I網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)概況與三七互娛的并購(gòu)案例分析概述目錄TOC\o"1-3"\h\u20772網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)概況與三七互娛的并購(gòu)案例分析概述 132221.1網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)概況 1263041.1.1網(wǎng)絡(luò)游戲概念界定及分類 1263551.1.2網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)特點(diǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu) 2239881.1.3網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)發(fā)展趨勢(shì) 3269001.2并購(gòu)雙方公司簡(jiǎn)介 5140761.2.1并購(gòu)方——三七互娛公司簡(jiǎn)介 5931.2.2被并購(gòu)方——墨鹍科技、智銘網(wǎng)絡(luò)公司簡(jiǎn)介 7167321.3并購(gòu)過程 9173281.1.1交易方案概述 9221911.1.2并購(gòu)過程概述 10209761.4并購(gòu)動(dòng)因 10319661.4.1增強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，改善公司治理 11147701.4.2完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升盈利能力 12203041.4.3鞏固戰(zhàn)略地位，擴(kuò)大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力范圍 12233831.4.4緊抓政策扶持機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn) 131.1網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)概況1.1.1網(wǎng)絡(luò)游戲概念界定及分類網(wǎng)絡(luò)游戲就是我們常常所說的在線游戲，需要在網(wǎng)絡(luò)支持的條件下通過運(yùn)營(yíng)商服務(wù)器的后臺(tái)支持，下載客戶端，以手機(jī)移動(dòng)端或電腦為載體，進(jìn)行多人在線互動(dòng)的一種娛樂方式。網(wǎng)絡(luò)游戲包括移動(dòng)游戲、網(wǎng)頁(yè)游戲、客戶端游戲。移動(dòng)游戲也就是手游，其終端設(shè)備可以隨意移動(dòng)。網(wǎng)頁(yè)游戲就是網(wǎng)站上經(jīng)常跳出來的網(wǎng)頁(yè)游戲，簡(jiǎn)稱為頁(yè)游，只需點(diǎn)開網(wǎng)頁(yè)登錄就能運(yùn)行；客戶端游戲需要在電腦上下載客戶端才可以運(yùn)行，也可以稱為端游。網(wǎng)絡(luò)游戲從連接方式劃分可以分為單機(jī)游戲、家庭游戲機(jī)游戲和網(wǎng)絡(luò)游戲。根據(jù)游戲內(nèi)容可以分為角色扮演類、策略類、動(dòng)作類、模擬類、棋牌休閑類以及體育競(jìng)技類游戲。1.1.2網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)特點(diǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)儆诨ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)中的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)類，通常也稱為網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)。網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)主要以開發(fā)游戲產(chǎn)品、維護(hù)運(yùn)營(yíng)游戲以及推廣游戲產(chǎn)品為主，具有研發(fā)投入高、風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)高等特點(diǎn)。網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)以游戲研發(fā)能力、產(chǎn)品IP等無形資產(chǎn)為主，存貨、固定資產(chǎn)等有形資產(chǎn)較少。網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)的主要競(jìng)爭(zhēng)力為游戲IP資源、玩家忠實(shí)度、用戶數(shù)量以及線上運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈也較為完善，由圖3-1可以了解到，在產(chǎn)業(yè)鏈的上游是游戲研發(fā)商，游戲研發(fā)商可以向文學(xué)、影視、動(dòng)漫機(jī)構(gòu)申請(qǐng)作品授權(quán)，也可以自主創(chuàng)作開發(fā)出游戲產(chǎn)品，這里的游戲產(chǎn)品是整個(gè)游戲鏈的物質(zhì)基礎(chǔ)，在此期間企業(yè)需要投入大量的研發(fā)資金與優(yōu)秀的研發(fā)人員。產(chǎn)業(yè)鏈的中游是游戲發(fā)行商，游戲發(fā)行商根據(jù)電信資源提供商提供的游戲平臺(tái)與網(wǎng)絡(luò)服務(wù)將游戲產(chǎn)品進(jìn)行市場(chǎng)推廣并大批量復(fù)制生產(chǎn)。在產(chǎn)業(yè)鏈的下游是游戲分發(fā)渠道商、游戲媒體與廣告商，游戲分發(fā)渠道可以將游戲產(chǎn)品快速占領(lǐng)市場(chǎng)份額，游戲媒體可以將各游戲產(chǎn)品信息收集起來，有利于對(duì)游戲產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中各環(huán)節(jié)進(jìn)行溝通，廣告商則是將游戲產(chǎn)品進(jìn)行推廣宣傳，吸引更多的游戲用戶。經(jīng)過幾年的戰(zhàn)略性發(fā)展，三七互娛已經(jīng)從最初的游戲研發(fā)企業(yè)成長(zhǎng)為可以涵蓋游戲行業(yè)上、中、下游的所有業(yè)務(wù)，能夠自行完成自主研發(fā)并發(fā)行推廣的代表型企業(yè)。授權(quán)改編文學(xué)、影視、動(dòng)漫授權(quán)改編文學(xué)、影視、動(dòng)漫電信資源提供商研發(fā)發(fā)行游戲研發(fā)游戲發(fā)行游戲媒體廣告商支付渠道游戲用戶游戲分發(fā)渠道廣告費(fèi)廣告收入廣告投放自主發(fā)行產(chǎn)品分配所得廣告投放傭金流水付費(fèi)產(chǎn)品第三方應(yīng)用市場(chǎng)官方應(yīng)用商店超級(jí)APP運(yùn)營(yíng)商游戲門戶視頻網(wǎng)站圖3-1網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)Fig.3-1Industrychainstructureoftheonlinegameindustry1.1.3網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)(1)產(chǎn)品創(chuàng)新程度影響用戶付費(fèi)意愿據(jù)調(diào)查顯示，九成以上的游戲用戶較為看重游戲產(chǎn)品的創(chuàng)新，并在產(chǎn)品創(chuàng)新的前提下用戶更愿意付費(fèi)游戲產(chǎn)品。這項(xiàng)調(diào)查充分說明，網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新性是企業(yè)發(fā)展必須具備的能力之一。伽馬數(shù)據(jù)將2019年各網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)旗下進(jìn)入到流水TOP250的產(chǎn)品創(chuàng)新力，通過模型的方式評(píng)分加權(quán)求和得到了企業(yè)創(chuàng)新力的前15強(qiáng)，分別為騰訊游戲、世紀(jì)華通、網(wǎng)易游戲、完美世界、中手游、游族網(wǎng)絡(luò)、多益網(wǎng)絡(luò)、米哈游、疊紙網(wǎng)絡(luò)、鷹角網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、小白工作室、紫龍游戲、樂元素。圖3-2網(wǎng)絡(luò)游戲用戶對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新的看重程度及付費(fèi)意愿Fig.3-2Theextenttowhichgameusersvalueproductinnovationandtheirwillingnesstopay數(shù)據(jù)來源：伽馬數(shù)據(jù)(2)網(wǎng)絡(luò)游戲子行業(yè)分化明顯，移動(dòng)游戲成為行業(yè)主流隨著電子科技的發(fā)展，智能手機(jī)愈加普及，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)流量從客戶端轉(zhuǎn)向移動(dòng)端，大量企業(yè)開始向移動(dòng)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型。由WIND數(shù)據(jù)庫(kù)2008年—2019年各類網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)占有率情況看，各類網(wǎng)絡(luò)游戲細(xì)分市場(chǎng)占有率變化情況與銷售收入一致，從2013年起，網(wǎng)頁(yè)游戲與客戶端游戲占有率一直呈下降趨勢(shì)，向移動(dòng)游戲遷徙。移動(dòng)游戲銷售收入從2013年起呈現(xiàn)爆發(fā)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在2014年超越網(wǎng)頁(yè)游戲的銷售收入，于2016年超越客戶端游戲銷售收入，最終在2019年銷售收入達(dá)到1581.1億元，占比最大為68.48%，此時(shí)的移動(dòng)游戲已經(jīng)占據(jù)游戲市場(chǎng)主導(dǎo)地位。(3)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)規(guī)模增速放緩，中小企業(yè)生存受阻從我國(guó)游戲市場(chǎng)總收入來看，我國(guó)游戲行業(yè)即將進(jìn)入成熟期，發(fā)展速度放緩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局也趨于穩(wěn)定。由央視財(cái)經(jīng)報(bào)道，全國(guó)注銷、吊銷的游戲公司數(shù)量從2018年的9705家增加到2019年的18710家。隨著游戲推廣與競(jìng)爭(zhēng)門檻的抬高、網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)監(jiān)管日趨嚴(yán)格，讓一大批實(shí)力不佳的中小游戲企業(yè)倒閉，也從側(cè)面反映出了游戲市場(chǎng)正在向有序化、精品化發(fā)展，此外5G應(yīng)用的推廣還會(huì)加速市場(chǎng)份額的劃分。由伽馬數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2019年中國(guó)游戲市場(chǎng)總收入達(dá)到3102.3億元，增長(zhǎng)率相比2018年有所回升，但是從整體來看，網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)增量爆發(fā)期已經(jīng)逝去，現(xiàn)階段處于存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)期，網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)大量“大魚吃小魚”的趨勢(shì)，整體呈現(xiàn)資源向頭部企業(yè)聚攏，中小企業(yè)被壓縮生存空間的情況。圖3-3中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)及海外市場(chǎng)出口收入Fig.3-3ExportincomefromChina'sgamemarketandoverseasmarkets數(shù)據(jù)來源：伽馬數(shù)據(jù)1.2并購(gòu)雙方公司簡(jiǎn)介1.2.1并購(gòu)方——三七互娛公司簡(jiǎn)介三七互娛全稱為蕪湖三七互娛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，目前是全球TOP25的上市游戲企業(yè)，位居中國(guó)第三。目前三七互娛主營(yíng)業(yè)務(wù)包括移動(dòng)游戲和網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)、發(fā)行及運(yùn)營(yíng)，其運(yùn)營(yíng)方式主要是自主運(yùn)營(yíng)與第三方運(yùn)營(yíng)商合作運(yùn)營(yíng)兩種方式。三七互娛前身是榮順股份，于2011年成立，公司主要從事汽車零部件的制造、銷售。公司在2014年實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，于當(dāng)年12月完成收購(gòu)上海三七玩網(wǎng)絡(luò)科技有限公司60%的股權(quán)，2015年12月完成對(duì)其剩余40%的股權(quán)收購(gòu)，自此榮順股份正式完成由汽車零部件制造與銷售向網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，公司正式更名為“蕪湖三七互娛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”，并于2015年年底完成整體上市。三七互娛三七互娛業(yè)務(wù)范圍全球游戲研發(fā)與發(fā)行5G/云游戲影音制作與推廣動(dòng)漫制作與發(fā)行VA/AR技術(shù)在內(nèi)的文娛產(chǎn)業(yè)旗下品牌37GAMES妙小程三七游戲37網(wǎng)游37手游線上教育圖3-4三七互娛主營(yíng)業(yè)務(wù)分布圖Fig.3-4SanqiMutualEntertainmentCompany'smainbusinessdistributionmap由下表3-1可以看出，三七互娛主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額從2013年—2019年逐年增加，結(jié)合表3-2發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率自2016年以后呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，在2019年達(dá)到最高增長(zhǎng)率82.51%，而汽車零配件行業(yè)呈現(xiàn)快速下降趨勢(shì)，甚至從2017年以后呈負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。對(duì)比兩表不難發(fā)現(xiàn)，三七互娛2014年新增的網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率高于傳統(tǒng)汽車零配件行業(yè)增長(zhǎng)率，自2015年起三七互娛的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來自網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)。表3-1三七互娛各業(yè)務(wù)收入情況Table.3-1TheincomeofeachbusinessofSanqiMutualEntertainmentCompany網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)(萬(wàn)元)汽車零部件行業(yè)(萬(wàn)元)合計(jì)(萬(wàn)元)2013年255387.45255387.452014年27628.5732191.9759822.542015年420941.8244734.91465678.732016年462228.8462560.53524789.372017年562861.64560211.171123072.812018年724746.0538521.92763267.972019年1322711.601322711.60數(shù)據(jù)來源：三七互娛年報(bào)表3-2三七互娛各業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率情況Table.3-2TheincomegrowthrateofeachbusinessofSanqiMutualEntertainmentCompany2014年2015年2016年2017年2018年2019年網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)1421.56%9.81%21.77%28.76%82.51%汽車零部件行業(yè)26.06%38.95%39.85%-10.45%-31.24%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)三七互娛年報(bào)計(jì)算整理所得1.2.2被并購(gòu)方——墨鹍科技、智銘網(wǎng)絡(luò)公司簡(jiǎn)介(1)墨鹍科技上海墨鹍數(shù)碼科技有限公司于2013年5月成立，是三七互娛的上游公司，主要以研發(fā)手機(jī)游戲與網(wǎng)頁(yè)游戲?yàn)橹?，并且具有非常?yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。其自行研發(fā)的網(wǎng)頁(yè)游戲有《決戰(zhàn)武林》，自行研發(fā)的手機(jī)游戲《全民無雙》獲得大眾玩家認(rèn)可，口碑較好。在盈利模式方面，依靠虛擬道具的收費(fèi)創(chuàng)造收入。此外，后臺(tái)數(shù)據(jù)會(huì)根據(jù)游戲用戶的偏好為用戶提供個(gè)性化游戲體驗(yàn)。在運(yùn)營(yíng)模式方面，墨鹍科技通過代理運(yùn)營(yíng)其公司旗下產(chǎn)品。墨鹍科技墨鹍科技經(jīng)營(yíng)范圍盈利模式運(yùn)營(yíng)模式網(wǎng)頁(yè)游戲研發(fā)：《決戰(zhàn)武林》手機(jī)游戲研發(fā)：《全民無雙》用戶無門檻進(jìn)入付費(fèi)虛擬道具：用戶個(gè)性化體驗(yàn)自主研發(fā)代理運(yùn)營(yíng)圖3-5墨鹍科技公司簡(jiǎn)介圖Fig.3-5Mokuntechnologycompanyprofilepicture(2)智銘網(wǎng)絡(luò)江蘇智銘網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司于2014年11月成立，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)游戲的代理發(fā)行。在運(yùn)營(yíng)模式方面，智銘網(wǎng)絡(luò)采取與騰訊游戲等優(yōu)質(zhì)的游戲平臺(tái)合作，共同聯(lián)合運(yùn)營(yíng)非獨(dú)家代理的網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品。在盈利模式方面，采用的盈利方式與墨鹍科技大同小異，都是依靠銷售游戲中的虛擬道具為主要收入來源，并依靠大數(shù)據(jù)為用戶提供個(gè)性化體驗(yàn)。在銷售模式方面，目前智銘網(wǎng)絡(luò)主要對(duì)接的是騰訊游戲渠道。智銘網(wǎng)絡(luò)智銘網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)范圍運(yùn)營(yíng)模式盈利模式銷售模式代理發(fā)行聯(lián)合運(yùn)營(yíng)用戶無門檻進(jìn)入付費(fèi)虛擬道具：加強(qiáng)游戲體驗(yàn)騰訊游戲等渠道圖3-6智銘網(wǎng)絡(luò)公司簡(jiǎn)介圖Fig.3-6Zhimingnetworkcompanyprofilemap1.3并購(gòu)過程1.1.1交易方案概述三七互娛以“平臺(tái)化、全球化、泛娛樂化”為發(fā)展戰(zhàn)略，尋求以內(nèi)生發(fā)展與外延發(fā)展相結(jié)合的方式，通過對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的積極整合，謀求在網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的一席之地，以改善企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，增強(qiáng)盈利能力。此外，三七互娛憑借著網(wǎng)頁(yè)游戲在海外的生存地位，進(jìn)一步布局海外市場(chǎng)，加速擴(kuò)大海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)規(guī)模。三七互娛在原有發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)之下，在2016年選擇并購(gòu)智銘網(wǎng)絡(luò)與墨鹍科技。根據(jù)巨潮資訊三七互娛公告版了解到，本次交易方案包括三部分內(nèi)容：=1\*GB3①上市公司以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向網(wǎng)眾投資、楊東邁、諶維購(gòu)買其分別持有的墨鹍科技39.1%、18.33%及11.00%的股權(quán)；=2\*GB3②上市公司以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向胡宇航購(gòu)買其持有的智銘網(wǎng)絡(luò)49%的股權(quán)；=3\*GB3③上市公司向不超過10名符合條件的特定對(duì)象非公開發(fā)行股份募集配套資金。三七互娛三七互娛墨鹍科技智銘網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)眾投資楊東邁諶維胡宇航68.43%49%39.10%18.33%11.00%49%圖3-7三七互娛并購(gòu)交易結(jié)構(gòu)圖Fig.3-7SanqimutualentertainmentcompanyM&Atransactionstructurediagram本次并購(gòu)交易以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買墨鹍科技68.43%股權(quán)及智銘網(wǎng)絡(luò)49.00%股權(quán)。本次交易三七互娛共支付交易總對(duì)價(jià)12.0755億元，其中以現(xiàn)金方式支付4.2262億元，剩余7.8491億元以發(fā)行股份的方式支付，發(fā)行股份的價(jià)格為17.37元/股，共計(jì)發(fā)行45187535股。1.1.2并購(gòu)過程概述三七互娛在2016年7月就已經(jīng)開始著手準(zhǔn)備并購(gòu)智銘網(wǎng)絡(luò)與墨鹍科技的工作，于2016年7月31日與交易方墨鹍科技與智銘網(wǎng)絡(luò)簽訂了附生效條件的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議》及《利潤(rùn)補(bǔ)償協(xié)議》；同時(shí)，上市公司第三屆第三十一次董事會(huì)審議通過了與本次重組相關(guān)的議案；同年9月30日發(fā)布上市公司重大事項(xiàng)停牌公告；于當(dāng)年11月10日召開第三屆董事會(huì)第三十六次會(huì)議，就《關(guān)于本次重大資產(chǎn)重組相關(guān)審計(jì)報(bào)告的議案》進(jìn)行表決審議，表決結(jié)果為9票全部同意，審議通過；2017年2月24日發(fā)布復(fù)牌公告。表3-3三七互娛并購(gòu)過程Table.3-3SanqiMutualEntertainmentCompany'sM&Aprocess時(shí)間發(fā)生的事件2016.08.02擬以非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買資產(chǎn)所涉及的智銘網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司股東全部權(quán)益、上海墨鹍數(shù)碼科技有限公司股東全部權(quán)益價(jià)值項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告2016.08.16廣發(fā)證券股份有限公司關(guān)于公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金之獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告2016.09.30上市公司重大事項(xiàng)停牌公告2016.10.13江蘇智銘網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司、上海墨鹍數(shù)碼科技有限公司出具審計(jì)報(bào)告、擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)所涉及的上海墨鹍數(shù)碼科技有限公司股東全部權(quán)益價(jià)值項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告2016.11.10第三屆董事會(huì)第三十六次會(huì)議通過了《關(guān)于本次重大資產(chǎn)重組相關(guān)審計(jì)報(bào)告的議案》2017.02.24關(guān)于重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)審核通過暨公司股票復(fù)牌的公告數(shù)據(jù)來源：根據(jù)巨潮資訊三七互娛公告板塊整理所得1.4并購(gòu)動(dòng)因國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)并購(gòu)動(dòng)因較為同統(tǒng)一的觀點(diǎn)就是，并購(gòu)可以使企業(yè)獲得協(xié)同效應(yīng)，增加企業(yè)自身資源，擴(kuò)大市場(chǎng)份額以及提高企業(yè)的獲利能力。本文將從以下四點(diǎn)對(duì)三七互娛的并購(gòu)動(dòng)因進(jìn)行分析，不僅能夠挖掘三七互娛并購(gòu)是否符合企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，對(duì)原有動(dòng)因理論也有補(bǔ)充印證的作用。1.4.1增強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，改善公司治理(1)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)正值飛速發(fā)展時(shí)期，國(guó)家對(duì)網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品監(jiān)管政策不嚴(yán)，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品抄襲現(xiàn)象逐漸突出，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象日益嚴(yán)重。游戲平臺(tái)與游戲運(yùn)營(yíng)商對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)現(xiàn)象，更加偏向于能夠吸引更多用戶、能夠帶來更長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和更高質(zhì)量的游戲產(chǎn)品。而智銘網(wǎng)絡(luò)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是代理發(fā)行與聯(lián)合運(yùn)營(yíng)，其業(yè)務(wù)性質(zhì)使智銘網(wǎng)絡(luò)與游戲平臺(tái)之間具有良好的合作關(guān)系。三七互娛并購(gòu)智銘網(wǎng)絡(luò)可以利用其平臺(tái)資源，能更好地宣傳自己的游戲產(chǎn)品、開拓市場(chǎng)，有效的提高用戶數(shù)量進(jìn)而提升自身盈利能力。經(jīng)過對(duì)智銘網(wǎng)絡(luò)的有效整合可以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、增加企業(yè)知名度，從而可以提高市場(chǎng)份額，達(dá)到經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)。三七互娛進(jìn)入游戲行業(yè)不久，便遇到發(fā)展障礙。由于網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)細(xì)分化日益明顯，頁(yè)游與端游的市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)率逐漸下降，移動(dòng)游戲的市場(chǎng)規(guī)模卻增長(zhǎng)迅速。對(duì)于風(fēng)云變幻的網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)，三七互娛的主營(yíng)業(yè)務(wù)與網(wǎng)絡(luò)游戲的發(fā)展方向逐漸脫軌，不得不向移動(dòng)游戲產(chǎn)業(yè)延伸。通過并購(gòu)墨鹍科技不僅可以在鞏固原有網(wǎng)頁(yè)游戲的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升其研發(fā)能力，還能開發(fā)原本較弱的手機(jī)游戲市場(chǎng)。通過此次并購(gòu)，三七互娛可以利用原本頁(yè)游的知名度應(yīng)用到手機(jī)游戲，優(yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊(duì)研發(fā)出高質(zhì)量的手機(jī)游戲，不僅大大提升了企業(yè)知名度、擴(kuò)大市場(chǎng)份額，還完善了企業(yè)在戰(zhàn)略層面的產(chǎn)業(yè)化布局。(2)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)三七互娛通過對(duì)智銘網(wǎng)絡(luò)的并購(gòu)可以直接將發(fā)行渠道應(yīng)用于自身，能夠降低發(fā)行成本，將賺取更多的利潤(rùn)用于新產(chǎn)品的研發(fā)。由三七互娛年報(bào)中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的增減變化不難發(fā)現(xiàn)，從并購(gòu)當(dāng)年開始，2016年—2019年網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入逐年遞增，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率也保持穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，從年報(bào)可以得到，利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)得益于并購(gòu)智銘網(wǎng)絡(luò)與墨鹍科技。此外，現(xiàn)金對(duì)價(jià)通過非公開發(fā)行股份的方式支付，避免了多余的融資成本，達(dá)到了財(cái)務(wù)協(xié)同的效應(yīng)。(3)實(shí)現(xiàn)管理協(xié)同效應(yīng)公司作為輕資產(chǎn)的網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)，其更新?lián)Q代快、生命周期有限、用戶偏好轉(zhuǎn)換快等特點(diǎn)，更需要大量的研發(fā)人才才能保證產(chǎn)品質(zhì)量技術(shù)領(lǐng)先。作為正在轉(zhuǎn)型的游戲企業(yè)，想要留住核心人才，降低核心人員流失率就需要企業(yè)制定合理的激勵(lì)機(jī)制并根據(jù)環(huán)境變化進(jìn)而持續(xù)完善，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部的管理制度，提升員工工作的積極性、創(chuàng)造性。在并購(gòu)智銘網(wǎng)絡(luò)與墨鹍科技后通過有效的企業(yè)整合能夠提高員工利用率，有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)注入公司能夠使人才共同進(jìn)步，企業(yè)能夠共同發(fā)展。1.4.2完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升盈利能力三七互娛前身為汽車零配件公司，由于國(guó)民生活的提升，汽車逐漸普及，為了緩解交通擁堵的情況，各地政府推出汽車限行的政策，對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)造成了巨大的沖擊，三七互娛依靠其敏銳的洞察力從2014年便開始進(jìn)行多元化發(fā)展，涉足前景大好的游戲行業(yè)。在開始進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)時(shí)只是致力于網(wǎng)頁(yè)游戲，其明星產(chǎn)品《大天使之劍》、《傳奇霸業(yè)》于推出當(dāng)年便位居市場(chǎng)份額第一，但是中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)正處于發(fā)展階段，大量新資本的投入稀釋了游戲行業(yè)的高額利潤(rùn)，想要穩(wěn)定市場(chǎng)份額，其最簡(jiǎn)便的方式就是并購(gòu)，利用并購(gòu)后現(xiàn)有資源進(jìn)行整合，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與多元化發(fā)展。三七互娛在2016年根據(jù)自身情況及需求并購(gòu)智銘網(wǎng)絡(luò)與墨鹍科技。智銘網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)的《夢(mèng)幻西游》在業(yè)內(nèi)就非常有名，深受用戶喜愛。其優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)對(duì)用戶的偏好非常了解，并對(duì)游戲質(zhì)量有嚴(yán)格的把關(guān)，與騰訊等游戲平臺(tái)也有穩(wěn)定的合作關(guān)系。三七互娛利用智銘網(wǎng)絡(luò)的代理運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)獲得了更多游戲代理運(yùn)營(yíng)渠道、開拓自身產(chǎn)品的市場(chǎng)、提升用戶數(shù)量及知名度、擴(kuò)大市場(chǎng)份額以及實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，達(dá)到提升盈利能力的目的。墨鹍科技在手機(jī)游戲研發(fā)方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，其推出的移動(dòng)游戲《全民無雙》上線即沖入暢銷榜前十，并穩(wěn)居榜內(nèi)；自主研發(fā)的網(wǎng)頁(yè)游戲《決戰(zhàn)武林》用戶體驗(yàn)較好，產(chǎn)品質(zhì)量不亞于客戶端游戲。三七互娛并購(gòu)墨鹍科技不僅可以鞏固三七互娛的頁(yè)游研發(fā)能力在行業(yè)內(nèi)的地位，還能將墨鹍科技移動(dòng)游戲研發(fā)能力運(yùn)用于自身，研發(fā)出高質(zhì)量的移動(dòng)游戲，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)的盈利能力。1.4.3鞏固戰(zhàn)略地位，擴(kuò)大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力范圍三七互娛在行業(yè)內(nèi)具有團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)、手機(jī)游戲發(fā)行業(yè)務(wù)差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、網(wǎng)頁(yè)游戲行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和精品游戲研發(fā)優(yōu)勢(shì)，通過這些優(yōu)勢(shì)可以實(shí)現(xiàn)品牌壁壘，維持行業(yè)地位與用戶數(shù)量，通過內(nèi)生發(fā)展與外延發(fā)展提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。在未來，三七互娛還將提升企業(yè)研發(fā)能力，加強(qiáng)與各大游戲優(yōu)質(zhì)廠商合作，增加精品游戲的開發(fā)。公司還進(jìn)一步布局IP戰(zhàn)略，致力于開發(fā)出更多精品游戲，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)范圍，成為全球領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)。此次針對(duì)智銘網(wǎng)絡(luò)與墨鹍科技的并購(gòu)有助于企業(yè)發(fā)揮各項(xiàng)協(xié)同效應(yīng)，力通過對(duì)被并購(gòu)公司的整合實(shí)現(xiàn)三七互娛“平臺(tái)化、全球化、泛娛樂化”的發(fā)展戰(zhàn)略，有助于鞏固企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的戰(zhàn)略領(lǐng)導(dǎo)地位。在被并購(gòu)企業(yè)中，智銘網(wǎng)絡(luò)的代理運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)可以幫助三七互娛擴(kuò)大用戶規(guī)模、對(duì)用戶留存意愿產(chǎn)生積極影響；墨鹍科技精品游戲的研發(fā)能力有助于三七互娛改善用戶付費(fèi)意愿，提升企業(yè)盈利能力，以此提升企業(yè)規(guī)模效應(yīng)、有效增加企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。1.4.4緊抓政策扶持機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展已經(jīng)成為了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重大組成部分，其細(xì)分行業(yè)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)同時(shí)也受到國(guó)家重視。為了扶持新興產(chǎn)業(yè)，國(guó)家制定了大量的政策措施以鼓勵(lì)文娛行業(yè)加速發(fā)展，稅收政策也相應(yīng)放寬?！笆濉钡念C布不僅為游戲行業(yè)帶來了政策機(jī)遇，同時(shí)也帶來了一定地挑戰(zhàn)。國(guó)家新聞出版廣電總局清理上萬(wàn)條“換皮”、抄襲、“僵尸”的網(wǎng)絡(luò)游戲作品，為網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)正了風(fēng)氣，保護(hù)了網(wǎng)絡(luò)游戲作品的作者版權(quán)，同時(shí)也維護(hù)了網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)的利益?！耙粠б宦贰钡陌l(fā)展計(jì)劃也為游戲行業(yè)帶來契機(jī)，引領(lǐng)我國(guó)游戲行業(yè)向國(guó)際化邁進(jìn)。與此同時(shí)