第第PAGE\MERGEFORMAT1頁共NUMPAGES\MERGEFORMAT1頁證券從業(yè)資格考試數(shù)學(xué)及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部門/班級(jí)：得分：題型單選題多選題判斷題填空題簡答題案例分析題總分得分

一、單選題（共20分）

1.若某股票的當(dāng)前價(jià)格為10元，預(yù)期未來一年后會(huì)上漲到12元，同時(shí)預(yù)計(jì)年分紅為0.5元，則該股票的預(yù)期年收益率為：

A.10%

B.15%

C.20%

D.25%

（）

2.某投資者購買了一只債券，面值為1000元，期限為3年，票面利率為5%，每年付息一次，到期還本。若該債券的市價(jià)為950元，則其到期收益率約為：

A.5%

B.5.26%

C.6%

D.6.76%

（）

3.在投資組合理論中，以下哪項(xiàng)指標(biāo)衡量的是投資組合中所有資產(chǎn)收益率的波動(dòng)性？

A.貝塔系數(shù)（β）

B.夏普比率

C.標(biāo)準(zhǔn)差

D.無風(fēng)險(xiǎn)利率

（）

4.某股票的月收益率分別為2%、-1%、3%、1%、-2%，則該股票在過去5個(gè)月內(nèi)的平均月收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。

A.0.8%，1.74%

B.0.8%，2.24%

C.1%，1.74%

D.1%，2.24%

（）

5.以下哪種投資策略屬于主動(dòng)投資策略？

A.指數(shù)基金投資

B.均值回歸策略

C.分散投資策略

D.分紅再投資策略

（）

6.根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），股票的預(yù)期收益率由以下哪項(xiàng)決定？

A.股票的市盈率

B.股票的市凈率

C.股票的貝塔系數(shù)

D.股票的市銷率

（）

7.某投資者構(gòu)建了一個(gè)投資組合，包含股票A和股票B，投資比例分別為60%和40%。股票A的預(yù)期收益率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；股票B的預(yù)期收益率為8%，標(biāo)準(zhǔn)差為10%。假設(shè)兩只股票的協(xié)方差為50，則該投資組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。

A.10.8%，11.66%

B.10.8%，9.66%

C.11.2%，11.66%

D.11.2%，9.66%

（）

8.在有效市場中，以下哪項(xiàng)陳述是正確的？

A.歷史價(jià)格信息對(duì)未來價(jià)格有預(yù)測作用

B.投資者可以通過分析公司基本面獲得超額收益

C.市場價(jià)格總是反映了所有可獲得的信息

D.投資者可以通過技術(shù)分析獲得超額收益

（）

9.某投資者購買了一只成長型股票，該股票的市盈率為25倍，預(yù)計(jì)未來一年內(nèi)的盈利增長率為20%。若該股票的當(dāng)前市盈率為20倍，則其內(nèi)在價(jià)值相對(duì)于當(dāng)前市價(jià)的倍數(shù)約為（）。

A.1.25

B.1.33

C.1.5

D.1.67

（）

10.在風(fēng)險(xiǎn)厭惡的情況下，投資者更傾向于選擇以下哪種投資組合？

A.高風(fēng)險(xiǎn)、高收益

B.高風(fēng)險(xiǎn)、低收益

C.低風(fēng)險(xiǎn)、高收益

D.低風(fēng)險(xiǎn)、低收益

（）

二、多選題（共15分，多選、錯(cuò)選均不得分）

11.以下哪些屬于常見的股票估值方法？

A.市盈率估值法

B.市凈率估值法

C.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

D.股息折現(xiàn)法

E.行業(yè)比較法

（）

12.以下哪些因素會(huì)影響債券的到期收益率？

A.債券的票面利率

B.債券的到期時(shí)間

C.債券的市價(jià)

D.債券的信用評(píng)級(jí)

E.市場利率水平

（）

13.投資組合的分散化可以降低以下哪些風(fēng)險(xiǎn)？

A.市場風(fēng)險(xiǎn)

B.信用風(fēng)險(xiǎn)

C.操作風(fēng)險(xiǎn)

D.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

E.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

（）

14.以下哪些屬于主動(dòng)投資策略的例子？

A.股票篩選

B.均值回歸

C.動(dòng)量策略

D.指數(shù)基金投資

E.分散投資

（）

15.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的公式為E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]，其中以下哪些項(xiàng)的解釋是正確的？

A.E(Ri)表示第i種資產(chǎn)的預(yù)期收益率

B.Rf表示無風(fēng)險(xiǎn)利率

C.βi表示第i種資產(chǎn)的貝塔系數(shù)

D.E(Rm)表示市場組合的預(yù)期收益率

E.[E(Rm)-Rf]表示市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

（）

三、判斷題（共10分，每題0.5分）

16.分散投資可以消除所有投資風(fēng)險(xiǎn)。（）

17.股票的市盈率越高，說明投資者對(duì)該公司未來的盈利增長預(yù)期越高。（）

18.債券的票面利率與到期收益率總是相同的。（）

19.在有效市場中，投資者無法獲得超額收益。（）

20.成長型股票的市盈率通常高于價(jià)值型股票的市盈率。（）

21.投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)。（）

22.貝塔系數(shù)衡量的是投資組合相對(duì)于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)。（）

23.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法適用于所有類型的資產(chǎn)估值。（）

24.主動(dòng)投資策略要求投資者具備較高的市場分析能力。（）

25.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）假設(shè)所有投資者都具有相同的風(fēng)險(xiǎn)偏好。（）

四、填空題（共10分，每空1分）

26.預(yù)期收益率是衡量投資__________的指標(biāo)，而標(biāo)準(zhǔn)差是衡量投資__________的指標(biāo)。

27.在投資組合理論中，__________是指投資組合中各資產(chǎn)收益率的波動(dòng)性，它反映了投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。

28.根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），股票的預(yù)期收益率由無風(fēng)險(xiǎn)利率、__________和__________三個(gè)因素決定。

29.以下哪種投資策略屬于被動(dòng)投資策略：__________。

30.在股票估值中，__________是指用公司未來的預(yù)期現(xiàn)金流量折現(xiàn)到當(dāng)前價(jià)值的方法。

五、簡答題（共25分）

31.簡述投資組合理論的基本原理及其對(duì)投資者的意義。（5分）

32.比較并說明主動(dòng)投資策略與被動(dòng)投資策略的優(yōu)缺點(diǎn)。（5分）

33.解釋什么是有效市場假說，并分析其在投資實(shí)踐中的意義。（5分）

34.假設(shè)你是一位投資者，手頭有100萬元資金。請(qǐng)簡述你會(huì)如何構(gòu)建一個(gè)多元化的投資組合，并說明你選擇這些資產(chǎn)的理由。（10分）

六、案例分析題（共30分）

35.某投資者在2020年初投資了一只科技股，該股票在2020年的收益率為50%。然而，在2021年，由于市場環(huán)境變化和公司業(yè)績不及預(yù)期，該股票的收益率降至-30%。請(qǐng)問該投資者在2020年至2021年期間的平均年收益率是多少？如果該投資者在2021年底以10元的價(jià)格賣出該股票，請(qǐng)計(jì)算他的投資回報(bào)率。（10分）

36.假設(shè)某公司發(fā)行了一只5年期、面值為1000元的債券，票面利率為6%，每年付息一次。如果該債券的市價(jià)為950元，請(qǐng)計(jì)算該債券的到期收益率。如果市場利率上升至7%，該債券的市價(jià)會(huì)怎樣變化？（10分）

37.某投資者構(gòu)建了一個(gè)投資組合，包含股票A和股票B，投資比例分別為60%和40%。股票A的預(yù)期收益率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；股票B的預(yù)期收益率為8%，標(biāo)準(zhǔn)差為10%。假設(shè)兩只股票的協(xié)方差為50，請(qǐng)計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。（15分）

一、單選題（共20分）

1.C

解析：預(yù)期年收益率=(預(yù)期漲幅+預(yù)期分紅)/當(dāng)前價(jià)格=(12-10+0.5)/10=0.25，即25%。因此正確答案為C。

錯(cuò)誤選項(xiàng)解析：

A選項(xiàng)錯(cuò)誤，10%僅考慮了預(yù)期漲幅，未考慮預(yù)期分紅。

B選項(xiàng)錯(cuò)誤，15%考慮了漲幅和分紅，但計(jì)算公式不正確。

D選項(xiàng)錯(cuò)誤，25%雖然計(jì)算正確，但不是正確選項(xiàng)。

2.B

解析：債券的到期收益率是使債券未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于當(dāng)前市價(jià)的貼現(xiàn)率。通過計(jì)算，該債券的到期收益率約為5.26%。因此正確答案為B。

錯(cuò)誤選項(xiàng)解析：

A選項(xiàng)錯(cuò)誤，5%僅等于票面利率，未考慮市價(jià)因素。

C選項(xiàng)錯(cuò)誤，6%過高估算了到期收益率。

D選項(xiàng)錯(cuò)誤，6.76%遠(yuǎn)高于實(shí)際計(jì)算值。

3.C

解析：標(biāo)準(zhǔn)差是衡量投資組合中所有資產(chǎn)收益率波動(dòng)性的指標(biāo)，它反映了投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。因此正確答案為C。

錯(cuò)誤選項(xiàng)解析：

A選項(xiàng)錯(cuò)誤，貝塔系數(shù)衡量的是投資組合相對(duì)于市場組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

B選項(xiàng)錯(cuò)誤，夏普比率衡量的是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的超額收益率。

D選項(xiàng)錯(cuò)誤，無風(fēng)險(xiǎn)利率是投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率。

4.D

解析：平均月收益率=(2%-1%+3%+1%-2%)/5=0.8%；標(biāo)準(zhǔn)差=sqrt(((2%-0.8%)^2+(-1%-0.8%)^2+(3%-0.8%)^2+(1%-0.8%)^2+(-2%-0.8%)^2)/5)≈2.24%。因此正確答案為D。

錯(cuò)誤選項(xiàng)解析：

A選項(xiàng)錯(cuò)誤，標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算錯(cuò)誤。

B選項(xiàng)錯(cuò)誤，標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算錯(cuò)誤。

C選項(xiàng)錯(cuò)誤，平均月收益率計(jì)算正確，但標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算錯(cuò)誤。

E選項(xiàng)錯(cuò)誤，平均月收益率計(jì)算正確，但標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算錯(cuò)誤。

5.B

解析：均值回歸策略屬于主動(dòng)投資策略，它假設(shè)資產(chǎn)價(jià)格會(huì)圍繞其均值回歸，因此投資者可以通過賣出高價(jià)資產(chǎn)、買入低價(jià)資產(chǎn)來獲得超額收益。因此正確答案為B。

錯(cuò)誤選項(xiàng)解析：

A選項(xiàng)錯(cuò)誤，指數(shù)基金投資屬于被動(dòng)投資策略。

C選項(xiàng)錯(cuò)誤，分散投資策略是風(fēng)險(xiǎn)管理的一種方法，不屬于主動(dòng)投資策略。

D選項(xiàng)錯(cuò)誤，分紅再投資策略是投資策略的一種，不屬于主動(dòng)投資策略。

6.C

解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），股票的預(yù)期收益率由無風(fēng)險(xiǎn)利率、貝塔系數(shù)和市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)三個(gè)因素決定。因此正確答案為C。

錯(cuò)誤選項(xiàng)解析：

A選項(xiàng)錯(cuò)誤，市盈率是估值指標(biāo)，不是預(yù)期收益率的決定因素。

B選項(xiàng)錯(cuò)誤，市凈率是估值指標(biāo)，不是預(yù)期收益率的決定因素。

D選項(xiàng)錯(cuò)誤，市銷率是估值指標(biāo)，不是預(yù)期收益率的決定因素。

7.A

解析：投資組合的預(yù)期收益率=0.612%+0.48%=10.8%；投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=sqrt(0.6^215%^2+0.4^210%^2+20.60.450)≈11.66%。因此正確答案為A。

錯(cuò)誤選項(xiàng)解析：

B選項(xiàng)錯(cuò)誤，標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算錯(cuò)誤。

C選項(xiàng)錯(cuò)誤，預(yù)期收益率計(jì)算正確，但標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算錯(cuò)誤。

D選項(xiàng)錯(cuò)誤，預(yù)期收益率計(jì)算正確，但標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算錯(cuò)誤。

8.C

解析：在有效市場中，市場價(jià)格總是反映了所有可獲得的信息，因此投資者無法通過分析信息獲得超額收益。因此正確答案為C。

錯(cuò)誤選項(xiàng)解析：

A選項(xiàng)錯(cuò)誤，歷史價(jià)格信息在有效市場中沒有預(yù)測作用。

B選項(xiàng)錯(cuò)誤，投資者無法通過分析公司基本面獲得超額收益。

D選項(xiàng)錯(cuò)誤，投資者無法通過技術(shù)分析獲得超額收益。

9.B

解析：內(nèi)在價(jià)值=預(yù)期每股收益(市盈率/(1+盈利增長率))=預(yù)期每股收益(25/(1+0.2))=預(yù)期每股收益20.83；當(dāng)前市價(jià)=預(yù)期每股收益20；內(nèi)在價(jià)值相對(duì)于當(dāng)前市價(jià)的倍數(shù)=20.83/20=1.04，約等于1.33。因此正確答案為B。

錯(cuò)誤選項(xiàng)解析：

A選項(xiàng)錯(cuò)誤，計(jì)算結(jié)果不正確。

C選項(xiàng)錯(cuò)誤，計(jì)算結(jié)果不正確。

D選項(xiàng)錯(cuò)誤，計(jì)算結(jié)果不正確。

10.C

解析：在風(fēng)險(xiǎn)厭惡的情況下，投資者更傾向于選擇低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資組合，以在承擔(dān)較低風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲得較高的收益。因此正確答案為C。

錯(cuò)誤選項(xiàng)解析：

A選項(xiàng)錯(cuò)誤，高風(fēng)險(xiǎn)、高收益投資組合風(fēng)險(xiǎn)較大，不符合風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者的偏好。

B選項(xiàng)錯(cuò)誤，高風(fēng)險(xiǎn)、低收益投資組合既風(fēng)險(xiǎn)大，收益又低，不符合風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者的偏好。

D選項(xiàng)錯(cuò)誤，低風(fēng)險(xiǎn)、低收益投資組合收益低，不符合風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者的偏好。

二、多選題（共15分，多選、錯(cuò)選均不得分）

11.ABCDE

解析：常見的股票估值方法包括市盈率估值法、市凈率估值法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、股息折現(xiàn)法和行業(yè)比較法。因此正確答案為ABCDE。

計(jì)分規(guī)則：多選、少選、錯(cuò)選均不得分。

12.ABCDE

解析：債券的到期收益率受票面利率、到期時(shí)間、市價(jià)、信用評(píng)級(jí)和市場利率水平等因素影響。因此正確答案為ABCDE。

計(jì)分規(guī)則：多選、少選、錯(cuò)選均不得分。

13.E

解析：分散化可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但不能消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此正確答案為E。

計(jì)分規(guī)則：多選、少選、錯(cuò)選均不得分。

14.ABC

解析：股票篩選、均值回歸和動(dòng)量策略屬于主動(dòng)投資策略，而指數(shù)基金投資和分散投資屬于被動(dòng)投資策略。因此正確答案為ABC。

計(jì)分規(guī)則：多選、少選、錯(cuò)選均不得分。

15.ABCDE

解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的公式E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]，其中E(Ri)表示第i種資產(chǎn)的預(yù)期收益率，Rf表示無風(fēng)險(xiǎn)利率，βi表示第i種資產(chǎn)的貝塔系數(shù)，E(Rm)表示市場組合的預(yù)期收益率，[E(Rm)-Rf]表示市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。因此正確答案為ABCDE。

計(jì)分規(guī)則：多選、少選、錯(cuò)選均不得分。

三、判斷題（共10分，每題0.5分）

16.錯(cuò)誤

解析：分散投資可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但不能消除所有投資風(fēng)險(xiǎn)，特別是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此本題說法錯(cuò)誤。

17.正確

解析：股票的市盈率越高，說明投資者對(duì)該公司未來的盈利增長預(yù)期越高，因此本題說法正確。

18.錯(cuò)誤

解析：債券的票面利率與到期收益率只有在市價(jià)等于面值時(shí)才相同。因此本題說法錯(cuò)誤。

19.正確

解析：在有效市場中，投資者無法通過分析信息獲得超額收益。因此本題說法正確。

20.正確

解析：成長型股票的市盈率通常高于價(jià)值型股票的市盈率，因?yàn)橥顿Y者對(duì)成長型股票的未來盈利增長預(yù)期更高。因此本題說法正確。

21.錯(cuò)誤

解析：投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差不僅等于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，還受資產(chǎn)之間的協(xié)方差影響。因此本題說法錯(cuò)誤。

22.正確

解析：貝塔系數(shù)衡量的是投資組合相對(duì)于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)。因此本題說法正確。

23.錯(cuò)誤

解析：現(xiàn)金流量折現(xiàn)法適用于有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)估值，不適用于所有類型的資產(chǎn)估值。因此本題說法錯(cuò)誤。

24.正確

解析：主動(dòng)投資策略要求投資者具備較高的市場分析能力，以識(shí)別投資機(jī)會(huì)。因此本題說法正確。

25.正確

解析：資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）假設(shè)所有投資者都具有相同的風(fēng)險(xiǎn)偏好。因此本題說法正確。

四、填空題（共10分，每空1分）

26.預(yù)期收益；風(fēng)險(xiǎn)

解析：預(yù)期收益率是衡量投資預(yù)期收益的指標(biāo)，而標(biāo)準(zhǔn)差是衡量投資風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。

27.標(biāo)準(zhǔn)差

解析：在投資組合理論中，標(biāo)準(zhǔn)差是指投資組合中各資產(chǎn)收益率的波動(dòng)性，它反映了投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。

28.貝塔系數(shù)；市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），股票的預(yù)期收益率由無風(fēng)險(xiǎn)利率、貝塔系數(shù)和市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)三個(gè)因素決定。

29.指數(shù)基金投資

解析：指數(shù)基金投資屬于被動(dòng)投資策略，它跟蹤某個(gè)市場指數(shù)，不進(jìn)行主動(dòng)選股或擇時(shí)。

30.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

解析：在股票估值中，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是指用公司未來的預(yù)期現(xiàn)金流量折現(xiàn)到當(dāng)前價(jià)值的方法。

五、簡答題（共25分）

31.簡述投資組合理論的基本原理及其對(duì)投資者的意義。（5分）

答：投資組合理論的基本原理是，通過構(gòu)建多元化的投資組合，可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而在承擔(dān)較低風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲得較高的預(yù)期收益。其核心在于資產(chǎn)之間的相關(guān)性，相關(guān)性越低，分散化效果越好。

對(duì)投資者的意義在于，投資者可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)，構(gòu)建合適的投資組合，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。投資組合理論為投資者提供了科學(xué)的投資決策依據(jù)，有助于提高投資效率和回報(bào)。

32.比較并說明主動(dòng)投資策略與被動(dòng)投資策略的優(yōu)缺點(diǎn)。（5分）

答：主動(dòng)投資策略和被動(dòng)投資策略是兩種主要的投資策略。

主動(dòng)投資策略的優(yōu)點(diǎn)是可能獲得超額收益，缺點(diǎn)是需要投資者具備較高的市場分析能力，且存在誤判風(fēng)險(xiǎn)。主動(dòng)投資策略包括股票篩選、均值回歸和動(dòng)量策略等。

被動(dòng)投資策略的優(yōu)點(diǎn)是成本低、風(fēng)險(xiǎn)低，缺點(diǎn)是可能無法獲得超額收益。被動(dòng)投資策略包括指數(shù)基金投資和分散投資等。

投資者應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)選擇合適的投資策略。

33.解釋什么是有效市場假說，并分析其在投資實(shí)踐中的意義。（5分）

答：有效市場假說是指市場價(jià)格總是反映了所有可獲得的信息。有效市場假說分為弱式有效市場、半強(qiáng)式有效市場和強(qiáng)式有效市場三種形式。

在投資實(shí)踐中的意義在于，如果市場是有效的，那么投資者無法通過分析信息獲得超額收益，因此應(yīng)選擇被動(dòng)投資策略。如果市場不是有效的，那么投資者可以通過分析信息獲得超額收益，因此可以采用主動(dòng)投資策略。

34.假設(shè)你是一位投資者，手頭有100萬元資金。請(qǐng)簡述你會(huì)如何構(gòu)建一個(gè)多元化的投資組合，并說明你選擇這些資產(chǎn)的理由。（10分）

答：我會(huì)將100萬元資金構(gòu)建一個(gè)多元化的投資組合，包括股票、債券和現(xiàn)金等資產(chǎn)。

具體分配比例如下：

-股票：60萬元，包括成長型股票和價(jià)值型股票，以分散風(fēng)險(xiǎn)并獲取長期收益。

-債券：30萬元，包括國債和公司債，以獲取穩(wěn)定的利息收入。

-現(xiàn)金：10萬元，以備不時(shí)之需。

選擇這些資產(chǎn)的理由如下：

-股票：股票具有較高的潛在收益，但風(fēng)險(xiǎn)也較高，因此選擇成長型股票和價(jià)值型股票以分散風(fēng)險(xiǎn)。

-債券：債券具有穩(wěn)定的利息收入和較低的風(fēng)險(xiǎn)，可以作為股票的補(bǔ)充。

-現(xiàn)金：現(xiàn)金具有最高的流動(dòng)性，可以作為備用資金。

六、案例分析題（共30分）

35.某投資者在2020年初投資了一只科技股，該股票在2020年的收益率為50%。然而，在2021年，由于市場環(huán)境變化和公司業(yè)績不及預(yù)期，該股票的收益率降至-30%。請(qǐng)問該投資者在2020年至2021年期間的平均年收益率是多少？如果該投資者在2021年底以10元的價(jià)格賣出該股票，請(qǐng)計(jì)算他的投資回報(bào)率。（10分）

答：

平均年收益率=(2020年收益率+2021年收益率)/2=(50%+(-30%))/2=10%

投資回報(bào)率=(賣出價(jià)格-買入價(jià)格)/買入價(jià)格100%=(10-12)/12100%=-16.67%

解析：

平均年收益率計(jì)算公式為：(1+收益率1)(1+收益率2)-1，因此平均