行業(yè)研究行業(yè)深度報(bào)告 ·行業(yè)研究行業(yè)深度報(bào)告食品飲料滬深30025%20%5%0%-5%-10%25%20%5%0%-5%-10%渠道端，保健品渠道由線下轉(zhuǎn)向線上的變換帶端，保健品品類逐漸細(xì)化，消費(fèi)場景更加多樣，吸費(fèi)者入場。總體來看，我國保健品市場相對長空間，隨著監(jiān)管完善，以及渠道、需求、供給的有效驅(qū)動件”影響，發(fā)展一度陷入停滯。由于中草藥功效特殊，產(chǎn)品信息行業(yè)集中度較高，西王食品份額占比接近兩成。隨著運(yùn)動健身理生率下降，但對兒童健康關(guān)注驅(qū)動行業(yè)增長，爭格局較為分散，疫情后集中度較為穩(wěn)定，主要龍頭企業(yè)市占率場規(guī)模同比轉(zhuǎn)負(fù)，健康意識提升和減重藥品上市擠壓市場空間。新興品牌接連涌現(xiàn)，沖擊市場現(xiàn)有格局。從消費(fèi)群體和滲透率第2頁共21頁第3頁共21頁 5 5 7 8 102.1綜合比較：膳食營養(yǎng)補(bǔ)劑、傳統(tǒng)滋補(bǔ)產(chǎn)品占比較大，運(yùn)動營養(yǎng)品、兒童健康消費(fèi)近年增速較高 2.2膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑市場：保健品主流市場，行業(yè)集中度較低 2.4運(yùn)動營養(yǎng)市場：規(guī)模小但增速快，賽道前景可期 2.6體重管理市場：健康與愛美意識覺醒，增速波動明顯 20 20 5 6 6 7 8 8 8 8 9 9 第4頁共21頁 20第5頁共21頁保健品行業(yè)渠道歷經(jīng)變換，疫情后行業(yè)渠道線上化轉(zhuǎn)型加速，線上渠道成為主流賽2008年以前我國保健品行業(yè)主要銷售渠道為直銷，當(dāng)時(shí)以安利為代表的外資品牌以品行業(yè)的線上電商銷售比例快速增長，電商渠道成為新一輪保健品行業(yè)主要銷售渠的38.0%，累計(jì)下降4.70pcts。渠道變革不僅改變了產(chǎn)品觸達(dá)方式，更重塑了品牌競第6頁共21頁圖表3：線上銷售保健品相關(guān)的法律法規(guī)《中華人民共和國食品安全《中華人民共和國廣告法》第十八條保健食品廣告不得含有下列內(nèi)容一）表示功效、安全性的斷言或者保證二）涉及疾病預(yù)防、治療功能三）聲稱或者暗示廣告商品為保障健康所必需四）與藥品、其他保健食品進(jìn)行比較五）利用廣告代言人作推薦、證明六）法律、行政法規(guī)規(guī)定禁止的其他內(nèi)容。保健食品廣告應(yīng)當(dāng)顯著標(biāo)明“本品不能代替藥物”。食品藥品監(jiān)督管理部門對網(wǎng)絡(luò)食品安全違法行為的查處，按照食第六條鼓勵(lì)網(wǎng)絡(luò)食品交易第三方平臺提供者和食品安全法律、法規(guī)以及食品安全標(biāo)準(zhǔn)和食品安全知識的第十八條通過第三方平臺進(jìn)行交易的食品生主頁面顯著位置公示其食品生產(chǎn)經(jīng)營許可證。通生產(chǎn)經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)在其網(wǎng)站首頁顯著位置公示營業(yè)的食品生產(chǎn)經(jīng)營者，除依照本辦法第十八條的規(guī)應(yīng)當(dāng)依法公示產(chǎn)品注冊證書或者備案憑證，持有廣告審查批準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)公示廣告審查批準(zhǔn)文號，并鏈接至食品藥品監(jiān)督管理部門的數(shù)據(jù)查詢頁面。保健食品還應(yīng)當(dāng)顯著標(biāo)明“本品不能代替藥物”。第7頁共21頁臺上各類人群癥狀不一，免疫力強(qiáng)的癥狀普遍輕微，再次深化群眾健康意識。60歲及以上的人口占總?cè)丝诒戎剡_(dá)到10%，或65歲及以上的人口占總?cè)丝诘谋戎剡_(dá)到 進(jìn)入重度老齡化階段。我國老年群體購買保健品月均支出表現(xiàn)一般。根據(jù)艾媒咨詢，92%的老年人保健品月均支出在500元以下，其中40%的老年人處于100-300元的消費(fèi)區(qū)間，人均消費(fèi)有待提口的消費(fèi)規(guī)模將從4萬億元增長到106萬億元左右，成為全球老齡產(chǎn)業(yè)市場潛力最大育。同年10月，全國老齡辦發(fā)文稱“在2022-2025年在全國開展老年?duì)I養(yǎng)改善行動，指南引導(dǎo)將進(jìn)一步培養(yǎng)老年保健意識，進(jìn)而推動保健品行業(yè)發(fā)展。第8頁共21頁40n100元以下a100-300元n300-500元a500-1000元n1000-1500元齡化比率逐年攀升，2006年日本65歲及以上人口占比突破20%，進(jìn)入超高齡社會。從市場逐漸成熟。從增速看，1997-2007期間日本特定健康用途食品的市本經(jīng)濟(jì)增長乏力，日本保健品行業(yè)增速有所放緩，但總體規(guī)模仍大致維持于6,000億0 05.00第9頁共21頁康意識不斷提高，年輕一代保健品消費(fèi)的人數(shù)占比正顯著提升。據(jù)歐睿國際統(tǒng)計(jì)， 識也正輻射在下一代身上，據(jù)Ipsos一項(xiàng)2000個(gè)家庭使用兒童保健品的調(diào)查顯示，約72%的家庭正在給他們的孩子服用兒童保健品。 勢消費(fèi)場景分為6大類：元?dú)庋a(bǔ)給、家庭養(yǎng)護(hù)、個(gè)人形象、職場修復(fù)、體型管理和舒象、體型管理類的功能型保健品成為保健品行業(yè)的明星賽道。健品市場的90%。近年來運(yùn)動營養(yǎng)品市場規(guī)模增速最高，其次為兒童健康消費(fèi)，體重管理增速相對較低。從2019-2024年的市場規(guī)模年復(fù)合增速來看，由于運(yùn)動健身習(xí)慣的興起，運(yùn)動營增速為7.82%，增長也較為可觀；膳食營養(yǎng)補(bǔ)劑、傳統(tǒng)滋補(bǔ)產(chǎn)品作為占比最大的兩個(gè)品革新分流影響，近年來增速有所下降，成為增速最慢的細(xì)分市場，只有3.52%。過敏護(hù)理0%運(yùn)動營兒童健養(yǎng)品康消費(fèi)過敏護(hù)理0%2%4%體重管理4%膳食營養(yǎng)補(bǔ)劑56%膳食營養(yǎng)補(bǔ)劑56%34%場年均復(fù)合增長率達(dá)12.72%，但受2018年“權(quán)健事件”2及產(chǎn)能過剩影響，2019年市場規(guī)模同比僅增長2.54%。盡管后期受疫情影響保健品需求有所回升，行業(yè)增速仍維持于個(gè)位數(shù)區(qū)間。1兒童膳食營養(yǎng)補(bǔ)劑歸類到膳食營養(yǎng)補(bǔ)劑大類，未包含在兒依法判處被告單位權(quán)健公司罰金人民幣一億元，判處被告人束昱輝有期徒刑九年，并處罰金人民幣五千萬元。占率較低。代表性企業(yè)包括湯臣倍健、安利和H&H國際控股等，其中龍頭企業(yè)湯臣倍健的市場占有率為9.4%，未超過10%。變化（%）較低的準(zhǔn)入門檻和持續(xù)的高毛利率是行業(yè)格局分散的主要原因。我國保健品行業(yè)門更替。1）低門檻：膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑的主要品類為維生素和礦物0.00201220132014201520162017201的中草藥文化歷史底蘊(yùn)，傳統(tǒng)滋補(bǔ)市場此前增長較快，2010-2024年期間年均復(fù)合增長率達(dá)9.04%。但自2018年末“權(quán)健事件”爆發(fā)，傳統(tǒng)暖，但隨后增速一直放緩，至2024年同比增速僅為1.53%。201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024a如人參、靈芝、蘆薈、花粉、鹿茸、五味子、何首烏、螺旋藻、冬蟲夏草、蜂王漿、生產(chǎn)過程的不透明，行業(yè)信息不對稱現(xiàn)象普遍，產(chǎn)品魚龍混雜。無限極在傳統(tǒng)滋補(bǔ)市場的占有率一度達(dá)到11.3%，但2024年已跌落至4.3%。無限極4.3華潤集團(tuán)4.4無限極4.3華潤集團(tuán)4.4燕之屋云南白藥2.12.0新時(shí)代健康其他83.48.06.04.02.0量價(jià)面臨挑戰(zhàn)，政策利好穩(wěn)信心。一方面，1）量：傳統(tǒng)滋補(bǔ)產(chǎn)品更新迭代速度慢， 傳統(tǒng)滋補(bǔ)產(chǎn)品與我國中草藥文化有較強(qiáng)的綁定，中醫(yī)學(xué)的普及也將帶動傳統(tǒng)滋補(bǔ)市傳統(tǒng)產(chǎn)品的信心。對人體蛋白質(zhì)和維生素等營養(yǎng)素的攝入提出了更高的要求。運(yùn)動營養(yǎng)食品是一類特人群(指每周參加體育鍛煉3次及以上、每次持續(xù)時(shí)間30min及以上、每次運(yùn)動強(qiáng)度達(dá)到中等及以上的人群)的生理代謝狀態(tài)、運(yùn)動能力及對某些營養(yǎng)成分的特殊需求而專圖表22：運(yùn)動營養(yǎng)食品的分類及主要產(chǎn)品類型分類補(bǔ)充能量類以碳水化合物為主要成分，能夠快速或持續(xù)提供能量食用葡萄糖粉、能量膠、運(yùn)動（固體）飲料等按特殊營養(yǎng)素控制能量類滿足控制體重需求，包括促進(jìn)能量代謝和能量代替代餐粉、蛋白奶昔、谷物等補(bǔ)充蛋白類以蛋白或蛋白水解物為主要成分，滿足機(jī)體組織生長和修復(fù)需求蛋白粉、支鏈氨基酸肽、谷氨酸胺肽速度力量類以肌酸為主要成分，適用于無氧運(yùn)動練習(xí)人群一水肌酸、谷氨酰胺按照運(yùn)動項(xiàng)目耐力類以維生素B1和維生素B2為主要成分，適用于有氧運(yùn)動練習(xí)人群運(yùn)動（固體）飲料等運(yùn)動后恢復(fù)類以肽類為主要成分，適用于中高強(qiáng)度運(yùn)動后恢復(fù)人群支鏈氨基酸肽、谷氨酸胺肽動營養(yǎng)市場規(guī)模最小。2024年我國運(yùn)動營養(yǎng)市場規(guī)模為62.70億元，僅占保健品行業(yè)到23.72%，是保健品行業(yè)中增速最快功能飲料等。賽道內(nèi)市場集中度較高，2024年CR5為57.12%。西王器，2022年西王食品市場占有率達(dá)到31.8%，伴隨著行業(yè)賽道競爭營養(yǎng)品品牌對國內(nèi)市場的沖擊，截至2024年底，西王食品市場占有率（%）促進(jìn)了運(yùn)動營養(yǎng)市場的發(fā)展。在保健食品/膳食營養(yǎng)補(bǔ)充食品一級類目中，蛋白粉成 將逐漸強(qiáng)化，運(yùn)動營養(yǎng)賽道發(fā)展可期。54321050201620172018201920417億元，占整個(gè)保健品行業(yè)的3.95%，2010-2024年期間該市場年均復(fù)合增長率達(dá)8.37%。盡管出生率下降，但對兒童護(hù)理的日益關(guān)注凸顯了兒童健康消費(fèi)市場-201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024頭市占率差距不大，其中龍頭企業(yè)合生元的市場占有率為6.1%。份額（%）3.5股新陳代謝、促進(jìn)消化、減少熱量攝入、抑制細(xì)胞內(nèi)脂質(zhì)積累達(dá)到減肥的效果。根據(jù)增長迅猛，但疫情爆發(fā)后的2020-2024年，增速迅速下降，年均復(fù)合增速為-3.其中2022年同比增長率轉(zhuǎn)負(fù)至-14.83%，近兩年負(fù)增長放緩。我們判斷主要原因有以下幾個(gè)方面：一是疫情后消費(fèi)者健康意識提升，減重的目標(biāo)不僅是單純的變美瘦身，良商家為追求快速起效效果，在產(chǎn)品中非法添加一些違禁藥品成分，透支市場信任；二是傳統(tǒng)體重管理保健品市場受到來自藥品的擠壓，近年來以司美格魯肽等為代表201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024降后呈現(xiàn)穩(wěn)定，分別為46.9%/35.9%/34.3%/34.3%/34.7%。其中，以龍頭企業(yè)康寶萊在2024年其市場占有率已下降至10.6%?？祵毴R的體重管理產(chǎn)品以代餐為主，包括代