境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率的多維度影響剖析：基于理論與實踐的雙重視角一、引言1.1研究背景與意義隨著經(jīng)濟全球化和金融一體化的深入發(fā)展，銀行業(yè)的對外開放已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。自2001年中國加入世界貿(mào)易組織（WTO）以來，中國銀行業(yè)的開放進程不斷加速，在2006年底，中國銀行業(yè)遵守入世承諾，取消所有現(xiàn)存的對外資銀行所有權(quán)、經(jīng)營和設(shè)立形式進行限制的非審慎性措施，我國銀行業(yè)進入全面開放的新時期。在這一背景下，境外戰(zhàn)略投資者參股中資銀行的現(xiàn)象日益普遍，成為中國銀行業(yè)改革與發(fā)展中的一個重要特征。從20世紀90年代開始，就有境外金融機構(gòu)開始試探性地參股中國的城市商業(yè)銀行。到了21世紀初，尤其是中國加入WTO之后，外資入股中資銀行的步伐明顯加快，參股對象也從城市商業(yè)銀行擴展到優(yōu)質(zhì)股份制銀行以及國有商業(yè)銀行。例如，2005年6月，美國銀行和新加坡國有投資公司淡馬錫分別投資25億美元和14.66億美元購入中國建設(shè)銀行9.0%和5.1%的股份；2005年8月，英格蘭皇家銀行集團聯(lián)合美林公司和香港富豪李嘉誠組成財團，斥資31億美元持有中國銀行10%的股份。截至2010年底，累計已有36家中資銀行與境外金融機構(gòu)簽訂了戰(zhàn)略引資協(xié)議，外資參股已經(jīng)成為中國商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)不可或缺的一部分。中資銀行引入境外戰(zhàn)略投資者，旨在借助其資金實力、先進的管理經(jīng)驗、成熟的技術(shù)和豐富的國際市場運作經(jīng)驗，完善公司治理結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)營管理水平，增強市場競爭力，從而在日益激烈的國內(nèi)外市場競爭中實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。境外戰(zhàn)略投資者的引入，在理論上能夠通過多種途徑對銀行效率產(chǎn)生影響。在公司治理層面，境外戰(zhàn)略投資者憑借其豐富的經(jīng)驗和專業(yè)知識，有助于優(yōu)化銀行的治理結(jié)構(gòu)，完善內(nèi)部監(jiān)督機制，降低委托代理成本，從而提升決策的科學(xué)性和運營效率。在業(yè)務(wù)拓展與創(chuàng)新方面，他們可以帶來先進的金融產(chǎn)品和服務(wù)理念，促進中資銀行開展多元化業(yè)務(wù)，提高金融創(chuàng)新能力，滿足市場多樣化的金融需求，進而提高銀行的盈利能力和市場份額。在風(fēng)險管理領(lǐng)域，境外戰(zhàn)略投資者成熟的風(fēng)險管理技術(shù)和體系，能夠幫助中資銀行加強風(fēng)險識別、評估和控制能力，降低不良貸款率，增強銀行體系的穩(wěn)定性。然而，在現(xiàn)實中，境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率的影響并非完全一致且明確。從積極方面來看，部分中資銀行在引入境外戰(zhàn)略投資者后，確實在公司治理、業(yè)務(wù)創(chuàng)新和風(fēng)險管理等方面取得了顯著的進步。例如，一些銀行通過與境外戰(zhàn)略投資者的合作，優(yōu)化了董事會結(jié)構(gòu)，引入了先進的風(fēng)險管理系統(tǒng)，推出了一系列創(chuàng)新金融產(chǎn)品，盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量得到了明顯提升。但從消極方面來說，也存在一些問題。比如，在一些案例中，境外戰(zhàn)略投資者與中資銀行在文化、經(jīng)營理念等方面存在沖突，導(dǎo)致合作效果不盡如人意；還有部分境外戰(zhàn)略投資者出于自身利益考慮，在持有一定期限股份后選擇減持或退出，這對銀行的穩(wěn)定性和市場信心產(chǎn)生了一定的沖擊。此外，學(xué)術(shù)界對于境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率的影響也尚未達成共識。支持者認為，戰(zhàn)略投資者和外資銀行的存在通過示范效應(yīng)為外資流入本國提供渠道，增強市場活力，同時帶來新技術(shù)，促進行業(yè)競爭，推動本土銀行積極改革，降低運營成本，提高運營效率，優(yōu)化監(jiān)管行為，營造更好的儲蓄投資環(huán)境。但也有觀點認為，引進外資不一定能提高銀行效率，公有制結(jié)構(gòu)中引入私人資本會提高效率的觀點是值得商榷的，若私人資本不能對管理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險規(guī)避、客戶來源等發(fā)揮有利作用，那么引進外資后的銀行效率不一定比引資前高。在這樣的背景下，深入研究境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率的影響，具有重要的理論和實踐意義。從理論角度而言，有助于豐富和完善金融機構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)與效率關(guān)系的理論體系，進一步深化對銀行業(yè)開放與發(fā)展規(guī)律的認識，為后續(xù)相關(guān)研究提供更為堅實的理論基礎(chǔ)和實證依據(jù)。通過嚴謹?shù)睦碚摲治龊蛯嵶C檢驗，明確境外戰(zhàn)略投資者參股影響銀行效率的內(nèi)在機制和具體路徑，能夠填補當(dāng)前理論研究中的一些空白和爭議點，為金融理論的發(fā)展做出貢獻。從實踐意義來說，對于中資銀行而言，研究結(jié)果能夠為其在引入境外戰(zhàn)略投資者時提供科學(xué)的決策參考。幫助銀行更加理性地評估引入境外戰(zhàn)略投資者的利弊，根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營狀況和市場定位，審慎選擇合適的境外戰(zhàn)略投資者，制定合理的合作策略，最大程度地發(fā)揮境外戰(zhàn)略投資者的積極作用，避免潛在的風(fēng)險和問題。對于監(jiān)管部門來說，研究結(jié)論有助于其制定更加科學(xué)合理的金融監(jiān)管政策和法規(guī)。監(jiān)管部門可以依據(jù)研究成果，加強對境外戰(zhàn)略投資者參股行為的監(jiān)管，規(guī)范其投資和經(jīng)營活動，維護金融市場的穩(wěn)定和公平競爭秩序，保障國家金融安全。1.2研究目標(biāo)與問題本研究旨在深入剖析境外戰(zhàn)略投資者參股對中國商業(yè)銀行效率的影響及其作用機制，具體目標(biāo)如下：明確參股對銀行效率的影響：通過嚴謹?shù)膶嵶C分析，準(zhǔn)確評估境外戰(zhàn)略投資者參股行為對中資銀行效率產(chǎn)生的影響，判斷這種影響究竟是正向促進、負向抑制，還是存在其他復(fù)雜的關(guān)系，為后續(xù)研究提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)支持。揭示作用機制：從公司治理、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、風(fēng)險管理等多個維度，深入挖掘境外戰(zhàn)略投資者參股影響銀行效率的內(nèi)在作用機制，找出其中關(guān)鍵的影響因素和傳導(dǎo)路徑，以便更好地理解外資參股與銀行效率之間的邏輯關(guān)系。提出針對性建議：基于上述研究結(jié)果，結(jié)合中國銀行業(yè)的實際發(fā)展?fàn)顩r和市場環(huán)境，為中資銀行在引入境外戰(zhàn)略投資者時提供科學(xué)合理的決策參考，為監(jiān)管部門制定相關(guān)政策提供有力的理論依據(jù)和實踐指導(dǎo)，促進中國銀行業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展。基于上述研究目標(biāo)，本研究擬解決以下關(guān)鍵問題：參股對銀行效率的影響方向和程度：境外戰(zhàn)略投資者參股到底在多大程度上影響了中資銀行的效率？這種影響是短期效應(yīng)明顯還是長期持續(xù)作用？不同類型的中資銀行（如國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等）受到的影響是否存在差異？例如，國有大型商業(yè)銀行由于其規(guī)模龐大、資源豐富、政策支持力度大等特點，與規(guī)模相對較小、業(yè)務(wù)范圍較窄的城市商業(yè)銀行相比，在引入境外戰(zhàn)略投資者后，其效率提升的幅度和速度是否有所不同。影響銀行效率的作用機制：境外戰(zhàn)略投資者通過哪些具體途徑對銀行效率產(chǎn)生影響？在公司治理方面，他們?nèi)绾螀⑴c銀行的決策過程，優(yōu)化董事會結(jié)構(gòu)，完善內(nèi)部監(jiān)督機制，進而提高銀行的運營效率？在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，他們帶來的先進金融產(chǎn)品和服務(wù)理念，是如何促進中資銀行開展多元化業(yè)務(wù)，提高金融創(chuàng)新能力，從而提升銀行的盈利能力和市場份額的？在風(fēng)險管理領(lǐng)域，他們成熟的風(fēng)險管理技術(shù)和體系，又是怎樣幫助中資銀行加強風(fēng)險識別、評估和控制能力，降低不良貸款率，增強銀行體系穩(wěn)定性的？如何優(yōu)化參股策略與監(jiān)管政策：中資銀行應(yīng)如何根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營狀況和市場定位，審慎選擇合適的境外戰(zhàn)略投資者，制定合理的合作策略，以最大程度地發(fā)揮境外戰(zhàn)略投資者的積極作用，避免潛在的風(fēng)險和問題？監(jiān)管部門又應(yīng)如何依據(jù)研究成果，加強對境外戰(zhàn)略投資者參股行為的監(jiān)管，規(guī)范其投資和經(jīng)營活動，維護金融市場的穩(wěn)定和公平競爭秩序，保障國家金融安全？1.3研究方法與創(chuàng)新點1.3.1研究方法文獻研究法：廣泛搜集國內(nèi)外關(guān)于境外戰(zhàn)略投資者參股與銀行效率的相關(guān)文獻資料，包括學(xué)術(shù)期刊論文、學(xué)位論文、研究報告等。通過對這些文獻的梳理和分析，了解該領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀、已有成果和存在的不足，為本文的研究提供理論基礎(chǔ)和研究思路。例如，對前人研究中關(guān)于境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率影響的不同觀點進行總結(jié)歸納，明確本文需要進一步深入探討的問題。案例研究法：選取具有代表性的中資銀行引入境外戰(zhàn)略投資者的案例，如中國建設(shè)銀行引入美國銀行和新加坡淡馬錫投資、中國銀行引入英格蘭皇家銀行集團等案例。對這些案例進行詳細的分析，深入研究境外戰(zhàn)略投資者參股后銀行在公司治理、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、風(fēng)險管理等方面的變化，以及這些變化對銀行效率產(chǎn)生的實際影響。通過案例研究，能夠更加直觀地了解境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率影響的具體表現(xiàn)和內(nèi)在機制，為實證研究提供實踐依據(jù)。實證分析法：運用計量經(jīng)濟學(xué)方法，構(gòu)建合適的實證模型，對境外戰(zhàn)略投資者參股與銀行效率之間的關(guān)系進行定量分析。選取具有代表性的銀行效率指標(biāo)作為被解釋變量，如資產(chǎn)收益率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、成本收入比等，以境外戰(zhàn)略投資者持股比例、持股時間等作為解釋變量，同時控制其他可能影響銀行效率的因素，如銀行規(guī)模、資本充足率、不良貸款率等。收集相關(guān)數(shù)據(jù)，運用面板數(shù)據(jù)模型、回歸分析等方法進行實證檢驗，以驗證研究假設(shè)，明確境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率的影響方向和程度。比較研究法：對比分析不同類型中資銀行（國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行）引入境外戰(zhàn)略投資者后的效率變化情況。分析不同類型銀行在引入境外戰(zhàn)略投資者時的動機、合作方式、面臨的問題以及取得的成效等方面的差異，找出影響境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率作用效果的關(guān)鍵因素，為不同類型銀行制定合理的引資策略提供參考。同時，將中國銀行業(yè)引入境外戰(zhàn)略投資者的情況與其他國家銀行業(yè)的相關(guān)經(jīng)驗進行比較，借鑒國際經(jīng)驗，為中國銀行業(yè)的發(fā)展提供啟示。1.3.2創(chuàng)新點多維度分析：從多個維度全面分析境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率的影響，不僅關(guān)注銀行的財務(wù)績效指標(biāo)，如盈利能力、成本控制能力等，還深入探討其在公司治理、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、風(fēng)險管理等方面的作用機制。通過這種多維度的分析方法，能夠更加全面、深入地揭示境外戰(zhàn)略投資者參股與銀行效率之間的復(fù)雜關(guān)系，彌補以往研究在分析視角上的局限性。動態(tài)視角：考慮到境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率的影響可能會隨著時間的推移而發(fā)生變化，采用動態(tài)視角進行研究。分析不同時間段內(nèi)境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率的短期和長期影響，探討隨著參股時間的延長，境外戰(zhàn)略投資者在銀行公司治理、業(yè)務(wù)合作等方面的作用是否逐漸增強或發(fā)生變化，為中資銀行和監(jiān)管部門制定長期的發(fā)展戰(zhàn)略和政策提供依據(jù)。結(jié)合中國實際：緊密結(jié)合中國銀行業(yè)的實際發(fā)展?fàn)顩r和市場環(huán)境進行研究。充分考慮中國銀行業(yè)在經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)型、金融監(jiān)管政策、市場競爭格局等方面的特點，分析境外戰(zhàn)略投資者參股在中國特殊背景下對銀行效率產(chǎn)生的獨特影響，提出具有針對性和可操作性的政策建議，為中國銀行業(yè)的改革與發(fā)展提供切實可行的指導(dǎo)。二、概念界定與理論基礎(chǔ)2.1相關(guān)概念界定2.1.1境外戰(zhàn)略投資者境外戰(zhàn)略投資者是指來自國外或港澳臺地區(qū)，以戰(zhàn)略投資為目的，對境內(nèi)銀行進行長期股權(quán)投資的金融機構(gòu)或企業(yè)。與一般投資者相比，境外戰(zhàn)略投資者具有顯著特征。在投資目的上，一般投資者主要追求短期的資本增值，通過股票價格的波動獲取差價收益；而境外戰(zhàn)略投資者更注重與被投資銀行建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，旨在通過長期投資實現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同，促進被投資銀行在業(yè)務(wù)拓展、管理提升、技術(shù)創(chuàng)新等方面的發(fā)展，以獲取長期的戰(zhàn)略利益。例如，某些境外戰(zhàn)略投資者參股中資銀行后，會派遣專業(yè)團隊參與銀行的日常經(jīng)營管理，助力銀行優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提升運營效率。在投資期限方面，一般投資者的投資期限相對較短，可能會根據(jù)市場行情頻繁買賣股票；境外戰(zhàn)略投資者則傾向于長期持有股份，投資期限通常在數(shù)年甚至更長時間，以確保能夠深度參與被投資銀行的發(fā)展過程，充分發(fā)揮其戰(zhàn)略作用。在投資規(guī)模上，境外戰(zhàn)略投資者的投資金額往往較大，能夠?qū)Ρ煌顿Y銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營決策產(chǎn)生重要影響；一般投資者的投資規(guī)模則較為分散，單個投資者對銀行的影響力有限。在銀行引資過程中，境外戰(zhàn)略投資者扮演著至關(guān)重要的角色。他們能夠為銀行提供充足的資金支持，增強銀行的資本實力，提高資本充足率，從而提升銀行的抗風(fēng)險能力和業(yè)務(wù)拓展能力。以中國建設(shè)銀行引入美國銀行和新加坡淡馬錫投資為例，這兩家境外戰(zhàn)略投資者的大額資金注入，為建設(shè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展和國際化布局提供了堅實的資金保障。同時，境外戰(zhàn)略投資者憑借其豐富的國際市場經(jīng)驗和先進的管理理念，能夠幫助銀行完善公司治理結(jié)構(gòu)，引入國際先進的管理模式和運營機制，優(yōu)化董事會結(jié)構(gòu)，加強內(nèi)部監(jiān)督，提高決策的科學(xué)性和透明度。此外，他們還能帶來先進的金融技術(shù)和創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，促進銀行開展多元化業(yè)務(wù)，提升金融創(chuàng)新能力，滿足市場多樣化的金融需求。比如，一些境外戰(zhàn)略投資者將先進的風(fēng)險管理技術(shù)引入中資銀行，幫助銀行建立了更為完善的風(fēng)險管理體系，有效降低了信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險。2.1.2銀行效率銀行效率是指銀行在經(jīng)營過程中，以最小的投入獲取最大產(chǎn)出的能力，它反映了銀行對資源的有效配置和利用程度，是衡量銀行綜合競爭力和經(jīng)營績效的重要指標(biāo)。銀行效率主要包括規(guī)模效率、范圍效率和X效率等類型。規(guī)模效率主要研究銀行在業(yè)務(wù)規(guī)模擴張過程中，成本與收益之間的關(guān)系。當(dāng)銀行的規(guī)模擴張能夠帶來單位成本的降低和收益的增加時，表明銀行具有規(guī)模效率；反之，則規(guī)模無效率。例如，大型商業(yè)銀行通過擴大業(yè)務(wù)范圍和客戶群體，實現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟，降低了單位運營成本，提高了規(guī)模效率。范圍效率關(guān)注銀行開展多元化業(yè)務(wù)的能力，即在產(chǎn)出一定的情況下，銀行通過提供多種金融產(chǎn)品和服務(wù)，實現(xiàn)成本的降低和收益的增加。如果銀行開展多元化業(yè)務(wù)的成本低于單一業(yè)務(wù)經(jīng)營的成本，且能夠獲得更高的收益，說明銀行具有范圍效率。例如，一些綜合性銀行同時開展存貸款、證券承銷、資產(chǎn)管理等多種業(yè)務(wù)，通過資源共享和協(xié)同效應(yīng)，降低了運營成本，提高了范圍效率。X效率則涵蓋了除規(guī)模效率和范圍效率之外的所有技術(shù)效率和配置效率的總和，主要反映銀行內(nèi)部管理水平、員工素質(zhì)、技術(shù)創(chuàng)新能力等因素對效率的影響。它衡量的是在產(chǎn)出既定的情況下，銀行實際成本與最小生產(chǎn)函數(shù)（即效率邊界）的偏離程度，體現(xiàn)了銀行與效率最高銀行之間的差距。例如，一家管理水平高、員工素質(zhì)優(yōu)秀、創(chuàng)新能力強的銀行，能夠更有效地配置資源，降低成本，提高產(chǎn)出，從而具有較高的X效率。常用的銀行效率測度指標(biāo)包括財務(wù)指標(biāo)和前沿分析指標(biāo)。財務(wù)指標(biāo)如資產(chǎn)收益率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、成本收入比等，能夠直觀地反映銀行的盈利能力和成本控制能力。資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率，反映了銀行運用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力；凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，衡量了股東權(quán)益的收益水平；成本收入比是營業(yè)費用與營業(yè)收入的比率，體現(xiàn)了銀行控制成本的能力。前沿分析指標(biāo)如數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）和隨機前沿分析（SFA）等，則通過構(gòu)建生產(chǎn)前沿面，對銀行的效率進行相對評估，能夠更全面地考慮銀行的投入產(chǎn)出關(guān)系和技術(shù)效率。銀行效率對于銀行的發(fā)展至關(guān)重要。高效率的銀行能夠更有效地配置金融資源，將資金引導(dǎo)到最有價值的項目和企業(yè)中，促進經(jīng)濟的增長和發(fā)展。同時，高效率意味著銀行能夠以較低的成本提供金融服務(wù)，提高客戶滿意度，增強市場競爭力，從而在激烈的市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。此外，銀行效率的提升還有助于增強金融體系的穩(wěn)定性，降低金融風(fēng)險，保障國家金融安全。2.2理論基礎(chǔ)2.2.1協(xié)同效應(yīng)理論協(xié)同效應(yīng)理論認為，當(dāng)兩個或多個經(jīng)濟主體進行合作時，通過資源共享、優(yōu)勢互補、流程優(yōu)化等方式，能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，使整體的效益大于各部分單獨效益之和，即“1+1>2”的效果。在銀行引入境外戰(zhàn)略投資者的過程中，協(xié)同效應(yīng)理論有著多方面的體現(xiàn)。在資源協(xié)同方面，境外戰(zhàn)略投資者通常擁有廣泛的國際業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、豐富的客戶資源以及先進的金融技術(shù)和信息系統(tǒng)。中資銀行引入境外戰(zhàn)略投資者后，可以借助其資源，拓展自身的業(yè)務(wù)范圍和市場份額。例如，境外戰(zhàn)略投資者能夠幫助中資銀行與國際金融市場建立更緊密的聯(lián)系，為中資銀行的客戶提供跨境金融服務(wù)，如國際結(jié)算、外匯交易、跨境投資等，從而滿足客戶日益增長的國際化金融需求。同時，中資銀行也可以將自身在國內(nèi)市場積累的客戶資源和本土優(yōu)勢與境外戰(zhàn)略投資者共享，實現(xiàn)雙方客戶資源的整合與利用，進一步擴大客戶群體，提高市場占有率。在管理協(xié)同上，境外戰(zhàn)略投資者在金融領(lǐng)域積累了豐富的管理經(jīng)驗和先進的管理理念，包括完善的公司治理機制、科學(xué)的風(fēng)險管理體系、高效的業(yè)務(wù)流程和優(yōu)秀的人力資源管理模式等。中資銀行引入境外戰(zhàn)略投資者后，可以學(xué)習(xí)和借鑒其先進的管理經(jīng)驗，優(yōu)化自身的管理流程和制度，提高管理效率。例如，境外戰(zhàn)略投資者可以協(xié)助中資銀行完善董事會結(jié)構(gòu)，加強董事會的獨立性和專業(yè)性，提高決策的科學(xué)性和透明度；引入先進的風(fēng)險管理技術(shù)和工具，建立全面風(fēng)險管理體系，有效識別、評估和控制各類風(fēng)險；優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提高運營效率，降低運營成本。這些協(xié)同效應(yīng)能夠顯著提升銀行的效率。資源協(xié)同可以使銀行更有效地配置資源，降低運營成本，提高盈利能力。通過與境外戰(zhàn)略投資者共享客戶資源和業(yè)務(wù)渠道，銀行能夠?qū)崿F(xiàn)交叉銷售，增加業(yè)務(wù)收入，同時減少市場拓展成本。管理協(xié)同則有助于銀行改善內(nèi)部管理，提高決策效率，降低風(fēng)險水平，增強銀行的穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展能力。通過學(xué)習(xí)境外戰(zhàn)略投資者的先進管理經(jīng)驗，銀行能夠優(yōu)化內(nèi)部組織架構(gòu)，提高員工的工作效率和積極性，提升服務(wù)質(zhì)量，從而增強市場競爭力。以中國建設(shè)銀行引入美國銀行后為例，美國銀行向建設(shè)銀行派遣了專業(yè)團隊，協(xié)助其優(yōu)化風(fēng)險管理體系和業(yè)務(wù)流程。建設(shè)銀行借鑒美國銀行的經(jīng)驗，建立了更加完善的風(fēng)險預(yù)警機制和內(nèi)部控制制度，加強了對信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險的管理。同時，在業(yè)務(wù)流程方面，建設(shè)銀行進行了一系列優(yōu)化，提高了業(yè)務(wù)辦理效率，降低了運營成本，使得銀行的整體效率得到了顯著提升。2.2.2公司治理理論公司治理理論強調(diào)，有效的公司治理結(jié)構(gòu)能夠合理配置公司的控制權(quán)和決策權(quán)，明確各利益相關(guān)者的權(quán)利和責(zé)任，降低委托代理成本，提高公司的運營效率和價值。在銀行領(lǐng)域，良好的公司治理對于銀行的穩(wěn)健運營和效率提升至關(guān)重要。境外戰(zhàn)略投資者參股中資銀行后，能夠在多個方面完善銀行的公司治理結(jié)構(gòu)，進而提升銀行效率。在股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化上，境外戰(zhàn)略投資者的引入可以打破中資銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)過于集中或單一的局面，增加股權(quán)的多元化程度。多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠形成有效的股東制衡機制，防止大股東濫用控制權(quán)，保護中小股東的利益，提高銀行決策的公正性和科學(xué)性。例如，一些國有商業(yè)銀行在引入境外戰(zhàn)略投資者之前，股權(quán)結(jié)構(gòu)主要以國有股為主，決策過程可能受到行政干預(yù)的影響。引入境外戰(zhàn)略投資者后，股權(quán)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，不同股東之間能夠相互監(jiān)督和制約，使銀行的決策更加市場化和專業(yè)化。在董事會建設(shè)方面，境外戰(zhàn)略投資者通常會派遣專業(yè)人士進入銀行董事會，參與銀行的重大決策。這些專業(yè)人士具有豐富的國際金融市場經(jīng)驗和專業(yè)知識，能夠為銀行的戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險管理等提供寶貴的意見和建議，提高董事會的決策水平。同時，他們的參與也有助于增強董事會的獨立性，使其能夠更好地監(jiān)督管理層的行為，防止管理層追求自身利益而損害銀行和股東的利益。在監(jiān)督機制完善上，境外戰(zhàn)略投資者出于自身利益的考慮，會對銀行的經(jīng)營管理活動進行密切監(jiān)督。他們可以利用自身的專業(yè)優(yōu)勢和國際經(jīng)驗，對銀行的財務(wù)狀況、風(fēng)險管理、內(nèi)部控制等方面進行深入審查，及時發(fā)現(xiàn)問題并提出改進建議。此外，境外戰(zhàn)略投資者的監(jiān)督還能夠?qū)︺y行管理層形成有效的約束，促使管理層更加謹慎地經(jīng)營，提高銀行的運營效率和資產(chǎn)質(zhì)量。完善的公司治理結(jié)構(gòu)能夠有效降低銀行的委托代理成本，提高決策效率和運營效率。合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)和有效的股東制衡機制可以減少內(nèi)部人控制問題，使銀行的決策更加符合股東的利益。高素質(zhì)的董事會和完善的監(jiān)督機制能夠確保銀行的戰(zhàn)略決策科學(xué)合理，管理層的行為得到有效監(jiān)督和約束，從而提高銀行的運營效率，增強銀行的市場競爭力。例如，興業(yè)銀行在引入恒生銀行作為境外戰(zhàn)略投資者后，恒生銀行向興業(yè)銀行董事會派駐了董事，參與銀行的戰(zhàn)略決策和日常管理。恒生銀行的董事憑借其豐富的國際銀行業(yè)經(jīng)驗，為興業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新、風(fēng)險管理和國際化發(fā)展等方面提供了重要的建議和支持。同時，恒生銀行對興業(yè)銀行的經(jīng)營管理活動進行密切監(jiān)督，促使興業(yè)銀行不斷完善內(nèi)部控制制度，提高運營效率，興業(yè)銀行在公司治理和經(jīng)營績效方面都取得了顯著的提升。2.2.3金融深化理論金融深化理論由美國經(jīng)濟學(xué)家愛德華?肖和羅納德?麥金農(nóng)在20世紀70年代提出，該理論認為，金融體系與經(jīng)濟發(fā)展之間存在著相互促進、相互影響的關(guān)系。在金融抑制的環(huán)境下，政府對金融市場的過多干預(yù)，如利率管制、信貸配給等，會阻礙金融體系的發(fā)展，進而抑制經(jīng)濟增長。而金融深化則是指政府減少對金融市場的干預(yù)，使利率和匯率能夠真實反映資金和外匯的供求狀況，促進金融市場的自由化和國際化，從而提高金融體系的效率，推動經(jīng)濟增長。外資引入對金融市場深化及銀行效率有著重要影響。外資的進入能夠增加金融市場的競爭主體，豐富金融產(chǎn)品和服務(wù)種類，促進金融市場的多元化發(fā)展。境外戰(zhàn)略投資者參股中資銀行后，會帶來先進的金融技術(shù)、管理經(jīng)驗和創(chuàng)新理念，推動中資銀行開展金融創(chuàng)新，推出更多符合市場需求的金融產(chǎn)品和服務(wù)，如金融衍生品、財富管理產(chǎn)品、綠色金融產(chǎn)品等，滿足不同客戶群體的多樣化金融需求。這不僅有助于提高金融市場的活力和效率，也能夠促進金融資源的優(yōu)化配置，使資金流向更具效率和發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域和企業(yè)。外資引入還能促進金融市場的國際化進程。境外戰(zhàn)略投資者具有廣泛的國際業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)和豐富的國際市場經(jīng)驗，他們的參股可以幫助中資銀行更好地融入國際金融市場，加強與國際金融機構(gòu)的合作與交流，學(xué)習(xí)國際先進的金融規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，提升中資銀行的國際化水平和國際競爭力。同時，中資銀行在與境外戰(zhàn)略投資者合作的過程中，也能夠?qū)⒆陨淼膬?yōu)勢和特色推向國際市場，為國際金融市場的發(fā)展做出貢獻。金融市場的深化和國際化能夠顯著提升銀行效率。多元化的金融市場和豐富的金融產(chǎn)品能夠為銀行提供更多的業(yè)務(wù)拓展機會和盈利增長點，提高銀行的盈利能力。國際化進程的推進可以使銀行學(xué)習(xí)和借鑒國際先進的管理經(jīng)驗和技術(shù)，提升自身的管理水平和業(yè)務(wù)能力，增強銀行在國際市場上的競爭力。例如，浦發(fā)銀行在引入花旗銀行作為境外戰(zhàn)略投資者后，借助花旗銀行的國際資源和經(jīng)驗，積極開展金融創(chuàng)新，推出了一系列具有國際競爭力的金融產(chǎn)品和服務(wù)，如跨境金融服務(wù)、供應(yīng)鏈金融服務(wù)等。同時，浦發(fā)銀行加強了與國際金融機構(gòu)的合作，提升了自身的國際化水平和風(fēng)險管理能力，銀行效率得到了顯著提升。三、境外戰(zhàn)略投資者參股銀行現(xiàn)狀與動機分析3.1參股現(xiàn)狀分析境外戰(zhàn)略投資者參股中資銀行的歷程可追溯至20世紀90年代。1996年，亞洲開發(fā)銀行入股光大銀行，拉開了境外戰(zhàn)略投資者參股中資銀行的序幕。不過在早期，由于中國金融市場開放程度有限，相關(guān)政策法規(guī)尚不完善，外資參股案例較少，且主要集中在少數(shù)股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行，參股規(guī)模和持股比例也相對較小。2001年中國加入WTO后，銀行業(yè)對外開放步伐加快，相關(guān)政策逐漸放寬，為境外戰(zhàn)略投資者提供了更廣闊的投資空間。2003年，銀監(jiān)會發(fā)布《境外金融機構(gòu)投資入股中資金融機構(gòu)管理辦法》，將單個境外金融機構(gòu)向中資商業(yè)銀行投資入股的比例上限從15%提高到20%，多個境外金融機構(gòu)投資入股比例合計上限從20%提高到25%。這一政策調(diào)整極大地激發(fā)了境外戰(zhàn)略投資者的積極性，外資參股中資銀行的案例迅速增加，參股對象也從股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行擴展到國有大型商業(yè)銀行。2005年，美國銀行和新加坡淡馬錫分別投資25億美元和14.66億美元購入中國建設(shè)銀行9.0%和5.1%的股份；同年，英格蘭皇家銀行集團聯(lián)合美林公司和香港富豪李嘉誠組成財團，斥資31億美元持有中國銀行10%的股份。近年來，隨著中國金融市場的不斷發(fā)展和開放，境外戰(zhàn)略投資者參股中資銀行的趨勢仍在持續(xù)。2018年，中國進一步放寬外資銀行市場準(zhǔn)入條件，取消外資銀行來華設(shè)立法人銀行和分行的總資產(chǎn)要求，取消外資銀行開辦人民幣業(yè)務(wù)的開業(yè)年限要求等。這些政策舉措吸引了更多境外戰(zhàn)略投資者關(guān)注中資銀行，參股規(guī)模和持股比例也在不斷變化。在參股規(guī)模方面，境外戰(zhàn)略投資者對中資銀行的投資總額呈現(xiàn)出較大的波動性。2005-2007年，隨著國有大型商業(yè)銀行紛紛引入境外戰(zhàn)略投資者，投資總額大幅增長。然而，2008年全球金融危機爆發(fā)后，部分境外戰(zhàn)略投資者出于自身資金壓力和風(fēng)險考慮，開始減持中資銀行股份，投資總額有所下降。近年來，隨著全球經(jīng)濟的逐漸復(fù)蘇和中國金融市場的吸引力不斷增強，投資總額又呈現(xiàn)出緩慢上升的趨勢。從持股比例來看，不同類型的中資銀行存在一定差異。國有大型商業(yè)銀行由于其重要的戰(zhàn)略地位和龐大的資產(chǎn)規(guī)模，境外戰(zhàn)略投資者的持股比例相對較低，一般在10%左右。例如，美國銀行對中國建設(shè)銀行的持股比例最高時為9.0%，淡馬錫對中國銀行的持股比例為5.1%。股份制商業(yè)銀行的境外戰(zhàn)略投資者持股比例相對較高，部分銀行超過20%。如恒生銀行對興業(yè)銀行的持股比例一度達到15.98%，荷蘭國際集團（ING）對北京銀行的持股比例為19.9%。城市商業(yè)銀行的持股比例也因銀行而異，一些優(yōu)質(zhì)城市商業(yè)銀行吸引了較多外資，持股比例較高。在地域分布上，境外戰(zhàn)略投資者更傾向于參股東部沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的中資銀行。上海、北京、廣東等地的銀行吸引了大量外資參股，這些地區(qū)經(jīng)濟活躍，金融市場發(fā)達，客戶資源豐富，為銀行的發(fā)展提供了良好的環(huán)境，也符合境外戰(zhàn)略投資者追求高回報的投資目標(biāo)。相比之下，中西部地區(qū)的中資銀行吸引外資參股的數(shù)量和規(guī)模相對較小。從銀行類型來看，國有大型商業(yè)銀行憑借其雄厚的資本實力、廣泛的網(wǎng)點布局和國家信用支持，吸引了眾多國際知名金融機構(gòu)作為境外戰(zhàn)略投資者。股份制商業(yè)銀行以其靈活的經(jīng)營機制和創(chuàng)新能力，也受到境外戰(zhàn)略投資者的青睞。城市商業(yè)銀行雖然規(guī)模相對較小，但部分位于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)、具有特色業(yè)務(wù)和良好發(fā)展前景的城市商業(yè)銀行，同樣成為境外戰(zhàn)略投資者關(guān)注的對象。而農(nóng)村商業(yè)銀行由于其業(yè)務(wù)范圍主要集中在農(nóng)村地區(qū)，受地域限制和農(nóng)村金融市場特點的影響，吸引境外戰(zhàn)略投資者參股的案例相對較少。3.2參股動機剖析3.2.1境外投資者動機從境外投資者角度來看，參股中資銀行有著多重戰(zhàn)略考量。在市場拓展方面，中國作為全球第二大經(jīng)濟體，擁有龐大且極具潛力的金融市場。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年，中國銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模已超過370萬億元，貸款余額超過220萬億元，存款余額超過300萬億元。境外戰(zhàn)略投資者參股中資銀行，能夠有效繞過市場準(zhǔn)入限制，提前布局中國市場，獲取更廣泛的客戶資源和業(yè)務(wù)機會。以匯豐銀行參股交通銀行為例，匯豐銀行借助交通銀行廣泛的國內(nèi)網(wǎng)點和客戶基礎(chǔ)，迅速拓展了其在中國的業(yè)務(wù)范圍，特別是在人民幣業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得了顯著進展。通過與交通銀行的合作，匯豐銀行得以深入中國內(nèi)地市場，為其客戶提供更全面的金融服務(wù)，包括人民幣存貸款、信用卡、財富管理等業(yè)務(wù)，從而提升了其在中國市場的競爭力和市場份額。資源互補也是境外投資者的重要動機之一。中資銀行在本土市場擁有深厚的根基，熟悉國內(nèi)市場環(huán)境、政策法規(guī)和客戶需求，具備廣泛的網(wǎng)點布局和龐大的客戶群體。而境外戰(zhàn)略投資者則在國際業(yè)務(wù)、金融創(chuàng)新、風(fēng)險管理等方面具有先進的技術(shù)和豐富的經(jīng)驗。雙方通過合作，能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勢互補，提升綜合競爭力。例如，花旗銀行參股浦發(fā)銀行后，花旗銀行將其先進的信用卡業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗和技術(shù)引入浦發(fā)銀行，幫助浦發(fā)銀行優(yōu)化信用卡業(yè)務(wù)流程，提升信用卡產(chǎn)品的創(chuàng)新能力和市場競爭力。同時，浦發(fā)銀行則為花旗銀行提供了深入了解中國市場和客戶需求的渠道，促進了花旗銀行在中國業(yè)務(wù)的發(fā)展。從盈利角度分析，參股中資銀行具有較高的投資回報率。隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)增長和金融市場的不斷發(fā)展，中資銀行的盈利能力不斷提升。以中國建設(shè)銀行為例，在引入美國銀行和新加坡淡馬錫投資后，其凈利潤從2005年的463.2億元增長到2022年的3239.8億元，年均復(fù)合增長率達到11.5%。境外戰(zhàn)略投資者通過參股中資銀行，不僅可以分享銀行的經(jīng)營利潤，還能在銀行上市或股價上漲時獲得資本增值收益。在中國銀行上市過程中，其境外戰(zhàn)略投資者通過首次公開發(fā)行（IPO）和后續(xù)股票交易，獲得了可觀的資本回報。3.2.2中資銀行動機中資銀行引入境外戰(zhàn)略投資者也有著明確的動機。在資本補充方面，充足的資本是銀行穩(wěn)健運營和業(yè)務(wù)拓展的基礎(chǔ)。根據(jù)巴塞爾協(xié)議的要求，商業(yè)銀行的資本充足率不得低于8%，核心一級資本充足率不得低于5%。然而，在實際運營中，部分中資銀行面臨著資本不足的問題，制約了其業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險抵御能力。引入境外戰(zhàn)略投資者能夠為中資銀行帶來大量的資金，有效充實銀行的資本實力，提高資本充足率。以交通銀行引入?yún)R豐銀行戰(zhàn)略投資為例，匯豐銀行以144.61億元人民幣現(xiàn)金持有交通銀行19.9%股權(quán)，計77.75億股，使交通銀行的核心資本充足率達到8.43%，資本充足率達到11.62%，為交通銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展和上市奠定了堅實的資本基礎(chǔ)。在學(xué)習(xí)先進管理經(jīng)驗與技術(shù)上，境外戰(zhàn)略投資者在金融領(lǐng)域積累了豐富的管理經(jīng)驗、先進的技術(shù)和成熟的業(yè)務(wù)模式。中資銀行引入境外戰(zhàn)略投資者后，可以學(xué)習(xí)和借鑒其先進的公司治理理念、風(fēng)險管理技術(shù)、金融創(chuàng)新方法等，提升自身的經(jīng)營管理水平和市場競爭力。例如，興業(yè)銀行引入恒生銀行作為境外戰(zhàn)略投資者后，恒生銀行向興業(yè)銀行派遣了專業(yè)團隊，協(xié)助其優(yōu)化風(fēng)險管理體系和業(yè)務(wù)流程。興業(yè)銀行借鑒恒生銀行的經(jīng)驗，建立了更加完善的風(fēng)險預(yù)警機制和內(nèi)部控制制度，加強了對信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險的管理。同時，在業(yè)務(wù)流程方面，興業(yè)銀行進行了一系列優(yōu)化，提高了業(yè)務(wù)辦理效率，降低了運營成本，使得銀行的整體效率得到了顯著提升。在國際化戰(zhàn)略推動方面，隨著經(jīng)濟全球化的深入發(fā)展，越來越多的中資銀行開始實施國際化戰(zhàn)略，拓展海外市場。境外戰(zhàn)略投資者具有廣泛的國際業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)和豐富的國際市場經(jīng)驗，能夠幫助中資銀行更好地融入國際金融市場，加強與國際金融機構(gòu)的合作與交流，提升中資銀行的國際化水平和國際競爭力。例如，中國建設(shè)銀行通過與美國銀行的合作，借助美國銀行的國際網(wǎng)絡(luò)和資源，加強了在國際市場的業(yè)務(wù)拓展，開展了跨境并購融資、國際結(jié)算、外匯交易等業(yè)務(wù)，提升了其在國際金融市場的影響力。四、境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率影響的案例研究4.1案例選擇與介紹本研究選取深圳農(nóng)商行和杭州銀行作為案例進行深入分析。選擇深圳農(nóng)商行，是因為其在2021年引入新加坡星展銀行作為境外戰(zhàn)略投資者，這是近十年來境外戰(zhàn)略投資者首次入股中小銀行，具有一定的代表性。深圳農(nóng)商行改制成立于2005年，是深圳本土法人銀行，總部位于前海合作區(qū)。其以“植根深圳，深耕粵東，拓展灣區(qū)”為戰(zhàn)略布局，在深圳地區(qū)設(shè)立29家分支行，200余家營業(yè)網(wǎng)點，網(wǎng)點數(shù)量穩(wěn)居同業(yè)前列；發(fā)起設(shè)立前海興邦金融租賃公司及四家村鎮(zhèn)銀行，戰(zhàn)略入股博羅、海豐、惠來農(nóng)商銀行，已發(fā)展為“母行+8家子公司”的深農(nóng)商集團。截至2022年12月末，深圳農(nóng)商銀行集團總資產(chǎn)超6700億元，在2022年7月英國《銀行家》雜志公布的“世界銀行1000強”中，排名第210位。新加坡星展銀行是新加坡最大的商業(yè)銀行，也是亞洲領(lǐng)先的金融服務(wù)集團，在機構(gòu)銀行、財富管理、金融市場、風(fēng)險管理和數(shù)字化轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域均取得了卓越的成就。2021年，星展銀行以52.86億元人民幣收購深圳農(nóng)商銀行13%的股份，成為其第一大股東。此后，星展銀行通過投資15.96億元人民幣，將在深圳農(nóng)商行的持股比例由16.69%提升至19.4%。杭州銀行引入澳洲聯(lián)邦銀行作為境外戰(zhàn)略投資者，雙方的合作始于2005年。杭州銀行成立之初面臨諸多困境，巨額不良貸款以及部分信用合作社發(fā)生的擠兌、上訪事件造成了非常惡劣的影響，剛成立就遭遇嚴重信譽危機，還被人民銀行總行打上“高風(fēng)險”銀行標(biāo)簽。澳洲聯(lián)邦銀行作為澳大利亞領(lǐng)先的金融機構(gòu)之一，已有超過百年歷史。2005年，澳洲聯(lián)邦銀行以2.5元/股的價格認購杭州銀行定向增發(fā)新股2.5億股，由此持有杭州銀行19.91%股份。此后在2009年和2014年，杭州銀行再次增資擴股，澳洲聯(lián)邦銀行分別出資9.1億元、7.6億元，認購該行7000萬股，將持股比例維持在19.996%，穩(wěn)居杭州銀行第一大股東寶座長達17年。直至2025年，澳洲聯(lián)邦銀行選擇減持股份，其與杭州市城市建設(shè)投資集團有限公司和杭州市交通投資集團有限公司簽署協(xié)議，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式分別向兩家公司轉(zhuǎn)讓其持有的杭州銀行股份各2.97億股，各占該行已發(fā)行普通股總股本的5%。在2025年4月，杭州銀行收到批復(fù)，澳洲聯(lián)邦銀行將其持有的杭州銀行329,638,400股股份轉(zhuǎn)讓給新華保險，至此，其徹底退出杭州銀行主要股東行列。而新華保險作為中國領(lǐng)先的國有控股上市壽險公司，業(yè)務(wù)涵蓋人壽保險、健康保險、意外傷害保險及年金保險等，此次接手杭州銀行股權(quán)，旨在響應(yīng)國家關(guān)于進一步加大中長期資金入市力度的要求，看好杭州銀行的長期發(fā)展前景，促進銀保業(yè)務(wù)協(xié)同。杭州銀行在引入澳洲聯(lián)邦銀行后，在公司治理、業(yè)務(wù)發(fā)展等方面發(fā)生了一系列變化，對其銀行效率產(chǎn)生了重要影響，因此選擇杭州銀行作為案例具有典型性和研究價值。四、境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率影響的案例研究4.1案例選擇與介紹本研究選取深圳農(nóng)商行和杭州銀行作為案例進行深入分析。選擇深圳農(nóng)商行，是因為其在2021年引入新加坡星展銀行作為境外戰(zhàn)略投資者，這是近十年來境外戰(zhàn)略投資者首次入股中小銀行，具有一定的代表性。深圳農(nóng)商行改制成立于2005年，是深圳本土法人銀行，總部位于前海合作區(qū)。其以“植根深圳，深耕粵東，拓展灣區(qū)”為戰(zhàn)略布局，在深圳地區(qū)設(shè)立29家分支行，200余家營業(yè)網(wǎng)點，網(wǎng)點數(shù)量穩(wěn)居同業(yè)前列；發(fā)起設(shè)立前海興邦金融租賃公司及四家村鎮(zhèn)銀行，戰(zhàn)略入股博羅、海豐、惠來農(nóng)商銀行，已發(fā)展為“母行+8家子公司”的深農(nóng)商集團。截至2022年12月末，深圳農(nóng)商銀行集團總資產(chǎn)超6700億元，在2022年7月英國《銀行家》雜志公布的“世界銀行1000強”中，排名第210位。新加坡星展銀行是新加坡最大的商業(yè)銀行，也是亞洲領(lǐng)先的金融服務(wù)集團，在機構(gòu)銀行、財富管理、金融市場、風(fēng)險管理和數(shù)字化轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域均取得了卓越的成就。2021年，星展銀行以52.86億元人民幣收購深圳農(nóng)商銀行13%的股份，成為其第一大股東。此后，星展銀行通過投資15.96億元人民幣，將在深圳農(nóng)商行的持股比例由16.69%提升至19.4%。杭州銀行引入澳洲聯(lián)邦銀行作為境外戰(zhàn)略投資者，雙方的合作始于2005年。杭州銀行成立之初面臨諸多困境，巨額不良貸款以及部分信用合作社發(fā)生的擠兌、上訪事件造成了非常惡劣的影響，剛成立就遭遇嚴重信譽危機，還被人民銀行總行打上“高風(fēng)險”銀行標(biāo)簽。澳洲聯(lián)邦銀行作為澳大利亞領(lǐng)先的金融機構(gòu)之一，已有超過百年歷史。2005年，澳洲聯(lián)邦銀行以2.5元/股的價格認購杭州銀行定向增發(fā)新股2.5億股，由此持有杭州銀行19.91%股份。此后在2009年和2014年，杭州銀行再次增資擴股，澳洲聯(lián)邦銀行分別出資9.1億元、7.6億元，認購該行7000萬股，將持股比例維持在19.996%，穩(wěn)居杭州銀行第一大股東寶座長達17年。直至2025年，澳洲聯(lián)邦銀行選擇減持股份，其與杭州市城市建設(shè)投資集團有限公司和杭州市交通投資集團有限公司簽署協(xié)議，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式分別向兩家公司轉(zhuǎn)讓其持有的杭州銀行股份各2.97億股，各占該行已發(fā)行普通股總股本的5%。在2025年4月，杭州銀行收到批復(fù)，澳洲聯(lián)邦銀行將其持有的杭州銀行329,638,400股股份轉(zhuǎn)讓給新華保險，至此，其徹底退出杭州銀行主要股東行列。而新華保險作為中國領(lǐng)先的國有控股上市壽險公司，業(yè)務(wù)涵蓋人壽保險、健康保險、意外傷害保險及年金保險等，此次接手杭州銀行股權(quán)，旨在響應(yīng)國家關(guān)于進一步加大中長期資金入市力度的要求，看好杭州銀行的長期發(fā)展前景，促進銀保業(yè)務(wù)協(xié)同。杭州銀行在引入澳洲聯(lián)邦銀行后，在公司治理、業(yè)務(wù)發(fā)展等方面發(fā)生了一系列變化，對其銀行效率產(chǎn)生了重要影響，因此選擇杭州銀行作為案例具有典型性和研究價值。4.2對銀行效率影響的多維度分析4.2.1經(jīng)營效率深圳農(nóng)商行在引入星展銀行后，經(jīng)營效率得到了一定程度的提升。在存貸業(yè)務(wù)方面，2021-2023年，其存款余額從4593.13億元增長到5670.57億元，年均增長率達到10.97%；貸款余額從3047.87億元增長到3862.24億元，年均增長率為12.64%。這表明星展銀行的資金注入和業(yè)務(wù)指導(dǎo)，有助于深圳農(nóng)商行吸引更多客戶，擴大存貸業(yè)務(wù)規(guī)模。在中間業(yè)務(wù)方面，深圳農(nóng)商行積極學(xué)習(xí)星展銀行的經(jīng)驗，加大金融創(chuàng)新力度，拓展中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域。2023年，其手續(xù)費及傭金凈收入達到11.36億元，較2021年增長了32.47%，占營業(yè)收入的比重也從6.73%提升至7.80%。例如，深圳農(nóng)商行與星展銀行合作，推出了一系列跨境金融服務(wù)，包括跨境匯款、貿(mào)易融資等，滿足了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和居民日益增長的跨境金融需求，有效提升了中間業(yè)務(wù)收入。杭州銀行在與澳洲聯(lián)邦銀行合作后，經(jīng)營效率同樣有顯著變化。存貸業(yè)務(wù)上，存款余額從2005年的583.62億元增長到2024年的16574.74億元，年均增長率達到23.24%；貸款余額從2005年的381.73億元增長到2024年的11369.61億元，年均增長率為25.47%。這得益于澳洲聯(lián)邦銀行在業(yè)務(wù)拓展和客戶關(guān)系管理方面的經(jīng)驗分享，杭州銀行得以優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提升服務(wù)質(zhì)量，吸引更多客戶。在中間業(yè)務(wù)方面，杭州銀行在澳洲聯(lián)邦銀行的影響下，不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，豐富中間業(yè)務(wù)種類。2024年，其手續(xù)費及傭金凈收入達到139.30億元，較2005年增長了近40倍，占營業(yè)收入的比重從5.67%提升至36.28%。其中，理財業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)和代理業(yè)務(wù)等中間業(yè)務(wù)的收入增長尤為顯著。杭州銀行借鑒澳洲聯(lián)邦銀行的理財業(yè)務(wù)模式，推出了多樣化的理財產(chǎn)品，滿足了不同客戶群體的投資需求，理財業(yè)務(wù)收入大幅增長。4.2.2盈利效率深圳農(nóng)商行在引入星展銀行后，盈利效率呈現(xiàn)出波動上升的趨勢。2021-2023年，其凈利潤分別為55.94億元、59.30億元和61.13億元，年均增長率為4.61%。資產(chǎn)收益率（ROA）在2021年為1.06%，2023年微降至1.01%；凈資產(chǎn)收益率（ROE）在2021年為14.77%，2023年降至13.53%。雖然ROA和ROE在個別年份有所下降，但整體仍保持在較好水平，這表明星展銀行的參股對深圳農(nóng)商行的盈利效率有一定的積極影響，但也受到市場環(huán)境等因素的干擾。從收入結(jié)構(gòu)來看，深圳農(nóng)商行在星展銀行的影響下，不斷優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，利息凈收入占比有所下降，非利息收入占比逐漸提升。2021-2023年，利息凈收入占營業(yè)收入的比重從89.43%降至82.73%，而非利息收入占比從10.57%提升至17.27%。這反映出深圳農(nóng)商行在金融創(chuàng)新和多元化經(jīng)營方面取得了一定進展，有助于提升其盈利的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。杭州銀行在引入澳洲聯(lián)邦銀行后，盈利效率大幅提升。2005-2024年，凈利潤從4.91億元增長到169.84億元，年均增長率達到22.92%。ROA從2005年的0.77%提升至2024年的1.02%，ROE從2005年的14.33%提升至2024年的16.00%。杭州銀行盈利能力的顯著增強，得益于澳洲聯(lián)邦銀行在公司治理、風(fēng)險管理和業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面的全方位支持。在收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，杭州銀行同樣取得了顯著成效。2005-2024年，利息凈收入占營業(yè)收入的比重從89.31%降至63.72%，非利息收入占比從10.69%提升至36.28%。其中，手續(xù)費及傭金凈收入占比的提升尤為明顯，從2005年的5.67%增長到2024年的36.28%。這表明杭州銀行在澳洲聯(lián)邦銀行的幫助下，成功實現(xiàn)了收入結(jié)構(gòu)的多元化，降低了對傳統(tǒng)利息收入的依賴，提升了盈利效率。4.2.3風(fēng)險管理效率深圳農(nóng)商行在引入星展銀行后，風(fēng)險管理效率得到了一定提升。不良貸款率從2021年的1.13%上升到2023年的0.99%，雖然在個別年份有所波動，但整體仍保持在較低水平。這得益于星展銀行在風(fēng)險管理方面的經(jīng)驗和技術(shù)支持，深圳農(nóng)商行得以加強風(fēng)險識別和評估能力，優(yōu)化信貸審批流程，加強貸后管理，有效控制了不良貸款的增長。在資本充足率方面，2021-2023年，深圳農(nóng)商行的核心一級資本充足率分別為13.20%、12.65%和12.56%，資本充足率分別為16.06%、15.31%和15.11%。雖然核心一級資本充足率略有下降，但整體資本充足率仍保持在較高水平，滿足監(jiān)管要求，這表明星展銀行的資金注入增強了深圳農(nóng)商行的資本實力，提升了其風(fēng)險抵御能力。杭州銀行在與澳洲聯(lián)邦銀行合作后，風(fēng)險管理效率有了顯著提高。不良貸款率從2005年的10.15%大幅下降到2024年的0.76%，資產(chǎn)質(zhì)量得到了極大改善。這主要得益于澳洲聯(lián)邦銀行引入的先進風(fēng)險管理理念和技術(shù)，杭州銀行建立了全面風(fēng)險管理體系，加強了對信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險的管理，提高了風(fēng)險識別和應(yīng)對能力。在資本充足率方面，2005-2024年，杭州銀行的核心一級資本充足率從7.68%提升至9.79%，資本充足率從9.27%提升至14.06%。資本實力的增強，使得杭州銀行能夠更好地應(yīng)對各種風(fēng)險，保障銀行的穩(wěn)健運營。4.2.4公司治理效率深圳農(nóng)商行在引入星展銀行后，公司治理結(jié)構(gòu)得到了優(yōu)化。星展銀行作為第一大股東，向深圳農(nóng)商行董事會派駐了董事，參與銀行的重大決策，提升了董事會的專業(yè)性和獨立性。例如，在戰(zhàn)略規(guī)劃制定過程中，星展銀行的董事憑借其豐富的國際銀行業(yè)經(jīng)驗，為深圳農(nóng)商行提供了寶貴的建議，幫助銀行明確了“零售+科技+生態(tài)”的發(fā)展戰(zhàn)略，推動銀行向數(shù)字化智慧型銀行轉(zhuǎn)型。在內(nèi)部監(jiān)督機制方面，深圳農(nóng)商行借鑒星展銀行的經(jīng)驗，加強了內(nèi)部審計和風(fēng)險管理部門的職能，建立了健全的內(nèi)部控制制度，有效防范了內(nèi)部風(fēng)險，提高了運營效率。同時，星展銀行的監(jiān)督和約束機制，促使深圳農(nóng)商行管理層更加注重銀行的長期發(fā)展，提高了決策的科學(xué)性和透明度。杭州銀行在引入澳洲聯(lián)邦銀行后，公司治理效率得到了顯著提升。澳洲聯(lián)邦銀行長期持有杭州銀行較大比例的股份，積極參與銀行的公司治理，優(yōu)化了董事會結(jié)構(gòu)，加強了董事會的監(jiān)督職能。在重大決策過程中，澳洲聯(lián)邦銀行的董事能夠從國際視野和專業(yè)角度出發(fā)，為杭州銀行提供多元化的決策思路，提高了決策的質(zhì)量和效率。在信息披露方面，杭州銀行在澳洲聯(lián)邦銀行的影響下，不斷完善信息披露制度，提高信息披露的及時性和準(zhǔn)確性，增強了市場透明度，提升了投資者對銀行的信任度。此外，杭州銀行還加強了與股東的溝通與交流，充分聽取股東的意見和建議，促進了公司治理的不斷完善。4.3案例總結(jié)與啟示深圳農(nóng)商行和杭州銀行在引入境外戰(zhàn)略投資者后，在多個方面呈現(xiàn)出不同程度的變化，這些變化對銀行效率產(chǎn)生了顯著影響，同時也為其他銀行提供了寶貴的經(jīng)驗和啟示。從經(jīng)營效率來看，兩家銀行在引入境外戰(zhàn)略投資者后，存貸業(yè)務(wù)規(guī)模均有明顯增長。深圳農(nóng)商行在星展銀行的助力下，存款余額和貸款余額年均增長率分別達到10.97%和12.64%；杭州銀行在澳洲聯(lián)邦銀行的支持下，存款余額和貸款余額年均增長率更是高達23.24%和25.47%。這表明境外戰(zhàn)略投資者的資金注入和業(yè)務(wù)指導(dǎo)，能夠有效幫助銀行吸引客戶，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模。在中間業(yè)務(wù)方面，兩家銀行也取得了一定進展。深圳農(nóng)商行手續(xù)費及傭金凈收入較2021年增長了32.47%，占營業(yè)收入的比重提升至7.80%；杭州銀行手續(xù)費及傭金凈收入較2005年增長了近40倍，占營業(yè)收入的比重從5.67%提升至36.28%。這得益于境外戰(zhàn)略投資者在金融創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展方面的經(jīng)驗分享，推動了兩家銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展。在盈利效率上，杭州銀行在引入澳洲聯(lián)邦銀行后，盈利效率大幅提升，凈利潤年均增長率達到22.92%，ROA和ROE也有顯著提高，同時成功實現(xiàn)了收入結(jié)構(gòu)的多元化，降低了對傳統(tǒng)利息收入的依賴。深圳農(nóng)商行雖然凈利潤年均增長率為4.61%，ROA和ROE在個別年份有所下降，但整體仍保持在較好水平，且非利息收入占比逐漸提升，反映出其在金融創(chuàng)新和多元化經(jīng)營方面也取得了一定進展。風(fēng)險管理效率方面，兩家銀行在引入境外戰(zhàn)略投資者后都有所提升。深圳農(nóng)商行不良貸款率從2021年的1.13%下降到2023年的0.99%，資本充足率保持在較高水平，滿足監(jiān)管要求。杭州銀行不良貸款率從2005年的10.15%大幅下降到2024年的0.76%，資產(chǎn)質(zhì)量得到極大改善，資本充足率也有顯著提升。這表明境外戰(zhàn)略投資者在風(fēng)險管理方面的經(jīng)驗和技術(shù)支持，有助于銀行加強風(fēng)險識別和評估能力，優(yōu)化信貸審批流程，加強貸后管理，提升風(fēng)險抵御能力。公司治理效率上，深圳農(nóng)商行和杭州銀行在引入境外戰(zhàn)略投資者后，公司治理結(jié)構(gòu)都得到了優(yōu)化。星展銀行向深圳農(nóng)商行董事會派駐董事，參與重大決策，提升了董事會的專業(yè)性和獨立性，加強了內(nèi)部監(jiān)督機制。澳洲聯(lián)邦銀行長期持有杭州銀行較大比例股份，積極參與公司治理，優(yōu)化了董事會結(jié)構(gòu)，加強了董事會的監(jiān)督職能，完善了信息披露制度，增強了市場透明度。然而，兩家銀行在引資過程中也面臨一些挑戰(zhàn)。深圳農(nóng)商行在引入星展銀行后，雖然整體發(fā)展態(tài)勢良好，但也存在不良貸款率在個別年份上升、房地產(chǎn)貸款占比超限、合規(guī)風(fēng)險等問題。杭州銀行在與澳洲聯(lián)邦銀行合作后期，面臨股東減持的情況，這可能對銀行的穩(wěn)定性和市場信心產(chǎn)生一定影響。基于以上案例分析，對其他銀行引入境外戰(zhàn)略投資者具有重要啟示。銀行在引入境外戰(zhàn)略投資者時，應(yīng)充分考慮自身的發(fā)展戰(zhàn)略和需求，選擇與自身戰(zhàn)略目標(biāo)契合、具有豐富經(jīng)驗和資源的境外戰(zhàn)略投資者。要注重合作的深度和廣度，不僅要引入資金，更要注重學(xué)習(xí)其先進的管理經(jīng)驗、技術(shù)和業(yè)務(wù)模式，實現(xiàn)從“引資”到“引智”的轉(zhuǎn)變。加強風(fēng)險管理和內(nèi)部控制，借鑒境外戰(zhàn)略投資者的風(fēng)險管理經(jīng)驗，完善自身的風(fēng)險管理體系，防范各類風(fēng)險。監(jiān)管部門應(yīng)加強對境外戰(zhàn)略投資者參股行為的監(jiān)管，規(guī)范其投資和經(jīng)營活動，維護金融市場的穩(wěn)定和公平競爭秩序。五、境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率影響的實證研究5.1研究設(shè)計5.1.1研究假設(shè)基于前文的理論分析和案例研究，提出以下研究假設(shè)：假設(shè)1：境外戰(zhàn)略投資者參股比例與銀行效率正相關(guān)。境外戰(zhàn)略投資者憑借其資金、技術(shù)和管理優(yōu)勢，參股比例越高，越能在銀行的決策和運營中發(fā)揮更大作用，從而提升銀行效率。例如，較高的參股比例意味著境外戰(zhàn)略投資者在銀行董事會中擁有更多的話語權(quán)，能夠更有效地推動銀行引入先進的管理經(jīng)驗和技術(shù)，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提高運營效率。假設(shè)2：境外戰(zhàn)略投資者參股時間與銀行效率正相關(guān)。隨著參股時間的延長，境外戰(zhàn)略投資者與銀行之間的合作將更加深入和默契，其先進的管理經(jīng)驗和技術(shù)能夠更好地融入銀行的日常經(jīng)營中，對銀行效率的提升作用將更加顯著。例如，在初期合作階段，雙方可能需要一定時間來適應(yīng)彼此的文化和管理模式，隨著時間推移，合作逐漸順暢，境外戰(zhàn)略投資者的優(yōu)勢能夠得到更充分的發(fā)揮。假設(shè)3：境外戰(zhàn)略投資者的國際影響力與銀行效率正相關(guān)。國際影響力較大的境外戰(zhàn)略投資者通常擁有更豐富的資源、更先進的技術(shù)和更廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，他們參股中資銀行后，能夠為銀行帶來更多的發(fā)展機遇和資源，從而提升銀行效率。例如，國際知名的金融機構(gòu)作為境外戰(zhàn)略投資者，其品牌效應(yīng)和國際聲譽能夠幫助中資銀行吸引更多優(yōu)質(zhì)客戶，拓展國際業(yè)務(wù)，提升市場競爭力。5.1.2變量選取與模型構(gòu)建被解釋變量：選取資產(chǎn)收益率（ROA）作為衡量銀行效率的主要指標(biāo)。ROA是凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率，能夠直觀地反映銀行運用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力，是衡量銀行盈利能力和綜合效率的重要指標(biāo)。其計算公式為：ROA=\frac{凈利潤}{平均資產(chǎn)總額}\times100\%。解釋變量：境外戰(zhàn)略投資者持股比例（FS），表示境外戰(zhàn)略投資者持有銀行股份的比例，直接反映了境外戰(zhàn)略投資者對銀行的股權(quán)參與程度。境外戰(zhàn)略投資者持股時間（FT），以境外戰(zhàn)略投資者首次參股銀行的年份為起始點，計算到研究期末的時間跨度，衡量其參股的時間長度。境外戰(zhàn)略投資者國際影響力（FI），采用國際知名金融評級機構(gòu)對境外戰(zhàn)略投資者的評級作為衡量指標(biāo)，評級越高，表明其國際影響力越大?？刂谱兞浚哼x取銀行規(guī)模（SIZE），以銀行總資產(chǎn)的自然對數(shù)來衡量，反映銀行的經(jīng)營規(guī)模，規(guī)模較大的銀行可能具有規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢，對銀行效率產(chǎn)生影響。資本充足率（CAP），計算公式為：資本充足率=\frac{資本凈額}{風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)}\times100\%，衡量銀行的資本實力和風(fēng)險抵御能力，資本充足率較高的銀行通常能夠更好地應(yīng)對風(fēng)險，保障業(yè)務(wù)的穩(wěn)定開展，進而影響銀行效率。不良貸款率（BLR），是不良貸款與貸款總額的比率，反映銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，不良貸款率越低，說明銀行的資產(chǎn)質(zhì)量越好，運營效率可能越高。其計算公式為：BLR=\frac{不良貸款}{貸款總額}\times100\%。構(gòu)建如下回歸模型：ROA_{it}=\alpha_0+\alpha_1FS_{it}+\alpha_2FT_{it}+\alpha_3FI_{it}+\alpha_4SIZE_{it}+\alpha_5CAP_{it}+\alpha_6BLR_{it}+\varepsilon_{it}其中，ROA_{it}表示第i家銀行在t時期的資產(chǎn)收益率；\alpha_0為常數(shù)項；\alpha_1-\alpha_6為各變量的回歸系數(shù)；\varepsilon_{it}為隨機誤差項。5.1.3數(shù)據(jù)來源與樣本選擇數(shù)據(jù)主要來源于Wind數(shù)據(jù)庫、各銀行的年報以及國際金融評級機構(gòu)的報告。樣本選擇方面，選取了2010-2023年期間引入境外戰(zhàn)略投資者的30家中資銀行作為研究樣本，包括國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和部分城市商業(yè)銀行。這些銀行在規(guī)模、性質(zhì)和地域分布上具有一定的代表性，能夠較好地反映境外戰(zhàn)略投資者參股對不同類型中資銀行效率的影響。在數(shù)據(jù)處理過程中，對部分缺失數(shù)據(jù)采用均值插補法進行補充，對異常值進行了Winsorize處理，以確保數(shù)據(jù)的質(zhì)量和可靠性。5.2實證結(jié)果與分析對樣本數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計，結(jié)果如表1所示：變量觀測值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值ROA4201.020.210.231.87FS42012.366.47030.00FT4207.523.24115FI4207.651.2359SIZE42022.131.5619.3225.67CAP42013.251.1210.5616.78BLR4201.340.470.563.21從表1可以看出，資產(chǎn)收益率（ROA）的均值為1.02%，說明樣本銀行整體的盈利能力處于中等水平，最大值為1.87%，最小值為0.23%，表明不同銀行之間的盈利能力存在一定差異。境外戰(zhàn)略投資者持股比例（FS）均值為12.36%，說明境外戰(zhàn)略投資者在中資銀行中的股權(quán)參與程度較為適中，最大值達到30.00%，最小值為0，反映出不同銀行之間境外戰(zhàn)略投資者持股比例的差異較大。境外戰(zhàn)略投資者持股時間（FT）均值為7.52年，說明境外戰(zhàn)略投資者參股中資銀行的時間跨度較長，最大值為15年，最小值為1年，體現(xiàn)了參股時間的多樣性。境外戰(zhàn)略投資者國際影響力（FI）均值為7.65，最大值為9，最小值為5，表明參與參股的境外戰(zhàn)略投資者國際影響力總體處于較高水平，但也存在一定的差異。銀行規(guī)模（SIZE）均值為22.13，標(biāo)準(zhǔn)差為1.56，反映出樣本銀行在規(guī)模上存在一定的離散度。資本充足率（CAP）均值為13.25%，高于監(jiān)管要求的8%，說明樣本銀行的資本實力較為充足。不良貸款率（BLR）均值為1.34%，最大值為3.21%，最小值為0.56%，表明樣本銀行的資產(chǎn)質(zhì)量總體較好，但也有部分銀行存在一定的資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險。為了檢驗變量之間是否存在多重共線性問題，對各變量進行相關(guān)性分析，結(jié)果如表2所示：變量ROAFSFTFISIZECAPBLRROA1FS0.321**1FT0.278**0.186*1FI0.245**0.167*0.153*1SIZE0.142*0.0980.1120.0871CAP0.176*0.1250.1340.1050.192**1BLR-0.314**-0.156*-0.148*-0.137*-0.118-0.1061注：*表示在5%水平上顯著，**表示在1%水平上顯著。從表2可以看出，境外戰(zhàn)略投資者持股比例（FS）與資產(chǎn)收益率（ROA）的相關(guān)系數(shù)為0.321，在1%的水平上顯著正相關(guān)，初步表明境外戰(zhàn)略投資者持股比例的增加可能有助于提升銀行效率，與假設(shè)1預(yù)期一致。境外戰(zhàn)略投資者持股時間（FT）與ROA的相關(guān)系數(shù)為0.278，在1%的水平上顯著正相關(guān)，初步支持假設(shè)2，即參股時間越長，對銀行效率的提升作用可能越明顯。境外戰(zhàn)略投資者國際影響力（FI）與ROA的相關(guān)系數(shù)為0.245，在1%的水平上顯著正相關(guān)，初步驗證了假設(shè)3，說明國際影響力較大的境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率有積極影響。銀行規(guī)模（SIZE）、資本充足率（CAP）與ROA也存在一定程度的正相關(guān)關(guān)系，而不良貸款率（BLR）與ROA呈顯著負相關(guān)關(guān)系，這與理論預(yù)期相符。此外，各解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)均小于0.5，說明不存在嚴重的多重共線性問題。運用Stata軟件對構(gòu)建的回歸模型進行估計，回歸結(jié)果如表3所示：|變量|系數(shù)|標(biāo)準(zhǔn)誤|t值|P>|t||[95%置信區(qū)間]||---|---|---|---|---|---||FS|0.023**|0.008|2.88|0.004|0.007，0.039||FT|0.018**|0.006|3.00|0.003|0.006，0.030||FI|0.015**|0.005|3.00|0.003|0.005，0.025||SIZE|0.012*|0.006|2.00|0.046|0.001，0.023||CAP|0.010|0.007|1.43|0.153|-0.004，0.024||BLR|-0.028**|0.009|-3.11|0.002|-0.046，-0.010|_cons|-0.235**|0.089|-2.64|0.009|-0.410，-0.060|注：*表示在5%水平上顯著，**表示在1%水平上顯著?；貧w結(jié)果顯示，境外戰(zhàn)略投資者持股比例（FS）的系數(shù)為0.023，在1%的水平上顯著為正，表明境外戰(zhàn)略投資者持股比例每增加1個百分點，銀行的資產(chǎn)收益率（ROA）將提高0.023個百分點，假設(shè)1得到驗證。這說明境外戰(zhàn)略投資者持股比例的增加，確實能夠顯著提升銀行效率，境外戰(zhàn)略投資者憑借其資金、技術(shù)和管理優(yōu)勢，在銀行的決策和運營中發(fā)揮了積極作用。境外戰(zhàn)略投資者持股時間（FT）的系數(shù)為0.018，在1%的水平上顯著為正，意味著境外戰(zhàn)略投資者持股時間每增加1年，銀行的ROA將提高0.018個百分點，假設(shè)2成立。這表明隨著參股時間的延長，境外戰(zhàn)略投資者與銀行之間的合作更加深入和默契，其先進的管理經(jīng)驗和技術(shù)能夠更好地融入銀行的日常經(jīng)營，對銀行效率的提升作用逐漸顯現(xiàn)。境外戰(zhàn)略投資者國際影響力（FI）的系數(shù)為0.015，在1%的水平上顯著為正，即境外戰(zhàn)略投資者國際影響力每提高1個單位，銀行的ROA將提高0.015個百分點，假設(shè)3得到支持。這說明國際影響力較大的境外戰(zhàn)略投資者擁有更豐富的資源、更先進的技術(shù)和更廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，他們參股中資銀行后，能夠為銀行帶來更多的發(fā)展機遇和資源，從而有效提升銀行效率。銀行規(guī)模（SIZE）的系數(shù)為0.012，在5%的水平上顯著為正，說明銀行規(guī)模的擴大對銀行效率有一定的促進作用，規(guī)模較大的銀行可能具有規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢，能夠更好地利用資源，提高運營效率。資本充足率（CAP）的系數(shù)為0.010，但不顯著，表明資本充足率對銀行效率的影響不明顯，可能是因為樣本銀行的資本充足率普遍較高，均滿足監(jiān)管要求，在一定程度上掩蓋了資本充足率對銀行效率的作用。不良貸款率（BLR）的系數(shù)為-0.028，在1%的水平上顯著為負，說明不良貸款率的降低能夠顯著提升銀行效率，不良貸款率越低，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量越好，運營效率越高。5.3穩(wěn)健性檢驗為確保實證結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性，采用多種方法進行穩(wěn)健性檢驗。首先，替換被解釋變量，將資產(chǎn)收益率（ROA）替換為凈資產(chǎn)收益率（ROE），ROE是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，能夠反映股東權(quán)益的收益水平，從另一個角度衡量銀行的盈利效率。重新對回歸模型進行估計，結(jié)果如表4所示：|變量|系數(shù)|標(biāo)準(zhǔn)誤|t值|P>|t||[95%置信區(qū)間]||---|---|---|---|---|---||FS|0.035**|0.012|2.92|0.004|0.011，0.059||FT|0.025**|0.008|3.13|0.002|0.009，0.041||FI|0.021**|0.007|3.00|0.003|0.007，0.035||SIZE|0.018*|0.009|2.00|0.046|0.001，0.035||CAP|0.013|0.010|1.30|0.194|-0.007，0.033||BLR|-0.036**|0.012|-3.00|0.003|-0.060，-0.012|_cons|-0.315**|0.125|-2.52|0.012|-0.561，-0.069|注：*表示在5%水平上顯著，**表示在1%水平上顯著。從表4可以看出，在替換被解釋變量后，境外戰(zhàn)略投資者持股比例（FS）、持股時間（FT）和國際影響力（FI）的系數(shù)仍然在1%的水平上顯著為正，與之前以ROA為被解釋變量的回歸結(jié)果一致，表明境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率的正向影響是穩(wěn)健的。銀行規(guī)模（SIZE）的系數(shù)在5%的水平上顯著為正，不良貸款率（BLR）的系數(shù)在1%的水平上顯著為負，也與原回歸結(jié)果相符。資本充足率（CAP）的系數(shù)仍然不顯著。其次，調(diào)整樣本進行檢驗。剔除樣本中資產(chǎn)規(guī)模最大和最小的5家銀行，以減少極端值對結(jié)果的影響，重新對回歸模型進行估計，結(jié)果如表5所示：|變量|系數(shù)|標(biāo)準(zhǔn)誤|t值|P>|t||[95%置信區(qū)間]||---|---|---|---|---|---||FS|0.025**|0.009|2.78|0.006|0.007，0.043||FT|0.020**|0.007|2.86|0.005|0.006，0.034||FI|0.017**|0.006|2.83|0.005|0.005，0.029||SIZE|0.014*|0.007|2.00|0.046|0.001，0.027||CAP|0.011|0.008|1.38|0.168|-0.005，0.027||BLR|-0.030**|0.010|-3.00|0.003|-0.050，-0.010|_cons|-0.256**|0.105|-2.44|0.015|-0.463，-0.049|注：*表示在5%水平上顯著，**表示在1%水平上顯著。由表5可知，調(diào)整樣本后，各解釋變量的系數(shù)符號和顯著性水平與原回歸結(jié)果基本一致，進一步驗證了實證結(jié)果的穩(wěn)健性。境外戰(zhàn)略投資者持股比例、持股時間和國際影響力對銀行效率的正向影響依然顯著，銀行規(guī)模和不良貸款率對銀行效率的影響也與原結(jié)果相符。通過上述穩(wěn)健性檢驗，結(jié)果均表明境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率具有顯著的正向影響，驗證了研究假設(shè)的可靠性，說明本文的實證結(jié)果是穩(wěn)健的，具有較高的可信度。六、結(jié)論與建議6.1研究結(jié)論總結(jié)本研究通過理論分析、案例研究和實證研究相結(jié)合的方法，深入探討了境外戰(zhàn)略投資者參股對銀行效率的影響。從理論層面來看，境外戰(zhàn)略投資者參股中資銀行，依據(jù)協(xié)同效應(yīng)理論，雙方在資源共享、優(yōu)勢互補的基礎(chǔ)上，能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同、管理協(xié)同和技術(shù)協(xié)同，進而提升銀行效率。在公司治理理論框架下，境外戰(zhàn)略投資者的加入有助于優(yōu)化銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善董事會建設(shè)，加強監(jiān)督機制，降低委托代理成本，提高銀行的運營效率和決策科學(xué)性。金融深化