2025年特許金融分析師知識(shí)點(diǎn)全面覆蓋試題及答案1.某投資經(jīng)理在為客戶(hù)管理資產(chǎn)時(shí)，收到某上市公司高管的非公開(kāi)信息：公司下季度凈利潤(rùn)將超市場(chǎng)預(yù)期20%。該經(jīng)理立即將信息告知其管理的所有機(jī)構(gòu)客戶(hù)，并建議增持該公司股票。根據(jù)CFA協(xié)會(huì)《職業(yè)行為準(zhǔn)則》，該行為是否違反準(zhǔn)則？若違反，具體涉及哪一條？答案：違反準(zhǔn)則。根據(jù)準(zhǔn)則Ⅲ（A）“忠誠(chéng)、謹(jǐn)慎與勤勉”，投資經(jīng)理需以客戶(hù)利益優(yōu)先；同時(shí)違反準(zhǔn)則Ⅱ（A）“重大非公開(kāi)信息”。重大非公開(kāi)信息指未公開(kāi)、可能影響證券價(jià)格的信息。該經(jīng)理利用未公開(kāi)的重大信息建議客戶(hù)交易，構(gòu)成內(nèi)幕交易。即使告知所有客戶(hù)，仍違反禁止使用內(nèi)幕信息的規(guī)定。2.某5年期債券面值1000元，票面利率6%，每年付息一次，當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格950元。計(jì)算該債券的到期收益率（YTM）。（保留兩位小數(shù)）答案：到期收益率是使債券未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前價(jià)格的貼現(xiàn)率。現(xiàn)金流包括5次利息支付（每年60元）和第5年末本金償還1000元。設(shè)YTM為r，解方程：950=60/(1+r)+60/(1+r)2+60/(1+r)3+60/(1+r)?+1060/(1+r)?通過(guò)試錯(cuò)法或財(cái)務(wù)計(jì)算器計(jì)算：當(dāng)r=7%時(shí)，現(xiàn)值=60×(11/1.07?)/0.07+1000/1.07?≈60×4.1002+712.99≈246.01+712.99=959.00（高于950）當(dāng)r=7.5%時(shí)，現(xiàn)值=60×(11/1.075?)/0.075+1000/1.075?≈60×4.0459+696.56≈242.75+696.56=939.31（低于950）使用線(xiàn)性插值：(959950)/(959939.31)=(7.5%r)/(7.5%7%)→9/19.69=(7.5%r)/0.5%→r≈7%+(9/19.69)×0.5%≈7.23%最終YTM≈7.23%3.某公司2024年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：銷(xiāo)售收入5000萬(wàn)元，銷(xiāo)售成本3000萬(wàn)元，管理費(fèi)用500萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用200萬(wàn)元，折舊100萬(wàn)元，稅率25%。計(jì)算息稅前利潤(rùn)（EBIT）、凈利潤(rùn)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流（OCF）。答案：EBIT=銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售成本管理費(fèi)用折舊=50003000500100=1400萬(wàn)元稅前利潤(rùn)=EBIT財(cái)務(wù)費(fèi)用=1400200=1200萬(wàn)元凈利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)×(1稅率)=1200×(125%)=900萬(wàn)元OCF=EBIT+折舊稅=1400+100(1200×25%)=1500300=1200萬(wàn)元（或OCF=凈利潤(rùn)+折舊+利息=900+100+200=1200萬(wàn)元，兩種方法結(jié)果一致）4.某投資者持有一個(gè)由股票A（權(quán)重40%，β=1.2）和股票B（權(quán)重60%，β=0.8）組成的投資組合。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率3%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)5%。根據(jù)CAPM模型，計(jì)算該組合的預(yù)期收益率。答案：組合β=40%×1.2+60%×0.8=0.48+0.48=0.96組合預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+β×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=3%+0.96×5%=3%+4.8%=7.8%5.某歐式看漲期權(quán)標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格50元，執(zhí)行價(jià)55元，剩余期限3個(gè)月，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率4%（連續(xù)復(fù)利），股票波動(dòng)率20%。使用布萊克斯科爾斯模型計(jì)算期權(quán)價(jià)值。（N(d1)=0.3085，N(d2)=0.2643）答案：布萊克斯科爾斯公式：C=S×N(d1)X×e^(rt)×N(d2)其中，d1=[ln(S/X)+(r+σ2/2)t]/(σ√t)，d2=d1σ√t已知S=50，X=55，t=3/12=0.25，r=4%，σ=20%計(jì)算e^(rt)=e^(0.04×0.25)=e^(0.01)≈0.99005代入公式：C=50×0.308555×0.99005×0.2643≈15.42555×0.99005×0.2643≈15.42514.43≈0.995元≈1.00元6.某公司流動(dòng)比率為2.5，速動(dòng)比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為60天（一年按360天計(jì)算）。已知流動(dòng)負(fù)債為400萬(wàn)元，計(jì)算公司的銷(xiāo)售收入（假設(shè)銷(xiāo)售成本率為70%）。答案：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債→流動(dòng)資產(chǎn)=2.5×400=1000萬(wàn)元速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)存貨)/流動(dòng)負(fù)債→1.5=(1000存貨)/400→存貨=10001.5×400=400萬(wàn)元存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=60→存貨周轉(zhuǎn)率=6次存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本/平均存貨（假設(shè)平均存貨=期末存貨）→銷(xiāo)售成本=6×400=2400萬(wàn)元銷(xiāo)售成本率=銷(xiāo)售成本/銷(xiāo)售收入=70%→銷(xiāo)售收入=2400/70%≈3428.57萬(wàn)元7.某分析師預(yù)測(cè)某股票未來(lái)三年股利分別為1元、1.2元、1.5元，第三年后股利增長(zhǎng)率穩(wěn)定在4%。投資者要求的回報(bào)率為10%。計(jì)算該股票的內(nèi)在價(jià)值。答案：第三年末的股票價(jià)值（終值）V3=D3×(1+g)/(rg)=1.5×1.04/(0.100.04)=1.56/0.06=26元內(nèi)在價(jià)值=1/(1.10)+1.2/(1.10)2+(1.5+26)/(1.10)3≈0.9091+0.9917+27.5/1.331≈0.9091+0.9917+20.66≈22.56元8.根據(jù)CFA協(xié)會(huì)《職業(yè)行為準(zhǔn)則》，以下哪種情況不違反“公平交易”準(zhǔn)則（Ⅲ（B））？A.基金經(jīng)理先為自有賬戶(hù)交易，再為客戶(hù)賬戶(hù)交易B.對(duì)機(jī)構(gòu)客戶(hù)和零售客戶(hù)設(shè)置不同的交易門(mén)檻C.在發(fā)布投資建議前，僅允許VIP客戶(hù)提前交易D.按客戶(hù)委托時(shí)間先后順序執(zhí)行交易答案：D。公平交易要求對(duì)所有客戶(hù)公平對(duì)待，避免優(yōu)先處理自身或特定客戶(hù)。A違反“優(yōu)先交易”（Ⅵ（B））；B若因服務(wù)內(nèi)容不同設(shè)置合理門(mén)檻不違反，但需披露；C違反公平交易；D按時(shí)間順序執(zhí)行符合公平原則。9.某國(guó)債收益率曲線(xiàn)顯示，1年期即期利率3%，2年期即期利率3.5%。計(jì)算1年后的1年期遠(yuǎn)期利率（f1,1）。答案：根據(jù)無(wú)套利定價(jià)，(1+S2)2=(1+S1)(1+f1,1)代入數(shù)據(jù)：(1+0.035)2=(1+0.03)(1+f1,1)→1.071225=1.03×(1+f1,1)→1+f1,1=1.071225/1.03≈1.0400→f1,1≈4.00%10.某私募基金投資于未上市企業(yè)股權(quán)，采用成本法估值。若被投資企業(yè)近期完成新一輪融資，估值較成本價(jià)上漲30%，基金管理人應(yīng)如何調(diào)整估值？根據(jù)CFA《全球投資業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)（GIPS）》，需滿(mǎn)足哪些要求？答案：根據(jù)GIPS，私募基金應(yīng)使用當(dāng)前可獲得的最佳信息進(jìn)行估值。若新一輪融資反映企業(yè)真實(shí)價(jià)值，管理人應(yīng)采用市場(chǎng)法調(diào)整估值，而非僅依賴(lài)成本法。需滿(mǎn)足：估值政策需書(shū)面記錄并一致應(yīng)用；使用可驗(yàn)證的市場(chǎng)數(shù)據(jù)；披露估值方法及重大變更；確保估值獨(dú)立于投資決策（若可能）。11.某公司資產(chǎn)負(fù)債率為60%，權(quán)益乘數(shù)為2.5，銷(xiāo)售凈利率為8%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.2次。使用杜邦分析法計(jì)算凈資產(chǎn)收益率（ROE）。答案：杜邦分析ROE=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=8%×1.2×2.5=24%或通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率推導(dǎo)權(quán)益乘數(shù)：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)=60%→權(quán)益/資產(chǎn)=40%→權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/權(quán)益=1/40%=2.5（與題目一致），計(jì)算結(jié)果相同。12.某投資者買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)45元的看跌期權(quán)，支付權(quán)利金3元；同時(shí)賣(mài)出執(zhí)行價(jià)50元的看跌期權(quán)，收取權(quán)利金5元。標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格48元，到期時(shí)股價(jià)為42元。計(jì)算該策略的凈損益。答案：組合為熊市看跌價(jià)差（買(mǎi)入低執(zhí)行價(jià)看跌，賣(mài)出高執(zhí)行價(jià)看跌）。到期時(shí)股價(jià)42元低于兩執(zhí)行價(jià)：買(mǎi)入看跌期權(quán)損益=45423=0元（行權(quán)收益3元，減去權(quán)利金3元）賣(mài)出看跌期權(quán)損益=(5042)+5=8+5=3元（對(duì)方行權(quán)，損失8元，收取權(quán)利金5元）總損益=0+(3)=3元13.某國(guó)家M2=10000億元，基礎(chǔ)貨幣=2500億元，貨幣乘數(shù)=4。若央行降低法定存款準(zhǔn)備金率，使貨幣乘數(shù)升至4.5，假設(shè)現(xiàn)金漏損率和超額準(zhǔn)備金率不變，新的M2是多少？答案：貨幣乘數(shù)m=(1+c)/(r+c+e)，其中c為現(xiàn)金漏損率，r為法定準(zhǔn)備金率，e為超額準(zhǔn)備金率。原m=4=10000/2500，基礎(chǔ)貨幣B=2500億元。新m=4.5，M2=m×B=4.5×2500=11250億元。14.根據(jù)《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IFRS）》，以下哪項(xiàng)租賃需確認(rèn)為使用權(quán)資產(chǎn)？A.租賃期1個(gè)月的辦公設(shè)備B.租賃期占資產(chǎn)剩余使用壽命5%的車(chē)輛C.租賃期3年，資產(chǎn)剩余壽命4年的生產(chǎn)線(xiàn)D.租賃內(nèi)含利率無(wú)法確定時(shí)按增量借款利率折現(xiàn)的租賃答案：C。IFRS16要求除短期租賃（≤12個(gè)月）和低價(jià)值資產(chǎn)外，所有租賃均需確認(rèn)使用權(quán)資產(chǎn)。A屬于短期租賃；B若租賃期占比低且無(wú)重大價(jià)值轉(zhuǎn)移可能豁免；C租賃期占剩余壽命75%（3/4=75%），需確認(rèn)；D為計(jì)量方法，不影響確認(rèn)要求。15.某投資組合過(guò)去5年收益率分別為：5%、10%、15%、20%、8%。計(jì)算該組合的算術(shù)平均收益率、幾何平均收益率及年化標(biāo)準(zhǔn)差（樣本標(biāo)準(zhǔn)差）。答案：算術(shù)平均=(5%+10%+15%+20%8%)/5=32%/5=6.4%幾何平均=[(10.05)(1+0.10)(1+0.15)(1+0.20)(10.08)]^(1/5)1≈(0.95×1.10×1.15×1.20×0.92)^(1/5)1≈(0.95×1.10=1.045;1.045×1.15=1.20175;1.20175×1.20=1.4421;1.4421×0.92≈1.3267)^(0.2)1≈1.0581=5.8%樣本標(biāo)準(zhǔn)差：