考試大綱要求的內(nèi)容:

建設(shè)項(xiàng)目投資估算；i

建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算與分析：i

建設(shè)項(xiàng)目不確定性分析。J

案例類型：

X投資估算：

X財(cái)務(wù)評價；

X不確定性分析。

一、投資估算

（一）主要考核知識點(diǎn)：

1、建設(shè)項(xiàng)目總投資構(gòu)成

學(xué)習(xí)投資估算類案例時，首先應(yīng)了解建設(shè)項(xiàng)目總投資是由哪些費(fèi)用組成的。

根據(jù)原國家計(jì)委審定（計(jì)辦投資［2002］15號）發(fā)行的《投資項(xiàng)目可行性研究指南》以及建設(shè)部（建標(biāo)［2003：206號）頒布

的''關(guān)于印發(fā)《建筑安裝工程費(fèi)用項(xiàng)目組成》的通知”，我國現(xiàn)行建設(shè)項(xiàng)目總投資構(gòu)成內(nèi)容如下圖所示:

「設(shè)備原價

（設(shè)備購置費(fèi)（設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)

設(shè)備及工、器具購置費(fèi)用

I工器具及生產(chǎn)家具購置費(fèi)

直接費(fèi)

間接費(fèi)

建筑安裝工程費(fèi)用

利潤

稅金

，土地使用費(fèi)

建

固定資產(chǎn)投資一工程造價工程建設(shè)其他費(fèi)用《與項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)的其他費(fèi)用

設(shè)

項(xiàng).與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的其他費(fèi)用

目r基本預(yù)備費(fèi)

總預(yù)備費(fèi)一

投一漲價預(yù)備費(fèi)

資建設(shè)期貸款利息

固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅

流動資產(chǎn)投資一一流動資金

注意弄清幾個概念:

<1）建設(shè)項(xiàng)目總投資包括固定資產(chǎn)投資和流動資金投資兩部分費(fèi)用。

（2）固定資產(chǎn)投資（也稱為工程短價，建設(shè)投資）包括無形資產(chǎn)投資；

<3）設(shè)備及工、器具購置費(fèi)用與建筑安裝工程費(fèi)用之和，被稱作工程費(fèi)用。

<4）區(qū)別靜態(tài)投資與動態(tài)投資。

1）靜態(tài)投資，包括：工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用、基本預(yù)備費(fèi)：

2）動態(tài)投資，包括：漲價預(yù)備費(fèi)、建設(shè)期貨款利息，固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅。

（5）目前國家為了鼓勵基本建設(shè)投資對固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅兩停征收，即零稅率（0%）。

2、固定資產(chǎn)投資估算方法

<1）工程費(fèi)及工程建設(shè)其他費(fèi)的估算方法

工程費(fèi)及工程建設(shè)其他費(fèi)的估算方法有：

1）單位生產(chǎn)能力估算法

利用己建類似項(xiàng)目的單位生產(chǎn)能力投資乘以擬建項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模，得擬建項(xiàng)目投資。

其計(jì)算公式為：

C'=圖Q/

式中CL已建類似項(xiàng)目的靜態(tài)投資額

C：一擬建項(xiàng)目靜態(tài)投資額

QL已建類似項(xiàng)目的生產(chǎn)能力

Q,一擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力

f一一不同時期、不同地點(diǎn)的定額、單價、費(fèi)用變更等的綜合調(diào)整系數(shù)

這種方法適用于已建類似項(xiàng)目與擬建項(xiàng)目僅存在規(guī)模大小和時間上的差異，其他方面

基本相同的情況。

2）生產(chǎn)能力指數(shù)估算法

根據(jù)已建成的類似項(xiàng)目生產(chǎn)能力和投資額，來粗略估算擬建項(xiàng)目投資額的方法，是對

單位生產(chǎn)能力估算法的改進(jìn)。其計(jì)算公式為：

必

式中x一一生產(chǎn)能力指數(shù)，其他符號含義同前。

上式表明工程造價與規(guī)模呈指數(shù)關(guān)系，且單位造價隨工程規(guī)模（或容量）的增大而減小。

若已建類似項(xiàng)目的生產(chǎn)規(guī)模與擬建項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模相差較?。ú怀^2倍），則指數(shù)x可近似取1。此時的生產(chǎn)能力指數(shù)估

算法就是單位生產(chǎn)能力估算法。

3)系數(shù)估算法

是以擬建項(xiàng)目的主體工程費(fèi)或主要設(shè)備費(fèi)為基數(shù)，以其他工程費(fèi)與主體工程費(fèi)的百分比為系數(shù)估算項(xiàng)目總投資的方法，常

用的方法有設(shè)備系數(shù)法、主體專業(yè)系數(shù)法、朗格系數(shù)法等。

①設(shè)備系數(shù)法，以擬建項(xiàng)目的設(shè)備費(fèi)為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項(xiàng)目的建筑安裝工程費(fèi)和其他工程費(fèi)等與設(shè)備價值的百分

比，求出擬建項(xiàng)目建筑安裝工程費(fèi)和其他工程費(fèi)，進(jìn)而求出建設(shè)項(xiàng)目總投資。其計(jì)算公式如下：

C=E(1+HP1+F2P2+f3P3+……)+1

式中C一一擬建項(xiàng)目投資額

E——擬建項(xiàng)目設(shè)備費(fèi)

Pl、P2、P3……一一已建項(xiàng)目中建筑安裝費(fèi)及其他工程費(fèi)等與設(shè)備贄的比例

fl、f2、f3……一一由于時間因素引起的定額、價格、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等變化的綜合調(diào)整系數(shù)

I一一擬建項(xiàng)目的其他費(fèi)用

②主體專業(yè)系數(shù)法，以擬建項(xiàng)目中投資比重較大，并與生產(chǎn)能力直接相關(guān)的工藝設(shè)備投資為基數(shù)，根據(jù)已建同類項(xiàng)目的有

關(guān)統(tǒng)計(jì)資料，計(jì)算出擬建項(xiàng)目各專業(yè)工程(總圖、土建、采暖、給排水、管道、電氣、自控等)與工藝設(shè)備投資的百分比,

據(jù)以求出擬建項(xiàng)目各專業(yè)投資，然后加總即為項(xiàng)目總投資。其計(jì)算公式為：

C=E(l+flP,1+f2P'2+f3P'3+……)+1

式中P'1、P'2、P'3……一一已建項(xiàng)目中各專業(yè)工程費(fèi)用與設(shè)備投資的比重：

其他符號同前。

③郎格系數(shù)法，是以設(shè)備費(fèi)為庭數(shù)，乘以適當(dāng)系數(shù)來推算項(xiàng)目的建設(shè)費(fèi)用。其計(jì)算公式為:

式為:

C=EII+ZKH-KC

式中C一一總建設(shè)費(fèi)用

E一—主要設(shè)備費(fèi)

此一一管線、儀表、建筑物等項(xiàng)費(fèi)用的估算系數(shù)

K.一一管理費(fèi)、合同費(fèi)、應(yīng)急費(fèi)等項(xiàng)費(fèi)用的估算系數(shù)

總建設(shè)費(fèi)用與設(shè)備費(fèi)用之比為郎格系數(shù)Klo即：

KL=（I+SKI）-K,:

4）比例估算法

先求出已有同類企業(yè)主要設(shè)備投資占全廠建設(shè)投資的比例，然后再估算出擬建項(xiàng)目的

主要設(shè)備投資，即可按比例求出擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資。其表達(dá)式為：

1n

I=——￡Q.P.

K11

式中I一一擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資

K--已建項(xiàng)目主要設(shè)備投資占擬建項(xiàng)目投資的比例

n一一設(shè)備種類數(shù)

Q，一一第1利箍的數(shù)量

P，~一第1峻憊的單價（到廠價格）

5）估算指標(biāo)估算法

是把建設(shè)項(xiàng)目劃分為建筑工程、設(shè)備安裝工程、設(shè)備及工曙具購置費(fèi)及其他基本建設(shè)費(fèi)等費(fèi)用項(xiàng)目或單位工程，再根據(jù)

各種具體的投資估算指標(biāo)，進(jìn)行各項(xiàng)費(fèi)用項(xiàng)目或單位工程投資的估算，在此基礎(chǔ)上，可匯總成每一單項(xiàng)工程的投資。另外

再估算工程建設(shè)其他費(fèi)用及預(yù)備費(fèi)，即求得建設(shè)項(xiàng)目總投資。

①建筑工程費(fèi)用估算，一般采用單位建筑工程投資估算法、單位實(shí)物工程量投資估算法、概算指標(biāo)投資估算法等進(jìn)行估

②設(shè)備及工器具購置費(fèi)估算，是根據(jù)項(xiàng)目主要設(shè)備表及價格、費(fèi)用資料編制，工器具購置費(fèi)按設(shè)備費(fèi)的一定比例計(jì)取。

③安裝工程費(fèi)估算，通常按行業(yè)或?qū)ｉT機(jī)構(gòu)發(fā)布的安裝工程定額、取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)估算投資。

前4種方法適用于生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目的投資估算。

估算指標(biāo)估算法多適用于非生產(chǎn)性項(xiàng)口的投資估算。在采用該方法進(jìn)行投資估算時，一般是按估算指標(biāo)首先估算出工程費(fèi)

用，然后按照取宓標(biāo)準(zhǔn)或費(fèi)率估算工程建設(shè)其他費(fèi)。

（2）預(yù)備費(fèi)的估算方法

預(yù)備費(fèi)=基本預(yù)備費(fèi)+漲價預(yù)備費(fèi)

基本預(yù)備費(fèi)=（工程費(fèi)十工程建設(shè)其他費(fèi)）X基本預(yù)備費(fèi)率

漲價預(yù)備費(fèi)=zitx（（i+f）t-n

式中：

it一建設(shè)期t年的靜態(tài)投資。包括：建設(shè)期t年的工程費(fèi)、工程建設(shè)其池費(fèi)和基本預(yù)備費(fèi)；

f一建設(shè)期物價平均上漲率

（3）建設(shè)期貸款利息估算方法

各年建設(shè)期貸款利息=￡（年初累計(jì)借款額+當(dāng)年借款金額+2）X貸款年利率

其中，年初累計(jì)借款額是指以往各年貸款本金與利息之和。

（4）固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅

投資方向調(diào)節(jié)稅=（工程費(fèi)+工程建設(shè)其他費(fèi)+預(yù)備費(fèi)）X差別中兌率

（目前我國暫停征收，但并未取消）。

3、流動資金估算方法

流動資金是指生產(chǎn)性項(xiàng)目投產(chǎn)后，用于購買原材料、燃料'支付工資福利和其他經(jīng)費(fèi)用等所需要周轉(zhuǎn)資金。流動資金的

估算方法有：擴(kuò)大指標(biāo)估算法和分項(xiàng)詳細(xì)估算法兩種

（1）擴(kuò)大指標(biāo)估算法

此方法是根據(jù)現(xiàn)有同類企業(yè)的實(shí)際資料，求得流動資金占各種基數(shù)的比例，便是各種基數(shù)的流動資金率指標(biāo)。如固定資產(chǎn)

資金率、年銷售收入資金率、年總成本資金率等。并按一下公式計(jì)算：

流動資金額=各種費(fèi)用基數(shù)X相應(yīng)的流動資金率

式中：各種蹤用亂數(shù)一指：固定資產(chǎn)投資額、年銷售收入、年總成本、年產(chǎn)量等.

（2）分項(xiàng)詳細(xì)估算法

為了簡化計(jì)算，估算時僅對存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和應(yīng)付帳款四項(xiàng)內(nèi)容讓行估算。計(jì)算公式如下：

流動資金=流動資產(chǎn)一流動負(fù)債

流動資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+存貨+現(xiàn)金

流動負(fù)債=應(yīng)付賬款

1）應(yīng)收帳款：是指企業(yè)全年賒銷收入凈額占用的流劭資產(chǎn)。在可行性研完M,用銷售收入代替賒捐收入.”?芹公式為:

應(yīng)收賬款=年銷售收入?應(yīng)收賬款的年周轉(zhuǎn)次數(shù)

2）存貨：存貨是指企業(yè)為銷售或生產(chǎn)而儲備的外購原材料、燃料、低值易耗品、包裝物等物資以及在產(chǎn)品和產(chǎn)成品等

存貨所占用的流動資金。并分項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算。計(jì)算公式為：

存貨=外購原材料、燃料十在產(chǎn)品+產(chǎn)成品

外購原材料燃料=年外購原材料燃料費(fèi)?外購原材料燃料年周轉(zhuǎn)次數(shù)

女立D年夕曬原材料、+年工資及福禾憒十年修理費(fèi)4年其他制造費(fèi)

%tr^QQ=----------------------------------------------------------------------------------------------------------

在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)

產(chǎn)成品=年經(jīng)營成本+產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)

3）現(xiàn)金：是指企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營活動中.停留于貨幣形態(tài)的那部分資金，包括企業(yè)庫存現(xiàn)金和銀行存款八計(jì)算公式為：

現(xiàn)金需要量=（年工資及福利費(fèi)+年其他費(fèi)用）+現(xiàn)金的年周轉(zhuǎn)次數(shù)

4）應(yīng)付帳款：是指一個營業(yè)周期內(nèi)，需要償還的各種債務(wù)。在可行性研究中，流動負(fù)債的估算只考慮應(yīng)付賬款一項(xiàng)，

計(jì)算公式為：

應(yīng)付賬款=（年外購原材料十年外購燃料?）?應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

（-）案例解析

【案例一】

背景:某擬建年產(chǎn)3000萬噸鑄鋼廠，根據(jù)可行性研究報(bào)告提供的已建年產(chǎn)2500萬噸類似工程的主廠房工藝設(shè)備投資約2400

萬元。已建類似項(xiàng)目資料：與設(shè)備有關(guān)的其他各專業(yè)工程投資系數(shù)，如表卜1所示。與主廠房投資有關(guān)的輔助工程及附屬

I殳施投資系數(shù)，見表1-2。

表1-1與設(shè)備投資有關(guān)的各專業(yè)工程投資系數(shù)

加熱爐汽化冷卻余熱鍋爐自動化儀表起重設(shè)備供電與傳動建安工程

0.120.010.040.020.090.180.40

衣1-2與土L房投資有關(guān)的輔助及附屬設(shè)施投資系數(shù)

動力系統(tǒng)機(jī)修系統(tǒng)總圖運(yùn)輸系統(tǒng)行政及生活福利設(shè)施工程工程建設(shè)其他費(fèi)

0.300.120.200.300.20

本項(xiàng)目的資金來源為自有資金和貸款，貸款總額為8000萬元，貸款利率8%(按年計(jì)息)。建設(shè)期3年，第1年投入30%,

第2年投入50%,第3年投入20%。預(yù)計(jì)建設(shè)期物價年平均上漲率3%,基本預(yù)備班率5%,投資方向調(diào)節(jié)稅率為0%。

問題1：已知擬建項(xiàng)目建設(shè)期與類似項(xiàng)目建設(shè)期的綜合價格差異系數(shù)為1.25,試用牛.產(chǎn)能力指數(shù)估算法估算擬建工程的工

藝設(shè)備投資額：用系數(shù)估算法估算該項(xiàng)目主廠房投資和項(xiàng)目建設(shè)的工程費(fèi)與其他費(fèi)投資。

解：

1.用生產(chǎn)能力指數(shù)估算法估算主廠房工藝設(shè)備投資:

主廠房工藝設(shè)備投資=5=X1.25=3600萬元

式中：——生產(chǎn)能力指數(shù)，取1

2.用設(shè)備系數(shù)估算法估算主廠房投資：

主廠房投資C=工藝設(shè)備投資X(HEKI)

=3600X(1+12%+1%4-4%4-2%+9%+18%4-40%)

=3600X(1+0.86)=6696萬元

式中:ki一一與設(shè)備有關(guān)的各專業(yè)工程的投資系數(shù)，查表1T

建安工程投資=3600X0.40=1440萬元

設(shè)備購置投資=3600X(1.860.4)=3600X1.46=5256萬元

工程費(fèi)與工程建設(shè)其他費(fèi)=擬建項(xiàng)目主廠房投資X(1+EKj)

=6696X(1+30%+12%+20%+30%+20%)

=6696X(1+1.12)

=14195.52萬元

式中:kj一一與主廠房投資有關(guān)的各專業(yè)工程及工程建設(shè)其他費(fèi)用的投資系數(shù)，

查表1-2

問題2：估算該項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資額，并編制固定資產(chǎn)投資估算表。

解：

1.基本預(yù)備費(fèi)計(jì)算：

基本偵備費(fèi)=(工程贄+工程建設(shè)其他費(fèi))X費(fèi)率

=14195.52X5—709.78萬元

由此得：靜態(tài)投資=工程費(fèi)+工程建設(shè)其他費(fèi)+基本預(yù)備費(fèi)

=14195.52+709.78=14905.30萬元

建設(shè)期各年的靜態(tài)投資額如下：

第1年14905.3X30%=4471.59萬元

第2年M905.3X50%=7452.65萬元

第3年14905.3X20%=2981.06萬元

2.漲價預(yù)備費(fèi)計(jì)算：

漲價預(yù)備費(fèi)=EIt((l+f)t-1)

=4471.59X((14-3%)1-

1)+7452.65X((1+3%)2-1)+

2981.06X((1+3%)3-1)=134.15+453.87+276.42=864.44萬元

預(yù)備費(fèi)=709.78+864.44=1574.22萬元

3.投資方向調(diào)節(jié)稅計(jì)算：

投資方向調(diào)節(jié)稅=（靜態(tài)投資+漲價偵備費(fèi)）X投資方向調(diào)節(jié)稅率

=（14905.3+864.44）X0%=0萬元

1.建設(shè)期貸款利息計(jì)算：

建設(shè)期每年貸款利息=E（年初累計(jì)借款+本年新增借款+2）X貸款利率

第1年貸款利總=(0+8000X30%+2)X8%=96萬元

第2年貸款利息=((8000X30%*96)4-(8000X50%4-2))X8%

=(2400+96+4000+2)X8%=359.68萬元

第3年貸款利息=((2400+96+4000+359.68)+(8000X20%4-2))X8%

=(6855.68+16004-2)X8%=612.45萬元

建設(shè)期貸款利息=96+359.68+612.45=1068.13萬元

固定資產(chǎn)投資額=靜態(tài)投資+漲價預(yù)備費(fèi)+投資方向調(diào)節(jié)彳兌+建設(shè)期貸款利息

=14195.52+1574.22+0+1068.13=16837.87萬元

5.擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資估算表，見表1-3。

表卜3擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資估算表單位：萬元

建安設(shè)備工程建設(shè)占總投資比

序號工程費(fèi)用名稱系數(shù)合計(jì)

工程費(fèi)購置費(fèi)其他費(fèi)例%

1工程費(fèi)7600.325256.0012856.3281.53

1.1主廠房1440.005256.006696.00

1.2動力系統(tǒng)0.302008.802008.80

1.3機(jī)修系統(tǒng)0.12803.52803.52

1.4總圖運(yùn)輸系統(tǒng)0.201339.201339.20

1.5行政、生活福利設(shè)施0.302008.802008.80

2工程建設(shè)其他費(fèi)0.201339.201339.208.49

(1)+(2)14195.52

3預(yù)備費(fèi)1574.221574.229.98

3.1基本預(yù)備費(fèi)709.78709.78

3.2漲價預(yù)備費(fèi)864.44864.44

4投資方向調(diào)節(jié)柳0.000.00

5建設(shè)期貸款利息1068.131068.13

固定資產(chǎn)總投資（D+⑵+?+（5）7600.325256.003981.5516837.87100

*表中，計(jì)算占固定資產(chǎn)投資比例時，其固定資產(chǎn)中不含投資方向調(diào)行稅和建設(shè)期貸款利息。即：

各項(xiàng)費(fèi)用占固定資產(chǎn)投資比例=各項(xiàng)費(fèi)用+（工程費(fèi)+工程建設(shè)其他費(fèi)+預(yù)備費(fèi)）

問題3：若固定資產(chǎn)投資流動資金率為6%,試用擴(kuò)大指標(biāo)估算法估算該項(xiàng)目的流動資金。確定該項(xiàng)目的總投資。

解：

（1）用擴(kuò)大指標(biāo)估算法估算流動資金：

流動資金=擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)總投資X固定資產(chǎn)投資流動資金率

=16837.87X6%=1010.27萬元

（2）擬建項(xiàng)目總投資=固定資產(chǎn)總投資+流動資金=16837.87+1010.27=17848.14萬元

【案例二】

背景：某建設(shè)項(xiàng)目的工程費(fèi)與工程建設(shè)其他贄的估算額為52180萬元，預(yù)備黃為5000萬元，項(xiàng)目的投資方向調(diào)節(jié)稅率

為5%,建設(shè)期3年。3年的投資比例是：第1年20%,第2年55%,第3年25%,第4年投產(chǎn)。

該項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資來源為自行資金和貸款。貸款的總額為40000萬元，其中外匯貸款為2300萬美元。外匯牌價

為1美元兌換8.3元人民幣。貸款的人民幣部分從中國建設(shè)銀行獲得，年利率為12.48%（按季計(jì)息）。貸款的外匯部分從

中國銀行獲得，年利率為8%（按年L息）。

建設(shè)項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后，全廠定員為1100人，1L資和福利贄按照每人每年7200兀估芽。每年其他費(fèi)用為860力兀（其

中：其他制造費(fèi)用為660萬元）。年外購原材料、燃料、動力費(fèi)估算為19200萬元。年經(jīng)營成本為21000萬元，年銷華收入

33000萬元，年修理費(fèi)占年經(jīng)營成本10%。各項(xiàng)流動資金最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收帳款30天，現(xiàn)金40天，應(yīng)付帳款為

30天，存貨為40天。

問題1:估算建設(shè)期貸款利息，

解：由于本案例人民幣貸款按季計(jì)息，計(jì)息期與利率和支付期的時間單位不一致，故所給年利,為名義利率。計(jì)算建設(shè)期

貸款利息前，應(yīng)先將名義利率換算為實(shí)際利率。

建設(shè)期貸款利息計(jì)算：

1.人民幣貸款實(shí)際利率計(jì)算：

人民幣實(shí)際利率=(1+名義利率/年計(jì)息次數(shù))年計(jì)息次數(shù)一1

=(1+12.48%4-4)4-1=13.08%

2.每年投資的貸款部分本金數(shù)額計(jì)算：

人民幣部分：貸款總額為：40000-2300X8.3=20910萬元

第1年為：20910X20%=4182萬元

第2年為：20910X55%=11500.50萬元

第3年為：20910X25%=5227.50萬元

美元部分：貸款總額為：2300萬元

第1年為：2300X20%=460萬美元

第2年為：2300X55%=1265萬美元

第3年為：2300X25%=575萬美元

3.每年應(yīng)計(jì)利息計(jì)算：

⑴人民幣建設(shè)期貸款利息計(jì)算：

第1年貸款利息=(0+4182+2)X13.08%=273.50萬元

第2年貸款利息=((41824-273.50)+11500504-2)X13.1R34.91萬元

第3年貸款利息=((4182+273.5+11500.5+1334.91)+5227.54-2)X13.08%

=2603.53萬元

人民幣貸款利息合計(jì)=273.5+1334.91+2603.53=4211.94萬元

⑵外幣貸款利息計(jì)算：

第1年外幣貸款利息=(0+460+2)X8得=18.40萬美元

第2年外幣貸款利息=((460+18.40)+12654-2)X8為=88.87萬美元

第3年外幣貸款利息=((460+18.484-12654-88.87)4-5754-2)X8%

=169.E8萬美元

外幣貸款利息合計(jì)=18.40+88.87+169.58=276.85萬美元

問題2：用分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算擬建項(xiàng)目的流動資金。

解：

流動資金=流動資產(chǎn)一流動負(fù)債

式中：流動資產(chǎn)=應(yīng)收(或預(yù)付)賬款+現(xiàn)金+存貨

流動負(fù)債=應(yīng)付(或預(yù)收)賬款

1.應(yīng)收帳款=年銷售收入+年周轉(zhuǎn)次數(shù)=33000+(3604-30)=2750萬元

2.現(xiàn)金=(年工資福利費(fèi)+年其他鉗)+年周轉(zhuǎn)次數(shù)

=(1100X0.72+860)-r(3604-40)=183.56萬元

3.存貨：

外購原材料、燃料=年外嬤原材料、燃料動力費(fèi)+年周轉(zhuǎn)次數(shù)

=192004-(3604-40)=2133.33萬元

在產(chǎn)品=(年工資福利身十年其他制造費(fèi)+年外購原料燃料權(quán)+年修理費(fèi))+年周轉(zhuǎn)次數(shù)

=(1100X0.72+660+19200+21000X10%)4-(3604-40)=2528.00萬元

產(chǎn)成品=年經(jīng)營成本+年周轉(zhuǎn)次數(shù)=21000+(360+40)=2333.33萬元

存貨=2133.33+2528.00+2333.33=6994.66萬元

由此求得：流動資產(chǎn)=應(yīng)收帳款+現(xiàn)金+存優(yōu)=2750+183.56+6994.66=992822萬元

流動負(fù)債=應(yīng)付帳款=年外購原材料、燃料、動力費(fèi)+年周轉(zhuǎn)次數(shù)

=192004-(3604-30)=1600萬元

流動資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=9928.22-1600=8328.22萬元

問題3：估算擬建項(xiàng)目的總投資。

解:

根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成內(nèi)容，計(jì)算擬建項(xiàng)目的總投資：

建設(shè)項(xiàng)目總投資=固定資產(chǎn)投資?流動資金=工程費(fèi)用+工程建設(shè)其他費(fèi)=基本預(yù)備費(fèi)

+漲價預(yù)備費(fèi)+投資方向調(diào)節(jié)稅+建設(shè)期貸款利息

=（（52180+5000）（1+5%）+276.85X8.3+4211.94）+8328.22

=66548.80+8328.22=74877.02萬元

二、財(cái)務(wù)評價

<-）主要考核知識點(diǎn)：

1、財(cái)務(wù)評價指標(biāo)體系

財(cái)務(wù)評價是可行性研究的核心內(nèi)容，通過財(cái)務(wù)評價論證擬建項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上的盈利性和合理性。財(cái)務(wù)評價指標(biāo)有兩大類：

一類是動態(tài)評價指標(biāo)，另一類是都態(tài)評價指標(biāo)。可行性研究中常用的評價指標(biāo)是：

（1）動態(tài)盈利能力評價的主要指標(biāo)：動態(tài)投資回收期、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：

<2）靜態(tài)盈利能力評價的主要指標(biāo)：靜態(tài)投資回收期、投資利潤率、投資利稅率：

<3）清償能力評價的主要指標(biāo)有：借款償還期、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率。

以上的評價指標(biāo)都是通過各類財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算出來的。在可行性研究中計(jì)笄評價指標(biāo)的基本報(bào)表有：現(xiàn)金流量表、損益表、

資金來源與運(yùn)用表盒資產(chǎn)負(fù)債表。為了編制基本報(bào)表還應(yīng)編制投資估算、還本付息、總成本分析等輔助報(bào)表。

2、財(cái)務(wù)評價的程序與方法

根據(jù)投資估算、融資方案、貸款合同和確定的建設(shè)期等資料，按以下順序進(jìn)行：

（1）計(jì)算固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)；

（2）計(jì)算年銷售收入、銷售稅及附加;

（3）編制還木付息表、總成本分析表、損益表，有時需要二表連算：

建設(shè)投資貸款的償還方式法有等額本息償還法、等額本金償還法兩種方法。

1）等額本息償還法，是指在還款期內(nèi)，每年償付的本金利息之和是相等的，但每年支付的本金數(shù)和利息數(shù)均不相等。計(jì)算

步驟如下：

①計(jì)算建設(shè)期末的累計(jì)借款本金與利息之和：

②根據(jù)等值計(jì)算原理，采用資金回收系數(shù)計(jì)算每年等值的還本付息額度A；

A=P^21

（l+i）*-1

③計(jì)算每年應(yīng)付的利息：

每年應(yīng)支付的利息=每年初借款余額x年利率

④計(jì)算每年償還的本金：

本年償還本金=A-每年支付利息

采用等額還本付息法，利息隨著償還本金后欠款的減少逐年減少，而償還的本金恰好相反，將由于利息減少而逐年加大。

2）等額本金償還法（亦稱等額本金償還、利息照付的方法），是指在還款期內(nèi)每年等額償還本金，而利息按年初借款余額

和貸款年利率之積計(jì)算。這種還款方式下，還款期各年的利息不等，而上各年償還的木利和也不等。計(jì)算步驟如下：

①計(jì)算建設(shè)期末的累計(jì)借款本金和利息之和；

②計(jì)算在指定償還期內(nèi)，每年應(yīng)償還的本金A

投產(chǎn)第一年初累計(jì)借款本息之和

一還款期限n

其中：n為貸款的償還期（不包括建設(shè)期）。

③計(jì)算每年應(yīng)付的利息額。

年應(yīng)付利息=年初借款余額X年利率

④每年的還本付息額總額。

年還本付息總額=4+年應(yīng)付利息

編制等額本金償還情況下的損益表時，可能會出現(xiàn)以下兩種情況：

?稅后利潤+折舊費(fèi)+攤銷踐W該年應(yīng)還本金，則該年的稅后利潤全部為未分配利潤，不足部分為該年的資金虧損，不計(jì)取

當(dāng)年的盈余公積金和應(yīng)付利潤。并需用臨時借款來償還不足部分的本金；

?稅后利潤+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)＞該年應(yīng)還本金。則該年為盈余年份，未分配利澗按以下公式計(jì)算：

該年未分配利潤=（該年應(yīng)還本金+上年度虧損）一折舊費(fèi)一攤銷費(fèi)

盈余公積金=（稅后利潤一上年度虧損）X10%（即：前年度虧損不提盈余公枳金）

式中，稅后利潤=該年利潤總額一（該年利潤總額一上年度虧損）X所得稅率（即前年度虧損不繳納所得稅。稅前利潤不

足彌補(bǔ)上年，〃員的可連續(xù)彌補(bǔ)五年，3：年不足彌補(bǔ)的，用稅后利潤彌補(bǔ)，彌補(bǔ)后再訂?取盈余公積金。）

應(yīng)付利潤=稅后利潤一盈余公積金一未分配利潤

<4）計(jì)算靜態(tài)盈利能力評價指標(biāo)

年利潤總額

1）投資利潤率=

投資總額

利潤總額+銷售稅及附加

2）投資利稅率=

投資總額

3）資本金利潤率=誓典

員本金

式中：利潤總額、稅后利潤，均用達(dá)產(chǎn)后正常年份的數(shù)值。若正常年份收益變化幅度較大時，可用生產(chǎn)年份的年平均收益

值替代。（虧損年份無收益，不計(jì)入平均值）

（5）編制現(xiàn)金流量表，計(jì)算動態(tài)盈利能力評價指標(biāo)

全部投資現(xiàn)金流量表中的費(fèi)用有：現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出兩大類。

1）現(xiàn)金流入：有年銷售收入、回收固定資產(chǎn)余值和回收全部流動資金三預(yù)班用。

回收固定資產(chǎn)余值的計(jì)算，可能出現(xiàn)三種情況：

營運(yùn)期等于固定資產(chǎn)使用年限，則運(yùn)營期末固定資產(chǎn)余值=固定資產(chǎn)殘值

營運(yùn)期大于固定資產(chǎn)使用年限，則運(yùn)營期固定資產(chǎn)報(bào)廢次年固定資產(chǎn)余值=固定資產(chǎn)殘值

營運(yùn)期小于使用年限，則運(yùn)營期末冏定資產(chǎn)余值=（使用年限一營運(yùn)期）X年折舊費(fèi)+殘值

2）現(xiàn)金流出：有固定資產(chǎn)投資、流動資金投資、年經(jīng)營成本、年銷售稅及附加和年所得稅五項(xiàng)費(fèi)用。

其中：固定資產(chǎn)投資、流動資金投資取自于融資方案；

年銷售稅及附加和年所得稅取自于損益表，也可按以下公式計(jì)算：

年銷售稅及附加=年銷售收入X銷售稅及附加稅率

年所得稅=應(yīng)納稅的稅額X所得稅率

3）投資回收期：根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期；根據(jù)累計(jì)折現(xiàn)后的凈現(xiàn)金流量計(jì)算項(xiàng)目優(yōu)動態(tài)投資回收

期。

p,=累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份一1+上一年吃墨譬絕對值

當(dāng)年的《爭現(xiàn)金流里

PL=累計(jì)折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值年份一1+

上一年累計(jì)折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量的絕對值

當(dāng)年折現(xiàn)后的凈現(xiàn)金流量

式中：PoP'.一分別為項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期

4）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值：計(jì)算期末的累計(jì)折現(xiàn)后的浮現(xiàn)金流量便是項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。

5）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算：用試算法進(jìn)行計(jì)算。

當(dāng)折現(xiàn)率為i或時，計(jì)售期末累計(jì)折現(xiàn)后的凈現(xiàn)金流量仍大于零，F(xiàn)NPV>0;而當(dāng)折現(xiàn)率

為〃則,計(jì)算期末累計(jì)折現(xiàn)后的凈現(xiàn)金流量卻小于零，F(xiàn)NPV<0,且5”不超過2-5%,即

可用線性插入法求得財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR.當(dāng)F1RR>ic,則項(xiàng)目可行.

FIRR-h_FNPVi

D-h~NPVi-NPVi

（6）編制資金來源與運(yùn)用表，計(jì)售借款償還期。

資金來源：包括利潤總額、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、無形資產(chǎn)推銷費(fèi)、自有資金、借款以及

回收固定資產(chǎn)余值和流動資金等費(fèi)用的計(jì)算。

資金運(yùn)用：包括固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投入、所得稅、應(yīng)付利潤、建設(shè)投資借款還

本和流動資金借款還本等費(fèi)用的計(jì)算.這些費(fèi)用大都可直接從損益表中取得。

盈余資金=資金來源一資金運(yùn)用

借款償還期=（出現(xiàn)盈余的年份一開始借款年份）+山三尊?委望班

出現(xiàn)盈余年份可用于還款額

式中：出現(xiàn)盈余年份可用于還款額=該年稅后利潤+折舊況+攤消費(fèi)

出現(xiàn)盈余年份應(yīng)還借款額=該年尚需還款的本金

（7）編制資產(chǎn)負(fù)債表，計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率速動比率

資產(chǎn)：指流動資產(chǎn)總額（含流動資產(chǎn)和累計(jì)盈余資金）、在建工程、固定資產(chǎn)凈值、無形和其他資產(chǎn)凈值：

負(fù)債：指流動負(fù)債、貸款負(fù)債（含流動資金借款和建設(shè)投資借款）。

所有者權(quán)益：指資本金、累計(jì)盈余公積金和累計(jì)未分配利潤。

以上費(fèi)用大都可直接從損益表和資金來源與運(yùn)用表中取得。但是，計(jì)算最后一年的累計(jì)盈余資金時，應(yīng)招資金來源與運(yùn)用

表中的數(shù)據(jù)扣去其中的回收固定資產(chǎn)金值及自行流動資金。

（2）資產(chǎn)負(fù)債率=XI00%

⑶流動比率=X100%

（二）案例解析

【案例三】

背景：某企業(yè)擬建設(shè)一個生產(chǎn)性項(xiàng)目，以生產(chǎn)國內(nèi)某種急需的產(chǎn)品。該項(xiàng)目的建設(shè)期為2年，運(yùn)營期為7年。預(yù)計(jì)

建設(shè)期投資800萬元（含建設(shè)期貸款利息20萬元），并全部形成固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用年限10年，運(yùn)營期末殘值50萬元，

按照直線法折IH.

該企業(yè)于建設(shè)期第1年投入項(xiàng)目資本金為380萬元，建設(shè)期第2年向當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)銀行貸款400萬元（不含貸款利息），

貸款年利率10%,項(xiàng)目第3年投產(chǎn)。投產(chǎn)當(dāng)年又投入資本金200萬元，做為流動資金。

運(yùn)營期，正常年份每年的銷伴收入為700萬元，經(jīng)營成本300萬元，產(chǎn)品銷伴稅金及附加稅率為6%,所得稅稅率

為33%,年總成本400萬元，行業(yè)基準(zhǔn)收益率10%。

投產(chǎn)的第1年生產(chǎn)能力僅為設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的70%,為簡化計(jì)算這一年的皆售收入、經(jīng)營成本和總成本費(fèi)用均按照正常年份

的70%估算。投產(chǎn)的第2年及其以后的各年生產(chǎn)均達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。

問題1：il?算銷件稅金及附加和所得稅。

解：

1.運(yùn)營期銷售稅金及附加：

銷售稅金及附加=銷售收入X銷售稅金及附加稅率

第3年銷售稅金及附加=700X70%X6%=29.40萬元

第4'9年銷售稅金及附加=700X100%X6%=42.00萬元

2.運(yùn)營期所得稅：

所得稅=（銷售收入一銷售稅金及附加一總成本）X所得稅率

第3年所得稅=（490-29.40-280）X33%=59.60萬元

第4~9年所得稅=（700—42—400）X33%=85.14萬元

問題2：依照表1-4格式，編制全部投資現(xiàn)金流量表。

表1-4擬建項(xiàng)目全部投資現(xiàn)金流量表單位：

萬元

建設(shè)期投產(chǎn)期

序號項(xiàng)目

123156789

生產(chǎn)負(fù)荷70%100%100%100%100%100%100%

1現(xiàn)金流入

1.1銷售收入

1.2網(wǎng)收固定資產(chǎn)余值

1.3回收流動資金

12現(xiàn)金流出

2.1固定資產(chǎn)投資

2.2流動資金投資

2.3經(jīng)營成本

2.4銷售稅金及附加

2.5所得稅

3凈現(xiàn)金流量

4折現(xiàn)系數(shù)ic=10%0.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.4241

5折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量

6累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量

1.計(jì)算計(jì)算期末固定資產(chǎn)余值。

計(jì)算期末應(yīng)回收的固定資產(chǎn)余值，可能出現(xiàn)兩種情況：

營運(yùn)期等于固定資產(chǎn)使用年限，則固定資產(chǎn)余值=固定資產(chǎn)殘值

營運(yùn)期小于使用年限，則固定資產(chǎn)余值=年折舊費(fèi)（X使用年限一哲運(yùn)期:，+殘值

本項(xiàng)目的使用年限10年，營運(yùn)期7年。

年折舊費(fèi)=（固定資產(chǎn)原值一殘值）?折舊年限=（800-50）4-10=75萬元

固定資產(chǎn)余值=年折IH費(fèi)X（使用年限一營運(yùn)期）+殘值

=75義(10-7)4-50=275萬元

2.編制擬建項(xiàng)目全部投資現(xiàn)金流量表

表1-5擬建項(xiàng)目全部投資現(xiàn)金流量表單位：萬元

建設(shè)期投產(chǎn)期

序號項(xiàng)目

123456789

生產(chǎn)負(fù)荷70%100%100%100%100%100%100%

1現(xiàn)金流入490.00700.00700.00700.00700.00700.001175.00

1.1銷售收入490.00700.00700.00700.00700.00700.00700.00

1.2回收固定資產(chǎn)余值275.00

1.3回收流動資金200.00

2現(xiàn)金流出380400499.00427.14427.14427.14427.14427.14427.14

2.1固定資產(chǎn)投資380400

2.2流動資金投資200.00

2.3經(jīng)營成本210.00300.00300.00300.00300.00300.00300.00

2.4銷隹稅金及附加29.4042.0042.0042.0042.0042.0042.00

2.5所得稅59.6085.1485.1485.1485.1485.1485.14

3凈現(xiàn)金流量-380-100-9.00272.86272.86272.86272.86272.86747.86

1折現(xiàn)系數(shù)（詁=系%）0.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.4241

5折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-345.46-330.56-6.76186.36169.42154.03140.03127.29317.17

6累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-345.46-676.02-682.8-496.4-327.0-173.0-32.9494.35411.52

注意：

1、表中建設(shè)期固定資產(chǎn)投資不包括建設(shè)期貸款利息;

2、固定資產(chǎn)余值在計(jì)算期末一次收回：

3,流動資金投資在計(jì)算期末一次收回“

問題3：計(jì)算項(xiàng)目的動態(tài)投資回收期和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。

根據(jù)表1-5中的數(shù)據(jù)，按以下公式計(jì)算出項(xiàng)目的動態(tài)投資回收期和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。

動態(tài)投資回收期=(累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份—1)+(出現(xiàn)正直年份上年

累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量絕對值+出現(xiàn)正值年份當(dāng)年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量)

4-127.29)=7.26年卜32.94|=(8-1)+(

由表1-5可知：項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值=411.52萬元

問題4：計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。

解：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率反映了項(xiàng)目所占用資金的盈利率，是考核項(xiàng)目盈利能力的主要動態(tài)指標(biāo)。在財(cái)務(wù)評價中，將求出的全

部投資或自有資金的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR與行業(yè)基準(zhǔn)收益率ic比較。當(dāng)FIRRic時，可認(rèn)為其盈利能力已滿足要求，

在財(cái)務(wù)上是可?行的。2

采用試算法求出擬建項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。具體做法和計(jì)算過程如下：

表1-6擬建項(xiàng)目全部投資現(xiàn)金流量延長

表單位：萬元

建設(shè)期投產(chǎn)期

序號項(xiàng)目

123456789

生產(chǎn)負(fù)荷70%100%100%100%100%100%100%

1現(xiàn)金流入490.00700.00700.00700.00700.00700.001175.0C

2現(xiàn)金流出380400499.00427.14427.14427.14427.14427.14427.14

凈現(xiàn)金流量-380-400-9.00272.86272.86272.86272.86272.86747.86

4折現(xiàn)系數(shù)ic=10%0.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.4241

5折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-345.46-330.56-6.76186.36169.42154.03140.03127.29317.17

6累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-345.46-676.02682.8-496.4-327.0-173.0-32.9494.35111.52

172.8

7折現(xiàn)系數(shù)it=20%0.83330.69440.57870.48230.40190.33490.27910.23260.1938

S折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-316.65-277.76-5.21131.60109.6691.3876.1663.47144.94

9累沖折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-316.65-594.41-599.6-468.0-358.4-267.0-190.8-127.417.59

10折現(xiàn)系數(shù)i2=21%0.82640.68300.56450.46650.38550.31860.26330.21760.1799

11折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-314.03-273.20-5.08127.29105.1886.9371.8459.37135.54

12累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-314.03-587.23-592.3-465.0-359.8-272.9-201.1-141.7-6.16

1.首先設(shè)定i1=20%,以il作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。利用現(xiàn)金流量延長表，計(jì)算出各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金

流量和累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV1,見表1-6。

2.再設(shè)定i2=21%,以i2作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。同樣，利用現(xiàn)金流量延長表，計(jì)算各年的

折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流數(shù)，從而得到財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值kNPV2,見衣1-6。

3.如果試算結(jié)果滿足：FNPVl>0,FNPV2<0,且滿足精度要求，可采用插值法計(jì)算出擬建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。

由表1-6可知:11=20%時，F(xiàn)NPV1=17.59

12=21%時,FNPV2=-6.16

可以采用插值法計(jì)算擬建項(xiàng)目的內(nèi)部收益率FIRR。即：

FIRR=il4-(i2-il)X(FNPV14-())|FNPV2|+|FNPV1|

))=20.74%|-6.16|=20%+(21%—20%)X(17.59+(17.59+

問題5：從財(cái)務(wù)評價的角度，分析說明擬建項(xiàng)目的可行性。

解：

>根據(jù)計(jì)算結(jié)果，項(xiàng)目凈現(xiàn)值=411.52萬元行業(yè)基準(zhǔn)收益率10%：超過行業(yè)基準(zhǔn)收益水平，所以該項(xiàng)目是可行的。>0：

內(nèi)部收益率=20.74%

案例四］

背景：1.某擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資估算總額為3600萬元，其中：預(yù)計(jì)形成固定資產(chǎn)3060萬元(含建設(shè)期貸款利息為60

萬元），無形誑產(chǎn)540萬元。固定資產(chǎn)使用年限為10年，殘值率為4斬固定資產(chǎn)余值在項(xiàng)目運(yùn)營期末收回。該項(xiàng)目的建

設(shè)期為2年，運(yùn)營期為6年。

2.項(xiàng)目的資金投入、收益、成本等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，見表1-7。

表1-7某建設(shè)項(xiàng)目資金投入、收益及成本表單位：萬元

序年份

12