫(yī)院，從而在一定程度上實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略部署中對(duì)自建糖尿病專(zhuān)科醫(yī)院的構(gòu)建。3.3

百靈集團(tuán)基本財(cái)務(wù)狀況總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：存貨比例逐年上升，可能暗示庫(kù)存管理挑戰(zhàn)；應(yīng)收賬款比例增加，可能反映出一定的信用風(fēng)險(xiǎn)；固定資產(chǎn)比例下降，可能是公司進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果。短期償債能力：流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均呈下降趨勢(shì)，顯示百靈集團(tuán)在償還短期債務(wù)方面面臨一定挑戰(zhàn)，清償短期債務(wù)的緊迫性增加。長(zhǎng)期償債能力：資產(chǎn)負(fù)債率總體上高于30%，相對(duì)穩(wěn)定但仍需密切關(guān)注，可能面臨一定的財(cái)務(wù)杠桿壓力。盈利能力：成本費(fèi)用利潤(rùn)率相對(duì)穩(wěn)定，維持在15%左右，顯示百靈集團(tuán)在成本費(fèi)用管控方面相對(duì)穩(wěn)健。綜上所述，百靈集團(tuán)在短期償債和財(cái)務(wù)杠桿方面可能面臨挑戰(zhàn)，需要謹(jǐn)慎管理資金流動(dòng)和債務(wù)結(jié)構(gòu)。未來(lái)的戰(zhàn)略規(guī)劃應(yīng)關(guān)注提升流動(dòng)性、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以確保財(cái)務(wù)健康和可持續(xù)發(fā)展。4百靈集團(tuán)的哈佛分析4.1

戰(zhàn)略分析4.1.1

發(fā)展環(huán)境分析醫(yī)藥制造業(yè)被大眾和國(guó)家列為關(guān)系到國(guó)民經(jīng)濟(jì)和民生的重要行業(yè)。在2017年，最為頻繁地推出了與醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)的一系列政策，囊括了醫(yī)療到流通四大領(lǐng)域下的近乎全部分支。因不斷推進(jìn)的新醫(yī)改政策，和接連出臺(tái)的優(yōu)先審評(píng)審批、取消GMP等政策，使整個(gè)行業(yè)在受到?jīng)_擊下也迎來(lái)了新的機(jī)遇。4.1.2

SWOT分析（1）優(yōu)勢(shì)分析中國(guó)知名的百靈集團(tuán)，深受廣大人民群眾喜愛(ài)和接納。憑借其獨(dú)特的地理優(yōu)勢(shì)，該集團(tuán)擁有豐富的藥品資源，這為其持續(xù)發(fā)展提供了強(qiáng)勁動(dòng)力。如今，百靈集團(tuán)已經(jīng)構(gòu)建起一個(gè)從原材料種植到藥物生產(chǎn)、再到銷(xiāo)售的全面產(chǎn)業(yè)鏈。自百靈集團(tuán)成為國(guó)內(nèi)首批上市的大型企業(yè)之一，其財(cái)務(wù)狀況始終保持穩(wěn)定，資金充裕，并多次榮獲各種獎(jiǎng)項(xiàng)。在醫(yī)藥領(lǐng)域，百靈集團(tuán)始終占據(jù)領(lǐng)先地位，并在中國(guó)品牌價(jià)值排行榜上名列前茅。（2）劣勢(shì)分析盡管擁有諸多優(yōu)勢(shì)如享有各種優(yōu)惠政策、為政府支持的企業(yè)等，但由于缺乏激勵(lì)措施，導(dǎo)致了百靈集團(tuán)員工及高層的管理者的熱情不高。這種狀況可能會(huì)影響到企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃并帶來(lái)潛在的障礙。為了推動(dòng)公司的持續(xù)進(jìn)步，必須激發(fā)員工與高管們的主動(dòng)性和創(chuàng)造力。（3）機(jī)遇分析伴隨著人民生活的提升和財(cái)富的基礎(chǔ)建設(shè)完善，公眾對(duì)健康的重視程度也日益加深，這推動(dòng)著醫(yī)藥產(chǎn)品的需求量迅速擴(kuò)大。當(dāng)前中國(guó)正處在高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期，人民的收益持續(xù)上升且可自由分配的錢(qián)財(cái)越來(lái)越多?；镜纳顥l件是構(gòu)建社會(huì)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵要素之一，而當(dāng)這些基石變得更加堅(jiān)實(shí)時(shí)，人們的受教育機(jī)會(huì)也會(huì)隨之增多。近些年里，由于空氣質(zhì)量惡化、豬流感的爆發(fā)等多種原因?qū)е碌娜藗兘】当Ｗo(hù)觀念逐漸加強(qiáng)。所以從各種角度來(lái)看，包括以上提到的多種情況都促使我們看到的是個(gè)人平均用藥量的顯著增大。（4）威脅分析近幾年來(lái)，國(guó)家在降低藥品價(jià)格方面實(shí)施了一系列政策。廣泛覆蓋的降價(jià)策略和顯著的高額折扣對(duì)許多藥物產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，其中包含了大量的中藥產(chǎn)品，尤其是主營(yíng)中醫(yī)藥產(chǎn)品的百靈公司。由于這些因素的存在，公司的盈利能力受到了極大的限制，從而導(dǎo)致其發(fā)展前景受到重大阻礙。4.1.3

戰(zhàn)略分析小結(jié)SO策略，也被稱(chēng)為擴(kuò)張策略，對(duì)于公司的進(jìn)步來(lái)說(shuō)是最有利的。百靈集團(tuán)的SO策略強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新；進(jìn)一步提升公司形象；加大藥品質(zhì)量管理力度；執(zhí)行新版GMP；加強(qiáng)品牌策略。ST策略是一種主動(dòng)防御的策略，其核心在于運(yùn)用公司的優(yōu)勢(shì)來(lái)應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。百靈集團(tuán)的ST策略既積極籌集資金，又致力于提升管理效率和資源使用效果，以?xún)?yōu)化醫(yī)藥供應(yīng)鏈的管理。對(duì)于WO策略而言，它代表著一種保守的市場(chǎng)擴(kuò)張方式：當(dāng)外部條件對(duì)公司產(chǎn)生有利影響時(shí)，雖然存在潛在的機(jī)會(huì)，但是由于缺乏必要的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力而無(wú)法實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。BaileysGroup實(shí)施了這種方法來(lái)提升品牌知名度、加大投資以增強(qiáng)關(guān)鍵技術(shù)的開(kāi)發(fā)能力并激勵(lì)和留住優(yōu)秀人才。WT策略代表著穩(wěn)健防守策略，其核心在于公司能意識(shí)到并且關(guān)注到成長(zhǎng)過(guò)程中可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也能正視自身存在的缺陷。對(duì)于百靈集團(tuán)而言，他們的WT策略包括嚴(yán)格監(jiān)控藥物品質(zhì)、強(qiáng)調(diào)對(duì)社會(huì)的義務(wù);提升員工教育水平以增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)合作能力;降低開(kāi)支，制定合理的售價(jià)等措施。4.2會(huì)計(jì)分析4.2.1識(shí)別關(guān)鍵會(huì)計(jì)科目對(duì)于公司財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)說(shuō)，其相關(guān)聯(lián)的庫(kù)存、應(yīng)付賬款及固定資本等會(huì)計(jì)策略或預(yù)估可能會(huì)對(duì)其公司的財(cái)務(wù)報(bào)告造成重大影響?；诖?，本研究選擇了百靈集團(tuán)的相關(guān)會(huì)計(jì)事項(xiàng)及其對(duì)應(yīng)的會(huì)計(jì)策略來(lái)做深入探討，重點(diǎn)關(guān)注了庫(kù)存、應(yīng)付賬款以及固定資本這三項(xiàng)關(guān)鍵的會(huì)計(jì)指標(biāo)。這些會(huì)計(jì)指標(biāo)在整個(gè)公司的資產(chǎn)占比上都非常重要，并且也涵蓋了許多有關(guān)會(huì)計(jì)策略和預(yù)測(cè)的內(nèi)容，從而能夠顯著地影響公司的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀態(tài)。我們之所以選擇這幾個(gè)會(huì)計(jì)指標(biāo)作為我們的研究對(duì)象，是因?yàn)樗鼈兊囊?guī)模相對(duì)較大，而且還包括一些關(guān)于會(huì)計(jì)策略和預(yù)測(cè)的信息，所以會(huì)對(duì)公司的盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)額以及財(cái)務(wù)比例有較大的影響。雖然銷(xiāo)售收入的確認(rèn)也是重要內(nèi)容之一，但選擇這三個(gè)會(huì)計(jì)科目作為分析重點(diǎn)是因?yàn)樗鼈冎苯臃从沉似髽I(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)負(fù)債情況，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響更為直接和顯著。由表4-1可知，自2018年到2022年間，百靈集團(tuán)主要資產(chǎn)項(xiàng)目的占比情況。所有者權(quán)益中的存貨、應(yīng)收賬款及固定資產(chǎn)等各部分占據(jù)了約40%左右的總體比例，而在這三項(xiàng)中，以存貨所占的比例最大，始終保持在30%上下。另外，固定資產(chǎn)與應(yīng)收賬款分別位于次要位置二和三的位置。表4-1主要資產(chǎn)項(xiàng)目占總資產(chǎn)比重項(xiàng)目20182019202020212022存貨30.50%29.16%28.14%31.27%32.90%應(yīng)收賬款3.40%5.48%4.12%4.45%6.10%固定資產(chǎn)10.11%8.50%7.25%6.30%5.65%總比重44.00%43.14%39.50%42.03%44.65%4.2.2應(yīng)收款項(xiàng)分析應(yīng)收賬款比重在過(guò)去五年中呈上升趨勢(shì)，從2018年的3.40%增長(zhǎng)到2022年的6.10%。這可能反映了公司銷(xiāo)售政策的變化，如延長(zhǎng)了客戶(hù)的信用期限，或者市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力導(dǎo)致了應(yīng)收賬款的積累。我們對(duì)每年應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，比如在2018年為五次，而在2022年則降低至三次。這就意味著企業(yè)需花費(fèi)較長(zhǎng)時(shí)間去追討未付的貨款，進(jìn)而使得應(yīng)收賬款的比例上升。這種現(xiàn)象可能是因?yàn)楣镜匿N(xiāo)售量有所提升導(dǎo)致的。隨著企業(yè)的銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大，顧客有必要多些時(shí)間來(lái)償還他們的債務(wù)，因此也引發(fā)了應(yīng)收賬款數(shù)量的提高。此外，公司可能會(huì)修改它們的銷(xiāo)售策略，如延后客戶(hù)的還款期或者提供更大的賒銷(xiāo)額度，這也進(jìn)一步推動(dòng)了應(yīng)收賬款的增大。同樣地，如果顧客的付款周期被拉長(zhǎng)，那么應(yīng)收賬款數(shù)目也將隨之上漲?？蛻?hù)延遲支付款項(xiàng)，那么公司就會(huì)有更多的未收賬款，進(jìn)而增加了應(yīng)收賬款的比重。4.2.3固定資產(chǎn)分析百靈集團(tuán)所持有的固定資產(chǎn)有著多種目的，例如租賃使用、滿(mǎn)足日常運(yùn)營(yíng)需求或者制造商品等等。不論其用途如何，這些固定資產(chǎn)都有著超出一整年以上的生命周期，并且都是實(shí)物形式的有形財(cái)產(chǎn)。對(duì)于首次評(píng)估固定資產(chǎn)價(jià)值而言，計(jì)算的主要基礎(chǔ)是成本。近年來(lái)，固定資產(chǎn)占比呈現(xiàn)逐年遞減的情況，由2018年的10.11%降低至2022年的5.65%。這可能反映了公司對(duì)固定資產(chǎn)的管理和調(diào)整，或者是因?yàn)橐恍┵Y產(chǎn)的報(bào)廢或出售。通過(guò)比較公司的折舊年限與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或資產(chǎn)的實(shí)際使用壽命，我們可以評(píng)估公司的折舊政策不太合理。公司的折舊年限遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或?qū)嶋H使用壽命，可能會(huì)導(dǎo)致固定資產(chǎn)被過(guò)早計(jì)提折舊，從而使資產(chǎn)價(jià)值被低估。4.2.4會(huì)計(jì)分析小結(jié)根據(jù)對(duì)百靈集團(tuán)主要會(huì)計(jì)項(xiàng)目的分析，存貨、應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重均呈現(xiàn)出一定的變化。存貨比重逐年上升，可能意味著公司面臨著庫(kù)存管理方面的挑戰(zhàn)；應(yīng)收賬款比重增加，可能反映了銷(xiāo)售政策的變化或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力增加；而固定資產(chǎn)比重下降，則可能是公司進(jìn)行了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整或一些資產(chǎn)的報(bào)廢或出售所致。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率下降可能表明公司需要更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)收回應(yīng)收賬款，而固定資產(chǎn)的折舊政策可能需要進(jìn)一步評(píng)估。綜上所述，百靈集團(tuán)在存貨管理、應(yīng)收賬款回收和固定資產(chǎn)折舊方面需要密切關(guān)注和適時(shí)調(diào)整其經(jīng)營(yíng)策略和會(huì)計(jì)政策。4.3財(cái)務(wù)分析4.3.1償債能力分析（1）短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力可以通過(guò)多種財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映，如流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等。根據(jù)企業(yè)公開(kāi)披露的年報(bào)和其他相關(guān)財(cái)務(wù)資料，本文對(duì)2018年至2022年的百靈集團(tuán)、白云山和同仁堂進(jìn)行了流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率的整理和對(duì)比分析。流動(dòng)比率揭示了公司流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)于流動(dòng)債務(wù)的比例狀況，其數(shù)值大小直接影響著公司的短期還債實(shí)力。從圖表4-1中可以看出，自2018年到2022年間，百靈集團(tuán)、白云山及同仁堂的流動(dòng)比率變化情況。其中，白云山的流動(dòng)比率遠(yuǎn)不及百靈集團(tuán)或同仁堂，后者則表現(xiàn)出穩(wěn)定的水平，大致保持在3.3附近略有變動(dòng);相比之下，百靈集團(tuán)的流動(dòng)比率呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，從2018年的3.57降低到了2022年的2.68，表明該公司在這段時(shí)間內(nèi)的短期還款壓力有所增加。圖4-1百靈集團(tuán)與可比公司流動(dòng)比率對(duì)比情況速動(dòng)比率揭示了快速資產(chǎn)相對(duì)于流動(dòng)債務(wù)的關(guān)系，其數(shù)值大小也代表著公司短期的還債實(shí)力。從流轉(zhuǎn)資產(chǎn)中排除庫(kù)存因素后得出的就是快速資產(chǎn)，這使得它更真實(shí)地展示出公司的實(shí)際短期還款能力。通過(guò)觀察圖4-2，我們可以看到2018到2022年的百靈集團(tuán)的速動(dòng)比率及與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手白云山、同仁堂的數(shù)據(jù)比較。百靈集團(tuán)的速動(dòng)比率整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，這一變化趨勢(shì)與之前提到的流動(dòng)比率的變化是一致的，這也表明該公司在此時(shí)期內(nèi)短期的還款能力正在減弱。反觀同仁堂，它的速動(dòng)比率始終保持在一個(gè)穩(wěn)定的水平約2附近，但白云山的速動(dòng)比率卻有最大的波動(dòng)態(tài)勢(shì)，其中2021年達(dá)到了最高的2.25，而在2018年則是最小的1.04。為了提升自身短期的還款能力，百靈集團(tuán)需要積極改善自己的速動(dòng)比率。圖4-2百靈集團(tuán)與可比公司速動(dòng)比率對(duì)比情況（2）長(zhǎng)期償債能力分析公司可以借助一系列財(cái)務(wù)參數(shù)來(lái)反映其長(zhǎng)久還債的能力，例如資產(chǎn)負(fù)債率與股權(quán)比例等等。本研究通過(guò)收集自2018年到2022年的年度報(bào)告和其他相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)百靈集團(tuán)、白云山及同仁堂這兩家公司的資產(chǎn)負(fù)債率和股權(quán)比例進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)和比較分析。公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)對(duì)其長(zhǎng)效還債的能力存在著逆相關(guān)性，即公司債務(wù)比例越大，借貸融資難度就更高，其長(zhǎng)效還款實(shí)力就會(huì)相對(duì)減弱;相反地，如果公司的債務(wù)比例較小，那么借款融資會(huì)變得更加輕松，其長(zhǎng)效還債能力則會(huì)有所增強(qiáng)。通過(guò)觀察圖4-3可以得知，從2018到2022年的百靈集團(tuán)的債務(wù)負(fù)擔(dān)及與白云山、同仁堂之間的比較狀況。在這段時(shí)間里，百靈集團(tuán)的債務(wù)負(fù)擔(dān)始終保持在超過(guò)30%的位置，整體來(lái)看要大于同仁堂；除了在2020年和2022年超越了白云山外，其余時(shí)間都落后于白云山;相比之下，同仁堂的債務(wù)負(fù)擔(dān)顯著小于白云山。由此可見(jiàn)，同仁堂的長(zhǎng)效還債能力優(yōu)于百靈集團(tuán)和白云山。此外，百靈集團(tuán)和白云山的財(cái)務(wù)杠桿也遠(yuǎn)超出同仁堂。圖4-3百靈集團(tuán)與可比公司資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比情況4.3.2盈利能力分析成本費(fèi)用利潤(rùn)比率展示了公司收益總量與其支出總量的關(guān)聯(lián)程度，它揭示出每一單位支出的代價(jià)能換取多少盈利。這個(gè)指標(biāo)衡量了運(yùn)營(yíng)過(guò)程中消耗資源產(chǎn)生的商業(yè)效果。一般情況下，該比率越高的公司，其獲利越多，因此它的經(jīng)濟(jì)績(jī)效也更好。從圖表4-4中可以看出，自2018年到2022年的百靈集團(tuán)、白云山和同仁堂的成本費(fèi)用利潤(rùn)比率及它們之間的情況對(duì)比。白云山的這一數(shù)值遠(yuǎn)低于百靈集團(tuán)和白云山，但高于同仁堂。相比之下，百靈集團(tuán)的此項(xiàng)數(shù)據(jù)稍遜于同仁堂。然而，百靈集團(tuán)和同仁堂在這方面的表現(xiàn)較為穩(wěn)健，始終保持在一個(gè)約為15%左右的區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)，而白云山的變動(dòng)范圍較大。由此可見(jiàn)，百靈集團(tuán)對(duì)于成本費(fèi)用的管理控制力相較更優(yōu)。圖4-4百靈集團(tuán)與可比公司成本費(fèi)用利潤(rùn)率對(duì)比情況4.3.3營(yíng)運(yùn)能力分析運(yùn)營(yíng)能力主要反映了公司的資產(chǎn)使用效率。這通常是通過(guò)公司的產(chǎn)出與資產(chǎn)占用量之間的比例關(guān)系來(lái)體現(xiàn)的。公司運(yùn)營(yíng)能力的優(yōu)劣，可以通過(guò)許多財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行表示，其中包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等。企業(yè)的庫(kù)存周轉(zhuǎn)速度是用某一特定時(shí)間段的銷(xiāo)售成本除以平均庫(kù)存數(shù)量來(lái)計(jì)算的。它能反映出公司的庫(kù)存流轉(zhuǎn)效率及對(duì)資源占用是否合乎理性。從圖表四五中我們可以看到，自2018年到2022年的百靈公司、白云山和同仁堂的庫(kù)存周轉(zhuǎn)速率比較及相關(guān)分析。白云山的庫(kù)存周轉(zhuǎn)速率顯著超過(guò)了百靈公司和同仁堂，但是它的波動(dòng)范圍卻比后兩者更大；而百靈公司的庫(kù)存周轉(zhuǎn)速率則位于中等位置并呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，表明其運(yùn)營(yíng)能力的減退；至于同仁堂，雖然他們的庫(kù)存周轉(zhuǎn)速率最慢并且較為穩(wěn)定，但也顯示出了他們運(yùn)營(yíng)能力較差的一面。圖4-5百靈集團(tuán)與可比公司存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比情況企業(yè)的信用銷(xiāo)售收益與其對(duì)應(yīng)賬戶(hù)總金額的比例是通過(guò)"應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率"來(lái)衡量的。該比值越大意味著公司能更快速地回籠其債務(wù)并提高自身的財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)效率。從表中可以看出，自2015到2022年度間，百靈公司的這一指標(biāo)均優(yōu)于同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如白云山及同仁堂;然而值得注意的一點(diǎn)是在此段時(shí)間里它的表現(xiàn)呈現(xiàn)出逐級(jí)遞減的情況：即它先是從2018年的34.48%上升到了次一期的峰頂(約為)9月末時(shí)的最高水平——接近了近似數(shù)位上限的數(shù)字——但隨后又開(kāi)始下滑直至達(dá)到當(dāng)前階段所示的最小百分之十七左右為止。由此可見(jiàn)該公司具有較強(qiáng)的支付能力和較高的現(xiàn)金流狀況，但同時(shí)也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)因素需要引起重視以防止出現(xiàn)問(wèn)題進(jìn)一步惡化等不利后果的發(fā)生。圖4-6百靈集團(tuán)與可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比情況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能夠揭示公司使用一定數(shù)量資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益水平的高低。通常來(lái)說(shuō)，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與其盈利能力和資產(chǎn)管理技巧存在著密切的關(guān)系，即當(dāng)其提升時(shí)，相應(yīng)的表現(xiàn)也會(huì)變得更出色；相反地，如果它降低了，那么它的效果就會(huì)變差。從圖4-7中我們可以看出，自2018年到2022年間，百靈集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及相較于白云山和同仁堂的表現(xiàn)狀況。盡管百靈集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率超過(guò)了同仁堂，但也有一些年份比不上白云山，而有些時(shí)候又超越了白云山，并且整體上呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。這就表明，雖然百靈集團(tuán)的資產(chǎn)運(yùn)用效益相對(duì)優(yōu)秀，但是在這段我們分析的時(shí)間里卻一直在走下坡路，而且資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)速率也顯著放緩，因此百靈集團(tuán)需要加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)的管理，以提升資產(chǎn)的應(yīng)用效能并強(qiáng)化自身運(yùn)營(yíng)資本的能力。圖4-7百靈集團(tuán)與可比公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比情況4.3.4發(fā)展能力分析從圖4-8中我們能看出，自2018年到2022年的時(shí)間段里，百靈集團(tuán)、白云山與同仁堂的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流動(dòng)凈值的變化狀況。觀察后我們可以得出結(jié)論：在這段時(shí)間里，百靈集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)凈值波動(dòng)較大。而白云山和同仁堂則呈現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)的狀態(tài)。具體來(lái)說(shuō)，百靈集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)凈值在2018年至2021年間有所提升，這主要?dú)w因于其銷(xiāo)售業(yè)績(jī)的提高，同時(shí)，生產(chǎn)成本相對(duì)保持平穩(wěn)。然而，到了2020年至2021年，該數(shù)值卻出現(xiàn)了顯著下滑，原因是產(chǎn)品和服務(wù)銷(xiāo)售所產(chǎn)生的現(xiàn)金收益降低。圖4-8百靈集團(tuán)與可比公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~對(duì)比情況單位：萬(wàn)元4.4

前景分析4.4.1行業(yè)前景分析老齡化助推醫(yī)藥需求的增加。根據(jù)我國(guó)民政部的最新數(shù)據(jù)報(bào)告——《2022年度國(guó)家老齡事業(yè)發(fā)展公報(bào)》,截止至去年年底為止，中國(guó)的老人群體已經(jīng)達(dá)到了約為兩千八百零四萬(wàn)人的規(guī)模，占據(jù)了整個(gè)國(guó)家的百分之十九點(diǎn)八的人口比例；而超過(guò)六十五周歲的公民數(shù)量則高達(dá)二千萬(wàn)人以上，這部分人群的比例也已達(dá)到全社會(huì)的十四分之一左右。這些數(shù)字表明我們的國(guó)家和人民正面臨著日益嚴(yán)重的養(yǎng)老問(wèn)題和醫(yī)療需求壓力：由于身體功能隨年紀(jì)增長(zhǎng)逐漸減弱、疾病風(fēng)險(xiǎn)比年輕人大得多等因素的影響下，中高齡人士對(duì)于藥品及治療服務(wù)有著更高的依賴(lài)度與迫切需要。城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快也將助推醫(yī)藥消費(fèi)需求的快速釋放。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年年底，我國(guó)城鎮(zhèn)常住人口為9.1億人，占全國(guó)人口比重約65%。根據(jù)專(zhuān)家報(bào)告，城鎮(zhèn)居民醫(yī)療衛(wèi)生支出是農(nóng)村居民的3至4倍，城鎮(zhèn)化的不斷擴(kuò)大有利于推動(dòng)醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的發(fā)展。從中醫(yī)藥行業(yè)整體來(lái)看，行業(yè)發(fā)展不斷規(guī)范，但市場(chǎng)環(huán)境在不斷完善，國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策大力支持，為中醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)造了有利的政策環(huán)境。鑒于政府積極推動(dòng)的大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，公司高層已相應(yīng)地修改了他們的商業(yè)策略，使之轉(zhuǎn)變?yōu)椤靶掳姿?，大健康”這一理念，以此作為未來(lái)業(yè)務(wù)活動(dòng)的指南針。然而，目前百靈集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)仍依賴(lài)傳統(tǒng)運(yùn)作方法。這種操作模式限制了公司的營(yíng)運(yùn)效能和發(fā)展水平，同時(shí)也使得它的成長(zhǎng)路徑較為單調(diào)。通過(guò)觀察百靈集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，我們可以清楚看到這個(gè)模式所存在的問(wèn)題。4.4.2公司前景分析自最近五年來(lái)，百靈集團(tuán)對(duì)其財(cái)務(wù)體系進(jìn)行了大規(guī)模的改革與提升，主要目的是以適應(yīng)新生產(chǎn)的需要及市場(chǎng)的變化，這也為其所需的資本投資帶來(lái)了更高標(biāo)準(zhǔn)的要求。根據(jù)該公司的五年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，盡管公司面臨著運(yùn)營(yíng)效益低下、資本構(gòu)造不合理的挑戰(zhàn)，然而我們相信通過(guò)迅速實(shí)施適當(dāng)?shù)牟呗裕瑧{借其強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和多年的業(yè)務(wù)實(shí)踐積累，該公司能夠持續(xù)地改進(jìn)并優(yōu)化自身的財(cái)務(wù)狀態(tài)，進(jìn)而使其財(cái)務(wù)情況獲得更大的改觀。相關(guān)的法律法規(guī)規(guī)定屬于特許經(jīng)營(yíng)的行業(yè)包括制藥行業(yè)，而百靈藥業(yè)的中藥飲片也是屬于制藥行業(yè)的。因此該公司也分別在2010年獲得GMP認(rèn)證和在當(dāng)年年底取得了GMP證書(shū)以及藥品注冊(cè)的批件等，在2016年百靈藥業(yè)公司成為了“國(guó)家藥食同源中藥材加工工程技術(shù)研究中心”，這一變化也給百靈藥業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了更大發(fā)展空間。4.4.3主要價(jià)值指標(biāo)預(yù)測(cè)百靈集團(tuán)在未來(lái)的前景分析中，關(guān)注主要價(jià)值指標(biāo)的預(yù)測(cè)至關(guān)重要。這些主要價(jià)值指標(biāo)包括財(cái)務(wù)健康、市場(chǎng)份額、創(chuàng)新能力等。通過(guò)精準(zhǔn)的預(yù)測(cè)，百靈集團(tuán)可以更好地規(guī)劃戰(zhàn)略、優(yōu)化資源配置，并應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。在財(cái)務(wù)健康方面，百靈集團(tuán)應(yīng)關(guān)注收入增長(zhǎng)率、利潤(rùn)率以及現(xiàn)金流狀況的預(yù)測(cè)。通過(guò)深入分析市場(chǎng)趨勢(shì)和公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)情況，可以更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)幾年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，為投資者提供更具可靠性的信息。市場(chǎng)份額是企業(yè)在行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵指標(biāo)之一。百靈集團(tuán)需要預(yù)測(cè)市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)潛力，并采取措施提升競(jìng)爭(zhēng)力，可能包括產(chǎn)品創(chuàng)新、市場(chǎng)推廣以及戰(zhàn)略合作等方面的努力。創(chuàng)新能力是長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。通過(guò)預(yù)測(cè)研發(fā)投入、新產(chǎn)品上市計(jì)劃等指標(biāo)，百靈集團(tuán)可以評(píng)估自身創(chuàng)新潛力，及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略以適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)需求?？傮w而言，通過(guò)對(duì)主要價(jià)值指標(biāo)的深入預(yù)測(cè)，百靈集團(tuán)能夠更具遠(yuǎn)見(jiàn)地規(guī)劃未來(lái)戰(zhàn)略，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，確保在行業(yè)中保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。5基于哈佛分析框架的百靈集團(tuán)財(cái)務(wù)問(wèn)題5.1非經(jīng)營(yíng)性資金占用根據(jù)圖5-1所示，貴州百靈的其他應(yīng)收款在2020年出現(xiàn)了一個(gè)異常值，在這一年該公司其他應(yīng)收款為5.581億元，大大高于其他年份，具體趨勢(shì)由2018年的0.809億元上升到2022年的5.581億元，再降到2022年的1.53億元，這表明公司在2020年出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，并且，通過(guò)查閱公司當(dāng)年財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)現(xiàn)，百靈集團(tuán)的控股股東、實(shí)際控制人姜偉因資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，進(jìn)行了一系列非經(jīng)營(yíng)性資金占用，公司以供應(yīng)商貴州宜博經(jīng)貿(mào)有限責(zé)任公司、安順市寶林科技中藥飲片有限公司為“中介”，在2019年度通過(guò)供應(yīng)商進(jìn)行倒貸資金14.22億元，其中有4.9億元最終流入了貴州百靈實(shí)際控股人處形成資金占用。因此，百靈集團(tuán)的資金占用很大部分是來(lái)自于公司的其他應(yīng)收款，鑒于此，百靈集團(tuán)的資金占用會(huì)造成現(xiàn)金流緊張，影響公司的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展，同時(shí)，若這些資金占用無(wú)法及時(shí)歸還，會(huì)增加公司的其他應(yīng)收款，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大大增加。圖5-1百靈集團(tuán)2018-2022年其他應(yīng)收款單位:十萬(wàn)元5.2經(jīng)濟(jì)收益增長(zhǎng)緩慢盡管貴州百靈過(guò)去三年內(nèi)的營(yíng)收持續(xù)上升，但其營(yíng)收增速不僅未見(jiàn)明顯提升，反倒有所下滑。此外，該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2018年的1.29降低到2022年的0.92，表明公司對(duì)資產(chǎn)的管理效能及使用資本的能力有限，企業(yè)整體的財(cái)務(wù)狀況并無(wú)改善。雖說(shuō)該公司每年的凈利潤(rùn)都呈現(xiàn)出穩(wěn)定且逐步增加的狀態(tài)，然而它的凈利增速卻是連續(xù)遞減的，這反映了企業(yè)盈利能力正在穩(wěn)步增強(qiáng)，只是這個(gè)過(guò)程相對(duì)較為緩慢。5.3企業(yè)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量偏低通過(guò)圖5-2百靈集團(tuán)與同仁堂、白云山的凈資產(chǎn)收益率對(duì)比可以看出，貴州百靈集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率與同行業(yè)相比逐年下降，從2018年15.53億元逐年下降到2022年的3.52億元，并且，整體上遠(yuǎn)低于同行水平，其結(jié)果表明企業(yè)盈利能力偏低，從對(duì)圖5-2的推理中得出，企業(yè)可能存在運(yùn)營(yíng)效率不高——沒(méi)有有效地利用其自身資源，創(chuàng)造最大的經(jīng)濟(jì)效益；盈利能力不強(qiáng)——往往企業(yè)的凈利潤(rùn)越高，凈資產(chǎn)收益率就越高，側(cè)面反應(yīng)出企業(yè)盈利能力不足；資金運(yùn)用不充分——企業(yè)未有效利用其資本或資本結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致資本成本過(guò)高等問(wèn)題，這一系列問(wèn)題很容易造成企業(yè)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量偏低。圖5-2百靈集團(tuán)與可比公司凈資產(chǎn)收益率對(duì)比情況6促進(jìn)百靈集團(tuán)可持續(xù)發(fā)展的對(duì)策建議6.1提升資金使用率2022年貴州百靈各項(xiàng)指標(biāo)的周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)速度不夠快，但銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均大于0，顯示企業(yè)在持續(xù)發(fā)展中。資金使用率方面有待改善，企業(yè)發(fā)展速度不僅取決于利潤(rùn)，持續(xù)增長(zhǎng)的營(yíng)業(yè)額是個(gè)好趨勢(shì)。應(yīng)加強(qiáng)流動(dòng)資金管理，降低成本，做出更好的決策來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。改善產(chǎn)品設(shè)計(jì)，采購(gòu)鏈管理，生產(chǎn)管理，提高資本利用率，壓縮存貨周轉(zhuǎn)率提升資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率。企業(yè)需優(yōu)化戰(zhàn)略運(yùn)作，提高行動(dòng)質(zhì)量、運(yùn)營(yíng)效率、資金服務(wù)效率，合理配置資源、控制成本，相信良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和商業(yè)發(fā)展，有利于業(yè)主和投資者的收益。6.2開(kāi)源節(jié)流增收節(jié)支盡管公司初期的售賣(mài)表現(xiàn)并未滿(mǎn)足預(yù)設(shè)的目標(biāo)值，但透過(guò)財(cái)會(huì)報(bào)告解析我們能看到公司的年度收益自2015至2017期間呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的狀態(tài)——雖說(shuō)增速相對(duì)較慢，然而預(yù)計(jì)其長(zhǎng)期趨勢(shì)是向上的。不過(guò)觀察營(yíng)利狀況表格可知：該公司于2018-2022間的非經(jīng)營(yíng)所得正在逐步下降；同時(shí)運(yùn)營(yíng)成本卻呈上漲態(tài)勢(shì)。對(duì)于該司的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃來(lái)說(shuō)，除了需強(qiáng)化管控以降低無(wú)謂開(kāi)銷(xiāo)之外，還應(yīng)加大產(chǎn)品的研究與開(kāi)發(fā)力度，提高生產(chǎn)效力及優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)策略運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和大數(shù)據(jù)挖掘來(lái)提升業(yè)務(wù)效果，并且進(jìn)一步完善內(nèi)部治理體系建設(shè)，培育獨(dú)特的組織文化和價(jià)值觀理念等內(nèi)容上做出努力，以便更好地適應(yīng)市場(chǎng)的變化需要并對(duì)產(chǎn)品組合作出適當(dāng)調(diào)節(jié)從而擴(kuò)展巿場(chǎng)份額，有效地把控推銷(xiāo)費(fèi)用與行政費(fèi)用的使用情況維持盈余狀態(tài)不變或略微増長(zhǎng)。6.3完善網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)如今，越來(lái)越多的消費(fèi)者傾向于選擇互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展方式，其便利性和在線(xiàn)銷(xiāo)售的普及程度不斷提高，且具有較低的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，這對(duì)公司的發(fā)展起到了積極作用。以“醫(yī)藥+互聯(lián)網(wǎng)”為例，這種模式對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)有著顯著的益處。我們應(yīng)關(guān)注那些需要服務(wù)的客戶(hù)，通過(guò)有效地交流來(lái)滿(mǎn)足他們的需求，并由專(zhuān)業(yè)人士提供指導(dǎo)。此外，由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速進(jìn)步，傳統(tǒng)商業(yè)模式正遭受著巨大的壓力，無(wú)論是對(duì)商人還是顧客而言，都能節(jié)省一定額度的開(kāi)銷(xiāo)。因此，若能優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)策略，實(shí)現(xiàn)線(xiàn)下的無(wú)縫銜接，既可提升服務(wù)質(zhì)量，又能減低公司的銷(xiāo)售支出，效益明顯可見(jiàn)。的確，網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)的出現(xiàn)給傳統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)帶來(lái)了新的活力。貴州百靈應(yīng)當(dāng)妥善分配資源，增加投資用于開(kāi)發(fā)新型產(chǎn)品及擴(kuò)大宣傳力度，以便更好地占據(jù)市場(chǎng)份額、推銷(xiāo)商品并提升自身品牌形象，進(jìn)而獲取更高的收益。結(jié)論依據(jù)前述基于哈佛分析框架的百靈集團(tuán)財(cái)務(wù)評(píng)估結(jié)果，我們能夠看出本篇的研究中已經(jīng)成功地把傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法和哈佛分析框架融合在一起。同時(shí)，我們也深層次地探討了百靈集團(tuán)所處的內(nèi)外部環(huán)境、自身的成長(zhǎng)狀況及執(zhí)行策略。并且，借助戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析的方法，我們可以找出百靈集團(tuán)在其發(fā)展的道路上遇到的一些問(wèn)題。為了解決這些問(wèn)題，我們?cè)谖恼轮薪o出了一些具體的改善措施。經(jīng)過(guò)上述討論，我們的研究得出了如下幾個(gè)關(guān)鍵性的結(jié)論：有效且全面的企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)估應(yīng)結(jié)合公司的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)信息來(lái)做深入研究。雖然財(cái)務(wù)指標(biāo)反映出公司運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)的表現(xiàn)，但是它并沒(méi)有充分理解公司面對(duì)的外部及內(nèi)部條件，也沒(méi)有涵蓋到其執(zhí)行策略。所以，我們?cè)趯?duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)不應(yīng)該僅停留在財(cái)務(wù)報(bào)告這個(gè)層面上。哈佛大學(xué)提出的分析模型是一個(gè)把商業(yè)戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)方法和財(cái)務(wù)管理融合一體的財(cái)務(wù)評(píng)估系統(tǒng)，同時(shí)還關(guān)注到了公司所處的內(nèi)外部情況及其業(yè)務(wù)策略。由此可見(jiàn)，哈佛大學(xué)的分析模式是一種整合了商業(yè)戰(zhàn)略分析的財(cái)務(wù)評(píng)估架構(gòu)。對(duì)于哈佛分析框架而言，戰(zhàn)略分析起著至關(guān)重要的作用，它能提供基礎(chǔ)以支持后續(xù)的會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)評(píng)估。所以，當(dāng)使用哈佛分析框架去研究公司的財(cái)務(wù)狀況時(shí)，第一步就是深入了解其業(yè)務(wù)策略。在這個(gè)框架中，戰(zhàn)略分析涵蓋了公司所在產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前狀態(tài)、未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及自身的成長(zhǎng)