2025考研中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)專(zhuān)項(xiàng)沖刺題庫(kù)卷考試時(shí)間：______分鐘總分：______分姓名：______一、簡(jiǎn)答題（每題8分，共32分）1.簡(jiǎn)述GDP平減指數(shù)與消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）的主要區(qū)別。2.簡(jiǎn)述外部性對(duì)市場(chǎng)資源配置效率的影響及其可能的解決方案。3.簡(jiǎn)述公司價(jià)值評(píng)估中現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的核心原理及其關(guān)鍵假設(shè)。4.簡(jiǎn)述有效市場(chǎng)假說(shuō)的主要內(nèi)容及其對(duì)投資者行為的啟示。二、計(jì)算題（每題10分，共30分）1.某公司計(jì)劃投資一個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)初始投資為1000萬(wàn)元，項(xiàng)目壽命期為5年，每年末產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為：200萬(wàn)元、300萬(wàn)元、400萬(wàn)元、350萬(wàn)元、250萬(wàn)元。假設(shè)該公司的資本成本為10%，計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）并判斷該項(xiàng)目是否可行。2.假設(shè)某股票的當(dāng)前價(jià)格為50元，其看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為60元，一年后的到期日價(jià)格為65元。不考慮期權(quán)的時(shí)間價(jià)值和交易成本，計(jì)算該看漲期權(quán)的投資收益率。3.某投資者持有兩種股票A和B，投資比例分別為60%和40%，股票A的預(yù)期收益率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%，股票B的預(yù)期收益率為8%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%，假設(shè)兩種股票的收益率協(xié)方差為0.004。計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。三、論述題（每題19分，共38分）1.論述貨幣政策的主要工具及其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制。結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，分析貨幣政策在其中可能扮演的角色。2.結(jié)合實(shí)例，論述金融創(chuàng)新對(duì)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。你認(rèn)為應(yīng)該如何監(jiān)管金融創(chuàng)新以平衡效率與風(fēng)險(xiǎn)？---試卷答案一、簡(jiǎn)答題（每題8分，共32分）1.答：GDP平減指數(shù)衡量的是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體所生產(chǎn)的所有最終商品和服務(wù)的總體價(jià)格水平變化，其計(jì)算基礎(chǔ)是所有商品和服務(wù)的產(chǎn)量權(quán)重。CPI衡量的是普通消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)的一籃子商品和服務(wù)的總體價(jià)格水平變化，其計(jì)算基礎(chǔ)是固定的一籃子消費(fèi)商品和服務(wù)的權(quán)重。主要區(qū)別在于：①計(jì)算范圍不同，GDP平減指數(shù)涵蓋所有最終產(chǎn)品和服務(wù)，CPI僅涵蓋消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)的商品和服務(wù)；②權(quán)重基礎(chǔ)不同，GDP平減指數(shù)的權(quán)重大部分時(shí)間是在生產(chǎn)端確定，CPI的權(quán)重大部分時(shí)間是在消費(fèi)端確定；③籃子內(nèi)容不同，CPI的籃子相對(duì)固定，而GDP平減指數(shù)的籃子隨生產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化而變化。2.答：外部性是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)第三方產(chǎn)生的影響，這些影響沒(méi)有在市場(chǎng)價(jià)格中得到反映。負(fù)外部性（如污染）導(dǎo)致社會(huì)邊際成本小于私人邊際成本，市場(chǎng)生產(chǎn)過(guò)剩，資源配置效率低下；正外部性（如教育）導(dǎo)致社會(huì)邊際收益大于私人邊際收益，市場(chǎng)生產(chǎn)不足，資源配置效率低下。解決方案可能包括：①政府干預(yù)，如對(duì)產(chǎn)生負(fù)外部性的企業(yè)征稅（庇古稅），對(duì)產(chǎn)生正外部性的活動(dòng)提供補(bǔ)貼或獎(jiǎng)勵(lì)；②明確產(chǎn)權(quán)，通過(guò)科斯定理，在交易成本為零的情況下，私有協(xié)議可以解決外部性問(wèn)題；③政府提供公共物品或服務(wù)。3.答：現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（DCF）的核心原理是將項(xiàng)目未來(lái)預(yù)期產(chǎn)生的所有凈現(xiàn)金流量，按照一定的折現(xiàn)率（通常是資本成本或要求的最低回報(bào)率）折算回其現(xiàn)值，然后將所有期數(shù)的現(xiàn)值加總，得到項(xiàng)目的總現(xiàn)值。如果總現(xiàn)值大于0，項(xiàng)目被認(rèn)為具有盈利能力；如果小于0，則不具有盈利能力。關(guān)鍵假設(shè)包括：①未來(lái)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性；②折現(xiàn)率的合理性；③項(xiàng)目壽命期是確定的；④假設(shè)現(xiàn)金流是期末發(fā)生的。4.答：有效市場(chǎng)假說(shuō)（EMH）認(rèn)為，在一個(gè)有效的市場(chǎng)中，資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)充分反映了所有可獲得的信息。該假說(shuō)主要分為三個(gè)形式：弱式有效市場(chǎng)（價(jià)格已反映歷史價(jià)格信息）、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)（價(jià)格已反映所有公開(kāi)信息）、強(qiáng)式有效市場(chǎng)（價(jià)格已反映所有公開(kāi)和內(nèi)幕信息）。對(duì)投資者行為的啟示是：在弱式有效市場(chǎng)中，技術(shù)分析無(wú)效；在半強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，基本分析無(wú)效；在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，內(nèi)幕交易無(wú)法獲利。因此，如果市場(chǎng)有效，主動(dòng)管理策略可能難以持續(xù)跑贏市場(chǎng)，投資者可能應(yīng)考慮被動(dòng)投資策略。二、計(jì)算題（每題10分，共30分）1.解析思路：計(jì)算凈現(xiàn)值（NPV）需要將項(xiàng)目壽命期內(nèi)各期產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量（通常指期末現(xiàn)金流量減去期初投資）按設(shè)定的折現(xiàn)率折算到現(xiàn)值，然后求和。NPV>0表示項(xiàng)目預(yù)期創(chuàng)造價(jià)值，應(yīng)接受；NPV<0表示項(xiàng)目預(yù)期價(jià)值為負(fù)，應(yīng)拒絕。NPV=Σ[CFt/(1+r)^t]-初始投資其中，CFt為第t期的凈現(xiàn)金流量，r為折現(xiàn)率，t為期數(shù)。計(jì)算過(guò)程：NPV=(-1000)+200/(1+0.10)^1+300/(1+0.10)^2+400/(1+0.10)^3+350/(1+0.10)^4+250/(1+0.10)^5NPV=-1000+200/1.10+300/1.21+400/1.331+350/1.4641+250/1.61051NPV=-1000+181.82+247.93+300.53+239.16+155.82NPV=-1000+1224.26NPV=224.26萬(wàn)元因?yàn)镹PV>0，所以該項(xiàng)目是可行的。2.解析思路：對(duì)于看漲期權(quán)，如果到期日股價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格，則期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值。投資收益率等于（到期日價(jià)值-初始投資）/初始投資。到期日價(jià)值為Max(到期日股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格,0)。計(jì)算過(guò)程：到期日價(jià)值=Max(65-60,0)=5元初始投資=期權(quán)價(jià)格（題目未給出，假設(shè)為P）投資收益率=(5-P)/P=5/P-1題目未給出期權(quán)價(jià)格P，無(wú)法計(jì)算具體數(shù)值，但計(jì)算方法如上。3.解析思路：計(jì)算投資組合的預(yù)期收益率是加權(quán)平均各資產(chǎn)預(yù)期收益率；計(jì)算投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差需要考慮各資產(chǎn)預(yù)期收益率的方差、協(xié)方差以及投資比例。公式如下：E(Rp)=wA*E(RA)+wB*E(RB)σp2=wA2*σA2+wB2*σB2+2*wA*wB*Cov(RA,RB)其中，E(Rp)為組合預(yù)期收益率，σp為組合標(biāo)準(zhǔn)差；wA,wB為權(quán)重；E(RA),E(RB)為資產(chǎn)預(yù)期收益率；σA,σB為資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差；Cov(RA,RB)為資產(chǎn)收益率協(xié)方差。計(jì)算過(guò)程：E(Rp)=0.60*12%+0.40*8%=7.2%+3.2%=10.4%σp2=(0.60)2*(20%)2+(0.40)2*(15%)2+2*0.60*0.40*0.004σp2=0.36*0.04+0.16*0.0225+0.48*0.004σp2=0.0144+0.0036+0.00192σp2=0.01992σp=√0.01992≈0.1411或14.11%三、論述題（每題19分，共38分）1.答：貨幣政策的主要工具包括：①公開(kāi)市場(chǎng)操作，指中央銀行在金融市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)政府債券，以調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和市場(chǎng)利率。購(gòu)買(mǎi)債券增加貨幣供應(yīng)，利率下降；出售債券減少貨幣供應(yīng)，利率上升。②存款準(zhǔn)備金率，指法律規(guī)定商業(yè)銀行必須持有的法定準(zhǔn)備金占其存款的比例。提高準(zhǔn)備金率減少貨幣供應(yīng)，降低準(zhǔn)備金率增加貨幣供應(yīng)。③再貼現(xiàn)率，指中央銀行向商業(yè)銀行提供再貼現(xiàn)服務(wù)時(shí)收取的利率。提高再貼現(xiàn)率增加商業(yè)銀行融資成本，抑制貨幣供應(yīng)；降低再貼現(xiàn)率反之。④利率走廊機(jī)制，包括短期政策利率（如準(zhǔn)備金利率）和長(zhǎng)期政策利率（如中期借貸便利利率），中央銀行通過(guò)調(diào)控短期利率影響長(zhǎng)期市場(chǎng)利率。⑤其他工具，如常備借貸便利（SLF）、抵押補(bǔ)充貸款（MLF）等，提供流動(dòng)性支持，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率。貨幣政策通過(guò)影響利率、信貸供給等中介目標(biāo)，進(jìn)而影響總需求、通貨膨脹和就業(yè)。例如，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快、通脹壓力較大的情況下，中央銀行可能采取緊縮性貨幣政策，提高利率，減少信貸供給，以抑制總需求，降低通脹；反之，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢、通脹水平較低時(shí)，中央銀行可能采取擴(kuò)張性貨幣政策，降低利率，增加信貸供給，以刺激總需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。結(jié)合當(dāng)前形勢(shì)，若面臨通脹壓力，貨幣政策可能收緊以穩(wěn)定物價(jià)；若面臨經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策可能放松以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)，需關(guān)注內(nèi)外均衡，協(xié)調(diào)好貨幣政策與財(cái)政政策的關(guān)系。2.答：金融創(chuàng)新是指金融產(chǎn)品、金融服務(wù)、金融市場(chǎng)、金融組織或金融制度的創(chuàng)造與變革。金融創(chuàng)新帶來(lái)了機(jī)遇：①提高了金融效率，降低了交易成本，如支付結(jié)算方式的創(chuàng)新（移動(dòng)支付）；②增加了金融服務(wù)的可得性，如普惠金融的發(fā)展；③優(yōu)化了金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)了金融市場(chǎng)發(fā)展；④提升了風(fēng)險(xiǎn)管理能力，如新的金融衍生品和風(fēng)險(xiǎn)管理工具；⑤推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了更多資金支持和更便捷的融資渠道。但金融創(chuàng)新也帶來(lái)了挑戰(zhàn)：①增加了金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，如復(fù)雜的金融衍生品可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，影子銀行體系的興起可能帶來(lái)監(jiān)管套利和風(fēng)險(xiǎn)積累；②可能引發(fā)監(jiān)管難題，即所謂的“監(jiān)管滯后”問(wèn)題，創(chuàng)新速度快于監(jiān)管步伐；③可能加劇金融不平等，如部分創(chuàng)新產(chǎn)品只服務(wù)于高端客戶(hù)；④可能對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅，如順周期性增強(qiáng)、關(guān)聯(lián)性提高等。監(jiān)管金融創(chuàng)新應(yīng)平衡效率與風(fēng)險(xiǎn)，可以采取以下措施：①實(shí)施功能監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管框