第第PAGE\MERGEFORMAT1頁共NUMPAGES\MERGEFORMAT1頁深交所期權(quán)從業(yè)人員考試題庫及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部門/班級：得分：題型單選題多選題判斷題填空題簡答題案例分析題總分得分

一、單選題（共20分）

1.下列關(guān)于期權(quán)合約標(biāo)的物的說法中，正確的是（______）。

A.僅限于股票，不包括ETF等金融衍生品

B.可以是實物商品，如原油、黃金等，但需符合交易所上市標(biāo)準(zhǔn)

C.期權(quán)合約的標(biāo)的價格僅由市場供需決定，不受供需關(guān)系影響

D.期權(quán)合約的標(biāo)的物必須具有高頻波動性，低波動性品種無法上市

2.行權(quán)價等于當(dāng)前標(biāo)的證券市價的期權(quán)被稱為（______）。

A.實值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.平值期權(quán)

D.備兌期權(quán)

3.在期權(quán)交易中，賣出看漲期權(quán)同時買入相同標(biāo)的、相同到期日但行權(quán)價更高的期權(quán)，該策略被稱為（______）。

A.牛市價差

B.熊市價差

C.鉆石策略

D.風(fēng)險對沖

4.根據(jù)深圳證券交易所《期權(quán)交易實施細則》，行權(quán)申報指令的提交時間應(yīng)在（______）。

A.交易日的任何時間均可提交

B.交易日的開盤前集合競價階段

C.交易日的連續(xù)競價階段

D.行權(quán)日之后的工作日

5.期權(quán)的時間價值受哪些因素影響？（______）

A.標(biāo)的波動率、剩余時間、無風(fēng)險利率

B.交易手續(xù)費、投資者數(shù)量、市場情緒

C.期權(quán)溢價、行權(quán)量、交易時間

D.標(biāo)的市盈率、行業(yè)政策、公司財務(wù)狀況

6.某投資者買入一份行權(quán)價為50元的看跌期權(quán)，期權(quán)費為2元，若到期時標(biāo)的證券價格為45元，該投資者的盈虧情況為（______）。

A.盈利5元

B.虧損2元

C.平價

D.損失全部期權(quán)費

7.以下哪種情況會導(dǎo)致期權(quán)的時間價值增加？（______）

A.標(biāo)的證券價格大幅波動

B.期權(quán)剩余到期時間縮短

C.無風(fēng)險利率下降

D.市場流動性降低

8.深交所期權(quán)交易中，未成交的行權(quán)申報指令（______）。

A.可在當(dāng)日任何時間撤銷

B.僅可在集合競價階段撤銷

C.不可撤銷

D.需經(jīng)交易所特殊審批方可撤銷

9.期權(quán)Delta值接近1的期權(quán)被稱為（______）。

A.高波動率期權(quán)

B.平值期權(quán)

C.非對稱期權(quán)

D.備兌期權(quán)

10.在期權(quán)組合策略中，保護性看跌期權(quán)適用于（______）。

A.預(yù)期市場上漲的投資者

B.持有標(biāo)的證券但擔(dān)憂下跌的投資者

C.希望通過杠桿放大收益的投資者

D.交易活躍的短線投機者

二、多選題（共15分，多選、錯選均不得分）

11.期權(quán)合約的主要要素包括（______）。

A.標(biāo)的物

B.行權(quán)價

C.到期日

D.期權(quán)費

E.交易手續(xù)費

12.以下哪些屬于期權(quán)交易的風(fēng)險？（______）

A.杠桿風(fēng)險

B.波動率風(fēng)險

C.退市風(fēng)險

D.流動性風(fēng)險

E.政策風(fēng)險

13.期權(quán)希臘字母中，Vega衡量的是（______）。

A.期權(quán)費對波動率的敏感度

B.期權(quán)費對剩余時間的敏感度

C.期權(quán)費對行權(quán)價的敏感度

D.期權(quán)費對無風(fēng)險利率的敏感度

E.期權(quán)費對標(biāo)的價格的敏感度

14.深圳證券交易所期權(quán)交易中，當(dāng)日行權(quán)申報的有效截止時間通常是（______）。

A.當(dāng)日15:00

B.當(dāng)日15:30

C.行權(quán)日次日的15:00

D.行權(quán)日的9:30-11:30

E.行權(quán)日的13:00-15:00

15.期權(quán)交易中的“對沖”策略可能涉及（______）。

A.賣出看漲期權(quán)同時買入看跌期權(quán)

B.持有標(biāo)的證券并買入看跌期權(quán)

C.賣出期權(quán)并持有標(biāo)的現(xiàn)貨

D.買入期權(quán)以鎖定未來買入成本

E.期權(quán)互換交易

三、判斷題（共10分，每題0.5分）

16.期權(quán)費越高，期權(quán)的時間價值越大。（______）

17.實值期權(quán)的行權(quán)價低于當(dāng)前標(biāo)的證券市價。（______）

18.期權(quán)交易中，行權(quán)價越高，看漲期權(quán)的Delta值越接近1。（______）

19.深圳證券交易所期權(quán)交易采用T+0回轉(zhuǎn)交易制度。（______）

20.期權(quán)Delta值的變化速度被稱為Gamma風(fēng)險。（______）

21.期權(quán)Gamma風(fēng)險主要適用于高頻交易者。（______）

22.期權(quán)Theta值衡量的是期權(quán)費隨時間變化的速度。（______）

23.期權(quán)交易中，波動率下降會導(dǎo)致期權(quán)時間價值增加。（______）

24.期權(quán)組合策略中，牛市價差適用于預(yù)期市場橫盤或小幅上漲的投資者。（______）

25.深圳證券交易所期權(quán)交易中，行權(quán)申報需明確選擇實物交割或現(xiàn)金結(jié)算。（______）

四、填空題（共15分，每空1分）

26.期權(quán)合約根據(jù)買方權(quán)利不同，分為______和______兩種基本類型。

27.期權(quán)費由______和______兩部分構(gòu)成。

28.深圳證券交易所期權(quán)交易中，行權(quán)申報指令的代碼以______開頭。

29.期權(quán)Delta值表示期權(quán)費對標(biāo)的證券價格變動的敏感度，看漲期權(quán)的Delta值范圍為______至______。

30.期權(quán)交易中，投資者可通過______策略來規(guī)避標(biāo)的證券價格下跌的風(fēng)險。

31.期權(quán)Vega值衡量期權(quán)費對______的敏感度。

32.根據(jù)深圳證券交易所《期權(quán)交易實施細則》，行權(quán)申報指令的撤銷時間應(yīng)在______之后。

33.期權(quán)組合策略中，賣出看漲期權(quán)同時買入相同標(biāo)的、相同到期日但行權(quán)價更高的期權(quán)，該策略被稱為______。

34.期權(quán)交易中，波動率下降會導(dǎo)致______期權(quán)的Delta值趨近于0。

35.期權(quán)交易中，未成交的行權(quán)申報指令可于______撤銷。

五、簡答題（共25分）

36.簡述期權(quán)實值、虛值和平值期權(quán)的定義及其判斷標(biāo)準(zhǔn)。（5分）

37.結(jié)合實際案例，說明期權(quán)時間價值受哪些因素影響，并解釋原因。（5分）

38.簡述保護性看跌期權(quán)的基本原理及適用場景。（5分）

39.根據(jù)深圳證券交易所《期權(quán)交易實施細則》，簡述行權(quán)申報的注意事項。（10分）

六、案例分析題（共15分）

40.案例背景：

某投資者A持有1000股某公司股票，當(dāng)前市價為60元。該股票即將發(fā)布季度財報，市場預(yù)期可能上漲，但存在波動風(fēng)險。投資者A為規(guī)避潛在下跌風(fēng)險，決定買入一份行權(quán)價為58元的看跌期權(quán)，期權(quán)費為2元。

問題：

（1）投資者A采用的策略屬于哪種類型？簡述其基本原理。（4分）

（2）若到期時股票價格為62元，投資者A的盈虧情況如何？（4分）

（3）若到期時股票價格為55元，投資者A的盈虧情況如何？（4分）

（4）簡述該策略的優(yōu)缺點。（3分）

參考答案及解析

一、單選題

1.B

解析：期權(quán)合約標(biāo)的物包括股票、ETF、期貨、指數(shù)等，實物商品需符合交易所上市標(biāo)準(zhǔn)；標(biāo)的價格受供需關(guān)系影響，但并非唯一因素；低波動性品種可通過特定策略交易，但高頻波動性是市場主流需求。

2.C

解析：平值期權(quán)指行權(quán)價等于當(dāng)前市價，實值期權(quán)行權(quán)價低于市價，虛值期權(quán)行權(quán)價高于市價。

3.A

解析：牛市價差指賣出低行權(quán)價看漲期權(quán)、買入高行權(quán)價看漲期權(quán)，適用于預(yù)期溫和上漲場景。

4.B

解析：根據(jù)《深圳證券交易所期權(quán)交易實施細則》第9條，行權(quán)申報需在交易日的開盤前集合競價階段提交。

5.A

解析：時間價值受波動率（越高越貴）、剩余時間（越長越貴）、無風(fēng)險利率（越高越貴）影響。

6.A

解析：行權(quán)收益為（58-45）×1000-2000=5000-2000=3000元，扣除期權(quán)費后盈利5元/股。

7.A

解析：波動率增加會提升期權(quán)未來價格上漲或下跌的可能性，從而增加時間價值。

8.A

解析：根據(jù)交易所規(guī)則，未成交的行權(quán)申報可在當(dāng)日任何時間撤銷。

9.A

解析：Delta值接近1的期權(quán)對標(biāo)的價格變動極為敏感，通常出現(xiàn)在平值附近。

10.B

解析：保護性看跌期權(quán)適用于持有標(biāo)的證券但擔(dān)憂下跌的投資者，可鎖定最低賣出價格。

二、多選題

11.ABCD

解析：期權(quán)要素包括標(biāo)的物、行權(quán)價、到期日、期權(quán)費，交易手續(xù)費屬于交易成本而非合約要素。

12.ABCDE

解析：期權(quán)交易風(fēng)險包括杠桿風(fēng)險、波動率風(fēng)險、退市風(fēng)險、流動性風(fēng)險、政策風(fēng)險等。

13.A

解析：Vega衡量期權(quán)費對波動率的敏感度，波動率越高，期權(quán)價值越高。

14.ADE

解析：根據(jù)交易所規(guī)則，行權(quán)申報截止時間為當(dāng)日15:00，撤銷截止時間為15:30。

15.BCD

解析：對沖策略包括持有現(xiàn)貨買入看跌期權(quán)（B）、賣出期權(quán)持有現(xiàn)貨（C）、買入期權(quán)鎖定未來成本（D），A屬于跨式策略。

三、判斷題

16.√

17.√

18.×

解析：看漲期權(quán)Delta值在0-1之間，行權(quán)價越高，Delta值越低。

19.√

20.√

21.×

解析：Gamma風(fēng)險適用于跨期、跨品種組合策略，高頻交易者更關(guān)注Delta、Vega。

22.√

23.×

解析：波動率下降會降低期權(quán)時間價值。

24.√

25.√

四、填空題

26.看漲期權(quán)；看跌期權(quán)

27.內(nèi)在價值；時間價值

28.OP

29.0；1

30.買入看跌期權(quán)

31.波動率

32.當(dāng)日收盤

33.牛市價差

34.虛值

35.當(dāng)日收盤

五、簡答題

36.

答：

（1）實值期權(quán)：行權(quán)價低于標(biāo)的市價（看漲）或高于標(biāo)的市價（看跌），存在內(nèi)在價值。

（2）虛值期權(quán)：行權(quán)價高于標(biāo)的市價（看漲）或低于標(biāo)的市價（看跌），內(nèi)在價值為0。

（3）平值期權(quán)：行權(quán)價等于標(biāo)的市價，內(nèi)在價值為0。

判斷標(biāo)準(zhǔn)：比較行權(quán)價與標(biāo)的市價。

37.

答：時間價值受三因素影響：

①波動率：波動率越高，未來價格變動可能性越大，期權(quán)越貴；

②剩余時間：時間越長，價格變動可能性越大，時間價值越高；

③無風(fēng)險利率：利率越高，資金機會成本越高，期權(quán)越貴。

原因：時間價值是期權(quán)未來價值的折現(xiàn)，受上述因素綜合影響。

38.

答：保護性看跌期權(quán)指持有標(biāo)的證券并買入看跌期權(quán)，原理：

①標(biāo)的下跌時，看跌期權(quán)盈利可彌補現(xiàn)貨損失；

②標(biāo)的上漲時，獲得全部上漲收益。

適用場景：持有股票但擔(dān)憂短期下跌，需鎖定賣出價的投資者。

39.

答：行權(quán)申報注意事項：

①代碼需正確（看漲/看跌期權(quán)以O(shè)P開頭）；

②行權(quán)價、到期日需匹配；

③當(dāng)日15:00前提交，15:30可撤銷；

④需明確選擇實物交割或現(xiàn)金結(jié)算；

⑤滿足持倉要求（如賣出看漲需持有標(biāo)的）。

六、案例分析題

40.

（1）答：保護性看跌期權(quán)。原理：買入期權(quán)對沖下跌風(fēng)險，若股價上漲，仍保留全部收益。

（2）答：盈利5元/股。股票上漲，期權(quán)未行權(quán)（期權(quán)