證券研究報(bào)告中企在歐碳積分收入或好于預(yù)期，關(guān)注歐洲經(jīng)濟(jì)型新能源車產(chǎn)業(yè)鏈—新能源車出海行業(yè)深度報(bào)告2025年8月27日核心結(jié)論【核心結(jié)論】行業(yè)評級前次評級評級變動(dòng)超配超配維持1.中國車企在歐洲的碳積分收入或好于預(yù)期：除歐盟有碳排放法規(guī)罰款要求外，英國對車企的零排放汽車銷量占比也有嚴(yán)格要求；不達(dá)標(biāo)的車企在歐盟及英國均有碳積分需求。以零跑與Stellantis的組隊(duì)為例，分不同情況討論，零跑平均每輛純電車均可為Stellantis減少約0.89萬歐元罰款。盡管隨著新能源滲透率的提升，碳積分稀缺性將有所下降，但在目前較嚴(yán)格的碳排放要求下，我們認(rèn)為中國車企在歐洲的單車碳積分收入或好于市場預(yù)期。2.經(jīng)濟(jì)型車是歐洲新能源車滲透率提升關(guān)鍵，建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。我們認(rèn)為多重因素驅(qū)動(dòng)下本輪歐洲新能源車滲透率提升或具有持續(xù)性。目前D/E/F等豪華車型的新能源車滲透率已接近50%，而B/C級別尤其是B級SUV-B級車銷量基數(shù)大但新能源滲透率低，或是本輪歐洲新能源車滲透率提升的關(guān)鍵。不同于上一個(gè)5年周期中，奔馳寶馬等豪華品牌在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型上進(jìn)展較快，我們認(rèn)為本輪周期大眾、雷諾等平價(jià)品牌在電動(dòng)化上的增速或要高于行業(yè)平均，建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。近一年行業(yè)走勢汽車滬深30058%49%40%31%22%13%4%3.持續(xù)看好中國車企新能源車出海歐洲：目前中國車企在歐洲的插混車銷量增長較快，我們認(rèn)為中國插混車型有望在歐盟碳排放考核過渡期內(nèi)持續(xù)受益，建議關(guān)注比亞迪、上汽集團(tuán)、吉利汽車和奇瑞汽車等車企。中國車企純電車在歐洲的進(jìn)展慢于插混，考慮到歐盟關(guān)稅的影響，我們認(rèn)為在歐盟當(dāng)?shù)赜挟a(chǎn)能以及后續(xù)計(jì)劃推出多款經(jīng)濟(jì)型車型的車企將增長更快，建議關(guān)注零跑汽車、比亞迪等?！就顿Y建議】-5%2024-082024-122025-042025-08整車標(biāo)的建議關(guān)注零跑汽車（已覆蓋）、比亞迪（已覆蓋）、上汽集團(tuán)、吉利汽車（已覆蓋）、小鵬汽車（已覆蓋）、蔚來汽車（已覆蓋）等；歐洲新能源車產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注威邁斯（已覆蓋）、敏實(shí)集團(tuán)、法拉電子、欣銳科技、富特科技（已覆蓋）等。相對表現(xiàn)汽車1個(gè)月9.383個(gè)月

12個(gè)月【風(fēng)險(xiǎn)提示】10.6015.3560.3533.94車企海外投資進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；汽車出口銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外汽車市場競爭格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；成本上升風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)等。滬深3007.8920102中國車企在歐的碳積分收入或好于預(yù)期目

錄本輪歐洲新能源車滲透率提升關(guān)鍵在于B/C級車CONTENTS0304持續(xù)看好中國車企新能源車出海歐洲投資建議&風(fēng)險(xiǎn)提示歐盟碳排放法規(guī)制定歷史以及2025-2035年碳排放目標(biāo)

2018年之前，歐盟碳排放強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)過多輪長大數(shù)年的討論和修改，最終在2018年12月經(jīng)歐盟委員會(huì)、歐洲議會(huì)以及歐盟理事會(huì)多輪三方會(huì)議，達(dá)成一致。

2019年4月17日，歐洲議會(huì)和理事會(huì)頒布了條例(EU)

2019/631，規(guī)定了新注冊的乘用車和輕型商用車的二氧化碳排放性能標(biāo)準(zhǔn)。該條例規(guī)定，2020年至2024年期間，新車的平均CO2排放限值為：乘用車95g/km，輕型商用車147g/km（NEDC工況下）。2025年起，乘用車和輕型商用車的排放限值分別在原基礎(chǔ)上降低15%；2030年，進(jìn)一步降低至37.5%和31%。并且自2021年起，排放測量須使用WLTP工況，而非原來的NEDC工況。

2023年4月19日，該條例進(jìn)行進(jìn)一步修訂，將2030年的減排目標(biāo)分別提高至55%和50%。此外，新增規(guī)定從2035年1月1日起，所有新注冊的乘用車和輕型商用車必須實(shí)現(xiàn)零排放，即相對于2021年的目標(biāo)值減少100%。

2025年3月5日，歐盟發(fā)布《汽車行動(dòng)計(jì)劃》，給予車企

2025-2027

年三年緩沖期，從2025年達(dá)到93.6g/km放寬至2025-2027三年的平均值達(dá)到93.6g/km。

歐盟汽車CO2排放法規(guī)目前還未納入汽車是否準(zhǔn)入市場的否決項(xiàng)。對于超過法規(guī)規(guī)定的CO2排放指標(biāo)的車輛，按照法規(guī)規(guī)定的數(shù)額繳納罰款即可(每超標(biāo)1g/kmC02排放，每臺(tái)車罰款95歐元)。表：每年歐盟新車二氧化碳排放量目標(biāo)年份2024年2025年2026年2027年2028年2029年2030年2031年2032年2033年2034年2035年起乘用車新車平均CO2排放限值119g/km三年平均值93.6g/km93.6g/km93.6g/km49.5g/km49.5g/km49.5g/km49.5g/km49.5g/km0g/km工況2021年起，排放測量須使用WLTP工況未達(dá)標(biāo)懲罰每超標(biāo)1g/kmC02排放，每臺(tái)車罰款95歐元資料：歐盟委員會(huì)，ICCT，西部證券研發(fā)中心42020年歐盟碳排放法規(guī)回顧

歐洲議會(huì)和理事會(huì)條例(EU)

2019/631同時(shí)為車企預(yù)留了若干“后門”：?

為使CO2排放目標(biāo)在生產(chǎn)不同車型的車企之間更加公平，歐盟將根據(jù)各車企生產(chǎn)的車輛運(yùn)行重量，設(shè)定各車企具體碳排放目標(biāo)值；?

中型車企（歐盟地區(qū)年注冊乘用車新車1-30萬）可申請自己的碳排放目標(biāo)值；小型車企（歐盟地區(qū)年注冊乘用車新車小于1萬）可申請免除罰款；?

“超級信用系數(shù)（super

credits）”：CO2排放小于50g/km的車型，銷量在2020/2021/2022年可翻2/1.67/1.33倍計(jì)算，2023年截止；?

“排放池（pooling）”：廠商可以自行聯(lián)合組建排放池，排放池整體被視為一家制造商以計(jì)算平均CO2排放；?

此外，車企可以向歐盟申請某些新型技術(shù)研發(fā)和投產(chǎn)的“額外排放額度“，例如持續(xù)研發(fā)對碳排放值沒有負(fù)面影響的車輛新功能和新技術(shù)。

基于上述規(guī)定，各車企紛紛積極應(yīng)對以減免罰款：?

與新能源大廠共組“排放池”，以拉低平均CO2排放，如本田與FCA向特斯拉支付數(shù)億美元以加入排放池；福特向沃爾沃與極星購買碳排放額度等；?

大力發(fā)展新能源產(chǎn)品序列，并加快電動(dòng)化轉(zhuǎn)型研發(fā)以申請額外排放額度；?

此外，大眾、捷豹路虎提前就罰款撥備約至少3億歐元/9000萬英鎊。

2020年多數(shù)車企均達(dá)標(biāo)，大眾、捷豹路虎等車企領(lǐng)罰。表：2020年車企/排放池實(shí)際碳排放目標(biāo)完成情況車企/排放池目標(biāo)

??

排放（g/km,

NEDC）實(shí)際??

排放

(g/km,

NEDC)差值(g/km,

NEDC)罰款情況??寶馬104.194.7101.695.495.5106.692.893.595.198.613299.290.996.193.292.7103.988.592.694.099.6134-4.9-3.8-5.5-2.2-2.8-2.7-4.3-0.9-1.1+1.0+2.0菲亞特克萊斯勒（FCA）-特斯拉-本田福特-沃爾沃現(xiàn)代起亞奔馳標(biāo)致-歐寶雷諾-日產(chǎn)-三菱豐田-馬自達(dá)大眾-上汽捷豹路虎約2.75億歐元約3500萬英鎊（4350萬美元）資料：歐盟委員會(huì)，EEA，蓋世汽車，碳交易網(wǎng)，澎湃網(wǎng)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，36氪，騰訊網(wǎng),

西部證券研發(fā)中心5各車企2021-2023在歐盟的碳排放表現(xiàn)

2021年開始，排放測算標(biāo)準(zhǔn)由NEDC切換為WLTP；

歐盟碳排放強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)5年一個(gè)周期，2021-2023年間每年的碳排放目標(biāo)整體一致，為118g/km（WLTP工況）；

2020年多數(shù)車企就已達(dá)成歐盟碳排放要求，2021-2023年隨著歐洲新能源化的繼續(xù)推進(jìn)，所有車企均完成了碳排放目標(biāo)；

奔馳、寶馬、沃爾沃、豐田、斯特蘭蒂斯2021-2023年實(shí)際碳排放持續(xù)下降，福特、現(xiàn)代、起亞、雷諾-日產(chǎn)-三菱2023年碳排放相較2022年有升高；大眾2021-2023年碳排放每年均有小幅增加且2023年碳排放值是所有車企中最高的，達(dá)119g/km。

2021-2023年碳排放目標(biāo)相對寬松，各車企完成難度較??；2021-2023年大眾未與上汽組隊(duì)，獨(dú)自完成碳排放考核。表：2021-2023年車企目標(biāo)與實(shí)際CO2排放車企/排放池2021年2021年2022年2022年2023年2023年（單位：g/km,

WLTP）目標(biāo)???排放實(shí)際???排放目標(biāo)???排放實(shí)際???排放目標(biāo)???排放實(shí)際???排放寶馬特斯拉-本田-JLR福特125.9136.0123.3112.5111.5125.2110.5117.3120.8118.4132114.766.1127.5136.9122.9112.6112.4126.6110.3118.6121.6118.3133104.949.9129102118.0107.1106.3114.1108.4115.2117.3110.7102113.3101.499.812411311312811111812211813411610610110810911011910367現(xiàn)代起亞奔馳111.9104.7114.2118.5103.273雷諾-日產(chǎn)-三菱豐田大眾斯特蘭蒂斯沃爾沃資料：歐盟委員會(huì)，ICCT,

西部證券研發(fā)中心6各車企2024年在歐盟的碳排放表現(xiàn)

2024年，各制造商聯(lián)盟及特斯拉（未加入聯(lián)盟的獨(dú)立大型制造商）的平均二氧化碳（CO2）排放水平降至108g/km，考慮到生態(tài)創(chuàng)新積分后，2024年平均碳排放降至107g/km，其中2024年12月的平均排放水平為103g/km。所有制造商聯(lián)盟均達(dá)成了2024年的CO2排放目標(biāo)（平均119g/km），且實(shí)現(xiàn)了平均超額達(dá)標(biāo)12g/km。

從各制造商聯(lián)盟來看，沃爾沃-極星-鈴木聯(lián)盟的超額達(dá)標(biāo)幅度最大，比其CO2目標(biāo)排放值低近50g/km；福特、大眾、現(xiàn)代以及雷諾-日產(chǎn)-三菱聯(lián)盟表現(xiàn)比較一般，距離目標(biāo)值比較近。

2024年特斯拉未與其他車企組隊(duì)，大眾也未與上汽組隊(duì)。表：各制造商聯(lián)盟與特斯拉乘用車車隊(duì)的CO2平均排放及市場份額新生產(chǎn)平均乘用車車隊(duì)平均CO2（g/km）車企/排放池與目標(biāo)值相比年月2024年平均合規(guī)積分2024年平均（調(diào)整）2024年目標(biāo)WLTP115與目標(biāo)值相比2024年市場份額2024

12WLTP0WLTP生態(tài)創(chuàng)新積分WLTP0WLTP-115-50-30-22-13-11-9特斯拉沃爾沃-極星-鈴木寶馬-100%-40%-24%-17%-11%-10%-7%002%5%70740.81731239310010799991297%梅賽德斯-奔馳KG-Mobility斯巴魯-馬自達(dá)-豐田起亞102820.30106991286%112<1%10%4%1171071131131131091061031091051121211181111121080.50.91.4109104111120113斯泰蘭蒂斯福特-7%118-716%-4%1.61119117110111107124121112111119-5-4-203%26%4%大眾-3%現(xiàn)代-2%0.91.41雷諾-日產(chǎn)-三菱平均0%13%--11%-12資料：歐盟委員會(huì)，ICCT,

西部證券研發(fā)中心7與車企組隊(duì)進(jìn)行積分合作是歐洲車企減少碳排放罰款的有效方式

從2024年各車企的碳排放來看，多數(shù)車企在歐盟要完成2025-2027年的平均碳排放目標(biāo)，新能源車滲透率需要有較大的提升；假設(shè)各車企PHEV三年平均占比為8%，純電車平均占比需要從14%提高至28%，在總銷量不變的情況下，純電車銷量需要翻倍增長才能完成碳排放目標(biāo)。

不同于上一個(gè)5年周期，2025年開始的新碳排放周期更加嚴(yán)格，要完成目標(biāo)有幾個(gè)方式：1）提高新能源車滲透率；2）與車企組隊(duì)進(jìn)行積分合作；3）提高傳統(tǒng)車能效。考慮到方式1）和3）無法在短期內(nèi)快速提升，與車企組隊(duì)進(jìn)行碳積分合作或是減少碳排放罰款的有效方式。表：2023-2024年各車企在歐盟分不同能源形式銷量占比及2025-2027年三年平均BEV預(yù)估占比2025-2027

年三年平均（預(yù)估）2024年12月2024年2023年BEVPHEVBEVPHEV15%22%6%HEV0%MHEV37%BEVPHEVHEV0%MHEV33%BEVPHEVHEV0%MHEV27%寶馬梅賽德斯-奔馳起亞27%29%22%30%26%15%19%10%6%25%18%14%15%11%22%18%12%12%11%14%21%9%20%18%13%13%15%15%19%11%6%0%37%0%36%0%29%16%0%16%16%0%17%11%0%18%大眾集團(tuán)現(xiàn)代7%16%6%13%11%5%5%25%16%4%20%18%5%16%18%斯泰蘭蒂斯集團(tuán)20%23%7%1%9%3%3%0%33%13%10%8%4%1%0%26%11%12%11%7%1%0%16%11%雷諾-日產(chǎn)-三菱11%25%23%18%福特平均23%28%11%8%13%17%9%8%9%38%21%7%9%7%9%41%20%4%11%8%8%9%44%17%14%14%12%15%資料：歐盟委員會(huì)，ICCT,

西部證券研發(fā)中心（注：2025-2027年BEV三年平均是假設(shè)PHEV占比與2023年保持不變情況下的預(yù)估值）8英國政府制定零排放汽車強(qiáng)制目標(biāo)，車企在英國也有碳積分需求

2024年1月，英國發(fā)布《2023碳預(yù)算交付計(jì)劃》強(qiáng)制要求，從2024年起，零排放汽車在制造商新車銷量中的占比為22%，且逐年遞增，2025年達(dá)到28%，2030年達(dá)到80%，2035年實(shí)現(xiàn)100%。未達(dá)標(biāo)車企每售一輛非零排放車將罰款15000英鎊。

2025年4月7日，為應(yīng)對美國關(guān)稅沖擊，英國首相斯塔默宣布一系列支持本土汽車制造業(yè)的新政策，包括將混合動(dòng)力汽車禁售時(shí)間從2030年推遲至2035年，并對英國電動(dòng)車制造商的排放目標(biāo)給予更多靈活性，降低違規(guī)罰款20%，并將罰款收入重新投資于本土產(chǎn)業(yè)。

2025年7月15日，英國交通大臣宣布了一項(xiàng)6.5億英鎊的電動(dòng)汽車補(bǔ)貼計(jì)劃，售價(jià)在37000英鎊或以下的符合條件的新電動(dòng)汽車，將在銷售點(diǎn)獲得高達(dá)3750英鎊的折扣。該補(bǔ)貼計(jì)劃將一直持續(xù)至2028至2029財(cái)年。

我們認(rèn)為多數(shù)車企即使在英國重啟補(bǔ)貼的情況下（只補(bǔ)貼3.7萬英鎊以下車型），完成政府制定的ZEV目標(biāo)仍有困難，對碳積分也有需求。表：各車企在英國不同能源形式銷量占比2025年1-6月滲透率2024年滲透率2024年英國總銷量(萬輛)BEVPHEV14%12%7%BEV26%22%17%15%16%6%PHEV寶馬17.2712.9220.5349.6729.9722.6028%20%19%23%18%12%10%8%9%8%2%7%梅賽德斯-奔馳現(xiàn)代-起亞大眾集團(tuán)斯泰蘭蒂斯集團(tuán)10%0.6%9%福特資料：Marklines，GOV.UK，汽車商業(yè)評論，西部證券研發(fā)中心9如何理解歐盟碳積分交易以及中國車企在歐盟獲得碳積分收入情況

如何理解歐盟碳積分交易？?

我們認(rèn)為歐盟傳統(tǒng)車企購買碳積分是為了降低平均新車碳排放，進(jìn)而少交罰款。

根據(jù)歐盟最新要求，2025-2027年三年平均新車碳排放不超過93.6g/km，每超標(biāo)1g/km

C02排放，每臺(tái)車罰款95歐元。?

與新能源大廠共組“排放池”，以拉低平均CO2排放在歐盟車企中已比較常見，如2020年本田與FCA向特斯拉支付數(shù)億美元以加入排放池；福特向沃爾沃與極星購買碳排放額度等，也均是為了應(yīng)對當(dāng)年的歐盟碳排放強(qiáng)制要求。

2020-2024年有哪些中國車企在歐盟通過碳積分獲得了收入？?

2020年上汽集團(tuán)與大眾集團(tuán)組隊(duì)，靠碳積分一輛車獲得了4000歐元，總積分收入約4000多萬歐，助力2020年上汽集團(tuán)在歐洲實(shí)現(xiàn)盈利。

2025年-2030年有哪些中國車企可能獲得碳積分收入？?

上汽、比亞迪、零跑、小鵬、吉利等在歐盟新能源車銷量不錯(cuò)的車企均有可能獲得積分收入。?

根據(jù)新京報(bào)消息，2025年2月比亞迪與歐洲車企商談，計(jì)劃組建碳積分交易池并向這些企業(yè)出售碳積分，以避免因排放超標(biāo)而面臨歐盟巨額罰款。根據(jù)零跑汽車2025年7月1日公告，零跑汽車與Stellantis附屬公司簽署二氧化碳積分轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓2025年零跑品牌在歐盟和英國產(chǎn)生的二氧化碳積分，預(yù)計(jì)碳積分交易的年度上限為人民幣15億元。15億元的年度上限主要參考：1）2025年公司在歐盟和英國的終端銷量；2）歐盟EU

2023/851碳排放法規(guī)和英國2023年車輛排放交易計(jì)劃令；3）碳積分定價(jià)參考市場價(jià)格和供需關(guān)系公平磋商確定。資料：歐盟委員會(huì)，ICCT，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，新京報(bào)，零跑汽車2025年7月1日公告，西部證券研發(fā)中心10零跑平均每輛純電車可為Stellantis減免罰款0.89萬歐元

以Stellantis與零跑汽車組隊(duì)為例，假設(shè)2025-2027年Stellantis自身平均碳排放為103.6g/km，每年在歐盟銷量170萬輛，則一年需要罰款16.15億歐元。假設(shè)零跑品牌在歐盟銷售的均為純電車，平均碳排放0g/km，每年銷量5萬輛；零跑與Stellantis組成“排放池”后，“排放池”的平均碳排放為100.64g/km，需罰款11.7億歐元。零跑與Stellantis的組隊(duì)，可減少約4.45億歐元罰款，平均每輛純電車可為Stellantis減少約0.89萬歐元罰款。

考慮到Stellantis在歐盟新能源滲透率的增長以及零跑汽車在歐盟銷量的增加，分不同情況討論后，零跑為Stellantis減少罰款仍為平均每輛純電車0.89萬歐元。

我們認(rèn)為只要?dú)W洲車企碳排放不能滿足歐盟要求，就有持續(xù)向新能源車企購買碳積分的需求，碳積分定價(jià)參考市場價(jià)格、供需關(guān)系以及減少罰款的情況公平磋商確定。后續(xù)隨著新能源車銷量的增長，碳積分稀缺性降低，售價(jià)或有下降。表：以Stellantis與零跑汽車組隊(duì)為例探討，不同情況下每輛純電車能夠減免的罰款金額實(shí)際???排放假設(shè)值（g/km,

WLTP）目標(biāo)???排放(g/km,

WLTP)在歐盟銷量假設(shè)值（萬輛）分情況討論車企/排放池差值(g/km,

WLTP)罰款（億歐元）Stellantis零跑170516.150103.6093.693.693.6+10-93.6+7.04情況一Stellantis-零跑17511.70100.64零跑5萬輛車為Stellantis減免罰款4.45億歐元，對應(yīng)每輛車減免罰款0.89萬歐元Stellantis零跑20059.50098.6093.693.693.6+5情況二-93.6+2.6（相較情況一，減少Stellantis碳排放，增加銷量，其他條件不變）Stellantis-零跑2055.0596.2零跑5萬輛車為Stellantis減免罰款4.45億歐元，對應(yīng)每輛車減免罰款0.89萬歐元Stellantis200109.50098.6093.693.693.6+5情況三零跑-93.6+0.3（相較情況二，Stellantis銷量不變，增加零跑銷量，其他條件不變）Stellantis-零跑2100.6193.9零跑10萬輛車為Stellantis減免罰款8.9億歐元，對應(yīng)每輛車減免罰款0.89萬歐元資料：歐盟委員會(huì)，ICCT，ACEA，西部證券研發(fā)中心11總結(jié)：中國車企在歐洲的碳積分收入或好于預(yù)期

除歐盟有碳排放法規(guī)罰款要求外，英國對車企的零排放汽車銷量占比也有嚴(yán)格要求；不達(dá)標(biāo)的車企在歐盟及英國均有碳積分需求。

以零跑與Stellantis的組隊(duì)為例，我們考慮了不同情況下的零跑可為Stellantis減少的罰款金額，無論哪種情況5萬輛純電車均可減少約4.4億歐元罰款，平均每輛純電車可為Stellantis減少約0.89萬歐元罰款。2020年上汽與大眾組隊(duì)，積分收入達(dá)4000歐元/車。盡管隨著新能源滲透率的提升，碳積分稀缺性將有所下降，但在目前較嚴(yán)格的碳排放要求下，我們認(rèn)為中國車企在歐洲的單車碳積分收入或好于市場預(yù)期。資料：歐盟委員會(huì)，ICCT,

西部證券研發(fā)中心120102中國車企在歐的碳積分收入或好于預(yù)期目

錄本輪歐洲新能源車滲透率提升關(guān)鍵在于B/C級車CONTENTS0304持續(xù)看好中國車企新能源車出海歐洲投資建議&風(fēng)險(xiǎn)提示歐洲市場：2025年1-6月新能源車銷量同比增長24%，滲透率26%

2025年1-6月歐洲新注冊乘用車銷量681萬輛，同比-0.9%；純電車銷量119萬輛，同比25%，滲透率17.5%；插混車銷量59萬輛，同比22%，滲透率8.7%；新能源車總體銷量178萬輛，同比24%，滲透率26.2%。圖：2022.1-2025.06歐洲新注冊乘用車銷量（輛）及不同能源類型滲透率1,600,0001,400,0001,200,0001,000,000800,000600,000400,000200,000040%35%30%25%20%15%10%5%0%歐洲新注冊車整體銷量BEV滲透率PHEV滲透率HEV滲透率資料：

ACEA，西部證券研發(fā)中心14歐盟新車分級別占比相對固定，B/SUV-B/C/SUV-C占比接近60%

從過去幾年數(shù)據(jù)來看，歐盟不同級別新車在總銷量中的占比相對比較固定，其中SUV-C最暢銷，占比在21%-23%之間，其次是B/C/SUV-B，占比在11-14%之間，其他級別新車占比均在10%以下，銷量相對較少。圖：2022年-2025年前6月歐盟新車分級別銷量及占比2022年銷量2023年銷量2024年銷量2025年1-6月銷級別占比占比占比占比（輛）（輛）（輛）量（輛）ABCDE48959415207991301703508704169555499525%14%12%5%481243166355715320545816401838144%14%13%5%363944171349414984685675531913843%14%12%5%149595887990685165253063106940257762%14%11%4%2%2%2%2%F0%572000%496710%0%MPVPickup

TruckSUV-A21432933474989822%0%1%238271430571162652%0%1%25890943456904572%0%1%12987219969598592%0%1%SUV-BSUV-CSUV-DSUV-E不可分級總計(jì)1215935224587267658511%21%6%1420986258572793305223388721419081221266112%21%8%1528711260377492981112%21%7%814719139309049748311144313%23%8%2021782%2%2563872317482124135012%2%19032901063095218%100%18%100%19%100%1022570615753417%100%資料：marklines,

西部證券研發(fā)中心15B/C/SUV-B/SUV-C中，同級別新能源車價(jià)格高于油車/HEV車型

我們認(rèn)為，B/C/SUV-B/SUV-C一般來講對應(yīng)的是經(jīng)濟(jì)性車型，根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)的各級別價(jià)格范圍，新能源車價(jià)格顯著高于同級別的油車/HEV車。

D/E/F/SUV-D/SUV-E一般來講對應(yīng)的是豪華型車型，新能源車與同級別的油車/HEV車處于同一價(jià)格區(qū)間，價(jià)格區(qū)別并不大。圖：2024年汽油車+HEV車分級別銷量及對應(yīng)價(jià)格范圍圖：2024年新能源車分級別銷量及對應(yīng)價(jià)格范圍2024年銷量對應(yīng)價(jià)格范圍（萬歐元）2024年銷量對應(yīng)價(jià)格范圍（萬歐元）級別占比級別占比（輛）（輛）ABCDE31253416129081224258356195992733%16%12%3%1%1.3-2.21.3-2.83.0-5.84.0-7.36.3-10.010以上ABCDE51410100586274210211358914082%5%13%10%4%1%2.0-3.02.8-3.53.5-4.54.0-7.0>7F347680%F14903MPVPickup

TruckSUV-A21758143395704582%0%1%2.1-4.13.4-7.51.8-2.5MPVPickupTruckSUV-A4132861199992%0%1%4.1-7.3-1.7-2.0SUV-BSUV-CSUV-DSUV-E不可分級總計(jì)1396599212915838789314%21%4%2.7-4.52.4-6.54.5-9.0>9SUV-BSUV-CSUV-DSUV-E不可分級總計(jì)132112474604541918120653640096%22%25%6%3.8-5.44.0-6.04.5-8.4>81357341%22534731027422722%100%-3%--2138559100%-資料：marklines,

西部證券研發(fā)中心（注：對應(yīng)價(jià)格范圍是根據(jù)各級別銷量排名靠前車型的價(jià)格估算）16提高B/C/SUV-B/SUV-C的新能源車銷量是提升歐盟整體滲透率的關(guān)鍵

如果只看歐盟新能源車，各級別新能源車銷量及占比還處于變化過程中，其中SUV-C/SUV-D銷量占比最高，兩者合計(jì)接近50%；

從各級別新能源車滲透率的角度，D/E/SUV-D/SUV-E的新能源滲透率較高，超過40%；

B/C/SUV-B/C級新能源車銷量占比及滲透率均較低，但總銷量高，我們認(rèn)為提高B/C/SUV-B/C的新能源車銷量是提升整體滲透率的關(guān)鍵。圖：2022年-2025年前6月歐盟新能源新車分級別銷量、占比及滲透率情況2022年2023年2024年2025年1-6月級別新能源車銷量（輛）新能源車

新能源車銷新能源車

新能源車銷新能源車

新能源車銷新能源車滲透率占比占比占比占比滲透率量（輛）滲透率量（輛）滲透率量（輛）AB11923214065527718315222662321131246%7%24%9%10180811371133767518757768819151204%5%21%7%5141010058627421021135891408149034132861199991321124746045419181206536400921385592%5%14%6%16571874461279011074125685873921%7%11%10%19%42%53%29%25%1%C14%8%21%30%37%26%3%15%8%22%32%37%26%10%0%13%10%4%18%37%48%30%16%0%10%9%DE3%3%5%F1%1%1%1%MPVPickup

TruckSUV-ASUV-BSUV-CSUV-DSUV-E不可分級總計(jì)731450%0%2%236251181%0%3%2%0%1%318731413%0%2%0%48%47355778105488223753969192530173194354158287905545683465611229501565627228740450%22%27655902433110762969914892838673124916046%4%28%19%5%6%4%25%25%4%6%6%9%7%11%24%55%45%2%22%60%41%3%22%25%6%18%58%47%3%25%24%4%22%60%44%4%2%3%3%3%100%18%100%19%100%17%100%20%資料：marklines,

西部證券研發(fā)中心17新能源車型主要集中在SUV-C/SUV-D/SUV-B以及C級車上

梳理2019-2028年不同級別新能源車的車型推出數(shù)量（或預(yù)計(jì)推出數(shù)量），車型主要集中在SUV-C/SUV-D/SUV-B以及C級車上。

2024-2026年，B/SUV-B/SUV-C車型數(shù)量有顯著增加。圖：2019-2028E各級別新能源車型推出數(shù)量（個(gè)）統(tǒng)計(jì)級別2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025E2026E2027E2028EAB05551310010721011731452200C600179261436D35428414E34150000700F000022113610200MPVPickupTruckSUV-ASUV-BSUV-CSUV-DSUV-E不可分級總計(jì)4004653738221300000000101010000666410205934240319113109141031003153214104882436844710642324653828資料：marklines,

西部證券研發(fā)中心182025年6月歐洲排名前20的新能源車型一覽

2025年6月，排名前20

的新能源車型中有4款本土車型為2024年底/2025年初上市的新車，1款B級，1款SUV-B，1款SUV-C，1款SUV-A。圖：2024年1月-2025年6月歐洲排名前20的新能源車型銷量（輛）2024年10

2024年11

2024年12車型2024年1月

2024年2月

2024年3月

2024年4月

2024年5月

2024年6月

2024年7月

2024年8月

2024年9月2025年1月

2025年2月

2025年3月

2025年4月

2025年5月

2025年6月月月月總計(jì)Model

YModel

3Elroq195365113476448019996019696784002942662629012234021640993984426022429111014772402981932371120493021118996704673017602813360554502947482866214684025201588024622027075217602781446300539283081516302367455790367762723534287276776151936472215203124384625713928278044092581300418102593217281390196099273671280586027690846219246470864384358565353887023676063225458Renault

5ID.30000030347011451420475538611098842071754529266492884415446353817103054661233651866012298163324774516872034392367255865384354042935402295166843865271757515391344154643919288154225708329260905776527252224978476447404723437019822045480787334250229274234653138974338461311736351213796431151556404031528840316396314689564850832493981468180633743129616610498525096414410603308412675447674514816381iX15058769360427155Enyaq

iVTiguanSeal

UID.7559949055987678958523999153444552754219822459205950683912142655361713636560932160461811892810399994958786626330374247181ID.440891205333100Audi

Q65717EV30000000002842330568424475950587545155297498671607465562045115374458541274079Audi

Q4e-tron4954392064995854662176405415435365665491BMWi4EX30294822483142366243787667381586283256820531099084352272533042666029937181252653333304578735285466290641172656327546024166314127813741381936683673XC60(VolvoCars(2011-))405941455588516056534904439526444605558055786366479639765782497744023599CUPRA

BornEQA134622110205223520328543570273830660375135260439132920377729020305330830449050800421542320403647370384539981343730326299933972927194238704548224536603061250334072772312734673151Inster3074資料：marklines,

西部證券研發(fā)中心192024年EV/HEV/ICE暢銷SUV-C級車參數(shù)對比

2025年新上市的新能源車型Elroq售價(jià)低于目前暢銷的SUV-C新能源車；新上市的新能源車性價(jià)比較高也是今年歐洲供給端的主要變化之一。圖：2024年EV/PHEV/HEV/ICE暢銷SUV-C級車參數(shù)對比車型ElroqID.4iX1KugaDualis

(Qashqai)C-HRTiguanDusterKodiaq所屬集團(tuán)歐洲上市時(shí)間級別大眾集團(tuán)2025年初SUV-CEV大眾集團(tuán)2021年3月SUV-CEV寶馬集團(tuán)2022年底SUV-CEV福特集團(tuán)2020年底SUV-C日產(chǎn)2021年5月SUV-C豐田集團(tuán)2024年1月SUV-C大眾集團(tuán)2024年3月SUV-C雷諾2024年5月SUV-CICE大眾集團(tuán)2024年5月SUV-C能源類型PHVHEVHEVICEICE2024年歐洲銷量（萬輛）0.005.924.594.309.93888.4712.0811.969.65參考價(jià)格（萬歐元）3.33-5.0234.15-4.8998.86-13.683.949-5.1093.76-4.833.525-5.044.08-5.772.4-2.864.562-6.208長/寬/高（mm）軸距（mm）續(xù)航（WLTP）輔助駕駛等級最高時(shí)速4488*1884*1625

4584*1852*1612

4500*1845*1642

4629*1883*1680

4425*1835*1625

4362*1832*1564

4539*1842*1658

4843*1813*1656

4758*1864*16592765375-581kmL22766363-549kmL22692439-474kmL2271056-59.5kmL22666-2640-2679-2657-2791-L1L2L2L1L21801801802001707.91807.42507.71809.92077.7百公里加速6.65.45.69.2資料：

Marklines,Largus,

西部證券研發(fā)中心202024年EV/HEV/ICE暢銷C級車參數(shù)對比圖：2024年EV/HEV/ICE暢銷C級車參數(shù)對比車型ID.3MG

4CUPRA

BornCorollaGolfOctavia

(Laura)上海汽車工業(yè)(集團(tuán))總所屬集團(tuán)大眾集團(tuán)大眾集團(tuán)豐田集團(tuán)大眾集團(tuán)大眾集團(tuán)公司歐洲上市時(shí)間級別2020年秋季2022年9月（中國）2021年11月2019年3月C2020年9月2020年12月CCCCC能源類型EVEVEVHEVICEICE2024年歐洲銷量（萬輛）5.465.134.1010.3214.2711.08參考價(jià)格（萬歐元）3.499-4.7992.999-4.0493.739-4.6493.24-3.9753.074-5.7863.095-4.845長/寬/高（mm）軸距（mm）4264*1809*15474287*1836*15164324*1809*15404370*1790*14354284*1789*14914689*1829604kmL227052766422-552kmL22640-2619-2680-續(xù)航（WLTP）輔助駕駛等級最高時(shí)速(km/h)百公里加速(s)350.8-425.2kmL21603.8L2L2L22001601809.220210.220810.55.76.6資料：

Marklines,Largus,

西部證券研發(fā)中心212024年EV/HEV/ICE暢銷B級車參數(shù)對比

2024年9月上市的新能源車型Renault

5

起售價(jià)顯著低于2024年暢銷的B級新能源車，其他核心配置基本相似。圖：2024年EV/HEV/ICE暢銷B級車參數(shù)對比車型Renault

5Peugeot

208MINIVitz

(Yaris)ClioDacia

SanderoC3PoloPeugeot

208所屬集團(tuán)歐洲上市時(shí)間級別雷諾集團(tuán)Stellantis寶馬集團(tuán)豐田集團(tuán)2020年夏季B雷諾2020年9月B雷諾2008年6月BStellantis2024年8月B大眾集團(tuán)1988年7月BStellantis2012年3月B2024年9月2019年秋季2024年2月BBB能源類型EVEVEVHEVHEVICEICEICEICE2024年歐洲銷量（萬輛）1.323.821.6512.505.7726.2116.2313.5712.41參考價(jià)格（萬歐元）2.499-3.6492.81-4.133.065-4.2552.345-3.1452.42-2.81.299-2.051.575-2.39042.163-3.4942.15-3長/寬/高（mm）軸距（mm）3922*1774*1498

4055*1745*1430

3858*1756*1460

3940*1745*1500

4050*1798*1440

4090*1850*1500

4061*1765*1435

4070*1750*1450

4060*1750*143025402540363-400kmL22526305-402kmL22560-2583-26002538-2550-2540-續(xù)航（WLTP）輔助駕駛等級最高時(shí)速(km/h)百公里加速(s)307-405km7.1L/100kmL21508L2L2----1501701759.21749.315816.72107.917115.619410.18.36.7資料：

Marklines,Largus,

西部證券研發(fā)中心222024年EV/HEV/ICE暢銷SUV-B級車參數(shù)對比

2024年底上市的新能源車型EV3

起售價(jià)顯著低于2024年暢銷的SUV-B級新能源車，且電池續(xù)航436-605km，高于EX30和Peugeot

2008等車型。圖：2024年EV/HEV/ICE暢銷SUV-B級車參數(shù)對比車型EV3EX30Peugeot

2008StellantisYaris

CrossCapturT-RocPeugeot

2008StellantisT-Cross吉利控股集團(tuán)所屬集團(tuán)現(xiàn)代汽車豐田集團(tuán)雷諾大眾集團(tuán)大眾集團(tuán)(Geely)歐洲上市時(shí)間級別2024年底2023年11月2020年初2021年中期2021年夏季2017年9月2024年春季2018年11月SUV-BSUV-BSUV-BSUV-BSUV-BSUV-BSUV-BSUV-B能源類型EV1.87EV7.72EVHEVHEVICEICEICE2024年歐洲銷量（萬輛）1.9814.385.6019.1511.4210.73參考價(jià)格3.599-4.6694300*1850*156026803.91-5.384233*1836*155526503.8-4.362.88-3.893-3.473.198-4.17652.75-3.592.738-3.605（萬歐元）長/寬/高（mm）軸距（mm）續(xù)航（WLTP）輔助駕駛等級最高時(shí)速4304*1550*15234310*1770*16154239*1797*15754240*1820*15804304*1775*15234140*1760*157026122620-2639-2590-2605-2550-436-605kmL2339-476kmL2337-406kmL21509L2L2-L221808.918510.82068.319211.3百公里加速7.53.6資料：Marklines,

LArgus,

西部證券研發(fā)中心232025-2026年上市的C/SUV-C級新能源車參數(shù)概覽圖：2025-2026年上市的C/SUV-C級新能源車參數(shù)概覽級別車型SUV-C級C級Tipo-ElectricDS5CrossbackDSN°4E-TenseSeal5DM-IEX5C-HR+EV5ElroqDSN°4A390EV4整車廠品牌斯特蘭蒂斯

吉利控股集團(tuán)豐田豐田斯特蘭蒂斯現(xiàn)代汽車起亞SUV大眾集團(tuán)斯柯達(dá)SUV斯泰蘭蒂斯

斯泰蘭蒂斯雷諾集團(tuán)Alpine三廂現(xiàn)代汽車起亞比亞迪比亞迪三廂菲亞特吉利SUVDSDSDS兩廂EV車身樣式SUVSUVSUV兩廂三廂/兩廂EV動(dòng)力總成EVEVEVEVEVEVPHV/輕混EVPHV上市時(shí)間2025年中2025年中2025年底2026年2025年下半年

2025年3月

2025年下半年

2025年下半年

2026年初

2025年下半年

2025年2月4615*1901*164520*180*1594615*1875*174488*1884*164615*1885*154730*1860*144780*1837*15長/寬/高（mm）軸距（mm）續(xù)航（WLTP）-----------70515253280152750275027502675270828202718-455-600km-375-581kmMEBPF450555km410-630kmE-GMP1050kmBMPPFe-TNGA/e-SUBARUAmpRMedium/CMF-EVPFSTLASmallPFSTLAMediumPF平臺(tái)GEAPFE-GMPEMP2PFEMP2PFGLOBALPF資料：Marklines,

西部證券研發(fā)中心242025-2026年上市的B/SUV-B級新能源車參數(shù)概覽圖：2025-2026年上市的B/SUV-B級新能源車參數(shù)概覽級別車型SUV-B級B級UrbanCruiser4(Quatre)E-TECHElecticRenegadeEVeVitaraEpiqID2.XQ2e-tron

PumaGen-EEV2FronteraATTO2

GrandePanda

ID.2all整車廠品牌斯泰蘭蒂斯豐田豐田SUVEV鈴木鈴木SUVEV大眾集團(tuán)大眾集團(tuán)大眾大眾集團(tuán)福特福特現(xiàn)代汽車斯泰蘭蒂斯歐寶比亞迪比亞迪SUV斯泰蘭蒂斯菲亞特SUV大眾集團(tuán)雷諾集團(tuán)Jeep斯柯達(dá)奧迪起亞大眾雷諾跨界車身樣式SUVSUVSUVSUVSUVSUVSUVN/A動(dòng)力總成EVEVEVEVEVEVEV/輕混2024年底EVEV/輕混EVEV上市時(shí)間2026年2025年底

2025年夏季2026年2026年2026年2025年春季2026年2025年2月

2025年3月2026年2025年3月4285*1800*164275*1800*1640

404050*1832*15304214*1805*15554385*1849*164310*1830*163999*1763*15754144*1548*1552長/寬/高（mm）軸距（mm）續(xù)航（WLTP）---------------358627002700260025882540262025402624300-400km

300-400km450km347-376km303-320km312km303-320km305-404kmAmoRSTLASmall

HEARTECT-e

HEARTECT-ePF

PF

PF平臺(tái)MEBPF

MEBEntryPF

MEBPFB2EPFE-GMPSmartCarPF

e3.0PF

SmartCarPF

MEBEntryPF

Small/CMF-BEVPF資料：Marklines,

西部證券研發(fā)中心252024年歐盟直流充電樁增加了61%，交流樁增加了32%

截至2024年底，歐盟已安裝了超過95萬個(gè)公共充電樁，較2023年底增長約25萬個(gè)。其中，交流充電樁較2023年底增加了約32%，直流充電樁增長幅度更為顯著，同比增加了61%。

無論是挪威、瑞典等新能源滲透率高的國家還是意大利、西班牙等新能源滲透率低的國家，2024年交直流充電樁的數(shù)量以及每千輛車享有的22kw（當(dāng)量）公樁配備量均有顯著提升，也有利于新能源車銷量的增長。圖：歐盟各國每千輛乘用車和廂式貨車享有的22kw（當(dāng)量）公樁配備量（截至2024年12月）

圖：歐盟各國已安裝的交流（AC）、直流充電樁（DC）數(shù)量（個(gè)）資料：ICCT,

西部證券研發(fā)中心262025H1大眾/雷諾等車企在歐洲純電車銷量大幅增長，關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈

2025年1-6月，大眾集團(tuán)在純電銷量上增長最快，增量最大，其次是雷諾和現(xiàn)代起亞。表：歐洲插混分車企銷量（輛）表：歐洲純電分車企銷量（輛）車企/集團(tuán)2024年1-6月2025年1-6月同比增量車企/集團(tuán)2024年1-6月2025年1-6月同比增量總計(jì)大眾集團(tuán)寶馬集團(tuán)469182114694583765409151556566598515%36%13%71733409627609總計(jì)大眾集團(tuán)Tesla959217179385164136116042032754010341421%83%-37%201203148155-60722梅賽德斯-奔馳集團(tuán)吉利控股集團(tuán)(Geely)67464570285816853324-14%-6%-9296-3704寶馬集團(tuán)8070310153126%20828Stellantis雷諾1238745768867568137352909679647911%58%43%134783327928911豐田集團(tuán)比亞迪汽車(BYD)17878100331962527686%25176%1531825176現(xiàn)代-起亞汽車集團(tuán)吉利控股集團(tuán)809507010471191-12%-15%-9759(Geely)福特集團(tuán)208953051846%9623梅賽德斯-奔馳集團(tuán)59431-10673Stellantis43056367112038526721-53%-27%-22671-9990比亞迪汽車(BYD)16587124594247137470156%201%2588425011現(xiàn)代-起亞汽車集團(tuán)福特集團(tuán)上海汽車工業(yè)(集團(tuán))上海汽車工業(yè)(集團(tuán))63270147599804133%-84329804總公司491771935416326452238647198-46%23%-227254510總公司豐田集團(tuán)零跑汽車(Leapmotor)奇瑞集團(tuán)

(Chery)塔塔集團(tuán)馬自達(dá)292867750218099257-26%19%-747715074316%7035小鵬汽車

(XPeng)22301624410507947120861242256%-26%18%5717-4158192三菱雷諾47221029511497946127685%348%50%2573583257日產(chǎn)長城汽車股份有限公長城汽車股份有限公司

(GWM)司

(GWM)27資料：marklines,

西部證券研發(fā)中心總結(jié)：經(jīng)濟(jì)型車是歐洲滲透率提升關(guān)鍵，推薦關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈

我們認(rèn)為本輪歐洲新能源車滲透率提升或具有持續(xù)性，除碳排放法規(guī)、英國/西班牙等國家重啟電動(dòng)車補(bǔ)貼等外在因素外，歐洲充電樁建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，車樁比有較大提升，以及車型結(jié)構(gòu)端也發(fā)生了顯著變化。

從車型結(jié)構(gòu)來看，我們認(rèn)為D/E/F等豪華車型的新能源車滲透率已接近50%，而B/C級別尤其是B級SUV-B級車銷量基數(shù)大但新能源滲透率低，或是本輪歐洲新能源車滲透率提升的關(guān)鍵。大眾、雷諾、現(xiàn)代起亞等車企在24-26年也有多款經(jīng)濟(jì)性電動(dòng)車推出，有助于整體滲透率的提升。

不同于上一個(gè)5年周期中，奔馳寶馬等豪華品牌在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型上進(jìn)展較快，我們認(rèn)為本輪周期大眾、雷諾等平價(jià)品牌在電動(dòng)化上的增速或要高于行業(yè)平均，推薦關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。資料：歐盟委員會(huì)，ICCT,

西部證券研發(fā)中心280102中國車企在歐的碳積分收入或好于預(yù)期目

錄本輪歐洲新能源車滲透率提升關(guān)鍵在于B/C級車CONTENTS0304持續(xù)看好中國車企新能源車出海歐洲投資建議&風(fēng)險(xiǎn)提示2024年1月-2025年6月比亞迪在歐盟的分車型銷量

隨著車型的增加，比亞迪在歐盟的終端銷量也在持續(xù)增長。

2025年6月，比亞迪在歐盟新車注冊量達(dá)10277輛，首次超過一萬，其中超過4000輛來自SealU的插混車型。圖：2024年1月-2025年6月比亞迪在歐盟的分車型銷量（輛）車型動(dòng)力級別202401

202402

202403

202404

202405

202406

202407

202408

202409

202410

202411

202412

202501

202502

202503

202504

202505

202506ATTO2EVEVSUV-BB00000000002809890318810618728567440692Dolphin437486486405371481627563695104610211230106710281023DolphinMini/DolphinSurfEVA00000000000000005961229Haibao/Seal

EV/PHVHaibao/Seal05DCD43605690640064305980650095707910770086005770752069306190720010790676097137PHVHanEV/PHV3034033134630661290511420604410675450548020491117038159742418461896632337034212159200751123633855571266SealUSealion07TangEV/PHV

SUV-D413198557483412131015400998484946111559EVEVSUV-DSUV-D0121616712541331513590YuanPLUS/ATTO3EVSUV-C1031198062768870669013563042727626624764786935647699922553768782合計(jì)17321927195618642936286733064344453764434960525079509433978710277資料：MarkLines,

西部證券研發(fā)中心302024年1月-2025年6月上汽集團(tuán)在歐盟的分車型銷量

上汽集團(tuán)在歐盟的銷量主要來自上汽名爵品牌。

2025年6月，上汽集團(tuán)在歐盟新車注冊量為6255輛，其中MG4（EV）和MGHS（PHV）分別銷量為2157輛和2403輛。圖：2024年1月-2025年6月上汽集團(tuán)在歐盟的分車型銷量（輛）品牌車型動(dòng)力級別

202401

202402

202403

202404

202405

202406

202407

202408

202409

202410

202411

202412

202501

202502

202503

202504

202505

202506eTERRON9Euniq5EVEV皮卡08080007050003020608011402014020MPV14181014Euniq6EVSUV-D455834192831136117567551810102上汽大通

MaxusMifaEVEVMPVMPV01010002010501010105010600010210407MaxusMifa91713MaxusT90MaxusV80MG4EVEVEV皮卡MPVC1110608090502030405011060201030502030218941272438218136857666328212701477178111341693109410431096161413072157MGCybersterEVF00000000262211853917615418514491MGHSPHVSUV-CSUV-DSUV-BC45715147741105382095874270551273934473071920584720406442468892640125