證券研究報(bào)告|行業(yè)專題研究2025

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年打造極致專業(yè)與效率投資邏輯衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展離不開火箭。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)具有眾多優(yōu)勢(shì)，有廣袤的應(yīng)用場(chǎng)景。無論是基于國(guó)防戰(zhàn)略，還是商業(yè)考慮，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)都是極為重要的戰(zhàn)略資源，是中美競(jìng)爭(zhēng)的核心高地之一。構(gòu)建衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)離不開火箭，火箭的運(yùn)載能力和發(fā)射成本至關(guān)重要。中美星座部署進(jìn)入加速期，火箭發(fā)射進(jìn)入快車道，商業(yè)航天具有很好的前景。美國(guó)的部署迅速，我國(guó)兩大星座構(gòu)建速度較為緩慢，預(yù)估未來雙方均會(huì)加快部署。國(guó)內(nèi)過去執(zhí)行任務(wù)的火箭以長(zhǎng)征系列為主，但商業(yè)航天作為新興的火箭研發(fā)制造力量，成本控制能力更強(qiáng)，有助于加快構(gòu)建兩大星座計(jì)劃。2025年下半年將首發(fā)試射的商業(yè)火箭各項(xiàng)性能優(yōu)秀，成本合理，持平獵鷹九號(hào)。朱雀三號(hào)、天龍三號(hào)、力箭二號(hào)、智神星一號(hào)等新型可回收火箭將在2025下半年迎來自己的首次試射。成本方面，獵鷹九號(hào)單位發(fā)射價(jià)格約3000美元/千克，我國(guó)這批商業(yè)火箭也控制在3萬元/千克以內(nèi)、大部分載荷可達(dá)到10噸及以上，完全滿足我國(guó)星座部署的使用需求。商業(yè)火箭成本中發(fā)動(dòng)機(jī)、結(jié)構(gòu)件占主體，可回收技術(shù)的發(fā)展能進(jìn)一步降低成本。以獵鷹九號(hào)為例，發(fā)動(dòng)機(jī)占主要成本，約為1915萬，占38.3%?；鸺譃橐患?jí)火箭和二級(jí)火箭，每級(jí)火箭均包含發(fā)動(dòng)機(jī)，箭體結(jié)構(gòu)，燃料和其他設(shè)備，除此之外，還有整流罩和其他成本。一級(jí)火箭重復(fù)使用能進(jìn)一步降低發(fā)射成本，也是未來的發(fā)展方向之一。相關(guān)標(biāo)的：超捷股份，斯瑞新材，高華科技，鉑力特。風(fēng)險(xiǎn)提示：火箭研制進(jìn)程不及預(yù)期、衛(wèi)星發(fā)射進(jìn)程不及預(yù)期、衛(wèi)星通信技術(shù)不及預(yù)期、火箭發(fā)射及衛(wèi)星在軌運(yùn)行出現(xiàn)重大故障風(fēng)險(xiǎn)。2衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)具有眾多優(yōu)勢(shì)，有廣袤的應(yīng)用場(chǎng)景什么是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)？——衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是基于衛(wèi)星通信的互聯(lián)網(wǎng)，通過一定數(shù)量的衛(wèi)星形成規(guī)模組網(wǎng)，從而輻射全球，是一種能夠完成向地面和空中終端提供寬帶互聯(lián)網(wǎng)接入等通信服務(wù)的新型網(wǎng)絡(luò)。優(yōu)勢(shì)：1.全球覆蓋與縮小數(shù)字鴻溝，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)能夠?qū)崿F(xiàn)全球范圍內(nèi)的無縫覆蓋，從而縮小數(shù)字鴻溝，實(shí)現(xiàn)全球信息共享，尤其是偏遠(yuǎn)地區(qū)、海洋、極地、沙漠等傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)盲區(qū)。2.應(yīng)急通信保障，在自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭(zhēng)或其他緊急情況下，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)可以作為可靠的備份通信手段，保障救援行動(dòng)的順利進(jìn)行。3.推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)為偏遠(yuǎn)地區(qū)帶來了新的經(jīng)濟(jì)機(jī)遇，支持遠(yuǎn)程工作、在線教育、電子商務(wù)等新興領(lǐng)域的發(fā)展。4.促進(jìn)技術(shù)融合與創(chuàng)新，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與5G、6G等新一代通信技術(shù)的融合，將進(jìn)一步推動(dòng)天地一體化信息網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建以及相關(guān)技術(shù)的創(chuàng)新和應(yīng)用。資料：港申唯隆，中國(guó)衛(wèi)通，國(guó)盛證券研究所3衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是重要戰(zhàn)略資源，是中美競(jìng)爭(zhēng)的核心高地之一重要性：1.戰(zhàn)略資源與國(guó)家安全，衛(wèi)星頻軌是稀缺的“不可再生資源”，國(guó)際遵循“先登先占”原則。加快衛(wèi)星組網(wǎng)布局，搶占頻軌資源，對(duì)于維護(hù)國(guó)家的網(wǎng)絡(luò)主權(quán)和戰(zhàn)略安全具有重要意義。此外，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)還可能成為信息化作戰(zhàn)的“兵力倍增器”，在軍事領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。2.信息基礎(chǔ)設(shè)施的補(bǔ)充，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是地面通信的重要補(bǔ)充，具有低延時(shí)、低成本、廣覆蓋、寬帶化等優(yōu)點(diǎn)。它能夠有效彌補(bǔ)傳統(tǒng)移動(dòng)通信服務(wù)的覆蓋盲區(qū)和能力短板，構(gòu)建天地一體融合通信。3.賦能數(shù)智化發(fā)展，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)可以匯聚多元數(shù)據(jù)、打通多維技術(shù)能力，延伸服務(wù)內(nèi)容與生態(tài)邊界。它能夠深化與各行各業(yè)的融合共建，賦能個(gè)人、行業(yè)、社會(huì)的數(shù)智化發(fā)展，構(gòu)筑協(xié)同一體的共建共榮衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。無論是基于國(guó)防戰(zhàn)略，還是商業(yè)考慮，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為各國(guó)加緊布局的重要戰(zhàn)略資源。2024

年各應(yīng)用領(lǐng)域在軌衛(wèi)星數(shù)量資料：中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院，

《2024年全球航天發(fā)射統(tǒng)計(jì)分析_肖武平》，國(guó)盛證券研究所衛(wèi)星發(fā)射服務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)，商業(yè)衛(wèi)星發(fā)射次數(shù)占比達(dá)86%衛(wèi)星發(fā)射服務(wù)2019年后呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，主要因?yàn)長(zhǎng)EO寬帶衛(wèi)星星座建設(shè)加速商業(yè)衛(wèi)星的發(fā)射。據(jù)SIA《衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)狀況報(bào)告》，2019年衛(wèi)星發(fā)射收入下降較多，2020年隨即恢復(fù)并保持較快增長(zhǎng)。2024年全球商業(yè)衛(wèi)星發(fā)射服務(wù)收入93億美元，同比增長(zhǎng)30%，由于LEO寬帶衛(wèi)星星座建設(shè)推進(jìn)，而商業(yè)LEO衛(wèi)星星座發(fā)射數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，全球商業(yè)衛(wèi)星發(fā)射提速，增幅明顯擴(kuò)大。2024年全球商業(yè)衛(wèi)星發(fā)射次數(shù)224次，占總次數(shù)（259次）的86%，較去年提升了34次?？梢哉f，商業(yè)衛(wèi)星發(fā)射已經(jīng)成為衛(wèi)星發(fā)射的主流。2017-2024年全球商業(yè)衛(wèi)星發(fā)射次數(shù)及增速2017-2024年全球衛(wèi)星發(fā)射服務(wù)業(yè)收入及增速10090807060504030201009340%30%20%10%0%2502001501005050%40%30%20%10%0%2241907270161625753494611393947864-10%-20%-30%-10%-20%02017201820192020202120222023202420172018201920202021202220232024發(fā)射服務(wù)收入/億美元yoy發(fā)射次數(shù)yoy資料：衛(wèi)星工業(yè)協(xié)會(huì)（SIA），國(guó)盛證券研究所手機(jī)直連衛(wèi)星成為重要突破點(diǎn)，市場(chǎng)需求前景廣闊近年來，衛(wèi)星制造水平的提高、發(fā)射成本的大幅降低，以及集成電路技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，人類活動(dòng)范圍的拓展及行業(yè)應(yīng)用需求的擴(kuò)展，向衛(wèi)星通信行業(yè)注入了新的活力，手機(jī)直連衛(wèi)星成為全球發(fā)展熱點(diǎn)。2025年5月16日，中國(guó)電信與老撾通信有限公司ETL在老撾共同舉辦天通-手機(jī)直連衛(wèi)星業(yè)務(wù)發(fā)布會(huì)，正式宣告天通衛(wèi)星走出國(guó)門，天通手機(jī)直連衛(wèi)星業(yè)務(wù)落地老撾。美國(guó)AST

SpaceMobile、LynkGlobal、SpaceX等公司均在測(cè)試或推出手機(jī)直連衛(wèi)星業(yè)務(wù)，其中ASTSpaceMobile測(cè)試的峰值速率高達(dá)14Mbps，Space

X已經(jīng)發(fā)射77顆手機(jī)直連衛(wèi)星，預(yù)計(jì)逐步支持短信、語(yǔ)音和數(shù)據(jù)服務(wù)。2023年，我國(guó)首個(gè)自主研制的高軌衛(wèi)星移動(dòng)通信系統(tǒng)“天通一號(hào)”支持Mate60手機(jī)直連衛(wèi)星。資料：中國(guó)電信，官網(wǎng)，國(guó)盛證券研究所“

”計(jì)劃發(fā)展迅速，客戶數(shù)量快速增長(zhǎng)目前，美國(guó)SpaceX公司的Starlink為全球規(guī)劃規(guī)模最大、發(fā)射數(shù)量最多的低軌衛(wèi)星星座。Starlink總規(guī)模接近4.2萬顆衛(wèi)星。截至2025年6月，SpaceX已累計(jì)發(fā)射逾8000顆

衛(wèi)星，其活躍用戶數(shù)量已突破600萬，服務(wù)覆蓋140個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

在商業(yè)模式上的成功閉環(huán)，向中國(guó)及全球展示了低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)規(guī)?；涞氐目赡?。訂閱者數(shù)量超過100萬超過200萬超過400萬超過500萬超過600萬時(shí)間2022年12月20日2023年9月24日2024年9月27日2025年3月1日2025年6月10日傳輸速度的提升（單位：Tbps）資料：Starlink官網(wǎng)，Starlink官號(hào)，國(guó)盛證券研究所中國(guó)版“

”進(jìn)展相對(duì)緩慢總體而言，中美進(jìn)展對(duì)比下，GW星座和千帆星座進(jìn)展較為緩慢，未來會(huì)加快火箭的發(fā)射速度。截至2025年7月，中美進(jìn)展對(duì)比2024年各國(guó)新增衛(wèi)星數(shù)量星座名稱總規(guī)模/顆已發(fā)射規(guī)模/顆美國(guó)“”4.2萬8000多GW星座1299256千帆星座約1.5萬94資料：你好太空，垣信衛(wèi)星，新華網(wǎng)，《2024

年全球航天發(fā)射統(tǒng)計(jì)分析_肖武平》，中國(guó)政府網(wǎng)，中國(guó)運(yùn)載火箭技術(shù)研究院，央視網(wǎng)，中新網(wǎng)，工業(yè)和信息化部，國(guó)盛證券研究所中國(guó)版“

”進(jìn)展相對(duì)緩慢GW星座：又稱星網(wǎng)，是由國(guó)資委出資建設(shè)、中國(guó)星網(wǎng)運(yùn)營(yíng)的寬帶互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星星座。該星座計(jì)劃共部署12992顆衛(wèi)星。截至2025年7月，中國(guó)星網(wǎng)已完成11次發(fā)射任務(wù)，成功將56顆衛(wèi)星送入軌道。名稱發(fā)射時(shí)間運(yùn)載火箭發(fā)射基地西昌西昌西昌海商文昌文昌酒泉文昌太原太原海商結(jié)果成功成功成功成功成功成功成功成功成功成功成功部署顆數(shù)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)高軌衛(wèi)星01星衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)高軌衛(wèi)星02星衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)高軌衛(wèi)星03星衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)試驗(yàn)衛(wèi)星衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌01組衛(wèi)星衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌02組衛(wèi)星衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)試驗(yàn)衛(wèi)星0001星-0004星衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌03組衛(wèi)星衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌04組衛(wèi)星衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌05組衛(wèi)星衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌06組衛(wèi)星2024年02月29日2024年08月01日2024年10月10日2024年11月30日2024年12月16日2025年02月11日2025年04月01日2025年04月29日2025年06月06日2025年07月27日2025年07月30日總計(jì)長(zhǎng)征三號(hào)乙長(zhǎng)征三號(hào)乙長(zhǎng)征三號(hào)乙長(zhǎng)征十二號(hào)長(zhǎng)征五號(hào)乙長(zhǎng)征八號(hào)甲長(zhǎng)征二號(hào)丁長(zhǎng)征五號(hào)乙長(zhǎng)征六號(hào)甲長(zhǎng)征六號(hào)甲長(zhǎng)征八號(hào)甲111110941055956資料：新華網(wǎng)，中國(guó)政府網(wǎng)，中國(guó)運(yùn)載火箭技術(shù)研究院，央視網(wǎng)，工業(yè)和信息化部，國(guó)盛證券研究所中國(guó)版“

”進(jìn)展相對(duì)緩慢千帆星座：又稱G60，是由垣信衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)的低軌互聯(lián)網(wǎng)寬帶通信衛(wèi)星星座。該星座計(jì)劃總計(jì)發(fā)射約1.5萬顆衛(wèi)星。截至2025年7月，千帆星座已完成7次衛(wèi)星發(fā)射，共計(jì)94顆衛(wèi)星。中文名發(fā)射日期運(yùn)載火箭快舟一號(hào)甲長(zhǎng)征六號(hào)發(fā)射基地酒泉結(jié)果成功成功成功成功成功成功成功部署顆數(shù)全球多媒體衛(wèi)星系統(tǒng)α階段A、B衛(wèi)星全球多媒體衛(wèi)星系統(tǒng)β階段A、B衛(wèi)星千帆極軌01組衛(wèi)星2019年11月17日2021年08月04日2024年08月06日2024年10月15日2024年12月05日2025年01月23日2025年03月12日總計(jì)2太原2長(zhǎng)征六號(hào)改長(zhǎng)征六號(hào)改長(zhǎng)征六號(hào)改長(zhǎng)征六號(hào)改長(zhǎng)征八號(hào)太原181818181894千帆極軌02組衛(wèi)星太原千帆極軌03組衛(wèi)星太原千帆極軌06組衛(wèi)星太原千帆極軌05組衛(wèi)星海商資料：新華網(wǎng)，央視網(wǎng)，中新網(wǎng)，工業(yè)和信息化部，國(guó)盛證券研究所獵鷹九號(hào)運(yùn)力強(qiáng)大，回收能力成熟獵鷹九號(hào)（Falcon

9）：由美國(guó)SpaceX公司研發(fā)的一款二級(jí)火箭，也是世界首款軌道級(jí)可重復(fù)使用火箭。獵鷹九號(hào)在2010年進(jìn)行首次發(fā)射，在2015年成功實(shí)現(xiàn)首次芯級(jí)回收。芯一級(jí)使用九臺(tái)梅林1D++發(fā)動(dòng)機(jī)，芯二級(jí)使用一臺(tái)梅林1D真空改進(jìn)版本發(fā)動(dòng)機(jī)，不回收的情況地球同步軌道運(yùn)力可達(dá)22.8噸，運(yùn)力十分強(qiáng)大。截至2025年7月，已發(fā)射507次，成功回收462次。具體參數(shù)和載荷能力SSO（太陽(yáng)同步軌道）高度

直徑

質(zhì)量

LEO（地球同步軌道）22.8t（不回收）17.5t（回收）3.7m70m549t8.3

t獵鷹九號(hào)發(fā)射次數(shù)（灰色代表新的火箭，白色代表回收后使用的火箭）資料：SpaceX，中國(guó)科學(xué)院，你好太空，SpaceX

《StarlinkPROGRESS2024》，國(guó)盛證券研究所獵鷹九號(hào)單位發(fā)射價(jià)格約3000美元/千克獵鷹九號(hào)火箭2025年的官方報(bào)價(jià)為6975萬美元，近地軌道運(yùn)力約為

22.8

噸，火箭單位發(fā)射價(jià)格降低到約3000

美元/千克。發(fā)布時(shí)間火箭成本2015復(fù)用型“獵鷹”9火箭的制造成本為

1600

萬美元，其中推進(jìn)劑成本為

20

萬美元火箭一級(jí)成本占比

60%，上面級(jí)

20%，整流罩

10%，其余

10%為推進(jìn)劑、復(fù)用等發(fā)射相關(guān)成本，其中推進(jìn)成本為

30萬美元，也可以算作

40萬美元，整流罩成本約600

萬美元。未來如果可以實(shí)現(xiàn)二級(jí)復(fù)用，則復(fù)用型“獵鷹”9火箭的邊際發(fā)射成本將有望降低到500

萬~600萬美元201820202020回收“獵鷹”9火箭一級(jí)和整流罩帶來的載荷容量損失不超過

40%，回收和修整費(fèi)用不超過

10%，2

次回收級(jí)的火箭發(fā)射任務(wù)載荷容量與

1次不回收一級(jí)的發(fā)射基本持平，3次發(fā)射則優(yōu)于一次性發(fā)射發(fā)射一枚復(fù)用型“獵鷹”9火箭邊際成本約為

1500

萬美元，其中

1000

萬美元用于制造不能回收的新上面級(jí)，500

萬美元用于采購(gòu)氫氣、燃料、氧氣、回收火箭一級(jí)和整流罩等發(fā)射相關(guān)費(fèi)用，其中修整回收型火箭一級(jí)的成本為

25萬美元?；鸺患?jí)成本為

3000萬美元，新整流罩的成本為

500

萬美元資料：《“獵鷹”9

火箭的發(fā)射成本與價(jià)格策略分析_劉潔等》，國(guó)盛證券研究所過去星網(wǎng)任務(wù)執(zhí)行火箭以國(guó)家隊(duì)為主航天一院：又稱中國(guó)運(yùn)載火箭技術(shù)研究院，中國(guó)航天事業(yè)的發(fā)祥地，是我國(guó)最大的產(chǎn)基地，60多年來，一院成功研制了10余種長(zhǎng)征系列運(yùn)載火箭武器和運(yùn)載火箭研制生航天七院：主體位于成都，是中國(guó)航天科技集團(tuán)在西南地區(qū)最大的科研生產(chǎn)基地，先后承擔(dān)并圓滿完成了國(guó)家多種航天產(chǎn)品的研制生產(chǎn)任務(wù)。航天八院：集團(tuán)公司三大總體院之一，航天八院是集“防務(wù)裝備、運(yùn)載火箭、應(yīng)用衛(wèi)星、載人航天和探月工程”多領(lǐng)域并舉、融合發(fā)展的國(guó)防科技工業(yè)骨干企業(yè)。過去執(zhí)行任務(wù)的火箭以國(guó)家隊(duì)為主。星網(wǎng)已完成6批組網(wǎng)星，其中長(zhǎng)征五號(hào)乙2次，長(zhǎng)征八號(hào)甲2次，長(zhǎng)征六號(hào)甲2次。組網(wǎng)星火箭顆數(shù)109時(shí)間地點(diǎn)文昌文昌文昌太原太原海南發(fā)射情況成功衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌01組衛(wèi)星衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌02組衛(wèi)星衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌03組衛(wèi)星衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌04組衛(wèi)星衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌05組衛(wèi)星衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌06組衛(wèi)星長(zhǎng)征五號(hào)乙長(zhǎng)征八號(hào)甲長(zhǎng)征五號(hào)乙長(zhǎng)征六號(hào)甲長(zhǎng)征六號(hào)甲長(zhǎng)征八號(hào)甲2024年12月16日2025年02月11日2025年04月29日2025年06月06日2025年07月27日2025年07月30日成功105成功成功5成功9成功資料：中國(guó)政府網(wǎng)，中國(guó)運(yùn)載火箭技術(shù)研究院，央視網(wǎng)，工業(yè)和信息化部，國(guó)盛證券研究所傳統(tǒng)模式火箭發(fā)射價(jià)格居高不下，運(yùn)力不足與獵鷹九號(hào)相比，國(guó)內(nèi)火箭一直面臨兩個(gè)難題：一是價(jià)格居高不下，單位發(fā)射價(jià)格一千克普遍超過4萬元，無論是體制內(nèi)還是體制外。二是運(yùn)力不足，很難達(dá)到10噸及以上。型號(hào)公司單位發(fā)射價(jià)格LEO運(yùn)力22.8t23t發(fā)射價(jià)格獵鷹九號(hào)長(zhǎng)征五號(hào)長(zhǎng)征六號(hào)谷神星一號(hào)雙曲線一號(hào)朱雀二號(hào)天龍二號(hào)SpaceX航天一院航天八院星河動(dòng)力星際榮耀藍(lán)箭航天天兵科技2萬元/千克6975萬美元（4.9億元）11.6億元1.3億元0.35億元0.32億元/5.16.4萬元

千克/2t萬元

千克/0.35t0.29t6t10萬元

千克/11.1萬元

千克/4-5萬元/千克2t/5萬元

千克/資料：太空與網(wǎng)絡(luò)（世紀(jì)恒宇文化傳播有限公司），你好太空，第九屆中國(guó)商業(yè)航天高峰論壇，國(guó)盛證券研究所傳統(tǒng)模式火箭與國(guó)外先進(jìn)火箭還有較大差距運(yùn)載能力即火箭的載荷量，運(yùn)載效率是投送到指定空間（通常指

LEO軌道）的有效載荷質(zhì)量與運(yùn)載火箭質(zhì)量的比值，可以最大程度表征運(yùn)載火箭的綜合性能。如圖所示，中國(guó)運(yùn)載火箭與國(guó)外先進(jìn)中大型液體運(yùn)載火箭相比還有較大差距。近十年主要運(yùn)載火箭發(fā)射次數(shù)占比情況資料：《中國(guó)運(yùn)載火箭型譜發(fā)展_朱雄峰》，《2024

年全球航天發(fā)射統(tǒng)計(jì)分析_肖武平》，國(guó)盛證券研究所商業(yè)航天新一代大火箭發(fā)射價(jià)格將與獵鷹九號(hào)相當(dāng)商業(yè)火箭公司研發(fā)的新一代火箭與獵鷹九號(hào)火箭相比，運(yùn)力已經(jīng)十分接近。從單位發(fā)射價(jià)格來看，新一代大火箭均控制在了2-3萬元/千克，將能和獵鷹九號(hào)打平。隨著越來越多的商業(yè)火箭升空，中國(guó)公司突破可回收技術(shù)后，成本價(jià)格將進(jìn)一步降低。型號(hào)公司單位發(fā)射價(jià)格LEO運(yùn)力發(fā)射價(jià)格獵鷹九號(hào)SpaceX1000美元/千克以下17.5t（可回收）1700萬美元朱雀三號(hào)天龍三號(hào)力箭二號(hào)藍(lán)箭航天天兵科技中科宇航3萬元/千克12.5t17t///3萬元

千克/1.5萬元/千克1-2萬元/千克12t智神星一號(hào)星河動(dòng)力8t/資料：太空與網(wǎng)絡(luò)（世紀(jì)恒宇文化傳播有限公司），國(guó)盛證券研究所目前我國(guó)運(yùn)載火箭發(fā)射服務(wù)價(jià)格較高，客觀上制約了需求我國(guó)正在建設(shè)的巨型互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星星座備案了上萬顆衛(wèi)星，發(fā)射需求巨大，但目前我國(guó)運(yùn)載火箭發(fā)射服務(wù)價(jià)格較高，客觀上制約了需求，因此航天發(fā)射需求量乃至航天產(chǎn)業(yè)是否能真正爆發(fā)，在一定程度上取決于是否有大批量、低成本、高效率的發(fā)射服務(wù)。單發(fā)費(fèi)用(萬

單發(fā)費(fèi)用(億

每公斤成本

每公斤成本型號(hào)首飛LEO運(yùn)力(kg)美元)人民幣)(萬美元)(萬人民幣)獵鷹九號(hào)長(zhǎng)征五號(hào)長(zhǎng)征六號(hào)長(zhǎng)征七號(hào)長(zhǎng)征十一號(hào)快舟一號(hào)20102016201520162015201325000230382000135444726500182002000107005004.211.61.30.260.7911.75.16.45.16.86.86.80.791.061.060.320.19283300資料：你好太空，第九屆商業(yè)航天高峰論壇，國(guó)盛證券研究所商業(yè)航天發(fā)展的關(guān)鍵是發(fā)射供給側(cè)的提升以美國(guó)為例，在SpaceX出現(xiàn)之前，美國(guó)航天領(lǐng)域的成本失控早已成為常態(tài)。NASA的SLS項(xiàng)目不僅每年消耗高達(dá)30-40億美元的巨額預(yù)算，單次發(fā)射成本更是高達(dá)20億美元。SpaceX通過一系列商業(yè)化舉措，很好地降低了成本。1.成本重塑：發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)火箭80%的零部件成本源自“航天級(jí)”認(rèn)證流程，而非實(shí)際功能需求，用商業(yè)思維打破了行業(yè)壁壘，將每公斤發(fā)射成本從1.8萬美元降至1500美元。2.建立自主制造體系：SpaceX建立了垂直整合的制造體系，自主研發(fā)和生產(chǎn)火箭發(fā)動(dòng)機(jī)，在渦輪泵等關(guān)鍵技術(shù)上的自主研發(fā)打破了傳統(tǒng)供應(yīng)商的壟斷，促使二級(jí)供應(yīng)商降價(jià)。3.風(fēng)險(xiǎn)容忍度：借鑒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“快速試錯(cuò)”方法，突破航天業(yè)的“零容錯(cuò)”文化。商業(yè)航天作為新質(zhì)生產(chǎn)力的主力軍之一，其發(fā)展必然需要形成需求牽引供給和供給創(chuàng)造需求的新平衡，其中的關(guān)鍵就是發(fā)射供給側(cè)的提升。16014012010080100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%13896616040312521181320678223002010

2011

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2023

2024SpaceX發(fā)射次數(shù)

SpaceX發(fā)射占比2010-2024年SpaceX發(fā)射次數(shù)及在美國(guó)的占比情況統(tǒng)計(jì)自研發(fā)動(dòng)機(jī)資料：你好太空，國(guó)際太空，國(guó)盛證券研究所新一代火箭發(fā)動(dòng)機(jī)對(duì)比本土發(fā)動(dòng)機(jī)已具有沖擊國(guó)際前列的水平。可重復(fù)使用次數(shù)發(fā)動(dòng)機(jī)制造公司天兵科技搭載火箭天龍三號(hào)朱雀三號(hào)燃料海平面推力/t

海平面比沖變推比推重比天火-12液氧煤油液氧甲烷110285s40%~110%40%~115%163/>50/天鵲-12A

藍(lán)箭航天約732840m/s力擎二號(hào)中科宇航/液氧煤油110≥2690m/s40%-110%/30龍?jiān)凭胖菰萍请H榮耀航天商發(fā)SpaceX元行者一號(hào)雙曲線三號(hào)天龍二號(hào)液氧甲烷液氧甲烷液氧煤油液氧煤油8085293s289s≥275s/50%-100%35%～115%固定推力/110>100≥130/≥50焦點(diǎn)二號(hào)YF-102梅林1D≥3085//獵鷹九號(hào)84.5資料：你好太空，SpaceX，國(guó)盛證券研究所商業(yè)航天2025年下半年試射計(jì)劃2025年下半年，商業(yè)航天迎來多款可重復(fù)使用運(yùn)載火箭的首飛，這將顯著提升發(fā)射頻次與成本效率。公司已發(fā)射火箭首飛時(shí)間下一代火箭

預(yù)計(jì)首飛時(shí)間

LEO運(yùn)力/噸火箭特色直徑3.8m，總長(zhǎng)71m，起飛質(zhì)量590噸，推力770噸天兵科技天龍二號(hào)2023.4天龍三號(hào)朱雀三號(hào)202520251721.38藍(lán)箭航天星河動(dòng)力中科宇航東方空間星際榮耀箭元科技朱雀二號(hào)谷神星一號(hào)力箭一號(hào)引力一號(hào)雙曲線一號(hào)/2023.72020.112022.72024.12019.7/不銹鋼箭體，直徑4.5m，總長(zhǎng)76.6m中型可重復(fù)使用液體火箭，兩級(jí)構(gòu)型，整流罩直徑4.2m智神星一號(hào)力箭二號(hào)2025.82025.92025直徑3.35m，總長(zhǎng)52m，整流罩直徑4.2m，起飛推力766噸12直徑4.2m，總長(zhǎng)70m，整流罩直徑5.2m，起飛重量715噸，推力900噸引力二號(hào)21.514直徑4.2m，總長(zhǎng)69.6m，整流罩直徑5.2m，起飛質(zhì)量491噸雙曲線三號(hào)元行者一號(hào)2025不銹鋼結(jié)構(gòu)兩級(jí)液氧甲烷火箭，直徑4.2m，總長(zhǎng)66m，起飛質(zhì)量509噸20257資料：你好太空，新華網(wǎng)，人民日?qǐng)?bào)，國(guó)家航天局，央視網(wǎng)，中國(guó)政府網(wǎng)，國(guó)盛證券研究所近期商業(yè)航天火箭地面試車圓滿成功近期，商業(yè)航天迎來多款新一代運(yùn)載火箭的試車和試驗(yàn)，均圓滿成功，為接下來的首飛打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。試車時(shí)間公司型號(hào)具體情況試驗(yàn)火箭在海陽(yáng)東方航天港成功進(jìn)行了首次飛行回收試驗(yàn)，試驗(yàn)圓滿成功2025年5月29日

箭元科技

元行者一號(hào)在酒泉東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)順利完成一級(jí)動(dòng)力系統(tǒng)試車，標(biāo)志著朱雀三號(hào)運(yùn)載火箭研制進(jìn)展順利2025年6月20日

藍(lán)箭航天2025年6月20日

東方空間2025年6月25日

中科宇航朱雀三號(hào)引力二號(hào)

風(fēng)洞試驗(yàn)取得圓滿成功，火箭氣動(dòng)外形設(shè)計(jì)仿真結(jié)果得到充分驗(yàn)證力箭二號(hào)

二子級(jí)動(dòng)力系統(tǒng)在中科宇航液體動(dòng)力系統(tǒng)試驗(yàn)中心成功進(jìn)行試車試驗(yàn)完成歸零后的九機(jī)聯(lián)合靜力試驗(yàn)，全面驗(yàn)證了九機(jī)并聯(lián)狀態(tài)下地面全系統(tǒng)熱試車、發(fā)射及飛行工況下結(jié)構(gòu)的承載能力2025年7月11日

天兵科技天龍三號(hào)2025年7月12日

星際榮耀

雙曲線三號(hào)

自主設(shè)計(jì)，自主生產(chǎn)的一子級(jí)液甲烷貯箱圓滿完成低溫靜力試驗(yàn)。資料：煙臺(tái)市人民政府，央視網(wǎng)，東方空間公眾號(hào)，天兵科技公眾號(hào)，星際榮耀公眾號(hào)，國(guó)盛證券研究所商業(yè)航天主要參與者2015年開始，隨著國(guó)家政策的逐步開放和對(duì)商業(yè)航天發(fā)展的鼓勵(lì)，體制內(nèi)的一批技術(shù)精英和社會(huì)資本開始強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，從而誕生了一批商業(yè)火箭公司。公司名稱代表火箭公司特色成立時(shí)間全國(guó)首家取得全部準(zhǔn)入資質(zhì)、唯一基于自研液體發(fā)動(dòng)機(jī)實(shí)現(xiàn)成功入軌的民營(yíng)火箭企業(yè)藍(lán)箭航天朱雀二號(hào)、朱雀三號(hào)2015擁有商業(yè)航天首款首飛即成功的液體火箭天龍二號(hào)，是中國(guó)目前發(fā)展最快的商業(yè)火箭公司之一天兵科技東方空間中科宇航星河動(dòng)力天龍二號(hào)、天龍三號(hào)引力一號(hào)、引力二號(hào)2019202020182018引力一號(hào)固體火箭是目前全球最大的固體火箭，引力二號(hào)為一款在研大型液體可回收火箭力箭一號(hào)、力箭二號(hào)

中國(guó)首個(gè)混合所有制商業(yè)火箭公司谷神星一號(hào)、二號(hào)，

谷神星一號(hào)目前已經(jīng)執(zhí)行發(fā)射任務(wù)17次，是中國(guó)發(fā)智神星一號(hào)射次數(shù)最多的民營(yíng)火箭資料：你好太空，國(guó)盛證券研究所商業(yè)航天主要參與者2024年，“商業(yè)航天”首次被寫入政府工作報(bào)告。在政策鼓勵(lì)下，民營(yíng)企業(yè)逐漸成為我國(guó)航天的重要力量，豐富了我國(guó)航天參與力量的現(xiàn)有格局。國(guó)家戰(zhàn)略的支持和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的建設(shè)將進(jìn)一步提高發(fā)展機(jī)遇，頭部企業(yè)有望在2025年后躋身全球前列。公司名稱代表火箭公司特色成立時(shí)間雙曲線一號(hào)、二

中國(guó)第一家，全球第三家成功完成運(yùn)載火箭入軌發(fā)射任號(hào)、三號(hào)

務(wù)的民營(yíng)商業(yè)航天企業(yè)。星際榮耀2016在2022年完成中國(guó)第一次公里級(jí)垂直起降試驗(yàn)，也是SpaceX之后全世界第二家完成該飛行試驗(yàn)的企業(yè)。深藍(lán)航天箭元科技星云一號(hào)20162019我國(guó)首個(gè)采用“不銹鋼箭體+液氧甲烷”方案開發(fā)可回收火箭的民營(yíng)企業(yè)元行者一號(hào)資料：你好太空，國(guó)盛證券研究所商業(yè)航天核心成員出自體制內(nèi)，擁有完整的資源和技術(shù)商業(yè)航天公司的核心成員和體制內(nèi)有很深的淵源和聯(lián)系，他們?cè)诩尤肷虡I(yè)航天之前，或多或少在體制內(nèi)的航天體系中工作過一段時(shí)間，在航天領(lǐng)域頗有建樹，積累了很多技術(shù)和客戶資源。這些經(jīng)歷幫助他們迅速開展業(yè)務(wù)，并能在市場(chǎng)中取得較好的發(fā)展?？梢哉f，航天科技集團(tuán)便是商業(yè)航天的“黃埔軍?！比宋锟涤纴泶髡旧矸葸^往履歷天兵科技

創(chuàng)始人，董事長(zhǎng)曾在中國(guó)運(yùn)載火箭技術(shù)研究院擔(dān)任運(yùn)載火箭總體研究室主任曾就職于中國(guó)航天科技集團(tuán)，參與長(zhǎng)征五號(hào)火箭的研發(fā)設(shè)計(jì)工作原中國(guó)運(yùn)載火箭技術(shù)研究院長(zhǎng)十一火箭總指揮在航天科技一院從事長(zhǎng)征系列運(yùn)載火箭的研發(fā)工作，曾官至院級(jí)領(lǐng)導(dǎo)曾在中國(guó)運(yùn)載火箭技術(shù)研究院從事火箭總體設(shè)計(jì)工作曾就職于航天科工集團(tuán)藍(lán)箭航天中科宇航星際榮耀星河動(dòng)力深藍(lán)航天箭元科技東方空間研發(fā)部總經(jīng)理董事長(zhǎng)楊毅強(qiáng)彭小波劉百奇霍亮創(chuàng)始人創(chuàng)始人創(chuàng)始人，CEO創(chuàng)始人魏一曾就職于航天六院十一所、航天一院一部十一室曾任長(zhǎng)征十一號(hào)火箭的總體設(shè)計(jì)師布向偉創(chuàng)始人資料：你好太空，新福建，國(guó)盛證券研究所商業(yè)航天是一個(gè)重資產(chǎn)的行業(yè)商業(yè)航天行業(yè)一開始需要大量資金投入，大量的資本投入是推動(dòng)技術(shù)突破和實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化的關(guān)鍵條件。具體分公司來看，融資總額超過5億的火箭整箭制造公司，2024年12月至今獲得融資的有4家，分別是藍(lán)箭航天、星際榮耀、深藍(lán)航天和箭元科技，同時(shí)也有6家火箭制造公司距離上輪融資已超過1年。資料：無生有至管理咨詢公司，藍(lán)箭航天，星際榮耀，星河動(dòng)力，天兵科技，國(guó)盛證券研究所藍(lán)箭航天融資歷史藍(lán)箭航天是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的液體火箭研制和運(yùn)營(yíng)的商業(yè)公司，從2015年成立起，藍(lán)箭航天總計(jì)完成了十輪融資。最近一次，2024年12月，藍(lán)箭航天獲得9億元融資。本輪投資方為國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金，成為藍(lán)箭航天歷次融資中單筆融資金額最大的投資機(jī)構(gòu)。資料：星動(dòng)無極，國(guó)盛證券研究所星網(wǎng)更換領(lǐng)導(dǎo)，即將邁入快車道2025年6月，中國(guó)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有限公司法定代表人由張冬辰更換為茍坪，標(biāo)志著這家承載國(guó)家衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的央企迎來新的領(lǐng)導(dǎo)核心。如今掌舵星網(wǎng)的茍坪，其履歷與星網(wǎng)集團(tuán)多有關(guān)聯(lián)。其職業(yè)經(jīng)歷形成“技術(shù)—管理—政策”三維能力矩陣：他曾擔(dān)任中國(guó)電子科技集團(tuán)第29研究所副所長(zhǎng)，了解相關(guān)技術(shù)；在擔(dān)任重慶市沙坪壩區(qū)委、副區(qū)長(zhǎng)期間，積累產(chǎn)城融合實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)；在國(guó)資委歷任科技創(chuàng)新局局長(zhǎng)、副主任，熟悉政策制定。2024年10月24日，時(shí)任國(guó)資委副主任的茍坪與時(shí)任中國(guó)星網(wǎng)董事長(zhǎng)的張冬辰同臺(tái)出席活動(dòng)，共同為時(shí)空信息產(chǎn)業(yè)安全創(chuàng)新中心揭牌，這預(yù)示了其與星網(wǎng)的戰(zhàn)略關(guān)聯(lián)。此次調(diào)任中國(guó)星網(wǎng)，既是對(duì)其專業(yè)能力的認(rèn)可，也體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)這一戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高度重視。隨著新領(lǐng)導(dǎo)層就位，星網(wǎng)未來的發(fā)展路徑正逐漸清晰。中國(guó)星網(wǎng)有望通過這次人事調(diào)整，進(jìn)一步強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力，持續(xù)向著成為世界一流衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)公司的目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)。資料：國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)，國(guó)盛證券研究所千帆星座發(fā)布招標(biāo)公告，我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)將開始提速2025年7月21日，中國(guó)招投標(biāo)公共服務(wù)平臺(tái)發(fā)布了《2025年運(yùn)載火箭發(fā)射服務(wù)采購(gòu)項(xiàng)目》招標(biāo)公告最高限價(jià)：包件一：含稅單價(jià)

55000

元/公斤(衛(wèi)星)；包件二:含稅單價(jià)

50000

元/公斤(衛(wèi)星)。招標(biāo)要求：7次運(yùn)載火箭發(fā)射服務(wù)（4次一箭10星/3次一箭

18星）一箭10星：1.投標(biāo)產(chǎn)品（或該型號(hào)的參與招標(biāo)的技術(shù)基線狀態(tài)版本）須具有

950公里近極軌道不小于

2.8噸的運(yùn)載能力2.投標(biāo)產(chǎn)品在公告發(fā)布日之前有成功飛行經(jīng)驗(yàn)，需提供簽署版《飛行結(jié)果分析評(píng)審結(jié)論》。一箭18星：1.投標(biāo)產(chǎn)品（或該型號(hào)的參與招標(biāo)的技術(shù)基線狀態(tài)版本）須具有800公里近極軌道不小于

4.8噸的運(yùn)載能力2.承諾

2025

年

12月底之前完成該型號(hào)的首飛任務(wù)。商業(yè)航天部分火箭已滿足資格，將參與千帆星座組網(wǎng)建設(shè)，我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)將開始提速。資料：中國(guó)招標(biāo)投標(biāo)公告服務(wù)平臺(tái)，國(guó)盛證券研究所星網(wǎng)、千帆星座全面進(jìn)入常態(tài)化發(fā)射組網(wǎng)階段截至2025年7月，星網(wǎng)已完成六個(gè)批次的組網(wǎng)衛(wèi)星發(fā)射，千帆星座已完成五個(gè)批次的組網(wǎng)衛(wèi)星發(fā)射。兩大星座全面進(jìn)入常態(tài)化發(fā)射組網(wǎng)階段，未來將加速火箭的發(fā)射。星網(wǎng)部署進(jìn)度地點(diǎn)千帆部署進(jìn)度地點(diǎn)顆數(shù)顆數(shù)時(shí)間組網(wǎng)星時(shí)間2024年08月06日組網(wǎng)星2024年12月16日

文昌

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌01組衛(wèi)星

102025年02月11日

文昌

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌02組衛(wèi)星2025年04月29日

文昌

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌03組衛(wèi)星

10太原太原太原太原海商千帆極軌01組衛(wèi)星

18千帆極軌02組衛(wèi)星

18千帆極軌03組衛(wèi)星

18千帆極軌06組衛(wèi)星

18千帆極軌04組衛(wèi)星

182024年10月15日92024年12月05日2025年01月23日2025年06月06日

太原

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌04組衛(wèi)星2025年07月27日

太原

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌04組衛(wèi)星2025年07月30日

海南

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌04組衛(wèi)星5592025年03月12日資料：工業(yè)和信息化部，中新網(wǎng)，國(guó)盛證券研究所傳統(tǒng)航天發(fā)射場(chǎng)難以滿足商業(yè)發(fā)射需求目前我國(guó)有四大傳統(tǒng)航天發(fā)射場(chǎng)——酒泉、太原、西昌、文昌，傳統(tǒng)發(fā)射場(chǎng)需要兼顧軍民、載人航天等國(guó)家任務(wù)，與商業(yè)發(fā)射需求存在資源調(diào)配矛盾。近年來，酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心新建東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，支撐商業(yè)航天高密度發(fā)射需求。航天發(fā)射場(chǎng)發(fā)射工位發(fā)射火箭朱雀三號(hào)

VTVL-1試驗(yàn)箭、朱雀三號(hào)力箭一號(hào)，力箭二號(hào)藍(lán)箭航天液氧甲烷火箭發(fā)射工位中科宇航專有發(fā)射工位酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)天兵科技大型液體運(yùn)載火箭發(fā)射工位星河動(dòng)力工位天龍三號(hào)谷神星一號(hào)，智神星一號(hào)資料：新華網(wǎng)，藍(lán)箭航天官網(wǎng)，中科宇航官網(wǎng)，北京天兵科技有限公司，北京市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)，國(guó)盛證券研究所新建火箭發(fā)射工位的數(shù)量及效率正在提升海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)

1

號(hào)及

2

號(hào)工位已經(jīng)完成首秀，各有一年16發(fā)的發(fā)射能力，將在大型星座組網(wǎng)中扮演關(guān)鍵角色。商業(yè)發(fā)射場(chǎng)可以高頻次、高效率執(zhí)行發(fā)射任務(wù)，為廣大商業(yè)火箭和衛(wèi)星公司提供一個(gè)穩(wěn)定可靠的發(fā)射平臺(tái)。航天發(fā)射場(chǎng)發(fā)射工位1號(hào)發(fā)射工位2號(hào)發(fā)射工位3、4號(hào)發(fā)射工位工位特點(diǎn)按照起飛質(zhì)量600噸級(jí)火箭進(jìn)行設(shè)計(jì)規(guī)劃，具備液氧/煤油、液氫/液氧推進(jìn)劑加注能力，主要針對(duì)長(zhǎng)征八號(hào)火箭適應(yīng)多型火箭，適應(yīng)10家火箭公司共19型火箭，芯級(jí)直徑從3.35米、3.8米、4.2米直至5米都能兼容，統(tǒng)型設(shè)備以芯級(jí)直徑5米為最大包絡(luò)進(jìn)行設(shè)計(jì)海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)在建，發(fā)射區(qū)將建設(shè)兩個(gè)液體火箭發(fā)射工位，并配套建設(shè)推進(jìn)劑加注系統(tǒng)、供氣系統(tǒng)等，年度發(fā)射能力累計(jì)將不少于32發(fā)資料：中國(guó)運(yùn)載火箭技術(shù)研究院，海南商發(fā)，國(guó)盛證券研究所火箭成本構(gòu)成：獵鷹九號(hào)獵鷹九號(hào)價(jià)值量約5000萬美元，火箭發(fā)動(dòng)機(jī)占獵鷹九號(hào)的主要成本，約為1915萬，占38.3%。整流罩：500萬美元二級(jí)發(fā)動(dòng)機(jī)：286萬箭體結(jié)構(gòu)：295萬電氣設(shè)備：272萬二級(jí)火箭：1000萬美元其他設(shè)備：147萬一級(jí)發(fā)動(dòng)機(jī)：1629萬其他成本：500萬美元箭體結(jié)構(gòu)：705一級(jí)火箭：3000萬美萬元電氣設(shè)備：240萬其他設(shè)備：426萬資料：《運(yùn)載火箭箭體制造關(guān)鍵裝備與技術(shù)現(xiàn)狀及發(fā)展_劉冬》，《獵鷹-9運(yùn)載火箭發(fā)射成本研究_朱雄峰》，國(guó)盛證券研究所獵鷹九號(hào)通過可回收能實(shí)現(xiàn)平均成本1500萬美元左右獵鷹

-9運(yùn)載火箭的平均成本在復(fù)用初期降低幅度較大，當(dāng)復(fù)用次數(shù)

10

次以上時(shí)平均成本降低較少，后面逐步穩(wěn)定在約

1500

萬美元。資料：《獵鷹-9運(yùn)載火箭發(fā)射成本研究_朱雄峰》，《“獵鷹”9

火箭的發(fā)射成本與價(jià)格策略分析_劉潔等》，國(guó)盛證券研究所火箭設(shè)備內(nèi)部構(gòu)造復(fù)雜，生產(chǎn)流程難度高推進(jìn)系統(tǒng)通過各種精密技術(shù)及元、器件制造出來，依靠反作用原理為火箭提供推力或力矩。它需要能夠在大氣層外真空中條件下工作，使航天器達(dá)到所需要的速度和飛行姿態(tài)。渦輪泵是發(fā)動(dòng)機(jī)唯一的高速旋轉(zhuǎn)組件，3D

打印、動(dòng)態(tài)密封等新型先進(jìn)技術(shù)時(shí)常得到應(yīng)用。渦輪泵通過渦輪驅(qū)動(dòng)泵體，將推進(jìn)劑加壓輸送至燃燒室，確保發(fā)動(dòng)機(jī)燃料持續(xù)供應(yīng)。電動(dòng)泵推進(jìn)系統(tǒng)資料：《航天推進(jìn)系統(tǒng)電動(dòng)泵增壓技術(shù)發(fā)展與趨勢(shì)_周治華等》，《大推力液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)結(jié)構(gòu)中的力學(xué)問題_李斌等》，國(guó)盛證券研究所火箭設(shè)備內(nèi)部構(gòu)造復(fù)雜，生產(chǎn)流程難度高燃料貯箱作為運(yùn)載火箭的關(guān)鍵組成部分，是火箭的主體結(jié)構(gòu)，累計(jì)長(zhǎng)度占火箭總長(zhǎng)度約三分之二。貯箱既是火箭推進(jìn)劑的貯存結(jié)構(gòu)，又是火箭飛行中的主要承力結(jié)構(gòu)，除了要承擔(dān)傳遞軸力、彎矩及剪力等載荷外，還要承受一定的增壓壓力。整流罩是火箭末級(jí)有效載荷的保護(hù)裝置，要求質(zhì)量輕、高可靠、耐高溫以及易透波。整流罩通常采用蜂窩結(jié)構(gòu)，包括面板和蜂窩夾芯兩部分材料，面板一般為纖維復(fù)合材料，蜂窩夾層一般為鋁合金、玻璃鋼、碳纖維等。尾段在箭體的最后部位，它不僅是個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)艙，而且在整個(gè)火箭豎立在發(fā)射臺(tái)上時(shí)起支撐作用。有的運(yùn)載火箭在尾段外面還裝有尾翼，尾翼起穩(wěn)定火箭飛行的作用。尾段燃料貯箱整流罩資料：北京星際智造科技有限公司，中國(guó)載人航天，中國(guó)航天科技集團(tuán)，國(guó)盛證券研究所超捷股份公司成立于2001年，在緊固件行業(yè)處于領(lǐng)先水平，在新能源汽車等領(lǐng)域具有大批優(yōu)質(zhì)客戶，業(yè)務(wù)保持較快增長(zhǎng)。同時(shí)，公司持續(xù)拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，于2022年收購(gòu)成都新月數(shù)控機(jī)械有限公司，在航天領(lǐng)域和成都飛機(jī)工業(yè)有限公司、哈飛航空工業(yè)集團(tuán)有限公司均建立密切合作關(guān)系。2024年中正式進(jìn)軍商業(yè)航天業(yè)務(wù)，目前業(yè)務(wù)主要為商業(yè)火箭箭體結(jié)構(gòu)件制造，包括箭體大部段（殼段）、整流罩、燃料貯箱、發(fā)動(dòng)機(jī)閥門等。公司在2024年已完成產(chǎn)線建設(shè)，主要客戶包括藍(lán)箭航天、天兵科技、中科宇航等商業(yè)航天火箭公司。目前已經(jīng)批量交付客戶整流罩、殼段等火箭結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品。產(chǎn)能方面，公司在2024年上半年完成鉚接產(chǎn)線建設(shè)，產(chǎn)能為年產(chǎn)10發(fā)。同時(shí)，今年下半年將根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行燃料貯箱產(chǎn)線建設(shè)。公司目前具備對(duì)應(yīng)10發(fā)火箭的產(chǎn)能，商業(yè)航天在手訂單充足，產(chǎn)能利用率較高。目前市場(chǎng)上主流尺寸的一枚商業(yè)火箭成本中結(jié)構(gòu)件占比在25%左右，目前公司可做的殼段、整流罩、閥門等結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品價(jià)值量約為1,500萬，后續(xù)完成燃料貯箱產(chǎn)線建設(shè)后，單枚火箭結(jié)構(gòu)件價(jià)值量約為2,500-3,000萬。斯瑞新材公司是一家新材料研發(fā)制造企業(yè)，產(chǎn)品主要服務(wù)于軌道交通、航空航天、電力電子、醫(yī)療影像、半導(dǎo)體等領(lǐng)域。公司秉持“新材料引領(lǐng)未來”的使命，充分發(fā)揮核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)推進(jìn)先進(jìn)銅合金材料在商業(yè)航天的應(yīng)用與產(chǎn)業(yè)化。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入

13.30

億元，同比增長(zhǎng)

12.73%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)

11,424.09

萬元，同比增長(zhǎng)

16.17%。公司與藍(lán)箭航天、九州云箭、深藍(lán)航天等商業(yè)航天客戶建立深度合作關(guān)系，24年完成了年產(chǎn)150臺(tái)（套）液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)推力室內(nèi)、外壁成品加工產(chǎn)能的打造，助力藍(lán)箭航天朱雀三號(hào)順利完成10km級(jí)VTVL試驗(yàn)，有望充分受益于航天發(fā)射高景氣周期。建設(shè)的“液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)推力室材料、零件、組件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)約

300噸鍛件、400

套火箭發(fā)動(dòng)機(jī)噴注器面板、1,100套火箭發(fā)動(dòng)機(jī)推力