1白酒企業(yè)盈利能力分析一以五糧液股公司為例潮資訊網(wǎng)和東方財(cái)富網(wǎng)選取了2017-2021年度的會計(jì)資料，我們可以看出，公司關(guān)鍵詞：白酒行業(yè)；企業(yè)盈利能力；杜邦分析法 1 2 2 21.1.2研究目的 31.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 3 3 4 4 41.3.2研究方法 42企業(yè)盈利能力分析的相關(guān)理論基礎(chǔ) 62.1盈利能力的概念 62.2盈利能力分析方法 62.3杜邦分析法 63五糧液股份有限公司盈利能力現(xiàn)狀分析 7 723.2五糧液股份有限公司主要盈利能力指標(biāo) 7 8 93.3.2總資產(chǎn)凈利率分析 3.3.3銷售凈利率分析 3.3.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 4五糧液股份有限公司與白酒行業(yè)盈利能力對比 4.1五糧液與貴州茅臺、瀘州老窖對比 4.1.1凈資產(chǎn)收益率對比分析 4.1.2銷售凈利率對比分析 4.1.3權(quán)益乘數(shù)對比分析 5五糧液股份有限公司盈利能力存在問題及原因 5.1成本費(fèi)用較高 5.2主營業(yè)務(wù)收入偏低 5.3外部環(huán)境對五糧液市場的影響 5.4投資項(xiàng)目的選取不合理 6五糧液股份有限公司盈利能力對策分析 2 26.2提高銷售收入，打造特色產(chǎn)品 26.3創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展模式，搶占低端市場 26.4合理投資，優(yōu)化投資項(xiàng)目 1.1研究背景及目的消費(fèi)轉(zhuǎn)向商業(yè)消費(fèi)和大眾消費(fèi)。加上"少喝點(diǎn)，喝點(diǎn)好酒"想法進(jìn)入人心，酒的3產(chǎn)量在日益減少，酒的產(chǎn)量在2016年為1358萬升而后的2021年居然下降到了715.63萬升。國家統(tǒng)計(jì)局有數(shù)據(jù)顯示，1040個(gè)酒類銷售點(diǎn)是2020年全中國的一公司能否產(chǎn)生以及創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，它是公司能否降低成本和避免公司出現(xiàn)風(fēng)1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀YanJin(2018)在基于杜邦分析法的研究之上，創(chuàng)新性地提出預(yù)測權(quán)益凈利McGowanJ(2018)指出，杜邦體系可以較好地對上市公司的盈利能力進(jìn)Vintilǎ,Nenu和Gherghina(2015)采用資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)務(wù)指標(biāo)，研究分析了40家上市公司在2010-2012年期間生產(chǎn)經(jīng)營的情況[4],進(jìn)4張鈺杰(2017)在研究中針對數(shù)碼科技公司盈利能力進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前我國科技類企業(yè)在盈利能力方面還存在不足問題，人力成本過高是目前問題產(chǎn)生的主要原因，因此他認(rèn)為對于科技類企業(yè)來說必須要合理控制人力成本，從而提升盈利能力。吳婷(2017)進(jìn)行了一項(xiàng)行業(yè)研究，在受監(jiān)管和非受監(jiān)管的行業(yè)中，杜邦分析體系在預(yù)測未來盈利能力、擬合當(dāng)前和未來股票收益時(shí)，綜合指標(biāo)比每個(gè)組成部分具有更強(qiáng)的信息解釋能力。范嶸(2019)認(rèn)為運(yùn)用杜邦分析法，可以對企業(yè)未來的盈利及發(fā)展進(jìn)行更好李丹(2020)基于杜邦分析體系，對KM面業(yè)公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行研究，根據(jù)財(cái)務(wù)分析結(jié)果來對企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行優(yōu)化。黃劍(2018)基于杜邦分析體系研究分析了恒大地產(chǎn)的盈利現(xiàn)狀[14],結(jié)果得出恒大地產(chǎn)的整體經(jīng)營情況比其單方面能力的發(fā)展更加優(yōu)秀，基于此種狀況，黃劍建議了多項(xiàng)改善恒大地產(chǎn)盈利能力的措施，期望公司可以更加健康的成長。劉江甲、田洋、楊成文(2016)基于杜邦分析體系分析研究了五糧液股份有限公司[13],從而得出我國白酒行業(yè)依舊處于市場調(diào)整階段，并且針對五糧液股份有限公司的具體情況提出其面對市場變化時(shí)可采取的措施，避免公司的盈利能力出現(xiàn)下降。1.3研究內(nèi)容和方法1.3.1研究內(nèi)容目前，對于白酒行業(yè)的盈利能力的研究主要限于對白酒企業(yè)本身盈利的比較，而很少和同行業(yè)的其他白酒企業(yè)相比較。在本文中。第一部分是導(dǎo)言，介紹的是研究意義、方法、內(nèi)容。第二部分介紹是分析的相關(guān)理論。第三部分是對五糧液股份有限公司創(chuàng)造利潤能力現(xiàn)狀的闡述。根據(jù)五糧液股份有限公司過去五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，解釋了該公司的概況和現(xiàn)狀，并采用杜邦分析法對其盈利能力進(jìn)行了分析。第四部分將案例公司五糧液股份有限公司的盈利能力與其他白酒公司進(jìn)行比較，確定了其優(yōu)勢和劣勢。第五部分對五糧液股份有限公司的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行一個(gè)詳細(xì)的打磨，分析公司的問題和原因。第六部分就是提出公司存在的問題是對問題提出的對策和解決方案。第七部分是結(jié)語。1.3.2研究方法(1)文獻(xiàn)研究法。按照一定的科學(xué)研究目的，根據(jù)參考文獻(xiàn)調(diào)研獲得大量的白酒類企業(yè)相關(guān)資料信息，進(jìn)而能夠更加全方位地、恰當(dāng)?shù)亓私庹莆瞻拙祁惞?司的發(fā)展現(xiàn)狀以及有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的理論知識。通過文獻(xiàn)研究可以了解白酒類行業(yè)的歷史文化和現(xiàn)狀，并協(xié)助明確研究課題；可以對白酒行業(yè)產(chǎn)生一般的印象，有利于我們觀察和瀏覽；可以得到真正數(shù)據(jù)信息，對于掌握信息全貌是有很大幫助的。(2)比較分析法。一般情況下是比較兩個(gè)或者是比較多個(gè)指標(biāo)的數(shù)據(jù)。這樣可以分析出公司財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績的差異和問題。盈利能力的比較是在不同白酒企業(yè)的財(cái)務(wù)信息匯編的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，以了解五糧液股份有限公司的性質(zhì)和模式，確定其弱點(diǎn)和優(yōu)勢，并做出明智的決策。(3)杜邦分析法(DuPontAnalysis)凈資產(chǎn)收益率(權(quán)益凈利率)資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)×銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)62企業(yè)盈利能力分析的相關(guān)理論基礎(chǔ)定期限里收益數(shù)額及其水平上，公司盈利水平更強(qiáng)，那么,它給股東們的報(bào)酬就2.2盈利能力分析方法體現(xiàn)公司盈利水平的數(shù)值非常多，一般運(yùn)用的是銷售凈利率、銷售毛利率、2.3杜邦分析法杜邦分析法(DuPontAnalysis)就是運(yùn)用幾個(gè)主要財(cái)務(wù)比率間的關(guān)系，對公7水平進(jìn)行評估，從財(cái)務(wù)的視角對企業(yè)績效進(jìn)行評估是經(jīng)典的方法。采取這一方法驟，可以使得財(cái)務(wù)比率分析更加層次分明、條理更加凸顯，便于報(bào)表分析者對公司經(jīng)營及盈利狀況有一個(gè)全面而細(xì)致的認(rèn)識。杜邦分析法幫助公司領(lǐng)導(dǎo)層對權(quán)益基本收益率這一決定因素有了更清楚的認(rèn)識，和銷售凈利潤和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率相互聯(lián)系，為管理層審視公司資產(chǎn)管理效率及是否實(shí)現(xiàn)股東投資回報(bào)最大化給出清晰路線圖。3五糧液股份有限公司盈利能力現(xiàn)狀分析五糧液是典型的有中國精神和知名的民族品牌。五糧液則是該公司的旗艦產(chǎn)品。它由高粱、大米、糯米、小麥和玉米制成，是世界上第一個(gè)用五種糧食釀造的白酒，成為了現(xiàn)代釀酒業(yè)的佼佼者。五糧液股份公司是由五糧液酒廠改建的，在深圳證券交易所上市。在2019年銷售收入超過了1000億元，在2020年市值超過了一萬億；在2021年躋身進(jìn)入“全球品牌價(jià)值500強(qiáng)”“中國品牌價(jià)值100強(qiáng)”。它擁有兩家上市公司(000858五糧液和600793宜賓紙業(yè))。為了初步了解公司目前的利潤狀況，本節(jié)數(shù)據(jù)分析選擇了這三個(gè)指標(biāo)?；久抗墒找?元)凈利潤(億元)利潤總額(萬元)在這三個(gè)指標(biāo)中，稅后每股收益和盈利能力與這一結(jié)果呈正相關(guān)。5年來看，8一直處于穩(wěn)中有進(jìn)的狀態(tài)，沒有出現(xiàn)下滑趨勢。從字眼也可以看出，凈利潤、利潤總額可以直接關(guān)乎到公司的利潤，這是最直接的兩個(gè)指標(biāo)?；久抗墒找媾c凈利潤和利潤總額一致，幅度不是很大的穩(wěn)步前進(jìn)著，從這里觀察到公司的盈利狀況屬于良好型。當(dāng)然這樣的初步觀察肯定很片面，沒有了解到公司的全面性。為了更好的分析出公司創(chuàng)造利潤的能力，下面會以杜邦分析法為基礎(chǔ)，會更加全面細(xì)致的進(jìn)行準(zhǔn)確分析。每股增長跳動幅度不大。2019年該股的凈利潤開始大幅度上升。表3-1可得知，在2017年開始，凈利率一直在呈增長趨勢。通過提高凈利潤和資產(chǎn)負(fù)債表的比率，股本的回報(bào)率也顯著提高。資本的回報(bào)率越高，說明企業(yè)投入的資本總額回報(bào)就越高。在2017年，資本收益率逐漸上升，其增長率大于同類企業(yè)，從基本每股收益也可看出，這就說明對五糧液進(jìn)行投資的合作伙伴，投入的資本得到了一定的回報(bào)。總而言之，雖說外部市場環(huán)境改變與白酒行業(yè)競爭加劇都在一定程度上影響了五糧液集團(tuán)的銷售，但是其營業(yè)收入與凈利潤一直以來都處于酒類企業(yè)領(lǐng)先地位，盈利能力也位列酒類企業(yè)前茅。雖然大部分是利潤是來自于同行業(yè)投資者的投入資本，但隨著我國經(jīng)濟(jì)形勢的回暖，在這樣的情勢下，五糧液其未來還可以繼續(xù)為投資者帶去更為豐厚的回報(bào)。即便外部市場環(huán)境與酒類行業(yè)競爭加劇對五糧液集團(tuán)的盈利能力造成了一定影響，但是其仍舊可以取得較好的銷售成績，這在很大程度上和其樹立的品牌效應(yīng)息息相關(guān)。作為我國白酒行業(yè)的典型代表，五糧液集團(tuán)的品牌效應(yīng)對于其產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售有著極為重要的影響。然而，最近幾年公司越發(fā)依賴其項(xiàng)目投資收益，同時(shí)管理費(fèi)用較高等現(xiàn)象也在一定程度上降低了公司的盈利能力。3.3五糧液股份有限公司盈利能力杜邦分析通過研究這三個(gè)比值的變化趨勢，可以觀察到公司盈利能力的發(fā)展。接下來，我將使用杜邦分析法來分析五糧液股份有限公司過去5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以致于了解該公司盈利能力，來發(fā)現(xiàn)它的盈利能力問題。年份/指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率利率)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9單位：%2017年2018年2019年2020年2021年資產(chǎn)凈利潤率凈資益率從表3.3可以明顯看出，2017年至2021年，五糧液集團(tuán)有限公司的盈利能力所有指標(biāo)主要因凈利潤的上漲而整體呈現(xiàn)出上升的趨勢。這幾年間，五糧液集團(tuán)的營業(yè)收入每年都在增長，雖然成本投入也在不斷增長，但凈利潤一直在穩(wěn)步上升，所以銷售凈利率也在上升。2017年至2021年，五糧液集團(tuán)有限公司的總資產(chǎn)凈利潤率都保持在15%以上，凈資產(chǎn)收益率處于一個(gè)比較良好的狀態(tài)，并且每年都有在提升。資產(chǎn)凈利潤率狀態(tài)良好，并且凈利率也在逐漸上升所以總資產(chǎn)收益率的也在持續(xù)上升。一凈資產(chǎn)收益率圖3.1五糧液股份有限公司2017-2021年凈資產(chǎn)收益率趨勢圖數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)及增加企業(yè)的銷售凈利率，這無疑是好的方向。2017年凈資產(chǎn)收益率為19.38%,2018年為22.80%,2019年為25.26%,2020年為24.94%,2021年為25.30%。在前三年一直保持穩(wěn)中求進(jìn)的狀態(tài)持續(xù)上漲，每年穩(wěn)步上漲3%左右，可是在2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率沒有變化但是凈資產(chǎn)收益率下降至24.94%,對五糧液股份有限公司的凈資產(chǎn)收益率影響程度最大的指標(biāo)是權(quán)益乘數(shù)，直到2021年開始呈上升趨勢，這種趨勢有望在接下來的年度中繼續(xù)保持。3.3.2總資產(chǎn)凈利率分析總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率2017年2018年2019年2020年2021年圖3.2五糧液股份有限公司2017-2021年總資產(chǎn)凈利率趨勢圖數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)從圖3.2可以看出來，2017年總資產(chǎn)凈利率為15.16%,2018年為17.88%,2019年為18.94%,2020年為18.99%,2021年為19.64%。上漲最快的是在2017-2018年，達(dá)到17.88%,接近3%的增長率。在2019年與2022年變化很小，調(diào)整公司的經(jīng)營戰(zhàn)略。在2017-2021年，其總資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率呈上升趨勢，3.3.3銷售凈利率分析表3.4五糧液股份有限公司銷售凈利率等指標(biāo)對比表年份/指標(biāo)銷售凈利率(%)凈利潤(億元)銷售收入(億元)2017年2018年2019年2020年2021年從2017年的12月到2021年的12月，五糧液股份有限公司銷售凈利率分別為：33.41%、35.07%、36.37%、36.48%、37.02%,銷售凈利率大體呈現(xiàn)上升的趨勢，同時(shí)銷售收入和凈利潤的增減變動趨勢也是上升。具體來說，2017年至2021年銷售凈利潤在逐步提高，五糧液產(chǎn)品發(fā)展得越來越好，收到的市場關(guān)注也越來越高，五糧液股份有限公司在這段時(shí)間在穩(wěn)步上升。在2019年至2020年期間，銷售凈利率增長較小，說明其2019年獲利能力較小，原因可能是2018年爆發(fā)的流感使得五糧液產(chǎn)品銷量比以往下降。不過因?yàn)槲寮Z液產(chǎn)品的□碑以及在市場中的地位等原因，并沒有給銷售凈利率帶來負(fù)增長的影響。圖3.4五糧液股份有限公司2017-2021年權(quán)益乘數(shù)趨勢圖數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)從上圖3.4,可以觀察到五糧液股份有限公司這五年權(quán)益乘數(shù)的趨勢變化，從2017年-2019年的上升然后到2019年-2020年的下降，在2017年至2019年，這兩年五糧液股份有限公司的權(quán)益乘數(shù)年年提高，從1.30上漲到1.40,說明公司在這三年間增強(qiáng)了財(cái)務(wù)杠桿的利用率，負(fù)債水平在逐漸提高。到2020年五糧液股份有限公司的權(quán)益乘數(shù)下降到1.3,與2017年持平，主要原因是所有者權(quán)益2021年又開始上漲，企業(yè)負(fù)債水平開始增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也有所增加。3.3.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)圖3.5五糧液股份有限公司2017-2021年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢圖數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)從上圖3.3,可以觀察到五糧液公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率沒有出現(xiàn)過下降趨勢，在2017-2018年度上升很多，是近五年變動幅度最大的一年。在2017-2021年這五年間，除了2019-2020年無變動，其他時(shí)候都是逐步上升的趨勢，五糧液股份有限公司的營業(yè)收入漲幅均超過其平均資產(chǎn)總額漲幅，因此這五年來的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)步上漲。4五糧液股份有限公司與白酒行業(yè)盈利能力對比需要找出在白酒行業(yè)排名靠前、與五糧液股份有限公司實(shí)力相當(dāng)?shù)墓?，分析的結(jié)果才會具有代表性和說服力。因此，本文挑選了與五糧液股份有限公司具有競爭關(guān)系的2家可比上市公司：貴州茅臺酒股份有限公司、瀘州老窖股份有限公司。如表4-1所示：貴州茅臺瀘州老窖4.1.1凈資產(chǎn)收益率對比分析五糧液股份有限公司瀘州老窖股份有限公司為了更清晰直觀地了解五糧液股份有限公司與行業(yè)內(nèi)其他可比公司的凈資產(chǎn)收益率的比較情況，我將2017-2021年五糧液股份有限公司與行業(yè)內(nèi)其他可比公司的凈資產(chǎn)收益率有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理后的對比圖如圖4.1所示：由表4.2和圖4.1可知，排行老二的五糧液股份有限公司，不說與行業(yè)老大茅臺比相差甚遠(yuǎn)，連老三的數(shù)據(jù)也比不上。只有在2018年凈資產(chǎn)收益率比瀘州老窖高，在2019年凈資產(chǎn)收益率勉強(qiáng)能與瀘州老窖的凈資產(chǎn)收益率持平。該指標(biāo)整體上處于增長狀態(tài)的公司有瀘州老窖、五糧液。貴州茅臺從2018年開始處于下降的狀態(tài)。五糧液股份有限公司盈利能力雖然在穩(wěn)中增長，2020年下降也不算太多，但是綜合對比，還是處于不太好的水平。4.1.2銷售凈利率對比分析五糧液股份有限公司瀘州老窖股份有限公司為了更加清晰和直觀地了解五糧液股份有限公司和行業(yè)可比公司銷售凈利率的對比情況，將2017-2021年五糧液股份有限公司與行業(yè)主要可比公司的銷售凈利潤率相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理后的對比圖如圖4.2所示：0圖4.2五糧液股份有限公司與行業(yè)主要可比公司的銷售凈利率對比圖數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)在2017-2021年間，五糧液股份有限公司的銷售凈利率總體而言是增長的。具體來看，與同行業(yè)2家可比上市公司相比，2020年五糧液股份有限公司在凈利率的銷售額排名第一，超過了行業(yè)內(nèi)老大貴州茅臺。在2017-2020年，瀘州老售凈利率，但是增速的影響導(dǎo)致瀘州老窖在2021年反超五糧液股份有限公司。不過，貴州茅臺從2019年的銷售利潤率逐漸衰落，五糧液股份有限公司在2020-2021年這兩年銷售凈利率有超過貴州茅臺。從這里可以分析到五糧液股份持這種穩(wěn)步前進(jìn)的趨勢，逐步提升公司的盈利能力。表4.4五糧液股份有限公司與行業(yè)主要可比公司的權(quán)益乘數(shù)分析表五糧液股份有限公司瀘州老窖股份有限公司注：表中數(shù)據(jù)來自巨潮資訊網(wǎng)為了更加清晰和直觀地了解五糧液股份有限公司和行業(yè)可比公司權(quán)益乘數(shù)的對比情況，將2017-2021年五糧液股份有限公司與行業(yè)主要可比公司的權(quán)益乘數(shù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理后的對比圖如圖4.3所示：權(quán)益乘數(shù)對比圖權(quán)益乘數(shù)對比圖圖4.3五糧液股份有限公司與行業(yè)主要可比公司的權(quán)益乘數(shù)對比圖數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)由圖4.3可以看出，2018年，五糧液與瀘州老窖的權(quán)益乘數(shù)一樣在1.32。具體來看，相比于同行業(yè)可比公司，瀘州老窖股份有限公司在2019-2021年間權(quán)益乘數(shù)最高，在2021年達(dá)到五年最高值1.54,說明瀘州老窖股份有限公司的償債風(fēng)險(xiǎn)是最大的。另外貴州茅臺從2017年的1.4降至2020年的1.27,權(quán)益乘數(shù)逐年降低，可見貴州茅臺股份有限公司對財(cái)務(wù)杠桿利用的相對合理，償債風(fēng)險(xiǎn)較低有利于保障債權(quán)人的權(quán)益。總體來看，五糧液股份有限公司的權(quán)益乘數(shù)先漲后降，在2021年又有漲的趨勢，得增強(qiáng)財(cái)務(wù)杠桿的利用率，保障債權(quán)人的權(quán)益。4.1.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比分析表4.5五糧液股份有限公司與行業(yè)主要可比公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析表五糧液股份有限公司瀘州老窖股份有限公司注：表中數(shù)據(jù)來自巨潮資訊網(wǎng)為了更加清晰和直觀地了解五糧液股份有限公司和行業(yè)內(nèi)其他可比公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較情況，我將2017-2021年五糧液股份有限公司與行業(yè)主要可比公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理后的對比圖如圖4.4所示：0圖4.4五糧液股份有限公司與行業(yè)主要可比公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比圖數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)穩(wěn)中求進(jìn)的趨勢。與另外兩家公司比較來看，2017年至2018年五糧液股份有限公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率排在最后一位，2019年與貴州茅臺持平，2020年至2021年都與瀘州老窖持平。由圖4.4可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高的公司是瀘州老窖股率，擴(kuò)大銷售，積極創(chuàng)業(yè)，提高競爭優(yōu)勢。5五糧液股份有限公司盈利能力存在問題及原因這五年來，五糧液股份有限公司市場份額在逐步擴(kuò)張，銷售收入增長比較快，但相應(yīng)地其成本費(fèi)用也在增長，但是利潤才是公司追求的終極目標(biāo)，銷售收入減去各種成本的費(fèi)用是利潤。如果只是營業(yè)收入在逐步增長，而費(fèi)用類的增長不能控制下來的話，公司的盈利能力依然得不到顯著提高。雖然銷售收入在逐年提高，但是沒有合理規(guī)劃銷售成本以及銷售費(fèi)用，導(dǎo)致銷售收入的上漲不明顯，不利于公司盈利能力的提升。五糧液股份有限公司降低成本費(fèi)用的空間還很大，應(yīng)著重控制成本費(fèi)用，才有利于公司盈利能力的提升。五糧液股份有限公司一直實(shí)行著經(jīng)銷商直營，為了吸引更多的經(jīng)銷商加盟，公司在這方面投入了大量的費(fèi)用，向經(jīng)銷商投入了大量資金等，雖然這一政策給五糧液股份有限公司帶來了大量的經(jīng)銷商合作伙伴，但是隨著成本總額的升高影響了公司的盈利能力，使得盈利能力的增長波動緩慢。5.2主營業(yè)務(wù)收入偏低五糧液股份有限公司是一個(gè)以銷售為主業(yè)的企業(yè)。企業(yè)發(fā)展計(jì)劃應(yīng)以產(chǎn)品研發(fā)為重點(diǎn)保持企業(yè)的發(fā)展，其他企業(yè)應(yīng)予以協(xié)助。五糧液股份有限公司更依賴投資收益。公司的投資收益主要來自子公司五糧液銷售有限公司，而企業(yè)選擇的投資對象比較固定，這會讓公司的風(fēng)險(xiǎn)更大，一個(gè)合格的投資者不會這么做。以銷售為主營的企業(yè)，要提高企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入，更要對企業(yè)的產(chǎn)品打造有明確的5.3外部環(huán)境對五糧液市場的影響自2020年疫情以來，整個(gè)大環(huán)境受到了不同程度的嚴(yán)重打擊，各個(gè)行業(yè)都面臨著嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。這樣的現(xiàn)象也給白酒行業(yè)的企業(yè)造成了很大的壓力，許多品牌公司都在競相搶占消費(fèi)者市場，這種現(xiàn)象越來越激烈，競爭也越來越激烈。通過上文的對比分析發(fā)現(xiàn)五糧液對比白酒行業(yè)其他可比性公司的差距還是很大的。歸母凈利潤同比增長等都處于下風(fēng)。5.4投資項(xiàng)目的選取不合理本文選取了瀘州老窖股份有限公司與案例公司2017-2021年投資收益數(shù)據(jù)進(jìn)行投資收益的對比，如圖5.1所示：投資收益(萬元)投資收益(萬元)20000圖5.1五糧液與瀘州老窖投資收益對比圖公司對外投資項(xiàng)目的選擇有待完善。從圖5.1可以看出，行業(yè)第三的瀘州老窖每年投資收益都遠(yuǎn)超行業(yè)第二的五糧液，五糧液公司的對外投資于同行相比一直處于低收益狀態(tài)。投資收益也是影響企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，五糧液公司想實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的目標(biāo)，必須調(diào)整公司投資結(jié)構(gòu)，增加對外投資收益，增加投資收益率。五糧液股份有限公司重點(diǎn)為“多元化”發(fā)展，除了白酒行業(yè)以外，還投資了芯片、生物工程等其他領(lǐng)域，后者的發(fā)展情況也說明投資收益并不理想，雖然個(gè)別投資也帶來了回報(bào)率，但是公司的投資的虧損還是上升在多。這一因素也影響著公司的盈利能力。6五糧液股份有限公司盈利能力對策分析五糧液股份有限公司的凈利潤沒有大幅度增長的主要原因是銷售投入的問題，但是大部分的銷售投入并沒有給公司帶來凈利潤的增長，銷售投資使得銷售費(fèi)用的上漲，影響了營業(yè)收入。并且作為行業(yè)前端企業(yè)，每年的生產(chǎn)銷售規(guī)模是巨大的，憑借著企業(yè)雄厚的資本是很容易占據(jù)有利地位的，但是也要大幅度縮減成本費(fèi)用，提高營業(yè)利潤，以此來提高企業(yè)盈利能力?；趦衾麧櫳蠞q不明顯的原因，企業(yè)應(yīng)該著重加強(qiáng)對于銷售費(fèi)用的管理以及降低銷售成本。對于銷售費(fèi)用的投入并沒有給企業(yè)帶來明顯的凈利潤的提高，本文認(rèn)為如果五糧液股份有限公司發(fā)展新型的銷售隊(duì)伍，接著去適應(yīng)新型的市場需求，還要去發(fā)展銷售渠道拓寬市場可能會對銷售費(fèi)用帶來積極影響。不應(yīng)該一直依賴于以往的直銷模式，應(yīng)該勇敢去嘗試新鮮的銷售模式，比如現(xiàn)在風(fēng)頭正盛的線上直播銷售，將線上的推廣銷售與實(shí)體銷售經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，從而拓寬銷售渠道，盡量的讓銷售投資的效果達(dá)到最大。6.2提高銷售收入，打造特色產(chǎn)品本文提出的對策是，五糧液股份有限公司應(yīng)該提高營業(yè)收入，注重特色產(chǎn)品的研發(fā)，塑造具有企業(yè)特色的清晰深刻的企業(yè)形象，加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量的管理。公司不要將手上的資源分散在多個(gè)產(chǎn)品之中比并且這些產(chǎn)品的差異還很小，要針對不同的消費(fèi)隊(duì)伍推出不同特點(diǎn)的產(chǎn)品，從而增加企業(yè)的銷售收入。由于五糧液的凈利潤在2017-2021年總體上呈增長趨勢。2017-2020年期間，雖然瀘州老窖的凈利潤增長率都比五糧液高，但是由于增長速度的作用，五糧液的凈利潤增長率比瀘州老窖高，所以瀘州老窖在2021年反超了五糧液。因此五糧液股份有限公司要積極塑造公司的高品質(zhì)酒類，研發(fā)特色產(chǎn)品，加快產(chǎn)品的升級換代，在研發(fā)新產(chǎn)品的同時(shí)也要注重降低管理成本，控制費(fèi)用，節(jié)約成本。現(xiàn)如今隨著人民生活質(zhì)量的提升，白酒的消費(fèi)者逐漸大眾化。因?yàn)槊總€(gè)消費(fèi)者的需求以及消費(fèi)的品味不同，對于接受新鮮事物的能力都在逐步加強(qiáng)，