開題報(bào)告2022年12月15日姓名沈欣怡專業(yè)財(cái)務(wù)管理學(xué)號(hào)論文題目機(jī)構(gòu)投資者和管理層共同持股對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響—基于A股企業(yè)的實(shí)證研究一、選題依據(jù)二十世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)飛速發(fā)展。在良好的市場(chǎng)環(huán)境下，機(jī)構(gòu)投資者也得到了穩(wěn)步發(fā)展，逐漸成為證券市場(chǎng)的重要力量。數(shù)據(jù)顯示，2018年以來(lái)，持股向機(jī)構(gòu)集中的趨勢(shì)越來(lái)越明顯。自然人的持股占比基本保持在30%左右，但境內(nèi)機(jī)構(gòu)和外資的持股比例已開始逐步提升，2019年，境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)持股比例由9.1%上升至10.2%，境外投資機(jī)構(gòu)持股比例由2.8%上升至4.4%。國(guó)金證券研究報(bào)告顯示，今年以來(lái)，境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者二季度合計(jì)持有A股流通市值7.96萬(wàn)億元，占流通市值比為15.33%，外資占A股流通市值的比重為4.73%，相較于2020年一季度，2020年二季度外資持股市值和占比均有所提升。可見機(jī)構(gòu)投資者正在取代個(gè)人投資者逐漸地占領(lǐng)證券市場(chǎng)。隨著機(jī)構(gòu)投資者在證券市場(chǎng)上持股比例的上升，他的作用也日漸突出，并且開始對(duì)我國(guó)上市公司治理產(chǎn)生了較大的影響。機(jī)構(gòu)投資者主要通過(guò)持有上市公司的股份來(lái)參與公司經(jīng)營(yíng)，并對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生影響。已有的研究表明,機(jī)構(gòu)投資者持股與企業(yè)業(yè)績(jī)顯著正相關(guān)。所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離是現(xiàn)代企業(yè)的重要標(biāo)志,由此形成了企業(yè)所有者與管理者之間的委托代理關(guān)系。中國(guó)資本市場(chǎng),股權(quán)激勵(lì)正日益成為公司治理“常態(tài)化”的激勵(lì)工具,個(gè)人與企業(yè)形成“利益共同體”,令中國(guó)上市公司群體更具競(jìng)爭(zhēng)力和責(zé)任感。經(jīng)濟(jì)學(xué)理論研究認(rèn)為，管理層持股是協(xié)調(diào)委托人與代理人利益一致性的有效手段之一。管理層的決策不僅會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生巨大的影響，且決定著公司未來(lái)長(zhǎng)期的發(fā)展方向。這些決策的質(zhì)量不僅取決于管理層的能力，還取決于管理層為增加股東財(cái)富制定決策的動(dòng)機(jī)。在股權(quán)分置改革的大背景下，我國(guó)上市公司管理層持股也呈上升趨勢(shì)。對(duì)于管理層持股和企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性，國(guó)內(nèi)也有一些學(xué)者對(duì)該問題進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，支持二者不相關(guān)的結(jié)果居多。綜合國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀看來(lái)，研究理論大多單純探討機(jī)構(gòu)投資者持股或管理層持股與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，而未重視機(jī)構(gòu)投資者與管理層共同持股對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，且目前上市公司中機(jī)構(gòu)投資者、管理層共同持股具有普遍性，而機(jī)構(gòu)投資者與管理層共同持股對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響尚未得出一個(gè)統(tǒng)一的結(jié)論。那么機(jī)構(gòu)投資者與管理層共同持股對(duì)上市公司績(jī)效究竟有什么樣的影響,具體是怎樣影響的;本人覺得很有必在機(jī)構(gòu)投資者與管理層共同持股對(duì)公司績(jī)效的影響這個(gè)問題進(jìn)行透徹的研究,以便給廣大投資者提供理論和實(shí)踐指導(dǎo),故這個(gè)研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。二、文獻(xiàn)準(zhǔn)備參考文獻(xiàn)如下：[1]王詠梅,王亞平.機(jī)構(gòu)投資者如何影響市場(chǎng)的信息效率——來(lái)自中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].金融研究,2011(10):112-126.[2]田軒,孟清揚(yáng).股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新嗎[J].南開管理評(píng)論,2018,21(03):176-190.[3]程新生,孫紅艷.機(jī)構(gòu)投資者與管理層共同持股存在聯(lián)合效應(yīng)嗎?——基于企業(yè)創(chuàng)新的視角[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)(天津財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)),2022,42(05):56-77.DOI:10.19559/ki.12-1387.2022.05.005.[4]沈紅波,潘飛,高新梓.制度環(huán)境與管理層持股的激勵(lì)效應(yīng)[J].中國(guó)工業(yè)濟(jì),2012(08):96-108.DOI:10.19581/ki.ciejournal.2012.08.008.[5]魏剛.高級(jí)管理層激勵(lì)與上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效[J].經(jīng)濟(jì)研究,2000(03):32-39+64-80.[6]石仁波,杜甜甜,劉華軍.高管人員持股比例與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效實(shí)證研究[J].新經(jīng)濟(jì),2021(10):95-98.[7]鄂繼明.淺析管理層持股對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響——基于北京市上市公司樣本的研究[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化,2009(07):99-100.[8]劉英男,牛英楠,李爽.管理層持股、內(nèi)部控制與投資效率研究[J].中國(guó)市場(chǎng),2020(22):72-73.DOI:10.13939/ki.zgsc.2020.22.072.[9]楊帆,鄭逢爽.管理層特征、機(jī)構(gòu)投資者及公司成長(zhǎng)性[J].統(tǒng)計(jì)與決策,2020,36(15):167-170.DOI:10.13546/ki.tjyjc.2020.15.035.[10]曾歸艷.機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)上市公司績(jī)效的影響研究[D].遼寧大學(xué),2022.DOI:10.27209/ki.glniu.2022.001747.[11]李峰,傅國(guó)華.機(jī)構(gòu)投資者持股期限、股東權(quán)益與企業(yè)社會(huì)效益——基于中國(guó)A股市場(chǎng)的實(shí)證分析[J].海南大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版),2021,39(04):188-196.DOI:10.15886/ki.hnus.20210305.001.[12]張麗麗.機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司績(jī)效的影響研究[D].上海財(cái)經(jīng)大學(xué),2020.DOI:10.27296/ki.gshcu.2020.002198.[13]馬晨,張俊瑞.管理層持股、領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)重述[J].南開管理評(píng)論,2012,15(02):143-150+160.[14]顧斌,周立燁.我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的研究[J].會(huì)計(jì)研究,2007(02):79-84+92.[15]李增泉.激勵(lì)機(jī)制與企業(yè)績(jī)效——一項(xiàng)基于上市公司的實(shí)證研究[J].會(huì)計(jì)研究,2000(01):24-30.[16]金運(yùn)英.管理層持股和公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究[D].浙江大學(xué),2021.DOI:10.27461/ki.gzjdx.2021.002899.[17]韓亮亮,李凱,宋力.高管持股與企業(yè)價(jià)值——基于利益趨同效應(yīng)與壕溝防守效應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)研究[J].南開管理評(píng)論,2006(04):35-41.[18]楊梅.我國(guó)上市公司管理層持股和企業(yè)價(jià)值關(guān)系的實(shí)證研究[J].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)學(xué)報(bào),2004(06):61-65.[19]張俊瑞,趙進(jìn)文,張建.高級(jí)管理層激勵(lì)與上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)性的實(shí)證分析[J].會(huì)計(jì)研究,2003(09):29-34.[20]徐莉萍,辛宇,陳工孟.股權(quán)集中度和股權(quán)制衡及其對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響[J].經(jīng)濟(jì)研究,2006(01):90-100.[21]楊賀,柯大鋼,馬春愛.經(jīng)理層持股與上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效相互作用機(jī)制研究[J].河北大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版),2005(01):48-51.[22]胡國(guó)強(qiáng),彭家生.股權(quán)激勵(lì)與財(cái)務(wù)重述——基于中國(guó)A股市場(chǎng)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].財(cái)經(jīng)科學(xué),2009(11):39-46.[23]馬慶魁,樊夢(mèng)晨.管理層激勵(lì)、機(jī)構(gòu)投資者持股與企業(yè)異質(zhì)研發(fā)[J].科研管理,2021,42(09):140-149.DOI:10.19571/ki.1000-2995.2021.09.018.[24]朱文莉,程佳,闞立娜.金融化水平、機(jī)構(gòu)投資者持股與企業(yè)績(jī)效[J].會(huì)計(jì)之友,2022(14):84-91.[25]李峰,傅國(guó)華.機(jī)構(gòu)投資者持股期限、股東權(quán)益與企業(yè)社會(huì)效益——基于中國(guó)A股市場(chǎng)的實(shí)證分析[J].海南大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版),2021,39(04):188-196.DOI:10.15886/ki.hnus.20210305.001.[26]郝永亮.員工持股計(jì)劃對(duì)我國(guó)上市公司績(jī)效影響的實(shí)證研究[D].中央財(cái)經(jīng)大學(xué),2019.DOI:10.27665/ki.gzcju.2019.000021.[27]朱睿超.共同所有權(quán)、高管激勵(lì)與企業(yè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