財務(wù)風(fēng)險概念及相關(guān)理論基礎(chǔ)概述目錄TOC\o"1-3"\h\u12037財務(wù)風(fēng)險概念及相關(guān)理論基礎(chǔ)概述 14663一、財務(wù)風(fēng)險概念 115455二、風(fēng)險類型 19635三、財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的原因 218897四、財務(wù)風(fēng)險的兩種分析法 214276五、控制和規(guī)避手段 3一、財務(wù)風(fēng)險概念企業(yè)的經(jīng)營面對千變?nèi)f化的市場環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，必然會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險，隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善，公司管理制度不斷發(fā)展，財務(wù)風(fēng)險越來越受到各經(jīng)營管理層的重視，管控好財務(wù)風(fēng)險成為公司良好發(fā)展的重要手段。財務(wù)風(fēng)險包含廣義和狹義兩層面，狹義風(fēng)險指籌資方面風(fēng)險，體現(xiàn)在到期償還債務(wù)的不穩(wěn)定性上，可見狹義風(fēng)險未包含所有經(jīng)營活動的風(fēng)險。從廣義層面看，財務(wù)活動包括籌資、投資、應(yīng)用、回收、分配等活動，廣義風(fēng)險是指在這些活動過程中，存在不易掌握或預(yù)估的因素導(dǎo)致?lián)p失和收益的不確定性。廣義風(fēng)險是本文研究的對象。二、風(fēng)險類型不同情況下的財務(wù)環(huán)境和企業(yè)發(fā)展階段，各類別的財務(wù)主體和經(jīng)營項目，財務(wù)風(fēng)險也會各種各樣。區(qū)分不同的財務(wù)風(fēng)險要根據(jù)特定的財務(wù)活動，可以分為以下幾種類型：企業(yè)籌資方面的風(fēng)險股東投資和從外部借入資金是企業(yè)籌資的途徑?；I資風(fēng)險就是企業(yè)在籌資過程中，包括在籌集資金黃金時段、籌集資金規(guī)模、籌集辦法等方面，因為環(huán)境的不確定和決策失誤，一方面可能錯失較低資金成本的借款，另一方面可能存在經(jīng)營不善導(dǎo)致償付能力不足，所以也將該種風(fēng)險分為收益不確定風(fēng)險和償債風(fēng)險。企業(yè)投資方面的風(fēng)險投資風(fēng)險主要體現(xiàn)在投資回報率是否高于資本成本，由于市場的快速發(fā)展以及不確定因素較多，在投資時不可避免的受到政策機(jī)制的制約、價格波動等因素的影響而導(dǎo)致出現(xiàn)的風(fēng)險，當(dāng)投資項目存在時間較長，短時間難以得到投資回報時，還需要考慮投資的資金時間成本風(fēng)險。企業(yè)資金回收方面風(fēng)險企業(yè)制造完工入庫待售的商品，只有銷售出去才能從商品變?yōu)樨泿刨Y金，在此轉(zhuǎn)化的過程中，在時間和資金方面存在的不確定性，由此就會產(chǎn)生存貨應(yīng)收賬款資金回收方面風(fēng)險。在企業(yè)的發(fā)展歷程中，財務(wù)風(fēng)險貫穿始終，無論是籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、還是資金回收風(fēng)險都存在相互影響作用，我們應(yīng)該全面考慮，當(dāng)出現(xiàn)某一風(fēng)險較為突出時，也應(yīng)適當(dāng)關(guān)注其他潛在風(fēng)險。三、財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的原因（一）外部存在的不確定因素自然界的變化，如地震、颶風(fēng)、疫情等，都一定程度的影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動。眾所周知國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)社會政策環(huán)境往往是瞬息萬變的，而且有著很大的不確定性，特別是這幾年不確定因素明顯增大。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整、經(jīng)濟(jì)周期的波動、國際貿(mào)易摩擦的發(fā)生、消費(fèi)習(xí)慣的改變和市場信息的不對稱都會增加企業(yè)風(fēng)險。（二）企業(yè)內(nèi)部存在的因素1.經(jīng)理人存在的風(fēng)險實際控制人有可能為了追求更多的一己之利不顧投資人利益，使公司的經(jīng)營惡化，繼而造成財務(wù)風(fēng)險。2.風(fēng)險意識水平低由于有些管理人員和財務(wù)人員做決策受到主觀認(rèn)知的局限性，如經(jīng)驗?zāi)芰?、道德品質(zhì)等因素的不足，財務(wù)風(fēng)險意識缺乏、沒有應(yīng)對突發(fā)事件的經(jīng)驗，這樣企業(yè)就不能對風(fēng)險很好掌控和預(yù)防。3.企業(yè)存在著生命周期企業(yè)在生命周期的不同階段所遇到的財務(wù)風(fēng)險也是不一樣的。在初期，一般會大量舉債籌集資金，加速資金周轉(zhuǎn)，眾多的資金流出，籌資償債有些風(fēng)險。等企業(yè)進(jìn)入成熟期，抗風(fēng)險能力就逐漸得到提升。四、財務(wù)風(fēng)險的兩種分析法（一）定性分析法是靠專家的主觀判斷來評價財務(wù)風(fēng)險的方法，流程圖評價法和德爾菲法是常用的財務(wù)風(fēng)險定性評價方法。（二）財務(wù)風(fēng)險定量分析法1．對相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)分析2．多變量分析的方法，模型如下：F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5上面公式中X1-X5的計算方式如下：X1=（期末流動資產(chǎn)-期末流動負(fù)債）/期末總資產(chǎn)X2=期末留存收益/期末總資產(chǎn)X3=（稅后純收益+折舊）/平均總負(fù)債X4=期末股東權(quán)益的市場價值/期末總負(fù)債X5=（稅后純收益+利息+折舊）/平均總資產(chǎn)表2-1F分?jǐn)?shù)模型指標(biāo)表F值F>0.0274F<0.0274經(jīng)營狀況優(yōu)良，可持續(xù)經(jīng)營倒閉五、控制和規(guī)避手段(一)進(jìn)行多元化風(fēng)險控制多元化風(fēng)險控制，指企業(yè)運(yùn)用多種經(jīng)營方式將財務(wù)風(fēng)險分解拆散。小的投資者都知道不要把雞蛋放一個籃子里，其目的就是分散風(fēng)險。不少投資者持倉多支基金也是一樣的道理。實質(zhì)是最大限度獲取收益時將風(fēng)險進(jìn)行有效分散，從而達(dá)到資源最優(yōu)配置的目的。(二)積極預(yù)防風(fēng)險是客觀存在的，但它是可以控制的，財務(wù)風(fēng)險也是一樣，關(guān)鍵是要積極主動，不要被動應(yīng)對，凡是預(yù)則立，不預(yù)則廢。在風(fēng)險發(fā)生之前，就制定一套切實可行的防范機(jī)制，防患于未然，避免不必要的風(fēng)險發(fā)生或減少其造成的損失。(三)強(qiáng)化籌資約束，確定合理籌資結(jié)構(gòu)公司應(yīng)結(jié)合自身實際情況，以長遠(yuǎn)規(guī)劃為基礎(chǔ)，根據(jù)投資計劃制定籌資方案，制定相應(yīng)的籌資政策及結(jié)構(gòu)政策，特別是對于集團(tuán)公司，應(yīng)對子公司的籌資決策加以引導(dǎo)，使之與母公司本身發(fā)展相協(xié)調(diào)。在確定資本結(jié)構(gòu)時，應(yīng)充分考慮公司抵御風(fēng)險的能力，對債務(wù)性籌資要謹(jǐn)慎、適度利用，避免進(jìn)入杠桿陷阱誤區(qū)。(四)加強(qiáng)對外投資的財務(wù)風(fēng)險評估公司在拓展業(yè)務(wù)的過程中，直接有效的方式就是采用收并購的方式，但對收并購的項目更多的是關(guān)注其盈利能力以及發(fā)展能力，而這些指標(biāo)很有可能并不能反映未來的趨勢，即使能客觀反映也存在在收并購過程中忽視已經(jīng)存在的財務(wù)風(fēng)險，且對未來的盈利狀況可能產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。加強(qiáng)對外投資的財務(wù)風(fēng)險評估一方面能識別已存在的潛在風(fēng)向，另一方面也能還原公司真實的盈利水平，給管理層提供更有利的決策依據(jù)。(五)建立企業(yè)資金回收良好機(jī)制公司發(fā)展需