一、專精特新2024年整體情況概 重要歷史使 指數(shù)持續(xù)大幅跑贏大盤中 估值溢價高，但明顯分 二、科學(xué)的市值管理戰(zhàn)略方法 市值管理的本質(zhì)是“做價值漲預(yù)期 價值創(chuàng) 價值塑 價值經(jīng) 預(yù)期傳 預(yù)期穩(wěn) 預(yù)期釋 市值管理工作的三個階 市值管理診 市值戰(zhàn)略規(guī)劃與設(shè) 市值戰(zhàn)略的實施和推 三、價值管理分 價值創(chuàng)造繼續(xù)承壓，盈利質(zhì)量不同加劇分 價值塑造偏短視，產(chǎn)業(yè)投資邏輯不夠清 價值經(jīng)營意愿增強，專業(yè)性提 并購活躍度下降，但金額大幅提 回購活躍，與市場互動的主動性提 增持活躍，內(nèi)部增持為 股權(quán)激勵活躍，方式更具戰(zhàn)略意 價值管理排行 四、預(yù)期管理分 預(yù)期傳播主動性強，市場反饋偏 預(yù)期穩(wěn)定保持了相對優(yōu) 預(yù)期釋放回報性增強，價值分層凸 預(yù)期管理排行 五、市值管理建 市值管理關(guān)鍵窗口開 三條市值管理建 市值戰(zhàn)略成效評價排行 2025年85日，專精特新指數(shù)較2021年初上漲10.71%，大幅跑贏大盤個百分點、跑贏中盤13.49個百分點，市場對群體持續(xù)給予了較高估水平得以提高，但與A股平均水平之間仍有差距。這主要得益于更高的短期回報水平以及更高的核心業(yè)務(wù)資本使用效國制造2025醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備、計算機、汽車等制造類行業(yè)。圖12024數(shù)據(jù)來源：Chocie，（低水平重復(fù)競爭2018-2020202024圖22018-2024 數(shù)據(jù)來源：Chocie，“內(nèi)卷”程度時，可觀察該指標(biāo)的變動趨勢及其當(dāng)前在歷史區(qū)間圖32025年新上市企業(yè)后，2024年專精特新上市公司共計1793家，數(shù)量占A股總數(shù)的34.36%，市值11.02A14.16%。從趨勢來看，專精特新上A20222.9220230.83個百分點。20241231PE（TTM）67.201000500300PE（M分別為36.5827.6813.036.6820217中證5002024年A股市場啟動估2025年8月5日，專精特新202110.71%32.8113.49--

專精特 滬深 中證數(shù)據(jù)來源：Chocie，10-5020241180202151.19%202465.81%。與此同時，我們發(fā)現(xiàn)，50億以上以及10億以下公司占比均在下滑，市值規(guī)模繼續(xù)向10-50億區(qū)間圖52024500-1000200-500100-20010

數(shù)據(jù)來源：Chocie，本報告中專精特新上市公司指的是2025A股市盈率以及歸母凈利潤的平均值為原點畫一張四象限圖，相較于A20242023年專精特新市值管理相較于A股的狀態(tài)，群體上市公了分層。圖6數(shù)據(jù)來源：Chocie，圖7具體工作分三個層面：利潤做大。根據(jù)“市值=凈利潤?市盈率，對于上市公司而價值達成最大限度的趨同。價值經(jīng)營是企業(yè)根據(jù)股市周期以及行業(yè)周期進行的主動管理行為。具體工作包括三個層面：的原則推進業(yè)務(wù)布局優(yōu)化。做好資產(chǎn)盤點、資產(chǎn)優(yōu)化以及資產(chǎn)的吞吐設(shè)計。賽道上走得更高遠(yuǎn)、賽車更敏捷。期釋放三個方面。（部分資金旨在踐行價值投資理念，部分則僅以活躍市場交易量為目標(biāo)，流通股（體、投資者關(guān)系活動、行業(yè)研究報告等好公司價值傳播。建章立制。市值的健康提升不能“亂拳打死老師傅有市值管理有章法，工作才能有重點、有節(jié)奏、有推進、有落地，目標(biāo)才能達成。=凈利潤市盈率畫一個市值管理診斷四象限的圖。圖8在價值傳播方面也可適當(dāng)加大聲量，淹沒或沖掉競爭對手的聲音。讓企業(yè)估值卡在合理范圍。圖9（市值管理工具箱合規(guī)風(fēng)控”來保障。圖 （即價值管理7滿分100分的情況下，2024年專精特新上市公司價值創(chuàng)造能力44.78（60分A（45.74）表現(xiàn)。具體看，專精特新上市公司盈利能力（利潤總額、ROE以及基本每股收益增長率、盈利質(zhì)量（營業(yè)現(xiàn)金比率、人效（人均創(chuàng)收）及A股平均水平。但資產(chǎn)質(zhì)量（資產(chǎn)負(fù)債率）以及科技創(chuàng)新（研發(fā)投入強度）A股平均水平。圖112024A數(shù)據(jù)來源：Chocie，OEES（基本每股收益）2024年站在產(chǎn)業(yè)端的價值創(chuàng)造能力承壓。2024年價值創(chuàng)造數(shù)據(jù)得分看，行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展壓的重要續(xù)航指標(biāo)。圖 數(shù)據(jù)來源：Chocie，從分化的角度看，2022-2024年間，專精特新上市公司價值創(chuàng)造能力得分離散系數(shù)分別是0.34、0.35、0.39，群體內(nèi)部產(chǎn)業(yè)價值創(chuàng)造以及EPS圖 數(shù)據(jù)來源：Chocie，注：離散系數(shù)=/均值（均值不為0時滿分100分的情況下，202438.51，低于A股（39.69）同期表現(xiàn)。具體看，現(xiàn)金分紅比率得分以及市凈率得分要好于A股平均水平，但股價綜合漲跌幅指標(biāo)得分明顯低于A股平均水平，這導(dǎo)致了群體上市公司價值塑造得分整體不A股。在面向資本市場進行價值塑造時，專精特效企業(yè)有效地進行了“回報性”價值塑造，這有利于股價短期的正向表現(xiàn)，但群體股價綜合漲跌幅仍落后于A股均值，根源在于產(chǎn)業(yè)價值創(chuàng)造能力（造指標(biāo)得分）的不足。續(xù)的價值創(chuàng)造。圖142024A數(shù)據(jù)來源：Chocie，價綜合漲跌幅指標(biāo)得分持續(xù)下滑，拖累價值塑造得分整體下滑。圖152022-2024數(shù)據(jù)來源：Chocie，從分化的角度看，2022-2024年間，專精特新上市公司價值塑造性投資邏輯的分化都在加劇。圖162022-2024

數(shù)據(jù)來源：Chocie，價值經(jīng)營作為上市公司應(yīng)對股市波動以及行業(yè)周期波動的主動標(biāo)，并作為加分項進行統(tǒng)計分析。作為加分項，2024年專精特新上市公司價值經(jīng)營得分1.15，小于同期A股1.24的得分表現(xiàn)，群體在價值經(jīng)營（業(yè)務(wù)取舍、資產(chǎn)吞A股平均水平持平，但并購重組、增持以及股權(quán)激勵與A股平均水平仍有差距，其中并購重組以及增持差距較6月30日，205年以來，第六批專精特新已上市企業(yè)中共有36有并購重組事件51起。1實現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要路徑，但從2024新上市公司在資產(chǎn)整合以及資本運作上的深度與效率仍有較大提升放大專業(yè)化經(jīng)營優(yōu)勢，從而實現(xiàn)價值塑造與價值創(chuàng)造的良性循環(huán)。圖172024A數(shù)據(jù)來源：Chocie，2022-224圖182022-2024數(shù)據(jù)來源：Chocie，2024153次并購活動，相較于2023年并購活躍度有所下滑，且低于2022年的水平。從進度看，2024年并購重組實施完成的比例從202245.9748.09%圖 數(shù)據(jù)來源：Chocie，2024年并購總額為697.91億元，在A22.77%圖 A股專精特新 數(shù)據(jù)來源：Chocie，2024年，專精特新上市公司回購明顯增加，共計45120225572022年295%的高位。圖 數(shù)據(jù)來源：Chocie，圖222024股權(quán)激勵回購普通回購數(shù)據(jù)來源：Chocie，圖 數(shù)據(jù)來源：Chocie，圖242024定向回購集中競價交易方式數(shù)據(jù)來源：Chocie，圖 數(shù)據(jù)來源：Chocie，2024161220243642圖 202220232024數(shù)據(jù)來源：Chocie，從增持對象類型上看，2024年專精特新增持對象依然以高管和主動向市場釋放發(fā)展信心的明確信號——通過“真金白銀”的投圖272024數(shù)據(jù)來源：Chocie，方式——集中競價為主。2024年有9.62%的增持以集中競價的方式94.23%圖 172集中競價 集中競價,大宗交易集中競價,大宗交易,股票增發(fā) 集中競價,大宗交易,其他方式集中競價,大宗交易,協(xié)議轉(zhuǎn)讓,股票增發(fā)集中競價,其他方式其他方式數(shù)據(jù)來源：Chocie，圖 數(shù)據(jù)來源：Chocie，2024年有2512022年翻了1.52024年實施42820221.9圖302022-20242024202320220.012202220232024數(shù)據(jù)來源：Chocie，202274.34%2023年這一比例降至58.11%；而到了2024年，格局已然重塑——第二類限制性股票以42.99%的占比成為主流，股票占比進一步回落至33.41%23.36%續(xù)創(chuàng)新突破”的戰(zhàn)略目標(biāo)注入了長效動力。圖312024數(shù)據(jù)來源：Chocie，“做價值”（即價值管理“價值創(chuàng)造”“價值塑造”兩項指標(biāo)分別賦予55%、45%的權(quán)重，并將“價值經(jīng)營”作為加分2024年專精特新上市公司價值管理TOP100（即預(yù)期管理）滿分100分的情況下，202444.65，低于A股（48.87）同期表現(xiàn)，呈現(xiàn)出“內(nèi)部主動輸出強，外A機構(gòu)投資者持倉比例指標(biāo)得分雙雙落后于A股均值，說明群體上市公司整體市場關(guān)注度仍有提升空間（不足圖322024A數(shù)據(jù)來源：Chocie，0232024年得分回落至20222024年機構(gòu)接待頻率以及券商研報覆蓋得分在2023年沖高后大幅回落至低于2022年水平，機構(gòu)投資者持倉比例指標(biāo)得分則連續(xù)三年圖332022-2024數(shù)據(jù)來源：Chocie，從分化的角度看，專精特新上市公司預(yù)期傳播工作的差異性在2023年短暫收窄后，2024年重新拉大至2022年水平。具體看，機市場關(guān)注出。圖

數(shù)據(jù)來源：Chocie，滿分100分的情況下，2024（68.85A股平均水平。圖352024A數(shù)據(jù)來源：Chocie，深，對制度（例如市值管理制度、分紅政策等）完備和信披合規(guī)的挑A圖362022-2024

數(shù)據(jù)來源：Chocie，"確定性"展開統(tǒng)計分析。滿分100的情況下，202439.70A（38.98）A率以及ROIC（投入資本回報率）得分明顯高于A股均值，專精特新上市公司在股東回報以及經(jīng)營效率指標(biāo)維度表現(xiàn)較佳——站在股東圖 數(shù)據(jù)來源：Chocie，C（投入資本回報率與凈利潤增速兩項指標(biāo)得分均顯著提強。圖382022-2024數(shù)據(jù)來源：Chocie，持續(xù)下降，內(nèi)部分化收窄，但從細(xì)分指標(biāo)得分看，IC以及凈利潤增速指標(biāo)分化收窄，但股息率得分分化明顯加劇。在3.2價值塑造部分，我們看到專精特新上市公司分紅力度指標(biāo)專精特新上市公司原因，這是市場成熟度提升的表現(xiàn)。圖392022-2024數(shù)據(jù)來源：Chocie，漲預(yù)期（即預(yù)期管理40%30%30%的權(quán)重加權(quán)計算2024年專精特新上市公司預(yù)期管理O100企業(yè)名單。60%40%的權(quán)重綜合計算得出。滿分100分的情況下，2024年專精特新上市公司市值管理整體46.56得分，低于A48.10的得分表現(xiàn)，具體看，在價值管理得分還未追平A股平均分，預(yù)期管理維度的得分較A股均值也市公司更需要重視投資價值標(biāo)簽的系統(tǒng)梳理以及估值邏輯的迭代升級，可以說，專精特新上市公司市值管理工作的關(guān)鍵窗口已經(jīng)開啟。圖 數(shù)據(jù)來源：Chocie，具體看，2024年專精特新上市公司價值管理的三個維度——產(chǎn)分均不及A股，群體價值創(chuàng)造能力提升空間較大。預(yù)期管理的三個維度中，預(yù)期穩(wěn)定以及預(yù)期釋放得分高于A股，于A圖

數(shù)據(jù)來源：Chocie，厚植價值創(chuàng)造，提升內(nèi)涵質(zhì)量，完成良性造血循環(huán)。效率，以此對抗競爭的急迫以及試錯成本的攀升。市公司市值仍主要集中于10-50而持續(xù)