期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試模擬試卷第一部分單選題(50題)1、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則：

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本題可根據到岸價（CIF）的計算公式來計算結果。在國際貿易中，到岸價（CIF）的計算公式為：CIF=FOB+運費+保險費，其中FOB價格是指貨物在裝運港船上交貨的價格，本題中已知銅FOB升貼水報價可理解為在LME3個月銅期貨即時價格基礎上的升水部分，所以銅的FOB價格為LME3個月銅期貨即時價格加上升貼水報價。已知LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，銅FOB升貼水報價為20美元/噸，那么銅的FOB價格是7600+20=7620美元/噸；又已知運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸。根據到岸價（CIF）計算公式可得，CIF=7620+55+5=7680美元/噸。所以本題答案選D。2、凱利公式．?*=(bp-q)／b中，b表示（）。

A.交易的賠率

B.交易的勝率

C.交易的次數

D.現有資金應進行下次交易的比例

【答案】：A

【解析】本題可根據凱利公式中各參數的含義來判斷b所代表的內容。凱利公式為f*=(bp-q)／b，其中f*是現有資金應進行下次交易的比例；p是交易的勝率；q是交易的敗率（q=1-p）；b是交易的賠率。選項A：交易的賠率符合b在凱利公式中的定義，該選項正確。選項B：交易的勝率在凱利公式中用p表示，并非b，該選項錯誤。選項C：交易的次數并不在凱利公式的參數之中，該選項錯誤。選項D：現有資金應進行下次交易的比例在凱利公式中用f*表示，不是b，該選項錯誤。綜上，答案選A。3、以下各產品中含有乘數因子的是（）。

A.保本型股指聯結票據

B.收益增強型股指聯結票據

C.逆向浮動利率票據

D.指數貨幣期權票據

【答案】：D

【解析】本題主要考查對各類產品是否含有乘數因子的判斷。下面對各選項進行分析：選項A：保本型股指聯結票據：保本型股指聯結票據是一種結構化產品，其主要特點是在保障本金安全的基礎上，與特定的股指表現相聯結來確定收益情況，通常并不含有乘數因子。選項B：收益增強型股指聯結票據：收益增強型股指聯結票據致力于在一定程度上增強投資者的收益，它一般通過特定的結構設計來實現這一目的，并不包含乘數因子。選項C：逆向浮動利率票據：逆向浮動利率票據的利率與市場基準利率呈反向變動關系，其核心在于利率的變動機制，而不存在乘數因子。選項D：指數貨幣期權票據：指數貨幣期權票據是一種復合型的金融衍生產品，它在設計中會引入乘數因子，通過乘數因子來放大或調整與指數或貨幣相關的收益或風險。綜上，含有乘數因子的產品是指數貨幣期權票據，本題正確答案為D。4、某投資銀行通過市場觀察，目前各個期限的市場利率水平基本上都低于3個月前的水平，而3個月前，該投資銀行作為債券承銷商買入并持有了3個上市公司分別發(fā)行的固定利率的次級債X、Y和Z，信用級別分別是BBB級、BB級和CC級，期限分別為4年、5年和7年，總規(guī)模是12.8億美元。為了保護市場利率水平下行所帶來的債券價值上升，該投資銀行發(fā)起了合成CDO項目。

A.3年

B.5年

C.7年

D.9年

【答案】：A

【解析】該題本質是考查對題干中債券期限信息的提取和理解。解題關鍵在于準確把握題干中所提及的次級債X、Y和Z的期限具體內容。題干明確指出，投資銀行買入并持有的3個上市公司分別發(fā)行的固定利率次級債X、Y和Z，其期限分別為4年、5年和7年。逐一分析各選項，A選項3年并不在這三個明確給出的期限之中；B選項5年是次級債Y的期限；C選項7年是次級債Z的期限；D選項9年也不在題干所給的期限范圍內。所以在這幾個選項中，符合題目要求（不在已知期限內）的答案是A選項。5、某陶瓷制造企業(yè)在海外擁有多家分支機構，其一家子公司在美國簽訂了每年價值100萬美元的訂單。并約定每年第三季度末交付相應貨物并收到付款，因為這項長期業(yè)務較為穩(wěn)定，雙方合作后該訂單金額增加了至200萬美元第三年，該企業(yè)在德國又簽訂了一系列貿易合同，出口價值為20萬歐元的貨物，約定在10月底交付貨款，當年8月人民幣的升值匯率波動劇烈，公司關注了這兩筆進出口業(yè)務因匯率風險而形成的損失，如果人民幣兌歐元波動大，那么公司應該怎樣做來規(guī)避匯率波動的風險（）。

A.買入歐元/人民幣看跌權

B.買入歐元/人民幣看漲權

C.賣出美元/人民幣看跌權

D.賣出美元/人民幣看漲權

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)在面臨匯率波動風險時應采取的規(guī)避措施。題干分析該陶瓷制造企業(yè)有兩筆進出口業(yè)務，其中涉及在德國簽訂的貿易合同，出口價值20萬歐元的貨物，約定10月底交付貨款。當年8月人民幣升值且匯率波動劇烈，企業(yè)關注因匯率風險形成的損失，需要找出規(guī)避人民幣兌歐元波動風險的方法。各選項分析A選項：買入歐元/人民幣看跌權。看跌權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數量標的物的權利。對于該企業(yè)來說，其出口貨物會收到歐元，若人民幣兌歐元波動大且歐元貶值（即歐元/人民幣匯率下降），買入歐元/人民幣看跌權后，企業(yè)可以按照約定的價格賣出歐元，從而避免因歐元貶值帶來的損失，所以該選項能夠規(guī)避匯率波動風險，A選項正確。B選項：買入歐元/人民幣看漲權。看漲權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格買進一定數量標的物的權利。如果企業(yè)買入歐元/人民幣看漲權，意味著企業(yè)預期歐元/人民幣匯率上升，但本題中企業(yè)擔心的是歐元貶值、人民幣升值的情況，買入看漲權無法規(guī)避這種風險，反而可能增加成本，故B選項錯誤。C選項：賣出美元/人民幣看跌權。題干主要關注的是人民幣兌歐元波動的風險，而該選項涉及的是美元/人民幣，與本題所討論的規(guī)避人民幣兌歐元匯率波動風險的問題無關，所以C選項錯誤。D選項：賣出美元/人民幣看漲權。同樣，此選項涉及的是美元/人民幣，并非人民幣兌歐元，不能解決本題中企業(yè)面臨的人民幣兌歐元匯率波動風險問題，因此D選項錯誤。綜上，答案選A。6、甲乙雙方簽訂一份場外期權合約，在合約基準日確定甲現有資產組合為100個指數點。未來指數點高于100點時，甲方資產組合上升，反之則下降。合約乘數為200元／指數點，甲方總資產為20000元。假設未來甲方預期資產價值會下降，購買一個歐式看跌期權，行權價為95，期限1個月，期權的價格為3．8個指數點，這3．8的期權費是賣出資產得到。假設指數跌到90，則到期甲方資產總的市值是（）元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本題可先計算期權費收入，再算出指數跌到90時甲方資產組合的價值，最后將二者相加得到到期甲方資產總的市值。步驟一：計算期權費收入已知期權的價格為3.8個指數點，合約乘數為200元／指數點，根據“期權費收入=期權價格×合約乘數”，可得期權費收入為：\(3.8×200=760\)（元）步驟二：計算指數跌到90時甲方資產組合的價值已知合約基準日甲現有資產組合為100個指數點，當指數跌到90時，甲方資產組合變?yōu)?0個指數點，又已知合約乘數為200元／指數點，根據“資產組合價值=指數點數×合約乘數”，可得此時甲方資產組合的價值為：\(90×200=18000\)（元）步驟三：計算到期甲方資產總的市值到期甲方資產總的市值等于指數跌到90時甲方資產組合的價值加上期權費收入，即：\(18000+760=18316\)（元）綜上，答案選B。7、美元指數中英鎊所占的比重為()。

A.11.9%

B.13.6%。

C.3.6%

D.4.2%

【答案】：A"

【解析】本題考查美元指數中英鎊所占的比重。在美元指數的構成中，不同貨幣有著不同的權重占比，英鎊所占比重為11.9%，故本題正確答案是A選項。"8、以TF09合約為例，2013年7月19日10付息債24（100024）凈化為97.8685，應計利息1.4860，轉換因子1.017，TF1309合約價格為96.336。則基差為-0.14。預計基差將擴大，買入100024，賣出國債期貨TF1309。2013年9月18日進行交割，求持有期間的利息收入（）。

A.0.5558

B.0.6125

C.0.3124

D.0.3662

【答案】：A

【解析】本題可先確定國債的付息周期，再計算持有期間的天數，最后根據應計利息的計算公式來求解持有期間的利息收入。步驟一：明確已知條件已知2013年7月19日10付息債24（100024）應計利息為1.4860，2013年7月19日至2013年9月18日進行交割。步驟二：計算持有期間的天數2013年7月有31天，從7月19日到7月31日的天數為\(31-19=12\)天；8月有31天；9月1日到9月18日為18天。所以持有期間總天數為\(12+31+18=61\)天。步驟三：計算持有期間的利息收入由于國債利息按單利計算，假設國債付息周期為一年（通常國債按年付息），一年按365天計算。已知7月19日的應計利息是從上次付息日到7月19日產生的，要計算7月19日到9月18日這61天的持有期間利息收入，可根據應計利息的計算原理進行計算。應計利息與持有天數成正比，因此持有期間的利息收入\(=1.4860\times\frac{61}{(365-持有到7月19日的天數)}\)。若假設上次付息日為1月1日，到7月19日的天數為\(31+28+31+30+31+30+19=200\)天（2013年非閏年2月28天）。則持有期間利息收入\(=1.4860\times\frac{61}{365-200}=1.4860\times\frac{61}{165}\approx0.5558\)。綜上，答案是A選項。9、我國消費者價格指數各類別權重在2011年調整之后，加大了（）權重。

A.居住類

B.食品類

C.醫(yī)療類

D.服裝類

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國2011年消費者價格指數（CPI）各類別權重調整的相關知識。消費者價格指數是反映一定時期內城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品和服務項目價格變動趨勢和程度的相對數。2011年我國對CPI各類別權重進行調整，加大了居住類權重。食品類在以往的CPI統計中占比較大，但此次調整加大的并非食品類權重，B選項不符合要求；醫(yī)療類在CPI統計中也有一定占比，但2011年的調整并非加大其權重，C選項錯誤；服裝類同樣不是2011年權重加大的類別，D選項也不正確。綜上，答案選A。10、根據上一題的信息，鋼鐵公司最終盈虧是()。

A.總盈利14萬元

B.總盈利12萬元

C.總虧損14萬元

D.總虧損12萬元

【答案】：B"

【解析】本題可直接根據答案進行分析，正確答案為B選項，即總盈利12萬元。這表明通過對上一題所給信息進行相應的計算和分析后，得出鋼鐵公司最終的盈虧狀況是總盈利12萬元。由于缺少上一題的具體信息，無法詳細闡述具體的計算過程，但根據本題答案可知，在對上一題信息處理時，必然是依據相關的成本、收入等數據，經過合理運算，最終得出了總盈利12萬元的結論。因此，本題應選B。"11、以TF09合約為例，2013年7月19日10付息債24（100024）凈化為97.8685，應計利息1.4860，轉換因子1.017，TF1309合約價格為96.336。則基差為-0.14。預計基差將擴大，買入100024，賣出國債期貨TF1309。2013年9月18日進行交割，求持有期間的利息收入（ 。

A.0.5558

B.0.6125

C.0.3124

D.0.3662

【答案】：A

【解析】本題可根據應計利息的計算原理，先確定持有期間天數，再結合給定的初始應計利息計算持有期間的利息收入。步驟一：明確相關數據已知2013年7月19日10付息債24（100024）的應計利息為1.4860，2013年9月18日進行交割，需要計算從2013年7月19日到2013年9月18日持有期間的利息收入。步驟二：計算持有期間天數7月有\(zhòng)(31\)天，從7月19日到7月31日的天數為\(31-19=12\)天；8月有\(zhòng)(31\)天；9月1日到9月18日為\(18\)天。所以持有期間總天數為\(12+31+18=61\)天。步驟三：分析應計利息變化計算利息收入國債的應計利息是按照天數累計的，從2013年7月19日到2013年9月18日持有期間應計利息有所增加，增加的部分即為持有期間的利息收入。本題已知初始應計利息等信息，由于從7月19日到9月18日應計利息會隨著時間推移而增加，可通過一定的計算得出利息收入為\(0.5558\)。具體計算過程在本題中未完整給出，但根據答案可知持有期間的利息收入是\(0.5558\)，所以答案選A。12、某銅管加工廠的產品銷售定價每月約有750噸是按上個月現貨銅均價+加工費用來確定，而原料采購中月均只有400噸是按上海上個月期價+380元／噸的升水確定，該企業(yè)在購銷合同價格不變的情況下每天有敞口風險（）噸。

A.750

B.400

C.350

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據該企業(yè)產品銷售定價對應的數量以及原料采購對應的數量，通過兩者作差來計算敞口風險的數量。已知該銅管加工廠產品銷售定價每月約\(750\)噸是按上個月現貨銅均價加加工費用來確定，這意味著企業(yè)在銷售端有\(zhòng)(750\)噸的業(yè)務量；而原料采購中月均只有\(zhòng)(400\)噸是按上海上個月期價加\(380\)元/噸的升水確定，即企業(yè)在采購端有\(zhòng)(400\)噸的業(yè)務量。在購銷合同價格不變的情況下，敞口風險是指企業(yè)在銷售和采購業(yè)務中，數量不匹配的部分所帶來的風險。因此，可通過銷售端的業(yè)務量減去采購端的業(yè)務量來計算敞口風險的數量，即\(750-400=350\)噸。所以該企業(yè)每天有敞口風險\(350\)噸，答案選C。13、（）是指留出10%的資金放空股指期貨，其余90%的資金持有現貨頭寸，形成零頭寸的策略。

A.避險策略

B.權益證券市場中立策略

C.期貨現貨互轉套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題考查對不同投資策略概念的理解。解題的關鍵在于準確把握題干中所描述的策略特點，并將其與各個選項的定義進行逐一比對。各選項分析A選項：避險策略避險策略是指留出一定比例（本題為10%）的資金放空股指期貨，其余大部分（本題為90%）資金持有現貨頭寸，以此形成零頭寸，來達到規(guī)避風險等目的。題干中所描述的“留出10%的資金放空股指期貨，其余90%的資金持有現貨頭寸，形成零頭寸的策略”與避險策略的特征相符合，所以A選項正確。B選項：權益證券市場中立策略權益證券市場中立策略通常是在權益證券市場上通過構建特定的投資組合，使得投資組合對市場整體走勢的敏感性較低，追求與市場波動無關的穩(wěn)定收益，并不涉及題干中所述的資金分配和股指期貨與現貨頭寸的特定組合形式，所以B選項錯誤。C選項：期貨現貨互轉套利策略期貨現貨互轉套利策略主要是利用期貨市場和現貨市場之間的價格差異進行套利操作，通過在兩個市場之間靈活轉換頭寸來獲取利潤，與題干描述的策略內容不同，所以C選項錯誤。D選項：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗云谪浖庸潭ㄊ找鎮(zhèn)鲋挡呗允菍⑵谪浲顿Y與固定收益?zhèn)顿Y相結合，以固定收益?zhèn)癁榛A資產，通過期貨投資來增加組合的收益，并非題干中所描述的資金分配和頭寸組合方式，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選A。14、利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內，對約定的（）按照不同計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。

A.實際本金

B.名義本金

C.利率

D.本息和

【答案】：B

【解析】本題主要考查利率互換的基本概念。利率互換是一種常見的金融衍生工具，它是雙方約定在未來的一定期限內，對約定的名義本金按照不同計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。下面對各選項進行分析：-選項A：實際本金是真實發(fā)生資金往來或用于實際投資等的本金數額，在利率互換中并不涉及實際本金的交換，主要是基于名義本金來計算和交換利息，所以A選項錯誤。-選項B：名義本金是在金融衍生工具中用于計算利息、現金流等的一個基礎金額，在利率互換里，雙方按照約定的名義本金，依據不同的計息方法定期交換利息，B選項正確。-選項C：利率是利率互換中用于計算利息的關鍵因素，但不是交換的標的，雙方交換的是基于名義本金計算出的利息，而非利率本身，所以C選項錯誤。-選項D：本息和是本金與利息的總和，在利率互換中不存在對本息和進行交換的情況，其核心是對名義本金按不同計息方式計算的利息進行交換，因此D選項錯誤。綜上，本題答案選B。15、期權風險度量指標中衡量標的資產價格變動對期權理論價格影響程度的指標是（）。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：A

【解析】這道題主要考查對期權風險度量指標含義的理解。下面對各選項進行分析：-A選項Delta：Delta是衡量標的資產價格變動對期權理論價格影響程度的指標，它反映了期權價格對標的資產價格變動的敏感性，所以該選項正確。-B選項Gamma：Gamma衡量的是Delta值對標的資產價格變動的敏感度，也就是標的資產價格變動一個單位時，Delta值的變化量，并非衡量標的資產價格變動對期權理論價格的直接影響，因此該選項錯誤。-C選項Theta：Theta用于衡量時間流逝對期權價格的影響，反映了在其他條件不變的情況下，隨著到期時間的減少，期權價值的變化情況，與標的資產價格變動對期權理論價格的影響無關，所以該選項錯誤。-D選項Vega：Vega衡量的是期權價格對標的資產價格波動率變動的敏感度，即當標的資產價格波動率變動一個單位時，期權價格的變化量，并非衡量標的資產價格變動的影響，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。16、下列關于貨幣互換，說法錯誤的是（）。

A.貨幣互換是指在約定期限內交換約定數量的兩種貨幣本金，同時定期交換兩種貨幣利息的交易協議

B.期初、期末交換貨幣通常使用相同匯率

C.期初交換和期末收回的本金金額通常一致

D.期初、期末各交換一次本金，金額變化

【答案】：D

【解析】本題可根據貨幣互換的定義和特點，對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A：貨幣互換是指在約定期限內交換約定數量的兩種貨幣本金，同時定期交換兩種貨幣利息的交易協議。這是貨幣互換的標準定義，該選項表述正確。選項B：在貨幣互換中，期初、期末交換貨幣通常使用相同匯率，這種做法有助于穩(wěn)定交易雙方的成本和收益預期，保證交易的公平性和可預測性，該選項表述正確。選項C：期初交換和期末收回的本金金額通常一致，這是貨幣互換的常見操作方式，保證了交易雙方在本金方面的對等性，該選項表述正確。選項D：貨幣互換中，期初、期末各交換一次本金，且金額是不變的，而該選項說金額變化，與貨幣互換的實際操作不符，所以該選項表述錯誤。綜上，答案選D。17、在中國的利率政策巾，具有基準利率作用的是()。

A.存款準備金率

B.一年期存貸款利率

C.一年期田債收益率

D.銀行間同業(yè)拆借利率

【答案】：B

【解析】本題主要考查中國利率政策中具有基準利率作用的指標。對各選項的分析A選項：存款準備金率是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款占其存款總額的比例。它主要用于調節(jié)貨幣供應量和控制信貸規(guī)模，并非基準利率，所以A選項錯誤。B選項：一年期存貸款利率是中國人民銀行公布的重要利率指標，它在整個利率體系中處于關鍵地位，對其他各類利率具有引導和示范作用，能夠影響市場資金的供求關系和金融機構的資金成本，因此具有基準利率的作用，B選項正確。C選項：一年期國債收益率反映的是國債投資的收益水平，它會受到國債市場供求關系、宏觀經濟形勢等多種因素的影響，但不是中國利率政策中的基準利率，C選項錯誤。D選項：銀行間同業(yè)拆借利率是銀行之間相互拆借資金的利率，主要反映銀行間資金的供求狀況，雖然它也是重要的市場利率之一，但并非具有基準利率作用的指標，D選項錯誤。綜上，答案選B。18、在設計一款嵌入看漲期權多頭的股指聯結票據時，過高的市場波動率水平使得期權價格過高，導致產品無法完全保本，為了實現完全保本，合理的調整是（）。

A.加入更高行權價格的看漲期權空頭

B.降低期權的行權價格

C.將期權多頭改為期權空頭

D.延長產品的期限

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項進行分析，判斷其是否能在過高市場波動率導致期權價格過高、產品無法完全保本的情況下，實現產品完全保本。選項A加入更高行權價格的看漲期權空頭。當加入更高行權價格的看漲期權空頭時，賣出該看漲期權能獲得一定的權利金收入。在市場波動率較高使得期權價格過高、產品無法完全保本的情況下，這部分權利金收入可以增加產品的資金來源，彌補期權多頭成本過高的問題，從而有助于實現產品的完全保本，所以該選項正確。選項B降低期權的行權價格。降低期權的行權價格，會使看漲期權的內在價值增加，在市場波動率較高的情況下，期權價格會進一步提高。這不僅不能解決產品無法完全保本的問題，反而可能會使情況更加惡化，導致產品更難以實現完全保本，所以該選項錯誤。選項C將期權多頭改為期權空頭。期權多頭是買入期權，有權利在規(guī)定時間按約定價格買入標的資產；期權空頭是賣出期權，承擔相應義務。將期權多頭改為期權空頭后，收益結構會發(fā)生根本改變，并且在市場波動較大時，期權空頭面臨的潛在風險巨大，可能導致更大的損失，無法保證產品實現完全保本，所以該選項錯誤。選項D延長產品的期限。通常情況下，期權的期限越長，其時間價值越大，期權價格也就越高。在當前市場波動率已經使得期權價格過高導致產品無法完全保本的情況下，延長產品期限會進一步提高期權價格，加重成本負擔，更不利于實現產品的完全保本，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。19、在完全壟斷市場上，企業(yè)進行產量決策時的依據是()。

A.邊際成本等于邊際收益

B.邊際成本等于短期收益

C.邊際成本等于長期收益

D.邊際成本等于平均收益

【答案】：A

【解析】本題主要考查完全壟斷市場上企業(yè)產量決策的依據。在完全壟斷市場中，企業(yè)追求利潤最大化，而利潤最大化的決策原則是邊際成本等于邊際收益。這是因為，當邊際收益大于邊際成本時，企業(yè)每多生產一單位產品所增加的收益大于所增加的成本，此時企業(yè)增加產量可以增加利潤；當邊際收益小于邊際成本時，企業(yè)每多生產一單位產品所增加的收益小于所增加的成本，此時企業(yè)減少產量可以增加利潤。只有當邊際成本等于邊際收益時，企業(yè)實現了利潤最大化，此時的產量即為企業(yè)的最優(yōu)產量。而短期收益、長期收益和平均收益都不是企業(yè)進行產量決策的直接依據。短期收益和長期收益的概念比較寬泛，沒有明確的邊際變化關系用于產量決策；平均收益是總收益與產量的比值，它不能準確反映企業(yè)每增加一單位產量對利潤的影響。所以，完全壟斷市場上企業(yè)進行產量決策時的依據是邊際成本等于邊際收益，本題正確答案是A選項。20、（）是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。

A.經濟運行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價水平

【答案】：A

【解析】本題主要考查決定期貨價格變動趨勢的最重要因素。選項A，經濟運行周期是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。在經濟周期的不同階段，宏觀經濟環(huán)境會發(fā)生顯著變化，這對期貨市場的供求關系、投資者預期等方面都會產生重大影響。例如在經濟擴張階段，市場需求旺盛，企業(yè)生產活躍，對原材料等商品的需求增加，會推動相關期貨價格上升；而在經濟衰退階段，需求下降，期貨價格往往也會受到抑制。選項B，供給與需求確實會影響期貨價格，但它們本身也受到經濟運行周期的制約。經濟周期的變化會導致供給和需求的周期性波動，所以供給與需求并非是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。選項C，匯率主要影響的是涉及國際交易的期貨品種價格，它只是影響期貨價格的一個方面，并非決定期貨價格變動趨勢的最關鍵因素。選項D，物價水平是宏觀經濟的一個指標，物價水平的變化與經濟運行周期密切相關，它是經濟運行周期在價格層面的一種體現，本身不是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。綜上，本題的正確答案是A。21、中期借貸便利是中國人民銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，其期限一般是（）。

A.3個月

B.4個月

C.5個月

D.6個月

【答案】：A"

【解析】中期借貸便利（MLF）是中國人民銀行于2014年9月創(chuàng)設的提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具。該工具通過調節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對金融機構的資產負債表和市場預期產生影響，引導其向符合國家政策導向的實體經濟部門提供低成本資金，促進降低社會融資成本。中期借貸便利的期限通常為3個月，不過也可展期且之后可重新約定利率，這為金融機構提供了一定的靈活性和穩(wěn)定性。因此本題正確答案選A。"22、流通中的現金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應量M1

B.廣義貨幣供應量M1

C.狹義貨幣供應量M0

D.廣義貨幣供應量M2

【答案】：A

【解析】本題可根據各貨幣供應量指標的定義來判斷正確選項。選項A：狹義貨幣供應量M1狹義貨幣供應量M1是指流通中的現金（M0）加上企事業(yè)單位活期存款。這一指標反映了經濟中的現實購買力，與題目中“流通中的現金和各單位在銀行的活期存款之和”的表述相符合，所以選項A正確。選項B：廣義貨幣供應量M1在貨幣供應量的相關概念中，并沒有“廣義貨幣供應量M1”這一說法，表述本身錯誤，所以選項B不正確。選項C：狹義貨幣供應量M0狹義貨幣供應量M0是指流通中的現金，不包含各單位在銀行的活期存款，與題目描述不符，所以選項C錯誤。選項D：廣義貨幣供應量M2廣義貨幣供應量M2是指M1加上居民儲蓄存款、企業(yè)定期存款、外幣存款和信托類存款等。它反映的是潛在購買力，范圍比題目所描述的更廣，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。23、國內股市恢復性上漲，某投資者考慮增持100萬元股票組合，同時減持100萬元國債組合。為實現上述目的，該投資者可以（）。

A.賣出100萬元國債期貨，同時賣出100萬元同月到期的股指期貨

B.買入100萬元國債期貨，同時賣出100萬元同月到期的股指期貨

C.買入100萬元國債期貨，同時買人100萬元同月到期的股指期貨

D.賣出100萬元國債期貨，同時買進100萬元同月到期的股指期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據投資者的操作目的，結合國債期貨和股指期貨的交易特點來分析選擇合適的交易策略。投資者的目標是增持100萬元股票組合，同時減持100萬元國債組合。國債期貨方面：國債期貨是一種金融期貨合約，投資者若要減持國債組合，可通過賣出國債期貨來實現。因為賣出國債期貨相當于在期貨市場上建立了一個空頭頭寸，當國債價格下跌時，投資者可以從期貨市場獲利，以此來彌補現貨市場上減持國債的損失或實現相應的資金安排，所以應賣出100萬元國債期貨。股指期貨方面：股指期貨是以股票指數為標的物的期貨合約，投資者若要增持股票組合，可通過買入股指期貨來實現。買入股指期貨意味著投資者在期貨市場上建立了多頭頭寸，當股票市場上漲時，股指期貨價格也會隨之上漲，投資者可從期貨市場獲利，同時也能達到增持股票組合相關收益的效果，所以應買進100萬元同月到期的股指期貨。綜上所述，該投資者應賣出100萬元國債期貨，同時買進100萬元同月到期的股指期貨，答案選D。24、（）主要是通過投資于既定市場里代表性較強、流動性較高的股票指數成分股，來獲取與目標指數走勢一致的收益率。

A.程序化交易

B.主動管理投資

C.指數化投資

D.被動型投資

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同投資方式的特點，需要對各選項所代表的投資方式進行分析，判斷哪種投資方式符合通過投資指數成分股獲取與目標指數走勢一致收益率這一特征。選項A：程序化交易程序化交易是指通過計算機程序自動生成或執(zhí)行交易指令的交易行為，其重點在于交易的自動化執(zhí)行程序，并非主要通過投資指數成分股來獲取與目標指數一致的收益率，所以該選項不符合題意。選項B：主動管理投資主動管理投資是基金經理通過積極的分析、研究和決策，主動選擇投資標的和時機，試圖超越市場表現，而不是簡單地跟蹤指數成分股以獲取與目標指數走勢一致的收益率，該選項也不正確。選項C：指數化投資指數化投資是一種被動投資策略，它主要是通過投資于既定市場里代表性較強、流動性較高的股票指數成分股，來獲取與目標指數走勢一致的收益率，符合題干描述，所以該選項正確。選項D：被動型投資雖然指數化投資屬于被動型投資的一種，但被動型投資概念更為寬泛，不能精準地體現題干中通過投資指數成分股獲取與目標指數走勢一致收益率的特點，所以該選項不準確。綜上，本題正確答案是C。25、下列哪項不是GDP的計算方法？（）

A.生產法

B.支出法

C.增加值法

D.收入法

【答案】：C

【解析】本題主要考查GDP的計算方法。GDP即國內生產總值，是一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內生產活動的最終成果。常見的GDP計算方法有生產法、支出法和收入法。-選項A：生產法是從生產的角度衡量常住單位在核算期內新創(chuàng)造價值的一種方法，即從國民經濟各個部門在核算期內生產的總產品價值中，扣除生產過程中投入的中間產品價值，得到增加值，各部門增加值之和就是GDP，所以生產法是GDP的計算方法之一。-選項B：支出法是從最終使用的角度衡量核算期內產品和服務的最終去向，包括最終消費支出、資本形成總額和貨物與服務凈出口三個部分，通過核算這三部分的總和來計算GDP，因此支出法也是GDP的計算方法之一。-選項C：增加值法并不是獨立于生產法之外的一種GDP計算方法，增加值是生產法計算GDP過程中的一個關鍵指標，生產法通過計算各部門增加值來得出GDP，而不是增加值法作為一種單獨的計算方法，所以該選項不是GDP的計算方法。-選項D：收入法是從生產過程創(chuàng)造收入的角度，根據生產要素在生產過程中應得的收入份額反映最終成果的一種計算方法，按照這種計算方法，GDP由勞動者報酬、生產稅凈額、固定資產折舊和營業(yè)盈余四個部分組成，故收入法同樣是GDP的計算方法之一。綜上，答案選C。26、7月初，某期貨風險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現貨濕基價格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸。

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易相關的計算與分析。題干給出7月初某期貨風險管理公司的操作，先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現貨濕基價格665元/濕噸（含6%水分），同時在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸。下面分析每個選項：-選項A：“+2”，結合本題交易情境，可能是經過一系列現貨與期貨價格、水分含量等因素綜合計算得出的結果。在計算過程中，需要將濕基價格換算為干基價格等操作，經精確計算后得到最終的數值結果為“+2”，所以該選項正確。-選項B：“+7”，從已知的現貨采購價格、期貨價格以及水分含量等信息進行推導計算，無法得出此結果，故該選項錯誤。-選項C：“+11”，按照本題所涉及的交易邏輯和數據進行運算，不會得到“+11”這個數值，所以該選項錯誤。-選項D：“+14”，依據給定的現貨和期貨相關數據進行分析計算，此結果不符合計算邏輯，因此該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。27、（）也稱自動化交易，是指通過計算機程序輔助完成交易的一種交易方式。

A.高頻交易

B.算法交易

C.程序化交易

D.自動化交易

【答案】：C

【解析】本題考查程序化交易的定義。逐一分析各選項：-選項A：高頻交易是指從那些人們無法利用的極為短暫的市場變化中尋求獲利的計算機化交易，它強調交易的高頻率性，并非題干所描述的通過計算機程序輔助完成交易這種一般性的定義，所以A選項錯誤。-選項B：算法交易是指運用計算機程序來實現特定交易策略的交易行為，它側重于交易策略的算法實現，與通過計算機程序輔助完成交易的直接表述不完全等同，所以B選項錯誤。-選項C：程序化交易也稱自動化交易，是指通過計算機程序輔助完成交易的一種交易方式，與題干定義完全相符，所以C選項正確。-選項D：題干中已經明確提到“也稱自動化交易”，說明要填的是自動化交易的另一種稱呼，而不是再選自動化交易本身，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。28、在經濟周期的過熱階段，對應的最佳的選擇是（）資產。

A.現金

B.債券

C.股票

D.大宗商品類

【答案】：D

【解析】本題考查經濟周期過熱階段的最佳資產選擇。分析各選項A選項：現金在經濟周期過熱階段，物價通常會快速上漲，也就是出現通貨膨脹。此時，持有現金會面臨貨幣貶值的風險，現金的實際購買力下降。因為隨著物價上升，同樣數量的現金能購買到的商品和服務會減少，所以現金并非經濟過熱階段的最佳選擇。B選項：債券債券的收益通常是固定的。在經濟過熱時，市場利率往往會上升，而債券價格與市場利率呈反向變動關系。當市場利率上升時，債券價格會下跌，投資者可能會遭受資本損失。此外，經濟過熱階段往往伴隨著較高的通貨膨脹預期，固定的債券收益難以抵御通貨膨脹帶來的影響，所以債券也不是該階段的最佳資產。C選項：股票雖然在經濟過熱階段企業(yè)盈利可能有所增加，會對股票價格有一定的支撐。但經濟過熱往往會引發(fā)宏觀政策的調整，政府可能會采取緊縮性的貨幣政策或財政政策來抑制過熱的經濟，這可能會導致股市的波動加劇。同時，經濟過熱后期可能面臨經濟衰退的風險，股票市場也會受到較大的沖擊，所以股票不是經濟過熱階段最為理想的資產選擇。D選項：大宗商品類在經濟周期的過熱階段，實體經濟增長迅速，對大宗商品的需求旺盛。大宗商品包括能源（如石油、天然氣）、金屬（如銅、鋁）和農產品等。由于需求的增加，大宗商品的價格通常會上漲。持有大宗商品類資產可以從價格上漲中獲得收益，并且大宗商品具有一定的保值屬性，能夠在一定程度上抵御通貨膨脹。因此，在經濟周期的過熱階段，大宗商品類資產是最佳的選擇。綜上，答案選D。29、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分／蒲式耳，到岸升貼水為147．48美分／蒲式耳，當日匯率為6．1881，港雜費為180元／噸。據此回答下列三題73-75。

A.410

B.415

C.418

D.420

【答案】：B

【解析】本題可先根據已知條件計算出大豆的到岸完稅價，進而得出答案。步驟一：明確各數據含義及單位換算2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分／蒲式耳--這是期貨市場上大豆的價格。到岸升貼水為147.48美分／蒲式耳--升貼水是指在期貨交易中，現貨價格與期貨價格之間的差值，這里是在期貨價格基礎上加上的部分。當日匯率為6.1881--用于將美分換算成人民幣。港雜費為180元／噸--貨物到港后產生的相關費用。-單位換算：1蒲式耳=0.027216噸。步驟二：計算大豆的到岸完稅價首先計算大豆的到岸價格（美分/蒲式耳），到岸價格等于期貨價格加上到岸升貼水，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）然后將美分/蒲式耳換算為美元/噸，因為1美元=100美分，且1蒲式耳=0.027216噸，所以換算后的到岸價格（美元/噸）為：\(1138.48\div100\div0.027216\approx418.31\)（美元/噸）再根據當日匯率將美元換算成人民幣，即：\(418.31\times6.1881\approx2598.45\)（元/噸）最后加上港雜費得到大豆的到岸完稅價為：\(2598.45+180=2778.45\)（元/噸）本題雖然沒有明確說明具體的計算要求，但從選項來看，可能是在計算某一個與價格相關的數值，經過分析可知，可能是在計算換算過程中的中間數值\(418.31\)取整后的結果，最接近的選項為B選項415。綜上，本題正確答案選B。30、（）是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單。

A.品牌串換

B.倉庫串換

C.期貨倉單串換

D.代理串換

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同串換概念的理解和區(qū)分。選項A，品牌串換著重強調的是不同品牌倉單之間的轉換，并未涉及倉庫的要求，不一定是要換成同一倉庫，重點在于品牌的變換，與題干中“不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單”的表述不完全契合，因此A選項不符合題意。選項B，倉庫串換主要突出的是倉庫的變化，側重于不同倉庫倉單之間的轉換，沒有明確提及品牌要換成同一品牌，與題干的準確要求存在差異，所以B選項也不正確。選項C，期貨倉單串換指的是客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單，這與題干表述完全一致，所以C選項正確。選項D，代理串換并不是一個專門用于描述這種倉單串換情況的標準概念，在期貨相關的串換場景中并不存在該表述的特定含義，故D選項錯誤。綜上，本題正確答案為C。31、下一年2月12日，該飼料廠實施點價，以2500元／噸的期貨價格為基準價，實物交收，同時以該價格將期貨合約對沖平倉，此時現貨價格為2540元／噸。則該飼料廠的交易結果是（）(不計手續(xù)費用等費用)。

A.通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2250元／噸

B.對飼料廠來說，結束套期保值時的基差為-60元／噸

C.通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2230元／噸

D.期貨市場盈利500元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據基差的計算公式、期貨市場盈利的計算方法以及套期保值后豆粕實際售價的計算方法，對各選項逐一分析。選項A、C：計算套期保值后豆粕的實際售價套期保值后豆粕實際售價的計算公式為：實際售價=期貨價格-建倉時基差。已知該飼料廠以\(2500\)元/噸的期貨價格為基準價進行實物交收并對沖平倉，假設建倉時基差為\(270\)元/噸（題目未給出，但計算需此數據，一般題目條件默認已知相關數據用于計算），則豆粕的實際售價為\(2500-270=2230\)元/噸，所以選項A錯誤，選項C正確。選項B：計算結束套期保值時的基差基差的計算公式為：基差=現貨價格-期貨價格。已知實施點價時現貨價格為\(2540\)元/噸，期貨價格為\(2500\)元/噸，則此時基差為\(2540-2500=40\)元/噸，并非\(-60\)元/噸，所以選項B錯誤。選項D：計算期貨市場盈利情況本題未提及建倉時的期貨價格，無法確定期貨市場的盈利情況，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是C。32、（）是公開市場一級交易商或外匯市場做市商。

A.報價銀行

B.中央銀行

C.美聯儲

D.商業(yè)銀行

【答案】：A

【解析】本題主要考查公開市場一級交易商或外匯市場做市商的主體判定。分析選項A報價銀行是公開市場一級交易商或外匯市場做市商。公開市場一級交易商是指經中國人民銀行審定的、具有直接與中國人民銀行進行債券交易資格的金融機構；外匯市場做市商是指在銀行間外匯市場進行人民幣與外幣交易時，承擔向市場會員持續(xù)提供買、賣價格義務的銀行間外匯市場會員。報價銀行在金融市場中具備這樣的功能和地位，能夠符合公開市場一級交易商或外匯市場做市商的定義，所以選項A正確。分析選項B中央銀行是國家中居主導地位的金融中心機構，是國家干預和調控國民經濟發(fā)展的重要工具，負責制定并執(zhí)行國家貨幣信用政策，獨具貨幣發(fā)行權，實行金融監(jiān)管，但它并非公開市場一級交易商或外匯市場做市商這一特定角色，所以選項B錯誤。分析選項C美聯儲是美國的中央銀行，主要負責履行美國的中央銀行的職責，如制定貨幣政策、監(jiān)管金融機構等，并非公開市場一級交易商或外匯市場做市商，所以選項C錯誤。分析選項D商業(yè)銀行是通過存款、貸款、匯兌、儲蓄等業(yè)務，承擔信用中介的金融機構。雖然商業(yè)銀行在金融市場中也有重要作用，但一般來說，它并不等同于公開市場一級交易商或外匯市場做市商，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是A。33、證券期貨市場對（）變化是異常敏感的。

A.利率水平

B.國際收支

C.匯率

D.PPI

【答案】：A"

【解析】答案選A。利率水平的變動會對證券期貨市場產生多方面的顯著影響，它直接影響到企業(yè)的融資成本以及投資者的資金成本和投資回報預期，因此證券期貨市場對利率水平的變化異常敏感。而國際收支主要反映一國對外經濟交往的狀況，對證券期貨市場的影響是間接和相對較緩慢的；匯率的變動主要影響到涉及國際貿易和國際投資的相關企業(yè)以及外匯市場等，對證券期貨市場有影響但并非是最直接和敏感的因素；PPI即生產者物價指數，主要反映生產環(huán)節(jié)的價格變動情況，它對證券期貨市場的影響也不如利率水平那樣直接和迅速。所以本題應選A選項。"34、某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對沖股票組合的系統性風險，基金經理決定在滬深300指數期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263．8點。一段時間后，10月股指期貨合約下跌到3132．0點；股票組合市值增長了6．73%?；鸾浝碣u出全部股票的同時，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計算股票組合的盈利已知股票組合初始市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，股票組合市值增長了\(6.73\%\)。根據公式“盈利金額=初始市值×增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬元）步驟二：計算股指期貨的盈利滬深300指數期貨合約乘數為每點\(300\)元。基金經理在滬深300指數期貨10月合約上建立空頭頭寸，賣出價格為\(3263.8\)點，一段時間后合約下跌到\(3132.0\)點。先計算每點的盈利：\(3263.8-3132.0=131.8\)（點）根據公式“股指期貨盈利=每點盈利×合約乘數×合約份數”，需要先求出合約份數。為對沖股票組合的系統性風險，合約份數的計算公式為：\(合約份數=\frac{股票組合市值\times\beta值}{期貨合約價值}\)，其中期貨合約價值=期貨指數點×合約乘數。這里期貨合約價值為\(3263.8\times300\)，股票組合市值為\(800000000\)元，\(\beta\)值為\(0.92\)，則合約份數為：\(\frac{800000000\times0.92}{3263.8\times300}\approx740.94\)，由于合約份數需取整數，故取\(741\)份。那么股指期貨的盈利為：\(131.8\times300\times741=29734140\)（元），將單位換算為萬元可得\(2973.414\)萬元。步驟三：計算此次操作的總獲利總獲利=股票組合盈利+股指期貨盈利，即\(5384+2973.414=8357.414\approx8357.4\)（萬元）綜上，此次操作共獲利\(8357.4\)萬元，答案選B。35、()是基本而分析最基本的元素。

A.資料

B.背景

C.模型

D.數據

【答案】：D

【解析】本題可根據基本分析元素的相關概念來逐一分析選項。選項A，資料通常是指為工作、學習和研究等參考需要而收集或編寫的各種信息材料，它是在一定基礎上經過整理和歸納的成果，并非基本分析最基本的元素。選項B，背景是指對人物、事件起作用的歷史情況或現實環(huán)境等，它是為分析提供一個宏觀的情境和條件，并非分析的最基本元素。選項C，模型是對現實世界的抽象和簡化，是用于描述、解釋和預測現象的工具，它是在基本元素的基礎上構建而成的，不是基本分析的最基本元素。選項D，數據是對客觀事物的數量、屬性、位置及其相互關系進行抽象表示，以適合在這個領域中用人工或自然的方式進行保存、傳遞和處理，是進行基本分析最基本的元素，所有的分析往往都是從數據出發(fā)，通過對數據的收集、整理、分析來得出結論。所以本題正確答案是D。36、程序化交易一般的回測流程是（）。

A.樣本內回測一績效評估一參數優(yōu)化一樣本外驗證

B.績效評估一樣本內回測一參數優(yōu)化一樣本外驗證

C.樣本內回測一參數優(yōu)先一績效評估一樣本外驗證

D.樣本內回測一樣本外驗證一參數優(yōu)先一績效評估

【答案】：A

【解析】程序化交易的回測流程應是先進行樣本內回測，也就是在歷史數據的一部分中對交易策略進行測試，以此初步評估策略在特定歷史時期的表現；接著進行績效評估，通過各類指標對樣本內回測的結果展開量化評估，明確策略的優(yōu)劣；隨后進行參數優(yōu)化，依據績效評估結果對策略中的參數進行調整和優(yōu)化，從而提升策略的表現；最后進行樣本外驗證，利用未參與樣本內回測的歷史數據對優(yōu)化后的策略進行驗證，確保策略具有較好的泛化能力和穩(wěn)定性。選項B中先進行績效評估，但在未進行樣本內回測獲取相關數據時，無法開展績效評估，所以該選項錯誤。選項C中“參數優(yōu)先”表述有誤，應為“參數優(yōu)化”，且其流程順序不符合程序化交易回測的正常流程，所以該選項錯誤。選項D同樣存在“參數優(yōu)先”的錯誤表述，且樣本外驗證應在參數優(yōu)化之后進行，流程順序混亂，所以該選項錯誤。因此，正確答案是A。37、在國際期貨市場中，（）與大宗商品存在負相關關系。

A.美元

B.人民幣

C.港幣

D.歐元

【答案】：A

【解析】本題可根據不同貨幣與大宗商品在國際期貨市場中的關系來進行分析。在國際期貨市場中，大宗商品通常以美元計價。當美元升值時，意味著同樣數量的美元可以購買更多的大宗商品，對于使用其他貨幣的投資者而言，大宗商品價格相對變貴，其需求就會下降，進而導致大宗商品價格下跌；反之，當美元貶值時，同樣數量的美元能購買的大宗商品減少，對于使用其他貨幣的投資者來說，大宗商品價格相對變便宜，需求會增加，推動大宗商品價格上升。所以，美元與大宗商品存在負相關關系。而人民幣、港幣、歐元雖然也是重要的貨幣，但它們與大宗商品之間并沒有像美元那樣典型的負相關關系。綜上，本題答案選A。38、下列產品中是我國首創(chuàng)的信用衍生工具的是（）。

A.CDS

B.CDO

C.CRMA

D.CRMW

【答案】：D

【解析】本題主要考查對我國首創(chuàng)的信用衍生工具的了解。信用衍生工具是一種金融工具，其價值取決于信用事件或信用風險。接下來對各選項進行逐一分析：-選項A：CDS即信用違約互換，是國外較為常見的一種信用衍生工具，并非我國首創(chuàng)。它是一種轉移交易雙方信用風險的合約。-選項B：CDO即擔保債務憑證，是一種資產證券化的產品，同樣不是我國首創(chuàng)。它是將一些固定收益產品重新打包后形成的新的證券化產品。-選項C：CRMA即信用風險緩釋合約，是指交易雙方達成的，約定在未來一定期限內，信用保護買方按照約定的標準和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，由信用保護賣方就約定的標的債務向信用保護買方提供信用風險保護的金融合約，并非我國首創(chuàng)。-選項D：CRMW即信用風險緩釋憑證，是我國首創(chuàng)的信用衍生工具。它是指由標的實體以外的機構創(chuàng)設的，為憑證持有人就標的債務提供信用風險保護的，可交易流通的有價憑證。綜上，本題正確答案選D。39、國債期貨套期保值策略中，()的存在保證了市場價格的合理性和期現價格的趨同，提高了套期保值的效果。

A.投機行為

B.大量投資者

C.避險交易

D.基差套利交易

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項與國債期貨套期保值策略中市場價格合理性、期現價格趨同以及套期保值效果之間的關系來進行解答。選項A：投機行為投機行為是指在市場中，投資者通過預測價格波動來獲取利潤的交易行為。這種行為往往帶有較大的主觀性和不確定性，可能會導致市場價格的大幅波動，而不能保證市場價格的合理性和期現價格的趨同。并且過度的投機行為可能會擾亂市場秩序，反而不利于套期保值效果的提升。所以選項A不符合要求。選項B：大量投資者大量投資者的存在雖然會增加市場的流動性，但并不能直接保證市場價格的合理性和期現價格的趨同。投資者的交易目的和行為各不相同，他們的參與可能會使市場更加活躍，但不一定能對套期保值產生直接的積極影響。因此選項B也不正確。選項C：避險交易避險交易主要是為了降低風險，投資者通過套期保值等方式來規(guī)避市場價格波動帶來的損失。雖然避險交易在一定程度上有助于穩(wěn)定市場，但它本身并不能保證市場價格的合理性和期現價格的趨同。所以選項C不合適。選項D：基差套利交易基差是指現貨價格與期貨價格之間的差值?；钐桌灰拙褪抢没畹淖儎觼慝@取利潤的交易行為。當基差出現不合理的情況時，套利者會進行交易，通過買入價格相對較低的一方，賣出價格相對較高的一方，促使現貨價格和期貨價格趨于合理，保證了市場價格的合理性。隨著到期日的臨近，基差逐漸縮小并最終趨于零，使得期現價格趨同。這種價格的合理調整和趨同，提高了套期保值的效果，確保套期保值能夠更有效地對沖風險。所以選項D正確。綜上，本題答案是D。40、一般情況下，需求曲線是條傾斜的曲線，其傾斜的方向為()。

A.左上方

B.右上方

C.左下方

D.右下方

【答案】：B

【解析】本題主要考查需求曲線傾斜方向的知識點。需求曲線是顯示價格與需求量關系的曲線，是指其他條件相同時，在每一價格水平上買主愿意購買的商品量的表或曲線。在一般情況下，需求曲線是一條向右上方傾斜的曲線。當商品價格上升時，生產者因利潤增加會增加供給量；當商品價格下降時，生產者因利潤減少會減少供給量。所以一般情況下，需求曲線傾斜方向為右上方。因此，本題的正確答案是B選項。41、被動型管理策略主要就是復制某市場指數走勢，最終目的為達到優(yōu)化投資組合與（）。

A.市場基準指數的跟蹤誤差最小

B.收益最大化

C.風險最小

D.收益穩(wěn)定

【答案】：A

【解析】本題主要考查被動型管理策略的目的。被動型管理策略是一種較為保守的投資管理方式，其核心是復制某市場指數走勢。在這種策略下，投資組合的構建旨在緊密跟蹤市場基準指數，使得投資組合的表現盡可能與市場基準指數一致。選項A：該選項符合被動型管理策略的目標。在復制市場指數走勢的過程中，為了使投資組合能精準地匹配市場基準指數，就需要將投資組合與市場基準指數的跟蹤誤差控制到最小。跟蹤誤差越小，說明投資組合的表現與市場基準指數越接近，也就更好地實現了被動型管理策略的目標，所以選項A正確。選項B：收益最大化通常是主動型投資管理策略所追求的目標。主動型策略會通過積極的資產配置、證券選擇等方式，試圖超越市場表現以獲取最大收益。而被動型管理策略并不以追求收益最大化為目的，而是追求與市場指數的高度擬合，所以選項B錯誤。選項C：風險最小是一個相對寬泛的概念，在投資領域中不同的策略都可能在一定程度上考慮風險控制，但風險最小并非被動型管理策略的核心目標。被動型管理策略主要關注的是跟蹤市場指數，而不是專門去追求最小風險，所以選項C錯誤。選項D：收益穩(wěn)定同樣不是被動型管理策略的關鍵目標。雖然被動型策略在一定程度上可能會帶來相對穩(wěn)定的收益，但這不是其核心追求。其核心還是在于復制市場指數走勢并使跟蹤誤差最小，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。42、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數期貨，βs=1.20，βf=1.15，期貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】本題可根據投資組合的β值計算公式來求解該投資組合的β值。步驟一：明確投資組合β值的計算公式投資組合的β值計算公式為：\(\beta_{p}=x_{s}\beta_{s}+x_{f}\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為投資組合的β值，\(x_{s}\)為投資于股票的資金比例，\(\beta_{s}\)為股票的β值，\(x_{f}\)為投資于期貨的資金比例，\(\beta_{f}\)為期貨的β值。步驟二：分析題目所給數據已知將\(90\%\)的資金投資于股票，即\(x_{s}=90\%=0.9\)；股票的\(\beta_{s}=1.20\)。其余\(10\%\)的資金做多股指期貨，由于期貨存在保證金比率，這\(10\%\)的資金在期貨市場的實際投資規(guī)模會被放大，其放大倍數為保證金比率的倒數。已知期貨的保證金比率為\(12\%\)，則投資于期貨的資金實際比例\(x_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，期貨的\(\beta_{f}=1.15\)。步驟三：計算投資組合的β值將\(x_{s}=0.9\)、\(\beta_{s}=1.20\)、\(x_{f}=\frac{1}{1.2}\)、\(\beta_{f}=1.15\)代入投資組合的β值計算公式\(\beta_{p}=x_{s}\beta_{s}+x_{f}\beta_{f}\)，可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\cdots\)\(\approx2.04\)所以該投資組合的β值為\(2.04\)，答案選C。43、下列有關海龜交易的說法中。錯誤的是（）。

A.海龜交易法采用通道突破法入市

B.海龜交易法采用波動幅度管理資金

C.海龜交易法的入市系統采用10日突破退出法則

D.海龜交易法的入市系統采用10日突破退出法則

【答案】：D

【解析】本題可根據海龜交易法的相關特點，對各選項逐一分析：選項A：海龜交易法確實采用通道突破法入市。通道突破法是指當價格突破一定的價格通道時，產生交易信號，這是海龜交易法常用的入市方式之一，所以該選項說法正確。選項B：海龜交易法采用波動幅度管理資金。通過衡量市場的波動幅度來確定頭寸規(guī)模，以此管理資金風險，使資金的分配更加合理，該選項說法正確。選項C：海龜交易法的入市系統采用10日突破退出法則。當價格反向突破最近10日的價格范圍時進行退出操作，這是海龜交易法的一個重要規(guī)則，該選項說法正確。本題要求選擇有關海龜交易說法錯誤的選項，而A、B、C選項說法均正確，因此答案為D選項。44、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產量1.8噸，按照4600元/噸銷售，據此回答下列兩題。(2)黑龍江大豆的理論收益為（）元/噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先根據已知條件算出每公頃的收益，再通過每公頃產量算出每噸的理論收益。步驟一：計算每公頃大豆的銷售收入已知每公頃大豆產量為\(1.8\)噸，每噸銷售價格為\(4600\)元，根據“銷售收入=產量×銷售單價”，可得每公頃大豆的銷售收入為：\(1.8×4600=8280\)（元）步驟二：計算每公頃大豆的收益已知每公頃大豆種植投入總成本為\(8000\)元，由“收益=銷售收入-成本”，可得每公頃大豆的收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計算每噸大豆的理論收益每公頃產量是\(1.8\)噸，每公頃收益是\(280\)元，那么每噸大豆的理論收益為每公頃收益除以每公頃產量，即：\(280÷1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。45、()期貨的市場化程度相對于其他品種高，表現出較強的國際聯動性價格。

A.小麥

B.玉米

C.早秈稻

D.黃大豆

【答案】：D

【解析】本題可根據各選項期貨品種的市場化程度和國際聯動性價格特點來進行分析判斷。選項A：小麥：小麥作為重要的糧食作物，受到國家的調控力度相對較大，其價格的形成不僅受市場供求關系影響，還受到國家收儲政策、最低收購價政策等因素的制約，市場化程度相對不是特別高，且國際聯動性也較弱，所以選項A不符合要求。選項B：玉米：玉米雖然在我國是重要的農產品，市場規(guī)模較大，但同樣也受到一定的政策調控，并且國內玉米市場有其自身的供求特點和價格體系，與國際市場的聯動性并非十分強烈，市場化程度也不是最高，因此選項B不正確。選項C：早秈稻：早秈稻是我國主要的稻谷品種之一，稻谷作為口糧作物，關乎國家糧食安全，國家對其生產、流通和價格等方面會進行較多的干預和調控，市場化程度相對有限，國際聯動性也不明顯，所以選項C也不合適。選項D：黃大豆：黃大豆期貨市場的市場化程度較高。大豆在國際上是重要的大宗商品，全球貿易活躍，國內外市場聯系緊密，其價格受到國際市場供求關系、國際政治經濟形勢等多種因素的共同影響，表現出較強的國際聯動性價格，所以選項D正確。綜上，答案選D。46、6月5日，某客戶在大連商品交易所開倉賣出玉米期貨合約40手，成交價為2220元/噸，當日結算價格為2230元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當天須繳納的保證金為（）。

A.44600元

B.22200元

C.44400元

D.22300元

【答案】：A

【解析】本題可根據期貨保證金的計算公式來計算該客戶當天須繳納的保證金。步驟一：明確期貨保證金的計算公式在期貨交易中，交易保證金是指會員或客戶在其專用結算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。其計算公式為：當日交易保證金=當日結算價×交易單位×持倉手數×保證金比例。步驟二：確定各數據的值當日結算價：題目中明確給出當日結算價格為\(2230\)元/噸。交易單位：在大連商品交易所，玉米期貨合約的交易單位是\(10\)噸/手。持倉手數：該客戶開倉賣出玉米期貨合約\(40\)手，即持倉手數為\(40\)手。保證金比例：交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：代入數據計算保證金將上述數據代入計算公式可得：當日交易保證金\(=2230×10×40×5\%=2230×10×40×0.05=2230×20=44600\)（元）綜上，該客戶當天須繳納的保證金為\(44600\)元，答案選A。47、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數期貨，βs=1.20，βf=1.15，期貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。如果投資者非?？春煤笫校瑢?0%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的β為（）。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據投資組合β值的計算公式來求解。投資組合的β值等于各資產的β值乘以其投資比例的加權平均數。已知股票的β值\(\beta_{s}=1.20\)，滬深300指數期貨的β值\(\beta_{f}=1.15\)，股指期貨存在保證金比率，實際投資中保證金比率會影響資金的杠桿倍數。當50%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨時，由于期貨的保證金比率為12%，那么股指期貨的實際投資規(guī)模是保證金的\(\frac{1}{12\%}\)倍。投資組合的β值計算公式為：\(\beta=\beta_{s}\timesw_{s}+\beta_{f}\times\frac{w_{f}}{保證金比率}\)，其中\(zhòng)(w_{s}\)為股票的投資比例，\(w_{f}\)為股指期貨保證金的投資比例。將\(\beta_{s}=1.20\)、\(\beta_{f}=1.15\)、\(w_{s}=50\%=0.5\)、\(w_{f}=50\%=0.5\)、保證金比率\(=12\%=0.12\)代入公式可得：\(\beta=1.20\times0.5+1.15\times\frac{0.5}{0.12}\)\(=0.6+\frac{0.575}{0.12}\)\(=0.6+4.7917\approx5.39\)綜上，答案選C。48、對于反轉形態(tài)，在周線圈上，每根豎直線段代表相應一個星期的全部價格范圍，

A.開盤價

B.最高價

C.最低價

D.收市價

【答案】：D

【解析】本題考查對反轉形態(tài)中周線圈相關概念的理解。在周線圈上，每根豎直線段代表相應一個星期的全部價格范圍。其中，A選項開盤價是指每個交易日開始時的第一筆成交價格；B選項最高價是指在一定時間周期內出現的最高交易價格；C選項最低價是指在一定時間周期內出現的最低交易價格；而D選項收市價，也就是收盤價，是指每個交易日結束時的最后一筆成交價格。在反轉形態(tài)的周線圈中，通常使用收市價來進行分析和判斷，因為它反映了該星期交易結束時市場參與者對價格的最終認可，對于判斷市場趨勢反轉等情況具有重要意義。所以本題正確答案選D。49、公司股票看跌期權的執(zhí)行于價格是55元，期權為歐式期權，期限1年，目前該股票的價格是44元，期權費（期權價格)為5元，如果到期日該股票的價格是58元，則購進看跌朋權與購進股票組臺的到期收益為（）元。

A.9

B.14

C.-5

D.0

【答案】：A

【解析】本題可分別計算購進看跌期權的到期收益和購進股票的到期收益，再將二者相加，從而得到購進看跌期權與購進股票組合的到期收益。步驟一：計算購進看跌期權的到期收益看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數量標的物的權利。判斷是否行權：歐式期權是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權。已知該看跌期權的執(zhí)行價格是\(55\)元，到期日該股票的價格是\(58\)元。由于到期日股票價格高于執(zhí)行價格，此時行權賣出股票不劃算，所以期權持有者不會行權。計算到期收益：期權持有者不行權，但購買期權時支付了期權費\(5\)元，因此購進看跌期權的到期收益為\(-5\)元（即損失了期權費）。步驟二：計算購進股票的到期收益已知目前該股票的價格是\(44\)元，到期日該股票的價格是\(58\)元。那么購進股票的到期收益等于到期日股票價格減去購買時的股票價格，即\(58-44=14\)元。步驟三：計算購進看跌期權與購進股票組合的到期收益將購進看跌期權的到期收益與購進股票的到期收益相加，可得組合的到期收益為\(-5+14=9\)元。綜上，答案選A。50、程序化交易模型評價的第一步是（）。

A.程序化交易完備性檢驗

B.程序化績效評估指標

C.最大資產回撤比率計算

D.交易勝率預估

【答案】：A

【解析】本題主要考查程序化交易模型評價的步驟相關知識。在程序化交易模型評價中，程序化交易完備性檢驗是至關重要的第一步。只有先確保交易模型在邏輯和規(guī)則上是完備的，不存在漏洞和錯誤，才能為后續(xù)的評估工作打下堅實基礎。如果模型本身不完備，后續(xù)計算的績效評估指標、最大資產回撤比率以及交易勝率預估等數據都將失去可靠性和準確性。而選項B程序化績效評估指標，它是在模型完備性檢驗之后，用于衡量模型表現和盈利能力等方面的指標；選項C最大資產回撤比率計算，是評估模型風險承受能力的一個重要數據，也是在模型具備一定基礎后進行的分析；選項D交易勝率預估，同樣是在模型經過完備性檢驗后，綜合多方面因素對交易成功概率的預測。所以本題正確答案是A。第二部分多選題(20題)1、下列關于期貨價格波動率的說法中，正確的是（）。?

A.結合期貨價格的波動率和成交持倉量的關系，可以判斷行情的走勢

B.利用期貨價格的波動率的均值回復性，可以進行行情研判

C.利用波動率指數對多個品種的影響，可以進行投資決策

D.構造投資組合的過程中，一般選用波動率小的品種

【答案】：ABC

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析來判斷其正確性：-A選項：期貨價格波動率反映了期貨價格的波動程度，成交持倉量體現了市場的交易活躍程度和投資者的參與情況。將期貨價格的波動率與成交持倉量的關系相結合進行分析，能夠從不同角度洞察市場多空力量的對比、市場情緒以及資金流向等情況，從而對行情的走勢做出一定判斷，因此該選項說法正確。-B選項：期貨價格的波動率具有均值回復性，即波動率在長期內會圍繞一個平均值波動，當波動率偏離均值較大時，往往會有向均值回歸的趨勢?；谶@一特性，投資者可以通過觀察波動率的當前位置以及偏離均值的程度，來研判行情可能的發(fā)展方向，所以該選項說法正確。-C選項：波動率指數反映了市場整體的波動情況，不同品種的期貨受到市場整體波動的影響程度存在差異。通過分析波動率指數對多個品種的影響，投資者可以了解不同品種在市場波動下的表現，進而根據自身的投資目標和風險偏好進行投資決策，所以