東北制藥宏觀環(huán)境及運營情況分析案例目錄TOC\o"1-3"\h\u21107東北制藥宏觀環(huán)境及運營情況分析案例 1215271.1東北制藥宏觀環(huán)境分析（MacroenvironmentanalysisofNortheastPharmaceuticalIndustry） 1227421.1.1東北制藥介紹 1138971.1.2東北制藥PEST分析 2206（1）政治法律環(huán)境分析 218131（3）社會環(huán)境分析 4228971.2東北制藥運營現(xiàn)狀分析（AnalysisofNortheastPharmaceuticaloperationstatus） 5131251.2.1東北制藥基本財務(wù)信息 5291101.2.2東北制藥運營狀況分析 71.1東北制藥宏觀環(huán)境分析（MacroenvironmentanalysisofNortheastPharmaceuticalIndustry）1.1.1東北制藥介紹東北制藥成立于1946年。2018年,東北制藥公司作為沈陽市混合所有制經(jīng)營模式改革的試點公司,方大集團正式成為東北制藥公司的全資控股股東。通過混改,企業(yè)的競爭力得以提高。東北制藥擁有多個業(yè)務(wù)板塊,覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈條。該有限公司主要專業(yè)從事中國十大產(chǎn)品系列的高精品牌的生產(chǎn),并產(chǎn)品遠銷100多個發(fā)達國家和偏遠地區(qū)。東北制藥集團公司是目前國內(nèi)最大的利用維生素a類原料藥研發(fā)生產(chǎn)廠家之一,是利用維生素a和c的原料全球生產(chǎn)領(lǐng)先企業(yè)供應(yīng)商之一。東北制藥主要的股東及關(guān)聯(lián)企業(yè)如圖1.1所示：關(guān)聯(lián)企業(yè)主要股東東北制藥遼寧方大集團實業(yè)有限公司東北制藥集團有限公江西方大鋼鐵集團有限公司關(guān)聯(lián)企業(yè)主要股東東北制藥遼寧方大集團實業(yè)有限公司東北制藥集團有限公江西方大鋼鐵集團有限公司中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司上海雷根資產(chǎn)管理有限公司東北制藥集團供銷有限公司東北制藥集團沈陽第一制藥有限公司沈陽東北大藥房連鎖有限公司東北制藥集團（寧波）銷售有限公司東北制藥集團銷售有限公司沈陽東北制裝備制造安裝有限公司東藥集團朝陽醫(yī)藥有限公司圖1.1東北制藥主要股東及關(guān)聯(lián)企業(yè)構(gòu)成圖Fig1.1CompositionofmajorshareholdersandaffiliatedenterprisesofNortheastPharmaceutical1.1.2東北制藥PEST分析pest的分析主要是用來泛指對于一個宏觀和市場的環(huán)境進行分析,p是用來泛指對于政治、e是經(jīng)濟、s是社會、t是技術(shù)。企業(yè)無論是日常的經(jīng)營過程中還是在財務(wù)戰(zhàn)略的選擇中,宏觀環(huán)境是非常重要的。宏觀環(huán)境能為隨后相關(guān)的分析提供依據(jù)、鑒定基礎(chǔ)。東北制藥涵蓋了中國現(xiàn)代醫(yī)藥的研發(fā)、制造、分銷整個產(chǎn)業(yè)的全鏈條,涉及多個醫(yī)藥領(lǐng)域,更是我國維生素C生產(chǎn)商之一。因此企業(yè)的發(fā)展與醫(yī)藥制造業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)。企業(yè)的所在宏觀經(jīng)濟外部環(huán)境對于一個企業(yè)的整體成立和未來發(fā)展都具有重要性的影響,本文作者通過實際運用pest的分析,對東北華康制藥有限公司所在身處的企業(yè)宏觀外部環(huán)境問題進行了深入分析,使企業(yè)所處宏觀環(huán)境有深刻的認識,從而為企業(yè)提供建議,實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。（1）政治法律環(huán)境分析醫(yī)藥制造業(yè)已經(jīng)成為醫(yī)藥行業(yè)中傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的"朝陽行業(yè)",在推動國民經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展中扮演了一個不可替代的角色,與人們的日常生活品質(zhì)關(guān)聯(lián)度較強從2009年開始，我國開始推出相關(guān)的政策，到2019年新增的70個新版藥品均加入新版目錄，統(tǒng)一執(zhí)行談判標準和國家新修訂的《中華人民共和國藥品管理法》開始實施，使藥品的價格逐漸降低。醫(yī)藥政策的推進使得醫(yī)藥企業(yè)受到較大的影響，倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型尋求新的發(fā)展機遇。同時企業(yè)之間的競爭加劇隨著國家對藥物質(zhì)量的監(jiān)管和注冊越來越嚴格，從而影響企業(yè)的經(jīng)營效益。東北制藥也應(yīng)在此種大環(huán)境中，在保持自身優(yōu)勢的前提下求存求變，實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。（2）經(jīng)濟環(huán)境分析自2008年金融危機以來,國內(nèi)外的市場經(jīng)濟局面愈加嚴峻和復(fù)雜多變,全球市場經(jīng)濟快速復(fù)蘇較為減慢,2018年的中美貿(mào)易戰(zhàn)和2020年突如其來的疫情更是增加了許多不確定性因素,影響企業(yè)進出口的發(fā)展。東北制藥有多種原料藥,外銷國外100多個國家,其產(chǎn)品VC是我國的主要出口企業(yè)之一,這會對企業(yè)的出口銷量產(chǎn)生一定的影響。其次是我國的經(jīng)濟從高速增長態(tài)勢逐漸轉(zhuǎn)向以持續(xù)高質(zhì)量的發(fā)展態(tài)勢,且各個行業(yè)的人才聚集度不斷擴大,將來可能會有規(guī)模較小的醫(yī)藥企業(yè)淘汰,東北制藥應(yīng)該根據(jù)目前的競爭環(huán)境,不斷做出調(diào)整,適應(yīng)不斷變化的環(huán)境,以求企業(yè)更好的發(fā)展。此外，隨著我國對民生的不斷重視，我國的醫(yī)療支出穩(wěn)定增加，為醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供支持。東北制藥應(yīng)該抓住這一機遇，提升自己的品牌優(yōu)勢，研發(fā)出高質(zhì)量的藥品，擴大市場份額，獲取長期的競爭優(yōu)勢。如下圖1.1所示，我國2015-2019年醫(yī)療費用支出水平變化趨勢圖。圖1.22015-2019年我國衛(wèi)生醫(yī)療費用支出變化趨勢圖Fig1.2ChangetrendofChina'shealthcareexpenditurefrom2015to2019同時，進入到21世紀，人們的收入持續(xù)增長，物質(zhì)生活水平不斷提高，對健康藥品的消費也有更高的要求。東北制藥以維生素類、抗感染類等一系列藥家庭常見藥為主要產(chǎn)品，應(yīng)提升研發(fā)的水平，為消費者提供質(zhì)量更好的藥品，以建立競爭優(yōu)勢，擴大市場份額。圖1.3我國2015-2019年人均收入及增長率變化趨勢圖Fig1.3ChangetrendofChina'spercapitaincomeandgrowthratefrom2015to2019（3）社會環(huán)境分析影響這個社會的因素主要是由于人口規(guī)模、年級和經(jīng)濟組織的不同而引起的。消費水平等。其中影響醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的主要有人口老齡化和居民的價值觀念等。從目前時期我國老年人口老齡結(jié)構(gòu)變化情況分析來看,我國的老齡人口結(jié)構(gòu)年齡化越來越明顯,在我國人口老齡化的大趨勢下,癌癥、心腦血管、糖尿病等慢性病種患病比例將增加。到2020年,60歲及以上的老年病人群體將達到有望今年達到2.4億的總?cè)藬?shù),約合將占我國總體人口規(guī)模的17%。根據(jù)《2018年度中國養(yǎng)老第三支柱發(fā)展元年報告書》,我國己經(jīng)十年發(fā)展迅速成為了目前世界上老年保障群體人口數(shù)量最多的一個國家。根據(jù)專家預(yù)測,到2050年年底我國的老年服務(wù)就業(yè)人口將繼續(xù)有望逐年達到4.87億。人口老齡化的嚴重程度加劇還可能會直接使得對于中醫(yī)藥品和剛性藥的需求不斷增大。東北企業(yè)制藥有限公司目前擁有比較多的適用于慢性病重癥診斷及預(yù)治療的創(chuàng)新藥物,應(yīng)該也需要大力研究開發(fā)與其健康相關(guān)的創(chuàng)新藥物,打造良好的東北企業(yè)制藥品牌形象,增加其企業(yè)市場份額,實現(xiàn)制藥公司的健康和經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。根據(jù)2015年全國1%以下人口抽樣調(diào)查的研究結(jié)果,每10萬以下人中擁有高等教育水平的人口從8930以下逐步增加到12445以下。隨著教育水平以及收入水平的提高,人們的保健意識增強,健康觀念也由治大病到防小病,在一定程度上促進醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。表1.1我國2015-2019年老年人口及人口比例Table1.1China'selderlypopulationandpopulationproportionfrom2015to20192015201620172018201965歲及以上人口(萬人)1438615003153811665817603人口比例14.30%15.00%15.90%16.80%17.80%數(shù)據(jù)來源：通過網(wǎng)站整理得出圖1.4我國老年人口數(shù)量及增長趨勢圖Figure1.4NumberandgrowthtrendofChina'selderlypopulation（4）技術(shù)環(huán)境分析醫(yī)藥行業(yè)一直以來是國家重點關(guān)注領(lǐng)域。化學(xué)原料品和藥物制造行業(yè)發(fā)展是當前推進我國工業(yè)現(xiàn)代化和醫(yī)藥衛(wèi)生事業(yè)的重要戰(zhàn)略性發(fā)展支撐之一,通過幾十年的不斷進步,中國現(xiàn)在已經(jīng)逐步發(fā)展壯大到了目前世界上最重要的化學(xué)原料藥物和制造出口國之一。東北制藥已成為VC產(chǎn)品的主要生產(chǎn)及出口企業(yè)之一，其VC產(chǎn)品的生產(chǎn)技藝已經(jīng)較為成熟。在其2018年完成混改以后，已經(jīng)具備了較為完善的質(zhì)量管理體系。其次生物醫(yī)藥作為新型的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，是我國21世紀重點發(fā)展之一，我國的生物醫(yī)藥技術(shù)發(fā)展還處于不太成熟的階段。東北制藥還涉及生物醫(yī)藥業(yè)務(wù)板塊，主要使生物試劑反應(yīng)一類，正在逐步延伸至血篩、免疫檢測、疫苗等領(lǐng)域，企業(yè)應(yīng)增加其生物創(chuàng)新領(lǐng)域的研究，在保持其競爭優(yōu)勢的同時，打造新的增長極，尋求更大的發(fā)展。1.2東北制藥運營現(xiàn)狀分析（AnalysisofNortheastPharmaceuticaloperationstatus）1.2.1東北制藥基本財務(wù)信息了解一家企業(yè)的基本財務(wù)狀況是了解一家企業(yè)的基礎(chǔ)，在前文的論述中，我們利用PEST分析了解了東北制藥的宏觀環(huán)境。對其宏觀環(huán)境有了大致的了解。本部分通過對企業(yè)基本財務(wù)狀況的描述，可以了解其基本的財務(wù)信息、運營狀況，有助于發(fā)現(xiàn)其在東北制藥經(jīng)營過程中存在的問題。(1)公司的主營業(yè)務(wù)構(gòu)成情況東北制藥屬于化學(xué)醫(yī)藥制造業(yè)擁有多產(chǎn)業(yè)鏈條。東北制藥收入及成本構(gòu)成情況如表1.2所示：表1.2東北制藥營業(yè)收入及成本構(gòu)成表Table1.2BusinessincomeandcostcompositionofNortheastPharmaceutical營業(yè)收入（元）營業(yè)成本（元）毛利率原料銷售1,257,007,500.53361,328,051.5571.25%制劑銷售3,514,529,196.611,121,963,980.5568.08%其他3,448,566,201.343,154,702,254.878.52%資料來源：由東北制藥2019年年報得出；從上表可以看出其制劑銷售和其他類型的銷售占銷售收入的大部分，其制劑銷售的毛利率較高，在68%左右，但是其他類型的銷售的毛利率較低，也能從側(cè)面說面這一板塊的盈利水平不高。(2)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析截止到2019年12月，東北制藥總資產(chǎn)約為125.4億元，較2018年增長約7%左右，下表1.3是東北制藥資產(chǎn)2017-2019年具體資產(chǎn)的構(gòu)成情況；表1.3東北制藥資產(chǎn)構(gòu)成情況Table1.3CompositionofNortheastPharmaceuticalassets 年度2019占比2018占比2017占比貨幣資金（億）15.2512.16%12.8410.96%17.116.15%應(yīng)收賬款（億）18.1914.51%18.4815.77%14.1811.39%存貨（億）12.8410.24%12.7110.84%11.5312.78%流動資產(chǎn)（億）55.7144.43%55.9347.72%58.7955.51%無形資產(chǎn)（億）6.9585.55%6.9865.96%7.3736.96%總資產(chǎn)（億）125.4117.2105.9資料來源：東北制藥2017-2019年年報；由上表情況可知,東北制藥的資產(chǎn)收入總額2019年比2018年增幅較小,分別為占比55.51%、47.72%、44.43%。下表為具體的流動資產(chǎn)占比情況,從下表1.4可知,東北制藥應(yīng)收賬款的流動資產(chǎn)占比相對較高,2018、2019年分別占30.94%、31.04%，說明企業(yè)應(yīng)加強企業(yè)的應(yīng)收賬款管理；企業(yè)的貨幣基金占比2018、2019年占比分別為25.94%、22.96%，說明企業(yè)貨幣資金的占比較高，但是根據(jù)其2018-2019年財務(wù)報表可知，在其貨幣資金中，使用受到限制的資金占比分別達到37%、33%左右，占比較高。說明企業(yè)的資金使用受限制程度較高，是不能隨意使用的。表1.4東北制藥具體流動資產(chǎn)占比情況Table1.4ProportionofspecificcurrentassetsofNortheastPharmaceutical2019占比2018占比2017占比貨幣資金（億）15.2527.37%12.8422.96%17.129.09%應(yīng)收賬款（億）18.1932.65%18.4831.04%14.1824.12%存貨（億）12.8421.05%12.7122.72%11.5321.01%流動資產(chǎn)（億）55.7155.9358.79(3)負債結(jié)構(gòu)分析截止到2019年12月東北制藥負債總額為86.22億，較2018年增長6%左右，下表1.5是東北制藥具體負債的構(gòu)成表，由下表1.5可知其東北制藥的流動負債占比較高。東北制藥的資產(chǎn)負債率2019年為68.76%，說明東北制藥的負債規(guī)模巨大，從側(cè)面說明的企業(yè)的短期償債的壓力較大。表1.5東北制藥負債構(gòu)成情況Table1.5CompositionofliabilitiesofNortheastPharmaceutical單位：億元2019占比2018占比2017占比短期借款28.7536.40%30.0445.17%31.0351.37%應(yīng)付票據(jù)10.7811.65%10.5715.89%6.42210.63%應(yīng)付賬款16.1820.48%14.6522.03%9.92116.43%流動負債78.9991.61%66.5181.85%60.475.08%長期借款1.5--2.35負債總額86.2281.2680.45資料來源：東北制藥2017-2019年年報；1.2.2東北制藥運營狀況分析（1）營業(yè)收入及利潤分析營業(yè)收入和公司凈利潤都是非常重要的兩項財務(wù)指標,營業(yè)收入主要是泛指一個企業(yè)在其主營業(yè)務(wù)中所取得的收入,它們也是一個保證其從事主營業(yè)務(wù)或者公司盈利狀況、保障其正常經(jīng)營發(fā)展狀況的主要指標。同時,凈利潤不僅是一種能夠直接反映出一個企業(yè)的運作和管理成果,而且還可以用來評估一個企業(yè)的運作效率。根據(jù)東北制藥2017-2019年的財報資料，其營業(yè)收入和凈利潤的具體數(shù)據(jù)如下表1.6所示：表1.6東北制藥營業(yè)收入及凈利潤情況Table1.6OperatingincomeandnetprofitofNortheastPharmaceutical201720182019營業(yè)收入（億）56.874.782.2凈利潤（億）0.92062.0141.704歸屬母公司凈利潤（元）118,995,321.6195,199,719.21173,978,087.39營業(yè)收入增長率17.99%31.51%10.04%凈利潤增長率249.37%118.77%-15.39%數(shù)據(jù)來源：東北制藥2017-2019年年報；由上表1.7可知,東北制藥在2017-2019年間實現(xiàn)了營業(yè)收入的逐年快速增長,2018年由于東北制藥企業(yè)混改使得企業(yè)的整體經(jīng)營效率進一步提高,提升了企業(yè)的核心競爭力,2017年的實現(xiàn)營業(yè)收入比上年的增長最大為31.51%,從其凈利潤的角度分析來看,盡管其實現(xiàn)的營業(yè)收入在3年里逐年快速增高，但是其凈利潤在2019年卻下降15.39%，出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象，引起這種趨勢的原因是主要是2018年有將近50%的凈利潤是來源于非經(jīng)常性損益，政府給予子公司拆遷的補償款。從而使2018年的營業(yè)利潤增加。但是扣除非經(jīng)常性損益外，其利潤下降63%。另外，2019年股權(quán)攤銷大幅度增加，導(dǎo)致企業(yè)2019年的利潤減少。（2）盈利能力分析盈利能力主要是用來衡量制藥東北在一定階段和時期范圍內(nèi)在日常管理和生產(chǎn)經(jīng)營活動中實現(xiàn)利潤所得到的能力,本章節(jié)通過選擇每股投資收益、權(quán)益凈利率以及總資產(chǎn)報酬率等因素來判斷其盈利水平。表1.7東北制藥2015-2019年盈利指標Table1.7ProfitindicatorsofNortheastPharmaceuticalfrom2015to201920152016201720182019每股收益-0.810.050.250.360.19凈資產(chǎn)收益率-15.53%1.03%5.01%6.33%4.64%總資產(chǎn)收益率-4.54%0.29%0.90%1.81%1.41%圖1.5東北制藥2015-2019盈利指標變化趨勢圖Figure1.5ChangetrendofprofitindexofNortheastPharmaceuticalfrom2015to2019從上圖1.5折現(xiàn)圖可知，東北制藥的盈利指標變化趨勢大致相同。自2016年以來國產(chǎn)維生素C的價格上漲，這使得以VC為核心產(chǎn)品的東北制藥受益，加上在2018年方大集團15億投入成為東北制藥主要股東，為企業(yè)輸入新的管理方式，企業(yè)的管理效益提高，從而使得企業(yè)在2015-2018年企業(yè)盈利能力提高，并在2017年實現(xiàn)扭虧為盈。但是由于該維生素行業(yè)進入門檻相對較低,技術(shù)性相對不強,國內(nèi)較多的原料維生素藥廠紛紛進入該領(lǐng)域,導(dǎo)致維生素在市場上競爭激烈,在2017年底銷售維生素的價格出現(xiàn)了下滑,也因此導(dǎo)致其營運業(yè)績表現(xiàn)不太理想,其2018年扣非后的凈利潤同比下降了61.18%。再加上對維生素消費的需求絕大多數(shù)是以人類為主,具有一定的剛性。截至目前為止,全球維生素c的總產(chǎn)能或已經(jīng)達到了超過22萬噸,其總產(chǎn)量僅占到其總產(chǎn)量的55%左右,呈現(xiàn)明顯的供過于求、產(chǎn)能嚴重過剩的局面。除此之外，東北制藥作為一家以化學(xué)原料藥為主的企業(yè)，其處于行業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，其主要產(chǎn)品的核心競爭力不高，行業(yè)議價能力不高，這也導(dǎo)致了其雖盈利能力指標雖然逐漸增加，但始終盈利能力不高。（3）償債能力分析償債承擔能力被廣泛用于直接反映一個大型企業(yè)對已經(jīng)償付到期公司債務(wù)的確認性以及本金的水平。一個大型企業(yè)主體能夠能否具備及時支付其已到期企業(yè)債務(wù)的經(jīng)濟能力與能否償還已經(jīng)支付到期的企業(yè)債務(wù)至今仍然認為是它們賴以生存與持續(xù)發(fā)展的重要決定因素。下表1.8表示東北制藥2015-2019年償債能力指標具體情況。表1.82015-2019東北制藥償債能力指標Table1.8SolvencyIndexofNortheastPharmaceuticalfrom2015to201920152016201720182019速動比率0.650.58資產(chǎn)負債率72.38%75.14%75.95%69.34%68.76%圖1.6東北制藥2015-2019償債能力指標變化趨勢圖Figure1.6ChangetrendofSolvencyIndexofNortheastPharmaceuticalfrom2015to2019由上圖1.6可知,東北制藥的速動比率呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢,2016速動比率最高為0.8,近幾年財務(wù)報告數(shù)據(jù)來看,其形成的原因主要是由于該公司的應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收票據(jù)逐年遞減而增多等緣故,此外,東北制藥近5年的速動比率均明顯小于1,低于行業(yè)的平均水平,說明其仍然存在著短期償債的壓力;此外從中國企業(yè)的資產(chǎn)負債率情況來看,企業(yè)的資產(chǎn)負債率變化不大,在2017年達到的最大數(shù)值為75.95%,一般而言企業(yè)的實際資產(chǎn)負債率一般控制在40%-60%,遠高于行業(yè)資產(chǎn)負債率。東北制藥的資產(chǎn)負債率雖然近5年有所大幅下降,但是仍在69%左右,企業(yè)的實際資產(chǎn)負債率相對較高,說明企業(yè)的長期償債壓力較高，企業(yè)從負債方面融資存在較大的困難。此外，這也說明當企業(yè)經(jīng)營環(huán)境不確定性帶來的資金需求時，較為容易面臨資金短缺的風險，其在2015-2018的年報中也說明企業(yè)可