2025年金融學(xué)《投資學(xué)》模擬試卷考試時間：______分鐘總分：______分姓名：______一、選擇題（每題2分，共20分。請將正確選項字母填入括號內(nèi)）1.下列哪一項不是證券市場線（SML）所描述的內(nèi)容？A.資產(chǎn)的風(fēng)險越高，其要求的回報率越高B.無風(fēng)險資產(chǎn)的回報率是所有風(fēng)險資產(chǎn)回報率的基準(zhǔn)C.單一風(fēng)險資產(chǎn)的預(yù)期回報率由其Beta系數(shù)決定D.市場組合位于SML曲線上方2.投資者通過構(gòu)建投資組合來分散風(fēng)險，主要是為了降低哪種風(fēng)險？A.利率風(fēng)險B.操作風(fēng)險C.系統(tǒng)性風(fēng)險D.非系統(tǒng)性風(fēng)險3.某只股票的Beta系數(shù)為1.5，如果市場預(yù)期回報率為10%，無風(fēng)險回報率為2%，根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型（CAPM），該股票的預(yù)期回報率應(yīng)為多少？A.2%B.10%C.13%D.17%4.下列哪種投資工具通常被認(rèn)為具有最高的流動性？A.大額可轉(zhuǎn)讓存單（CD）B.小企業(yè)發(fā)行的債券C.一級市場的普通股票D.房地產(chǎn)5.評價債券投資價值時，YieldtoMaturity(YTM)主要反映了什么？A.債券的當(dāng)前市場價格B.債券的信用風(fēng)險C.投資者持有債券至到期所能獲得的總回報率D.債券的票面利率6.股利貼現(xiàn)模型（DDM）主要用于評估哪種類型的股票價值？A.零增長股票B.高增長股票C.分紅穩(wěn)定的成熟股票D.不發(fā)放股利的股票7.以下哪項行為最符合有效市場假說（EMH）中弱式有效市場的觀點？A.投資者可以通過分析公司財務(wù)報表發(fā)現(xiàn)被低估的股票B.投資者可以通過技術(shù)分析預(yù)測未來股價走勢C.歷史股價信息對預(yù)測未來股價沒有幫助D.專業(yè)的基金經(jīng)理能夠持續(xù)獲得超額回報8.期權(quán)賦予買方的權(quán)利，而非義務(wù)，這意味著買方在行權(quán)時：A.必須以約定價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)B.只有在有利可圖時才選擇行權(quán)C.有權(quán)選擇是否以約定價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)D.需要承擔(dān)標(biāo)的資產(chǎn)價格波動的全部風(fēng)險9.衡量投資組合整體風(fēng)險的主要指標(biāo)是？A.Beta系數(shù)B.久期C.標(biāo)準(zhǔn)差D.夏普比率10.根據(jù)投資組合理論，當(dāng)投資者增加組合中資產(chǎn)的數(shù)量時，下列哪項風(fēng)險會逐漸降低？A.系統(tǒng)性風(fēng)險B.非系統(tǒng)性風(fēng)險C.利率風(fēng)險D.操作風(fēng)險二、簡答題（每題5分，共20分）1.簡述投資組合diversification的基本原理及其在風(fēng)險管理中的作用。2.什么是有效市場假說（EMH）？它對投資者的投資策略有何啟示？3.解釋債券的YieldtoMaturity(YTM)與票面利率、到期收益率之間的關(guān)系（可能存在哪些差異）。4.簡述期權(quán)買方和期權(quán)賣方在行權(quán)（或到期）時可能面臨的主要風(fēng)險和收益狀況。三、計算題（每題10分，共30分）1.某投資組合包含兩種股票：股票A，投資金額10000元，預(yù)期收益率15%；股票B，投資金額20000元，預(yù)期收益率10%。計算該投資組合的預(yù)期收益率。2.假設(shè)無風(fēng)險回報率為4%，市場預(yù)期回報率為12%。某股票的Beta系數(shù)為0.8。請使用資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）計算該股票的必要回報率。3.一只債券面值為1000元，票面利率為8%，每年付息一次，剩余期限為5年。假設(shè)該債券的當(dāng)前市場價格為950元。請解釋如何計算該債券的YieldtoMaturity(YTM)，并說明YTM與8%票面利率不同的原因。四、論述題（15分）結(jié)合投資組合理論的相關(guān)概念，論述投資者在構(gòu)建投資組合時應(yīng)如何平衡風(fēng)險與收益。在決策過程中需要考慮哪些主要因素？請闡述你的觀點。試卷答案一、選擇題1.D2.D3.D4.C5.C6.C7.C8.C9.C10.B二、簡答題1.投資組合diversification的原理是指將資金分散投資于多種不同的資產(chǎn)，以期降低組合整體風(fēng)險。不同資產(chǎn)在不同市場環(huán)境下的表現(xiàn)往往不相關(guān)甚至負(fù)相關(guān)。通過diversification，組合中個別資產(chǎn)的非系統(tǒng)性風(fēng)險可以在一定程度上被相互抵消。風(fēng)險管理作用在于，在不顯著降低預(yù)期收益的前提下，降低投資組合的波動性（方差或標(biāo)準(zhǔn)差），使投資回報更加穩(wěn)定。2.有效市場假說（EMH）認(rèn)為，在一個有效的市場中，所有可用信息已經(jīng)完全且迅速地反映在證券價格中，因此無法通過分析信息獲得超額回報。弱式有效市場表明歷史價格信息無效；半強(qiáng)式有效市場表明公開信息（如財務(wù)報表）無效；強(qiáng)式有效市場表明所有信息（包括內(nèi)幕信息）都反映在價格中。對投資者的啟示是，技術(shù)分析、基本分析等被動策略難以持續(xù)獲得超額回報，主動管理難度極大，指數(shù)基金等被動投資可能是更優(yōu)選擇。3.債券的YTM是假設(shè)投資者持有債券至到期，其全部投資預(yù)期能獲得的年化總回報率，它考慮了債券的購買價格、票面利率、到期時間和復(fù)利效應(yīng)。YTM與票面利率不同：當(dāng)債券市場價格等于面值（平價）時，YTM等于票面利率；當(dāng)債券市場價格高于面值（溢價）時，YTM小于票面利率；當(dāng)債券市場價格低于面值（折價）時，YTM大于票面利率。4.期權(quán)買方擁有權(quán)利但無義務(wù)行權(quán)。其最大損失為支付的權(quán)利金，潛在收益理論上無限（對于看漲期權(quán)，股價無限上漲；對于看跌期權(quán)，股價無限下跌）。期權(quán)賣方有義務(wù)在買方行權(quán)時履行交易（賣出或買入標(biāo)的資產(chǎn)）。其潛在損失理論上無限（對于看漲期權(quán)賣方，股價無限上漲；對于看跌期權(quán)賣方，股價無限下跌），最大收益為收取的權(quán)利金。賣方承擔(dān)標(biāo)的資產(chǎn)價格大幅波動的風(fēng)險，但能獲得權(quán)利金收入。三、計算題1.投資組合預(yù)期收益率=(10000/30000*15%)+(20000/30000*10%)=(1/3*15%)+(2/3*10%)=5%+6.67%=11.67%或112/3%解析思路：計算每種股票在組合中的權(quán)重（投資金額占比），然后用權(quán)重乘以對應(yīng)股票的預(yù)期收益率，最后加總得到組合的預(yù)期收益率。2.必要回報率=無風(fēng)險回報率+Beta*(市場預(yù)期回報率-無風(fēng)險回報率)必要回報率=4%+0.8*(12%-4%)=4%+0.8*8%=4%+6.4%=10.4%解析思路：直接應(yīng)用CAPM公式，將給定的無風(fēng)險回報率、市場預(yù)期回報率和股票Beta系數(shù)代入公式計算。3.計算YTM需要求解包含債券價格、面值、票面利率、期限和YTM的方程（P=C*PVIFA(YTM,n)+F*PVIF(YTM,n)）。通常需要使用財務(wù)計算器或迭代法。YTM與8%票面利率不同，因為當(dāng)前市場價格950元低于面值1000元，表明該債券是折價發(fā)行。對于折價債券，投資者除了獲得票面利息外，還獲得了到期時按面值贖回與購買價格之間的差價，這部分差價攤銷增加了總回報率，使得YTM高于票面利率8%。解析思路：解釋YTM的定義及其計算原理（涉及未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)），并根據(jù)債券是折價發(fā)行解釋YTM與票面利率的關(guān)系。四、論述題構(gòu)建投資組合時平衡風(fēng)險與收益是核心目標(biāo)。投資者需要根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力、投資目標(biāo)、投資期限和流動性需求來決定組合中各類資產(chǎn)（如股票、債券、現(xiàn)金等）的配置比例。風(fēng)險承受能力低的投資者傾向于配置更多低風(fēng)險資產(chǎn)（如債券、現(xiàn)金），以獲取相對穩(wěn)定的收益，但可能犧牲較高的潛在增長；風(fēng)險承受能力高的投資者則可能配置更多高風(fēng)險資產(chǎn)（如股票），以追求更高的潛在回報，但需承擔(dān)