我國證券監(jiān)管體制研究摘要：隨著資本市場的快速發(fā)展，證券監(jiān)管成為金融監(jiān)管的重要組成部分，隨著中國證券市場與國際市場的聯(lián)系越來越緊密，證券市場的國際化，對證券監(jiān)管的要求也越來越高。席卷全球的金融危機(jī)深刻地說明了證券市場是高風(fēng)險(xiǎn)市場，對證券市場進(jìn)行有效監(jiān)管已成為世界各國都無法回避的問題。文章回顧了我國監(jiān)管體制發(fā)展的三個階段。對現(xiàn)階段以政府監(jiān)管為主導(dǎo)，集中監(jiān)管和市場自律相結(jié)合的市場監(jiān)管模式存在的問題進(jìn)行了粗淺的探討，并提出了一些建議。從證券市場發(fā)展的實(shí)踐出發(fā)，研究我國證券市場的金融監(jiān)管機(jī)制。對于完善我國證券市場監(jiān)管具有重要意義。

關(guān)健詞：證券監(jiān)管；問題；建議

中國證券市場是伴隨著經(jīng)濟(jì)體刺改革逐步發(fā)展起來的“新興加轉(zhuǎn)軌”市場。由于建立初期的整體環(huán)境和市場制度設(shè)計(jì)上的局限。以及建立時問短暫，各種制度體系尚未健全完善，許多問題亟待解決；而中國證券監(jiān)管體制隨著證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展而逐步建立起來，與之伴生的證券監(jiān)管體制也具備了證券市場的一些弊端，同時由于自身的特殊性，其不健全、不完備更為嚴(yán)重。亟待結(jié)合實(shí)際，立足世界經(jīng)濟(jì)，認(rèn)真分析其弊端，并加以理論指導(dǎo)，以達(dá)到建立完善的證券監(jiān)管體制目標(biāo)，服務(wù)市場發(fā)展。

一、我國證券監(jiān)管體制的回顧

我國的證券監(jiān)管制度經(jīng)歷了一個從地方監(jiān)管到中央監(jiān)管、從分散監(jiān)管到集中監(jiān)管的過程，大致可分為三個階段：

1、以分隔的區(qū)域性試點(diǎn)規(guī)范和監(jiān)管階段。我國的證券市場起步于國債的發(fā)行。1992年以前，我國證券市場沒有集中統(tǒng)一的監(jiān)管，主要由中國人民銀行主管，國家體改委，其他政府機(jī)構(gòu)和上海深圳兩地政府參與管理。發(fā)展迅速的證券市場使得這種監(jiān)管模式的弊端凸現(xiàn)，造成了監(jiān)管的混亂。

2、規(guī)范管理和集中統(tǒng)一監(jiān)管的過渡階段。國務(wù)院于1992年10月成立了國務(wù)院證券委員會和中國證券監(jiān)督管理委員會。1993年1月國務(wù)院發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)證券市場宏觀管理的通知》，這標(biāo)志著我國《證券法》實(shí)施以前的證券市場監(jiān)管體制開始向集中監(jiān)管過渡。在監(jiān)管部門的推動下，一系列相關(guān)的法律法規(guī)和規(guī)章制度出臺，證券市場得到了較為快速的發(fā)展，但與此同時，體制和機(jī)制的缺陷帶來的問題也在逐步積累，迫切需要進(jìn)一步的規(guī)范發(fā)展。

3、集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制模式初步確立的階段。即以政府監(jiān)管為主導(dǎo)，集中監(jiān)管和市場自律相結(jié)合的市場監(jiān)管框架。國務(wù)院自1998年4月起決定對證券監(jiān)督管理體制進(jìn)一步改革，明確由中國證監(jiān)會對全國證券期貨市場實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管。這標(biāo)志著由政庶實(shí)施集中統(tǒng)一監(jiān)管的體制基本形成。中國證監(jiān)會取代國務(wù)院證券委員會的職能成為唯一的最高證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，將建立集中統(tǒng)一的證券期貨監(jiān)管體系，在全國各地設(shè)立派出監(jiān)管機(jī)構(gòu)并實(shí)行垂直管理。

自律組織作為證券市場監(jiān)管中不可或缺的一個重要部分，在證券市場發(fā)展的這一階段逐漸成長起來，并發(fā)揮其重要作用。自律組織有兩種形式即社會性的監(jiān)督組織和行業(yè)自律，前者主要包括證券業(yè)中介服務(wù)組織如會計(jì)師事務(wù)所。后者包括兩個方面：一是證券交易所的場內(nèi)自律；一是場外交易的自律即中國證券業(yè)協(xié)會進(jìn)行的自律監(jiān)管。

二、我國證券監(jiān)管體制存在的問題

基于我國證券市場發(fā)展的大環(huán)境，證券監(jiān)管還存在著諸多的問題，因此結(jié)合我國國情，經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)實(shí)以及國際化進(jìn)程對證券監(jiān)管體制進(jìn)行反思，將更有利于推動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，體現(xiàn)監(jiān)管服務(wù)于經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)。

（一）我國監(jiān)管體制自身內(nèi)因1、監(jiān)管理念與市場要求存在偏差監(jiān)管理念作為證券監(jiān)管的指導(dǎo)思想和實(shí)踐原則，滲透在整個監(jiān)管過程中。監(jiān)管理念的好壞準(zhǔn)確與否直接從根源上決定著監(jiān)管工作的效率。我國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的功能定位于為國有大中型企業(yè)搞活服務(wù)，這使得國企在證券市場中受到政策的傾斜和特殊的照顧，造成了市場主體的人為不平等、證券監(jiān)管的獨(dú)立性不能保證，公信力受到破壞。2、政府時市場的干預(yù)過多政府對證券市場過渡介入，行政主導(dǎo)市場及證券發(fā)行監(jiān)管以行政審批、額度控制為主要手段。證券監(jiān)管帶有濃重的行政色彩，手段直接，忽視了市場公平、高效、透明的客觀要求。3、監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制有待進(jìn)一步完善隨著中國證券市場的快速發(fā)展和對外開放程度的不斷提高，創(chuàng)新產(chǎn)品推出的節(jié)奏不斷加快，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜，市場運(yùn)行的不確定因素增多，監(jiān)管難度不斷增加，對監(jiān)管人員素質(zhì)的要求日益提高。另外，中國證券市場的一些領(lǐng)域內(nèi)仍然存在多頭監(jiān)管、監(jiān)管缺位以及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一等情況，整體監(jiān)管架構(gòu)尚不完善，缺乏良好的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制和危機(jī)處理機(jī)制。4、自律監(jiān)管的輔助作用未有效發(fā)揮目前，中國證券業(yè)協(xié)會、證券交易所等行業(yè)自律組織的自律功能尚不完善，對證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的依賴性較大，獨(dú)立性不夠強(qiáng)，行業(yè)自律的職能尚未充分發(fā)揮。其次，社會性的監(jiān)督組織沒有起到應(yīng)有的作用。

（二）監(jiān)管的難度高，難發(fā)揮作用1、證券監(jiān)管的外部法律環(huán)境不健全從我國法律環(huán)境看。法制不健全以及法規(guī)不能協(xié)調(diào)配合，致使監(jiān)管部門很難對證券市場違法行為進(jìn)行定性和查處。特別是我國證券法制框架還存在許多不足。與之相配套的公司法、合同法、稅法和破產(chǎn)法等法律法規(guī)缺位或不健全。我國對證券市場的爭論解決體系及公正和有效的司法體系的建設(shè)存在很大缺陷，投資者的合法權(quán)益得不到保證，法院判例受地方保護(hù)主義的影響，而且我國法律間的協(xié)調(diào)存在問題，有時互相矛盾。既有的法律體系和法律制度需要不斷進(jìn)行調(diào)整、補(bǔ)充和完善。2、證券監(jiān)管的微觀主體治理結(jié)構(gòu)不合理由于我國資本市場的發(fā)展歷史較短。從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型尚不徹底，作為監(jiān)管對象的微觀主體的上市公司結(jié)構(gòu)特別是國有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)相當(dāng)不合理，普遍存在一股獨(dú)大的現(xiàn)象。大股東擁有絕對控制權(quán)，不僅中小股東利益得不到保障，而且企業(yè)缺乏長期的發(fā)展目標(biāo)。從而難保障其依據(jù)經(jīng)濟(jì)法則嚴(yán)格自律。

三、完善我國證券監(jiān)管體制的建議

（一）加強(qiáng)證券監(jiān)管體制自身建設(shè)，逐步健全完善1、不斷改進(jìn)證券市場的監(jiān)管理念，順應(yīng)證券市場的發(fā)展首先要樹立科學(xué)的監(jiān)管理念，在中國證券市場日益國際化的今天，樹立正確的監(jiān)管理念是監(jiān)管工作的重中之重，也是健全監(jiān)管體制的理論基礎(chǔ)。監(jiān)管理念主要包括：第一，保護(hù)投資者的合法權(quán)益；第二，確保監(jiān)管套平、高效、透明；第三，降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；第四，樹立國際化意識。這些理念的發(fā)揮作用還依賴于認(rèn)真貫徹執(zhí)行于實(shí)際工作之中。2、加強(qiáng)監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)，提高監(jiān)管效率監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為規(guī)則的制定者和執(zhí)行者，其職能就是保障市場的公平、公開以及公正地對待所有市場參與者，體現(xiàn)其監(jiān)管理念和目標(biāo)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)借鑒國際市場的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，不斷深化自身改革，加強(qiáng)監(jiān)管的獨(dú)立性，不斷調(diào)整和優(yōu)化內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置。建立更加富有吸引力和靈活性的人才管理機(jī)制，使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置和人員構(gòu)成更好地服務(wù)于證券市場的發(fā)展。同時，改善監(jiān)管手段。提高監(jiān)管水平，努力實(shí)現(xiàn)手段的間接化、多樣化、市場化，減少政府對市場的操縱。(3)充分發(fā)揮行業(yè)自律監(jiān)管，完善監(jiān)管體系。隨著證券市場的成熟，政府主導(dǎo)和行業(yè)自律相結(jié)合的監(jiān)管體系日益成為大多數(shù)國家選擇的主流。充分發(fā)揮兩者的優(yōu)勢，避免各自的缺點(diǎn)，對于完善監(jiān)管體系是十分重要的。行業(yè)自律監(jiān)管的培養(yǎng)和成熟有助于彌補(bǔ)我國政府主導(dǎo)型模式的缺陷，有利于發(fā)揮其靈活性、高效性和及時性等諸多優(yōu)點(diǎn)。

（二）改善證券監(jiān)管的外部環(huán)境，營造良好社會氛圍監(jiān)管工作的發(fā)揮同時依賴于監(jiān)管環(huán)境的好壞關(guān)系，營造良好外部環(huán)境。充分發(fā)揮監(jiān)管工作的優(yōu)勢。主要從以下幾方面改善外部環(huán)境。1、健全完善相關(guān)法律體系、法律制度結(jié)合目前市場需求不斷完備證券監(jiān)管的法律法規(guī)，推進(jìn)證券市場法律體系建設(shè)；建立健全由中國特色的資本市場執(zhí)法體制，進(jìn)一步加強(qiáng)并合理配置稽查力量，統(tǒng)一使用執(zhí)法資源，優(yōu)化案件查處程序，不斷提高快速反應(yīng)能力，做到及時發(fā)現(xiàn)、及時制止、及時查處；進(jìn)一步加大資本市場的執(zhí)法力度，提高違規(guī)成本；逐步建立并完善資本市場仲裁機(jī)制，發(fā)揮仲裁機(jī)構(gòu)在資本市場中的爭議解決功能。此外，應(yīng)強(qiáng)化現(xiàn)有法律法規(guī)之間的協(xié)調(diào)、銜接。避免配合不力，避免法律手段在實(shí)際運(yùn)用中難以奏效。2、市場微觀主體治理結(jié)構(gòu)合理化改革監(jiān)管的有效性在很大程度上取決于上市公司的自律和證券市場機(jī)制的作用。上市公司要從根本上改善法人治理機(jī)制結(jié)構(gòu)，保護(hù)股東切身利益并最終加強(qiáng)公司自律。相應(yīng)地，應(yīng)改變公司經(jīng)理層的生成機(jī)制，盡快健全職業(yè)經(jīng)理人市場，使公司經(jīng)理層通過市場達(dá)到優(yōu)化配置，從而形成有效的激勵約束機(jī)制。

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