綿陽長(zhǎng)虹電子控股集團(tuán)公司融資問題及其改善研究開題報(bào)告文獻(xiàn)綜述 1 1 1 2 5 6 6 6 7 8 8第一章緒論什么數(shù)量和研究的視角來看，相對(duì)較少。因此，本文的研究可以從理論上探討小微家用電器制造企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)進(jìn)行融資的可能性和必要性，填補(bǔ)了理論研究的空白。與此同時(shí)，本文是采用案例分析的方式，聚焦于綿陽長(zhǎng)虹電子控股集團(tuán)企業(yè)這一家典型性的小微企業(yè)的融資管理過程進(jìn)行研究分析(陸思遠(yuǎn)，何雨欣，2021)。從分析綿陽長(zhǎng)虹電子控股集團(tuán)企業(yè)目前融資管理的現(xiàn)狀到分析綿陽長(zhǎng)虹電子控股集團(tuán)企業(yè)現(xiàn)有融資管理過程的不足，再分析綿陽長(zhǎng)虹電子控股集團(tuán)企業(yè)未來融資管理過程中優(yōu)先需要解決的問題以及提出相應(yīng)的對(duì)策。整個(gè)分析的過程從實(shí)踐指導(dǎo)意義來看，可以為綿陽長(zhǎng)虹電子控股集團(tuán)企業(yè)融資管理優(yōu)化提供具體的建議和對(duì)策；同時(shí)，本文的研究也能為同類型的其他小微家用電器制造企業(yè)的融資管理優(yōu)化過程提供實(shí)踐借鑒和指導(dǎo)。1.3國(guó)內(nèi)外研究綜述1.3.1企業(yè)生命周期融資理論相關(guān)研究將企業(yè)生命周期作為企業(yè)融資問題的研究起點(diǎn)，然后再分析企業(yè)所處政策、環(huán)境、行業(yè)、企業(yè)特性等特征，從而得出不同企業(yè)融資問題的原因及解決路徑。陳遠(yuǎn)，周麗娜(2019)提出，中小高新技術(shù)企業(yè)的金融政策、財(cái)務(wù)管理能力、企業(yè)信用評(píng)級(jí)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)都會(huì)直接影響企業(yè)的融資規(guī)模與融資效率。除此之外，不同行業(yè)、不同企業(yè)的生命周期的不同階段，面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)不同，所以企業(yè)在融資性質(zhì)的選擇、融資渠道、融資規(guī)模都會(huì)有所不同。企業(yè)管理者要根據(jù)企業(yè)所處生命周期的不同階段，認(rèn)真分析企業(yè)內(nèi)外部的融資環(huán)境，選擇適合此階段特征的融資策略。這一選擇至關(guān)重要，它不僅能提高企業(yè)的資金運(yùn)用效率、降低融資成本，而且還能降低風(fēng)險(xiǎn)，從這些步驟可以領(lǐng)悟到從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金的最優(yōu)配置。當(dāng)高新技術(shù)中小企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)發(fā)展時(shí)期，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨之下降，而管理風(fēng)險(xiǎn)與資金需求將上升為主要風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模和市場(chǎng)占有率的擴(kuò)大，會(huì)增加企業(yè)資金的需求。而對(duì)于大部分中小高新技術(shù)企業(yè)來說，選擇銀行信貸或者主板上市實(shí)現(xiàn)起來選取風(fēng)險(xiǎn)投資。沈俊杰，馬秀珍(2019)提出，由于生物科技企業(yè)具有自主研發(fā)創(chuàng)新的能力，所以它是推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和擴(kuò)大社會(huì)就業(yè)的中堅(jiān)力量。但是這類企業(yè)常在創(chuàng)業(yè)期階段面臨融資問題。它們有幾個(gè)共同特征制約其融資，最常見的為產(chǎn)品研發(fā)周期長(zhǎng)、資金成本投入大、收益不確定、信息不對(duì)稱、資本結(jié)構(gòu)不合理等因素。由于生物科技創(chuàng)新企業(yè)融資渠道單一、融資規(guī)模較小、融資效率低下，所以導(dǎo)致我國(guó)生物技術(shù)公司嚴(yán)重缺乏研發(fā)資金，進(jìn)而影響企業(yè)技術(shù)革新和持續(xù)經(jīng)營(yíng)(陳思遠(yuǎn)，周慧敏，2021)。因此，如何改善生物科技創(chuàng)新企業(yè)內(nèi)外部的融資環(huán)境，如何拓寬生物科技創(chuàng)新企業(yè)的融資渠道，進(jìn)而有效提高生物科技類企業(yè)的融資效率，成為企業(yè)亟待解決的重要問題。所以，不同生命階段的企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身實(shí)際資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品屬性，選擇適合企業(yè)的融資渠道。從這些案例中顯而易見韓立峰，陳雅靜(2018)提出，我國(guó)新三板掛牌企業(yè)融資效率普遍偏低，且只有少數(shù)企業(yè)達(dá)到有效；掛牌企業(yè)股權(quán)融資效率在很大程度上受高股權(quán)集中度以及高成本費(fèi)用等問題的制約，企業(yè)應(yīng)依據(jù)所處生命周期、自身特性，拓展其他融黃強(qiáng)，孫悅(2017)提出，在資本結(jié)構(gòu)方面，科創(chuàng)型中小企業(yè)或初創(chuàng)企業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)的大型企業(yè)存在明顯差異。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)受諸多因素影響，最顯著的為產(chǎn)品獨(dú)特性、成長(zhǎng)速度、法律環(huán)境、股權(quán)集中度、股票市場(chǎng)價(jià)格、流通股比例、銀行信貸市場(chǎng)價(jià)格。1.3.2資本結(jié)構(gòu)融資理論相關(guān)研究黃強(qiáng)宇，孫悅玲(2018)提出，與國(guó)外優(yōu)序理論相比，國(guó)內(nèi)企業(yè)的表現(xiàn)形式略有不同。他們得出結(jié)論，我國(guó)中小高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)將內(nèi)源融資作為首要選擇的融資方式，繼而再選擇外源融資。在外源融資的過程中，股權(quán)融資要先于債權(quán)融BinbasiogluM,ZychowiczEJ(2015)提出，企業(yè)在金融市場(chǎng)中進(jìn)行股權(quán)融資以及債權(quán)融資的成本與企業(yè)的規(guī)模具有相關(guān)性。資本結(jié)構(gòu)影響因素，已經(jīng)被國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了大量的實(shí)證研究，從這些經(jīng)歷中看出但對(duì)于科創(chuàng)型企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及針對(duì)不同融資需求企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行的研究還很稀缺，較多的研究成果還是主要集中在中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的特殊性，并沒有對(duì)“中小企業(yè)”加上限定(趙1.3.3企業(yè)融資渠道相關(guān)研究周啟瑞，吳雅婷(2020)提出，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于企業(yè)發(fā)展具有舉足輕重的作用。風(fēng)險(xiǎn)投資可以幫助企業(yè)拓寬融資渠道，有效解決企業(yè)資金短缺問題。針對(duì)不同生命周期發(fā)展階段的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資可為企業(yè)提供適合的優(yōu)化方案等增值服務(wù)，對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、持續(xù)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益，存在促進(jìn)作用。FangyanYang(2020)提出，我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)處于起步階段，其中還存在諸多問題。有關(guān)部門應(yīng)制定風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，這對(duì)促進(jìn)企業(yè)通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資具有重要作用。我國(guó)應(yīng)適當(dāng)鼓勵(lì)私人資本進(jìn)入知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資，構(gòu)建多方合作的保障體孫佳怡，劉思遠(yuǎn)(2020)提出，我國(guó)科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資模式可以借鑒美日等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，政府除要精準(zhǔn)扶持加大資金投入之外，還可以引入保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，制定專項(xiàng)保險(xiǎn)計(jì)劃，建立標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估模式與監(jiān)督機(jī)制，通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)，幫助有知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資需求的企業(yè)可以得到流動(dòng)性較強(qiáng)的交易模式。這種雙重角度不僅增強(qiáng)了對(duì)研究對(duì)象內(nèi)部機(jī)制的理解，也為解決實(shí)際問題提出了更加具體的建議。LeeHyungScok,LeeKiSoon(2017)提出，非金融企業(yè)應(yīng)通過技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新以此提高綜合實(shí)力，在這般的條件下進(jìn)而來滿足資本市場(chǎng)的需求?？偠灾?，企業(yè)的融資問題和企業(yè)自身所處的行業(yè)、經(jīng)營(yíng)情況、管理團(tuán)隊(duì)，存在很大的相關(guān)性。不能只通過一個(gè)方式去解決融資問題，要全面的、系統(tǒng)的，從整體出發(fā)，根據(jù)企業(yè)特性，分析企業(yè)自身存在的問題，進(jìn)而解決融資問題(趙CohenErez,SchifmnDaniel,GabbayJoseph(2015)提出，如何切實(shí)地解決民企融資問題，具體應(yīng)該從哪些渠道入手，資本市場(chǎng)運(yùn)行情況給風(fēng)險(xiǎn)投資開辟了全新賽道。融資難、融資貴的企業(yè)應(yīng)順應(yīng)資本大潮的涌動(dòng)，通過風(fēng)險(xiǎn)投資催化企業(yè)發(fā)展壯大。家安迪●樊系列著作之一《融資：奔向民間資本市場(chǎng)》(2013),書中他從金融市場(chǎng)機(jī)制的本質(zhì)出發(fā)，對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資問題進(jìn)行分析，且認(rèn)為：盡管銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有舉足輕重的作用(陳宇航，何思婷，2022)。但是，在此情況下在實(shí)際市場(chǎng)操作中，許多中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)在沒有固定資產(chǎn)抵押的情況下，很難獲得他們的貸款。所以，企業(yè)為了生存發(fā)展必須另辟蹊徑，拓寬除銀行或金融機(jī)構(gòu)以外的融資渠道，比如借助民間資本市場(chǎng)完成募資，信貸融資、信托Beck,Demig-Kunt,Peria(2008)提出，民營(yíng)企業(yè)的貸款及融資活動(dòng)，除周梓涵，陳雅琪(2005)提出，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高科技企業(yè)發(fā)展起到推波助瀾的困境，在這種情形下研究此行業(yè)的融資問題就顯得格外重要(趙晟熙，丁依凡，2023)。據(jù)此，本文以綿陽長(zhǎng)虹電子控股集團(tuán)企業(yè)為研究對(duì)象，圍繞信息不對(duì)稱理論、優(yōu)序融資理論，再結(jié)合企業(yè)自身真實(shí)情況，經(jīng)過對(duì)其融資現(xiàn)狀進(jìn)行剖析，(1)文獻(xiàn)分析法(2)問卷調(diào)查法(3)層次分析法利用層次分析法將問卷調(diào)查中找出的影響綿陽長(zhǎng)虹電子控股集團(tuán)企業(yè)融資1.5主要研究?jī)?nèi)容第二章融資理論概述優(yōu)序融資理論是20世紀(jì)80年代兩位美國(guó)金融學(xué)家提出的，即在企業(yè)有融資2.2信息不對(duì)稱理論個(gè)弱勢(shì)的地位，在這等背景下很容易面臨較大的道德風(fēng)險(xiǎn)問題(劉瑞琳，陳云融機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力和償債能力來實(shí)行差異化貸款的策略配置市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)去侵犯銀行的利益。在高貸款利息的壓力下，中小型企業(yè)為了維持自身的穩(wěn)定，也會(huì)選擇一些高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目，如果項(xiàng)目正常盈利企業(yè)也就能正常還款，如果項(xiàng)目無法正常盈利，就會(huì)造成企業(yè)出現(xiàn)巨大的虧損，而該企業(yè)也沒有足夠的能力去償還銀行的貸款，最終導(dǎo)致銀行的壞賬規(guī)模大幅上漲，違背了資金安全性2.3金融成長(zhǎng)周期理論基于上述融資理論，在1998年，美國(guó)金融學(xué)家Bogart和Ulldahl根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，提出了金融成長(zhǎng)周期理論，該理論從動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩個(gè)角度闡述了企業(yè)在不同發(fā)展階段應(yīng)該采用的融資模式，這種理論對(duì)比之前的兩個(gè)理論，更加全面地將企業(yè)的生命周期進(jìn)行相應(yīng)的劃分，提出了不同類型的融資手段。兩位金融學(xué)家在發(fā)展過程中，從這些經(jīng)歷中看出根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，償債能力，以及企業(yè)自身所需的資金規(guī)模，來分析企業(yè)在發(fā)展過程中面臨的資金壓力，此時(shí)企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的實(shí)際情況來選擇合適的融資模式(沈俊杰，馬秀珍，2021)。我們可以將企業(yè)的生命周期分為四個(gè)不同的階段，在企業(yè)的初級(jí)發(fā)展時(shí)期，由于企業(yè)的資金比較雄厚，并且也有第一輪的融資資金能夠維持企業(yè)的正常發(fā)展，所以企業(yè)不應(yīng)該盲目的去進(jìn)行借貸。當(dāng)企業(yè)處于成長(zhǎng)階段時(shí)，由于企業(yè)需要在短時(shí)間內(nèi)迅速擴(kuò)大規(guī)模，一般會(huì)向銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)貸款，也可以發(fā)行企業(yè)債券來實(shí)現(xiàn)融資，保證經(jīng)營(yíng)規(guī)模在擴(kuò)大過程中企業(yè)的現(xiàn)金流也維持一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)。當(dāng)企業(yè)處于發(fā)展成熟階段時(shí)，此時(shí)企業(yè)的規(guī)模也比較穩(wěn)定，并且擁有了良好的信用等級(jí)，在這一階段企業(yè)會(huì)更加偏向于股權(quán)融資，在這樣的條件下對(duì)于沒有正式上市的中小型企業(yè)可以采用私募的方式來進(jìn)行股權(quán)融資(陳思遠(yuǎn)，周慧敏，2021)。當(dāng)企業(yè)處于衰退階段時(shí)，由于企業(yè)無法找到自己的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，也就無法繼續(xù)保證企業(yè)的高速發(fā)展，如果企業(yè)不能根據(jù)市場(chǎng)情況分析出自己的發(fā)展機(jī)遇，企業(yè)在未來也就無法正常生存。2.4信貸配給理論信貸配給理論是由美國(guó)著名的金融管理學(xué)家DavidKen在上世紀(jì)80年代末提出來的一整套融資理論。信貸配給理論是基于信息不對(duì)稱理論的運(yùn)用而產(chǎn)生的。信貸配給理論采用環(huán)境分析模型，充分研究分析資金的借貸方和資金的需求方的目標(biāo)，通過描述中小企業(yè)在融資管理過程中出現(xiàn)問題的類型及解決措施，強(qiáng)調(diào)信貸必須實(shí)現(xiàn)配給制，才能保障資金的借貸方和資金的需求方實(shí)現(xiàn)雙贏的理論。信貸配置理論的中心思想是(韓立峰，陳雅靜，2021):企業(yè)的決策者在面對(duì)信息不對(duì)稱時(shí)，應(yīng)該研究分析如何改變由信息不對(duì)稱所帶來的信息誤判，從而降低融資過程中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。這需要決策者借助于信貸過程，從細(xì)節(jié)上著手分析，從項(xiàng)目融資成功與失敗兩個(gè)視角，研究可能存在的成本增加問題。首先，在這般的條件下對(duì)于資金的借貸方也就是中小企業(yè)而言，當(dāng)銀行提高借款的利率時(shí)，企業(yè)相應(yīng)的融資成本會(huì)顯著增加，未來收益也將會(huì)顯著減少，此時(shí)企業(yè)的決策者應(yīng)考慮縮小借貸規(guī)模。同時(shí)，從借資方即銀行角度來考慮，銀行應(yīng)當(dāng)充分考慮企業(yè)的實(shí)際還貸能力和經(jīng)營(yíng)情況，實(shí)施信貸配機(jī)制制度即：將融資的資金首先貸放給條件較好、償債能力突出、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突出及利潤(rùn)率相對(duì)較高的企業(yè)或部門(黃強(qiáng)，孫悅，2021)。因此，基于借貸理論，在此情況下對(duì)于中小企業(yè)的決策者來講，應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)到自身融資所處的不利地位。主動(dòng)發(fā)現(xiàn)自身在借貸交易活動(dòng)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)，通過拓寬投資渠道，采用多種借貸方式，消除銀行采取信貸配給制所造成的融資失敗、融資成本上升及利潤(rùn)率下降等不良情況的發(fā)生。借貸配體制理論從借貸方即銀行的視角來分析可以發(fā)現(xiàn)，銀行的決策者可以利用信貸配置理論更好的管理和監(jiān)督銀行借貸資金的流向，銀行為了實(shí)現(xiàn)自身收益的最大化，負(fù)責(zé)信貸管理的決策者應(yīng)當(dāng)充分調(diào)查研究資金需求方的資信水平、產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率及該企業(yè)的預(yù)期利潤(rùn)率，在這種情形下通過周期性的對(duì)資金需求方的走訪調(diào)查，了解企業(yè)借貸資金的真實(shí)意圖和用途，避免因?yàn)橘Y金需求方錯(cuò)誤的經(jīng)營(yíng)理念和不佳的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)而導(dǎo)致銀行借貸的資金無法實(shí)現(xiàn)高效的運(yùn)用，最終損害銀行本身的利益。參考文獻(xiàn)：[1]韓嘉豪，謝夢(mèng)琪.“雙循環(huán)”背景下小微企業(yè)融資探討[J].合作經(jīng)濟(jì)與科[2]陸思遠(yuǎn)，何雨欣.互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代小微家用電器制造企業(yè)融資問題及策略[4]周慧敏，李志遠(yuǎn).網(wǎng)絡(luò)眾籌模式下的小微企業(yè)融資策略探究[J].中國(guó)管理[5]沈俊杰，馬秀珍.新時(shí)期小微家用電器制造企業(yè)融資的問題及策略研究[J].[6]陳思遠(yuǎn)，周慧敏.基于SWOT分析的小微企業(yè)融資策略分析[J].中國(guó)商[7]韓立峰，陳雅靜.郵儲(chǔ)銀行支持小微企業(yè)融資策略與實(shí)現(xiàn)路徑研究[J].綿[8]黃強(qiáng)，孫悅.互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下小微企業(yè)融資策略研究[J].營(yíng)銷[9]黃強(qiáng)宇，孫悅玲.互聯(lián)網(wǎng)金融視角下小微企業(yè)的融資策略研究[J].綿陽納[10]趙啟超，孫麗娜.小微企業(yè)民間融資策略研究[J].商訊，2019,(12):26.[11]周啟瑞，吳雅婷.家用電器制造企業(yè)的融資策略研究[J].商丘職業(yè)技術(shù)[12]孫佳怡，劉思遠(yuǎn).大數(shù)據(jù)時(shí)代云會(huì)計(jì)下的小微企業(yè)融資策略探討[J].經(jīng)[14]陳宇航，何思婷.互聯(lián)網(wǎng)金融視角的小微企業(yè)融資策略探討[J].現(xiàn)代商[15]周梓涵，陳雅琪.小微家用電器制造企業(yè)融資策略探討[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信[16]趙晟熙，丁依凡.小微企業(yè)綿陽長(zhǎng)虹電子控股集團(tuán)公司融資問題研究[D].揚(yáng)州大學(xué)，2017.[17]黃子墨，張芝和.亳州市地方商業(yè)