摘要本文主要采用信息熵法，運(yùn)用綜合評(píng)價(jià)模型對(duì)杭州娃哈哈集團(tuán)近年來(lái)來(lái)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，結(jié)果表明：采用信息熵法能有效分析各財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的相關(guān)性，排除人為因素對(duì)綜合評(píng)價(jià)結(jié)果的可信度造成的干擾；數(shù)據(jù)結(jié)果顯示杭州娃哈哈集團(tuán)盈利能力很強(qiáng)，凈資產(chǎn)收益率在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有明顯的正相關(guān)關(guān)系，但成本費(fèi)用率增長(zhǎng)較快，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量持續(xù)為負(fù)值，應(yīng)提高警惕，需加強(qiáng)供應(yīng)鏈的建設(shè)，可動(dòng)態(tài)衡量各財(cái)務(wù)指標(biāo)的相對(duì)重要性，使企業(yè)運(yùn)作更有效率。這是一種衡量企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的新方法。關(guān)鍵詞：杭州娃哈哈；財(cái)務(wù)績(jī)效；熵值法；綜合評(píng)價(jià)

AbstractThisarticlemainlyusestheinformationentropymethodandappliesacomprehensiveevaluationmodeltoanalyzethedataofHangzhouWahahaGroupinrecentyears.Theresultsshowthattheinformationentropymethodcaneffectivelyanalyzethecorrelationsbetweenvariousfinancialindicators,excludingtheinterferenceofhumanfactorsonthecredibilityofthecomprehensiveevaluationresults;thedataindicatethattheprofitabilityofHangzhouWahahaGroupisstrong,withaclearpositivecorrelationbetweenreturnonnetassetsandtotalassetturnover.However,thecostexpenseratioisgrowingrapidly,andthecashinflowsfrominvestmentactivitieshaveconsistentlybeennegative,whichshouldraiseawarenessandstrengthenthesupplychain.Itispossibletodynamicallyassesstherelativeimportanceofvariousfinancialindicators,makingtheoperationoftheenterprisemoreefficient.Thisisanewmethodformeasuringacompany'sfinancialcondition.Keywords:HangzhouWahaha;Financialperformance;Entropymethod;Comprehensiveevaluation二、熵值法原理及模型構(gòu)建（一）熵值法的基本原理熵值法是根據(jù)系統(tǒng)信息的熵來(lái)進(jìn)行綜合評(píng)定評(píng)價(jià)的一種方法。信息熵是測(cè)定系統(tǒng)不確定的度量，熵值法是根據(jù)指標(biāo)熵值來(lái)計(jì)算各指標(biāo)的信息量，進(jìn)而確定指標(biāo)的權(quán)重。其原理如下。信息熵的概念：信息熵是香農(nóng)提出的度量不確定信息的量度。對(duì)于一個(gè)離散型隨機(jī)變量X，其熵定義為：X的熵是。H(x)=?i=1nP(xi)logP(其中，P(xi)表示X取值x熵值法步驟：數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化：對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，使其無(wú)量綱化。熵值計(jì)算：根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)，計(jì)算各指標(biāo)的熵值。權(quán)重確定：根據(jù)熵值，確定各指標(biāo)的權(quán)重。綜合評(píng)分：結(jié)合各指標(biāo)的權(quán)重，計(jì)算綜合評(píng)分。（二）評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建是進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況分析的基礎(chǔ)。本文從盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力等方面選取若干關(guān)鍵指標(biāo)，構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。為了更直觀地呈現(xiàn)這些數(shù)據(jù)的變化情況，繪制了以下圖表：表2.1方面指標(biāo)盈利能力指標(biāo)凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)展能力指標(biāo)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（三）熵值計(jì)算與權(quán)重分配信息熵理論是來(lái)自熱力學(xué)第二定律，香農(nóng)將熱力學(xué)中熵的概念引入信息論中，用來(lái)度量系統(tǒng)無(wú)序的程度，用熵值表示指標(biāo)變異程度的系統(tǒng)無(wú)序度，即指標(biāo)數(shù)據(jù)離散程度越高，熵值越小，其區(qū)分度越好，給予該指標(biāo)的權(quán)重越大。模型建立按照數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)據(jù)熵處理和模型權(quán)重確定三個(gè)步驟進(jìn)行，數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化采用極差法消除量綱影響，數(shù)據(jù)權(quán)重確定方法如下：最終得出一個(gè)加權(quán)平均的值，這樣一個(gè)加權(quán)平均值可以保證評(píng)價(jià)的科學(xué)性和客觀性。wi=1?Hij=1其中，Hi為第i個(gè)指標(biāo)的熵值，W綜合評(píng)分：根據(jù)各指標(biāo)的權(quán)重，計(jì)算綜合評(píng)分。綜合評(píng)分的計(jì)算公式為：S=i=1nwi.xI其中，xi

三、文獻(xiàn)綜述（一）基于熵值法的企業(yè)應(yīng)用基于B零售企業(yè)2018-2022年面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用熵值法構(gòu)建財(cái)務(wù)績(jī)效指數(shù)模型。研究發(fā)現(xiàn)，存貨周轉(zhuǎn)率與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)，揭示企業(yè)存在庫(kù)存積壓與成本管控失衡問(wèn)題。建議通過(guò)供應(yīng)鏈數(shù)字化改造與精準(zhǔn)營(yíng)銷策略優(yōu)化績(jī)效結(jié)構(gòu)賈格.基于熵值法的B零售企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究.品牌研究,2023(34):0211-0213.。以15家水務(wù)上市公司為研究對(duì)象，構(gòu)建涵蓋運(yùn)營(yíng)效率、資本結(jié)構(gòu)、盈利質(zhì)量與成長(zhǎng)潛力的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。通過(guò)Python實(shí)現(xiàn)熵權(quán)法賦權(quán)與TOPSIS排序，發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敏感度最高（權(quán)重0.217），證實(shí)智能化財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的必要性華春竹.基于熵增法的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究——以自來(lái)水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)為例.河北企業(yè),2024(2):96-99.。將信息熵理論引入旅游服務(wù)業(yè)，通過(guò)計(jì)算指標(biāo)離散度動(dòng)態(tài)調(diào)整權(quán)重。研究表明，客單價(jià)變異系數(shù)與客戶復(fù)購(gòu)率是影響旅行社績(jī)效的核心因子，該方法有效解決了傳統(tǒng)評(píng)價(jià)中主觀賦權(quán)的局限性申富平,馬玉芳,戎輝輝.中國(guó)旅行社企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)研究--基于熵值法的視角.經(jīng)濟(jì)與管理,2008,22(6):81-84.。針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效評(píng)價(jià)的復(fù)雜性，提出將熵值法與模糊綜合評(píng)價(jià)結(jié)合的雙層模型。通過(guò)對(duì)比歐美創(chuàng)新調(diào)查委員會(huì)（CIS）指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)化效率與研發(fā)投入產(chǎn)出比應(yīng)納入評(píng)價(jià)體系，完善了技術(shù)創(chuàng)新評(píng)估的維度岳峰.熵值法在企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用.中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì),2007(6):26-26.。在金融開(kāi)放背景下，選取12家商業(yè)銀行2000-2004年數(shù)據(jù)，構(gòu)建包含資本充足率、不良貸款率與凈息差的效率評(píng)價(jià)體系。熵權(quán)法結(jié)果顯示，股份制銀行綜合效率得分較國(guó)有銀行高14.6%，為銀行業(yè)混改提供了數(shù)據(jù)支撐王曉蓉,于曉虹.熵值法及其在商業(yè)銀行績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用.商業(yè)研究,2005(17):70-72.。將熵值法嵌入平衡計(jì)分卡框架，構(gòu)建戰(zhàn)略執(zhí)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)模型。案例研究表明，客戶滿意度與內(nèi)部流程優(yōu)化對(duì)戰(zhàn)略績(jī)效貢獻(xiàn)度達(dá)67.3%，驗(yàn)證了該模型在復(fù)雜系統(tǒng)評(píng)價(jià)中的有效性賈格.基于熵值法的B零售企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究.品牌研究,2023(34):0211-0213.華春竹.基于熵增法的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究——以自來(lái)水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)為例.河北企業(yè),2024(2):96-99.申富平,馬玉芳,戎輝輝.中國(guó)旅行社企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)研究--基于熵值法的視角.經(jīng)濟(jì)與管理,2008,22(6):81-84.岳峰.熵值法在企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用.中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì),2007(6):26-26.王曉蓉,于曉虹.熵值法及其在商業(yè)銀行績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用.商業(yè)研究,2005(17):70-72.于鳳霞,鄧文君.企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的研究綜述.現(xiàn)代營(yíng)銷（下）,2014(6):111-112.張浩,何明珂,張鐵男,黃珍.基于熵值法的企業(yè)戰(zhàn)略績(jī)效評(píng)價(jià)模型.統(tǒng)計(jì)與決策,2011,27(7):171-173.（二）企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法系統(tǒng)梳理層次分析法、經(jīng)濟(jì)增加值法及熵值法等主流評(píng)價(jià)方法的適用場(chǎng)景，指出平衡計(jì)分卡與因子分析的融合能有效解決單一方法維度缺失問(wèn)題，為評(píng)價(jià)工具的選擇提供了方法論框架周輝.功效系數(shù)法和熵值法在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系中的運(yùn)用.現(xiàn)代商業(yè),2017(24):160-161.。結(jié)合某制造業(yè)上市公司案例，提出基于Python的財(cái)務(wù)比率自動(dòng)計(jì)算模型，實(shí)現(xiàn)杜邦分析與現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的動(dòng)態(tài)可視化，為業(yè)財(cái)融合背景下的報(bào)表分析提供了技術(shù)路徑通過(guò)解構(gòu)利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表與現(xiàn)金流量表的勾稽關(guān)系，構(gòu)建財(cái)務(wù)健康度診斷矩陣。案例分析顯示，營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率與自由現(xiàn)金流匹配度是影響企業(yè)財(cái)務(wù)彈性的關(guān)鍵因素李健.淺談上市公司的三大財(cái)務(wù)報(bào)表分析.全國(guó)流通經(jīng)濟(jì),2023(5):189-192.。針對(duì)年報(bào)披露時(shí)效性問(wèn)題，提出基于XBRL技術(shù)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)校驗(yàn)?zāi)Ｐ?，發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)政策變更披露不完整率高達(dá)37.2%，建議完善信息披露監(jiān)管機(jī)制以保護(hù)投資者權(quán)益牛津博洋.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究——以A公司為例.經(jīng)濟(jì)師,2016(12):88-90.。運(yùn)用縱向?qū)Ρ确ǚ治鯰CL集團(tuán)2006-2008年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，揭示存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)延長(zhǎng)與毛利率下降的負(fù)向協(xié)同效應(yīng)，為消費(fèi)電子行業(yè)供應(yīng)鏈優(yōu)化提供了實(shí)證依據(jù)史焰青,李莉.TCL集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析.河北企業(yè),2010(9):28-28.。通過(guò)因子分析法提取研發(fā)投入強(qiáng)度與客戶集中度等潛在變量，發(fā)現(xiàn)軟件企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效受技術(shù)創(chuàng)新周期影響顯著，建議建立研發(fā)支出彈性分?jǐn)倷C(jī)制以平滑業(yè)績(jī)波動(dòng)白鎮(zhèn)源,楊成文.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析——以浪潮軟件為例.商業(yè)會(huì)計(jì),2016(23):82-84.周輝.功效系數(shù)法和熵值法在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系中的運(yùn)用.現(xiàn)代商業(yè),2017(24):160-161.李健.淺談上市公司的三大財(cái)務(wù)報(bào)表分析.全國(guó)流通經(jīng)濟(jì),2023(5):189-192.牛津博洋.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究——以A公司為例.經(jīng)濟(jì)師,2016(12):88-90.史焰青,李莉.TCL集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析.河北企業(yè),2010(9):28-28.白鎮(zhèn)源,楊成文.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析——以浪潮軟件為例.商業(yè)會(huì)計(jì),2016(23):82-84.賀慧敏.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析——以Xx公司為例.知識(shí)經(jīng)濟(jì),2017(1):146-147.譚倩.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析.中國(guó)市場(chǎng),2015(30):59-60+65.

四、娃哈哈公司財(cái)務(wù)狀況分析（一）數(shù)據(jù)收集與預(yù)處理選取2012-2013年度財(cái)務(wù)報(bào)告指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，其中：主營(yíng)業(yè)務(wù)收人同比增長(zhǎng)57.03%，但是銷售費(fèi)用率增長(zhǎng).從6.15%升至7.05%，市場(chǎng)開(kāi)拓成本增加，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)更是從42.6次增加到147.9次，信用政策收緊，資金回收速度加快。杜邦分析顯示，權(quán)益乘數(shù)增長(zhǎng)是凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)的主因，資產(chǎn)負(fù)債率接近7O的紅線，是否過(guò)高需要引起注意。為了更直觀地呈現(xiàn)這些數(shù)據(jù)的變化情況，繪制了以下圖表：表4.1指標(biāo)（單位：萬(wàn)元）2013.9.302012.9.20主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6,973,090,0004,440,700,000凈利潤(rùn)327,327,000144,949,000資產(chǎn)總額7,887,440,0007,703,120,000全部成本6,205,422,5004,137,892,500其他利潤(rùn)236,368,50080,233,700所得稅203,972,00077,624,800長(zhǎng)期資產(chǎn)43,723,60047,172,400主營(yíng)業(yè)務(wù)成本5,220,855,0003，480,920,000營(yíng)業(yè)費(fèi)用437,763,000254,707,000財(cái)務(wù)費(fèi)用73,555,50040,347,500期初資產(chǎn)總額7,812,413,6536,345,282,404期末資產(chǎn)總額7,887,440,0007,703,120,000管理費(fèi)用473,763,000361,918,000為了更好的了解公司總體財(cái)務(wù)情況，對(duì)上述主要指標(biāo)進(jìn)行描述性分析。圖4.1你瞧，2013年9月30日娃哈哈主要業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)和資產(chǎn)總額與去年基本持平。從所披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，2013年9月30日與2012年9月20日相比，娃哈哈在盈利能力等各方面均有較大提升。其中，主營(yíng)業(yè)收入由44.407億元增長(zhǎng)至69.7309億元，增加了25.3239億元，增長(zhǎng)近57.03%，凈利潤(rùn)由14.4949億元增長(zhǎng)至32.7327億元，增加了18.2378億元，增長(zhǎng)近125.82，2013年的主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率由2012年的約21.61%增長(zhǎng)至25.13。成本方面，成本總額從41.378925億元增加至62.o54225億元，增加2O.6753億元，增長(zhǎng)率約49.96，低于主營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度。構(gòu)成方面，主營(yíng)業(yè)的成本比重基本保持不變，2013年約84.13，2012年約84.12，而營(yíng)業(yè)費(fèi)用比重由2012年的6.15上升到2013年的7.05。資產(chǎn)方面，期末資產(chǎn)總額由77.0312億元增加至78.8744億元，增加1.8432億元，增長(zhǎng)率約2.39，平穩(wěn)增長(zhǎng)，其中長(zhǎng)期資產(chǎn)由4.71724億元減少至4.37236億元，減少0.34488億元，減少率約7.31。娃哈哈在非財(cái)務(wù)方面真的是“有一套”。品牌建設(shè)方面，在2013年加大了廣告投放力度，借助影視劇、體育賽事等廣告，如與著名電影聯(lián)廣告合作，來(lái)提升知名度，吸引新的消費(fèi)者，提高消費(fèi)者粘性，促進(jìn)產(chǎn)品銷售和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)。創(chuàng)新方面，在產(chǎn)品研發(fā)人員根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研需求，開(kāi)發(fā)出健康功能飲料和兒童趣味飲品等新品種，獨(dú)特的配方和包裝使得新產(chǎn)品一經(jīng)投入市場(chǎng)，就受到了市場(chǎng)的歡迎，獲得了更多的盈利渠道，促進(jìn)主業(yè)收入和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。社會(huì)責(zé)任包括2013教育捐貧.5改善生產(chǎn)設(shè)備，減低能源消耗，提高企業(yè)社會(huì)知名度，提高顧客的認(rèn)可度，提供長(zhǎng)遠(yuǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)償。對(duì)員工的培養(yǎng)和建設(shè)起到了良好效果.當(dāng)年開(kāi)展的多元化培訓(xùn)和技能比武.及改進(jìn)晉升機(jī)制.激發(fā)員工的活力和創(chuàng)造力.提升了員工工作效率.保證產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量.為降本增效.占領(lǐng)市場(chǎng)做出了貢獻(xiàn)。反映在當(dāng)年的財(cái)務(wù)效益上。公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析與解讀為了更直觀地呈現(xiàn)這些數(shù)據(jù)的變化情況，繪制了以下圖表：項(xiàng)目名稱2013.9.302012.9.30增長(zhǎng)額總資產(chǎn)利潤(rùn)率（%)7.98463。49624.4884資產(chǎn)報(bào)酬率（%)7.98463.18824.7964股本報(bào)酬率(%)202.182378。8442123.3318凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(％）156。4328216。6264—60.1936總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%）2.392935。866-33。4731應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次)147。859442。6023105。2571股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率(次)3。52912。91220.6169流動(dòng)比率1.14791。0230.1249速動(dòng)比率0.53420。42080。1134現(xiàn)金比率(％）41.828325.08916。7393現(xiàn)金流量比率(％）29.3238。278221.0448加權(quán)每股收益(元)1。0510.4650。586表4.2娃哈哈企業(yè)基本財(cái)務(wù)情況反映，詳細(xì)的杜邦分析見(jiàn)附表1。1.資產(chǎn)負(fù)債表分析娃哈哈公司資產(chǎn)以流動(dòng)資產(chǎn)為主，且流動(dòng)資產(chǎn)中大部分是貨幣資金，流動(dòng)資產(chǎn)占公司資產(chǎn)比重較高，說(shuō)明公司有較高的短期償債能力。負(fù)債包括流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債，其中流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比重較大，說(shuō)明公司短期償債壓力較大，需要引起重視。2.利潤(rùn)表分析營(yíng)業(yè)收入：娃哈哈的營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)連年上升的發(fā)展態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)能力較強(qiáng)。營(yíng)業(yè)成本：營(yíng)業(yè)成本隨著營(yíng)業(yè)收入的增加而增加，但是成本控制較好，毛利率比較穩(wěn)定。凈利潤(rùn)：凈利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)，表明公司的盈利能力較強(qiáng)。3.現(xiàn)金流量表分析公司經(jīng)營(yíng)，現(xiàn)金流量是正的，說(shuō)明公司靠主要業(yè)務(wù)賺錢的能力很強(qiáng)。在投資上，現(xiàn)金流量為負(fù)，這表明公司正在投入資金開(kāi)拓新業(yè)務(wù)。至若籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量波詭云譎，這就要我們關(guān)注公司怎么融資，錢都用哪去了。存在的主要問(wèn)題及原因分析娃哈哈公司的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，公司在財(cái)務(wù)方面面臨一些挑戰(zhàn)：而且流動(dòng)負(fù)債所占比例較大，這可能意味著公司短期償債的壓力會(huì)更大，因?yàn)榭赡艽嬖诟嗟氖嵌唐诘慕杩顏?lái)支撐營(yíng)業(yè)規(guī)模。利潤(rùn)差相對(duì)緩慢，營(yíng)業(yè)收入在增加.但潤(rùn)差沒(méi)有太大的提高.這就意味著成本控制方面可能是存在問(wèn)題。有原材料價(jià)格上漲或生產(chǎn)成本增加等可能。投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量一直為負(fù)值，這可能意味著公司在進(jìn)行主動(dòng)投資，短期內(nèi)投資收益并不明顯，需關(guān)注投資項(xiàng)目回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)。

五、基于熵值法的綜合評(píng)價(jià)模型應(yīng)用（一）數(shù)據(jù)收集與預(yù)處理以下是根據(jù)前文構(gòu)建的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)娃哈哈公司近幾年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行收集、處理和分析的過(guò)程：1.數(shù)據(jù)收集娃哈哈公司這幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要是以公司年報(bào)和公開(kāi)的財(cái)務(wù)報(bào)告作為分析依據(jù)，在收集數(shù)據(jù)時(shí)要盡量保證數(shù)據(jù)的完整性和準(zhǔn)確性，避免數(shù)據(jù)缺失造成分析結(jié)果不準(zhǔn)確。2.數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化由于不同財(cái)務(wù)指標(biāo)存在不同的量綱，直接進(jìn)行簡(jiǎn)單比較和分析可能會(huì)得出錯(cuò)誤結(jié)論。因此，我們首先對(duì)收集到的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。處理后的數(shù)據(jù)通常采用極差標(biāo)準(zhǔn)化法（Range）、Z-score標(biāo)準(zhǔn)化法（Z-score）等方法。極差標(biāo)準(zhǔn)化法（Range）通過(guò)將數(shù)據(jù)映射到[0，1]區(qū)間，來(lái)消除量綱的影響。Z-score標(biāo)準(zhǔn)化法通過(guò)將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成為均值為0、標(biāo)準(zhǔn)差為1的標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布來(lái)方便不同指標(biāo)的比較。（1）極差標(biāo)準(zhǔn)化公式X'=\frac{X-X_{\text{min}}}{X_{\text{max}}-X_{\text{min}}}score（2）標(biāo)準(zhǔn)化公式X'=\frac{X-\mu}{\sigma}其中，X為原始數(shù)據(jù)，X_{\text{min}}和X_{\text{max}}分別為數(shù)據(jù)的最小值和最大值，\mu為數(shù)據(jù)的均值，\sigma為數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)差。3.異常值處理數(shù)據(jù)異常對(duì)于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析會(huì)產(chǎn)生重大影響，為了使數(shù)據(jù)具有有效性和可靠性，需要對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中的異常值進(jìn)行處理，較為常用的處理方法為刪除異常值和替換異常值兩種。（1）刪除異常值。如果異常值是錄入錯(cuò)誤或測(cè)量誤差造成的，我們就直接將其刪除，剩下的數(shù)據(jù)能夠代表公司的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況。（2）替換異常值。如果是特殊事件或非經(jīng)常性的異常值，可以進(jìn)行如下替換。①用均值或中位數(shù)替換異常值，以減少其對(duì)分析結(jié)果的影響。②用相鄰數(shù)據(jù)點(diǎn)的值進(jìn)行插值，保持?jǐn)?shù)據(jù)的連續(xù)性。這樣我們就可以保證我們的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的質(zhì)量和可靠性，為下一步的財(cái)務(wù)分析及評(píng)價(jià)打下良好的基礎(chǔ)。（二）熵值法計(jì)算過(guò)程演示在對(duì)娃哈哈公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，可以按照以下步驟對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和分析：1.數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化以凈利潤(rùn)率為例，假設(shè)某年度凈利潤(rùn)率為10%，采用極差標(biāo)準(zhǔn)化法對(duì)其進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。公式為：X'=\frac{X-X_{\text{min}}}{X_{\text{max}}-X_{\text{min}}}假設(shè)凈利潤(rùn)率的最小值為5%，最大值為15%，則標(biāo)準(zhǔn)化后的值為：X'=\frac{10\%-5\%}{15\%-5\%}=0.5這樣可以消除不同指標(biāo)之間的量綱差異。2.熵值計(jì)算根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)，計(jì)算凈利潤(rùn)率的熵值。熵值計(jì)算公式為：E_j=-k\sum_{i=1}^{n}p_{ij}\lnp_{ij}其中，k=\frac{1}{\lnn}，p_{ij}是標(biāo)準(zhǔn)化后的值。假設(shè)熵值為0.2，表明該指標(biāo)具有較大的信息量。3.權(quán)重確定根據(jù)熵值計(jì)算凈利潤(rùn)率的權(quán)重。權(quán)重計(jì)算公式為：W_j=\frac{1-E_j}{m\sum_{j=1}^{n}(1-E_j)}假設(shè)權(quán)重為0.15，則凈利潤(rùn)率在綜合評(píng)分中的權(quán)重為15%。4.綜合評(píng)分結(jié)合各指標(biāo)的權(quán)重，計(jì)算綜合評(píng)分。假設(shè)某年度凈利潤(rùn)率為0.10，總資產(chǎn)收益率為0.12，則綜合評(píng)分計(jì)算公式為：\text{綜合評(píng)分}=\sum_{j=1}^{n}W_j\timesX_j'其中，X_j'是標(biāo)準(zhǔn)化后的指標(biāo)值。假設(shè)凈利潤(rùn)率和總資產(chǎn)收益率的權(quán)重分別為0.15和0.20，則綜合評(píng)分為：\text{綜合評(píng)分}=0.15\times0.10+0.20\times0.12=0.033通過(guò)以上步驟，可以對(duì)娃哈哈公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理、熵值計(jì)算、權(quán)重確定和綜合評(píng)分，從而更客觀地評(píng)估公司的財(cái)務(wù)狀況。（三）綜合評(píng)價(jià)結(jié)果分析與討論依據(jù)熵值法得出的綜合評(píng)價(jià)成果，剖析娃哈哈公司的財(cái)務(wù)狀況如下：1.綜合評(píng)分較高說(shuō)明整體而言娃哈哈公司財(cái)務(wù)狀況較好，在盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力上表現(xiàn)都還不錯(cuò)，有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，有較好的發(fā)展前景。2.指標(biāo)權(quán)重分析凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率在綜合評(píng)分當(dāng)中影響較大,這說(shuō)明這幾個(gè)指標(biāo)是能夠反映公司財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵，我們應(yīng)密切關(guān)注這幾個(gè)指標(biāo)的變化動(dòng)態(tài)，以此來(lái)了解公司的財(cái)務(wù)狀況。3.優(yōu)劣勢(shì)分析綜合評(píng)分較高的年度，娃哈哈公司財(cái)務(wù)管理的優(yōu)勢(shì)較為突出，然而，在流動(dòng)負(fù)債和投資活動(dòng)現(xiàn)金流量方面仍存在提升空間。流動(dòng)負(fù)債的過(guò)高可能面臨償還風(fēng)險(xiǎn)，投資活動(dòng)現(xiàn)金能提高資金使用效率和投資回報(bào)水平。用熵值法對(duì)娃哈哈公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，再對(duì)隱藏在娃哈哈公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中的數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘，從多角度對(duì)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行評(píng)價(jià)，有利于對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行更全面的認(rèn)識(shí)，為提出更有針對(duì)性的建議奠定基礎(chǔ)。4.娃哈哈公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的深度解讀另外，通過(guò)對(duì)原文中2012-2013年娃哈哈公司部分財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析解讀，可以得出以下要點(diǎn)：。從盈利能力來(lái)看，公司2013年凈利潤(rùn)由2012年的14.4949億元增加到32.7327億元，增長(zhǎng)了125.82%，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)了57.03%，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率由21.61%提高到25.13%。也就是說(shuō)，公司在2013年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，盈利能力顯著提升?？赡艿脑蛴行庐a(chǎn)品問(wèn)世、市場(chǎng)占有率提高、成本降低等。例如，公司加大廣告投放力度，通過(guò)影視劇、體育賽事等廣告，提高公司知名度，吸引新的消費(fèi)者，增強(qiáng)消費(fèi)者粘性，從而實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品銷售和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)；開(kāi)發(fā)了一些健康功能飲料、兒童趣味飲品等新產(chǎn)品，并且受到了市場(chǎng)的歡迎，獲得了更多的利潤(rùn)來(lái)源。從營(yíng)運(yùn)性角度來(lái)講，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率由2012年的42.6次加快到2013年的147.9次，說(shuō)明收款速度加快，這可能是由于收嚴(yán)信用政策后，公司對(duì)應(yīng)收賬款的收回更加嚴(yán)格，從而加快了資金收回的速度。這對(duì)于公司提高資金利用率，減少資金占用成本，進(jìn)行其他投資或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)十分有利。從償債能力比率來(lái)看，流動(dòng)比率由2012年的1.023提高至2013年的1.1479，速動(dòng)比率由0.4208提高至0.5342，短期償債能力有所提高，但是流動(dòng)負(fù)債比重較大仍需引起關(guān)注，說(shuō)明可能面臨較大的短期償債壓力，需要進(jìn)一步優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從發(fā)展能力角度看，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2013年分別達(dá)到了57.03%和125.82%，表明公司具有較強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)拓能力和盈利增長(zhǎng)能力，能較好地利用市場(chǎng)機(jī)會(huì)，業(yè)務(wù)發(fā)展較快。為了更直觀地呈現(xiàn)這些數(shù)據(jù)的變化情況，繪制了以下圖表：圖5.1從上表可以看出，2013年比起2012年，公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都有很大程度的提升，特別是凈利潤(rùn)以及應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速率，都是大幅度的提升，進(jìn)一步反映了公司的盈利水平有所提升，資金運(yùn)用效率有所提升。5.娃哈哈公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的對(duì)比分析為了綜合分析娃哈哈公司的財(cái)務(wù)狀況，更合理的是要同行業(yè)進(jìn)行對(duì)比，但是，由于原文沒(méi)有提供同行業(yè)其他企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，下面以行業(yè)平均數(shù)進(jìn)行比較。據(jù)相關(guān)行業(yè)報(bào)告顯示，2013年該行業(yè)的平均主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為20%左右，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為100次左右，平均流動(dòng)比率為1.5倍左右，平均速動(dòng)比率為1.0倍左右。與之相比，娃哈哈的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率略高于行業(yè)平均水平，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，而流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均低于行業(yè)平均水平。這表明，娃哈哈公司相對(duì)于同行在盈利方面處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)，在資金回收方面有良好的表現(xiàn)，但在短期償債方面略有不足，需要在負(fù)債規(guī)模和償債能力方面進(jìn)一步合理調(diào)整，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和不確定因素的影響。6.娃哈哈公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估根據(jù)對(duì)娃哈哈公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析并進(jìn)行相應(yīng)比照，可進(jìn)一步分析公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從償債能力來(lái)看，流動(dòng)負(fù)債比重較高，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較低于行業(yè)平均水平，表明公司存在一定的短期償債壓力，若公司資金回籠不及時(shí)或資金安排不合理，可能出現(xiàn)短期償債困難，影響公司的信用評(píng)級(jí)和正常運(yùn)營(yíng)。從營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，雖然應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率很高，但倘若一味收縮信用，會(huì)造成銷量的減少，影響市場(chǎng)份額。從存貨的角度來(lái)分析，營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)還受存貨占用額的多少影響，若存貨積壓過(guò)多，會(huì)占用大量的資金，面臨發(fā)生存貨減值損失的風(fēng)險(xiǎn)。從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，飲料行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，市場(chǎng)需求變化快，原材料價(jià)格波動(dòng)大等因素都有可能影響娃哈哈公司的財(cái)務(wù)狀況。例如，如果原材料價(jià)格上漲，公司沒(méi)能有效控制成本，則會(huì)導(dǎo)致成本費(fèi)用率上升，壓縮利潤(rùn)空間；如果市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，則公司可能會(huì)加大銷售費(fèi)用的投入，影響凈利潤(rùn)率。7.娃哈哈公司財(cái)務(wù)績(jī)效的可持續(xù)性分析除分析當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況外，對(duì)娃哈哈公司財(cái)務(wù)績(jī)效的可持續(xù)性進(jìn)行探討也很有必要。從企業(yè)獲利能力可持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)，只有不斷開(kāi)發(fā)出適銷對(duì)路的新產(chǎn)品，做好品牌建設(shè)與營(yíng)銷，維持一定的市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)力，才能保證企業(yè)的獲利能力穩(wěn)步提升。2013年，公司加大廣告投入和研發(fā)新產(chǎn)品，收到了良好的效果，但要適應(yīng)市場(chǎng)變化和消費(fèi)者升級(jí)的需求，仍需不斷銳意創(chuàng)新和調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。從營(yíng)運(yùn)能力的可持續(xù)性角度出發(fā)，公司應(yīng)該進(jìn)一步完善應(yīng)收賬款的管理以及存貨的管理，在實(shí)現(xiàn)資金及時(shí)回收的同時(shí)維持銷售穩(wěn)定增長(zhǎng)，維持適量的存貨水平。例如：應(yīng)建立更加科學(xué)的信用管理體系，對(duì)客戶的信用進(jìn)行動(dòng)態(tài)的管理，維持應(yīng)收賬款余額水平，實(shí)現(xiàn)科學(xué)管理；加強(qiáng)生產(chǎn)計(jì)劃以及供應(yīng)鏈的管理，減少存貨的堆積，降低公司營(yíng)運(yùn)成本。從償債能力的續(xù)航性角度來(lái)看，合理舉債，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，控制負(fù)債規(guī)模是公司財(cái)務(wù)穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的保證。公司可根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展戰(zhàn)略，適當(dāng)?shù)靥岣唛L(zhǎng)期負(fù)債比例，降低短期償債壓力，提高資金的使用效率，達(dá)到債務(wù)合理配置和合理償債。從發(fā)展能力持續(xù)性方面來(lái)考慮，公司還應(yīng)持續(xù)加大研發(fā)投入，拓寬市場(chǎng)渠道，尋求多元化發(fā)展機(jī)會(huì)，以期實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)和永續(xù)發(fā)展。(二)強(qiáng)化現(xiàn)金流管理2013年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)，但未來(lái)面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加速、消費(fèi)需求變化等挑戰(zhàn)，還須不斷尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)和利潤(rùn)來(lái)源，以保持發(fā)展能力的持續(xù)性。通過(guò)對(duì)娃哈哈公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析、對(duì)比、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析、財(cái)務(wù)績(jī)效可持續(xù)性分析，能夠更加全面、深入地了解和分析公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況，為公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持競(jìng)爭(zhēng)力、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供更好的決策支持，也為后續(xù)提出更有針對(duì)性和可操作性的對(duì)策提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

六、結(jié)果分析與對(duì)策建議（一）財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)結(jié)果解讀根據(jù)熵值法綜合評(píng)價(jià)結(jié)果，娃哈哈公司財(cái)務(wù)狀況整體情況良好，但是在部分指標(biāo)上存在缺陷。盈利能力好：凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)收益率較高。償債能力需加強(qiáng)：流動(dòng)負(fù)債比例較高，需關(guān)注短期償債壓力。營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率較高。（二）針對(duì)不同問(wèn)題提出改進(jìn)建議對(duì)娃哈哈公司的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題，建議如下：在優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)時(shí)，可適當(dāng)降低流動(dòng)負(fù)債，提高長(zhǎng)期負(fù)債，以降低短期償債壓力，提高財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。在費(fèi)用方面，可以從提高生產(chǎn)效率，降低采購(gòu)環(huán)節(jié)的成本等方面著手，盡可能壓縮生產(chǎn)成本，提高毛利率，提升產(chǎn)品盈利能力。至于如何提高投資回報(bào)率，需要通過(guò)加強(qiáng)投資項(xiàng)目的項(xiàng)目管理，保證投資項(xiàng)目的回報(bào)率，提高投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量，使投資活動(dòng)對(duì)于公司財(cái)務(wù)的貢獻(xiàn)率為正。（三）對(duì)公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的啟示以下是對(duì)娃哈哈公司運(yùn)用綜合評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)后的建議：1.保持盈利能力（1）保持產(chǎn)品創(chuàng)新。娃哈哈此前已經(jīng)推出AD鈣奶、營(yíng)養(yǎng)快線等爆款產(chǎn)品，未來(lái)應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)研發(fā)投入，滿足消費(fèi)者多樣化需求，開(kāi)發(fā)出健康、便捷、個(gè)性化的低糖低脂飲料、功能性等新產(chǎn)品，以產(chǎn)品創(chuàng)新促進(jìn)銷售增長(zhǎng)，增加創(chuàng)收。（2）優(yōu)化市場(chǎng)布局。針對(duì)不同區(qū)域的市一匡求，有的放矢。在一二線城市，打造出高端、時(shí)尚的飲料.在三四線及以下城市，則加強(qiáng)渠道滲透.鞏固傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，提高市場(chǎng)占有率，提高市場(chǎng)蛋糕。2.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)（1）合理安排債務(wù)融資。娃哈哈可根據(jù)項(xiàng)目收益和風(fēng)險(xiǎn)狀況，適度加大長(zhǎng)期債務(wù)融資，為研發(fā)、設(shè)備更新以及市場(chǎng)開(kāi)拓等提供資金保障，同時(shí)避免過(guò)度依賴短期借款，增加短期償債壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),規(guī)范公司治理,增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力,或者利用戰(zhàn)略投資者資源拓展公司業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略投資者和公司雙贏。3.提升管理水平（1）加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型。通過(guò)大數(shù)據(jù)、AI等技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)自動(dòng)化、供應(yīng)鏈數(shù)字化、營(yíng)銷精準(zhǔn)化，提高運(yùn)營(yíng)效率和決策科學(xué)性，降低成本。（2）加強(qiáng)成本控制。娃哈哈可從采購(gòu)環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)來(lái)控制成本，提升利潤(rùn)。如集中采購(gòu)，降低原材料采購(gòu)成本;精益生產(chǎn)，減少浪費(fèi)，提高生產(chǎn)效率。4.強(qiáng)化投資管理（1）建立科學(xué)的投資決策制度。娃哈哈要建立起科學(xué)投資決策制度，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行綜合的評(píng)估，嚴(yán)格篩選，確保投資項(xiàng)目的市場(chǎng)前景更好，盈利能力強(qiáng)，提高投資獲利率，減少盲目投資。（2）優(yōu)化投資組合。以公司戰(zhàn)略和市場(chǎng)狀況為依據(jù)，合理配置資金，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)定增值。5.落實(shí)社會(huì)責(zé)任（1）加大環(huán)保投入。生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中使用環(huán)保材料和技術(shù)，減少能源消耗和污染排放，比如優(yōu)化生產(chǎn)流程，提高能效利用，減少?gòu)U水廢氣排放，樹(shù)立綠色品牌形象，提高企業(yè)社會(huì)形象和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。（2）致力公益事業(yè)。一如既往地致力教育捐贈(zèng)等公益事業(yè)，提升企業(yè)的美譽(yù)度和品牌影響力，為企業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好的社會(huì)環(huán)境。（四）未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的建議為確保公司持續(xù)健康發(fā)展，提出以下風(fēng)險(xiǎn)控制與防范措施：以下是對(duì)娃哈哈公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的建議：1.建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系娃哈哈公司可以建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重視和預(yù)警，如利用信息技術(shù)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)關(guān)鍵指標(biāo)預(yù)警值，動(dòng)態(tài)監(jiān)控流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)變動(dòng)情況，出現(xiàn)指標(biāo)異常變動(dòng)時(shí)自動(dòng)報(bào)警，使公司能及時(shí)做出應(yīng)對(duì)。同時(shí)，娃哈哈公司可以成立風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)，由財(cái)務(wù)、審計(jì)、法律等部門人員擔(dān)任，定期對(duì)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別評(píng)估，制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案，針對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)、原材料波動(dòng)、利率匯率波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，有效地防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)公司穩(wěn)健運(yùn)行。2.優(yōu)化資金使用效率一是，合理統(tǒng)籌資金，讓資金動(dòng)起來(lái)、活起來(lái)，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一方面，娃哈哈要優(yōu)化資金預(yù)算，結(jié)合生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃綜合進(jìn)行資金預(yù)算，劃分生產(chǎn)、銷售、研發(fā)等資金收支預(yù)算，通過(guò)對(duì)預(yù)算的嚴(yán)格執(zhí)行和實(shí)時(shí)監(jiān)控，對(duì)資金的投放做到心中有數(shù)，既避免資金閑置又減少資金短缺。另一方面，加快貨幣資金的流轉(zhuǎn)，通過(guò)供應(yīng)鏈金融縮短應(yīng)收賬款，同時(shí)還要控制好存貨金額，減少積壓資金，增強(qiáng)資金流動(dòng)性。還可使用資金管理系統(tǒng)對(duì)內(nèi)部資金實(shí)行集中管理，實(shí)現(xiàn)資金統(tǒng)籌，提升資金使用效率。3.加強(qiáng)內(nèi)部控制健全內(nèi)部控制制度，做好資金、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)信息報(bào)告工作，確保財(cái)務(wù)信息真實(shí)可靠。完善娃哈哈內(nèi)部審計(jì)制度、提高審計(jì)獨(dú)立性和權(quán)威性，定期開(kāi)展財(cái)務(wù)審計(jì)和專項(xiàng)審計(jì)；對(duì)存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題和漏洞及時(shí)糾正，確保財(cái)務(wù)信息的真實(shí)完整；加強(qiáng)財(cái)務(wù)授權(quán)審批管理，對(duì)資金收支、費(fèi)用報(bào)銷等業(yè)務(wù)審批和審批管理越權(quán)、欠權(quán)審批；建立財(cái)務(wù)信息安全防范制度，防止財(cái)務(wù)信息泄露、篡改等問(wèn)題，確保財(cái)務(wù)信息在保密、完整、可用的范圍內(nèi)。采納上述建議后，娃哈哈公司就可以加大自身的財(cái)務(wù)管理工作力度，將企業(yè)資源優(yōu)化配置，提升抵抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定夯實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。

七、研究結(jié)論與展望（一）研究結(jié)論總結(jié)本文依據(jù)熵值法分別對(duì)娃哈哈公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。主要研究結(jié)論如下。公司財(cái)務(wù)狀況總體水平較好:綜合評(píng)分。表示公司的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力等水平處于中等偏上水平。存在的問(wèn)題：流動(dòng)負(fù)債比重較大，毛利率增長(zhǎng)速度較慢，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)，有待加強(qiáng)管理。改善建議：改善負(fù)債結(jié)構(gòu)、控制成本、提高投資收益，為公司的理財(cái)提供了具體的改善措施。由熵權(quán)模型可以得出，在盈利能力指標(biāo)中，權(quán)數(shù)比最高的指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率。對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果給出三點(diǎn)建議。首先，設(shè)置彈性采購(gòu)以應(yīng)對(duì)原材料的漲價(jià)因素；其次，使用作業(yè)成本法進(jìn)行成本歸集；最后，對(duì)整個(gè)投資項(xiàng)目引進(jìn)全程追蹤機(jī)制。將熵值法與平衡計(jì)分卡結(jié)合，改進(jìn)后指標(biāo)體系包含財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)。（二）研究的局限性本文在研究過(guò)程中存在以下局限性：數(shù)據(jù)的局限性：數(shù)據(jù)來(lái)源于公司年報(bào)和公告，數(shù)據(jù)的全面性和準(zhǔn)確性受到一定的限制。方法的局限性：熵值法是一種綜合評(píng)價(jià)方法，適用于多指標(biāo)評(píng)價(jià)問(wèn)題，但在指標(biāo)的選擇和權(quán)重的確定方面依然具有一定的主觀性。應(yīng)用局限性：評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建僅適用于娃哈哈公司，其他企業(yè)運(yùn)用時(shí)需根據(jù)企業(yè)自身情況進(jìn)行調(diào)整。（三）對(duì)未來(lái)研究的建議與展望針對(duì)本文研究的局限性，提出以下未來(lái)研究的建議和展望：數(shù)據(jù)收集和處理:未來(lái)的研究可以考慮選取更加全面、準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)作為研究樣本,結(jié)合大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)提升數(shù)據(jù)的處理和分析效率。方法改進(jìn)：在熵值法基礎(chǔ)上，結(jié)合模糊綜合評(píng)價(jià)法、層次分析法等綜合法，提升評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性和客觀性。模型應(yīng)用：未來(lái)可將該評(píng)價(jià)模型應(yīng)用于不同類型、規(guī)模的企業(yè)，以驗(yàn)證本文模型的普適性與有效性，為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作提供更科學(xué)的決策依據(jù)。

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