北京外國語大學《國際金融》單元測參考答案一、單項選擇題（每題2分，共20分）1.下列關(guān)于國際收支平衡表的表述中，正確的是（）。A.經(jīng)常賬戶僅包含貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易B.金融賬戶記錄非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買與放棄C.錯誤與遺漏賬戶是人為設(shè)置的平衡項D.資本賬戶反映居民與非居民間的投資收益答案：C解析：國際收支平衡表的經(jīng)常賬戶包含貨物、服務(wù)、初次收入（原收益）和二次收入（原經(jīng)常轉(zhuǎn)移），A錯誤；金融賬戶記錄金融資產(chǎn)與負債的交易，非生產(chǎn)非金融資產(chǎn)的收買與放棄屬于資本賬戶，B錯誤；資本賬戶主要包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)非金融資產(chǎn)的收買/放棄，投資收益屬于經(jīng)常賬戶下的初次收入，D錯誤；錯誤與遺漏賬戶是為平衡借貸方差額而人為設(shè)置的，C正確。2.根據(jù)購買力平價理論（PPP），若本國通脹率為5%，外國通脹率為3%，則本幣預(yù)期（）。A.升值約2%B.貶值約2%C.升值約1.94%D.貶值約1.94%答案：D解析：相對購買力平價公式為：(e?-e?)/e?≈π?-π?（π?為本國通脹率，π?為外國）。本題中π?=5%，π?=3%，則本幣貶值率≈5%-3%=2%。但嚴格計算需用(1+π?)/(1+π?)-1=(1.05/1.03)-1≈1.94%，因此本幣預(yù)期貶值約1.94%，D正確。3.下列屬于國際儲備的是（）。A.商業(yè)銀行持有的國外債券B.企業(yè)持有的外匯存款C.中央銀行持有的特別提款權(quán)（SDR）D.國際貨幣基金組織（IMF）的儲備頭寸答案：C解析：國際儲備的構(gòu)成包括貨幣性黃金、外匯儲備、IMF的儲備頭寸、SDR。其中，SDR是IMF分配給成員國的賬面資產(chǎn)，由中央銀行持有，C正確；商業(yè)銀行和企業(yè)持有的外匯資產(chǎn)屬于民間儲備，不屬于官方國際儲備，A、B錯誤；IMF的儲備頭寸本身是國際儲備的一部分，但題目中D選項表述不完整（應(yīng)為成員國在IMF的儲備頭寸），且C更直接，故C正確。4.在蒙代爾-弗萊明模型中，固定匯率制下擴張性財政政策的效果是（）。A.收入增加，利率不變B.收入不變，利率上升C.收入增加，利率上升D.收入不變，利率不變答案：A解析：固定匯率制下，擴張性財政政策使IS曲線右移，利率上升，資本流入，本幣有升值壓力。中央銀行為維持匯率穩(wěn)定，需買入外匯、賣出本幣，導(dǎo)致貨幣供給增加，LM曲線右移，最終收入增加，利率回到世界利率水平（小國假設(shè)下），因此A正確。5.關(guān)于J曲線效應(yīng)，正確的表述是（）。A.貿(mào)易收支在本幣貶值后立即改善B.短期因合同粘性，進口本幣價格上升快于出口外幣價格下降C.長期馬歇爾-勒納條件不滿足時仍可能改善D.僅適用于固定匯率制國家答案：B解析：J曲線效應(yīng)指本幣貶值初期，由于貿(mào)易合同已簽訂，進口數(shù)量短期內(nèi)難以下降，進口本幣價格因貶值立即上升，出口外幣價格下降但出口量增長滯后，導(dǎo)致貿(mào)易收支暫時惡化；一段時間后，出口量增加、進口量減少，收支改善。因此B正確，A錯誤；長期需滿足馬歇爾-勒納條件（進出口需求彈性之和＞1）才會改善，C錯誤；J曲線是普遍現(xiàn)象，與匯率制度無關(guān)，D錯誤。6.下列屬于歐洲貨幣市場特點的是（）。A.受貨幣發(fā)行國金融監(jiān)管B.交易貨幣為市場所在國貨幣C.存貸利差小，融資成本低D.主要服務(wù)于國內(nèi)企業(yè)答案：C解析：歐洲貨幣市場是離岸金融市場，交易貨幣為非市場所在國貨幣（如倫敦的歐洲美元），不受貨幣發(fā)行國和市場所在國嚴格監(jiān)管，A、B錯誤；其特點包括自由度高、存貸利差?。ㄒ驘o需繳納存款準備金、稅負低）、融資成本低，C正確；主要服務(wù)于跨國公司和國際組織，D錯誤。7.布雷頓森林體系崩潰的根本原因是（）。A.特里芬難題B.美國黃金儲備不足C.固定匯率制缺乏彈性D.歐洲和日本經(jīng)濟崛起答案：A解析：特里芬難題指出，美元作為國際儲備貨幣需保持幣值穩(wěn)定（美國需保持貿(mào)易順差），但全球貿(mào)易增長需美元持續(xù)外流（美國需保持貿(mào)易逆差），這一矛盾無法調(diào)和，是體系崩潰的根本原因。B、C、D是直接或外部原因，A是根本，故正確。8.若即期匯率為USD/CNY=6.8500，3個月遠期匯率為6.8800，則人民幣遠期（）。A.升水300點B.貼水300點C.升水0.3%D.貼水0.3%答案：B解析：遠期匯率＞即期匯率（直接標價法下），本幣（人民幣）遠期貶值，即貼水。點數(shù)計算為6.8800-6.8500=0.0300，即300點；貼水率=（遠期-即期）/即期×(12/3)=(0.03/6.85)×4≈1.75%，但題目僅問升貼水方向和點數(shù)，B正確。9.下列不屬于國際資本流動消極影響的是（）。A.加劇金融市場波動B.推動?xùn)|道國技術(shù)進步C.引發(fā)貨幣危機（如1997年亞洲金融危機）D.導(dǎo)致輸入性通脹答案：B解析：國際資本流動的積極影響包括促進資本配置、推動技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)升級（B屬于積極影響）；消極影響包括加劇波動、引發(fā)危機、輸入通脹等（A、C、D屬于消極），故B正確。10.特別提款權(quán)（SDR）的價值由（）決定。A.美元單一貨幣B.一籃子貨幣匯率加權(quán)C.黃金價格D.IMF成員國投票答案：B解析：SDR的價值由IMF選定的一籃子貨幣（目前為美元、歐元、人民幣、日元、英鎊）的匯率加權(quán)平均計算，B正確；1974年前與黃金掛鉤，后改為一籃子貨幣，A、C錯誤；投票決定的是SDR的分配和籃子貨幣構(gòu)成，而非價值，D錯誤。二、判斷題（每題2分，共10分）1.國際收支順差一定有利于經(jīng)濟發(fā)展。（）答案：×解析：長期順差可能導(dǎo)致本幣升值壓力，抑制出口；外匯儲備過度積累引發(fā)通脹；加劇國際貿(mào)易摩擦（如中國2000年代順差過大引發(fā)的貿(mào)易戰(zhàn)），因此順差并非絕對有利。2.浮動匯率制下，中央銀行無需干預(yù)外匯市場。（）答案：×解析：浮動匯率制分為清潔浮動和管理浮動，現(xiàn)實中各國多采用管理浮動，中央銀行會在匯率過度波動時干預(yù)（如2022年日本央行干預(yù)日元貶值），故錯誤。3.國際儲備規(guī)模越大越好。（）答案：×解析：儲備規(guī)模需適度：規(guī)模過大導(dǎo)致資源閑置（機會成本高）、加劇通脹；過小無法應(yīng)對支付危機。最優(yōu)儲備規(guī)模需考慮進口需求、外債規(guī)模、匯率制度等因素（如特里芬建議儲備/進口額≥40%），故錯誤。4.利率平價理論認為，高利率貨幣遠期必然升水。（）答案：×解析：根據(jù)利率平價，遠期匯率升貼水率≈兩國利差。若本國利率高于外國，本幣遠期應(yīng)貼水（以抵消利差收益），而非升水。例如，本國利率5%，外國3%，本幣遠期貼水約2%，故錯誤。5.歐洲貨幣市場是歐洲國家的貨幣市場。（）答案：×解析：歐洲貨幣市場是離岸市場，“歐洲”指“離岸”而非地理概念，如亞洲的離岸美元市場（亞洲美元市場）也屬于歐洲貨幣市場范疇，故錯誤。三、簡答題（每題10分，共30分）1.簡述國際收支失衡的主要原因及調(diào)節(jié)措施。答：國際收支失衡的主要原因包括：（1）周期性因素：經(jīng)濟周期波動導(dǎo)致進出口變化（如衰退期進口需求下降，順差；繁榮期進口增加，逆差）。（2）結(jié)構(gòu)性因素：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)滯后（如出口商品技術(shù)含量低，需求彈性小，國際競爭力下降）。（3）貨幣性因素：通脹率差異（本國通脹高→出口成本上升，進口增加，逆差）。（4）收入性因素：國民收入增長→進口需求增加（如新興市場消費升級導(dǎo)致進口擴大）。（5）投機性因素：國際資本大規(guī)模流動（如熱錢涌入推高本幣匯率，抑制出口）。調(diào)節(jié)措施包括：（1）支出變更政策：財政政策（緊縮財政減少國內(nèi)需求，降低進口）、貨幣政策（提高利率吸引資本流入，抑制通脹）。（2）支出轉(zhuǎn)換政策：匯率調(diào)整（本幣貶值提高出口競爭力）、貿(mào)易政策（關(guān)稅、配額限制進口）。（3）直接管制：外匯管制（限制資本外流）、進口許可證制度。（4）國際協(xié)調(diào)：通過IMF貸款、區(qū)域貨幣合作（如清邁倡議）緩解失衡。2.比較固定匯率制與浮動匯率制的優(yōu)缺點。答：固定匯率制優(yōu)點：（1）減少匯率波動，降低國際貿(mào)易和投資的匯率風險（如歐元區(qū)內(nèi)部固定匯率促進貿(mào)易）。（2）約束貨幣政策，防止通脹（如香港聯(lián)系匯率制限制貨幣超發(fā)）。缺點：（1）喪失貨幣政策獨立性（蒙代爾三元悖論），需跟隨錨貨幣國調(diào)整政策（如東南亞國家1997年前釘住美元，美國加息導(dǎo)致其貨幣危機）。（2）無法通過匯率調(diào)整自動平衡國際收支（如布雷頓森林體系下美國逆差無法通過美元貶值調(diào)節(jié)）。浮動匯率制優(yōu)點：（1）貨幣政策獨立（可根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟目標調(diào)整利率，如2020年美聯(lián)儲降息應(yīng)對疫情，無需考慮匯率）。（2）匯率自動調(diào)節(jié)國際收支（逆差時本幣貶值，促進出口；順差時升值，抑制出口）。缺點：（1）匯率波動大，增加企業(yè)套期保值成本（如2022年日元對美元貶值超20%，日本企業(yè)損失慘重）。（2）可能引發(fā)競爭性貶值（如大蕭條時期各國“以鄰為壑”貶值，加劇全球貿(mào)易萎縮）。3.簡述匯率變動對一國經(jīng)濟的影響機制。答：匯率變動主要通過以下渠道影響經(jīng)濟：（1）貿(mào)易渠道：本幣貶值→出口外幣價格下降，出口量增加；進口本幣價格上升，進口量減少→貿(mào)易收支改善（需滿足馬歇爾-勒納條件）。例如，2013年日元貶值后，日本汽車出口量增長。（2）資本流動渠道：本幣貶值預(yù)期→資本外流（如2015年“811匯改”后人民幣貶值預(yù)期引發(fā)資本外流，外匯儲備下降）；本幣升值預(yù)期→資本流入（如2005-2013年人民幣升值周期吸引熱錢流入）。（3）物價渠道：本幣貶值→進口商品價格上升→輸入性通脹（如2022年歐元貶值導(dǎo)致歐洲能源進口成本飆升，通脹率超10%）；出口增加→國內(nèi)商品供給減少→推動國內(nèi)物價上漲。（4）就業(yè)與產(chǎn)出渠道：出口部門擴張→就業(yè)增加（如中國加入WTO后人民幣相對低估，制造業(yè)就業(yè)增長）；進口競爭部門（如汽車、電子）因進口減少→產(chǎn)出增加。（5）外債渠道：本幣貶值→以本幣計的外債償還成本上升（如2022年斯里蘭卡盧比貶值超80%，外債違約）；外幣債務(wù)占比高的企業(yè)面臨財務(wù)危機（如印尼企業(yè)美元債務(wù)占比高，1997年危機中大量破產(chǎn)）。四、論述題（每題20分，共40分）1.結(jié)合三元悖論理論，分析我國當前匯率政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)實踐。答：三元悖論（蒙代爾-克魯格曼不可能三角）指出，一國無法同時實現(xiàn)資本自由流動、固定匯率制和獨立貨幣政策，最多選其二。我國當前選擇的是“有管理的浮動匯率制+逐步開放的資本賬戶+獨立貨幣政策”，通過中間制度安排實現(xiàn)三者的動態(tài)平衡。（1）獨立貨幣政策的必要性：作為大型開放經(jīng)濟體，我國需根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟周期調(diào)整政策。例如，2022年國內(nèi)經(jīng)濟面臨下行壓力，央行實施降準（12月降準0.25個百分點）、引導(dǎo)LPR下調(diào)（5年期LPR從4.6%降至4.3%），以刺激投資和消費，這要求貨幣政策獨立于外部約束。（2）有管理的浮動匯率制：2005年“7·21匯改”后，我國實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制。2015年“811匯改”增強中間價市場化程度，2023年人民幣對美元匯率在6.7-7.3區(qū)間波動，央行通過逆周期因子、外匯風險準備金率（如2022年9月將遠期售匯業(yè)務(wù)外匯風險準備金率從0上調(diào)至20%）等工具平抑過度波動，避免匯率超調(diào)。（3）漸進式資本賬戶開放：我國未完全開放資本自由流動，而是采取“先長期后短期、先直接后間接”的策略。例如，2014年滬港通、2016年深港通、2021年債券通“南向通”逐步開放跨境證券投資；同時對短期資本流動（如熱錢）實施宏觀審慎管理（如企業(yè)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)調(diào)整），防止大規(guī)模資本沖擊。（4）實踐中的挑戰(zhàn)與應(yīng)對：2015-2016年人民幣貶值壓力加大時，資本外流加劇（外匯儲備從4萬億美元降至3萬億美元），我國通過加強跨境資本流動監(jiān)測、限制非理性對外投資（如限制房地產(chǎn)、娛樂業(yè)海外并購）、推動匯率市場化改革（引入逆周期因子）等措施，平衡了匯率穩(wěn)定與政策獨立。2022年美聯(lián)儲激進加息（全年加息425個基點），中美利差倒掛（10年期國債利差一度達-150BP），但我國堅持“以我為主”的貨幣政策，同時允許人民幣適度貶值（對美元貶值約8%），避免了資本大規(guī)模外流，體現(xiàn)了中間制度的靈活性。未來，隨著金融開放深化，我國需進一步完善匯率形成機制（如擴大浮動區(qū)間）、加強宏觀審慎政策（如建立跨境資本流動監(jiān)測體系）、推動人民幣國際化（減少對美元依賴），以在三元悖論框架下實現(xiàn)更高效的政策協(xié)調(diào)。2.分析國際資本流動對新興市場國家的影響及應(yīng)對策略。答：國際資本流動對新興市場國家具有雙刃劍效應(yīng)，既可能推動經(jīng)濟增長，也可能引發(fā)金融風險。（1）積極影響：①彌補儲蓄-投資缺口：新興市場普遍儲蓄率高但資本形成不足，外資流入（如FDI、債券投資）可緩解資金短缺（如越南2022年吸引FDI約277億美元，推動制造業(yè)發(fā)展）。②促進技術(shù)進步與產(chǎn)業(yè)升級：跨國公司FDI帶來先進技術(shù)和管理經(jīng)驗（如中國引入特斯拉超級工廠，帶動新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈升級）。③深化金融市場：外資參與股票、債券市場（如MSCI納入A股）提高市場流動性和定價效率，推動金融創(chuàng)新（如印度發(fā)展盧比債券市場）。（2）消極影響：①加劇金融市場波動：短期資本（熱錢）具有高流動性和投機性，易受全球風險偏好影響。例如，2013年“縮減恐慌”（TaperTantrum）中，美聯(lián)儲釋放加息信號，導(dǎo)致印尼、土耳其等國股市下跌超20%，本幣貶值超10%。②引發(fā)貨幣危機與債務(wù)危機：資本大規(guī)模