報(bào)告鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱執(zhí)行摘要鋼鐵行業(yè)是全國(guó)最大的制造業(yè)門(mén)類，是我國(guó)實(shí)現(xiàn)“碳中和”目標(biāo)的關(guān)鍵領(lǐng)域之一。推動(dòng)鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)深度低碳轉(zhuǎn)型，亟須大量資金支持。課題組實(shí)地走訪了不同類別的鋼鐵企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)，在充分了解并分析鋼鐵企業(yè)低碳融資現(xiàn)狀與挑戰(zhàn)的基礎(chǔ)上，針對(duì)性地開(kāi)發(fā)了鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱，并就如何完善金融工具、更有效支持鋼鐵行業(yè)深度脫碳提出了具體建議。據(jù)課題組測(cè)算，要實(shí)現(xiàn)碳中和，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的綠色低碳投資年資金缺口約在1000億元以上。當(dāng)前，我國(guó)支持鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的金融政策主要包括已相對(duì)成熟完善的綠色金融政策和近年來(lái)興起的轉(zhuǎn)型金融政策。綠色金融政策主要支持鋼鐵行業(yè)能效提升、節(jié)能改造以及通過(guò)支持污染治理、資源循環(huán)利用等活動(dòng)實(shí)現(xiàn)協(xié)同降碳，但未能覆蓋流程結(jié)構(gòu)優(yōu)化、深度脫碳技術(shù)等重要轉(zhuǎn)型路徑。轉(zhuǎn)型金融作為對(duì)綠色金融的補(bǔ)充，重點(diǎn)支持包括鋼鐵行業(yè)在內(nèi)的傳統(tǒng)高碳行業(yè)開(kāi)展低碳轉(zhuǎn)型，但在目錄標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品服務(wù)、激勵(lì)機(jī)制等方面仍有待完善?？紤]到不同類型鋼鐵企業(yè)在融資能力和融資成本方面均存在差別，本報(bào)告系統(tǒng)梳理了不同所有制和流程結(jié)構(gòu)鋼企的融資特點(diǎn)：一是企業(yè)所有制來(lái)看，在我國(guó)鋼鐵行業(yè)整體結(jié)構(gòu)中，民營(yíng)企業(yè)總體產(chǎn)能總體融資渠道多元、融資成本較低，可獲取銀行貸款和債券市場(chǎng)融資，憑借政府信用背書(shū)和較高的信用評(píng)級(jí)，融資成本顯著低于民企；央/國(guó)企鋼企還可優(yōu)先獲得政府專項(xiàng)貸款、財(cái)政貼息和綠色債券支持。相比之下，民營(yíng)鋼企融資渠道總體受限、成本較高，主要依賴銀行信貸和自有二是流程結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)高爐-轉(zhuǎn)爐長(zhǎng)流程（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)流程”）占定投資規(guī)模大、生產(chǎn)與建設(shè)周期長(zhǎng)、能耗高的特點(diǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高。當(dāng)前，長(zhǎng)流程鋼企以銀行貸款為主要融資手段，雖然面臨更大的減排壓力，但可獲取較好的金融資源。短流程項(xiàng)目通常資金需求規(guī)模小、周期短，融資普遍依賴銀行貸款。短流程鋼企雖具備低碳屬性，但盈利此外，本報(bào)告還分析了各類金融工具支持鋼鐵低碳轉(zhuǎn)型的現(xiàn)狀以及遇到的問(wèn)題。盡管市場(chǎng)上已有一些針對(duì)鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的金融支持案例，其中不乏創(chuàng)新探索，但整體來(lái)看，鋼鐵企業(yè)在獲得低碳轉(zhuǎn)型融資支持方面仍面臨諸多挑戰(zhàn)，相關(guān)融資工具在規(guī)?；茝V和復(fù)制應(yīng)用上也存在障礙，主要體現(xiàn)在：政策方面，全國(guó)統(tǒng)一的轉(zhuǎn)型金融目錄尚未出臺(tái)，金融機(jī)構(gòu)在識(shí)別項(xiàng)目存在困難；轉(zhuǎn)型金融的考核激勵(lì)機(jī)制有待明確；支持轉(zhuǎn)型計(jì)劃評(píng)估的第三金融機(jī)構(gòu)方面，部分低碳技術(shù)距離商業(yè)化應(yīng)用有距離，金融機(jī)構(gòu)尋找優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目存在挑戰(zhàn)；金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)與配套機(jī)制有待完善；金融機(jī)鋼鐵企業(yè)方面，企業(yè)有待拓寬融資渠道，傳統(tǒng)融資工具設(shè)計(jì)與項(xiàng)目資金針對(duì)上述鋼鐵企業(yè)低碳融資難題，本報(bào)告結(jié)合四種典型的鋼鐵企業(yè)類型（/國(guó)企長(zhǎng)流程、央/國(guó)企短流程、民企長(zhǎng)流程、民企短流程），五條適用的降碳路徑（流程結(jié)構(gòu)優(yōu)化、系統(tǒng)能效提升、用能結(jié)構(gòu)調(diào)整、鐵素資源優(yōu)化、深度脫碳技術(shù)）及其對(duì)應(yīng)的具體技術(shù)明細(xì)，建議并匹配了可選的融資工具，提出了矩陣式的鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱；主要的匹配結(jié)果總結(jié)如下：從企業(yè)類型看，央/國(guó)企有能力與意愿采取更多類別的低碳轉(zhuǎn)型技術(shù)，并可適配多種融資工具；民企適配的融資工具相對(duì)有限，在融資（如發(fā)行債券）時(shí)可配合增信措施。長(zhǎng)流程企業(yè)面臨的低碳轉(zhuǎn)型壓力更大，但多為規(guī)模較大的鋼鐵集團(tuán)，通常具備較好的金融資源。短流程企業(yè)主要為中小規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)，融資渠道相對(duì)更少成本更高，對(duì)金融支持低碳轉(zhuǎn)型的訴求相對(duì)會(huì)更為強(qiáng)烈；雖具備低碳屬性，但融資困難。從降碳路徑考慮，流程結(jié)構(gòu)優(yōu)化資金需求高、減碳潛力大，可匹配信貸、債券、股權(quán)及混合融資等多樣化工具；系統(tǒng)能效提升、用能結(jié)構(gòu)調(diào)整和鐵素資源優(yōu)化類技術(shù)多為近期可實(shí)施、資金規(guī)模較小項(xiàng)目，更適合信貸和債券等傳統(tǒng)融資方式。對(duì)遠(yuǎn)期技術(shù)如氫冶金，碳捕獲、利用與封存（CCUS）等，則建議優(yōu)先通過(guò)公共資金參與的混合融資機(jī)制加以支持，亦鼓勵(lì)相關(guān)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)持續(xù)探索適配此類技術(shù)的股權(quán)融資最后，針對(duì)當(dāng)前金融支持鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型中存在的挑戰(zhàn)，本報(bào)告建議金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型金融頂層設(shè)計(jì)，出臺(tái)全國(guó)統(tǒng)一的轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)與技術(shù)目錄；明確轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)要求，推動(dòng)與國(guó)際接軌；建立轉(zhuǎn)型金融專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)與激勵(lì)機(jī)制；明確第三方評(píng)估認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)與要求。報(bào)告還建議政府與各類金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新推廣增信與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，通過(guò)創(chuàng)立轉(zhuǎn)型基金等方式協(xié)助鋼鐵企業(yè)拓展多元化融資渠道，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)政策聯(lián)動(dòng)。目 前 第一章金融支持鋼企低碳轉(zhuǎn)型現(xiàn) 支持鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的金融政策回 鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型所需資金缺口巨 鋼企現(xiàn)有融資工具較為單 第二章工具箱要素之一：鋼鐵企業(yè)的分類與融資特 鋼鐵企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型動(dòng) 不同企業(yè)所有制及其融資特 不同流程結(jié)構(gòu)及其融資特 上市與非上市企業(yè)分類及其融資特 第三章工具箱要素之二：鋼鐵企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型路 流程結(jié)構(gòu)優(yōu) 系統(tǒng)能效提 用能結(jié)構(gòu)調(diào) 鐵素資源優(yōu) 深度脫碳技 第四章工具箱要素之三：低碳轉(zhuǎn)型融資工具梳 信貸融 債券融 股權(quán)融 創(chuàng)新融資工 地方轉(zhuǎn)型金融試點(diǎn)支持鋼鐵低碳轉(zhuǎn)型進(jìn) 鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資問(wèn)題總 第五章鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具 第六章建 參考文 附錄 A股上市鋼鐵企業(yè)匯 附錄 可持續(xù)金融工具附加要求說(shuō) 附錄 鋼鐵企業(yè)可持續(xù)信貸融資案 附錄 鋼鐵企業(yè)可持續(xù)債券融資案 附錄 國(guó)內(nèi)外其他可持續(xù)融資創(chuàng)新案 附錄 碳市場(chǎng)融資工具及案 鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱 |前言鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型迫在眉睫，但低碳轉(zhuǎn)型存在巨大資金缺口。我國(guó)是全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。鋼鐵行業(yè)碳排放量占全國(guó)碳排放總量的15%左右，是制造業(yè)門(mén)類中碳排放量最大的行業(yè)。為助力我國(guó)“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，鋼鐵行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。據(jù)世界鋼協(xié)測(cè)算，我國(guó)鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)碳中和需連續(xù)30年每年投資5000億元左右。但鋼鐵行業(yè)受限于“高碳”屬性和綠色資金使用限制，鋼鐵企業(yè)難以申請(qǐng)綠色債券和貸款用于低碳轉(zhuǎn)型；特別是集中度較低但占全國(guó)粗鋼產(chǎn)能約59%的大量民營(yíng)鋼企，相較于央/國(guó)企，更難獲得資金支持，這對(duì)全行業(yè)的深度減碳構(gòu)成重大挑戰(zhàn)。轉(zhuǎn)型金融支持鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型是政策的必然趨勢(shì)：2022年以來(lái)，人民銀行牽頭開(kāi)展轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)研究制定工作，目前已初步完成鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)初稿并在部分地區(qū)開(kāi)展試點(diǎn)；2024年人民銀行等七部委也發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，指出加快研究制定轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)，明確轉(zhuǎn)型活動(dòng)目錄、披露要求、產(chǎn)品體系和激勵(lì)機(jī)制等核心要素。但目前存在鋼鐵企業(yè)，尤其是非頭部鋼鐵企業(yè)，難以找到合適的融資工具，而金融機(jī)構(gòu)不知如何識(shí)別鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型技術(shù)的兩難困境。本報(bào)告旨在通過(guò)分析鋼企分類及其融資特點(diǎn)（工具箱要素之一）、梳理鋼企低碳轉(zhuǎn)型路徑（工具箱要素之二），并整理現(xiàn)有各類融資工具支持鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型的現(xiàn)狀、障礙及創(chuàng)新案例（工具箱要素之三），提出一個(gè)匹配鋼企類型與低碳路徑的矩陣式融資工具箱。工具箱支持鋼企根據(jù)自身類型與低碳路徑選擇合適的融資工具。另一方面，工具箱也能幫助金融機(jī)構(gòu)結(jié)合自身資金特點(diǎn)（屬性、期限、回報(bào)需求等），明確可能適合支持的低碳路徑和鋼企類型，從而更有針對(duì)性地對(duì)接鋼企客戶。這有助于打破目前鋼企融資渠道受限、成本偏高，金融機(jī)構(gòu)支持力度不足的現(xiàn)狀，結(jié)合政策引導(dǎo)和市場(chǎng)機(jī)制的建立，推動(dòng)更多金融資本投入鋼鐵行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型。第一章金融支持鋼企低碳轉(zhuǎn)型現(xiàn)狀當(dāng)前，支持鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的金融政策主要有兩大類：相對(duì)成熟完善的綠色金融政策和新興發(fā)展的轉(zhuǎn)型金融政策。綠色金融主要支持鋼鐵企業(yè)的降污節(jié)能類項(xiàng)目，并通過(guò)此類項(xiàng)目與減碳的協(xié)同作用，支持鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型。目前，我國(guó)已提出綠色金融頂層設(shè)計(jì)與指導(dǎo)意見(jiàn)，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)與目錄已日趨完善，各類綠色金融產(chǎn)品的業(yè)務(wù)流程與市場(chǎng)體系亦日漸成熟，相應(yīng)激勵(lì)約束機(jī)制亦較為明確。支持綠色金融的貨幣政策工具，如央行碳減排支持工具，及再貸款、再貼現(xiàn)等，也在一定程度上促進(jìn)了相關(guān)減碳融資。綠色金融目錄標(biāo)準(zhǔn)上，截至2025年6月，基于《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）》的綠色金融相關(guān)目錄雖能通過(guò)一些通用條目（如能效提升、清潔改造、污染治理、固廢回收利用等）間接支持鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型，但未能明確覆蓋部分鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型路徑或相關(guān)新興技術(shù)（如鋼鐵行業(yè)的低碳冶煉工藝流程等）。225年7月，人民銀行等新發(fā)布的《綠色金融支持項(xiàng)目目錄（2025年版）》更明確列舉了部分適用于鋼鐵行業(yè)的減碳項(xiàng)目與技術(shù)，并通過(guò)備注舉例明確提及了部分適用于鋼鐵行業(yè)的低碳冶煉工藝（如富氫碳循環(huán)高爐、短流程電爐煉鋼等）。我國(guó)的轉(zhuǎn)型金融相關(guān)政策與標(biāo)準(zhǔn)仍有待進(jìn)一步完善。在頂層設(shè)計(jì)上，我國(guó)已明確了轉(zhuǎn)型金融的發(fā)展方向與重要支柱。在目錄標(biāo)準(zhǔn)上，已有地方發(fā)布轉(zhuǎn)型金融目錄，開(kāi)啟試點(diǎn)探索，但全國(guó)性轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)暫未發(fā)布。在產(chǎn)品與業(yè)務(wù)指引上，我國(guó)債券發(fā)行相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)已明確債券類轉(zhuǎn)型金融工具的發(fā)行規(guī)范，而信貸和股權(quán)仍有賴于金融機(jī)構(gòu)與其他市場(chǎng)主體自行探索。此外，雖已有一定轉(zhuǎn)型金融相關(guān)激勵(lì)機(jī)制，但相關(guān)要求有待進(jìn)一步明確。支持鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的相關(guān)綠色金融和轉(zhuǎn)型金融政策梳理如表1-1。表1-1（如極致能效設(shè)施、短流程電爐設(shè)施的采購(gòu)等）、技術(shù)研發(fā)投入和運(yùn)營(yíng)投入（如廢鋼采購(gòu)等）。根據(jù)課題組推算，若全行業(yè)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，2025到2060年合計(jì)需要約20萬(wàn)億元的資金投入。本報(bào)告在具備煉鐵煉鋼能力的鋼鐵上市企業(yè)中選取具備典型代表性的27家（以下簡(jiǎn)稱“27家上市鋼鐵企業(yè)”或“上市鋼鐵企業(yè)”，名單詳見(jiàn)附錄1）進(jìn)行分析，這些企業(yè)2022-2024年年均融資規(guī)模約為5150億元1。若樂(lè)觀假設(shè)當(dāng)前金融支持鋼鐵企業(yè)綠色低碳的融資約占總?cè)谫Y規(guī)模的10%2，則上市鋼鐵企業(yè)每年的低碳轉(zhuǎn)型資金缺口約300億元以上，據(jù)此推算全行業(yè)，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的年資金缺口在1000億元左右。另一方面，鋼鐵行業(yè)目前處于深度調(diào)整期，鋼鐵需求下降，鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)空間被壓縮，部分鋼鐵企業(yè)盈利不佳，從內(nèi)部產(chǎn)生轉(zhuǎn)型資金的能力嚴(yán)重受限。223年，中鋼協(xié)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)會(huì)員鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)總額僅為855億元[1]，2024年下降至429億元[2]，鋼鐵企業(yè)自有資金總體不足以覆蓋低碳轉(zhuǎn)型的資金需求。當(dāng)前，鋼鐵企業(yè)融資的主要來(lái)源為銀行貸款。債券融資和上市股權(quán)融資對(duì)企業(yè)的規(guī)模、財(cái)務(wù)水平、信用資質(zhì)提出了較高要求，限制了部分企業(yè)的融資可以27家上市鋼鐵企業(yè)為例，2022024年，借款收到的現(xiàn)金在這些鋼鐵企業(yè)年籌資活動(dòng)收到的現(xiàn)金中的平均占比超過(guò)84%；信用類融資（短期借款、長(zhǎng)期借款、票據(jù)）占比也顯著高于其他融資渠道。其中，來(lái)源于短期借款的負(fù)債普遍高于長(zhǎng)期借款的負(fù)債，短期借款為支持經(jīng)營(yíng)的最重要資金來(lái)源；僅有不到一半的企業(yè)存在應(yīng)付債券余額，且應(yīng)付債券金額明顯低于借款金額，表明當(dāng)前債券融資對(duì)鋼鐵企業(yè)的資金支持仍有限。上市鋼鐵企業(yè)2022至2024年相關(guān)融資情況見(jiàn)表12。表1-227短期借款（億元長(zhǎng)期借款（億元應(yīng)付票據(jù)（億元租賃負(fù)債（億元應(yīng)付債券（億元（億元人民銀行數(shù)據(jù)顯示，24年12月末，我國(guó)本外幣綠色貸款余額366萬(wàn)億元，約占我國(guó)本外幣總貸款余額的4.1%據(jù)商道融綠統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)共發(fā)行12億元可持續(xù)屬性債券，綠色和轉(zhuǎn)型融資約占行業(yè)債務(wù)融資總規(guī)模的10%左右。因此，課題組假設(shè)綠色低碳融資約占鋼鐵企業(yè)總?cè)谫Y規(guī)模的0%。這也與課題組實(shí)地走訪的發(fā)現(xiàn)保持一致：即便是排名靠前的大型民營(yíng)鋼鐵企業(yè)和部分上市的國(guó)有鋼鐵企業(yè)，在發(fā)行債券方面仍面臨困難。相較之下，中小型鋼鐵企業(yè)融資難度更高，獲得融資的條件也更為嚴(yán)格，難以通過(guò)債券發(fā)行和上市股權(quán)融資獲得資金，潛在加劇了中小企業(yè)的資金缺口問(wèn)題。第二章工具箱要素之一：鋼鐵企業(yè)的分類與融資特點(diǎn)在“雙碳”目標(biāo)的約束下，作為制造業(yè)體系中碳排放第一大戶的鋼鐵行業(yè)，面臨巨大的減碳挑戰(zhàn)。不同類型鋼鐵企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型動(dòng)機(jī)有共性也有差異性，間接影響企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型路徑選擇和融資需求；同時(shí)，不同類型鋼鐵企業(yè)在融資能力和融資成本方面均存在差別。因此，本章重點(diǎn)考慮三類可能影響融資需求和能力的維度：企業(yè)所有制（央/國(guó)企/民營(yíng)企業(yè)），流程結(jié)構(gòu)（長(zhǎng)流程/短流程），上市情況（上市企業(yè)/非上市企業(yè)），在梳理其共性及差異化低碳轉(zhuǎn)型動(dòng)機(jī)的基礎(chǔ)上，對(duì)鋼鐵企業(yè)及其融資特點(diǎn)進(jìn)行分類討論。近年來(lái)，我國(guó)密集出臺(tái)了一系列政策文件，對(duì)鋼鐵行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型做出明確要求?！?030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》將“推動(dòng)鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰”作為工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰行動(dòng)之一?！豆I(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》明確要求制定鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案，提出到2025年“廢鋼鐵加工準(zhǔn)入企業(yè)年加工能力超過(guò)1.8億噸，短流程煉鋼占比達(dá)15%以上”；到2030年“富氫碳循環(huán)高爐冶煉、氫基豎爐直接還原鐵、碳捕集利用封存等技術(shù)取得突破應(yīng)用，短流程煉鋼占比達(dá)20%以上”。《關(guān)于促進(jìn)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出鋼鐵行業(yè)2025年“80%以上鋼鐵產(chǎn)能完成超低排放改造，噸鋼綜合能耗降低2%以上，確保2030年前碳達(dá)峰”的目標(biāo)。新風(fēng)向標(biāo)，這將對(duì)全球經(jīng)貿(mào)秩序、市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)產(chǎn)生重大深遠(yuǎn)影響。CBAM等碳邊境稅調(diào)節(jié)機(jī)制的實(shí)施會(huì)將降碳?jí)毫ρ劁撹F行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈傳遞。下游高端客戶，如高端汽車制造商等，都對(duì)我國(guó)鋼材產(chǎn)品碳足跡的認(rèn)證提出要求。寶馬、沃爾沃等傳統(tǒng)汽車品牌均相繼提出了零碳戰(zhàn)略，對(duì)我國(guó)的高端汽車用鋼如高端汽車板等提出了大幅降碳要求。下游用戶對(duì)零碳/近零碳鋼材的需求將降碳?jí)毫鲗?dǎo)給上游鋼鐵企業(yè)。為滿足客戶需求，我國(guó)鋼鐵企業(yè)自身需要進(jìn)行低碳轉(zhuǎn)型。2025年3月，鋼鐵行業(yè)納入全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，碳的金融屬性隨著鋼鐵行業(yè)的納入而日益凸顯。碳市場(chǎng)通過(guò)配額分配和履約機(jī)制，將碳排放成本顯性化。鋼鐵企業(yè)若超額排放需購(gòu)買配額，直接增加其運(yùn)營(yíng)成本。碳排放強(qiáng)度高的企業(yè)面臨更大成本壓力，可能被市場(chǎng)淘汰，而低碳高效企業(yè)獲得發(fā)展機(jī)遇，可根據(jù)碳市場(chǎng)碳價(jià)靈活交易，從市場(chǎng)中獲利。低碳轉(zhuǎn)型正成為鋼鐵行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)，作為全球最大的鋼鐵生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，我國(guó)鋼鐵行業(yè)的低碳發(fā)展將對(duì)全球行業(yè)與國(guó)際社會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響?；趯?duì)多家鋼鐵企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的深入走訪研究，目前國(guó)內(nèi)絕大部分鋼鐵企業(yè)都意識(shí)到了低碳發(fā)展是鋼鐵行業(yè)的未來(lái)方向。大部分企業(yè)已編寫(xiě)或積極組織編寫(xiě)企業(yè)戰(zhàn)略層面低碳發(fā)展規(guī)劃，加大綠色低碳技術(shù)的研發(fā)和資金投入，頭部企業(yè)主動(dòng)設(shè)置了諸如碳中和辦公室、“雙碳”工作小組等專業(yè)人員和崗位持續(xù)跟進(jìn)鋼鐵行業(yè)低碳化發(fā)展前沿。不同所有制鋼鐵企業(yè)（央/國(guó)企/民營(yíng)企業(yè)）的低碳轉(zhuǎn)型動(dòng)機(jī)存在區(qū)別：央/國(guó)企多為大型鋼鐵企業(yè)集團(tuán)，背后是國(guó)資主導(dǎo)，承擔(dān)著更重的社會(huì)責(zé)任和先行先試的歷史使命；體現(xiàn)鋼鐵行業(yè)示范標(biāo)桿作用，積極布局探索深度脫碳技術(shù)開(kāi)發(fā)等轉(zhuǎn)型方式也是央/國(guó)企鋼鐵企業(yè)的一大任務(wù)。民營(yíng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型動(dòng)機(jī)則更多聚焦于企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)方面，轉(zhuǎn)型推進(jìn)需建立在企業(yè)自身盈利的基礎(chǔ)之上，多數(shù)企業(yè)選擇節(jié)能降耗降本增效的轉(zhuǎn)型方向，僅少數(shù)大型民營(yíng)鋼鐵企業(yè)嘗試開(kāi)展深度脫碳技術(shù)攻關(guān)。不同生產(chǎn)流程鋼鐵企業(yè)（長(zhǎng)流程/短流程）的低碳轉(zhuǎn)型動(dòng)機(jī)有差異：長(zhǎng)流程鋼鐵企業(yè)本身碳排放量大，減排壓力大于短流程鋼鐵企業(yè)；短流程鋼鐵企業(yè)采用廢鋼作為生產(chǎn)原料，廢鋼具備低碳屬性，全廢鋼電爐短流程本身就是鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的方向之一。然而，短流程企業(yè)在盈利方面不如長(zhǎng)流程企業(yè)，轉(zhuǎn)型后的生存環(huán)境惡劣；因此，短流程鋼鐵企業(yè)的轉(zhuǎn)型動(dòng)機(jī)多集中在自身的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。從上市與非上市鋼鐵企業(yè)角度來(lái)看，上市企業(yè)有更多向外界披露信息的要求，積極探索低碳轉(zhuǎn)型有利于維護(hù)鋼鐵企業(yè)品牌形象，轉(zhuǎn)型動(dòng)機(jī)更加側(cè)重于企業(yè)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略布局。非上市鋼鐵公司在信息披露方面的約束可能略寬松，轉(zhuǎn)型動(dòng)機(jī)更關(guān)注短期生存。不同類型鋼鐵企業(yè)與不同低碳轉(zhuǎn)型動(dòng)機(jī)之間的星級(jí)關(guān)聯(lián)表如表2-1表2-1在我國(guó)鋼鐵行業(yè)整體結(jié)構(gòu)中，民營(yíng)企業(yè)總體產(chǎn)能略高于央/國(guó)企產(chǎn)能。民營(yíng)鋼鐵企業(yè)呈現(xiàn)出總量多、大型鋼鐵集團(tuán)數(shù)量少、產(chǎn)能分散集中度低等特點(diǎn)。相比之下，央/國(guó)企總體產(chǎn)能略低于民企，呈現(xiàn)出數(shù)量較少，但大多數(shù)為大型鋼鐵集團(tuán)、產(chǎn)能集中度高等特點(diǎn)。根據(jù)中國(guó)金屬材料流通協(xié)會(huì)裝配式建筑分會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年11國(guó)11.43億噸粗鋼產(chǎn)能中，央/國(guó)企產(chǎn)能約為47億噸，占總產(chǎn)能的41%。民企粗鋼產(chǎn)能為673億噸，占比59%；其中福建系3鋼鐵粗鋼產(chǎn)能為1.93億噸，占全國(guó)總產(chǎn)能的17%，占民企產(chǎn)能的287%；非福建系鋼廠產(chǎn)能為4.8億噸，占全國(guó)總產(chǎn)能的42%，占民企產(chǎn)能的71.3%?？傮w的產(chǎn)能分布見(jiàn)圖2-1。圖2-1粗鋼產(chǎn)能央/其中，47億噸央國(guó)企產(chǎn)能主要集中在15家大型集團(tuán)性鋼鐵企業(yè)，見(jiàn)圖2-2。央/國(guó)企鋼鐵企業(yè)兼并重組始于2016年，經(jīng)過(guò)2016-2022年兼并重組加速央/國(guó)企作為鋼鐵行業(yè)龍頭企業(yè)，在低碳轉(zhuǎn)型方面一直走在前列。在國(guó)家頂層設(shè)計(jì)明確；多數(shù)央/國(guó)企鋼鐵企業(yè)已制定“一企一策”行動(dòng)方案，如鞍鋼集團(tuán)規(guī)劃2025年碳達(dá)峰、2035年碳排放較峰值降30%，目標(biāo)成為首批碳中和鋼企[3]；數(shù)字化賦能降碳；多數(shù)央/國(guó)企鋼鐵企業(yè)正積極推進(jìn)鋼鐵冶金智能化改核心技術(shù)攻關(guān)；央/國(guó)企作為深度脫碳技術(shù)的核心攻關(guān)力量，進(jìn)行了氫冶金、CCUS等技術(shù)的探索和嘗試?！案＝ㄏ怠变撹F企業(yè)是一個(gè)基于地緣關(guān)系和鄉(xiāng)土文化紐帶，而非嚴(yán)格地理界限的概念。它指的是一個(gè)由福建籍企業(yè)家創(chuàng)辦、控股或?qū)嶋H經(jīng)營(yíng)管理，業(yè)務(wù)遍布全國(guó)、并在中國(guó)鋼鐵行業(yè)中占據(jù)重要地位的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)群體。民企分福建系和非福建系。福建系鋼廠合計(jì)粗鋼產(chǎn)能為1.93億噸，具有數(shù)量多、單體產(chǎn)能相對(duì)較小的特點(diǎn)：500萬(wàn)噸以上的集團(tuán)性鋼鐵企業(yè)僅有13家，總產(chǎn)能1.26億噸，占比約65%；而分散的非集團(tuán)性鋼廠有61家，總產(chǎn)能6759萬(wàn)噸，占比約35%。且因福建系鋼鐵企業(yè)多為同鄉(xiāng)、同族關(guān)系，很多單體鋼廠中存在相互參股的情況，因而形成的同盟較多，見(jiàn)圖2-3。圖2-3非福建系民營(yíng)鋼鐵企業(yè)的粗鋼產(chǎn)能4.8億噸，起點(diǎn)較高。千萬(wàn)噸級(jí)的集團(tuán)性鋼鐵企業(yè)有13家，總產(chǎn)能近2.8億噸，占比58%；其他鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能約2億噸，占比42%，見(jiàn)圖2-4。圖2-4民營(yíng)鋼鐵企業(yè)的轉(zhuǎn)型之路相較央/國(guó)企來(lái)說(shuō)，挑戰(zhàn)更多。目前頭部大型民營(yíng)鋼企基本已制定企業(yè)戰(zhàn)略層面的低碳轉(zhuǎn)型規(guī)劃，低碳轉(zhuǎn)型路徑也逐漸清晰，在企業(yè)組織架構(gòu)和人員崗位安排上也積極布局轉(zhuǎn)型。反觀中小規(guī)模民營(yíng)鋼企，由于行業(yè)處于下行期，大部分處于盈虧邊緣，對(duì)低碳轉(zhuǎn)型的重視程度較低；企業(yè)層面的轉(zhuǎn)型規(guī)劃和轉(zhuǎn)型路徑也大都較為模糊，缺乏對(duì)于鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型現(xiàn)狀和進(jìn)展的把握。2.2.2央/央/央/國(guó)企主要依賴銀行貸款和債券市場(chǎng)融資，憑借政府信用背書(shū)和較高的信用評(píng)級(jí)，融資成本顯著低于民企；可優(yōu)先獲得政府專項(xiàng)貸款、財(cái)政貼息和綠色債券支持，例如“雙碳”目標(biāo)下的節(jié)能降碳專項(xiàng)融資；有供應(yīng)鏈金融優(yōu)勢(shì)，通過(guò)國(guó)企貿(mào)易公司為上風(fēng)險(xiǎn)控制能力較強(qiáng)；在行業(yè)下行期，央/國(guó)企的區(qū)域重要性高（如河鋼集團(tuán)占河北省國(guó)企總資產(chǎn)比例高），更容易獲得政府補(bǔ)助和債務(wù)展期依賴傳統(tǒng)融資；民企進(jìn)行低碳轉(zhuǎn)型更多依靠銀行信貸和自有資金，銀行供應(yīng)鏈融資受限；因缺乏核心企業(yè)信用背書(shū)，難以接入央/國(guó)企主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)；風(fēng)險(xiǎn)控制能力較弱；融資高度依賴短期流動(dòng)性，行業(yè)下行期易出現(xiàn)資金我國(guó)鋼鐵行業(yè)以長(zhǎng)流程為主，產(chǎn)量占比約為90%，企業(yè)主體多為規(guī)模較大的鋼鐵集團(tuán)，通常具備較好的金融資源。短流程占比約10%，主要為中小規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)，其可獲取的金融資源相對(duì)匱乏，對(duì)金融支持低碳轉(zhuǎn)型的訴求相對(duì)會(huì)更為強(qiáng)烈。在短流程鋼鐵企業(yè)規(guī)模方面，我國(guó)短流程鋼鐵企業(yè)規(guī)模一般都比較小，上游廢鋼價(jià)格高導(dǎo)致利潤(rùn)微薄，與傳統(tǒng)長(zhǎng)流程生產(chǎn)企業(yè)相比競(jìng)爭(zhēng)力不足，這使得電爐短流程的推廣面臨困難。根據(jù)鋼協(xié)組織的裝備調(diào)研情況：截至2022年底，全國(guó)具有電爐冶煉能力的鋼鐵企業(yè)約220家，電爐數(shù)量約370座，電爐鋼總產(chǎn)能約1.9億噸。其中，全廢鋼電爐企業(yè)數(shù)量約為170家，占比約為80%，電爐數(shù)量約280座，電爐鋼產(chǎn)能約1.33億噸。在短流程鋼鐵企業(yè)所有制方面，央/國(guó)企在短流程煉鋼領(lǐng)域的產(chǎn)能占比約為30%-35%，民企短流程產(chǎn)能占比約65%0%，民營(yíng)企業(yè)占據(jù)短流程煉鋼產(chǎn)能的主導(dǎo)地位。民營(yíng)短流程企業(yè)主要生產(chǎn)建筑用鋼（螺紋鋼、線材等），央/國(guó)企的短流程產(chǎn)能可以依托集團(tuán)化優(yōu)勢(shì)和兌鐵水生產(chǎn)特鋼等技術(shù)生產(chǎn)特鋼，在生產(chǎn)鋼材種類方面兩者存在區(qū)別。此外，央/國(guó)企積極響應(yīng)國(guó)家發(fā)展電爐鋼的政策引導(dǎo)，逐步進(jìn)行區(qū)域資源整合，其短流程產(chǎn)能朝著廢鋼資源豐富、鐵礦石資源緊缺且綠電優(yōu)勢(shì)明顯的區(qū)域集中發(fā)展。民營(yíng)短流程企業(yè)呈現(xiàn)多而小的特點(diǎn)，其分布往往與廢鋼資源量多少以及收購(gòu)運(yùn)輸成本密切相關(guān)，布局呈現(xiàn)出分散但靈活的形式，區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)激烈。長(zhǎng)流程以鐵礦石和焦炭為主要原料，具有固定投資規(guī)模大（如高爐、燒結(jié)設(shè)備）、生產(chǎn)周期長(zhǎng)、能耗高的特點(diǎn)，其融資特征如下：由于設(shè)備投資高，建設(shè)周期長(zhǎng)，短期貸款難以滿足要求，因此需中長(zhǎng)期因其資金需求規(guī)模大、周期長(zhǎng)，且銀行能夠提供穩(wěn)定授信和風(fēng)險(xiǎn)控制支資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高；長(zhǎng)流程企業(yè)固定資產(chǎn)投資大，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期處于較高水平；行業(yè)上行期通過(guò)利潤(rùn)積累降低杠桿，下行期則因盈利銀行貸款為主，但融資成本較高；短流程鋼鐵企業(yè)普遍依賴銀行貸款，中小型民企因信用評(píng)級(jí)低需承擔(dān)更高利率，其資金需求規(guī)模小且周期一資金用途聚焦技術(shù)升級(jí)與循環(huán)經(jīng)濟(jì)；融資資金主要用于采購(gòu)電爐、連鑄2024年，我國(guó)具備煉鐵煉鋼能力的鋼鐵企業(yè)共約600家，其中上市公司27家。鋼鐵企業(yè)上市公司粗鋼產(chǎn)量約3.42億噸，占全國(guó)鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量的34%。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)企業(yè)（重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量占全國(guó)粗鋼總產(chǎn)量的80%以上）營(yíng)業(yè)收入6.02萬(wàn)億元，27家上市公司營(yíng)業(yè)收入1.82萬(wàn)億元，占比約30%。由此可見(jiàn)：這27家上市公司雖然僅占鋼企數(shù)量的4.5%，但貢獻(xiàn)了約三分之一的粗鋼產(chǎn)量和營(yíng)業(yè)收入，呈現(xiàn)出數(shù)量少、產(chǎn)量高、創(chuàng)收能力強(qiáng)的特點(diǎn)。而非上市鋼企多為地方中小型企業(yè)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以普鋼為主，抗風(fēng)險(xiǎn)能力和成本管控能力普遍弱于上市龍頭企業(yè)；在行業(yè)下行周期中，非上市企業(yè)面臨更大的生存壓力。上市與非上市鋼鐵企業(yè)不僅盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力存在差異，融資能力也有不同。上市企業(yè)因信用評(píng)級(jí)和財(cái)務(wù)實(shí)力較好，通常也更受金融機(jī)構(gòu)青睞。但除去上市股權(quán)融資這一項(xiàng)“上市”特有的融資渠道外，企業(yè)是否上市對(duì)其融資工具的選擇并無(wú)額外影響；因此工具箱對(duì)該維度不做分類討論。對(duì)我國(guó)鋼鐵企業(yè)的整體結(jié)構(gòu)進(jìn)行梳理是融資工具箱構(gòu)建的第一要素，并助力不同類型鋼鐵企業(yè)有的放矢選取適合自身的低碳轉(zhuǎn)型路徑，合理提出融資訴求，實(shí)現(xiàn)與金融機(jī)構(gòu)的有效對(duì)接，提高鋼鐵企業(yè)迎接挑戰(zhàn)的能力。第三章工具箱要素之二：鋼鐵企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型路徑不同類型鋼鐵企業(yè)有不同類型的轉(zhuǎn)型路徑，有的專注于提高能源利用效率、持續(xù)優(yōu)化用能結(jié)構(gòu)；有的采用單項(xiàng)或多項(xiàng)低碳技術(shù)，降低碳排放；有的在工藝流程上做出改變。部分路徑目前尚未被納入金融支持范圍，本研究希望以此為契機(jī)，推動(dòng)未來(lái)轉(zhuǎn)型金融政策將更多路徑納入支持鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的范圍。目前我國(guó)鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型路徑大致分為流程結(jié)構(gòu)優(yōu)化、系統(tǒng)能效提升、用能結(jié)構(gòu)調(diào)整、鐵素資源優(yōu)化和深度脫碳技術(shù)五大類，共對(duì)應(yīng)163項(xiàng)具體技術(shù)。為方便鋼企和金融機(jī)構(gòu)對(duì)比具體的降碳技術(shù)，本章對(duì)比了技術(shù)成熟度、減排潛力、資金需求規(guī)模、建議實(shí)施節(jié)點(diǎn)以及流程結(jié)構(gòu)的適用性，在正文中列示部分具備代表性的關(guān)鍵技術(shù)，完整的降碳技術(shù)清單請(qǐng)參見(jiàn)第五章的完整版工具箱。我國(guó)鋼鐵行業(yè)以長(zhǎng)流程為主，占比約為90%，短流程占比約為10%。長(zhǎng)流程噸鋼碳排放量約1.8~2.2噸，短流程噸鋼碳排放量?jī)H約0.4~0.6噸；因此，我國(guó)長(zhǎng)流程鋼鐵企業(yè)在流程結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面有著巨大的降碳潛力，隨著廢鋼資源量的增加和價(jià)格的下降，短流程的經(jīng)濟(jì)性會(huì)得到有效改善，短流程比例也有望隨之提升。在目前鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)下滑的大背景下，統(tǒng)籌考慮企業(yè)融資成本、響應(yīng)行業(yè)轉(zhuǎn)型需求等動(dòng)機(jī)，能夠通過(guò)優(yōu)化流程結(jié)構(gòu)的路徑來(lái)實(shí)現(xiàn)降碳的鋼鐵企業(yè)主要集中在大型央/國(guó)企和少數(shù)大型民企長(zhǎng)流程鋼鐵企業(yè)。因?yàn)榇笮脱?國(guó)企鋼鐵集團(tuán)和部分大型民企自身現(xiàn)金流充裕，銀行授信等金融資源豐富；融資成本相較其他鋼鐵企業(yè)較低；更有動(dòng)力響應(yīng)政府低碳轉(zhuǎn)型訴求，具備通過(guò)產(chǎn)能置換、設(shè)備大型化等政策或措施實(shí)現(xiàn)部分長(zhǎng)流程轉(zhuǎn)短流程、部分長(zhǎng)流程轉(zhuǎn)氫冶金流程的可行性。我國(guó)現(xiàn)有長(zhǎng)流程煉鋼高爐平均服役周期為15-20年左右，高爐產(chǎn)能進(jìn)入大修或置換周期后，若繼續(xù)沿用傳統(tǒng)長(zhǎng)流程工藝，將導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)20年可能持續(xù)承擔(dān)高碳排放成本。據(jù)鋼鐵研究總院團(tuán)隊(duì)之前的預(yù)測(cè)，廢鋼資源量在2030年會(huì)達(dá)到3.3億噸左右[4]。著眼未來(lái)，長(zhǎng)流程企業(yè)可能會(huì)因產(chǎn)能調(diào)控轉(zhuǎn)換為短流程或氫冶金流程。此外，碳市場(chǎng)逐漸成熟，碳價(jià)會(huì)隨配額縮減而水漲船高，綠鋼溢價(jià)逐步顯現(xiàn)，短流程的盈利能力也會(huì)隨廢鋼價(jià)格的降低而提升。以上種種因素會(huì)引導(dǎo)長(zhǎng)流程逐步轉(zhuǎn)向短流程，實(shí)現(xiàn)流程結(jié)構(gòu)優(yōu)化。流程結(jié)構(gòu)優(yōu)化路徑的部分降碳技術(shù)見(jiàn)表3-1。表3-1廢鋼-噸鋼①此處“氫基直接還原鐵–電弧爐”工藝中的直接還原鐵，指的是以氣體還原為基礎(chǔ)的直接還原煉鐵工藝。在降碳潛力方面，采用綠氫的效果優(yōu)于氣基還原，氣基又優(yōu)于煤基還原。②“減排潛力”一欄中，如標(biāo)注排放強(qiáng)度(tCO2/噸鋼)，表示采用該項(xiàng)技術(shù)/流程后的噸鋼平均碳排放量。如無(wú)特別注明，則所示數(shù)據(jù)為采用對(duì)應(yīng)技術(shù)后，每生產(chǎn)一噸對(duì)應(yīng)產(chǎn)品所帶來(lái)的預(yù)期降碳量。在幾大主要降碳路徑中，系統(tǒng)能效提升降碳路徑的適用范圍最廣，對(duì)各種不同類型的鋼鐵企業(yè)均具備較高可行性。不管是央/國(guó)企、民營(yíng)企業(yè)還是長(zhǎng)流程、短流程企業(yè)，均可以通過(guò)節(jié)能改造、極致能效等方式降低能源消耗、提升能源利用效率，從而達(dá)到降低碳排放的目的。系統(tǒng)能效提升路徑的部分降碳技術(shù)見(jiàn)表32。表3-2中-中-中-中-中-中-中-中-中-中-我國(guó)富煤少油缺氣的能源稟賦特點(diǎn)決定了國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)能源消費(fèi)以煤炭為主。近年來(lái)，風(fēng)能、太陽(yáng)能等新能源快速發(fā)展，持續(xù)優(yōu)化用能結(jié)構(gòu)、推進(jìn)多能互補(bǔ)對(duì)于長(zhǎng)流程和短流程鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)同樣重要。一是積極發(fā)展光伏、風(fēng)電等可再生能源。不斷加大清潔能源使用比例，新增的能源需求主要由非化石能源滿足。圍繞鋼鐵企業(yè)，特別是短流程鋼廠，廠房屋頂、閑置土地開(kāi)展新能源項(xiàng)目建設(shè)，促進(jìn)能源結(jié)構(gòu)整體清潔化、低碳化。二是推動(dòng)有條件的鋼鐵企業(yè)進(jìn)行儲(chǔ)能建設(shè)。儲(chǔ)能技術(shù)可以解決能源供求的時(shí)空不匹配問(wèn)題，是提高能源利用效率的有效手段。在新型電力系統(tǒng)逐步構(gòu)建，需求側(cè)負(fù)荷更多參與電力市場(chǎng)調(diào)節(jié)的新形勢(shì)下，新型儲(chǔ)能未來(lái)將有更大的發(fā)展空間。三是增加鋼鐵企業(yè)清潔自發(fā)電比例、不斷提升外購(gòu)清潔電力比例。提高余熱余能利用效率，全面推動(dòng)電能替代，完成電氣化改造，提高自發(fā)清潔電能力，有四是大力發(fā)展氫能。長(zhǎng)流程鋼鐵企業(yè)可利用焦?fàn)t煤氣和高爐煤氣等提純制氫，擴(kuò)展氫能利用場(chǎng)景。比如可通過(guò)購(gòu)置或租賃氫能重卡等方式，降低運(yùn)輸工程碳排放。此外，提升“綠氫”供給和利用規(guī)模，逐步實(shí)現(xiàn)“灰氫”向“綠氫”轉(zhuǎn)變，探索推進(jìn)“可再生電力+氫能+應(yīng)用”、氫冶金等發(fā)展方向，搶占未來(lái)發(fā)展先機(jī)。用能結(jié)構(gòu)調(diào)整路徑的部分降碳技術(shù)見(jiàn)表3-3表3-30.4-中-0.1-中-中-作為鋼鐵工業(yè)的基礎(chǔ)原材料，鐵素資源的安全穩(wěn)定供應(yīng)，是鋼鐵行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要保障和支撐。鐵素資源優(yōu)化是指在鋼鐵冶煉過(guò)程中，通過(guò)優(yōu)化鐵礦石、直接還原鐵、廢鋼等含鐵原料（統(tǒng)稱“鐵素資源”）的使用比例、品質(zhì)和工藝流程，實(shí)現(xiàn)資源高效利用與碳減排的目標(biāo)。廢鋼產(chǎn)業(yè)是節(jié)能環(huán)保戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，通過(guò)大力推動(dòng)廢鋼鐵資源綜合利用，有利于緩解我國(guó)資源環(huán)境約束，適度降低鐵礦石對(duì)外依存度。廢鋼高質(zhì)化利用是鐵素資源優(yōu)化的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對(duì)于促進(jìn)全廢鋼電爐短流程發(fā)展以及用廢鋼生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)特種鋼技術(shù)的進(jìn)步具有重要意義。鋼鐵研究總院團(tuán)隊(duì)之前的研究表明：相較于2023年，2060年我國(guó)鋼鐵工業(yè)的鐵素資源結(jié)構(gòu)將發(fā)生較大改變；高產(chǎn)量情景下，2060年鐵礦石資源消耗量較223年降低64.6%，廢鋼資源消耗量增長(zhǎng)了0.97倍；基準(zhǔn)產(chǎn)量情景下，2060年鐵礦石資源消耗量較2023年降低71.6%，廢鋼資源消耗量增長(zhǎng)了0.93倍；低產(chǎn)量情景下，2060年鐵礦石資源消耗量較2023年降低7.1%，廢鋼資源消耗量增長(zhǎng)了0.90倍[5]。廢鋼資源的大量應(yīng)用以及短流程煉鋼占比的提升可貢獻(xiàn)鋼鐵行業(yè)減排量的30%-40%。對(duì)于短流程鋼鐵企業(yè)：加強(qiáng)廢鋼資源的協(xié)調(diào)保障能力，進(jìn)一步完善廢鋼回收加工配送體系，依據(jù)企業(yè)自身發(fā)展實(shí)際，構(gòu)建廢鋼資源綜合利用基地、“城市礦產(chǎn)”示范基地、資源循環(huán)利用基地，推動(dòng)廢鋼加工標(biāo)準(zhǔn)化和產(chǎn)業(yè)化。對(duì)于大型長(zhǎng)流程鋼鐵企業(yè)，尤其是擁有鐵礦的大型鋼鐵集團(tuán)：要提高鐵素資源保障能力，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)和國(guó)外鐵礦開(kāi)發(fā)相協(xié)調(diào)，積極利用海外高品位鐵礦石布局氫冶金。鐵素資源優(yōu)化路徑的部分降碳技術(shù)見(jiàn)表3-4表3-4中-中-中-3.5深度脫碳技術(shù)的突破可有效助力鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)碳中和。針對(duì)鋼鐵行業(yè)目前亟待解決的重大問(wèn)題，應(yīng)加快近零碳排放電弧爐煉鋼技術(shù)、氫冶金技術(shù)、低成本CCUS技術(shù)等深度脫碳技術(shù)攻關(guān)，以形成新質(zhì)生產(chǎn)力。深度脫碳技術(shù)攻關(guān)需要大量資金支持，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、資金充裕的大型央/國(guó)企鋼鐵集團(tuán)是技術(shù)攻關(guān)的中堅(jiān)力量，民企主要是跟隨者角色。氫冶金技術(shù)已在流程結(jié)構(gòu)優(yōu)化中提及，此處深度脫碳技術(shù)主要指低成本CCUS技術(shù)，部分降碳技術(shù)見(jiàn)表3-5。表3-5第四章工具箱要素之三：低碳轉(zhuǎn)型融資工具梳理銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總體對(duì)鋼鐵行業(yè)融資態(tài)度審慎而中立。依據(jù)監(jiān)管要求，全國(guó)主要銀行需向監(jiān)管報(bào)送包含鋼鐵行業(yè)在內(nèi)的高碳排放行業(yè)的貸款總額，因此銀行會(huì)對(duì)高碳排放行業(yè)進(jìn)行貸款總量把控，對(duì)鋼鐵行業(yè)的貸款審批也會(huì)相應(yīng)更為審慎。然而，出于自身業(yè)務(wù)增長(zhǎng)需求，銀行并不會(huì)僅因高碳排放行業(yè)分類就對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)設(shè)限，在實(shí)際業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，銀行更為關(guān)注個(gè)體鋼鐵企業(yè)的償債能力。當(dāng)前，信貸主要通過(guò)一般性信貸和具有可持續(xù)屬性的信貸（包括綠色信貸、可持續(xù)掛鉤貸款、轉(zhuǎn)型貸款）支持鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型。一般性信貸資金用途不受綠色限制，在實(shí)際操作中可以（部分）用于綠色轉(zhuǎn)型項(xiàng)目。在具有可持續(xù)屬性的信貸支持中，以綠色信貸居多，可持續(xù)掛鉤貸款有一定規(guī)模，223年以來(lái)公開(kāi)信息可查詢到的鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型貸款數(shù)量亦在逐漸增多。融資主體類型及其信貸選擇方面，信貸資金總體更為支持央/國(guó)企及大型民營(yíng)鋼鐵企業(yè)。央/國(guó)企及大型民企通常可獲得更低信貸利率，而民企依據(jù)其規(guī)模和財(cái)務(wù)狀況，融資難度與成本各不相同。因此，對(duì)于部分大型鋼鐵上市國(guó)企而言，因其本身融資成本已較低，綠色信貸利率優(yōu)勢(shì)不明顯。而對(duì)民企而言，綠色信貸利率優(yōu)勢(shì)更為顯著。資金用途方面，公開(kāi)信息搜集到的綠色和轉(zhuǎn)型信貸案例大多支持成熟度較高的技術(shù)路徑，如系統(tǒng)能效提升等。其中，綠色項(xiàng)目貸款大多用于支持資產(chǎn)與設(shè)備更新、新建項(xiàng)目、退城搬遷等方向，該類貸款通常授信規(guī)模較高，相較短期流動(dòng)資金貸款，更適配鋼鐵企業(yè)相對(duì)長(zhǎng)期的資金需求。此外，目前已有少量支持成熟度較低的，關(guān)注鋼鐵企業(yè)流程結(jié)構(gòu)優(yōu)化與深度脫碳技術(shù)的案例，如平安銀行呼和浩特分行2022年通過(guò)綠色項(xiàng)目貸款的方式支持的包鋼CCUS示范項(xiàng)目，以及興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等多家銀行通過(guò)轉(zhuǎn)型貸款支持的河鋼集團(tuán)旗下張宣高科科技有限公司120融資成本方面，綠色信貸項(xiàng)目普遍具有利率優(yōu)惠，轉(zhuǎn)型貸款中也有部分案例明確公開(kāi)披露給予利率優(yōu)惠。值得注意的是，綠色和轉(zhuǎn)型兩類貸款在實(shí)施成本上有著潛在差異：綠色信貸僅需鋼鐵企業(yè)提供綠色項(xiàng)目相關(guān)文件，由銀行自主判斷是否符合綠色信貸要求，無(wú)需第三方審核；而轉(zhuǎn)型貸款依據(jù)國(guó)際及國(guó)內(nèi)領(lǐng)先做法，則需要鋼鐵企業(yè)制定轉(zhuǎn)型計(jì)劃，銀行需要判斷轉(zhuǎn)型計(jì)劃的可靠性與可行性，必要時(shí)引入第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估認(rèn)證，這些環(huán)節(jié)都增加了實(shí)施成本。全國(guó)統(tǒng)一的轉(zhuǎn)型金融目錄尚未出臺(tái)。除河北、上海、重慶、湖州等已開(kāi)展轉(zhuǎn)型金融試點(diǎn)的地區(qū)外，其他地區(qū)還暫未有可參考的轉(zhuǎn)型金融目錄。現(xiàn)行地方轉(zhuǎn)型金融目錄之間技術(shù)路徑差異度較大，僅有上海和河北兩地對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)型計(jì)劃的制定及其信息披露提出了要求。同時(shí)，現(xiàn)行《綠色融資統(tǒng)計(jì)制度》明確覆蓋或提及的鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型技術(shù)路徑有限，對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言仍存在技術(shù)認(rèn)定挑戰(zhàn)。境內(nèi)公開(kāi)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型金融相關(guān)目錄要求見(jiàn)表4-1。表4-1未按行業(yè)劃分，有提及鋼鐵的覆蓋黑色金屬冶覆蓋黑色金屬冶13與綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)135按煉鐵、煉鋼、鋼壓延加工3個(gè)板塊，劃分7大工序，明確26項(xiàng)降碳路徑（有1411煉鋼和鋼壓延加工2個(gè)板塊合11項(xiàng)降碳路徑（含第三方咨詢部分條目提及國(guó)家相關(guān)基準(zhǔn)和先提供了7類工序降碳最低要求和目標(biāo)參考值（準(zhǔn)提供了高爐工序、轉(zhuǎn)爐工序和電弧爐冶煉3類單位產(chǎn)品能耗參提供了煉鋼和鋼的低碳轉(zhuǎn)型基準(zhǔn)值和2025年轉(zhuǎn)型案，含目標(biāo)與路徑有分等級(jí)的信息披露要求，每級(jí)均要求覆蓋轉(zhuǎn)型未提出明確表示企業(yè)可對(duì)照目錄規(guī)劃轉(zhuǎn)型目標(biāo)，制定轉(zhuǎn)型銀行對(duì)于開(kāi)展轉(zhuǎn)型信貸業(yè)務(wù)仍存在操作性難點(diǎn)。目前轉(zhuǎn)型金融主要以試點(diǎn)形式在地方開(kāi)展，全國(guó)尚未出臺(tái)明確的轉(zhuǎn)型金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與激勵(lì)機(jī)制，轉(zhuǎn)型金融的業(yè)務(wù)流程、分類標(biāo)準(zhǔn)暫未在全國(guó)銀行業(yè)廣泛普及。因此，轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品與服務(wù)的設(shè)計(jì)主要依托金融機(jī)構(gòu)自身能力和當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)的引導(dǎo)，業(yè)內(nèi)暫未形成通用的成熟做法，因此在標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)模式的開(kāi)發(fā)上，各地與各金融機(jī)構(gòu)進(jìn)展不一，普遍存在復(fù)制和推廣挑戰(zhàn)。而未參與監(jiān)管指導(dǎo)的地方性銀行、全國(guó)性銀行的分行，則大多對(duì)轉(zhuǎn)型金融認(rèn)知度有限或持觀望態(tài)度。轉(zhuǎn)型金融的關(guān)鍵點(diǎn)之一在于對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)型計(jì)劃的把控。金融機(jī)構(gòu)需判斷企業(yè)轉(zhuǎn)型計(jì)劃是否與國(guó)際國(guó)內(nèi)氣候目標(biāo)一致且具有可行性。然而課題組走訪發(fā)現(xiàn)，部分金融機(jī)構(gòu)目前較為依賴第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)的評(píng)估與認(rèn)證，缺乏對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)型計(jì)劃的獨(dú)立研判能力。目前國(guó)內(nèi)亦尚未建立統(tǒng)一的第三方評(píng)估認(rèn)證機(jī)制與標(biāo)準(zhǔn)，第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)由企業(yè)還是金融機(jī)構(gòu)指定、由誰(shuí)付費(fèi)等機(jī)制尚不明確，可能影響企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展轉(zhuǎn)型金融的意愿，也導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)難以系統(tǒng)性地運(yùn)用此類工具，形成業(yè)務(wù)推進(jìn)的雙重阻力。監(jiān)管引導(dǎo)是國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展可持續(xù)金融的重要驅(qū)動(dòng)力。盡管《銀行機(jī)構(gòu)綠色金融實(shí)施情況關(guān)鍵評(píng)價(jià)指標(biāo)》從2024年起納入了對(duì)轉(zhuǎn)型金融的考量，要求銀行定性披露“支持高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的成效”，但未提出細(xì)化披露指標(biāo)和明確指引，也尚缺乏定量的評(píng)估指標(biāo)。相較于要求銀行定量披露“高碳排放行業(yè)貸款情況”并實(shí)行高碳行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口管理的要求，政策力度較弱，導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資仍然受到一定程度的約束。課題組走訪發(fā)現(xiàn)，銀行受到監(jiān)管定量報(bào)送“高碳排放行業(yè)貸款情況”壓力，在業(yè)務(wù)中偏向壓降高碳行業(yè)。有央/國(guó)企和大型民企業(yè)表示，原“兩高一?！焙汀案咛肌钡男袠I(yè)分類導(dǎo)致銀行對(duì)其支持度降低、連續(xù)性變差；亦有短流程民企反映，受限于其規(guī)模和鋼鐵行業(yè)屬性，盡管短流程具備顯著的低碳優(yōu)勢(shì)，該企業(yè)不得不以旗下其他公司為主體申請(qǐng)貸款，而非直接以鋼鐵業(yè)務(wù)主體進(jìn)行融資?？己嗽u(píng)估機(jī)制的不協(xié)同與激勵(lì)機(jī)制的缺失，形成了制約轉(zhuǎn)型金融支持鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型的制度性障礙。支持轉(zhuǎn)型金融服務(wù)的銀行內(nèi)部政策與機(jī)制仍有待完善。在高碳行業(yè)限額管控背景下，多數(shù)銀行內(nèi)部信貸政策與指引暫未系統(tǒng)融入轉(zhuǎn)型金融相關(guān)考量，無(wú)法形成系統(tǒng)化轉(zhuǎn)型金融實(shí)踐。轉(zhuǎn)型金融的業(yè)務(wù)當(dāng)前多需總行審批，相對(duì)簡(jiǎn)化的業(yè)務(wù)流程尚未建立。此外，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部也尚未建立轉(zhuǎn)型金融相關(guān)績(jī)效與業(yè)務(wù)激勵(lì)機(jī)制等。在金融監(jiān)管部門(mén)的積極引導(dǎo)下，債券市場(chǎng)投資人對(duì)鋼鐵行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型融資需求總體態(tài)度積極友好，資金準(zhǔn)備充足。但出于對(duì)信用資質(zhì)的考慮，債券市場(chǎng)相對(duì)更偏好支持鋼鐵央/國(guó)企的融資需求。221年起，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)開(kāi)始發(fā)行綠色債券、轉(zhuǎn)型債券和可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（以下統(tǒng)稱“可持續(xù)債券”）；截至2024年底，上述三類債券累計(jì)發(fā)行規(guī)模分別為186億元、113億元和98億元，共計(jì)40只債券（詳見(jiàn)附錄4）。其中，單筆債券發(fā)行規(guī)模從1億元到100億元不等，超八成債券發(fā)行規(guī)模處于5億元至20億元之間4。從發(fā)行年份看，2024年的債券發(fā)行規(guī)模最大，達(dá)到192億元；2022年債券發(fā)行數(shù)量最多，達(dá)到13只，見(jiàn)圖4-1。數(shù)據(jù)來(lái)自Wind圖4-1國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)2021-2024發(fā)行主體方面，央/國(guó)企是鋼鐵行業(yè)可持續(xù)債券的發(fā)行主力——河鋼集團(tuán)有限公司的可持續(xù)債券總體發(fā)行數(shù)量和規(guī)模均位列第一，中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司發(fā)行了單筆規(guī)模最大的轉(zhuǎn)型債券，達(dá)到100億元；而發(fā)行可持續(xù)債券的民營(yíng)企業(yè)僅江蘇永鋼集團(tuán)有限公司一家。資金用途方面，已發(fā)行的綠色債券中有155億元用于廢鋼采購(gòu)，其余用途包括設(shè)備升級(jí)改造、余熱綜合利用和氫冶金等。轉(zhuǎn)型債券中，中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司發(fā)行的單筆100億元債券用于鐵礦石綠色開(kāi)采，相關(guān)原料擬用于氫冶金；其他轉(zhuǎn)型債券主要用于設(shè)備升級(jí)改造和余熱余能利用與電氣化改造。可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券中，設(shè)定的關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)（KPI）包括噸鋼氮氧化物排放量、廢鋼使用量、噸鋼綜合能耗以及自發(fā)電率。融資成本方面，鋼鐵企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)均在訪談中表示發(fā)行可持續(xù)債券可以為鋼鐵企業(yè)降低一定的融資成本。同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)在債券發(fā)行市場(chǎng)中通常面臨更高的發(fā)行門(mén)檻和融資成本，因此更有動(dòng)力去發(fā)行可持續(xù)債券。由于低碳轉(zhuǎn)型技術(shù)綠色溢價(jià)高、鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型認(rèn)知與意愿不足，金融機(jī)構(gòu)往往難以找到適合發(fā)行轉(zhuǎn)型債券或可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券的鋼鐵轉(zhuǎn)型項(xiàng)目或鋼鐵企業(yè)主體。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也面臨低碳識(shí)別能力不足、政策激勵(lì)與指導(dǎo)有限以及投資安全偏好與市場(chǎng)資金需求不對(duì)稱等挑戰(zhàn)，導(dǎo)致債券市場(chǎng)資金不能及時(shí)流向有轉(zhuǎn)型融資需求的鋼鐵企業(yè)。根據(jù)國(guó)際和部分國(guó)內(nèi)試點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)行轉(zhuǎn)型債券要求企業(yè)明確組織層面的低碳轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略與規(guī)劃。目前只有少數(shù)頭部鋼鐵企業(yè)制定了明確的低碳轉(zhuǎn)型規(guī)劃，發(fā)行轉(zhuǎn)型債券對(duì)大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)存在技術(shù)障礙或投入負(fù)擔(dān)。還有部分鋼鐵企業(yè)表示，因?yàn)榭沙掷m(xù)發(fā)展掛鉤債券有KPI考核要求，所以其對(duì)發(fā)行可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券的訴求和意愿小于綠色債券。一方面，與信貸融資中存在的挑戰(zhàn)類似，因?yàn)槲覈?guó)尚未在全國(guó)層面出臺(tái)明確的鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，金融機(jī)構(gòu)在判斷識(shí)別合格的轉(zhuǎn)型主體和/或轉(zhuǎn)型技術(shù)時(shí)面臨挑戰(zhàn)。另一方面，因?yàn)殇撹F行業(yè)的很多深度脫碳技術(shù)成熟度低、研發(fā)成本高，距商業(yè)化應(yīng)用仍有較遠(yuǎn)距離，所以鋼鐵企業(yè)當(dāng)前實(shí)施的低碳項(xiàng)目建設(shè)數(shù)量與規(guī)模有限，低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目供給不足。債券市場(chǎng)央/債券市場(chǎng)上的投資者通常更加偏好將資金投向央/國(guó)企，但是實(shí)際存在更多/國(guó)企來(lái)說(shuō)，其在尋求融資時(shí)議價(jià)能力強(qiáng)，可持續(xù)債券的利率較普通債券并不存在明顯優(yōu)勢(shì)，且相關(guān)手續(xù)流程復(fù)雜，所以這類企業(yè)發(fā)行可持續(xù)類債券的積極性有限，金融機(jī)構(gòu)甚至?xí)ㄟ^(guò)讓利的方式鼓勵(lì)其發(fā)債。而對(duì)資金實(shí)力偏弱、融資成本較高的民企來(lái)說(shuō)，雖然可持續(xù)類債券有利于降低其融資成本，吸引力較大，但受限于信用資質(zhì)，其發(fā)債難度較大。鋼鐵行業(yè)常見(jiàn)的股權(quán)融資方式包括股權(quán)質(zhì)押、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、私募股權(quán)融資。其中，股權(quán)質(zhì)押、股權(quán)轉(zhuǎn)讓通常適用于企業(yè)整合產(chǎn)能、優(yōu)化布局；增資擴(kuò)股、私募股權(quán)投資，理論上可適配鋼鐵企業(yè)引入中長(zhǎng)期外部資金，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，開(kāi)展綠色低碳轉(zhuǎn)型。境內(nèi)，公開(kāi)信息5僅查詢到寶武綠碳私募股權(quán)投資基金一則股權(quán)融資支持鋼鐵行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型案例。寶武集團(tuán)、建信投資、國(guó)家綠色發(fā)展基金、寶山區(qū)政府為該基金首批合伙人，總規(guī)模500億元，首期認(rèn)繳金額100億元，重點(diǎn)聚焦節(jié)能環(huán)保、污染防治、綠色技術(shù)、新能源等板塊。首期重點(diǎn)圍繞鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈碳中和以及長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶區(qū)域，其中不低于50%投向?qū)毼浼瘓F(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)公開(kāi)信息，已投企業(yè)包括歐冶煉金、山西鋼科碳材料有限公司等鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈和/或綠色低碳領(lǐng)域企業(yè)。當(dāng)前，鋼鐵行業(yè)整體盈利能力和財(cái)務(wù)表現(xiàn)偏弱，2024年行業(yè)虧損有所擴(kuò)大，對(duì)投資者吸引力有限。在上市融資層面，鋼鐵行業(yè)市盈率偏低，股權(quán)融資成本較高，造成股票定增等方式難以成為低碳轉(zhuǎn)型資金來(lái)源。私募股權(quán)投資方面，鋼鐵行業(yè)特性與私募機(jī)構(gòu)投資偏好不匹配，主要體現(xiàn)在：①私募股權(quán)投資基金通常偏好高成長(zhǎng)性、高回報(bào)、輕資產(chǎn)領(lǐng)域，而鋼鐵行業(yè)具有重資產(chǎn)、回報(bào)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)。②成熟的綠色低碳技術(shù)往往缺乏可觀的回報(bào)率，且經(jīng)濟(jì)價(jià)值往往無(wú)法獨(dú)立核算；而前沿的綠色低碳技術(shù)尚未完全商業(yè)化，存在較高的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，投資回報(bào)難以預(yù)計(jì)。③鋼鐵企業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型的項(xiàng)目通常圍繞原有企業(yè)主體開(kāi)展，缺乏獨(dú)立上市的條件，而私募股權(quán)投資通常以企業(yè)上市為主要退出路徑。在公開(kāi)市場(chǎng)的股權(quán)融資方面，我國(guó)尚未建立“綠色股權(quán)融資”或“綠色股票”的明確概念和制度框架。對(duì)于我國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的股票，目前還未有機(jī)制來(lái)確認(rèn)公司上市融資獲得的資金主要用于綠色低碳領(lǐng)域。相比之下，國(guó)際資本市場(chǎng)已有所突破，例如納斯達(dá)克推出了綠色股票（GreenEquity）和綠色股票轉(zhuǎn)型（GreenEquityTransition）的標(biāo)簽。其中，綠色股票標(biāo)簽要求公司50%以上的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自綠色活動(dòng)，化石燃料相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入不超過(guò)5%，綠色股票轉(zhuǎn)型標(biāo)簽則要求公司來(lái)自化石燃料相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入低于50%；兩種標(biāo)簽的公司均需保證公司50%以上投資投向綠色領(lǐng)域、提供環(huán)境方面目標(biāo)和績(jī)效指標(biāo)、并符合歐盟可持續(xù)金融分類目錄。5截至2025年5除信貸、債券和股權(quán)融資外，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上也出現(xiàn)了通過(guò)融資租賃、混合融資、碳差價(jià)合約和商業(yè)票據(jù)等金融工具或機(jī)制支持鋼鐵行業(yè)等高碳排行業(yè)及其價(jià)值鏈轉(zhuǎn)型的實(shí)踐案例，這些案例對(duì)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融支持鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的規(guī)模提供了有益參考。目前，這些金融工具仍缺少官方的綠色或轉(zhuǎn)型標(biāo)準(zhǔn)體系、認(rèn)證機(jī)制或信息披露制度。融資租賃是銀行信貸的有效補(bǔ)充，轉(zhuǎn)型/綠色租賃可以作為支持鋼鐵行業(yè)技術(shù)與設(shè)備綠色低碳升級(jí)的重要融資手段之一。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正在探索支持鋼鐵行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型的融資租賃實(shí)踐，已有部分頭部融資租賃公司建立了綠色租賃部門(mén)拓展相關(guān)業(yè)務(wù)。目前，直接租賃和售后回租兩種方式均已覆蓋，資金投向涉及鋼鐵綠色生產(chǎn)設(shè)備、排放處理設(shè)施以及鋼鐵低碳運(yùn)輸?shù)龋瑤椭髽I(yè)盤(pán)活生產(chǎn)線設(shè)備，滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金需求?；旌先谫Y運(yùn)用優(yōu)惠資本（concessionalcapital）降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，使項(xiàng)目達(dá)到商業(yè)資本對(duì)于財(cái)務(wù)回報(bào)的要求，進(jìn)而撬動(dòng)私人資本投資，在氣候金融領(lǐng)域被寄予厚望。在轉(zhuǎn)型金融背景下，優(yōu)惠資本的資金可能來(lái)源于政府財(cái)政、慈善資金和開(kāi)發(fā)性銀行[6]，可通過(guò)優(yōu)先損失資本（first-losscapital）、擔(dān)保、捐贈(zèng)資金或技術(shù)援助資金等形式參與項(xiàng)目。目前，國(guó)內(nèi)外已有基于混合融資模式設(shè)計(jì)的催化資本基金支持鋼鐵行業(yè)綠色發(fā)展，如騰訊“碳尋計(jì)劃”為CCUS示范項(xiàng)目落地和初創(chuàng)企業(yè)孵化提供贈(zèng)款并為項(xiàng)目提供產(chǎn)業(yè)賦能，澳大利亞225年公布了10億澳元的綠色鋼鐵投資基金以撬動(dòng)私人投資支持鋼鐵產(chǎn)業(yè)低碳發(fā)展。此外，還有針對(duì)具體項(xiàng)目設(shè)計(jì)的鋼鐵行業(yè)混合融資實(shí)踐，如瑞典博登綠色鋼鐵項(xiàng)目的混合融資集合了優(yōu)先債務(wù)、信貸擔(dān)保、政府贊助、開(kāi)發(fā)資本以及股權(quán)融資等。銀保聯(lián)動(dòng)通常起到強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理、融資增信的作用，近年來(lái)也創(chuàng)新性地用于綠色和轉(zhuǎn)型金融。通過(guò)整合銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)與業(yè)務(wù)特點(diǎn)，有效分散綠色和轉(zhuǎn)型項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，保障項(xiàng)目綠色和轉(zhuǎn)型屬性與效果，增強(qiáng)銀行對(duì)綠色和轉(zhuǎn)型項(xiàng)目的信心，提升項(xiàng)目可融資性。盡管銀保聯(lián)動(dòng)機(jī)制目前尚未運(yùn)用到鋼鐵行業(yè)綠色融資中，但保險(xiǎn)為綠色/可持續(xù)掛鉤貸款提供環(huán)境效益不達(dá)標(biāo)的財(cái)務(wù)損失保障已在化工和建筑行業(yè)中出現(xiàn)，可供鋼鐵行業(yè)相關(guān)實(shí)踐參考。碳差價(jià)合約（CarbonContractforDifference,CCfD）是支持工業(yè)領(lǐng)域低碳轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新工具，與早前應(yīng)用于綠色能源市場(chǎng)的雙向差價(jià)合約（Two-sided/wo-yContractforDifference,CfD）機(jī)制類似。CCfD通過(guò)補(bǔ)貼低碳技術(shù)（如綠色氫能或CCUS）與高碳技術(shù)之間的成本差異推動(dòng)企業(yè)減排，企業(yè)則需在約定時(shí)間內(nèi)達(dá)到減排要求并履行合同。如果歐盟排放交易系統(tǒng)中二氧化碳配額的實(shí)際價(jià)格超過(guò)低碳技術(shù)的額外成本，企業(yè)必須將盈余返還給政府。CCfD正逐步應(yīng)用于氫能、碳捕集等新興領(lǐng)域，德國(guó)的CCfD計(jì)劃已落地實(shí)施，其中，鋼材鍛造企業(yè)SchmiedewerkeGr?ditzGmbH計(jì)劃用綠色氫氣替代天然氣，最高可獲得173億歐元支持。丹麥、日本和韓國(guó)等國(guó)則計(jì)劃實(shí)施相關(guān)資助項(xiàng)目[7]。目前，國(guó)內(nèi)的類似機(jī)制以單向補(bǔ)貼為主，基本不涉及對(duì)減排企業(yè)的“懲罰”條款。近年來(lái)，隨著供應(yīng)鏈金融和綠色金融的持續(xù)發(fā)展，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上綠色票據(jù)承兌、綠色票據(jù)貼現(xiàn)和碳排放掛鉤票據(jù)等綠色低碳主題供應(yīng)鏈金融實(shí)踐日益豐富。綠色票據(jù)可以較好地滿足綠色企業(yè)或綠色貿(mào)易的資金支付與短期融資需求，降低企業(yè)的短期融資成本，精準(zhǔn)扶持綠色供應(yīng)鏈上的中小微企業(yè)。目前人民銀行四川分行推出的“川碳快貼”業(yè)務(wù)和廣東的“綠色碳鏈通”業(yè)務(wù)是國(guó)內(nèi)綠色票據(jù)創(chuàng)新典型實(shí)踐。其中，“川碳快貼”重點(diǎn)支持主營(yíng)業(yè)務(wù)或?qū)?yīng)項(xiàng)目屬于《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）》和《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》中所列節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)、清潔能源、生態(tài)環(huán)境或基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)產(chǎn)業(yè)，且其碳減排效應(yīng)可定量測(cè)算的企業(yè)簽發(fā)、收受的碳減排票據(jù)再貼現(xiàn)[8]。從2021年推出到2023年4月末，“川碳快貼”較相關(guān)金融機(jī)構(gòu)同期同檔次貼現(xiàn)加權(quán)平均利率低約50個(gè)基點(diǎn)[9]。廣東“綠色碳鏈通”則將供應(yīng)鏈企業(yè)的低碳評(píng)級(jí)結(jié)果與票據(jù)再貼息直接掛鉤，促進(jìn)企業(yè)落實(shí)溫室氣體減排。當(dāng)前，多個(gè)地方人民銀行分支行開(kāi)始支持地方鋼鐵企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)試點(diǎn)轉(zhuǎn)型金融，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)制定、業(yè)務(wù)指引、銀企對(duì)接等多種方式推進(jìn)試點(diǎn)實(shí)施。截至225年3月初，已有多地在當(dāng)?shù)厝嗣胥y行指導(dǎo)下落地了首筆鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型金融貸款。地方試點(diǎn)轉(zhuǎn)型金融支持鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型情況見(jiàn)表42。表4-2省/以河北省為例，河北鋼鐵產(chǎn)能約占全國(guó)的1/5、世界的1/10，面臨較大的低碳轉(zhuǎn)型壓力；自223年以來(lái)，河北省監(jiān)管機(jī)構(gòu)、地方鋼鐵企業(yè)、地方金融機(jī)構(gòu)組合發(fā)力，通過(guò)加強(qiáng)合作，共同探索鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型融資路徑。在標(biāo)準(zhǔn)指引上，2023年，河北省印發(fā)《河北省鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型金融工作指引（20232024年版）》，是全國(guó)首份定位于鋼鐵行業(yè)的轉(zhuǎn)型金融指導(dǎo)文件，并于2025年進(jìn)行了更新。該指引不僅制定了轉(zhuǎn)型金融支持技術(shù)目錄和使用手冊(cè)，明確了轉(zhuǎn)型金融的業(yè)務(wù)開(kāi)展流程和企業(yè)獲得轉(zhuǎn)型融資的條件。與其他省份轉(zhuǎn)型金融政策文件相比，河北省指引附件增設(shè)了《河北省鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型方案編制大綱》、《鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型方案評(píng)估報(bào)告（模板）》、《河北省鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型金融存續(xù)期信息披露報(bào)告（模板）》，引導(dǎo)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)關(guān)注轉(zhuǎn)型相關(guān)評(píng)估中的關(guān)鍵要素，間接提升了企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)能力。該指引還將廢鋼鐵加工企業(yè)和鋼鐵行業(yè)上下游企業(yè)納入了轉(zhuǎn)型金融的支持范疇，并明確提出健全轉(zhuǎn)型金融工作機(jī)制（金融機(jī)構(gòu)端和企業(yè)端）、培育第三方機(jī)構(gòu)等重點(diǎn)工作要求。與此同時(shí)，河北省相關(guān)監(jiān)管部門(mén)開(kāi)展了多項(xiàng)工作促成銀企對(duì)接，推動(dòng)轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)落地。轉(zhuǎn)型金融工作指引發(fā)布后，由人民銀行河北省分行牽頭組織評(píng)選，4家鋼鐵企業(yè)入選首批轉(zhuǎn)型金融企業(yè)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)轉(zhuǎn)型方案制定配套融資方案；224年1月和9月，河北省分別組織召開(kāi)覆蓋綠色鋼鐵領(lǐng)域的企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)對(duì)接會(huì)，2024年9月河北省發(fā)改委組織召開(kāi)的“政金企”對(duì)接會(huì)共推送12個(gè)總投資為78.23億元的綠色鋼鐵項(xiàng)目。此外，河北省金融機(jī)構(gòu)與鋼鐵企業(yè)通過(guò)成立聯(lián)盟的方式，共同探索轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)。2024年3月，“河鋼-中行綠色轉(zhuǎn)型金融聯(lián)盟”正式成立，以服務(wù)河鋼集團(tuán)綠色轉(zhuǎn)型為核心，中行河北省分行針對(duì)不同類型的綠色轉(zhuǎn)型項(xiàng)目提供中長(zhǎng)期金融產(chǎn)品。在聯(lián)盟成立后，河鋼集團(tuán)發(fā)布了綠色低碳發(fā)展行動(dòng)路徑、綠色轉(zhuǎn)型方案，經(jīng)由第三方認(rèn)證，雙方落地了該省首筆轉(zhuǎn)型金融貸款。隨著轉(zhuǎn)型金融案例的成功實(shí)施，“河鋼-中行綠色轉(zhuǎn)型金融聯(lián)盟”的影響逐步擴(kuò)大，該聯(lián)盟成員已新增5家金融機(jī)構(gòu)與多家用鋼的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)6,[10]。河北省人行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月末，包括河鋼集團(tuán)、太行鋼鐵等在內(nèi)的相關(guān)鋼鐵企業(yè)共獲得轉(zhuǎn)型融資授信125億元，其中已投放62億元，利率較同類非轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品低10-12個(gè)基點(diǎn)，為企業(yè)節(jié)約利息支出2100多萬(wàn)元[11]。綜合訪談與公開(kāi)信息，課題組系統(tǒng)梳理了當(dāng)前鋼鐵企業(yè)開(kāi)展低碳融資的實(shí)缺乏全國(guó)統(tǒng)一的轉(zhuǎn)型金融目錄，各地轉(zhuǎn)型技術(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)不一，金融機(jī)構(gòu)在判斷和識(shí)別合格的轉(zhuǎn)型主體和/或轉(zhuǎn)型技術(shù)上存在挑戰(zhàn)。缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)亦導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)難以將轉(zhuǎn)型金融服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化并進(jìn)一步復(fù)制推廣。轉(zhuǎn)型金融考核激勵(lì)機(jī)制有待進(jìn)一步明確。“高碳行業(yè)”分類可能制約金支持轉(zhuǎn)型計(jì)劃評(píng)估認(rèn)證的第三方資質(zhì)與標(biāo)準(zhǔn)要求、付費(fèi)機(jī)制等尚不明部分鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型技術(shù)距離商業(yè)化應(yīng)用仍有距離，優(yōu)質(zhì)低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)與配套機(jī)制有待完善。金融機(jī)構(gòu)有待在當(dāng)前業(yè)務(wù)流程中系統(tǒng)納入轉(zhuǎn)型金融考量，建立和優(yōu)化內(nèi)部轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)流程，并金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展轉(zhuǎn)型金融的相關(guān)業(yè)務(wù)能力有待提升。當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)主要依賴可持續(xù)金融目錄對(duì)鋼鐵行業(yè)低碳技術(shù)進(jìn)行識(shí)別，需加強(qiáng)對(duì)技術(shù)可行性、減碳效益的深度評(píng)估能力以及對(duì)鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型計(jì)劃的獨(dú)立研判鋼鐵企業(yè)的融資渠道仍以信貸為主，有待拓寬多樣化的融資渠道與 市場(chǎng)上的轉(zhuǎn)型融資工具類型相對(duì)單一，以信貸與債券為主。同時(shí)，傳統(tǒng)金融工具設(shè)計(jì)與要求難以匹配部分資金規(guī)模需求較大、項(xiàng)目建設(shè)與盈利部分企業(yè)轉(zhuǎn)型認(rèn)知、意愿或能力不足，目前僅有少數(shù)頭部鋼鐵企業(yè)制定針對(duì)以上問(wèn)題與挑戰(zhàn)，課題組設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)了“鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱”，通過(guò)不同鋼企類別、低碳路徑和融資工具的匹配性分析，引導(dǎo)鋼鐵企業(yè)結(jié)合自身屬性選擇合適的減碳技術(shù)，以及適配其資金需求、項(xiàng)目特性的融資渠道；同時(shí)幫助金融機(jī)構(gòu)降低識(shí)別鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型技術(shù)的難度，更精準(zhǔn)識(shí)別與資金特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好相適應(yīng)的低碳路徑及鋼企類型。但與此同時(shí)，我們也意識(shí)到，金融支持鋼企低碳轉(zhuǎn)型離不開(kāi)有利的外部政策環(huán)境，因此提出了進(jìn)一步促進(jìn)鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資的建議，以期從制度層面為鋼鐵企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展低碳轉(zhuǎn)型融資提供更好的保障。第五章鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱本章結(jié)合四種典型的鋼鐵企業(yè)類型（央/國(guó)企長(zhǎng)流程、央/國(guó)企短流程、民企長(zhǎng)流程、民企短流程），五種適用的降碳路徑（流程結(jié)構(gòu)優(yōu)化、系統(tǒng)能效提升、用能結(jié)構(gòu)調(diào)整、鐵素資源優(yōu)化、深度脫碳技術(shù)）及具體技術(shù)，以及可選的融資工具，提出了一個(gè)“配對(duì)工具箱”（即鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱，完整內(nèi)容請(qǐng)參見(jiàn)本章表5-1）；既可幫助鋼鐵企業(yè)匹配合適的融資工具，也能為金融機(jī)構(gòu)識(shí)別可支持的低碳路徑與技術(shù)提供參考。鋼鐵企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)可訪問(wèn)網(wǎng)站搜索，按需查閱在線版“配對(duì)工具箱”，獲取匹配的融企業(yè)類型上，央/國(guó)企普遍企業(yè)規(guī)模更大，財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)情況總體較民企更優(yōu)，較民企更有能力與動(dòng)力為低碳轉(zhuǎn)型投入資源，工具箱中也為央/國(guó)企匹配了更多低碳技術(shù)，及技術(shù)尚未完全成熟的工業(yè)示范類項(xiàng)目。課題組走訪發(fā)現(xiàn)，是否為“央/國(guó)企”直接影響了企業(yè)發(fā)行債券的資質(zhì)，而民企發(fā)行債券多需要配合增信措施。民營(yíng)企業(yè)相比央/國(guó)企，更具備采用股權(quán)融資的適配性。生產(chǎn)流程上，長(zhǎng)流程與短流程企業(yè)可選低碳技術(shù)路徑有所差異。同時(shí)，由于長(zhǎng)流程企業(yè)規(guī)模通常更大，在轉(zhuǎn)型中資金需求更多，工具箱中長(zhǎng)流程企業(yè)可匹配的融資工具總體較短流程企業(yè)更多?！岸塘鞒堂駹I(yíng)企業(yè)”這一分類，雖然在綠色低碳方面具有優(yōu)勢(shì)，但通常具有更高的融資門(mén)檻和融資成本，可匹配的融資工具較少；政策、市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)均需持續(xù)發(fā)力，支持相關(guān)企業(yè)將低碳優(yōu)勢(shì)持續(xù)轉(zhuǎn)化為可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。綜合考慮不同技術(shù)特點(diǎn)與融資工具特性，不同降碳路徑可匹配的融資工具總體呈以下趨勢(shì)：流程結(jié)構(gòu)優(yōu)化。該路徑主要適用于長(zhǎng)流程企業(yè)。相關(guān)技術(shù)資金需求總體偏高，減碳潛力較高，技術(shù)成熟度與實(shí)施節(jié)點(diǎn)不一。如廢鋼-電弧爐煉鋼技術(shù)已較為成熟，是鋼鐵行業(yè)當(dāng)前低碳轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵方向，可適配信貸與債券融資；而如氫冶金相關(guān)技術(shù)成熟度有限，更適配中遠(yuǎn)期實(shí)施，但當(dāng)前已有多個(gè)境內(nèi)外不同類別金融工具的融資案例，可根據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)情況匹配多種融資工具，包括混合融資、股權(quán)、信貸、債券等。系統(tǒng)能效提升。技術(shù)成熟度高，減碳潛力偏低，均為近期可實(shí)施技術(shù)。由于其資金規(guī)模有限，多集中在原有主體，較難匹配股權(quán)融資，推薦信貸和債券融資為主；其中對(duì)于債券融資，如單個(gè)技術(shù)規(guī)模小，可考慮多用能結(jié)構(gòu)調(diào)整。資金需求偏低，技術(shù)相對(duì)成熟且近期可實(shí)施的技術(shù)（如綠電技術(shù)）多可匹配信貸與債券融資，技術(shù)成熟度較低且遠(yuǎn)期實(shí)施的技鐵素資源優(yōu)化。技術(shù)成熟度高的技術(shù)居多，總體資金需求量偏低，多適深度脫碳技術(shù)。減碳潛力高、資金需求高，但當(dāng)前技術(shù)成熟度低，是遠(yuǎn)期實(shí)現(xiàn)降碳的關(guān)鍵技術(shù)；此類技術(shù)預(yù)期短期內(nèi)可撬動(dòng)的私營(yíng)資金支持有限。因此，工具箱推薦此類技術(shù)采用吸納公共資金的混合融資模式，亦鼓勵(lì)相關(guān)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)持續(xù)探索適配此類技術(shù)的股權(quán)融資路徑。未來(lái)，仍需隨低碳技術(shù)發(fā)展，持續(xù)引導(dǎo)私營(yíng)資金加大投入，為關(guān)鍵低碳技第六章建議加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，建立全國(guó)統(tǒng)一的鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型金融目錄。盡快基于地方試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)出臺(tái)全國(guó)統(tǒng)一的鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型金融目錄，明確技術(shù)路徑與閾值要求，為金融機(jī)構(gòu)和鋼鐵企業(yè)提供清晰的指引，避免因標(biāo)準(zhǔn)不明或地域差異影響轉(zhuǎn)型金融的落地實(shí)施和推廣?？蓞⒖己颖笔　朵撹F行業(yè)轉(zhuǎn)型金融工作指引》，由國(guó)家發(fā)改委、人民銀行牽頭制定國(guó)家級(jí)《鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)》，將氫冶金、電爐煉鋼、碳捕集等16項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)納入支持范圍，并建立定期更新機(jī)制，適應(yīng)技術(shù)迭代需求。明確轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)要求，推動(dòng)與國(guó)際接軌。結(jié)合國(guó)際轉(zhuǎn)型金融框架與國(guó)內(nèi)地方試點(diǎn)良好實(shí)踐，制定全國(guó)統(tǒng)一的鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)要求；充分參考國(guó)際轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)要求，統(tǒng)籌國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)兼容性與本土適用性。加強(qiáng)與國(guó)際轉(zhuǎn)型金融相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的銜接，如整合國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）的《氣候轉(zhuǎn)型融資手冊(cè)》中對(duì)于轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略制定、碳減排目標(biāo)及進(jìn)展與相關(guān)信息披露的要求等，提升我國(guó)轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際認(rèn)可度，吸引國(guó)際投資者的參與。明確第三方評(píng)估認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)與要求。評(píng)估轉(zhuǎn)型計(jì)劃與國(guó)際國(guó)內(nèi)氣候目標(biāo)的一致性以及轉(zhuǎn)型計(jì)劃的可行性是轉(zhuǎn)型金融的核心要素之一，對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言存在一定技術(shù)挑戰(zhàn)，需要第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)的支持。轉(zhuǎn)型金融可引入可持續(xù)債券市場(chǎng)的第三方評(píng)估認(rèn)證機(jī)制，制定第三方評(píng)估認(rèn)證規(guī)范，明確相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)要求與付費(fèi)機(jī)制，開(kāi)展“綠鋼”認(rèn)證和轉(zhuǎn)型績(jī)效評(píng)估，提升創(chuàng)新推廣增信與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具。發(fā)揮政府以及各類金融機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建多元化的增信手段與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，例如通過(guò)投貸聯(lián)動(dòng)的混合融資支持鋼鐵降碳前沿技術(shù)的研發(fā)與商業(yè)化應(yīng)用、通過(guò)銀保聯(lián)動(dòng)強(qiáng)化轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)管理、通過(guò)信用保護(hù)合約支持民營(yíng)和中小鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型融資等，全面提升拓展多元化融資渠道。探索設(shè)立鋼鐵轉(zhuǎn)型基金，采用政府引導(dǎo)（如發(fā)行超長(zhǎng)期國(guó)債、設(shè)立省級(jí)轉(zhuǎn)型資金、發(fā)行專項(xiàng)債等）與市場(chǎng)運(yùn)作相結(jié)合的方式，撬動(dòng)社會(huì)資本的參與。亦可鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)轉(zhuǎn)型股票指數(shù)，通過(guò)資本市場(chǎng)引導(dǎo)資金流向轉(zhuǎn)型計(jì)劃落實(shí)到位、溫室氣體減排表現(xiàn)優(yōu)異的鋼鐵強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)政策聯(lián)動(dòng)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同轉(zhuǎn)型。政府各部門(mén)之間加強(qiáng)協(xié)作，強(qiáng)化鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型內(nèi)驅(qū)力，形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同轉(zhuǎn)型合力。研究境內(nèi)外相關(guān)政策措施，充分調(diào)動(dòng)下游產(chǎn)業(yè)鏈綠色低碳鋼需求，出臺(tái)相關(guān)優(yōu)先采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)或指引，引導(dǎo)市場(chǎng)形成有效的綠色溢價(jià)分?jǐn)倷C(jī)制，提升低碳排放鋼及領(lǐng)先低碳鋼鐵企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。加強(qiáng)對(duì)短流程民營(yíng)企業(yè)，特別是全廢鋼電爐短流程企業(yè)的支持，促進(jìn)完善廢鋼政策與市場(chǎng)體系，多措并舉，著力引導(dǎo)資金流向短流程鋼鐵企業(yè)，推進(jìn)短流程發(fā)展。同時(shí)，可推進(jìn)金融與其他政策工具的組合使用，形成推動(dòng)鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的系統(tǒng)加強(qiáng)能力建設(shè)與交流。政府相關(guān)部門(mén)、行業(yè)協(xié)會(huì)等組織為鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資積極賦能。一方面，減少信息不對(duì)稱。有條件的政府部門(mén)、地方監(jiān)管及行業(yè)組織可聯(lián)同鋼鐵企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、及相關(guān)第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，搭建銀企項(xiàng)目庫(kù)，助力優(yōu)質(zhì)鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型項(xiàng)目的識(shí)別。另一方面，開(kāi)展培訓(xùn)交流、能力提升活動(dòng)。對(duì)各類機(jī)構(gòu)積極普及轉(zhuǎn)型金融政策、標(biāo)準(zhǔn)和工具；加強(qiáng)鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型規(guī)劃、設(shè)計(jì)、實(shí)施與披露能力，以更好地滿足轉(zhuǎn)型金融工具的要求；提高金融機(jī)構(gòu)對(duì)鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的技術(shù)評(píng)估判斷、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理能力，助力金融機(jī)構(gòu)建立與轉(zhuǎn)型金融相匹配的信貸政策、審批流程、業(yè)務(wù)流程與激勵(lì)機(jī)制。分享成功案例和經(jīng)參考文獻(xiàn)中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)網(wǎng).2023年重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額855億元同比下降12.47%[EB/OL].2024-02-28./home/inforDeta財(cái)新.202450%0.71%[EB/OL].2025-20./m/2025-01-鞍鋼集團(tuán).《鞍鋼集團(tuán)碳達(dá)峰碳中和宣言》[EB/OL].2021-05-28.http://崔志峰；上官方欽；王方杰；周繼程；徐安軍.2022—2060年中國(guó)廢鋼資源量分析預(yù)測(cè)[J].鋼鐵，2023,58(06):126-133.DOI:10.13228/j.boyuan.崔志峰；上官方欽；馬文略；李驍；劉正東；殷瑞鈺。雙碳背景下中國(guó)鋼鐵行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)探討[J].工程科學(xué)學(xué)報(bào)，2025,47(04):862-874.DOI:10.13374/j.issn2095-何曉貝；邵丹青；吳明華?；旌先谫Y：堪當(dāng)大任？[R].北大國(guó)發(fā)院《氣候政策與綠色金融》季報(bào)第八期，2024-0.https:yjcg/qhzl/qlj/qt2240t2240730_3612030.htmTheOxfordInstituteforEnergyStudies.ContractsforDifference:theInstrumentofChoicefortheEnergyTransition[R].2024-04.https:///publications/contracts-for-difference-the-中國(guó)人民銀行.人民銀行成都分行實(shí)施碳減排票據(jù)再貼現(xiàn)專項(xiàng)支持計(jì)劃[EB/OL].2021-06..cn/scdfjrjgj/hyrd/2023/4/3/ffb48f7264上海證券報(bào).“數(shù)”說(shuō)節(jié)能：“川碳快貼”累計(jì)辦理3685筆、109.4億元[EB/OL].2023-07-11.https://stoc/河北日?qǐng)?bào).廊洽盛會(huì)中行助力｜中國(guó)銀行河北省分行舉辦綠色轉(zhuǎn)型金融聯(lián)盟擴(kuò)圈儀式[EB/OL].2024-06-17./news/458463.河北新聞聯(lián)播.金融賦能鋼鐵產(chǎn)業(yè)向“綠”而行[EB/OL].2024-10-16.http://鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱 附錄 A股上市鋼鐵企業(yè)匯總鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱 精品板材、汽車鋼，出口占總營(yíng)業(yè)收入的三大戰(zhàn)略產(chǎn)品(電工鋼、汽車板、鍍錫(鉻)板)及九類重點(diǎn)產(chǎn)品(冷軋專用鋼、熱軋酸洗板、耐候鋼、能源用鋼、汽車結(jié)構(gòu)鋼、高強(qiáng)工程機(jī)械用鋼、管線鋼、橋梁鋼、船板海工鋼)合計(jì)產(chǎn)量1593量的69%三鋼閩光現(xiàn)有公司本部、泉州閩光、羅源閩光等主要生產(chǎn)基地。產(chǎn)品主要有建筑用材、金屬制品用材、中厚板材、優(yōu)質(zhì)圓鋼、H建立了良好的合作關(guān)系 |鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋼鐵產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，是中國(guó)最大鋼鐵生產(chǎn)和銷售商之一，生產(chǎn)過(guò)程主要有煉鐵、煉鋼、軋鋼等。主要產(chǎn)品是鋼材，由“特鋼、輪軸、長(zhǎng)材、板材”四大產(chǎn)品系列構(gòu)成，擁有汽車板、家電板、酸洗板、容器板、船板、鋅鋁鎂板、重型H型鋼、鐵路造車材、海洋石油平臺(tái)用H型鋼、中型材礦用鋼注：和正文一致，此處列舉的27|附錄2可持續(xù)金融工具附加要求說(shuō)明|（以貸款和債券為主轉(zhuǎn)型貸款和債券（明確資金用途需設(shè)定關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)（KPI）即可持續(xù)發(fā)展績(jī)效目標(biāo)（SPT），并明確目標(biāo)達(dá)成時(shí)限，并將債券/貸款條款與發(fā)行人低碳轉(zhuǎn)型目標(biāo)相掛鉤。關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)在約定時(shí)限未達(dá)到（或達(dá)到）預(yù)定低碳轉(zhuǎn)型目標(biāo)，將觸發(fā)債券條款的調(diào)整。條款的調(diào)整包括但不限于利率調(diào)升（或調(diào)降）、提前到期、一次性額外支付等。鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱 轉(zhuǎn)型貸款和債券（明確資金用途||轉(zhuǎn)型貸款和債券（明確資金用途*轉(zhuǎn)型貸款與債券主要參考河北、上海、江蘇、重慶和湖州等轉(zhuǎn)型金融試點(diǎn)要求、銀行間市場(chǎng)和滬深交易所轉(zhuǎn)型債券標(biāo)準(zhǔn)以及CBI和ICMA鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱 附錄3鋼鐵企業(yè)可持續(xù)信貸融資案例鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱 資金用途和/170廢水、廢氣、固廢排放改造1.6富余煤氣發(fā)電碳排放質(zhì)押貸款22污染物治理、資1煤氣綜合利用發(fā)電||資金用途和/污染物治理、資脫硝系統(tǒng)、酚氰廢水處理站等污染物治理、資氫冶金廢鋼采購(gòu)1污染物治理、資25退誠(chéng)搬遷、綠色低碳轉(zhuǎn)型基地河鋼-氫冶金鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱 資金用途和/11500節(jié)能減碳綜合再利用項(xiàng)目121.71短流程電爐煉鋼項(xiàng)目||案例一江蘇徐鋼鋼鐵集團(tuán)轉(zhuǎn)型貸款金融機(jī)構(gòu)：案例亮點(diǎn)：江蘇銀行徐州分行為徐鋼發(fā)放轉(zhuǎn)型金融貸款1億元。在轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略上，徐鋼于2018年提出“兩個(gè)五年升級(jí)”戰(zhàn)略，即2018年202年實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，2023年-2027年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)提檔升級(jí)。江蘇銀行聘請(qǐng)第三方評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)對(duì)徐鋼集團(tuán)的轉(zhuǎn)型計(jì)劃進(jìn)行了認(rèn)定，為企業(yè)定制了轉(zhuǎn)型金融融資案例29。案例二河鋼集團(tuán)旗下張宣科技轉(zhuǎn)型貸款鋼鐵企業(yè)：河鋼集團(tuán)有限公司河北張宣高科科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“張宣科技”）案例亮點(diǎn)：張宣科技“氫冶金”示范工程，將氫作為大工業(yè)生產(chǎn)能源應(yīng)用，與同等生產(chǎn)規(guī)模的傳統(tǒng)“高爐—轉(zhuǎn)爐”長(zhǎng)流程工藝相比，該氫冶金示范工程一期每年可減少80萬(wàn)噸碳排放，降幅達(dá)70%。2024年6月，興業(yè)銀行向河鋼集團(tuán)張宣科技提供貸款資金支持，助力其120萬(wàn)噸氫冶金示范工程連續(xù)穩(wěn)定生產(chǎn)。2024年9月，氫冶金示范工程成功應(yīng)用綠氫作為還原氣實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定生產(chǎn)，充分驗(yàn)證了“綠電—綠氫—綠鋼”生產(chǎn)的技術(shù)可行性30。企業(yè)類型：金融機(jī)構(gòu)：意大利出口信貸機(jī)構(gòu)（SACE）、法國(guó)巴黎銀行（BNPParibas）、案例亮點(diǎn)：SalzgitterAG集團(tuán)成立于德國(guó)薩爾茨吉特市，是歐洲最大的鋼鐵生產(chǎn)商之一。其一。其SALCOS項(xiàng)目計(jì)劃用基于天然氣和氫氣的DRI工藝和使用綠色電力的電爐代替現(xiàn)有高爐，使Salzgitter的整個(gè)鋼鐵生產(chǎn)轉(zhuǎn)為“綠色鋼鐵”。該項(xiàng)目計(jì)劃于2033年竣工，將實(shí)現(xiàn)鋼鐵制造過(guò)程中95%的二氧化碳減排。2023年4月，德國(guó)聯(lián)邦政府和下薩克森州選定該項(xiàng)目，批準(zhǔn)其獲得近10億歐元的公共補(bǔ)貼。2024年，SalzgitterAG集團(tuán)宣布成功獲得兩筆總計(jì)5億歐元、由出口信貸機(jī)構(gòu)（ECA）支持的綠色貸款融資：一筆由意大利出口信貸機(jī)構(gòu)（SACE）、法國(guó)巴黎銀行（BNPParibas）和意大利對(duì)外投資促進(jìn)公司（SIMEST）31支持，約3億歐元，用于直接還原鐵（DRI）工廠項(xiàng)目；另一筆由奧地利出口信貸機(jī)構(gòu)（OeKB）32和德國(guó)商業(yè)銀行（Commerzbank）2億歐元電弧爐（EAF）項(xiàng)目。這些貸款尋求了外部機(jī)構(gòu)的綠色認(rèn)證。根據(jù)ISS-Corporate出具的獨(dú)立第二方意見(jiàn)，這些貸款符合貸款市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LoanMarketAssociation，LMA）的《綠色貸款原則》和歐盟分類標(biāo)準(zhǔn)（EUaxonomy）33。金融機(jī)構(gòu)：金融機(jī)構(gòu)：服務(wù)方案：案例亮點(diǎn)：針對(duì)地方中小鋼鐵企業(yè)，識(shí)別重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，節(jié)約轉(zhuǎn)型活動(dòng)的識(shí)別成本九江銀行針對(duì)中小鋼鐵企業(yè)及其上下游供應(yīng)鏈開(kāi)發(fā)了定制化金融服務(wù)方案，支持當(dāng)?shù)劁撹F企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型。九江銀行同時(shí)識(shí)別了鋼鐵行業(yè)四大重點(diǎn)領(lǐng)域，形成了重點(diǎn)業(yè)務(wù)流程，包括：①資源回收利用，打通廢鋼鐵回收利用“關(guān)鍵環(huán)”，聚焦于廢鋼鐵回收企業(yè)與鋼廠有效存貨與應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)鋼鐵企業(yè)廢鋼產(chǎn)業(yè)鏈的動(dòng)態(tài)支持。②以促進(jìn)新能源和可再生能源利用為原則，開(kāi)發(fā)光伏貸服務(wù)，促進(jìn)鋼鐵行業(yè)提高綠電比例，減少生產(chǎn)過(guò)程中碳排放。③綠色交通，提供汽車貸服務(wù)，提高新能源車輛使用比例，助力鋼鐵企業(yè)開(kāi)展綠DepositiePrestiti（CDP）集團(tuán)，該集團(tuán)是一家受到歐盟和意大利政府認(rèn)可的意大利國(guó)家金融促進(jìn)和發(fā)展機(jī)構(gòu)，主要目標(biāo)是奧地利ontrollbank股份公司（OeKB）是奧地利的官方出口信貸機(jī)構(gòu)（EA），為奧地利出口商及其國(guó)外客戶提供服務(wù)。SalzgitterAG:SalzgitterGroupsecurestwoECA-coveredGreenLoanfinancingsforatotalamountof€500million,October2024鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱 |色物流。④助力控排企業(yè)碳金融管理，滿足企業(yè)碳資產(chǎn)管理需求，促進(jìn)其完成碳減排任務(wù)。金融機(jī)構(gòu)：服務(wù)方案：轉(zhuǎn)型金融服務(wù)框架（覆蓋鋼鐵行業(yè)案例亮點(diǎn)：與國(guó)際轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)要求接軌，對(duì)轉(zhuǎn)型活動(dòng)關(guān)鍵原則進(jìn)行了定渣打銀行《轉(zhuǎn)型金融框架》對(duì)該行開(kāi)展轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)進(jìn)行了系統(tǒng)性的規(guī)定。該框架對(duì)符合條件的資產(chǎn)和轉(zhuǎn)型活動(dòng)進(jìn)行了明確規(guī)定：與《巴黎協(xié)定》1.5不得阻礙低碳替代方案的開(kāi)發(fā)與部署，也不應(yīng)導(dǎo)致碳密集型資產(chǎn)的符合渣打銀行《環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理框架》標(biāo)準(zhǔn)，其中包括公正轉(zhuǎn)型等該框架明確了渣打銀行支持的鋼鐵行業(yè)技術(shù)路徑，包括基于廢鋼的鋼鐵生產(chǎn)、廢鋼電弧爐工藝、氫基直接還原鐵、鐵礦石電解、輔助設(shè)備電氣化、創(chuàng)新高爐改造等低碳工藝，同時(shí)鼓勵(lì)企業(yè)采用CCUS技術(shù)降低排放強(qiáng)度。此外，渣打銀行明確，部分所列減碳技術(shù)當(dāng)前并不符合其信貸風(fēng)險(xiǎn)偏好，如CCUS等；但隨著如碳價(jià)等關(guān)鍵影響因素的變化，相關(guān)技術(shù)路徑的風(fēng)險(xiǎn)與收益可能改善，當(dāng)前所列出的技術(shù)路徑與支持的轉(zhuǎn)型活動(dòng)是一個(gè)起點(diǎn)。業(yè)務(wù)流程上，該行建立了明確的轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)流程：首先評(píng)估資產(chǎn)是否符合綠色金融框架，若不符合則需判定是否符合轉(zhuǎn)型金融框架、是否滿足銀行環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估框架、是否具備可信且科學(xué)的轉(zhuǎn)型計(jì)劃，最終由轉(zhuǎn)型金融委員會(huì)審批34。StandardChartered:TransitionFinanceFramework鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱 附錄4鋼鐵企業(yè)可持續(xù)債券融資案例鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資工具箱 （億元面利率限(年資金用途和/21寶鋼MTN001(綠色污污 |（億元面