PREFACE變則通，通則久。2025年，中國(guó)建設(shè)銀行與亞洲銀行家共同開(kāi)展人民幣國(guó)際化調(diào)查，覆蓋全球23全球增長(zhǎng)承壓，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)分化。在此背景下，人民幣國(guó)際化進(jìn)程更顯其幣在跨境結(jié)算和投融資等領(lǐng)域的使用廣度與深度仍穩(wěn)步提升，各項(xiàng)國(guó)際化指標(biāo)亦穩(wěn)步攀升。人民民幣中心的產(chǎn)品覆蓋度縱深推進(jìn)。尤值一提的是，2024年中國(guó)首次允許境外投資者通過(guò)倫敦柜臺(tái)渠道化呈穩(wěn)健推進(jìn)之勢(shì)，在“一帶一路”沿線國(guó)家及RCEP區(qū)域，人民幣使用持續(xù)深化，跨境電商等領(lǐng)域成人民幣投融資功能持續(xù)增強(qiáng)，熊貓債市場(chǎng)規(guī)模突破新高。2024年外資金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)來(lái)華發(fā)行熊貓債近2,000億元，同比增長(zhǎng)32%。離岸人民幣債券發(fā)行量同比躍升150%。雙邊貨幣合作亦邁向新階段，迄今中國(guó)人民銀行已與32個(gè)國(guó)家和地區(qū)的貨幣當(dāng)局簽署雙邊本幣互換協(xié)議，皆彰顯市場(chǎng)活力與制度韌建設(shè)銀行堅(jiān)決當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍，以落實(shí)豐富人民幣國(guó)際使用場(chǎng)景。作為全球首家獲批辦理中英柜臺(tái)債業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，為境外主體投資中國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)辟新通道；全球首筆航空國(guó)際再保險(xiǎn)項(xiàng)下跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)為推進(jìn)航空領(lǐng)域人民幣結(jié)算探索可行性路徑。包容的全球貨幣體系的重要貢獻(xiàn)。建設(shè)銀行將持經(jīng)達(dá)變，融通中外。持續(xù)提升跨境金融服務(wù)34專欄4：從供應(yīng)鏈角度談中國(guó)企業(yè)出海對(duì)人民幣國(guó)際36專欄5：以智利和瑞士為例談人民幣清算行網(wǎng)絡(luò)對(duì)中38專欄6：全球關(guān)稅壁壘結(jié)論附錄今年的調(diào)研覆蓋了來(lái)自全球23個(gè)市場(chǎng)的共2,191家機(jī)構(gòu)的高級(jí)管理人員，包括金融機(jī)構(gòu)、中國(guó)境內(nèi)企業(yè)和境外企的產(chǎn)品，使用率為82%，較去年的66%顯著上升；人民幣跨境現(xiàn)金管理穩(wěn)定在64%左右，和去年基本持平；人民幣貿(mào)易融資從去年的52%增至今年的66%。45%的境外受訪企業(yè)表示其人民幣融資較去年有所增加，境內(nèi)企業(yè)則相對(duì)穩(wěn)定。在人民幣融資占比方面，16%的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣融資占比超過(guò)30%，較去年的14%上升2個(gè)百分點(diǎn)。境外金融機(jī)構(gòu)中，35%表示人民幣融資占比超過(guò)30%，與去年持平；58%的機(jī)構(gòu)表示其人民幣融資占比在10%-30%之間，較去年提升72%的境內(nèi)企業(yè)和境外企業(yè)均認(rèn)為人民幣和72%的境內(nèi)企業(yè)認(rèn)為擁有未來(lái)人民幣收入來(lái)源也是重要5要概要58%的境內(nèi)企業(yè)、83%的境外企業(yè)和70%的金融機(jī)構(gòu)表示主動(dòng)對(duì)沖人民幣敞口，分別較去年上升3、19金融機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置意愿持續(xù)增強(qiáng)，50%的金融機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2025年將人民幣債券持倉(cāng)比例提升至整體債券投資組合的40%以上，較2024年水平翻倍；對(duì)于A股資產(chǎn)的配置意愿也呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。2024年，央行數(shù)字貨幣橋（mBridge）正式進(jìn)入最小可行性產(chǎn)品（MVP）階段。根據(jù)國(guó)際清算銀行政策優(yōu)化促進(jìn)跨境人民幣收付和投資便利化2024年7月，監(jiān)管部門修訂QFI資金管理規(guī)定，取消外匯衍生品交易事前審批，允許主經(jīng)紀(jì)商模式參與人民幣68%。2024年12月，國(guó)家外匯管理局在廣東等10個(gè)省市優(yōu)化資金池業(yè)務(wù)試點(diǎn)政策，新增“錯(cuò)幣種借貸”、簡(jiǎn)化備案及收付款審核、靈活調(diào)整外債與境外放款比例，并支持境內(nèi)主賬戶為境外成員集中收付，全年推動(dòng)跨境資金調(diào)撥4,669億美元，惠及3,188家企業(yè)，備案時(shí)間縮短40%。2025年3月，試點(diǎn)擴(kuò)大至16個(gè)省市，并進(jìn)一步放寬人民幣跨推動(dòng)金融數(shù)據(jù)安全高效跨境流動(dòng)。資本市場(chǎng)開(kāi)放成效顯著2024年，中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放取得顯著進(jìn)展，為全球投資者參與人民幣資產(chǎn)市場(chǎng)提供了更廣維度與更深層次的渠道。截至2024年末，境外機(jī)構(gòu)持有中國(guó)銀行間市場(chǎng)債券規(guī)模達(dá)4.16萬(wàn)億元，占債券托管總量的2.4%。合格境外同期，境外客戶在期貨市場(chǎng)的參與度大幅提升，根據(jù)中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心數(shù)據(jù)，2024年末我國(guó)期貨市場(chǎng)境外有效客戶數(shù)同比增長(zhǎng)17%，境外客戶持倉(cāng)量同比增長(zhǎng)28%。今年一季度，期貨市場(chǎng)對(duì)合格境外投資者可交易品種大幅擴(kuò)容，QFI可交易境內(nèi)品種總量從46個(gè)增至75個(gè)，覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源和金融等國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域。值得一提的是，監(jiān)管改革持續(xù)優(yōu)化中國(guó)資本市場(chǎng)的可及性與吸引力。中國(guó)人民銀行2024年首次允許境外投資是中國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際接軌進(jìn)程中的一個(gè)重要里程碑。離岸市場(chǎng)縱深發(fā)展2024年，離岸人民幣中心發(fā)展呈現(xiàn)出更加成熟和多元化的趨勢(shì)，進(jìn)一步強(qiáng)化了人民幣作為貿(mào)易、投融資貨幣77倫敦保持全球最大離岸人民幣外匯交易中心地位。截至2024年12月，倫敦人民幣外匯交易份額較2023年末提升5.77%至43.07%④。倫敦離岸人民幣存款規(guī)模達(dá)1,550億元⑤,同比增長(zhǎng)73%，人民幣貸款余額1,186億元88人民幣支付貨幣和融資貨幣地位穩(wěn)固提升工具的國(guó)際接受度持續(xù)提升。人民幣債券市場(chǎng)同步擴(kuò)容。2024年熊貓債發(fā)行總規(guī)模達(dá)到1,948億元，同比增長(zhǎng)26.1%，其中超過(guò)50%的發(fā)行國(guó)人民銀行在中國(guó)香港發(fā)行的離岸央票（人民幣2,750億元）在內(nèi)的離岸人民幣債券總發(fā)行規(guī)模達(dá)6,800億元，同CIPS系統(tǒng)全球覆蓋縱深拓展CIPS有效提升了跨境人民幣結(jié)算的效率與自主性。其優(yōu)勢(shì)在于縮短資金處理時(shí)間、降低支付費(fèi)用，并實(shí)現(xiàn)與中國(guó)境內(nèi)支付系統(tǒng)的深度融合。CIPS的快速發(fā)展尤其是在“一帶一路”沿線國(guó)家和傾向使用本幣結(jié)算的市場(chǎng)中表現(xiàn)突出。尼日利亞央行2025年6月正式接入CIPS系統(tǒng)，成為非洲首個(gè)作為直接參雙邊本幣互換與儲(chǔ)備功能拓展中國(guó)人民銀行也通過(guò)推動(dòng)雙邊本幣互換協(xié)議來(lái)促進(jìn)人民幣的國(guó)際使用。2024年至2025年上半年，國(guó)已與32⑦個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽署雙邊本幣互換協(xié)議，較2024年底新增4國(guó)，覆蓋全球85%的經(jīng)濟(jì)總量，境外央行或貨全球南方國(guó)家減少對(duì)美元的依賴受國(guó)際地緣政治變化、關(guān)稅壁壘升高以及美國(guó)利率周期波動(dòng)的影響，新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)美元在國(guó)際交易中的依⑥99沖擊的韌性。國(guó)際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，全球南方國(guó)家外匯儲(chǔ)備中美元占比降至58%，較2020年縮減7個(gè)百分能源與大宗商品人民幣計(jì)價(jià)突破傳統(tǒng)由美元主導(dǎo)的大宗商品貿(mào)易格局正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，越來(lái)越多能源與資源出口國(guó)主動(dòng)分散其貨幣敞口。中國(guó)長(zhǎng)得益于中國(guó)推動(dòng)以人民幣結(jié)算的原油和黃金等期貨合約以及全球大宗商品供應(yīng)商對(duì)人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣接2025年，人民幣在能源貿(mào)易中實(shí)現(xiàn)里程碑式跨越。2025年4月，沙特完成首筆100萬(wàn)噸原油的人民幣結(jié)算，與雙邊貿(mào)易協(xié)議中本幣結(jié)算機(jī)制加速擴(kuò)大，人民幣作為結(jié)算貨幣的使用日益頻繁。中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，一2024年，中國(guó)企業(yè)加快“走出去”步伐，不僅2024年中國(guó)對(duì)外直接投資實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，中國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，境內(nèi)投資者對(duì)全球151個(gè)國(guó)家和地區(qū)的9,400家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)投資10,244.5億元人民幣，較2023年增長(zhǎng)11.7%⑧。東盟地區(qū)成為主要增例持續(xù)上升。越來(lái)越多的投資以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，中國(guó)企業(yè)以人民幣開(kāi)展境外子公司間接貸款、跨境付款及供應(yīng)商合約等財(cái)務(wù)操作。隨著中國(guó)企業(yè)在能源、基礎(chǔ)設(shè)施、電信及先進(jìn)制造等關(guān)鍵行業(yè)的全球布局持續(xù)推進(jìn)，其對(duì)與此同時(shí)，中國(guó)在數(shù)字貨幣領(lǐng)域的持續(xù)創(chuàng)新也成為人民幣國(guó)際化的新機(jī)遇。2024年6月央行數(shù)字貨幣橋項(xiàng)目正式進(jìn)入最小可行性產(chǎn)品階段，標(biāo)志著全球首個(gè)多邊央行數(shù)字貨幣清算平臺(tái)投入運(yùn)行。該平臺(tái)通過(guò)分布式賬本技術(shù)連接參與國(guó)實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)，使跨境轉(zhuǎn)賬耗時(shí)從傳統(tǒng)SWIFT體系的2-3天壓縮至10秒內(nèi)，手續(xù)費(fèi)降至萬(wàn)分之三。國(guó)際清算銀行評(píng)估顯示，數(shù)字貨幣橋使新興經(jīng)濟(jì)體跨境清算綜合成本降低47%。根據(jù)國(guó)際清算銀行（BIS）數(shù)據(jù)，今年調(diào)研的最新結(jié)果顯示，2024年人民幣跨境產(chǎn)品的使用繼續(xù)增長(zhǎng)。除了傳統(tǒng)的人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算外，人民幣跨境現(xiàn)金管理仍是最廣泛使用的工具之一，而人民幣跨境投融資需求則顯現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)動(dòng)能。值得注意的今年的調(diào)研顯示，人民幣跨境產(chǎn)品的使用保持基本穩(wěn)定，相較去年，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算和人民幣貿(mào)易融資對(duì)于境內(nèi)企業(yè)而言，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算、人民幣跨境現(xiàn)金管理和人民幣貿(mào)易融資仍然是最廣泛使用的產(chǎn)品，使用率分別為81%、54%和51%，與2023年相比均小幅上升。人民幣跨境直接投資雖然較去年略有下降（從41%降至37%但仍被廣泛使用。離岸人民幣融資的使用率為31%，比去年下降4個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)人民幣債券和股票投資分別降至28%和26%（去年均為37%）。在境外企業(yè)中，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算從2023年的55%大幅上升至70%，成為使用最廣泛的人民幣產(chǎn)品。人民幣跨境現(xiàn)金管理和貿(mào)易融資緊隨其后，使用率分別為63%和59%，2023年的調(diào)研結(jié)果分別為64%和47%。離岸人民幣融資從2023年的48%降至2024年的26%。和境內(nèi)企業(yè)情況類似，人民幣債券和股票投資分別降至42%和43%，較2023年分別下降19和9個(gè)百分點(diǎn)。同樣下降的還有離岸人民幣存款和財(cái)富管理，使用率分別為25%和28%，較2023年下降18和9個(gè)百分點(diǎn)。人民幣境外收單和支付和人民幣外匯交易也出現(xiàn)明顯下降，使用率分別為22%和15%，而去年的調(diào)研結(jié)果為38%和24%。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算仍是使用最多的產(chǎn)品，使用率為82%——較去年的66%顯著上升。人民幣跨境現(xiàn)金管理使用率穩(wěn)定在64%左右，和去年基本持平。人民幣貿(mào)易融資的采用率大幅上升，從2023年調(diào)研的52%增至今年的66%。外匯交易也獲得了更多關(guān)注，從2023年的40%上升至2024年的51%。投資相關(guān)的人民幣產(chǎn)品則出現(xiàn)下滑，跨境人民幣債券投資、跨境人民幣股票投資和跨境人民幣直接投資的使用率均出現(xiàn)下降，分別為從2023年的54%、49%和55%下降到37%、39%和46%。隨著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算規(guī)模不斷擴(kuò)大，2024年各類主體在跨境貿(mào)易中對(duì)人民幣的使用持續(xù)保持高位。最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，82%的中國(guó)境內(nèi)企業(yè)、95%的境外企業(yè)和91%的金融機(jī)構(gòu)表示，與2023年相比，其使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算的比例有所增加或保持不變。其中金融機(jī)構(gòu)上升了9個(gè)百分點(diǎn)，境內(nèi)企業(yè)微升3個(gè)百分點(diǎn)，境外企業(yè)則維持了去年的高水平。表示人民幣使用比例下降的受訪機(jī)構(gòu)在所有三個(gè)群體占比都較低，反映出盡管全球市場(chǎng)環(huán)所有三類受訪主體也對(duì)2025年表達(dá)了樂(lè)觀預(yù)期。57%的境內(nèi)企業(yè)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增加在跨境貿(mào)易結(jié)算中使用人民幣的比例，23%預(yù)計(jì)保持不變，18%預(yù)計(jì)有所減少。對(duì)于境外企業(yè)，69%預(yù)計(jì)會(huì)增加使用，27%預(yù)計(jì)保持不變，僅有5%預(yù)計(jì)會(huì)減少。金融機(jī)構(gòu)中，63%的受訪者計(jì)劃提高人民幣使用比例，只有7%預(yù)計(jì)會(huì)下降。這些數(shù)據(jù)表在境外企業(yè)中，今年的調(diào)研結(jié)果顯示使用人民幣的比例有所下降。分別有22%和15%的境外企業(yè)報(bào)告人民幣結(jié)算占比占其貿(mào)易結(jié)算總額在21-40%和41-60%之間，較上年分別下降10個(gè)和6個(gè)百分點(diǎn)。盡管表示用人民幣結(jié)算的比例超過(guò)六成的境外企業(yè)和去年相當(dāng)，表示比例低于20%的境外企業(yè)從去年的38%大幅增加到56%。這種轉(zhuǎn)變反映出越來(lái)越多的境外企業(yè)開(kāi)始使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算，但金融機(jī)構(gòu)的人民幣結(jié)算占比則穩(wěn)定增長(zhǎng)。2024年，29%的金融機(jī)構(gòu)表示人民幣占其總體跨境貿(mào)易結(jié)算的比例在41-60%之間，較2023年大幅上升14個(gè)百分點(diǎn)。表示人民幣結(jié)算占比在11-40%之間的金融機(jī)構(gòu)超過(guò)六成（62%），較去年略微下降。表示占比低于10%則從去年的11%大幅下降到今年的5%，表明人民幣正成境內(nèi)企業(yè)在跨境貿(mào)易結(jié)算中使用人民幣的比例不斷增加，境2025年，境內(nèi)外企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)人民幣在跨境貿(mào)易結(jié)算中的占比將進(jìn)一步提升。30%和16%的境內(nèi)企業(yè)預(yù)計(jì)2025年以人民幣結(jié)算的跨境貿(mào)易占比在41-60%和61-80%之間，較2024年21%和7%顯著增加。境外企業(yè)也預(yù)計(jì)人民幣結(jié)算的占比將提高，分別有33%，24%和15%的境外企業(yè)預(yù)計(jì)其在21-40%，41-60%和61-80%之間，較2024年分別提高11個(gè)，9個(gè)和8個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)同樣樂(lè)觀，44%的金融機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)人民幣將占其貿(mào)易結(jié)算的40%以上，這一比例在2024年則是33%。用人民幣進(jìn)行合同計(jì)價(jià)在境內(nèi)企業(yè)中更為普遍，大部分境內(nèi)企業(yè)（29%和36%）表示2024年其合同以人民幣計(jì)價(jià)的占比在11-20%和21-40%之間（較2023年的27%和35%有所上升）另有22%表示人民幣計(jì)價(jià)占比在41%至60%之間，和去年的結(jié)果相當(dāng)，而表示占比低于10%的境內(nèi)企業(yè)從去年的11%下降至今年的7%。相比境內(nèi)企業(yè)，境外企業(yè)使用人民幣進(jìn)行合同計(jì)價(jià)占比大部分仍集中在1-10%和11-20%區(qū)間（分別為23%和32%），表示占比在21-40%之間的境外企業(yè)從去年的36%顯著下降至今年的22%。有41%-60%以人民幣計(jì)價(jià)的受訪機(jī)構(gòu)比例較去年調(diào)研結(jié)果上升3個(gè)百分點(diǎn)至17%。預(yù)計(jì)人民幣合同計(jì)價(jià)在2025年將進(jìn)一步增加，分別有47%和41%的境內(nèi)企業(yè)和境外企業(yè)預(yù)計(jì)人民幣將占其合同計(jì)價(jià)的40%以上，這一比例在2024年是29%和24%。預(yù)示企業(yè)在商務(wù)合作中更積極地使用人民幣進(jìn)行當(dāng)被問(wèn)及在跨境貿(mào)易結(jié)算中使用人民幣的原因時(shí)，境內(nèi)企業(yè)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是主要?jiǎng)訖C(jī)——2024年有72%的受訪者選擇該項(xiàng)。其次是降低成本或提高定價(jià)能力以及從供貨商獲得更優(yōu)惠的費(fèi)率，分別有60%和51%的境內(nèi)企業(yè)選擇。2024年，中國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。商務(wù)部與國(guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全年非金融類對(duì)外的企業(yè)減少使用，略高于上年的12%。值得關(guān)注的是，完全不使用人民幣的企業(yè)占比從5%降至2%。金融機(jī)構(gòu)參與度略有回調(diào)。35%的受訪金融機(jī)構(gòu)表示增加人民幣使用，低于上年的44%；24%維持不變。盡管減少使用的機(jī)構(gòu)占比從20%微降至18%，但完全不參與的機(jī)構(gòu)比例從8%上升至15%。展望2025年，受訪機(jī)構(gòu)預(yù)期呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，但整體偏謹(jǐn)慎。30%的境內(nèi)企業(yè)預(yù)計(jì)將增加人民幣在跨境直接投資中的使用，和2024年持平，26%預(yù)計(jì)將減少使用，較2024年上升3個(gè)百分點(diǎn)，25%預(yù)計(jì)維持不變，較2024年的27%略有下降。境外企業(yè)預(yù)期相對(duì)樂(lè)觀，48%計(jì)劃增加人民幣使用，較2024年提升3個(gè)百分點(diǎn)，40%預(yù)計(jì)維持不變，較2024年增加1個(gè)百分點(diǎn)，僅12%預(yù)期減少使用，較2024年的14%有所下降。金融機(jī)構(gòu)預(yù)期趨于平衡，34%的受訪機(jī)構(gòu)計(jì)劃增加人民幣在跨境直接投資中的使用，29%預(yù)計(jì)維持不變，15%則預(yù)期減少使用。當(dāng)被問(wèn)及人民幣占跨境直接投資的比例時(shí)，27%的受訪境內(nèi)企業(yè)表示人民幣在其對(duì)外直接投資中的占比超過(guò)30%，較去年提升2個(gè)百分點(diǎn)；43%的企業(yè)人民幣使用比例介于10%-30%之間；31%的企業(yè)使用比例低于10%，與去年基本持平。境外企業(yè)則表現(xiàn)出更為審慎的態(tài)度，僅10%的企業(yè)人民幣直接投資占比超過(guò)30%，較去年的26%大幅下降；59%的企業(yè)占比維持在10%-30%之間；另有32%的企業(yè)使用比例不足10%，較去年上升15個(gè)百分點(diǎn)。這表明境外金融機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)相對(duì)均衡的結(jié)果，31%的機(jī)構(gòu)人民幣直接投資占比超過(guò)30%，去年這一比例為25%；38%的機(jī)構(gòu)介于10%-30%之間，較去年50%有所下降；31%的機(jī)構(gòu)使用比例低于10%，去年這一比例只有25%。中國(guó)跨境支付網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展對(duì)支持人民幣全球使用發(fā)揮了關(guān)鍵作用。2015年推出的跨境銀行間支付清算系統(tǒng)（CIPS）已成為全球人民幣交易結(jié)算的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。今年的調(diào)研結(jié)果顯示，CIPS和SWIFT兩大系統(tǒng)的人民幣最新調(diào)研結(jié)果顯示，CIPS在金融機(jī)構(gòu)中的接受度顯著提升，成為今年最突出的結(jié)構(gòu)性變化之一。2024年，分別有44%和22%的金融機(jī)構(gòu)報(bào)告其人民幣跨境交易通過(guò)CIPS進(jìn)行的比例在21-40%和41-60%之間，較2023年分別大幅上升18個(gè)和10個(gè)百分點(diǎn)。表示占比超過(guò)六成的金融機(jī)構(gòu)保持穩(wěn)定，約為5%，2023年這一比例為7%。通過(guò)CIPS處理人民幣交易的比例低于10%的金融機(jī)構(gòu)從2023年的24%降大幅下降至2024年的僅7%。同樣，SWIFT在人民幣交易中仍被廣泛使用，但其占比增長(zhǎng)較為平緩。2024年，分別有36%和24%的金融機(jī)構(gòu)表示其人民幣跨境交易通過(guò)SWIFT處理的比例在21-40%和41-60%之間，而2023年這一比例為27%和15%。過(guò)CIPS處理人民幣跨境交易比例超過(guò)40%的金融機(jī)構(gòu)從2024年的27%躍升至2025年的53%，其中18%的金融機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)通過(guò)CIPS處理人民幣交易的占比在61%-80%之間，大幅高于2024年的4%。與此同時(shí)，SWIFT在2025年的使用預(yù)期也保持積極，但略顯溫和。預(yù)計(jì)人民幣跨境交易通過(guò)SWIFT處理超過(guò)40%的金融機(jī)構(gòu)的比例從2024年的30%提高到2025年的43%，這一增速和占比都較CIPS更低。隨著CIPS參與機(jī)構(gòu)的持續(xù)擴(kuò)大以及更多的產(chǎn)品覆蓋，其在支持人民幣跨境貿(mào)易、投資及資本市場(chǎng)領(lǐng)域的應(yīng)用金融機(jī)構(gòu)普遍提高了中國(guó)股票在其股票資產(chǎn)組合中的比例。調(diào)研結(jié)果顯示，分別有32%、22%和7%的金融機(jī)構(gòu)持有中國(guó)股票在其股票投資組合中占比在21%-40%，41%-60%和61%-80%之間，分別高于2023年2、4和4個(gè)百分點(diǎn)。配置比例低于20%的機(jī)構(gòu)占比由2023年的49%下降至41%。金融機(jī)構(gòu)在人民幣計(jì)價(jià)債券配置方面，也呈現(xiàn)類似增長(zhǎng)趨勢(shì)。調(diào)研結(jié)果顯示，分別有36%、18%和6%的金融機(jī)構(gòu)表示人民幣計(jì)價(jià)債券在其債券投資組合中占比為21%-40%，41%-60%，和61%-80%，較去年的調(diào)研結(jié)果分別提升2、5和3個(gè)百分點(diǎn)。配置比例低于20%的機(jī)構(gòu)占比從去年調(diào)研的49%降至今年的39%。人民幣計(jì)價(jià)融資為全球企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)提供了更為多元的融資渠道。過(guò)去一年，宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的變調(diào)研結(jié)果顯示，境外企業(yè)在人民幣融資的使用上有所增加。45%和42%的受訪企業(yè)表示其人民幣融資較去年境內(nèi)企業(yè)人民幣融資的使用相對(duì)穩(wěn)定。26%的受訪企業(yè)表示增加了人民幣融資規(guī)模，較去年下降2個(gè)百分點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)的情況則略有分化。33%的金融機(jī)構(gòu)表示其人民融機(jī)構(gòu)報(bào)告使用有所減少，較上一年下降8個(gè)百分點(diǎn)，報(bào)告無(wú)變化的金融機(jī)構(gòu)從去年的27%增加到今年的29%。展望2025年，人民幣融資需求的不確定性有所增加。48%的境外企業(yè)預(yù)計(jì)增加人民幣融資，15%的企業(yè)預(yù)計(jì)減境內(nèi)企業(yè)的預(yù)期保持穩(wěn)定。調(diào)研顯示，分別有27%的境內(nèi)企業(yè)預(yù)計(jì)增加或維持不變其人民幣融資的使用，與2024年基本保持一致。預(yù)計(jì)減少使用的境內(nèi)企業(yè)略微上升一個(gè)百分點(diǎn)到22%。金融機(jī)構(gòu)則預(yù)期最為保守。調(diào)研顯示，30%的金融機(jī)構(gòu)表示預(yù)計(jì)增加人民幣融資使用，較2024年下降3個(gè)百分點(diǎn)，而15%的金融機(jī)構(gòu)則表示預(yù)計(jì)減少使用，較2024年增加3個(gè)百分點(diǎn)。構(gòu)中，35%表示人民幣融資占比超過(guò)30%，與去年持平，但58%的機(jī)構(gòu)表示其人民幣融資占比在10%-30%之間，較上有23%的金融機(jī)構(gòu)選擇在中國(guó)進(jìn)行跨境融資，但較去年的27%有所下降。今年人民幣跨境融資增長(zhǎng)較快的市場(chǎng)包括中亞、澳大利亞和新西蘭，均有20%的金融機(jī)構(gòu)選擇，分別較去年上升10個(gè)和1度下降（去年分別為24%和17%另一個(gè)下降較快的市場(chǎng)是南亞/東南亞，選擇該地區(qū)融資的金融機(jī)構(gòu)從去年的11%進(jìn)一步下降3個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)境內(nèi)企業(yè)而言，44%的企業(yè)表示貿(mào)易融資占其融資總額的10%-30%，30%的企業(yè)表示占比超過(guò)30%。人民幣貸款也是境內(nèi)企業(yè)主要融資方式之一，分別有54%和17%的境內(nèi)企業(yè)表示其貸款占融資總額在10%-30%和超過(guò)30%。相比去年，債券和存單使用率略有下降，僅17%的企業(yè)報(bào)告其融資中超過(guò)30%來(lái)自于債券和存單，較2023年人民幣貿(mào)易融資是境外企業(yè)最常用的融資工具。55%的境外企業(yè)表示貿(mào)易融資占比在10%-30%，25%稱占比超過(guò)30%。其次是債券和存單，57%的企業(yè)使用占比在10%-30%，22%則超過(guò)30%。人民幣貸款的使用比例有所下降，35%的境外企業(yè)表示其貸款占比低于10%，較2023年上升7個(gè)百分點(diǎn)。境內(nèi)和境外企業(yè)均表示更低的利率是其在跨境融資中使用享受更低的借款利率人民幣融資，僅有29%的境內(nèi)企業(yè)和31%的境外企業(yè)表示只有在交易對(duì)手要求對(duì)于境外企業(yè)而言，人民幣外匯交易的使用整體保持穩(wěn)定。今年有90%的受訪企業(yè)表示其人民幣外匯交易有使用的比例下降1個(gè)百分點(diǎn)至15%；使用無(wú)變化的則從31%降至22%。展望2025年，境內(nèi)外企業(yè)均預(yù)計(jì)擴(kuò)大人民幣外匯交易規(guī)模。40%的境內(nèi)企業(yè)預(yù)計(jì)在2025年增加人民幣外匯交易，較去年略有上升。52%的境外企業(yè)預(yù)計(jì)進(jìn)一步增加人民幣外匯交易，較去年提高3個(gè)百分點(diǎn)；僅有8%的企業(yè)預(yù)計(jì)減少使用，較去年下降2個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)同樣預(yù)計(jì)擴(kuò)大人民幣外匯交易，76%的受訪金融機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)在2025年動(dòng)顯著擴(kuò)大，尤其是在金融機(jī)構(gòu)和境外企業(yè)中。83%的境外企業(yè)、70%的金融機(jī)構(gòu)和58%的境內(nèi)企業(yè)表示正在積極分別有16%和19%的境外企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)未對(duì)沖人民幣敞口，較去年分別下降16和14個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，表示未進(jìn)行對(duì)沖的境內(nèi)企業(yè)則較去年的19%上升了7個(gè)百分點(diǎn)。69%的境內(nèi)企業(yè)偏好通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債自然對(duì)沖/提前或延后支付對(duì)沖敞口，其次64%偏好離岸人民幣本金交割遠(yuǎn)在境外企業(yè)中，分別有58%、54%和52%的境外企業(yè)選擇資產(chǎn)負(fù)債自然對(duì)沖/提前或延后支付，離岸人民幣本金下降8個(gè)百分點(diǎn)，而選擇離岸人民幣期貨合約的企業(yè)從19%顯著增至30%。金融機(jī)構(gòu)的偏好發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負(fù)債的自然對(duì)沖/提前或延遲支付，選擇該項(xiàng)的金融機(jī)構(gòu)從去年的49%上升至75%。離岸即期外匯市場(chǎng)，占比從去年的53%大幅下降至26%，變化最大。 2024年，中國(guó)以外地區(qū)的人民幣跨境產(chǎn)品使用持續(xù)擴(kuò)大，但不同區(qū)域和機(jī)構(gòu)類型之間有所分化。人民幣使用仍集中在與中國(guó)有深厚經(jīng)貿(mào)聯(lián)系的東亞地區(qū)。最新調(diào)研顯示，境內(nèi)企業(yè)在歐盟和英國(guó)的人民幣使用有所下降。與此同時(shí)，境外企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在南亞及東南亞地區(qū)的人民幣使用略有上升，財(cái)富管理和外匯交易等特定類別的人民幣使用逐漸增加。反映了地緣政治變化、投資模式變化以及區(qū)域互聯(lián)互通倡議正在重塑離岸人民幣市場(chǎng)格局。人民幣使用向亞洲的轉(zhuǎn)向尤為明顯，這與“一帶一路”倡議和亞洲內(nèi)部貿(mào)易鏈條相一致，而歐洲和北美地區(qū)的人民幣使用則大幅下降。離岸人?幣存款離岸人?幣收單或支付（包括與第三方合作一離岸人?幣存款離岸人?幣收單或支付（包括與第三方合作一人?幣外匯交易離岸人?幣財(cái)富管理跨境人?幣固定收益（債券一投資跨境人?幣現(xiàn)金管理跨境人?幣股票投資跨境人?幣直接投資人?幣貿(mào)易融資人?幣跨境貿(mào)易結(jié)算跨境人?幣股票投資跨境人?幣直接投資人?幣貿(mào)易融資人?幣跨境貿(mào)易結(jié)算在境內(nèi)企業(yè)中，2024年的調(diào)研顯示其人民幣活動(dòng)高度集中在東亞（包括中國(guó)香港，中國(guó)澳門和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)大多數(shù)產(chǎn)品類型的使用率在60%。68%的受訪企業(yè)在東亞使用離岸人民幣存款，71%使用人民幣收單/支付，66%使用人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算。這較2023年的44%，49%和45%有大幅提升，凸顯了該地區(qū)作為離岸人民幣生態(tài)系統(tǒng)核心的地位。年的48%降至2024年的21%，在英國(guó)從62%降至18%。貿(mào)易融資、外匯交易、財(cái)富管理、跨境股票投資和跨境直接投資也出現(xiàn)了類似的下滑。境內(nèi)企業(yè)在英國(guó)的固定收益類人民幣投資使用率從56%降至22%。與此同時(shí)，南亞和東南亞的重要性有所提升。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的使用率從去年的30%上升至40%，該地區(qū)人?幣外匯交易離岸人?幣財(cái)富管理離岸人?幣收單或支付（包括與第三方合作一離岸人?幣存款人?幣外匯交易離岸人?幣財(cái)富管理離岸人?幣收單或支付（包括與第三方合作一離岸人?幣存款跨境人?幣股票投資人?幣貿(mào)易融資跨境人?幣直接投資跨境人?幣固定收益（債券一投資跨境人?幣現(xiàn)金管理人?幣跨境貿(mào)易結(jié)算離岸人?幣收單或支付（包括與第三方合作一離岸人?幣存款離岸人?幣收單或支付（包括與第三方合作一離岸人?幣存款跨境人?幣固定收益（債券一投資跨境人?幣直接投資離岸人?幣財(cái)富管理人?幣外匯交易跨境人?幣股票投資離岸人?幣財(cái)富管理人?幣外匯交易跨境人?幣股票投資人?幣貿(mào)易融資跨境人?幣現(xiàn)金管理人?幣跨境貿(mào)易結(jié)算在金融機(jī)構(gòu)中，人民幣產(chǎn)品在東亞使用最廣泛，超過(guò)60%的受訪機(jī)構(gòu)報(bào)告在大多數(shù)產(chǎn)品類別中有所參與。71%的金融機(jī)構(gòu)在東亞使用離岸人民幣財(cái)富管理，70%使用離岸人民幣存款，69%使用人民幣跨境現(xiàn)金管理——與2023年相比均呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。南亞和東南亞地區(qū)也日益重要。跨境人民幣直接投資使用率從2023年的12%上升至2024年的42%。該地區(qū)的離岸人民幣收單和支付和跨境人民幣股票投資使用率也分別增至52%和42%。這一增長(zhǎng)與東盟離岸人民幣現(xiàn)金池的金融機(jī)構(gòu)在歐盟和英國(guó)的人民幣產(chǎn)品使用略有不同。金融機(jī)構(gòu)在英國(guó)使用離岸人民幣存款和財(cái)富管理的比例分別從去年的21%提高到今年的28%和27%，離岸人民幣收單和支付也從去年的18%小幅上升到今年的23%，而其他類別的人民幣產(chǎn)品使用均有不同程度的下降。2024年金融機(jī)構(gòu)在歐盟的人民幣投融資情況較去年有所上升，分別有24%的金融機(jī)構(gòu)在歐盟使用了跨境人民幣直接投資和離岸人民幣融資，較去年上升7個(gè)百分點(diǎn)，人民幣存款的使用從去年的14%大幅增加到今年的26%，其他類別人民幣產(chǎn)品則和去年基本保持穩(wěn)定?？傮w而近年來(lái)，離岸人民幣存款為結(jié)算和投融資等提供流動(dòng)性，在促進(jìn)中國(guó)以外地區(qū)人民幣使用方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。今年的調(diào)研結(jié)果顯示，離岸人民幣存款的使用穩(wěn)步增長(zhǎng)，特別是在境外企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)中，而境內(nèi)企業(yè)則相對(duì)穩(wěn)定。境外企業(yè)2024年離岸人民幣存款使用較去年稍有變化。2024年，49%的境外企業(yè)離岸人民幣存款使用增加（2023年46%12%的境外企業(yè)使用量減少與去年持平；39%的境外企業(yè)使用量無(wú)變化。境內(nèi)企業(yè)2024年離岸人民幣存款與去年變化相對(duì)穩(wěn)定。2024年，31%的境內(nèi)企業(yè)增加了離岸人民幣存款的使用（2023年30%24%的境內(nèi)企業(yè)使用量減少（2023年28%25%的境內(nèi)企業(yè)使用量無(wú)變化（2023年26%）。金融機(jī)構(gòu)2024年離岸人民幣存款使用較去年稍有變化。2024年，39%的金融機(jī)構(gòu)離岸人民幣存款使用增加；13%的金融機(jī)構(gòu)使用量減少（2023年18%而表示使用無(wú)變化的比例則從33%下降26%。仍有15%的金融機(jī)構(gòu)表近年來(lái)，在投資需求增長(zhǎng)、政策便利化以及跨境投資渠道逐步開(kāi)放的推動(dòng)下，離岸人民幣財(cái)富管理市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展?；浉郯拇鬄硡^(qū)“跨境理財(cái)通”計(jì)劃、基金互認(rèn)范圍擴(kuò)大以及離岸人民幣投資產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)等舉措，推動(dòng)將離岸人民幣存款轉(zhuǎn)向離岸投資。同時(shí)，市場(chǎng)不確定性依然存在，2024年，離岸人民幣財(cái)富管理市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，尤其境外企業(yè)的參與度穩(wěn)步增加，而境內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎。所有受訪類型對(duì)2025年的預(yù)期總體保持積極。境內(nèi)企業(yè)表現(xiàn)得更為謹(jǐn)慎。2024年，26%受訪者人民幣財(cái)富使用增加（2023年23%30%受訪者人民幣財(cái)富使用沒(méi)變化，人民幣財(cái)富使用減少的比例從23%小幅降至19%，仍有25%的境少使用的比例從19%顯著降至10%；而無(wú)變化的則從30%升至33%；另有25%的金融機(jī)構(gòu)業(yè)表示未使用或不知道離岸10%預(yù)計(jì)減少。0%10%2024年，中國(guó)香港繼續(xù)作為首要離岸人民幣中心，60.新加坡保持了東盟關(guān)鍵人民幣樞紐的地位，在境外企業(yè)中的使澳大利亞在所有受訪群體中都取得了進(jìn)展。10%的境外在所有受訪群體中，離岸中心的交易活動(dòng)持續(xù)增長(zhǎng)或保持穩(wěn)定。2024年，90%的境外企業(yè)、76%的境內(nèi)企業(yè)和2024年調(diào)研結(jié)果顯示，相較于總體中國(guó)企業(yè)，出海企業(yè)在人民幣跨境產(chǎn)品的使用上更為積極。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算仍是最廣泛使用的產(chǎn)品，80%的出海企業(yè)采用此產(chǎn)品——與總體81%的結(jié)果基本一致。值得注意的是，出海企業(yè)當(dāng)前在人民幣跨境現(xiàn)金管理的使同時(shí)出海企業(yè)對(duì)歐盟和英國(guó)的興趣正明顯上升。18%的出海企業(yè)選擇南亞和東南亞，凸顯了《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》市場(chǎng)。選擇中亞以及澳大利亞和新西蘭的出海企業(yè)占比分別為12%和9%，反亞的出海企業(yè)比例下降至26%，選擇南亞和東南亞的出海企業(yè)維持穩(wěn)定在18%。（54%）的出海企業(yè)更傾向于選擇中資銀行的海外分支機(jī)構(gòu)來(lái)處理其跨境活動(dòng)。他們認(rèn)為這些機(jī)構(gòu)能夠提供一體超過(guò)半數(shù)的出海企業(yè)更傾向于選擇中資銀行的海外分支機(jī)構(gòu)來(lái)38%的出海企業(yè)表示更傾向于選擇全球性銀行的當(dāng)?shù)胤种C(jī)構(gòu)，僅有7%的受訪者仍依賴位于中國(guó)境內(nèi)的銀行使用便捷和服務(wù)全面是出海企業(yè)選擇合作機(jī)構(gòu)的能夠觸達(dá)企業(yè)幾乎所有商業(yè)伙伴的銀行也排名靠前低流動(dòng)性和高財(cái)務(wù)成本成為出海企業(yè)使用人民幣半數(shù)出海企業(yè)選擇了交易對(duì)手不愿使用人民幣。4交易執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)和摩擦。另有48%的出海企業(yè)增加人民幣使用使用無(wú)變化減少人民幣使用不知道增加人民幣使用使用無(wú)變化減少人民幣使用不知道對(duì)境內(nèi)企業(yè)而言，首要因素是中國(guó)企業(yè)全球化布局（66%其次是大宗商品人民幣計(jì)價(jià)（59%）、完善的增加人民