外匯與外匯市場劉金波第一章Foreignexchangeandforeignexchangemarket學習目標理論目標：了解外匯、匯率和外匯市場的概念以及外匯市場的特征，掌握我國外匯市場的構成。技術目標：掌握外匯和匯率的常見分類，系統(tǒng)地掌握美元標價法、直接標價法和間接標價法及匯率的計算方法。能力目標：理解外匯在對外經(jīng)濟活動中的重要作用，能正確分析匯率變動對經(jīng)濟的影響。Cnents1外匯定義、特點、分類、功能2匯率概念、標價方法、分類、經(jīng)濟影響3外匯市場基礎知識分類、主要特點、主要參與者、作用、世界主要外匯市場4我國的外匯市場發(fā)展歷程、構成、人民幣兌外幣市場和外幣兌外幣市場、我國銀行間外匯市場參與者、我國的銀行間外匯市場廣場協(xié)議（PlazaAccord）是20世紀80年代初期，美國財政赤字劇增，對外貿(mào)易逆差大幅增長。美國希望通過美元貶值來增加產(chǎn)品的出口競爭力，以改善美國國際收支不平衡狀況，所以簽訂此協(xié)議。廣場協(xié)議的簽訂得到日本大藏?。?000年前的日本主管經(jīng)融財政的部門）的強力推動。當時日本經(jīng)濟發(fā)展過熱，日元升值可以幫助日本拓展海外市場，成立獨資或合資企業(yè)。廣場協(xié)議簽訂后，日元大幅升值，國內(nèi)泡沫急劇擴大，最終由于房地產(chǎn)泡沫的破滅造成了日本經(jīng)濟的長期停滯。1外

匯foreignexchange一、外匯的定義二、外匯的特點三、外匯的分類四、外匯的功能廣義的外匯是指國際貨幣基金組織和各國外匯管理法令中所稱的外匯。國際貨幣基金組織把外匯定義為：“外匯是貨幣行政當局（中央銀行、貨幣機構、外匯平準基金組織及財政部）以銀行存款、長短期政府債券等形式所保有的、在國際收支逆差時可以使用的債權?！薄吨腥A人民共和國外匯管理條例》對外匯的解釋，外匯是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)。①外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；②外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；③外幣有價證券，包括債券、股票等；④特別提款權；⑤其他外匯資產(chǎn)。一、外匯的定義即我們通常所說的外匯，是指以外幣表示的用于國際結算的支付手段。有為各國普遍接受的支付手段，才能用于國際結算。狹義的外匯必須具有以下幾個特征：必須是以外幣表示的資產(chǎn)；必須是在國外能得到補償?shù)膫鶛啵槐仨毷且钥勺杂蓛稉Q的貨幣表示的支付手段。一、外匯的定義狹義的外匯[多選]以下哪些屬于主要的狹義外匯（

）。A．外幣現(xiàn)鈔B．外幣有價證券C．外幣票據(jù)D．特別提款權E．外幣存款

思考與練習（1）外幣性即外匯必須是境外的貨幣而非境內(nèi)的貨幣（2）可自由兌換性這一特點使得外匯的購買力能在國際上轉移，實現(xiàn)支付手段的功能，是最本質的特點（3）普遍接受性一種貨幣要成為外匯，必須是國際上通用的（4）可償性外匯所代表的資產(chǎn)必須是在國外能得到償付的貨幣債權，如出票人開出的銀行拒付的匯票便不是外匯。二、外匯的特點根據(jù)上述外匯的特點，人民幣是外匯嗎？為什么？英鎊對于英國居民來說是外匯嗎？在進出口貿(mào)易中，進口商開出的銀行拒付的匯票可以作為外匯嗎？想一想人民幣不是外匯，主要是根據(jù)外匯哪一特點得出的結論？（

）A．外幣性B．可自由兌換性C．普遍接受性D．可償性思考與練習1．按交割期限不同可以劃分為：即期外匯和遠期外匯即期外匯又稱現(xiàn)匯或外匯現(xiàn)貨，是指國際貿(mào)易或外匯買賣中即期收付的外匯，是在買賣成交后立即進行交割的外匯，或者是在第一個或第二個營業(yè)日內(nèi)完成交割的外匯。遠期外匯又稱期匯或遠期匯兌，是指交易雙方在約定日期依照合同規(guī)定的匯率進行交割的外匯。遠期外匯的期限一般為1個月、3個月、6個月或1年，也有可能會更長。三、外匯的分類2．按照來源和用途的不同劃分為：貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯貿(mào)易外匯，是指因商品的進口和出口而支出或收入的外匯。包括對外貿(mào)易中因收付貿(mào)易貨款、交易傭金、運輸費和保險費等而支出或收入的外匯。非貿(mào)易外匯，是指因非貿(mào)易業(yè)務往來而收入或支出的外匯。包括僑匯、旅游外匯、勞務外匯、私人外匯、駐外機構經(jīng)費以及交通、民航、郵電、鐵路、銀行、保險、港口等部門對外業(yè)務收支的外匯。三、外匯的分類3．按照限制程度的不同和從國際支付的角度可分為：可自由兌換外匯、有限自由兌換外匯以及記賬外匯可自由兌換外匯是指無須外匯管理當局批準，既可以在國際金融市場上自由買賣，又可以在國際支付中廣泛使用，還可以無限制地兌換成其他貨幣的外匯。國際貨幣基金組織對可自由兌換貨幣的條件規(guī)定：①對本國國際收支中的經(jīng)常項目的付款和資金轉移不加限制；②不采取歧視性的貨幣政策或多重貨幣匯率；③在他國要求下，該國隨時有義務購回對方經(jīng)常賬目往來中所結存的本幣。目前常見的可自由兌換貨幣有：USD、EUR、JPY、GBP、CHF、DKK、NOK、SEK、HKD、AUD、NZD、SGD、CAD等。三、外匯的分類有限自由兌換外匯是指不能自由兌換成其他貨幣或對第三國進行支付的外匯。根據(jù)國際貨幣基金組織協(xié)定規(guī)定，對國際性經(jīng)常往來的付款和資金轉移有一定限制的貨幣均屬有限制的自由兌換貨幣。①在一定條件下的可自由兌換外匯②區(qū)域性的可自由兌換外匯貨幣區(qū)域（如美元區(qū)、歐元區(qū)等）內(nèi)的關鍵貨幣。三、外匯的分類中國的人民幣屬于下列哪一種外匯分類？（

）A．可自由兌換外匯B．有限自由兌換外匯C．記賬外匯D．清算外匯思考與練習記賬外匯是指簽有清算協(xié)定的兩個國家之間或是簽有多邊清算協(xié)定的貨幣集團成員之間因進出口貿(mào)易而引起的債權債務，不是用現(xiàn)匯逐筆結算，而是通過當事國的中央銀行賬戶相互沖銷所使用的外匯。記賬外匯不能兌換成其他貨幣，也不能對第三國進行支付，所以又稱清算外匯和雙邊外匯。三、外匯的分類4．按照持有者的不同，外匯可以劃分為：官方外匯和私人外匯官方外匯是指國家財政部門、中央銀行或其他政府機構以及國際組織所持有的外匯。持有官方外匯目的：各國政府主要用來支持本幣匯率、平衡國際收支、償付對外到期債務。國際組織所持有的外匯用于對成員方的貸款。三、外匯的分類[多選]各國政府持有官方外匯的目的包括？（）A．增加外匯儲備B．促進國際收支平衡或改善國際收支狀況C．增強商品的國內(nèi)競爭力D．穩(wěn)定本幣匯率E．維護金融市場的穩(wěn)定和金融安全思考與練習私人外匯是指具有自然人地位的居民和非居民所持有的外匯。在實行外匯管制的國家中，有的不允許私人持有外匯，有的規(guī)定私人持有外匯必須存放于指定的外匯銀行，對于外匯的使用也有一定的限制。在不實行外匯管制的國家中，私人有自由支配外匯的權利。三、外匯的分類（1）外匯作為國際結算的計價手段和支付工具，便利了國際結算；（2）通過國際匯兌可以實現(xiàn)購買力的國際轉移，使國與國之間的貨幣流通成為可能；（3）促進了國際貿(mào)易的發(fā)展；（4）調劑國際資金供求關系，發(fā)揮調節(jié)資金余缺的功能；（5）外匯作為國際儲備，有平衡國際收支的功能；（6）外匯有節(jié)約流通費用，彌補流通手段不足的功能；（7）一國持有的外匯是其財富和經(jīng)濟實力的象征。四、外匯的功能本節(jié)我們一起探討了外匯定義、特點、分類和功能，課下同學們可以通過國家外匯管理局網(wǎng)站了解更多外匯業(yè)務基礎知識。小結2匯

率

exchangerate一、外匯匯率的概念二、外匯匯率標價方法三、匯率的分類四、匯率變動對經(jīng)濟的影響外匯匯率又稱外匯匯價、外匯牌價、外匯行市。外匯匯率就是一種貨幣與另一種貨幣的比價，或者說是以一種貨幣所表示的另外一種貨幣的價格。外匯是可以在國際上自由兌換、自由買賣的資產(chǎn)，是一種特殊商品，匯率就是這種特殊商品的“價格”。在外匯市場上，匯率是以五位數(shù)字來表示的。匯率的最小變動單位為一點，即匯率最后一位數(shù)字的單位，稱為一個匯價基點（point）。例如：USD1＝CHF1.0414 USD1＝JPY103.78一、外匯匯率的概念按國際慣例，通常用三個大寫英文字母來表示貨幣代碼，前兩個字母代表該貨幣所屬的國家或地區(qū)，第三個字母表示貨幣單位。1USD

1.0414基準貨幣、被報價貨幣匯率CHF＝標價貨幣、報價貨幣一、外匯匯率的概念貨幣名稱貨幣代碼

貨幣名稱貨幣代碼

貨幣名稱貨幣代碼

貨幣名稱貨幣代碼人民幣CNY韓元KRW澳元AUD瑞士法郎CHF日元JPY新加坡元SGD加元CAD瑞典克朗SEK英鎊GBP越南盾NZD菲律賓比索PHP丹麥克朗DKK美元USD新西蘭元NZD印度尼西亞盧比PHP澳門元MOP歐元EUR泰銖THB俄羅斯盧布RUB港元HKD南非蘭特ZAR墨西哥比索MXN阿聯(lián)酋迪拉姆AED波蘭茲羅提PLN挪威克朗NOK土耳其里拉TRY沙特里亞爾SAR匈牙利福林HUF表1.1世界主要貨幣名稱及貨幣代碼一、外匯匯率的概念直接標價法又稱應付標價法，是指以本幣來表示外幣價格的標價方法。外幣為基準貨幣，被報價貨幣的一定單位（如1、100、1

000等）可折算成一定數(shù)額的本幣。間接標價法又稱應收標價法，是指以外幣表示本幣的價格，也就是說以一定單位（如1、100、1

000等）的本幣為標準，將其折算成一定數(shù)額的外幣。美元標價法是指在國際上進行外匯交易時，銀行間的報價通常以美元為基準來表示各種貨幣的價格，即以若干數(shù)量非美元貨幣來表示一定單位美元的價值。1直接標價法2間接標價法3美元標價法二、外匯匯率的標價方法在瑞士蘇黎世外匯市場，USD1＝CHF0.9136直接標價法，如果本幣的數(shù)額變大，則稱為外匯匯率上升，說明外幣升值，本幣貶值；反之，則相反。英國倫敦外匯市場間接標價法：GBP1＝USD1.3616如果外幣（標價貨幣）的數(shù)額變小，則表示本幣對外幣的匯率下降，說明外幣升值，本幣貶值；反之，則相反。二、外匯匯率的標價方法[多選]直接標價法下，本幣的數(shù)額變大，則稱為（

）。A．外幣升值B．外幣貶值C．本幣升值D．本幣貶值思考與練習1．法定匯率與市場匯率按外匯是否受政府金融管理當局管制進行劃分2．貿(mào)易匯率與金融匯率根據(jù)外匯資金性質和用途的不同3．單一匯率與多元匯率根據(jù)匯率適用范圍的不同4．即期匯率與遠期匯率根據(jù)外匯交易交割期限的不同5．買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率根據(jù)銀行買賣外匯的方向不同6．基本匯率與套算匯率根據(jù)匯率制定方法的不同7．電匯匯率、信匯匯率與票匯匯率根據(jù)外匯交易支付通知方式的不同8．開盤匯率與收盤匯率根據(jù)外匯市場開盤與收盤的時間不同9．固定匯率和浮動匯率按匯率制度的不同三、匯率的分類法定匯率法定匯率又稱官方匯率，是指由國家貨幣金融管理當局以法律形式對本幣確定并公布的匯率，因而官方的外匯交易都是以法定匯率為標準的。市場匯率市場匯率是指外匯市場上，買賣雙方達成交易的實際匯率。市場匯率是在外匯市場上真正起作用的匯率。三、匯率的分類貿(mào)易匯率貿(mào)易匯率是指政府為了推動本國出口貿(mào)易的發(fā)展，改善國際收支狀況而采用的匯率。貿(mào)易匯率是一種官定匯率。包括外匯的買進賣出，進出口貿(mào)易發(fā)生的運輸費、傭金、郵電費和銀行手續(xù)費的收入和支出。金融匯率金融匯率又稱非貿(mào)易匯率，是指非貿(mào)易往來買賣外匯所使用的匯率，主要用于資金流通、旅游事業(yè)等非貿(mào)易收支。包括資本的輸入和輸出，運輸、港口、保險、通信等各種勞務的收入和支出，使領館費用、廣告費、專利費、銀行手續(xù)費等的收入和支出。三、匯率的分類單一匯率單一匯率是指一國對外只規(guī)定一種匯率。在實行單一匯率的國家，不區(qū)分貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收支，均按一種匯率進行外匯買賣。多元匯率多元匯率是指對本幣與另一種貨幣的交易同時規(guī)定兩種或兩種以上的匯率。貨幣行政當局對貿(mào)易和非貿(mào)易外匯買賣分別實行不同的匯率。在外匯管制較松、國際收支狀況較好的國家，通常實行單一匯率。在某些實行外匯管制的國家，通常實行多元匯率。三、匯率的分類即期匯率即期匯率也稱現(xiàn)匯匯率，即外匯買賣成交后，買賣雙方在當天或在兩個營業(yè)日內(nèi)進行交割所使用的匯率。即期匯率是外匯市場上使用最多的匯率。遠期匯率遠期匯率也稱期匯匯率，是由外匯買賣雙方簽訂合同，約定在未來某一時間進行外匯實際交割所使用的匯率。遠期匯率與即期匯率的差額稱匯水。如果遠期匯率比即期匯率高，則表示“升水”；低表示“貼水”；相等表示“平價”。在直接標價法下，遠期匯率為即期匯率加上升水或減去貼水；在間接標價法下，遠期匯率等于即期匯率減去升水或加上貼水。三、匯率的分類買入?yún)R率是指銀行買入外匯時的匯率。在直接標價法下，外幣折合成本幣數(shù)額較少的價格為買入價；在間接標價法下，本幣折合成外幣數(shù)額較多的價格為買入價。賣出匯率是指銀行賣出外匯時的匯率。在直接標價法下，外幣折合成本幣數(shù)額較多的是賣出價；在間接標價法下，本幣折合成外幣數(shù)額較少的是賣出價。中間匯率也稱中間價，即買入和賣出匯率的算術平均數(shù)，即：中間匯率＝（買入?yún)R率＋賣出匯率）÷2中間匯率多在理論分析和媒體報道中使用，但中間匯率不是外匯買賣業(yè)務中實際成交的匯率。三、匯率的分類基本匯率基本匯率是指針對本幣與關鍵貨幣的價值之比制定的匯率。關鍵貨幣是指一國國際收支中使用最多、外匯儲備中所占比重最大，且在國際上被廣為接受的、可自由兌換的貨幣。套算匯率套算匯率是指根據(jù)基本匯率對其他匯率進行套算得到的匯率，又稱交叉匯率。現(xiàn)舉例說明套算匯率的計算方法。算一算：假設在我國外匯市場：USD1=CNY6.46，在倫敦外匯市場：GBP1=USD1.62，則GBP1=CNY（

）？假設在我國外匯市場：USD1=CNY6.46，在東京外匯市場：USD1=JPY79.46，則JPY1=CNY（

）？結論：一個是直接標價法，一個是間接標價法，套算時用乘法；兩個都是直接標價法或間接標價法，套算時用除法。三、匯率的分類電匯匯率電匯匯率（簡稱T/Trate）是指銀行賣出外匯后，以電報、電話、電傳為傳達工具，通知其國外分支行或代理行付款時使用的一種匯率。匯率最高，速度最快信匯匯率信匯匯率（簡稱M/Trate）是指付款人委托其所在國有關銀行，用郵政通信方式委托收款人所在國的有關銀行向收款人付款。票匯匯率票匯匯率（簡稱D/Drate）是指以匯票、支票和其他票據(jù)作為支付方式進行外匯買賣的匯率。票匯匯率又分為以下三種：即期票匯匯率：買賣即期匯票的匯率；遠期票匯匯率：以即期票匯匯率為基礎，扣除匯票遠期付款貼現(xiàn)利息后得出的匯率；現(xiàn)鈔價：買賣外幣現(xiàn)鈔的價格，一般按電匯的買入價扣除鈔票的運送費、保險費和郵程的利息計算。三、匯率的分類開盤匯率開盤匯率是指每個營業(yè)日外匯市場買賣交易開始時的匯率，又叫開盤價。收盤匯率收盤匯率是指每個營業(yè)日外匯市場買賣交易終了時的匯率，又叫收盤價。三、匯率的分類固定匯率固定匯率是指一種貨幣同另一種貨幣的匯率基本固定，匯率波動限定在一定范圍內(nèi)，由官方干預來保證匯率的穩(wěn)定。固定匯率制度是在金本位制度下和布雷頓森林體系下通行的匯率制度。多見于發(fā)展中國家。浮動匯率浮動匯率是指貨幣當局不規(guī)定本幣對其他貨幣的官方匯率，也沒有匯率波動幅度的上下限制，外匯匯率隨著外匯市場的供求變化而波動。當外幣供過于求時，外幣貶值，本幣升值，外匯匯率下跌；反之則相反。三、匯率的分類四、匯率變動對經(jīng)濟的影響匯率變動對國際收支的影響匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響匯率變動對國際經(jīng)濟關系的影響（一）匯率變動對國際收支的影響1．對進出口貿(mào)易的影響匯率下跌，則貨幣發(fā)行國以外幣計價的出口商品價格就比以前便宜，有利于出口；該國以本幣計價的進口商品價格就比以前要高，在一定程度上會抑制進口。2．對非貿(mào)易收支的影響如果某種貨幣匯率下跌，以本幣所表現(xiàn)的外幣價格上漲，如果國內(nèi)的物價水平未變，對外國游客的外幣購買力增加，促進了本國旅游和其他非貿(mào)易收入的增加。反過來，在該國貨幣貶值后，國外的旅游和其他勞務開支對本國居民相對昂貴，進而抑制了本國的對外勞務支出。四、匯率變動對經(jīng)濟的影響3．對國際資本流動的影響本幣貶值，為防止貨幣貶值造成損失貨幣發(fā)行國的資本、存于本國銀行的國際短期資本或其他投資，會轉往他國。4．對外匯儲備的影響某種貨幣的匯率下跌，則持有這種貨幣作為儲備的國家就會遭受損失，而發(fā)行這種儲備貨幣的國家則轉嫁了貨幣貶值的損失，減少了債務負擔；匯率的不穩(wěn)定還會對儲備貨幣的地位產(chǎn)生影響。四、匯率變動對經(jīng)濟的影響（二）匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響1．對國內(nèi)物價的影響如果某種貨幣匯率下跌，就會引起進口商品和以本幣表示的商品價格（相關商品、生產(chǎn)成本）上漲。2．對就業(yè)的影響如果某種貨幣匯率下跌，該國還存在閑置的生產(chǎn)要素（包括勞動力、機器等資本品、原材料），則該國的生產(chǎn)量就會擴大，還可以帶動國內(nèi)經(jīng)濟，擴大就業(yè)。四、匯率變動對經(jīng)濟的影響3．對資源配置的影響對于發(fā)展中國家來說，本幣貶值有利于進口替代行業(yè)生產(chǎn)效率的提高，使得與國外相競爭的貿(mào)易品部門擴大，有助于資源配置效率的提高。4．對利率的影響某種貨幣匯率下跌，會起到擴出限進的作用，貨幣發(fā)行國貨幣供應量增加，利率下降。四、匯率變動對經(jīng)濟的影響（三）匯率變動對國際關系的影響（1）匯率的劇烈變動加深了發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間的矛盾發(fā)展中國家的石油和初級產(chǎn)品出口，大部分是以美元計價的，發(fā)展中國家應付國際經(jīng)濟變動的能力較弱。當美元貶值時，以美元計價國家的外匯儲備也會遭受損失。（2）匯率的變動加劇了發(fā)達國家之間的矛盾表現(xiàn)在匯率變動促使區(qū)域性經(jīng)濟集團的加強和反對美元霸權的發(fā)展，進一步激發(fā)了美、日、歐之間的貿(mào)易戰(zhàn)和貨幣戰(zhàn)。四、匯率變動對經(jīng)濟的影響本節(jié)我們一起探討了匯率的概念、標價方法、分類和匯率變動的經(jīng)濟影響，同學們應重點掌握直接標價法和間接標價法的折算規(guī)則，能夠從不同角度認識匯率的種類。課下同學們查一查我國最新的人民幣匯率中間價，思考一下匯率變化的原因。小結點擊播放視頻：英鎊狙擊戰(zhàn)參考視頻3外匯市場基礎知識Basicknowledgeofforeignexchangemarket一、外匯市場的分類二、外匯市場的主要特點三、外匯市場的主要參與者四、外匯市場的作用五、世界主要外匯市場從全球范圍來看，外匯市場是一個24小時全天候運作的市場。全地球五大洲那么多國家，把時間連續(xù)了起來，像接力一樣，你快結束，我要開始，我快結束，他就開始。再加上外匯是OTC場外交易，可以通過電話網(wǎng)絡很多手段進行交易。雖然說是24小時不間斷，不過交易最大最頻繁的，還是美國和歐洲時段，尤其是晚上，兩個時段重合的部分。外匯市場的概念外匯市場是指進行外匯買賣或者貨幣兌換的交易場所惠靈頓04:00-13:00悉尼06:00-15:00東京08:00-15:30香港10:00-17:00法蘭克福14:30-23:00倫敦15:30-（次日）00:30紐約21:00-（次日）04:00外匯市場的概念在無形市場，交易雙方通過電話、電報等通信設施來達成外匯交易。無形市場不僅大大提高了外匯市場的運作效率，而且也消除了地點套匯的可能。世界上較大的外匯市場都是無形市場，如倫敦市場、紐約市場、東京市場、蘇黎世市場等。無形市場1．根據(jù)組織形式不同有形市場在有形市場，在每個營業(yè)日的規(guī)定時刻，各大銀行的代表在外匯市場面對面地進行外匯交易洽談，從而確定各種貨幣對一些主要貨幣的當日匯率。歐洲大陸除了瑞士的蘇黎世市場外，巴黎市場、法蘭克福市場、阿姆斯特丹市場、米蘭市場等外匯市場均屬于有形市場。一、外匯市場的分類從市場份額來看：2004年以來，即期交易、遠期交易、互換交易和場外衍生品交易的市場占比分別為20%、6%、32%和42%。從市場形態(tài)來看：即期、遠期外匯市場均屬于無形市場，而外匯期貨、期權市場則有固定的交易場所。即期外匯市場遠期外匯市場外匯期貨市場外匯期權市場2．根據(jù)經(jīng)營業(yè)務的種類不同：一、外匯市場的分類外匯買賣是通過沒有統(tǒng)一操作市場的網(wǎng)絡進行的，交易網(wǎng)絡是全球性的，并且形成了沒有組織的“組織”。沒有統(tǒng)一場地的外匯交易市場被稱為“有市無場”其他金融市場多屬于“有市有場”。股票買賣是通過交易所進行的。有市無場由于全球各金融中心的地理位置不同，亞洲市場、歐洲市場、美洲市場因時間差的關系，剛好連接成一個全天候24小時連續(xù)營業(yè)的全球外匯市場。只有星期六、星期日以及各國的重大節(jié)日，外匯市場才會關閉。沒有時間和空間障礙，投資者可以尋找適合的時機進行交易。24小時連續(xù)營業(yè)在外匯市場上，匯率的波動所表示的價值量的變化和股票價值量的變化完全不一樣，這是由于匯率反映的是兩種貨幣的交換比率，匯率變化的實質就是一種貨幣價值的減少與另一種貨幣價值的增加?！傲愫陀螒颉斌w現(xiàn)“財富重新分配”。零和游戲二、外匯市場的主要特點外匯市場適宜交易的時段：1．不同地區(qū)外匯市場重疊交易時段，如亞洲市場和歐洲市場重疊交易時段（北京時間15:00—16:00），歐洲市場和北美洲市場重疊區(qū)（北京時間20:00—24:00），該時段的市場最活躍。2．倫敦、紐約兩個市場的重疊交易時段（北京時間20:00—24:00），是各國銀行外匯交易最密集的時段，也是每天外匯市場交易最頻繁、市場波動最大、大宗交易最多的時段。3．每周的中間時段（北京時間周二至周四）是一周內(nèi)外匯交易較活躍的時段，在這一時段較適宜進行外匯交易。小知識

外匯市場不適宜交易的時段：1．周五：周末閉市期間可能會有一些出乎意料的消息產(chǎn)生，因此，此時交易風險較大。2．節(jié)假日：一些銀行在節(jié)假日時可能會停止營業(yè)，市場交易清淡，不宜進行外匯交易。3．重大事件發(fā)生時：可能會對市場造成巨大影響，帶來匯率的劇烈變動，此時進行外匯交易風險較大。小知識銀行間交易銀行對客戶的零售交易12外匯交易的參與者：兩個層面包括商業(yè)銀行之間、商業(yè)銀行和中央銀行之間的交易，一般每次交易的成交起點是100萬美元或等值的其他貨幣。銀行對客戶的交易金額不限，銀行往往通過分支機構匯聚百萬美元以下的交易，然后轉到批發(fā)市場上成交。三、外匯市場的主要參與者%%%%%一般客戶外匯的最初供應者和最終需求者外匯銀行外匯市場的主體經(jīng)紀人經(jīng)紀人包括外匯經(jīng)紀人和外匯交易員中央銀行特殊參與者，它進行外匯買賣不是為了牟取利潤，而是為了監(jiān)督和管理本國的外匯市場，外匯投機者鯰魚，活躍市場外匯交易的參與者之五大類別外匯銀行直接代客戶買賣外匯，賺取價差。向客戶報出的外幣買賣價格中存在一個價差，如USD1＝CHF0.8490/0.8496。外匯銀行還開展了諸如掉期、期貨、期權等外匯創(chuàng)新業(yè)務，通過這些業(yè)務來為客戶安排外匯保值或套利，從中收取一定比例的服務費和手續(xù)費?，F(xiàn)在，此項收入已成為外匯銀行的主要收入來源。外匯交易的參與者之五大類別一般經(jīng)中央銀行指定或授權許可經(jīng)營外匯業(yè)務。外匯銀行包括以經(jīng)營外匯業(yè)務為主的本國專營銀行，兼營外匯業(yè)務的本國銀行和其他金融機構，設在本國的外國銀行分支機構、代辦處或其他金融機構。外匯銀行外匯銀行獲利途徑外匯經(jīng)紀人能為客戶提供最新、最可靠、最有利的信息，還能代理客戶進行交易。外匯交易員是外匯銀行中專門從事外匯交易的人員，外匯交易員向客戶進行報價，代理銀行進行外匯買賣。根據(jù)承擔工作的責任不同，外匯交易員可以分為首席交易員、高級交易員、交易員、初級交易員和實習交易員。首席交易員一般負責幾種主要外匯的買賣，交易金額不受限制；高級交易員負責較重要的外匯交易，在交易金額上的限制也很少；交易員、初級交易員和實習交易員只負責一種貨幣的交易，而且根據(jù)經(jīng)驗規(guī)定了其交易限額，超限額交易時，要請示高級交易員或首席交易員同意后，方可進行交易。外匯交易的參與者之五大類別外匯交易員分類經(jīng)紀人%%%一般客戶一般客戶是指外匯市場上除外匯銀行之外的企業(yè)、機關、團體和個人，如從事進出口貿(mào)易的企業(yè)、進行跨國投資的企業(yè)和償還外幣負債的企業(yè)以及需要外匯的個人等。投機者外匯投機者是通過預測匯率的漲跌趨勢，利用某種貨幣匯率的時間差異，低買高賣，賺取投機利潤的市場參與者。中央銀行直接手段則是外匯管制。紐約聯(lián)邦儲備銀行和英格蘭銀行會定期進行市場調查，監(jiān)督外匯市場的交易。而日本對外匯活動的監(jiān)管則相對更嚴，外匯經(jīng)紀人完成的每一筆交易詳情都必須呈報日本中央銀行。中央銀行是承擔該國國際儲備的銀行，它還通過在外匯市場上買賣外匯來增減其外匯儲備或調整外匯儲備的結構。外匯交易的參與者之五大類別根據(jù)國際清算銀行（BIS）的數(shù)據(jù)，2019年4月，全球日均外匯交易量高達6.6萬億美元；2022年4月，全球日均外匯交易量已突破7.5萬億美元。這些數(shù)據(jù)表明全球外匯市場交易量呈現(xiàn)上升趨勢。根據(jù)國家外匯管理局《2024年中國國際收支報告》，2024年，境內(nèi)人民幣外匯市場交易量總計41.1萬億美元（日均1693億美元），較2023年增長14.8%。其中，銀行對客戶市場和銀行間市場交易量分別為5.9萬億和35.2萬億美元；即期和衍生產(chǎn)品交易量分別為13.9萬億和27.2萬億美元，衍生產(chǎn)品占外匯市場總交易量的比重為66.1%，衍生產(chǎn)品占比創(chuàng)歷史新高。小知識在參與主體上，截至2024年末，銀行間外匯市場已有外匯市場會員810個，人民幣外匯做市商25家，人民幣外匯即期嘗試做市機構25家，是市場流動性的主要提供者。在市場機制上，2024年，銀行間外匯市場累計成交45.54萬億美元，日均成交1874.04億美元，創(chuàng)歷史新高，同比增長8.92%。其中，人民幣外匯市場日均成交1448.43億美元，人民幣外匯掉期日均交易量接近1000億美元；外幣對市場交易量增長迅速，同比增長30.36%；外幣利率市場交易規(guī)模有所下降，日均規(guī)模穩(wěn)定在300億美元左右。外匯市場加快形成高質量發(fā)展格局。小知識外匯市場的主體是（

）。A．外匯銀行B．經(jīng)紀人C．一般客戶D．外匯投機者思考與練習（1）有利于實現(xiàn)各種貨幣購買力的國際轉移外幣的購買力在本國得以實現(xiàn)必須通過外匯市場，外幣需要兌換為本幣才能在該國實現(xiàn)其購買力。（2）有利于國際債權債務的清算和實現(xiàn)國際資金融通通過外匯市場，國際上的交易、投資和借貸所產(chǎn)生的債權債務得以清償，保證國際支付及國際清算工作順利進行。（3）有利于提供避免外匯風險的手段進口商、投資者以及跨國企業(yè)都有遠期外匯的收支活動，為了避免遠期匯率變動可能的損失，可以通過外匯市場進行遠期外匯買賣，或通過其他外匯金融衍生品進行套期保值，避免外匯風險。四、外匯市場的作用（4）有利于提供投資（投機）機會當投機者預測未來匯率的升值率可能會大于兩種貨幣利率差時，就可以通過借入高利率國家的貨幣購買低利率國家的貨幣，從中套取匯差。（5）有利于為各國政府和跨國企業(yè)提供運作服務政府的國際收支出現(xiàn)暫時性不平衡，需要通過外匯買賣平衡國際收支；跨國企業(yè)為了全球業(yè)務的發(fā)展，也需要在外匯市場上買賣各種貨幣。（6）有利于提高國際上資金的使用效率通過銀行的運作，既給外匯資金盈余方帶來了利息收入，又通過銀行的運作提高了外匯資金的使用效率，還調劑了各國外匯資金的余缺。四、外匯市場的作用目前，世界主要的外匯市場大約有30多個，分布于不同的國家和地區(qū)。根據(jù)傳統(tǒng)的地域劃分，世界主要外匯市場可分為亞洲市場、歐洲市場、北美洲市場三大部分。其中，最重要的外匯市場有倫敦市場、紐約市場、東京市場、香港市場、新加坡市場、蘇黎世市場、法蘭克福市場、巴黎市場等。另外，一些新興的區(qū)域性外匯市場也陸續(xù)涌現(xiàn)，并逐漸發(fā)展起來，如巴拿馬市場、開羅市場和巴林市場等。五、世界主要外匯市場1．倫敦外匯市場倫敦外匯市場是全球最大的外匯市場。由經(jīng)營外匯業(yè)務的英國銀行及外國銀行在倫敦的分行、外匯經(jīng)紀人、其他經(jīng)營外匯業(yè)務的非銀行金融機構和英格蘭銀行構成。倫敦外匯市場有約300家持有英格蘭銀行執(zhí)照的外匯指定銀行，其中包括各大清算銀行的海外分行。世界100家最大的商業(yè)銀行幾乎都在倫敦設立了分行。它們向顧客提供各種外匯服務，并相互間進行大規(guī)模的外匯交易。倫敦外匯市場上的外匯經(jīng)紀機構有90多家，這些外匯經(jīng)紀機構組成經(jīng)紀協(xié)會，控制了倫敦外匯市場上銀行同業(yè)之間的交易。五、世界主要外匯市場倫敦外匯市場沒有固定的交易場所，而是用電傳、電報、電話及電子計算機控制系統(tǒng)進行交易，因此它是一個抽象市場。市場上的交易貨幣幾乎包括所有的可兌換貨幣，規(guī)模最大的是英鎊兌美元的交易，其次是英鎊兌歐元和日元的交易。在倫敦外匯市場上的外匯交易類別有即期外匯交易、遠期外匯交易和調期外匯交易等。除了外匯現(xiàn)貨交易外，倫敦也是最大的外匯期貨和期權交易市場。五、世界主要外匯市場2．紐約外匯市場紐約外匯市場不僅是美國外匯業(yè)務的中心，也是世界上最重要的國際外匯市場之一，其每日的交易量居世界第二位，也是全球美元交易的清算中心。紐約外匯市場由三個部分組成：一是銀行與客戶之間的外匯交易市場；二是紐約銀行間的外匯交易市場；三是紐約各銀行與國外銀行間的外匯交易市場。在紐約外匯市場上交易的貨幣主要有歐元、英鎊、加元、日元和中南美洲主要國家的貨幣等。紐約外匯市場是一個完全自由的外匯市場，匯率報價既采用直接標價法（指對英鎊），又采用間接標價法（對英鎊外的其他貨幣），便于在世界范圍內(nèi)進行美元交易。五、世界主要外匯市場3．東京外匯市場東京外匯市場是隨著日本對外經(jīng)濟和貿(mào)易發(fā)展而發(fā)展起來的，是與日本金融自由化、國際化進程相聯(lián)系的。90%以上的交易是美元兌日元的買賣，日元兌其他貨幣的交易較少。外匯交易品種有即期交易、遠期交易和掉期交易等。即期外匯交易又分為銀行對客戶當日結算交易和銀行同業(yè)間的次日結算交易。掉期交易的業(yè)務量很大，其中又以日元兌美元的掉期交易量為最大。五、世界主要外匯市場東京外匯市場的參與者有五類：一是外匯專業(yè)銀行，即東京銀行；二是外匯指定銀行，指可以經(jīng)營外匯業(yè)務的銀行，共有342家，其中日本國內(nèi)銀行243家，國外銀行99家；三是外匯經(jīng)紀機構8家；四是其他日本銀行；五是非銀行客戶，主要是企業(yè)法人、進出口企業(yè)商社、人壽財產(chǎn)保險公司、投資信托公司、信托銀行等。五、世界主要外匯市場4．香港外匯市場香港外匯市場是世界上最重要的外匯交易中心之一。香港市場每天開市的時間是上午9點，一般可以認為下午5點是香港外匯市場收市的時間。香港外匯市場由兩個部分構成：一是港元兌外幣的市場；二是美元兌其他外匯的市場，這一市場的交易目的在于完成跨國公司、跨國銀行資金的國際調撥。香港外匯市場的交易者通過各種現(xiàn)代化的通信設施和計算機網(wǎng)絡進行外匯交易。中國香港的地理位置和時區(qū)條件與新加坡相似，可以十分方便地與其他國際外匯市場進行交易。五、世界主要外匯市場5．新加坡外匯市場新加坡外匯市場是隨著亞洲美元市場的發(fā)展而發(fā)展起來的，主要參與者是外匯銀行、外匯經(jīng)紀人、商業(yè)客戶和新加坡金融管理局。新加坡外匯市場大部分交易由外匯經(jīng)紀人辦理。外匯交易以美元為主，美元的交易金額約占外匯交易總金額的85%。新加坡外匯市場的大部分交易都是即期交易，掉期交易及遠期交易合計占比約1/3。新加坡外匯市場的匯率均以美元報價，非美元貨幣間的匯率通過套算求得。五、世界主要外匯市場6．蘇黎世外匯市場外匯交易是由銀行直接通過電話或電傳進行的，并不經(jīng)過經(jīng)紀人或中間商。由于瑞士法郎一直處于硬貨幣地位，匯率堅挺穩(wěn)定，并且瑞士作為資金庇護地，對國際資金有很大的吸引力，同時，瑞士銀行還能為客戶資金嚴格保密，這樣就吸引了大量資金流入瑞士，所以，蘇黎世外匯市場上的外匯交易大部分是由于資金流動而產(chǎn)生的，只有小部分外匯交易是出自對外貿(mào)易的需求。五、世界主要外匯市場7．法蘭克福外匯市場法蘭克福是德國中央銀行（德國聯(lián)邦銀行）所在地。法蘭克福外匯市場分為定價市場和一般市場。定價市場由德國官方指定的外匯經(jīng)紀人負責撮合交易，它們分屬于法蘭克福、杜賽爾多夫、漢堡、慕尼黑和柏林五個交易所。它們接受各家銀行外匯交易委托，如果買賣不平衡，匯率就繼續(xù)變動，一直變動到買賣相等，或通過德國中央銀行的干預以達到平衡，定價活動方告結束，定價結束的時間大約是歐洲時間中午12:45。五、世界主要外匯市場本節(jié)我們一起探討了外匯市場基礎知識，認識了外匯市場的分類，如有形市場與無形市場的區(qū)別，即期、遠期與外匯期權市場的市場份額和市場形態(tài)；同學們應重點掌握外匯市場的特點，理解外匯市場參與者及職能，掌握外匯市場的作用，認識世界主要外匯市場。課下還可以進一步查詢?nèi)蛲鈪R市場主要貨幣成交量及占比情況。小結點擊播放視頻：外匯市場的獨特優(yōu)勢參考視頻4我國外匯市場China'sforeignexchangemarket一、我國外匯市場的發(fā)展歷程二、我國外匯市場的構成三、人民幣兌外幣市場和外幣兌外幣市場四、我國銀行間外匯市場參與者五、我國的銀行間外匯市場1978—1993年，我國的改革開放剛剛開始起步，以雙軌制為特征。實行外匯留成制度，建立和發(fā)展外匯調劑市場，建立了官方匯率與調劑市場匯率并存的雙重匯率制度，實行計劃和市場相結合的外匯管理體制。第一階段1993年到21世紀初，為適應建立社會主義市場經(jīng)濟體制的要求，我國取消了外匯留成與上繳制度，實施銀行結售匯制度，實行了以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度，實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目可兌換，初步確立了市場配置外匯資源的基礎地位。第二階段進入21世紀以來，我國的外匯管理從“寬進嚴出”向均衡管理轉變，有序推進資本項目可兌換，進一步發(fā)揮利率、匯率的作用，促進國際收支平衡，注重防范國際經(jīng)濟風險。人民幣外匯做市商實行分層制度，調整人民幣外匯市場交易時間，增加外匯期權交易品種，修訂了銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度。第三階段一、我國外匯市場的發(fā)展歷程我國外匯市場的通用定義基準貨幣（base

currency）指在一個貨幣對中被計價標的的貨幣。非基準貨幣（term

currency/quotecurrency）也稱計價貨幣、相對貨幣，指在一個貨幣對中用于計量1個貨幣單位基準貨幣價格的貨幣。交易貨幣（dealt

currency）指外匯交易時作為交易標的的貨幣。交易貨幣可以是基準貨幣，也可以是非基準貨幣。通常發(fā)起方發(fā)出交易請求時需指明交易貨幣及交易貨幣的金額。對應貨幣（contra

currency）指一個貨幣對中與交易貨幣相對應的貨幣。小知識我國外匯市場一般分成柜臺市場和同業(yè)市場。柜臺市場又稱為零售市場，是外匯指定銀行與客戶之間的交易市場。同業(yè)市場又稱為銀行間市場，是外匯指定銀行為了軋平其外匯頭寸，互相進行交易而形成的外匯買賣市場。二、我國外匯市場的構成1．人民幣兌外幣市場是指市場參與者之間通過交易中心進行人民幣外匯交易的市場。截至2018年12月，又增加了16個外幣兌人民幣的即期交易，其中人民幣/堅戈（CNY/KZT）、人民幣/蒙古圖格里克（CNY/MNT）、人民幣/柬埔寨瑞爾（CNY/KHR）僅限于區(qū)域交易，取消了人民幣/泰銖的區(qū)域交易限制。我國外匯市場的本幣兌外幣，是以設在上海外灘的中國外匯交易中心為核心進行運作的。三、人民幣兌外幣市場和外幣兌外幣市場2．外幣兌外幣市場國家外匯管理部門對外幣兌外幣的交易限制較少。目前，凡是持有外匯局頒發(fā)的外匯業(yè)務經(jīng)營許可證的銀行和非銀行金融機構幾乎都可辦理外幣兌外幣交易的代理業(yè)務。該市場的參與者不僅包括企業(yè)，還包括持有外匯的居民個人，他們也可以委托銀行或有權經(jīng)營外匯業(yè)務的金融機構參與市場交易。2018年12月共有歐元/美元（EUR/USD）、英鎊/美元（GBP/USD）等11種貨幣對的交易。三、人民幣兌外幣市場和外幣兌外幣市場會員（member）是指經(jīng)有關外匯主管部門批準進入銀行間外匯市場交易的機構，分為人民幣外匯會員和外幣對會員。會員應簽署會員協(xié)議，并應遵守銀行間外匯市場交易規(guī)則等規(guī)章制度。會員嘗試做市機構（trialmarketmaker）是指經(jīng)有關外匯主管部門批準，在銀行間人民幣外匯市場向市場嘗試持續(xù)提供相應交易品種買、賣雙向報價的機構，分為即期和遠期、掉期嘗試做市機構。嘗試做市機構仍屬于人民幣外匯會員，不具備人民幣外匯做市商的權利。嘗試做市機構做市商（marketmaker/liquidityprovider）是指經(jīng)有關外匯主管部門批準，在銀行間外匯市場向市場持續(xù)提供買、賣雙向報價，并在規(guī)定范圍內(nèi)承諾按所報價格成交的機構，分為人民幣外匯做市商和外幣對做市商。做市商須簽署做市協(xié)議，并遵守銀行間外匯市場做市商相關規(guī)章制度。做市商四、我國銀行間外匯市場參與者（1）同一機構經(jīng)有關外匯主管部門批準，可以具備人民幣外匯會員、人民幣外匯做市商、外幣對做市商、外幣對會員中的一個或多個身份，但人民幣外匯做市商必須是人民幣外匯會員，外幣對做市商則可以不是外幣對會員。（2）申請人民幣外匯做市商資格必須先申請相應做市品種的嘗試做市機構的資格。（3）對于人民幣外匯市場新批準的交易品種，綜合做市商經(jīng)批準該交易品種的交易資格后，可自動獲得該交易品種的做市資格。注意（Attention）我國外匯交易中心設在上海，是中央銀行領導下的、獨立核算、非營利性的事業(yè)法人。中國外匯交易中心的主要職能是提供外匯交易的系統(tǒng)，組織外匯交易品種的買賣，辦理外匯交易的清算以及有關信息服務。外匯交易市場每周一至周五開市，開市時間為9:30—16:30，國內(nèi)法定節(jié)假日不開市。如涉及交易幣種國家或地區(qū)的節(jié)假日時，則該貨幣只進行交易，交割日順延至下一營業(yè)日。五、我國的銀行間外匯市場我國的銀行間外匯市場基本情況見教材表1.3。外匯交易中心實行會員制，凡經(jīng)外匯局批準經(jīng)營外匯業(yè)務的金融機構及其分支機構提出申請的市場參與者，經(jīng)有關外匯主管部門核準后都可成為外匯交易中心的會員。外資銀行目前只能代理外匯買賣，不能自營外匯買賣。會員入市可以通過兩種方式進行：一種是現(xiàn)場交易，另一種是遠程交易。五、我國的銀行間外匯市場我國的銀行間外匯市場交易模式（trading

model）是指銀行間外匯市場提供的外匯交易業(yè)務模式，包括競價交易和詢價交易。我國的銀行間外匯市場貨幣對基本參數(shù)見教材