綠色金融研究我國(guó)力爭(zhēng)2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，是重大戰(zhàn)略決策。綠色低碳發(fā)展是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路，任重道遠(yuǎn)，必須立足國(guó)情。金融既要支持經(jīng)濟(jì)及早綠色低碳轉(zhuǎn)型，又要循序漸進(jìn)，不搞“一刀切”，確保能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有序調(diào)整，處理好發(fā)展和減排、轉(zhuǎn)型和穩(wěn)定、整體和局部、短期和中長(zhǎng)期等方面的關(guān)系。近年來(lái)，全球綠色金融發(fā)展較快，但金融支持主要著眼于“純綠”或接近“純綠”的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，現(xiàn)已動(dòng)員的資金距離實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》目標(biāo)還相去甚遠(yuǎn)。為有效應(yīng)對(duì)氣候變化，全球特別是發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，還應(yīng)鼓勵(lì)發(fā)展轉(zhuǎn)型金融，支持高碳行業(yè)、企業(yè)和項(xiàng)目向低碳轉(zhuǎn)型，更好地滿足大規(guī)模能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的投融資需求。鑒于轉(zhuǎn)型金融對(duì)全球及我國(guó)當(dāng)前發(fā)展具有重大意義，國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究少且零散，我們將重點(diǎn)圍繞轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)、信息披露、激勵(lì)約束機(jī)制、支持轉(zhuǎn)型的金融產(chǎn)品和工具、公正轉(zhuǎn)型五大支柱進(jìn)行深入研究。《中國(guó)轉(zhuǎn)型金融發(fā)展研究》還對(duì)金融支持綠色低碳技術(shù)研發(fā)應(yīng)用，金融支持稻米、鋼鐵、建筑等高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型案例，居民綠色環(huán)保生活方式轉(zhuǎn)型，以及可持續(xù)金融相關(guān)能力建設(shè)進(jìn)行有針對(duì)性的專(zhuān)題研究。發(fā)展轉(zhuǎn)型金融的重要意義一是有助于進(jìn)一步促進(jìn)能源結(jié)構(gòu)綠色低碳轉(zhuǎn)型。在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，我國(guó)以化石能源為主的能源結(jié)構(gòu)難以改變，能源結(jié)構(gòu)綠色化是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的關(guān)鍵，在此過(guò)程中，轉(zhuǎn)型金融必須發(fā)揮重要作用。通過(guò)制定和完善轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)或原則，強(qiáng)化企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)碳核算與氣候環(huán)境信息披露，發(fā)展更多金融產(chǎn)品，動(dòng)員各方面資金，發(fā)展更清潔的能源或通過(guò)技術(shù)進(jìn)步實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)化石能源的清潔高效利用，逐步降低化石能源占比，助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。二是為碳密集行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供投融資渠道。高碳行業(yè)低碳化是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重點(diǎn)，也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必由之路。能源、化工、鋼鐵、冶金、建筑建材等高碳行業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中占據(jù)重要地位，事關(guān)能源安全、產(chǎn)業(yè)安全，必須在保證產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定的前提下推動(dòng)其綠色低碳轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。高碳行業(yè)和企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目具有前期資金投入大、成本回收期長(zhǎng)、初期回報(bào)速度慢等特性，需要長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金支持。轉(zhuǎn)型金融可針對(duì)性地為“棕色”領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)提供資金支持，涉及混合融資等金融產(chǎn)品和工具，以及各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的靈活運(yùn)用，在推動(dòng)綠色發(fā)展的同時(shí)，避免對(duì)碳密集型產(chǎn)業(yè)“一刀切”撤資而引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有序調(diào)整優(yōu)化。三是有助于促進(jìn)綠色低碳技術(shù)創(chuàng)新。綠色低碳技術(shù)是應(yīng)對(duì)氣候變化、實(shí)現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵。國(guó)際能源署的研究發(fā)現(xiàn)，在支撐碳中和目標(biāo)的必要技術(shù)中，已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的僅有一半，還有一半關(guān)鍵技術(shù)待各國(guó)努力開(kāi)發(fā)，需要金融的大力支持。據(jù)國(guó)際能源署估計(jì)，為實(shí)現(xiàn)2050年凈零排放目標(biāo)，到2030年，全球?qū)η鍧嵞茉醇夹g(shù)的投資需增長(zhǎng)兩倍以上，從2022年的1.4萬(wàn)億美元增加到4.5萬(wàn)億美元。通過(guò)制定適當(dāng)?shù)呢泿沤鹑谡?、豐富金融產(chǎn)品、鼓勵(lì)直接融資、組建專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)、制定財(cái)稅優(yōu)惠和獎(jiǎng)補(bǔ)政策等方式，加大對(duì)綠色低碳技術(shù)的支持力度，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新助力實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)。四是有助于創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)公正轉(zhuǎn)型。研究表明，全球超過(guò)8億個(gè)工作崗位(約占全球勞動(dòng)力的四分之一)極易受到極端氣候和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的影響，且亞太、非洲低收入國(guó)家和地區(qū)的勞動(dòng)者，以及婦女和兒童受氣候變化和相關(guān)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的影響尤為嚴(yán)重。2010年，“公正轉(zhuǎn)型”作為單獨(dú)條款被正式寫(xiě)入《坎昆協(xié)議》。此后，聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)(SDGs)、《巴黎協(xié)定》等相繼明確“公正轉(zhuǎn)型”要求。公正轉(zhuǎn)型需要通過(guò)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)、社會(huì)保障等政策，為轉(zhuǎn)型中的弱勢(shì)群體提供必要的技術(shù)、資金、就業(yè)再培訓(xùn)、生活保障等支持和援助。這些要求有利于確保不同群體尤其是與高排放密切相關(guān)的人群參與綠色轉(zhuǎn)型行動(dòng)，提升轉(zhuǎn)型過(guò)程中的社會(huì)穩(wěn)定性。金融體系在公正轉(zhuǎn)型中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，一方面可通過(guò)發(fā)展壯大轉(zhuǎn)型相關(guān)產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)，促進(jìn)公正轉(zhuǎn)型；另一方面可通過(guò)金融機(jī)構(gòu)等投融資主體充分評(píng)估轉(zhuǎn)型的社會(huì)影響，制定和實(shí)施合理的轉(zhuǎn)型計(jì)劃，可促進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型平穩(wěn)發(fā)展。五是有助于防范和化解氣候變化相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)。氣候變化及相關(guān)政策調(diào)整容易引發(fā)物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)產(chǎn)生影響，導(dǎo)致家庭、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和銀行的資產(chǎn)負(fù)債表面臨較大沖擊，給央行維護(hù)金融穩(wěn)定帶來(lái)重大挑戰(zhàn)。氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)被忽略的時(shí)間越長(zhǎng)，極端災(zāi)難性事件發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)就越大。通過(guò)進(jìn)行敏感性分析和壓力測(cè)試，制定和調(diào)整相關(guān)宏觀審慎和微觀金融監(jiān)管政策，開(kāi)發(fā)更多金融工具，可及時(shí)有效應(yīng)對(duì)氣候變化相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)，保證綠色低碳轉(zhuǎn)型行穩(wěn)致遠(yuǎn)。國(guó)際上轉(zhuǎn)型金融日益受到重視在綠色金融理論和實(shí)踐的基礎(chǔ)上，越來(lái)越多的國(guó)際組織和國(guó)家高度重視轉(zhuǎn)型金融發(fā)展，對(duì)轉(zhuǎn)型金融的定義、標(biāo)準(zhǔn)(或原則)、披露要求、政策激勵(lì)約束機(jī)制、金融產(chǎn)品和服務(wù)、公正轉(zhuǎn)型和金融風(fēng)險(xiǎn)防范等問(wèn)題的研究日益深入，提出了更多的規(guī)范性指導(dǎo)文件，轉(zhuǎn)型金融的應(yīng)用實(shí)踐也取得不同程度的進(jìn)展。2021年10月，二十國(guó)集團(tuán)(G20)羅馬峰會(huì)批準(zhǔn)了由中國(guó)人民銀行、美國(guó)財(cái)政部擔(dān)任聯(lián)席主席的可持續(xù)金融工作組提交的《G20可持續(xù)金融路線圖》，首次將建立轉(zhuǎn)型金融框架作為未來(lái)工作的重要方向。2022年2月，G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議強(qiáng)調(diào)發(fā)展轉(zhuǎn)型金融以支持有序綠色轉(zhuǎn)型，將建立轉(zhuǎn)型金融框架納入重要議程。2022年11月，G20巴厘島峰會(huì)批準(zhǔn)了《2022年G20可持續(xù)金融報(bào)告》，其中包括《G20轉(zhuǎn)型金融框架》等重要內(nèi)容。這是繼2016年G20領(lǐng)導(dǎo)人在杭州峰會(huì)上就發(fā)展綠色金融達(dá)成共識(shí)后，首次就發(fā)展轉(zhuǎn)型金融形成國(guó)際共識(shí)?！禛20轉(zhuǎn)型金融框架》共22條原則，由五個(gè)支柱構(gòu)成，包括轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)、信息披露、激勵(lì)約束機(jī)制、支持轉(zhuǎn)型的金融產(chǎn)品和工具、公正轉(zhuǎn)型。這是框架性文件，對(duì)轉(zhuǎn)型金融發(fā)展意義重大。但各經(jīng)濟(jì)體對(duì)轉(zhuǎn)型金融各個(gè)支柱的具體內(nèi)容認(rèn)識(shí)不盡一致，實(shí)踐上也千差萬(wàn)別。短期內(nèi)重點(diǎn)是加強(qiáng)交流、相互借鑒，G20可持續(xù)金融工作組每年跟蹤各國(guó)進(jìn)展，推動(dòng)有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)或原則朝著互操作性的方向演進(jìn)，但挑戰(zhàn)很大。因此，本書(shū)重在梳理總結(jié)國(guó)內(nèi)外最新實(shí)踐，根據(jù)與《巴黎協(xié)定》相適應(yīng)的綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的迫切要求提出政策建議，短期內(nèi)，不求理論的深度和研究框架的完整性，更希望及時(shí)借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)我國(guó)相關(guān)實(shí)踐，助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。中國(guó)人民銀行于2021年開(kāi)始牽頭研究制定轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)，探索重點(diǎn)行業(yè)的轉(zhuǎn)型金融支持范圍，為滿足高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的合理融資需求提供標(biāo)準(zhǔn)依據(jù)。目前，初步明確了轉(zhuǎn)型金融的基本原則。例如，轉(zhuǎn)型金融支持領(lǐng)域在減緩或適應(yīng)氣候變化方面應(yīng)有直接或間接的顯著貢獻(xiàn)，且對(duì)其他環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)無(wú)重大損害；轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與國(guó)家、地方和行業(yè)政策相協(xié)調(diào)，與國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)相兼容；與標(biāo)準(zhǔn)相應(yīng)的環(huán)境信息披露應(yīng)簡(jiǎn)便易行，不給市場(chǎng)主體造成過(guò)重負(fù)擔(dān)等。同時(shí)，組織有關(guān)機(jī)構(gòu)首先啟動(dòng)了鋼鐵、煤電、建筑建材、農(nóng)業(yè)四個(gè)領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)研究。我國(guó)一些地區(qū)開(kāi)展了轉(zhuǎn)型金融的探索實(shí)踐。例如，浙江省湖州市推出地方版《轉(zhuǎn)型金融支持目錄(2022年版)》，結(jié)合本地實(shí)際，將紡織、造紙等行業(yè)的項(xiàng)目和企業(yè)納入支持目錄，同時(shí)規(guī)定了詳細(xì)的低碳轉(zhuǎn)型技術(shù)路徑，在地方層面率先進(jìn)行了轉(zhuǎn)型金融的探索。與此同時(shí)，社會(huì)各界對(duì)轉(zhuǎn)型金融的研究不斷深入，主要涉及轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)、相關(guān)金融工具和服務(wù)、激勵(lì)約束政策等，各方對(duì)轉(zhuǎn)型金融的目標(biāo)、支持范圍、政策激勵(lì)的作用等達(dá)成初步共識(shí)。但總體而言，相關(guān)研究還不夠系統(tǒng)、深入，對(duì)綠色金融、轉(zhuǎn)型金融、可持續(xù)金融的內(nèi)涵、邊界等還沒(méi)有完全厘清，一些研究成果還存在爭(zhēng)議。綠色低碳轉(zhuǎn)型要統(tǒng)籌兼顧碳減排與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系從我國(guó)當(dāng)前情況來(lái)看，實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)仍面臨著巨大挑戰(zhàn)。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和技術(shù)水平不變的條件下，碳減排與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通常難以兼得。碳減排政策行動(dòng)過(guò)早、力度過(guò)大，將導(dǎo)致碳價(jià)快速升高，形成持續(xù)較大的通脹壓力，侵蝕企業(yè)利潤(rùn)和家庭財(cái)富，抑制總需求和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，加之高碳行業(yè)較快萎縮，將導(dǎo)致未來(lái)投資不足；碳減排政策行動(dòng)延遲，政策約束不足，實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)將面臨較大壓力，導(dǎo)致后期政策較為激進(jìn)，給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更大的負(fù)面影響。因此，轉(zhuǎn)型過(guò)程要統(tǒng)籌兼顧碳減排目標(biāo)與保持經(jīng)濟(jì)合理增長(zhǎng)。具體來(lái)說(shuō)，時(shí)間表、路線圖應(yīng)清晰化，將整體的“雙碳”目標(biāo)盡可能落實(shí)為階段性動(dòng)態(tài)目標(biāo)。在每一階段內(nèi)，要盡力實(shí)現(xiàn)當(dāng)前目標(biāo)，否則將加劇未來(lái)的減排任務(wù)；同時(shí)，盡量保持GDP不受損或少受損，維持一定的儲(chǔ)蓄率，否則將影響未來(lái)的投融資。[1]從中長(zhǎng)期來(lái)看，綠色低碳技術(shù)創(chuàng)新是推動(dòng)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升的關(guān)鍵，促進(jìn)碳減排、實(shí)現(xiàn)“凈零”等都需要在研發(fā)和設(shè)備制造方面投入大量資金。合理的GDP增長(zhǎng)才可為經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展和低碳轉(zhuǎn)型籌集足夠的資金，轉(zhuǎn)型才是可持續(xù)的。轉(zhuǎn)型金融的發(fā)展要注重國(guó)際合作應(yīng)對(duì)氣候變化是全球共同面臨的挑戰(zhàn)。自《巴黎協(xié)定》簽訂以來(lái)，全球已有139個(gè)國(guó)家和地區(qū)提出碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)[2]，絕大部分國(guó)家和地區(qū)提出在2050年或2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。抑制碳排放、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展，密切的國(guó)際合作和協(xié)調(diào)必不可少。深化轉(zhuǎn)型金融的國(guó)際合作具有重要意義。一方面，促進(jìn)全球轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)互認(rèn)、碳市場(chǎng)互聯(lián)互通，將提升轉(zhuǎn)型金融市場(chǎng)的流動(dòng)性和透明度，推動(dòng)解決信息不對(duì)稱，優(yōu)化金融資源配置，促進(jìn)綠色低碳技術(shù)研發(fā)應(yīng)用和整體經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型。另一方面，國(guó)際供應(yīng)鏈脫碳是全球應(yīng)對(duì)氣候變化的重要組成部分，這與國(guó)際協(xié)調(diào)合作密切相關(guān)。越來(lái)越多的跨國(guó)公司將“碳中和”納入公司戰(zhàn)略，通過(guò)綠色采購(gòu)、綠色供應(yīng)鏈管理等方式，推動(dòng)供應(yīng)鏈上下游脫碳。這有利于帶動(dòng)更多中小企業(yè)綠色發(fā)展。產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈脫碳涉及上下游利益共同體的協(xié)同，需要加強(qiáng)國(guó)際合作，防止強(qiáng)行脫碳導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈不穩(wěn)定甚至中斷，影響國(guó)際貿(mào)易投資。在當(dāng)前地緣政治博弈加劇、國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨較大不確定性的情況下，轉(zhuǎn)型金融的國(guó)際合作尤其重要。中國(guó)綠色金融的發(fā)展與相關(guān)國(guó)際合作相輔相成。2016年中國(guó)擔(dān)任G20主席國(guó)，中國(guó)人民銀行與英格蘭銀行發(fā)起設(shè)立G20綠色金融研究小組。從2021年起，中國(guó)人民銀行擔(dān)任G20可持續(xù)金融工作組聯(lián)合主席，牽頭制定了《G20可持續(xù)金融路線圖》《G20轉(zhuǎn)型金融框架》；2023年，可持續(xù)金融工作組在氣候融資、自然相關(guān)信息披露、可持續(xù)金融能力建設(shè)方面的成果已經(jīng)G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)布。2022年6月，中國(guó)