國際金融市場一、國際金融市場概念★國際金融市場有廣義與狹義的概念。廣義上說，國際金融市場是居民與非居民之間的一切資金融通、證券買賣、外匯交易的場所與渠道；狹義上說，國際金融市場是指國際間的資金借貸活動，又稱國際資金市場。第一節(jié)國際金融市場概述13十月20252二、國際金融市場分類

國際金融市場按交易對象分國際貨幣市場國際資本市場國際外匯市場國際保險市場按市場性質(zhì)分傳統(tǒng)市場新型市場內(nèi)外混合型內(nèi)外分離型避稅港型按地理位置分西歐區(qū)北美區(qū)亞洲區(qū)拉美區(qū)中東區(qū)13十月20253

新型與傳統(tǒng)國際金融市場的區(qū)別國內(nèi)投資者國內(nèi)借款者國內(nèi)金融市場國際借款者傳統(tǒng)國際金融市場國際投資者傳統(tǒng)國際金融市場新型國際金融市場

（離岸金融市場）13十月20254

◆穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟局面

◆開放、寬松的經(jīng)濟金融政策◆良好的市場運作體系與金融環(huán)境◆完善的金融制度和金融體系◆發(fā)達的通訊設(shè)施、優(yōu)越的地理位置三、國際金融市場形成條件13十月20255

積極作用

◆調(diào)節(jié)各國國際收支

◆為各國經(jīng)濟發(fā)展提供了融資渠道◆優(yōu)化了國際分工和資源配置◆促進了國際貿(mào)易與國際投資的發(fā)展◆促進了全球經(jīng)濟一體化

四、國際金融市場作用13十月20256

消極作用

◆為金融投機提供了便利◆加速了通貨膨脹或通貨緊縮的國際傳播◆加大了匯率、利率及金融資產(chǎn)價格的波動◆使一國的金融危機得以迅速蔓延

13十月20257一、外匯市場構(gòu)成

第二節(jié)外匯市場

外匯市場的交易者商業(yè)銀行個人、企業(yè)等中央銀行

外匯經(jīng)紀人交易主體最終供求者中介人市場調(diào)控者13十月20258外匯市場結(jié)構(gòu)

外匯零售市場（銀行與企業(yè)等客戶）外匯批發(fā)市場（銀行、跨國公司等）我國外匯市場結(jié)構(gòu)銀行結(jié)售匯體系（零售市場）中國外匯交易中心（批發(fā)市場）13十月20259二、主要國際外匯市場及其特點特點

主要國際外匯市場倫敦外匯市場紐約外匯市場東京外匯市場法蘭克福外匯市場新加坡外匯市場香港外匯市場蘇黎世外匯市場13十月202510空間上的統(tǒng)一性時間上的連續(xù)性匯率上的趨同性當今國際外匯市場

特點13十月202511一、銀行同業(yè)拆借市場第三節(jié)國際貨幣市場

特點借貸期限很短利率較低每筆交易金額較大無需擔保常通過經(jīng)紀人進行

倫敦同業(yè)拆借市場

美國聯(lián)邦基金市場13十月202512

國庫券一級市場

招標、貼現(xiàn)、批發(fā)

國庫券二級市場

參加者眾多、交易活躍

國庫券期貨市場二、國庫券市場13十月202513◆

報價

以指數(shù)報價；IMM指數(shù)=100–國庫券年收益◆

交易金額

每份期貨合約交易金額為100萬美元◆

每份合約價格=每份合約交易金額×（1–國庫券收益率×實際天數(shù)/360）◆最小波動價格

0.01倍數(shù)

IMM國庫券期貨交易規(guī)則13十月202514三、商業(yè)票據(jù)市場

商業(yè)票據(jù)的一級市場和二級市場四、可轉(zhuǎn)讓定期存單市場

特點：不記名、面額大、期限短、可轉(zhuǎn)讓

創(chuàng)新之處：使銀行存款業(yè)務(wù)由被動變?yōu)橹鲃樱?/p>

使銀行存款工具具有流動性；13十月202515一、國際中長期信貸市場二、國際債券市場

國際債券種類

國際債券的發(fā)行條件

國際債券的發(fā)行方式

國際債券的信譽評級

國際債券的流通轉(zhuǎn)讓第四節(jié)國際資本市場13十月202516國際債券種類按發(fā)行主體分政府債券公司債券按發(fā)行市場分外國債券歐洲債券主要的外國債券揚基債券猛犬債券武士債券13十月202517(一）股票發(fā)行市場

股票發(fā)行方式

股票發(fā)行價格

股票跨國發(fā)行的規(guī)定三、國際股票市場13十月202518

◆以美國股票托存收據(jù)（ADR）為例，它是指美國銀行在海外分支機構(gòu)代表當?shù)毓颈９艿脑摴镜墓蓹?quán)憑證。保管銀行必須承擔起有關(guān)持有外國股票的各種管理工作，如收取股息紅利、繳納預扣稅等。股息紅利被轉(zhuǎn)化成美元，在減掉稅款、保管費及其它費用后支付給美國投資者。

股票托存收據(jù)（depositaryreceipts)13十月2025191.證券交易所市場

證券交易所的產(chǎn)生與發(fā)展

證券交易所作用

證券交易所的組織形式

世界主要的證券交易所(二）股票交易市場13十月202520證券交易所的組織形式公司制

會員制專業(yè)證券商證券交易商證券經(jīng)紀人傭金經(jīng)紀人大廳經(jīng)紀人證券自營商零股交易商13十月202521

場外交易市場包括：

◆柜臺交易市場◆所謂第三市場◆所謂第四市場2.場外交易市場13十月202522

場外交易市場特點：◆是無形市場

◆交易品種繁多◆手續(xù)簡便、成本較低

◆價格透明度差

◆交易的證券流動性較差13十月2025233.股票價格指數(shù)★股票價格指數(shù)是反映證券交易所上市股票平均價格變動趨勢的比例數(shù)。

簡單算數(shù)平均數(shù)股價式中：表示股票價格平均數(shù)；

Pi表示各采樣股票的收盤價格；

n表示股票樣本數(shù)13十月202524

加權(quán)平均數(shù)股價式中：表示股票價格平均數(shù)；

Pi表示各采樣股票的收盤價格；

Wi表示成交量或發(fā)行量；

n表示樣本數(shù)13十月202525著名股價指數(shù)金融時報股價指數(shù)道·瓊斯股價指數(shù)標準-普爾氏股價指數(shù)日經(jīng)股價指數(shù)恒生股價指數(shù)13十月202526股票交易方式股價指數(shù)期貨交易股票現(xiàn)金交易股票信用（墊頭）交易股票期權(quán)交易4.股票交易方式現(xiàn)貨市場交易場內(nèi)交易場內(nèi)、場外交易13十月202527◆

一般而言，持有股票的風險分為無規(guī)則的風險和有規(guī)則的風險。

◆無規(guī)則的風險是個別股票的風險，這種風險主要與股票發(fā)行公司的經(jīng)營狀況有關(guān)，而對其它股票沒有影響。

◆有規(guī)則的風險是指個別股票價格的變動與整個股票市場價格變動相一致，受共同因素的影響。

股票價格指數(shù)期貨交易的套期保值13十月202528◆無規(guī)則的風險可以通過分散投資來降低，而對于有規(guī)則的風險分散投資往往無能為力。

◆

利用股價指數(shù)期貨交易可以避免或降低股票的有規(guī)則的風險。

◆

利用股價指數(shù)期貨交易進行套期保值例子.13十月202529一、歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展

1.歐洲貨幣市場概念

★

歐洲貨幣市場有廣義與狹義的概念。廣義上說，歐洲貨幣市場是指在貨幣發(fā)行國境外所從事的該國貨幣的所有借貸與投資活動的市場。

狹義上說，歐洲貨幣市場是指在貨幣發(fā)行國境外所從事的該國貨幣的短期借貸市場。這里我們從廣義上來理解。第五節(jié)歐洲貨幣市場13十月202530

從美國方面看：

◆20世紀60年代美國實行的一系列金融政策促進了歐洲貨幣市場的形成。

◆美國長期的國際收支逆差，擴大了歐洲貨幣市場的資金來源

。

◆美國政府的放縱態(tài)度促進了歐洲貨幣市場的發(fā)展?！裘涝匚坏南陆凳箽W洲貨幣多樣化。2.歐洲貨幣市場形成原因13十月202531

從歐洲國家方面看：

◆20世紀50年代末開始，歐洲國家逐步放松甚至取消了外匯管制。

◆西歐國家曾對來自境外的本幣存款實行倒收利息的政策，促進了歐洲美元的大量涌現(xiàn)?！魵W洲銀行經(jīng)營的自由化，促進了其快速發(fā)展。

石油美元的出現(xiàn)

13十月2025321.歐洲短期借貸市場

歐洲銀行短期存貸款市場

歐洲銀行同業(yè)拆借市場

歐洲票據(jù)市場2.歐洲中長期借貸市場

獨家歐洲銀行貸款

國際銀團貸款

二、歐洲貨幣市場的構(gòu)成13十月202533

與外國債券市場相比的特點：◆通過國際銀團發(fā)行◆發(fā)行成本較低◆市場容量較大◆幣種選擇余地較大◆發(fā)行手續(xù)簡單、較為自由、靈活3.歐洲債券市場13十月202534

與歐洲中長期借貸市場相比的特點：◆債權(quán)人眾多◆風險承擔者分散◆融資期限更長◆流動性更大

13十月202535一、國際金融創(chuàng)新的背景與原因第六節(jié)國際金融市場的金融創(chuàng)新

國際經(jīng)濟形勢的變化創(chuàng)新的背景

銀行間競爭加劇創(chuàng)新的壓力

科學技術(shù)不斷進步創(chuàng)新的技術(shù)條件

金融管制的放松創(chuàng)新的經(jīng)濟環(huán)境13十月202536二、國際金融創(chuàng)新的內(nèi)容國際金融創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新金融市場創(chuàng)新金融機構(gòu)創(chuàng)新金融制度創(chuàng)新金融工具創(chuàng)新13十月202537金融工具創(chuàng)新存款工具創(chuàng)新大額可轉(zhuǎn)讓定期存單可轉(zhuǎn)讓提款通知書自動轉(zhuǎn)帳帳戶貨幣市場基金支付工具創(chuàng)新自動柜員機自動清算系統(tǒng)自動報價系統(tǒng)衍生金融工具創(chuàng)新期貨合約期權(quán)合約遠期協(xié)議互換協(xié)議1.金融工具創(chuàng)新13十月2025382.金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新

（1）

票據(jù)發(fā)行便利

票據(jù)發(fā)行便利的含義

票據(jù)發(fā)行便利對借款企業(yè)的好處：

◆可以靈活、快速地取得短期融通資金

◆可以通過連續(xù)發(fā)行短期票據(jù)，獲得中期融資

票據(jù)發(fā)行便利對銀行的好處：

◆可以分散貸款風險◆可以增加收益

13十月202539（2）利率互換

利率互換的含義

利率互換的例子

T公司發(fā)行了5年期固定利率債券，年利率為5年期的公債券利率加1%（記為t+1%）;T公司想將其轉(zhuǎn)為浮動利率債務(wù)，它可在歐洲貨幣市場按LIBOR（記L）融資。S公司發(fā)行了5年期與T公司同等金額的浮動利率債券，利率為每半年支付L+0.25%;若將其債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楣潭ɡ蕚鶆?wù)，它至少需支付t+1.75%.

13十月202540

◆

T公司找到了S公司，兩者達成利率互換協(xié)議：由T每半年向S支付L+0.25%浮動利率，S每年向T支付t+1%的固定利率，同時補貼給T0.5%

通過互換，T為其債務(wù)支付浮動利率，比在歐洲貨幣市場其它方式的融資少支付0.25%利息；S為其債務(wù)支付固定利率，比其它方式的融資也少支付0.25%利息。

13十月202541

對以上利率互換例子的小結(jié)13十月202542

利率互換的作用

◆互換雙方可以進入對方優(yōu)惠市場，從而降低籌資成本◆