《證券投資理論與實務(wù)》練習題及答案（4）

第七章證券市場習題

一、單選

1、進入證券市場進行證券買賣的各類投資者即是證券投資的（）.

A.主體B.客體C.中介D.對象

2、有價證券代表的是（）。

A.財產(chǎn)所有權(quán)B.債權(quán)C.剩余請求權(quán)D.所有權(quán)或債權(quán)

3、機構(gòu)投資者主要有（）。

A.企業(yè)B.金融機構(gòu)C.公益基金D.以上都是

4、（）是資本市場的核心。

A.同業(yè)拆借市場B.證券市場

C票據(jù)貼現(xiàn)市場D.長期信貸市場

5、我國深滬兩家證券交易所的組織形式均是（）。

A.合伙制B公司制C會員制D法人制

6、目前，我國證券市場實行以（）。

A.自律為主，政府監(jiān)管為補充的監(jiān)管體制

B.中央政府監(jiān)管為主，地方政府監(jiān)管為補充的監(jiān)管體制

C.地方政府監(jiān)管為主，自律為補充的監(jiān)管體制

D.政府監(jiān)管為主，自律為補充的監(jiān)管體制

7、證券市場的基本功能不包括（）o

A、籌資功能B、定價功能

C、保值增值功能D、資本配置功能

8、下列說法正確的是（）。

A.證券上場難以化解資本的供求矛盾

B.證券市場交易對象僅限于股票，因此乂被稱為股票市場

C證券的風險與收益成反比關(guān)系

D.證券市場是價值直接交換的場所

9、證券市場的基本功能不包括（）.

A、籌資功能B、定價功能

C、保值增值功能D、資本配置功能

10、在下列何種情況下，證券市場將呈現(xiàn)上升走勢（）。

A.持續(xù)、穩(wěn)定、高迷的GDP增長

B.高通脹下GDP增長

C.宏觀調(diào)控下的GDP減速增長

D.轉(zhuǎn)折性的GDP變動

11、一般來講，在下列哪種經(jīng)濟背景條件下證券市場呈上升走勢最有利（）?

A.持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長

B.高通脹下的GDP增長

C.宏觀調(diào)控下的GDP減速增長

D.轉(zhuǎn)折性的GDP變動

12、以下證券市場屬于貨幣市場的是（）。

A.同業(yè)拆借市場B.外匯市場

C.股票市場D.債券市場

13、同業(yè)拆借市場最主要的參與者是（）。

A.政府B.商業(yè)銀行C.個人D.企業(yè)

14、以下哪一種利率是我國的同業(yè)拆借利率

A.LIBORB.SIBORC.CH1B0RD.以上都不是

15、一般地，回購協(xié)議中所交易的證券主要是（）。

A.企業(yè)債券B.金融債券C政府債券D.以上都不是

16、證券交易市場中的“第三市場”是指（）。

A.證券發(fā)行的市場

B.投資者之間買賣己發(fā)行證券的、固定的交易場所

C.己上市卻在證券交易所之外進行交易的證券買賣市場

D.以上都不是

17、股票承銷的方式不包括（）。

A.包銷B.代銷C.備用包銷D.直接銷售

18、以下哪一種定價方式不屬于證券發(fā)行的定價方式（）。

A.平價B.溢價C.折價D.加權(quán)中間價

19、在貨幣政策調(diào)控手段之一的公開市場操作中，我國央行進行買賣的證券主要是（）。

A.金融債券B.公司債券C.政府債券D.武士債券

20、金融市場不包括以下的（）功能。

A.聚斂功能B.配置功能C.反映功能D.政府管制

21、以下關(guān)于證券發(fā)行市場的表述正確的是（）。

A.有固定場所

B.有統(tǒng)一時間

C.證券發(fā)行價格與證券票面價格較為接近

D.證券發(fā)行價格與證券票面價格差異很大

22、發(fā)行程序比較復雜，登記核準的時間較K,發(fā)行費用較高的發(fā)行方式是（）。

A.私募發(fā)行B.公募發(fā)行C.直接發(fā)行D.間接發(fā)行

23、由公司的發(fā)起人認購公司發(fā)行的全部股票的公司設(shè)匯形式是（）。

A.發(fā)起設(shè)立B.登記設(shè)立C.募集設(shè)立D.注冊設(shè)立

24、股份公司以增發(fā)股票吸收新股份的方式增資，認購者必須按股票的發(fā)行價格支付現(xiàn)款才

能獲取股票的發(fā)行方式是（）。

A.有償增資發(fā)行B.無償增資發(fā)行

C.有償無償并行發(fā)行D.有償無償搭配發(fā)行

25、股份公司溢價發(fā)行股票所收到的溢價收益應(yīng)計入公司的（）。

A.股本B.資本公積金C.法定公積金D.法定公益金

26、在股票發(fā)行制度中，生效期后發(fā)行公司才可銷售股票的制度是（）。

A.核準制B.注附制C.登記制D.審批制

27、以下關(guān)于發(fā)行債券籌資的表述不正確的是（）。

A.成本較低B.期限穩(wěn)定C.比較靈活D.風險較大

28、債券投資者按債券票面額和約定的應(yīng)收利息的差價買進債券，債券到期償還是按票面額收

回本息的計息方式是（）。

A.單利計息B.復利計息C.貼現(xiàn)計息D.累進計息

29、我國的國家重點建設(shè)債券、財政債券等國債均采用（）方式發(fā)行。

A.定向發(fā)售B.承購包銷C.直接發(fā)售D.招標發(fā)行

30、規(guī)定在債券到期后，投資者有權(quán)按原定的利率延長償還期至某一指定日期的償還方式是

A.到期償還B.定期償還C.展期償還D.隨時償還

31、以下關(guān)于證券上市的表述不正確的是（）。

A.發(fā)行上市的證券即是交易上市的證券

B.證券上市有利于發(fā)行公司規(guī)范治理結(jié)構(gòu)

C.公司上市的資格不是永久的

D.證券上市能減少投資者的風險

32、以下不屬于證券交易所的交易系統(tǒng)組成部分的是（）。

A.撮合主機B.通信網(wǎng)絡(luò)C.交易監(jiān)控D.柜臺終端

33、我國現(xiàn)行的證券交易制度規(guī)定，在一個交易日內(nèi)，除首日上市證券外，每只股票或基金的

交易價格相對上一個交易日收市價的漲跌幅度不得超過（）。

A.5%B.10%C.15%D.20%

34、在證券行情表中，成交量采用（）計算方法，成交額采用（）計算方法。

A.單向雙向B.雙向單向C.雙向雙向D.單向單向

35、參與場外交易市場的證券商主要是（）。

A.傭金經(jīng)紀商B.場外經(jīng)紀商C.自營商D.場內(nèi)經(jīng)紀商

36、場外交易市場的交易對象以（）為主，證券交易所的交易對象以（）為主。

A.基金股票B.債券股票C.股票股票D.債券債券

37、場外交易市場與證券交易所的區(qū)別表現(xiàn)在（

A.采取經(jīng)紀制B.對投資者限制少

C.有嚴格的交易時間D.交易程序復雜

38、享有“高科技企業(yè)搖籃”美譽的證券市場是（）。

A.證券交易所B.二板市場C.第三市場D.第四市場

39、以下不屬于證券監(jiān)管主要手段的是（

A.法律手段B.經(jīng)濟手段C.行政手段D.他律手段

40、我國發(fā)展證券市場的八字方針中（）是核心。

10、按標的物劃分，可將金融市場劃分為（）。

A.貨幣市場B.資本市場

C黃金市場D.外匯市場E.現(xiàn)貨市場

11.下列關(guān)于股份有限公司申請股票在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場上市的條件，說法正確的是

（）。

A.發(fā)行人募集資金應(yīng)當用于主營業(yè)務(wù)，并有明確的用途

B.公司股本總額不少于3000萬元

C.公司股東人數(shù)不少丁100人

D.財務(wù)會計報告無虛假記載

三、判斷

1、證券市場素有“經(jīng)濟晴雨表”之稱，它既表明證券市場是宏觀經(jīng)濟的先行指標，也表明宏觀

經(jīng)濟的走向決定性了證券市場的長期趨勢。（）

2、證券市場一般提前對GDP的變動做出反應(yīng)。也就是說，它是反映預期的GDP變動.（）

3、隨著市場規(guī)模的不斷擴大和股權(quán)分置的完成，股市流通市值會占GDP的比重將會逐漸上升，

證券市場與宏觀經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度將逐步提高。（）

4、公正原則要求證券市場不存在歧視，參與市場的主體具有完全平等的權(quán)利。（）

5、股票和債券是證券市場兩個最基本和最主要的品種。（）

6、公平原則要求證券市場具有充分的透明度，要實現(xiàn)市場信息的公開化。（）

7、一國經(jīng)濟越開放，證券市場的國際化程度越高，證券市場受匯率變化影響越大。

8、資本市場是指期限在一年以下的短期金融市場。（）

9、外匯市場的主要參與者是中央銀行以及其他商業(yè)銀行。（）

10、資本市場主要指的是債券市場和股票市場。（）

四、簡答題

1、簡述證券市場的分類。

2、簡述證券市場的功能。

3、筒述證券交易所有哪些特征?具備哪些功能？

4、簡述股票價格指數(shù)有哪幾種編制方法？

5、簡述證券市場與借貸市場的差別。

6、簡述影響證券市場的基本經(jīng)濟要素。

7、簡述證券交易市場的概念、功能和類型。

8、簡述股票交易方式有哪兒種？

9、簡述證券發(fā)行市場與交易市場的關(guān)系。

10、簡述股票價格指數(shù)的作用？

五、計算題

1、某投資者在A股市場上以4.00元/股的價格買入500股A股票，需要交納的傭金是多少？如

果買入5000股A股票需要交納的傭金是多少？傭金比率按2%。計算。

2、某投資者在A股市場上以7.50元/股價格買入5000段A股票（傭金比率為成交金額的2%。，

其他費率按規(guī)定收?。?。

(1)投資者以多少元賣出能保證不虧損？

(2)如果投資者以12.00元價格賣出5000股，共盈利多少元?

3、現(xiàn)假設(shè)某股市三種股票的交易資料如卜.表所示，以報告期的交易最為權(quán)數(shù)，計算出該股市報

告期的股價指數(shù)。基期值為1000點。

項目股票價格(元/股)交易量(股)

基期報告期基期報告期

種

A.7530003500

B.2632800900

C.141924002800

4、假設(shè)某證券市場計算股價指數(shù)時包含4種股票，報告期價格分別為每股10元、15元、20元、

25元，基期股價平均為每股7元，基期指數(shù)為100,它們在報告期的權(quán)數(shù)分別為250,200,150,

100,試用加權(quán)平均法計算股價指數(shù)。

六、論述題

1、試論述科創(chuàng)板對創(chuàng)業(yè)板可能的影響

2、試論述科創(chuàng)板設(shè)立獨特交易制度的原因

3、試論述未來進一步完善1P0注冊制及證券監(jiān)管的建議

第七章參考答案

一、單選

1—5ADDBC6—10DCDCA11—15AABCC

16—20CDDCD21—25CBAAB31—35ACBDC

36—40BBBDD41.B

二、多選

1、ABCDE：2、ACD：3、ABCD：4、BCD；5、BD：

6、AB：7、BCD；8、AE；9、BCD；1()、ABCD：11.ABD

三、判斷

1-5對對對錯對：6-10錯對錯對對

四、簡答題

1、按照不同分類方式有如下類型：

（1）按證券市場的功能不同，可分為①一級市場（發(fā)行市場），是通過發(fā)行股票等證券而進行籌

資活動的市場；②二級市場（交易市場），是有價證券的交易場所。

（2）按上市條件的不同，可分為:①主板市場，也稱為一板市場，是指傳統(tǒng)意義上的證券市場，

是一個國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場地；②二板市場，也稱為創(chuàng)業(yè)板市場，定位是為

具有高成長性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)融資服務(wù)，是一條中小企業(yè)直接融資渠道，是針對中小企業(yè)

的資本市場。

（3）按交易對象的不同，可分為:①股票市場，是進行各種股票發(fā)行和買賣交易的場所：②債

券市場，是進行各種債券發(fā)行和買賣交易的場所；③基金市場，是進行各種基金發(fā)行和買賣交易的

場所。

（4）按組織形式的不同，可分為:①場內(nèi)市場，是指交易所交易；②場外市場，通常是指柜臺

市場以及第三市場、第四市場，場外市場是指正式的交易所之外進行證券交易的市場。

2、證券市場具有如下功能：

（1）籌集資金、資金融通的功能:證券市場以其特有的方式發(fā)行股票、債券等，為資金需求者

籌集資金來滿足其經(jīng)濟活動的需要，另一方面，又給資金的供給方即投資人提供投資以獲取收益的

投資渠道。

（2）資源合理配置的功能:配置功能是以利潤率為導向，通過證券價格的影響、資金的流動實

現(xiàn)資源合理配置。

（3）轉(zhuǎn)換機制的功能:這是指通過證券市場的運作，促進和實現(xiàn)企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營機制

的轉(zhuǎn)化，這是在我國市場化取向的經(jīng)濟改革過程中的一項特殊功能。

（4）確定價格的功能:證券價格的確定，實際上是證券所代表的資產(chǎn)價格的確定。在證券市場

上，需求者與供給者通過竟價來確定證券價格，從而能較為充分地反映證券市場的供求狀況。

（5）分散風險的功能:股份公司通過發(fā)行股票不僅募集了大量資金，而且也把這個公司發(fā)展過

程中的風險按股份分散由各位股東承擔，另一方面，證券市場又為投資者提供了降低風險的功能，

投資者在證券市場上可以隨時對自己的投資進行變現(xiàn)，還可通過投資組合來轉(zhuǎn)移和減少風險。

（6）財富積累和財富再分配的功能:證券市場為整個社會財富的積累創(chuàng)造了條件，也為各類投

資者的財富積累創(chuàng)造了條件；當證券市場上的證券價格發(fā)生波動時，一部分人的財富會增加，另一

部分人的財富會減少，從而實現(xiàn)社會財富的再分配。

（7）特別的信息傳遞的功能:人們把證券市場看作國家經(jīng)濟建設(shè)的“晴雨表”，各種有關(guān)的政治、

經(jīng)濟和社會的信息，都會影響著股市的動態(tài)和證券的價格。反過來，股市的動態(tài)乂反映個國家、

一個地區(qū)的政治、經(jīng)濟發(fā)展和穩(wěn)定的情況。

3、證券交易所的特征有:①有固定的交易場所和嚴格的交易時間；②參加交易者為具備一定資

格的會員證券公司；③交易對象限于合乎一定標準的上市證券；④交易量集中，具有較高的成交迷

度和成交率；⑤對證券交易實行嚴格管理，市場秩序化。具備以下功能:提供證券交易的場所；形成

較為合理的價格；引導資金合理流動、資源合理配置；預測反映經(jīng)濟動態(tài)等。

4、在計算股價指數(shù)時，通常將股價指數(shù)和股價平均數(shù)進行分別計算，股價平均數(shù)是反映多種股

票價格變動的一般水平，通常以算數(shù)平均數(shù)表示；而股價指數(shù)是反映不同時期股價變動情況的相對

指標，通過它，人們可以了解計算期的股價比基期的股價上升或下降的百分比。股價指數(shù)的計算包

括①簡單算術(shù)平均法②綜合平均法③幾何平均法④加權(quán)綜合法。

5、主要有如下不同：

（1）交易方式不同。借貸市場的交易是借貸，證券市場的交易是買賣證券。

（2）資金供求雙方聯(lián)系形式不同。在借貸市場上，投融資者是通過銀行間接聯(lián)系是，為間接

融資；投資風險一般由銀行承擔。在證券市場上，籌資者以出偉證券的方式向投資者直接籌資，籌

資者和投資者是直接聯(lián)系的，為直接融資；投資風險由投資者自己承擔。

（3）在借貸市場上，借貸合同經(jīng)簽訂，債權(quán)人和債務(wù)人是固定不變的；在證券市場上，由丁

證券是可以自由轉(zhuǎn)讓的，股東的身價會隨著證券的轉(zhuǎn)讓而改變。

（4）借貸市場上資金供給者的收益僅來自利息，而證券市場上，投資者的收益來自股息或利息

和價差。

6、影響證券市場的的基石經(jīng)濟要素有利率水平、通貨膨脹、貨幣供應(yīng)量、經(jīng)濟增長率、財政收

支狀況、匯率、國際收支狀況等。

7、證券交易市場（又稱二級市場、次級市場）是指買賣己發(fā)行證券的市場，是己發(fā)行的證券通過

買賣交易實現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的場所。流通市場的主要功能:流動性功能、資金期限轉(zhuǎn)化功能、資金流動導

向功能。證券流通市場由證券交易所和場外交易市場組成。

8、股票交易方式是指買賣股票的方式，可以分為股票現(xiàn)貨交易、股票期貨交易、股票信用交易

等。股票現(xiàn)貨交易，是指雙方在簽訂合約成交后，即時將價款和股票進行清算交割，也就是即時履

行合約。股票期貨交易，是指股票買賣雙方在簽訂合約成效后，按合約中規(guī)定的股票數(shù)量和價格延

期交割。股票信用交易股票交易者只交付一定的保證金，到經(jīng)紀人的信用，由經(jīng)紀人墊付資金進行

買賣。

9、證券發(fā)行市場與證券交易市場相輔相成，缺一不可。有了證券發(fā)行市場，才有證券市場，證

券交易市場才有交易內(nèi)容；有了證券交易市場，投資者購買證券才可能自由地出售，才有可能吸引

更多的投資者購買證券，促使證券市場更好地發(fā)揮作用。

10、股價指數(shù)是投資者掌握股市現(xiàn)狀和分析、判斷股市變動趨勢的非常重要的尺度和信號，是

股票市場的一項重要指標。其主要作用如下：

（1）股價指數(shù)是反映股市行情的“指示器”。由于股價指數(shù)就是股票價格變動的相對數(shù)，所以

它的最基本作用就是反映股價水平的漲落情況，是表明股市變動的重要指標。通過它，人們可以了

解不同國家和地區(qū)各個時期的股市變動的情況。

（2）股價指數(shù)可為投資者提供必不可少的信息。一方面它能反映股份公司的經(jīng)營業(yè)績情況，一

般來說，股價指數(shù)上升，表示企業(yè)目前經(jīng)營業(yè)績好，未來收益大，具有發(fā)展前景；反之,股價指數(shù)下

跌，則表明企業(yè)的經(jīng)營效果不佳，未來的收益小，或者表明企業(yè)目前的經(jīng)營效果雖然較好，但在今

后可能處于萎縮狀態(tài)；另一方面投資者可以利用股價技術(shù)分析成功地預測股價指數(shù)上升或下跌的轉(zhuǎn)

折點，據(jù)此選擇買進或賣出的時機。

（3）股價指數(shù)是整個經(jīng)濟的“晴雨表”。股價指數(shù)在編制時，一般都選擇當?shù)赜写硇?、實?/p>

雄厚的上市公司的股票作為樣本，用這些公司的股價變動反映股市的股價水平，而這些公司的經(jīng)營

業(yè)績又反映了該國家或地區(qū)的經(jīng)濟狀況，故股價指數(shù)是觀察分析經(jīng)濟的重要參考依據(jù)。一般來說，

在經(jīng)濟繁榮時，股價指數(shù)總會以較快的速度上漲；在經(jīng)濟復蘇時，其上漲速度就慢；在經(jīng)濟蕭條時，

股價指數(shù)則會逐漸卜降；在經(jīng)濟危機時，股價指數(shù)則會大幅度卜降。

五、計算題

1、買入200股A股票傭金=4.00X500X2%o=4OO（兀），4.00兀W5兀，傭金按5兀/筆■!攵取，買

入5000股A股票傭金=4.（）0X5000X2%o=4O（元），傭金按40元/筆收取。

2、（1）設(shè)投資者賣出價格為P元/股

（P-7.50）X5000^7.50X5000X（2%。+0.02%＞）+PX5000X（2%。+0.02%。+1%。）

5000P-37500275.75+15.1P

4984.9Pa37575.75

P27.538阮/股）

即投資者賣出價格高于7.54元即可保證不虧損。

（2）盈利=（12-7.50）X5000-[7.50X5000X（2%。+0.02%。）+12X5000X（2%。+0.02%。-1%。）]

=22500-256.95=22243.05（元）

即投資者共盈利22243.05元。

3、1000*（5*3500+32*900+19*2800）/（7*3500+26*900+14*2800）

=1142.37

5、股價指數(shù)=（10*250+15*200+20*150+25*100）*100/7*（250+200+150+100）=225

六、論述題

第?題：試論述科創(chuàng)板對創(chuàng)業(yè)板可能的影響

（一）對創(chuàng)業(yè)板“殼公司”形成沖擊

創(chuàng)業(yè)板和主板一樣采取的是核準制上市，核準制下的公司IP0需要經(jīng)過行政審批，不可避免出

現(xiàn)因IP0通過效率低、排隊難導致的“堰塞湖”現(xiàn)象。與此同時，由于創(chuàng)業(yè)板相對寬松的退市制

度，使得很多經(jīng)營不善的上市公司仍舊存活在創(chuàng)業(yè)板市場內(nèi)。很多公司達到了創(chuàng)業(yè)板的上市要求，

卻得不到上市機會，只能從二級市場通過“借殼上市”的手段，購買這些經(jīng)營不善的公司，借其

“殼”達到上市目的，從而讓上市公司的“殼”有了價值，創(chuàng)業(yè)板市場一度出現(xiàn)上市公司業(yè)績越差

股價反而越好的“怪象”?？苿?chuàng)板開創(chuàng)性地實施注冊制，使得此類“上市無門”的公司有了新的選

擇，極大地緩解了證券市場IP0排隊困難的壓力。這對于創(chuàng)業(yè)板中以“殼資源”“重組概念股”等

嚎頭吸引投資者的公司來說，無疑是巨大的沖擊。因為隨著科創(chuàng)板注冊制放開，優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)有了

新的IP0方式，此類“殼公司”的股票價值將大幅度下跌。從短期來看，“殼價值”的縮水會對創(chuàng)

業(yè)板整體板塊的市值有所沖擊，但是從長期來看，這有利于幫助投資者回歸理性，重視投資風險，

也有利于創(chuàng)業(yè)板市場提高自身的價格發(fā)現(xiàn)能力，維持長遠的市場穩(wěn)定。

（二）科創(chuàng)板定程度上分流創(chuàng)業(yè)板的資源

創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板雖然上市規(guī)則不同，服務(wù)對象也有所差異，但兩者也存在一定程度的重合。

存在著既滿足科創(chuàng)板上市要求又滿足創(chuàng)業(yè)板上市要求的公司，而這樣的公司一般都是優(yōu)質(zhì)公司，既

滿足科創(chuàng)板具有高新技術(shù)儲備乂能夠滿足創(chuàng)業(yè)板有一定的盈利能力的要求，有發(fā)展?jié)摿V有良好的

業(yè)績。這樣的企業(yè)很容易受到投資者的熱捧，也是各市場發(fā)展要爭取的優(yōu)質(zhì)資源。相比創(chuàng)業(yè)板市

場，科創(chuàng)板市場有著較大的優(yōu)勢:一是注冊制相比核準制效率高且成本低，優(yōu)質(zhì)企業(yè)可能由于創(chuàng)業(yè)

板上市要求高而優(yōu)先選擇科創(chuàng)板；二是科創(chuàng)板作為新興的板塊，受到國家的大力扶持?？苿?chuàng)板作為

上海建設(shè)國際金融中心戰(zhàn)略的重要組成部分，在科創(chuàng)板上市的企業(yè)也享受到了境內(nèi)外股權(quán)融資更加

便利的政策扶持:。而上海股交所也準備推出一系列優(yōu)惠政策來吸引投資者投資科創(chuàng)板。政策福利對

一部分尚未上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)來說可能更加具有吸引力。

此外，由于證券市場上市的單向選擇性，企業(yè)只能選擇在幾個板塊中的一個板塊上市.科創(chuàng)板

的種種優(yōu)勢會分流創(chuàng)業(yè)板的潛在上市公司，優(yōu)質(zhì)上市公司的減少可能會進一步影響創(chuàng)業(yè)板的市場吸

引力，投資者對創(chuàng)業(yè)板的熱情下降乂一定程度上會減少創(chuàng)業(yè)板市場的資金總量，短期來看對創(chuàng)業(yè)板

并不是好事。但從長期來看，科創(chuàng)板的建立會吸引一部分原本就不在證券市場中的資金投入，隨著

時間推移，科創(chuàng)板的政策等優(yōu)勢也會逐漸減少，最終影響并不會太大。

（三）科創(chuàng)板有利丁維持當前證券市場穩(wěn)定

受中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，無論是主板市場還是創(chuàng)業(yè)板市場都普遍低迷。自貿(mào)易戰(zhàn)開打以來，上證

指數(shù)一度跌破2900點大關(guān)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌至1400余點，大晟公司停牌，投資者普遍處于恐慌狀

態(tài)?？苿?chuàng)板的設(shè)立開放了新的投資市場，為投資者提供了一個新的投資領(lǐng)域，有助于穩(wěn)定投資者信

心?？苿?chuàng)板的建立也有助于優(yōu)化我國證券市場基本制度。一直以來，我國的證券市場基本制度飽受

垢病，投資者大多認為我國現(xiàn)行的信息披露制度有所缺陷?？苿?chuàng)板采取的注冊制對信息披露制度有

更高的要求，從而會倒逼我國信息披露制度的進一步完善，有利于整體投資大環(huán)境得到改善。

（四）科創(chuàng)板產(chǎn)生“給魚效應(yīng)”

由于種種原因，創(chuàng)業(yè)板依舊存在著很多問題無法解決:上市公司習慣性粉飾報表，業(yè)績變臉太

快；退市制度執(zhí)行力度不強，大批問題公司借助“殼資源”優(yōu)勢茍延殘喘；信息披露制度不夠完

善，大股東“隧道挖掘”情況層出不窮，嚴重損害中小投資者利益：三高問題（高超募資金、高發(fā)

行價格、高市盈率）無法緩解等等。這些問題已經(jīng)對創(chuàng)業(yè)板市場的良性發(fā)展構(gòu)成極大影響。究其原

因，我國企業(yè)最早既可在深交所也可在上交所上市，隨著創(chuàng)業(yè)板的誕生便形成不成文的慣例，大企

業(yè)都在上交所主板上市，中小企業(yè)在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。這無形中劃分出兩個市場，且兩市場相對

封閉?，F(xiàn)在隨著科創(chuàng)板的誕生，其獨特的注冊制打破了現(xiàn)有的板塊模式，就像將一條鯉魚放入魚

缸，有助于通過競爭逼迫創(chuàng)業(yè)板實現(xiàn)“自我凈化”。當創(chuàng)業(yè)板面臨競爭壓力影響到板塊發(fā)展，勢必

強迫自己加快自我改革的進度，解決自身遺留問題，規(guī)范化運作，實現(xiàn)“自我凈化”?？苿?chuàng)板與創(chuàng)

業(yè)板之間的良性競爭，有助于推進我國證券制度的建設(shè)，降低交易成本，優(yōu)化服務(wù)質(zhì)量，為我國股

票市場長期有序的發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。

第二題：試論述科創(chuàng)板設(shè)立獨特交易制度的原因

（一）IP0上市實行注冊制

我國證券市場經(jīng)歷了近三十年的發(fā)展逐步走向成熟，但已有的核準制發(fā)行制度已經(jīng)嚴重制約了

我國證券市場更高質(zhì)量的發(fā)展。為進一步提高我國資本市場的規(guī)模與活力，我國計劃開創(chuàng)以注冊制

為基礎(chǔ)的科創(chuàng)板證券市場。注冊制在審核效率上具有很大的優(yōu)勢?？s短了審查周期，提高了通過

率，把企業(yè)的發(fā)展?jié)摿唤o市場去判斷，更側(cè)重事后監(jiān)管，但上市企業(yè)要保證信息充分披露。

（二）投資者適當性管理

在科創(chuàng)板上市的企業(yè)以科技創(chuàng)新企業(yè)為主，具有獨特的商業(yè)模式、技術(shù)開發(fā)更新?lián)Q代央、業(yè)績

不粒定且波動較大的特點，從而導致企、也經(jīng)營風險很高。設(shè)立50萬元和2年以上.股票投發(fā)經(jīng)驗的

門檻，實際上是將不具備專業(yè)知識、投資本金較小的中小投資者剔除，讓能夠承受科創(chuàng)板的高風

險、做決策時也較為理性的合格投資者參與，對于市場來說是有利的。

（三）維護市場穩(wěn)定

由于我國證券交易市場實行競價交易制度，股票價格較易受大宗交易和頻繁交易的公募基金的

影響。以指數(shù)基金為例，它選擇一些特殊的指數(shù)成份股，以模仿指數(shù)表現(xiàn)為目的。目前科創(chuàng)板相應(yīng)

的指數(shù)基金也已出現(xiàn)。這對處于投資門檻之下的投資者想間接投資科創(chuàng)板是一個極具吸引力的選

擇。同樣，公募基金規(guī)模較大，會發(fā)生較頻繁的大額交易申請。這種情況下股票市場可能會出現(xiàn)買

賣不平衡的現(xiàn)象，進一步將會導致股票價格大幅度波動。價格大幅度上升時，投資者跟風買入，價

格回落則被套牢：價格大幅度下降時，投資者恐慌，易出現(xiàn)大面積拋售來止損。而盤后固定價格與

成熟條件下引入做市商的制度體系，可以維護股票在大宗交易和大規(guī)模公募基金沖擊下的吩格穩(wěn)

定。科創(chuàng)板在15:00正常收盤的情況下，相較于其他板塊多出了25分鐘的盤后固定價格交易，對

于有盤后固定價格交易需求的投資者來說，可以根據(jù)當日的走勢來進行申報操作。這一做法不僅可

以保護投資者與企業(yè)的權(quán)益，還穩(wěn)定了股價波動。除了競價撮合的時間外，投資者可以在盤后固定

價格交易時間以固定價申報從而滿足自己的交易需求。同時對盤中交易價格而言，降低了來自被跟

蹤收盤價的大額交易的沖擊，保持了股價穩(wěn)定。

由丁科創(chuàng)板上市企業(yè)均為科技創(chuàng)新企業(yè)，其發(fā)展具有天然的高風險性，這難兔會有一些管理者

希望通過企業(yè)上市的行為進行股票套現(xiàn)，將“燙手的山芋”進行擊鼓傳花，擾亂正常的市場秋序。

為此對企業(yè)控股股東、董監(jiān)高層管理人員、核心技術(shù)人員制定減持科創(chuàng)板制度，有力地維持了公司

股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，促進公司的可持續(xù)經(jīng)營能力。

（四）增加市場流動性

科創(chuàng)板放寬了上漲下跌的幅度限制，上市前5日上漲下跌幅度無限制，正常交易日漲跣幅度達

到了20%；單筆申報數(shù)量不再要求100股和100的整數(shù)倍，最小變動申報價格單位視不同股價而

定，以降低低價股的買賣價差；上市首日即可作為融資融券標的。

在科創(chuàng)板之前，我國漲跌幅限制并沒有放開，申報數(shù)量和申報價格最小變動單位的單一使得交

易不夠靈活，融資融券發(fā)展極度不平衡，可用的券源少，要求多等這都極大的限制了證券市場的交

易，降低了市場的流動靈活性。靈活的交易制度促進了市場的流動性，加大了為科創(chuàng)企業(yè)吸引資金

的力度，放大證券供求，增加交易量，放大資金的效果。證券市場上的資金多了，交易多了，就調(diào)

動了投資者的積極性，開拓了證券公司的融資渠道，鼓勵證券公司研究新的產(chǎn)品，組建與眾不同的

盈利方式。這種健康的模式同樣會促進市場的流動性，形成健康可持續(xù)發(fā)展的模式。

（五）退市機制保障市場優(yōu)勝劣汰

在科創(chuàng)板試點注冊制的背景下，相對于其他科創(chuàng)企業(yè)板塊來說科創(chuàng)企業(yè)的上市審核時間變短，

上市效率變高。上市常態(tài)化意味著退市也要常態(tài)化，從而為投資者剔除經(jīng)營不良企業(yè)，為科創(chuàng)板企

業(yè)流動性奠定良好基拙?？苿?chuàng)板退市情形分為財務(wù)類、交易類和規(guī)范類三類。財務(wù)類退市情形規(guī)定

了虧損與掙資產(chǎn)的指標；交易類退市情形規(guī)定了成交量、收盤價與每股面值、股東人數(shù)的指標，這

與上市標準引入市值指標遙相呼應(yīng)：規(guī)范類退市情形嚴格了信息披露和公司運營規(guī)范，使公司披露

的信息質(zhì)量高、內(nèi)容全?？苿?chuàng)板多元化退市制度要求嚴格、流程精簡，與多元化上市標準配套。

第三題：

（一）注重投資者導向，提高信息披露質(zhì)量

信息披露的根本目的要以投資者導向，以便于投資者理解為原則。經(jīng)濟學的實證研究表明，投

資者一般更加關(guān)注公司的價值相關(guān)性內(nèi)容，因此完善信息披露質(zhì)量應(yīng)當著重在價值性信息的披露方

面發(fā)力。例如，一些前瞻性信息和關(guān)鍵的非財務(wù)指標在提升價值相關(guān)性時能起到事半功倍的效果，

有利于降低企業(yè)的資本成本，應(yīng)當成為披露的重點。此外，《招股說明書》中的內(nèi)容紛繁復雜，但

投資者最關(guān)注的還是與自身權(quán)益直接相關(guān)的內(nèi)容，因此可以考慮為投資者設(shè)立權(quán)利清單，洌如知情

權(quán)、調(diào)查權(quán)、追責權(quán)等，并將其鏈接到招股說明書的相應(yīng)部分，以便讓投資者充分了解其權(quán)利所

在。

另一方面，在滿足招股說明合規(guī)性要求的同時，還需要在規(guī)范格式、術(shù)語數(shù)據(jù)上進行簡化，降

低閱讀難度，以便投資者理解。這就需要證券中介服務(wù)機構(gòu)轉(zhuǎn)變思路，加強對從業(yè)人員的培訓，對

信息進行進一步優(yōu)化整合。當然，簡化的要求不應(yīng)過分，還需要與合規(guī)性要求保持適當?shù)钠胶狻１?/p>

要時，可以考慮將招股說明書等文件制作成不同的版本，簡化的版本供個體投資者閱讀使用，而復

雜全面的版本應(yīng)放在便于查詢的位置，供有需要的人士查閱。這樣就可以實現(xiàn)簡化與合規(guī)之間的平

衡。在進行信息披露時，兩個版本具有同樣的法律效力。只要其中有一個版本涉及誤載、遺漏等問

題時，即可作為虛假陳述的證據(jù)。

由于我國上市公司存在較為突出的內(nèi)部人控制的問題，信息披露還可以考慮做適當?shù)难由?，?/p>

控股股東和實際控制人納入信息披露的范疇，更好地實現(xiàn)對內(nèi)部人的監(jiān)督。當然，控股股東和實際

控制人的信息披露要求不必和上市公司一樣，但也應(yīng)著重披露公司治理、股權(quán)投資、資產(chǎn)收購、關(guān)

聯(lián)交易等方面的內(nèi)容，以便投資者掌握更多的內(nèi)部人控制的信息，避免出現(xiàn)道德風險，并防止信息

不對稱。

除此之外，在法定的強制性信息披露之外，還應(yīng)當鼓勵科創(chuàng)板上市企業(yè)自愿披露更多信息。

這些信息更多地是針對不同的投資者進行差異化披露，實質(zhì)上是行使股東知情權(quán)的一種形式。通過

建立一個類似于政務(wù)信息公開的平臺，投資者可以在這個平臺上公開詢問上市公司，從而獲得更多

個性化的信息。與一般行使股東知情權(quán)不同的是，投資者的詢問和上市公司的答復都是完全公開

的，這樣就能夠讓信息更加廣泛地流動，增強資本市場的有效性。當然，對于此類答復性質(zhì)的信息

披露，其要求不應(yīng)和強制的信息披露一樣嚴格，而是考慮更加靈活的處理方式。有關(guān)證券服務(wù)機構(gòu)

還可以進行相應(yīng)的自愿性信息披露評級，促進信息披露的市場競爭，從而為投資作出投資決策提供

更好的參考。

（二）完善司法保障，落實法律責任約束

證券法律責任未得到落實，除了證券法的規(guī)定不太完善之外，與最高人民法院對證券訴訟的態(tài)

度有較大關(guān)系。為此，不管建立什么樣的制度，都應(yīng)當有跨部門的研究、協(xié)調(diào)機制，這樣才能超越

部門利益，加強頂層設(shè)日真正落實法律責任。就目前而言，學界普遍主張廢除證券民事訴淪的行政

處罰前置制度，這樣才能更好地發(fā)揮司法懲戒的作用，保障投資者的合法權(quán)益。另一方面.實踐中

控股股東、實際控制人往往對公司的決議行為起到關(guān)鍵甚至決定性作用，也是侵占中小股東利益的

直接獲益者。為了強化對控股股東、實際控制人的責任約束，應(yīng)當改變控股股東、實際控制人僅僅

在虛假陳述中承擔過錯責任的規(guī)定，至少應(yīng)讓其承擔過錯推定責任，這樣才能避免讓真正的欺詐發(fā)

行受益者成為漏網(wǎng)之魚。尤其對于科創(chuàng)板上市公司中存在差異化表決權(quán)安排的企業(yè)，更應(yīng)對特別表

決權(quán)持有者進行嚴格的法律約束，參照控股股東、實際控制人落實民事責任。

在民事責任承擔方面，筆者認為可以借鑒《中華人民共和國消費者權(quán)益保護法》和《中華人民

共和國食品安全法》中規(guī)定的懲罰性賠償制度，建立.證券市場欺詐發(fā)行、虛假陳述的懲罰性賠償制

度。當然，這里的懲罰性賠償要求發(fā)行人或上市公司存在具有虛假陳述的“故意”，對被告的主觀

過錯要求程度較高，證明難度較大，訴訟成本較高，因而不適用于普通投資者維權(quán)。但是.通過懲

罰性賠償?shù)募?，可以發(fā)展出一批證券市場的“職業(yè)打假人”，進行職業(yè)化的“打假”，從而在一

定程度上發(fā)揮凈化市場環(huán)境的作用。當然，考慮到消費者權(quán)益保護領(lǐng)域的前車之鑒，證券“打假”

應(yīng)當限制在一定的范圍內(nèi)，防止無謂地增加訴訟成本。對于不對股票價格產(chǎn)生實際影響的筆息披露

“瑕疵”的“打假”，法院不應(yīng)支持。

另外，鑒于“職業(yè)打假”成本較高，不適用于一般投資者，應(yīng)當考慮建立一套適用于普通中小

投資者的訴訟制度，降低救濟成本。對于普通的中小投資者來說，其主要考慮的是挽回投資損失，

一般不會考慮通過訴訟進行獲利的問題，因此不應(yīng)適用懲罰性賠償。這樣一來，實際上就有兩套平

行的證券訴訟體系，套是任何人都可以起訴獲得懲罰性賠償，但訴訟成本較高，證明難度較大而

適合“職業(yè)打假人”的訴訟模式，一套是適合中小投資者的，訴訟成本較低，訴訟效率較高，但只

能獲得補償性賠償?shù)脑V訟模式。筆者認為，這兩套訴訟模式對?應(yīng)不同的投資群體，可以同時存在。

但對于后一種大眾化的訴訟模式，應(yīng)當定位為公益訴訟。這樣就可以借鑒美國集團訴訟的經(jīng)驗，充

分發(fā)揮公益訴訟保障中小投資者權(quán)益的優(yōu)勢。鑒于證監(jiān)會在證券執(zhí)法調(diào)查方面擁有豐富的經(jīng)驗，筆

者建議仍然由證監(jiān)會擔任證券公益訴訟的起訴人，受理法院應(yīng)為新成的上海金融法院，這樣就可

以將原有證監(jiān)會行政處罰程序和證券民事訴訟程序銜接起來，合二為一，降低行政和司法成本。對

于那些想通過懲罰性賠償獲利的“職業(yè)打假人”，可以考慮引入“聲明退出”機制，從而放棄通過

證券公益訴訟獲得普通賠償?shù)臋C會，轉(zhuǎn)而尋求懲罰性賠償。

在刑事責任方面，首先應(yīng)當完善“欺詐發(fā)行股票、債券罪”和“違規(guī)披露、不披露重要信息

罪”的構(gòu)成要件。對于欺詐發(fā)行未能成功的，可以界定為犯罪未遂，從而增強懲戒力度。其次，現(xiàn)

行刑法對證券類犯罪規(guī)定的刑事處罰普遍偏輕。考慮到罪刑相適應(yīng)原則，應(yīng)當調(diào)整刑事處罰力度，

更好地發(fā)揮刑罰的預防功能。對于刑法第160條、161條所規(guī)定的3年、5年以下的有期徒刑或拘

役，可以將刑期調(diào)整到3年、5年以上，并不再適用拘役。同時，應(yīng)當增加罰金數(shù)額，將罰金數(shù)額

調(diào)整為非法募集金額的20%}50%之間，或100萬一500萬元的罰金，加大懲罰力度。另一方面，加

強對控股股東、實際控制人以及特別表決權(quán)持有者的行為約束，必要時將其作為共同犯罪人處理，

增強刑罰的威懾力。

（三）加強行政監(jiān)管，提升執(zhí)法能力

注冊制的確降低了股票發(fā)行的門檻，但這并不意味著完全放棄政府的作用。事實上，注冊制代

表著政府監(jiān)管理念的轉(zhuǎn)變:從事前監(jiān)管到事中事后監(jiān)管。如果沒有有效的事中和事后監(jiān)管，那么注

冊制實行結(jié)果可能并不盡如人意，在核準制下，至少可以事先將一部分可能存在欺詐風險的“不靠

譜”企業(yè)排除出去。因此，注朋制并非弱化政府監(jiān)管，而是形成“有效市場”和“有為政府”的良

好結(jié)合。因此，對于證監(jiān)會而言，需要進一步整合人力資源，擴大行政執(zhí)法隊伍，提升執(zhí)法者法律

素質(zhì)，有效應(yīng)對證券市場上層出不窮的違法行為。

在行政處罰方面，由于現(xiàn)行《證券法》對虛假陳述規(guī)定的60萬元以下罰款實在是杯水車薪，

應(yīng)當大幅度提高罰款數(shù)額。目前，《證券法》（修訂草案）（三次審議稿）第209條第一款規(guī)定的違反

信息披露義務(wù)的罰款上限為500萬元。200萬元以下的罰款相對于虛假陳述所導致的投資損失來

說，仍然偏輕。建議進行進?步的調(diào)查研究，適當提高賠償額度的上限和下限，更好地發(fā)揮行政處

罰的作用。而且，對于一些故意違反信息披露義務(wù)的行為，其主觀惡性較強，可以考慮在申誡罰、

財產(chǎn)罰之外適用人身罰，即對涉嫌故意違法的董事、監(jiān)事、高級管理人員、控股股東和實際控制

人，以及其他的直接責任人員適用行政拘留的出發(fā)措施，更加嚴厲地打擊相關(guān)違法行為。

同時，考慮到權(quán)責一致的行政法原則，應(yīng)當進一步加強對證券交易所及其工作人員的責任約

束。從前述《辦法》的規(guī)定來看，證交所及其工作人員所承擔的行政責任似乎是行政系統(tǒng)內(nèi)部的行

政處分，其性質(zhì)和處分力度尚不清晰。就FI前而言，由于注冊制只在科創(chuàng)板進行試點，在沒有形成

交易所之間的競爭的情況下，可以將上海證券交易所納入行政系統(tǒng)內(nèi)部的直接管理，不適用一般意

義上的行政處罰。但是，這就對政府內(nèi)部的治理和監(jiān)督機制提出了更高的要求。在我國現(xiàn)行的監(jiān)察

體制下，應(yīng)當由中央紀委國家監(jiān)委駐證監(jiān)會紀檢監(jiān)察組和上海市監(jiān)察委員會聯(lián)合執(zhí)法，查處上海證

券交易所內(nèi)部可能存在黨紀、政紀以及職務(wù)犯罪問題，以防止上交所的工作人員在注冊和上市審核

中出現(xiàn)以權(quán)謀私、違法亂紀等行為。

此外，考慮到證監(jiān)會在行政處罰方面的“執(zhí)行難”的問題，有必要通過修改證券法，照予證監(jiān)

會查封、扣押、凍結(jié)等行政強制措施權(quán)限，提升證監(jiān)會的執(zhí)行力。此外，還可以考慮建立行政和解

制度，由被調(diào)查的上市公司在調(diào)查中作出相應(yīng)補救措施，使損失減到最小，并在和解達成之后進行

專項信息披露，公布行政處罰與和解執(zhí)行情況，接受公眾監(jiān)督，如此可以提升執(zhí)法效率，降低訴訟

成本。

（四）建立證券執(zhí)法和解制度

隨著證監(jiān)會的工作重心由事前實質(zhì)審核向事中事后監(jiān)管轉(zhuǎn)變，證券市場執(zhí)法案件數(shù)量會有相當

的提升，執(zhí)法資源與案件數(shù)量之間不匹配的矛盾會凸顯出來?？紤]到司法程序漫長的時間耗費和高

昂的訴訟成本，可以考慮引入美國的證券執(zhí)法和解制度，解決案多人少的矛盾。當然，和解應(yīng)當以

維護公共利益為前提，不能損害廣大投資者的利益。同時，和解應(yīng)配合?定數(shù)量的罰款，以換取對

相關(guān)貢任人員可能的人身自由的限制。同時，和解還應(yīng)當加強和司法程序的對接。對于雙方達成的

和解協(xié)議，應(yīng)當申請人民法院進行司法確認，以獲得強制執(zhí)行力。如果在和解中當事人否認證監(jiān)會

的指控事實，應(yīng)當將和解程序轉(zhuǎn)置到行政處罰程序或公益訴訟程序，實現(xiàn)程序之間的有效銜接。

（五）完善自律監(jiān)管機制

證監(jiān)會雖然應(yīng)當在證券市場監(jiān)管中發(fā)揮主導作用，但其仍然不能面面俱到，需要在相應(yīng)領(lǐng)域發(fā)

揮自律監(jiān)管的作用。首先，應(yīng)當通過立法，明確證監(jiān)會監(jiān)管、交易所自律監(jiān)管和證券業(yè)協(xié)會自律監(jiān)

管等三個不同層次監(jiān)管之間的關(guān)系，做好監(jiān)管措施之間的配套、銜接，形成一個合理完整的監(jiān)管體

系。其次，可以考慮在自律監(jiān)管中引入“責任協(xié)議”的監(jiān)管機制。通過證券交易所與其會員、證券

業(yè)協(xié)會與其成員之間簽訂相關(guān)的責任約束協(xié)議，明確相應(yīng)的自律監(jiān)管措施，增強自律監(jiān)管的認同

度。當然，在自律監(jiān)管中，應(yīng)當做好調(diào)查機制、審理機制、申訴機制等配套機制的建設(shè)，漕強規(guī)則

的剛性約束，完善自律監(jiān)管程序，這樣才能實現(xiàn)監(jiān)管的常態(tài)化運行，發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

第八章證券投資基本分析習題

一、選擇題

1.資產(chǎn)負債率是反映上市公司（）的指標。（多選）

A.獲利能力B.經(jīng)營能力

C.償債能力D.資本結(jié)構(gòu)

2,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是反映上市公司（）的指標。

A.獲利能力B.營運能力

C.償債能力D.資本結(jié)構(gòu)

3,短期償債指標主要有（）等。（多選）

A.流動比率B.速動比率

C.現(xiàn)金比率D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

4.評價宏觀經(jīng)濟形勢的基本變量包括（）等。（多選）

A.國內(nèi)生產(chǎn)總值B.失業(yè)率

C.通貨膨脹D.利率

5.下列關(guān)于通貨膨脹的說法，錯誤的是（）。

A.通貨膨脹有被預期和未被預期之分，從程度上則有溫和的、嚴重的和惡性的三種

B.溫和的通貨膨脹是指年通貨膨脹率低于50%的通貨膨脹

C.嚴重的通貨膨脹是指兩位數(shù)的通貨膨脹

D.惡性通貨膨脹則是貨幣不斷地大幅貶值，人們手中的錢不值錢

6.商業(yè)銀行由于資金周轉(zhuǎn)的需要，以未到期的合格票據(jù)再向中央銀行貼現(xiàn)時所適用的利率稱為

（）。

A.貼現(xiàn)率B.再貼現(xiàn)率

C.同業(yè)拆借率D.回購利率

7.在（）情況下，證券市場將呈現(xiàn)上升走勢。

A.持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長

B.高通貨膨脹下的GDP增長

C.宏觀調(diào)整下的GDP減速增長

D.轉(zhuǎn)折性的GDP變動

8.對于收益型的投資者，可以建議優(yōu)先選擇處于（）的行業(yè)，因為這些行業(yè)基礎(chǔ)穩(wěn)定，盈利豐

厚，市場風險相對較小。

A.幼稚期B.成長期

C.成熟期D.衰退期

9.行業(yè)處于成熟期的特點不包括（）。

A.企業(yè)規(guī)?？涨埃匚伙@赫，產(chǎn)品普及程度高

B.行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，市場需求也趨于飽和，買方市場出現(xiàn)

C.行業(yè)在空間轉(zhuǎn)移活動繼續(xù)進行

D.構(gòu)成支柱產(chǎn)業(yè)地位，其生產(chǎn)要素份額、產(chǎn)值、利稅份額在國民經(jīng)濟中占有一席之地

10.下列不屬于防守型行業(yè)的有（）。（多選）

A.消費品B.公用事業(yè)

C.食品業(yè)D,耐用品制造業(yè)

11.增長型行業(yè)主要依靠（），從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長形態(tài)。（多選）

A.技術(shù)的進步B.新產(chǎn)品推出

C.政府的扶持D.更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)

12.下列受經(jīng)濟周期影響較為明顯的行業(yè)有（）。（多選）

A.消費品業(yè)B.耐用品制造業(yè)

C.生活必需品D.需求的收入彈性較高的行業(yè)

13.某一行業(yè)有如下特征：企業(yè)的利潤由于一定程度的壟斷達到了很高的水平，競爭風險比較

穩(wěn)定，新企業(yè)難以進入。那么這一行業(yè)最有可能處于生命周期的（）。

A.幼稚期B.成長期

C.成熟期D.衰退期

14.（）是指中央銀行規(guī)定的金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央

銀行的存款占其存款總額的比例。

A.法定存款準備率B.存款準備金率

C.超額準備金率D.再貼現(xiàn)率

15.當前的現(xiàn)實生活中沒有真正的完全壟斷市場，以下接近完全壟斷市場類型的行業(yè)有（）。

A.鋼鐵、汽車等重工業(yè)

B.資本密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)品

C.少數(shù)儲量集中的礦產(chǎn)品

D.公用事業(yè)如發(fā)電廠、煤氣公司、自來水公司

16.石油行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)屬于（）。

A.完全競爭B.不完全競爭

C.寡頭壟斷D.完全壟斷

17.根據(jù)行業(yè)中企業(yè)數(shù)量的多少、進入限制程度和產(chǎn)品差別，行業(yè)基本上可以分為四種市場結(jié)

構(gòu)，即（）。

A.完全競爭、不完全競爭、壟斷競爭、完全壟斷

B.公平競爭、不公平競爭、完全壟斷、不完全壟斷

C完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷

D.完全競爭、壟斷競爭、部分壟斷、完全壟斷

18.生活必需品或是必要的公共服務(wù)屬于（）行業(yè)。

A.增長型B.周期型

C.防守型D.幼稚型

19,下列（）是技術(shù)進步對行業(yè)影響的具體表現(xiàn)。（多選）

A.蒸汽動力行業(yè)被電力行業(yè)逐漸取代

B.噴氣式飛機代替了螺旋槳飛機

C.納米技術(shù)等將催生新的優(yōu)勢行業(yè)

D.大規(guī)模集成電路計算機取代一般的電子計算機

20.行業(yè)劃分方法有（）。（多選）

A.道―瓊斯行業(yè)分類法

B.標準普爾行業(yè)分類法

C.中國上市公司的行業(yè)分類

D.按經(jīng)濟周期變化分類

21.（）屬于系統(tǒng)風險。

A.信用風險B.政策性風險

C.財務(wù)風險D.證券投資價值風險

22.下面關(guān)于貨幣政策對證券市場的影響，錯誤的是（）。

A.一般來說，利率下降時，股票價格就上升；而利率上升時，股票價格就下降

B.如果中央銀行大量購進有價證券，會推動利率下調(diào)，推動股票價格上漲

C.如果中央銀行提高存款準備金率，貨幣供應(yīng)量便大幅度減少，證券市場價格趨于下跌

D.如果中央銀行提高再貼現(xiàn)率，會使證券市場行情走勢上揚

23.計算機和復卬機行業(yè)屈了（）行業(yè)。

A.增長型B.周期型

C.防守型D.幼稚型

24.一般公司的現(xiàn)金流量主要發(fā)生在其（）。（多選）

A.投資活動領(lǐng)域B.經(jīng)營活動領(lǐng)域

C.生產(chǎn)活動領(lǐng)域D.籌資活動領(lǐng)域

25.公用事業(yè)、資本技術(shù)密集型行業(yè)一般屬于（）市場,

A.完全競爭型B.壟斷競爭型

C.寡頭壟斷型D.完全壟斷型

26.行業(yè)經(jīng)濟活動是（）的主要對象之一。

A.微觀經(jīng)濟分析B.中觀經(jīng)濟分析

C.宏觀經(jīng)濟分析D.技術(shù)分析

27.影響一個行業(yè)興衰的因素有（）。（多選）

A.技術(shù)進步B.需求

C.社會習慣改變D.政府的干預與調(diào)控

28.財政政策手段主要包括（）。（多選）

A.國家預算B.稅收

C.公開市場業(yè)務(wù)D.轉(zhuǎn)移支付制度

29.公司財務(wù)報表分析的主要方法有（）。（多選）

A.趨勢分析法B.結(jié)構(gòu)分析法

C.現(xiàn)金流量分析法D.比較分析法

30.下列貨幣政策工具中，屬于一般性政策工具的是（）。（多選）

A.法定存款準備金率B.再貼現(xiàn)政策

C.直接信用控制D.公開市場業(yè)務(wù)

31.在行業(yè)生命周期的初創(chuàng)階段，以下哪個答案最準確（）。

A.很難預測哪個公司將成功，哪個公司會失敗

B.行業(yè)增長的速度趨緩

C.公司支付較高水平的股息

D.廠商數(shù)量慢慢減少

32.用以衡量公司償付借款利息能力的指標是（）。

A.利息支付倍數(shù)B.流動比率C.速動比率D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

二、判斷題

1.國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長速度一般用來衡量經(jīng)濟增長率，是反映一個國家經(jīng)濟是否具有活

力的基本指標。（）

2.在產(chǎn)業(yè)生命周期的成熟階段，行業(yè)的利潤水平較高，而風險較低。（）

3.處于產(chǎn)業(yè)生命周期初創(chuàng)階段的企業(yè)適合投資者投資，不適合投機者。（）

4.當國際收支發(fā)生順差時，流入國內(nèi)的外匯量小于流出的外匯量，外匯儲備就會減少；

當發(fā)生逆差時，外匯儲備增加。（）

5.證券市場素有“經(jīng)濟晴雨表”之稱，它既表明證券市場是宏觀經(jīng)濟的先行指標，也表

明宏觀經(jīng)濟的走向決定了證券市場的長期趨勢。（）

6.減少稅收，降低稅率，擴大減免稅范圍，增加人們的收入，直接引起證券市場價格上

漲。（）

7.如果公司的資產(chǎn)負債比率很低就不會有償債風險。（）

8.非系統(tǒng)性風險只會造成個別行業(yè)或個別股票價格的下跌，不會造成所有股票價格的下

跌。（）

9.一個行業(yè)的興衰會受到技術(shù)進步、產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新、社會習慣改變和經(jīng)濟全

球化等因素的影響而發(fā)生變化。（）

10.當GDP持續(xù)、穩(wěn)定、高速增長時，證券價格也呈上升走勢。（）

11.中央銀行提高法定存款準備金率，貨幣供應(yīng)量減少。（）

12.一般而言，以外幣為基準，匯率上升，本幣貶值時，出口企業(yè)證券價格上升。（）

13.在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴大，新行

業(yè)便逐步由高風險、低收益的幼稚期邁入低風險、高收益的成長期。（）

14.系統(tǒng)性風險發(fā)生時，證券市場的股票所受的影響程度基本上是相等的。（）

15.在進行財務(wù)分析時，只有將各項指標結(jié)合在一起分析，才能真正了解企業(yè)的財務(wù)狀況。

（）

16.成熟期的行業(yè)盈利很大，投資風險也相對較高。（）

17.當經(jīng)濟衰退時，防御型行業(yè)或許會有實際增長。（）

18.投資者獲得上市公司財務(wù)信息的主要渠道是閱讀上市公司的財務(wù)報告。（）

19.一國國民經(jīng)濟的發(fā)展速度越快越好。（）

20.對固定資產(chǎn)投資的分析應(yīng)該注意I司定資產(chǎn)的投資總規(guī)模，規(guī)模越大越好。（）

三、簡答題

1.信息披露的原則

2.證券投資分析的意義

3.證券投資分析的主要流派

4.財政政策的各種手段

5.貨幣政策的工具

6.產(chǎn)業(yè)的特征

7.行業(yè)分析的意義

8.壟斷競爭型市場特點

9.完全競爭型市場特點

10.公司財務(wù)分析主要看哪些報表？

四、論述題

1.證券投資風險有哪些