中國誠信(亞太)信用評(píng)級(jí)有限公司(簡稱“中誠信亞太”)采用的本評(píng)級(jí)方法適用于全球的電力行業(yè)包括發(fā)級(jí)的影響。中誠信亞太使用其評(píng)級(jí)標(biāo)尺對(duì)該類企業(yè)進(jìn)行評(píng)級(jí)。20154月發(fā)表的《電力行業(yè)評(píng)級(jí)方法》，新版評(píng)級(jí)方法沿用了舊版 EBITDA利息覆蓋倍數(shù)當(dāng)衡量經(jīng)營環(huán)境時(shí)，中誠信亞太考慮區(qū)域規(guī)管環(huán)境的穩(wěn)定性及可預(yù)見性、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)發(fā)展水平來評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營環(huán)境。電力行業(yè)基本屬于壟斷性行業(yè)，政府為顧及公眾利益，對(duì)行業(yè)監(jiān)管嚴(yán)格。監(jiān)管機(jī)構(gòu)在中誠信亞太相信，電力企業(yè)具有一定的壟斷性，其規(guī)管環(huán)境的穩(wěn)定性及可預(yù)見性對(duì)電力企業(yè)的經(jīng)營狀況有很大影響。電力行業(yè)在多方面受到監(jiān)管，包括電價(jià)的制定、能源使用結(jié)構(gòu)和環(huán)境監(jiān)控等。規(guī)管環(huán)境的執(zhí)行法規(guī)具有足夠的透明度和完善的披露通道，企業(yè)在這指項(xiàng)指標(biāo)上會(huì)獲得較好的評(píng)級(jí)。相反，若當(dāng)?shù)氐姆ㄒ?guī)環(huán)境變化不定或行業(yè)經(jīng)歷重大改革，不穩(wěn)定的因素將為企業(yè)帶來較大的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。另外，我們亦會(huì)考慮地區(qū)的法治環(huán)境包括對(duì)合約的保障權(quán)利和執(zhí)法能力等。若企業(yè)在一個(gè)欠缺法律保障的地區(qū)或行業(yè)上有較大的政治介入，該企業(yè)在這項(xiàng)指標(biāo)上可能會(huì)獲得較差的評(píng)級(jí)。當(dāng)?shù)氐碾娏ιa(chǎn)的消耗會(huì)較強(qiáng);經(jīng)濟(jì)成熟地區(qū)的電力消費(fèi)者更能承受高的電價(jià)，在電價(jià)制定時(shí)的阻力將電力生產(chǎn)行業(yè)具有明顯的規(guī)模效益，規(guī)模較大的企業(yè)在成本上擁有較強(qiáng)的議價(jià)能力，在電網(wǎng)方面也有較強(qiáng)的市場(chǎng)地位。某程度上，規(guī)模效應(yīng)有助于改善企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)競爭能力。規(guī)模經(jīng)濟(jì)亦有助提升企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，包括分散自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)、客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)以及大型項(xiàng)目建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)。中誠信亞太會(huì)考慮權(quán)益裝機(jī)容量和營業(yè)收入規(guī)模以衡量發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)能力和規(guī)模，權(quán)益裝機(jī)容量反映了企業(yè)的實(shí)際產(chǎn)能;營業(yè)收入規(guī)模反映了企業(yè)產(chǎn)量和市場(chǎng)份額情況。我們亦會(huì)考慮企業(yè)對(duì)其服務(wù)區(qū)域的重要性。企業(yè)能力、企業(yè)自身產(chǎn)生的現(xiàn)金流去以支付資本開支的能力。使用的指標(biāo)包括：EBITDA利潤率、總資產(chǎn)收益率、資本化比率、RCF/資本開支、EBITDA利息覆蓋倍數(shù)、總債務(wù)/EBITDA。EBITDAEBITDAEBITDA/營業(yè)收入，用于衡量企業(yè)的競爭能力和成本效益。EBITDA扣除了固定資產(chǎn)折舊及攤銷的因素，更有效地反映企業(yè)的可變動(dòng)成本，用以評(píng)估公司的成本控制。EBITDA在一定程度上也能反映公司的經(jīng)營現(xiàn)金流水平。EBITDA利潤率越高，表示公司有更好的盈利能力和成本EBIT/平均資產(chǎn)來衡量企業(yè)利用整體資源的盈利能力。電力企業(yè)擁有該指標(biāo)反映了企業(yè)利用內(nèi)部融資以覆蓋其資本支出的能力。RCFFFO減去支付的現(xiàn)金股息。有些RCF，會(huì)對(duì)資金造成一定壓EBITDA利息倍數(shù)反映的是電力企業(yè)潛在經(jīng)營現(xiàn)金流對(duì)利息的覆蓋程度。電力企業(yè)前期資本支出巨大，需要在很長時(shí)期內(nèi)對(duì)前期投入進(jìn)行攤銷，選擇這一指標(biāo)可以反映這一行業(yè)特點(diǎn)。EBITDA利息覆蓋倍數(shù)總債務(wù)由于電力企業(yè)與政府或監(jiān)管地機(jī)構(gòu)的關(guān)系相當(dāng)密切