雙碳時代下光伏企業(yè)財務風險識別與控制研究——以陽光電源為例[摘要]2021年，中國首次提出“碳達峰、碳中和”的目標。在2022年，總書記在二十大報告中再次強調了這一目標，表明了中國政府對于應對氣候變化、推動綠色低碳發(fā)展的堅定決心。而光伏行業(yè)作為中國新能源領域的重要組成部分，是實現(xiàn)“碳達峰、碳中和”目標的重要途徑之一。在相關政策的支持下，我國的光伏行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，光伏產業(yè)規(guī)模近年來迅速擴張，然而，產業(yè)規(guī)模的迅速擴張會使得光伏企業(yè)面臨較大的財務風險。因此，在光伏企業(yè)的迅速發(fā)展過程中，加強對財務風險的識別與控制變得尤為重要。本文以光伏行業(yè)的領軍企業(yè)陽光電源作為財務風險識別與控制研究對象，通過查閱最新財務風險研究成果，結合自身經驗，對該公司財務風險進行探討。首先，概述了財務風險的定義，介紹了財務風險管理的概念相關理論基礎。接著，對其進行存在的財務風險進行風險識別，然后，分析財務風險的成因，最后，根據(jù)研究結果，針對性地制定了一系列財務風險控制措施。[關鍵詞]財務風險；財務風險識別；財務風險成因；財務風險控制ResearchonFinancialRiskIdentificationandControlofPhotovoltaicEnterprisesinDoubleCarbonEra--TakeSUNGROWasanExample[Abstract]In2021,Chinaforthefirsttimeputforwardthegoalof"carbonpeakandcarbonneutrality".In2022,theGeneralSecretaryemphasizedthisgoalagaininthereportofthe20thNationalCongress,demonstratingtheChinesegovernment'sfirmdeterminationtotackleclimatechangeandpromotegreenandlow-carbondevelopment.Thephotovoltaicindustry,asanimportantpartofChina'snewenergyfield,isoneoftheimportantwaystoachievethegoalof"carbonpeakandcarbonneutrality".Withthesupportofrelevantpolicies,China'sphotovoltaicindustryisinastageofrapiddevelopment,thescaleofthephotovoltaicindustryhasexpandedrapidlyinrecentyears,however,therapidexpansionoftheindustrialscalewillmakephotovoltaicenterprisesfacegreaterfinancialrisks.Therefore,intheprocessofrapiddevelopmentofphotovoltaicenterprises,itisparticularlyimportanttostrengthentheidentificationandcontroloffinancialrisks.ThispapertakesSUNGROW,aleadingenterpriseinthephotovoltaicindustry,astheresearchobjectoffinancialriskidentificationandcontrol,anddiscussesthefinancialriskofthecompanybyreferringtothelatestfinancialriskresearchresultsandcombiningwithmyownexperience.Firstly,thedefinitionoffinancialriskissummarized,andthetheoreticalbasisoffinancialriskmanagementisintroduced.Then,theexistingfinancialrisksareidentified,andthenthecausesoffinancialrisksareanalyzed.Finally,accordingtotheresearchresults,aseriesoffinancialriskcontrolmeasuresareformulated.[Keywords]Financialrisk;Financialriskidentification;Causesoffinancialrisk;Financialriskcontrol目錄一、緒論 [16]。3.國內外文獻評述在對以上相關的文獻的進行系統(tǒng)的梳理之后不難發(fā)現(xiàn)，國內外關于財務風險研究大多數(shù)是學術型，大多數(shù)研究結論是通過數(shù)學模型計算得出的，將這些理論真正應用到財務風險實踐中時，存在著一定的差距。我國企業(yè)財務風險研究方面，相較于西方，其數(shù)據(jù)支撐力度較弱。這主要是由于我國的財務風險管理發(fā)展相對于西方來說較為滯后，對財務風險的重視程度不夠。因此，國內企業(yè)在對正常運營風險的認識上往往存在不足，這導致了在系統(tǒng)的收集可靠和完整的資料與數(shù)據(jù)方面的存在較大的困難。光伏行業(yè)的財務風險研究目前尚顯不足，無論是國內還是國際，這一領域的案例研究都相對稀缺。（四）研究的基本思路和方法1.研究思路本文選取陽光電源公司作為案例研究的對象，探討在雙碳時代下光伏企業(yè)的財務風險以及控制措施。首先，系統(tǒng)梳理了相關理論，為后續(xù)分析提供堅實支撐。接著，從籌資、投資、營運三個維度出發(fā)，全面識別了陽光電源公司所面臨的財務風險。隨后，深入挖掘了這些財務風險的形成原因，在此基礎上，針對性地提出了財務風險控制措施，最后，得出了本文的研究結論。2.研究方法（1）文獻研究法通過知網、百度學術、維普資訊、萬方數(shù)據(jù)等平臺。收集和整理國內外有關于財務風險管理的文獻、碩博論文和核心期刊，掌握財務風險管理的相關概念、研究現(xiàn)狀和方法，為本文對陽光電源公司進行財務風險管理研究，提供堅實理論基礎和方法借鑒。（2）案例分析法本文以陽光電源公司為研究對象，采用案例分析的方法，系統(tǒng)地收集了該研究對象的相關數(shù)據(jù)和資料。通過對陽光電源公司近五年的年年進行全面的分析，探討了其所面臨的重大財務風險的產生原因，并針對這些財務風險提出了一些合理化的建議。二、相關理論概述（一）財務風險概述1.財務風險的定義理論界對財務風險的認識有兩種主要觀點。狹義上，財務風險主要聚焦于企業(yè)負債，特別是因借入資金而可能導致的無法按時償還債務或利潤減少的風險。在這一框架下，若企業(yè)無負債，財務風險則相對較低。廣義的財務風險則更為廣泛，它涉及企業(yè)運營過程中的各種不確定性，這些不確定性可能使企業(yè)實際經營成果偏離預期目標，從而引發(fā)經濟損失。廣義財務風險不僅體現(xiàn)了企業(yè)在貨幣層面所面臨的風險，更是企業(yè)經營風險的綜合體現(xiàn)。本文從廣義的角度出發(fā)，深入探討陽光電源公司經營管理的各個環(huán)節(jié)，旨在全面分析潛在的財務風險。結合公司實際，主要從籌資風險、投資風險以及經營風險三個關鍵領域入手，識別出公司在財務風險管理方面可能面臨的主要問題。在此基礎上，進一步提出了一系列針對性的財務風險防控措施與建議。2.財務風險的分類從財務風險形成的根本原因看，可將其歸結為政治風險、法律風險、經營風險、市場競爭風險以及利率風險這幾大類別。政治風險，即政策風險，主要源自政府的行使權力和組織行為，例如歧視性政策或稅收法規(guī)的調整，都可能對企業(yè)帶來潛在的經營不確定性。法律風險則在于因法律因素導致的潛在危機與不良后果，這些后果會加劇企業(yè)經營決策和財務目標的不確定性，進而加大企業(yè)的整體風險。經營風險涵蓋了企業(yè)營運過程中的多個風險點，源于企業(yè)對環(huán)境的認知局限和適應能力的不足，以及外部環(huán)境的動態(tài)性和復雜性。這些因素可能導致企業(yè)營運目標難以達成，甚至導致營運活動的失敗。市場競爭風險則主要關注企業(yè)在應對外部市場環(huán)境變化時可能面臨的財務風險，這種風險既是企業(yè)前進的動力，也是其面臨的重要挑戰(zhàn)。利率風險主要體現(xiàn)在利率變動對企業(yè)財務狀況帶來的預期外影響，利率的上升或下降都可能給企業(yè)帶來損失。從資金流動的過程劃分，可將其歸結為籌資、投資、營運、收益分配等多個方面，這些環(huán)節(jié)共同構成了企業(yè)財務風險的不同階段?；I資風險主要體現(xiàn)在資金的籌集。企業(yè)通常通過債券和股權兩種方式進行外部籌資，若籌資方式或規(guī)模選擇不當，可能使企業(yè)長期面臨財務風險，增加籌資難度和成本，甚至威脅企業(yè)的生存與發(fā)展。投資風險主要源自投資決策的失誤或投資過程的管理不當，導致實際投資回報與預期目標產生偏差。企業(yè)的投資活動分為對內和對外兩種，其中對外投資包括直接投資和證券投資等形式，投資對象的不同，其風險特性也有所差異。資金營運風險則主要體現(xiàn)在企業(yè)生產經營的供應鏈、生產、銷售等環(huán)節(jié)中?，F(xiàn)金流入與流出的時間不匹配可能導致資金流動受阻，進而引發(fā)資金鏈斷裂的風險。這包括供應商信用問題、價格變動、采購管理不善帶來的采購風險；存貨貶值、損耗以及變現(xiàn)能力低下帶來的風險；生產要素變動或庫存不足引發(fā)的生產停滯或銷售延遲的風險；以及采用信用政策如賒銷導致的資金回收和壞賬風險。收益分配風險對企業(yè)未來的經營策略以及資本市場的聲譽具有重要影響。過度分配可能削弱企業(yè)的再投資能力和償債能力，增加財務風險；而有條件分紅卻未實施，可能損害投資者的信心，影響企業(yè)的市場聲譽，對未來的經營發(fā)展造成不利影響。（二）財務風險識別財務風險識別。為了保障財務風險管理策略的實效性，企業(yè)首先須準確辨識所面臨的財務風險，這一步驟對于后續(xù)的管理措施至關重要。因此，必須運用恰當?shù)姆绞剿鸭嚓P的財務數(shù)據(jù)和指標，并基于已建立的評價標準對這些關鍵指標進行詳盡的分析，以便真實反映企業(yè)的財務狀況。識別風險時常用的方法有：指標分析、財務報表分析、專家意見咨詢以及問卷調查等。在經營活動中，企業(yè)可能會面對多種財務風險，這些風險的種類、根源及其可能對企業(yè)造成的影響是財務風險識別的關鍵要素。企業(yè)需要從內部與外部兩個角度來識別風險：外部因素包括市場環(huán)境變化，如政策調整、通貨膨脹率和社會影響因素等；而內部因素則涉及財務管理體系、員工教育背景、技術發(fā)展水平、治理結構和產品市場需求等方面。企業(yè)在進行財務風險識別時，應持續(xù)監(jiān)控內外部環(huán)境的變化，以便及時發(fā)現(xiàn)潛在風險并采取預防措施。通過細致的財務風險識別過程，企業(yè)能夠深入洞察自身的財務健康狀況，進而為制定有效的風險管理策略提供堅實的基礎。（三）財務風險的控制財務風險控制。財務風險控制是財務風險管理的終極目標，在財務風險控制中，技術管控和制度防控是兩個重要的方面。技術管控主要是通過一些具體的技術手段來降低企業(yè)的風險損失，例如風險轉移和分散。企業(yè)可以通過簽訂合同或者購買保險，將一部分風險轉移給其他主體，從而降低自身需要承擔的風險。而制度防控則更加注重企業(yè)內部財務管理制度的建立和執(zhí)行。這包括在事前階段就進行風險控制，例如建立風險防范機制、成立風險預警小組以及培養(yǎng)風險防范人才隊伍。企業(yè)需要密切關注與其效益相關的領域，及時收集財務管理風險信息，提高風險預警信號的溝通效率。這樣，企業(yè)能夠較早地識別出潛在的財務風險，并且能及時以相應的措施來控制這些財務風險，降低財務風險導致的損害。需要指出的是，公司的體制和預防策略并非一成不變。面對風險的多種形式和不斷的變化，公司應該適時優(yōu)化其財務管理制度的細節(jié)和方法。唯有如此，公司才能夠更加有效地應對財務相關的風險，并確保其內部利益不會受到威脅。三、陽光電源公司財務風險識別（一）公司簡介陽光電源股份有限公司（股票代碼：300274）是一家專注于太陽能、風能、儲能、氫能、電動汽車等新能源電源設備的研發(fā)、生產、銷售和服務的國家重點高新技術企業(yè)。主要產品有光伏逆變器、風能變流器、儲能系統(tǒng)、新能源汽車驅動系統(tǒng)、水面光伏設備、可再生能源制氫系統(tǒng)、智慧能源運維服務等，并致力于為客戶提供清潔能源全生命周期解決方案。（二）陽光電源公司籌資風險識別1.債務的期限結構表3-1陽光電公司2018-2022年債務期限結構表（單位：億元）項目2018年2019年2020年2021年2022年流動負債合計92.48121.9150.3235.1354.7負債合計107140.6171.4261.4418.9流動負債比%86.43%86.70%87.69%89.94%84.67%數(shù)據(jù)來源：東方財富網根據(jù)表3-1可知陽光電源公司2018-2022年流動負債和總負債金額皆呈現(xiàn)持續(xù)攀升的態(tài)勢，并且其近五年的流動負債比均超過80%，這表明陽光電源公司負債期限結構主要以短期債務為主，債務期限結構不合理，償債壓力較大。2.陽光電源短期償債風險分析表3-2陽光電源公司2018-2022年短期償債能力相關指標項目2018年2019年2020年2021年2022年流動比率1.5641.5111.5471.5451.466現(xiàn)金流量比率0.020.2030.206-0.070.034數(shù)據(jù)來源：東方財富網表3-3隆基綠能公司和通威股份公司2018-2022年短期償債能力相關指標公司項目2018年2019年2020年2021年2022年隆基綠能流動比率1.5391.5181.2791.3861.5現(xiàn)金流量比率0.0790.3310.2560.290.403通威股份流動比率0.4660.771.1431.0142.077現(xiàn)金流量比率0.1650.1320.1350.2641.205數(shù)據(jù)來源：東方財富網圖3-1陽光電源公司流動比率同行業(yè)對比流動比率，是衡量企業(yè)短期償債能力的關鍵指標。它反映了企業(yè)在短期內即在一年或一個營業(yè)周期內能夠變現(xiàn)的資產與需要償還的短期債務之間的比例關系。流動比率的上升意味著企業(yè)資產的變現(xiàn)能力和短期償債能力的增強；相反，較低的流動比率則暗示企業(yè)的短期償債能力不足。不同行業(yè)的流比率差異較大，為了做出更準確的評估，應該將企業(yè)的流動比率與所處行業(yè)的平均值進行對照分析。經查閱資料光伏行業(yè)的流動比率平均在1.3左右，根據(jù)圖3-1可知陽光電源公司2018年到2022年的流動比率相對穩(wěn)定均在1.5左右，高于1.3行業(yè)均值，而且其近五年流動比率與同行業(yè)的隆基綠能和通威股份相比處于正常水平，這表明企業(yè)擁有足夠的流動資產來覆蓋其短期負債。然而，流動比率有其局限性，因為其涵蓋了存貨等變現(xiàn)速度較慢項目，所以我們結合現(xiàn)金流量比率這一指標，更為準確地評價企業(yè)的短期債務支付能力。圖3-2陽光電源公司現(xiàn)金流量比率同行業(yè)對比現(xiàn)金流量比率是衡量企業(yè)通過正常經營活動產生的現(xiàn)金流量滿足短期償債需求的能力的重要財務指標。這一比率的高低直接反映了企業(yè)的短期償債能力?，F(xiàn)金流量比率越高，說明企業(yè)通過日常營業(yè)活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量償還債務的能力越強。這意味著企業(yè)在面對短期財務義務時，可能不需要依賴外部融資或出售資產來籌集現(xiàn)金。相反，如果現(xiàn)金流量比率較低，說明短期償債能力存在一定問題，需要尋求其他資金來源。根據(jù)圖3-2可知陽光電源公司2021年和2022年現(xiàn)金流量出現(xiàn)了顯著下降甚至在2021年出現(xiàn)了負值，而且其現(xiàn)金流量比率遠低于隆基綠能和通威股份的同期水平，這表明陽光電源公司通過日常營業(yè)活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量償還債務的能力比較弱，存在一定短期償債風險，這可能導致企業(yè)在償還短期債務時面臨困難，尤其是當債務到期時，如果沒有足夠的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物，企業(yè)可能需要尋求額外的融資或出售資產來滿足償債需求。3.陽光電源公司長期償債風險分析表3-4陽光電源公司2018-2022年長期償債能力相關指標項目2018年2019年2020年2021年2022年資產負債率(%)57.8561.6361.261.0167.97權益乘數(shù)2.3722.6062.5772.5653.122數(shù)據(jù)來源：東方財富表3-5隆基綠能公司和通威股份公司2018-2022年長期償債能力相關指標公司項目2018年2019年2020年2021年2022年隆基綠能資產負債率(%)57.5852.2959.3851.3155.39權益乘數(shù)2.3572.0962.4622.0542.242通威股份資產負債率(%)60.4361.3750.9153.0149.57權益乘數(shù)2.5272.5882.0372.1281.983數(shù)據(jù)來源：東方財富圖3-3陽光電源公司資產負債率同行業(yè)對比根據(jù)表3-4、表3-5和圖3-4可知陽光電源公司2018年至2022年資產負債率呈現(xiàn)上升態(tài)勢，尤其是2022年其資產負債率出現(xiàn)較大幅度的攀升，由2021年的61.01%迅速攀升至2022年的67.97%，資產負債率除2018年外皆高于同行業(yè)隆基綠能和通威股份的同期水平，這表明陽光電源公司2022年資本結構存在一定問題，長期償債能力相對較弱，存在一定的長期償債風險。圖3-4陽光電源公司權益系數(shù)變化趨勢同行業(yè)對比圖權益乘數(shù)，作為衡量長期債務支付能力的一個重要指標，其數(shù)值的高低與公司支付長期債務的能力呈反比。具體來說，權益乘數(shù)較高表明企業(yè)相對于股東權益承擔了較多的債務，從而顯示出較弱的長期債務支付能力；反之，較低的權益倍數(shù)則表示企業(yè)具備較強的長期債務支付能力，因為它意味著公司較少依賴債務融資，股東權益占比高。根據(jù)表3-4、3-5和圖3-4可知，陽光電源公司2018年至2022年的權益乘數(shù)總體上升態(tài)勢，尤其是2022年大幅的上升至3.122。其權益乘數(shù)除了2018年之以外，其余年份均高于同行業(yè)的隆基綠能和通威股份，這表明陽光電源公司的長期償債能力較弱，存在一定償債風險。（三）陽光電源公司投資風險識別表3-6陽光電源公司2018年－2022年盈利指標項目2018年2019年2020年2021年2022年凈資產收益率(加權)(%)11.0510.9320.3613.0520.95毛利率(%)24.8623.8123.0722.2524.55凈利率(%)7.887.0110.247.069.18數(shù)據(jù)來源：東方財富網表3-7隆基綠能公司和通威股份公司2018-2022年盈利能力指標公司項目2018年2019年2020年2021年2022年隆基綠能凈資產收益率(加權)(%)16.7123.9327.2321.4526.95毛利率(%)22.2528.924.6220.2215.38凈利率(%)11.6716.8915.9411.2611.44通威股份凈資產收益率(加權)(%)14.4316.1416.0824.1452.36毛利率(%)18.9118.6917.0925.3738.17凈利率(%)7.387.148.413.322.73數(shù)據(jù)來源：東方財富網圖3-5陽光電源公司凈資產收益率變化趨勢同行業(yè)對比凈資產收益率，它反映了股東權益的收益水平，這一比率上升，表明投資帶來的收益正在增加，企業(yè)盈利能力在增強；相反，如果這一比率下降，則意味著盈利能力正在減弱。根據(jù)圖3-5可知陽光電源公司2018-2022年凈資產收益率W狀增長，凈資產收益率波動較大，并且其凈資產收益率大多數(shù)年都遠低于同行業(yè)隆基能和通威股份同期水平，這表明陽光電源公司的盈利能力穩(wěn)定性不足，盈利能力相對較弱，有一定的盈利風險。根據(jù)表3-6和表3-7可知陽光電源公司2018-2022年的毛利率波動較小并且維持在行業(yè)內正常水平，但其毛利率和凈利率差距在2022年卻遠大于同行業(yè)隆基綠能與通威股份這兩家企業(yè)同期水平，這意味著陽光電源公司盈利能力相較弱，期費用管理方面存在較大優(yōu)化空間，查閱陽光電源公司利潤表發(fā)現(xiàn)，其主要是因為陽光電源公司2022年銷售費用大漲削弱了其凈利潤，因此，陽光電源公司需要加強銷售費用管理，以提高其盈利能力。（四）陽光電源公司營運風險識別表3-8陽光電源公司2018-2022年營運能力相關指標營運能力指標2018年2019年2020年2021年2022年總資產周轉率(次)0.5970.630.7590.6810.771存貨周轉率(次)3.2253.4173.6252.2111.87應收賬款周轉率(次)1.5751.7822.6122.8513.297數(shù)據(jù)來源：東方財富網表3-9隆基綠能和通威股份2018-2022年營運能力相關指標營運能力指標2018年2019年2020年2021年2022年隆基綠能總資產周轉率(次)0.6060.6650.7430.871.087存貨周轉率(次)5.1324.3974.3464.6666.128應收賬款周轉率(次)3.0153.9095.4828.13714.74通威股份總資產周轉率(次)0.860.880.7960.8521.222存貨周轉率(次)13.3215.2611.879.5259.785應收賬款周轉率(次)15.2717.2823.721.2824.89數(shù)據(jù)來源：東方財富網圖3-6陽光電源公司總資產周轉率變化趨勢同行業(yè)對比根據(jù)表3-8、表3-9和圖3-6可知陽光電源公司2018年至2022年資產周轉率呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢，由2018年的0.597次上升到2022年的0.771次，這意味著陽光電源公司資產利用效率在不斷提升，但其2022年總資產周率仍遠不及同行業(yè)的隆基綠能和通威股份，這說明陽光電源公司其資產利用效率還是相對較弱。圖3-7陽光電源存貨周轉率變化趨勢同行業(yè)對比根據(jù)表3-8、表3-9和圖3-7可知陽光電源公司存貨周轉率2020開始出現(xiàn)較大幅度下滑。從2020年的3.625次下滑至2022年的1.87次，意味著其存貨管理效率持續(xù)下滑，資金占用不斷增加，營運效率不斷減弱。并且陽光電源公司近五年的存貨周轉率皆低于同行業(yè)隆基股份和通威股份，這表明陽光電源公司存貨管理方面存在較大的問題，存貨管理效率低小，資金占用率較高，庫存積壓風險和資金流性流動風險相對較大，公司的營運能力相對較弱。圖3-8陽光電源應收賬款周轉率變化趨勢同行業(yè)對比根據(jù)表3-8、表3-9和圖3-8可知陽光電源公司2018年到2022年的應收賬款周轉率呈現(xiàn)出持續(xù)上升的態(tài)勢，由2018年的1.575次上升至2022年的3.297次，這意味著近五年陽光電源公司營運效率持續(xù)提升，其營運能力不斷增強，但其2022年的應收賬款周轉率為3.297次與同行業(yè)隆基綠能的14.74次和通威股份的24.89次相比仍有較大的差距，這反映出陽光電源公司在應收賬款管理方面一定的問題，其收款能力相對較差，資金使用效率低，存在一定的回款風險。四、陽光電源公司的財務風險成因分析（一）外部因素1.政策調整風險光伏發(fā)電行業(yè)作為全球關注的焦點和戰(zhàn)略性新興產業(yè)，近年來得益于技術進步，光伏發(fā)電成本持續(xù)下降，全球多數(shù)地區(qū)已實現(xiàn)與化石能源相媲美的平價上網。光伏在全球能源結構中的所占的比重也日益增加。然而，光伏行業(yè)存在電網吸納能力的限制、新能源的間歇性波動、土地使用及稅收等問題，均顯示出在該領域政府的支持與激勵政策重要性，由于光伏行業(yè)對政策高度敏感，政策的不確定性可能對行業(yè)發(fā)展產生顯著影響。若陽光電源公司主要市場在未來遭遇行業(yè)相關政策的重大調整，可能導致市場需求的劇烈波動，進而引發(fā)公司銷量、定價策略以及經營成果的不穩(wěn)定。2.行業(yè)競爭加劇在“雙碳”戰(zhàn)略這一大背景下我國政府積極鼓勵并支持可再生能源產業(yè)的發(fā)展，特別是對光伏產業(yè)給予了重點支持。在此政策的驅動下，我國的光伏發(fā)電規(guī)模迅速擴大，光伏產業(yè)正處在一個高速擴張發(fā)展階段。同時，全球光伏市場也在逐步走向規(guī)?；ｋS著國內市場和國際市場的持續(xù)繁榮，越來越多的新興企業(yè)試圖加入光伏產業(yè)的競爭中。因此，陽光電源公司所在的光伏行業(yè)正面臨日益劇烈的競爭環(huán)境。隨著競爭對手數(shù)量的增加及其業(yè)務規(guī)模的擴張，行業(yè)內競爭的不斷加劇，陽光電源公司無法在技術創(chuàng)新、新產品研發(fā)以及成本控制等領域持續(xù)保持其領先地位，可能會對其的市場份額、產品定價以及利潤水平帶來負面影響。（二）內部因素1.債務規(guī)模大資產負債率，它反映了企業(yè)資產中由債權人提供的部分所占的比重。一般而言，較低的資產負債率表明企業(yè)的財務結構較為穩(wěn)健，債務所占的比例較小，這通常意味著企業(yè)長期償債壓力較小。相反，如果資產負債率較高，則表明企業(yè)在資本構成中債務較大，長期償債壓力較大依據(jù)前文對陽光電源公司籌資風險的識別可以獲悉，陽光電源公司在過去的五年中，其資產負債率呈現(xiàn)出持續(xù)攀升態(tài)勢。特別是到了2022年，這一指標更是攀升至了67.97%的高位，這一數(shù)據(jù)已經遠遠超過了行業(yè)內的隆基綠能和通威股份的同期水平。這表明陽光電源公司目前的負債規(guī)模已經達到了一個相對較大的水平，這無疑給公司的日常運營和未來發(fā)展帶來了不小的壓力。同時，這也進一步加劇了公司的償債風險，導致陽光電源公司在面對市場波動或經濟環(huán)境變化時，可能會面臨更大的挑戰(zhàn)和風險。2.債務期限結構不合理依據(jù)前文對陽光電源公司籌資風險的識別可以獲悉，陽光電源公司的流動負債在其總負債中占據(jù)著相當大的比重，相比之下，非流動負債的占總負債的比重則較小。以2022年的數(shù)據(jù)為例，流動負債在總負債中的占比高達84.67%，而非流動負債所占比例僅為15.33%。這一數(shù)據(jù)表明陽光電源公司的債務期限結構主要以短期債務。而陽光電源公司作為一家光伏企業(yè)，其投資回報周期較為漫長，這種主要短期債務的債務期限結構對于陽光電源公司而言顯得并不合理。這種不平衡的債務期限結構，意味著陽光電源公司需要在較短的時間內償還較多的債務。這不僅增加了公司在資金安排上的難度，而且也可能影響到公司的日常運營和長期發(fā)展計劃。當公司現(xiàn)金流緊張時，高比例的短期債務可能會引發(fā)流動性危機。3.銷售費用管控不力依據(jù)前文對陽光電源公司財務風險識別可以獲悉陽光電源公司2022年毛利率與凈利率的差距遠高于同行業(yè)隆基綠能和通威股份的通同期水平，這主要由于陽光電源公司是2022年期間費用中銷售費用的出現(xiàn)較為顯著的增加造成的，其銷售費用從2021年的15.83億元增加至2022年的31.69億元，增長幅度高達100.26%，這一數(shù)據(jù)說明陽光電源公司對銷售費用的管理管控不力，銷售費用的管理水平與同行業(yè)領先企業(yè)之間仍存在比較大的差距，所以陽光電源公司應該強化自身銷售的費用管理水平，縮小與競爭對手之間的盈利水平差距。4.存貨積壓嚴重存貨積壓不僅占用了企業(yè)的大量資金，還可能導致企業(yè)管理成本的增加，從而對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展產生負面影響。因此，采取科學且高效的存貨管理策略對于企業(yè)至關重要。依據(jù)陽光電源公司的年報可以獲悉陽光電源公司在過去五年中，陽光電源公司的存貨金額持續(xù)攀升，從2018年的24.59億元增長至2022年的190.6億元。同時，存貨在流動資產中所占比重也逐步增加。通過前文對陽光電源公司的運營風險識別可知，自2020年起，陽光電源公司的存貨周轉率顯著下降，由2021年的3.625次減少至2022年的1.87次。并且其遠低于同行業(yè)隆基綠能和通威股份的2022年的同期水平，這一趨勢表明陽光電源公司存貨積壓嚴重，需加強存貨管理并提升存貨周轉效率。5.應收賬款管理水平較差依據(jù)陽光電源公司年報結合前文對陽光電源的營運風險識別可以獲悉，陽光電源公司2018-2022年的應收賬款金額呈現(xiàn)出持續(xù)上升的態(tài)勢，由2018年的63.13億元增長至2022年的138億元，其占流動資產的份額也不斷攀升，主要是由于陽光電源公司近幾年業(yè)務規(guī)模不斷擴大，銷售力度不斷加強所。然而，這種增長并非毫無隱患。因為陽光電源公司近5年應收賬款周轉率整體水平偏低。雖然其近5年的應收賬款周轉率呈現(xiàn)出緩步攀升的態(tài)勢,但遠不及同行業(yè)的隆基綠能和通威股份同期水平，這意味著，陽光電源公司，應收賬款管理的水平比較差這意味著陽光電源公司的應收賬款管理水平較差，應收賬款的流動性不足,回款時間比較漫長，如果客戶在此期間出現(xiàn)資金鏈緊張等問題而無法付款，公司可能面臨較大壞賬損失。五、陽光電源公司財務風險控制對策（一）陽光電源公司外部財務風險控制對策1.建立政策風險預警機制，及時調整經營戰(zhàn)略為了有效應對政策性風險，陽光電源公司應建立政策風險預警機制，及時調整經營略。首先，陽光電源公司需要對當前政策環(huán)境進行深入研究和準確把握。這一過程要求公司不僅要理解政策的字面意義，更要洞察政策出臺的背景、制定者的意圖、目標受眾以及預期達成的目標。在深入理解政策環(huán)境的基礎上，陽光電源公司應建立一套完善的政策風險預警機制。這涉及到定期的政策風險評估，通過收集相關信息、監(jiān)測政策動態(tài)、分析政策趨勢，能夠及時識別和預測潛在的政策風險。最后，陽光電源公司應制定靈活的應對預案，以便在政策環(huán)境發(fā)生變化時，能夠迅速調整自身的經營策略。2.提升企業(yè)的各方面競爭力鑒于光伏產業(yè)的競爭加劇，陽光電源公司應采取多方面的舉措來增強其自身在光伏領域的競爭實力，從而穩(wěn)定其在光伏領域的領先地位。在研發(fā)方面，陽光電源公司應加大光伏產品研發(fā)資金支出，促進產品在技術上的革新，確保光伏產品轉換效率和穩(wěn)定性，從而保障陽光電源公司的產品在性能上始終處于同行業(yè)的前列。在營銷方面，應加大對品牌的宣傳力度，借助眾多的營銷手段來提高品牌的知名度與影響范圍，在成本控制方面，要不斷地優(yōu)化成本控制策略，并與上游供應商建立起緊密的合作關系，確保成本易于控制和原材料供應的穩(wěn)定。在銷售方面，陽光電源公司應努力開拓國外新興市場，從中尋找新的增長機會。（二）陽光電源公司內部財務風險控制對策1.優(yōu)化企業(yè)資本結構陽光電源公司應優(yōu)化其資本結構，探索更多元化的融資方式，以有效降低公司的資產負債率。作為一家大型上市公司，陽光電源完全可以通過增發(fā)股本的方式來優(yōu)化其資本結構。增發(fā)股本不僅可以吸引更多的股東加入，進一步擴大公司的股權基礎，增強公司的資本實力，還有助于提升股權融資在整體融資結構中的比重。這不僅可以減少對債務融資的過度依賴，降低公司的償債壓力，還能使公司在面對市場波動時更加從容。通過這種資本結構的優(yōu)化，陽光電源公司可以為其長期發(fā)展提供更加穩(wěn)定、可持續(xù)的資金支持。2.優(yōu)化企業(yè)債務期限結構陽光電源公司應優(yōu)化債務期限結構，降低公司財務風險。首先，陽光公司需要積極與各大金融機構展開深入溝通與合作。通過與銀行的協(xié)商，爭取更多的長期貸款額度，以替換部分高息的短期貸款。這不僅有助于延長債務償還期限，降低短期償債壓力，還能為公司提供更加穩(wěn)定、長期的資金來源。其次，陽光電源公司可以考慮通過發(fā)行長期債券的方式籌集資金。這不僅可以滿足公司的資金需求，還能優(yōu)化債務期限結構，降低財務風險。在發(fā)行債券的過程中，公司需要精心設計債券條款，確保債券的利率、期限等與公司的經營狀況相匹配。最后，陽光電源公司應制定科學的財務規(guī)劃，確保債務期限結構與公司的經營周期、現(xiàn)金流狀況相匹配。在制定財務規(guī)劃時，公司需要充分考慮市場環(huán)境、行業(yè)競爭態(tài)勢等因素，確保規(guī)劃的合理性和可行性。3.加強企業(yè)銷售費用管理陽光電源公司需要增強銷售費用的管控，進而提升其盈利能力。首要任務是精心制定銷售費用預算，確保預算既符合公司的銷售目標，又適應當前市場狀況。這樣既能避免資源的過度消耗，又能保證資金的有效利用。其次，針對銷售費用中占比較大的項目，陽光電源公司應進行深入的專項分析，以發(fā)現(xiàn)潛在的節(jié)約空間，從而在不影響銷售業(yè)績的前提下，實現(xiàn)銷售費用的合理降低。最后，建立嚴格的銷售費用審批機制也至關重要，確保每一筆支出都經過規(guī)范的審批流程，這不僅能防止不必要的支出，還能提高費用使用的透明度。4.加強企業(yè)應收賬款信用管理陽光電源公司需要加強其應收賬款的信用管理，提升其應收賬款的周轉率。企業(yè)首先需建立詳盡的客戶信息檔案，記錄客戶名稱、規(guī)模、經營管理水平及與公司的業(yè)務關系。參考歷史交易記錄和相關人員交流信息，按照國際通用標準評估客戶信用能力，并劃分不同信用等級。以一個月為周期，最長不超過三個月定期更新客戶信用狀況?；谛庞玫燃?，企業(yè)制定相應信用政策，為信用良好的客戶提供更寬松條件。同時，陽光電源公司強化應收賬款分析，設立信用部門專門管理檔案和信用分析，通過賬齡分析確定管理重點和責任人，并定期報告賬款回收情況，以便銷售部門調整賒銷策略。此外，公司加強應收賬款催收，追蹤監(jiān)督賒銷客戶，如遇拖欠則采取法律手段維護權益，確保資金正常運轉。最后，建立應收賬款第一責任制，明確銷售人員責任，賦予其賒銷額度與收款期限的自主權，并通過定期考核與績效獎金掛鉤，促進應收賬款及時回收。5.完善存貨管理機制為有效應對存貨積壓，陽光電源公司應企業(yè)存貨管理機制，提升其存貨周轉率陽光電源公司應構建一個高效的存貨信息系統(tǒng)，對存貨情況進行即時跟蹤，迅速獲取存貨的計量、品種及價值等核心信息，為存貨決策的制定提供精確的數(shù)據(jù)支持。其次，采用現(xiàn)代化的存貨管理方法，例如ABC分析法、最優(yōu)訂購量模型、周期性盤點法等，有助于優(yōu)化公司的存貨規(guī)模并縮減相關成本，構建高效的供應鏈管理體系，通過與供應商建立穩(wěn)固的合作伙伴關系，確保供應鏈的流暢性，降低庫存量和減少庫存成本。最后，陽光電源公司應定期評估庫存狀況，制定相應的銷售策略，以確保庫存商品能夠及時被處理，從而減輕倉儲壓力，優(yōu)化資金流。結語本文以財務風險相關理論為基礎，結合陽光電源公司2018-2022年財務報表進行簡要分析，從籌資、投資和營運這三個維度對陽光電源公司財務風險進行識別，并分析其成因具體包括政策調整風險；行業(yè)競爭加?。回搨?guī)模較大；債務期限不合理；銷售費用的管控不力；存貨應收賬款管理水平較差；存貨的積壓嚴重。根據(jù)財務風險成因針對性提出一些財務風險控制措施，具體包括建立政策風險預警機制，及時調整經營略；提升企業(yè)各方面的競爭實力；優(yōu)化企業(yè)籌資結構；優(yōu)化企業(yè)債務期限結構；加強企業(yè)銷售費用管理；加強企業(yè)應收賬款信用管理;完善存貨管理機制，期望能給陽光電源公司及光伏行業(yè)財務風險的識別與控制提供一定參考。參考文獻：JohnstonJ,SoileauJ.EnterpriseRiskManagementandAccrualsEstimationError[J].JournalofContemporaryAccountingandEconomics,2020,16(3):100209.LauraViganò,CastellaniD.Financialdecisionsandriskmanagementoflow-incomehouseholdsindisaster-proneareas:Evidencefromtheportfo