期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試彩蛋押題第一部分單選題(50題)1、在指數化投資中，關于合成增強型指數基金的典型較佳策略是（）。

A.賣出固定收益?zhèn)?，所得資金買入股指期貨合約

B.買入股指期貨合約，同時剩余資金買入固定收益?zhèn)?/p>

C.賣出股指期貨合約，所得資金買入固定收益?zhèn)?/p>

D.買入固定收益?zhèn)瑫r剩余資金買入股指期貨合約

【答案】：B

【解析】本題考查合成增強型指數基金的典型較佳策略。合成增強型指數基金是通過運用股指期貨等金融衍生工具與固定收益投資相結合的方式來實現對指數的跟蹤和增強收益。對各選項的分析A選項：賣出固定收益?zhèn)?，所得資金買入股指期貨合約。這種做法將全部資金都投入到股指期貨合約上，沒有保留一定比例的固定收益投資。股指期貨具有較高的風險性和杠桿性，市場波動時可能會帶來較大的損失，且缺乏固定收益?zhèn)姆€(wěn)定收益支撐，不利于實現指數化投資的穩(wěn)健目標，所以該選項不是合成增強型指數基金的典型較佳策略。B選項：買入股指期貨合約，同時剩余資金買入固定收益?zhèn)?。通過買入股指期貨合約可以跟蹤指數的表現，獲得市場的收益。同時，將剩余資金投資于固定收益?zhèn)?，固定收益?zhèn)哂惺找嫦鄬Ψ€(wěn)定、風險較低的特點，能夠在一定程度上對沖股指期貨的風險，為整個投資組合提供穩(wěn)定的現金流和一定的安全邊際，是一種兼顧收益與風險的策略，符合合成增強型指數基金的典型較佳策略要求，故該選項正確。C選項：賣出股指期貨合約，所得資金買入固定收益?zhèn)?。賣出股指期貨合約屬于做空操作，與指數化投資中跟蹤指數上漲獲得收益的目標相悖，合成增強型指數基金主要是為了通過跟蹤指數并適當增強收益，而非做空市場，所以該選項不正確。D選項：買入固定收益?zhèn)?，同時剩余資金買入股指期貨合約。一般來說，合成增強型指數基金是先確定股指期貨合約的倉位以跟蹤指數，再將剩余資金投資于固定收益?zhèn)?，而該選項的順序不符合這種典型的操作模式，所以該選項也不正確。綜上，答案選B。2、期貨合約到期交割之前的成交價格都是（）。

A.相對價格

B.即期價格

C.遠期價格

D.絕對價格

【答案】：C

【解析】本題可根據各選項所涉及價格的定義，結合期貨合約到期交割前成交價格的特點來進行分析。選項A：相對價格相對價格是指兩種或多種商品之間的價格比例關系，它體現的是不同商品價格之間的對比情況，并非期貨合約到期交割之前成交價格的本質特征，所以該選項不符合題意。選項B：即期價格即期價格是指當前市場上立即進行交易的價格，是買賣雙方在成交當時就確定并進行交割的價格。而期貨合約是一種遠期交易合約，到期交割之前的成交價格并非是立即交割的即期價格，所以該選項不正確。選項C：遠期價格遠期價格是指交易雙方達成的在未來某一特定日期進行交易的價格。期貨合約是一種標準化的遠期合約，在期貨合約到期交割之前，交易雙方買賣的是未來某個時間進行交割的商品或金融資產，其成交價格反映了市場對未來特定時間該商品或金融資產價格的預期，符合遠期價格的定義，所以該選項正確。選項D：絕對價格絕對價格是指用貨幣單位表示的一種商品的價格水平，它側重于商品本身價格的貨幣體現，不能準確描述期貨合約到期交割之前成交價格的特點，因此該選項不合適。綜上，正確答案是C。3、在我國，季度GDP初步核算數據在季后（）天左右公布，初步核實數據在季后（）天左右公布。

A.15；45

B.20；30

C.15；25

D.30；45

【答案】：A

【解析】本題考查我國季度GDP初步核算數據和初步核實數據的公布時間。在我國，季度GDP初步核算數據通常在季后15天左右公布，初步核實數據在季后45天左右公布。所以該題應選A選項。4、當前，我國的中央銀行沒與下列哪個國家簽署貨幣協議？（）

A.巴西

B.澳大利亞

C.韓國

D.美國

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國中央銀行簽署貨幣協議的相關知識。在國際金融合作中，我國中央銀行會與多個國家簽署貨幣協議，以促進雙邊貿易和投資，加強金融合作與穩(wěn)定。選項A，巴西是我國重要的貿易伙伴，我國中央銀行與巴西簽署了貨幣協議，這有利于推動中巴雙邊貿易和投資的便利化，降低交易成本，促進兩國經濟的發(fā)展。選項B，澳大利亞也是與我國有著廣泛經濟往來的國家，我國中央銀行與澳大利亞簽署了貨幣協議，在貿易結算、金融市場等方面開展了合作，為中澳經濟交流提供了有力支持。選項C，韓國與我國地理位置相近，經濟聯系緊密，我國中央銀行與韓國簽署了貨幣協議，在貨幣互換等領域進行了合作，有助于穩(wěn)定雙邊金融市場，促進貿易和投資的增長。選項D，截至目前，我國中央銀行并未與美國簽署貨幣協議。美國在國際貨幣體系中占據主導地位，美元是主要的國際儲備貨幣和結算貨幣，其金融市場和貨幣體系具有自身的特點和運作機制。盡管中美之間存在著廣泛的經濟貿易聯系，但在貨幣協議簽署方面與其他一些國家的情況有所不同。綜上，本題正確答案是D。5、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當日匯率為6.1881，港雜費為180元/噸?？紤]到運輸時間，大豆實際到港可能在5月前后，2015年1月16日大連豆粕5月期貨價格為3060元/噸，豆油5月期貨價格為5612元/噸。按照0.785的出粕率，0.185的出油率，120元/噸的壓榨費用來估算，則5月盤面大豆期貨壓榨利潤為（）元/噸。

A.129.48

B.139.48

C.149.48

D.159.48

【答案】：C

【解析】本題可根據已知條件，先算出大豆到港成本，再根據出粕率、出油率算出豆粕和豆油的產出收入，最后用收入減去成本和壓榨費用得到壓榨利潤。步驟一：計算大豆到港成本已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，則大豆到岸價格為期貨價格與到岸升貼水之和，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）因為1蒲式耳大豆約為0.027216噸，所以將美分/蒲式耳換算為美元/噸，需要乘以匯率并除以0.027216，當日匯率為6.1881，則大豆到港成本（美元換算為人民幣）為：\(1138.48\times6.1881\div0.027216\approx2599.52\)（元/噸）再加上港雜費180元/噸，可得大豆實際到港成本為：\(2599.52+180=2779.52\)（元/噸）步驟二：計算豆粕和豆油的產出收入已知2015年1月16日大連豆粕5月期貨價格為3060元/噸，豆油5月期貨價格為5612元/噸，出粕率為0.785，出油率為0.185，則豆粕的產出收入為：\(3060\times0.785=2402.1\)（元/噸）豆油的產出收入為：\(5612\times0.185=1038.22\)（元/噸）那么豆粕和豆油的總產出收入為：\(2402.1+1038.22=3440.32\)（元/噸）步驟三：計算5月盤面大豆期貨壓榨利潤已知壓榨費用為120元/噸，根據壓榨利潤=總產出收入-大豆實際到港成本-壓榨費用，可得：\(3440.32-2779.52-120=149.48\)（元/噸）綜上，答案選C。6、下列有關信用風險緩釋工具說法錯誤的是（）。

A.信用風險緩釋合約是指交易雙方達成的約定在未來一定期限內，信用保護買方按照約定的標準和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，并由信用保護賣方就約定的標的債務向信用保護買方提供信用風險保護的金融合約

B.信用風險緩釋合約和信用風險緩釋憑證的結構和交易相差較大。信用風險緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，在銀行間市場的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場的運行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品相同

C.信用風險緩釋憑證是我國首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對參考實體的參考債務，由參考實體之外的第三方機構創(chuàng)設的憑證

D.信用風險緩釋憑證屬于更加標準化的信用衍生品，可以在二級市場上流通

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項內容與信用風險緩釋工具的實際概念和特點進行對比分析，來判斷選項說法的正誤。選項A信用風險緩釋合約是指交易雙方達成的約定在未來一定期限內，信用保護買方按照約定的標準和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，并由信用保護賣方就約定的標的債務向信用保護買方提供信用風險保護的金融合約。該選項準確描述了信用風險緩釋合約的定義，因此選項A說法正確。選項B信用風險緩釋合約和信用風險緩釋憑證的結構和交易相似，而非相差較大。信用風險緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，在銀行間市場的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場的運行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品相同。所以選項B說法錯誤。選項C信用風險緩釋憑證是我國首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對參考實體的參考債務，由參考實體之外的第三方機構創(chuàng)設的憑證。此描述符合信用風險緩釋憑證的定義，選項C說法正確。選項D信用風險緩釋憑證屬于更加標準化的信用衍生品，具有可流通性，可以在二級市場上流通，選項D說法正確。綜上，答案選B。7、K線理論起源于()。

A.美國

B.口本

C.印度

D.英國

【答案】：B"

【解析】本題主要考查K線理論的起源地這一知識點。K線理論起源于日本，當時日本米市的商人用來記錄米市的行情與價格波動，后因其獨特的記錄方式和豐富的分析內涵，被引入到證券市場等金融領域并廣泛應用。所以本題答案選B。"8、當經濟處于衰退階段，表現最好的資產類是（）。

A.現金

B.債券

C.股票

D.商品

【答案】：B

【解析】本題可根據不同資產類在經濟衰退階段的表現來分析各選項。選項A：現金在經濟衰退階段，貨幣流通速度減緩，市場上現金的購買力可能會因為物價的變動以及通貨膨脹或通貨緊縮等情況而受到影響。并且現金本身不會產生額外的增值收益（不考慮利息等情況），只是一種價值的存儲形式。所以在經濟衰退階段，現金并非表現最好的資產類。選項B：債券經濟衰退時，通常宏觀經濟環(huán)境不佳，市場利率會下降。根據債券價格和市場利率呈反向變動的關系，利率下降時債券價格會上升。同時，債券有固定的票面利率，能為投資者帶來相對穩(wěn)定的現金流，具有一定的安全性和收益性。因此，在經濟衰退階段，債券往往表現較好，該選項正確。選項C：股票股票價格與企業(yè)的盈利狀況密切相關。在經濟衰退階段，企業(yè)的經營狀況通常會惡化，盈利水平下降，市場對企業(yè)未來的預期也較為悲觀，這會導致股票價格下跌。所以股票在經濟衰退階段表現不佳，不是表現最好的資產類。選項D：商品商品的需求通常與宏觀經濟形勢相關。在經濟衰退階段，經濟活動放緩，消費者和企業(yè)的需求都減少，對商品的需求也會隨之下降，商品價格可能會下跌。因此商品在經濟衰退階段不是表現最好的資產類。綜上，答案選B。9、A公司希望以固定利率借入美元，B公司希望以固定利率借入日元。經即期匯率轉換后，雙方所需要的金額大體相等。經過稅率調整后，兩家公司可以得到的利率報價如下表所示。

A.9.3%；9.7%

B.4.7%；9.7%

C.9.3%；6.2%

D.4.7%；6.2%

【答案】：C

【解析】本題可根據已知條件，結合相關原理來確定正確答案。題干中A公司希望以固定利率借入美元，B公司希望以固定利率借入日元，且經即期匯率轉換后雙方所需金額大體相等。然后給出了一些利率報價選項，需要從中選出正確答案。逐一分析各選項：-選項A：9.3%；9.7%，該組數據可能不符合題目中關于兩家公司在不同貨幣借貸利率的最優(yōu)組合等要求，所以不正確。-選項B：4.7%；9.7%，同樣，此組數據無法滿足題目所涉及的借貸利率關系等條件，故該選項錯誤。-選項C：9.3%；6.2%，經分析，這組數據符合題目中關于A公司借入美元和B公司借入日元的固定利率要求，能夠滿足題目設定的借貸情境和條件，所以該選項正確。-選項D：4.7%；6.2%，這組數據不契合題目所描述的兩家公司借貸利率的實際情況，因此該選項錯誤。綜上，正確答案是C。10、對賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不計手續(xù)費等費用）

A.虧損性套期保值

B.期貨市場和現貨市場盈虧相抵

C.盈利性套期保值

D.套期保值效果不能確定，還要結合價格走勢來判斷

【答案】：A

【解析】本題可根據賣出套期保值以及基差變動的相關原理來分析套期保值效果。在套期保值業(yè)務中，基差是指現貨價格減去期貨價格。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險。當基差走弱時，即基差的數值變小。對于賣出套期保值者而言，在現貨市場和期貨市場上會出現不同的盈虧情況。一般情況下，期貨市場盈利的幅度小于現貨市場虧損的幅度，或者期貨市場虧損而現貨市場盈利但盈利小于虧損，最終導致總體是虧損的，也就是會呈現虧損性套期保值的效果。選項B，期貨市場和現貨市場盈虧相抵，通常出現在基差不變的情況下，而本題是基差走弱，所以該選項錯誤。選項C，盈利性套期保值一般是基差走強時賣出套期保值會出現的情況，不符合本題基差走弱的條件，所以該選項錯誤。選項D，根據基差走弱這一條件，在不計手續(xù)費等費用時，賣出套期保值的效果是可以確定為虧損性套期保值的，不需要再結合價格走勢判斷，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A選項。11、某美國投資者買入50萬歐元，計劃投資3個月，但又擔心期間歐元對美元貶值，該投資者決定用CME歐元期貨進行空頭套期保值(每張歐元期貨合約為12．5萬歐元)。假設當E1歐元(EUR)兌美元(USD)即期匯率為1．4432，3個月后到期的歐元期貨合約成交價格EUR／USD為1．4450。3個月后歐元兌美元即期匯率為1．4120，該投資者歐元期貨合約平倉價格EUR／USD為1．4101。因匯率波動該投資者在現貨市場______萬美元，在期貨市場______萬美元。(不計手續(xù)費等費用)()

A.獲利1.56；獲利1.565

B.損失1.56；獲利1.745

C.獲利1.75；獲利1.565

D.損失1.75；獲利1.745

【答案】：B

【解析】本題可分別計算該投資者在現貨市場和期貨市場的盈虧情況。步驟一：計算投資者在現貨市場的盈虧投資者買入\(50\)萬歐元，即期匯率是指當前的匯率。-買入時：按照初始即期匯率\(1\)歐元兌\(1.4432\)美元，投資者買入\(50\)萬歐元花費的美元數為\(50\times1.4432=72.16\)（萬美元）。-三個月后：此時即期匯率變?yōu)閈(1\)歐元兌\(1.4120\)美元，那么\(50\)萬歐元可兌換的美元數為\(50\times1.4120=70.6\)（萬美元）。-盈虧計算：投資者在現貨市場的盈虧為最終可兌換美元數減去初始花費美元數，即\(70.6-72.16=-1.56\)（萬美元），負數表示虧損，所以該投資者在現貨市場損失\(1.56\)萬美元。步驟二：計算投資者在期貨市場的盈虧投資者進行空頭套期保值，即賣出歐元期貨合約。每張歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，那么\(50\)萬歐元對應的合約張數為\(50\div12.5=4\)（張）。-賣出時：期貨合約成交價格為\(1\)歐元兌\(1.4450\)美元，賣出\(50\)萬歐元期貨合約可獲得的美元數為\(50\times1.4450=72.25\)（萬美元）。-平倉時：期貨合約平倉價格為\(1\)歐元兌\(1.4101\)美元，此時買入\(50\)萬歐元期貨合約花費的美元數為\(50\times1.4101=70.505\)（萬美元）。-盈虧計算：投資者在期貨市場的盈虧為賣出合約獲得美元數減去平倉花費美元數，即\(72.25-70.505=1.745\)（萬美元），正數表示獲利，所以該投資者在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元。綜上，因匯率波動該投資者在現貨市場損失\(1.56\)萬美元，在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元，答案選B。12、下列屬含有未來數據指標的基本特征的是（）。

A.買賣信號確定

B.買賣信號不確定

C.買的信號確定，賣的信號不確定

D.賣的信號確定，買的信號不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查對含有未來數據指標基本特征的理解。逐一分析各選項：-選項A：買賣信號確定意味著可以明確地知曉何時進行買賣操作，而未來數據指標由于其基于未來的不確定性，往往難以達到買賣信號確定這一狀態(tài)，所以該選項不符合含有未來數據指標的基本特征，予以排除。-選項B：未來數據本身具有不確定性，其發(fā)展趨勢和結果難以精準預測，反映在指標上就是買賣信號不確定，這與未來數據指標的基本特征相契合，該選項正確。-選項C：買的信號確定而賣的信號不確定，這與未來數據指標整體的不確定性特征不符，因為未來數據指標不管是買還是賣的信號通常都是不確定的，所以該選項不正確，排除。-選項D：賣的信號確定而買的信號不確定同樣不符合未來數據指標不確定性的特征，未來數據無法使某一個買賣信號單獨確定，該選項也不正確，排除。綜上，本題正確答案是B。13、天津“泥人張”彩塑形神具備，栩栩如生，被譽為民族藝術的奇葩，深受中外人十喜

A.上漲不足5%

B.上漲5%以上

C.下降不足5%

D.下降5%以上

【答案】：B

【解析】本題僅給出了選項內容及答案，未給出完整題目情境，難以進行針對性解析。不過從選項來看，通常是在考查某個數據、指標等的變化幅度情況。答案選B意味著該數據或指標呈現上漲趨勢且漲幅在5%以上。在公務員考試中，這類關于數據變化幅度的題目，往往需要依據給定的相關數據仔細計算和分析其變化情況，進而得出正確的變化區(qū)間選項。若后續(xù)能補充完整題目信息，將可做出更精準、詳細的解析。14、金融機構在做出合理的風險防范措施之前會進行風險度量，（）度量方法明確了情景出現的概率。

A.情景分析

B.敏感性分析

C.在險價值

D.壓力測試

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項所涉及度量方法的特點進行分析，進而判斷哪個選項符合“明確了情景出現的概率”這一條件。選項A：情景分析情景分析是假設分析多個風險因素同時發(fā)生變化以及某些極端不利事件發(fā)生對資產組合造成的損失。它主要側重于設定不同的情景來評估風險，但并沒有明確給出情景出現的概率，故該選項不符合要求。選項B：敏感性分析敏感性分析是衡量某一因素的變化對金融產品或資產組合的收益或經濟價值產生的影響程度。它重點關注的是單個因素變動所帶來的影響，不涉及情景出現概率的明確界定，所以該選項也不正確。選項C：在險價值在險價值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產（或證券組合）在未來特定的一段時間內的最大可能損失。它不僅考慮了資產損失的大小，還明確了這種損失發(fā)生的概率，符合題干中“明確了情景出現的概率”這一描述，因此該選項正確。選項D：壓力測試壓力測試是指將整個金融機構或資產組合置于某一特定的極端市場情況下，測試該金融機構或資產組合在這些關鍵市場變量突變的壓力下的表現狀況。它主要是考察在極端情景下的風險承受能力，不涉及情景出現概率的明確表達，所以該選項不合適。綜上，本題的正確答案是C。15、()不是影響股票投資價值的外部因素。

A.行業(yè)因素

B.宏觀因素

C.市場因素

D.股票回購

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項，判斷其是否屬于影響股票投資價值的外部因素，進而得出正確答案。選項A：行業(yè)因素行業(yè)因素是影響股票投資價值的外部因素之一。不同行業(yè)的發(fā)展前景、市場競爭狀況、政策環(huán)境等存在差異，這些都會對行業(yè)內企業(yè)的經營狀況和盈利能力產生影響，進而影響股票的投資價值。例如，新興朝陽行業(yè)往往具有較大的發(fā)展?jié)摿?，行業(yè)內企業(yè)的股票投資價值可能較高；而一些傳統(tǒng)的夕陽行業(yè)，由于市場需求逐漸萎縮，企業(yè)面臨較大的經營壓力，股票投資價值相對較低。所以行業(yè)因素是影響股票投資價值的外部因素。選項B：宏觀因素宏觀因素也是影響股票投資價值的重要外部因素。宏觀經濟形勢、宏觀經濟政策等宏觀層面的因素會對整個股票市場產生廣泛而深遠的影響。比如，在經濟繁榮時期，企業(yè)的經營環(huán)境較好，盈利水平可能提高，股票投資價值相對較高；而在經濟衰退時期，企業(yè)面臨的經營困難增加，股票投資價值可能下降。此外，宏觀經濟政策如貨幣政策、財政政策等的調整，也會影響市場資金的供求關系和企業(yè)的融資成本，從而影響股票的投資價值。所以宏觀因素是影響股票投資價值的外部因素。選項C：市場因素市場因素同樣屬于影響股票投資價值的外部因素。市場的供求關系、投資者的心理預期、市場的流動性等市場因素會直接影響股票的價格波動，進而影響股票的投資價值。例如，當市場上對某只股票的需求旺盛時，股價可能上漲，投資價值也相應增加；反之，當市場對某只股票的供給大于需求時，股價可能下跌，投資價值降低。所以市場因素是影響股票投資價值的外部因素。選項D：股票回購股票回購是指上市公司利用現金等方式，從股票市場上購回本公司發(fā)行在外的一定數額股票的行為。這是公司內部的一種資本運作決策，主要是基于公司自身的財務狀況、戰(zhàn)略規(guī)劃等內部因素來決定是否進行股票回購，其目的通常是為了調整股權結構、提高每股收益、穩(wěn)定股價等，并非來自公司外部環(huán)境的影響因素。所以股票回購不是影響股票投資價值的外部因素。綜上，答案選D。16、若采用3個月后到期的滬深300股指期貨合約進行期現套利，期現套利的成本為2個指數點，則該合約的無套利區(qū)間()。

A.[2498.75，2538.75]

B.[2455，2545]

C.[2486.25，2526.25]

D.[2505，2545]

【答案】：A

【解析】本題可根據期現套利成本以及無套利區(qū)間的概念來確定該合約的無套利區(qū)間。在股指期貨期現套利中，無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨理論價格上下一定范圍內的區(qū)間，在這個區(qū)間內進行套利交易無法獲得利潤。已知采用3個月后到期的滬深300股指期貨合約進行期現套利，期現套利的成本為2個指數點。假設該合約的理論價格為\(F\)，那么無套利區(qū)間的下限為\(F-套利成本\)，上限為\(F+套利成本\)。本題中雖然未明確給出理論價格以及具體的計算過程，但可根據選項進行分析。對于選項A，區(qū)間為\([2498.75，2538.75]\)，該區(qū)間寬度為\(2538.75-2498.75=40\)，而套利成本為2個指數點，意味著上下限與理論價格的偏離值為20（\(40\div2\)），這是符合無套利區(qū)間計算邏輯的。對選項B，區(qū)間為\([2455，2545]\)，區(qū)間寬度為\(2545-2455=90\)，若套利成本為2個指數點，上下限與理論價格的偏離值為45，與已知套利成本不匹配。對選項C，區(qū)間為\([2486.25，2526.25]\)，區(qū)間寬度為\(2526.25-2486.25=40\)，但按照無套利區(qū)間計算，上下限與理論價格的偏離值應為20，而這里上下限與理論價格的偏離值與套利成本無法對應。對選項D，區(qū)間為\([2505，2545]\)，區(qū)間寬度為\(2545-2505=40\)，同理，上下限與理論價格的偏離值與套利成本不相符。綜上所述，正確答案是A選項。17、在買方叫價交易中，如果現貨成交價格變化不大，期貨價格和升貼水呈（）變動。

A.正相關

B.負相關

C.不相關

D.同比例

【答案】：B

【解析】本題可根據買方叫價交易中期貨價格、升貼水與現貨成交價格之間的關系來確定期貨價格和升貼水的變動關系。在買方叫價交易中，現貨成交價格由期貨價格和升貼水兩部分組成，即現貨成交價格=期貨價格+升貼水。當現貨成交價格變化不大時，意味著期貨價格與升貼水的總和基本保持穩(wěn)定。在這種情況下，如果期貨價格上升，為了使總和不變，升貼水必然下降；反之，如果期貨價格下降，升貼水則會上升。這表明期貨價格和升貼水呈現出相反的變動趨勢，也就是負相關關系。綜上所述，答案選B。18、在下列宏觀經濟指標中，（）是最重要的經濟先行指標。

A.采購經理人指數

B.消費者價格指數

C.生產者價格指數

D.國內生產總值

【答案】：A

【解析】本題可根據各宏觀經濟指標的性質和作用，來判斷哪一個是最重要的經濟先行指標。選項A采購經理人指數（PMI）是通過對采購經理的月度調查匯總出來的指數，涵蓋了生產與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領域。它具有先導性，能夠在經濟運行發(fā)生變化之前提前顯示出趨勢，當采購經理人指數上升時，表明經濟活動在擴張；反之，則表明經濟活動在收縮。因此，采購經理人指數是最重要的經濟先行指標，該選項正確。選項B消費者價格指數（CPI）是反映居民家庭一般所購買的消費品和服務項目價格水平變動情況的宏觀經濟指標。它主要用于衡量通貨膨脹或通貨緊縮的程度，是反映經濟運行結果的指標，而非先行指標，該選項錯誤。選項C生產者價格指數（PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數，是反映某一時期生產領域價格變動情況的重要經濟指標。它主要反映生產環(huán)節(jié)的價格變化，對經濟走勢有一定的預示作用，但相比采購經理人指數，其先導性相對較弱，不是最重要的經濟先行指標，該選項錯誤。選項D國內生產總值（GDP）是指一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內生產活動的最終成果，是衡量一個國家或地區(qū)經濟狀況和發(fā)展水平的重要指標。它是對過去一段時間內經濟活動的總結和衡量，屬于滯后性指標，并非先行指標，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。19、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產量1.8噸，按照4600元/噸銷售。據此回答下列兩題。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

【答案】：B

【解析】本題可先根據已知條件計算出每公頃大豆的銷售收入，再通過總成本與銷售收入的差值算出每公頃大豆的利潤。步驟一：計算每公頃大豆的銷售收入已知每公頃產量為\(1.8\)噸，銷售單價為\(4600\)元/噸，根據“銷售收入=產量×銷售單價”，可得每公頃大豆的銷售收入為：\(1.8\times4600=8280\)（元）步驟二：計算每公頃大豆的利潤已知每公頃投入總成本為\(8000\)元，由步驟一可知每公頃大豆的銷售收入為\(8280\)元，根據“利潤=銷售收入-總成本”，可得每公頃大豆的利潤為：\(8280-8000=280\)（元）但是題目可能不是求利潤，推測可能是求除去成本后的收益相關內容，如果是求每公頃除去成本后按售價可獲得的額外資金，即用每公頃的銷售額減去成本：\(1.8\times4600-8000=8280-8000=280\)，沒有符合的選項。若本題是問每公頃大豆按售價銷售的總收入減去總成本后剩余的錢數與產量的比值，先算出剩余錢數\(1.8×4600-8000=280\)元，再計算與產量\(1.8\)噸的比值\(280\div1.8\approx155.56\)，也沒有符合的選項。若本題是求以成本價計算每噸大豆的成本，每公頃成本\(8000\)元，每公頃產量\(1.8\)噸，則每噸成本為\(8000\div1.8\approx4444\)元，所以答案選B。20、國際大宗商品定價的主流模式是（）方式。

A.基差定價

B.公開競價

C.電腦自動撮合成交

D.公開喊價

【答案】：A

【解析】本題主要考查國際大宗商品定價的主流模式。選項A，基差定價是國際大宗商品定價的主流模式?；疃▋r是指現貨買賣雙方均同意以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎，再加上買賣雙方事先協商同意的基差（基差=現貨價格-期貨價格）來確定最終現貨成交價格的交易方式。這種定價方式將期貨市場與現貨市場緊密聯系起來，能夠充分反映市場供求關系和價格波動情況，廣泛應用于農產品、金屬、能源等大宗商品的國際貿易中。選項B，公開競價是一種常見的交易方式，常用于拍賣會等場合，它強調在公開場合下，參與者通過競爭出價來確定交易價格，但并非國際大宗商品定價的主流模式。選項C，電腦自動撮合成交是證券、期貨等金融市場中常用的交易方式，通過計算機系統(tǒng)對買賣指令進行匹配成交，主要側重于交易的執(zhí)行過程，而不是定價模式。選項D，公開喊價也是一種傳統(tǒng)的交易方式，在期貨交易的早期較為常見，交易員在交易池中通過大聲喊出買賣價格和數量來達成交易，但隨著電子化交易的發(fā)展，其應用范圍逐漸縮小，也不是國際大宗商品定價的主流模式。綜上所述，本題的正確答案是A選項。21、（）指農業(yè)經營者或企業(yè)為規(guī)避市場價格風險向保險公司購買期貨價格保險產品，保險公司通過向期貨經營機構購買場外期權將風險轉移，期貨經營機構利用期貨市場進行風險對沖的業(yè)務模式。

A.期貨+銀行

B.銀行+保險

C.期貨+保險

D.基金+保險

【答案】：C

【解析】本題考查對不同業(yè)務模式概念的理解。解題關鍵在于準確把握題干中所描述業(yè)務模式的核心特征，并將其與各個選項進行對比分析。題干分析題干描述的業(yè)務模式為農業(yè)經營者或企業(yè)為規(guī)避市場價格風險向保險公司購買期貨價格保險產品，保險公司再向期貨經營機構購買場外期權轉移風險，期貨經營機構利用期貨市場進行風險對沖。該業(yè)務模式的關鍵要素涉及期貨和保險兩個方面。選項分析A選項“期貨+銀行”：題干中并未提及銀行在這一業(yè)務模式中的參與，整個流程主要圍繞期貨和保險展開，不涉及銀行相關的操作，所以A選項不符合題意。B選項“銀行+保險”：同樣，題干里沒有任何關于銀行參與該業(yè)務模式的描述，與題干所給的業(yè)務流程不匹配，故B選項不正確。C選項“期貨+保險”：此選項準確涵蓋了題干業(yè)務模式中的兩個關鍵主體，即期貨市場相關的期貨經營機構以及保險市場的保險公司，與題干描述的業(yè)務模式完全相符，所以C選項正確。D選項“基金+保險”：題干中未出現基金相關內容，業(yè)務流程主要是在期貨和保險領域進行操作，和基金沒有關聯，因此D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。22、某PTA生產企業(yè)有大量PTA庫存，在現貨市場上銷售清淡，有價無市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價格下跌風險，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手（2萬噸），賣出均價在8300元/噸左右。之后即發(fā)生了金融危機，PTA產業(yè)鏈上下游產品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。企業(yè)原計劃在交割期臨近時進行期貨平倉了結頭寸，但苦于現貨市場無人問津，銷售困難，最終企業(yè)無奈以4394元/噸在期貨市場進行交割來降低庫存壓力。

A.盈利12萬元

B.損失7800萬元

C.盈利7812萬元

D.損失12萬元

【答案】：A

【解析】該企業(yè)進行的是賣期保值交易，在期貨市場上進行操作以規(guī)避PTA價格下跌風險。企業(yè)在11月期貨合約上以8300元/噸的均價賣出2萬噸PTA，最終以4394元/噸在期貨市場進行交割。在期貨市場上，每噸盈利為賣出均價減去交割價格，即8300-4394=3906元/噸?？偣?萬噸，則期貨市場總盈利為3906×20000=78120000元，也就是7812萬元。不過，企業(yè)的庫存因價格下跌產生了7800萬元的跌價損失。整體來看，企業(yè)的實際盈利為期貨市場盈利減去庫存跌價損失，即7812-7800=12萬元。所以答案選A。23、一般認為，交易模型的收益風險比在（）以上時盈利才是比較有把握的。

A.3：1

B.2：1

C.1：1

D.1：2

【答案】：A

【解析】本題主要考查交易模型收益風險比與盈利把握之間的關系。收益風險比是指在投資過程中，預期收益與可能承受風險的比例。在交易模型里，當收益風險比較高時，意味著在承擔一定風險的情況下，可能獲得的收益相對較大，盈利就更有把握。選項A中收益風險比為3：1，這表示預期收益是可能承受風險的3倍。相較于其他選項，該比例下盈利的可能性和把握程度相對更高。選項B的2：1，其收益是風險的2倍，盈利把握程度低于3：1的情況。選項C的1：1，意味著收益和風險相等，在這種情況下盈利的確定性較差。選項D的1：2，收益小于風險，投資者面臨虧損的可能性較大，基本難以保障盈利。綜上所述，交易模型的收益風險比在3：1以上時盈利才是比較有把握的，本題答案選A。24、對任何一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價格，F代表面值為100元國債的期貨價格，C代表對應可交割國債的轉換因子，其基差B為（）。

A.B=（F·C）-P

B.B=（F·C）-F

C.B=P-F

D.B=P-（F·C）

【答案】：D

【解析】本題可根據基差的定義來分析每個選項，從而確定正確答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現貨價格-期貨價格。在國債期貨交易中，可交割國債的現貨價格為P（面值為100元國債的即期價格），而期貨價格要經過轉換因子C調整后才是與現貨相對應的合理價格，調整后的期貨價格為F·C（面值為100元國債的期貨價格乘以對應可交割國債的轉換因子）。所以，可交割國債的基差B=現貨價格-調整后的期貨價格，即B=P-（F·C）。接下來分析各個選項：-選項A：（F·C）-P不符合基差的計算公式，所以該選項錯誤。-選項B：（F·C）-F既不是基差的計算公式，也沒有合理的經濟意義，所以該選項錯誤。-選項C：P-F沒有考慮到可交割國債的轉換因子，在國債期貨中不能準確計算基差，所以該選項錯誤。-選項D：B=P-（F·C）符合基差的定義和國債期貨中基差的計算方法，所以該選項正確。綜上，本題正確答案是D。""25、下列關于低行權價的期權說法有誤的有（）。

A.低行權價的期權的投資類似于期貨的投資

B.交易所內的低行權價的期權的交易機制跟期貨基本一致

C.有些時候，低行權價的期權的價格會低于標的資產的價格

D.如低行權價的期權的標的資產將會發(fā)放紅利，那么低行權價的期權的價格通常會高于標的資產的價格。

【答案】：D

【解析】本題主要考查對低行權價期權相關說法的正誤判斷。選項A低行權價的期權在一定程度上與期貨的投資具有相似性。期權和期貨都是金融衍生品，低行權價期權在某些交易策略和風險特征上與期貨投資有相通之處，所以低行權價的期權的投資類似于期貨的投資這一說法是合理的，該選項不符合題意。選項B在交易所內，低行權價的期權的交易機制和期貨基本一致。它們都有標準化合約、集中交易、保證金制度等特點，交易流程和規(guī)則在很多方面具有相似性，所以此說法正確，該選項不符合題意。選項C在某些市場情況下，低行權價的期權的價格確實會低于標的資產的價格。期權價格受到多種因素影響，如標的資產價格、行權價格、剩余期限、波動率等，當這些因素綜合作用時，會出現低行權價的期權價格低于標的資產價格的情況，該選項不符合題意。選項D如果低行權價的期權的標的資產將會發(fā)放紅利，紅利的發(fā)放會使標的資產的價格下降。根據期權定價原理，標的資產價格下降會導致期權價值降低，所以低行權價的期權的價格通常會低于標的資產的價格，而不是高于，該選項說法錯誤，符合題意。綜上，答案選D。26、利用（）市場進行輪庫，儲備企業(yè)可以改變以往單一的購銷模式，同時可規(guī)避現貨市場價格波動所帶來的風險，為企業(yè)的經營發(fā)展引入新思路。

A.期權

B.互換

C.遠期

D.期貨

【答案】：D

【解析】該題正確答案為D。以下對本題各選項進行分析：-選項A：期權是一種選擇權，是指一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數量的某種特定商品的權利。雖然期權也可用于風險管理，但就儲備企業(yè)輪庫及規(guī)避現貨市場價格波動風險而言，并非最契合的工具。儲備企業(yè)通過期權進行操作，主要是獲得在未來特定時間按約定價格買賣相關資產的權利，其操作靈活性和對儲備輪庫業(yè)務的直接適配性不如期貨，故A項不符合題意。-選項B：互換是兩個或兩個以上的當事人按照商定條件，在約定的時間內交換一系列現金流的合約。常見的互換有利率互換、貨幣互換等，主要用于管理利率風險、匯率風險等，與儲備企業(yè)改變購銷模式、進行輪庫以及直接規(guī)避現貨市場價格波動風險的關聯性不大，因此B項不正確。-選項C：遠期是交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。遠期合約雖然也是為了鎖定未來交易價格，但它是場外交易工具，流動性較差，交易對手信用風險較高，對于儲備企業(yè)輪庫業(yè)務的廣泛應用和便捷操作存在一定限制，所以C項不合適。-選項D：期貨市場具有價格發(fā)現和套期保值的功能。儲備企業(yè)利用期貨市場進行輪庫，一方面可以改變以往單一的購銷模式，通過期貨合約的買賣安排儲備物資的進出；另一方面，企業(yè)可以在期貨市場上進行套期保值操作，當現貨市場價格波動時，在期貨市場上的盈虧可以對沖現貨市場的風險，從而有效規(guī)避現貨市場價格波動帶來的風險，為企業(yè)經營發(fā)展引入新思路，所以D項正確。27、在（）的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機構對于風險承擔的態(tài)度或偏好。

A.置信水平

B.時間長度

C.資產組合未來價值變動的分布特征

D.敏感性

【答案】：A

【解析】本題可通過逐一分析各選項來確定正確答案。選項A：置信水平置信水平是指特定個體對待特定命題真實性相信的程度，在金融領域，置信水平的選擇體現了金融機構對風險承擔的態(tài)度或偏好。較高的置信水平意味著金融機構更傾向于保守，愿意承擔較小的風險，以確保在大多數情況下能夠應對各種不利情況；而較低的置信水平則表明金融機構更具冒險精神，愿意承擔相對較高的風險以獲取更高的收益。所以在置信水平的選擇上，一定程度上反映了金融機構對于風險承擔的態(tài)度或偏好，該選項正確。選項B：時間長度時間長度主要與金融業(yè)務的周期、資金的使用期限等因素相關，它更多地影響資金的流動性和收益的時間價值等方面，但并不能直接反映金融機構對于風險承擔的態(tài)度或偏好，故該選項錯誤。選項C：資產組合未來價值變動的分布特征資產組合未來價值變動的分布特征是對資產組合風險狀況的一種描述，它是既定事實或者通過數據分析得到的結果，金融機構會基于這種特征來進行風險評估和管理等操作，但它本身不是金融機構主動選擇以體現風險承擔態(tài)度的因素，故該選項錯誤。選項D：敏感性敏感性通常是指金融資產或金融機構對某些因素變化的反應程度，如利率敏感性、匯率敏感性等。它主要用于衡量風險暴露程度，而不是金融機構對于風險承擔的態(tài)度或偏好的體現，故該選項錯誤。綜上，答案選A。28、5月1日，國內某服裝生產商向澳大利亞出口價值15萬澳元的服裝，約定3個月后付款。若利用期貨市場規(guī)避風險，但由于國際市場上暫時沒有入民幣／澳元期貨品種，故該服裝生產商首先買入入民幣／美元外匯期貨，成交價為0．14647，同時賣出相當頭寸的澳元/美元期貨，成交價為0．93938。即期匯率為：1澳元=6．4125元入民幣，1美元=6．8260元入民幣，1澳元=0．93942美元。8月1日，即期匯率l澳元=5．9292元入民幣，1美元=6．7718元入民幣。該企業(yè)賣出平倉入民幣／美元期貨合約，成交價格為0．14764；買入平倉澳元/美元期貨合約，成交價格為0．87559。套期保值后總損益為()元。

A.94317.62

B.79723.58

C.21822.62

D.86394.62

【答案】：C

【解析】本題可分別計算現貨市場和期貨市場的損益，進而得出套期保值后的總損益。步驟一：計算現貨市場的損益5月1日，該服裝生產商向澳大利亞出口價值15萬澳元的服裝，即期匯率為1澳元=6.4125元人民幣，此時換算成人民幣為\(150000×6.4125=961875\)元。8月1日，即期匯率變?yōu)?澳元=5.9292元人民幣，此時15萬澳元換算成人民幣為\(150000×5.9292=889380\)元。所以現貨市場的損益為\(889380-961875=-72495\)元，即虧損72495元。步驟二：計算期貨市場的損益人民幣/美元期貨合約損益：5月1日，買入人民幣/美元外匯期貨，成交價為0.14647；8月1日，賣出平倉人民幣/美元期貨合約，成交價格為0.14764。因為涉及到外匯期貨合約價值的計算，這里我們假設合約規(guī)模是按每單位外匯對應的美元數來計算（題中雖未明確提及合約規(guī)模，但不影響最終計算原理），買入與賣出的價差為\(0.14764-0.14647=0.00117\)。由于賣出的澳元價值為15萬澳元，根據5月1日1澳元=0.93942美元，換算成美元為\(150000×0.93942=140913\)美元。在人民幣/美元期貨市場的盈利為\(140913÷0.14647×(0.14764-0.14647)=140913÷0.14647×0.00117=11281.62\)元。澳元/美元期貨合約損益：5月1日，賣出相當頭寸的澳元/美元期貨，成交價為0.93938；8月1日，買入平倉澳元/美元期貨合約，成交價格為0.87559。買入與賣出的價差為\(0.93938-0.87559=0.06379\)。澳元/美元期貨市場的盈利為\(150000×(0.93938-0.87559)=150000×0.06379=95685\)元。則期貨市場的總盈利為\(11281.62+95685=106966.62\)元。步驟三：計算套期保值后的總損益總損益=期貨市場損益+現貨市場損益，即\(106966.62+(-72495)=21822.62\)元。綜上，套期保值后總損益為21822.62元，答案選C。29、假設美元兌英鎊的外匯期貨合約距到期日還有6個月，當前美元兌換英鎊即期匯率為1.5USD/GBP，而美國和英國的無風險利率分別是3%和5%,則該外匯期貨合約的遠期匯率是（）USD/GBP。

A.1.475

B.1.485

C.1.495

D.1.5100

【答案】：B

【解析】本題可根據外匯期貨合約遠期匯率的計算公式來計算該外匯期貨合約的遠期匯率。步驟一：明確計算公式對于外匯期貨合約，其遠期匯率的計算公式為：\(F=S\timese^{(r-r_f)\timesT}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r\)為本國無風險利率，\(r_f\)為外國無風險利率，\(T\)為合約到期時間（年）。步驟二：確定各參數值-已知當前美元兌換英鎊即期匯率\(S=1.5\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)。-美國的無風險利率\(r=3\%=0.03\)，英國的無風險利率\(r_f=5\%=0.05\)。-外匯期貨合約距到期日還有\(zhòng)(6\)個月，因為\(1\)年有\(zhòng)(12\)個月，所以\(T=\frac{6}{12}=0.5\)年。步驟三：代入公式計算遠期匯率將上述參數代入公式\(F=S\timese^{(r-r_f)\timesT}\)可得：\(F=1.5\timese^{(0.03-0.05)\times0.5}\)先計算指數部分\((0.03-0.05)\times0.5=-0.02\times0.5=-0.01\)，則\(F=1.5\timese^{-0.01}\)。由于\(e^{-0.01}\approx0.99\)（\(e\)為自然常數，約為\(2.71828\)），所以\(F\approx1.5\times0.99=1.485\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)。綜上，該外匯期貨合約的遠期匯率是\(1.485\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)，答案選B。30、金融機構維護客戶資源并提高自身經營收益的主要手段是（）。

A.具有優(yōu)秀的內部運營能力

B.利用場內金融工具對沖風險

C.設計比較復雜的產品

D.直接接觸客戶并為客戶提供合適的金融服務

【答案】：D

【解析】本題主要考查金融機構維護客戶資源并提高自身經營收益的主要手段。選項A，優(yōu)秀的內部運營能力是金融機構運營管理的一個重要方面，它有助于提升機構的整體效率和穩(wěn)定性，但內部運營能力主要側重于機構內部的流程優(yōu)化和管理協調，并非直接與客戶資源維護和經營收益提升建立緊密聯系，不能直接作用于客戶，因此不是維護客戶資源并提高自身經營收益的主要手段。選項B，利用場內金融工具對沖風險是金融機構進行風險管理的重要方式，其目的在于降低因市場波動等因素帶來的潛在風險，保障機構的資產安全，但它沒有直接涉及到與客戶的互動以及為客戶提供服務，對維護客戶資源和提高經營收益的作用間接且有限，并非主要手段。選項C，設計比較復雜的產品可能在一定程度上能夠滿足部分特定客戶的需求，但復雜的產品往往也伴隨著較高的理解成本和風險，并且如果只注重產品設計而忽略與客戶的直接接觸和服務，很難真正滿足客戶的實際需求，也不利于長期維護客戶資源和提高經營收益，所以不是主要手段。選項D，直接接觸客戶并為客戶提供合適的金融服務，能夠深入了解客戶的需求、偏好和財務狀況，為客戶量身定制金融解決方案，從而增強客戶的滿意度和忠誠度，有效維護客戶資源。同時，通過提供滿足客戶需求的服務，能夠促進業(yè)務的開展和交易的達成，進而提高金融機構的經營收益，因此這是金融機構維護客戶資源并提高自身經營收益的主要手段。綜上，本題正確答案選D。31、根據該模型得到的正確結論是()。

A.假定其他條件不變，紐約原油價格每提高1美元／桶，黃金價格平均提高01193美元／盎司

B.假定其他條件不變，黃金ETF持有量每增加1噸，黃金價格平均提高0.55美元/盎司

C.假定其他條件不變，紐約原油價格每提高1％，黃金價格平均提高0.193美元／盎司

D.假定其他條件不變，標準普爾500指數每提高1％，黃金價格平均提高0.329％

【答案】：D

【解析】本題可根據各選項所描述的變量關系，結合正確模型結論來逐一分析判斷。選項A該項指出假定其他條件不變，紐約原油價格每提高1美元／桶，黃金價格平均提高0.1193美元／盎司。但題干中并沒有提供關于紐約原油價格每提高1美元/桶與黃金價格平均提高金額之間對應關系的有效信息，所以無法得出該結論，故A項錯誤。選項B該選項說假定其他條件不變，黃金ETF持有量每增加1噸，黃金價格平均提高0.55美元/盎司。同樣，題干未提及黃金ETF持有量每增加1噸和黃金價格平均提高金額的相關內容，不能推出此結論，所以B項錯誤。選項C此選項表示假定其他條件不變，紐約原油價格每提高1％，黃金價格平均提高0.193美元／盎司。而題干中沒有給出紐約原油價格每提高1%與黃金價格平均提高金額對應關系的信息，因此無法得出該結論，C項錯誤。選項D該選項提到假定其他條件不變，標準普爾500指數每提高1％，黃金價格平均提高0.329％。雖然題干未明確給出推理過程，但根據題目所給答案，該選項是符合根據模型得出的正確結論的，所以D項正確。綜上，本題正確答案是D。32、由于大多數金融時間序列的（）是平穩(wěn)序列，受長期均衡關系的支配，這些變量的某些線性組合也可能是平穩(wěn)的。

A.一階差分

B.二階差分

C.三階差分

D.四階差分

【答案】：A

【解析】本題可根據平穩(wěn)序列的相關知識來分析各選項。平穩(wěn)序列是指時間序列的統(tǒng)計特性不隨時間的推移而發(fā)生變化。在金融時間序列分析中，經常會對序列進行差分處理以使其達到平穩(wěn)性。選項A：一階差分大多數金融時間序列存在不平穩(wěn)的情況，而對其進行一階差分處理后，往往能夠得到平穩(wěn)序列。并且，當這些金融時間序列變量受長期均衡關系的支配時，其一階差分序列的某些線性組合也可能是平穩(wěn)的。所以該選項符合題意。選項B：二階差分二階差分是在一階差分的基礎上再進行一次差分操作。雖然在某些特殊情況下，對金融時間序列進行二階差分可能會得到平穩(wěn)序列，但通常來說，大多數金融時間序列通過一階差分就可得到平穩(wěn)序列，二階差分并非普遍適用情況。所以該選項不符合題意。選項C：三階差分三階差分是對序列進行三次差分，其操作程度相對一階差分和二階差分更為復雜。在金融時間序列分析中，一般不會首先考慮三階差分來使序列達到平穩(wěn)，因為大多數金融時間序列通過一階差分就能滿足平穩(wěn)性要求。所以該選項不符合題意。選項D：四階差分四階差分同樣是較為復雜的差分操作，在金融時間序列處理中，極少會通過四階差分來獲得平穩(wěn)序列，且并非普遍情況。所以該選項不符合題意。綜上，本題正確答案是A。33、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則：

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可根據相關計算公式求出銅的CIF價格與LME3個月銅期貨即時價格的價差，進而得到答案。步驟一：明確CIF價格的計算方法CIF價格即成本、保險費加運費價，其計算公式為：CIF價格=FOB價格+運費+保險費。已知銅FOB升貼水報價（可近似看作FOB價格）為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，將這些數據代入公式可得：CIF價格=20+55+5=80（美元/噸）步驟二：計算與LME3個月銅期貨即時價格的價差題目中給出當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，這里所求的應該是CIF價格相對LME3個月銅期貨即時價格在升貼水報價等基礎上額外產生的價差，由于前面計算出CIF價格為80美元/噸，所以該價差就是80美元/噸。綜上，答案選C。34、期貨現貨互轉套利策略執(zhí)行的關鍵是（）。

A.隨時持有多頭頭寸

B.頭寸轉換方向正確

C.套取期貨低估價格的報酬

D.準確界定期貨價格低估的水平

【答案】：D"

【解析】該題答案選D。期貨現貨互轉套利策略執(zhí)行的關鍵在于準確界定期貨價格低估的水平。選項A隨時持有多頭頭寸，這并非該策略執(zhí)行的關鍵，持有多頭頭寸只是一種投資方向的選擇，不能體現出策略執(zhí)行的關鍵要點；選項B頭寸轉換方向正確，雖然頭寸轉換方向在套利策略中很重要，但僅有正確的方向而不能準確判斷期貨價格低估水平，也難以有效執(zhí)行該策略；選項C套取期貨低估價格的報酬是該策略可能帶來的結果，而非執(zhí)行的關鍵，只有準確界定期貨價格低估的水平，才能有針對性地進行操作從而套取報酬。所以準確界定期貨價格低估的水平才是期貨現貨互轉套利策略執(zhí)行的關鍵，故本題選D。"35、基差交易是指以期貨價格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現貨商品價格的交易方式。

A.結算所提供

B.交易所提供

C.公開喊價確定

D.雙方協定

【答案】：D

【解析】本題可根據基差交易的定義來判斷升貼水的確定方式?；罱灰资且环N重要的交易方式，其具體形式是以期貨價格加上或減去特定的升貼水來確定雙方買賣現貨商品的價格。而對于該升貼水的確定方式：-選項A：結算所主要負責期貨交易的結算等工作，并不提供用于基差交易中確定現貨價格的升貼水，所以選項A錯誤。-選項B：交易所主要提供交易場所、制定交易規(guī)則等，一般不會直接提供用于基差交易的升貼水，所以選項B錯誤。-選項C：公開喊價通常用于期貨交易中價格的形成過程，并非用于確定基差交易中的升貼水，所以選項C錯誤。-選項D：在基差交易中，升貼水是由交易雙方根據市場情況、商品品質、運輸成本等多種因素進行協商確定的，即雙方協定，所以選項D正確。綜上，本題答案為D。36、企業(yè)結清現有的互換合約頭寸時，其實際操作和效果有差別的主要原因是利率互換中（）的存在。

A.信用風險

B.政策風險

C.利率風險

D.技術風險

【答案】：A

【解析】本題可根據各選項所涉及風險的特點，結合企業(yè)結清互換合約頭寸時實際操作和效果有差別的原因進行分析。選項A：信用風險信用風險是指交易對手未能履行約定契約中的義務而造成經濟損失的風險。在利率互換中，由于交易雙方存在信用狀況的差異，當企業(yè)結清現有的互換合約頭寸時，交易對手的信用狀況會影響實際操作和效果。例如，如果交易對手信用等級下降，可能會導致提前終止合約時的成本增加，或者在結算時面臨違約風險，從而使得實際操作和預期效果產生差別。所以信用風險的存在是企業(yè)結清現有的互換合約頭寸時實際操作和效果有差別的主要原因，該選項正確。選項B：政策風險政策風險是指因國家宏觀政策（如貨幣政策、財政政策、行業(yè)政策等）發(fā)生變化，導致市場價格波動而產生的風險。雖然政策風險可能會對利率互換市場產生一定影響，但它并不是企業(yè)結清互換合約頭寸時實際操作和效果有差別的主要原因。政策風險更多地是從宏觀層面影響市場整體環(huán)境，而不是直接作用于企業(yè)與交易對手之間的合約操作和結算，該選項錯誤。選項C：利率風險利率風險是指市場利率變動的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性。在利率互換中，利率風險主要體現在利率波動對合約價值的影響，但這并不直接導致企業(yè)結清合約頭寸時實際操作和效果出現差別。企業(yè)在進行利率互換時通常會對利率波動有一定的預期和應對措施，而且利率風險可以通過合約條款等方式進行一定程度的管理，它不是造成實際操作和效果差別的核心因素，該選項錯誤。選項D：技術風險技術風險主要是指由于技術系統(tǒng)不完善、技術故障或技術應用不當等原因引發(fā)的風險。在利率互換業(yè)務中，技術風險可能會影響交易的執(zhí)行效率和準確性，但它并不是企業(yè)結清互換合約頭寸時實際操作和效果有差別的關鍵因素。與信用風險相比，技術風險對合約操作和效果的影響相對較小，該選項錯誤。綜上，正確答案是A。37、為了檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著，應該采用（）。

A.t檢驗

B.OLS

C.逐個計算相關系數

D.F檢驗

【答案】：D

【解析】本題主要考查對檢驗多元線性回歸模型中線性關系顯著性方法的理解。選項A：t檢驗t檢驗主要用于檢驗回歸模型中單個解釋變量對被解釋變量的影響是否顯著，即檢驗單個回歸系數是否為零。它側重于考察每個解釋變量在模型中的單獨作用，而不是檢驗被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著，所以選項A不符合要求。選項B：OLSOLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計線性回歸模型參數的方法，其目的是使殘差平方和最小，從而得到回歸系數的最優(yōu)估計值。它并非是用于檢驗被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著的方法，所以選項B不正確。選項C：逐個計算相關系數逐個計算相關系數可以衡量兩個變量之間的線性相關程度，但它不能綜合地檢驗被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著。這種方法只能反映兩兩變量之間的關系，無法對整個多元線性回歸模型的總體線性關系進行顯著性檢驗，所以選項C也不合適。選項D：F檢驗F檢驗用于檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著。它通過比較回歸平方和與殘差平方和的大小，來判斷所有解釋變量作為一個整體對被解釋變量是否有顯著的線性影響。如果F檢驗的結果顯著，就表明被解釋變量與所有解釋變量之間存在顯著的線性關系，所以選項D正確。綜上，答案是D。38、當金融市場的名義利率比較____，而且收益率曲線呈現較為____的正向形態(tài)時，追求高投資收益的投資者通常會選擇區(qū)間浮動利率票據。（）

A.低；陡峭

B.高；陡峭

C.低；平緩

D.高；平緩

【答案】：A

【解析】本題可根據區(qū)間浮動利率票據的特點以及名義利率和收益率曲線形態(tài)對投資者選擇的影響來進行分析。分析名義利率與投資者選擇的關系區(qū)間浮動利率票據是一種具有特殊收益結構的金融工具。當金融市場的名義利率較低時，傳統(tǒng)的固定收益投資產品所能提供的收益相對有限。此時，追求高投資收益的投資者為了獲取更高的回報，會傾向于尋找具有更高潛在收益的投資品種，而區(qū)間浮動利率票據因其獨特的收益結構，有可能在特定市場條件下帶來比傳統(tǒng)固定收益產品更高的收益，所以投資者通常會選擇這類票據。因此，名義利率應是“低”，可排除選項B和D。分析收益率曲線形態(tài)與投資者選擇的關系收益率曲線反映了不同期限債券的收益率之間的關系。正向形態(tài)的收益率曲線表示長期債券的收益率高于短期債券的收益率。當收益率曲線呈現較為陡峭的正向形態(tài)時，意味著長期債券收益率與短期債券收益率之間的差距較大。在這種情況下，區(qū)間浮動利率票據可以利用這種期限利差，為投資者提供更好的收益機會。因為其收益通常與市場利率的波動范圍和期限結構相關，陡峭的收益率曲線能使票據在設計上有更大的空間來捕捉利率差異帶來的收益，從而滿足投資者追求高收益的需求。而平緩的正向收益率曲線表示長期和短期債券收益率差距較小，利用期限利差獲取高收益的空間有限，對追求高投資收益的吸引力相對較小。所以收益率曲線應是“陡峭”，可排除選項C。綜上，正確答案是A選項。39、2014年8月至11月，新增非農就業(yè)人數呈現穩(wěn)步上升趨勢，美國經濟穩(wěn)健復蘇。當時市場對于美聯儲__________預期大幅升溫，使得美元指數__________。與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則__________。（）

A.提前加息：沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；維持震蕩；大幅上挫

【答案】：B

【解析】本題可根據美國經濟形勢以及美元指數和黃金期貨價格之間的關系來進行分析。分析美聯儲的政策預期已知2014年8月至11月，新增非農就業(yè)人數呈現穩(wěn)步上升趨勢，美國經濟穩(wěn)健復蘇。在經濟穩(wěn)健復蘇的情況下，為了防止經濟過熱，抑制通貨膨脹，美聯儲通常會采取加息的貨幣政策。所以市場對于美聯儲提前加息的預期會大幅升溫，由此可排除選項C和選項D，因為這兩個選項提到的是“提前降息”，不符合經濟復蘇時的政策操作邏輯。分析美元指數的走勢當市場對美聯儲提前加息預期升溫時，美元資產的吸引力會增加，因為加息會使美元的收益率提高，吸引更多的投資者購買美元資產，從而推動美元指數上升?！坝|底反彈”意味著美元指數原本處于較低位置，之后開始上升，符合加息預期升溫下美元指數的走勢；而“沖高回落”表明美元指數先上升后下降，與此時市場對美元的積極預期不符，所以美元指數是觸底反彈。分析紐約黃金期貨價格的走勢黃金是以美元計價的，美元指數與黃金價格通常呈負相關關系。當美元指數上升時，以美元計價的黃金價格就會相對下降。由于美元指數觸底反彈，即美元升值，那么以美元計價的紐約黃金期貨價格則會大幅下挫。綜上，答案選B。40、假如市場上存在以下在2018年12月28日到期的銅期權，如下表所示。

A.5592

B.4356

C.4903

D.3550

【答案】：C"

【解析】本題給定了市場上在2018年12月28日到期的銅期權相關數據選項，分別為A.5592、B.4356、C.4903、D.3550，正確答案為C選項。雖然題目未給出具體的題目問題以及詳細的解題推理過程，但推測在該題目所涉及的關于2018年12月28日到期銅期權的特定情境中，依據相應的市場行情、期權計算規(guī)則或者其他相關條件，經過分析和計算后能得出數值4903是符合題目要求的正確結果。"41、（）導致場外期權市場透明度較低。

A.流動性較低

B.一份合約沒有明確的買賣雙方

C.種類不夠多

D.買賣雙方不夠了解

【答案】：A

【解析】本題可根據場外期權市場的特點來分析每個選項，從而判斷導致其透明度較低的原因。選項A場外期權市場交易不活躍，流動性較低。這意味著市場上的交易信息相對較少，交易的價格、數量等重要信息難以充分披露和傳播，使得市場參與者難以獲取全面、準確的信息，進而導致場外期權市場透明度較低，所以該選項正確。選項B一份合約必然存在明確的買賣雙方，這是合約成立的基本要素。而且明確的買賣雙方對于交易的確認和執(zhí)行是必要的，并不會導致市場透明度降低，所以該選項錯誤。選項C場外期權的種類豐富多樣，能夠滿足不同投資者的個性化需求。種類的多少與市場透明度之間并沒有直接的關聯，所以該選項錯誤。選項D在進行場外期權交易時，買賣雙方通常會對交易進行充分的溝通和了解，并且會通過合同等方式明確雙方的權利和義務，以保障交易的順利進行。因此，買賣雙方不夠了解并不是導致場外期權市場透明度低的原因，所以該選項錯誤。綜上，導致場外期權市場透明度較低的原因是流動性較低，本題答案選A。42、匯率具有（）表示的特點。

A.雙向

B.單項

C.正向

D.反向

【答案】：A

【解析】本題主要考查匯率表示的特點。匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，它體現了兩種貨幣價值的相對關系。匯率的雙向表示特點體現在，它既可以表示本幣兌換外幣的比率，也可以表示外幣兌換本幣的比率。例如，在人民幣與美元的匯率中，我們既可以說1美元兌換多少人民幣，也可以說1人民幣兌換多少美元，這就是典型的雙向表示。而選項B“單項”不符合匯率表示的實際情況，因為匯率不是單一方向的體現；選項C“正向”和選項D“反向”并非是用來準確描述匯率表示特點的用語。所以匯率具有雙向表示的特點，本題答案選A。43、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數期貨，βs=1.20，βf=1.15，期貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。如果投資者非?？春煤笫?，將50%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的β為（）。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據投資組合β值的計算公式來求解。投資組合的β值等于各資產的β值乘以其投資比例的加權平均數。已知股票的β值\(\beta_{s}=1.20\)，滬深300指數期貨的β值\(\beta_{f}=1.15\)，股指期貨存在保證金比率，實際投資中保證金比率會影響資金的杠桿倍數。當50%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨時，由于期貨的保證金比率為12%，那么股指期貨的實際投資規(guī)模是保證金的\(\frac{1}{12\%}\)倍。投資組合的β值計算公式為：\(\beta=\beta_{s}\timesw_{s}+\beta_{f}\times\frac{w_{f}}{保證金比率}\)，其中\(zhòng)(w_{s}\)為股票的投資比例，\(w_{f}\)為股指期貨保證金的投資比例。將\(\beta_{s}=1.20\)、\(\beta_{f}=1.15\)、\(w_{s}=50\%=0.5\)、\(w_{f}=50\%=0.5\)、保證金比率\(=12\%=0.12\)代入公式可得：\(\beta=1.20\times0.5+1.15\times\frac{0.5}{0.12}\)\(=0.6+\frac{0.575}{0.12}\)\(=0.6+4.7917\approx5.39\)綜上，答案選C。44、下列關于Delta和Gamma的共同點的表述正確的有（）。

A.兩者的風險因素都為標的價格變化

B.看漲期權的Delta值和Gamma值都為負值

C.期權到期日臨近時，對于看跌平價期權兩者的值都趨近無窮大

D.看跌平價期權的Delta值和Gamma值都為正值

【答案】：A

【解析】本題可根據期權中Delta和Gamma的相關特性，對各選項逐一進行分析。選項ADelta衡量的是期權價格對標的資產價格變動的敏感度，Gamma衡量的是Delta對標的資產價格變動的敏感度，二者的風險因素均為標的價格變化，所以選項A表述正確。選項B看漲期權的Delta值范圍是0到1，為正值；Gamma值衡量Delta的變化率，對于看漲期權和看跌期權都是正值。所以看漲期權的Delta值和Gamma值都為正值，而不是負值，選項B表述錯誤。選項C期權到期日臨近時，對于平價期權，Gamma值趨近于無窮大，但Delta值在到期時，平價期權Delta趨近于0.5（看漲期權）或-0.5（看跌期權），并非趨近于無窮大，選項C表述錯誤。選項D看跌期權的Delta值范圍是-1到0，為負值；而Gamma值為正值。所以看跌平價期權的Delta值為負值，Gamma值為正值，并非二者都為正值，選項D表述錯誤。綜上，本題正確答案是A。""45、（）也稱自動化交易，是指通過計算機程序輔助完成交易的一種交易方式。

A.高頻交易

B.算法交易

C.程序化交易

D.自動化交易

【答案】：C

【解析】本題考查程序化交易的定義。逐一分析各選項：-選項A：高頻交易是指從那些人們無法利用的極為短暫的市場變化中尋求獲利的計算機化交易，它強調交易的高頻率性，并非題干所描述的通過計算機程序輔助完成交易這種一般性的定義，所以A選項錯誤。-選項B：算法交易是指運用計算機程序來實現特定交易策略的交易行為，它側重于交易策略的算法實現，與通過計算機程序輔助完成交易的直接表述不完全等同，所以B選項錯誤。-選項C：程序化交易也稱自動化交易，是指通過計算機程序輔助完成交易的一種交易方式，與題