“公允價值”準(zhǔn)則修訂是否公允?

［摘要］在金融危機中爭議頗大的《美國

財務(wù)會計準(zhǔn)則第157號公告：公允價值計量》

(FAS157)終于成了平衡美國各方利益的犧

牲品。2009年4月2日，美國財會標(biāo)準(zhǔn)委員

會(FASB)決定，放寬公允價值計價準(zhǔn)則，給

予金融機構(gòu)在資產(chǎn)計價方面更大的靈活性。

那么，“公允價值”為何為人詬病，在華爾

街掀起軒然大波?原來一直力挺該準(zhǔn)則的

FASB緣何無異議通過了修改“逐市計價”

準(zhǔn)則決議?新準(zhǔn)則的實施又將帶來怎樣的預(yù)

期效應(yīng)呢?這些都是值得探討的問題。

［關(guān)鍵詞］公允價值；金融危機；FAS157；

預(yù)期效應(yīng)

一、引言

在金融危機中爭議頗大的《美國財務(wù)會

計準(zhǔn)則第157號公告：公允價值計量》

(StatementOfFinancialAccounting

Standards,以下簡稱FAS157)終于成了平衡

美國各方利益的犧牲品。美國東部時間2009

年4月2日早晨9點鐘，美國財會標(biāo)準(zhǔn)委員

會（FinancialAccountingStandardsBoard,

以下簡稱FASB）決定，放寬按公允價值計價

（逐市計價）的會計準(zhǔn)則，給予金融機構(gòu)在資

產(chǎn)計價方面更大的靈活性。

新的會計準(zhǔn)則修改內(nèi)容主要包括：

1FSPFAS157-E

對于原有的FSP157進行了修改，加入

了首先對持有資產(chǎn)進行交易流動性的評估

后再按不同情況進行估價的條款。如果該資

產(chǎn)被認定為并非“有序交易”的資產(chǎn)，則可

以按照模型而非市場價格來定價。然后每季

度公布這部分資產(chǎn)價值的變化情況，將變動

歸入“非暫時性減

計”（Other-than-temporaryImpairment,

以下簡稱OTI'D。

2FSPFAS115-A,124—A,andEITF

99-20-B

這些會計準(zhǔn)則的修改放松了對OTrl損

失減計的要求，首先金融機構(gòu)可以自由決定

是否將資產(chǎn)歸入“持有到期類”，而且除了

確實損失需計人損益表外，其他損益可以多

年攤銷入“其他綜合收

入”（Other一Comprehensive-Income,以下

簡稱0CI）進行減計。

3FSPFAS107-A

將公允價值變動的披露周期從每年改

為每個季度。

那么，第157號會計準(zhǔn)則提及的“公允

價值”如何產(chǎn)生?次貸危機爆發(fā)后，為何為

人詬病，在華爾街掀起軒然大波?原來一直

力挺該準(zhǔn)則的FASB緣何無異議通過了修改

“逐市計價”準(zhǔn)則的決議?新準(zhǔn)則的實施將

帶來何種影響？

二、識破：公允價值的前世今生

會計理論的每一次重大變革，都是因經(jīng)

濟變化的需要而產(chǎn)生的。近30多年來，世

界經(jīng)濟處于激烈變革時期，市場競爭愈加激

烈，使企業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境充滿了高度不確

定性。公允價值會計的產(chǎn)生就是源于經(jīng)濟環(huán)

境的不確定性和經(jīng)濟的虛擬化所帶來的不

確定性。

二戰(zhàn)以后，為維護金融市場的穩(wěn)定，布

雷頓森林會議建立了以美元為中心，以固定

匯率制為基礎(chǔ)的國際貨幣體系。1972年12

月與1973年2月的兩次美元危機使美元被

迫貶值，經(jīng)過風(fēng)風(fēng)雨雨二十八年的固定匯率

制終于瓦解，被浮動匯率制所代替。

一方面，自20世紀80年代以來，以自

由競爭和金融自由化為基調(diào)的金融革命席

卷了整個西方發(fā)達國家，他們紛紛放寬或取

消對利率的管制。匯率和利率雙放開后，國

際金融市場上的匯率、利率以及證券價格發(fā)

生了難以預(yù)計的波動，使得企業(yè)和投資者開

始廣泛地尋求某種可以規(guī)避市場風(fēng)險的工

具，客觀上促成了第二代金融工具一一衍生

金融工具的出現(xiàn)與發(fā)展。衍生金融工具的性

質(zhì)是一種尚未履行或處于履行中的合約，不

是已發(fā)生的交易，其所產(chǎn)生的收益和風(fēng)險具

有很大的不確定性。而歷史成本計量模式主

要面向過去，計量過去已發(fā)生的交易，根本

無法勝任衍生金融工具的確認和計量。另一

方面，自20世紀80年代以來，美國爆發(fā)了

大量的金融機構(gòu)破產(chǎn)案件，并由此而引發(fā)的

信貸與儲蓄危機以及廣大社會公眾對美國

銀行體系可靠性的擔(dān)心，使得許多人對歷史

成本會計的有用性產(chǎn)生了懷疑，因為人們發(fā)

現(xiàn)，許多破產(chǎn)之后的金融機構(gòu)出現(xiàn)了負的資

產(chǎn)凈值。但是，在歷史成本會計下，他們對

外披露的、超出資本管制要求的資產(chǎn)凈值仍

然為正。

與歷史成本不同，公允價值計量模式面

向現(xiàn)在和未來。于是，人們認為，公允價值

會計能讓金融監(jiān)管機構(gòu)以及其他財務(wù)報告

使用者更早地獲知金融機構(gòu)所面臨的財務(wù)

困境，采用公允價值會計的呼聲越來越高。

基于此，1990年9月，美國證券交易委員會

(SecuritiesandExchangeCommittee,以

下簡稱SEC)時任主席理查德?C?布雷登在

參議院銀行、住宅及都市事務(wù)委員會作證時

指出，歷史成本財務(wù)報告對于防范和化解金

融風(fēng)險于事無補，并首次提出了應(yīng)當(dāng)以公允

價值作為金融工具的計量屬性。之后，經(jīng)SEC、

FASB、美國注冊會計師協(xié)會(American

InstituteOfCertifiedPublic

Accountants,以下簡稱AICPA)以及“六大”

會計師事務(wù)所共同協(xié)商，決定由FASB于1991

年10月正式接手制定這方面的準(zhǔn)則。與此

同時，國際會計準(zhǔn)則委員會(International

AccountingStandardsCommittee,以下簡

稱IASC)于1991年亦開始發(fā)布公允價值對金

融工具確認、計量、報告和披露的會計準(zhǔn)則。

爾后，伴隨著金融衍生工具產(chǎn)品的大量產(chǎn)生

以及隨之而來的金融風(fēng)險，公允價值成為其

唯一能夠被正式認可的計量屬性。截至2004

年12月底，F(xiàn)ASB共發(fā)布了153份財務(wù)會計

準(zhǔn)則，其中與公允價值有關(guān)的會計準(zhǔn)則就有

60個。

然而，30多年來，公允價值的運用無論

是在會計理論界與實務(wù)界之間，還是在會計

準(zhǔn)則制定者與相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)之間，始終存在

著激烈的爭論。因此，世界各國在對公允價

值會計的應(yīng)用上一直保持謹慎的態(tài)度，盡管

公允價值會計的推行得到了主導(dǎo)國際會計

準(zhǔn)則方向的主要準(zhǔn)則制定機構(gòu)的大力支持，

如國際準(zhǔn)則委員會、美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員

會等。

在與公允價值會計相關(guān)的諸多問題中，

公允價值的計量爭議最大。在SFAS157頒布

之前，美國公認會計原則(Generally

AcceptedAccountingPrinciple,以下簡

稱GAAP）中存在著關(guān)于公允價值的不同定義;

同時，在GAAP中應(yīng)用公允價值定義的指南

相當(dāng)有限并且散見于多個不同的會計公告

中。指南之間的差異產(chǎn)生了應(yīng)用上的不一致

性，并且增加了公允價值計量應(yīng)用的難度。

如何能盡量客觀地對公允價值進行計量，就

成了公允價值會計中最需要解決的一個問

題。正是在這種背景下，F(xiàn)AS157便應(yīng)運而生

了。

三、昭雪：“公允價值”準(zhǔn)則緣何被修

訂

揭開“公允價值”準(zhǔn)則被修訂的神秘

面紗，必須從“公允價值”為何在此次金融

危機中為人詬病，在華爾街掀起軒然大波著

手。

（一）“公允價值”為何為人詬病次貸

危機爆發(fā)后，一場風(fēng)暴在會計領(lǐng)域悄然掀起。

曾經(jīng)享受過公允價值帶來快樂的華爾街銀

行家們，紛紛將矛頭指向公允價值會計準(zhǔn)則,

認為它是促成金融危機不斷擴散和深化的

罪魁禍?zhǔn)?。此次金融危機爆發(fā)之初，美國樓

市泡沫破滅首先引起次級按揭貸款違約率

上升，進而導(dǎo)致相關(guān)衍生品擔(dān)保債務(wù)憑證價

格崩潰；而根據(jù)“逐市計價”原則，金融機

構(gòu)資產(chǎn)價格不斷下跌，規(guī)模逐步縮水，公司

的資本金和當(dāng)期損益不斷受到侵蝕。為保證

一定的資本充足率和降低負債比率，公司需

要甩賣各種可交易資產(chǎn)回收現(xiàn)金并償還債

務(wù)；但資產(chǎn)出售又引起了相關(guān)資產(chǎn)價格進一

步下跌，并通過“逐市計價”原則侵蝕其他

企業(yè)的資本金，從而形成了“資產(chǎn)價格下跌

一公允價值計價侵蝕資本一資產(chǎn)拋售一資

產(chǎn)價格下跌”的惡性循環(huán)。于是，金融機構(gòu)

因資本金不斷受到侵蝕，便開始縮小貸款規(guī)

模，投資者也都以現(xiàn)金為主，這造成了資金

融通行為處于事實上停滯的風(fēng)險。金融行業(yè)

從來就是實體經(jīng)濟運行的“血脈”，血脈運

轉(zhuǎn)停止，就讓我們看到了目前全球性嚴重的

經(jīng)濟危機，其中失業(yè)人數(shù)飆升、社會穩(wěn)定惡

化...。

面對越來越大的對公允價值質(zhì)疑的聲

音，美國參眾兩院在2008年10月4日表決

通過的救援法案中，賦予了SEC暫停使用公

允價值計量的權(quán)利，并要求SEC在未來90

天內(nèi)就公允價值對金融業(yè)的影響進行一個

全面的研究。

需要提及的是，這一備受政府部門和金

融公司指責(zé)的會計準(zhǔn)則卻得到了廣大會計

師和投資者的認同和追捧。他們認為，在日

新月異的社會，公允價值才是最能體現(xiàn)公司

財務(wù)狀況的計量方法，尤其適用于金融衍生

產(chǎn)品。他們反駁說，在這場金融危機中，公

允價值計量方法不僅沒有火上澆油，反而使

危機更快地暴露出來，讓投資者盡快看清了

真相。

［摘要］在金融危機中爭議頗大的《美國

財務(wù)會計準(zhǔn)則第157號公告：公允價值計量》

(FAS157)終于成了平衡美國各方利益的犧

牲品。2009年4月2日，美國財會標(biāo)準(zhǔn)委員

會(FASB)決定，放寬公允價值計價準(zhǔn)則，給

予金融機構(gòu)在資產(chǎn)計價方面更大的靈活性。

那么，“公允價值”為何為人詬病，在華爾

街掀起軒然大波?原來一直力挺該準(zhǔn)則的

FASB緣何無異議通過了修改“逐市計價”

準(zhǔn)則決議?新準(zhǔn)則的實施又將帶來怎樣的預(yù)

期效應(yīng)呢?這些都是值得探討的問題。

［關(guān)鍵詞］公允價值；金融危機；FAS157；

預(yù)期效應(yīng)

一、引言

在金融危機中爭議頗大的《美國財務(wù)會

計準(zhǔn)則第157號公告：公允價值計量》

（StatementOfFinancialAccounting

Standards,以下簡稱FAS157）終于成了平衡

美國各方利益的犧牲品。美國東部時間2009

年4月2日早晨9點鐘，美國財會標(biāo)準(zhǔn)委員

會（FinancialAccountingStandardsBoard,

以下簡稱FASB）決定，放寬按公允價值計價

（逐市計價）的會計準(zhǔn)則，給予金融機構(gòu)在資

產(chǎn)計價方面更大的靈活性。

新的會計準(zhǔn)則修改內(nèi)容主要包括：

1FSPFAS157-E

對于原有的FSP157進行了修改，加入

了首先對持有資產(chǎn)進行交易流動性的評估

后再按不同情況進行估價的條款。如果該資

產(chǎn)被認定為并非“有序交易”的資產(chǎn)，則可

以按照模型而非市場價格來定價。然后每季

度公布這部分資產(chǎn)價值的變化情況，將變動

歸入“非暫時性減

計”（Other-than-temporaryImpairment,

以下簡稱OTI'Do

2FSPFAS115-A,124—A,andEITF

99-20-B

這些會計準(zhǔn)則的修改放松了對OTrl損

失減計的要求，首先金融機構(gòu)可以自由決定

是否將資產(chǎn)歸入“持有到期類”，而且除了

確實損失需計人損益表外，其他損益可以多

年攤銷入“其他綜合收

入”（Other一Comprehensive-Income,以下

簡稱0CI）進行減計。

3FSPFAS107-A

將公允價值變動的披露周期從每年改

為每個季度C

那么，第157號會計準(zhǔn)則提及的“公允

價值”如何產(chǎn)生?次貸危機爆發(fā)后，為何為

人詬病，在華爾街掀起軒然大波?原來一直

力挺該準(zhǔn)則的FASB緣何無異議通過了修改

“逐市計價”準(zhǔn)則的決議?新準(zhǔn)則的實施將

帶來何種影響？

二、識破：公允價值的前世今生

會計理論的每一次重大變革，都是因經(jīng)

濟變化的需要而產(chǎn)生的。近30多年來，世

界經(jīng)濟處于激烈變革時期，市場競爭愈加激

烈，使企業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境充滿了高度不確

定性。公允價值會計的產(chǎn)生就是源于經(jīng)濟環(huán)

境的不確定性和經(jīng)濟的虛擬化所帶來的不

確定性。

二戰(zhàn)以后，為維護金融市場的穩(wěn)定，布

雷頓森林會議建立了以美元為中心，以固定

匯率制為基礎(chǔ)的國際貨幣體系。1972年12

月與1973年2月的兩次美元危機使美元被

迫貶值，經(jīng)過風(fēng)風(fēng)雨雨二十八年的固定匯率

制終于瓦解，被浮動匯率制所代替。

一方面，自20世紀80年代以來，以自

由競爭和金融自由化為基調(diào)的金融革命席

卷了整個西方發(fā)達國家，他們紛紛放寬或取

消對利率的管制。匯率和利率雙放開后，國

際金融市場上的匯率、利率以及證券價格發(fā)

生了難以預(yù)計的波動，使得企業(yè)和投資者開

始廣泛地尋求某種可以規(guī)避市場風(fēng)險的工

具，客觀上促成了第二代金融工具一一衍生

金融工具的出現(xiàn)與發(fā)展。衍生金融工具的性

質(zhì)是一種尚未履行或處于履行中的合約，不

是已發(fā)生的交易，其所產(chǎn)生的收益和風(fēng)險具

有很大的不確定性。而歷史成本計量模式主

要面向過去，計量過去已發(fā)生的交易，根本

無法勝任衍生金融工具的確認和計量。另一

方面，自20世紀80年代以來，美國爆發(fā)了

大量的金融機構(gòu)破產(chǎn)案件，并由此而引發(fā)的

信貸與儲蓄危機以及廣大社會公眾對美國

銀行體系可靠性的擔(dān)心，使得許多人對歷史

成本會計的有用性產(chǎn)生了懷疑，因為人們發(fā)

現(xiàn)，許多破產(chǎn)之后的金融機構(gòu)出現(xiàn)了負的資

產(chǎn)凈值。但是，在歷史成本會計下，他們對

外披露的、超出資本管制要求的資產(chǎn)凈值仍

然為正。

與歷史成本不同，公允價值計量模式面

向現(xiàn)在和未來。于是，人們認為，公允價值

會計能讓金融監(jiān)管機構(gòu)以及其他財務(wù)報告

使用者更早地獲知金融機構(gòu)所面臨的財務(wù)

困境，采用公允價值會計的呼聲越來越高。

基于此，1990年9月，美國證券交易委員會

(SecuritiesandExchangeCommittee,以

下簡稱SEC)時任主席理查德?C?布雷登在

參議院銀行、住宅及都市事務(wù)委員會作證時

指出，歷史成本財務(wù)報告對于防范和化解金

融風(fēng)險于事無補，并首次提出了應(yīng)當(dāng)以公允

價值作為金融工具的計量屬性。之后，經(jīng)SEC、

FASB、美國注冊會計師協(xié)會(American

InstituteOfCertifiedPublic

Accountants,以下簡稱AICPA)以及“六大”

會計師事務(wù)所共同協(xié)商，決定由FASB于1991

年10月正式接手制定這方面的準(zhǔn)則。與此

同時，國際會計準(zhǔn)則委員會(International

AccountingStandardsCommittee,以下簡

稱IASC)于1991年亦開始發(fā)布公允價值對金

融工具確認、計量、報告和披露的會計準(zhǔn)則。

爾后，伴隨著金融衍生工具產(chǎn)品的大量產(chǎn)生

以及隨之而來的金融風(fēng)險，公允價值成為其

唯一能夠被正式認可的計量屬性。截至2004

年12月底，F(xiàn)ASB共發(fā)布了153份財務(wù)會計

準(zhǔn)則，其中與公允價值有關(guān)的會計準(zhǔn)則就有

60個。

然而，30多年來，公允價值的運用無論

是在會計理論界與實務(wù)界之間，還是在會計

準(zhǔn)則制定者與相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)之間，始終存在

著激烈的爭論。因此，世界各國在對公允價

值會計的應(yīng)用上一直保持謹慎的態(tài)度，盡管

公允價值會計的推行得到了主導(dǎo)國際會計

準(zhǔn)則方向的主要準(zhǔn)則制定機構(gòu)的大力支持，

如國際準(zhǔn)則委員會、美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員

會等。

在與公允價值會計相關(guān)的諸多問題中，

公允價值的計量爭議最大。在SFAS157頒布

之前，美國公認會計原則(Generally

AcceptedAccountingPrinciple,以下簡

稱GAAP)中存在著關(guān)于公允價值的不同定義;

同時，在GAAP中應(yīng)用公允價值定義的指南

相當(dāng)有限并且散見于多個不同的會計公告

中。指南之間的差異產(chǎn)生了應(yīng)用上的不一致

性，并且增加了公允價值計量應(yīng)用的難度。

如何能盡量客觀地對公允價值進行計量，就

成了公允價值會計中最需要解決的一個問

題。正是在這種背景下，F(xiàn)AS157便應(yīng)運而生

了。

三、昭雪：“公允價值”準(zhǔn)則緣何被修

訂

揭開“公允價值”準(zhǔn)則被修訂的神秘

面紗，必須從“公允價值”為何在此次金融

危機中為人詬病，在華爾街掀起軒然大波著

手。

（一）“公允價值”為何為