正文目錄TOC\o"1-2"\h\z\u三十年深耕與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)多元化布局，迎接盈利回升新機(jī)遇 5三十年深耕清洗行業(yè)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型開啟新篇章 5產(chǎn)品矩陣多元化，布局新能源與半導(dǎo)體新藍(lán)海 5地方國資實(shí)控，子公司覆蓋多元領(lǐng)域 62025前三季度扭虧為盈，轉(zhuǎn)型加速推動(dòng)盈利回升 7半導(dǎo)體設(shè)備市場持續(xù)擴(kuò)張，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型推動(dòng)關(guān)鍵增長領(lǐng)域 8中國半導(dǎo)體設(shè)備市場快速增長，2024年超40%全球份額 8半導(dǎo)體清洗設(shè)備國產(chǎn)化加速，市場增速逼近30% 10和科達(dá)半導(dǎo)體并購加速技術(shù)突破，布局無掩膜光刻機(jī) 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)技術(shù)迭代新能源布局，驅(qū)動(dòng)公司可持續(xù)增長 12精密清洗設(shè)備技術(shù)升級(jí)，2024年行業(yè)市場規(guī)模預(yù)計(jì)億元 12技術(shù)升級(jí)與國產(chǎn)化推動(dòng)線束行業(yè)增長，穩(wěn)固公司財(cái)務(wù)基礎(chǔ) 13新能源技術(shù)驅(qū)動(dòng)儲(chǔ)能發(fā)展，推動(dòng)農(nóng)業(yè)智能化 13盈利預(yù)測與估值 15盈利預(yù)測 15估值分析與投資建議 16風(fēng)險(xiǎn)提示 17圖表目錄圖1：深耕工業(yè)清洗三十余載，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)新成長 5圖2：公司半導(dǎo)體專用設(shè)備清單，涵蓋清洗設(shè)備、光刻設(shè)備、涂布與顯影設(shè)備以及去膠與剝離設(shè)備 6圖3：股權(quán)地方國資主導(dǎo)，子公司領(lǐng)域多元化 7圖4：核心精密清洗設(shè)備收入占比仍保持穩(wěn)健，2025年結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型顯現(xiàn)（單位：百萬元） 7圖5：公司著重于半導(dǎo)體先進(jìn)封裝及前道制程的方案解決 9圖6：前道晶圓制造在整體設(shè)備市場中占比80% 9圖7：中國是全球最大半導(dǎo)體設(shè)備市場，2024年市場規(guī)模為495.5億美元，同比增長35% 9圖8：中國半導(dǎo)體清洗設(shè)備市場規(guī)模呈上升趨勢，預(yù)計(jì)2019年至2028年CAGR為30.02% 圖9：公司中標(biāo)武漢高芯科技LDI無掩膜光刻機(jī)采購項(xiàng)目，可用于3D先進(jìn)封裝 12圖10：2024年我國工業(yè)清洗行業(yè)市場規(guī)模達(dá)億元，同比增長6.3% 13圖11：2024年國內(nèi)儲(chǔ)能項(xiàng)目正式進(jìn)入GWh時(shí)代，市場增速113%， 14圖12：農(nóng)業(yè)方艙：從經(jīng)驗(yàn)種植到數(shù)據(jù)種植 15表1：2025Q1-Q3營收增速2932.86%，歸母凈利潤為673萬元，扭虧為盈 8表2：預(yù)計(jì)2025年至2027年，我國半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模從568億增至909億美元，CAGR26.49%。 10表3：ST和科營收拆分 16表4：可比公司PE估值（截至2025年月04日） 17表附錄：三大報(bào)表預(yù)測值 18三十年深耕與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)多元化布局，迎接盈利回升新機(jī)遇三十年深耕清洗行業(yè)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型開啟新篇章深耕工業(yè)清洗設(shè)備行業(yè)三十余年，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型打開新發(fā)展格局。深圳市和科達(dá)精密清洗20091994年成立的子公司深圳市和科達(dá)超聲設(shè)備有限公司，經(jīng)歷了初期探索、業(yè)務(wù)拓展和高速發(fā)展三個(gè)階段，憑借技術(shù)積累和政策機(jī)遇，從手動(dòng)清洗機(jī)起步，逐步成長為在超聲清洗、平板清洗及碳?xì)淝逑吹阮I(lǐng)域具備國際競爭力、客戶涵蓋廣泛應(yīng)用于光學(xué)光電、機(jī)械五金、汽車、航空航天、液晶顯示器、電子玻璃、光伏、半導(dǎo)體、工業(yè)水處理等行業(yè)的國內(nèi)領(lǐng)先精密清洗設(shè)2023略性增長方向。和科達(dá)經(jīng)過三十年的發(fā)展，研發(fā)、技術(shù)及生產(chǎn)實(shí)力已達(dá)到國內(nèi)清洗行業(yè)領(lǐng)201610月在深交所主板掛牌上市。圖1：深耕工業(yè)清洗三十余載，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)新成長公司招股說明書,公司官網(wǎng)，公司公眾號(hào)產(chǎn)品矩陣多元化，布局新能源與半導(dǎo)體新藍(lán)海公司通過設(shè)立超聲清洗設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、儲(chǔ)能設(shè)備、水處理設(shè)備和精密部件等專業(yè)子公司，積極構(gòu)建多元化產(chǎn)業(yè)生態(tài)，形成了涵蓋精密清洗、新能源技術(shù)、工業(yè)環(huán)保和先進(jìn)制造的產(chǎn)業(yè)矩陣。精密清洗設(shè)備領(lǐng)域（202543.97%3932%）公司主要提供超聲波清洗、平板清洗、噴淋清洗、碳?xì)淝逑?、光刻版清洗等設(shè)備，并根據(jù)不同行業(yè)和客戶需求提供定制化解決方案。其設(shè)備廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、平板顯示、汽車零部件、光伏、半導(dǎo)體等行業(yè)。線束產(chǎn)品業(yè)務(wù)領(lǐng)域（202553.9%16876%）和科達(dá)于2023年成立控股子公司進(jìn)軍線束生產(chǎn)領(lǐng)域，專注于為為新能源、汽車、儲(chǔ)能、光伏和工業(yè)機(jī)器人行業(yè)提供高質(zhì)量線束產(chǎn)品，包含新能源線束、國標(biāo)直交流充電槍、機(jī)器人線束等產(chǎn)品。通過拓展銷售渠道和開發(fā)優(yōu)質(zhì)客戶，線束業(yè)務(wù)收入顯著增長，成為公司新的增長引擎。水處理領(lǐng)域公司涵蓋超純水設(shè)備、中水回用設(shè)備和污水處理系統(tǒng)等產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、平板顯示、太陽能光伏等行業(yè)，2025年上半年公司未實(shí)現(xiàn)營收，一方面系公司采取用按單定制生產(chǎn)的專業(yè)配套制造經(jīng)營模式，確保設(shè)備交付和后期維保；另一方面，由于水處理設(shè)備屬于資金密集型業(yè)務(wù)，銷售回款周期較長，公司在穩(wěn)步推進(jìn)新項(xiàng)目開發(fā)的同時(shí)，集中力量跟進(jìn)重大項(xiàng)目的驗(yàn)收和資金回收，特別是在光伏、半導(dǎo)體等新興行業(yè)的拓展中推動(dòng)業(yè)務(wù)增長。半導(dǎo)體專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售2024年，和科達(dá)通過收購將和科達(dá)半導(dǎo)體納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表，專注于半導(dǎo)體專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品包括晶圓清洗設(shè)備、光刻機(jī)等設(shè)備，已在國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域取得一定發(fā)展。公司將半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)視為戰(zhàn)略增長方向，集中資源推動(dòng)其發(fā)展，成為未來新的利潤增長點(diǎn)。儲(chǔ)能設(shè)備公司涵蓋工商業(yè)儲(chǔ)能一體化柜液冷系統(tǒng)、集裝箱儲(chǔ)能系統(tǒng)、智能換電柜、農(nóng)業(yè)智能方艙等產(chǎn)品，涉及農(nóng)業(yè)、電動(dòng)車、光伏儲(chǔ)能、數(shù)據(jù)中心等應(yīng)用場景。圖2：公司半導(dǎo)體專用設(shè)備清單，涵蓋清洗設(shè)備、光刻設(shè)備、涂布與顯影設(shè)備以及去膠與剝離設(shè)備官網(wǎng)地方國資實(shí)控，子公司覆蓋多元領(lǐng)域股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，國資背景突顯，子公司覆蓋多元領(lǐng)域。實(shí)際控制人為阜陽市穎泉區(qū)人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，通過阜陽市穎泉工業(yè)投資發(fā)展有限公司及阜陽天創(chuàng)科技51%司的控制。同時(shí)，公司引入多位自然人股東及境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者，股東結(jié)構(gòu)較為多元。上市主體深圳市和科達(dá)精密清洗設(shè)備股份有限公司控股子公司布局完善，涵蓋超聲設(shè)備、水處理科技、精密部件、半導(dǎo)體設(shè)備、軟件科技、新材料、電鍍?cè)O(shè)備、新能源科技等多個(gè)領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)鏈條橫向延伸明顯，業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)突出。整體來看，公司在國資背景、戰(zhàn)略投資者支持以及多元化子公司體系的共同作用下，為未來業(yè)務(wù)擴(kuò)張和長期發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。圖3：股權(quán)地方國資主導(dǎo)，子公司領(lǐng)域多元化注：截至2025年6月30日Choice、公司2025年半年度報(bào)告2025前三季度扭虧為盈，轉(zhuǎn)型加速推動(dòng)盈利回升公司營收結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，傳統(tǒng)與新興業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。20192022年，公司收入結(jié)構(gòu)高度依賴精密清洗設(shè)備，相關(guān)業(yè)務(wù)收入長期占據(jù)較高比例，成為公司最核心和最穩(wěn)定的支撐板塊，為整體營收提供了持續(xù)的現(xiàn)金流和穩(wěn)健基礎(chǔ)。20222024年，受復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)競爭壓力影響，需求疲軟、供過于求及價(jià)格激烈競爭使得公司業(yè)績波動(dòng)，精密清洗設(shè)備收入出現(xiàn)下降。盡管如此，20239325萬元，占總營收64.74%2025年上年，線束產(chǎn)品的強(qiáng)勁增長使其收入占比超過精密清洗設(shè)備，標(biāo)志著公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐漸從單一的清洗設(shè)備向多元化布局轉(zhuǎn)型。圖4：核心精密清洗設(shè)備收入占比仍保持穩(wěn)健，2025年結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型顯現(xiàn)（單位：百萬元）Choice戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型逐步恢復(fù)增長，業(yè)績改善趨勢明顯。20192024年業(yè)績波動(dòng)顯著，系行業(yè)周期性波動(dòng)和市場需求不穩(wěn)定的影響。20228626萬元，歸母凈利潤為-81072022年起，歸母凈利潤虧損收窄，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初見成效。2025Q1-Q31.68億元，同比大幅增2932.86%673.39萬元，已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，顯著優(yōu)于過去幾年的業(yè)績。相20232024年低迷的營收水平，2025年強(qiáng)勁增長充分體現(xiàn)了公司在半導(dǎo)體設(shè)備和新能源領(lǐng)域戰(zhàn)略布局的逐步釋放，標(biāo)志著其轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略正在為公司帶來持續(xù)的增長動(dòng)能。表1：2025Q1-Q3營收增速2932.86%，歸母凈利潤為673萬元，扭虧為盈201920202021202220232024202519-24年Q1-Q3CAGR營收（百萬元）143.94150.42200.1986.26144.0424.59168.11-29.77%Yoy4.50%33.08%-56.91%66.99%-82.93%2932.86%歸母凈利潤(百萬元）-68.43-51.2513.28-81.07-62.58-52.786.73-5.06%Yoy-25.11%-125.91%-710.61%-22.81%-15.65%122.11%歸母凈利潤率-47.54%-34.07%6.63%-93.99%-43.45%-214.62%4.00%ROE-14.97-12.633.17-23.98-22.71-23.532.91EPS（元）-0.68-0.510.13-0.81-0.63-0.530.07Choice半導(dǎo)體設(shè)備市場持續(xù)擴(kuò)張，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型推動(dòng)關(guān)鍵增長領(lǐng)域中國半導(dǎo)體設(shè)備市場快速增長，202440%全球份額半導(dǎo)體設(shè)備技術(shù)壁壘高，是產(chǎn)業(yè)進(jìn)步的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。半導(dǎo)體專用設(shè)備，尤其是芯片制造設(shè)備，作為集成電路產(chǎn)業(yè)鏈中的核心環(huán)節(jié)，具備高技術(shù)要求、較大制造難度和極高市場價(jià)值。根據(jù)國際半導(dǎo)體設(shè)備材料產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SEMI）80%20%薄膜沉積、離子注入、過程控制及檢測等關(guān)鍵工藝設(shè)備，在晶圓廠單條產(chǎn)線的整體成本中占據(jù)了重要比例。這些技術(shù)復(fù)雜且價(jià)值高的設(shè)備，成為推動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步圖5：公司著重于半導(dǎo)體先進(jìn)封裝及前道制程的方案解決圖6：前道晶圓制造在整體設(shè)備市場中占比80%盛美上海招股說明書中國半導(dǎo)體設(shè)備市場迎來快速增長，規(guī)模逼近500億2024495.535%SEMI2025設(shè)備市場，需求占比超過30%。短期內(nèi)，刻蝕、薄膜、清洗等成熟制程設(shè)備的國產(chǎn)化30%CMP（2030），28nm全14nmDUV化；長期來看，隨著量子計(jì)算和光子芯片等新技術(shù)的崛起，國產(chǎn)設(shè)備有望在下一代技術(shù)路線中實(shí)現(xiàn)引領(lǐng)。中國市場的擴(kuò)展為設(shè)備供應(yīng)商提供了巨大機(jī)會(huì)，隨著政策支持和本土化生產(chǎn)能力的提升，中國市場將在未來幾年繼續(xù)穩(wěn)步增長，推動(dòng)相關(guān)行業(yè)的創(chuàng)新圖7：中國是全球最大半導(dǎo)體設(shè)備市場，2024年市場規(guī)模為495.5億美元，同比增長35%SEMI預(yù)計(jì)2025-2027年，我國半導(dǎo)體專用設(shè)備市場規(guī)模從568億增至909億美元，CAGR26.49%。核心假設(shè)：全球半導(dǎo)體市場規(guī)模增長：據(jù)WSTS預(yù)測，2027年全球半導(dǎo)體規(guī)模增速放緩。我們預(yù)計(jì)2027年全球半導(dǎo)體規(guī)模增速為6.5%。中國半導(dǎo)體市場規(guī)模增長：外部貿(mào)易禁令下，我國正不斷加強(qiáng)資金投入，推動(dòng)半導(dǎo)體國產(chǎn)化，我們預(yù)計(jì)2025-2027年半導(dǎo)體市場規(guī)模增長中樞約20%。全球半導(dǎo)體設(shè)備市場增速：基于技術(shù)突破（3nm制程、量產(chǎn)）持續(xù)增長的半導(dǎo)體需求，特別是在AI、5G和物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，我們預(yù)計(jì)全球半導(dǎo)體設(shè)備市場202710%。中國半導(dǎo)體設(shè)備市場占比：受益于國產(chǎn)化進(jìn)程加速和本土設(shè)備廠商技術(shù)突破，尤其在20252027年分別達(dá)到45%、48%、50%。表2：預(yù)計(jì)2025年至2027年，我國半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模從568億增至909億美元，CAGR26.49%。2022202320242025E2026E2027E全球半導(dǎo)體市場規(guī)模（億美元）574052686310728080008520全球半導(dǎo)體規(guī)模增速（WSTS預(yù)測）3.20%-8.20%19.80%15.40%9.90%6.50%全球半導(dǎo)體專用設(shè)備市場規(guī)模（億美元）107610631170125513811519全球半導(dǎo)體專用設(shè)備增速yoy-1.21%10.07%7.26%10.04%10.00%中國半導(dǎo)體市場規(guī)模（億元）136881267314232177902134825618中國半導(dǎo)體市場規(guī)模增速yoy-5.70%-7.40%12.00%25.00%20.00%20.00%中國半導(dǎo)體專用設(shè)備市場規(guī)模（億美元）283366496568728909中國半導(dǎo)體專用設(shè)備占半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)比重26.27%34.43%42.35%45.00%48.00%50.00%注：中美匯率參考值為7.10，適用于中國半導(dǎo)體專用設(shè)備市場規(guī)模匯率換算。WSTS，StatistaMarketInsights，中商產(chǎn)業(yè)研究院，SEMI，網(wǎng)易，浙商報(bào)告《【華大九天】深度：國產(chǎn)半導(dǎo)體EDA領(lǐng)航者，加速趕超全球三巨頭》30%芯片技術(shù)推動(dòng)清洗設(shè)備需求，行業(yè)升級(jí)。隨著芯片制造工藝的不斷進(jìn)步和節(jié)點(diǎn)縮3D技術(shù)要求愈加嚴(yán)苛。行業(yè)主要依賴濕法和干法兩種清洗工藝，其中濕法清洗占主流地位，尤其是單片清洗設(shè)備，以其高工藝控制能力和顆粒去除效率逐漸取代傳統(tǒng)槽式清洗設(shè)備，成為先進(jìn)集成電路制造中的核心工具。行業(yè)的技術(shù)升級(jí)要求設(shè)備不僅清洗晶圓表面污染物，還需去除內(nèi)部雜質(zhì)，推動(dòng)設(shè)備向高效、節(jié)能、精密化方向發(fā)展。隨著隨著中國大陸半導(dǎo)體建廠潮，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資迅猛增長，中國大陸半導(dǎo)體專用設(shè)備企業(yè)取得技術(shù)突破，在清洗設(shè)備領(lǐng)域，已進(jìn)入國內(nèi)外主流晶圓制造廠商的生產(chǎn)202238%2019—2023業(yè)市場規(guī)模由6.46億美元增長至17.7728.81%。預(yù)計(jì)2024年—202823.2868.5831.00%。圖8：中國半導(dǎo)體清洗設(shè)備市場規(guī)模呈上升趨勢，預(yù)計(jì)2019年至2028年CAGR為30.02%頭豹和科達(dá)半導(dǎo)體并購加速技術(shù)突破，布局無掩膜光刻機(jī)2024司。和科達(dá)半導(dǎo)體專注于半導(dǎo)體專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，提供半導(dǎo)體先進(jìn)封裝及前道制程的解決方案，公司擁有實(shí)力雄厚的研發(fā)團(tuán)隊(duì)及行業(yè)專家，技術(shù)團(tuán)隊(duì)核心成員來自臺(tái)15年以上，具備極豐富的工業(yè)設(shè)計(jì)及工藝應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)。其主要產(chǎn)品包括晶圓清洗設(shè)備、勻膠顯影設(shè)備、無掩膜光刻機(jī)、微影光刻機(jī)以及晶圓去膠機(jī)等。憑借其先進(jìn)的技術(shù)和多樣化的產(chǎn)品線，和科達(dá)半導(dǎo)體在中國大陸的半導(dǎo)體專用設(shè)備市場中取得了顯著進(jìn)展，產(chǎn)品獲得了眾多國內(nèi)領(lǐng)先半導(dǎo)體廠商的認(rèn)可，并樹立了良好的市場口碑。公司將半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)視為戰(zhàn)略性增長領(lǐng)域，并通過集中資源、統(tǒng)籌產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作以及深化市場布局等三大舉措，全面支持該業(yè)務(wù)的發(fā)展，力爭將其培育為公司未來新的利潤增長引擎。無掩膜光刻機(jī)可用于3D先進(jìn)封裝，研發(fā)優(yōu)勢突出。公司的無掩膜光刻機(jī)(LDI)DL-1000/MPC-1000設(shè)備，可應(yīng)用于先進(jìn)封裝(如Fan-Out,2.5D/3DIC)、化合物半導(dǎo)體（如GaN,SiC）、功率器件、MEMS（微機(jī)電系統(tǒng)）、特定晶圓制造環(huán)節(jié)，光刻設(shè)備包括成熟的曝光光學(xué)系統(tǒng)和高精度的對(duì)準(zhǔn)系統(tǒng)，且具有靈活的配置選項(xiàng)。無掩膜光刻機(jī)通過計(jì)算機(jī)控制的光源和光學(xué)系統(tǒng)直接將圖案投射到光刻膠上，摒棄了傳統(tǒng)掩膜版，顯著提高了光刻效率。無需額外成本和時(shí)間即可調(diào)整圖案，特別適合快速迭代和小批量生產(chǎn)。此技術(shù)還支持復(fù)雜圖案設(shè)計(jì)和多層圖案轉(zhuǎn)移，為微納制造提供更大設(shè)計(jì)靈活性。2025年1月，公司中標(biāo)武漢高芯科技LDI光刻機(jī)采購項(xiàng)目，公司在半導(dǎo)體制造設(shè)備領(lǐng)域的實(shí)力逐步提升，能夠滿足高端市場的需求，并且具備了為先進(jìn)制造技術(shù)提供支持的能力。圖9：公司中標(biāo)武漢高芯科技LDI無掩膜光刻機(jī)采購項(xiàng)目，可用于3D先進(jìn)封裝和科達(dá)公眾號(hào)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)技術(shù)迭代新能源布局，驅(qū)動(dòng)公司可持續(xù)增長精密清洗設(shè)備技術(shù)升級(jí)，2024億元精密清洗設(shè)備技術(shù)升級(jí)推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，需求與下游投資緊密相關(guān)。工業(yè)精密清洗設(shè)備行業(yè)主要服務(wù)于高附加值制造業(yè)，涵蓋汽車、航空、醫(yī)療、軌交、電子等行業(yè)。隨著現(xiàn)代工業(yè)技術(shù)升級(jí)，精密清洗設(shè)備的技術(shù)要求不斷提高，尤其是隨著超聲波技術(shù)的發(fā)展，清洗效率和潔凈度顯著提升，已廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體、光伏等高科技領(lǐng)域。未來，隨著智能制造和環(huán)保要求的提高，行業(yè)將繼續(xù)拓寬應(yīng)用領(lǐng)域，提升設(shè)備的自動(dòng)化、智能化水平。精密清洗設(shè)備的需求與下游行業(yè)的固定資產(chǎn)投資緊密相關(guān)，隨著行業(yè)精密化發(fā)展，需求將持續(xù)增長，為相關(guān)設(shè)備制造商提供長期發(fā)展空間。工業(yè)化加速與新興產(chǎn)業(yè)崛起推動(dòng)清洗行業(yè)持續(xù)增長2024億元，同6.3%51.9%43.5%4.6%。高端產(chǎn)業(yè)5G、半導(dǎo)體、新能源等領(lǐng)域，自動(dòng)化和智能化清洗設(shè)備的推廣將繼續(xù)驅(qū)動(dòng)市場擴(kuò)展。圖10：2024年我國工業(yè)清洗行業(yè)市場規(guī)模達(dá)1187億元，同比增長6.3%智研咨詢公司自成立以來專注于工業(yè)精密清洗設(shè)備的研發(fā)與制造，具備超聲波清洗、平板清備綜合效率（OEE）92%。這一結(jié)合清洗、數(shù)據(jù)與服務(wù)的創(chuàng)新模式，不僅提升了制造業(yè)的精密清洗能力，也為智能制造生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。技術(shù)升級(jí)與國產(chǎn)化推動(dòng)線束行業(yè)增長，穩(wěn)固公司財(cái)務(wù)基礎(chǔ)線束市場增長空間廣闊，本土企業(yè)有望持續(xù)增長廣泛應(yīng)用于燃油車、新能源車及商用車。隨著新能源汽車的電動(dòng)化和智能化，線束需求，特別是高壓線束和電池管理系統(tǒng)，持續(xù)增長。商用車對(duì)線束的可靠性和耐久性要求也在提升，推動(dòng)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步。國內(nèi)自主品牌崛起，促進(jìn)了國產(chǎn)化率提升，為本土企業(yè)帶來了市1600億元。與此同時(shí)，機(jī)器人行業(yè)的擴(kuò)展為線束提供了新需求。從基礎(chǔ)功能到復(fù)雜工況，機(jī)器人線束正朝著更小、更輕、更可靠的方向發(fā)展。新材料、智能化設(shè)計(jì)和模塊化結(jié)構(gòu)將提升性能，推動(dòng)下一代機(jī)器人發(fā)展。本土企業(yè)憑借價(jià)格競爭力和本土化優(yōu)勢，有望在市場中占據(jù)有利位置，進(jìn)一步擴(kuò)大份額。線束業(yè)務(wù)增強(qiáng)公司現(xiàn)金流可持續(xù)性。公司線束產(chǎn)品覆蓋工業(yè)、新能源汽車、燃油車和工業(yè)機(jī)器人等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域。20254053萬元，占公司整體業(yè)務(wù)營收的最大份額。該業(yè)務(wù)在當(dāng)前的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，為和科達(dá)提供了強(qiáng)勁的現(xiàn)金流支持，尤其在短期內(nèi)有效緩解了公司面臨的現(xiàn)金流壓力，成為其穩(wěn)步發(fā)展和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要保障。新能源技術(shù)驅(qū)動(dòng)儲(chǔ)能發(fā)展，推動(dòng)農(nóng)業(yè)智能化儲(chǔ)能系統(tǒng)是利用特定技術(shù)將電能、熱能或機(jī)械能等形式的能量存儲(chǔ)起來，并在需要時(shí)釋放的技術(shù)體系。其核心作用在于緩解能源供需的時(shí)空錯(cuò)配，提高能源利用效率，增強(qiáng)電2025103GW/240GWh2022、2023、20242025上半年市場增速分245%、216%、46%。圖11：2024年國內(nèi)儲(chǔ)能項(xiàng)目正式進(jìn)入GWh時(shí)代，市場增速113%，尋熵研究院儲(chǔ)能設(shè)備覆蓋多元化應(yīng)用場景，滿足不同用戶需求。其中工商業(yè)大型儲(chǔ)能柜-集裝箱儲(chǔ)LFP-314Ah電芯，可應(yīng)用戶外、ICT儲(chǔ)備電、光伏風(fēng)電、船用等，相比風(fēng)冷系80%20%，在性能與效率上均具有明顯優(yōu)勢。工商業(yè)儲(chǔ)能一體化柜-100kW215kWh采用280Ah超大容量電芯、行業(yè)領(lǐng)先液冷溫控與EMS智能管理，實(shí)現(xiàn)高能量密度、更長壽命、極致安全與收益最大化，技術(shù)水平均優(yōu)于市場主流方案。公司近期成立和科盛新能源科技（南通）有限公司，未來將專注于電池制造、新材料技術(shù)研發(fā)以及電動(dòng)自行車銷售等業(yè)務(wù)。這一舉措標(biāo)志著公司在新能源和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)布局的進(jìn)一步深化，為其在綠色能源領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。新能源技術(shù)推動(dòng)農(nóng)業(yè)智能化發(fā)展，形成差異化終端應(yīng)用。公司通過南通園區(qū)的農(nóng)業(yè)方艙項(xiàng)目，成功將新能源技術(shù)應(yīng)用于智能農(nóng)業(yè)。農(nóng)業(yè)方艙通過模塊化設(shè)計(jì)和智能化控制，精確調(diào)控溫濕度、光照等環(huán)境參數(shù)，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，特別是在食用菌培育方面，產(chǎn)能提升30-50倍，且符合綠色食品標(biāo)準(zhǔn)。采用低能耗技術(shù)，節(jié)能回收，顯著降低生產(chǎn)成本。該項(xiàng)目契合藏糧于技戰(zhàn)略，為鄉(xiāng)村振興提供可復(fù)制的現(xiàn)代化路徑，彰顯了和科達(dá)在新能源應(yīng)用中的創(chuàng)新競爭力。圖12：農(nóng)業(yè)方艙：從經(jīng)驗(yàn)種植到數(shù)據(jù)種植和科達(dá)公眾號(hào)盈利預(yù)測與估值盈利預(yù)測營業(yè)收入與毛利率假設(shè)：精密清洗設(shè)備：隨著工業(yè)清洗行業(yè)回暖及新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)用端需求增加，疊加公司由中低2025-2027410%、33%、22%，28%、29%、30%。水處理設(shè)備：由于該項(xiàng)業(yè)務(wù)前期墊款壓力大，銷售回款周期長，公司在2025年上半年未拓展新業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，過往項(xiàng)目的回款陸續(xù)到賬，部分緩解了財(cái)務(wù)壓力。預(yù)計(jì)2025-2027年業(yè)務(wù)增長率為3229%、-97%、13%，毛利率為28%、15%、15%。線束業(yè)務(wù)：下游應(yīng)用所在的新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域具有較大的發(fā)展?jié)摿?，預(yù)計(jì)將帶來持續(xù)增長2025-2027年業(yè)務(wù)9861%、50%、25%29%、29%、29%。半導(dǎo)體設(shè)備：該項(xiàng)業(yè)務(wù)視為公司戰(zhàn)略級(jí)增長方向，產(chǎn)品矩陣涵蓋前道和后道，為半導(dǎo)體先進(jìn)封裝及前道制程提供解決方案，重點(diǎn)布局光刻機(jī)設(shè)備，進(jìn)一步提升公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域的核心競爭力。預(yù)計(jì)2025-2027年業(yè)務(wù)增長率為1673%、10475%、42%，毛利率為48%、48%、48%。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)：儲(chǔ)能行業(yè)近年來的高速發(fā)展為公司突破業(yè)務(wù)增長瓶頸、緩解業(yè)績下滑壓力提供了有力支持。通過積極布局新能源領(lǐng)域，拓展下游應(yīng)用端口，推動(dòng)農(nóng)業(yè)智能化的轉(zhuǎn)型2025-20273461%、100%、38%，24%、25%、28%。表3：ST和科營收拆分

2025-20272.73、4.19、5.43億元，同比分1010%、54%、29%3CAGR41%、5339、8716萬元，2025年轉(zhuǎn)虧為盈，20252027354%、63%，3年CAGR172.1%EPS0.12、0.53、0.87元.業(yè)績內(nèi)容業(yè)績內(nèi)容2023A2024A2025E2026E2027E營收總計(jì)14425273419543Yoy67%-83%1010%54%29%精密清洗設(shè)備26.1717.6390.00120.00146.40增速yoy-56%-33%410%33%22%水處理設(shè)備111.711.8060.001.601.80增速yoy787%-98%3229%-97%13%線束業(yè)務(wù)0.461.00100.00150.00187.50增速yoy117%9861%50%25%半導(dǎo)體業(yè)務(wù)0.061.00105.75150.00增速yoy1673%10475%42%儲(chǔ)能業(yè)務(wù)0.5620.0040.0055.00增速yoy3461%100%38%毛利率整體5%3%28%33%34%精密清洗設(shè)備3%16%28%29%30%水處理設(shè)備10%-43%28%15%15%線束業(yè)務(wù)-263%29%29%29%半導(dǎo)體業(yè)務(wù)-36%48%48%48%毛利率儲(chǔ)能業(yè)務(wù)12%24%25%28%Choice估值分析與投資建議估值分析根據(jù)招股說明書和市場一致預(yù)期，選取盛美上海（688082.SH）、芯源微（688037.SH）和北方華創(chuàng)（002371.SZ）作為可比公司。盛美上海專注于清洗、電鍍及先進(jìn)封裝濕法設(shè)備，未來三年P(guān)E預(yù)計(jì)為56.68、46.99和41.32；芯源微主要產(chǎn)品為涂膠顯影及單片式濕法設(shè)備，應(yīng)用于IC制造與先進(jìn)封裝領(lǐng)域，2025年P(guān)E為102.02，預(yù)計(jì)隨著盈利釋放逐步下降；北方華創(chuàng)在半導(dǎo)體裝備及新能源鋰電設(shè)備領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，PE相對(duì)穩(wěn)健，2025-2027年分別為39.76、30.91和24.43。整體來看，可比公司2025-2027年平均PE水平為66.15、45.57和35.23，而ST和科（002816.SZ）對(duì)應(yīng)預(yù)測PE值為196.29、43.27和26.50。公司在半