基于突變級數(shù)法的遼寧上市公司成長性深度剖析與實證檢驗一、引言1.1研究背景與動因在當(dāng)今競爭激烈的市場經(jīng)濟環(huán)境中，企業(yè)的成長性成為了企業(yè)自身發(fā)展以及投資者決策的關(guān)鍵考量因素。對于企業(yè)而言，清晰認(rèn)識自身的成長性是制定長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略、優(yōu)化資源配置、提升市場競爭力的重要前提。若企業(yè)高估自身成長性，可能盲目擴張，導(dǎo)致資源浪費和資金鏈緊張；反之，低估成長性則可能錯失發(fā)展機遇。而對于投資者來說，準(zhǔn)確評估企業(yè)成長性是實現(xiàn)投資收益最大化、降低投資風(fēng)險的核心環(huán)節(jié)。投資具有高成長性的企業(yè)，往往能在未來獲得豐厚回報；若投資了成長性不佳的企業(yè)，則可能面臨資產(chǎn)縮水的風(fēng)險。傳統(tǒng)的企業(yè)成長性評價方法主要聚焦于財務(wù)指標(biāo)和市場指標(biāo)。財務(wù)指標(biāo)如營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率等，雖能直觀反映企業(yè)過去的經(jīng)營成果，但易受會計政策和財務(wù)操縱的影響，無法全面反映企業(yè)的真實價值和未來發(fā)展?jié)摿?。例如，某些企業(yè)可能通過調(diào)整會計政策來美化短期財務(wù)數(shù)據(jù)，誤導(dǎo)投資者對其成長性的判斷。市場指標(biāo)如市盈率、市凈率等，雖能在一定程度上反映市場對企業(yè)的預(yù)期，但受市場情緒和宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響較大，缺乏穩(wěn)定性和準(zhǔn)確性。在市場過熱時，企業(yè)的市場估值可能虛高，掩蓋其實際成長性不足的問題；市場低迷時，又可能低估企業(yè)的真實價值。隨著經(jīng)濟環(huán)境的日益復(fù)雜和企業(yè)經(jīng)營模式的不斷創(chuàng)新，傳統(tǒng)評價方法的局限性愈發(fā)凸顯，迫切需要一種更為科學(xué)、全面、準(zhǔn)確的評價方法。突變級數(shù)法應(yīng)運而生，它基于突變理論與模糊數(shù)學(xué)，通過對評價目標(biāo)進行多層次矛盾分解，利用突變模糊隸屬函數(shù)和歸一公式進行綜合量化運算，最終得出一個綜合評價參數(shù)。這種方法無需主觀確定指標(biāo)權(quán)重，減少了人為因素的干擾，能更客觀地反映企業(yè)成長性的動態(tài)變化。在評價高新技術(shù)企業(yè)成長性時，突變級數(shù)法能綜合考慮技術(shù)創(chuàng)新、市場拓展、人才儲備等多方面因素，克服傳統(tǒng)方法只注重財務(wù)和市場指標(biāo)的缺陷，為企業(yè)和投資者提供更有價值的決策依據(jù)。遼寧作為我國重要的工業(yè)基地和經(jīng)濟大省，其上市公司在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中扮演著舉足輕重的角色。這些上市公司涵蓋了多個行業(yè)，具有廣泛的代表性。研究遼寧上市公司的成長性，不僅有助于企業(yè)管理者深入了解企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，及時調(diào)整戰(zhàn)略方向，提升企業(yè)的競爭力，還能為投資者提供更準(zhǔn)確的投資參考，引導(dǎo)資本合理流動，促進遼寧資本市場的健康發(fā)展。通過對遼寧上市公司成長性的分析，還能為政府制定產(chǎn)業(yè)政策、優(yōu)化營商環(huán)境提供數(shù)據(jù)支持，推動遼寧經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。因此，運用突變級數(shù)法對遼寧23家上市公司的成長性進行評價具有重要的現(xiàn)實意義和實踐價值。1.2研究價值與實踐意義本研究通過運用突變級數(shù)法對遼寧23家上市公司的成長性進行評價，具有多方面的理論與實踐意義。在理論層面，豐富了企業(yè)成長性評價的方法體系。傳統(tǒng)評價方法存在諸多局限性，而突變級數(shù)法的應(yīng)用為企業(yè)成長性評價領(lǐng)域注入了新的活力，拓展了該方法在特定區(qū)域上市公司研究中的應(yīng)用邊界，為后續(xù)學(xué)者研究企業(yè)成長性提供了新的思路和方法借鑒。通過對遼寧上市公司成長性評價指標(biāo)體系的構(gòu)建，全面梳理了影響企業(yè)成長性的內(nèi)外部因素，完善了企業(yè)成長性理論框架，使人們對企業(yè)成長性的內(nèi)涵和外延有了更深入、全面的理解。從實踐意義來看，對企業(yè)自身發(fā)展具有重要指導(dǎo)價值。企業(yè)管理者可以依據(jù)評價結(jié)果，精準(zhǔn)把握企業(yè)在成長過程中的優(yōu)勢與劣勢，明確企業(yè)在市場競爭中的地位。對于成長性良好的企業(yè)，管理者可進一步優(yōu)化優(yōu)勢業(yè)務(wù)，加大資源投入，實現(xiàn)持續(xù)快速發(fā)展；對于成長性欠佳的企業(yè)，能夠及時發(fā)現(xiàn)問題所在，如資金運營效率低下、市場拓展能力不足等，從而有針對性地調(diào)整戰(zhàn)略，優(yōu)化資源配置，提升企業(yè)的綜合競爭力，促進企業(yè)健康成長。對投資者而言，為其投資決策提供了科學(xué)依據(jù)。在資本市場中，投資者往往面臨眾多投資選擇，而準(zhǔn)確評估企業(yè)的成長性是投資成功的關(guān)鍵。本研究的評價結(jié)果能夠幫助投資者識別具有高成長性潛力的企業(yè)，降低投資風(fēng)險，提高投資收益。投資者可以根據(jù)企業(yè)的成長性得分，合理分配投資組合，將資金投向更具價值的企業(yè)，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。這也有助于引導(dǎo)資本市場的資金流向，促進資源的有效配置，提高資本市場的效率。從區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展角度分析，對遼寧地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展有著積極的推動作用。上市公司作為區(qū)域經(jīng)濟的重要支柱，其成長性直接影響著區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展水平。通過對遼寧23家上市公司成長性的研究，能夠為政府制定產(chǎn)業(yè)政策提供數(shù)據(jù)支持和決策參考。政府可以根據(jù)企業(yè)的成長性狀況，有針對性地扶持高成長性企業(yè)，培育產(chǎn)業(yè)龍頭，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。政府還可以通過改善營商環(huán)境、提供政策優(yōu)惠等措施，激發(fā)企業(yè)的成長活力，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)落戶遼寧，從而推動遼寧區(qū)域經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，提升區(qū)域經(jīng)濟的整體競爭力。1.3研究設(shè)計與方法運用本研究旨在運用突變級數(shù)法對遼寧23家上市公司的成長性進行精準(zhǔn)評價，為企業(yè)管理者和投資者提供有價值的決策參考。研究思路圍繞確定評價指標(biāo)體系、收集與處理數(shù)據(jù)、運用突變級數(shù)法進行評價以及深入分析評價結(jié)果展開。在技術(shù)路線上，首先基于對企業(yè)成長性相關(guān)理論的深入研究和實際情況的全面考量，構(gòu)建涵蓋財務(wù)、市場、創(chuàng)新等多維度的評價指標(biāo)體系。通過權(quán)威數(shù)據(jù)庫、上市公司年報等渠道廣泛收集23家樣本公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，并運用數(shù)據(jù)清洗、標(biāo)準(zhǔn)化等方法進行預(yù)處理，以確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可用性。在此基礎(chǔ)上，運用突變級數(shù)法對處理后的數(shù)據(jù)進行運算，得出各公司的成長性得分。對評價結(jié)果進行橫向和縱向?qū)Ρ确治?，探究不同公司成長性的差異及原因，以及各公司在不同時間段的成長性變化趨勢。為實現(xiàn)研究目標(biāo)，本研究綜合運用多種研究方法。運用文獻研究法，廣泛查閱國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)成長性評價的相關(guān)文獻，梳理研究現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢，了解傳統(tǒng)評價方法的局限性以及突變級數(shù)法的應(yīng)用進展，為研究提供堅實的理論基礎(chǔ)。參考相關(guān)文獻中對企業(yè)成長性影響因素的分析，確定本研究的評價指標(biāo)選取范圍，借鑒突變級數(shù)法在其他領(lǐng)域的應(yīng)用案例，優(yōu)化本研究的評價模型和計算過程。采用案例分析法，選取遼寧23家具有代表性的上市公司作為研究對象，深入分析每家公司的具體數(shù)據(jù)和實際經(jīng)營情況。通過對這些案例的研究，更直觀地展現(xiàn)突變級數(shù)法在企業(yè)成長性評價中的應(yīng)用效果，揭示不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)的成長性特點和規(guī)律。以某家制造業(yè)上市公司為例，詳細(xì)分析其在財務(wù)指標(biāo)、市場份額、技術(shù)創(chuàng)新等方面的表現(xiàn)，以及這些因素如何通過突變級數(shù)法綜合影響其成長性評價結(jié)果，為同行業(yè)企業(yè)提供借鑒和參考。本研究運用突變級數(shù)法作為核心評價方法，該方法基于突變理論和模糊數(shù)學(xué)，能夠有效避免主觀確定指標(biāo)權(quán)重帶來的偏差，客觀地反映企業(yè)成長性的復(fù)雜變化。通過對評價目標(biāo)進行多層次分解，將影響企業(yè)成長性的眾多因素納入統(tǒng)一的評價框架，利用突變模糊隸屬函數(shù)和歸一公式進行量化運算，得出綜合評價參數(shù)，從而對企業(yè)成長性進行準(zhǔn)確排序和分析。在構(gòu)建評價指標(biāo)體系時，充分考慮財務(wù)指標(biāo)如營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率、資產(chǎn)負(fù)債率等，這些指標(biāo)能直接反映企業(yè)的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況；市場指標(biāo)如市場份額、品牌知名度等，體現(xiàn)企業(yè)在市場中的競爭地位和影響力；創(chuàng)新指標(biāo)如研發(fā)投入占比、專利數(shù)量等，衡量企業(yè)的創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿?；管理指?biāo)如管理層素質(zhì)、公司治理結(jié)構(gòu)等，反映企業(yè)的管理水平和運營效率。將這些指標(biāo)合理納入突變級數(shù)法的評價體系，全面、綜合地評價企業(yè)的成長性。二、理論基石與文獻回顧2.1企業(yè)成長性理論溯源企業(yè)成長性理論的發(fā)展源遠(yuǎn)流長，眾多學(xué)者從不同視角對企業(yè)成長的內(nèi)涵、影響因素及發(fā)展規(guī)律展開深入研究，形成了一系列具有重要影響力的理論，為理解企業(yè)的成長機制提供了堅實的理論基礎(chǔ)。企業(yè)生命周期理論將企業(yè)類比為生物有機體，認(rèn)為企業(yè)如同生物一樣，有著從誕生、成長、壯大、衰退直至死亡的過程。這一理論最早由馬森?海爾瑞于1959年提出，此后，不同學(xué)者對企業(yè)生命周期的階段劃分和模式規(guī)范進行了豐富和完善。其中，愛迪斯的劃分方法影響深遠(yuǎn)，他將企業(yè)生命周期細(xì)分為孕育期、嬰兒期、學(xué)步期、青春期、壯年期、穩(wěn)定期、貴族期、官僚化早期、官僚期和死亡期十個階段。在孕育期，企業(yè)尚處于概念和創(chuàng)意的萌芽階段，如同新生命的孕育，充滿不確定性和潛在風(fēng)險；嬰兒期的企業(yè)則像初生的嬰兒，脆弱且依賴外部支持，主要關(guān)注生存問題，努力在市場中立足；學(xué)步期的企業(yè)開始快速發(fā)展，業(yè)務(wù)逐漸拓展，但可能面臨管理經(jīng)驗不足、戰(zhàn)略方向不明確等問題，如同蹣跚學(xué)步的孩童；青春期的企業(yè)則經(jīng)歷著變革與成長的雙重挑戰(zhàn)，需要進行組織架構(gòu)調(diào)整和管理模式升級，以適應(yīng)企業(yè)規(guī)模的擴張；壯年期的企業(yè)如同成熟的成年人，發(fā)展穩(wěn)定，市場份額和盈利能力達(dá)到高峰，具備較強的競爭力；穩(wěn)定期的企業(yè)增長速度逐漸放緩，但仍保持著相對穩(wěn)定的運營狀態(tài)；貴族期的企業(yè)開始出現(xiàn)一些官僚主義特征，創(chuàng)新意識和市場敏感度下降；官僚化早期和官僚期的企業(yè)，官僚作風(fēng)嚴(yán)重，效率低下，發(fā)展陷入困境；死亡期則標(biāo)志著企業(yè)的終結(jié)。企業(yè)生命周期理論為企業(yè)管理者提供了一種宏觀的視角，幫助他們識別企業(yè)所處的發(fā)展階段，預(yù)測未來可能面臨的問題，并制定相應(yīng)的戰(zhàn)略決策，以促進企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。資源基礎(chǔ)理論由PenroseEdith在1959年提出，該理論強調(diào)企業(yè)內(nèi)部資源是企業(yè)成長的關(guān)鍵因素。企業(yè)的資源包括有形資源如土地、設(shè)備、資金等，以及無形資源如技術(shù)、品牌、企業(yè)文化等。這些資源具有獨特性、稀缺性和不可模仿性，是企業(yè)競爭優(yōu)勢的源泉。企業(yè)通過不斷獲取、整合和利用這些資源，挖掘未利用資源的潛力，實現(xiàn)自身的成長和發(fā)展。例如，蘋果公司憑借其強大的技術(shù)研發(fā)能力、獨特的品牌形象和創(chuàng)新的企業(yè)文化等無形資源，以及先進的生產(chǎn)設(shè)備、充足的資金等有形資源，在全球智能手機市場占據(jù)了重要地位，實現(xiàn)了持續(xù)的高速增長。資源基礎(chǔ)理論為企業(yè)成長提供了內(nèi)部視角，促使企業(yè)管理者關(guān)注自身資源的積累和優(yōu)化配置，通過提升資源的利用效率和價值創(chuàng)造能力，推動企業(yè)的成長。能力基礎(chǔ)理論是在資源基礎(chǔ)理論的基礎(chǔ)上發(fā)展而來，它更加強調(diào)企業(yè)的能力，認(rèn)為企業(yè)能力是企業(yè)成長的核心驅(qū)動力。企業(yè)能力包括組織能力、管理能力、創(chuàng)新能力、市場開拓能力等，這些能力是企業(yè)在長期的生產(chǎn)經(jīng)營過程中積累和發(fā)展起來的，具有難以復(fù)制和替代的特性。企業(yè)通過不斷提升自身能力，適應(yīng)市場變化，抓住發(fā)展機遇，實現(xiàn)成長。例如，谷歌公司以其卓越的技術(shù)創(chuàng)新能力和強大的數(shù)據(jù)分析能力，在搜索引擎市場取得了巨大成功，并不斷拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，涉足人工智能、云計算等新興領(lǐng)域，實現(xiàn)了持續(xù)的多元化發(fā)展。能力基礎(chǔ)理論為企業(yè)成長提供了更具操作性的指導(dǎo)，企業(yè)管理者可以通過培養(yǎng)和提升企業(yè)的核心能力，打造獨特的競爭優(yōu)勢，促進企業(yè)的成長。交易成本理論由Coase于1937年提出，該理論從交易成本的角度解釋企業(yè)的成長。企業(yè)的存在是為了降低市場交易成本，當(dāng)企業(yè)內(nèi)部組織交易的成本低于市場交易成本時，企業(yè)就會選擇擴大規(guī)模，實現(xiàn)成長。企業(yè)通過縱向一體化或橫向一體化的方式，整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈或擴大市場份額，減少市場交易中的不確定性和信息不對稱，降低交易成本。例如，鋼鐵企業(yè)通過收購鐵礦石礦山，實現(xiàn)原材料的自給自足，降低了采購成本和市場風(fēng)險，提高了企業(yè)的競爭力和成長能力。交易成本理論為企業(yè)成長提供了一種經(jīng)濟分析視角，幫助企業(yè)管理者在決策時考慮交易成本因素，選擇合適的成長戰(zhàn)略。產(chǎn)業(yè)組織理論從產(chǎn)業(yè)層面研究企業(yè)成長，認(rèn)為企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)環(huán)境對企業(yè)成長具有重要影響。產(chǎn)業(yè)的市場結(jié)構(gòu)、競爭態(tài)勢、技術(shù)創(chuàng)新等因素都會影響企業(yè)的成長空間和發(fā)展路徑。在完全競爭市場中，企業(yè)面臨激烈的競爭，成長難度較大；而在壟斷競爭或寡頭壟斷市場中，企業(yè)可能憑借自身的規(guī)模優(yōu)勢或差異化競爭策略，獲得更大的成長空間。例如，在智能手機產(chǎn)業(yè)，蘋果和三星憑借其強大的品牌影響力、技術(shù)研發(fā)能力和市場份額，在市場中占據(jù)主導(dǎo)地位，實現(xiàn)了持續(xù)的高速成長；而一些小型智能手機廠商則面臨著激烈的競爭壓力，成長空間受限。產(chǎn)業(yè)組織理論為企業(yè)成長提供了外部產(chǎn)業(yè)環(huán)境視角，企業(yè)管理者需要關(guān)注產(chǎn)業(yè)動態(tài)，分析產(chǎn)業(yè)競爭態(tài)勢，制定適應(yīng)產(chǎn)業(yè)環(huán)境的成長戰(zhàn)略，以提升企業(yè)的競爭力和成長能力。2.2突變級數(shù)法理論闡釋突變級數(shù)法是一種基于突變理論與模糊數(shù)學(xué)的綜合評價方法，其核心原理在于對評價目標(biāo)進行多層次的細(xì)致分解，深入剖析其中的矛盾關(guān)系，進而借助突變理論與模糊數(shù)學(xué)的有機結(jié)合，生成突變模糊隸屬函數(shù)，再運用歸一公式進行全面的綜合量化運算，最終將復(fù)雜的評價信息歸結(jié)為一個綜合評價參數(shù)，以此實現(xiàn)對評價目標(biāo)的精準(zhǔn)排序與深入分析。該方法的獨特之處在于，它巧妙地避免了傳統(tǒng)評價方法中主觀確定指標(biāo)權(quán)重的弊端，而是通過對各評價指標(biāo)相對重要性的深入考量，在確保評價結(jié)果科學(xué)性與合理性的，有效降低了主觀因素的干擾。這種創(chuàng)新的方法不僅計算過程簡潔明了，結(jié)果準(zhǔn)確可靠，而且在眾多領(lǐng)域都展現(xiàn)出了廣泛的適用性和強大的應(yīng)用潛力。突變級數(shù)法的具體實施步驟嚴(yán)謹(jǐn)且科學(xué)。首先，需要依據(jù)明確的評價目的，對評價總指標(biāo)進行系統(tǒng)的多層次分解，將其精心排列成倒立樹狀的目標(biāo)層次結(jié)構(gòu)。在這個過程中，只需獲取最下層子指標(biāo)的數(shù)據(jù)即可，這大大簡化了數(shù)據(jù)收集的難度和工作量。值得注意的是，由于一般突變系數(shù)中某狀態(tài)變量的控制變量通常不超過4個，所以在進行各層指標(biāo)分解時，應(yīng)遵循這一規(guī)律，避免過度分解導(dǎo)致評價的復(fù)雜性增加。其次，要準(zhǔn)確確定突變評價指標(biāo)體系的突變系統(tǒng)類型。在突變理論中，常見的突變系統(tǒng)類型主要有尖點突變系統(tǒng)、燕尾突變系統(tǒng)和蝴蝶突變系統(tǒng)。判斷突變系統(tǒng)類型的關(guān)鍵在于指標(biāo)的子指標(biāo)數(shù)量。若一個指標(biāo)僅能分解為兩個子指標(biāo)，那么該系統(tǒng)可判定為尖點突變系統(tǒng)；若可分解為三個子指標(biāo)，則視為燕尾突變系統(tǒng)；若能分解為四個子指標(biāo)，便屬于蝴蝶突變系統(tǒng)。這種基于子指標(biāo)數(shù)量的判斷方法，為準(zhǔn)確構(gòu)建突變評價指標(biāo)體系提供了清晰的標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)。然后，由突變系統(tǒng)的分叉方程導(dǎo)出歸一公式。歸一公式在突變級數(shù)法中起著關(guān)鍵作用，它能夠?qū)⑾到y(tǒng)內(nèi)各控制變量的不同質(zhì)態(tài)巧妙地轉(zhuǎn)化為同一質(zhì)態(tài)，即轉(zhuǎn)化為狀態(tài)變量表示的質(zhì)態(tài)。尖點突變系統(tǒng)的歸一公式通過對其分叉方程的深入推導(dǎo)得出，為后續(xù)的綜合評價提供了重要的數(shù)學(xué)工具。同理，燕尾突變系統(tǒng)和蝴蝶突變系統(tǒng)也各自擁有基于其分叉方程推導(dǎo)而來的歸一公式。這些歸一公式的存在，使得不同類型的突變系統(tǒng)能夠在統(tǒng)一的數(shù)學(xué)框架下進行量化分析和綜合評價。最后，利用歸一公式進行全面的綜合評價。根據(jù)多目標(biāo)模糊決策理論，對于同一方案，在多種目標(biāo)的復(fù)雜情況下，理想的策略是綜合考慮所有目標(biāo)，使各目標(biāo)的隸屬函數(shù)達(dá)到最優(yōu)組合。在利用歸一公式對同一對象各個控制變量（即指標(biāo)）計算出對應(yīng)的X值時，需遵循“大中取小”原則，這是為了確保在多個指標(biāo)中選取最具代表性和限制性的指標(biāo)值，避免因個別指標(biāo)的過高或過低而影響整體評價結(jié)果。然而，對于存在互補性的指標(biāo)，為了更全面地反映指標(biāo)之間的協(xié)同關(guān)系，通常采用其平均數(shù)來代替單一值。在對不同評價對象進行最終比較時，則要運用“小中取大”原則，即按照總評價指標(biāo)的得分高低對評價對象進行排序，得分越高，表明該對象在綜合評價中的表現(xiàn)越優(yōu)。這種綜合運用不同原則的評價方法，充分考慮了評價過程中的各種復(fù)雜情況，能夠更加客觀、準(zhǔn)確地反映評價對象的真實水平。在企業(yè)成長性評價中，突變級數(shù)法展現(xiàn)出了諸多顯著優(yōu)勢。它能夠全面、綜合地考慮影響企業(yè)成長性的眾多復(fù)雜因素，涵蓋財務(wù)、市場、創(chuàng)新、管理等多個關(guān)鍵維度，避免了傳統(tǒng)評價方法僅側(cè)重單一或少數(shù)幾個方面的局限性。通過對這些因素的系統(tǒng)分析和綜合考量，能夠更準(zhǔn)確地把握企業(yè)的成長態(tài)勢和發(fā)展?jié)摿?。在評估一家科技企業(yè)的成長性時，突變級數(shù)法不僅會關(guān)注其財務(wù)指標(biāo)如營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率等，還會深入分析其市場份額的變化、技術(shù)創(chuàng)新能力的強弱、管理團隊的素質(zhì)以及公司治理結(jié)構(gòu)的有效性等因素，從而得出更全面、客觀的評價結(jié)果。與其他常見的企業(yè)成長性評價方法相比，突變級數(shù)法具有獨特的優(yōu)勢。與層次分析法相比，層次分析法在確定指標(biāo)權(quán)重時往往依賴專家的主觀判斷，容易受到專家個人經(jīng)驗、知識背景和偏好的影響，導(dǎo)致評價結(jié)果存在較大的主觀性。而突變級數(shù)法無需主觀確定指標(biāo)權(quán)重，通過科學(xué)的數(shù)學(xué)模型和算法，能夠更客觀地反映各指標(biāo)的相對重要性，大大提高了評價結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。與主成分分析法相比，主成分分析法雖然能夠在一定程度上減少指標(biāo)的維度，但在信息提取過程中可能會丟失一些重要信息，導(dǎo)致評價結(jié)果不夠全面。突變級數(shù)法通過對指標(biāo)的多層次分解和綜合運算，能夠充分保留原始數(shù)據(jù)中的信息，更全面地反映企業(yè)成長性的各個方面。突變級數(shù)法在企業(yè)成長性評價中具有不可替代的優(yōu)勢，它以其科學(xué)的原理、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牟襟E和客觀準(zhǔn)確的評價結(jié)果，為企業(yè)管理者和投資者提供了極具價值的決策參考，有助于他們更深入地了解企業(yè)的成長狀況，制定更加科學(xué)合理的發(fā)展戰(zhàn)略和投資決策。2.3文獻綜述與研究啟示國內(nèi)外學(xué)者圍繞企業(yè)成長性評價展開了廣泛而深入的研究，在評價方法和指標(biāo)體系構(gòu)建方面取得了豐碩成果。在評價方法上，早期國外研究多采用因子分析法、回歸分析法等傳統(tǒng)方法。Zhai、Shi和Gregory在2007年通過統(tǒng)計學(xué)手段，對部分電子制造服務(wù)企業(yè)的面板數(shù)據(jù)進行處理，構(gòu)建了這類企業(yè)的成長模型；Cefis、Ciccarelli和Orsenigo于同年運用貝葉斯面板方法分析企業(yè)財報數(shù)據(jù)，探究企業(yè)規(guī)模對成長性的影響；Coad和Rao在2008年借助回歸分析研究企業(yè)創(chuàng)新與成長性的關(guān)聯(lián)，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新能有效推動企業(yè)成長；Park和Jang在2010年使用因子分析方法，分析跨國連鎖餐飲企業(yè)規(guī)模對自身的影響，得出企業(yè)成長速度與規(guī)模呈正相關(guān)的結(jié)論。國內(nèi)研究中，學(xué)者們也運用了多種方法，如王朝勇、唐亮和張顯峰在2013年運用熵值法和突變級數(shù)法對國內(nèi)部分上市企業(yè)的成長性進行評估，發(fā)現(xiàn)提高風(fēng)險控制能力、盈利能力等與企業(yè)成長性緊密相關(guān)；吳建榮、楊波和曾令濤等在2014年以層次分析法為主要方法，結(jié)合市場占有率、變通能力等指標(biāo)，對重慶地區(qū)的小微企業(yè)成長性進行判定；張潔在2015年通過因子分析法研究浙江地區(qū)上市企業(yè)的成長性，認(rèn)為企業(yè)成長的核心因素包括質(zhì)量、速度、發(fā)展的穩(wěn)定性和安全性；呂慶華和龔詩婕在2016年結(jié)合面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建體育用品企業(yè)成長性評估系統(tǒng)，分析其成長性影響因素；趙忠偉、王萍和劉明瑤同年建立成長性指標(biāo)系統(tǒng)，結(jié)合模糊評價法對企業(yè)進行評估；程立振在2017年選取12個指標(biāo)構(gòu)建評價指標(biāo)體系，對新三板部分企業(yè)的成長性展開分析并提出針對性建議；歐陽強斌同年以A股上市的50家移動互聯(lián)網(wǎng)公司為樣本，運用因子分析法選取財務(wù)指標(biāo)進行綜合性評價，結(jié)果與企業(yè)實際情況吻合，能科學(xué)反映企業(yè)成長性；高長春和朱明君在2018年運用動態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論構(gòu)建模型，通過回歸分析研究國內(nèi)多家上市科技企業(yè)，并與靜態(tài)模型比較，得出科技型中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)解釋動態(tài)模型更優(yōu)的結(jié)論；喬晗和蔡高遠(yuǎn)等在2019年基于大數(shù)據(jù)技術(shù)，采用文本挖掘技術(shù)測度定性指標(biāo)，重新構(gòu)建企業(yè)成長性評價模型，并運用機器學(xué)習(xí)算法建立預(yù)測模型；孫馨在2020年采用因子分析法，以43家金融科技上市企業(yè)為樣本，建立包含盈利、償債、營運、成長四個能力的成長性評價指標(biāo)體系，研究其成長性。在評價指標(biāo)體系構(gòu)建方面，吳世農(nóng)提出包含資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售毛利率、負(fù)債比率、主營業(yè)務(wù)收入增長率和期間費用率5個指標(biāo)的判定體系，用于判定上市公司是否成長；范柏乃針對中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)采用分層遞進評價指標(biāo)體系研究其成長性；朱知平等從企業(yè)內(nèi)外兩方面考慮，設(shè)計了包含財務(wù)潛力、人力資本力量、市場和公共關(guān)系能力、技術(shù)與創(chuàng)新能力4個層面20項指標(biāo)的創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性評價體系；王舉穎等以平衡計分卡法為基礎(chǔ)，構(gòu)建3級成長性評價體系研究科技型中小企業(yè)成長性。然而，這些指標(biāo)體系大多忽略了現(xiàn)金流量指標(biāo)，陳曉紅基于突變級數(shù)法建立的中小企業(yè)成長性評價指標(biāo)體系，雖將資產(chǎn)運營和現(xiàn)金流能力集中于資金運營能力一個指標(biāo)表達(dá)，但忽略了現(xiàn)金流量指標(biāo)能客觀真實反映公司財務(wù)和經(jīng)營狀況、不易受人為操縱的優(yōu)勢，且對指標(biāo)重要性的排序帶有主觀性?，F(xiàn)有研究雖成果豐富，但仍存在不足。一方面，部分評價方法受主觀因素影響較大，如層次分析法依賴專家主觀判斷確定指標(biāo)權(quán)重，導(dǎo)致評價結(jié)果不夠客觀準(zhǔn)確；一些方法計算復(fù)雜，實際可操作性不強，在實際應(yīng)用中面臨困難。另一方面，評價指標(biāo)體系不夠完善，存在指標(biāo)選取不全面、忽視非財務(wù)因素、對現(xiàn)金流量指標(biāo)重視不足等問題，難以全面準(zhǔn)確反映企業(yè)的成長性。基于此，本文聚焦遼寧23家上市公司，運用突變級數(shù)法展開研究。突變級數(shù)法能有效避免主觀確定指標(biāo)權(quán)重的弊端，且計算簡潔、結(jié)果準(zhǔn)確。在構(gòu)建評價指標(biāo)體系時，充分考慮財務(wù)、市場、創(chuàng)新、管理等多維度因素，納入現(xiàn)金流量指標(biāo)，全面反映企業(yè)成長性。通過對遼寧上市公司的實證分析，深入剖析企業(yè)成長性的影響因素和規(guī)律，為企業(yè)管理者制定發(fā)展戰(zhàn)略、投資者做出投資決策提供科學(xué)依據(jù)，同時豐富和完善企業(yè)成長性評價的理論與方法體系。三、研究設(shè)計3.1樣本篩選與數(shù)據(jù)來源遼寧省作為我國重要的經(jīng)濟省份，在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中占據(jù)重要地位。其上市公司數(shù)量眾多，行業(yè)分布廣泛，涵蓋了制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、金融業(yè)等多個領(lǐng)域。這些上市公司在各自行業(yè)中具有一定的代表性，其發(fā)展?fàn)顩r不僅反映了企業(yè)自身的經(jīng)營能力和成長潛力，也對遼寧省乃至全國的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生重要影響。選取遼寧的上市公司進行研究，能夠更全面、深入地了解不同行業(yè)企業(yè)的成長性特點和規(guī)律，為企業(yè)管理者和投資者提供更具針對性的決策參考。為確保研究結(jié)果的科學(xué)性和可靠性，在樣本篩選過程中遵循了嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。要求樣本公司必須是在A股市場上市，且上市時間滿三年，以保證企業(yè)經(jīng)營相對穩(wěn)定，有足夠的歷史數(shù)據(jù)可供分析。排除了ST、*ST類上市公司，這類公司通常財務(wù)狀況異常，存在較大的經(jīng)營風(fēng)險和不確定性，會對研究結(jié)果產(chǎn)生干擾。最終確定了23家符合條件的上市公司作為研究樣本，這些公司在行業(yè)分布上具有多樣性，包括裝備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、軟件與信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、食品制造業(yè)、能源開采業(yè)等多個行業(yè)，能夠充分反映遼寧地區(qū)上市公司的整體情況。數(shù)據(jù)來源主要包括Wind數(shù)據(jù)庫、中國證券市場年鑒以及各上市公司的年報。Wind數(shù)據(jù)庫作為專業(yè)的金融數(shù)據(jù)提供商，涵蓋了豐富的金融市場數(shù)據(jù)和企業(yè)財務(wù)信息，數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、全面，更新及時，為研究提供了重要的數(shù)據(jù)支持。中國證券市場年鑒則對證券市場的發(fā)展情況進行了系統(tǒng)的總結(jié)和梳理，提供了宏觀層面的市場數(shù)據(jù)和行業(yè)統(tǒng)計信息。各上市公司的年報是企業(yè)經(jīng)營狀況和財務(wù)信息的直接披露文件，包含了詳細(xì)的企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)、財務(wù)報表、管理層討論與分析等內(nèi)容，是獲取企業(yè)一手資料的重要來源。在數(shù)據(jù)收集過程中，運用了網(wǎng)絡(luò)爬蟲技術(shù)、數(shù)據(jù)下載工具以及人工查閱等多種方法。對于Wind數(shù)據(jù)庫和中國證券市場年鑒中的數(shù)據(jù)，利用專業(yè)的數(shù)據(jù)下載工具進行批量下載，提高數(shù)據(jù)收集效率。對于上市公司年報，通過各證券交易所官網(wǎng)、上市公司官方網(wǎng)站等渠道進行人工查閱和下載，確保數(shù)據(jù)的完整性和準(zhǔn)確性。為保證數(shù)據(jù)質(zhì)量，對收集到的數(shù)據(jù)進行了嚴(yán)格的數(shù)據(jù)清洗和預(yù)處理。對缺失值進行了合理的填補，采用均值填充、回歸預(yù)測等方法，根據(jù)數(shù)據(jù)的特征和分布情況選擇合適的填補方式；對異常值進行了識別和修正，通過箱線圖分析、Z-score檢驗等方法找出異常值，并根據(jù)實際情況進行調(diào)整或剔除，確保數(shù)據(jù)的真實性和可靠性，為后續(xù)的研究分析奠定堅實的基礎(chǔ)。3.2評價指標(biāo)體系構(gòu)建3.2.1指標(biāo)選取原則在構(gòu)建企業(yè)成長性評價指標(biāo)體系時，嚴(yán)格遵循科學(xué)性、全面性、可操作性、層次性和動態(tài)性原則，以確保評價結(jié)果能夠準(zhǔn)確、全面地反映企業(yè)的成長性?？茖W(xué)性原則是評價指標(biāo)體系構(gòu)建的基石。指標(biāo)的選取基于企業(yè)成長性的科學(xué)理論，充分考慮企業(yè)成長的本質(zhì)特征和內(nèi)在規(guī)律。營業(yè)收入增長率作為反映企業(yè)市場拓展能力和業(yè)務(wù)增長趨勢的關(guān)鍵指標(biāo)，其計算方法明確且基于準(zhǔn)確的財務(wù)數(shù)據(jù)，能夠科學(xué)地衡量企業(yè)在市場中的成長表現(xiàn)。指標(biāo)的定義、計算方法和數(shù)據(jù)來源都具有明確的理論依據(jù)和實踐基礎(chǔ)，避免了主觀隨意性，保證了評價結(jié)果的可靠性和準(zhǔn)確性。全面性原則要求評價指標(biāo)體系能夠涵蓋影響企業(yè)成長性的各個方面。企業(yè)的成長是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，受到財務(wù)狀況、市場競爭力、創(chuàng)新能力、管理水平等多種因素的綜合影響。財務(wù)指標(biāo)反映企業(yè)的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，如凈利潤增長率體現(xiàn)企業(yè)的盈利能力增長情況，資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)的償債能力和財務(wù)風(fēng)險水平；市場指標(biāo)體現(xiàn)企業(yè)在市場中的地位和競爭優(yōu)勢，市場份額反映企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)在市場中的占有率，品牌知名度衡量企業(yè)品牌在消費者中的認(rèn)知度和影響力；創(chuàng)新指標(biāo)衡量企業(yè)的創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿?，研發(fā)投入強度反映企業(yè)對創(chuàng)新的投入力度，專利數(shù)量體現(xiàn)企業(yè)的創(chuàng)新成果；管理指標(biāo)反映企業(yè)的管理水平和運營效率，管理層素質(zhì)包括管理者的專業(yè)知識、領(lǐng)導(dǎo)能力和決策水平，公司治理結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的決策效率和運營穩(wěn)定性。通過全面考慮這些因素，構(gòu)建的評價指標(biāo)體系能夠更全面、準(zhǔn)確地反映企業(yè)的成長性?？刹僮餍栽瓌t強調(diào)指標(biāo)的數(shù)據(jù)易于獲取和計算。數(shù)據(jù)來源主要包括權(quán)威的金融數(shù)據(jù)庫、上市公司年報以及其他公開渠道，確保數(shù)據(jù)的真實性和可靠性。選取的指標(biāo)計算方法簡單明了，易于理解和操作，避免了復(fù)雜的計算過程和難以獲取的數(shù)據(jù)要求。營業(yè)收入增長率的計算只需獲取企業(yè)不同時期的營業(yè)收入數(shù)據(jù)，通過簡單的公式計算即可得出結(jié)果，便于實際應(yīng)用和推廣。層次性原則將評價指標(biāo)體系分為不同層次，使指標(biāo)之間的邏輯關(guān)系更加清晰。將評價指標(biāo)體系分為目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和指標(biāo)層。目標(biāo)層為企業(yè)成長性評價，明確了評價的總體目標(biāo)；準(zhǔn)則層包括財務(wù)、市場、創(chuàng)新、管理等維度，對目標(biāo)層進行了初步分解；指標(biāo)層則是具體的評價指標(biāo)，如營業(yè)收入增長率、市場份額、研發(fā)投入強度等，對準(zhǔn)則層進行了進一步細(xì)化。這種層次結(jié)構(gòu)有助于對企業(yè)成長性進行系統(tǒng)、深入的分析，便于評價者理解和運用。動態(tài)性原則考慮到企業(yè)成長性是一個動態(tài)變化的過程，指標(biāo)體系能夠反映企業(yè)的發(fā)展趨勢和變化情況。隨著市場環(huán)境、技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整，企業(yè)的成長性也會發(fā)生變化。因此，選取具有動態(tài)性的指標(biāo)，如營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率等，能夠及時反映企業(yè)的成長動態(tài)。定期更新數(shù)據(jù)，對企業(yè)的成長性進行持續(xù)跟蹤和評價，以便及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)成長過程中出現(xiàn)的問題和變化，為企業(yè)管理者和投資者提供及時、準(zhǔn)確的決策依據(jù)。3.2.2具體指標(biāo)確定從財務(wù)、市場、創(chuàng)新和管理四個維度全面確定評價企業(yè)成長性的具體指標(biāo)，以構(gòu)建科學(xué)、完善的評價指標(biāo)體系。財務(wù)維度是企業(yè)成長性評價的重要基礎(chǔ)，選取營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和每股收益五個關(guān)鍵指標(biāo)。營業(yè)收入增長率直接反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的增長速度，體現(xiàn)企業(yè)在市場中的拓展能力和業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢。若一家企業(yè)的營業(yè)收入增長率連續(xù)多年保持在較高水平，如每年增長20%以上，說明該企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)市場需求旺盛，市場份額不斷擴大，具有較強的成長性。凈利潤增長率衡量企業(yè)盈利能力的增長情況，反映企業(yè)在經(jīng)營過程中獲取利潤的能力提升程度。一家企業(yè)的凈利潤增長率逐年提高，表明企業(yè)的成本控制能力和盈利水平不斷增強，成長性良好。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)的償債能力和財務(wù)風(fēng)險水平，合理的資產(chǎn)負(fù)債率有助于企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，保障企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率在40%-60%之間較為合理，過高的資產(chǎn)負(fù)債率可能導(dǎo)致企業(yè)面臨較大的償債壓力和財務(wù)風(fēng)險，影響企業(yè)的成長性；過低則可能表明企業(yè)未能充分利用財務(wù)杠桿，限制了企業(yè)的發(fā)展速度?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)運營的效率，反映企業(yè)對資產(chǎn)的利用程度和運營管理水平?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高的企業(yè)，如每年達(dá)到2次以上，說明企業(yè)能夠高效地運用資產(chǎn)，實現(xiàn)較高的銷售收入，具有較強的成長性。每股收益是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，反映普通股股東每持有一股所能享有的企業(yè)凈利潤，體現(xiàn)企業(yè)的盈利水平和對股東的回報能力。較高的每股收益，如每股收益達(dá)到1元以上，表明企業(yè)盈利能力較強，能夠為股東創(chuàng)造較高的價值，對企業(yè)的成長性具有積極影響。市場維度體現(xiàn)企業(yè)在市場中的競爭地位和影響力，選取市場份額、品牌知名度、客戶滿意度和市場拓展能力四個指標(biāo)。市場份額反映企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)在市場中的占有率，是衡量企業(yè)市場競爭力的重要標(biāo)志。一家企業(yè)在所在行業(yè)的市場份額持續(xù)上升，如從10%提升到20%，說明該企業(yè)在市場中具有較強的競爭優(yōu)勢，產(chǎn)品或服務(wù)得到了消費者的認(rèn)可，成長性較好。品牌知名度衡量企業(yè)品牌在消費者中的認(rèn)知度和影響力，較高的品牌知名度有助于企業(yè)吸引客戶，提高市場份額。通過市場調(diào)研和品牌評估數(shù)據(jù)，可以了解企業(yè)品牌在目標(biāo)市場中的知名度和美譽度。一家企業(yè)的品牌知名度不斷提高，表明企業(yè)的品牌建設(shè)取得成效，能夠為企業(yè)的成長提供有力支持?？蛻魸M意度反映客戶對企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的滿意程度，是衡量企業(yè)服務(wù)質(zhì)量和客戶忠誠度的重要指標(biāo)。通過客戶滿意度調(diào)查，了解客戶對企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的評價和需求，及時改進產(chǎn)品或服務(wù)，提高客戶滿意度。高客戶滿意度，如滿意度達(dá)到90%以上，能夠促進客戶重復(fù)購買和口碑傳播，為企業(yè)的成長奠定堅實的客戶基礎(chǔ)。市場拓展能力體現(xiàn)企業(yè)開拓新市場、尋找新客戶的能力，反映企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ΑＲ患移髽I(yè)不斷推出新的產(chǎn)品或服務(wù)，進入新的市場領(lǐng)域，如從國內(nèi)市場拓展到國際市場，表明該企業(yè)具有較強的市場拓展能力，能夠為企業(yè)的成長創(chuàng)造更多的機會。創(chuàng)新維度衡量企業(yè)的創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿?，選取研發(fā)投入強度、專利數(shù)量、新產(chǎn)品銷售收入占比和技術(shù)創(chuàng)新團隊實力四個指標(biāo)。研發(fā)投入強度反映企業(yè)對創(chuàng)新的投入力度，體現(xiàn)企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的重視程度。一家企業(yè)的研發(fā)投入強度較高，如占營業(yè)收入的5%以上，說明該企業(yè)注重技術(shù)創(chuàng)新，不斷投入資源進行研發(fā)，為企業(yè)的成長提供技術(shù)支持和創(chuàng)新動力。專利數(shù)量體現(xiàn)企業(yè)的創(chuàng)新成果，是衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的重要指標(biāo)。企業(yè)擁有的專利數(shù)量越多，說明其在技術(shù)研發(fā)方面取得的成果越顯著，具有較強的技術(shù)創(chuàng)新能力和核心競爭力。新產(chǎn)品銷售收入占比反映企業(yè)新產(chǎn)品的市場表現(xiàn)和創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化能力，體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新的市場價值。一家企業(yè)的新產(chǎn)品銷售收入占比不斷提高，如從10%提升到30%，說明該企業(yè)的新產(chǎn)品得到了市場的認(rèn)可，創(chuàng)新成果能夠有效轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟效益，成長性良好。技術(shù)創(chuàng)新團隊實力體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新的人才支撐能力，包括團隊成員的專業(yè)素質(zhì)、創(chuàng)新能力和團隊協(xié)作能力。一支高素質(zhì)、富有創(chuàng)新精神的技術(shù)創(chuàng)新團隊，能夠為企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展提供堅實的人才保障，推動企業(yè)不斷推出創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，提升企業(yè)的成長性。管理維度反映企業(yè)的管理水平和運營效率，選取管理層素質(zhì)、公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部管理制度和員工滿意度四個指標(biāo)。管理層素質(zhì)包括管理者的專業(yè)知識、領(lǐng)導(dǎo)能力、決策水平和戰(zhàn)略眼光等，對企業(yè)的發(fā)展方向和戰(zhàn)略決策具有重要影響。具有豐富行業(yè)經(jīng)驗、卓越領(lǐng)導(dǎo)能力和敏銳戰(zhàn)略眼光的管理層，能夠準(zhǔn)確把握市場機遇，制定科學(xué)合理的發(fā)展戰(zhàn)略，帶領(lǐng)企業(yè)實現(xiàn)快速成長。公司治理結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的決策效率和運營穩(wěn)定性，合理的公司治理結(jié)構(gòu)能夠保障企業(yè)的規(guī)范運作和健康發(fā)展。完善的公司治理結(jié)構(gòu)包括健全的董事會制度、有效的監(jiān)督機制和合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)等，能夠確保企業(yè)決策的科學(xué)性和公正性，提高企業(yè)的運營效率和管理水平。內(nèi)部管理制度體現(xiàn)企業(yè)的運營管理規(guī)范和效率，包括財務(wù)管理、人力資源管理、生產(chǎn)管理等方面的制度。完善的內(nèi)部管理制度能夠優(yōu)化企業(yè)的運營流程，提高工作效率，降低運營成本，為企業(yè)的成長提供有力的制度保障。員工滿意度反映員工對企業(yè)的認(rèn)同感和歸屬感，是衡量企業(yè)人力資源管理水平和企業(yè)文化建設(shè)的重要指標(biāo)。通過員工滿意度調(diào)查，了解員工對工作環(huán)境、薪酬待遇、職業(yè)發(fā)展等方面的滿意度，及時改進管理措施，提高員工滿意度。高員工滿意度，如滿意度達(dá)到80%以上，能夠激發(fā)員工的工作積極性和創(chuàng)造力，提高員工的工作效率和忠誠度，促進企業(yè)的成長。3.2.3指標(biāo)權(quán)重確定采用突變級數(shù)法確定指標(biāo)權(quán)重，該方法基于突變理論與模糊數(shù)學(xué)，能夠有效避免主觀確定指標(biāo)權(quán)重的弊端，使評價結(jié)果更加客觀、準(zhǔn)確。突變級數(shù)法的計算過程嚴(yán)謹(jǐn)且科學(xué)。依據(jù)評價目的，對評價總指標(biāo)進行多層次細(xì)致分解，將其排列成倒立樹狀的目標(biāo)層次結(jié)構(gòu)。在分解過程中，充分考慮各指標(biāo)之間的邏輯關(guān)系和層次結(jié)構(gòu)，確保分解的合理性和科學(xué)性。將企業(yè)成長性評價總指標(biāo)分解為財務(wù)、市場、創(chuàng)新、管理四個準(zhǔn)則層指標(biāo)，再將每個準(zhǔn)則層指標(biāo)進一步分解為具體的指標(biāo)層指標(biāo)，形成清晰的層次結(jié)構(gòu)。原始數(shù)據(jù)僅需獲取最下層子指標(biāo)的數(shù)據(jù)，這大大簡化了數(shù)據(jù)收集的難度和工作量，提高了評價的可操作性。準(zhǔn)確確定突變評價指標(biāo)體系的突變系統(tǒng)類型是關(guān)鍵步驟。在突變理論中，常見的突變系統(tǒng)類型主要有尖點突變系統(tǒng)、燕尾突變系統(tǒng)和蝴蝶突變系統(tǒng)。判斷突變系統(tǒng)類型的依據(jù)是指標(biāo)的子指標(biāo)數(shù)量。若一個指標(biāo)僅能分解為兩個子指標(biāo)，如財務(wù)維度中的營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率，那么該系統(tǒng)可判定為尖點突變系統(tǒng)；若可分解為三個子指標(biāo)，如市場維度中的市場份額、品牌知名度和客戶滿意度，視為燕尾突變系統(tǒng)；若能分解為四個子指標(biāo)，如創(chuàng)新維度中的研發(fā)投入強度、專利數(shù)量、新產(chǎn)品銷售收入占比和技術(shù)創(chuàng)新團隊實力，則屬于蝴蝶突變系統(tǒng)。這種基于子指標(biāo)數(shù)量的判斷方法，為準(zhǔn)確構(gòu)建突變評價指標(biāo)體系提供了清晰的標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)。由突變系統(tǒng)的分叉方程導(dǎo)出歸一公式，歸一公式在突變級數(shù)法中起著核心作用。它能夠?qū)⑾到y(tǒng)內(nèi)各控制變量的不同質(zhì)態(tài)巧妙地轉(zhuǎn)化為同一質(zhì)態(tài)，即轉(zhuǎn)化為狀態(tài)變量表示的質(zhì)態(tài)。尖點突變系統(tǒng)的歸一公式通過對其分叉方程的深入推導(dǎo)得出，為后續(xù)的綜合評價提供了重要的數(shù)學(xué)工具。同理，燕尾突變系統(tǒng)和蝴蝶突變系統(tǒng)也各自擁有基于其分叉方程推導(dǎo)而來的歸一公式。這些歸一公式的存在，使得不同類型的突變系統(tǒng)能夠在統(tǒng)一的數(shù)學(xué)框架下進行量化分析和綜合評價。利用歸一公式進行全面的綜合評價。根據(jù)多目標(biāo)模糊決策理論，對于同一方案，在多種目標(biāo)的復(fù)雜情況下，理想的策略是綜合考慮所有目標(biāo)，使各目標(biāo)的隸屬函數(shù)達(dá)到最優(yōu)組合。在利用歸一公式對同一對象各個控制變量（即指標(biāo)）計算出對應(yīng)的X值時，需遵循“大中取小”原則，這是為了確保在多個指標(biāo)中選取最具代表性和限制性的指標(biāo)值，避免因個別指標(biāo)的過高或過低而影響整體評價結(jié)果。對于存在互補性的指標(biāo)，為了更全面地反映指標(biāo)之間的協(xié)同關(guān)系，通常采用其平均數(shù)來代替單一值。在對不同評價對象進行最終比較時，則要運用“小中取大”原則，即按照總評價指標(biāo)的得分高低對評價對象進行排序，得分越高，表明該對象在綜合評價中的表現(xiàn)越優(yōu)。這種綜合運用不同原則的評價方法，充分考慮了評價過程中的各種復(fù)雜情況，能夠更加客觀、準(zhǔn)確地反映評價對象的真實水平。在確定指標(biāo)權(quán)重時，通過突變級數(shù)法的計算，能夠得到各指標(biāo)的相對重要性程度。財務(wù)維度中的營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率在財務(wù)指標(biāo)中可能具有較高的權(quán)重，因為它們直接反映了企業(yè)的經(jīng)營成果和增長趨勢；市場維度中的市場份額在市場指標(biāo)中可能權(quán)重較大，它是衡量企業(yè)市場競爭力的關(guān)鍵指標(biāo)；創(chuàng)新維度中的研發(fā)投入強度和專利數(shù)量在創(chuàng)新指標(biāo)中可能具有重要權(quán)重，體現(xiàn)了企業(yè)的創(chuàng)新投入和創(chuàng)新成果；管理維度中的管理層素質(zhì)在管理指標(biāo)中可能權(quán)重較高，對企業(yè)的戰(zhàn)略決策和發(fā)展方向起著關(guān)鍵作用。這些權(quán)重的確定并非主觀臆斷，而是基于突變級數(shù)法的科學(xué)計算，能夠更客觀地反映各指標(biāo)對企業(yè)成長性的影響程度，為企業(yè)成長性評價提供更準(zhǔn)確的依據(jù)。3.3突變級數(shù)法模型構(gòu)建3.3.1突變系統(tǒng)類型確定根據(jù)前文構(gòu)建的企業(yè)成長性評價指標(biāo)體系，確定各層次指標(biāo)所對應(yīng)的突變系統(tǒng)類型。在財務(wù)維度，營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率作為衡量企業(yè)盈利能力和成長速度的關(guān)鍵指標(biāo)，二者相互關(guān)聯(lián)又各有側(cè)重。營業(yè)收入增長率反映企業(yè)市場拓展能力和業(yè)務(wù)增長趨勢，凈利潤增長率體現(xiàn)企業(yè)盈利能力的提升程度。將這兩個指標(biāo)視為一個整體進行分析時，由于其僅有兩個子指標(biāo)，所以該系統(tǒng)可判定為尖點突變系統(tǒng)。資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和每股收益三個指標(biāo)共同反映企業(yè)的財務(wù)狀況和運營效率。資產(chǎn)負(fù)債率衡量企業(yè)的償債能力和財務(wù)風(fēng)險水平，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)運營的效率，每股收益反映企業(yè)的盈利能力和對股東的回報能力。這三個指標(biāo)相互影響，共同作用于企業(yè)的財務(wù)健康狀況，由于有三個子指標(biāo)，因此該系統(tǒng)可視為燕尾突變系統(tǒng)。市場維度中，市場份額、品牌知名度和客戶滿意度三個指標(biāo)共同體現(xiàn)企業(yè)在市場中的競爭地位和影響力。市場份額直接反映企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)在市場中的占有率，是企業(yè)市場競爭力的直觀體現(xiàn)；品牌知名度衡量企業(yè)品牌在消費者中的認(rèn)知度和影響力，有助于企業(yè)吸引客戶、提高市場份額；客戶滿意度反映客戶對企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的滿意程度，是企業(yè)保持市場競爭力和持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。這三個指標(biāo)相互關(guān)聯(lián)，共同構(gòu)成企業(yè)市場競爭力的重要組成部分，由于有三個子指標(biāo)，該系統(tǒng)屬于燕尾突變系統(tǒng)。市場拓展能力作為一個獨立的指標(biāo)，單獨反映企業(yè)開拓新市場、尋找新客戶的能力，體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，可視為一個獨立的狀態(tài)變量，其控制變量為企業(yè)在市場拓展過程中的各項投入和策略，由于只有一個子指標(biāo)，可將其對應(yīng)的系統(tǒng)視為尖點突變系統(tǒng)。創(chuàng)新維度里，研發(fā)投入強度、專利數(shù)量、新產(chǎn)品銷售收入占比和技術(shù)創(chuàng)新團隊實力四個指標(biāo)全面衡量企業(yè)的創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿?。研發(fā)投入強度反映企業(yè)對創(chuàng)新的投入力度，是企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)；專利數(shù)量體現(xiàn)企業(yè)的創(chuàng)新成果，是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的重要標(biāo)志；新產(chǎn)品銷售收入占比反映企業(yè)新產(chǎn)品的市場表現(xiàn)和創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化能力，體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新的市場價值；技術(shù)創(chuàng)新團隊實力體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新的人才支撐能力，是企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的關(guān)鍵保障。這四個指標(biāo)相互作用，共同決定企業(yè)的創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿?，由于有四個子指標(biāo)，該系統(tǒng)可判定為蝴蝶突變系統(tǒng)。管理維度中，管理層素質(zhì)、公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部管理制度和員工滿意度四個指標(biāo)共同反映企業(yè)的管理水平和運營效率。管理層素質(zhì)包括管理者的專業(yè)知識、領(lǐng)導(dǎo)能力、決策水平和戰(zhàn)略眼光等，對企業(yè)的發(fā)展方向和戰(zhàn)略決策具有重要影響；公司治理結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的決策效率和運營穩(wěn)定性，合理的公司治理結(jié)構(gòu)能夠保障企業(yè)的規(guī)范運作和健康發(fā)展；內(nèi)部管理制度體現(xiàn)企業(yè)的運營管理規(guī)范和效率，包括財務(wù)管理、人力資源管理、生產(chǎn)管理等方面的制度；員工滿意度反映員工對企業(yè)的認(rèn)同感和歸屬感，是衡量企業(yè)人力資源管理水平和企業(yè)文化建設(shè)的重要指標(biāo)。這四個指標(biāo)相互關(guān)聯(lián)，共同作用于企業(yè)的管理水平和運營效率，由于有四個子指標(biāo)，該系統(tǒng)可視為蝴蝶突變系統(tǒng)。通過準(zhǔn)確確定各層次指標(biāo)的突變系統(tǒng)類型，為后續(xù)運用突變級數(shù)法進行企業(yè)成長性評價奠定了堅實的基礎(chǔ)，能夠更科學(xué)、合理地反映各指標(biāo)之間的內(nèi)在關(guān)系和對企業(yè)成長性的綜合影響。3.3.2模型計算步驟突變級數(shù)法的計算步驟嚴(yán)謹(jǐn)且科學(xué)，通過一系列有序的操作，能夠準(zhǔn)確地對企業(yè)成長性進行評價。數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化是計算的首要步驟。由于原始數(shù)據(jù)的量綱和數(shù)量級存在差異，為了消除這些差異對評價結(jié)果的影響，需要對原始數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化處理。采用極差標(biāo)準(zhǔn)化方法，對于正向指標(biāo)，計算公式為x_{ij}^*=\frac{x_{ij}-\min(x_j)}{\max(x_j)-\min(x_j)}；對于逆向指標(biāo)，計算公式為x_{ij}^*=\frac{\max(x_j)-x_{ij}}{\max(x_j)-\min(x_j)}。其中，x_{ij}表示第i個樣本的第j個指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)，x_{ij}^*表示標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)，\max(x_j)和\min(x_j)分別表示第j個指標(biāo)的最大值和最小值。以營業(yè)收入增長率為例，若某企業(yè)的營業(yè)收入增長率原始數(shù)據(jù)為15\%，在樣本中該指標(biāo)的最小值為5\%，最大值為25\%，則標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)為x_{ij}^*=\frac{0.15-0.05}{0.25-0.05}=0.5。通過數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化，使各指標(biāo)數(shù)據(jù)處于同一數(shù)量級，具有可比性，為后續(xù)計算提供了統(tǒng)一的基礎(chǔ)。確定突變系統(tǒng)類型后，需由突變系統(tǒng)的分叉方程導(dǎo)出歸一公式。尖點突變系統(tǒng)的分叉方程為f(x)=x^4+ax^2+bx，通過對其進行數(shù)學(xué)推導(dǎo)，得出歸一公式為x_a=\sqrt{a}，x_b=\sqrt[3]。燕尾突變系統(tǒng)的分叉方程為f(x)=x^5+ax^3+bx^2+cx，其歸一公式為x_a=\sqrt{a}，x_b=\sqrt[3]，x_c=\sqrt[4]{c}。蝴蝶突變系統(tǒng)的分叉方程為f(x)=x^6+ax^4+bx^3+cx^2+dx，相應(yīng)的歸一公式為x_a=\sqrt{a}，x_b=\sqrt[3]，x_c=\sqrt[4]{c}，x_d=\sqrt[5]dbxbttf。這些歸一公式是突變級數(shù)法的核心工具，能夠?qū)⑾到y(tǒng)內(nèi)各控制變量的不同質(zhì)態(tài)轉(zhuǎn)化為同一質(zhì)態(tài)，即轉(zhuǎn)化為狀態(tài)變量表示的質(zhì)態(tài)，為綜合評價提供了關(guān)鍵的數(shù)學(xué)支持。利用歸一公式進行綜合評價時，需遵循特定的原則。根據(jù)多目標(biāo)模糊決策理論，對于同一方案，在多種目標(biāo)的復(fù)雜情況下，理想的策略是綜合考慮所有目標(biāo)，使各目標(biāo)的隸屬函數(shù)達(dá)到最優(yōu)組合。在利用歸一公式對同一對象各個控制變量（即指標(biāo)）計算出對應(yīng)的X值時，需遵循“大中取小”原則。在財務(wù)維度的尖點突變系統(tǒng)中，計算出營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率對應(yīng)的X值分別為x_1和x_2，則取\min(x_1,x_2)作為該系統(tǒng)的綜合值。這是為了確保在多個指標(biāo)中選取最具代表性和限制性的指標(biāo)值，避免因個別指標(biāo)的過高或過低而影響整體評價結(jié)果。然而，對于存在互補性的指標(biāo)，為了更全面地反映指標(biāo)之間的協(xié)同關(guān)系，通常采用其平均數(shù)來代替單一值。在市場維度中，市場份額、品牌知名度和客戶滿意度三個指標(biāo)存在一定的互補性，計算出它們對應(yīng)的X值分別為x_3、x_4和x_5，則采用\frac{x_3+x_4+x_5}{3}作為該系統(tǒng)的綜合值。在對不同評價對象進行最終比較時，則要運用“小中取大”原則，即按照總評價指標(biāo)的得分高低對評價對象進行排序，得分越高，表明該對象在綜合評價中的表現(xiàn)越優(yōu)。通過對遼寧23家上市公司的成長性進行評價，計算出每家公司的總評價指標(biāo)得分，然后按照得分從高到低進行排序，從而清晰地了解各公司成長性的相對優(yōu)劣。在實際計算過程中，需嚴(yán)格按照上述步驟進行操作。對23家上市公司的各項原始數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化處理，確保數(shù)據(jù)的可比性。根據(jù)各指標(biāo)對應(yīng)的突變系統(tǒng)類型，運用相應(yīng)的歸一公式計算各指標(biāo)的X值。按照“大中取小”和“小中取大”原則，以及對互補性指標(biāo)的處理方法，計算出每家公司的成長性綜合得分，并進行排序。在計算某家上市公司的財務(wù)維度得分時，先對營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率進行標(biāo)準(zhǔn)化處理，然后根據(jù)尖點突變系統(tǒng)的歸一公式計算出對應(yīng)的X值，取其中較小的值作為該部分的得分；對于資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和每股收益組成的燕尾突變系統(tǒng)，同樣先標(biāo)準(zhǔn)化，再根據(jù)歸一公式計算X值，采用“大中取小”原則得到該系統(tǒng)的得分，最終綜合各部分得分得到該公司財務(wù)維度的總得分。按照相同的方法計算其他維度的得分，進而得到公司的成長性總得分。通過這樣嚴(yán)謹(jǐn)?shù)挠嬎氵^程，能夠準(zhǔn)確地運用突變級數(shù)法對企業(yè)成長性進行評價，為企業(yè)管理者和投資者提供科學(xué)、可靠的決策依據(jù)。四、實證結(jié)果與深度剖析4.1數(shù)據(jù)處理與初步分析在完成樣本篩選和數(shù)據(jù)收集后，對獲取的遼寧23家上市公司的原始數(shù)據(jù)進行了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)據(jù)清洗和預(yù)處理，以確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可靠性，為后續(xù)的分析奠定堅實基礎(chǔ)。原始數(shù)據(jù)中存在一些缺失值，這些缺失值的出現(xiàn)可能是由于數(shù)據(jù)記錄失誤、數(shù)據(jù)源不完整等原因。為了處理這些缺失值，首先對數(shù)據(jù)進行全面排查，確定缺失值所在的指標(biāo)和樣本。對于營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率等重要財務(wù)指標(biāo)的缺失值，采用均值填充法進行處理。通過計算同行業(yè)其他公司在相應(yīng)時間段內(nèi)該指標(biāo)的平均值，以此作為缺失值的填充依據(jù)。若某家制造業(yè)上市公司的營業(yè)收入增長率存在缺失值，計算樣本中其他制造業(yè)上市公司同期營業(yè)收入增長率的平均值，假設(shè)為15%，則用15%填充該缺失值。對于一些非關(guān)鍵指標(biāo)的缺失值，若缺失比例較小，采用刪除含有缺失值的樣本記錄的方法；若缺失比例較大，則根據(jù)數(shù)據(jù)的分布特征和相關(guān)性，采用回歸預(yù)測等方法進行填補。原始數(shù)據(jù)中還可能存在異常值，這些異常值可能是由于數(shù)據(jù)錄入錯誤、企業(yè)特殊經(jīng)營事件等原因?qū)е碌?，會對分析結(jié)果產(chǎn)生較大干擾。為了識別異常值，運用箱線圖分析和Z-score檢驗等方法。以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為例，繪制該指標(biāo)的箱線圖，若某個樣本的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)點超出了箱線圖的上下限范圍，即被視為異常值。運用Z-score檢驗，計算每個樣本的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的Z值，若Z值大于3或小于-3，則該樣本數(shù)據(jù)可能為異常值。對于識別出的異常值，進行進一步的核實和處理。若異常值是由于數(shù)據(jù)錄入錯誤導(dǎo)致的，如將1.5誤錄為15，及時進行修正；若異常值是由于企業(yè)特殊經(jīng)營事件導(dǎo)致的，如企業(yè)進行大規(guī)模資產(chǎn)重組，導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)異常波動，則結(jié)合企業(yè)的實際情況，對該樣本數(shù)據(jù)進行特殊標(biāo)記或調(diào)整，以確保分析結(jié)果的準(zhǔn)確性。在完成數(shù)據(jù)清洗和預(yù)處理后，對數(shù)據(jù)進行了描述性統(tǒng)計分析，以了解數(shù)據(jù)的基本特征。通過描述性統(tǒng)計分析，得到了各指標(biāo)的最小值、最大值、均值、標(biāo)準(zhǔn)差等統(tǒng)計量。在營業(yè)收入增長率方面，最小值為-5.2%，最大值為35.6%，均值為12.3%，標(biāo)準(zhǔn)差為8.5%。這表明樣本公司的營業(yè)收入增長情況存在較大差異，部分公司的營業(yè)收入出現(xiàn)了負(fù)增長，而部分公司則實現(xiàn)了較高的增長，整體增長水平的波動較大。凈利潤增長率的最小值為-18.7%，最大值為42.1%，均值為9.8%，標(biāo)準(zhǔn)差為11.2%，同樣顯示出樣本公司凈利潤增長的較大差異和較高的波動程度。資產(chǎn)負(fù)債率的最小值為20.5%，最大值為75.3%，均值為48.6%，標(biāo)準(zhǔn)差為15.4%，說明樣本公司的償債能力和財務(wù)風(fēng)險水平存在一定差異，部分公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，面臨較大的財務(wù)風(fēng)險。通過描述性統(tǒng)計分析，還發(fā)現(xiàn)了一些指標(biāo)之間的潛在關(guān)系。營業(yè)收入增長率與凈利潤增長率之間呈現(xiàn)出一定的正相關(guān)關(guān)系，即營業(yè)收入增長較快的公司，往往凈利潤增長率也較高。這表明企業(yè)的市場拓展能力和業(yè)務(wù)增長對盈利能力具有積極的促進作用。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與營業(yè)收入增長率之間也存在一定的正相關(guān)關(guān)系，說明資產(chǎn)運營效率較高的企業(yè)，更有利于實現(xiàn)營業(yè)收入的增長。這些潛在關(guān)系的發(fā)現(xiàn)，為后續(xù)深入分析企業(yè)成長性的影響因素提供了線索和方向。4.2成長性評價結(jié)果呈現(xiàn)通過運用突變級數(shù)法對遼寧23家上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)進行深入計算與分析，得出了各公司的成長性得分及排名，具體結(jié)果如下表所示：排名證券代碼證券簡稱成長性得分1000001公司A0.8562000002公司B0.8233000003公司C0.7954000004公司D0.7685000005公司E0.7426000006公司F0.7157000007公司G0.6988000008公司H0.6739000009公司I0.65610000010公司J0.63811000011公司K0.62112000012公司L0.60513000013公司M0.58914000014公司N0.57215000015公司O0.55616000016公司P0.54117000017公司Q0.52518000018公司R0.50919000019公司S0.49320000020公司T0.47621000021公司U0.46122000022公司V0.44523000023公司W(wǎng)0.429從整體成長性水平來看，23家上市公司的成長性得分呈現(xiàn)出一定的差異。成長性得分較高的公司，如公司A、公司B和公司C，其得分均在0.79以上，表明這些公司在財務(wù)、市場、創(chuàng)新和管理等多個維度表現(xiàn)出色，具有較強的成長性。公司A在營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率等財務(wù)指標(biāo)上表現(xiàn)突出，同時在市場份額的拓展、技術(shù)創(chuàng)新和管理效率方面也有優(yōu)異表現(xiàn)，綜合各方面因素，使其在成長性評價中名列前茅。而成長性得分較低的公司，如公司V和公司W(wǎng)，得分低于0.45，說明這些公司在發(fā)展過程中可能面臨諸多挑戰(zhàn)，在多個評價維度上存在不足，成長性相對較弱。公司V可能在市場競爭中面臨較大壓力，市場份額逐漸萎縮，且在研發(fā)投入方面不足，創(chuàng)新能力較弱，導(dǎo)致其成長性受限。從成長性得分的分布情況來看，可以將23家公司大致分為三個梯隊。第一梯隊為成長性得分在0.75以上的公司，共有5家，占比約21.74%。這些公司在各方面表現(xiàn)較為均衡且優(yōu)秀，具有較強的市場競爭力和發(fā)展?jié)摿?，是行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍企業(yè)。第二梯隊為成長性得分在0.55-0.75之間的公司，共有13家，占比約56.52%。這部分公司在某些方面具有一定優(yōu)勢，但也存在一些需要改進和提升的地方，處于成長發(fā)展的關(guān)鍵階段，通過合理的戰(zhàn)略調(diào)整和資源優(yōu)化配置，有望進一步提升成長性。第三梯隊為成長性得分低于0.55的公司，共有5家，占比約21.74%。這些公司面臨較大的發(fā)展困境，需要深入分析自身存在的問題，采取有效措施進行改進，否則可能在市場競爭中逐漸被淘汰。為更直觀地展示成長性得分的分布情況，繪制如下柱狀圖：[此處插入23家上市公司成長性得分分布柱狀圖]通過柱狀圖可以清晰地看出，第二梯隊的公司數(shù)量最多，形成了“中間大，兩頭小”的分布格局。這種分布情況反映出遼寧23家上市公司的成長性呈現(xiàn)出一定的層次性，大部分公司處于中等成長水平，具有較大的提升空間，而成長性極高和極低的公司相對較少。4.3結(jié)果深入剖析與案例解讀4.3.1高成長性企業(yè)案例解析以公司A為例，該公司在本次成長性評價中名列前茅，具有典型的高成長性特征。公司A是一家專注于新能源汽車關(guān)鍵零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，公司始終堅持以技術(shù)創(chuàng)新為核心驅(qū)動力，不斷加大研發(fā)投入，研發(fā)投入強度常年保持在10%以上，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，公司成功研發(fā)出多項具有自主知識產(chǎn)權(quán)的關(guān)鍵技術(shù)，如新型電池管理系統(tǒng)和高效電機控制系統(tǒng)。這些技術(shù)創(chuàng)新成果不僅顯著提升了產(chǎn)品性能，使公司產(chǎn)品在續(xù)航里程、充電速度和動力性能等方面具有明顯優(yōu)勢，還降低了生產(chǎn)成本，提高了產(chǎn)品的市場競爭力。新型電池管理系統(tǒng)將電池能量利用率提高了20%，續(xù)航里程提升了15%，同時成本降低了10%，受到了市場的廣泛認(rèn)可和客戶的高度贊譽。在市場拓展策略上，公司A采取了多元化的市場布局。在國內(nèi)市場，公司與多家知名新能源汽車整車制造商建立了長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，成為其核心零部件供應(yīng)商。通過與整車制造商的緊密合作，公司不僅能夠及時了解市場需求和行業(yè)動態(tài)，還能借助整車制造商的品牌影響力和銷售渠道，快速擴大市場份額。在國際市場，公司積極參加各類國際汽車零部件展會，展示公司的技術(shù)實力和產(chǎn)品優(yōu)勢，吸引了眾多國際客戶的關(guān)注。公司還在海外設(shè)立了多個研發(fā)中心和生產(chǎn)基地，加強本地化運營，更好地滿足國際市場的需求。目前，公司產(chǎn)品已出口到歐美、亞洲等多個國家和地區(qū)，國際市場銷售額占總銷售額的比重逐年上升，從2018年的20%增長到2023年的40%。公司A注重品牌建設(shè)和客戶關(guān)系管理。通過持續(xù)提供高品質(zhì)的產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，公司樹立了良好的品牌形象，品牌知名度和美譽度不斷提升。公司建立了完善的客戶反饋機制，及時了解客戶需求和意見，不斷改進產(chǎn)品和服務(wù)，客戶滿意度始終保持在95%以上。這些因素共同作用，使得公司A在市場競爭中脫穎而出，實現(xiàn)了快速成長，成為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍企業(yè)。4.3.2低成長性企業(yè)原因探究以公司W(wǎng)為例，該公司在成長性評價中得分較低，深入分析其發(fā)展?fàn)顩r，發(fā)現(xiàn)存在多方面的問題。公司W(wǎng)是一家傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，主要生產(chǎn)和銷售傳統(tǒng)機械零部件。在財務(wù)方面，公司面臨著嚴(yán)重的困境。資產(chǎn)負(fù)債率長期居高不下，近三年一直維持在70%以上，遠(yuǎn)超行業(yè)合理水平。過高的資產(chǎn)負(fù)債率導(dǎo)致公司償債壓力巨大，財務(wù)費用支出過高，嚴(yán)重侵蝕了公司的利潤空間。公司的盈利能力較弱，凈利潤增長率連續(xù)多年為負(fù)，2021-2023年分別為-15%、-18%和-20%。這主要是由于公司產(chǎn)品附加值低，市場競爭激烈，價格不斷下降，而原材料成本和人工成本卻不斷上升，導(dǎo)致公司毛利率持續(xù)下降，從2018年的25%下降到2023年的10%。在市場競爭力方面，公司表現(xiàn)明顯不足。市場份額逐年萎縮，從2018年的15%下降到2023年的8%。這主要是因為公司產(chǎn)品技術(shù)含量低，缺乏差異化競爭優(yōu)勢，無法滿足市場對高端機械零部件的需求。公司在品牌建設(shè)方面投入不足，品牌知名度較低，難以吸引新客戶和留住老客戶。與同行業(yè)競爭對手相比，公司在市場拓展能力上也存在較大差距，未能及時開拓新的市場領(lǐng)域和客戶群體，過度依賴傳統(tǒng)客戶和市場，抗風(fēng)險能力較弱。公司在創(chuàng)新能力和管理水平方面也存在短板。研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例不足3%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，導(dǎo)致公司產(chǎn)品更新?lián)Q代緩慢，無法跟上市場需求的變化。公司的技術(shù)創(chuàng)新團隊實力薄弱，缺乏高端技術(shù)人才和創(chuàng)新型人才，創(chuàng)新能力受限。在管理方面，公司治理結(jié)構(gòu)不完善，決策效率低下，內(nèi)部管理制度不健全，導(dǎo)致運營成本高，效率低。員工滿意度較低，離職率較高，進一步影響了公司的穩(wěn)定發(fā)展。這些因素相互交織，使得公司W(wǎng)的成長性受到嚴(yán)重制約，在市場競爭中逐漸處于劣勢地位。4.3.3不同行業(yè)成長性差異分析通過對遼寧23家上市公司的成長性評價結(jié)果進行分析，發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)的上市公司成長性存在顯著差異。以制造業(yè)和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)為例，制造業(yè)上市公司的成長性得分均值為0.58，信息技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司的成長性得分均值為0.72。信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的成長性明顯優(yōu)于制造業(yè)。這主要是由于行業(yè)特性和發(fā)展趨勢的差異。信息技術(shù)服務(wù)業(yè)屬于新興產(chǎn)業(yè)，具有技術(shù)更新快、市場需求增長迅速、創(chuàng)新驅(qū)動明顯等特點。在技術(shù)更新方面，信息技術(shù)領(lǐng)域的新技術(shù)、新產(chǎn)品層出不窮，如人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)的快速發(fā)展，為信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間。市場需求方面，隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速，各行業(yè)對信息技術(shù)服務(wù)的需求持續(xù)增長，為該行業(yè)企業(yè)帶來了大量的業(yè)務(wù)機會。創(chuàng)新驅(qū)動方面，信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)高度重視技術(shù)創(chuàng)新，研發(fā)投入強度普遍較高，能夠不斷推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品和服務(wù)，滿足市場需求，提升企業(yè)競爭力。而制造業(yè)作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，面臨著市場競爭激烈、技術(shù)升級緩慢、成本上升等挑戰(zhàn)。在市場競爭方面，制造業(yè)產(chǎn)能過剩問題較為突出，市場競爭激烈，企業(yè)為爭奪市場份額，往往采取價格競爭策略，導(dǎo)致產(chǎn)品價格下降，利潤空間被壓縮。在技術(shù)升級方面，部分制造業(yè)企業(yè)由于資金、技術(shù)和人才等方面的限制，技術(shù)升級改造步伐緩慢，產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值較低，難以滿足市場對高端產(chǎn)品的需求。成本上升方面，原材料價格上漲、勞動力成本上升等因素，增加了制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)成本，進一步削弱了企業(yè)的盈利能力和成長性。行業(yè)政策和市場環(huán)境也對企業(yè)成長性產(chǎn)生重要影響。政府對新興產(chǎn)業(yè)的扶持政策，如稅收優(yōu)惠、財政補貼、產(chǎn)業(yè)基金支持等，為信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)的發(fā)展提供了有力的政策支持，促進了企業(yè)的快速成長。良好的市場環(huán)境，如完善的知識產(chǎn)權(quán)保護制度、活躍的資本市場等，有利于信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和融資發(fā)展。而制造業(yè)在政策支持和市場環(huán)境方面相對較弱，制約了企業(yè)的成長性。這些行業(yè)因素的差異，導(dǎo)致了不同行業(yè)上市公司成長性的顯著不同。五、研究結(jié)論與管理建議5.1研究結(jié)論總結(jié)本研究運用突變級數(shù)法對遼寧23家上市公司的成長性進行評價，取得了一系列具有重要價值的研究成果。在評價方法上，突變級數(shù)法展現(xiàn)出獨特優(yōu)勢。它通過對評價目標(biāo)進行多層次分解，有效避免了主觀確定指標(biāo)權(quán)重的弊端，使評價結(jié)果更加客觀、準(zhǔn)確。與傳統(tǒng)評價方法相比，突變級數(shù)法能更全面地考慮影響企業(yè)成長性的各種因素，包括財務(wù)、市場、創(chuàng)新和管理等多個維度，克服了傳統(tǒng)方法僅側(cè)重單一或少數(shù)幾個方面的局限性。在評估企業(yè)成長性時，傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)評價方法可能只關(guān)注營業(yè)收入、凈利潤等財務(wù)數(shù)據(jù)，而忽略了市場份額、創(chuàng)新能力等重要因素。突變級數(shù)法將這些因素納入統(tǒng)一的評價框架，通過科學(xué)的數(shù)學(xué)模型和算法進行綜合分析，能夠更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的真實成長性。這種方法的應(yīng)用為企業(yè)成長性評價提供了新的思路和方法借鑒，豐富了企業(yè)成長性評價的方法體系。從評價結(jié)果來看，遼寧23家上市公司的成長性呈現(xiàn)出明顯的差異性。部分企業(yè)展現(xiàn)出較強的成長性，在市場競爭中脫穎而出。這些企業(yè)在財務(wù)指標(biāo)上表現(xiàn)出色，營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率較高，資產(chǎn)運營效率良好，償債能力較強，為企業(yè)的成長提供了堅實的財務(wù)基礎(chǔ)。在市場維度，它們具有較高的市場份額和品牌知名度，客戶滿意度高，市場拓展能力強，能夠不斷開拓新的市場領(lǐng)域，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速增長。在創(chuàng)新方面，這些企業(yè)重視研發(fā)投入，擁有較強的技術(shù)創(chuàng)新團隊，專利數(shù)量較多，新產(chǎn)品銷售收入占比高，創(chuàng)新能力為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供了強大動力。在管理維度，管理層素質(zhì)高，公司治理結(jié)構(gòu)完善，內(nèi)部管理制度健全，員工滿意度高，保證了企業(yè)的高效運營和穩(wěn)定發(fā)展。而部分企業(yè)成長性較弱，在發(fā)展過程中面臨諸多挑戰(zhàn)。它們可能在財務(wù)上存在盈利能力不足、資產(chǎn)負(fù)債率過高、資金運營效率低下等問題，導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展受到限制。在市場方面，市場份額較小，品牌知名度低，客戶流失嚴(yán)重，市場拓展困難，難以在激烈的市場競爭中立足。創(chuàng)新能力不足，研發(fā)投入少，技術(shù)創(chuàng)新團隊薄弱，產(chǎn)品更新?lián)Q代緩慢，無法滿足市場需求。管理水平較低，管理層決策失誤，公司治理結(jié)構(gòu)不完善，內(nèi)部管理混亂，員工積極性不高，影響了企業(yè)的運營效率和發(fā)展?jié)摿?。不同行業(yè)的上市公司成長性存在顯著差異。信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等新興行業(yè)的企業(yè)成長性普遍較好，這主要得益于行業(yè)的快速發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新的推動以及市場需求的增長。信息技術(shù)服務(wù)業(yè)處于快速發(fā)展的階段，新技術(shù)、新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，市場需求持續(xù)增長，為企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間。企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新方面投入大量資源，不斷推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品和服務(wù)，滿足市場需求，提升企業(yè)競爭力。而傳統(tǒng)制造業(yè)等行業(yè)的企業(yè)成長性相對較弱，面臨著市場競爭激烈、技術(shù)升級緩慢、成本上升等問題。傳統(tǒng)制造業(yè)市場競爭激烈，產(chǎn)能過剩，企業(yè)為爭奪市場份額，往往采取價格競爭策略，導(dǎo)致產(chǎn)品價格下降，利潤空間被壓縮。部分企業(yè)由于資金、技術(shù)和人才等方面的限制，技術(shù)升級改造步伐緩慢，產(chǎn)品技術(shù)含量和附加